中興通訊財務管理目標和財務環(huán)境分析

小組成員:范旭生曉斐

背景知識案例分析中興通訊是全球領先的綜合通信解決方案提供商。公司通過為全球140多個國家和地區(qū)的電信運營商提供創(chuàng)新技術與產品解決方案，讓全世界用戶享有語音、數據、多媒體、無線寬帶等全方位溝通。公司成立于1985年，在香港和深圳兩地上市，是中國最大的通信設備上市公司。中興通訊擁有通信業(yè)界最完整的、端到端的產品線和融合解決方案，通過全系列的無線、有線、業(yè)務、終端產品和專業(yè)通信服務，靈活滿足全球不同運營商的差異化需求以及快速創(chuàng)新的追求。2009年，中興通訊無線通信產品出貨量躋身全球第四，其中CDMA產品出貨量連續(xù)4年居全球第一，固網寬帶接入產品出貨量穩(wěn)居全球第二，光網絡出貨量達到全球第三，手機產品累計出貨超過2億部，并全面服務于歐美日高端市場的頂級運營商。自2005年以來，中興通訊營業(yè)收入實現了超過29%的年復合增長率，2010年超過700億人民幣，成為全球第五大電信設備商、第六大通信終端廠商對于這樣一個龐大的企業(yè),它的財務管理目標是什么?又是怎么實現的呢?案情介紹分析與總結其他產品領域中興通訊的產品涵蓋無線、核心網、接入承載、業(yè)務、終端產品等五大產品領域。中興通訊堅持以市場為驅動的研發(fā)模式進行自主創(chuàng)新。通過獨立自主的開發(fā)主體，層次分明、科學規(guī)范的創(chuàng)新體系、持續(xù)的研發(fā)投入，中興通訊在技術開發(fā)領域取得一系列的重大科技成果。中興通訊是中國重點高新技術企業(yè)、技術創(chuàng)新試點企業(yè)和國家863高技術成果轉化基地，公司每年投入的科研經費占銷售收入的10%左右。案情介紹背景知識案例分析分析與總結其他背景知識案例分析案情介紹區(qū)域平臺中興通訊在全球設立了107個分支機構、7+1個交付中心、14個培訓中心；7個區(qū)域客戶支持中心，45個本地客戶支持中心；超過10,000名售后服務人員，3,000多家本地外包合作伙伴，以確保為全球140個國家（地區(qū)）的500多家運營商客戶提供優(yōu)質、便捷服務。海外代表處在全球一百多個國家和地區(qū)設有代表處。分析與總結其他背景知識案例分析案情介紹CDMA產品以30%份額居全球市場首位固網寬帶產品占有率位居全球第二GSM產品按載頻計居全球前三光網絡產品按銷售額計居全球第三無線產品按載頻計居全球第四終端出貨量突破2億部，居中國廠商第一手機及數據卡總出貨達9000萬，出貨量位居世界第四中興品牌在世界品牌價值實驗室（WorldBrandValueLab）編制的2010年度《中國品牌500強》排行榜中排名第61位，品牌價值已達92.43億元。胡錦濤總書記蒞臨深圳“戰(zhàn)略性新興產業(yè)展”，親切視察中興通訊展區(qū)，關注TD-LTE發(fā)展。分析與總結其他背景知識案例分析案情介紹中興通訊堅持以持續(xù)技術創(chuàng)新為客戶不斷創(chuàng)造價值，并引領全球通信行業(yè)技術革新。公司在美國、法國、瑞典、印度、中國等地共設有15個全球研發(fā)機構，2.5萬名國內外研發(fā)人員專注于行業(yè)技術創(chuàng)新并取得3萬多項專利申請。公司依托分布于全球的107個分支機構，憑借不斷增強的創(chuàng)新能力、突出的靈活定制能力、日趨完善的交付能力贏得全球客戶的信任與合作，服務于全球百強運營商中的59家。分析與總結其他案情介紹背景知識案例分析1、利潤最大化2、股東權益最大化3、企業(yè)價值最大化財務管理的目標跨國公司理財環(huán)境分析1、影響跨國公司理財的經濟環(huán)境2、影響跨國公司理財的社會環(huán)境3、影響跨國公司理財的金融環(huán)境4、影響跨國公司理財的稅收環(huán)境分析與總結其他背景知識案例分析案情介紹現代企業(yè)是多邊契約關系的總和：股東、債權人、職工、政府等,是市場合約的一個聯結點。因此,企業(yè)目標應充分考慮到契約各方的利益,應是所有參與集團共同作用和妥協(xié)的結果,而不能簡單地等同于任一參與者的個別目標。各利益集團作為對企業(yè)有要求權的利益主體,他們都直接或間接地影響企業(yè)的經濟活動,成為企業(yè)的參與者。企業(yè)的目標就是各類參與者個別目標的綜合,也可以說,企業(yè)的目標是各類參與者個別目標相互作用(博弈)下的均衡。只有如此,企業(yè)的利益才得以平衡,企業(yè)才得以維系,并保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。從理論角度分析從核心價值觀角度分析結論一、如何確定企業(yè)的財務目標分析與總結其他背景知識總結與啟示沉思案情介紹一、如何確定企業(yè)的財務目標從核心價值觀角度分析用戶--為全球客戶提供滿意的個性化通訊產品及服務,精誠服務，凝聚顧客身上員工--重視員工回報，確保員工的個人發(fā)展和收益與中興通訊發(fā)展同步增長股東--為股東實現最佳回報社會--積極回饋社會從理論角度分析結論案例分析背景知識案情介紹一、如何確定企業(yè)的財務目標從核心價值觀角度分析由以上分析可以看出，中興通訊在經營理念上是出于實現企業(yè)價值最大化的財務管理目標而制定的，符合企業(yè)價值最大化的財務管理目標的內涵。權衡與保證了多方利益，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎。從理論角度分析結論案例分析分析與總結其他背景知識案情介紹二、企業(yè)財務目標的實現降低成本立足長遠,加強管理以人為本品牌資產的潛力成本是競爭的重要因素 1)不斷地對產品研發(fā)投入，使產品不斷的更新； 2)為了改進成本，利用中國研發(fā)人員成本的優(yōu)勢，擴大產品成本優(yōu)勢，

