財(cái)務(wù)管理(第九、十章)課件

第九章短期資產(chǎn)管理營運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃與控制第九章短期資產(chǎn)管理營運(yùn)資本管理第一節(jié)營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本的概念廣義：總營運(yùn)資本，即生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中的短期資產(chǎn)狹義：凈營運(yùn)資本，即短期資產(chǎn)減短期負(fù)債后的差額營運(yùn)資本管理的重心（任務(wù)）確定短期資產(chǎn)的最佳持有量籌措短期資金第一節(jié)營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本的概念第一節(jié)營運(yùn)資本管理營運(yùn)資金的管理原則分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運(yùn)資金需要量在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金加速營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力第一節(jié)營運(yùn)資本管理營運(yùn)資金的管理原則第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的特征周轉(zhuǎn)速度快變現(xiàn)能力強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的特征第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的分類按實(shí)物形態(tài)現(xiàn)金短期金融資產(chǎn)應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)存貨按在生產(chǎn)經(jīng)營循環(huán)中所處的流程生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)：為獲取利息而持有的短期資產(chǎn)第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的分類第二節(jié)短期資產(chǎn)管理影響短期資產(chǎn)政策的因素風(fēng)險(xiǎn)與收益持有大量的流動(dòng)資產(chǎn)可以降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)資產(chǎn)太多，會(huì)降低企業(yè)的投資報(bào)酬率企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模大企業(yè)籌資能力強(qiáng)，能承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，可以只使用較少的流動(dòng)資產(chǎn)而使用更多的固定資產(chǎn)大企業(yè)實(shí)力雄厚，應(yīng)在固定資產(chǎn)上進(jìn)行較多的投資外部融資環(huán)境外部市場(chǎng)發(fā)達(dá)、融資渠道便利，企業(yè)為增強(qiáng)整體盈利能力，通常會(huì)減少對(duì)盈利能力不強(qiáng)的短期資產(chǎn)的特征在利率較高的情況下，企業(yè)會(huì)減少流動(dòng)資產(chǎn)投資以減少利息支出；當(dāng)利率下降時(shí)，則會(huì)呈相反方向變化第二節(jié)短期資產(chǎn)管理影響短期資產(chǎn)政策的因素第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)政策類型寬松的持有政策在一定銷售水平上保持較多的短期資產(chǎn)收益低，風(fēng)險(xiǎn)小適中的持有政策在一定銷售水平上保持適中的短期資產(chǎn)，既不過高又不過低收益和風(fēng)險(xiǎn)平衡適用于在企業(yè)能較準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來各種經(jīng)濟(jì)情況時(shí)緊縮的持有政策在一定銷售水平上保持較低的短期資產(chǎn)收益高，風(fēng)險(xiǎn)大適用于外部環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)能非常準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來的情況下第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)政策類型第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)；補(bǔ)償動(dòng)機(jī)；謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)；投資動(dòng)機(jī)企業(yè)需持有的現(xiàn)金總額并不等于各種動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金余額簡(jiǎn)單相加，通常企業(yè)持有現(xiàn)金總額小于各種需要之和現(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金收支計(jì)劃日?，F(xiàn)金收支控制確定最佳現(xiàn)金余額第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金預(yù)算的作用揭示現(xiàn)金過剩或短缺的時(shí)期，使資金管理部門能將暫時(shí)過剩的現(xiàn)金轉(zhuǎn)入投資，或在短缺之前安排籌資，以避免不必要的資金閑置或不足，減少機(jī)會(huì)成本預(yù)先了解經(jīng)營計(jì)劃的財(cái)務(wù)結(jié)果，預(yù)測(cè)未來對(duì)到期債務(wù)的直接償付能力對(duì)其他財(cái)務(wù)計(jì)劃提出改進(jìn)建議第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算管理第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算的編制方法收支預(yù)算法：直接法現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出凈現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺＝期末現(xiàn)金余額－最佳現(xiàn)金余額＝期初現(xiàn)金余額＋凈現(xiàn)金流量－最佳現(xiàn)金余額最后，根據(jù)預(yù)算期現(xiàn)金余缺進(jìn)行短期投融資第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算的編制方法第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算編制——調(diào)整凈收益法預(yù)計(jì)利潤表凈利潤+（-）各調(diào)整事項(xiàng)=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-最佳現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺根據(jù)預(yù)算期現(xiàn)金余缺進(jìn)行短期投融資第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算編制——調(diào)整凈收益法第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金持有量決策：確定最佳現(xiàn)金余額成本分析模型機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量*有價(jià)證券利率短缺成本現(xiàn)金總成本（以上二者之和）達(dá)到最小值時(shí)，即為現(xiàn)金最佳持有量第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金持有量決策：確定最佳現(xiàn)金余額第三節(jié)現(xiàn)金管理存貨模型最佳現(xiàn)金余額是使現(xiàn)金余額總成本最小的值，即現(xiàn)金的持有成本（機(jī)會(huì)成本）和轉(zhuǎn)換成本（交易成本）之和最低的現(xiàn)金持有量現(xiàn)金余額總成本現(xiàn)金持有成本＝現(xiàn)金平均持有量×機(jī)會(huì)成本率現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本＝證券轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次固定交易費(fèi)用TC=(N/2)i+(T/N)bTC－總成本B－現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本T－特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額N－現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量I－短期有價(jià)證券利息率最佳現(xiàn)金余額N*=(2Tb/i)1/2第三節(jié)現(xiàn)金管理存貨模型存貨模型的運(yùn)用假設(shè)現(xiàn)金收入只在期初或期末發(fā)生現(xiàn)金支出均勻發(fā)生沒有考慮現(xiàn)金安全庫存現(xiàn)金與有價(jià)證券可以有效地轉(zhuǎn)換存貨模型的運(yùn)用假設(shè)第三節(jié)現(xiàn)金管理例、預(yù)計(jì)下年度共產(chǎn)生37500元的現(xiàn)金流量，每天平均發(fā)生。公司打算定期出售其投資組合中的有價(jià)證券以滿足對(duì)現(xiàn)金的需求。有價(jià)證券利率12％，每次轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金要負(fù)擔(dān)4元的交易成本。（1）最佳現(xiàn)金持有量＝(2X37500X4/12%)1/2

＝5000（元）（2）平均現(xiàn)金余額＝5000÷2＝2500（元）（3）每年交易次數(shù)＝37500÷5000＝75（次）（4）為維持最佳現(xiàn)金余額，要負(fù)擔(dān)成本：

5000÷2×12％＋37500÷5000×4＝600（元）第三節(jié)現(xiàn)金管理例、預(yù)計(jì)下年度共產(chǎn)生37500元的現(xiàn)金流量第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流動(dòng)同步化合理估計(jì)“浮存”（企業(yè)賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差）加速應(yīng)收賬款收現(xiàn)第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金的日?？刂频谒墓?jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容短期金融資產(chǎn)的含義能夠隨時(shí)變現(xiàn)且持有時(shí)間不超過一年的資產(chǎn)，包括股票、債券、基金等持有短期金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)作為現(xiàn)金的替代品取得一定的收益第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的原則安全性、流動(dòng)性與盈利性相均衡原則分散投資原則理智投資原則短期金融資產(chǎn)管理的內(nèi)容確定短期金融資產(chǎn)在短期資產(chǎn)及總資產(chǎn)中所占比例合理確定短期金融資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)——選擇合適的短期金融工具，構(gòu)造恰當(dāng)?shù)耐顿Y組合第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的原則第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的種類短期國庫券大額可轉(zhuǎn)讓定期存單貨幣市場(chǎng)基金商業(yè)票據(jù)證券化資產(chǎn)第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的種類第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的投資組合決策三分組合模式1/3的資金存入銀行；1/3的資金投資于債券、股票等有價(jià)證券；1/3的資金投資于房地產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)投資于有價(jià)證券的資金三分：1/3投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的成長(zhǎng)性股票；1/3投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價(jià)證券；1/3投資于中等風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)債券第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的投資組合決策第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)與收益組合模式同等風(fēng)險(xiǎn)的證券，應(yīng)盡可能選擇高報(bào)酬的同等報(bào)酬的證券，應(yīng)盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)低的盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行投資組合期限搭配組合模式長(zhǎng)期不用的資金用作長(zhǎng)期投資，以獲得高收益近期可能需用的資金投資于風(fēng)險(xiǎn)小、易變現(xiàn)的有價(jià)證券使現(xiàn)金流入和流出的時(shí)間盡可能接近，以降低由于到期日不同而造成的機(jī)會(huì)成本第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)與收益組合模式第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的形成原因、功能及成本應(yīng)收賬款形成原因商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)降低存貨費(fèi)用銷售和收款的時(shí)間差應(yīng)收賬款的功能增加銷售的功能減少存貨的功能第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的形成原因、功能及成本第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的成本機(jī)會(huì)成本：不同教材對(duì)機(jī)會(huì)成本的計(jì)算基數(shù)有不同理解=投資于應(yīng)收賬款上的資金×放棄的投資報(bào)酬率=應(yīng)收賬款平均余額（×變動(dòng)成本率）×機(jī)會(huì)成本率應(yīng)收賬款平均余額

