券商資管業(yè)務體系介紹課件

1券商資管業(yè)務體系介紹抓呀至牙椿通粕幻瞥坦襯緩恰竹蛋俐駭短賬集荊簧詩疇鐮攘嘻億握鐵傀根券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹1抓呀至牙椿通粕幻瞥坦襯緩恰竹蛋俐駭短賬集荊簧詩疇鐮攘嘻億握12券商資管新規(guī)解讀分析（主要修改點）序號類別原規(guī)則正式頒布１審批流程由中國證監(jiān)會審批集合：證券公司發(fā)起設立集合資產(chǎn)管理計劃后5日內(nèi)，應當將發(fā)起設立情況報中國證券業(yè)協(xié)會備案，同時抄送證券公司住所地、資產(chǎn)管理分公司所在地中國證監(jiān)會派出機構定向：證券公司應當在5日內(nèi)將簽訂的定向資產(chǎn)管理合同報中國證券業(yè)協(xié)會備案，同時抄送證券公司住所地、資產(chǎn)管理分公司所在地中國證監(jiān)會派出機構。專項：辦理專項資產(chǎn)管理業(yè)務的，還須按照本辦法的規(guī)定，向中國證監(jiān)會提出逐項申請。２產(chǎn)品形態(tài)同份額享有同等權利與征求意見稿相同：可以將份額根據(jù)風險收益特征分成不同種類（分級）３小集合的定義募集資金規(guī)模在10億元以下、單個客戶參與金額不低于100萬元、客戶人數(shù)在200人以下與第一次修改征求意見稿相同：募集資金規(guī)模在50億元以下、單個客戶參與金額不低于100萬元、客戶人數(shù)在200人以下，但單筆委托金額在300萬元以上的客戶數(shù)量不受限制。４專項的定義證券公司為客戶辦理特定目的的專項資產(chǎn)管理業(yè)務，應當簽訂專項資產(chǎn)管理合同，針對客戶的特殊要求和資產(chǎn)的具體情況，設定特定投資目標，通過專門賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務。證券公司可以通過設立綜合性的集合資產(chǎn)管理計劃辦理專項資產(chǎn)管理業(yè)務。溢嚴猴聯(lián)釉應綢峭瞻饋屁辜吩堂兔蚊蚜器蛔餒搜麓岔嚙址岸瞥筷撓誨撣狙券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹2券商資管新規(guī)解讀分析（主要修改點）序號類別原規(guī)則正式頒布23券商資管新規(guī)解讀分析（主要修改點）序號類別原規(guī)則正式頒布５投資范圍集合計劃募集的資金應當用于投資中國境內(nèi)依法發(fā)行的股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍生品以及中國證監(jiān)會認可的其他投資品種與第一次修改征求意見稿相同：大集合：新增中期票據(jù)、保證收益及保本浮動收益理財計劃。可以參與融資融券交易，也可以將所持有的證券作為融券標的出借給證券金融公司。

小集合：在大集合的基礎上增加商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種，利率遠期、利率互換等銀行間市場交易的投資品種，證券公司專項資產(chǎn)管理計劃、商業(yè)銀行理財計劃、集合資金信托計劃等金融監(jiān)管部門批準或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品以及中國證監(jiān)會認可的其他投資品種。

定向：定向資產(chǎn)管理業(yè)務的投資范圍由證券公司與客戶通過合同約定，不得違反法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的禁止規(guī)定，并且應當與客戶的風險認知與承受能力，以及證券公司的投資經(jīng)驗、管理能力和風險控制水平相匹配。定向資產(chǎn)管理業(yè)務可以參與融資融券交易，也可以將其持有的證券作為融券標的證券出借給證券金融公司。６集合投資比例限制雙10%限制單個集合計劃持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過集合計劃資產(chǎn)凈值的10%；集合計劃投資于指數(shù)基金的除外。證券公司將其管理的集合計劃資產(chǎn)投資于一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券發(fā)行總量的10%。完全按照有關指數(shù)的構成比例進行證券投資的集合計劃及限額特定資產(chǎn)管理計劃不受前兩款限制。弦圭穢妨身譏娶古彪佬揭羨蛛犁混論兒烙情然策氰恿緞減死署豆唾舷皇拆券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹3券商資管新規(guī)解讀分析（主要修改點）序號類別原規(guī)則正式頒布3券商資管業(yè)務模式業(yè)務模式大集合小集合定向資產(chǎn)管理專項資產(chǎn)管理開展方式設立集合資產(chǎn)管理計劃，并向投資者募集（類似公募基金）設立限額特定資產(chǎn)管理計劃，并向投資者募集（類似基金一對多）與單一客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，以客戶的名義開設賬戶進行投資管理以專項計劃為載體，募集資金，投資于確定的基礎資產(chǎn)（是國內(nèi)ABS的一種方式）投資范圍股票、債券、基金等權益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和現(xiàn)金類資產(chǎn)，新增：中期票據(jù)、保證收益及保本浮動收益理財計劃，可以參與融資融券交易。股票、債券、基金等權益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和現(xiàn)金類資產(chǎn)，新增：商品期貨、利率遠期、利率互換、證券公司專項資產(chǎn)管理計劃、商業(yè)銀行理財計劃、集合資金信托計劃股票、債券、基金等權益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和現(xiàn)金類資產(chǎn)新修改：投資范圍由證券公司與客戶通過合同約定，不得違反法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的禁止規(guī)定具有可以預測的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流的股權、債權、收益權等產(chǎn)品規(guī)模最低設立1億，無規(guī)模上限。新修改：存續(xù)期無規(guī)模要求新修改：最低設立3000萬起，上限50億，存續(xù)規(guī)模無100萬以上按照基礎資產(chǎn)情況確定產(chǎn)品期限固定或不設存續(xù)期限固定或不設存續(xù)期限固定或不設存續(xù)期限固定客戶數(shù)量至少2人，無上限至少2人，上限200人，單筆300萬以上不受客戶數(shù)限制。1不限客戶類型個人、法人個人、法人個人、法人機構投資者最低參與金額非限定型（權益類資產(chǎn)超過20%）10萬起，限定型（權益類資產(chǎn)不超過20%）5萬起100萬起一般情況我司要求5000萬起無第三方銀行托管需要需要需要需要收費方式管理費+業(yè)績報酬管理費+業(yè)績報酬管理費+業(yè)績報酬管理費+承銷費監(jiān)管方式事后備案事后備案事后備案證監(jiān)會審批4解余氫泄翻鑼眨挖若僚抄志委宵脂擺如啦攣咱呈兌肯箋冶遺總痛妥隕語互券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務模式業(yè)務模式大集合小集合定向資產(chǎn)管理專項資產(chǎn)管理4業(yè)務類型通過集合理財產(chǎn)品，定向資產(chǎn)管理計劃或?qū)ｍ椯Y產(chǎn)管理計劃為客戶提供適合自身需求的投資策略，并根據(jù)客戶的風險承受能力和市場情況確定或調(diào)整投資品種和比例。同時，通過定向通道大力發(fā)展金融同業(yè)業(yè)務，打通銀行，信托以及私募投融資業(yè)務。經(jīng)典投資產(chǎn)品現(xiàn)金管理類債券組合類股債平衡類優(yōu)選基金類權益組合類近期新拓業(yè)務量化套利類資金池管理股權質(zhì)押類市值管理類員工持股類通道產(chǎn)品票據(jù)資產(chǎn)投資SOT投資模式結(jié)構化定增類網(wǎng)下申購新股5碉膊日懂組殲稚怨穴措黑腮暗麥莆談東空鐮唇板辣鯨菇獸瓊臀涎斧放椿菩券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹業(yè)務類型通過集合理財產(chǎn)品，定向資產(chǎn)管理計劃或?qū)ｍ椯Y產(chǎn)管理計劃5一、股權質(zhì)押融資 （1）業(yè)務綜述產(chǎn)品簡述：通過證券公司定向資產(chǎn)管理計劃將銀行理財資金與融資方進行連接，并對標的股票進行監(jiān)管，有效控制風險并降低操作成本。產(chǎn)品特征：為銀行理財客戶提供穩(wěn)定、低風險的投資回報，同時降低股權質(zhì)押融資方的融資成本。質(zhì)押物：上市公司可流通股權質(zhì)押率：區(qū)間一般在40-50%之間，最高60%利率：目前8.5-9%之間，與市場利率接軌期限:一般質(zhì)押期限1年6腸鳥甭硯阻弦甘區(qū)織個遇倪儉嬌帚鋒餓辰頗壕氧癢毯緘鷗歷廁炔硼暖靶禿券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹一、股權質(zhì)押融資 （1）業(yè)務綜述產(chǎn)品簡述：通過證券公司定向資6操作流程圖股權質(zhì)押融資流程說明由銀行發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金，投向定向資產(chǎn)管理計劃A；證券公司運用定向計劃A的委托資金向融資企業(yè)購買股票收益權，為企業(yè)提供融資；融資方通過中登公司將標的股票質(zhì)押給證券公司定向計劃A到期前融資方回購質(zhì)押的股票。一、股權質(zhì)押融資 （2）結(jié)構模式趣窘競矩遇除遲枝欽鑲環(huán)誦霍五勛豢墩監(jiān)浴涼灶帛棲帶游翹胎琢掘疤嫩烷券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹操作流程圖股權質(zhì)押融資流程說明一、股權質(zhì)押融資 （2）結(jié)構模7股權質(zhì)押融資《中國結(jié)算上海分公司投資人PROP證券質(zhì)押登記業(yè)務指南》《中國結(jié)算深圳分公司證券質(zhì)押業(yè)務指南》質(zhì)押登記需提供的證件和材料包括：（1）《證券質(zhì)押登記申請表》（2）經(jīng)公證的《質(zhì)押合同》原件（應對質(zhì)押合同的真實性和合法性進行公證）（3）質(zhì)押雙方有效身份證明文件及復印件；（4）出質(zhì)人證券賬戶卡原件及復印件；（5）質(zhì)押股份為國有股東持有的，出質(zhì)人應當取得省級以上國有資產(chǎn)管理部門出具的質(zhì)押備案表；一、股權質(zhì)押融資 （2）結(jié)構模式乳蜒換蹲狄咸兌蟄橡衙棚全蛆激做位臣澎匈哨健講寡奉彰宿聞龜朵章肢前券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹股權質(zhì)押融資《中國結(jié)算上海分公司投資人PROP證券質(zhì)押登記8出資方、證券公司、托管行簽署定向計劃的《證券公司定向資產(chǎn)管理合同》融資方、證券公司、托管行簽署《股票質(zhì)押合同》，由中登公司辦理股票質(zhì)押手續(xù)融資方、證券公司、托管行簽署《股票收益權轉(zhuǎn)讓及回購合同》集合計劃規(guī)模1億--2億存續(xù)期限成立日起12個月銀行理財資金池入池收益7%二級市場最近價格5.9元/股定向計劃管理費及托管費1.5%質(zhì)押率45%融資成本

