創(chuàng)業(yè)板的概念及特征介紹

創(chuàng)業(yè)板的概念及特征介紹創(chuàng)業(yè)板又稱(chēng)二板市場(chǎng)，即第二股票交易市場(chǎng)，就其廣義來(lái)說(shuō)，凡屬與針對(duì)大型成熟公司的主板市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)，面向中小公司的證券市場(chǎng)都是二板市場(chǎng)。就其狹義來(lái)說(shuō)，則僅指針對(duì)中小型公司和新興企業(yè)，協(xié)助高增值成長(zhǎng)公司及科技公司集資的市場(chǎng)。即是指主板之外的專(zhuān)為暫時(shí)無(wú)法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的有效補(bǔ)給，在資本市場(chǎng)中占據(jù)著重要的位置。創(chuàng)業(yè)板設(shè)立具有如下目的：（1）為高科技企業(yè)提供融資渠道。（2）通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制，有效評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，促進(jìn)知識(shí)與資本的結(jié)合，推動(dòng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（3）為風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供“出口”，分散風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)高科技投資的良性循環(huán)，提高高科技投資資源的流動(dòng)和使用效率。（4）增加創(chuàng)新企業(yè)股份的流動(dòng)性，便于企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等，鼓勵(lì)員工參與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。（5）促進(jìn)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。在中國(guó)發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是為了給中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風(fēng)險(xiǎn)資本營(yíng)造一個(gè)正常的退出機(jī)制。同時(shí)，這也是我國(guó)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革的重要手段。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)要比主板市場(chǎng)高得多。當(dāng)然，回報(bào)可能也會(huì)大得多。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具有如下特征：第一，前瞻性市場(chǎng)。二板市場(chǎng)對(duì)公司歷史業(yè)績(jī)要求不嚴(yán)，過(guò)去的表現(xiàn)不是融資的決定性因素，關(guān)鍵是公司是否有發(fā)展前景和成長(zhǎng)空間，是否有較好的戰(zhàn)略計(jì)劃與明確的主題概念， 市場(chǎng)認(rèn)同的也是公司的獨(dú)特概念與高成長(zhǎng)性。二板市場(chǎng)并非只是主板市場(chǎng)之外的一個(gè)市場(chǎng)，它具有很強(qiáng)的針對(duì)性，主要是吸納那些能提供新產(chǎn)品與新服務(wù)，或有創(chuàng)意，具有較大增長(zhǎng)潛力的公司。第二，上市標(biāo)準(zhǔn)低。因?yàn)槎迨袌?chǎng)是前瞻性市場(chǎng)，因此其上市的規(guī)模與盈利條件都較低，大多對(duì)盈利不做較高要求。如美國(guó) NASDQ小盤(pán)股市場(chǎng)僅需要 10萬(wàn)股,香港創(chuàng)業(yè)板也僅要求公眾持股的最低量為3000萬(wàn)港元,并且均不要求有盈利記錄。第三，高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。二板市場(chǎng)是高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。與主板相比，二板市場(chǎng)上公司規(guī)模小、業(yè)務(wù)屬于初創(chuàng)時(shí)期，有關(guān)企業(yè)業(yè)務(wù)屬于新興行業(yè)，缺乏盈利業(yè)績(jī)，面臨技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)都很大，上市公司破產(chǎn)倒閉的概率比主板要高。第四，針對(duì)熟悉投資的個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者。由于投資高風(fēng)險(xiǎn)的特性，二板市場(chǎng)主要針對(duì)尋求高回報(bào)、愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、熟悉投資技巧的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者，包括：專(zhuān)項(xiàng)基金，如小盤(pán)股基金、高科技、電信或生物科技等行業(yè)基金 ;創(chuàng)業(yè)投資公司;共同基金;有經(jīng)驗(yàn)的私人投資者。大通證券投資銀行總部孫彩編輯創(chuàng)業(yè)板十年“鑄劍”1998年3月民建中央向九屆政協(xié)會(huì)議提出《關(guān)于借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，盡快發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的提案》，被列為“一號(hào)提案”。1998年12月國(guó)家計(jì)劃發(fā)展委員會(huì)向國(guó)務(wù)院提出“盡早研究設(shè)立創(chuàng)業(yè)板塊股票市場(chǎng)問(wèn)題”，國(guó)務(wù)院要求中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出研究意見(jiàn)。1999年1月15日深交所向證監(jiān)會(huì)正式呈送《深圳證券交易所關(guān)于進(jìn)行成長(zhǎng)板市場(chǎng)的方案研究的立項(xiàng)報(bào)告》，并附送實(shí)施方案。1999年3月2日證監(jiān)會(huì)第一次明確提出“可以考慮在滬深證券交易所內(nèi)設(shè)立高科技企業(yè)板塊” 。1999年8月20日中共中央、國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》稱(chēng)，要培育有利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本市場(chǎng)，逐步建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，適當(dāng)時(shí)候在現(xiàn)有的上海、深圳證券交易所專(zhuān)門(mén)設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)板塊。1999年12月25日全國(guó)人大常委會(huì)通過(guò)了《關(guān)于修改<中華人民共和國(guó)公司法>的決議》，決議指出：根據(jù)高新技術(shù)股份有限公司的特點(diǎn)，其上市交易的股票將在現(xiàn)有的證券交易所內(nèi)單獨(dú)組織交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。這次會(huì)議還對(duì)《中華人民共和國(guó)公司法》作了修改，在《公司法》第二百二十九條中增加一款作為第二款：“屬于高新技術(shù)的股份有限公司，發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)品和非專(zhuān)利技術(shù)作價(jià)出資的金額占公司注冊(cè)資本的比例，公司發(fā)行新股、申請(qǐng)股票上市的條件，由國(guó)務(wù)院另行規(guī)定?！?999年12月29日全國(guó)人大常委會(huì)對(duì)《公司法》做了一處修改，即：高新技術(shù)企業(yè)，可以按照國(guó)務(wù)院新頒布的標(biāo)準(zhǔn)在國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)上市；同時(shí)通過(guò)了一個(gè)擬建單獨(dú)的高科技股票交易系統(tǒng)的決議。2000年2月21日深圳證券交易所高新技術(shù)板工作小組成立， 以做好高新技術(shù)企業(yè)板的各項(xiàng)準(zhǔn)備和建設(shè)工作。2000年4月證監(jiān)會(huì)向國(guó)務(wù)院報(bào)送《關(guān)于支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展設(shè)立二板市場(chǎng)有關(guān)問(wèn)題的請(qǐng)示》，就二板市場(chǎng)的設(shè)立方案、發(fā)行上市條件、上市對(duì)象、股票流通以及風(fēng)險(xiǎn)控制措施等問(wèn)題提出了意見(jiàn)。2000年5月16日國(guó)務(wù)院討論中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于設(shè)立二板的請(qǐng)示，原則同意中國(guó)證監(jiān)會(huì)意見(jiàn)，將二板市場(chǎng)定名為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。2000年6月30日深交所第二交易結(jié)算系統(tǒng)正式啟用。2000年9月15日中聯(lián)重科(0157)在深交所上網(wǎng)發(fā)行后，深交所已停止在主板市場(chǎng)新股發(fā)行。2000年9月18日深圳證券交易所設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略委員會(huì)、國(guó)際專(zhuān)家委員會(huì)兩個(gè)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)和發(fā)行上市部等八個(gè)職能部門(mén)，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的組織體系基本建立。2000年10月18日深交所通過(guò)巨潮網(wǎng)首次正式發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)規(guī)則咨詢文件》求意見(jiàn)和建議。2000年10月20日