=（賒銷收入/360）×周轉(zhuǎn)期機(jī)會(huì)成本率=同期有價(jià)證券利率第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的成本第五節(jié)應(yīng)收賬款管理管理成本調(diào)查顧客信用情況的費(fèi)用收集各種信息的費(fèi)用賬簿的記錄費(fèi)用收賬費(fèi)用其它費(fèi)用壞賬成本第五節(jié)應(yīng)收賬款管理管理成本第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售的功能盡可能降低應(yīng)收賬款投資的成本最大限度地通過應(yīng)收賬款的投資收益第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理的內(nèi)容應(yīng)收賬款的產(chǎn)生—賒銷—信用政策應(yīng)收賬款產(chǎn)生后—控制第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理的內(nèi)容第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款政策的制定信用標(biāo)準(zhǔn)：是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以預(yù)期壞賬損失率為判斷標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)，會(huì)減少壞賬損失和機(jī)會(huì)成本；會(huì)減少銷售量信用標(biāo)準(zhǔn)寬，會(huì)增加銷售；但也增加壞賬損失和機(jī)會(huì)成本影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素

企業(yè)自身經(jīng)營狀況：所處行業(yè)的平均水平、產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力、企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)能力客戶的資信狀況：5C評(píng)估系統(tǒng)（信用品質(zhì)、能力、資本、抵押品、情況）第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款政策的制定第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件：企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件信用期限：企業(yè)為顧客規(guī)定的最長(zhǎng)付款時(shí)間折扣期限：可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間現(xiàn)金折扣：提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠收賬政策：信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款投資，增加收賬成本；但也會(huì)減少壞賬損失消極的收賬政策，可能會(huì)增加應(yīng)收賬款投資，增加壞賬損失；但也會(huì)減少收賬費(fèi)用制定信用政策時(shí)，應(yīng)權(quán)衡增加收賬費(fèi)用與減少機(jī)會(huì)成本和壞賬損失之間的得失第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件：企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件第五節(jié)應(yīng)收賬款管理某企業(yè)預(yù)測(cè)年度賒銷收入凈額2400萬元，變動(dòng)成本率65%，信用條件n/30，有價(jià)證券利率20%。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，準(zhǔn)備將信用條件放寬到n/60。項(xiàng)目

原方案

新方案年銷售額（萬元)24002640平均收賬期(天）3060預(yù)計(jì)壞賬損失率2%3%收賬費(fèi)用（萬元)2440第五節(jié)應(yīng)收賬款管理某企業(yè)預(yù)測(cè)年度賒銷收入凈額2400萬元，第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件分析評(píng)價(jià)表項(xiàng)目原信用方案新信用方案年賒銷額變動(dòng)成本24002400X65%=156026402640X65%=1716信用成本前收益840924信用成本機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用2400/360X30X20%=402400X2%=48242640/360X60X20%=882640X3%=79.240信用成本后收益728716.8第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件分析評(píng)價(jià)表項(xiàng)目原信用方案新信用方第五節(jié)應(yīng)收賬款管理若上例中，新方案信用條件為“2/10，1/20，n/60”估計(jì)約有60%的客戶會(huì)利用2%的折扣，15%的客戶將利用1%的折扣。估計(jì)壞賬損失2%，收賬費(fèi)用30萬元，年賒銷額2640元?，F(xiàn)金折扣=2640X（2%X60%+1%X15%）=35.64(萬元)平均收賬期=60%X10+15%X20+25%X60=24(天)信用成本前收益=2640-35.64-2640X65%=888.36(萬元)機(jī)會(huì)成本=2640/360X24X20%=35.2(萬元)收賬費(fèi)用=30萬元壞賬成本=2640X2%=52.8(萬元)信用成本后的收益=888.36-118=770.36(萬元)新方案比原方案好第五節(jié)應(yīng)收賬款管理若上例中，新方案信用條件為“2/10，1第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用調(diào)查直接調(diào)查間接調(diào)查財(cái)務(wù)報(bào)表信用評(píng)估機(jī)構(gòu)獨(dú)立的社會(huì)評(píng)估機(jī)構(gòu)政策性銀行負(fù)責(zé)組織的評(píng)估機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行組織的評(píng)估機(jī)構(gòu)銀行其它（財(cái)稅部門、消協(xié)、工商管理部門、上級(jí)主管部門、證券交易部門、書報(bào)雜志、同業(yè)交流）第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的日?？刂频谖骞?jié)應(yīng)收賬款管理企業(yè)的信用評(píng)估5C評(píng)估法（Character,Capacity,Capital,Collateral,Condition)品德：顧客愿意履行其付款義務(wù)的可能性－最重要的因素能力：指顧客償還貨款的能力。根據(jù)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營狀況判斷資本：指一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。根據(jù)財(cái)務(wù)比率判斷抵押品：指顧客能否為獲取商業(yè)信用提供擔(dān)保資產(chǎn)情況：指一般的經(jīng)濟(jì)情況對(duì)企業(yè)的影響，或某一地區(qū)的一些特殊情況對(duì)顧客償還能力的影響第五節(jié)應(yīng)收賬款管理企業(yè)的信用評(píng)估第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用評(píng)分法目的：為了有效地控制信用風(fēng)險(xiǎn)，加速資金周轉(zhuǎn)選擇信用評(píng)價(jià)指標(biāo)并確定標(biāo)準(zhǔn)：指標(biāo)選擇要全面、有代表性，標(biāo)準(zhǔn)要先進(jìn)可行確定客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)：根據(jù)客戶的實(shí)際指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的差異對(duì)客戶進(jìn)行評(píng)分，揭示客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)確定客戶的信用級(jí)別按照上述評(píng)分對(duì)客戶進(jìn)行排序確定企業(yè)總體授信額度按照排序結(jié)果對(duì)客戶選擇信用級(jí)別：無條件授信、抵押授信、拒絕提供信用

第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用評(píng)分法第五節(jié)應(yīng)收賬款管理監(jiān)控應(yīng)收賬款賬齡分析表應(yīng)收賬款平均賬齡方法一:計(jì)算所有個(gè)別的沒有清償?shù)陌l(fā)票的加權(quán)平均賬齡方法二:利用賬齡分析表第五節(jié)應(yīng)收賬款管理監(jiān)控應(yīng)收賬款第五節(jié)應(yīng)收賬款管理催收拖欠款項(xiàng)確定合理的收賬程序：信函通知；電話催收；面談；收款機(jī)構(gòu)(專業(yè)收賬公司)；法律行動(dòng)確定合理的討債方法講理法惻隱術(shù)法疲勞戰(zhàn)法激將法軟硬術(shù)法第五節(jié)應(yīng)收賬款管理催收拖欠款項(xiàng)第五節(jié)應(yīng)收賬款管理我國應(yīng)收賬款管理中的幾個(gè)問題建立社會(huì)信用信息管理體系政府主導(dǎo)（歐洲）：信用信息機(jī)構(gòu)作為中央銀行的一個(gè)部門民營市場(chǎng)化（美國）：信用中介服務(wù)機(jī)構(gòu)建立企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系商務(wù)部研究院信息管理部：“3+1”債務(wù)管理模式逾期應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移—應(yīng)收賬款出售(給金融機(jī)構(gòu))海外應(yīng)收賬款的管理第五節(jié)應(yīng)收賬款管理我國應(yīng)收賬款管理中的幾個(gè)問題第六節(jié)存貨管理存貨的功能與成本存貨的功能保證生產(chǎn)正常進(jìn)行有利于銷售便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本防止意外事件造成的損失第六節(jié)存貨管理存貨的功能與成本第六節(jié)存貨管理存貨的成本采購成本：由存貨買價(jià)和運(yùn)雜費(fèi)構(gòu)成，一般與采購數(shù)量成正比例變化訂貨成本：與訂貨次數(shù)成正向變化，與訂貨批量成反向變化儲(chǔ)存成本：與訂貨批量成正向變化，與訂貨次數(shù)成反向變化缺貨成本：與進(jìn)貨批量和儲(chǔ)存量有關(guān)第六節(jié)存貨管理存貨的成本第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量存貨規(guī)劃經(jīng)濟(jì)批量沒有數(shù)量折扣下的經(jīng)濟(jì)批量：一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購批量決策相關(guān)總成本