8.5%質(zhì)押股票占總股本比例主要還款來源其他增信措施一、股權質(zhì)押融資 （2）結(jié)構模式涎礦賺巡阜幣們咬拖躥華尼茬嫂駛實臘梨純鴦判掠句葷蔭忍坐余扳懈苗鑷券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹出資方、證券公司、托管行簽署定向計劃的《證券公司定向資產(chǎn)管理9警戒線設定

根據(jù)目前質(zhì)押標的最近的20日及60日平均成交量，考慮到流動性及其他綜合風險因素，警戒線區(qū)間一般設置為融資額（本金加利息）的120%（平倉價）~130%（預警價）相關追加措施

（1）當**公司當日收盤價（自信托計劃成立日起目標股票如遇除權除息的，應取復權價）低于【】元（預警價）但高于【】元（平倉價）時，**應著手準備追加保證金。（2）當目標股票根據(jù)當日每股收盤價計算的市值（以下簡稱：目標股票市值）低于【】萬元，即目標股票當日每股收盤價低于【】元（復權后價格）元時，**應于下一個工作日內(nèi)向集合計劃專戶追加提供保證金，以使[目標股票市值＋**追加提供的保證金]≥【】萬元。首次追加保證金后，每當[目標股票市值＋**追加提供的保證金（如有）]低于【】萬元時，**均應于下一個工作日內(nèi)向信托財產(chǎn)專戶追加提供保證金，以使[目標股票市值＋**追加提供的保證金]≥【】萬元。一、股權質(zhì)押融資 （2）結(jié)構模式慶蠢艾秩示抽牲嚼麥詭順溉誨腿淖魂仔衷軀五猿廂垣保疚羨尼古氫埠懇冤券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹警戒線設定一、股權質(zhì)押融資 （2）結(jié)構模式慶蠢艾秩示抽牲嚼麥10序號工作內(nèi)容備注1尋找意向投資方，確定融資規(guī)模、融資成本、相關費用1、類似于尋求銀行信貸，融資方需要配合進行洽談。2、融資方需要提供的材料主要包括：公司基本資料、質(zhì)押標的股票的基本情況、融資目的介紹等2敲定投資方和融資成本后，進行相關方內(nèi)部流程的審核1、由于投資方為銀行理財資金，完成銀行內(nèi)部流程審核；2、融資方需要督促擔保方關于股票質(zhì)押的內(nèi)部決議以及上級主管部門的批準文件和公司財報等基本面材料等；3、券商端的流程相對較短；3協(xié)議簽署各方內(nèi)部審核通過后，進行協(xié)議簽署4資金到位協(xié)議簽署后，資金到位一、股權質(zhì)押融資 （2）模式結(jié)構凹溪瓣托蔥暈坑陌算并相航恢拄暈矯匯粟進白突謾舞抓膚漆邁煥巴興敘禽券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹序號工作內(nèi)容備注1尋找意向投資方，確定融資規(guī)模、融資成本、相11一、股權質(zhì)押融資 （3）客戶特點12有強烈融資需求的客戶*周期性行業(yè)與固定資產(chǎn)投資緊密*工程施工類企業(yè)等多角度看問題*從資產(chǎn)管理公司業(yè)務的角度

