《匯率對企業(yè)的影響及風(fēng)險應(yīng)對案例【論文】》

匯率對企業(yè)的影響及風(fēng)險應(yīng)對案例—以華潤雪花為例目錄TOC\o"1-3"\h\u79391緒論 1155782匯率影響我國啤酒企業(yè)的風(fēng)險及傳導(dǎo)機制 1235502.1匯率變動影響啤酒企業(yè)風(fēng)險的狀況 1148512.1.1風(fēng)險現(xiàn)狀 1157012.1.2風(fēng)險類型 1113122.2匯率變動對啤酒企業(yè)的影響及其傳導(dǎo)方式 3169862.2.1利潤影響 3123162.2.2出口額影響 332752.2.3規(guī)避匯率風(fēng)險的原則 483943我國啤酒企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避的障礙 4212073.1特有的制度性約束 4281673.2市場的組織體系不健全 5220483.3市場所能提供的外匯避險方式匱乏 5183783.4啤酒企業(yè)缺乏風(fēng)險意識和管理體系 5123174匯率變動影響啤酒企業(yè)的案例分析 5198744.1華潤雪花概況 616104.2人民幣升值給華潤雪花帶來的影響 7109064.3外債匯率風(fēng)險 833295企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的策略建議 823615.1靈活運用各種結(jié)算方式 8138135.1.1匯款 8267625.1.2托收 840005.1.3信用證 9251645.2貿(mào)易融資手段 9177115.2.1出口押匯 9132435.2.2票據(jù)貼現(xiàn) 9273065.2.3福費廷業(yè)務(wù) 996195.2.4保理 9244215.2.5貸款 1054375.3金融衍生產(chǎn)品 1084495.3.1遠期外匯交易 10123525.3.2外匯期權(quán)交易 11316305.3.3外匯掉期交易 11154766總結(jié) 1110115參考文獻 121緒論經(jīng)濟一體化已成不可逆之勢席卷全球，國與國，地與地之間的經(jīng)濟文化互動也越來越頻繁，不管是貿(mào)易額還是貿(mào)易數(shù)量每年都在穩(wěn)步提升。這其中跨國公司的作用毫無疑問在主導(dǎo)地位，在這樣的全球環(huán)境之下，匯率波動的變化對直接或間接的影響著企業(yè)的經(jīng)營與管理。我國有幾千年的釀酒歷史，但啤酒工藝是在近幾十年才傳入我國，作為傳統(tǒng)行業(yè)中的新興產(chǎn)業(yè)，盡管我國啤酒行業(yè)已經(jīng)經(jīng)過了幾十年的摸索，卻對于外國啤酒廠商來說仍然無異于稚童一般。眾所周知啤酒的主要釀造成分是小麥和啤酒花，而我國小麥產(chǎn)量穩(wěn)居世界第一，我國完全有能力像別國啤酒企業(yè)出口小麥，，然而啤酒的另一種原產(chǎn)品啤酒花我國啤酒企業(yè)卻需要進口，那么當然匯率變化會影響我國向外國啤酒商出口和我國啤酒商向外國進口原材料的價格，從而也會影響到啤酒公司的盈利能力和公司價值。匯率波動無常，對企業(yè)的影響在每一不同政策的時間段也不盡相同，這也就不難理解為何大量國際經(jīng)濟學(xué)者一直把匯率研究作為一個重要的課題。本文從人民幣匯率變動對我國出口啤酒產(chǎn)業(yè)影響的角度進行分析。2匯率影響我國啤酒企業(yè)的風(fēng)險及傳導(dǎo)機制2.1匯率變動影響啤酒企業(yè)風(fēng)險的狀況2.1.1風(fēng)險現(xiàn)狀從改革開放到如今的人民幣匯率波動歷程，不難發(fā)現(xiàn)從94年開始，人民幣對美元匯率就抑制持續(xù)貶值，從1美元相當于5.7人民幣貶值為1美元相當于于8.7人民幣，根據(jù)蒙代爾弗萊明模型，在直接標價法下，匯率貶值會使我國的經(jīng)常項目和資本項目產(chǎn)生順差，在此時外國資本也爭相涌入我國，所以說94年-05年這個階段，啤酒企業(yè)的出口增長與人民幣匯率變動是負相關(guān)的。