創(chuàng)業(yè)黑馬專題報告：中國領先的產(chǎn)業(yè)加速服務商

創(chuàng)業(yè)黑馬專題報告：中國領先的產(chǎn)業(yè)加速服務商1.創(chuàng)業(yè)黑馬：中國領先的產(chǎn)業(yè)加速服務商1.1.

發(fā)展歷程及股權結構公司作為中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務領域首家上市的公司，已有十余年發(fā)展歷史。從

2008

年創(chuàng)辦《創(chuàng)

業(yè)家》雜志起步，公司逐步發(fā)展出企業(yè)加速輔導、企業(yè)大賽、企業(yè)社群、產(chǎn)業(yè)加速基地等多

種業(yè)務形態(tài)，幫助各地城市的企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、加速成長。在黑馬企業(yè)加速大課〃秋季

DemoDay暨黑馬城市產(chǎn)業(yè)加速大會上，董事長牛文文表示，截至

2021

年

9

月，公司已深度加速賦能

12000

多家企業(yè)，其中

17

家企業(yè)成功上市，擬上市獨角獸企業(yè)

35

家公司，有

92

家黑馬企

業(yè)入選已經(jīng)公布的三批國家級專精特新“小巨人”名單，是中國領先的“企業(yè)科技創(chuàng)新服務

平臺和城市產(chǎn)業(yè)升級加速基地”。牛文文為公司控股股東、實際控制人。截至2021年6月30日，牛文文直接持有本公司25.74%

股權，通過持有藍創(chuàng)文化

55.13%股權而間接控制公司

10.84%，通過持有創(chuàng)業(yè)嘉樂

50.02%

股權而間接控制公司

5.35%，牛文文直接和間接控制公司

41.93%股權。打開百度APP看高清圖片1.2.

業(yè)務升級：由

toC創(chuàng)始人培訓切入

toB領域公司主要服務于國內(nèi)中小創(chuàng)企業(yè)，主營業(yè)務包括培訓（企業(yè)加速）業(yè)務及企業(yè)服務。培訓（企

業(yè)加速）上，公司的核心產(chǎn)品包含“黑馬成長營”、“黑馬實驗室”、“城市學院”等，是針對

創(chuàng)始人的戰(zhàn)略管理咨詢服務。企業(yè)服務上，公司面向國內(nèi)中小企業(yè)及創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)群體，根據(jù)企

業(yè)的經(jīng)營發(fā)展需求，提供相應的產(chǎn)業(yè)資源與相關企業(yè)服務應用工具，主要包括城市拓展業(yè)務、科創(chuàng)服務、營銷服務及其他企業(yè)服務等業(yè)務。此外，在完善線下服務體系的同時，公司正持

續(xù)搭建完善企業(yè)服務

SaaS平臺，構建在線新服務。據(jù)公司官網(wǎng)，公司

SaaS化服務系統(tǒng)—

黑馬科創(chuàng)云于

2021

年

9

月

28

日上線，預計將為公司帶來成本優(yōu)勢并助力公司業(yè)務發(fā)展。（1）

培訓（企業(yè)加速）：公司自成立以來的主營業(yè)務公司主要通過黑馬加速服務體系完成企業(yè)及城市產(chǎn)業(yè)的加速，該體系主要由黑馬加速方法論、

黑馬加速導師及黑馬加速生態(tài)三部分構成。1）黑馬加速方法論：公司擁有完善的成長體系，

通過黑馬大賽、黑馬會、黑馬實驗室等公司產(chǎn)品形成獨有的創(chuàng)新企業(yè)加速賦能方法論：找出

來→推出去→配得上→能成長→能成交；2）黑馬加速導師：公司具有豐富的師資力量，包

括新銳企業(yè)家、投資人、行業(yè)專家等，據(jù)年報，截至

2020

年底，共有

600

多位導師在黑馬

學員授課。多領域的導師資源能滿足各企業(yè)及創(chuàng)新群體的發(fā)展需求，企業(yè)快速發(fā)展有保障；

3）黑馬加速生態(tài)：通過認知加速，規(guī)劃進化路線；通過資源加速，實現(xiàn)多方資源互通與成

長共振；通過資本加速，為黑馬學院提供投融資咨詢服務。（2）

企業(yè)服務：處于快速發(fā)展階段的業(yè)務公司進行業(yè)務戰(zhàn)略升級，已實現(xiàn)從培訓（企業(yè)加速）到企業(yè)服務的延伸，形成了由城市拓展、