TC=Q/2·C+A/Q·F

A—全年需要量

Q—每批訂貨量

F—每批訂貨成本

C—每件年儲(chǔ)存成本第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量存貨規(guī)劃第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量Q*=（2AF/C）1/2TC（Q*）=CQ*/2+AF/Q*=（2AFC）1/2第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量有數(shù)量折扣下的經(jīng)濟(jì)批量確定決策相關(guān)成本為存貨總成本（訂貨成本、儲(chǔ)存成本、采購成本）比較純經(jīng)濟(jì)批量下存貨總成本和享受折扣條件下的存貨總成本第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量有數(shù)量折扣下的經(jīng)濟(jì)批量確定第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量例、甲材料年需要量720千克，單位采購成本20元，單位儲(chǔ)存成本4元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用40元。若客戶每批購買量不足150千克，按標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格計(jì)；150千克每批采購量<200千克，優(yōu)惠2%；采購量200千克，優(yōu)惠3%。無折扣時(shí)，Q*=（2X720X40/4）1/2=120（千克）TC（Q*）=（2X720X40X4）1/2=480（元）TC（120）=720X20+480=14880（元）2%折扣，TC（150）=720X20X(1-2%)+720/150X40+150/2X4=14604（元）3%折扣，TC（200）=720X20X(1-3%)+720/200X40+200/2X4=14512（元）所以，最優(yōu)采購批量為200千克。第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量例、甲材料年需要量720千克，單第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量例、全年需用A零件50000個(gè)。采購量<100件，單價(jià)100元；100件采購量<500件，單價(jià)96元；500件采購量<5000件，單價(jià)92元；采購量5000件，單價(jià)85元。每次變動(dòng)性訂貨成本16元，單位年均變動(dòng)性儲(chǔ)存成本10元。Q*=（2X50000X16/10）1/2=400（件）TC（400）=96X50000+50000/400X16+400/2X10=4804000元或=（2X50000X16X10）1/2+96X50000

=4804000元TC(500-5000)=92X50000+50000/500X16+500/2X10=4604000TC(5000)=85X50000+50000/5000X16+5000/2X10=4275160元所以,最優(yōu)批量為5000件.第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量例、全年需用A零件50000個(gè)。第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量再訂貨點(diǎn)確定再訂貨點(diǎn)(R)須考慮的因素：平均每天的正常耗用量（n）預(yù)計(jì)每天的最大耗用量（m）提前時(shí)間：從發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收完畢所用的時(shí)間（t）預(yù)計(jì)最長(zhǎng)提前時(shí)間（r）保險(xiǎn)儲(chǔ)備：為防止耗用量突然增加或交貨誤期等進(jìn)行的儲(chǔ)備（S）R=nt+S=nt+1/2(mr-nt)=1/2(mr+nt)第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量再訂貨點(diǎn)第六節(jié)存貨管理考慮不確定性的存貨成本存貨相關(guān)總成本=訂貨成本+儲(chǔ)存成本+缺貨成本缺貨成本可根據(jù)存貨中斷的概率及其造成的損失計(jì)算保險(xiǎn)儲(chǔ)備雖然可以減少缺貨成本，但增加了儲(chǔ)存成本最優(yōu)存貨政策：權(quán)衡上述成本，選擇使總成本最低的再訂貨點(diǎn)和保險(xiǎn)儲(chǔ)備第六節(jié)存貨管理考慮不確定性的存貨成本第六節(jié)存貨管理存貨控制歸口分級(jí)控制體現(xiàn)使用和管理、物資管理與資金管理相結(jié)合權(quán)責(zé)利相結(jié)合的管理方式“先歸口，再分級(jí)”的管理方法第六節(jié)存貨管理存貨控制第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理ABC分類管理突出重點(diǎn)存貨加強(qiáng)管理，提高存貨控制效率按照存貨的金額（價(jià)值）和品種分A、B、C三類分別管理A類存貨所占比重小價(jià)值大，應(yīng)按品種重點(diǎn)規(guī)劃和控制；B類存貨品種較多而價(jià)值一般，按類別控制、次重點(diǎn)管理；C類存貨品種繁多，價(jià)值小，按總額靈活掌握、一般控制第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理ABC分類管理第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福實(shí)行品類管理（CategoryManagement），優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)。一個(gè)商品進(jìn)入之后，會(huì)有POS機(jī)實(shí)時(shí)收集庫存、銷售等數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)一的匯總和分析，根據(jù)匯總分析的結(jié)果對(duì)庫存的商品進(jìn)行分類。然后，根據(jù)不同的商品分類擬訂相應(yīng)適合的庫存計(jì)劃模式，對(duì)于各類型的不同商品，根據(jù)分類制訂不同的訂貨公式的參數(shù)。根據(jù)安全庫存量的方法，當(dāng)可得到的倉庫存儲(chǔ)水平下降到確定的安全庫存量或以下的時(shí)候，該系統(tǒng)就會(huì)啟動(dòng)自動(dòng)訂貨程序。

第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福實(shí)行品類管理（Cat第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福根據(jù)流量、移動(dòng)速度情況把物料分為A、B和C三類。這就有助于管理部門為每一個(gè)分類的品種確立集中的存貨戰(zhàn)略。A類的特性為：流量大、移動(dòng)快速，在企業(yè)物料中最為重要；管理方式就會(huì)采取嚴(yán)密的管理方式和預(yù)測(cè)準(zhǔn)確的庫存計(jì)劃，即使預(yù)測(cè)的成本較高，也要盡可能使無效庫存數(shù)為零B類的特征為：流量適中的物料，僅次于A類的重要物料品種；管理方式為采用管理中度的管理方式，原則上，同時(shí)容許少量風(fēng)險(xiǎn)的無效庫存的存在C類的特征為：流量低或轉(zhuǎn)移緩慢，相對(duì)重要性也較低；管理方式為采用寬松的管制即可，簡(jiǎn)化倉儲(chǔ)出庫、入庫手續(xù)第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福根據(jù)流量、移動(dòng)速度情第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理適時(shí)制（JIT）管理海爾：“信息增值”機(jī)制--零庫存、零逾期、零距離人單合一、直銷直發(fā)、正現(xiàn)金流前臺(tái)一張網(wǎng)、后臺(tái)一條鏈通過電子商務(wù)采購平臺(tái)和訂制平臺(tái)與供應(yīng)商和銷售終端建立起緊密的、以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)企業(yè)聯(lián)盟，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和供應(yīng)商、消費(fèi)者的互動(dòng)溝通。形成了以訂單信息流為核心的各子系統(tǒng)之間無縫連接的集成。

第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理適時(shí)制（JIT）管理第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理

DELL：“黃金三原則”——摒棄庫存、與客戶結(jié)盟、堅(jiān)持直銷，提出了“以信息代替存貨”的核心理念，與供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)迅速的信息交互，并進(jìn)一步縮短生產(chǎn)線與顧客家門口的時(shí)空距離，以謀求庫存的不斷減少。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，DELL在全球的平均庫存天數(shù)可以降到8天之內(nèi)，而COMPAQ的同期存貨天數(shù)則為26天。

第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理DELL：“黃金三原則”——第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理三洋能源公司：“以信息化流通代替?zhèn)鹘y(tǒng)運(yùn)作模式”，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)全面監(jiān)控下游客戶每日的進(jìn)、銷、存情況，及時(shí)進(jìn)行補(bǔ)貨，上游的供應(yīng)商則及時(shí)掌握企業(yè)原料的庫存情況，及時(shí)補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品、原材料等的電子化、網(wǎng)絡(luò)化采購，保持存貨量在最低水平。