保證競爭優(yōu)勢； 3)提高效率更加有利于成本的控制，提高貨款的回收，進行供應鏈融

資等降低成本，提高成本優(yōu)勢。 4)通過更大的提高人力成本潛力與西方廠商競爭。在歐美等地提倡

定制化需求方案，尋求形成戰(zhàn)略合作伙伴通過這一系列舉措,提高了中興通訊的成本優(yōu)勢,也提高了其在國際市場的競爭力因為企業(yè)追求利潤最大化只會看到眼前短期利益，而忽略長遠利益，從而做出損害企業(yè)長遠、持續(xù)發(fā)展的行為。如抽空資金、逃避債務、污染環(huán)境等等中興通訊將其企業(yè)文化,定位為

互相尊重，忠于中興事業(yè)—提高企業(yè)凝聚力 …..

科學管理，提高企業(yè)效益—科學管理,提高企業(yè)管理水平,和財務管理水

平,提高企業(yè)效益,符合利潤最大化

股東權益最大化

企業(yè)價值最

大化的財務管理目標中興通訊注重科研人才的培養(yǎng)與選拔，造就了企業(yè)“人才是根本，技術史保障”的雄厚實力，形成了很強的人才隊伍優(yōu)勢；在銷售人員方面，中興更注重銷售人員職業(yè)形象的塑造，對職工形象的嚴格要求也為企業(yè)樹立了良好的市場形象，形成市場銷售優(yōu)勢；在企業(yè)管理人員方面，對管理人員的綜合素質要求很高，在管理層形成規(guī)范的制度，使得管理腐敗和貪污現象被扼殺在萌芽初期，使得企業(yè)的管理形象不斷的升高，促進企業(yè)管理的良好循環(huán)。在金融危機席卷之際，中興通訊并沒有實行裁員，并且啟動43所高校3G人才招聘的計劃，為繼續(xù)大幅增強中興通訊的研發(fā)實力進行人才儲備，形成大規(guī)模的人才隊伍，繼續(xù)壯大人才優(yōu)勢中興通訊的人才戰(zhàn)略的定位,壯大了人才優(yōu)勢,增強了其技術實力,以及核心競爭力