科創(chuàng)知識產(chǎn)權、營銷服務等其他企業(yè)服務組成的企業(yè)服務業(yè)務板塊。公司從

toC端創(chuàng)始人

培訓向

toB端業(yè)務的升級，將進一步提升公司的持續(xù)盈利能力。其中，科創(chuàng)知識產(chǎn)權服務

作為公司新開展的業(yè)務，發(fā)展勢頭強勁，未來有望為公司營業(yè)收入帶來巨大貢獻。（3）在線化業(yè)務：SaaS化服務系統(tǒng)已上線，推動公司各項業(yè)務將進一步融合公司加快線上業(yè)務布局，全面推行服務

SaaS化建設。在研發(fā)方面，2021

年上半年公司研發(fā)

投入同比增長

207.96%，并組建了一支百人以上的研發(fā)團隊以實現(xiàn)服務

SaaS化。目前，黑

馬科創(chuàng)云

APP已于

9

月

28

日正式發(fā)布，為國內(nèi)專精特新企業(yè)知識產(chǎn)權

SaaS平臺。1.3.

公司業(yè)務多點開花，上半年經(jīng)營業(yè)績快速增長業(yè)務布局調(diào)整、疫情等多重因素導致公司收入及歸母凈利潤波動較大。營業(yè)收入方面，據(jù)公

司公告，2014-2020

年公司營業(yè)收入由

1.08

億元增長至

1.64

億元，CAGR為

7.09%。其中，

2018年公司營業(yè)收入較2017年上升81.52%，2019年公司營業(yè)收入較2018年下降36.49%，

主要系公司廣告服務業(yè)務的開展及收縮所致。2020

年公司培訓輔導服務受疫情影響較大，

公司總營業(yè)收入為

1.64

億元，同比下降

23.15%。歸母凈利潤方面，2020

年由于資產(chǎn)減值

損失及公允價值的變動，公司歸母凈利潤下滑至

733

萬元。

2021

年上半年，創(chuàng)業(yè)黑馬堅持

做精做強主業(yè)，公司的企業(yè)服務業(yè)務發(fā)展快速，主要財務指標呈現(xiàn)積極變化。分業(yè)務來看，培訓（企業(yè)加速）是公司主要收入來源，公司的企業(yè)服務業(yè)務正處于快速發(fā)展

階段。2021

年上半年，公司培訓（企業(yè)加速）業(yè)務實現(xiàn)營收

6026

萬元，占公司總營收比例

約為

63%，培訓（企業(yè)加速）作為公司經(jīng)營多年的業(yè)務，其競爭優(yōu)勢明顯，能夠為公司帶來

穩(wěn)定收入。此外，公司企業(yè)服務正處于快速發(fā)展階段，2021

年上半年實現(xiàn)營收

3508

萬元，

同比增速

54.57%。

將培訓（企業(yè)加速）、企業(yè)服務細分來看，

2020

年培訓輔導服務實現(xiàn)

營業(yè)收入

1.03

億元，占總營業(yè)收入比例為

62.69%，為公司主要收入來源。其次為城市拓展

業(yè)務，2020

年實現(xiàn)營收

4480

萬元，營收占比為

27.40%。整體來看，銷售毛利率及凈利率隨公司戰(zhàn)略布局的波動而波動。公司銷售毛利率整體上維持

50%以上的水平，其中

2018

年大幅下降的主要原因是廣告業(yè)務的收入占比較高，廣告業(yè)務

的低毛利率導致公司整體毛利率水平有所下滑，2019

年公司進行業(yè)務優(yōu)化后，銷售毛利率

恢復較高水平。分業(yè)務來看，公司培訓（企業(yè)加速）業(yè)務毛利率始終維持

50%以上的較高水

平，企業(yè)服務業(yè)務毛利率水平正逐步提升，表明公司企業(yè)服務業(yè)務線的布局已帶來利潤增長

效應，新業(yè)務表現(xiàn)情況良好，2021

年上半年企業(yè)服務毛利率達

52.28%。銷售、管理費用率有所提升。2021

年上半年，公司銷售、管理費用分別為

3674.58

萬元（同

比增長

265.58%）、3543.34

萬元（同比增長

82.34%），銷售、管理費用率分別為

37.13%、

35.94%，費用率的提升主要系公司業(yè)務規(guī)模擴大，相關投入增加所致。此外，公司注重研發(fā)

投入，研發(fā)費用率逐步提升。公司研發(fā)費用率由

2014

年的

0.68%大幅提升至

2021H1

的

15.75%，公司研發(fā)投入的增加有望增強產(chǎn)品的核心競爭力。2.培訓（企業(yè)加速）業(yè)務穩(wěn)中有進，為公司傳統(tǒng)基本盤業(yè)務2.1.

