上市企業(yè)獨(dú)立董事的角色與職責(zé)課件

上市公司獨(dú)立董事的職責(zé)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)

首席顧問(wèn)沈聯(lián)濤上市公司獨(dú)立董事的職責(zé)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的目標(biāo)1、法人為本監(jiān)管通過(guò)上市、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者來(lái)改善法人結(jié)構(gòu)激勵(lì)約束機(jī)制重新構(gòu)架強(qiáng)化現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的質(zhì)量和有效性2.風(fēng)險(xiǎn)為本監(jiān)管《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)》(暫行）(2006年1月)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、評(píng)估和透明度改善銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系3.加強(qiáng)公司治理結(jié)構(gòu)建立健康負(fù)責(zé)的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)關(guān)于中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行公司治理改革和監(jiān)管指引(2004年3月)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的目標(biāo)1、法人為本監(jiān)管監(jiān)管市場(chǎng)的目的保護(hù)投資者人和消費(fèi)者的利益保持增進(jìn)市場(chǎng)信心通過(guò)教育工作和相關(guān)信息披露，增進(jìn)公眾對(duì)現(xiàn)代金融的了解減少金融犯罪，維護(hù)金融穩(wěn)定。監(jiān)管市場(chǎng)的目的保護(hù)投資者人和消費(fèi)者的利益企業(yè)違規(guī)–四道防線企業(yè)內(nèi)控-董事會(huì)，內(nèi)控體系，風(fēng)險(xiǎn)管理外聘審核師，侓師，中介人，專業(yè)顧問(wèn)，媒體，監(jiān)管機(jī)構(gòu)，檢察院法庭–產(chǎn)權(quán)糾紛企業(yè)違規(guī)–四道防線企業(yè)內(nèi)控-董事會(huì)，內(nèi)控體系，風(fēng)險(xiǎn)管理與投資者/存款者的信任關(guān)系“人們不是買一個(gè)產(chǎn)品；他們買的是一個(gè)承諾。”(AlexaFasse,PCWorld,2004年3月)中介機(jī)構(gòu)或發(fā)行者提供的產(chǎn)品或服務(wù)必須包含一個(gè)質(zhì)量承諾。投資者傾向于一個(gè)產(chǎn)品或市場(chǎng)而不是另一個(gè)，是因?yàn)橘|(zhì)量承諾，有時(shí)候被稱作信任?；谶@種信任，募集公眾資本的發(fā)行者相當(dāng)于給投資者提供了他們未來(lái)業(yè)務(wù)的承諾。所有的經(jīng)紀(jì)人、保薦人、投資銀行、會(huì)計(jì)師、律師和監(jiān)管者都和投資者之間存在一個(gè)信任關(guān)系。近年來(lái)就中介機(jī)構(gòu)銷售有問(wèn)題股票、債券和衍生工具的訴訟表明公眾越來(lái)越關(guān)注這一信任關(guān)系的深刻意義。FiduciaryDuty=DutyofCare與投資者/存款者的信任關(guān)系“人們不是買一個(gè)產(chǎn)品；他們買的是信息與市場(chǎng)市場(chǎng)需要實(shí)時(shí)、可靠的信息才能作出正確的決定，尤 其對(duì)高度波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)管理高質(zhì)量的信息需要：良好的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可靠和及時(shí)的統(tǒng)計(jì)資料及申報(bào)程序具備處理、分析對(duì)競(jìng)爭(zhēng)成功最重要的信息的能力，并根據(jù)這些信息作出決策低劣的會(huì)計(jì)=低劣的信息=低劣的決策=低劣的風(fēng)險(xiǎn)管理=金融危機(jī) 信息與市場(chǎng)市場(chǎng)需要實(shí)時(shí)、可靠的信息才能作出正確的決定，尤 其披露意味著質(zhì)量披露披露必須能使投資者充分了解公司或證券以做出可靠決策。