第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理三洋能源公司：“以信息化流通代第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理適時(shí)制的成功取決于以下因素計(jì)劃要求與供應(yīng)商的關(guān)系準(zhǔn)備成本其他的成本因素電子數(shù)據(jù)交換第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理適時(shí)制的成功取決于以下因素第十章短期籌資管理銀行籌資政策自然性融資短期借款籌資短期融資券第十章短期籌資管理銀行籌資政策第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的特征籌資速度快籌資彈性好籌資成本低籌資風(fēng)險(xiǎn)大第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的特征第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的分類以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)付金額確定的短期負(fù)債：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等應(yīng)付金額不確定的短期負(fù)債：應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)交利潤等以短期負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)自然性短期負(fù)債：商業(yè)信用、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅費(fèi)等臨時(shí)性短期負(fù)債：短期銀行借款等第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的分類第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策的類型配合型籌資政策：公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)的壽命周期相對(duì)應(yīng)思路：臨時(shí)性短期資產(chǎn)所需資金用臨時(shí)性短期負(fù)債籌集，永久性短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需資金用自發(fā)性短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債、權(quán)益資本籌集目的：資產(chǎn)及其資金來源期限、數(shù)額相匹配，以降低公司不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，采用較多的短期負(fù)債融資可使資本成本保持較低水平風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配，理想模式，實(shí)際中較難實(shí)現(xiàn)第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策的類型第一節(jié)短期籌資政策激進(jìn)型籌資政策思路：臨時(shí)性短期負(fù)債不但要滿足臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分永久性短期資產(chǎn)的需要，有時(shí)甚至全部短期資產(chǎn)都要由臨時(shí)性短期負(fù)債支持特點(diǎn)：收益高（資本成本低）、風(fēng)險(xiǎn)大穩(wěn)健型籌資政策思路：臨時(shí)性短期負(fù)債只滿足部分臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，其他短期資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)用自發(fā)性短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本滿足特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)低、收益低（資本成本高）第一節(jié)短期籌資政策激進(jìn)型籌資政策第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策與短期資產(chǎn)政策的配合公司采用寬松的短期資產(chǎn)持有政策采用風(fēng)險(xiǎn)和收益平衡的配合型短期籌資政策，起不到中和作用，公司總體風(fēng)險(xiǎn)小、收益低采用風(fēng)險(xiǎn)大、收益高的激進(jìn)型籌資政策，可在一定程度上平衡公司持有過多短期資產(chǎn)帶來的低風(fēng)險(xiǎn)、低收益，是公司總體的收益和風(fēng)險(xiǎn)基本均衡采用風(fēng)險(xiǎn)小、收益低的穩(wěn)健型籌資政策，作用疊加，使公司總體風(fēng)險(xiǎn)更小、收益更低第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策與短期資產(chǎn)政策的配合第一節(jié)短期籌資政策公司采用適中的短期資產(chǎn)持有政策采用配合型籌資政策，會(huì)使公司總體的風(fēng)險(xiǎn)和收益處于一個(gè)平均水平采用激進(jìn)型籌資政策，增加了公司的風(fēng)險(xiǎn)水平和收益能力采用穩(wěn)健型籌資政策，降低了公司的風(fēng)險(xiǎn)水平和收益能力第一節(jié)短期籌資政策公司采用適中的短期資產(chǎn)持有政策第一節(jié)短期籌資政策公司采用緊縮的短期資產(chǎn)持有政策與配合型籌資政策匹配，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益沒有太大影響，公司總體風(fēng)險(xiǎn)依然很多，收益也較高與激進(jìn)型籌資政策配合，家的了公司總體的資金風(fēng)險(xiǎn)，也在一定程度上提高了公司的收益水平與穩(wěn)健型籌資政策配合，可以產(chǎn)生平衡效應(yīng)第一節(jié)短期籌資政策公司采用緊縮的短期資產(chǎn)持有政策第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用的形式賒購商品預(yù)收貨款商業(yè)信用條件預(yù)付貨款延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本：資金成本=CD/（1-CD）X360/NCD—現(xiàn)金折扣的百分比N—失去現(xiàn)金折扣后延期付款天數(shù)第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用的形式第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用控制信息系統(tǒng)監(jiān)督應(yīng)付賬款余額控制應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款余額百分比道德控制合法合規(guī)性利益相關(guān)者和無關(guān)者對(duì)企業(yè)行為的評(píng)價(jià)合作伙伴的利益第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用控制第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)使用靈活方便成本低：若沒有現(xiàn)金折扣或不放棄現(xiàn)金折扣，則沒有實(shí)際成本限制少時(shí)間短：若取得現(xiàn)金折扣，時(shí)間會(huì)更短；若放棄現(xiàn)金折扣，資金成本較高；若拖欠，可能導(dǎo)致公司信用地位和信用等級(jí)下降法制不健全的情況下易造成相互拖欠影響資金運(yùn)轉(zhuǎn)第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第二節(jié)自然性融資—應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用的概念應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金等，結(jié)算期、占用數(shù)額都比較固定，故又稱定額負(fù)債應(yīng)付費(fèi)用的籌資額取決于企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、行業(yè)等應(yīng)付費(fèi)用的計(jì)算按平均占用天數(shù)計(jì)算按經(jīng)常占用天數(shù)計(jì)算應(yīng)付費(fèi)用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)不用支付任何代價(jià)，免費(fèi)的短期資金來源使用時(shí)必須加強(qiáng)支付期的控制，以免因拖欠給公司帶來損失第二節(jié)自然性融資—應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用的概念第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資的種類《貸款通則》的分類信用借款信用額度借款循環(huán)協(xié)議借款（周轉(zhuǎn)信用協(xié)議）：具有法律約束力擔(dān)保借款保證借款抵押借款票據(jù)貼現(xiàn)第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資的種類第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資考慮的因素短期銀行借款的成本單利復(fù)利貼現(xiàn)利率附加利率貸款銀行的選擇銀行對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的基本政策銀行所能提供的咨詢服務(wù)銀行對(duì)待客戶的忠誠度銀行貸款的專業(yè)化程度銀行的規(guī)模、對(duì)外匯的處理水平等第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資考慮的因素第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)數(shù)量多（資金充足），使用方便（臨時(shí)性、季節(jié)性），利率較低（大企業(yè)）彈性好資金成本高（與商業(yè)信用和短期融資券相比；抵押借款的管理和服務(wù)費(fèi)用）限制較多第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第四節(jié)短期融資券短期融資券的涵義：源于商業(yè)票據(jù)，又稱短期商業(yè)債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無擔(dān)保本票。短期融資券的種類按發(fā)行方式分為：經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券按發(fā)行人不同分為：金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券按融資券的發(fā)行和流通范圍分為國內(nèi)融資券和國際融資券第四節(jié)短期融資券短期融資券的涵義：源于商業(yè)票據(jù)，又稱短期第四節(jié)短期融資券短期融資券籌資的優(yōu)點(diǎn)籌資成本低投資者與籌資者直接往來，節(jié)省了銀行中介費(fèi)用短期融資券的發(fā)行利率參照銀行間市場(chǎng)同期品種價(jià)格，由企業(yè)和承銷商自行協(xié)商確定，有利于企業(yè)合理、高效、自主地配置資金資源。根據(jù)目前債券收益率結(jié)構(gòu)，1年期短期融資券與短期貸款利率相比，具有約2個(gè)百分點(diǎn)的成本優(yōu)勢(shì)

在西方國家，其利率加發(fā)行成本通常低于銀行同期貸款利率第四節(jié)短期融資券短期融資券籌資的優(yōu)點(diǎn)第四節(jié)短期融資券籌資數(shù)額大（超過銀行短期借款）提高企業(yè)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)分散：短期融資券的投資者眾多，風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任分散，加上短期融資券可以在二級(jí)市場(chǎng)流通，發(fā)行人信用狀況的變化可以通過二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格變化和債券在不同投資者間轉(zhuǎn)手由較多的時(shí)間和較多投資者加以消化，降低了單一投資者的風(fēng)險(xiǎn)，減少了風(fēng)險(xiǎn)積聚并向系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化的可能性，有利于金融穩(wěn)定。第四節(jié)短期融資券籌資數(shù)額大（超過銀行短期借款）第四節(jié)短期融資券信息透明度高：發(fā)行過程及債券完全兌付前有嚴(yán)格的信息披露、信用評(píng)級(jí)貫穿始終，違約事實(shí)公之于眾，市場(chǎng)約束力較強(qiáng)，有利于減少約束不足導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的惡意違約，減少企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向銀行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化的概率。提高融資效率：短期融資券的準(zhǔn)入和發(fā)行將比一般企業(yè)債券更為快捷，手續(xù)更為簡(jiǎn)便，可以更有效率地滿足發(fā)行企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的需求。第四節(jié)短期融資券信息透明度高：發(fā)行過程及債券完全兌付前有第四節(jié)短期融資券短期融資券籌資的缺點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大（到期必須歸還，一般不延期）彈性較?。ㄙY金需求達(dá)到一定數(shù)額時(shí)才能使用；一般不能提前償還）發(fā)行條件較嚴(yán)格（信譽(yù)好、實(shí)力強(qiáng)、效益高的企業(yè)才能使用）第四節(jié)短期融資券短期融資券籌資的缺點(diǎn)第四節(jié)短期融資券我國短期融資券的情況始于二十世紀(jì)八十年代中后期證券公司短期融資券管理辦法

短期融資券\證券公司短期融資券管理辦法【2004-10-18】.htm

短期融資券\短期融資券管理辦法.htm05年5月以來,央行頒布《短期融資券管理辦法》以來,我國短期融資券市場(chǎng)發(fā)展迅猛,截至06年6月31日未到期短期融資券存量192只,總金額2827.6億元

第四節(jié)短期融資券我國短期融資券的情況第四節(jié)短期融資券2005年5月24日，中國人民銀行公布實(shí)施《短期融資券管理辦法》及配套的《短期融資券承銷規(guī)程》和《融資券信息披露規(guī)程》，允許符合條件的企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)向合格機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券。

銀行間債券市場(chǎng)是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行大宗批發(fā)交易的場(chǎng)外市場(chǎng),大部分記賬式國債和全部政策性銀行債券均在銀行間債券市場(chǎng)。按照現(xiàn)行規(guī)定，在銀行間債券市場(chǎng)開立債券賬戶成為投資者的機(jī)構(gòu)除了商業(yè)銀行授權(quán)分行、外國銀行分行、基金管理公司管理的證券投資基金以外，其他都應(yīng)具有法人資格。2005年，出現(xiàn)大量包括各類信托產(chǎn)品、不同的保險(xiǎn)險(xiǎn)種、新興的企業(yè)年金、各種社保類基金等等這些非法人機(jī)構(gòu)投資者