管理培訓行業(yè)規(guī)模逐步擴大，市場格局較為分散我國新增登記企業(yè)數(shù)量穩(wěn)步增加，為企業(yè)培訓市場的發(fā)展奠定基礎。得益于國家相關支持政

策，大眾創(chuàng)業(yè)熱情高漲，我國近幾年新增登記企業(yè)數(shù)量呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。據(jù)國家工商局，2020

年我國新增登記企業(yè)數(shù)量達

804

萬戶，同比增長

6.80%。在客群數(shù)量逐步龐大的趨勢下，我

國企業(yè)培訓市場規(guī)模逐步擴大。據(jù)

IBISWorld，我國企業(yè)培訓市場規(guī)模由

2011

年的

800

億元增長至

2020

年的

4070

億元，預計

2021

年將達到

4757

億元，2011-2020

年

CAGR為

19.81%。此外，我國科技企業(yè)孵化器數(shù)量及孵化企業(yè)數(shù)量亦穩(wěn)步增加，據(jù)科技部火炬中心，2019

年

國內(nèi)科技企業(yè)孵化器數(shù)量達到

5206

家，同比增速

7.36%，較

2011

年孵化器數(shù)量增加

4172

家；2019

年孵化器在孵企業(yè)

21.68

萬個，累積畢業(yè)企業(yè)

16.09

萬個，扶持科技創(chuàng)新收效明

顯。競爭格局上，我國管理培訓行業(yè)格局分散。從整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，管理培訓行業(yè)上游主要是導

師、教學培訓場地、辦公設備等，上游導師群體較為分散；行業(yè)的中游是各類企業(yè)管理培訓

機構；行業(yè)下游主要為企業(yè)及個人消費者，其中以企業(yè)消費為主。通常情況下，客戶的管理

培訓需求隨企業(yè)及個人自身的發(fā)展需求而同步增加，我國中小企業(yè)總數(shù)占全部企業(yè)數(shù)量的絕

大部分，因此，中小企業(yè)的需求占據(jù)市場的絕對主體。由于在整個產(chǎn)業(yè)鏈中，上游導師及下

游企業(yè)消費群體均較為分散，中游企業(yè)培訓機構的議價能力較弱，因此，整個行業(yè)呈現(xiàn)分散

的競爭格局。公司作為入局較早的企業(yè)培訓公司，屬行業(yè)內(nèi)第一梯隊企業(yè)。公司憑借著教學質(zhì)量以及品牌

效應建立了自己的競爭優(yōu)勢，并在規(guī)模上與一般的企業(yè)管理培訓機構拉開差距，年業(yè)務收入

超億元，成為行業(yè)內(nèi)的第一梯隊企業(yè)。2.2.

培訓業(yè)務經(jīng)營良好，為公司業(yè)績主力之一作為公司營收貢獻核心動力之一，培訓（企業(yè)加速）經(jīng)營情況整體上呈增長態(tài)勢。據(jù)公司業(yè)

務口徑，將培訓輔導服務歸屬于培訓（企業(yè)加速）業(yè)務范圍內(nèi)，2014-2020

年培訓（企業(yè)加

速）業(yè)務營收由

5346

萬元增長至

1.03

億元，CAGR為

11.46%。截至

2021

年上半年，培

訓（企業(yè)加速）客戶數(shù)量

2800

個，較上年同期增長

366.67%；期末合同訂單

6978

萬元，

較上年同期增長

201.95%。公司的培訓（企業(yè)加速）業(yè)務旗下各項目已開辦多年，運營具有可持續(xù)性及穩(wěn)定性。公司旗

下企業(yè)加速課程包括黑馬營、黑馬實驗室、黑馬管理營等，均已開辦多年，能夠為公司帶來

穩(wěn)定的經(jīng)營收入。據(jù)公司年報披露，2020

年黑馬實驗室產(chǎn)品實現(xiàn)收入

4234.19

萬元，占

2020

年培訓輔導業(yè)務收入的

41.31%，是公司培訓輔導業(yè)務收入的主力產(chǎn)品。此外，截至

2020

年底，公司已在線下累積超

30

個地區(qū)建有“黑馬城市學院”或“黑馬城市創(chuàng)新中心”，目前

每個城市能夠觸達

500-1000

家中小企業(yè)。2.3.

