管理學(xué)第三章財(cái)務(wù)管理課件

第三章財(cái)務(wù)分析制作：周慶第三章財(cái)務(wù)分析制作：周慶1學(xué)習(xí)目的和要求通過本章的學(xué)習(xí)，要了解企業(yè)財(cái)務(wù)分析的目的、基礎(chǔ)，掌握財(cái)務(wù)分析的基本方法—比率分析法，能熟練分析和判斷公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力，熟知杜邦分析體系。學(xué)習(xí)目的和要求通過本章的學(xué)習(xí)，要了解企業(yè)財(cái)務(wù)分析的目2第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)報(bào)表資料是初步的數(shù)據(jù)資料，報(bào)表使用者要根據(jù)自己的需要，運(yùn)用專門的方法，對這些資料進(jìn)行整理分析和研究，從中得出有用的信息，為決策提供正確的依據(jù)。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)報(bào)表資料是初步的數(shù)3一、財(cái)務(wù)分析的概念財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果等的過程。

財(cái)務(wù)分析的目的是評價過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)值的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。一、財(cái)務(wù)分析的概念財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料4二、財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容不同信息需求者出于不同的利益考慮，對財(cái)務(wù)分析有各自不同的要求。1、投資人為決定是否投資，分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力；股價變動和發(fā)展前景；分析風(fēng)險和競爭能力等。2、債權(quán)人為決定是否給企業(yè)貸款，要分析貸款的報(bào)酬和風(fēng)險；為了解債務(wù)人的短期償債能力，長期償債能力等。3、經(jīng)理人員4、供應(yīng)商5、政府6、雇員和工會7、中介機(jī)構(gòu)二、財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容不同信息需求者出于不同的利益考5盡管不同利益主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析有各自的側(cè)重點(diǎn)，就總體而言，財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容歸納為四個方面：(一)評價企業(yè)的償債能力(二)評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平(三)評價企業(yè)的獲利能力(四)評價企業(yè)的發(fā)展趨勢

盡管不同利益主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析有各自的側(cè)重點(diǎn)，就總體而言，財(cái)務(wù)6三、財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的方法有：比較分析法、比率分析法、趨勢分析法等。（一）比較分析法比較分析法是通過對同一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)值的比較，來揭示經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量關(guān)系和差異的一種方法。通過比較分析，發(fā)現(xiàn)問題，為進(jìn)一步分析指明方向。比較分析是最基本的分析方法，其他分析方法是建立在比較分析基礎(chǔ)上的。三、財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的方法有：比較分析7比較分析法有以下三種形式：1、實(shí)際指標(biāo)同計(jì)劃指標(biāo)比較?？梢越沂緦?shí)際與計(jì)劃之間的差異，了解該指標(biāo)的計(jì)劃完成情況。2、本期指標(biāo)同上期指標(biāo)或歷史最好水平比較?？梢粤私庵笜?biāo)的變動情況，了解公司經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和管理工作的改進(jìn)情況。3、本單位指標(biāo)同國內(nèi)外先進(jìn)單位指標(biāo)比較。找出與先進(jìn)單位之間的差距，推動本單位改善經(jīng)營管理，趕超先進(jìn)水平。在比較分析時，指標(biāo)的內(nèi)容，計(jì)算口徑等應(yīng)當(dāng)一致。比較分析法有以下三種形式：8（二）比率分析法是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目加以對比，計(jì)算出經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的比率來分析變動程度的一種分析方法。比率指標(biāo)有三種類型：1、構(gòu)成比率。又稱結(jié)構(gòu)比率，反映的是部分和總體的關(guān)系，如流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重等。利用構(gòu)成比率指標(biāo)可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，從而協(xié)調(diào)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動。（二）比率分析法92、效率比率。反映的是投入與產(chǎn)出的關(guān)系。如銷售利潤率、總資產(chǎn)利潤率等。利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，從而考察經(jīng)營成果，評價公司的經(jīng)濟(jì)效益。3、相關(guān)比率。反映的是有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動之間的相互聯(lián)系，如流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。利用相關(guān)比率指標(biāo)可以考察有聯(lián)系的相關(guān)業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障生產(chǎn)經(jīng)營活動能順利運(yùn)行。2、效率比率。反映的是投入與產(chǎn)出的關(guān)系。如銷售利潤率、總資產(chǎn)10（三）趨勢分析法又稱水平分析法，它是將連續(xù)兩期或數(shù)期的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比，確定它們增減變動的方向和幅度的一種方法?？梢越沂竟矩?cái)務(wù)狀況和生產(chǎn)經(jīng)營情況的變化，分析變化的主要原因，并預(yù)測公司未來的發(fā)展前景。趨勢分析法在運(yùn)用中主要有三種形式：1、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較。將連續(xù)兩期或數(shù)期的相同財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較，分析其發(fā)展變化趨勢。（三）趨勢分析法112、會計(jì)報(bào)表的比較。將會計(jì)報(bào)表連續(xù)數(shù)期的金額數(shù)字并列起來，比較每一項(xiàng)指標(biāo)的增減變動情況，來分析說明公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的趨勢。也可以按會計(jì)報(bào)表各組成指標(biāo)的百分比（占總指標(biāo)的百分比），來分析各項(xiàng)目的變動趨勢。2、會計(jì)報(bào)表的比較。將會計(jì)報(bào)表連續(xù)數(shù)期的金額數(shù)字并列起來，比12四、財(cái)務(wù)分析的程序

（一）收集選取分析資料需要收集和選取的分析資料有：1、會計(jì)報(bào)表。包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。其格式P872、報(bào)表附注、審計(jì)報(bào)告、若干年份比較數(shù)據(jù)、行業(yè)平均水平數(shù)據(jù)、先進(jìn)水平數(shù)據(jù)等其他資料。四、財(cái)務(wù)分析的程序（一）收集選取分析資料13（二）判別資料的真實(shí)性和可比性。（三）采用一定的分析方法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。（四）分析原因，總結(jié)評價。（二）判別資料的真實(shí)性和可比性。14第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析在財(cái)務(wù)分析中，比率分析法的運(yùn)用比較廣泛，已經(jīng)形成了系統(tǒng)的分析指標(biāo)。常用的比率主要有償債能力比率、營運(yùn)能力比率（資產(chǎn)管理效率比率）、盈利能力比率以及上市公司財(cái)務(wù)比率四類。第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析在財(cái)務(wù)分析中，比率分析法的運(yùn)15償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。通過償債能力分析，能揭示一個公司財(cái)務(wù)風(fēng)險的大小。是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的主要標(biāo)準(zhǔn)之一?？煞譃槎唐趦攤芰Ψ治龊烷L期償債能力分析。（一）短期償債能力分析是指公司用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力的重要標(biāo)志。反映公司短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率等。一、償債能力分析償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。通過償161、流動比率P94是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，它表明每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