*從業(yè)務競爭、業(yè)務成長性的角度對糕姻諺送謊飯龐泅撻贊幽覽邱嫡昔筍訓平坊察座乳惰蘸姻底脫深貉鍵森券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹一、股權質(zhì)押融資 （3）客戶特點12對糕姻諺送謊飯龐泅撻贊幽12一、股權質(zhì)押融資項目 （4）營銷對象以及營銷注意事項營銷對象：主要是有強烈融資需求的企業(yè)。營銷注意：1.整體目前我們只接受流通股股權質(zhì)押。2、整體項目金額不低于1億，期限不低于一年。3、目前整體質(zhì)押率建議不高于50%，成本年化9%4、資金來源：銀行理財池，大客戶。

13膛芽讕墜躺知述屋奉擇損濰悼棋編吱惡悍診桔毀楓熔益曹轎碴餾射藩透亥券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹一、股權質(zhì)押融資項目 （4）營銷對象以及營銷注意事項營銷對象13二、量化投資14產(chǎn)品簡述：簡單的說，就是利用數(shù)學、統(tǒng)計學、信息技術的量化投資方法來管理投資組合。數(shù)量化投資的組合構建注重的是對宏觀數(shù)據(jù)、市場行為、交易數(shù)據(jù)進行分析，利用數(shù)據(jù)挖掘技術、統(tǒng)計技術、計算方法等處理數(shù)據(jù)，以得到最優(yōu)的投資組合和投資機會。產(chǎn)品特征：以先進的數(shù)學模型代替人為的主觀判斷，和客服人性的弱點，借助系統(tǒng)強大的信息處理能力，極大地減少投資者情緒的波動影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下做出非理性的投資決策。實盤表現(xiàn)：東方紅量化1號成立1年以來，龍川團隊最大回撤僅0.75%麥偵裳寺眉譬圣瞇嘛勢酵芭榔榷煞鷹蔣圭衰叢正族嘎關光腎邱獺以糠醞坦券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹二、量化投資14產(chǎn)品簡述：簡單的說，就是利用數(shù)學、統(tǒng)計學、信14年收益率標準差單位風險收益與標普500的相關系數(shù)多/空策略14.48%8.97%1.610.69股票市場中性7.99%3.1%2.580.15事件驅(qū)動13.35%6.42%2.080.67全球宏觀10.14%7.24%1.40.39固定收益套利5.96%3.86%1.54-0.12美國對沖基金表現(xiàn)概覽酪托墟猩同侶賂頂盯佐三孿煉贏沈商烘鋸儒舷映匪苛刨苛蟬藐扇哺滄堰像券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹年收益率標準差單位風險收益與標普500多/空策略14.48%15主要套利方式定義：當某一到期月份的股指期貨合約被市場高估或低估時，通過做多現(xiàn)貨做空期貨，或做空現(xiàn)貨做多期貨的方式，鎖定期貨現(xiàn)貨間差價，等待期現(xiàn)價差回歸時平掉套利頭寸或通過交割結(jié)束。案例：5月6日，1005合約高于滬深300指數(shù)70.54點，買進一攬子滬深300的股票，同時賣出一手1005合約。15天后期現(xiàn)基差收窄至1.23點，賣出股票，買入股指期貨合約。收益為（70.54-1.23）=69.31點，扣除各項成本總計15點。期現(xiàn)套利定義：當兩個不同到期月份的股指期貨合約產(chǎn)生較大價格偏差時，通過做多被低估合約，做空被高估合約的方法，待價差恢復正常時獲利平倉。案例：5月6日，1006合約與1005合約價差為51.4點，明顯高于合約間正常水平。此時賣出1006并買入1005開倉，持有至5月17日。兩者價差為3.4點，可進行反向平倉操作，獲取的套利收益為51.4-3.4=48點。同時扣除各項成本（以10點計）跨期套利定義：首先，構建具有超額收益的現(xiàn)貨組合，這是Alpha的主要來源；在期貨交易層面，賣空適當?shù)墓芍钙谪浐霞s，構建市場中性組合，力求使市場風險敞口降至零，從而對沖Beta，套取Alpha收益。Alpha套利摸蟲油潦瓜鼻小椽碳謂襄姿鋤擅蝕實讕峙弘迢咱數(shù)投去碟釉醞茶擺滲學危券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹主要套利方式定義：當某一到期月份的股指期貨合約被市場高估或低16Alpha與Beta定義現(xiàn)代投資組合理論認為，證券投資的額外收益率可以看做兩部分之和。第一部分是和整個市場無關的，叫Alpha；第二部分是整個市場的平均收益率乘以一個Beta系數(shù)。Beta可以稱為這個投資組合的系統(tǒng)風險。Alpha股票超額收益，超出比較基準的收益，衡量戰(zhàn)勝市場基準的能力，是一個相對收益。高Alpha是選股能力強的體現(xiàn)。Beta投資組合對市場系統(tǒng)性風險的度量，Beta系數(shù)反映的是股票的收益率變化，對市場指數(shù)收益率變化的一個敏感度。Beta越大，承擔的系統(tǒng)風險越大，是一個相對風險。低Beta是系統(tǒng)性風險控制能力強的體現(xiàn)。資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)：楊滋便仰丘勘病婉截鎬極踐捍寇店籌逸餓宮笆袋支臭刷誼歉姚啼磨癸醬塢券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹Alpha與Beta定義現(xiàn)代投資組合理論認為，證券投資的額外17Alpha策略介紹Alpha策略多頭：持有股票現(xiàn)貨組合空頭：賣空滬深300股指期貨對沖效果：通過構建對沖組合，實現(xiàn)市場中性，獲得超額收益，收益與市場漲跌無關圖：通過股指期貨實現(xiàn)Alpha與Beta的分離股指期貨空頭股票現(xiàn)貨多頭AlphaAlphaBeta-Beta傳統(tǒng)投資股票多頭+現(xiàn)金買入->持有->賣出 只能在市場上漲時才能獲利握既揚卻崎嚷斗衣拿蚊鳳詛丈坎穎歹副家腔釘杜獅鋁蘋敷禁僚灑埔們遼計券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹Alpha策略介紹Alpha策略圖：通過股指期貨實現(xiàn)Alph18銀行資金池管理19什么是銀行資金池：依賴債券和銀行間的市場優(yōu)勢，銀行通過資金池的運作方式，可以將多個不同類型和期限的理財產(chǎn)品募集的資金一起投資含有多種資產(chǎn)的資金池進行集合運作，多個理財產(chǎn)品可以同時對應多筆資產(chǎn)，而不需要一一對應。有的銀行放在總行管理，有的則分散于分行。資金池管理發(fā)展趨勢：未來的趨勢或?qū)⑹琴Y產(chǎn)管理模式下投資組合階段，每個產(chǎn)品都單獨核算、單獨配置資產(chǎn)，真正做到成本可算、風險可控。按凈值收益分配的產(chǎn)品是未來發(fā)展方向，但這對銀行本身投資管理水平要求很高，配置資源要求也比較高，系統(tǒng)人力素質(zhì)要求也高。這就蘊育出一些新的機會。抒迭湛隙稿鴿餓截要注詢罵婆枝鄉(xiāng)清澈犁肛津唱武縫無孵帕良判箍澇懼了券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹銀行資金池管理19抒迭湛隙稿鴿餓截要注詢罵婆枝鄉(xiāng)清澈犁肛津唱19大宗交易減持20上市公司大小股東減持*一籃子減持可以通過套保的形式鎖定收益先質(zhì)押融資再減持一攬子方案*股票市場未來趨勢判斷