深耕厚植持續(xù)發(fā)力，公司培訓業(yè)務攻守兼?zhèn)?.3.1.

攻：經(jīng)驗豐富及分布廣泛的導師團隊利于企業(yè)開拓客源中小微企業(yè)基數(shù)龐大且培訓需求迫切，公司培訓業(yè)務有進一步拓展的空間。公司主要服務于

中小企業(yè)，據(jù)

IDC，我國中小企業(yè)過去四年保持著近

10%的復合年均增長率，2020

年企業(yè)

數(shù)量達

4500

萬家，同比增長

13.2%，小微企業(yè)基數(shù)龐大且規(guī)模仍在持續(xù)擴大，已成為中國

經(jīng)濟發(fā)展的重要貢獻力量。同時，我國中小微企業(yè)普遍存在人才短缺、管理能力較弱的問題，

中小微企業(yè)培訓需求迫切，公司的客戶群體有保障。經(jīng)驗豐富及分布廣泛的導師團隊為企業(yè)加速業(yè)務異地擴張?zhí)峁┲?。公司擁有如江南春、?/p>

文文等各領域知名導師近

600

余位，豐富的導師資源為公司培訓（企業(yè)加速）良好運營奠定

基礎。此外，公司的導師廣泛分布于各個城市，為公司業(yè)務擴張?zhí)峁┨烊槐憷９酒煜庐a(chǎn)

品黑馬會已在全國建立多個黑馬會地方分會，各地方分會均可開發(fā)本地優(yōu)秀企業(yè)家和投資人

成為導師，為本地創(chuàng)業(yè)者提供深度學習服務。近年來，公司深度挖掘并培養(yǎng)諸多行業(yè)隱形冠軍，黑馬成員企業(yè)備受資本青睞，側面反應公

司良好的企業(yè)培訓能力。公司十余年來，致力于做細分領域隱形冠軍的發(fā)現(xiàn)者與加速者，黑

馬導師通過對深耕不同領域的企業(yè)進行優(yōu)化加速，助力其從一個傳統(tǒng)企業(yè)變成一個行業(yè)創(chuàng)新

的引領者，如黑馬成長營學院企業(yè)芯片超人，通過黑馬平臺完成了從芯片領域的自媒體到芯

片設計研發(fā)平臺的轉(zhuǎn)變，公司整個模式得到升級。此外，黑馬成員企業(yè)在資本市場中獲得投

資人的認可程度高，據(jù)《創(chuàng)業(yè)家》，今年上半年黑馬成員企業(yè)中共有

56

家獲得融資，融資總

額超過

100

億元，其中

77%項目在

A輪及以上輪次，實現(xiàn)了加速發(fā)展蛻變。據(jù)董事長牛文

文提到，創(chuàng)業(yè)黑馬營十多年來深度加速賦能

12000

多家企業(yè)，其中

17

家企業(yè)成功上市，擬

上市獨角獸企業(yè)

35

家，這表明，公司具備專業(yè)成熟的企業(yè)培訓能力，市場的正面反饋將有

助于公司樹立良好的口碑，提升公司在業(yè)內(nèi)的影響力。2.3.2.

守：獨有的企業(yè)加速方法論為業(yè)務擴張起到“托底”作用公司旗下的多項產(chǎn)品共同組成獨有的創(chuàng)新企業(yè)加速賦能方法論，為企業(yè)打造全周期服務，能

有效增強客戶黏性。公司通過黑馬大賽、黑馬會尋找具成長價值的企業(yè)創(chuàng)始人，通過黑馬營、

黑馬實驗室對創(chuàng)始人進行培養(yǎng)，與此同時，創(chuàng)始人可以在黑馬營、黑馬學院中尋找商業(yè)伙伴，

最后，公司利用自有媒體傳播能力及資源優(yōu)勢，幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)推廣出去，與其他資源方達成

交易。公司的業(yè)務自成一環(huán)，中小創(chuàng)企業(yè)各階段發(fā)展的需要均能得到滿足。教學體系流程的標準化，將助力公司規(guī)?；a(chǎn)品服務，有效起到“托底”作用。公司通過標

準化流程體系承載規(guī)模化的產(chǎn)品服務，從而降低了業(yè)務規(guī)?；l(fā)展的邊際成本。隨著資源的

不斷擴充，用戶的不斷積累，公司的運營效率也將隨之提升。3.公司為何現(xiàn)在切入科創(chuàng)知識產(chǎn)權服務業(yè)務？3.1.

天時：政策傾斜，知識產(chǎn)權服務迎來發(fā)展紅利3.1.1.