該比率過高、過低都不好。根據(jù)企業(yè)的長期經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為流動比率為2:1是比較適宜的。1、流動比率P9417分析時要注意：較高的流動比率有可能是存貨積壓、待攤費(fèi)用增多等所致，而其變現(xiàn)能力較差并不能保證短期償債能力強(qiáng)。分析時要注意：較高的流動比率有可能是存貨積壓182、速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)減去存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目后的余額。速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債速動比率在1:1左右比較合適。速動比率能夠比流動比率更加準(zhǔn)確、可靠地評價公司短期償債能力。2、速動比率19在分析時要注意：較高的速動比率有可能是應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等增多所致，而其變現(xiàn)能力具有風(fēng)險和不確定性，短期償債能力的評價可能不真實(shí)。在速動比率分析中，還應(yīng)分析應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度、其他應(yīng)收款的規(guī)模大小等。在分析時要注意：較高的速動比率有可能是應(yīng)收賬203、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物與流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金和隨時可以用于支付的銀行存款和其他貨幣資金，即貨幣資金?，F(xiàn)金等價物是指公司持有的期限短、流動性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險小的交易性金融資產(chǎn)。現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）÷流動負(fù)債3、現(xiàn)金比率21現(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接支付能力，因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段。如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏現(xiàn)金比率低，就可能會發(fā)生支付困難，將面臨財(cái)務(wù)危機(jī)；如果現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務(wù)是有保障的。但是，如果這個比率過高，可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用，獲利能力會降低。因此，現(xiàn)金比率應(yīng)根據(jù)公司具體情況保持在一個合理限度內(nèi)?，F(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接支付能力，因?yàn)楝F(xiàn)金22（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，分析長期償債能力的目的，在于預(yù)測公司是否有足夠的能力償還長期負(fù)債的本金和利息。長期償債能力的強(qiáng)弱，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志。反映企業(yè)長期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有：資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負(fù)債股權(quán)比率(產(chǎn)權(quán)比率)、利息保障倍數(shù)等。（二）長期償債能力分析231、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營比率，它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。1、資產(chǎn)負(fù)債率24對于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營者往往從不同的角度來評價。1.從債權(quán)人角度來看，他們最關(guān)心的是其貸給企業(yè)資金的安全性。債權(quán)人總是希望企業(yè)的負(fù)債比率低一些。2.從企業(yè)股東的角度來看，其關(guān)心的主要是投資收益的高低，如果企業(yè)負(fù)債所支付的利息率低于資產(chǎn)報(bào)酬率，股東就可以利用負(fù)債經(jīng)營取得更多的投資收益。因此，股東會希望資產(chǎn)負(fù)債率高一些。但這一比率過高，則表明債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，不僅對債權(quán)人不利，而且公司也可能財(cái)務(wù)狀況惡化面臨倒閉的危險。對于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營者往往從253.站在企業(yè)經(jīng)營者的立場，他們既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險。至于資產(chǎn)負(fù)債率為多少才是合理的，并沒有一個確定的標(biāo)準(zhǔn)。不同的行業(yè)、不同發(fā)展階段的企業(yè)都是有較大差異的。一般而言，處于高速成長時期的企業(yè)，其負(fù)債比率可能會高一些，這樣所有者會得到更多的杠桿利益。但是，作為財(cái)務(wù)管理者在確定企業(yè)的負(fù)債比率時，一定要審時度勢，充分考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素和企業(yè)外部的市場環(huán)境，在收益與風(fēng)險之間權(quán)衡利弊得失，然后才能作出正確的財(cái)務(wù)決策。3.站在企業(yè)經(jīng)營者的立場，他們既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及企262、負(fù)債股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）負(fù)債股權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益（所有者權(quán)益）總額的比率，也稱產(chǎn)權(quán)比率。其計(jì)算公式為：負(fù)債股權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額2、負(fù)債股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）27從公式中可以看出，這個比率實(shí)際上是資產(chǎn)負(fù)債比率的另一種表現(xiàn)形式。它反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對比關(guān)系，因此它可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險以及股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度。該比率越低，說明企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全越有保障，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險越小。資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率具有共同的經(jīng)濟(jì)意義，兩個指標(biāo)可以相互補(bǔ)充。從公式中可以看出，這個比率實(shí)際上是資產(chǎn)負(fù)債比283、股東權(quán)益比率（所有者權(quán)益比率）與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率是股東權(quán)益（所有者權(quán)益）總額與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入資本形成的。其計(jì)算公式為：股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額從上述公式可知，股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債比率之和等于1。因此，這兩個比率是從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況的，股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險也越小，償還長期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。3、股東權(quán)益比率（所有者權(quán)益比率）與權(quán)益乘數(shù)29股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱作權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。其計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額=1÷股東權(quán)益比率=1/[1-負(fù)債比率]股東權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)是對資產(chǎn)負(fù)債率的補(bǔ)充說明，可以結(jié)合起來加以運(yùn)用。股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱作權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少304、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)也稱已獲利息倍數(shù)，是息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率。其計(jì)算公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用分母中的利息費(fèi)用是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息。息稅前利潤是指包括利息費(fèi)用（財(cái)務(wù)費(fèi)用）和所得稅在內(nèi)的正常業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤。4、利息保障倍數(shù)31利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。如果這個比率太低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來按時按量支付債務(wù)利息，這會引起債權(quán)人的擔(dān)心。一般來說，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則，就難以償付債務(wù)及利息，若長此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。一般認(rèn)為利息保障倍數(shù)在3-4倍比較安全。利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。32二、營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力反映了企業(yè)資產(chǎn)管理水平和資金周轉(zhuǎn)狀況。評價企業(yè)營運(yùn)能力常用的財(cái)務(wù)比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。（一）、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率，也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時期的營業(yè)成本與平均存貨的比率。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營業(yè)成本÷平均存貨平均存貨=(期初存貨余額+期末存貨余額)÷2二、營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力反映了企業(yè)資產(chǎn)管理水平和資金33存貨周轉(zhuǎn)率說明了一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，說明銷售能力越強(qiáng)，變現(xiàn)速度越快，資金占用水平越低，資金使用效率越高，提高了變現(xiàn)能力和盈利能力。存貨周轉(zhuǎn)率說明了一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用34存貨周轉(zhuǎn)狀況也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=(計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù))=360÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時間，天數(shù)越短說明存貨周轉(zhuǎn)得越快。存貨周轉(zhuǎn)狀況也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示。其計(jì)算公式為：35（二）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=賒銷收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)÷2賒銷收入凈額=營業(yè)收入-現(xiàn)銷收入（二）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率36應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評價應(yīng)收賬款流動性大小的一個重要財(cái)務(wù)比率，它反映了企業(yè)在一個會計(jì)年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來分析企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，表明應(yīng)收賬款的回收速度越快，表明應(yīng)收賬款管理工作效率越高。收賬迅速，不易發(fā)生壞賬，減少資金占用，提高了資金使用效率，也提高了盈利能力。通常認(rèn)為，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在每年10次以上為佳。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評價應(yīng)收賬款流動性大小的一個重要財(cái)務(wù)37也可以用應(yīng)收賬款平均收賬期來反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款平均收賬期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=(計(jì)算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù))=(360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù))應(yīng)收賬款平均收賬期表示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)。平均收賬期越短，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快。也可以用應(yīng)收賬款平均收賬期來反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況。38（三）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，它反映的是全部流動資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=(營業(yè)收入÷流動資產(chǎn)平均余額)流動資產(chǎn)平均余額=(期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn))÷2（三）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率39流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明在一個會計(jì)年度內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它反映了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率越好。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一個綜合指標(biāo)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)得快，可以節(jié)約流動資金，提高資金的利用效率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=計(jì)算期天數(shù)÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明在一個會計(jì)年度內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它40（四）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱固定資產(chǎn)利用率，是公司年?duì)I業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=(年初固定資產(chǎn)凈值+年末固定資產(chǎn)凈值)÷2（四）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率41這項(xiàng)比率主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，該比率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時也表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠充分發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，說明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。這項(xiàng)比率主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的42（五）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)營業(yè)收入與資產(chǎn)平均總額的比率。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2（五）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率43總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，會影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)（低效率、低利用率或閑置的資產(chǎn)），以提高總資產(chǎn)利用率，從而提供資產(chǎn)的整體運(yùn)營能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率44三、獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營目標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，它不僅關(guān)系到企業(yè)所有者的利益，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個重要來源。評價企業(yè)獲利能力的財(cái)務(wù)比率主要有：總資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）、銷售毛利率、銷售凈利率等。三、獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。盈45（一）、資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率，也稱資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤率或投資報(bào)酬率，是企業(yè)在一定時期內(nèi)的凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)報(bào)酬率=（凈利潤÷資產(chǎn)平均總額）×100%資產(chǎn)報(bào)酬率主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的綜合能力，它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率。這一比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。（一）、資產(chǎn)報(bào)酬率46在分析企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率時，通常要與該企業(yè)前期、與同行業(yè)平均水平和先進(jìn)水平進(jìn)行比較，這樣才能判斷企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的變動趨勢以及在同行業(yè)中所處的地位，從而可以了解企業(yè)的資產(chǎn)利用效率，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。在分析企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率時，通常要與該企業(yè)前期47（二）、股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）股東權(quán)益報(bào)酬率，也稱凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率或所有者權(quán)益報(bào)酬率，它是一定時期企業(yè)的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率。其計(jì)算公式為：股東權(quán)益報(bào)酬率=(凈利潤÷股東權(quán)益平均總額)×100%股東權(quán)益平均總額=(期初股東權(quán)益+期末股東權(quán)益)÷2股東權(quán)益報(bào)酬率是評價企業(yè)獲利能力的一個重要財(cái)務(wù)比率，它反映了企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。該比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。（二）、股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）48（三）銷售毛利率銷售毛利率，也稱毛利率，是企業(yè)的銷售毛利與銷售收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：銷售毛利率=（銷售毛利÷銷售收入凈額）×100%=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）÷營業(yè)收入×100%銷售毛利率越大，說明企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強(qiáng)。（三）銷售毛利率49（四）銷售凈利率銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與銷售收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：銷售凈利率=(凈利潤÷營業(yè)收入)×100%銷售凈利率說明了企業(yè)凈利潤占銷售收入的比例，它可以評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。（四）銷售凈利率50四、上市公司財(cái)務(wù)比率分析前面講述的財(cái)務(wù)比率分析指標(biāo)適用于所有的公司，但對于上市公司而言，這些分析是不夠的，還要對上市公司的市場價值進(jìn)行分析，才能從總體上把握一家公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和市場價值，從而作出正確的決策。與上市公司市場價值有關(guān)的財(cái)務(wù)比率主要有：每股收益、市盈率、股利支付率、每股凈資產(chǎn)等。四、上市公司財(cái)務(wù)比率分析前面講述的財(cái)務(wù)比率分析指標(biāo)51(一)每股利潤（每股收益）每股利潤，也稱每股收益或每股盈余，是股份公司稅后利潤分析的一個重要指標(biāo)，主要是針對普通股而言的。每股利潤是稅后凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。有全面攤薄法和加權(quán)平均法。全面攤薄法（不考慮股份在年度中間的變化）其計(jì)算公式為：每股利潤=(凈利潤-優(yōu)先股股利)÷年末普通股股份總數(shù)(一)每股利潤（每股收益）52每股利潤是股份公司發(fā)行在外的普通股每股所取得的利潤，它可以反映股份公司的獲利能力的大小。每股利潤越高，說明股份公司的獲利能力越強(qiáng)。分析時，可以將該公司不同時期的每股收益進(jìn)行比較，以了解公司盈利能力的變化趨勢。也可將不同公司的每股收益進(jìn)行比較，以評價公司的相對盈利能力。但每股收益多，并不意味分紅多，還取決于公司的股利分配政策。每股利潤是股份公司發(fā)行在外的普通股每股所取得53（二）市盈率市盈率，也稱價格盈余比率或價格與收益比率，是指普通股每股市價與每股收益的比率。其計(jì)算公式為：

