云通信行業(yè)專題報(bào)告：我國(guó)云通信產(chǎn)業(yè)梳理

云通信行業(yè)專題報(bào)告：我國(guó)云通信產(chǎn)業(yè)梳理報(bào)告綜述：2019-2024

年

CAGR為

23.3%

5G和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)持續(xù)滲透或?qū)⒅侣?lián)網(wǎng)數(shù)量倍增、交互頻率暴漲、交互方式

更為多樣，最終企業(yè)對(duì)低成本但高效率的云通信產(chǎn)生旺盛需求，2024

年總

體行業(yè)空間或達(dá)

1000

億元。

根據(jù)

CIC的預(yù)測(cè)，2019

年我國(guó)

CPaaS、CCaaS、UCaaS基于云計(jì)算模式交付

的市場(chǎng)滲透率分別為

63.8%、24.4%和

3.6%，CCaaS、UCaaS2019-2024

年

CAGR分別為

34.1%和

49.3%，發(fā)展最快。競(jìng)爭(zhēng)格局初定并進(jìn)入中場(chǎng)

行業(yè)已涌現(xiàn)多個(gè)細(xì)分行業(yè)龍頭：兆言科技引領(lǐng)

RTE（視頻實(shí)時(shí)交互）市場(chǎng)，

或占據(jù)

30%以上份額，2021

年初收購(gòu)

IM供應(yīng)商環(huán)信，豐富產(chǎn)品線和渠道；

夢(mèng)網(wǎng)科技在短信市場(chǎng)中獲取

13%的份額，并與阿里和

Twilio戰(zhàn)略合作，領(lǐng)

先市場(chǎng)推出極具爆發(fā)性的

5G短消息；容聯(lián)云通信業(yè)務(wù)橫跨三個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，

業(yè)務(wù)體系最為全面且與阿里戰(zhàn)略合作。

鑒于細(xì)分領(lǐng)域龍頭相繼完成上市、收購(gòu)和戰(zhàn)略合作，加之

BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨

頭的狼顧虎視，我們認(rèn)為后進(jìn)入者將很難再獲得優(yōu)質(zhì)客戶。產(chǎn)品豐富度與大渠道并重

結(jié)合美國(guó)云通信公司龍頭

Twilio、RingCentral的發(fā)展路徑，我們認(rèn)為產(chǎn)品

線并購(gòu)和與發(fā)展大渠道戰(zhàn)略合作是公司繼續(xù)高增長(zhǎng)的必經(jīng)之路。

云通信行業(yè)細(xì)分較多，多數(shù)公司都是從某個(gè)點(diǎn)切入成為細(xì)分龍頭，其他細(xì)

分領(lǐng)域會(huì)有相應(yīng)龍頭，合適的價(jià)格并購(gòu)會(huì)縮短豐富產(chǎn)品組合的周期；在產(chǎn)

品豐富的同時(shí)，借助諸如微軟、Oracle等獨(dú)立軟件供應(yīng)商或互聯(lián)網(wǎng)巨頭的

渠道將能極大促進(jìn)客戶拓展。

通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，我國(guó)云通信公司與海外巨頭在客戶數(shù)量上普遍數(shù)量級(jí)的差

距，因此我們判斷現(xiàn)有公司將在競(jìng)爭(zhēng)中后場(chǎng)加大力度。1、

產(chǎn)業(yè)概況1.1

2B業(yè)務(wù)為主云通信產(chǎn)業(yè)主要指面向企業(yè)的通信市場(chǎng)，云通信服務(wù)商運(yùn)用上游運(yùn)營(yíng)商的管道資

源和云計(jì)算廠商算力和存儲(chǔ)資源，通過(guò)

PaaS或

SaaS方式為下游政企客戶提供方

便、快捷、低成本的通信服務(wù)。云通信產(chǎn)業(yè)收入來(lái)自向客戶收取服務(wù)費(fèi)（多數(shù)為訂閱），主要成本為上游寬帶、

算力的成本，客戶數(shù)量、質(zhì)量、行業(yè)覆蓋度是盈利最關(guān)鍵因素。1.2

五大核心優(yōu)勢(shì)云通信在傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商的通道之上結(jié)合了云計(jì)算諸如分布式、強(qiáng)算力、可擴(kuò)展性等

