自考 國(guó)際金融課件 第 九 章

第九章國(guó)際黃金市場(chǎng)學(xué)習(xí)目的與要求

通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)考者特別要掌握黃金與其他金融資產(chǎn)之間的內(nèi)在關(guān)系，即，黃金的社會(huì)屬性使其成為國(guó)際金融資產(chǎn)的重要形態(tài)之一，并且，其價(jià)格的變化與美元匯率之間存在著此增彼減的關(guān)系；其次，掌握國(guó)際黃金市場(chǎng)交易主體、客體、類型及其交易方式等方面的內(nèi)容。

第一節(jié)黃金與金融資產(chǎn)關(guān)系本節(jié)考核知識(shí)點(diǎn)本節(jié)考核要求

黃金與金融資產(chǎn)的關(guān)系

1.領(lǐng)會(huì)：（1）黃金的自然屬性和社會(huì)屬性；（2）黃金作為金融資產(chǎn)的具體表現(xiàn)形式；（3）影響黃金商品供求的因素；（4）黃金與外匯的關(guān)系；（5）黃金與石油價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系；（6）重大國(guó)際事件與黃金價(jià)格。

2.應(yīng)用：在黃金非貨幣化的黃金下，如何理解黃金仍是最后的國(guó)際金融資產(chǎn)。一、黃金的雙重屬性

黃色金屬光澤富有延展性質(zhì)量高，密度大化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定（一）自然屬性黃金的商品屬性醫(yī)用工業(yè)用途首飾占全球每年消費(fèi)的70%以上

（二）社會(huì)屬性1、稀缺性2、分散性3、貨幣性二、黃金作為金融資產(chǎn)的存在形態(tài)（一）曾是流通中的貨幣和貨幣發(fā)行基礎(chǔ)（二）是國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容（三）是避險(xiǎn)保值和投機(jī)的工具黃金的貨幣屬性流通手段儲(chǔ)藏手段支付手段價(jià)值尺度國(guó)際貨幣截止2008年3月底世界黃金儲(chǔ)備分布

黃金儲(chǔ)備合計(jì)噸世界各國(guó)黃金儲(chǔ)備量排名國(guó)家(地區(qū))組織數(shù)量(噸)黃金占外匯儲(chǔ)備％1美國(guó)

8,133.5

79.82德國(guó)

3,417.4

68.93國(guó)際貨幣基金組織

3,217.3

4法國(guó)

2,586.9

59.75意大利

2,451.8

70.46瑞士

1,133.9

42.97日本

765.2

2.38荷蘭

621.4

63.69中國(guó)

600.0

1.110歐洲央行

563.6

26.711俄羅斯

450.9

2.812中國(guó)臺(tái)灣

423.3

3.613葡萄牙

382.5

90.714印度

357.7

3.615委內(nèi)瑞拉

356.8

30.216英國(guó)

310.3

15.517黎巴嫩

286.8

39.518西班牙

281.6

41.819奧地利

280.0

44.220比利時(shí)

227.6

40.4注：數(shù)據(jù)來(lái)自2008年3月國(guó)際貨幣基金組織的國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)數(shù)字及其它可得到的來(lái)源三、影響黃金供求的主要因素

（一）供給因素(全球總存量約14萬(wàn)噸，年產(chǎn)量2000-3000噸)1、全球尚存的黃金儲(chǔ)量，2、年均產(chǎn)出量3、新礦開采成本4、產(chǎn)金國(guó)的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)狀況5、央行黃金儲(chǔ)備策略調(diào)整

（二）需求因素1、工業(yè)、商業(yè)、科研、醫(yī)學(xué)對(duì)黃金的需求2、避險(xiǎn)保值的需求（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)）3、投機(jī)牟利的需求（金價(jià)漲跌的差價(jià)收益）

1994年-2007年全球需求按用途分類

1994年-2007年全球黃金供需變化全球黃金產(chǎn)能和產(chǎn)量地區(qū)20062007200820092010產(chǎn)能產(chǎn)量產(chǎn)能產(chǎn)量產(chǎn)能產(chǎn)量產(chǎn)能產(chǎn)量產(chǎn)能產(chǎn)量非洲494486470464540535619614667659拉丁美洲470470444444500500559559586585北美370367351351393393423423434434亞洲580579636631588583706701730725東歐173172113111196194219218225224西歐28282727383851515959澳洲326322322319370369432431452456其他0000000000合計(jì)2440242323632348262526123010299731533142黃金價(jià)格的主要影響因素影響黃金價(jià)格的幾大因素影響黃金價(jià)格的因素很多，主要可以分為以下幾類：美元匯率的走勢(shì):黃金價(jià)格一般與美元匯率走勢(shì)相反。當(dāng)美元貶值時(shí)，金價(jià)往往上漲，反之亦然；通貨膨脹率的影響:黃金歷來(lái)是防止通貨膨脹的一種手段。如果通貨膨脹率高，則金價(jià)上漲；與利率相關(guān):

由于黃金不能升息，如果貨幣利率較高，則投資黃金的成本較高，相對(duì)于其他升息資產(chǎn)，黃金的吸引力就削弱了；政治因素:

黃金還是一種防止戰(zhàn)亂等天災(zāi)人禍的手段。因此當(dāng)國(guó)際政治局勢(shì)緊張時(shí)，人們往往會(huì)投資黃金；經(jīng)濟(jì)因素:

由于黃金主要用來(lái)加工首飾，當(dāng)經(jīng)濟(jì)情況好時(shí)，首飾需求旺盛，帶動(dòng)了對(duì)黃金的需求，因此，有利于黃金價(jià)格的上漲；第二節(jié)國(guó)際黃金市場(chǎng)概述本節(jié)考核知識(shí)點(diǎn)本節(jié)考核要求

國(guó)際黃金市場(chǎng)概述

1.識(shí)記：（1）黃金市場(chǎng)的含義；（2）黃金市場(chǎng)交易的主體；（3）黃金現(xiàn)貨交易的含義；（4）黃金期貨交易的含義。

2.領(lǐng)會(huì)：（1）黃金市場(chǎng)的理解；（2）黃金市場(chǎng)交易的主體；（3）黃金市場(chǎng)交易的對(duì)象；（4）國(guó)際黃金市場(chǎng)根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)而進(jìn)行的分類；（5）黃金現(xiàn)貨交易的市場(chǎng)組織和價(jià)格形成機(jī)制；（6）各類黃金的具體交割方式。

一、黃金市場(chǎng)概念——集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的市場(chǎng)。二、黃金市場(chǎng)主體與客體

（一）市場(chǎng)主體——采金與加工企業(yè)——國(guó)家政府或中央銀行——黃金經(jīng)紀(jì)公司——機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者（二）市場(chǎng)客體——金塊——金錠——金條——金幣——金券三、國(guó)際黃金市場(chǎng)類型

（一）主導(dǎo)性市場(chǎng)和區(qū)域性市場(chǎng)

1、主導(dǎo)性市場(chǎng)——其價(jià)格及交易量變化對(duì)其他市場(chǎng)起主導(dǎo)性作用的市場(chǎng)（倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥、香港等）。

2、區(qū)域性市場(chǎng)——交易規(guī)模有限，且大多集中在本地區(qū)并對(duì)整個(gè)世界市場(chǎng)影響不很大的市場(chǎng)（巴黎、法蘭克福、布魯塞爾、盧森堡、新加坡、東京）。

（二）現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)——交易雙方成交后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)完成資金交割的黃金市場(chǎng)。

2、期貨市場(chǎng)——交易雙方按合約在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行資金交割的黃金市場(chǎng)。（三）自由交易市場(chǎng)和限制交易市場(chǎng)

1、自由交易市場(chǎng)——黃金可以自由輸出入，居民和非居民均可自由買賣的市場(chǎng)

2、限制交易市場(chǎng)——對(duì)黃金的輸出入實(shí)行管制，只準(zhǔn)許非居民自由買賣的市場(chǎng)。四、國(guó)際黃金市場(chǎng)交易方式

（一）現(xiàn)貨交易

1、定價(jià)現(xiàn)貨交易——依據(jù)集合定價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格進(jìn)行的黃金現(xiàn)貨交易。

2、報(bào)價(jià)現(xiàn)貨——依據(jù)交易雙方協(xié)商達(dá)成的價(jià)格進(jìn)行的黃金現(xiàn)貨交易。（二）期貨交易

1、涵義——買賣雙方先簽訂買賣黃金期貨的合同并交付保證金，在約定的交割日再進(jìn)行實(shí)際交割的黃金交易。

2、黃金期貨合約內(nèi)容

COMEX（紐約商品交易所）黃金期貨合約交易單位:100盎司（1盎司克）報(bào)價(jià)單位:美元/盎司交易時(shí)間：紐約早上8:20分至下午1:30交易月份:即月，下兩個(gè)日歷月，23個(gè)月內(nèi)的所有2、4、8、10月，60個(gè)月內(nèi)的所有6月和12月最小變動(dòng)價(jià)位:10美分/盎司(10美元/手).最后交易日:現(xiàn)貨月最后一個(gè)工作日之前的第三個(gè)交易日交割期限:交割月的第一個(gè)工作日到最后一個(gè)工作日品質(zhì)要求:純度不得低于99.5%持倉(cāng)限制:所有月份合約凈持倉(cāng)不超過(guò)6000手，即月合約不超過(guò)3000手保證金要求:只有敞口頭寸需要支付保證金會(huì)員及套保客戶為2500美元/手，非會(huì)員為3375美元/手交易代碼:GCCBOT100盎司黃金期貨合約

交易市場(chǎng):芝加哥交易所(CBOT)

交易代號(hào):ZG交易時(shí)間(香港):全電子交易7:16AM-次日5:00AM--周一至周五交易月份:2,4,6,8,10,12(最近期3個(gè)月)合約大小:100盎司最小波幅:0.1=USD10.0交收類別:實(shí)物最初保證金:2,511USD(不定期調(diào)整)維持保證金:1,860USD(不定期調(diào)整)二、國(guó)內(nèi)外黃金市場(chǎng)簡(jiǎn)介歐洲：倫敦、蘇黎世美洲：紐約、芝加哥亞洲：東京、香港、上海、孟買中東：迪拜大洋洲：悉尼全球化24小時(shí)不間斷交易黃金價(jià)格走勢(shì)上海黃金交易所是由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立，經(jīng)中國(guó)人民銀行審批成立的，在國(guó)家工商行政管理部門登記注冊(cè)，不以盈利為目的，履行交易所規(guī)定職能的法人。上金所接受中國(guó)人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)管。交易通用規(guī)則(二)交易時(shí)間周一：09:00－11:30、13:30－15:30周二－周五：21:00－02:30(前一日夜市)09:00－11:3013:30－15:30

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