人民幣匯率的趨勢是持續(xù)升高，這對出口企業(yè)是相當不利的，從企業(yè)的財務(wù)指標上來看，短期人民幣升值在企業(yè)中會導(dǎo)致外匯折算差異，從而會影響企業(yè)的財務(wù)報表也就會間接影響企業(yè)的業(yè)績。匯率風(fēng)險的來臨，也要求我國啤酒企業(yè)改變曾經(jīng)對國際匯率變化消極的態(tài)度，徹底變更在以往相對封閉環(huán)境下的經(jīng)營模式。2.1.2風(fēng)險類型在出口企業(yè)貨幣折算和交易中的匯率風(fēng)險是比較常見的匯率風(fēng)險，因為匯率具有不確定性，每一個時間點的匯率都不同，尤其是在跨國交易中由于時間跨度和空間跨度的原因經(jīng)常會導(dǎo)致預(yù)期收益與實際收益，實際成本與預(yù)期成本嚴重不符的情形，通常在交易前并無法預(yù)測，產(chǎn)生的經(jīng)濟后果通常也難以承擔(dān)。匯率風(fēng)險主要以三種方式呈現(xiàn)：交易風(fēng)險，經(jīng)濟風(fēng)險和折算風(fēng)險。1.交易風(fēng)險交易風(fēng)險，在基于外幣作計價方式的國際收付行為下，相關(guān)經(jīng)濟主體的外匯匯率變動會讓其應(yīng)付外匯或應(yīng)收外匯都發(fā)生改變的情況，一旦發(fā)生改變則會對經(jīng)濟主體造成一定的損失。企業(yè)的對外貿(mào)易一般伴隨著較長期的時間跨度，若是簽訂合同時填寫的匯率與具體交割時的國際匯率產(chǎn)生出入，那么伴隨著計價貨幣的匯率波動，企業(yè)就有可能面臨或高或低收付款的交易風(fēng)險。例如假設(shè)即期人民幣兌日元匯率為1：10，此時一家出口企業(yè)在于日本某企業(yè)貿(mào)易中已經(jīng)確定三個月之后會受到1億日元的貨款，時間來到三個月之后，此時人民幣兌日元匯率已經(jīng)達到1：20，那么企業(yè)這時匯率變動導(dǎo)致的交易風(fēng)險所產(chǎn)生的損失為：原先按照3個月前的匯率折算時為1000萬人民幣，按3個月后匯率折算為500萬人民幣，則虧損500萬人民幣。2.折算風(fēng)險折算風(fēng)險也可以稱為會計風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險，它是由于匯率變動導(dǎo)致的企業(yè)的資產(chǎn)負債表中某些設(shè)計外匯資金的項目可能發(fā)生的改變，一般來說本國企業(yè)的會計報表都是由本幣撰寫，所有涉及外幣的會計科目都會折算為本幣，這也會產(chǎn)生不同的賬面損益。這么可以看出折算風(fēng)險是一種賬面風(fēng)險，并不是實際資金或資產(chǎn)發(fā)生損益，這可能導(dǎo)致公司預(yù)期業(yè)績與實際業(yè)績不同。有時為了反映跨國公司的總體經(jīng)營狀況，折算風(fēng)險亦能夠出現(xiàn)在跨國公司的子公司與母公司匯總報表的過程中，一般在年末，母公司與子公司財務(wù)報表合并中會出現(xiàn)交易日與折算日的匯率不一致問題，而海外子公司按照當?shù)刎泿潘鶆┝康呢搨唾Y產(chǎn)就會發(fā)生變化。例如一美國跨國公司母公司在年初對中國子公司投資1000萬美元，在一整年期間并未追加投資，其在年初投資時人民幣兌美元匯率為1：7，其間該子公司從年初到年末的凈資產(chǎn)價值一直是1000萬美元未改變，而在這一年子公司實際經(jīng)營過程中是需要把外幣轉(zhuǎn)換為本幣的，這時的轉(zhuǎn)換匯率為1：7，而在年末時母公司進行匯總時，折算匯率采用的是年末匯率，假設(shè)這時年末匯率為1：7.2則會出現(xiàn)大約會承受200萬元的人民幣賬面損失，如果這時年末匯率為1：6.8則會形成200萬元的賬面收益，所以說匯率變動帶來的折算風(fēng)險會給企業(yè)的財會報表產(chǎn)生不小的影響，從而直接導(dǎo)致企業(yè)賬面出現(xiàn)損失或產(chǎn)生收益。