新冠疫情對電子信息制造業(yè)影響分析研究報告

新冠疫情對電子信息制造業(yè)影響分析報告概要：電子信息制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長、全球化程度高且對經(jīng)濟的帶動作用大，受到新冠疫情影響程度較大，且覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈。疫情導(dǎo)致全社會普遍出現(xiàn)的用工不足、供應(yīng)鏈和物流阻隔、市場需求下降等因素對電子信息制造業(yè)的短期影響較大。具體到各個子行業(yè)來看，疫情對通信設(shè)備行業(yè)、電子設(shè)備、儀器和元件和半導(dǎo)體行業(yè)影響偏向短期，這些子行業(yè)有望在國家保障有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)等相關(guān)政策的支持下盡快恢復(fù)正常運營，行業(yè)信用質(zhì)量有望保持穩(wěn)定；而電腦與外圍設(shè)備、辦公電子設(shè)備子行業(yè)自身運行壓力疊加疫情影響后進一步加大。目前日韓等國家疫情擴散較快，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注國外疫情導(dǎo)致的國際政治和貿(mào)易環(huán)境變化對電子信息制造業(yè)關(guān)鍵原料與設(shè)備采購以及產(chǎn)品銷售渠道的影響。從發(fā)債企業(yè)看，目前電子信息制造業(yè)已發(fā)債企業(yè)多為細分行業(yè)龍頭企業(yè)，但各發(fā)債企業(yè)之間的財務(wù)質(zhì)量差異較大，需持續(xù)關(guān)注流動性趨緊、財務(wù)杠桿較高的發(fā)債企業(yè)的償債情況。目前，我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向中高速、高質(zhì)量發(fā)展的階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期。但2020年春節(jié)期間新冠疫情擴散，中央和各級政府采取了延遲復(fù)工、限制人員流動等措施，在有效控制疫情的其實，也對各項經(jīng)濟活動造成較大影響，經(jīng)濟增長企穩(wěn)勢頭受到明顯的短期沖擊。作為全球電子信息產(chǎn)品制造中心，我國電子信息制造業(yè)與世界經(jīng)濟聯(lián)系緊密。疫情影響下，國內(nèi)部分經(jīng)濟活動停頓，導(dǎo)致電子信息制造業(yè)短期內(nèi)有效需求不足、生產(chǎn)要素保障困難，一些風(fēng)險承受能力較弱的中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營難度加大。新冠疫情對電子信息制造業(yè)的影響覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，短期內(nèi)疫情對行業(yè)運行造成一定的負面影響。此次疫情對電子信息制造各個子行業(yè)的影響程度不同，部分子行業(yè)有望在疫情緩解或結(jié)束后迅速恢復(fù)增長。后續(xù)需重點關(guān)注國外疫情擴散形勢及其對我國電子信息產(chǎn)品出口的影響。一、疫情影響1.

通信設(shè)備行業(yè)新冠疫情對通信設(shè)備行業(yè)的影響偏向短期，主要體現(xiàn)在移動通信產(chǎn)品終端銷售渠道受阻，短期內(nèi)市場需求下降，且開工率不足將導(dǎo)致2020年第一季度產(chǎn)品出貨量出現(xiàn)明顯下降。但我國已開啟5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及商用，且5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將持續(xù)較長時間，在疫情影響結(jié)束后，通信設(shè)備行業(yè)下游需求有望迎來較大反彈，通信設(shè)備行業(yè)中長期發(fā)展前景仍向好。從短期來看，通信設(shè)備行業(yè)受到本次疫情影響程度較大，尤其是面向終端消費者的移動通信產(chǎn)品及相關(guān)元器件制造企業(yè)。生產(chǎn)方面，手機等移動通信產(chǎn)品制造環(huán)節(jié)所需生產(chǎn)人員較多，供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?、延遲開工等因素導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏被打亂，產(chǎn)品有效供應(yīng)量將出現(xiàn)短期明顯下降；銷售方面，目前線下門店渠道仍是我國移動通信產(chǎn)品的主要銷售方式，根據(jù)GFK的最新數(shù)據(jù)顯示，截止2019年第三季度，我國手機線下渠道的占比依然超過70%，本次疫情導(dǎo)致各類移動通信產(chǎn)品線下門店無法開張，客流明顯減少，對國內(nèi)移動通信產(chǎn)品銷售沖擊較大。從全球市場來看，多個國家和地區(qū)加強了對來自我國商品的檢驗檢疫，導(dǎo)致出口交貨速度減慢。市場調(diào)研和統(tǒng)計機構(gòu)Canalys認為在本次疫情的影響下中國智能手機市場第一季度的出貨量將會大跌50%，IDC的預(yù)測相對樂觀一些，但也認為至少有30%的跌幅。從產(chǎn)品價格來看，目前移動通信產(chǎn)品價格總體保持相對穩(wěn)定，2020年2月以來受到春節(jié)假期疊加疫情影響而略有上漲，但仍處于正常波動區(qū)間內(nèi)。