萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

四萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析畢聰敏劉彥青賈志萍于慧顯

周欣2009年11月8日0萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!四萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析四萬億投資的背景及具體內(nèi)容投資的實(shí)施成果投資引發(fā)的問題1萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!

四萬億投資的背景及主要內(nèi)容2萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!導(dǎo)火索：危機(jī)來襲2008年9月15日雷曼兄弟宣布破產(chǎn)各國紛紛出臺救市方案2008年11月5日中國出臺4萬億投資計(jì)劃1.1.1出臺背景全球金融危機(jī)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)美國爆發(fā)華爾街金融海嘯3萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!1.2.1具體內(nèi)容—四萬億蛋糕如何切分重點(diǎn)投向領(lǐng)域都是廣大人民群眾生產(chǎn)生活急需的，是社會效益高于經(jīng)濟(jì)效益、市場機(jī)制難以充分發(fā)揮作用的領(lǐng)域，也是中央財(cái)政發(fā)揮結(jié)構(gòu)調(diào)整主導(dǎo)作用的領(lǐng)域。4萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!11800億元中央預(yù)算內(nèi)投資中央政府性基金中央財(cái)政災(zāi)后重建基金中央財(cái)政其他公共投資中央投資29.5%社會投資70.5%28200億元地方財(cái)政預(yù)算中央財(cái)政代發(fā)地方政府債券政策性貸款企業(yè)債券和中期票據(jù)銀行貸款以及吸引民間投資等1.2.2具體內(nèi)容—資金來源以中央地方財(cái)政帶動社會投資和國外資本注入，總額達(dá)4萬億元5萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!政策引發(fā)的問題四萬億投資對股市、樓市的影響引發(fā)財(cái)政赤字執(zhí)行問題地方配套資金到位率不高：審計(jì)抽查的335個新增投資項(xiàng)目，中央投資資金平均到位率為94%，而地方配套資金到位僅為48%。部分政策實(shí)施辦法不夠完善：在解決中小企業(yè)融資難問題上，不少商業(yè)銀行名義上寬松實(shí)際上緊縮，中小企業(yè)獲取信貸支持仍處于“望梅止渴”階段。審核把關(guān)不嚴(yán)銀行風(fēng)險凸顯：一些企業(yè)利用虛假合同和發(fā)票辦理票據(jù)貼現(xiàn)，部分貼現(xiàn)資金被存入銀行謀取利差，而未注入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中。1.3.2實(shí)施情況—存在的問題6萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!具體內(nèi)容