“專精特新”中小企業(yè)及知識產(chǎn)權領域迎來政策風口國家陸續(xù)出臺多項政策以加快解決“卡脖子”難題，發(fā)展“專精特性”中小企業(yè)。所謂“專

精特新”，具體是指專業(yè)化、精細化、特色化、新穎化。2019

年，國家印發(fā)了《關于促進中

小企業(yè)健康發(fā)展的指導意見》，其中

23

條措施圍繞中小企業(yè)發(fā)展難題精準發(fā)力，在為中小企

業(yè)優(yōu)化環(huán)境使其“輕裝上陣”的同時，強調(diào)以“專精特新”來推動中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，這為

中小企業(yè)指明了發(fā)展方向。堅持走“專精特新”發(fā)展道路，是中小企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級、健康

發(fā)展勢在必行、刻不容緩的重要任務。按照國家相關在政策導向和中小企業(yè)發(fā)展的實際需求，各地相繼將促進中小企業(yè)向“專精特

新”方向發(fā)展作為工作重點，通過認定、扶持等措施，努力推動中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。根據(jù)工

信部公布的名單，截至目前，我國“小巨人”企業(yè)已達到

4762

家，其中超六成企業(yè)屬于核

心基礎零部件和元器件、先進基礎工藝、關鍵基礎材料、產(chǎn)業(yè)技術基礎“四基領域”，九成

集中在制造業(yè)領域。國家對高新技術及知識產(chǎn)權領域的重視，將成為知識產(chǎn)權及相關服務領域持續(xù)發(fā)展的重要依

托。2021

年

9

月，國家印發(fā)了《知識產(chǎn)權強國建設綱要（2021-2035

年）》，綱要中提到要

重視對知識產(chǎn)權保護機制的進一步完善與建立，目標到

2025

年，中國版權產(chǎn)業(yè)增加值占全

國

GDP比重達到

7.50%，專利密集型產(chǎn)業(yè)增加值占全國

GDP比重達到

13%。此外，國家

對相關高技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的部署與重視，將持續(xù)推動知識產(chǎn)權密集型產(chǎn)業(yè)的

發(fā)展。3.1.2.

乘風借力譜新篇，知識產(chǎn)權服務行業(yè)迎來發(fā)展黃金期面對高質(zhì)量發(fā)展的要求、社會多元化需要及日趨復雜的國際環(huán)境，知識產(chǎn)權在國家發(fā)展戰(zhàn)略

全局中地位和作用日益凸顯。在知識產(chǎn)權創(chuàng)造、運用、管理及保護的工作體系中，知識產(chǎn)權

服務貫穿其中，加快我國知識產(chǎn)權服務業(yè)的發(fā)展，對科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、對外貿(mào)易及文化

發(fā)展至關重要，是成為建設文化強國的重要保障。因此，在知識產(chǎn)權領域快速發(fā)展的時期，

知識產(chǎn)權服務行業(yè)亦將揚帆起航，未來市場發(fā)展?jié)摿Σ豢尚∮U。據(jù)國家知識產(chǎn)權局，2019

年全國知識產(chǎn)權服務業(yè)營收規(guī)模約為

2100

億元，知識產(chǎn)權服務領

域市場規(guī)模較大。2020

年我國專利申請數(shù)量達到

363.9

萬件，商標申請數(shù)量（1-11

月）達

到

840.9

萬件，我國專利申請數(shù)量（包括發(fā)明專利、實用新型專利、外觀專利）、商標申請

數(shù)量迅速增長。知識產(chǎn)權服務領域入局企業(yè)多，市場格局較為分散。知識產(chǎn)權服務領域的業(yè)務包括專利代理

業(yè)務、商標代理業(yè)務、代理地理標志商標注冊申請業(yè)務、知識產(chǎn)權訴訟等法律服務等業(yè)務，

其中以專利代理及商標代理業(yè)務為主要業(yè)務。據(jù)國家知識產(chǎn)權局，截至

2019

年，全國共有

6.6

萬家知識產(chǎn)權服務機構，其中，專業(yè)代理機構達

2691

家，商標代理機構達

4.5

萬家。目前，我國知識產(chǎn)權服務領域呈現(xiàn)出以下幾個特點：1）區(qū)域發(fā)展不平衡、地域性強；2）業(yè)

務形態(tài)單一，中高級服務能力不足；3）服務范圍有限，宣傳不足，客戶規(guī)模較??；4）服務

雙方的信息不對稱；5）知識產(chǎn)權服務機構的內(nèi)部體系尚不完善。一系列的原因?qū)е挛覈?/p>

識產(chǎn)權服務領域的分散格局，未來需要政府、機構自身共同發(fā)力優(yōu)化知識產(chǎn)權服務領域的格

局。一方面，國家需要持續(xù)鼓勵并支持知識產(chǎn)權領域的發(fā)展，健全知識產(chǎn)權服務政策體系；

另一方面，企業(yè)自身需優(yōu)化業(yè)務結構，推進中高端知識產(chǎn)權服務領域，擴大業(yè)務規(guī)模。3.1.3.