預(yù)計在新冠疫情影響減弱或消失后，終端消費者在第一季度被壓抑的消費需求將出現(xiàn)反彈，且2020年恰逢我國通信網(wǎng)絡(luò)從4G向5G網(wǎng)絡(luò)升級的過渡階段，全年5G手機產(chǎn)品的出貨量預(yù)計將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。據(jù)國際咨詢機構(gòu)StrategyAnalytics在2020年2月21日發(fā)布的研究報告指出，2020年全球5G智能手機出貨量將達到1.99億臺，較上年增長超過十倍，5G細分市場將成為2020年全球智能手機行業(yè)增長最快的部分，5G智能手機的滲透率將從2019年全球所有智能手機出貨量的1%提高到2020年的15%。除移動通信產(chǎn)品生產(chǎn)商外，通信設(shè)備行業(yè)還包括面向企業(yè)客戶的專用通信設(shè)備制造企業(yè)，主要產(chǎn)品為光纖光纜及配套設(shè)備、通信基站等通信設(shè)備，下游客戶主要為電信運營商，多為直銷模式。短期內(nèi)，疫情對專用通信設(shè)備企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在生產(chǎn)方面，武漢是我國重要的光通信產(chǎn)品和設(shè)備制造基地之一，長飛光纖、烽火通信兩家重要的光通信產(chǎn)品制造企業(yè)光棒產(chǎn)能合計占我國光棒產(chǎn)能40%以上，短期內(nèi)專用通信設(shè)備的交貨可能會出現(xiàn)延遲。但從中長期來看，專用通信設(shè)備的市場需求仍很大。2020年2月22日，工信部召開加快推進5G發(fā)展、做好信息通信業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作電視電話會議，會議要求在做好疫情防控工作的同時，扎實做好5G發(fā)展和復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作，努力完成全年發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，為統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展作出重要貢獻。在國家政策的支持下，隨著5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的穩(wěn)步推進，專業(yè)通信設(shè)備未來市場需求將持續(xù)擴大，相關(guān)企業(yè)的發(fā)展前景仍較好。目前疫情已逐漸在全球蔓延，我國通信設(shè)備與產(chǎn)品出口占比較高，后續(xù)國際貿(mào)易環(huán)境的變化可能會導(dǎo)致產(chǎn)品出口渠道受到影響。但總體而言，新冠疫情對通信設(shè)備行業(yè)的影響偏短期，在我國加快5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和商用等長期利好政策的帶動下，國內(nèi)市場空間廣闊，中長期內(nèi)通信設(shè)備行業(yè)的發(fā)展前景仍向好。2.

電腦與外圍設(shè)備新冠疫情催生的在線辦公與教育等模式使電腦與外圍設(shè)備的短期消費量出現(xiàn)反彈，但并不足以彌補行業(yè)開工不足導(dǎo)致的出貨量缺口。從長期來看，除服務(wù)器市場外，電腦與外圍設(shè)備行業(yè)總體增長仍將面臨較大壓力。電腦與外圍設(shè)備行業(yè)主要終端產(chǎn)品包括個人電腦、平板電腦、服務(wù)器以及各類電腦配件等，主要面向個人消費者和企業(yè)消費者。受到新冠疫情影響，在線辦公和在線教育等模式得到快速普及，使得電腦與外圍設(shè)備產(chǎn)品短期需求量增加，但以線上銷售為主。和移動通信產(chǎn)品一樣，個人電腦的主要銷售渠道為線下，且生產(chǎn)也受到疫情影響出現(xiàn)開工不足的現(xiàn)象，目前來看，疫情推動的短期需求增長并不足以彌補開工不足和線下銷售渠道受阻導(dǎo)致的出貨量缺口。根據(jù)Canalys在2020年2月20日發(fā)布的報告，新冠疫情將導(dǎo)致2020年的全球PC出貨量下跌3.3%到9%。Canalys預(yù)計，2020年Q1全球PC出貨量下滑10.1%到20.6%，這一影響將會持續(xù)到第二季度，Q2的出貨量將下滑8.9%到23.4%，Q3和Q4則會出現(xiàn)反彈；在最好情況下，2020年全年的PC出貨量為3.82億臺，比2019年下滑3.4%。我國是全球PC制造和供應(yīng)鏈的樞紐，也是主要消費市場，疫情引起的停工或延遲復(fù)工以及線下商店關(guān)閉，將導(dǎo)致零部件供應(yīng)短缺，需求下降。產(chǎn)品價格方面，2020年2月以來電腦與外圍設(shè)備主要產(chǎn)品的價格略有上漲，但波動幅度不大。電腦與外圍設(shè)備屬于耐用消費品，消費者更換周期較長，本次疫情影響下的短時需求釋放并不會影響行業(yè)運行長期趨勢，且疫情導(dǎo)致的開工不足和產(chǎn)業(yè)鏈紊亂使得行業(yè)整體2020年全年增長面臨較大壓力。從長期來看，電腦與外圍設(shè)備的行業(yè)運行仍將持續(xù)面臨較大壓力，若考慮目前疫情已開始在全球蔓延，未來國際貿(mào)易環(huán)境可能進一步發(fā)生變化，則電腦與外圍設(shè)備的出口渠道可能進一步受阻。但服務(wù)器市場在各類數(shù)據(jù)中心以及云計算等新興技術(shù)的帶動下仍有較旺盛的國內(nèi)外市場需求。3.