市盈率=普通股每股市價÷普通股每股利潤市盈率是反映股份公司獲利能力的一個重要財(cái)務(wù)比率，投資者對這個比率十分重視。有關(guān)證券刊物幾乎每天都報(bào)道各種股票的市盈率。該指標(biāo)可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬與投資風(fēng)險。這一比率是投資者作出投資決策的重要參考因素之一。（二）市盈率54一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以一些成長性較好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。但是，也應(yīng)注意，如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險。通常情況下，一般認(rèn)為市盈率保持20-30倍是正常的。但不同行業(yè)市盈率有差異，一般高科技股市盈率普遍高些，而成熟的工業(yè)股普遍低些。一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好55（三）、股利發(fā)放率（股利支付率）股利發(fā)放率，也稱股利支付率，是普通股每股現(xiàn)金股利與每股收益的比率。它表明每股收益中實(shí)際支付現(xiàn)金股利的水平。其計(jì)算公式為：股利發(fā)放率=(每股現(xiàn)金股利÷每股利潤)×100%股利支付率主要取決于公司的股利政策，沒有一個具體的標(biāo)準(zhǔn)來判斷股利發(fā)放率是大好還是小好。但這一比率直接體現(xiàn)當(dāng)前利益，普通股投資人也很關(guān)注。（三）、股利發(fā)放率（股利支付率）56（四）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)，也稱每股賬面價值，是股東權(quán)益總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。其計(jì)算公式為：每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益總額÷年末普通股股數(shù)年末股東權(quán)益總額是指扣除優(yōu)先股權(quán)益后的余額。該指標(biāo)可以使投資者了解每股的權(quán)益，并有助于潛在投資者進(jìn)行投資分析。在理論上，每股凈資產(chǎn)提供了該公司普通股的最低價值。每股凈資產(chǎn)并沒有一個確定的標(biāo)準(zhǔn)，但是，投資者可以比較分析公司歷年的每股凈資產(chǎn)的變動趨勢，來了解公司的發(fā)展趨勢和獲利能力。