——對部分節(jié)能產(chǎn)品實(shí)施補(bǔ)貼，刺激需求，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整2009年5月31日，財(cái)政部、發(fā)改委頒布《高效節(jié)能房間空調(diào)器推廣實(shí)施細(xì)則》對能效等級為1級或2級房間空調(diào)器按制冷量分四檔給予補(bǔ)助，補(bǔ)助從300元到850元不等。節(jié)能惠民工程開始實(shí)施以來，格力、美的、志高等主流空調(diào)企業(yè)積極響應(yīng)這一政策，推出多款一二級高能效產(chǎn)品推廣使用高效節(jié)能產(chǎn)品是擴(kuò)內(nèi)需、保增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的有機(jī)結(jié)合點(diǎn),補(bǔ)貼政策可以有效消除高效節(jié)能產(chǎn)品推廣的市場障礙,加快高效節(jié)能產(chǎn)品的推廣7萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!具體內(nèi)容—對重大技術(shù)裝備進(jìn)口稅收進(jìn)行減免財(cái)政部、國家發(fā)改委等六部門日前聯(lián)合發(fā)布通知，對重大技術(shù)裝備進(jìn)口稅收政策做出調(diào)整。自2009年7月1日起，對國內(nèi)企業(yè)為生產(chǎn)國家支持發(fā)展的重大技術(shù)裝備和產(chǎn)品而確有必要進(jìn)口的關(guān)鍵零部件及原材料，免征進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。取消相應(yīng)整機(jī)和成套設(shè)備的進(jìn)口免稅政策。8萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!具體內(nèi)容—提高出口退稅率主要集中于勞動密集型產(chǎn)業(yè)電視用發(fā)送設(shè)備、縫紉機(jī)等商品的出口退稅率提高到17%。罐頭、果汁、桑絲等農(nóng)業(yè)深加工產(chǎn)品，電動齒輪泵、半掛車等機(jī)電產(chǎn)品，光學(xué)元件等儀器儀表，胰島素制劑等藥品，箱包，鞋帽，傘，毛發(fā)制品，玩具，家具等商品的出口退稅率提高到15%。部分塑料、陶瓷、玻璃制品，部分水產(chǎn)品，車削工具等商品的出口退稅率提高到13%。合金鋼異性材等鋼材、鋼鐵結(jié)構(gòu)體等鋼鐵制品、剪刀等商品的出口退稅率提高到9%。玉米淀粉、酒精的出口退稅率提高到5%。9萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!2009年前三季度GDP增長情況10截至季度上半年截至第三季度絕對額(億元)比去年同期增長657451398622178176.1%7.1%7.7%10萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!前9個月全社會投資增長33.4%，增幅比去年同期提高6.4個百分點(diǎn)。投資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，國家重點(diǎn)鼓勵和支持的農(nóng)業(yè)和教育、衛(wèi)生、社會保障、文化等民生工程投資均同比大幅增長42%—72%。三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長8.9%，增幅比上半年和一季度分別提高1個和2.8個百分點(diǎn)。對拉動全社會投資和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了重要作用用于民生工程的投資占比超過50%。截至8月底，已建成1.1萬個基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)項(xiàng)目，改造農(nóng)村初中校舍面積近400萬平方米；建成廉租住房27萬套、開工建設(shè)126萬套；解決2278萬農(nóng)村人口飲水安全問題，建成農(nóng)村沼氣項(xiàng)目247萬戶、農(nóng)村公路20萬公里、農(nóng)村電網(wǎng)各類線路10.3萬公里。為進(jìn)一步加強(qiáng)“三農(nóng)”和改善民生夯實(shí)了基礎(chǔ)積極推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變一批重大鐵路項(xiàng)目加快建設(shè)，投產(chǎn)里程近1500公里。南水北調(diào)等大中型水利工程進(jìn)展順利，已基本建成近1500個大中型水利項(xiàng)目。公路、機(jī)場、城市電網(wǎng)改造有序推進(jìn)。截至8月底，已完成投資5050多億元，占規(guī)劃總投資的50.5%，實(shí)現(xiàn)了時間過半、投資完成過半。重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)投資的實(shí)施成果中央投資用于支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，企業(yè)技術(shù)改造步伐明顯加快。加強(qiáng)自主創(chuàng)新能力建設(shè)，堅(jiān)持把節(jié)能減排作為擴(kuò)內(nèi)需保增長的重要抓手，截至8月底，已建成污水處理能力518萬噸/日，垃圾處理能力1.6萬噸/日，形成節(jié)能能力標(biāo)準(zhǔn)煤669萬噸、節(jié)水能力1.31億噸。11萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!12國內(nèi)市場銷售平穩(wěn)較快增長，縣及縣以下增長快于城市前三季度，社會消費(fèi)品零售總額89676億元，同比增長15.1%；扣除價格因素，實(shí)際增長17.0%，比上年同期加快2.8個百分點(diǎn)。其中，城市消費(fèi)品零售額61013億元，增長14.8%；縣及縣以下消費(fèi)品零售額28663億元，增長16.0%。分行業(yè)看，批發(fā)和零售業(yè)增長15.0%，住宿和餐飲業(yè)增長17.4%。限額以上批發(fā)和零售業(yè)中，除通訊器材類外，其他20類商品零售額均實(shí)現(xiàn)正增長。其中，家具類增長32.3%，汽車類增長24.5%。投資的實(shí)施成果（續(xù)）前三季度，居民消費(fèi)價格同比下降1.1%。其中，城市下降1.3%，農(nóng)村下降0.7%。分類別看，八大類商品三漲五落：煙酒及用品上漲1.6%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)上漲0.6%，醫(yī)療保健和個人用品上漲1.0%；食品下降0.1%，衣著下降2.3%，交通和通信下降2.6%，娛樂教育文化用品及服務(wù)下降0.7%，居住下降4.4%。居民消費(fèi)價格環(huán)比7月份由下降轉(zhuǎn)為持平，8、9月份分別上漲0.5%和0.4%。前三季度，商品零售價格同比下降1.6%。工業(yè)品出廠價格同比下降6.5%，截至9月份環(huán)比連續(xù)六個月上漲，其中9月份環(huán)比上漲0.6%。前三季度，原材料、燃料、動力購進(jìn)價格同比下降9.5%。70個大中城市房屋銷售價格同比上漲0.1%。居民消費(fèi)價格和生產(chǎn)價格環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，同比降幅收窄前三季度，進(jìn)出口總額15578億美元，同比下降20.9%。其中，一季度下降24.9%，二季度下降22.1%，三季度下降16.5%，降幅明顯收窄。前三季度，出口8466億美元，下降21.3%；進(jìn)口7112億美元，下降20.4%；順差1355億美元，同比減少455億美元。對外貿(mào)易繼續(xù)下降，降幅明顯收窄12萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!四萬億促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整13市場制約，制造業(yè)投資全面降溫政策支持，服務(wù)業(yè)投資全面加速機(jī)不可失，四萬億當(dāng)發(fā)“調(diào)結(jié)構(gòu)”之力受成本上升、需求減弱、盈利下降等多重因素的影響，2008年制造業(yè)投資明顯降溫，各行業(yè)投資均有較大幅度的減速.首當(dāng)其沖的是幾大出口行業(yè)。受出口萎縮影響的有紡織業(yè)，化學(xué)纖維制造業(yè)，玩具制造業(yè)在內(nèi)的文教體育用品制造業(yè)，木材加工及木竹藤棕草制品業(yè)，鋼鐵業(yè)。在制造業(yè)投資受國內(nèi)外因素影響而全面降溫的背景下，2008年總體投資依然能夠保持平穩(wěn)增長之勢，個中奧妙就在于服務(wù)業(yè)投資呈全面加速之勢，沖抵了全部制造業(yè)投資減速4.2個百分點(diǎn)所帶來的負(fù)面影響，為抑制經(jīng)濟(jì)下滑起到了重要的支撐作用。在經(jīng)濟(jì)連續(xù)高增長背景下，市場需求旺盛，制造業(yè)獲利豐厚，導(dǎo)致投資領(lǐng)域資金追逐的對象很難從制造業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。特別是外需旺盛掩蓋了國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)能過剩的矛盾，使得結(jié)構(gòu)調(diào)整的迫切性被削弱。而此番席卷全球的金融危機(jī)，恰恰為結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造了機(jī)遇，使我們充分認(rèn)識到制造業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)實(shí)及其對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)作用，真正把注意力轉(zhuǎn)到加快發(fā)展服務(wù)業(yè)上來。13萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!2009年三大產(chǎn)業(yè)GDP情況1414萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!GDP季度走勢15萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!全國70個大中城市房價漲幅走勢