第四節(jié)短期融資券2005年5月24日，中國人民銀行公布實(shí)第四節(jié)短期融資券短期融資券是指中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)，依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券

與現(xiàn)有企業(yè)債券的主要區(qū)別在于期限和無擔(dān)保，即短期融資券期限在３６５天以內(nèi)，完全憑借企業(yè)信用發(fā)行。其性質(zhì)類同于發(fā)達(dá)貨幣市場(chǎng)中的商業(yè)票據(jù)。

第四節(jié)短期融資券短期融資券是指中華人民共和國境內(nèi)具有法人第四節(jié)短期融資券短期融資券是以貨幣市場(chǎng)發(fā)展促進(jìn)金融整體改革的重要政策措施。短期融資券的推出，是我國貨幣市場(chǎng)向非政府信用、發(fā)行主體多、發(fā)行頻率高的小發(fā)行量的債券品種轉(zhuǎn)變，有利于進(jìn)一步拓寬企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)投融資渠道，創(chuàng)新貨幣市場(chǎng)交易工具和完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)利率市場(chǎng)化。第四節(jié)短期融資券短期融資券是以貨幣市場(chǎng)發(fā)展促進(jìn)金融整體改第四節(jié)短期融資券根據(jù)《短期融資券管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，發(fā)行短期融資券的企業(yè)應(yīng)具備的條件為：第十條

企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行融資券應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）是在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人；

（二）具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利；

（三）流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；

第四節(jié)短期融資券根據(jù)《短期融資券管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，發(fā)第四節(jié)短期融資券

（四）發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營；

（五）近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；

（六）近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情形；

（七）具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；

（八）中國人民銀行規(guī)定的其他條件。第四節(jié)短期融資券（四）發(fā)行融資券募集的資金用于本企第四節(jié)短期融資券第十一條

企業(yè)發(fā)行融資券，均應(yīng)經(jīng)過在中國境內(nèi)工商注冊(cè)且具備債券評(píng)級(jí)能力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)，并將評(píng)級(jí)結(jié)果向銀行間債券市場(chǎng)公示。近三年內(nèi)進(jìn)行過信用評(píng)級(jí)并有跟蹤評(píng)級(jí)安排的上市公司可以豁免信用評(píng)級(jí)。第十二條

對(duì)企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理。待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。第十三條

融資券的期限最長(zhǎng)不超過365天。發(fā)行融資券的企業(yè)可在上述最長(zhǎng)期限內(nèi)自主確定每期融資券的期限。第四節(jié)短期融資券第十一條

企業(yè)發(fā)行融資券，均應(yīng)經(jīng)過在中第四節(jié)短期融資券短期融資券的發(fā)行主體應(yīng)是業(yè)績(jī)優(yōu)良、短期投入大、資金流轉(zhuǎn)快的企業(yè)。短期融資券的最大缺點(diǎn)就是期限很短，只有365天，時(shí)間性很強(qiáng)。對(duì)于一個(gè)業(yè)績(jī)優(yōu)良、需要投資重大發(fā)展性項(xiàng)目，資金回收期很長(zhǎng)的企業(yè)來說發(fā)行融資券是沒有任何優(yōu)勢(shì)的，但對(duì)那些短期投入大、資金流轉(zhuǎn)快的企業(yè)卻是相當(dāng)有利的第四節(jié)短期融資券短期融資券的發(fā)行主體應(yīng)是業(yè)績(jī)優(yōu)良、短期投第四節(jié)短期融資券2005年5月26日，首批5家企業(yè)華能國際、上海振華港機(jī)、國航股份、五礦集團(tuán)、國家開發(fā)投資公司的7只短期融資券登陸市場(chǎng)，發(fā)行量109億元。短期融資券\短期融資券緩解股市擴(kuò)容壓力.htm

第四節(jié)短期融資券2005年5月26日，首批5家企業(yè)華能國第四節(jié)短期融資券2005年11月10日，浙江民營企業(yè)萬向錢潮（000559）公告稱，獲準(zhǔn)可發(fā)行最高一年期短期融資券6億元人民幣。幾乎在同時(shí)，另一家浙江民營企業(yè)橫店集團(tuán)也獲得人民銀行批準(zhǔn)，被允許在銀行間市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模為人民幣10億元的一年期的短期融資券。這是企業(yè)債市自今年4月再度重啟以來，民營企業(yè)首次獲批使用這一融資工具。第四節(jié)短期融資券2005年11月10日，浙江民營企業(yè)萬向第四節(jié)短期融資券萬向財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人表示，對(duì)于公司來說，發(fā)行這筆短期債能夠節(jié)約很大的成本。目前，銀行一年期貸款利率在5％以上；而發(fā)行6億元短期融資券，發(fā)行利率大約在2.9％，加上承銷費(fèi)等各種費(fèi)用，利率折合在3.3％左右，“將會(huì)給企業(yè)節(jié)約大約1000萬元的財(cái)務(wù)成本?！钡谒墓?jié)短期融資券萬向財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人表示，對(duì)于公司來說，發(fā)第九章短期資產(chǎn)管理營運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃與控制第九章短期資產(chǎn)管理營運(yùn)資本管理第一節(jié)營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本的概念廣義：總營運(yùn)資本，即生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中的短期資產(chǎn)狹義：凈營運(yùn)資本，即短期資產(chǎn)減短期負(fù)債后的差額營運(yùn)資本管理的重心（任務(wù)）確定短期資產(chǎn)的最佳持有量籌措短期資金第一節(jié)營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本的概念第一節(jié)營運(yùn)資本管理營運(yùn)資金的管理原則分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運(yùn)資金需要量在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金加速營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力第一節(jié)營運(yùn)資本管理營運(yùn)資金的管理原則第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的特征周轉(zhuǎn)速度快變現(xiàn)能力強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的特征第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的分類按實(shí)物形態(tài)現(xiàn)金短期金融資產(chǎn)應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)存貨按在生產(chǎn)經(jīng)營循環(huán)中所處的流程生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)：為獲取利息而持有的短期資產(chǎn)第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的分類第二節(jié)短期資產(chǎn)管理影響短期資產(chǎn)政策的因素風(fēng)險(xiǎn)與收益持有大量的流動(dòng)資產(chǎn)可以降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)資產(chǎn)太多，會(huì)降低企業(yè)的投資報(bào)酬率企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模大企業(yè)籌資能力強(qiáng)，能承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，可以只使用較少的流動(dòng)資產(chǎn)而使用更多的固定資產(chǎn)大企業(yè)實(shí)力雄厚，應(yīng)在固定資產(chǎn)上進(jìn)行較多的投資外部融資環(huán)境外部市場(chǎng)發(fā)達(dá)、融資渠道便利，企業(yè)為增強(qiáng)整體盈利能力，通常會(huì)減少對(duì)盈利能力不強(qiáng)的短期資產(chǎn)的特征在利率較高的情況下，企業(yè)會(huì)減少流動(dòng)資產(chǎn)投資以減少利息支出；當(dāng)利率下降時(shí)，則會(huì)呈相反方向變化第二節(jié)短期資產(chǎn)管理影響短期資產(chǎn)政策的因素第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)政策類型寬松的持有政策在一定銷售水平上保持較多的短期資產(chǎn)收益低，風(fēng)險(xiǎn)小適中的持有政策在一定銷售水平上保持適中的短期資產(chǎn)，既不過高又不過低收益和風(fēng)險(xiǎn)平衡適用于在企業(yè)能較準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來各種經(jīng)濟(jì)情況時(shí)緊縮的持有政策在一定銷售水平上保持較低的短期資產(chǎn)收益高，風(fēng)險(xiǎn)大適用于外部環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)能非常準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來的情況下第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)政策類型第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)；補(bǔ)償動(dòng)機(jī)；謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)；投資動(dòng)機(jī)企業(yè)需持有的現(xiàn)金總額并不等于各種動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金余額簡(jiǎn)單相加，通常企業(yè)持有現(xiàn)金總額小于各種需要之和現(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金收支計(jì)劃日?，F(xiàn)金收支控制確定最佳現(xiàn)金余額第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金預(yù)算的作用揭示現(xiàn)金過?；蚨倘钡臅r(shí)期，使資金管理部門能將暫時(shí)過剩的現(xiàn)金轉(zhuǎn)入投資，或在短缺之前安排籌資，以避免不必要的資金閑置或不足，減少機(jī)會(huì)成本預(yù)先了解經(jīng)營計(jì)劃的財(cái)務(wù)結(jié)果，預(yù)測(cè)未來對(duì)到期債務(wù)的直接償付能力對(duì)其他財(cái)務(wù)計(jì)劃提出改進(jìn)建議第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算管理第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算的編制方法收支預(yù)算法：直接法現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出凈現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺＝期末現(xiàn)金余額－最佳現(xiàn)金余額＝期初現(xiàn)金余額＋凈現(xiàn)金流量－最佳現(xiàn)金余額最后，根據(jù)預(yù)算期現(xiàn)金余缺進(jìn)行短期投融資第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算的編制方法第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算編制——調(diào)整凈收益法預(yù)計(jì)利潤表凈利潤+（-）各調(diào)整事項(xiàng)=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-最佳現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺根據(jù)預(yù)算期現(xiàn)金余缺進(jìn)行短期投融資第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算編制——調(diào)整凈收益法第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金持有量決策：確定最佳現(xiàn)金余額成本分析模型機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量*有價(jià)證券利率短缺成本現(xiàn)金總成本（以上二者之和）達(dá)到最小值時(shí)，即為現(xiàn)金最佳持有量第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金持有量決策：確定最佳現(xiàn)金余額第三節(jié)現(xiàn)金管理存貨模型最佳現(xiàn)金余額是使現(xiàn)金余額總成本最小的值，即現(xiàn)金的持有成本（機(jī)會(huì)成本）和轉(zhuǎn)換成本（交易成本）之和最低的現(xiàn)金持有量現(xiàn)金余額總成本現(xiàn)金持有成本＝現(xiàn)金平均持有量×機(jī)會(huì)成本率現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本＝證券轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次固定交易費(fèi)用TC=(N/2)i+(T/N)bTC－總成本B－現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本T－特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額N－現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量I－短期有價(jià)證券利息率最佳現(xiàn)金余額N*=(2Tb/i)1/2第三節(jié)現(xiàn)金管理存貨模型存貨模型的運(yùn)用假設(shè)現(xiàn)金收入只在期初或期末發(fā)生現(xiàn)金支出均勻發(fā)生沒有考慮現(xiàn)金安全庫存現(xiàn)金與有價(jià)證券可以有效地轉(zhuǎn)換存貨模型的運(yùn)用假設(shè)第三節(jié)現(xiàn)金管理例、預(yù)計(jì)下年度共產(chǎn)生37500元的現(xiàn)金流量，每天平均發(fā)生。公司打算定期出售其投資組合中的有價(jià)證券以滿足對(duì)現(xiàn)金的需求。有價(jià)證券利率12％，每次轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金要負(fù)擔(dān)4元的交易成本。（1）最佳現(xiàn)金持有量＝(2X37500X4/12%)1/2

