證券行業(yè)2022年一季度市場表現(xiàn)分析

證券行業(yè)2022年一季度市場表現(xiàn)分析摘要2022年一季度海外地緣沖突不斷疊加三月以來疫情多地發(fā)內(nèi)部恢復(fù)不均衡股票市場持續(xù)下跌兩融余額同比仍有所增加益于科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)持續(xù)推進(jìn)一級(jí)市場發(fā)行保持高效股融資規(guī)模同比保持增長2022年一季度利率債收益率先下后上信用收益率亦呈現(xiàn)小型走勢；二級(jí)市場波動(dòng)加大，交投活躍；債券發(fā)行規(guī)模較去年同期小幅增長。從債券發(fā)行情況看2022年一季度證券行業(yè)發(fā)債主體信用等級(jí)集于級(jí)行業(yè)內(nèi)主體信用質(zhì)量較高從發(fā)行利差來看相較于公開發(fā)產(chǎn)品，私募產(chǎn)品發(fā)行利差相對較大。級(jí)別調(diào)整方面，2022年一季度，共有1家證券公司級(jí)別上調(diào)，為華林證券，由上調(diào)至AA。一、行業(yè)季度運(yùn)行數(shù)據(jù)與點(diǎn)評2022年一季度海外地緣沖突不斷疊加三月以來疫情多地散發(fā)部恢復(fù)不均衡股票市場持續(xù)下跌兩融余額同比仍有所增加受益于創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)持續(xù)推進(jìn)一級(jí)市場發(fā)行保持高效股權(quán)融資規(guī)模同比保持增長。2022年一季度，股票市場指數(shù)持續(xù)下跌，上證綜指下跌10.65、證成指下跌18.44、滬深300指數(shù)下跌14.53從兩融余額來看市融資融券月平均余額為17,044.03億元較去年同比增加3,52.93億元去年同期增速放緩?fù)谛略龉善辟|(zhì)押市值規(guī)模為3,297.70億元其中證券公司業(yè)務(wù)開展規(guī)模為791.84億元，占比為24.01，較去年同期進(jìn)一步下降證券公司首發(fā)增發(fā)配股以及可轉(zhuǎn)債和可交債承銷金額分別為1,798.73億元、1,205.06億元、255.75億元和938.67億元，金額合計(jì)為4,198.20億元，較去年同比增加8.69，其中首發(fā)承銷金額較去年同期顯著增長。從股票首發(fā)通過率看，2022年一季度，共121家企業(yè)上發(fā)審會(huì)其中108家過會(huì)，通過率為89.26，上會(huì)家數(shù)較去年同期減少31家，通過率較去年同期下降4.16個(gè)百分點(diǎn)。從上市公司估值情況來看，截至2022年3末，除深市主板外，各交易所板塊股票市盈率較去年同期均有不同程度下調(diào)其中科創(chuàng)及業(yè)板調(diào)整最為明顯。圖表1.A股市主要塊盈及上公司況板塊名稱平均市盈率股票家數(shù)虧損家數(shù)202年201年202年201年3月末3月末3月末3月末上海A股150315821,651,95239深圳A股259731542,122,88395深市主板210020951,93468250中小板-3282-1,04-創(chuàng)業(yè)板455954461,26925145科創(chuàng)板5663805534111947北交所3804-86-2資料來源：中證指數(shù)注：虧損家數(shù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)基期為220年9月末。注2:221年4月6日起，深圳中小板與主板正式合并，此后不再單獨(dú)披露中小板數(shù)據(jù)。注3:221年9月北交所成以精選層為基礎(chǔ)構(gòu)筑北交所上市公司添加該交易所樣本數(shù)據(jù)。2022年一季度，利率債收益率先下后上，信用債收益率亦呈現(xiàn)小V型走勢二級(jí)市場波動(dòng)加大交投活躍債券發(fā)行規(guī)模較去年同期小幅增長。2022年一季度由于年初央行降息疊加投資者對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期利率債收益率有所下行，隨后由于總體經(jīng)濟(jì)增長尚可且央行未有進(jìn)一步降息利率債收益率有所回升二級(jí)市場多空因素交織波動(dòng)加大信用債收益率呈現(xiàn)小V型走勢截至2022年3月末國債1年5年和10年期收益率分別收于2.132.57和2.79相比2021年12月末收益率分別變動(dòng)1.30P3.59P1.24P國開債1年5年和10年期收益率分別收于2.282.80和3.04相比2021年12月末收益率分別變動(dòng)3.16P、1.53P、4.46P；交易所公司債曲線A/A+/AA/A品種1年期、3年期、5 年期分別收于 2.70% /2.83% /2.99% /5.27%、3.10/3.29%/3.73%/6.1%、3.49/3.67%/4.36/6.71%，相比2021年12月末分別變動(dòng)4.18BP/5.17P/4.74P/-10.1P、14.66P/1.12P/0.62P/5.39P、23.05P/17.59P/21.72P/20.71P。