限制了中介機(jī)構(gòu)或發(fā)行者責(zé)任的當(dāng)事人聲明和樣板文件式的“風(fēng)險(xiǎn)提示”沒(méi)有給投資者以全景?；谂兜谋O(jiān)管不意味著一個(gè)簡(jiǎn)單有效的投機(jī)取巧之法，通過(guò)它所有的風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)嫁給投資者。投資者通過(guò)如下信息來(lái)鑒別公司的質(zhì)量：被披露信息的質(zhì)量、發(fā)行者聲譽(yù)和幫助發(fā)行者進(jìn)入市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)的質(zhì)量。今天，在法庭上被檢驗(yàn)的正是“派生”的質(zhì)量保證。披露意味著質(zhì)量披露披露必須能使投資者充分了解公司或證券以做出公司治理:上市、商業(yè)行為，及退市上市商業(yè)行為和交易退市法則、規(guī)則和法律上市規(guī)則上市規(guī)則-公司披露-董事和董事會(huì)工作-股東權(quán)益保護(hù)兼并收購(gòu)管理辦法證券和期貨法-調(diào)查-內(nèi)部交易-市場(chǎng)操縱

公司法-特別調(diào)查刑法-盜竊-舞弊-欺詐反腐敗法-腐敗注銷-上市規(guī)則-I破產(chǎn)法律地位非法定非法定非法定法定的法定的法定的法定的LR–非法定公司法監(jiān)管者HKExHKExSFCSFCFS公司注冊(cè)處CCBICACHKEX官方受理者公司治理:上市、商業(yè)行為，及退市上市商業(yè)行為和交易退市法則、香港上市企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的監(jiān)管各程序變成互不關(guān)聯(lián)的獨(dú)立環(huán)節(jié)30年前設(shè)計(jì)的程序旨在解決昔日問(wèn)題為應(yīng)付新問(wèn)題，我們需設(shè)計(jì)（貫穿所有環(huán)節(jié)的）新任務(wù)任務(wù)：香港的企業(yè)治理責(zé)任單位程序環(huán)節(jié)廉署警方公司注冊(cè)處證監(jiān)會(huì)聯(lián)交所9并無(wú)任務(wù)足以有效協(xié)調(diào)各單位的工作香港上市企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的監(jiān)管各程序變成互不關(guān)聯(lián)的獨(dú)立環(huán)節(jié)為公司行為監(jiān)管大部分香港上市公司遵循這個(gè)規(guī)律:S&P’s關(guān)于香港公司治理的評(píng)論*:“與其他亞洲國(guó)家相比，香港是公司治理領(lǐng)域的領(lǐng)先者?！?/p>

完整、公平的披露的基本原則是要提供關(guān)于公司財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)前景的所有重要的或與投資者的投資決策相關(guān)的信息。禁止虛假、誤導(dǎo)信息。個(gè)別監(jiān)管者涉及交易須保持中立，確保在交易發(fā)生前規(guī)則即得到遵循。交易后的執(zhí)行行動(dòng)，需要調(diào)查和起訴失當(dāng)行為的，包括SFC執(zhí)行部、警署，有時(shí)還有廉政暑（ICAC）。*標(biāo)準(zhǔn)普爾,“香港公司治理”,2002年2月15日公司行為監(jiān)管大部分香港上市公司遵循這個(gè)規(guī)律:保衛(wèi)“中立”防止治理失當(dāng)?shù)牡谝坏诙l防線在于管理層、董事會(huì)和社會(huì)監(jiān)督的正直和執(zhí)行，落入沒(méi)有法律批準(zhǔn)權(quán)的上市規(guī)則的范圍。保衛(wèi)的第三條防線在于監(jiān)管者，他們監(jiān)管由交易所執(zhí)行的上市規(guī)則和由SFC執(zhí)行的接管守則。由于監(jiān)管體系的優(yōu)良，每天數(shù)以千計(jì)的交易并沒(méi)有涉及到監(jiān)管者。法庭是第四道防線。他們被極其嚴(yán)格地委以決定交易是否合法的重任。由于沒(méi)有偶然費(fèi)用系統(tǒng)，起訴如此昂貴，難怪股東要求監(jiān)管者介入有爭(zhēng)議的交易。