＝5000（元）（2）平均現(xiàn)金余額＝5000÷2＝2500（元）（3）每年交易次數(shù)＝37500÷5000＝75（次）（4）為維持最佳現(xiàn)金余額，要負(fù)擔(dān)成本：

5000÷2×12％＋37500÷5000×4＝600（元）第三節(jié)現(xiàn)金管理例、預(yù)計(jì)下年度共產(chǎn)生37500元的現(xiàn)金流量第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流動(dòng)同步化合理估計(jì)“浮存”（企業(yè)賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差）加速應(yīng)收賬款收現(xiàn)第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金的日?？刂频谒墓?jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容短期金融資產(chǎn)的含義能夠隨時(shí)變現(xiàn)且持有時(shí)間不超過一年的資產(chǎn)，包括股票、債券、基金等持有短期金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)作為現(xiàn)金的替代品取得一定的收益第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的原則安全性、流動(dòng)性與盈利性相均衡原則分散投資原則理智投資原則短期金融資產(chǎn)管理的內(nèi)容確定短期金融資產(chǎn)在短期資產(chǎn)及總資產(chǎn)中所占比例合理確定短期金融資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)——選擇合適的短期金融工具，構(gòu)造恰當(dāng)?shù)耐顿Y組合第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的原則第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的種類短期國庫券大額可轉(zhuǎn)讓定期存單貨幣市場(chǎng)基金商業(yè)票據(jù)證券化資產(chǎn)第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的種類第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的投資組合決策三分組合模式1/3的資金存入銀行；1/3的資金投資于債券、股票等有價(jià)證券；1/3的資金投資于房地產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)投資于有價(jià)證券的資金三分：1/3投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的成長(zhǎng)性股票；1/3投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價(jià)證券；1/3投資于中等風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)債券第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的投資組合決策第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)與收益組合模式同等風(fēng)險(xiǎn)的證券，應(yīng)盡可能選擇高報(bào)酬的同等報(bào)酬的證券，應(yīng)盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)低的盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行投資組合期限搭配組合模式長(zhǎng)期不用的資金用作長(zhǎng)期投資，以獲得高收益近期可能需用的資金投資于風(fēng)險(xiǎn)小、易變現(xiàn)的有價(jià)證券使現(xiàn)金流入和流出的時(shí)間盡可能接近，以降低由于到期日不同而造成的機(jī)會(huì)成本第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)與收益組合模式第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的形成原因、功能及成本應(yīng)收賬款形成原因商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)降低存貨費(fèi)用銷售和收款的時(shí)間差應(yīng)收賬款的功能增加銷售的功能減少存貨的功能第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的形成原因、功能及成本第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的成本機(jī)會(huì)成本：不同教材對(duì)機(jī)會(huì)成本的計(jì)算基數(shù)有不同理解=投資于應(yīng)收賬款上的資金×放棄的投資報(bào)酬率=應(yīng)收賬款平均余額（×變動(dòng)成本率）×機(jī)會(huì)成本率應(yīng)收賬款平均余額

=（賒銷收入/360）×周轉(zhuǎn)期機(jī)會(huì)成本率=同期有價(jià)證券利率第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的成本第五節(jié)應(yīng)收賬款管理管理成本調(diào)查顧客信用情況的費(fèi)用收集各種信息的費(fèi)用賬簿的記錄費(fèi)用收賬費(fèi)用其它費(fèi)用壞賬成本第五節(jié)應(yīng)收賬款管理管理成本第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售的功能盡可能降低應(yīng)收賬款投資的成本最大限度地通過應(yīng)收賬款的投資收益第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理的內(nèi)容應(yīng)收賬款的產(chǎn)生—賒銷—信用政策應(yīng)收賬款產(chǎn)生后—控制第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理的內(nèi)容第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款政策的制定信用標(biāo)準(zhǔn)：是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以預(yù)期壞賬損失率為判斷標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)，會(huì)減少壞賬損失和機(jī)會(huì)成本；會(huì)減少銷售量信用標(biāo)準(zhǔn)寬，會(huì)增加銷售；但也增加壞賬損失和機(jī)會(huì)成本影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素

企業(yè)自身經(jīng)營狀況：所處行業(yè)的平均水平、產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力、企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)能力客戶的資信狀況：5C評(píng)估系統(tǒng)（信用品質(zhì)、能力、資本、抵押品、情況）第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款政策的制定第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件：企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件信用期限：企業(yè)為顧客規(guī)定的最長(zhǎng)付款時(shí)間折扣期限：可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間現(xiàn)金折扣：提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠收賬政策：信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款投資，增加收賬成本；但也會(huì)減少壞賬損失消極的收賬政策，可能會(huì)增加應(yīng)收賬款投資，增加壞賬損失；但也會(huì)減少收賬費(fèi)用制定信用政策時(shí)，應(yīng)權(quán)衡增加收賬費(fèi)用與減少機(jī)會(huì)成本和壞賬損失之間的得失第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件：企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件第五節(jié)應(yīng)收賬款管理某企業(yè)預(yù)測(cè)年度賒銷收入凈額2400萬元，變動(dòng)成本率65%，信用條件n/30，有價(jià)證券利率20%。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，準(zhǔn)備將信用條件放寬到n/60。項(xiàng)目