在以知識經濟和信息化為特征的社會里，品牌經營已成為企業(yè)不能忽視的競爭力量了。企業(yè)產品和服務有了知名品牌，更容易進入市場，更多地選擇經營戰(zhàn)略，獲取市場份額和品牌溢價。

案例分析分析與總結其他背景知識案情介紹三、財務環(huán)境分析外部環(huán)境內部環(huán)境企業(yè)管理體制和經營方式企業(yè)資本實力決策者的素質經濟環(huán)境分析法律環(huán)境分析金融環(huán)境分析案例分析分析與總結其他背景知識案情介紹內部環(huán)境->企業(yè)體制與經營方式公司簡稱中興通訊股票代碼000063總股本344007.80萬股流通股342881.75萬股發(fā)行日期1997-10-06上市日期1997-11-18所屬行業(yè)通信設備制造業(yè)所屬地區(qū)廣東所得稅率15.00%經營范圍

生產程控交換系統(tǒng)、多媒體通訊系統(tǒng)、通訊傳輸系統(tǒng)；研制、生產移動通信系統(tǒng)設備、衛(wèi)星通訊、微波通訊設備、尋呼機，計算機軟硬件、閉路電視、微波通信、信號自動控制、計算機信息處理、過程監(jiān)控系統(tǒng)、防災報警系統(tǒng)等項目的技術設計、開發(fā)、咨詢、服務；鐵路、地下鐵路、城市軌道交通、公路、廠礦、港口碼頭、機場的有線無線通信等項目的技術設計、開發(fā)、咨詢、服務(不含限制項目)；電子設備、微電子器件的購銷(不含專營、?？?、專賣商品)；承包境外及相關工程和境內國際招標工程，上述境外工程所需的設備，材料進出口，對外派遣實施上述境外工程的勞務人員；電子系統(tǒng)設備的技術開發(fā)和購銷(不含限制項目及專營、?？?、專賣商品)；經營進出口業(yè)務(按貿發(fā)局核發(fā)的資格證執(zhí)行)；電信工程專業(yè)承包(待取得資質證書后方可經營)；培訓；房屋租賃。案例分析分析與總結其他背景知識案情介紹內部環(huán)境->企業(yè)資本實力中興通訊公司變動百分比利潤表單位：千元項目2008年2009年增減變化金額金額增減額增減率（%）一、營業(yè)收入303273461251612941.27%減：營業(yè)成本1998364728731931874828443.78%營業(yè)稅金及附加251274533176281902112.19%銷售費用4076312525065728.81%管理費用1667962213157646361427.80%研發(fā)費用135602750.99%財務費用843118538114-305004-36.18%資產減值損失322393672254349861108.52%加：公允價值變動損益-12563912648138287-110.07%