保衛(wèi)“中立”防止治理失當(dāng)?shù)牡谝坏诙l防線在于管理層、董事會(huì)雙重歸檔權(quán)如果披露事實(shí)上造假或誤導(dǎo)，SFC能調(diào)查并有一系列動(dòng)作：拒絕某個(gè)上市申請(qǐng)暫停某個(gè)證券交易申請(qǐng)法庭命令以緩解壓力、不足的披露、不公平的偏見(jiàn)或犯罪或失當(dāng)。禁止SFO違背的禁令在市場(chǎng)失當(dāng)法庭之前提交給FS[香港特區(qū)政府〕行動(dòng)犯罪起訴收緊申請(qǐng)針對(duì)上市公司的SFC許可的公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)的紀(jì)律行動(dòng)（包括最高10,000,000美元的罰金、申斥、撤回、暫停執(zhí)照）雙重歸檔權(quán)如果披露事實(shí)上造假或誤導(dǎo)，SFC能調(diào)查并有一系列動(dòng)獨(dú)立董事的角色獨(dú)立董事廣泛參與到公司治理的全面架構(gòu)中，對(duì)于確保董事會(huì)的效率和平衡十分必要董事會(huì)是公司治理最重要的工具獨(dú)立董事的角色 非執(zhí)行董事應(yīng)當(dāng)：促進(jìn)公司戰(zhàn)略的改進(jìn)，提出建設(shè)性建議;審查管理績(jī)效;要求提供準(zhǔn)確的金融信息，確保風(fēng)險(xiǎn)管理穩(wěn)健到位;每年至少召開一次沒(méi)有董事長(zhǎng)或執(zhí)行董事參與的會(huì)議，并在年報(bào)中聲明是否召開過(guò)這類會(huì)議;參加年度股東大會(huì)并探討與其職責(zé)相關(guān)的問(wèn)題(特別是各類委員會(huì)的主席);對(duì)主要股東做更多溝通(特別是資深獨(dú)立董事)。監(jiān)督管理層的行為以提升董事會(huì)的有效性審查對(duì)于以下方面是否有更好的改進(jìn)途徑最近的信息披露和審計(jì)方面的丑聞當(dāng)今公司的規(guī)模和范圍運(yùn)營(yíng)和操作的復(fù)雜程度獨(dú)立董事的角色獨(dú)立董事廣泛參與到公司治理的全面架構(gòu)中，對(duì)于確紐約證券交易所的規(guī)定董事會(huì)的大部分是獨(dú)立董事獨(dú)立董事界定嚴(yán)格非執(zhí)行董事定期召開沒(méi)有管理層參與的會(huì)議上市公司必須建立以下僅有獨(dú)立董事組成的委員會(huì)–公司治理委員會(huì)薪酬委員會(huì)審計(jì)委員會(huì)上市公司內(nèi)部審計(jì)功能上市公司制定和披露公司治理方針，包括以下方面–董事的資格標(biāo)準(zhǔn)董事的職責(zé)董事介入管理的情況董事的薪酬管理層的繼任董事會(huì)的年度績(jī)效評(píng)價(jià)上市公司必須強(qiáng)制要求董事，管理層和公司雇員遵守《商業(yè)行為準(zhǔn)則及道德操守》CEO每年保證沒(méi)有違反上市協(xié)議紐約證券交易所的規(guī)定董事會(huì)的大部分是獨(dú)立董事公司法案和獨(dú)立董事不能豁免獨(dú)立董事在董事會(huì)的任何職責(zé)、義務(wù)和責(zé)任獨(dú)立董事同其他董事一樣，都是公司治理團(tuán)隊(duì)的組成部分獨(dú)立董事?lián)碛信c其他董事相同的權(quán)力公司法案和獨(dú)立董事不能豁免獨(dú)立董事在董事會(huì)的任何職責(zé)、義務(wù)和當(dāng)前公司治理體系的基本框架公司董事會(huì)管理層股東利益相關(guān)的參與者債權(quán)人監(jiān)管和執(zhí)法當(dāng)局執(zhí)行董事所有者董事獨(dú)立董事當(dāng)前公司治理體系的基本框架公司董事會(huì)管理層股東利益相關(guān)的參與OECD原則–平等對(duì)待所有的股東保護(hù)小股東利益取消跨境投票表決的障礙內(nèi)幕交易和濫用自我交易應(yīng)該被禁止董事會(huì)成員和主要管理人員應(yīng)該公開披露在實(shí)質(zhì)性合同中的利益OECD原則–平等對(duì)待所有的股東保護(hù)小股東利益OECD原則:信息披露與透明度對(duì)以下進(jìn)行披露:公司的財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)成果。公司目標(biāo)。主要的股票所有者和投票權(quán)所有者。董事會(huì)成員和主要管理人員的薪資政策，董事會(huì)成員的信息、資格、選拔程序、在其他公司的就職情況、是否是獨(dú)立董事。