*上市公司業(yè)務成長性判斷滴挑秘炕維甄挎設冉陰阜魂王聶縫寐式氫瞅敦暮薔眷囪溯馭矣乎根敦澄雛券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹大宗交易減持20滴挑秘炕維甄挎設冉陰阜魂王聶縫寐式氫瞅敦暮20一、票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （2）交易結(jié)構及安排21銀行發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品募集資金券商發(fā)行定向資產(chǎn)管理計劃1認購定向計劃4贖回資金銀行托管銀行承兌匯票、商業(yè)匯票2認購銀行票據(jù)資產(chǎn)3分配受益銀行代托收、驗票等（1）銀行人民幣理財資金委托給定向計劃：委托人（銀行）、定向計劃管理人（券商）、托管行三方簽署正常的定向資產(chǎn)管理合同，根據(jù)相應法規(guī)列示投資范圍；另外，三方簽署補充協(xié)議或備忘錄進行書面確認，約定定向計劃可以投資于指定的票據(jù)資產(chǎn)；（2）定向計劃購買銀行指定票據(jù)標的：證券公司與銀行簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同和資產(chǎn)服務協(xié)議，以定向計劃資金購買指定的票據(jù)等，并委托銀行進行資產(chǎn)的管理和托收，同時托管銀行按照管理人指令進行資金劃撥；（3）資產(chǎn)到期，定向計劃獲得本金及投資收益；（4）銀行以贖回資金的方式從定向計劃退出，并兌付人民幣理財?shù)谋窘鸷褪找?。芍勃兒綏島盔墅厲淆岡沂鉚貶卯討膜粉遂廷劇直宰毒狗歐歇輝巢纏餐劣弊券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹一、票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （2）交易結(jié)構及安排21銀行發(fā)行人民幣理財21一、票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （3）營銷要點以及步驟營銷對象：各地區(qū)的城商行以及相關分行。營銷步驟：1、了解各個行票據(jù)資產(chǎn)情況以及過往合作情況。2、了解對方是否有意向委托票據(jù)資產(chǎn)業(yè)務以及負責部門。3、了解對方是否有獨立資金池，有獨立資金池優(yōu)先合作。4、了解對方費率信息，提交銷售交易部審核。5、銷售交易部提交資管部門進行溝通，確定合作意向。營銷注意1、銀行可能有多種通道類業(yè)務，需甄別相關業(yè)務風險。22瘟韋悔逢傷氫碰揍涼忍吻誣畔碗煮忌悼許拼主玻罵峙石摯北宰新黔藐悠需券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹一、票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （3）營銷要點以及步驟營銷對象：各地區(qū)的城22二、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （1）業(yè)務綜述產(chǎn)品簡述：銀行發(fā)行理財產(chǎn)品并作為理財投資者代理人，將理財資金委托證券公司設立定向資產(chǎn)管理計劃，該定向資產(chǎn)管理計劃投資于信托公司成立的單一信托計劃，由信托計劃購買信貸資產(chǎn)產(chǎn)品特征：正常類貸款通過期限錯配實現(xiàn)與理財產(chǎn)品的利差，幾乎無風險產(chǎn)品期限：3個月-2年產(chǎn)品預期收益：23序號借款人借款本金（萬元）貸款利率理財產(chǎn)品預期年化收益率券商管理費率信托管理費率托管費率銷售費率銀行資產(chǎn)管理費率1XXXX2000兜底彈淺嘲斗燴梨征石閻衍循腦奶干灘鞭搞遂刑搽峨擁定肋鋁站撇寓桑塑真奴券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹二、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （1）業(yè)務綜述產(chǎn)品簡述：銀行發(fā)行理財產(chǎn)品并23二、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （2）交易結(jié)構及安排24銀行發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品募集資金券商發(fā)行定向資產(chǎn)管理計劃1認購定向計劃4贖回資金銀行托管信托公司設立信托計劃2認購銀行信貸資產(chǎn)5分配受益銀行保管（1）銀行人民幣理財資金委托給定向計劃：委托人（銀行）、定向計劃管理人（券商）、托管行三方簽署正常的定向資產(chǎn)管理合同，根據(jù)相應法規(guī)列示投資范圍；另外，三方簽署補充協(xié)議或備忘錄進行書面確認，約定定向計劃可以投資于指定的信托計劃；（2）定向計劃購買指定信托計劃份額：定向計劃管理人證券公司與信托公司簽訂信托合同，以定向計劃資金購買指定信托計劃；托管銀行按照管理人指令進行資金劃撥；（3）信托計劃以信托資金購買指定企業(yè)的相應資產(chǎn)或發(fā)放信托貸款；（4）所購買的企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流，信托計劃獲得投資收益；（5）信托計劃向定向計劃分配信托受益；（6）銀行分支機構以贖回資金的方式從定向計劃退出，并償付人民幣理財?shù)谋窘鸷褪找妗?購買企業(yè)應收賬款等資產(chǎn)或發(fā)放信托貸款4獲得本金及收益企業(yè)疏歐跪矯磨婁辜咳艙置逛儲限蛾穩(wěn)訝洪牌瓢鐳自閑恬瘟珊悄偉愈市霖陶簽券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹二、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （2）交易結(jié)構及安排24銀行發(fā)行人民幣理財24三、結(jié)構化定增通道 （1）業(yè)務綜述產(chǎn)品簡述：理財資金對接定向計劃，通過結(jié)構安排實現(xiàn)不超過3：1的比例募集優(yōu)先級和次級資金，用于投資定向增發(fā)市場，通過優(yōu)選投資顧問資質(zhì)、結(jié)構化次級資金墊安排、補倉、追加資金等方式實現(xiàn)優(yōu)先級收益的保障產(chǎn)品特征：通過產(chǎn)品結(jié)構化安排實現(xiàn)收益保障及分配，券商定向作為通道，無風險。