從債券交易情況來看2022年一季度債券市場交投活躍銀行間和交易所債券合計(jì)成交65.93萬億元總成交量較去年同期上升36.13類別看金融債國債同業(yè)存單短期融資券和地方政府債成交量居前2022年一季度上述券種分別成交25.70萬億元12.98萬億元12.81億元、2.80萬億元和2.58萬億元。從債券發(fā)行規(guī)模來看2022年一季度根據(jù)ind資訊統(tǒng)計(jì)債場合計(jì)發(fā)行額為14.94萬億元，較去年同期發(fā)行規(guī)模增長4.99。其中同業(yè)存單發(fā)行5.36萬億元、金融債發(fā)行2.36萬億元、國債發(fā)行1.60萬億元、地方政府債發(fā)行1.82萬億元、短期融資券發(fā)行1.47萬億元、公司債券發(fā)行0.74萬億元。二、債券發(fā)行、行業(yè)信用等級(jí)分布及級(jí)別遷移及分析1目前國內(nèi)證券公司的負(fù)債渠道主要包括債券正回購證金公司轉(zhuǎn)融資兩融收益權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)行債（包括短期融資券短期公司債券公司債券、次級(jí)債券和可轉(zhuǎn)債等、同業(yè)拆借、收益互換。證券公司主要通過債券正回購增加債券自營杠桿證金公司轉(zhuǎn)融資和兩融收益權(quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充融資融券資金需求債權(quán)融資的可行途經(jīng)已拓寬至發(fā)行短期融資券短期公司債券公司債券次級(jí)債券及可轉(zhuǎn)債等但受制于較嚴(yán)格的資格和額度審批以及出于對債券銷售和成本的考慮一般僅有中大型證券公司通過債券進(jìn)行融資已發(fā)債證券公司多為大中型綜合類且呈現(xiàn)越是大型綜合類越是發(fā)債品種多的特點(diǎn)中小型證券公司不僅發(fā)債主體少且發(fā)債品種單一。從不同主體信用等級(jí)的證券公司發(fā)行債券規(guī)模和利差來看主體信用等級(jí)更高的證券公司，公開市場發(fā)行債券的渠道更加通暢，利差亦更窄2022年一季度，A等級(jí)的證券公司發(fā)債規(guī)模為2,489.45億元，比為96.55利差均值為82.24P較上年同期有所下降同比來看2022一季度，A等級(jí)證券公司發(fā)行規(guī)模有所下降，A+等級(jí)證券公司發(fā)行規(guī)模有所上升。本部分主體信用等級(jí)均僅考慮發(fā)行人付費(fèi)模式的評級(jí)機(jī)構(gòu)的評級(jí)結(jié)果，即不考慮中債資信的評級(jí)結(jié)果此外本部分統(tǒng)計(jì)主體等級(jí)分布時(shí)對重復(fù)主體進(jìn)行了剔除即單一主體發(fā)行多支債券時(shí)只該主體最新信用等級(jí)統(tǒng)計(jì)一次。圖表2.證券司債發(fā)情況分主體用等（位：元，）數(shù)據(jù)來源：IND資訊，新世紀(jì)評級(jí)整理從證券公司發(fā)行券種上看2022年一季度發(fā)行量較大的債券種類短期融資券和公司債券發(fā)行規(guī)模分別為81.00億元和1,136.40億元中，短期融資券的發(fā)行期限主要集中在90天左右，公司債發(fā)行期限以3年居多。同比來看，2022年一季度，證券公司債券總體發(fā)行規(guī)模較年同期有所下降其中短期融資券發(fā)行規(guī)模同比下降37.37公司債同比下降23.22，次級(jí)債券發(fā)行規(guī)模同比下降6.41。圖表3.證券司債發(fā)情況分券種單位億，只）數(shù)據(jù)來源：IND資訊，新世紀(jì)評級(jí)整理2022年一季度，證券行業(yè)發(fā)行債券主體共計(jì)50家，其中A級(jí)主體41家級(jí)主體9家截至2022年3月末證券行業(yè)仍在公開發(fā)行債券市場有存續(xù)債券的發(fā)行主體共計(jì)56家其中A級(jí)主體43家級(jí)主體10家，A級(jí)主體2家，無級(jí)別主體1家。具體情況詳見附錄一圖表4.