公司專注于服務“專精特新”，業(yè)務發(fā)展迎來新機遇公司是國內(nèi)服務“專精特新”的龍頭企業(yè)，政策支持下公司持續(xù)獲益。據(jù)黑馬成員企業(yè)融資

半年報，今年上半年，黑馬成員企業(yè)中共有

56

家獲得融資，融資總額超過

100

億元，其中

77%項目在

A輪及以上輪次，實現(xiàn)了加速發(fā)展蛻變。此外，根據(jù)半年度報告，在全國

4000

多家“專精特新”小巨人企業(yè)中，創(chuàng)業(yè)黑馬服務了

106

家，是國內(nèi)服務“專精特新”的龍頭

企業(yè)。未來在知識產(chǎn)權服務領域中，服務機構將向

SaaS化、全國化、平臺化的方向升級。從服務

于中小企業(yè)的角度考慮，只有通過服務

SaaS化擴大覆蓋面，才能獲得普惠的服務價格，因

此，服務的云化及數(shù)字化是未來機構升級的一大方向；知識產(chǎn)權服務領域內(nèi)的企業(yè)仍然存在

本地化、區(qū)域化的問題，未來服務機構的業(yè)務將逐步擴展至全國區(qū)域，為各個地區(qū)的中小創(chuàng)

企業(yè)提供便利服務；最后是向平臺化方向的升級，將稀缺的高端服務資源聚集起來，運用平

臺化的工具與思維進行資源分配。創(chuàng)業(yè)黑馬發(fā)布

SaaS化服務平臺，則是公司向平臺化、全

國化升級的一次重要舉措，公司的核心競爭力將持續(xù)增強。3.2.

地利：北交所的成立為中小創(chuàng)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造條件，企服業(yè)務方興未艾北京證券交易所是以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎而組建，旨在打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣

地。根據(jù)上市規(guī)則，北交所堅守服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位，與新三板現(xiàn)有的創(chuàng)新層、

基礎層統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，制度聯(lián)動，保持新三板基礎層、創(chuàng)新層與北交所層層遞進的市場結構，進

一步完善我國多層次資本市場體系。北交所將為不同類型不同發(fā)展階段的中小企業(yè)提供制度

合力，助力中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。北交所的成立持續(xù)釋放國家支持“專精特新”企業(yè)的積極信號，中小企業(yè)發(fā)展路徑及成長空

間得到進一步拓寬。一方面，北交所的成立給分布在三四線城市，基于制造業(yè)、有科技含量、

專注于細分領域的中小企業(yè)帶來直接融資的機會，中小企業(yè)融資難、融資貴的問題得以緩解，

未來發(fā)展前景一片光明。另一方面，北交所根據(jù)中小企業(yè)的特點，構建一套契合創(chuàng)新型中小

企業(yè)發(fā)展的技術制度安排，發(fā)揮北交所在多層次資本市場紐帶作用，形成相互補充、相互促

進的中小企業(yè)直接融資成長路徑，將助力培育一批批專精特新中小企業(yè)。中小企業(yè)快速發(fā)展

將推動后續(xù)相關服務需求的增加，企業(yè)服務行業(yè)持續(xù)利好。3.3.

人和：團隊布局逐步擴大，業(yè)務輻射覆蓋全國區(qū)域?qū)I(yè)的團隊是公司業(yè)務得以持續(xù)發(fā)展的關鍵。在培訓（企業(yè)加速）業(yè)務上，公司創(chuàng)始人牛文

文擁有專業(yè)及豐富的經(jīng)驗，自創(chuàng)辦《創(chuàng)業(yè)家》雜志以來始終深耕培訓（企業(yè)加速）領域，堅

持重度垂直的價值觀與方法論，多個黑馬學員的企業(yè)成功上市，良好的反饋表明公司具備專

業(yè)的培訓能力；在企業(yè)服務業(yè)務上，公司逐步擴大企服團隊規(guī)模，截至

6

月

30

日，公司企

服團隊人數(shù)同比增加

681.25%，企服業(yè)務拓展有保障。公司著力打造輻射全國的業(yè)務網(wǎng)絡和科創(chuàng)生態(tài)服務體系，以北京為集團總部，向天津、廣州、