關(guān)聯(lián)交易?？深A(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素。關(guān)于員工和其他利益相關(guān)者的問(wèn)題。治理結(jié)構(gòu)和政策。獨(dú)立的、有法定資格的審計(jì)師進(jìn)行年度審計(jì)在很多國(guó)家，審計(jì)師在審計(jì)之外的行為受到嚴(yán)格限制外部審計(jì)師對(duì)股東負(fù)有責(zé)任，以應(yīng)有的職業(yè)審慎態(tài)度對(duì)待審計(jì)公司治理應(yīng)通過(guò)這樣一個(gè)體系達(dá)到：向股東提供有益的建議、分析、評(píng)價(jià)等，以使股東能夠做出明智合理的決策；體系應(yīng)該避免利益沖突。OECD原則:信息披露與透明度對(duì)以下進(jìn)行披露:OECD原則:董事會(huì)的組成和結(jié)構(gòu)一些董事會(huì)應(yīng)該履行的重要職責(zé)：戰(zhàn)略規(guī)劃，編制預(yù)算，商業(yè)計(jì)劃，等。監(jiān)測(cè)關(guān)于公司治理實(shí)踐的有效性。選拔人員，制定薪酬，監(jiān)督重要的管理層人員，監(jiān)測(cè)連續(xù)性計(jì)劃。執(zhí)行官和董事會(huì)的薪酬。確保正式透明的董事會(huì)提名以及選舉程序。監(jiān)測(cè)和處理管理層、董事會(huì)和股東之間潛在的沖突，包括濫用公司財(cái)產(chǎn)和濫用關(guān)聯(lián)交易。確保公司的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)告體系(包括獨(dú)立審計(jì))的完整，確保風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)控制、以及合規(guī)的控制體系。監(jiān)督信息披露和溝通的程序。進(jìn)行獨(dú)立決策的能力：廣泛流行的話題是獨(dú)立董事的數(shù)量和角色足夠的獨(dú)立董事各委員會(huì)的清晰授權(quán)OECD原則:董事會(huì)的組成和結(jié)構(gòu)一些董事會(huì)應(yīng)該履行的重要職誰(shuí)是獨(dú)立董事根據(jù)《上市協(xié)議》第49條款，一位“獨(dú)立董事”應(yīng)是非執(zhí)行董事，并且除了董事薪酬外，與以下都沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的金錢或交易上的往來(lái)：公司、公司發(fā)起人、公司高級(jí)管理層、控股公司、子公司以及關(guān)聯(lián)公司；與董事會(huì)層面（包括其下一級(jí)層面的公司）的發(fā)起人或管理層沒(méi)有關(guān)聯(lián)關(guān)系；在最近的三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)沒(méi)有擔(dān)任過(guò)公司的執(zhí)行董事；不是與公司相關(guān)的審計(jì)公司（包括法律認(rèn)可的審計(jì)公司和內(nèi)部審計(jì)公司）的合伙人或執(zhí)行官，并且在最近的三年內(nèi)沒(méi)有擔(dān)任過(guò)這類職務(wù)。這一條同樣考慮與公司有實(shí)質(zhì)性關(guān)系的法律公司和咨詢公司。不是公司的供應(yīng)商、服務(wù)商或客戶，包括租賃類的關(guān)系；不是公司的重要股東，如擁有2%以上的表決權(quán)股份。 [在公司董事會(huì)中擔(dān)任機(jī)構(gòu)董事的投資機(jī)構(gòu)或借貸機(jī)構(gòu)，都被看做是獨(dú)立董事。]誰(shuí)是獨(dú)立董事根據(jù)《上市協(xié)議》第49條款，一位“獨(dú)立董事”應(yīng)是角色和職責(zé)對(duì)個(gè)人董事而言，其角色和職責(zé)依賴于其董事身份的性質(zhì)。大體說(shuō)來(lái)，董事分為三類：專職的執(zhí)行董事，通常是公司的雇員，有職務(wù)性的職責(zé)。非執(zhí)行非獨(dú)立董事，一般是公司的創(chuàng)辦人，或者與公司利益密切相關(guān)者。獨(dú)立董事，是非專職董事。另外還有一類董事，是被指定的代表，如代表借貸機(jī)構(gòu)等。就性質(zhì)而言，執(zhí)行董事比非執(zhí)行董事有更多的職責(zé)。在法律上，執(zhí)行董事有責(zé)任確保公司運(yùn)行合規(guī)，并為違規(guī)負(fù)責(zé)。