（四）每股凈資產(chǎn)57五、發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指企業(yè)的財(cái)務(wù)增長能力和可持續(xù)發(fā)展能力，它是企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)弱的重要體現(xiàn)。常用財(cái)務(wù)比率一般有總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)成新率、資本積累率等。1．總資產(chǎn)增長率：是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額之比，它是衡量企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況和擴(kuò)張程度。

總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額÷年初資產(chǎn)總額五、發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指企業(yè)的財(cái)務(wù)增長能力和可持582．固定資產(chǎn)增長率：是企業(yè)本年固定資產(chǎn)增長額與年初固定資產(chǎn)原值之比，它是衡量企業(yè)本期固定資產(chǎn)規(guī)模的增長情況和擴(kuò)張程度。固定資產(chǎn)增長率=本年固定資產(chǎn)增長額÷年初固定資產(chǎn)原值2．固定資產(chǎn)增長率：是企業(yè)本年固定資產(chǎn)增長額與年初固定資產(chǎn)原593．固定資產(chǎn)成新率：是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值與平均固定資產(chǎn)原值之比，它是反映企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度、更新快慢和持續(xù)發(fā)展能力。

固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值÷平均固定資產(chǎn)原值4．資本積累率：是企業(yè)本年凈資產(chǎn)增長額與年初凈資產(chǎn)之比，它是企業(yè)資本的積累、擴(kuò)張的動力、企業(yè)發(fā)展的潛力標(biāo)志。

資本積累率=本年凈資產(chǎn)增長額÷年初凈資產(chǎn)3．固定資產(chǎn)成新率：是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值與平均固定資產(chǎn)60第三節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析單獨(dú)分析任何一類財(cái)務(wù)指標(biāo)，都不足以全面地評價企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營效果。財(cái)務(wù)綜合分析就是將償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力等諸方面的分析納入一個有機(jī)的整體之中，對公司的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行全面的解剖和分析，從而對公司經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確的評價和判斷。財(cái)務(wù)綜合分析的方法很多，應(yīng)用廣泛的有杜邦財(cái)務(wù)分析法和沃爾評分法。第三節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析單獨(dú)分析任何一類財(cái)務(wù)61一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系也稱杜邦分析法。從前面財(cái)務(wù)比率分析中，可以看出，如果公司資產(chǎn)管理水平高，資產(chǎn)營運(yùn)能力強(qiáng)，就會提高公司的盈利能力，進(jìn)而提高公司的償債能力。這說明各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)不是孤立的，相互間存在密切關(guān)系。衡量公司綜合盈利能力的指標(biāo)有兩個，一是總資產(chǎn)報(bào)酬率，一是凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報(bào)酬率）。前者從全部資產(chǎn)角度分析問題，后者從股東權(quán)益資本角度分析分析問題。一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系62資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤÷資產(chǎn)平均總額=（凈利潤/營業(yè)收入）×（營業(yè)收入/資產(chǎn)平均總額）

=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤÷股東權(quán)益平均總額=資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)