重慶、南京、青島、廈門等大區(qū)為中心，輻射覆蓋全國區(qū)域，以城市為單位的分子公司和辦

事處

59

個。十余年的培訓服務業(yè)務為公司積累了大量中小企業(yè)資源，隨著國家對中小創(chuàng)企

業(yè)重視程度的提升，中小創(chuàng)企業(yè)服務的需求將進一步得到釋放，公司企業(yè)服務業(yè)務將持續(xù)向

好。截至

6

月

30

日，公司在全國

4000

多家“專精特新企業(yè)”中，已經(jīng)服務了

106

家，未

來企業(yè)服務數(shù)量占比有望進一步提升。4.競爭優(yōu)勢：企業(yè)何以搶占知識產(chǎn)權服務領域市場？4.1.

上半年公司布局知識產(chǎn)權業(yè)務成效已初步顯現(xiàn)公司企服業(yè)務勢頭強勁，客戶數(shù)量及期末合同訂單額增長迅速。據(jù)公司口徑，將城市拓展、

營銷、科創(chuàng)知識產(chǎn)權服務業(yè)務及其他業(yè)務歸為公司企業(yè)服務業(yè)務范圍內(nèi)，整體來看公司企服

業(yè)務營收有所波動，但業(yè)務結構不斷調(diào)整后，公司企服業(yè)務逐步邁入良性成長軌道，2021H1

實現(xiàn)營收

3508

萬元，同增

54.57%。截至

2021

年上半年，公司企服客戶數(shù)量

5726

個，較

上年同期增長

536.22%，期末合同訂單

1.09

億元，較上年同期增長

203.94%?？苿?chuàng)知識產(chǎn)權服務業(yè)務的迅速擴展是企業(yè)服務營收大幅增長的主要原因。據(jù)公司公告，科創(chuàng)

知識產(chǎn)權服務在三個月的時間實現(xiàn)了

828.27

萬元的收入，占

2021

年上半年全部企業(yè)服務收

入的

23.61%，是

2021

年上半年企業(yè)服務收入大幅增長的主要原因，此外，科創(chuàng)知識產(chǎn)權服

務新增訂單合同

2649.34

萬元。科創(chuàng)知識產(chǎn)權服務業(yè)務的迅猛發(fā)展，有望進一步增厚公司業(yè)

績。4.2.

SaaS化服務系統(tǒng)已上線，業(yè)務規(guī)模化指日可待4.2.1.

小微企業(yè)云服務市場一片藍海，政策及技術條件提供基礎保障小微企業(yè)云服務市場逐步由探索期向高速發(fā)展期邁進。自

2004

年開始，SaaS服務模式開

始在中國生根發(fā)芽，小微企業(yè)云端服務開啟探索之路；2015

年前后，大量創(chuàng)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企

業(yè)進入市場，市場進入啟動期；2018

年前后，對小微企業(yè)上云、用云相關的扶持與支持政

策相繼出臺，市場內(nèi)產(chǎn)品愈加豐富，市場發(fā)展加速。未來，在國家政策及外部技術的驅(qū)動下，小微企業(yè)云服務市場有望進一步擴展。政策層面上，國家高度重視數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，相關政策不斷加碼，小微企業(yè)上云、用云迎來政

策紅利。外在技術上，目前云計算技術在中國市場已經(jīng)進入成熟階段，同時，大數(shù)據(jù)、人工

智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G等技術的發(fā)展，也推動企業(yè)的數(shù)字化建設向數(shù)智融合方向轉(zhuǎn)型，帶來了

更多降本增效的數(shù)字化解決方案。政策及技術條件的支持，推動我國

SaaS行業(yè)市場規(guī)模的

擴大。據(jù)信通院，2014-2019

年中國

SaaS行業(yè)市場規(guī)模由

59.8

億元增長至

362.1

億元，為

中小微企業(yè)云服務市場的發(fā)展提供了基礎技術保障。4.2.2.