原方案

新方案年銷售額（萬元)24002640平均收賬期(天）3060預(yù)計(jì)壞賬損失率2%3%收賬費(fèi)用（萬元)2440第五節(jié)應(yīng)收賬款管理某企業(yè)預(yù)測(cè)年度賒銷收入凈額2400萬元，第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件分析評(píng)價(jià)表項(xiàng)目原信用方案新信用方案年賒銷額變動(dòng)成本24002400X65%=156026402640X65%=1716信用成本前收益840924信用成本機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用2400/360X30X20%=402400X2%=48242640/360X60X20%=882640X3%=79.240信用成本后收益728716.8第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件分析評(píng)價(jià)表項(xiàng)目原信用方案新信用方第五節(jié)應(yīng)收賬款管理若上例中，新方案信用條件為“2/10，1/20，n/60”估計(jì)約有60%的客戶會(huì)利用2%的折扣，15%的客戶將利用1%的折扣。估計(jì)壞賬損失2%，收賬費(fèi)用30萬元，年賒銷額2640元?，F(xiàn)金折扣=2640X（2%X60%+1%X15%）=35.64(萬元)平均收賬期=60%X10+15%X20+25%X60=24(天)信用成本前收益=2640-35.64-2640X65%=888.36(萬元)機(jī)會(huì)成本=2640/360X24X20%=35.2(萬元)收賬費(fèi)用=30萬元壞賬成本=2640X2%=52.8(萬元)信用成本后的收益=888.36-118=770.36(萬元)新方案比原方案好第五節(jié)應(yīng)收賬款管理若上例中，新方案信用條件為“2/10，1第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用調(diào)查直接調(diào)查間接調(diào)查財(cái)務(wù)報(bào)表信用評(píng)估機(jī)構(gòu)獨(dú)立的社會(huì)評(píng)估機(jī)構(gòu)政策性銀行負(fù)責(zé)組織的評(píng)估機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行組織的評(píng)估機(jī)構(gòu)銀行其它（財(cái)稅部門、消協(xié)、工商管理部門、上級(jí)主管部門、證券交易部門、書報(bào)雜志、同業(yè)交流）第五節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的日?？刂频谖骞?jié)應(yīng)收賬款管理企業(yè)的信用評(píng)估5C評(píng)估法（Character,Capacity,Capital,Collateral,Condition)品德：顧客愿意履行其付款義務(wù)的可能性－最重要的因素能力：指顧客償還貨款的能力。根據(jù)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營狀況判斷資本：指一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。根據(jù)財(cái)務(wù)比率判斷抵押品：指顧客能否為獲取商業(yè)信用提供擔(dān)保資產(chǎn)情況：指一般的經(jīng)濟(jì)情況對(duì)企業(yè)的影響，或某一地區(qū)的一些特殊情況對(duì)顧客償還能力的影響第五節(jié)應(yīng)收賬款管理企業(yè)的信用評(píng)估第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用評(píng)分法目的：為了有效地控制信用風(fēng)險(xiǎn)，加速資金周轉(zhuǎn)選擇信用評(píng)價(jià)指標(biāo)并確定標(biāo)準(zhǔn)：指標(biāo)選擇要全面、有代表性，標(biāo)準(zhǔn)要先進(jìn)可行確定客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)：根據(jù)客戶的實(shí)際指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的差異對(duì)客戶進(jìn)行評(píng)分，揭示客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)確定客戶的信用級(jí)別按照上述評(píng)分對(duì)客戶進(jìn)行排序確定企業(yè)總體授信額度按照排序結(jié)果對(duì)客戶選擇信用級(jí)別：無條件授信、抵押授信、拒絕提供信用

第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用評(píng)分法第五節(jié)應(yīng)收賬款管理監(jiān)控應(yīng)收賬款賬齡分析表應(yīng)收賬款平均賬齡方法一:計(jì)算所有個(gè)別的沒有清償?shù)陌l(fā)票的加權(quán)平均賬齡方法二:利用賬齡分析表第五節(jié)應(yīng)收賬款管理監(jiān)控應(yīng)收賬款第五節(jié)應(yīng)收賬款管理催收拖欠款項(xiàng)確定合理的收賬程序：信函通知；電話催收；面談；收款機(jī)構(gòu)(專業(yè)收賬公司)；法律行動(dòng)確定合理的討債方法講理法惻隱術(shù)法疲勞戰(zhàn)法激將法軟硬術(shù)法第五節(jié)應(yīng)收賬款管理催收拖欠款項(xiàng)第五節(jié)應(yīng)收賬款管理我國應(yīng)收賬款管理中的幾個(gè)問題建立社會(huì)信用信息管理體系政府主導(dǎo)（歐洲）：信用信息機(jī)構(gòu)作為中央銀行的一個(gè)部門民營市場(chǎng)化（美國）：信用中介服務(wù)機(jī)構(gòu)建立企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系商務(wù)部研究院信息管理部：“3+1”債務(wù)管理模式逾期應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移—應(yīng)收賬款出售(給金融機(jī)構(gòu))海外應(yīng)收賬款的管理第五節(jié)應(yīng)收賬款管理我國應(yīng)收賬款管理中的幾個(gè)問題第六節(jié)存貨管理存貨的功能與成本存貨的功能保證生產(chǎn)正常進(jìn)行有利于銷售便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本防止意外事件造成的損失第六節(jié)存貨管理存貨的功能與成本第六節(jié)存貨管理存貨的成本采購成本：由存貨買價(jià)和運(yùn)雜費(fèi)構(gòu)成，一般與采購數(shù)量成正比例變化訂貨成本：與訂貨次數(shù)成正向變化，與訂貨批量成反向變化儲(chǔ)存成本：與訂貨批量成正向變化，與訂貨次數(shù)成反向變化缺貨成本：與進(jìn)貨批量和儲(chǔ)存量有關(guān)第六節(jié)存貨管理存貨的成本第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量存貨規(guī)劃經(jīng)濟(jì)批量沒有數(shù)量折扣下的經(jīng)濟(jì)批量：一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購批量決策相關(guān)總成本

TC=Q/2·C+A/Q·F

A—全年需要量

Q—每批訂貨量

F—每批訂貨成本

C—每件年儲(chǔ)存成本第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量存貨規(guī)劃第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量Q*=（2AF/C）1/2TC（Q*）=CQ*/2+AF/Q*=（2AFC）1/2第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量有數(shù)量折扣下的經(jīng)濟(jì)批量確定決策相關(guān)成本為存貨總成本（訂貨成本、儲(chǔ)存成本、采購成本）比較純經(jīng)濟(jì)批量下存貨總成本和享受折扣條件下的存貨總成本第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量有數(shù)量折扣下的經(jīng)濟(jì)批量確定第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量例、甲材料年需要量720千克，單位采購成本20元，單位儲(chǔ)存成本4元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用40元。若客戶每批購買量不足150千克，按標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格計(jì)；150千克每批采購量<200千克，優(yōu)惠2%；采購量200千克，優(yōu)惠3%。無折扣時(shí)，Q*=（2X720X40/4）1/2=120（千克）TC（Q*）=（2X720X40X4）1/2=480（元）TC（120）=720X20+480=14880（元）2%折扣，TC（150）=720X20X(1-2%)+720/150X40+150/2X4=14604（元）3%折扣，TC（200）=720X20X(1-3%)+720/200X40+200/2X4=14512（元）所以，最優(yōu)采購批量為200千克。第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量例、甲材料年需要量720千克，單第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量例、全年需用A零件50000個(gè)。采購量<100件，單價(jià)100元；100件采購量<500件，單價(jià)96元；500件采購量<5000件，單價(jià)92元；采購量5000件，單價(jià)85元。每次變動(dòng)性訂貨成本16元，單位年均變動(dòng)性儲(chǔ)存成本10元。Q*=（2X50000X16/10）1/2=400（件）TC（400）=96X50000+50000/400X16+400/2X10=4804000元或=（2X50000X16X10）1/2+96X50000

=4804000元TC(500-5000)=92X50000+50000/500X16+500/2X10=4604000TC(5000)=85X50000+50000/5000X16+5000/2X10=4275160元所以,最優(yōu)批量為5000件.第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量例、全年需用A零件50000個(gè)。第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量再訂貨點(diǎn)確定再訂貨點(diǎn)(R)須考慮的因素：平均每天的正常耗用量（n）預(yù)計(jì)每天的最大耗用量（m）提前時(shí)間：從發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收完畢所用的時(shí)間（t）預(yù)計(jì)最長(zhǎng)提前時(shí)間（r）保險(xiǎn)儲(chǔ)備：為防止耗用量突然增加或交貨誤期等進(jìn)行的儲(chǔ)備（S）R=nt+S=nt+1/2(mr-nt)=1/2(mr+nt)第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟(jì)批量再訂貨點(diǎn)第六節(jié)存貨管理考慮不確定性的存貨成本存貨相關(guān)總成本=訂貨成本+儲(chǔ)存成本+缺貨成本缺貨成本可根據(jù)存貨中斷的概率及其造成的損失計(jì)算保險(xiǎn)儲(chǔ)備雖然可以減少缺貨成本，但增加了儲(chǔ)存成本最優(yōu)存貨政策：權(quán)衡上述成本，選擇使總成本最低的再訂貨點(diǎn)和保險(xiǎn)儲(chǔ)備第六節(jié)存貨管理考慮不確定性的存貨成本第六節(jié)存貨管理存貨控制歸口分級(jí)控制體現(xiàn)使用和管理、物資管理與資金管理相結(jié)合權(quán)責(zé)利相結(jié)合的管理方式“先歸口，再分級(jí)”的管理方法第六節(jié)存貨管理存貨控制第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理ABC分類管理突出重點(diǎn)存貨加強(qiáng)管理，提高存貨控制效率按照存貨的金額（價(jià)值）和品種分A、B、C三類分別管理A類存貨所占比重小價(jià)值大，應(yīng)按品種重點(diǎn)規(guī)劃和控制；B類存貨品種較多而價(jià)值一般，按類別控制、次重點(diǎn)管理；C類存貨品種繁多，價(jià)值小，按總額靈活掌握、一般控制第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理ABC分類管理第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福實(shí)行品類管理（CategoryManagement），優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)。一個(gè)商品進(jìn)入之后，會(huì)有POS機(jī)實(shí)時(shí)收集庫存、銷售等數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)一的匯總和分析，根據(jù)匯總分析的結(jié)果對(duì)庫存的商品進(jìn)行分類。然后，根據(jù)不同的商品分類擬訂相應(yīng)適合的庫存計(jì)劃模式，對(duì)于各類型的不同商品，根據(jù)分類制訂不同的訂貨公式的參數(shù)。根據(jù)安全庫存量的方法，當(dāng)可得到的倉庫存儲(chǔ)水平下降到確定的安全庫存量或以下的時(shí)候，該系統(tǒng)就會(huì)啟動(dòng)自動(dòng)訂貨程序。