電子設(shè)備、儀器和元件受到5G需求帶動和新冠疫情帶來的供給不足影響，電子元器件價格在2020年第一季度呈現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢。從中長期來看，5G帶來的旺盛需求將持續(xù)一段時間，電子元器件市場受新冠疫情短期影響有限。電子設(shè)備、儀器和元件行業(yè)主要終端產(chǎn)品包括各類電子元器件（如電容、電阻、電感）、用于裝配各類電子產(chǎn)品的零部件產(chǎn)品（如液晶面板、消費電子產(chǎn)品零部件、各類控制器等）以及電子產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備等，主要面向企業(yè)客戶，下游主要為通信設(shè)備行業(yè)和電腦與外圍設(shè)備行業(yè)。隨著電子產(chǎn)品集成度的提高以及5G帶來的下游需求爆發(fā)，電子元器件產(chǎn)品市場需求旺盛。受到疫情影響，電子元器件制造商出現(xiàn)開工不足，供貨量有所下降，但市場需求持續(xù)旺盛，加上部分電子元器件制造商的議價能力較強，2月10日開始逐漸復(fù)工以來，已大幅上調(diào)產(chǎn)品價格，可在一定程度上彌補生產(chǎn)不足導(dǎo)致的收入下降問題。如全球最大的被動電子元器件制造商中國臺灣地區(qū)國巨電子宣布，對旗下MLCC電容產(chǎn)品漲價30%，而電阻產(chǎn)品更是漲價70-80%，自3月1日起生效。目前全球主要的被動電子元器件廠商均在中國大陸地區(qū)設(shè)有工廠，受到疫情影響，估計2020年第一季度市場將出現(xiàn)明顯的供不應(yīng)求現(xiàn)象，全年在5G需求的帶動下產(chǎn)品價格將呈高位運行。另外一個重要的電子零部件產(chǎn)品液晶面板生產(chǎn)環(huán)節(jié)受到疫情影響相對有限，因生產(chǎn)線自動化程度相對較高，疫情導(dǎo)致的短期用工不足影響相對較小，影響行業(yè)整體趨勢的仍是供求關(guān)系的變化。近年來，隨著我國液晶面板廠商新建產(chǎn)能的不斷釋放，全球液晶面板價格呈現(xiàn)波動下降的趨勢。但目前疫情已逐漸在日韓等全球重要的液晶面板生產(chǎn)國擴散，后續(xù)日韓面板產(chǎn)出可能會受到影響，全球液晶面板后續(xù)價格走勢仍有一定的不確定性。總體上看，電子設(shè)備、儀器和元件行業(yè)受到新冠疫情的影響主要體現(xiàn)在短期產(chǎn)出受阻，但被動電子元器件下游需求旺盛且價格調(diào)整幅度較大，預(yù)計新冠肺炎對相關(guān)廠商的影響有限，后續(xù)需關(guān)注疫情在全球蔓延對行業(yè)出口渠道的影響；液晶面板生產(chǎn)環(huán)節(jié)受到疫情影響不大，但考慮到疫情已逐漸在日韓等全球重要的液晶面板生產(chǎn)國擴散，后續(xù)市場供求關(guān)系的變化將導(dǎo)致液晶面板價格走勢存在一定的不確定性。4.