公司

SaaS平臺聚焦于知識產(chǎn)權領域，線上線下一體化助力公司業(yè)務拓展公司黑馬科創(chuàng)云

APP于

9

月

28

日正式發(fā)布，是國內(nèi)專精新知識產(chǎn)權

SaaS平臺。采取云服

一體戰(zhàn)略，黑馬科創(chuàng)云通過軟件與服務相結合方式（SaaS+Service）實現(xiàn)服務上云、云上服

務，以

SaaS+科創(chuàng)落地服務緊耦合的雙輪驅(qū)動模式，幫助企業(yè)管理、開發(fā)和運用專利、商標

等無形資產(chǎn)，為企業(yè)提供全周期、全方位、全業(yè)務的科學化服務解決方案。深耕知識產(chǎn)權領域，聚焦化發(fā)力成就專業(yè)競爭力。公司打造面向?qū)＞匦轮行∑髽I(yè)，提供知

識產(chǎn)權服務的

SaaS產(chǎn)品，與

SaaS市場其他企業(yè)錯峰競爭。在服務方向上，知識產(chǎn)權領域

正逐步受到廣泛關注，與其他發(fā)達國家相比，我國知識產(chǎn)權領域未來還有較大增長空間，公

司立足于知識產(chǎn)權服務領域，未來增長空間大；在核心功能上，黑馬科創(chuàng)云支持超過

4000+

個服務產(chǎn)品云上下單、支付、交付，并且擁有

1.2

億+全國商業(yè)信息、3000

萬+商標數(shù)據(jù)、

6000

萬+專利數(shù)據(jù)、全國版權數(shù)據(jù)的智能數(shù)據(jù)查詢服務以及覆蓋全國智能科技項目政策，豐

富的技術服務可以幫助企業(yè)管理、開發(fā)運用專利，提高企業(yè)效率；在戰(zhàn)略布局上，公司今年

年初新增企業(yè)服務業(yè)務——科創(chuàng)知識產(chǎn)權業(yè)務，已表現(xiàn)出亮眼的業(yè)績情況，未來線上線下相

結合，將不斷提高企業(yè)服務價值，增強公司競爭力。SaaS化助力企業(yè)服務業(yè)務實現(xiàn)規(guī)?；卣?。在未實現(xiàn)業(yè)務

SaaS化前，企業(yè)布局知識產(chǎn)權

服務業(yè)務需要通過線下人力服務，人力需求量大，公司難以實現(xiàn)全國范圍內(nèi)業(yè)務的快速擴張，而建立起提供知識產(chǎn)權服務的

SaaS產(chǎn)品后，業(yè)務的服務效率得到明顯提高，能夠有效降低

企業(yè)的經(jīng)營成本并且有利于其業(yè)務的規(guī)?；瘮U張。因此，企業(yè)推出

SaaS化服務系統(tǒng)后，將

進一步提升企業(yè)在知識產(chǎn)權服務領域的競爭力，公司業(yè)務獲取能力有望持續(xù)增強。4.3.

多年積累的資源將成為企業(yè)搶占市場份額的優(yōu)勢中小創(chuàng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求迫切，對云服務需求日益強烈。據(jù)易觀分析，小微企業(yè)在財務管

理、業(yè)務管理、庫存管理等方面已經(jīng)具備中等程度的信息化水平，不斷促使其經(jīng)營管理與智

能化、數(shù)字化相結合，小微企業(yè)現(xiàn)階段數(shù)字化轉(zhuǎn)型訴求強烈。此外，中小微企業(yè)尤其是專精

特新企業(yè)，通常具有輕資產(chǎn)、重研發(fā)、多專利等特點，對知識產(chǎn)權服務的需求十分迫切。十余年企業(yè)培訓業(yè)務為公司帶來龐大的中小創(chuàng)企業(yè)資源，公司客群基礎有保障。公司自成立

以來便聚焦于中小創(chuàng)企業(yè)的服務業(yè)務上，據(jù)董事長牛文文表示，十余年來公司深度加速賦能

12000

多家企業(yè)，其中已有

17

家企業(yè)成功上市，擬上市獨角獸企業(yè)

35

家，截至

9

月

1

日，

有

92

家黑馬企業(yè)入選公布的三批國家級專精特新“小巨人”名單。與政府的多年合作將助力企業(yè)服務業(yè)務實現(xiàn)全國范圍內(nèi)的擴張。2017

年，創(chuàng)業(yè)黑馬提出“百

城計劃”，通過構建政企磋商合作平臺，將黑馬城市平臺的導師資源、企業(yè)資源、投融資源、

媒體資源垂直下沉到二、三、四線城市，全面開啟推動地方產(chǎn)業(yè)升級和城市發(fā)展的新浪潮，

截至目前，已在北京、上海、重慶、福州等

40

余座城市開展深度