3.經(jīng)濟風(fēng)險意料之外的匯率變化讓企業(yè)在未來一段時間內(nèi)的現(xiàn)金流，經(jīng)營方式發(fā)生變化的風(fēng)險被稱為外匯經(jīng)濟風(fēng)險。企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量，營銷策略，生產(chǎn)成本以及行業(yè)競爭等一系列既定運行方案下的模塊必然會受到匯率波動的影響，從而最終導(dǎo)致企業(yè)的收益未能達到預(yù)期，經(jīng)濟風(fēng)險的特點是他不想折算風(fēng)險和交易風(fēng)險那樣只是會短期影響企業(yè)的收益，經(jīng)濟風(fēng)險是長期性的，潛在性的，可以說如果企業(yè)沒有一整套應(yīng)對匯率風(fēng)險的策略就一直處在經(jīng)濟風(fēng)險的籠罩當中。在符合馬歇爾-勒納條件的情況下，假設(shè)進口國的貨幣貶值，則會導(dǎo)致進口成本的上升，進口產(chǎn)品的接受能力會降低，出口國產(chǎn)品出口必然會受阻，無論是降低產(chǎn)品價格或者降低出口量，都算是直接減少了出口效益。假設(shè)進口國貨幣升值，則會導(dǎo)致進口成本下降，那進口國的出口利潤則會減少。給企業(yè)帶來不確定因素影響最大的風(fēng)險是經(jīng)濟風(fēng)險，而且它與折算風(fēng)險中的賬面價值損益不同，而是對實際的企業(yè)經(jīng)營的活動收益造成影響，也不等同于交易風(fēng)險中的應(yīng)收款價值中的損失。我國當前啤酒公司具備出口資質(zhì)的企業(yè)就只有幾家，而且對外業(yè)務(wù)的數(shù)量也很有限，所以最有可能導(dǎo)致的風(fēng)險是交易風(fēng)險，，折算風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險的可能性并不大。2.2匯率變動對啤酒企業(yè)的影響及其傳導(dǎo)方式2.2.1利潤影響從全國范圍內(nèi)來說，啤酒的進口數(shù)量是遠遠大于出口的，并且由于啤酒的產(chǎn)品附加值不高和人民幣升值伴隨的勞動力成本優(yōu)勢下降，又進一步削弱了我國啤酒在國際市場上的競爭力，且出口產(chǎn)品的利潤空間又受到了進一步壓縮，從而導(dǎo)致了啤酒公司出口熱情大大減少，單件出口利潤也直線下滑。于2005年匯改過后，啤酒行業(yè)一直保持較低的凈盈利運作。2.2.2出口額影響2004年至2017年期間，人民幣相對美元一路升值，按理說人民幣升值會對啤酒出口造成消極影響，不過從出口數(shù)據(jù)中顯示，全國的啤酒出口一直在保持增長，從68.49百萬美元到177.04百萬美元，造成這種不符合常理的現(xiàn)象是由于我國的在此期間對外開放速度加快，開放程度一步步加深，還得益于各種促進出口的政策按照理想狀態(tài)落實，而啤酒行業(yè)的出口額增速相比總體出口額的增速還是相差很多。下圖是2000-2018年啤酒年出口量及產(chǎn)量。圖1啤酒2000—2018年出口數(shù)量圖2啤酒2000—2018年產(chǎn)量根據(jù)圖表分析在2004-2014年人民幣匯率升值期間，啤酒行業(yè)出口量敏感性并不強，但仍然在逐步提高，從2004年出口量占總產(chǎn)量的4.3‰到2014年出口量占總產(chǎn)量的5.2‰。其中2008年全球金融危機美元兌人民幣匯率貶值嚴重，但期間出口量卻達到了新的高峰，其中酒精作用耐人尋味。我們也可以看出自2014年后，國民經(jīng)濟的增長也會伴隨著國民對身體健康要求的提高，眾所周知嗜酒容易傷害身體，所以2014年后啤酒產(chǎn)量開始走上平穩(wěn)下坡趨勢，主要原因是因為國內(nèi)需求持續(xù)跳水。