9月全國70個大中城市房價同比漲2.8%

16萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!進(jìn)出口總值17萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!評論曾記否，為了救市的需要，政府列舉了需要扶持“振興”的十大行業(yè)。其中沒有股市與房市。政府是想借經(jīng)濟(jì)危機(jī)需要大量花錢救市的機(jī)會，重點(diǎn)振興自己認(rèn)為重點(diǎn)要支持的行業(yè)。但是，在向市場瘋狂的注資后，我們看到的，并不是這些行業(yè)的振興，而是房市與股市近乎狂暴的“振興”，房價與股價迅速上漲的速度之快，使人始料不及。瘋狂的投資規(guī)模，只換來７.7％的ＧＰＤ增長，這竟然讓許多人欣喜若狂，認(rèn)為“保八”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)沒有什么問題了。但是，卻沒有人多想想，花上天價的投資只換來這點(diǎn)ＧＰＤ增長，到底是否值得？在得到這個結(jié)果后，今后不長時間內(nèi)所要承擔(dān)的通脹風(fēng)險到底有多大？在一個政府主導(dǎo)型的國家里，要讓ＧＰＤ增長是最容易不過的事情。將大橋、道路、城市等等大拆大建再大拆，ＧＰＤ不就上去了嗎？GDP=C+I+G+（X-M）在整體經(jīng)濟(jì)還未從危機(jī)的衰退狀態(tài)中走出來的時候，股市與房市如此上漲，難道有真實(shí)的力量在支撐嗎？不是政府過度寬松的貨幣供給造成，難道是居民收入大增造成嗎？難道居民在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中反而獲得更高的收入來支撐如此瘋狂上漲的房市與股市嗎？現(xiàn)在許多學(xué)者正在為政府投資是否轉(zhuǎn)入房市與股市而傷腦筋，這根本不需要多加考慮。因?yàn)?，一方面，政府過量放錢，另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然的疲軟決定了居民的收入水平不會很高，不可能支撐迅速上漲的價格；因此，迅速上漲的房市與股市在很大程度上是政府過量放錢所導(dǎo)致的。18萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!新增人民幣貸款19萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!四萬億投資與財(cái)政收支財(cái)政支出財(cái)政收入稅收收入：主體稅種包括企業(yè)所得稅、增值稅、營業(yè)稅等非稅收收入：投資收益等20萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!四萬億投資與財(cái)政收支（續(xù)）年度20052006200720082009三季度財(cái)政收入31649.2938760.2051321.7861330.3551518.87財(cái)政支出33930.2840422.7349781.3562592.6645202.78財(cái)政收支(2280.99)(1662.53)1540.43(1262.31)6136.09單位：人民幣億元21萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!四萬億投資與財(cái)政收支（續(xù)）1-9月企業(yè)所得稅收入完成9875.96億元，同比下降0.4%，減收35.50億元，完成年度預(yù)算的83.4%。