優(yōu)點(diǎn)，能滿足由于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及和即將到來(lái)的物聯(lián)網(wǎng)的普及帶來(lái)的溝通方式多

樣、溝通頻率暴漲的需求，同時(shí)省去企業(yè)大量購(gòu)置硬件和維護(hù)的費(fèi)用，隨著人工

智能的普及和云計(jì)算快速發(fā)展，云通信進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道。1.3

云計(jì)算與通信自然交匯傳統(tǒng)電信行業(yè)主要提供信號(hào)傳輸功能，

我國(guó)

2008

年、2013

年和

2019

年分別頒

發(fā)

3G、4G和

5G牌照，其中

3G和

4G為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)鋪平了道路，5G將為

物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)奠定基礎(chǔ)。美國(guó)一直引領(lǐng)云計(jì)算發(fā)展，亞馬遜、微軟等巨頭極大推動(dòng)了行業(yè)發(fā)展，2005

年

開(kāi)始在美國(guó)掀起一股浪潮，2008

年美國(guó)云通信龍頭

Twilio成立，開(kāi)創(chuàng)云通信領(lǐng)

域。2010

年阿里巴巴設(shè)立云計(jì)算事業(yè)部，正式拉開(kāi)我國(guó)云計(jì)算序幕，2013

年容聯(lián)云

通訊、兆言科技等云通信公司成立，開(kāi)創(chuàng)中國(guó)的云通信市場(chǎng)。2、

千億空間2.1

主要細(xì)分市場(chǎng)云通信市場(chǎng)主要分為提供

PaaS平臺(tái)的

CPaaS、面向客戶交流的

CCaaS和針對(duì)內(nèi)

部協(xié)同和外部商務(wù)溝通的

UCaaS市場(chǎng)。2019

年

CPaaS、CCaaS、UCaaS基于云計(jì)算模式交付的市場(chǎng)滲透率分別為

63.8%、

24.4%和

3.6%，雖然根據(jù)

CIC的預(yù)測(cè)

CPaaS增速較慢，但

5G短消息或?qū)⒊蔀橹?/p>

要的刺激因素。2.2

2019-2024

年

CAGR為

23.3%根據(jù)

CIC的預(yù)測(cè)，我國(guó)云通信市場(chǎng)

2020

年約為

439

億元，2024

年或達(dá)

1000

億

元，

CPaaS、CCaaS、UCaaS復(fù)合增速依次提升（UCaaS增速最快與之前的行業(yè)基

數(shù)強(qiáng)相關(guān)），到

2024

年三者市場(chǎng)空間相當(dāng)。CCaaS市場(chǎng)將以訂閱為主，預(yù)計(jì)

2024

年為

76.3%；UCaaS市場(chǎng)增長(zhǎng)主要在視頻和

音頻，2024

年或?qū)⒎謩e占

UCaaS市場(chǎng)的

39.9%和

41.8%。3、

三大動(dòng)力3.1

技術(shù)變革驅(qū)動(dòng)流量爆發(fā)多種技術(shù)滲透是云通信行業(yè)發(fā)展的源動(dòng)力，主要包括

5G、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能，

最終都會(huì)引起流量大爆發(fā)。我國(guó)過(guò)去

5

年無(wú)論移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)總流量還是月均移動(dòng)是用流量都接近

100%的復(fù)合

增速，雖然

2020

年增速下滑到

30%，但隨

5G、物聯(lián)網(wǎng)、超高清視頻、AR/VR等

技術(shù)滲透，未來(lái)從連接數(shù)量、交互頻率、內(nèi)容本身流量等各個(gè)角度都將推動(dòng)流量

進(jìn)一步爆發(fā)，信通院預(yù)測(cè)未來(lái)

2020-2035

年全球流量復(fù)合增速將達(dá)

28%，進(jìn)一步

佐證我們的觀點(diǎn)。未來(lái)

10

年推動(dòng)流量爆發(fā)主要分為兩類：一是消費(fèi)者移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容和部分智能

家居交互的拉動(dòng)，更重要的是物聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)，即產(chǎn)業(yè)/工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)。3.2