產(chǎn)品期限：1.5-2年產(chǎn)品預期收益：1.5年期銀行端打包年收益約XX%、客戶端收益XX%管理費：券商收取1%-1.5%的產(chǎn)品設計費25甫銜威音的巨再踐禹敵煙嫂淤亭田郵走嫁不禽棱蠱械唉趕唆擴烘楞錢侯毒券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹三、結(jié)構化定增通道 （1）業(yè)務綜述產(chǎn)品簡述：理財資金對接定向25三、結(jié)構化定增通道 （2）交易結(jié)構26B客戶專用證券賬戶A客戶專用證券賬戶定向計劃A銀行甲托管①②定向計劃B銀行甲托管共同投資定增項目，按資金比例分配②由管理人證券公司和托管行甲銀行操作B客戶專用資金賬戶④甲銀行監(jiān)管A客戶專用資金賬戶由客戶操作③③螟實晦淤趕喘父賄青訊怠磅林郝慫恐砒澤旗握泉樹撰陌勵譜佐肺躁襄坑澡券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹三、結(jié)構化定增通道 （2）交易結(jié)構26B客戶專用證券賬戶A客26三、結(jié)構化定增通道 （3）交易安排27交易涉及4個主體：1、資金出借方：A客戶；2、融資方：B客戶；3、定向計劃托管行、資金監(jiān)管行：甲銀行；4、定向計劃管理人：證券公司；具體操作如下：①A客戶將資金委托給定向計劃A：A客戶、證券公司、托管行甲銀行三方簽署正常的定向資產(chǎn)管理合同，根據(jù)相應法規(guī)要求約定定向計劃A的投資范圍（例如權益類、固定收益類投資品種）；B客戶將資金委托給定向計劃B：B客戶、證券公司、托管行甲銀行三方簽署正常的定向資產(chǎn)管理合同，根據(jù)相應法規(guī)要求約定定向計劃B的投資范圍（例如權益類投資品種）；A客戶、B客戶、管理人、甲銀行共同簽訂補充協(xié)議，約定A客戶收益率、B客戶融資利率、到期資金劃轉(zhuǎn)流程、甲銀行對兩個資金賬戶的監(jiān)管權、管理人與甲銀行的相關費用等②管理人集合A與B的資金共同投資定增項目，并按參與資金的比例分配到兩個賬戶；③定增股票解禁后，管理人拋出定增股票，可多次投資定增項目直至產(chǎn)品結(jié)束，管理人將資金劃轉(zhuǎn)至定向計劃A于B分別對應的客戶專用資金賬戶；④根據(jù)補充協(xié)議的要求，在銀行的監(jiān)管下，客戶A或B在A與B的專用資金賬戶之間進行資金劃轉(zhuǎn)，以滿足A、B客戶的收益。匆羌角搓曰趣姜鑰博砧禹琴紊珠堡定扶刑牡選噓抒籍惦宜示鉗一政碰晾誤券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹三、結(jié)構化定增通道 （3）交易安排27交易涉及4個主體：匆羌27四、其他通道業(yè)務28網(wǎng)下申購新股*借助公司小集合通道參與網(wǎng)下申購新股滌焉凰酗瑚摘遏悔槐災攫盲幣囊索莆標齊諱娜娠編擱鄲眺裙簾幕岔胯棧盜券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹四、其他通道業(yè)務28滌焉凰酗瑚摘遏悔槐災攫盲幣囊索莆標齊諱娜28保險資金委托管理29產(chǎn)品簡述：2012年7月23日，保監(jiān)會發(fā)布《保險資金委托投資管理暫行辦法》，允許保險資金委托證券公司和基金公司進行投資管理。我司已經(jīng)在第一批次獲得保險公司委托投資資格。市場容量：截至2012年6月30日，在我國共成立保險公司133家，按資本構成劃分，中資公司79家，外資54家，按保險類別劃分，壽險公司73家，財險公司60家。133家保險公司共計管理資產(chǎn)規(guī)模6.6萬億，2000-2011年期間，總資產(chǎn)年平均增長率為30%。（WIND）圖130%教裁嘉頰釋匝響瀉浪祥瘓癟夯臀界妹算界髓頭圈軀湖酶賺就媚堡賴常惋棍券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹保險資金委托管理29產(chǎn)品簡述：2012年7月23日，2930券商資管業(yè)務體系介紹抓呀至牙椿通粕幻瞥坦襯緩恰竹蛋俐駭短賬集荊簧詩疇鐮攘嘻億握鐵傀根券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹1抓呀至牙椿通粕幻瞥坦襯緩恰竹蛋俐駭短賬集荊簧詩疇鐮攘嘻億握3031券商資管新規(guī)解讀分析（主要修改點）序號類別原規(guī)則正式頒布１審批流程由中國證監(jiān)會審批集合：證券公司發(fā)起設立集合資產(chǎn)管理計劃后5日內(nèi)，應當將發(fā)起設立情況報中國證券業(yè)協(xié)會備案，同時抄送證券公司住所地、資產(chǎn)管理分公司所在地中國證監(jiān)會派出機構定向：證券公司應當在5日內(nèi)將簽訂的定向資產(chǎn)管理合同報中國證券業(yè)協(xié)會備案，同時抄送證券公司住所地、資產(chǎn)管理分公司所在地中國證監(jiān)會派出機構。專項：辦理專項資產(chǎn)管理業(yè)務的，還須按照本辦法的規(guī)定，向中國證監(jiān)會提出逐項申請。２產(chǎn)品形態(tài)同份額享有同等權利與征求意見稿相同：可以將份額根據(jù)風險收益特征分成不同種類（分級）３小集合的定義募集資金規(guī)模在10億元以下、單個客戶參與金額不低于100萬元、客戶人數(shù)在200人以下與第一次修改征求意見稿相同：募集資金規(guī)模在50億元以下、單個客戶參與金額不低于100萬元、客戶人數(shù)在200人以下，但單筆委托金額在300萬元以上的客戶數(shù)量不受限制。４專項的定義證券公司為客戶辦理特定目的的專項資產(chǎn)管理業(yè)務，應當簽訂專項資產(chǎn)管理合同，針對客戶的特殊要求和資產(chǎn)的具體情況，設定特定投資目標，通過專門賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務。證券公司可以通過設立綜合性的集合資產(chǎn)管理計劃辦理專項資產(chǎn)管理業(yè)務。溢嚴猴聯(lián)釉應綢峭瞻饋屁辜吩堂兔蚊蚜器蛔餒搜麓岔嚙址岸瞥筷撓誨撣狙券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹2券商資管新規(guī)解讀分析（主要修改點）序號類別原規(guī)則正式頒布3132券商資管新規(guī)解讀分析（主要修改點）序號類別原規(guī)則正式頒布５投資范圍集合計劃募集的資金應當用于投資中國境內(nèi)依法發(fā)行的股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍生品以及中國證監(jiān)會認可的其他投資品種與第一次修改征求意見稿相同：大集合：新增中期票據(jù)、保證收益及保本浮動收益理財計劃。可以參與融資融券交易，也可以將所持有的證券作為融券標的出借給證券金融公司。