證券業(yè)主信等級(jí)布2級(jí)22年3））））41820043767991800101786--23.7無級(jí)別--11.9合計(jì)5010.05610.0數(shù)據(jù)來源：IND資訊，新世紀(jì)評級(jí)整理2022年一季度共有1家證券公司級(jí)別上調(diào)為華林證券由A調(diào)至。三、行業(yè)主要債券品種利差分析32022年一季度證券公司合計(jì)發(fā)行69支公司債券29支次級(jí)債券和53支短期融資券，具體發(fā)行利差情況詳見附錄二。公司債券2022年一季度，證券公司共發(fā)行69支公司債券，期限包括期限1內(nèi)1年期2年期3年期4年期5年期和10年期其中3年期司債券發(fā)行數(shù)量最多，主體信用等級(jí)為A和A，利差均值為P；短期公司債券2只，期限均在1年及以內(nèi)。同比來看，2022年一度新發(fā)行公司債券中，主體信用等級(jí)為A級(jí)的各期限公司債券利差值較去年同期有不同程度下降。圖表5.2022年一度券行司債發(fā)行差況（位：）時(shí)間期限發(fā)行時(shí)樣本數(shù)發(fā)行利差主體信用等級(jí)區(qū)間均值202年一季度1年2682-85478371年1792979292年662089.088171123.8-370823.83年40460917.77910本部分等級(jí)分布不包含無評級(jí)的私募債券發(fā)行主體。發(fā)行利差發(fā)行利率相同發(fā)行月份同期限中債國債的加權(quán)發(fā)行利率。493092414.14年118.918.95年10696911937819309930910年39411.913.3201年一季度1年7751313.510.41年8470018.684212年8749110.510.6120.1-089120.13年26368712.786945314.6-6715.0數(shù)據(jù)來源：IND資訊，新世紀(jì)評級(jí)整理次級(jí)債券2022年一季度證券公司共發(fā)行29支次級(jí)債券期限包括2年期年期和5年期其中3年期的次級(jí)債券數(shù)量較多主體信用等級(jí)為級(jí)和級(jí)。同比來看，2022年一季度新發(fā)行次級(jí)債券中，主體信用級(jí)為A級(jí)的各期次級(jí)債券利差均值較去年同期有不同程度下降。圖表6.2022年一度券行級(jí)債發(fā)行差況（位：）時(shí)間期限發(fā)行時(shí)樣本數(shù)發(fā)行利差主體信用等級(jí)區(qū)間均值202年一季度2年377088.0882753年14720911.710.9218.9-811728.35年1010.9-376912.5201年一季度2年285141796073年15808713.511.7119.7-928719.5129.729.75年313.1-637314.5數(shù)據(jù)來源：IND資訊，新世紀(jì)評級(jí)整理短期融資券42022年一季度證券公司發(fā)行了53支短期融資券期限包括0.25年1年期，債券期限較往年有所延長。其中，主體信用等級(jí)為A級(jí)的差均值為71.95P，主體信用等級(jí)為級(jí)的利差均值為92.66P。同短期融資券發(fā)行人主體信用級(jí)別取自最近一期發(fā)行債券時(shí)的級(jí)別；短期融資券期限結(jié)構(gòu)較分散，若無同期限中債國債加權(quán)發(fā)行利率，則采用近似值。來看2022年一季度新發(fā)行的短期融資券中主體信用等級(jí)為A級(jí)樣本利差均值較去年同期上升主體信用等級(jí)為級(jí)的樣本利差均值去年同期下降。圖表7.2022年一度券行期融券發(fā)利情況單位：）時(shí)間期限發(fā)行時(shí)樣本數(shù)發(fā)行利差主體信用等級(jí)區(qū)間均值202年一季度0.5年1年48505412.271955832-0.319266201年一季度0.9年0.5年51381318.57016111.3-181311.3數(shù)據(jù)來源：IND資訊，新世紀(jì)評級(jí)整理附錄一 證券行業(yè)上市發(fā)債主體信用等級(jí)分布及主要數(shù)據(jù)指（單位億元）證券簡稱總資產(chǎn)*凈資本總負(fù)債*營業(yè)收入凈利潤短期債務(wù)有息債務(wù)貨幣資*/短期債務(wù)短期債/有息債務(wù)中信證券1020.21,75758,323576.424.53,35065,536722166783國泰君安6,024795.35,961042.715.32,48454,16121526844華泰證券6,842682.45,639037.513.12,79433,200415656396海通證券5,214485.23,438943.513.81,84553,162030574557中金國際5,635048.94,161930.110.01,97702,027