2009年1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降10.6%，2009年1-9月企業(yè)所得稅同比下降0.4%《2009年1-9月稅收增長的結(jié)構(gòu)性分析》(稅政司2009年11月3日)22萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!四萬億投資與財(cái)政收支稅收稽查對于積極財(cái)政政策的抵消效應(yīng)GDP=C+I+G+NX如何處理減稅增支與增收節(jié)支的關(guān)系財(cái)政赤字的自動調(diào)節(jié)功能23萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!1.1.2四萬億：對癥下藥基本原則配套措施促進(jìn)就業(yè)；拉動對生產(chǎn)資料的需求；刺激內(nèi)需，鼓勵消費(fèi)；防止通貨緊縮拉動GDP增長推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整保民生保增長保災(zāi)后恢復(fù)重建和結(jié)構(gòu)調(diào)整積極的財(cái)政政策+適度寬松的貨幣政策，如放松銀根、增加信貸、提高出口退稅率四萬億元投資計(jì)劃戰(zhàn)略意義預(yù)期目標(biāo)出口投資消費(fèi)24萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!1.加快建設(shè)保障性安居工程5.加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)出手要快出拳要重措施要準(zhǔn)擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展2.加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)4.加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展1.2.1具體內(nèi)容—十項(xiàng)措施促落實(shí)2.加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)3.加快鐵路、公路和機(jī)場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)6.加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整8.提高城鄉(xiāng)居民收入7.加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作9.在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革，鼓勵企業(yè)技術(shù)改造，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)1200億元9.在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革，鼓勵企業(yè)技術(shù)改造，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)1200億元9.在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革，鼓勵企業(yè)技術(shù)改造，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)1200億元10.加大金融對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度工作要實(shí)25萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!2008第四季度首批發(fā)放1040億元200920091月發(fā)放第二批1300億元4月下發(fā)第三批700億元