小集合：在大集合的基礎上增加商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種，利率遠期、利率互換等銀行間市場交易的投資品種，證券公司專項資產(chǎn)管理計劃、商業(yè)銀行理財計劃、集合資金信托計劃等金融監(jiān)管部門批準或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品以及中國證監(jiān)會認可的其他投資品種。

定向：定向資產(chǎn)管理業(yè)務的投資范圍由證券公司與客戶通過合同約定，不得違反法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的禁止規(guī)定，并且應當與客戶的風險認知與承受能力，以及證券公司的投資經(jīng)驗、管理能力和風險控制水平相匹配。定向資產(chǎn)管理業(yè)務可以參與融資融券交易，也可以將其持有的證券作為融券標的證券出借給證券金融公司。６集合投資比例限制雙10%限制單個集合計劃持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過集合計劃資產(chǎn)凈值的10%；集合計劃投資于指數(shù)基金的除外。證券公司將其管理的集合計劃資產(chǎn)投資于一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券發(fā)行總量的10%。完全按照有關指數(shù)的構成比例進行證券投資的集合計劃及限額特定資產(chǎn)管理計劃不受前兩款限制。弦圭穢妨身譏娶古彪佬揭羨蛛犁混論兒烙情然策氰恿緞減死署豆唾舷皇拆券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹3券商資管新規(guī)解讀分析（主要修改點）序號類別原規(guī)則正式頒布32券商資管業(yè)務模式業(yè)務模式大集合小集合定向資產(chǎn)管理專項資產(chǎn)管理開展方式設立集合資產(chǎn)管理計劃，并向投資者募集（類似公募基金）設立限額特定資產(chǎn)管理計劃，并向投資者募集（類似基金一對多）與單一客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，以客戶的名義開設賬戶進行投資管理以專項計劃為載體，募集資金，投資于確定的基礎資產(chǎn)（是國內(nèi)ABS的一種方式）投資范圍股票、債券、基金等權益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和現(xiàn)金類資產(chǎn)，新增：中期票據(jù)、保證收益及保本浮動收益理財計劃，可以參與融資融券交易。股票、債券、基金等權益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和現(xiàn)金類資產(chǎn)，新增：商品期貨、利率遠期、利率互換、證券公司專項資產(chǎn)管理計劃、商業(yè)銀行理財計劃、集合資金信托計劃股票、債券、基金等權益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和現(xiàn)金類資產(chǎn)新修改：投資范圍由證券公司與客戶通過合同約定，不得違反法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的禁止規(guī)定具有可以預測的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流的股權、債權、收益權等產(chǎn)品規(guī)模最低設立1億，無規(guī)模上限。新修改：存續(xù)期無規(guī)模要求新修改：最低設立3000萬起，上限50億，存續(xù)規(guī)模無100萬以上按照基礎資產(chǎn)情況確定產(chǎn)品期限固定或不設存續(xù)期限固定或不設存續(xù)期限固定或不設存續(xù)期限固定客戶數(shù)量至少2人，無上限至少2人，上限200人，單筆300萬以上不受客戶數(shù)限制。1不限客戶類型個人、法人個人、法人個人、法人機構投資者最低參與金額非限定型（權益類資產(chǎn)超過20%）10萬起，限定型（權益類資產(chǎn)不超過20%）5萬起100萬起一般情況我司要求5000萬起無第三方銀行托管需要需要需要需要收費方式管理費+業(yè)績報酬管理費+業(yè)績報酬管理費+業(yè)績報酬管理費+承銷費監(jiān)管方式事后備案事后備案事后備案證監(jiān)會審批33解余氫泄翻鑼眨挖若僚抄志委宵脂擺如啦攣咱呈兌肯箋冶遺總痛妥隕語互券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務模式業(yè)務模式大集合小集合定向資產(chǎn)管理專項資產(chǎn)管理33業(yè)務類型通過集合理財產(chǎn)品，定向資產(chǎn)管理計劃或?qū)ｍ椯Y產(chǎn)管理計劃為客戶提供適合自身需求的投資策略，并根據(jù)客戶的風險承受能力和市場情況確定或調(diào)整投資品種和比例。同時，通過定向通道大力發(fā)展金融同業(yè)業(yè)務，打通銀行，信托以及私募投融資業(yè)務。經(jīng)典投資產(chǎn)品現(xiàn)金管理類債券組合類股債平衡類優(yōu)選基金類權益組合類近期新拓業(yè)務量化套利類資金池管理股權質(zhì)押類市值管理類員工持股類通道產(chǎn)品票據(jù)資產(chǎn)投資SOT投資模式結(jié)構化定增類網(wǎng)下申購新股34碉膊日懂組殲稚怨穴措黑腮暗麥莆談東空鐮唇板辣鯨菇獸瓊臀涎斧放椿菩券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹業(yè)務類型通過集合理財產(chǎn)品，定向資產(chǎn)管理計劃或?qū)ｍ椯Y產(chǎn)管理計劃34一、股權質(zhì)押融資 （1）業(yè)務綜述產(chǎn)品簡述：通過證券公司定向資產(chǎn)管理計劃將銀行理財資金與融資方進行連接，并對標的股票進行監(jiān)管，有效控制風險并降低操作成本。產(chǎn)品特征：為銀行理財客戶提供穩(wěn)定、低風險的投資回報，同時降低股權質(zhì)押融資方的融資成本。質(zhì)押物：上市公司可流通股權質(zhì)押率：區(qū)間一般在40-50%之間，最高60%利率：目前8.5-9%之間，與市場利率接軌期限:一般質(zhì)押期限1年35腸鳥甭硯阻弦甘區(qū)織個遇倪儉嬌帚鋒餓辰頗壕氧癢毯緘鷗歷廁炔硼暖靶禿券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹一、股權質(zhì)押融資 （1）業(yè)務綜述產(chǎn)品簡述：通過證券公司定向資35操作流程圖股權質(zhì)押融資流程說明由銀行發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金，投向定向資產(chǎn)管理計劃A；證券公司運用定向計劃A的委托資金向融資企業(yè)購買股票收益權，為企業(yè)提供融資；融資方通過中登公司將標的股票質(zhì)押給證券公司定向計劃A到期前融資方回購質(zhì)押的股票。一、股權質(zhì)押融資 （2）結(jié)構模式趣窘競矩遇除遲枝欽鑲環(huán)誦霍五勛豢墩監(jiān)浴涼灶帛棲帶游翹胎琢掘疤嫩烷券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹操作流程圖股權質(zhì)押融資流程說明一、股權質(zhì)押融資 （2）結(jié)構模36股權質(zhì)押融資《中國結(jié)算上海分公司投資人PROP證券質(zhì)押登記業(yè)務指南》《中國結(jié)算深圳分公司證券質(zhì)押業(yè)務指南》質(zhì)押登記需提供的證件和材料包括：（1）《證券質(zhì)押登記申請表》（2）經(jīng)公證的《質(zhì)押合同》原件（應對質(zhì)押合同的真實性和合法性進行公證）（3）質(zhì)押雙方有效身份證明文件及復印件；（4）出質(zhì)人證券賬戶卡原件及復印件；（5）質(zhì)押股份為國有股東持有的，出質(zhì)人應當取得省級以上國有資產(chǎn)管理部門出具的質(zhì)押備案表；一、股權質(zhì)押融資 （2）結(jié)構模式乳蜒換蹲狄咸兌蟄橡衙棚全蛆激做位臣澎匈哨健講寡奉彰宿聞龜朵章肢前券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹股權質(zhì)押融資《中國結(jié)算上海分公司投資人PROP證券質(zhì)押登記37出資方、證券公司、托管行簽署定向計劃的《證券公司定向資產(chǎn)管理合同》融資方、證券公司、托管行簽署《股票質(zhì)押合同》，由中登公司辦理股票質(zhì)押手續(xù)融資方、證券公司、托管行簽署《股票收益權轉(zhuǎn)讓及回購合同》集合計劃規(guī)模1億--2億存續(xù)期限成立日起12個月銀行理財資金池入池收益7%二級市場最近價格5.9元/股定向計劃管理費及托管費1.5%質(zhì)押率45%融資成本