而自2014起至2018年，人民幣開始小幅度升值，這本身就是對出口有利的，再加上國內(nèi)啤酒商在內(nèi)需飽和的情況下，開始開拓國外啤酒市場，我國的啤酒出口產(chǎn)量開始大幅提升。而且類似啤酒這種快消品的出口本身就是對某國文化認可度的提升，中國國際影響力逐步提升是已經(jīng)是不可阻擋之勢，故而對啤酒在未來幾年的出口形勢的預(yù)判保持謹慎樂觀。但總體來說，匯率變動對啤酒行業(yè)的影響要明顯小于其他行業(yè)。2.2.3規(guī)避匯率風(fēng)險的原則①全面重視原則：公司全體特別是領(lǐng)導(dǎo)層需要時刻保持匯率風(fēng)險意識，并可以把匯率風(fēng)險控制提升到戰(zhàn)略的高度。②靈活性原則：在市面上可以提供的匯率避險產(chǎn)品多種多樣，各種產(chǎn)品之間的差異也是不小的，依據(jù)不同公司不同業(yè)務(wù)的不同需要，可以對這些避險產(chǎn)品進行靈活的組合，以求把匯率風(fēng)險對公司經(jīng)營的影響降到最低。③最低成本原則：避險品種的基本思路是實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移，在支付相應(yīng)成本的同時盡量把風(fēng)險轉(zhuǎn)移的成本降到最低。④重在規(guī)避原則；匯率時刻都在處在變動中，有些時候公司是完全無法預(yù)測的，切不可懷有從匯率風(fēng)險中獲得收益這種僥幸心理作為自身的經(jīng)營目標，更應(yīng)該把企業(yè)的重點放到通過建立完善的風(fēng)險規(guī)避制度用以提升企業(yè)的收益。3我國啤酒企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避的障礙3.1特有的制度性約束盡管經(jīng)過05年的匯改我國從固定匯率制度變成了有管理的浮動匯率制度，但我國啤酒企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險還是于市場化程度較高的別國企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險不同，每個國家的外匯管理體系也不相同，很多國內(nèi)企業(yè)都處在特別的外匯結(jié)售匯制度下，一些能夠提供的外匯避險產(chǎn)品和手段都受到了相應(yīng)制度的限制。例如外企相關(guān)的一些部門由于繳費環(huán)節(jié)冗雜，手續(xù)和行政反饋等待時間長，不少公司疲于應(yīng)付，錯過了最佳的外匯結(jié)售匯時機，就可能會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生相應(yīng)的損失。外匯市場是瞬息萬變的，能在第一時間把握住機會完成結(jié)售匯的條件是需要高效率的企業(yè)外匯管理業(yè)務(wù)，但相對低效率的行政現(xiàn)狀顯然與企業(yè)要求的高效率外匯管理措施產(chǎn)生沖突，公司的國際業(yè)務(wù)也變得難以拓展。3.2市場的組織體系不健全在我國，市場組織體系不健全的明顯表現(xiàn)既是外匯市場的排他性和壟斷性，盡管開通了部分外匯市場，但主導(dǎo)權(quán)仍然在外匯銀行和中央銀行手中，也有一些經(jīng)濟主體和金融機構(gòu)有參與，但一般而言作為市場組成重要部分的普通公司并不在考慮范圍之內(nèi)，現(xiàn)階段其目的主要還是基于批發(fā)屬性行駛一些貨幣職能。在市場中占據(jù)大部分的普通公司在外匯市場上并沒有話語權(quán)，沒有話語權(quán)自然也缺乏主動性，從而在我國限制了匯率市場的自我調(diào)節(jié)功能，同時也導(dǎo)致了外匯經(jīng)紀人的空當。3.3市場所能提供的外匯避險方式匱乏有限的交易幣種和交易品種能衍生的避險產(chǎn)品也非常有限，能為外匯交易提供避險產(chǎn)品的只有外匯銀行，而目前我國也銀行能為出口公司提供的只有保值性的遠期外匯交易，且產(chǎn)品數(shù)目比較單一。