云計(jì)算自身效率大提升2015

年之后興起的微服務(wù)、無(wú)服務(wù)器等新技術(shù)使得用戶可以更為針對(duì)自己的應(yīng)

用進(jìn)行便捷開(kāi)發(fā)，企業(yè)上云效率得到極大提升；隨著人工智能在云計(jì)算產(chǎn)業(yè)各環(huán)

節(jié)的應(yīng)用，后期運(yùn)維效率也會(huì)得到顯著提升。云計(jì)算本身整體效率的提升將使得我國(guó)云計(jì)算規(guī)模

2030

年或達(dá)

1

萬(wàn)億元規(guī)模，

復(fù)合增速可達(dá)

20%以上，同時(shí)也對(duì)云通信行業(yè)形成更好的支撐。我國(guó)云計(jì)算中公有云將保持更快增速，預(yù)計(jì)到

2023

年會(huì)占

61%的份額，從使用

類型看，IaaS仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，SaaS遠(yuǎn)期市場(chǎng)空間非常巨大，也會(huì)不斷向各

各行業(yè)領(lǐng)域或通用領(lǐng)域滲透。3.3

政企客戶內(nèi)在需求旺盛移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代智能終端普及、交互頻率、流量?jī)?nèi)容等都處于不斷上升態(tài)勢(shì)，雖

然總體流量沒(méi)有迅速上升

1000

倍，但對(duì)于諸如電商、游戲、在線教育、語(yǔ)音電

話等行業(yè)來(lái)說(shuō)，用戶的增加之后會(huì)帶來(lái)大量算力、存儲(chǔ)等基本需求，流量不斷上

升，特定時(shí)間會(huì)產(chǎn)生十倍或百倍的算力需求，對(duì)傳統(tǒng)架構(gòu)提出巨大挑戰(zhàn)。特定行業(yè)如在線教育或特定場(chǎng)景如保險(xiǎn)遠(yuǎn)程視頻保單服務(wù)等，如果通信中斷會(huì)嚴(yán)

重影響交互效率，甚至產(chǎn)生較大損失，此時(shí)通信能力是重要生產(chǎn)力。隨著物聯(lián)網(wǎng)滲透提升，政府和工業(yè)企業(yè)將對(duì)云通信的需求更迫切，拉動(dòng)行業(yè)發(fā)展。4、

競(jìng)爭(zhēng)格局4.1

中美細(xì)分領(lǐng)域格局美國(guó)云通信行業(yè)歷經(jīng)

10

多年發(fā)展在三大細(xì)分領(lǐng)域都有龍頭公司出現(xiàn)，SynergyResearchGroup研究數(shù)據(jù)表明

2019

年

Twilio是

CPaaS龍頭，市占率

32%，

RingCtral是UCaaS龍頭市占率接近25%，CCaaS領(lǐng)域第一梯隊(duì)是Nice、Genesys、

Talkdesk，其中

Twilio和

RingCtral保持較高復(fù)合增速，在部分細(xì)分市場(chǎng)中

可以發(fā)現(xiàn)微軟、Google、思科、AWS等傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算巨頭都在加強(qiáng)

滲透，是未來(lái)龍頭公司的主要威脅。國(guó)內(nèi)云通信領(lǐng)域格局基本形成：CPaaS領(lǐng)域細(xì)分為運(yùn)營(yíng)商和互聯(lián)網(wǎng)兩個(gè)方向切入該領(lǐng)域的公司，運(yùn)營(yíng)商方向

以夢(mèng)網(wǎng)科技為主，其主要占據(jù)短信市場(chǎng)約

10%的份額；互聯(lián)網(wǎng)方向主要是融

云、環(huán)信、聲網(wǎng)科技、容聯(lián)云通訊等，其中不乏騰訊、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的

身影。其中容聯(lián)云通訊同時(shí)覆蓋

CCaaS領(lǐng)域和

UCaaS領(lǐng)域，以語(yǔ)音為主是云通信領(lǐng)

域跨度覆蓋最全的公司；聲網(wǎng)科技主要優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域視頻

CPaaS領(lǐng)域，但通過(guò)收

購(gòu)環(huán)信，加強(qiáng)了即時(shí)通信。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中不乏阿里、騰訊、百度、網(wǎng)易、字節(jié)跳動(dòng)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的身影，