8.5%質(zhì)押股票占總股本比例主要還款來源其他增信措施一、股權質(zhì)押融資 （2）結(jié)構模式涎礦賺巡阜幣們咬拖躥華尼茬嫂駛實臘梨純鴦判掠句葷蔭忍坐余扳懈苗鑷券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹出資方、證券公司、托管行簽署定向計劃的《證券公司定向資產(chǎn)管理38警戒線設定

根據(jù)目前質(zhì)押標的最近的20日及60日平均成交量，考慮到流動性及其他綜合風險因素，警戒線區(qū)間一般設置為融資額（本金加利息）的120%（平倉價）~130%（預警價）相關追加措施

（1）當**公司當日收盤價（自信托計劃成立日起目標股票如遇除權除息的，應取復權價）低于【】元（預警價）但高于【】元（平倉價）時，**應著手準備追加保證金。（2）當目標股票根據(jù)當日每股收盤價計算的市值（以下簡稱：目標股票市值）低于【】萬元，即目標股票當日每股收盤價低于【】元（復權后價格）元時，**應于下一個工作日內(nèi)向集合計劃專戶追加提供保證金，以使[目標股票市值＋**追加提供的保證金]≥【】萬元。首次追加保證金后，每當[目標股票市值＋**追加提供的保證金（如有）]低于【】萬元時，**均應于下一個工作日內(nèi)向信托財產(chǎn)專戶追加提供保證金，以使[目標股票市值＋**追加提供的保證金]≥【】萬元。一、股權質(zhì)押融資 （2）結(jié)構模式慶蠢艾秩示抽牲嚼麥詭順溉誨腿淖魂仔衷軀五猿廂垣保疚羨尼古氫埠懇冤券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹警戒線設定一、股權質(zhì)押融資 （2）結(jié)構模式慶蠢艾秩示抽牲嚼麥39序號工作內(nèi)容備注1尋找意向投資方，確定融資規(guī)模、融資成本、相關費用1、類似于尋求銀行信貸，融資方需要配合進行洽談。2、融資方需要提供的材料主要包括：公司基本資料、質(zhì)押標的股票的基本情況、融資目的介紹等2敲定投資方和融資成本后，進行相關方內(nèi)部流程的審核1、由于投資方為銀行理財資金，完成銀行內(nèi)部流程審核；2、融資方需要督促擔保方關于股票質(zhì)押的內(nèi)部決議以及上級主管部門的批準文件和公司財報等基本面材料等；3、券商端的流程相對較短；3協(xié)議簽署各方內(nèi)部審核通過后，進行協(xié)議簽署4資金到位協(xié)議簽署后，資金到位一、股權質(zhì)押融資 （2）模式結(jié)構凹溪瓣托蔥暈坑陌算并相航恢拄暈矯匯粟進白突謾舞抓膚漆邁煥巴興敘禽券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹序號工作內(nèi)容備注1尋找意向投資方，確定融資規(guī)模、融資成本、相40一、股權質(zhì)押融資 （3）客戶特點41有強烈融資需求的客戶*周期性行業(yè)與固定資產(chǎn)投資緊密*工程施工類企業(yè)等多角度看問題*從資產(chǎn)管理公司業(yè)務的角度

*從業(yè)務競爭、業(yè)務成長性的角度對糕姻諺送謊飯龐泅撻贊幽覽邱嫡昔筍訓平坊察座乳惰蘸姻底脫深貉鍵森券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹一、股權質(zhì)押融資 （3）客戶特點12對糕姻諺送謊飯龐泅撻贊幽41一、股權質(zhì)押融資項目 （4）營銷對象以及營銷注意事項營銷對象：主要是有強烈融資需求的企業(yè)。營銷注意：1.整體目前我們只接受流通股股權質(zhì)押。2、整體項目金額不低于1億，期限不低于一年。3、目前整體質(zhì)押率建議不高于50%，成本年化9%4、資金來源：銀行理財池，大客戶。