但對(duì)于獨(dú)立董事，法律在這方面的規(guī)定是模糊不清的。角色和職責(zé)對(duì)個(gè)人董事而言，其角色和職責(zé)依賴于其董事身份的性質(zhì)獨(dú)立董事的職責(zé)獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)定期審閱由公司提供的合規(guī)報(bào)告以及公司對(duì)違規(guī)的補(bǔ)救措施。在對(duì)獨(dú)立董事就有關(guān)公司事務(wù)的訴訟程序中，獨(dú)立董事不能就這一職責(zé)以不知情為由進(jìn)行辯護(hù)。按照公司治理的精神，作為董事會(huì)的成員和作為各個(gè)委員會(huì)（即公司的審計(jì)委員會(huì)，股東投訴委員會(huì)和薪酬委員會(huì)）的成員/主席行使職責(zé)。在所有擔(dān)任董事職位的公司中，一位董事不能是10個(gè)以上委員會(huì)的成員，或者擔(dān)任5個(gè)以上委員會(huì)的主席。而且，董事必須每年向公司報(bào)告在其他公司委員會(huì)的任職情況，并在就職和職位變動(dòng)時(shí)通知公司?？毓晒径聲?huì)中至少應(yīng)有一名獨(dú)立董事是子公司董事會(huì)成員。獨(dú)立董事的職責(zé)獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)定期審閱由公司提供的合規(guī)報(bào)告以及公獨(dú)立董事有作用嗎？如何成為一個(gè)好的獨(dú)立董事–德里克·希格斯配方(DerekHiggs)：非執(zhí)行董事需要有可靠的判斷力和尋根究底的精神。他們能夠明智的提出問(wèn)題，進(jìn)行富有建設(shè)性的討論，發(fā)起嚴(yán)厲的挑戰(zhàn)，冷靜的制定決策。他們應(yīng)當(dāng)敏銳的廣泛聽取董事會(huì)內(nèi)外其他人的意見(jiàn)。獨(dú)立董事有作用嗎？如何成為一個(gè)好的獨(dú)立董事–德里克·希格上市公司獨(dú)立董事的職責(zé)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)

首席顧問(wèn)沈聯(lián)濤上市公司獨(dú)立董事的職責(zé)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的目標(biāo)1、法人為本監(jiān)管通過(guò)上市、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者來(lái)改善法人結(jié)構(gòu)激勵(lì)約束機(jī)制重新構(gòu)架強(qiáng)化現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的質(zhì)量和有效性2.風(fēng)險(xiǎn)為本監(jiān)管《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)》(暫行）(2006年1月)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、評(píng)估和透明度改善銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系3.加強(qiáng)公司治理結(jié)構(gòu)建立健康負(fù)責(zé)的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)關(guān)于中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行公司治理改革和監(jiān)管指引(2004年3月)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的目標(biāo)1、法人為本監(jiān)管監(jiān)管市場(chǎng)的目的保護(hù)投資者人和消費(fèi)者的利益保持增進(jìn)市場(chǎng)信心通過(guò)教育工作和相關(guān)信息披露，增進(jìn)公眾對(duì)現(xiàn)代金融的了解減少金融犯罪，維護(hù)金融穩(wěn)定。