成熟的外匯市場上能提供的比如，外匯期權(quán)交易和外匯掉期交易等手段，在如今我國市場上還比較有限，市場給出的避險方式相對單一也是約束企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險的因素之一。3.4啤酒企業(yè)缺乏風(fēng)險意識和管理體系總的來說，我國啤酒企業(yè)涉及國際經(jīng)營的時間，比我國大多數(shù)輕工業(yè)時間都要短，外匯風(fēng)險意識的形成和外匯管理體系的建立在我國啤酒企業(yè)中還不夠完善。大部分啤酒公司仍然在實施財務(wù)管理工作仍然采用一般的處理模式。我國能夠參與出口的啤酒企業(yè)大多具有較長的歷史背景，企業(yè)內(nèi)部管理方面改革難度大，新的財會人員則會受到老一批的財會人員的影響，對國際金融市場未來的發(fā)展可能不敏感，也不能形成正確的認識。不少啤酒公司的匯率風(fēng)險管理和相關(guān)程序仍然不夠健全，必須強化執(zhí)行力度。對比一些世界老牌啤酒公司在規(guī)避匯率風(fēng)險政策和相關(guān)程序的科學(xué)性上仍然存在不小差距，內(nèi)部審計工作也存在片面性，缺乏科學(xué)的審計方法。4匯率變動影響啤酒企業(yè)的案例分析一般而言，人民幣匯率變動對跨國企業(yè)盈利影響主要看匯率變化與收入的成本和彈性的比較。對成本不同的啤酒企業(yè)來說，影響也自然不同。4.1華潤雪花概況華潤雪花啤酒的主體是老沈陽啤酒廠，最初收購時只是遼寧省比較單一的啤酒工廠，只在遼寧省區(qū)域內(nèi)比較有名氣。收購之后在華潤方的運作下，只用了十年時間一舉成為了整個中國啤酒行業(yè)的領(lǐng)頭羊。目前華潤公司在中國大陸有接近50家啤酒工廠，占有中國啤酒市場超過15%的份額。打造了30多個區(qū)域品牌，且每個品牌在當?shù)厥袌鰞?nèi)都具有顯著優(yōu)勢。06年時雪花啤酒銷量在所有單品啤酒中占據(jù)第一的寶座，同時也把雪花公司總銷量推上了中國第一。09年時，國際權(quán)威啤酒調(diào)研機構(gòu)PlatoLogic的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱，2008年中國雪花牌啤酒超越全球啤酒老大英博(AB－InBev)旗下“百威淡啤(BudLight)”，成為世界銷量第一的啤酒品牌，雪花啤酒是唯一進入全球銷量前六名的中國啤酒品牌。2017年時不同于其他國產(chǎn)品牌紛紛被外資品牌收購，華潤啤酒選擇主動出擊收購了荷蘭的百年啤酒公司喜力（中國)，在華潤啤酒首席執(zhí)行官侯孝?？磥恚骸爸袊髽I(yè)通過直接并購走出去，還有非常長的路要走。中國啤酒要引進來，再送出去，而不是走出去和賣出去。”，從這一點上也可以看出華潤啤酒積極拓展國外市場的決心。因此，不管是從匯改前后時間段來看，還是從公司體量和創(chuàng)匯額的角度，華潤雪花公司都具有典型的代表性，更何況華潤雪花是在港股上市，會更多享受到自由市場的優(yōu)勢，且其是代表了遼寧省的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)--啤酒行業(yè)。表1營業(yè)情況表（單位：百萬元人民幣）年份營業(yè)額營業(yè)成本營業(yè)利潤率營業(yè)額比上年增減營業(yè)成本比上年增減2007年47057.6435581.2132.25%27.7%28.12%2017年297321970350.9%3.6%3.5%從2007和2017年的銷售數(shù)據(jù)可以看出，以我國市場為主要啤酒市場的雪花公司銷售量猥瑣非常嚴重，但營業(yè)利潤率卻有所上升，在2004年至2014年人民幣升值期間，營業(yè)利潤率變高公司的營業(yè)利潤率在32%左右，而在2014年至2017年期間營業(yè)利潤率達到了51%。