8月發(fā)放第四批800億元10月下發(fā)第五批2700億元2010預(yù)計(jì)安排新增投資5885億元中央新增1.18萬億元投資發(fā)放安排：1.2.3具體內(nèi)容—實(shí)施進(jìn)度26萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!具體內(nèi)容—增值稅由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)為消費(fèi)型從生產(chǎn)型增值稅轉(zhuǎn)為消費(fèi)型增值稅，變化主要表現(xiàn)在增值稅稅基的縮減。核心內(nèi)容是允許企業(yè)購進(jìn)機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)的進(jìn)項(xiàng)稅金可以在銷項(xiàng)稅金中抵扣，從而避免重復(fù)征稅，最大限度地減少稅收對市場機(jī)制的扭曲增值轉(zhuǎn)型改革，允許企業(yè)抵扣其購進(jìn)設(shè)備所含的增值稅，這既是一項(xiàng)重大的減稅政策，也是積極財(cái)政政策的重要組成部分，預(yù)計(jì)將為納稅人減輕稅收負(fù)擔(dān)超過1200億元。增值稅改革意味著企業(yè)有更多的資金，可以刺激擴(kuò)大企業(yè)投資，是國家擴(kuò)大內(nèi)需的重要手段。27萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!具體內(nèi)容—減免小排量汽車購置稅2009年1月14日，國務(wù)院常務(wù)會議上通過的汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃明確，1.6升及以下乘用車，稅率減半。1.6升及以下乘用車，稅率從10%降低到5%。此措施將從2009年1月20日起施行，至2009年12月31日結(jié)束中信證券研究部統(tǒng)計(jì)，1.6升及以下排量汽車目前占到了汽車銷量的一半以上1.6升及以下排量乘用車車輛購置稅減半政策實(shí)施以來，降低了消費(fèi)者的購車成本，給消費(fèi)者帶來實(shí)惠據(jù)各省、市、自治區(qū)及計(jì)劃單列市的初步統(tǒng)計(jì)，截至2009年8月底，全國共減免車輛購置稅114億元。28萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!具體內(nèi)容—提高出口退稅率財(cái)政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布通知，宣布從2009年6月1日起再度提高部分商品的出口退稅率，此次調(diào)整涉及農(nóng)產(chǎn)品深加工、機(jī)電、鞋帽、玻璃制品、鋼鐵制品等制造業(yè)領(lǐng)域超過2600個稅目的商品。6月8日財(cái)政部再發(fā)通知，調(diào)高部分商品的出口退稅率，其中，部分陶瓷類商品的出口退稅率提高到13%。29萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!投資的實(shí)施成果30萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!GDP增長的經(jīng)濟(jì)原理GDP=C+I+G+NX政府支出拉動民間投資，同時促進(jìn)消費(fèi)凈出口受國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，政府支出對其影響不明顯政府支出的產(chǎn)業(yè)鏈效應(yīng)，上下游產(chǎn)業(yè)被拉動政府支出的消費(fèi)效應(yīng)，相關(guān)企業(yè)員工收入增加，消費(fèi)增加，拉動消費(fèi)產(chǎn)業(yè)31萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!32農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢穩(wěn)定，糧食有望獲得好收成全國夏糧產(chǎn)量連續(xù)六年增產(chǎn)，早稻產(chǎn)量達(dá)到3327萬噸，比上年增加167萬噸，增長5.3%，全年糧食有望獲得好收成。肉類產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長，前三季度豬牛羊禽肉產(chǎn)量5280萬噸，增長5.6%。其中，豬肉產(chǎn)量3495萬噸，增長6.3%。生豬出欄4.63億頭，增長6.4%；生豬存欄4.68億頭，增長2.2%。工業(yè)生產(chǎn)增長逐季加快，工業(yè)企業(yè)利潤降幅減緩前三季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.7%，增速比上年同期回落6.5個百分點(diǎn)。其中，一季度增長5.1%，二季度增長9.1%，三季度增長12.4%。分經(jīng)濟(jì)類型看，國有及國有控股企業(yè)增長4.1%，集體企業(yè)增長7.9%，股份制企業(yè)增長11.0%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長3.4%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增長8.7%，輕工業(yè)增長8.7%。分行業(yè)看，39個大類行業(yè)全部實(shí)現(xiàn)同比增長。分地區(qū)看，東部地區(qū)增長7.5%，中部地區(qū)增長8.7%，西部地區(qū)增長13.8%。工業(yè)產(chǎn)銷銜接狀況良好，前三季度工業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.43%。固定資產(chǎn)投資快速增長，房地產(chǎn)投資增速加快。前三季度，全社會固定資產(chǎn)投資155057億元，同比增長33.4%，增速比上年同期加快6.4個百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資133177億元，增長33.3%，加快5.7個百分點(diǎn)；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資21880億元，增長33.6%，加快10.3個百分點(diǎn)。在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，產(chǎn)業(yè)投資增長54.8%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長26.9%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長38.1%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資增長28.1%，中部地區(qū)增長38.3%，西部地區(qū)增長38.9%。基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅增長。前三季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不包括電力）增長52.6%，其中鐵路運(yùn)輸業(yè)增長87.5%，道路運(yùn)輸業(yè)增長50.7%，衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)增長72.9%。前三季度，房地產(chǎn)開發(fā)投資25050億元，同比增長17.7%，增速比上半年加快7.8個百分點(diǎn)。投資的實(shí)施成果（續(xù)）32萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!33城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增長，轉(zhuǎn)移性收入增長較快前三季度，城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入14213元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入12973元，同比增長9.3%，扣除價格因素，實(shí)際增長10.5%。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，工資性收入同比增長10.2%，轉(zhuǎn)移性收入增長15.7%，經(jīng)營凈收入增長5.0%，財(cái)產(chǎn)性收入增長12.3%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入4307元，比上年同期增長8.5%，扣除價格因素，實(shí)際增長9.2%。其中，工資性收入增長9.9%，出售農(nóng)產(chǎn)品收入增長4.0%，二、三產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營收入增長10.5%，財(cái)產(chǎn)性收入增長11.7%，轉(zhuǎn)移性收入增長26.4%。貨幣供應(yīng)量快速增長，金融機(jī)構(gòu)貸款繼續(xù)增加9月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額58.5萬億元，同比增長29.3%，比上年末加快11.5個百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額20.2萬億元，增長29.5%，加快20.5個百分點(diǎn)；市場貨幣流通量（M0）余額36788億元，增長16.0%，加快3.3個百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額39.0萬億元，比年初增加8.7萬億元，同比多增5.2萬億元；各項(xiàng)人民幣存款余額58.4萬億元，比年初增加11.7萬億元，同比多增5.2萬億元.投資的實(shí)施成果（續(xù)）33萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!四萬億是否會引發(fā)重復(fù)建設(shè)34這4萬億元投資方向是民生工程，農(nóng)村、農(nóng)業(yè)、農(nóng)民的需要，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育，生態(tài)環(huán)保，自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整。沒有形成大規(guī)模生產(chǎn)能力的投資，更沒有“兩高一資”的投資，不會形成重復(fù)建設(shè)。“無形之手”調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼亞洲金融危機(jī)之后，此次金融危機(jī)使我國經(jīng)濟(jì)再次遭遇生產(chǎn)能力過剩的問題，而且問題的程度更嚴(yán)重，必須把企業(yè)退出的通道給留出來，不能僅僅依靠啟動內(nèi)需，還需要讓低素質(zhì)的企業(yè)退出，淘汰掉過剩的生產(chǎn)能力。——國資委副主任邵寧