同時(shí)可能看到用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國(guó)際等在積極布局，是現(xiàn)有龍頭公司的潛在威

脅。4.2

資本熱捧龍頭公司美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)云通信公司較追捧，Zoom公司是云通信

SaaS龍頭，近

5

年收入

CAGR為

96%，2020

年前三季度獲得

307.6%的增速，目前市值為

1148

億美元。

從

2010-2020

年漲幅看，8x8、RingCentral和

Twilio漲幅分別為

24.15、22.48

和

13.78

倍，近

5

年看

RingCtral上漲

27.65

倍，兩者

2019

年

PS也達(dá)

30

倍以

上，表明對(duì)云通信市場(chǎng)規(guī)模和行業(yè)盈利模式極認(rèn)可。兆言科技（聲網(wǎng)

Agora）、容聯(lián)易通（容聯(lián)云通信）2020

年和

2021

年分別在納斯

達(dá)克上市，上市當(dāng)日漲幅都

152%和

200%，目前

2019

年

PS分別為

152.06

和

57.41

倍，行業(yè)最高。4.3

我國(guó)云通信進(jìn)入中場(chǎng)由于云通信主要針對(duì)政府和企業(yè)客戶，涉及到信息安全，因此海外公司會(huì)受到限

制，Zoom在

2020

年下半年全面退出中國(guó)市場(chǎng)是很好的例證，因此留給國(guó)內(nèi)廠商

在變大。根據(jù)我們第二部分的測(cè)算，我國(guó)云通信的滲透率實(shí)際在

5-10%區(qū)間，與美國(guó)接近

30%的滲透率仍有相當(dāng)?shù)牟罹啵袠I(yè)趨勢(shì)向好。但同時(shí)也要關(guān)注到隨著聲網(wǎng)科技、容聯(lián)云通訊的上市、融云等完成

D輪融資、互

聯(lián)網(wǎng)巨頭的布局以及傳統(tǒng)的短信廠商如夢(mèng)網(wǎng)科技的轉(zhuǎn)型發(fā)力，基本在視頻交互、

短信、語(yǔ)音交互完成占位，上市公司隨后將會(huì)對(duì)大量有技術(shù)實(shí)力和較好解決方案

公司進(jìn)行收購(gòu)（聲網(wǎng)收購(gòu)環(huán)信），未來(lái)

2

年內(nèi)仍未完成最后沖刺的公司將非常危

險(xiǎn)。因此我們判斷我國(guó)云通信行業(yè)格局基本形成。5、

關(guān)鍵指標(biāo)5.1

兩個(gè)抓手云通信企業(yè)增長(zhǎng)邏輯極為清晰，產(chǎn)品和銷(xiāo)售渠道是兩個(gè)抓手，產(chǎn)品先于渠道，形

成格局之后成本下降將帶來(lái)極大業(yè)績(jī)彈性。創(chuàng)業(yè)初期通過(guò)創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)推出的產(chǎn)品或解決方案獲得特定行業(yè)的機(jī)會(huì)，產(chǎn)品成熟

和特性穩(wěn)定之后選擇擴(kuò)展行業(yè)范圍，但多數(shù)情況下原有團(tuán)隊(duì)有局限性，需要通過(guò)

不斷收購(gòu)整合新團(tuán)隊(duì)，完善產(chǎn)品線和客戶群體，Twilio即是這一策略的典型代

表。在產(chǎn)品完善過(guò)程中，需要快速通過(guò)渠道銷(xiāo)售產(chǎn)品，由于傳統(tǒng)

ISV(獨(dú)立軟件供應(yīng)

商，諸如微軟、Oracle、SAP)和互聯(lián)網(wǎng)公司（諸如亞馬遜、谷歌、臉書(shū)）等數(shù)十

年積累了廣泛的企業(yè)客戶群，對(duì)有成熟產(chǎn)品的公司而言能迅速轉(zhuǎn)化成收入，

RingCentral是這一戰(zhàn)略的典型代表。Twilio和

RingCentral各有側(cè)重，總體而言

Twilio會(huì)更為均衡，銷(xiāo)