=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤÷資產(chǎn)平均總額63上述兩式從不同的角度闡述了企業(yè)的資產(chǎn)管理能力與盈利能力之間的關(guān)系。第二個公式更表明資產(chǎn)管理能力與盈利能力的關(guān)系以及資本結(jié)構(gòu)對凈資產(chǎn)收益率的影響。資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率為企業(yè)進(jìn)行綜合分析提供了依據(jù)。美國杜邦公司因最早發(fā)現(xiàn)這些指標(biāo)的相互關(guān)系并用于財(cái)務(wù)分析，這種綜合分析法也稱杜邦分析法。各指標(biāo)構(gòu)成的分析體系稱為杜邦分析體系。圖示如下：上述兩式從不同的角度闡述了企業(yè)的資產(chǎn)管理能力64凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤營業(yè)收入營業(yè)收入資產(chǎn)總額÷÷資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額÷凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤65杜邦系統(tǒng)在揭示上述幾種關(guān)系之后，再將凈利潤、總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解，這樣就可以全面、系統(tǒng)地揭示出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)狀況這個系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的相互關(guān)系。從杜邦分析系統(tǒng)可以了解到下面的財(cái)務(wù)信息。1.從杜邦系統(tǒng)圖可以看出，股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）是一個綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。如果凈資產(chǎn)收益率不理想，理財(cái)人員可以通過銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)對這三個財(cái)務(wù)比率進(jìn)行縱向和橫向比較，找出其中原因，并采取措施加以改進(jìn)。杜邦系統(tǒng)在揭示上述幾種關(guān)系之后，再將凈利潤、總資產(chǎn)進(jìn)662.從企業(yè)的銷售方面看，提高銷售凈利率是提高公司盈利能力的關(guān)鍵所在。

這需要一是擴(kuò)大銷售收入；二是降低成本（應(yīng)研究成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)是否合理，加強(qiáng)成本的有效控制）。2.從企業(yè)的銷售方面看，提高銷售凈利率是提高公司盈利能力的關(guān)673.在企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)方面，主要應(yīng)該分析以下兩個方面：(1)分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例是否合理。(2)結(jié)合銷售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。如存貨是否積壓、貨幣資金是否閑置、應(yīng)收賬款有無壞賬可能、固定資產(chǎn)是否充分利用等。3.在企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)方面，主要應(yīng)該分析以下兩個方面：684.權(quán)益乘數(shù)反映股東權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系。公司適當(dāng)開展負(fù)債經(jīng)營，提高權(quán)益乘數(shù)，可以該公司帶來較大財(cái)務(wù)杠桿利益，但同時也承受較大風(fēng)險壓力。4.權(quán)益乘數(shù)反映股東權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系。69總之，從杜邦分析系統(tǒng)可以看出，股東權(quán)益報(bào)酬率與企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)管理等因素密切相關(guān)，這些因素構(gòu)成一個完整的系統(tǒng)。只有協(xié)調(diào)好系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的關(guān)系，才能使股東權(quán)益報(bào)酬率得到提高，從而實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)?？傊瑥亩虐罘治鱿到y(tǒng)可以看出，股東權(quán)益報(bào)酬率70二、財(cái)務(wù)比率綜合評分法（沃爾評分法）略財(cái)務(wù)比率綜合評分法，最早是在20世紀(jì)初，由亞歷山大·沃爾選擇七項(xiàng)財(cái)務(wù)比率對企業(yè)的信用水平進(jìn)行評分所使用的方法，所以也稱為沃爾評分法。這種方法是通過對選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評分，然后計(jì)算出綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況。1.選定評價企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率。 2.根據(jù)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的重要程度，確定其標(biāo)準(zhǔn)評分值，即重要性系數(shù)。3.規(guī)定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率評分值的上限和下限，即最高評分值和最低評分值。4.確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值。5.計(jì)算企業(yè)在一定時期各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值。6.計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率，即關(guān)系比率。關(guān)系比率等于財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值除以標(biāo)準(zhǔn)值。7.計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分。二、財(cái)務(wù)比率綜合評分法（沃爾評分法）略71本章結(jié)束謝謝大家！本章結(jié)束72第三章財(cái)務(wù)分析制作：周慶第三章財(cái)務(wù)分析制作：周慶73學(xué)習(xí)目的和要求通過本章的學(xué)習(xí)，要了解企業(yè)財(cái)務(wù)分析的目的、基礎(chǔ)，掌握財(cái)務(wù)分析的基本方法—比率分析法，能熟練分析和判斷公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力，熟知杜邦分析體系。學(xué)習(xí)目的和要求通過本章的學(xué)習(xí)，要了解企業(yè)財(cái)務(wù)分析的目74第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)報(bào)表資料是初步的數(shù)據(jù)資料，報(bào)表使用者要根據(jù)自己的需要，運(yùn)用專門的方法，對這些資料進(jìn)行整理分析和研究，從中得出有用的信息，為決策提供正確的依據(jù)。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)報(bào)表資料是初步的數(shù)75一、財(cái)務(wù)分析的概念財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果等的過程。

財(cái)務(wù)分析的目的是評價過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)值的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。一、財(cái)務(wù)分析的概念財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料76二、財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容不同信息需求者出于不同的利益考慮，對財(cái)務(wù)分析有各自不同的要求。1、投資人為決定是否投資，分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力；股價變動和發(fā)展前景；分析風(fēng)險和競爭能力等。2、債權(quán)人為決定是否給企業(yè)貸款，要分析貸款的報(bào)酬和風(fēng)險；為了解債務(wù)人的短期償債能力，長期償債能力等。3、經(jīng)理人員4、供應(yīng)商5、政府6、雇員和工會7、中介機(jī)構(gòu)二、財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容不同信息需求者出于不同的利益考77盡管不同利益主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析有各自的側(cè)重點(diǎn)，就總體而言，財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容歸納為四個方面：(一)評價企業(yè)的償債能力(二)評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平(三)評價企業(yè)的獲利能力(四)評價企業(yè)的發(fā)展趨勢