946054471招商證券4,663672.53,404529.91.81,95333,68275.65627申萬宏源4,627383.33,921934.795351,13283,181517125305中國銀河4,173479.03,275635.410.72,32392,06246.26993廣發(fā)證券4,878666.72,798434.012.51,24642,148616474879中信建投3,970966.22,970229.210.51,52022,951621825645東方證券2,658736.51,244424.0537395.11,298123885858光大證券1,534144.21,674616.7356344.596.427234646興業(yè)證券1,695125.11,159618.2585542.795.937174435安信證券1,351036.61,724612.9426245.197.512644664中泰證券1,817626.81,101613.0329956.11,08189.45653方正證券1,019124.498.78621187268.875.813999046浙商證券1,523721.681.016.8219636.855.919946632東吳證券91.526.554.69245241224.350.946404829國元證券90.420.258.2611019139.254.71007180天風(fēng)證券85.416.559.144065.820.855.643223750長城證券69.417.649645.56.14798國海證券57.914.738.051709.727.434.023937885華安證券56.012.936.63483138823.034.210826786國聯(lián)證券54.714.138.629678.917.933.71615170中銀國際42.713.626.833349.3868616.832815288中原證券4.7910127.244215.121.925.410798549紅塔證券39.02.916.86734159979407940475010.0第一創(chuàng)業(yè)33.5987518.632558.412.517.215377002湘財(cái)證券18.98605824220456.45600762219127347華林證券1.94672565613954.452695269179510.0數(shù)據(jù)來源：IND資訊，上海新世紀(jì)整理（截至221年末）注：本表僅包含截至222年4月14日，公布年報(bào)的發(fā)債主體情況。債券類型債券簡稱發(fā)行期限(年)主體評級(jí)發(fā)行人簡稱債券類型債券簡稱發(fā)行期限(年)主體評級(jí)發(fā)行人簡稱評級(jí)機(jī)構(gòu)利差（B）公司債22東北0.9東北證券聯(lián)合資信885422長江0.9長江證券/682022西南1.0西南證券聯(lián)合資信792922華林012.0華林證券中誠信國際23.822平證012.0平安證券聯(lián)合資信940822華泰F12.0華泰證券/620822興業(yè)F12.0興業(yè)證券聯(lián)合資信890822財(cái)證012.0財(cái)信證券中證鵬元850022西部022.0西部證券聯(lián)合資信900022東財(cái)012.0東方財(cái)富中證鵬元700022天風(fēng)023.0天風(fēng)證券中誠信國際18.022東吳013.0東吳證券上海新世紀(jì)740022國瑞013.0長城國瑞聯(lián)合資信22.022國信033.0國信證券聯(lián)合資信690022中原013.0中原證券/940022申證033.0申萬宏源聯(lián)合資信690022海通023.0海通證券中誠信國際640022財(cái)通3.0財(cái)通證券中誠信國際740022華泰3.0華泰證券聯(lián)合資信530022國聯(lián)013.0國聯(lián)證券上海新世紀(jì)951722上證013.0上海證券中證鵬元801722天風(fēng)013.0天風(fēng)證券中誠信國際18.722申證013.0申萬宏源聯(lián)合資信611722安信013.0安信證券聯(lián)合資信891722海通012.3海通證券中誠信國際710822開源債3.0開源證券中證鵬元991722西部013.0西部證券聯(lián)合資信851722招證3.0招商證券中誠信國際701722長江013.0長江證券聯(lián)合資信791722浙商013.0浙商證券聯(lián)合資信10.722中泰013.0中泰證券中誠信國際781722華股013.0華西證券聯(lián)合資信861722國信013.0國信證券聯(lián)合資信731722長城013.0長城