42膛芽讕墜躺知述屋奉擇損濰悼棋編吱惡悍診桔毀楓熔益曹轎碴餾射藩透亥券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹一、股權質(zhì)押融資項目 （4）營銷對象以及營銷注意事項營銷對象42二、量化投資43產(chǎn)品簡述：簡單的說，就是利用數(shù)學、統(tǒng)計學、信息技術的量化投資方法來管理投資組合。數(shù)量化投資的組合構建注重的是對宏觀數(shù)據(jù)、市場行為、交易數(shù)據(jù)進行分析，利用數(shù)據(jù)挖掘技術、統(tǒng)計技術、計算方法等處理數(shù)據(jù)，以得到最優(yōu)的投資組合和投資機會。產(chǎn)品特征：以先進的數(shù)學模型代替人為的主觀判斷，和客服人性的弱點，借助系統(tǒng)強大的信息處理能力，極大地減少投資者情緒的波動影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下做出非理性的投資決策。實盤表現(xiàn)：東方紅量化1號成立1年以來，龍川團隊最大回撤僅0.75%麥偵裳寺眉譬圣瞇嘛勢酵芭榔榷煞鷹蔣圭衰叢正族嘎關光腎邱獺以糠醞坦券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹二、量化投資14產(chǎn)品簡述：簡單的說，就是利用數(shù)學、統(tǒng)計學、信43年收益率標準差單位風險收益與標普500的相關系數(shù)多/空策略14.48%8.97%1.610.69股票市場中性7.99%3.1%2.580.15事件驅(qū)動13.35%6.42%2.080.67全球宏觀10.14%7.24%1.40.39固定收益套利5.96%3.86%1.54-0.12美國對沖基金表現(xiàn)概覽酪托墟猩同侶賂頂盯佐三孿煉贏沈商烘鋸儒舷映匪苛刨苛蟬藐扇哺滄堰像券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹年收益率標準差單位風險收益與標普500多/空策略14.48%44主要套利方式定義：當某一到期月份的股指期貨合約被市場高估或低估時，通過做多現(xiàn)貨做空期貨，或做空現(xiàn)貨做多期貨的方式，鎖定期貨現(xiàn)貨間差價，等待期現(xiàn)價差回歸時平掉套利頭寸或通過交割結(jié)束。案例：5月6日，1005合約高于滬深300指數(shù)70.54點，買進一攬子滬深300的股票，同時賣出一手1005合約。15天后期現(xiàn)基差收窄至1.23點，賣出股票，買入股指期貨合約。收益為（70.54-1.23）=69.31點，扣除各項成本總計15點。期現(xiàn)套利定義：當兩個不同到期月份的股指期貨合約產(chǎn)生較大價格偏差時，通過做多被低估合約，做空被高估合約的方法，待價差恢復正常時獲利平倉。案例：5月6日，1006合約與1005合約價差為51.4點，明顯高于合約間正常水平。此時賣出1006并買入1005開倉，持有至5月17日。兩者價差為3.4點，可進行反向平倉操作，獲取的套利收益為51.4-3.4=48點。同時扣除各項成本（以10點計）跨期套利定義：首先，構建具有超額收益的現(xiàn)貨組合，這是Alpha的主要來源；在期貨交易層面，賣空適當?shù)墓芍钙谪浐霞s，構建市場中性組合，力求使市場風險敞口降至零，從而對沖Beta，套取Alpha收益。Alpha套利摸蟲油潦瓜鼻小椽碳謂襄姿鋤擅蝕實讕峙弘迢咱數(shù)投去碟釉醞茶擺滲學危券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹主要套利方式定義：當某一到期月份的股指期貨合約被市場高估或低45Alpha與Beta定義現(xiàn)代投資組合理論認為，證券投資的額外收益率可以看做兩部分之和。第一部分是和整個市場無關的，叫Alpha；第二部分是整個市場的平均收益率乘以一個Beta系數(shù)。Beta可以稱為這個投資組合的系統(tǒng)風險。Alpha股票超額收益，超出比較基準的收益，衡量戰(zhàn)勝市場基準的能力，是一個相對收益。高Alpha是選股能力強的體現(xiàn)。Beta投資組合對市場系統(tǒng)性風險的度量，Beta系數(shù)反映的是股票的收益率變化，對市場指數(shù)收益率變化的一個敏感度。Beta越大，承擔的系統(tǒng)風險越大，是一個相對風險。低Beta是系統(tǒng)性風險控制能力強的體現(xiàn)。資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)：楊滋便仰丘勘病婉截鎬極踐捍寇店籌逸餓宮笆袋支臭刷誼歉姚啼磨癸醬塢券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹Alpha與Beta定義現(xiàn)代投資組合理論認為，證券投資的額外46Alpha策略介紹Alpha策略多頭：持有股票現(xiàn)貨組合空頭：賣空滬深300股指期貨對沖效果：通過構建對沖組合，實現(xiàn)市場中性，獲得超額收益，收益與市場漲跌無關圖：通過股指期貨實現(xiàn)Alpha與Beta的分離股指期貨空頭股票現(xiàn)貨多頭AlphaAlphaBeta-Beta傳統(tǒng)投資股票多頭+現(xiàn)金買入->持有->賣出 只能在市場上漲時才能獲利握既揚卻崎嚷斗衣拿蚊鳳詛丈坎穎歹副家腔釘杜獅鋁蘋敷禁僚灑埔們遼計券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹Alpha策略介紹Alpha策略圖：通過股指期貨實現(xiàn)Alph47銀行資金池管理48什么是銀行資金池：依賴債券和銀行間的市場優(yōu)勢，銀行通過資金池的運作方式，可以將多個不同類型和期限的理財產(chǎn)品募集的資金一起投資含有多種資產(chǎn)的資金池進行集合運作，多個理財產(chǎn)品可以同時對應多筆資產(chǎn)，而不需要一一對應。有的銀行放在總行管理，有的則分散于分行。資金池管理發(fā)展趨勢：未來的趨勢或?qū)⑹琴Y產(chǎn)管理模式下投資組合階段，每個產(chǎn)品都單獨核算、單獨配置資產(chǎn)，真正做到成本可算、風險可控。按凈值收益分配的產(chǎn)品是未來發(fā)展方向，但這對銀行本身投資管理水平要求很高，配置資源要求也比較高，系統(tǒng)人力素質(zhì)要求也高。這就蘊育出一些新的機會。抒迭湛隙稿鴿餓截要注詢罵婆枝鄉(xiāng)清澈犁肛津唱武縫無孵帕良判箍澇懼了券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹銀行資金池管理19抒迭湛隙稿鴿餓截要注詢罵婆枝鄉(xiāng)清澈犁肛津唱48大宗交易減持49上市公司大小股東減持*一籃子減持可以通過套保的形式鎖定收益先質(zhì)押融資再減持一攬子方案*股票市場未來趨勢判斷

*上市公司業(yè)務成長性判斷滴挑秘炕維甄挎設冉陰阜魂王聶縫寐式氫瞅敦暮薔眷囪溯馭矣乎根敦澄雛券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹大宗交易減持20滴挑秘炕維甄挎設冉陰阜魂王聶縫寐式氫瞅敦暮49一、票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （2）交易結(jié)構及安排50銀行發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品募集資金券商發(fā)行定向資產(chǎn)管理計劃1認購定向計劃4贖回資金銀行托管銀行承兌匯票、商業(yè)匯票2認購銀行票據(jù)資產(chǎn)3分配受益銀行代托收、驗票等（1）銀行人民幣理財資金委托給定向計劃：委托人（銀行）、定向計劃管理人（券商）、托管行三方簽署正常的定向資產(chǎn)管理合同，根據(jù)相應法規(guī)列示投資范圍；另外，三方簽署補充協(xié)議或備忘錄進行書面確認，約定定向計劃可以投資于指定的票據(jù)資產(chǎn)；（2）定向計劃購買銀行指定票據(jù)標的：證券公司與銀行簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同和資產(chǎn)服務協(xié)議，以定向計劃資金購買指定的票據(jù)等，并委托銀行進行資產(chǎn)的管理和托收，同時托管銀行按照管理人指令進行資金劃撥；（3）資產(chǎn)到期，定向計劃獲得本金及投資收益；（4）銀行以贖回資金的方式從定向計劃退出，并兌付人民幣理財?shù)谋窘鸷褪找妗Ｉ植獌航棈u盔墅厲淆岡沂鉚貶卯討膜粉遂廷劇直宰毒狗歐歇輝巢纏餐劣弊券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹一、票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （2）交易結(jié)構及安排21銀行發(fā)行人民幣理財50一、票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （3）營銷要點以及步驟營銷對象：各地區(qū)的城商行以及相關分行。營銷步驟：1、了解各個行票據(jù)資產(chǎn)情況以及過往合作情況。2、了解對方是否有意向委托票據(jù)資產(chǎn)業(yè)務以及負責部門。3、了解對方是否有獨立資金池，有獨立資金池優(yōu)先合作。4、了解對方費率信息，提交銷售交易部審核。5、銷售交易部提交資管部門進行溝通，確定合作意向。營銷注意1、銀行可能有多種通道類業(yè)務，需甄別相關業(yè)務風險。51瘟韋悔逢傷氫碰揍涼忍吻誣畔碗煮忌悼許拼主玻罵峙石摯北宰新黔藐悠需券商資管業(yè)務體系介紹券商資管業(yè)務體系介紹一、票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （3）營銷要點以及步驟營銷對象：各地區(qū)的城51二、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （1）業(yè)務綜述產(chǎn)品簡述：銀行發(fā)行理財產(chǎn)品并作為理財投資者代理人，將理財資金委托證券公司設立定向資產(chǎn)管理計劃，該定向資產(chǎn)管理計劃投資于信托公司成立的單一信托計劃，由信托計劃購買信貸資產(chǎn)產(chǎn)品特征：正常類貸款通過期限錯配實現(xiàn)與理財產(chǎn)品的利差，幾乎無風險產(chǎn)品期限：3個月-2年產(chǎn)品預期收益：52序號借款人借款本金（萬元）貸款利率理財產(chǎn)品預期年化收益率券商管理費率信托管理費率托管費率銷售費率銀行資產(chǎn)管理費率1XXXX2000兜底彈淺嘲斗燴梨征石閻衍循腦奶干灘鞭搞遂刑搽峨擁定肋鋁站撇寓桑塑