盡管不同利益主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析有各自的側(cè)重點(diǎn)，就總體而言，財(cái)務(wù)78三、財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的方法有：比較分析法、比率分析法、趨勢分析法等。（一）比較分析法比較分析法是通過對同一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)值的比較，來揭示經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量關(guān)系和差異的一種方法。通過比較分析，發(fā)現(xiàn)問題，為進(jìn)一步分析指明方向。比較分析是最基本的分析方法，其他分析方法是建立在比較分析基礎(chǔ)上的。三、財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的方法有：比較分析79比較分析法有以下三種形式：1、實(shí)際指標(biāo)同計(jì)劃指標(biāo)比較?？梢越沂緦?shí)際與計(jì)劃之間的差異，了解該指標(biāo)的計(jì)劃完成情況。2、本期指標(biāo)同上期指標(biāo)或歷史最好水平比較?？梢粤私庵笜?biāo)的變動情況，了解公司經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和管理工作的改進(jìn)情況。3、本單位指標(biāo)同國內(nèi)外先進(jìn)單位指標(biāo)比較。找出與先進(jìn)單位之間的差距，推動本單位改善經(jīng)營管理，趕超先進(jìn)水平。在比較分析時，指標(biāo)的內(nèi)容，計(jì)算口徑等應(yīng)當(dāng)一致。比較分析法有以下三種形式：80（二）比率分析法是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目加以對比，計(jì)算出經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的比率來分析變動程度的一種分析方法。比率指標(biāo)有三種類型：1、構(gòu)成比率。又稱結(jié)構(gòu)比率，反映的是部分和總體的關(guān)系，如流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重等。利用構(gòu)成比率指標(biāo)可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，從而協(xié)調(diào)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動。（二）比率分析法812、效率比率。反映的是投入與產(chǎn)出的關(guān)系。如銷售利潤率、總資產(chǎn)利潤率等。利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，從而考察經(jīng)營成果，評價公司的經(jīng)濟(jì)效益。3、相關(guān)比率。反映的是有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動之間的相互聯(lián)系，如流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。利用相關(guān)比率指標(biāo)可以考察有聯(lián)系的相關(guān)業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障生產(chǎn)經(jīng)營活動能順利運(yùn)行。2、效率比率。反映的是投入與產(chǎn)出的關(guān)系。如銷售利潤率、總資產(chǎn)82（三）趨勢分析法又稱水平分析法，它是將連續(xù)兩期或數(shù)期的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比，確定它們增減變動的方向和幅度的一種方法?？梢越沂竟矩?cái)務(wù)狀況和生產(chǎn)經(jīng)營情況的變化，分析變化的主要原因，并預(yù)測公司未來的發(fā)展前景。趨勢分析法在運(yùn)用中主要有三種形式：1、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較。將連續(xù)兩期或數(shù)期的相同財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較，分析其發(fā)展變化趨勢。（三）趨勢分析法832、會計(jì)報(bào)表的比較。將會計(jì)報(bào)表連續(xù)數(shù)期的金額數(shù)字并列起來，比較每一項(xiàng)指標(biāo)的增減變動情況，來分析說明公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的趨勢。也可以按會計(jì)報(bào)表各組成指標(biāo)的百分比（占總指標(biāo)的百分比），來分析各項(xiàng)目的變動趨勢。2、會計(jì)報(bào)表的比較。將會計(jì)報(bào)表連續(xù)數(shù)期的金額數(shù)字并列起來，比84四、財(cái)務(wù)分析的程序

（一）收集選取分析資料需要收集和選取的分析資料有：1、會計(jì)報(bào)表。包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。其格式P872、報(bào)表附注、審計(jì)報(bào)告、若干年份比較數(shù)據(jù)、行業(yè)平均水平數(shù)據(jù)、先進(jìn)水平數(shù)據(jù)等其他資料。四、財(cái)務(wù)分析的程序（一）收集選取分析資料85（二）判別資料的真實(shí)性和可比性。（三）采用一定的分析方法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。（四）分析原因，總結(jié)評價。（二）判別資料的真實(shí)性和可比性。86第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析在財(cái)務(wù)分析中，比率分析法的運(yùn)用比較廣泛，已經(jīng)形成了系統(tǒng)的分析指標(biāo)。常用的比率主要有償債能力比率、營運(yùn)能力比率（資產(chǎn)管理效率比率）、盈利能力比率以及上市公司財(cái)務(wù)比率四類。第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析在財(cái)務(wù)分析中，比率分析法的運(yùn)87償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。通過償債能力分析，能揭示一個公司財(cái)務(wù)風(fēng)險的大小。是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的主要標(biāo)準(zhǔn)之一?？煞譃槎唐趦攤芰Ψ治龊烷L期償債能力分析。（一）短期償債能力分析是指公司用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力的重要標(biāo)志。反映公司短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率等。一、償債能力分析償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。通過償881、流動比率P94是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，它表明每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