監(jiān)管市場(chǎng)的目的保護(hù)投資者人和消費(fèi)者的利益企業(yè)違規(guī)–四道防線企業(yè)內(nèi)控-董事會(huì)，內(nèi)控體系，風(fēng)險(xiǎn)管理外聘審核師，侓師，中介人，專業(yè)顧問(wèn)，媒體，監(jiān)管機(jī)構(gòu)，檢察院法庭–產(chǎn)權(quán)糾紛企業(yè)違規(guī)–四道防線企業(yè)內(nèi)控-董事會(huì)，內(nèi)控體系，風(fēng)險(xiǎn)管理與投資者/存款者的信任關(guān)系“人們不是買一個(gè)產(chǎn)品；他們買的是一個(gè)承諾?！?AlexaFasse,PCWorld,2004年3月)中介機(jī)構(gòu)或發(fā)行者提供的產(chǎn)品或服務(wù)必須包含一個(gè)質(zhì)量承諾。投資者傾向于一個(gè)產(chǎn)品或市場(chǎng)而不是另一個(gè)，是因?yàn)橘|(zhì)量承諾，有時(shí)候被稱作信任?；谶@種信任，募集公眾資本的發(fā)行者相當(dāng)于給投資者提供了他們未來(lái)業(yè)務(wù)的承諾。所有的經(jīng)紀(jì)人、保薦人、投資銀行、會(huì)計(jì)師、律師和監(jiān)管者都和投資者之間存在一個(gè)信任關(guān)系。近年來(lái)就中介機(jī)構(gòu)銷售有問(wèn)題股票、債券和衍生工具的訴訟表明公眾越來(lái)越關(guān)注這一信任關(guān)系的深刻意義。FiduciaryDuty=DutyofCare與投資者/存款者的信任關(guān)系“人們不是買一個(gè)產(chǎn)品；他們買的是信息與市場(chǎng)市場(chǎng)需要實(shí)時(shí)、可靠的信息才能作出正確的決定，尤 其對(duì)高度波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)管理高質(zhì)量的信息需要：良好的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可靠和及時(shí)的統(tǒng)計(jì)資料及申報(bào)程序具備處理、分析對(duì)競(jìng)爭(zhēng)成功最重要的信息的能力，并根據(jù)這些信息作出決策低劣的會(huì)計(jì)=低劣的信息=低劣的決策=低劣的風(fēng)險(xiǎn)管理=金融危機(jī) 信息與市場(chǎng)市場(chǎng)需要實(shí)時(shí)、可靠的信息才能作出正確的決定，尤 其披露意味著質(zhì)量披露披露必須能使投資者充分了解公司或證券以做出可靠決策。限制了中介機(jī)構(gòu)或發(fā)行者責(zé)任的當(dāng)事人聲明和樣板文件式的“風(fēng)險(xiǎn)提示”沒(méi)有給投資者以全景?；谂兜谋O(jiān)管不意味著一個(gè)簡(jiǎn)單有效的投機(jī)取巧之法，通過(guò)它所有的風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)嫁給投資者。投資者通過(guò)如下信息來(lái)鑒別公司的質(zhì)量：被披露信息的質(zhì)量、發(fā)行者聲譽(yù)和幫助發(fā)行者進(jìn)入市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)的質(zhì)量。今天，在法庭上被檢驗(yàn)的正是“派生”的質(zhì)量保證。披露意味著質(zhì)量披露披露必須能使投資者充分了解公司或證券以做出公司治理:上市、商業(yè)行為，及退市上市商業(yè)行為和交易退市法則、規(guī)則和法律上市規(guī)則上市規(guī)則-公司披露-董事和董事會(huì)工作-股東權(quán)益保護(hù)兼并收購(gòu)管理辦法證券和期貨法-調(diào)查-內(nèi)部交易-市場(chǎng)操縱

公司法-特別調(diào)查刑法-盜竊-舞弊-欺詐反腐敗法-腐敗注銷-上市規(guī)則-I破產(chǎn)法律地位非法定非法定非法定法定的法定的法定的法定的LR–非法定公司法監(jiān)管者HKExHKExSFCSFCFS公司注冊(cè)處CCBICACHKEX官方受理者公司治理:上市、商業(yè)行為，及退市上市商業(yè)行為和交易退市法則、香港上市企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的監(jiān)管各程序變成互不關(guān)聯(lián)的獨(dú)立環(huán)節(jié)30年前設(shè)計(jì)的程序旨在解決昔日問(wèn)題為應(yīng)付新問(wèn)題，我們需設(shè)計(jì)（貫穿所有環(huán)節(jié)的）新任務(wù)任務(wù)：香港的企業(yè)治理責(zé)任單位程序環(huán)節(jié)廉署警方公司注冊(cè)處證監(jiān)會(huì)聯(lián)交所32并無(wú)任務(wù)足以有效協(xié)調(diào)各單位的工作香港上市企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的監(jiān)管各程序變成互不關(guān)聯(lián)的獨(dú)立環(huán)節(jié)為公司行為監(jiān)管大部分香港上市公司遵循這個(gè)規(guī)律:S&P’s關(guān)于香港公司治理的評(píng)論*:“與其他亞洲國(guó)家相比，香港是公司治理領(lǐng)域的領(lǐng)先者。”