中興通訊公司變動百分比利潤表單位：千元項目2008年2009年增減變化金額金額增減額增減率（%）投資收益985242350-96174-97.61%其中：對聯合企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益9874104605865.93%二、營業(yè)利潤49594398515648921398.64%加：營業(yè)外收入74565288295913730718.41%減：營業(yè)外支出42654539621130826.51%三、利潤總額61521251.31%減：所得稅費用225782494423268641118.98%四、凈利潤97315934657135.61%中興通訊公司變動百分比利潤表單位：千元項目2008年2009年增減變化金額金額增減額增減率（%）五、每股收益（一）基本每股收益（元）0.470.680.2144.68%（二）稀釋每股收益（元）0.450.670.2248.89%案例分析分析與總結其他背景知識案情介紹內部環(huán)境->管理者素質姓名職務學歷、職稱年齡非執(zhí)行董事侯為貴董事長大學,高級工程師70雷凡培副董事長工學博士49謝偉良副董事長教授56王占臣本科59張俊超本科,研究員58董聯波本科,研究員級高級工程師55執(zhí)行董事史立榮碩士,高級工程師48殷一民碩士,高級工程師48何士友碩士,高級工程師45姓名職務學歷、職稱年齡獨立非執(zhí)行董事曲曉輝博士,博士生導師58魏煒博士后46陳乃蔚博士，高級律師，教授54談振輝博士，教授67石義德博士，香港與紐約的律師資格52董事會秘書/公司秘書馮建雄本科38注:本資料摘取自中興通訊2011年年度報告點擊查看案例分析分析與總結其他背景知識案情介紹外部環(huán)境->經濟環(huán)境分析國際經濟環(huán)境及行業(yè)分析國內經濟環(huán)境及行業(yè)分析s2011年，全球電信行業(yè)設備投資呈現地區(qū)性差異，包括亞太、獨聯體、拉美等地區(qū)的新興國家是投資規(guī)模增長較快的區(qū)域，歐洲和北美地區(qū)投資的絕對值仍占全球投資的較大份額，投資重點聚焦移動寬帶及有線寬帶網絡建設及優(yōu)化方面，3G網絡部署不斷深入，4G商用部署逐步開展，國家寬帶戰(zhàn)略持續(xù)推進，運營商資本開支穩(wěn)定增長。

隨著移動互聯網的發(fā)展及智能終端的普及，網絡流量加速增長，運營商通過2G/3G網絡優(yōu)化、擴容和升級，及4G網絡部署改善用戶體驗。各國加快推進國家寬帶戰(zhàn)略，以滿足民眾對信息化及高帶寬的需求。隨著移動寬帶及各類應用的發(fā)展，智能終端的增速加快，占比逐步提升。國際經濟環(huán)境及行業(yè)分析國內經濟環(huán)境及行業(yè)分析2011年，國內電信行業(yè)圍繞加快推動行業(yè)轉型升級的主線，積極推進3G和寬帶網絡基礎設施建設，大力發(fā)展移動互聯網和增值電信業(yè)務，持續(xù)優(yōu)化市場競爭格局，全行業(yè)繼續(xù)保持健康平穩(wěn)運行。根據工業(yè)和信息化部公布的數據：2011年1-11月全國電信主營業(yè)務收入為9,011.5億元人民幣，同比增長9.6%。案例分析分析與總結其他背景知識案情介紹外部環(huán)境->經濟環(huán)境分析

國家宏觀經濟政策中興通訊公告稱,公司順利通過國家高新技術企業(yè)復審,資格有效期3年,根據內地相關法規(guī)規(guī)定,公司將在高新技術企業(yè)的有效期內,享受所得稅減按15%稅率征收的稅收優(yōu)惠政策。公司將在2011年所得稅匯算清繳前辦理優(yōu)惠備案手續(xù)。中興通訊指,根據國家稅務總局公告,2011年度公司暫按15%的稅率預繳企業(yè)所得稅,因此,2011年公司全年的盈利水平不會受到影響。案例分析分析與總結其他背景知識案情介紹外部環(huán)境->法律環(huán)境分析2011年，本公司按照《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準則》和中國證監(jiān)會有關法律法規(guī)的要求，不斷完善公司的治理制度體系，規(guī)范公司運作，優(yōu)化內部控制體系。報告期內，公司根據深圳證券交易所《信息披露業(yè)務備忘錄第26號—衍生品投資》的要求，在《公司章程》中明確規(guī)定了董事會可自行決定的衍生品投資種類及金額；根據中國財政部、中國證監(jiān)會等五部委印發(fā)的《關于印發(fā)企業(yè)內部控制配套指引通知》和深圳證監(jiān)局印發(fā)的《關于做好深圳轄區(qū)上市公司內部控制規(guī)范試點有關工作的通知》要求，公司制定了《中興通訊2011年度內控建設計劃及實施方案》，并成立了內控建設項目組開展內部控制建設工作。通過以上活動，公司治理制度體系得到進一步完善。 --侯為貴于中興2011年度報告案例分析分析與總結其他背景知識案情介紹外部環(huán)境->法律環(huán)境分析