2007年華潤公司的出口退稅額為274萬人民幣，2017年出口退稅額為1400萬人民幣，根據(jù)海關(guān)提供的出口退稅率可以得出，2007和2017年酒水類產(chǎn)品的退稅率為5%,由此可以得出2007年華潤雪花公司境外營業(yè)額為5480萬元，2017年為28000萬元。正如前文中提到從2014年人民幣貶值開始國內(nèi)啤酒需求量一直在走下坡路，這也解釋為何圖中2007年營業(yè)額比2017年營業(yè)額要高很多，從2007-2017年的境外營業(yè)額變化也能看出雪花開拓外國市場的決心。4.2人民幣升值給華潤雪花帶來的影響表22005-2007年華潤集團財務(wù)成本（港幣）年份匯兌虧損（百萬元）財務(wù)費（百萬元元）匯兌虧損在財務(wù)費用占比（%）2005年043902006年045402007年05030雖然2005年人民幣剛剛經(jīng)歷過匯改，華潤集團（香港）披露的財報中并未提及匯兌虧損，因為港幣的采用的盯住一籃子貨幣的機制其中占主要地位的是美元，人民幣匯改影響微乎其微，此時的華潤雪花的財報是以華潤集團的年度財報形式發(fā)表，遺憾并不能直觀的看到匯改當時對華潤雪花的影響，但自從2016年華潤雪花被華潤啤酒（控股）收購以后我們?nèi)匀豢梢钥吹?016-2017年人民幣貶值期間的情況。表32015-2017年華潤雪花匯兌損益情況（人民幣）年份匯兌虧損/收益（百萬元）財務(wù)費用（百萬元）凈利潤（百萬元）匯兌虧損在財務(wù)費用占比（%）匯兌虧損在凈利潤的占比（%）2015年108228412847.3%2.6%2016年3289130535.9%2.4%2017年26128132120.3&1.9%從數(shù)據(jù)中可以看出2015-2017年華潤公司有大約占企業(yè)財務(wù)費用的1/2到1/5不等的匯兌收益，一方面是由于企業(yè)轉(zhuǎn)變了經(jīng)營模式，華潤雪花公司專注內(nèi)地市場，海外市場通過收購的方法來規(guī)避匯率風(fēng)險。一方面是由于人民幣持續(xù)貶值，在年末的貨幣資金中增加了港幣的持有。4.3外債匯率風(fēng)險在全國啤酒企業(yè)中不是沒有因為外債匯率風(fēng)險的先例。原中德合資武漢長江啤酒有限公司（簡稱“中德啤酒”），就是因為沒能控制住外債匯率風(fēng)險而宣告破產(chǎn)，其初期也是區(qū)域性但以啤酒工廠，很具有借鑒意義。1987年中德啤酒于武漢投資建廠，第一期總體投資額為8450萬元，其中負債占72.3%，約合人民幣6110萬元。在所有負債中外匯債務(wù)為5444萬馬克。按當時匯率0.78元人民幣/馬克來計算折合人民幣為4246萬元。然而由于1989年的柏林墻倒塌，在此之后馬克兌美元匯率一路攀升，而當時人民幣又是盯住以美元為大頭的一籃子貨幣的固定匯率制度，導(dǎo)致人民幣兌馬克匯率在1994年償還貸款時已經(jīng)到了5.34元人民幣/馬克，此時再加上6.5%的利息，連本帶利一共要償還德方4億多人民幣，以已經(jīng)時借款時的十倍不止，最后中德啤酒只能以破產(chǎn)宣告謝幕。5企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的策略建議從以上例子中我們可以看出，如果不出臺有限制的舉外債經(jīng)營，就有可能重蹈中德啤酒的覆轍，如何能夠全面地利用所掌握的有效信息，以達到對匯率風(fēng)險的規(guī)避和最大程度減少對企業(yè)的經(jīng)營影響是大多數(shù)啤酒進出口企業(yè)都必須深思的問題。5.1靈活運用各種結(jié)算方式5.1.1匯款匯款，是國際結(jié)算最常用的方式之一。其主要特點是方便，第三方（一般是銀行）通過各種的結(jié)算工具收取付款方的貨款，主動將款項付給收款方的一種業(yè)務(wù)處理方式。不論采用信匯，電匯，票匯哪一種方式在貿(mào)易情況下都可以分為預(yù)付貨款和貨到付款。