經(jīng)過這次危機(jī)，發(fā)達(dá)國家傳統(tǒng)的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)和金融業(yè)，短期內(nèi)不可能再成為經(jīng)濟(jì)增長的主要拉動者。而傳統(tǒng)制造業(yè)都已經(jīng)通過外包轉(zhuǎn)移出去了。這種產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移不是人為的，而是市場自然選擇的結(jié)果，因此也不可能重新回歸到發(fā)達(dá)國家。發(fā)達(dá)國家必須要尋找新的替代產(chǎn)業(yè)，為新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期奠定基礎(chǔ)?，F(xiàn)在各國正在逐漸形成共識，這就是清潔能源產(chǎn)業(yè)?！钕蜿?/p>

34萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!投資引發(fā)的問題35萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!上證指數(shù)周線(2008-1-4至2009-11-4)36萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!房地產(chǎn)景氣指數(shù)37萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!CPI&PPI38萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!評論（續(xù)）從中央財(cái)政資金以及商業(yè)貸款的天量入市，其實(shí)，就意味著最先活躍的必然是這兩個市場。原因就在于：

一是中國樓市與股市還是比較封閉的。這種封閉性在一定程度上滿足了刺激內(nèi)需的資金對象要求，同時也不易受到國外大環(huán)境的影響。況且，中國房地產(chǎn)牽扯的上下游行業(yè)太多了，似乎沒有其他行業(yè)在這方面比得上房地產(chǎn)行業(yè)。土地、鋼鐵、水泥、建材、設(shè)計(jì)等諸多的行業(yè)無一不是在等待著房地產(chǎn)的哺乳。而股市則是中國老百姓在投資渠道狹窄的條件，相對比較便捷的投資市場。在宏觀環(huán)境不明朗的條件下，搞到錢的，首先想的是先到資本市場上撈一把再說。這樣，大家的錢就直奔股市去了。二是4萬億投資讓國企力量空前壯大，中國經(jīng)濟(jì)國進(jìn)民退的進(jìn)度高速推進(jìn)，樓市與股市成為國企表演的舞臺。中國幾十年來的現(xiàn)狀就是國企搞錢很容易，但民企搞錢很不容易。這不是簡單的一兩個政策文件就能解決的問題，而是涉及到整個政治體制與經(jīng)濟(jì)體制的改革以及改革后的工作對接，難度很大。同時，國有商業(yè)銀行的大半壁金融市場的壟斷，使得金融資本始終傾向于國有企業(yè)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，中央先出臺了4萬億計(jì)劃，緊跟著又出臺了跟蹤調(diào)查資金去向政策，這使得資金只能從中央財(cái)政流向國有企業(yè)，這樣，即使出現(xiàn)資金問題，責(zé)任也最小，而如果是流向民間，問題就大了去了，而商業(yè)銀行同樣也非常默契地遵守著這樣的潛規(guī)則。搞到錢的國企們在市場上呼風(fēng)喚雨，特別是樓市與股市。地王頻頻出現(xiàn)，樓價節(jié)節(jié)攀升。而A股市場也是高歌猛進(jìn)，紅色一片。這后面，最直接的原因就一個：有錢

39萬億投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析共45頁