財務的法律環(huán)境概述

組建不同的企業(yè)，要依據不同的法律規(guī)范。它們包括《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）、《中華人民共和國全民所有制工業(yè)企業(yè)法》、《中華人民共和國外資企業(yè)法》、《中華人民共和國個人獨資企業(yè)法》、《中華人民共和國合伙企業(yè)法》等。企業(yè)組織法規(guī)

企業(yè)的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經濟關系時所遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。企業(yè)在經營過程中，要和國家、其他企業(yè)、社會組織或是個人發(fā)生經濟關系。

盡管影響財務管理的法律很多，一般來講，主要有企業(yè)組織法規(guī)、會計法規(guī)、證券法規(guī)及稅務法規(guī)等四個方面財務會計法規(guī)我國的財務會計法規(guī)主要包括《會計法》、《企業(yè)會計準則》、《企業(yè)財務通則》以及《行業(yè)會計制度》等。證券法規(guī)

證券法律制度是關于證券發(fā)行和交易過程中各主體的地位及權利與義務關系的法律規(guī)范?！蹲C券法》與《公司法》中關于股票發(fā)行、轉讓和上市的規(guī)定，國務院發(fā)布的行政法規(guī)以及若干地方性法規(guī)，以及其他證券管理機構的行政規(guī)章，再加上證券交易所的自律性規(guī)則，構成了我國當前的證券法律體系。稅務法規(guī)

按照征稅對象的性質分類，我國的稅收主要有所得稅、流轉稅、行為稅、財產稅等稅種。案例分析分析與總結其他背景知識案情介紹外部環(huán)境->金融環(huán)境分析金融市場由借貸市場、證券市場和外匯市場構成。金融市場的結構圖金融市場我國的金融市場由間接融資市場和直接融資市場兩部分組成。我國金融行業(yè)存在比較嚴重的不均衡狀況，體現在間接融資市場和直接融資市場的失衡以及直接融資市場內部發(fā)展的不均衡兩方面。案例分析分析與總結其他背景知識案情介紹外部環(huán)境->金融環(huán)境分析

金融中介

金融市場中，金融機構(financialinstitutes)扮演了關鍵的角色。它是金融工具的設計者和金融交易的中介。利率

在金融市場上，利率的高低是由資金的供求關系決定的，此外利率還受中央政府的貨幣政策和財政政策以及一國國際收支和匯率變化等因素的影響案例分析分析與總結其他背景知識案情介紹外部環(huán)境->經濟環(huán)境分析國際經濟環(huán)境及行業(yè)分析國內經濟環(huán)境及行業(yè)分析s2011年，全球電信行業(yè)設備投資呈現地區(qū)性差異，包括亞太、獨聯體、拉美等地區(qū)的新興國家是投資規(guī)模增長較快的區(qū)域，歐洲和北美地區(qū)投資的絕對值仍占全球投資的較大份額，投資重點聚焦移動寬帶及有線寬帶網絡建設及優(yōu)化方面，3G網絡部署不斷深入，4G商用部署逐步開展，國家寬帶戰(zhàn)略持續(xù)推進，運營商資本開支穩(wěn)定增長。