預(yù)付貨款顯然對出口商更加有利，進口商先將貨款的一部分通過銀行匯交出口商，出口商等于得到了一部分無息貸款，如果進口商毀約，出口商則沒收貨款，其次將來如果貨物不能如期收到或貨物出現(xiàn)問題，進口商將承擔(dān)損失。貨到付款則顯然對進口商更有利，但這種本質(zhì)上屬于賒賬交易或者說延期付款的形式容易對進出口商產(chǎn)生跟預(yù)付貨款相反的相應(yīng)，在實際操作中兩種貿(mào)易方式的選取是由市場形勢，買賣雙方力量對比決定的，為了避免這種明顯不利于一方的結(jié)果，結(jié)算方式向托收演進。5.1.2托收托收主要的應(yīng)用范圍是，出口商與國外進口商空間距離和行政環(huán)節(jié)不同等原因不能直接向進口商索取貨款，故而委托進口商所在地的銀行，持有出口商開具的票據(jù)（匯票)，代理出口商向當?shù)剡M口商進行收款。托收一般分為跟單托收和光票托收。光票托收是指出口商僅開具匯票而沒有貨運單據(jù)的托收。跟單托收是指附上貨運單據(jù)和開具匯票的托收。跟單托收又可分為承兌交單和付款交單。承兌交單即出口商（或代收銀行）和進口商商議約定的日期為條件交付單據(jù)。付款交單則是出口商以進口商付款為條件的交單。托收方式對于匯款方式而言是一個進步，使得銀貨兩清。然而托收顯然對于出口商不利，因為托收是先發(fā)貨后付款，對出口商來說很有可能面臨進口商因為各種原因而拒絕支付承兌后貨款或拒絕支付贖單的風(fēng)險。在光票托收和跟單托收下都有可能遇到進口商拒付和延付的問題。這種風(fēng)險使得國際貿(mào)易結(jié)算方式進一步演進，產(chǎn)生了信用證。5.1.3信用證信用證引入了第三方（銀行）來做擔(dān)保，它是銀行保證的具有條件的承諾付款的文件。由于在國際貿(mào)易活動中，買賣雙方可能并不互相信任，買房擔(dān)心付款后賣方不按合同發(fā)貨；賣方也擔(dān)心發(fā)貨后買房不按合同要求支付貨款。那么就需要兩家銀行作為買賣雙方的保證人，代收貨款，用銀行信用代替商業(yè)信用。此時的信用證也分為光票信用證和跟單信用證。以信用證為結(jié)算方式有幾個很重要的特點：A.信用證開證行負第一付款責(zé)任。B.信用證是一項獨立的文件，并不依附于貿(mào)易合同。C.信用證業(yè)務(wù)只處理單據(jù)與貨物無關(guān)。D.信用證按照單證一致，單單一致的原則。正是以上優(yōu)點決定了信用證在貿(mào)易形式中的公平性，但信用證的缺點也很明顯，想要銀行授權(quán)給進口商必須要銀行對進口商進行全方位的評估，且光是信用證的形式就有十幾種，無疑采用信用證的結(jié)算方式是非常復(fù)雜的，在復(fù)雜多變的國際匯率市場上無疑會產(chǎn)生敲定價與預(yù)算價大不符的局面。5.2貿(mào)易融資手段5.2.1出口押匯出口押匯，通俗上來說既是出口商還未到信用證上的結(jié)款日期時，為了避免匯率波動帶來的影響，直接用信用證下的貨運單據(jù)的票面金額尋找銀行進行墊付，而后直接由銀行向信用證的開證行索要外匯，是一種短期的融資業(yè)務(wù)，可以使客戶取得短期的資金融通。辦理此項業(yè)務(wù)后追索權(quán)就由銀行保有，追索權(quán)即票據(jù)權(quán)利人在未能滿足收款請求時，由法律賦予持票人權(quán)力向票據(jù)債務(wù)人進行追償。5.2.2票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)是指由于持票人資金融通的需要，所以在票據(jù)到期以前支付一定的利息金額，把票據(jù)出售給銀行。此時票據(jù)的追索權(quán)亦屬于銀行，出口商則可以通過票據(jù)貼現(xiàn)以達到遠期外匯交易轉(zhuǎn)變?yōu)榧雌谕鈪R交易的目的。5.2.3福費廷業(yè)務(wù)福費廷業(yè)務(wù)，也稱包買票據(jù)或票據(jù)買斷，就是在延期付款貿(mào)易中，出口商把經(jīng)承兌或擔(dān)保的遠期匯票，無追索權(quán)地售給銀行或金融公司，以提前取得現(xiàn)款的一種資金融通形式。