完整、公平的披露的基本原則是要提供關(guān)于公司財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)前景的所有重要的或與投資者的投資決策相關(guān)的信息。禁止虛假、誤導(dǎo)信息。個(gè)別監(jiān)管者涉及交易須保持中立，確保在交易發(fā)生前規(guī)則即得到遵循。交易后的執(zhí)行行動(dòng)，需要調(diào)查和起訴失當(dāng)行為的，包括SFC執(zhí)行部、警署，有時(shí)還有廉政暑（ICAC）。*標(biāo)準(zhǔn)普爾,“香港公司治理”,2002年2月15日公司行為監(jiān)管大部分香港上市公司遵循這個(gè)規(guī)律:保衛(wèi)“中立”防止治理失當(dāng)?shù)牡谝坏诙l防線在于管理層、董事會(huì)和社會(huì)監(jiān)督的正直和執(zhí)行，落入沒(méi)有法律批準(zhǔn)權(quán)的上市規(guī)則的范圍。保衛(wèi)的第三條防線在于監(jiān)管者，他們監(jiān)管由交易所執(zhí)行的上市規(guī)則和由SFC執(zhí)行的接管守則。由于監(jiān)管體系的優(yōu)良，每天數(shù)以千計(jì)的交易并沒(méi)有涉及到監(jiān)管者。法庭是第四道防線。他們被極其嚴(yán)格地委以決定交易是否合法的重任。由于沒(méi)有偶然費(fèi)用系統(tǒng)，起訴如此昂貴，難怪股東要求監(jiān)管者介入有爭(zhēng)議的交易。保衛(wèi)“中立”防止治理失當(dāng)?shù)牡谝坏诙l防線在于管理層、董事會(huì)雙重歸檔權(quán)如果披露事實(shí)上造假或誤導(dǎo)，SFC能調(diào)查并有一系列動(dòng)作：拒絕某個(gè)上市申請(qǐng)暫停某個(gè)證券交易申請(qǐng)法庭命令以緩解壓力、不足的披露、不公平的偏見(jiàn)或犯罪或失當(dāng)。禁止SFO違背的禁令在市場(chǎng)失當(dāng)法庭之前提交給FS[香港特區(qū)政府〕行動(dòng)犯罪起訴收緊申請(qǐng)針對(duì)上市公司的SFC許可的公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)的紀(jì)律行動(dòng)（包括最高10,000,000美元的罰金、申斥、撤回、暫停執(zhí)照）雙重歸檔權(quán)如果披露事實(shí)上造假或誤導(dǎo)，SFC能調(diào)查并有一系列動(dòng)獨(dú)立董事的角色獨(dú)立董事廣泛參與到公司治理的全面架構(gòu)中，對(duì)于確保董事會(huì)的效率和平衡十分必要董事會(huì)是公司治理最重要的工具獨(dú)立董事的角色 非執(zhí)行董事應(yīng)當(dāng)：促進(jìn)公司戰(zhàn)略的改進(jìn)，提出建設(shè)性建議;審查管理績(jī)效;要求提供準(zhǔn)確的金融信息，確保風(fēng)險(xiǎn)管理穩(wěn)健到位;每年至少召開一次沒(méi)有董事長(zhǎng)或執(zhí)行董事參與的會(huì)議，并在年報(bào)中聲明是否召開過(guò)這類會(huì)議;參加年度股東大會(huì)并探討與其職責(zé)相關(guān)的問(wèn)題(特別是各類委員會(huì)的主席);對(duì)主要股東做更多溝通(特別是資深獨(dú)立董事)。監(jiān)督管理層的行為以提升董事會(huì)的有效性審查對(duì)于以下方面是否有更好的改進(jìn)途徑最近的信息披露和審計(jì)方面的丑聞當(dāng)今公司的規(guī)模和范圍運(yùn)營(yíng)和操作的復(fù)雜程度獨(dú)立董事的角色獨(dú)立董事廣泛參與到公司治理的全面架構(gòu)中，對(duì)于確紐約證券交易所的規(guī)定董事會(huì)的大部分是獨(dú)立董事獨(dú)立董事界定嚴(yán)格非執(zhí)行董事定期召開沒(méi)有管理層參與的會(huì)議上市公司必須建立以下僅有獨(dú)立董事組成的委員會(huì)–公司治理委員會(huì)薪酬委員會(huì)審計(jì)委員會(huì)上市公司內(nèi)部審計(jì)功能上市公司制定和披露