該比率過高、過低都不好。根據(jù)企業(yè)的長期經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為流動比率為2:1是比較適宜的。1、流動比率P9489分析時要注意：較高的流動比率有可能是存貨積壓、待攤費(fèi)用增多等所致，而其變現(xiàn)能力較差并不能保證短期償債能力強(qiáng)。分析時要注意：較高的流動比率有可能是存貨積壓902、速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)減去存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目后的余額。速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債速動比率在1:1左右比較合適。速動比率能夠比流動比率更加準(zhǔn)確、可靠地評價公司短期償債能力。2、速動比率91在分析時要注意：較高的速動比率有可能是應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等增多所致，而其變現(xiàn)能力具有風(fēng)險和不確定性，短期償債能力的評價可能不真實(shí)。在速動比率分析中，還應(yīng)分析應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度、其他應(yīng)收款的規(guī)模大小等。在分析時要注意：較高的速動比率有可能是應(yīng)收賬923、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物與流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金和隨時可以用于支付的銀行存款和其他貨幣資金，即貨幣資金?，F(xiàn)金等價物是指公司持有的期限短、流動性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險小的交易性金融資產(chǎn)。現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）÷流動負(fù)債3、現(xiàn)金比率93現(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接支付能力，因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段。如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏現(xiàn)金比率低，就可能會發(fā)生支付困難，將面臨財(cái)務(wù)危機(jī)；如果現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務(wù)是有保障的。但是，如果這個比率過高，可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用，獲利能力會降低。因此，現(xiàn)金比率應(yīng)根據(jù)公司具體情況保持在一個合理限度內(nèi)?，F(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接支付能力，因?yàn)楝F(xiàn)金94（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，分析長期償債能力的目的，在于預(yù)測公司是否有足夠的能力償還長期負(fù)債的本金和利息。長期償債能力的強(qiáng)弱，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志。反映企業(yè)長期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有：資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負(fù)債股權(quán)比率(產(chǎn)權(quán)比率)、利息保障倍數(shù)等。（二）長期償債能力分析951、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營比率，它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。1、資產(chǎn)負(fù)債率96對于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營者往往從不同的角度來評價。1.從債權(quán)人角度來看，他們最關(guān)心的是其貸給企業(yè)資金的安全性。債權(quán)人總是希望企業(yè)的負(fù)債比率低一些。2.從企業(yè)股東的角度來看，其關(guān)心的主要是投資收益的高低，如果企業(yè)負(fù)債所支付的利息率低于資產(chǎn)報(bào)酬率，股東就可以利用負(fù)債經(jīng)營取得更多的投資收益。因此，股東會希望資產(chǎn)負(fù)債率高一些。但這一比率過高，則表明債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，不僅對債權(quán)人不利，而且公司也可能財(cái)務(wù)狀況惡化面臨倒閉的危險。對于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營者往往從973.站在企業(yè)經(jīng)營者的立場，他們既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險。至于資產(chǎn)負(fù)債率為多少才是合理的，并沒有一個確定的標(biāo)準(zhǔn)。不同的行業(yè)、不同發(fā)展階段的企業(yè)都是有較大差異的。一般而言，處于高速成長時期的企業(yè)，其負(fù)債比率可能會高一些，這樣所有者會得到更多的杠桿利益。但是，作為財(cái)務(wù)管理者在確定企業(yè)的負(fù)債比率時，一定要審時度勢，充分考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素和企業(yè)外部的市場環(huán)境，在收益與風(fēng)險之間權(quán)衡利弊得失，然后才能作出正確的財(cái)務(wù)決策。3.站在企業(yè)經(jīng)營者的立場，他們既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及企982、負(fù)債股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）負(fù)債股權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益（所有者權(quán)益）總額的比率，也稱產(chǎn)權(quán)比率。其計(jì)算公式為：負(fù)債股權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額2、負(fù)債股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）99從公式中可以看出，這個比率實(shí)際上是資產(chǎn)負(fù)債比率的另一種表現(xiàn)形式。它反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對比關(guān)系，因此它可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險以及股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度。該比率越低，說明企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全越有保障，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險越小。資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率具有共同的經(jīng)濟(jì)意義，兩個指標(biāo)可以相互補(bǔ)充。從公式中可以看出，這個比率實(shí)際上是資產(chǎn)負(fù)債比1003、股東權(quán)益比率（所有者權(quán)益比率）與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率是股東權(quán)益（所有者權(quán)益）總額與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入資本形成的。其計(jì)算公式為：股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額從上述公式可知，股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債比率之和等于1。因此，這兩個比率是從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況的，股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險也越小，償還長期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。3、股東權(quán)益比率（所有者權(quán)益比率）與權(quán)益乘數(shù)101股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱作權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。其計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額=1÷股東權(quán)益比率=1/[1-負(fù)債比率]股東權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)是對資產(chǎn)負(fù)債率的補(bǔ)充說明，可以結(jié)合起來加以運(yùn)用。股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱作權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少1024、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)也稱已獲利息倍數(shù)，是息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率。其計(jì)算公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用分母中的利息費(fèi)用是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息。息稅前利潤是指包括利息費(fèi)用（財(cái)務(wù)費(fèi)用）和所得稅在內(nèi)的正常業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤。4、利息保障倍數(shù)103利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。如果這個比率太低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來按時按量支付債務(wù)利息，這會引起債權(quán)人的擔(dān)心。一般來說，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則，就難以償付債務(wù)及利息，若長此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。一般認(rèn)為利息保障倍數(shù)在3-4倍比較安全。利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。104二、營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力反映了企業(yè)資產(chǎn)管理水平和資金周轉(zhuǎn)狀況。評價企業(yè)營運(yùn)能力常用的財(cái)務(wù)比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。（一）、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率，也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時期的營業(yè)成本與平均存貨的比率。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營業(yè)成本÷平均存貨平均存貨=(期初存貨余額+期末存貨余額)÷2二、營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力反映了企業(yè)資產(chǎn)管理水平和資金105存貨周轉(zhuǎn)率說明了一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，說明銷售能力越強(qiáng)，變現(xiàn)速度越快，資金占用水平越低，資金使用效率越高，提高了變現(xiàn)能力和盈利能力。存貨周轉(zhuǎn)率說明了一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用106存貨周轉(zhuǎn)狀況也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=(計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù))=360÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時間，天數(shù)越短說明存貨周轉(zhuǎn)得越快。存貨周轉(zhuǎn)狀況也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示。其計(jì)算公式為：107（二）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=賒銷收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)÷2賒銷收入凈額=營業(yè)收入-現(xiàn)銷收入（二）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率108應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評價應(yīng)收賬款流動性大小的一個重要財(cái)務(wù)比率，它反映了企業(yè)在一個會計(jì)年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來分析企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，表明應(yīng)收賬款的回收速度越快，表明應(yīng)收賬款管理工作效率越高。收賬迅速，不易發(fā)生壞賬，減少資金占用，提高了資金使用效率，也提高了盈利能力。通常認(rèn)為，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在每年10次以上為佳。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評價應(yīng)收賬款流動性大小的一個重要財(cái)務(wù)109也可以用應(yīng)收賬款平均收賬期來反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款平均收賬期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=(計(jì)算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù))=(360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù))應(yīng)收賬款平均收賬期表示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)。平均收賬期越短，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快。也可以用應(yīng)收賬款平均收賬期來反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況。110（三）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，它反映的是全部流動資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=(營業(yè)收入÷流動資產(chǎn)平均余額)流動資產(chǎn)平均余額=(期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn))÷2（三）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率111流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明在一個會計(jì)年度內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它反映了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率越好。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一個綜合指標(biāo)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)得快，可以節(jié)約流動資金，提高資金的利用效率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=計(jì)算期天數(shù)÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明在一個會計(jì)年度內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它112（四）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱固定資產(chǎn)利用率，是公司年?duì)I業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=(年初固定資產(chǎn)凈值+年末固定資產(chǎn)凈值)÷2（四）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率113這項(xiàng)比率主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，該比率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時也表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠充分發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，說明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。這項(xiàng)比率主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的114（五）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)營業(yè)收入與資產(chǎn)平均總額的比率。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2（五）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率115總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，會影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)（低效率、低利用率或閑置的資產(chǎn)），以提高總資產(chǎn)利用率，從而提供資產(chǎn)的整體運(yùn)營能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率116三、獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營目標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，它不僅關(guān)系到企業(yè)所有者的利益，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個重要來源。評價企業(yè)獲利能力的財(cái)務(wù)比率主要有：總資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）、銷售毛利率、銷售凈利率等。三、獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。盈117（一）、資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率，也稱資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤率或投資報(bào)酬率，是企業(yè)在一定時期內(nèi)的凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)報(bào)酬率=（凈利潤÷資產(chǎn)平均總額）×100%資產(chǎn)報(bào)酬率主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的綜合能力，它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率。這一比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。（一）、資產(chǎn)報(bào)酬率118在分析企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率時，通常要與該企業(yè)前期、與同行業(yè)平均水平和先進(jìn)水平進(jìn)行比較，這樣才能判斷企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的變動趨勢以及在同行業(yè)中所處的地位，從而可以了解企業(yè)的資產(chǎn)利用效率，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。在分析企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率時，通常要與該企業(yè)前期119（二）、股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）股東權(quán)益報(bào)酬率，也稱凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率或所有者權(quán)益報(bào)酬率，它是一定時期企業(yè)的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率。其計(jì)算公式為：股東權(quán)益報(bào)酬率=(凈利潤÷股東權(quán)益平均總額)×100%股東權(quán)益平均總額=(期初股東權(quán)益+期末股東權(quán)益)÷2股東權(quán)益報(bào)酬率是評價企業(yè)獲利能力的一個重要財(cái)務(wù)比率，它反映了企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。該比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。（二）、股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）120（三）銷售毛利率銷售毛利率，也稱毛利率，是企業(yè)的銷售毛利與銷售收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：銷售毛利率=（銷售毛利÷銷售收入凈額）×100%=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）÷營業(yè)收入×100%銷售毛利率越大，說明企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強(qiáng)。（三）銷售毛利率121（四）銷售凈利率銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與銷售收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：銷售凈利率=(凈利潤÷營業(yè)收入)×100%銷售凈利率說明了企業(yè)凈利潤占銷售收入的比例，它可以評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。（四）銷售凈利率122四、上市公司財(cái)務(wù)比率分析前面講述的財(cái)務(wù)比率分析指標(biāo)適用于所有的公司，但對于上市公司而言，這些分析是不夠的，還要對上市公司的市場價值進(jìn)行分析，才能從總體上把握一家公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和市場價值，從而作出正確的決策。與上市公司市場價值有關(guān)的財(cái)務(wù)比率主要有：每股收益、市盈率、股利支付率、每股凈資產(chǎn)等。四、上市公司財(cái)務(wù)比率分析前面講述的財(cái)務(wù)比率分析指標(biāo)123(一)每股利潤（每股收益）每股利潤，也稱每股收益或每股盈余，是股份公司稅后利潤分析的一個重要指標(biāo)，主要是針對普通股而言的。每股利潤是稅后凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。有全面攤薄法和加權(quán)平均法。全面攤薄法（不考慮股份在年度中間的變化）其計(jì)算公式為：每股利潤=(凈利潤-優(yōu)先股股利)÷年末普通股股份總數(shù)(一)每股利潤（每股收益）124每股利潤是股份公司發(fā)行在外的普通股每股所取得的利潤，它可以反映股份公司的獲利能力的大小。每股利潤越高，說明股份公司的獲利能力越強(qiáng)。分析時，可以將該公司不同時期的每股收益進(jìn)行比較，以了解公司盈利能力的變化趨勢。也可將不同公司的每股收益進(jìn)行比較，以評價公司的相對盈利能力。但每股收益多，并不意味分紅多，還取決于公司的股利分配政策。每股利潤是股份公司發(fā)行在外的普通股每股所取得125（二）市盈率市盈率，也稱價格盈余比率或價格與收益比率，是指普通股每股市價與每股收益的比率。其計(jì)算公式為：