第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福實(shí)行品類管理（Cat第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福根據(jù)流量、移動(dòng)速度情況把物料分為A、B和C三類。這就有助于管理部門為每一個(gè)分類的品種確立集中的存貨戰(zhàn)略。A類的特性為：流量大、移動(dòng)快速，在企業(yè)物料中最為重要；管理方式就會(huì)采取嚴(yán)密的管理方式和預(yù)測(cè)準(zhǔn)確的庫存計(jì)劃，即使預(yù)測(cè)的成本較高，也要盡可能使無效庫存數(shù)為零B類的特征為：流量適中的物料，僅次于A類的重要物料品種；管理方式為采用管理中度的管理方式，原則上，同時(shí)容許少量風(fēng)險(xiǎn)的無效庫存的存在C類的特征為：流量低或轉(zhuǎn)移緩慢，相對(duì)重要性也較低；管理方式為采用寬松的管制即可，簡(jiǎn)化倉儲(chǔ)出庫、入庫手續(xù)第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福根據(jù)流量、移動(dòng)速度情第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理適時(shí)制（JIT）管理海爾：“信息增值”機(jī)制--零庫存、零逾期、零距離人單合一、直銷直發(fā)、正現(xiàn)金流前臺(tái)一張網(wǎng)、后臺(tái)一條鏈通過電子商務(wù)采購平臺(tái)和訂制平臺(tái)與供應(yīng)商和銷售終端建立起緊密的、以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)企業(yè)聯(lián)盟，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和供應(yīng)商、消費(fèi)者的互動(dòng)溝通。形成了以訂單信息流為核心的各子系統(tǒng)之間無縫連接的集成。

第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理適時(shí)制（JIT）管理第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理

DELL：“黃金三原則”——摒棄庫存、與客戶結(jié)盟、堅(jiān)持直銷，提出了“以信息代替存貨”的核心理念，與供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)迅速的信息交互，并進(jìn)一步縮短生產(chǎn)線與顧客家門口的時(shí)空距離，以謀求庫存的不斷減少。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，DELL在全球的平均庫存天數(shù)可以降到8天之內(nèi)，而COMPAQ的同期存貨天數(shù)則為26天。

第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理DELL：“黃金三原則”——第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理三洋能源公司：“以信息化流通代替?zhèn)鹘y(tǒng)運(yùn)作模式”，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)全面監(jiān)控下游客戶每日的進(jìn)、銷、存情況，及時(shí)進(jìn)行補(bǔ)貨，上游的供應(yīng)商則及時(shí)掌握企業(yè)原料的庫存情況，及時(shí)補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品、原材料等的電子化、網(wǎng)絡(luò)化采購，保持存貨量在最低水平。

第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理三洋能源公司：“以信息化流通代第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理適時(shí)制的成功取決于以下因素計(jì)劃要求與供應(yīng)商的關(guān)系準(zhǔn)備成本其他的成本因素電子數(shù)據(jù)交換第六節(jié)存貨管理—適時(shí)制管理適時(shí)制的成功取決于以下因素第十章短期籌資管理銀行籌資政策自然性融資短期借款籌資短期融資券第十章短期籌資管理銀行籌資政策第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的特征籌資速度快籌資彈性好籌資成本低籌資風(fēng)險(xiǎn)大第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的特征第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的分類以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)付金額確定的短期負(fù)債：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等應(yīng)付金額不確定的短期負(fù)債：應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)交利潤等以短期負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)自然性短期負(fù)債：商業(yè)信用、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅費(fèi)等臨時(shí)性短期負(fù)債：短期銀行借款等第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的分類第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策的類型配合型籌資政策：公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)的壽命周期相對(duì)應(yīng)思路：臨時(shí)性短期資產(chǎn)所需資金用臨時(shí)性短期負(fù)債籌集，永久性短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需資金用自發(fā)性短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債、權(quán)益資本籌集目的：資產(chǎn)及其資金來源期限、數(shù)額相匹配，以降低公司不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，采用較多的短期負(fù)債融資可使資本成本保持較低水平風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配，理想模式，實(shí)際中較難實(shí)現(xiàn)第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策的類型第一節(jié)短期籌資政策激進(jìn)型籌資政策思路：臨時(shí)性短期負(fù)債不但要滿足臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分永久性短期資產(chǎn)的需要，有時(shí)甚至全部短期資產(chǎn)都要由臨時(shí)性短期負(fù)債支持特點(diǎn)：收益高（資本成本低）、風(fēng)險(xiǎn)大穩(wěn)健型籌資政策思路：臨時(shí)性短期負(fù)債只滿足部分臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，其他短期資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)用自發(fā)性短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本滿足特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)低、收益低（資本成本高）第一節(jié)短期籌資政策激進(jìn)型籌資政策第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策與短期資產(chǎn)政策的配合公司采用寬松的短期資產(chǎn)持有政策采用風(fēng)險(xiǎn)和收益平衡的配合型短期籌資政策，起不到中和作用，公司總體風(fēng)險(xiǎn)小、收益低采用風(fēng)險(xiǎn)大、收益高的激進(jìn)型籌資政策，可在一定程度上平衡公司持有過多短期資產(chǎn)帶來的低風(fēng)險(xiǎn)、低收益，是公司總體的收益和風(fēng)險(xiǎn)基本均衡采用風(fēng)險(xiǎn)小、收益低的穩(wěn)健型籌資政策，作用疊加，使公司總體風(fēng)險(xiǎn)更小、收益更低第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策與短期資產(chǎn)政策的配合第一節(jié)短期籌資政策公司采用適中的短期資產(chǎn)持有政策采用配合型籌資政策，會(huì)使公司總體的風(fēng)險(xiǎn)和收益處于一個(gè)平均水平采用激進(jìn)型籌資政策，增加了公司的風(fēng)險(xiǎn)水平和收益能力采用穩(wěn)健型籌資政策，降低了公司的風(fēng)險(xiǎn)水平和收益能力第一節(jié)短期籌資政策公司采用適中的短期資產(chǎn)持有政策第一節(jié)短期籌資政策公司采用緊縮的短期資產(chǎn)持有政策與配合型籌資政策匹配，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益沒有太大影響，公司總體風(fēng)險(xiǎn)依然很多，收益也較高與激進(jìn)型籌資政策配合，家的了公司總體的資金風(fēng)險(xiǎn)，也在一定程度上提高了公司的收益水平與穩(wěn)健型籌資政策配合，可以產(chǎn)生平衡效應(yīng)第一節(jié)短期籌資政策公司采用緊縮的短期資產(chǎn)持有政策第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用的形式賒購商品預(yù)收貨款商業(yè)信用條件預(yù)付貨款延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本：資金成本=CD/（1-CD）X360/NCD—現(xiàn)金折扣的百分比N—失去現(xiàn)金折扣后延期付款天數(shù)第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用的形式第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用控制信息系統(tǒng)監(jiān)督應(yīng)付賬款余額控制應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款余額百分比道德控制合法合規(guī)性利益相關(guān)者和無關(guān)者對(duì)企業(yè)行為的評(píng)價(jià)合作伙伴的利益第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用控制第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)使用靈活方便成本低：若沒有現(xiàn)金折扣或不放棄現(xiàn)金折扣，則沒有實(shí)際成本限制少時(shí)間短：若取得現(xiàn)金折扣，時(shí)間會(huì)更短；若放棄現(xiàn)金折扣，資金成本較高；若拖欠，可能導(dǎo)致公司信用地位和信用等級(jí)下降法制不健全的情況下易造成相互拖欠影響資金運(yùn)轉(zhuǎn)第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第二節(jié)自然性融資—應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用的概念應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金等，結(jié)算期、占用數(shù)額都比較固定，故又稱定額負(fù)債應(yīng)付費(fèi)用的籌資額取決于企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、行業(yè)等應(yīng)付費(fèi)用的計(jì)算按平均占用天數(shù)計(jì)算按經(jīng)常占用天數(shù)計(jì)算應(yīng)付費(fèi)用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)不用支付任何代價(jià)，免費(fèi)的短期資金來源使用時(shí)必須加強(qiáng)支付期的控制，以免因拖欠給公司帶來損失第二節(jié)自然性融資—應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用的概念第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資的種類《貸款通則》的分類信用借款信用額度借款循環(huán)協(xié)議借款（周轉(zhuǎn)信用協(xié)議）：具有法律約束力擔(dān)保借款保證