公司治理方針，包括以下方面–董事的資格標(biāo)準(zhǔn)董事的職責(zé)董事介入管理的情況董事的薪酬管理層的繼任董事會(huì)的年度績(jī)效評(píng)價(jià)上市公司必須強(qiáng)制要求董事，管理層和公司雇員遵守《商業(yè)行為準(zhǔn)則及道德操守》CEO每年保證沒(méi)有違反上市協(xié)議紐約證券交易所的規(guī)定董事會(huì)的大部分是獨(dú)立董事公司法案和獨(dú)立董事不能豁免獨(dú)立董事在董事會(huì)的任何職責(zé)、義務(wù)和責(zé)任獨(dú)立董事同其他董事一樣，都是公司治理團(tuán)隊(duì)的組成部分獨(dú)立董事?lián)碛信c其他董事相同的權(quán)力公司法案和獨(dú)立董事不能豁免獨(dú)立董事在董事會(huì)的任何職責(zé)、義務(wù)和當(dāng)前公司治理體系的基本框架公司董事會(huì)管理層股東利益相關(guān)的參與者債權(quán)人監(jiān)管和執(zhí)法當(dāng)局執(zhí)行董事所有者董事獨(dú)立董事當(dāng)前公司治理體系的基本框架公司董事會(huì)管理層股東利益相關(guān)的參與OECD原則–平等對(duì)待所有的股東保護(hù)小股東利益取消跨境投票表決的障礙內(nèi)幕交易和濫用自我交易應(yīng)該被禁止董事會(huì)成員和主要管理人員應(yīng)該公開披露在實(shí)質(zhì)性合同中的利益OECD原則–平等對(duì)待所有的股東保護(hù)小股東利益OECD原則:信息披露與透明度對(duì)以下進(jìn)行披露:公司的財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)成果。公司目標(biāo)。主要的股票所有者和投票權(quán)所有者。董事會(huì)成員和主要管理人員的薪資政策，董事會(huì)成員的信息、資格、選拔程序、在其他公司的就職情況、是否是獨(dú)立董事。關(guān)聯(lián)交易?？深A(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素。關(guān)于員工和其他利益相關(guān)者的問(wèn)題。治理結(jié)構(gòu)和政策。獨(dú)立的、有法定資格的審計(jì)師進(jìn)行年度審計(jì)在很多國(guó)家，審計(jì)師在審計(jì)之外的行為受到嚴(yán)格限制外部審計(jì)師對(duì)股東負(fù)有責(zé)任，以應(yīng)有的職業(yè)審慎態(tài)度對(duì)待審計(jì)公司治理應(yīng)通過(guò)這樣一個(gè)體系達(dá)到：向股東提供有益的建議、分析、評(píng)價(jià)等，以使股東能夠做出明智合理的決策；體系應(yīng)該避免利益沖突。OECD原則:信息披露與透明度對(duì)以下進(jìn)行披露:OECD原則:董事會(huì)的組成和結(jié)構(gòu)一些董事會(huì)應(yīng)該履行的重要職責(zé)：戰(zhàn)略規(guī)劃，編制預(yù)算，商業(yè)計(jì)劃，等。監(jiān)測(cè)關(guān)于公司治理實(shí)踐的有效性。選拔人員，制定薪酬，監(jiān)督重要的管理層人員，監(jiān)測(cè)連續(xù)性計(jì)劃。執(zhí)行官和董事會(huì)的薪酬。確保正式透明的董事會(huì)提名以及選舉程序。監(jiān)測(cè)和處理管理層、董事會(huì)和股東之間潛在的沖突，包括濫用公司財(cái)產(chǎn)和濫用關(guān)聯(lián)交易。確保公司的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)告體系(包括獨(dú)立審計(jì))的完整，確保風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)控制、以及合規(guī)的控制體系。監(jiān)督信息披露和溝通的程序。進(jìn)行獨(dú)立決策的能力：廣泛流行的話題是獨(dú)立董事的數(shù)量和角色足夠的獨(dú)立董事各委員會(huì)的清晰授權(quán)OECD原則:董事會(huì)的組成和結(jié)構(gòu)一些董事會(huì)應(yīng)該履行的重要職誰(shuí)是獨(dú)立董事根據(jù)《上市協(xié)議》第49條款，一位“獨(dú)立董事”應(yīng)是非執(zhí)行董事，并且除了董事薪酬外，與以下都沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的金錢或交易上的往來(lái)：公司、公司發(fā)起人、公司高