證券聯(lián)合資信811722一創(chuàng)013.0第一創(chuàng)業(yè)大公國際11.722東莞013.0東莞證券中誠信國際930922安信033.0安信證券聯(lián)合資信810922國信043.0國信證券聯(lián)合資信600922東北013.0東北證券聯(lián)合資信910922財(cái)證023.0財(cái)信證券中證鵬元810922申證053.0申萬宏源聯(lián)合資信610922華福3.0華福證券中誠信國際830922中泰023.0中泰證券中誠信國際610922華鑫013.0華鑫證券/930922國君3.0國泰君安上海新世紀(jì)470922國都3.0國都證券聯(lián)合資信15.922西部033.0西部證券聯(lián)合資信780922東吳033.0東吳證券上海新世紀(jì)580922紅塔013.0紅塔證券聯(lián)合資信730922中證033.0中信證券中誠信國際460922中財(cái)3.0中金財(cái)富聯(lián)合資信500922東財(cái)023.0東方財(cái)富中證鵬元500922海通033.0海通證券中誠信國際460922國金013.0國金證券上海新世紀(jì)620922國都4.0國都證券聯(lián)合資信18.922東吳025.0東吳證券上海新世紀(jì)10.422長城035.0長城證券聯(lián)合資信990422中證014.5中信證券中誠信國際940022國信025.0國信證券聯(lián)合資信910022長城025.0長城證券聯(lián)合資信10.022一創(chuàng)025.0第一創(chuàng)業(yè)大公國際15.022申證065.0申萬宏源聯(lián)合資信826922中郵015.0中郵證券聯(lián)合資信446922國聯(lián)025.0國聯(lián)證券上海新世紀(jì)10.922中證045.0中信證券中誠信國際696922中財(cái)5.0中金財(cái)富聯(lián)合資信786922中證029.8中信證券中誠信國際940022申證021000申萬宏源聯(lián)合資信15.022國君1000國泰君安上海新世紀(jì)17.9次級(jí)債22信投4000中信建投中誠信國際770822銀河1000中國銀河聯(lián)合資信840822國君2500國泰君安上海新世紀(jì)870822海通2000海通證券中誠信國際890022國聯(lián)1000國聯(lián)證券上海新世紀(jì)11.022信投1000中信建投中誠信國際820022中泰3000中泰證券中誠信國際910022民生1000民生證券聯(lián)合資信38.722銀河3000中國銀河聯(lián)合資信961722東證2500東方證券中誠信國際971722海通5000海通證券中誠信國際991722國君3500國泰君安上海新世紀(jì)981722華福2000華福證券中誠信國際16.722首創(chuàng)1500首創(chuàng)證券東方金誠18.922財(cái)通9.0財(cái)通證券中誠信國際910922中財(cái)1500中金財(cái)富聯(lián)合資信930922山證8.0山西證券中誠信國際13.922銀河1055中國銀河聯(lián)合資信810922海通2480海通證券中誠信國際720922光證2000光大證券中誠信國際13.422信投2000中信建投中誠信國際11.422華泰2700華泰證券聯(lián)合資信11.022信投2000中信建投中誠信國際10.022中證3000中信證券聯(lián)合資信12.022光證1500光大證券中誠信國際13.922中財(cái)5.0中金財(cái)富聯(lián)合資信11.922招證4300招商證券中誠信國際12.922光證1000光大證券中誠信國際13.922信投4500中信建投中誠信國際10.9短期融資券22國信證券P051700國信證券/773122國信證券P062300國信證券/747422東財(cái)證券P032000東方財(cái)富/923122銀河證券P024000中國銀河/713122東吳證券P022000東吳證券/773122渤海證券P022000渤海證券/963122中泰證券P011000中泰證券/853122國信證券P041500國信證券/657422國信證券P032500國信證券/643122東財(cái)證券P022000東方財(cái)富/813122申萬宏源P022000申萬宏源/813122平安證券P012000平安證券/697422東北證券P021000東北證券/813122國信證券P021000國信證券/653122東莞證券P024.0東莞證券/10.122東莞證券P016.0東莞證券/10.422廣發(fā)證券P013000廣發(fā)證券/793122國信證券P013000國信證券/667422浙商證券P011500浙商證券/6