隨著移動互聯網的發(fā)展及智能終端的普及，網絡流量加速增長，運營商通過2G/3G網絡優(yōu)化、擴容和升級，及4G網絡部署改善用戶體驗。各國加快推進國家寬帶戰(zhàn)略，以滿足民眾對信息化及高帶寬的需求。隨著移動寬帶及各類應用的發(fā)展，智能終端的增速加快，占比逐步提升。國際經濟環(huán)境及行業(yè)分析國內經濟環(huán)境及行業(yè)分析2011年，國內電信行業(yè)圍繞加快推動行業(yè)轉型升級的主線，積極推進3G和寬帶網絡基礎設施建設，大力發(fā)展移動互聯網和增值電信業(yè)務，持續(xù)優(yōu)化市場競爭格局，全行業(yè)繼續(xù)保持健康平穩(wěn)運行。根據工業(yè)和信息化部公布的數據：2011年1-11月全國電信主營業(yè)務收入為9,011.5億元人民幣，同比增長9.6%。案例分析分析與總結其他背景知識案例分析案情介紹(二)擁有良好的股份結構(三)收益板塊優(yōu)勢很強(四)抓住巨大的商機(五)人才儲備好通過對中興通訊各方面的分析，很明顯中興的實力還是很雄厚的。在中國3G拍照明朗和全球經濟危機的背景下，3G產業(yè)鏈上上市公司的投資價值很大。通信設備制造業(yè)，將成為09、10年為數不多、可以確認的、收入高速增長的行業(yè)。中興通訊的增長點在于：中國移動的TD設備、中國電信的CDMA設備、中國聯通的WCDMA設備。隨著老牌國際通信設備廠商實力衰弱，以及在中國電信C網一期建設中的糟糕表現，中興在國內市場的份額只增不降；在國際市場上，也將作為進攻者，獲得更多的市場份額。中興的發(fā)展?jié)摿Ψ浅＞薮?，無論是國內的市場占有額將不斷的擴大，海外市場的發(fā)展空間更是廣闊，在未來的通訊市場，中興以其技術優(yōu)勢和成本優(yōu)勢將會不斷擴展海內外市場，前景一片大好。(一)廣闊的發(fā)展前景分析與總結其他背景知識案例分析案情介紹(三)收益板塊優(yōu)勢很強(四)抓住巨大的商機(五)人才儲備好中興通訊A股的股東結構比較優(yōu)秀，與其他公司相比，中興通訊不存在大小是非問題，中興通信的股東結構基本上市三分天下：大股東中興新約三分之一，基金約三分之一，其他約三分之一。好的股份結構，使得中興通訊的實力和其他公司相比在結構優(yōu)勢上又更勝一籌。股份結構的優(yōu)勢使得中興股東之間的矛盾減少，公司的管理層達到“和諧相處”管理模式，為公司各方面的領導奠定了良好的管理基礎，使得公司的運行不離開正常的發(fā)展軌道。(一)廣闊的發(fā)展前景(二)擁有良好的股份結構分析與總結其他背景知識案例分析案情介紹(四)抓住巨大的商機(五)人才儲備好中興的收益有三大塊：國際設備市場、國內設備市場和手機市場。這三個方面的給公司所帶來的收益額構成了公司的主營業(yè)務收入，對公司的成長發(fā)展至關重要。中興在這三個市場上的收益憑借自己在各方面的強項使公司收益占據很強的優(yōu)勢。

1.手機市場中興手機主要來自運營商定制，特別是在歐美海外，手機往往是中興切入市場的敲門磚。這塊絕對是收入高速發(fā)展，利潤率持續(xù)下滑。但是，中興做手機市場是不會虧損的，因為其主要是做訂單生產。國內的TD、TD/GSM雙模手機是其新的增長點。中興通訊的訂單生產避免了因手機大市場利潤下滑所造成的虧損，使公司的收益得到了很高的保障，新的增長點更是帶給公司很好的發(fā)展機遇。2.國際設備市場一般來說，歐美國家運營商選擇設備制造商和中國運營商一樣，都是有所謂short-list，進入shortlist，基本上市場份額就定了。在歐美市場上，傳統(tǒng)國際設備制造商占據主要份額。所以中興華為基本上都是從非洲和歐美新運營商切入的。進入歐美主流運營商的手段主要是，技術服務（國內人工還是便宜呀）、手機終端、接入網設備和下一代通信網試驗設備（比如SS）。中興從非洲和歐美新運營商為切入點，選擇好的切入時機和切入點，抓住了良好的發(fā)展機遇，積極擴大海外市場，擴展國際設備的市場占有份額，提高新的收益增長點(一)廣闊的發(fā)展前景(二)擁有良好的股份結構(三)收益板塊優(yōu)勢很強分析與總結其他背景知識案例分析案情介紹(