市盈率=普通股每股市價÷普通股每股利潤市盈率是反映股份公司獲利能力的一個重要財(cái)務(wù)比率，投資者對這個比率十分重視。有關(guān)證券刊物幾乎每天都報(bào)道各種股票的市盈率。該指標(biāo)可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬與投資風(fēng)險。這一比率是投資者作出投資決策的重要參考因素之一。（二）市盈率126一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以一些成長性較好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。但是，也應(yīng)注意，如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險。通常情況下，一般認(rèn)為市盈率保持20-30倍是正常的。但不同行業(yè)市盈率有差異，一般高科技股市盈率普遍高些，而成熟的工業(yè)股普遍低些。一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好127（三）、股利發(fā)放率（股利支付率）股利發(fā)放率，也稱股利支付率，是普通股每股現(xiàn)金股利與每股收益的比率。它表明每股收益中實(shí)際支付現(xiàn)金股利的水平。其計(jì)算公式為：股利發(fā)放率=(每股現(xiàn)金股利÷每股利潤)×100%股利支付率主要取決于公司的股利政策，沒有一個具體的標(biāo)準(zhǔn)來判斷股利發(fā)放率是大好還是小好。但這一比率直接體現(xiàn)當(dāng)前利益，普通股投資人也很關(guān)注。（三）、股利發(fā)放率（股利支付率）128（四）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)，也稱每股賬面價值，是股東權(quán)益總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。其計(jì)算公式為：每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益總額÷年末普通股股數(shù)年末股東權(quán)益總額是指扣除優(yōu)先股權(quán)益后的余額。該指標(biāo)可以使投資者了解每股的權(quán)益，并有助于潛在投資者進(jìn)行投資分析。在理論上，每股凈資產(chǎn)提供了該公司普通股的最低價值。每股凈資產(chǎn)并沒有一個確定的標(biāo)準(zhǔn)，但是，投資者可以比較分析公司歷年的每股凈資產(chǎn)的變動趨勢，來了解公司的發(fā)展趨勢和獲利能力。

（四）每股凈資產(chǎn)129五、發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指企業(yè)的財(cái)務(wù)增長能力和可持續(xù)發(fā)展能力，它是企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)弱的重要體現(xiàn)。常用財(cái)務(wù)比率一般有總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)成新率、資本積累率等。1．總資產(chǎn)增長率：是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額之比，它是衡量企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況和擴(kuò)張程度。

總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額÷年初資產(chǎn)總額五、發(fā)展能力分析