5.2.4保理保理全稱為保付代理，又稱承購應(yīng)收賬款，是指進口商的信用風(fēng)險、進口國的政治風(fēng)險由提供保理服務(wù)的金融機構(gòu)來轉(zhuǎn)移和承擔(dān)的一種出口融資業(yè)務(wù)。具體是指出口商將其現(xiàn)在或?qū)淼幕谄渑c買方訂立的貨物銷售/服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商向其提供資金融通，進口商資信評估，銷售賬戶管理，信用風(fēng)險擔(dān)保，賬款催收等一系列服務(wù)的綜合金融方式。在國際貿(mào)易中經(jīng)常出現(xiàn)以托收和賒賬為付款方式的業(yè)務(wù)，出口商為了避免時間跨度大的匯率風(fēng)險，所以尋找第三方（保理商）來承擔(dān)風(fēng)險的方法。5.2.5貸款貸款，就是需要利息的借款，通常需要抵押資產(chǎn)，到期須還本付息，不涉及風(fēng)險把控。5.3金融衍生產(chǎn)品5.3.1遠期外匯交易遠期外匯交易，非即期的外匯交易都成為遠期外匯交易，買賣雙方簽訂合同，在合同上確定未來某一天作為交割日期進行交易的方式，多用于無法明確收付款日期的貿(mào)易合同。值得指出的是，遠期匯率并非未來的即期匯率。遠期匯率是預(yù)先由買賣雙方在合同中規(guī)定的，是不可改變的。而未來的即期匯率則是現(xiàn)實的市場匯率，它可能上升也可能下跌，因此可能會高于，低于或等于遠期匯率。把外匯遠期匯率與外匯即期匯率之間的差額稱為遠期差價，用貼水，升水和平價表示遠期匯率低于，高于和等于即期匯率。此項交易的目的是盡量避免或盡量減少匯率波動帶來的損失，本質(zhì)上進出口商是把匯率波動風(fēng)險的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給外匯銀行，所以銀行要收取手續(xù)費。5.3.2外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易，外匯期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指期權(quán)合約的持有人有權(quán)在未來的約定日期內(nèi)或一定時間內(nèi)，按照某一約定的匯率水平買入或賣出某一貨幣。買入期權(quán)又稱為看漲期權(quán)，持有看漲期權(quán)的投資者認為未來的匯率水平高于約定的匯率水平；賣出期權(quán)又稱為看跌期權(quán)，持有看跌期權(quán)的投資者認為未來的匯率水平低于約定的匯率水平。這種規(guī)避外匯風(fēng)險的方式在全世界范圍內(nèi)都十分普遍，許多專業(yè)人士都會利用外匯交易來對沖其他市場的風(fēng)險，而且外匯市場波動無常，有時某一個重大意外事件就會在幾分鐘之內(nèi)造成上千點的波動。例如2016年6月份的英國公投脫歐，英鎊兌美元暴跌一千多點，英鎊資產(chǎn)大幅貶值，很多公司也會因此破產(chǎn)。5.3.3外匯掉期交易外匯掉期交易，是一種保值的非正式合約，先通過貨幣A兌換為貨幣B，在之后約定好的時間將等量的貨幣互換，其有效的涵蓋了避險的本質(zhì)--對沖。外匯掉期是一種比較穩(wěn)妥和中庸的做法，在規(guī)避匯率風(fēng)險的同時也喪失了匯率提升時的利益。外匯掉期在我國是一項新鮮的做法05年8月央行才開始允許符合條件的商業(yè)銀行進行人民幣與外幣的掉期業(yè)務(wù)，在西方國家的銀行之間普遍都采用外匯掉期交易，而采用遠期外匯交易的很少。例如，中國的C銀行需要日元，C銀行就與日本的J銀行簽訂了一次掉期協(xié)議，此后依據(jù)協(xié)議中規(guī)定的即期匯率C銀行把人民幣付給J銀行，同時J銀行也把日元付給C銀行，此時掉期中高利率的貨幣會給低利率的貨幣一些補償，這是根據(jù)兩種貨幣之間的利率差異來補償，六個月后交易逆轉(zhuǎn)，J銀行依據(jù)掉期合同