辦公電子設(shè)備辦公電子設(shè)備是電子信息制造業(yè)中受到新冠疫情影響最大的子行業(yè)，疫情推動的線上辦公模式興起使市場需求下降，而疫情導(dǎo)致的開工不足使行業(yè)產(chǎn)出減少。在目前全球經(jīng)濟增長乏力的背景下，辦公電子設(shè)備行業(yè)運行將持續(xù)面臨較大壓力。辦公電子設(shè)備行業(yè)終端產(chǎn)品主要包括打印機、復(fù)印機、傳真機等各類辦公設(shè)備，主要面向企業(yè)消費者，且較易受到宏觀經(jīng)濟景氣度影響。在目前全球經(jīng)濟增長普遍乏力的背景下，辦公電子設(shè)備行業(yè)自身運行壓力已較大，新冠疫情推動線上辦公模式興起，辦公電子設(shè)備短期需求將呈下降趨勢，加上生產(chǎn)上開工不足導(dǎo)致出貨量減少，行業(yè)運行壓力進一步加大。從價格波動來看，2019年以來辦公電子設(shè)備產(chǎn)品價格呈現(xiàn)小幅下跌的走勢，2020年春節(jié)前有所上漲但疫情期間跌幅略有擴大。總體上看，新冠疫情將導(dǎo)致辦公電子設(shè)備行業(yè)2020年運行面臨更大壓力。5.

半導(dǎo)體設(shè)備和半導(dǎo)體產(chǎn)品半導(dǎo)體產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備高度自動化，受延遲開工等因素影響很小，且半導(dǎo)體行業(yè)下游需求持續(xù)旺盛，半導(dǎo)體設(shè)備和半導(dǎo)體產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)受到新冠疫情影響較小。但我國半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備和關(guān)鍵原材料高度依賴進口，目前疫情已逐漸在日韓等重要的半導(dǎo)體原材料和設(shè)備供應(yīng)國蔓延，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注國外疫情影響。半導(dǎo)體行業(yè)生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)受到新冠肺炎疫情影響相對電子信息制造業(yè)其他子行業(yè)較小，這主要是因為半導(dǎo)體生產(chǎn)線高度自動化，全年無休運轉(zhuǎn)且無塵等級較高，受到用工不足的影響和疫情傳播風(fēng)險小。我國半導(dǎo)體行業(yè)下游需求持續(xù)旺盛，未來半導(dǎo)體行業(yè)將持續(xù)受益于國產(chǎn)替代帶來的剛性需求，以及5G商用、新能源汽車、消費電子、物聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)等增量需求。且發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是實現(xiàn)我國信息自主可控的必然要求，從長期來看，半導(dǎo)體行業(yè)將持續(xù)得到國家政策的大力扶持。從產(chǎn)能分布情況來看，雖然武漢是我國集成電路行業(yè)的產(chǎn)業(yè)重地，但得益于上述因素，長江存儲、武漢新芯、武漢弘芯三大半導(dǎo)體制造企業(yè)運轉(zhuǎn)正常，沒有出現(xiàn)停工及原料斷供的現(xiàn)象。總體上看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)受到新冠肺炎疫情的影響較小。新冠肺炎對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來可能產(chǎn)生的負面影響主要在供給端。雖然近年來我國半導(dǎo)體產(chǎn)品行業(yè)發(fā)展速度較快，與國際先進水平的技術(shù)差距正不斷縮小，但目前中低端芯片產(chǎn)品代工占比仍較大，在半導(dǎo)體先進工藝制程上與國際頂尖水平差距較大，且我國半導(dǎo)體原材料和制造設(shè)備依賴進口，容易受到地緣政治和國際貿(mào)易環(huán)境影響。目前新冠肺炎疫情已逐漸在日韓開始蔓延，而日韓是我國半導(dǎo)體行業(yè)重要的原材料和設(shè)備供應(yīng)國，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注國外疫情對半導(dǎo)體行業(yè)原料和設(shè)備采購的影響。二、行業(yè)政策新冠疫情發(fā)生以來，中共中央政治局、國務(wù)院、工業(yè)和信息化部、財政部和人民銀行等多次召開會議并出臺多項政策，有效保障了電子信息制造業(yè)有序復(fù)產(chǎn)。電子信息制造業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展的帶動作用較大，在相關(guān)會議精神和政策的支持下，行業(yè)有望盡快恢復(fù)正常運營。三、近期到期債券發(fā)行主體情況從未來三個月內(nèi)到期的公募債券發(fā)行主體來看，共有10個發(fā)債主體12支債券將于2020年5月31日前到期兌付，其中大部分為AA+和AAA級主體評級企業(yè)，其中AA+主體4個，AAA級主體4個，合計占比80%，行業(yè)內(nèi)