，面向社會(huì)各界廣泛征深交所向各會(huì)員單位發(fā)出《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)全網(wǎng)測(cè)試的通知》

。10

月

28日，深圳證券交易所組織全部會(huì)員單位順利完成了創(chuàng)業(yè)板技術(shù)系統(tǒng)全網(wǎng)測(cè)試。2001年11月7日朱镕基總理表示，吸取香港與世界其他市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，把主板市場(chǎng)整頓好后，才推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。在證券市場(chǎng)未整頓好之前，如果貿(mào)然推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，擔(dān)心會(huì)重復(fù)出現(xiàn)主板市場(chǎng)的錯(cuò)誤和弱點(diǎn)。2001年

11月

22日全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危在香港出席新經(jīng)濟(jì)與中國(guó) 21世紀(jì)的發(fā)展研討會(huì)時(shí)表示，內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板短期內(nèi)不會(huì)推出。他說(shuō)，應(yīng)先整頓主板市場(chǎng)、建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，再推出創(chuàng)業(yè)板。2002年

11月

28日深圳證券交易所在給中國(guó)證監(jiān)會(huì) 《關(guān)于當(dāng)前推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的思考與建議》 的報(bào)告中，建議采取分步實(shí)施的方式推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)。2003年3月5日全國(guó)人大代表、廣東省副省長(zhǎng)宋海領(lǐng)銜向十屆全國(guó)人大一次會(huì)議大會(huì)提交了 《關(guān)于盡快推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的議案》 ，提出了兩點(diǎn)建議：一、國(guó)家抓緊出臺(tái)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相關(guān)法規(guī)，盡快推出創(chuàng)業(yè)板；二、采取分步實(shí)施方式，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)。在不改變現(xiàn)有證券市場(chǎng)法規(guī)、上市標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行審核程序和市場(chǎng)規(guī)則的前提下， 將具有成長(zhǎng)性及科技含量的中小企業(yè)流通股集中到深交所發(fā)行上市，作為深圳現(xiàn)有市場(chǎng)的一個(gè)板塊單獨(dú)監(jiān)控、獨(dú)立運(yùn)作。2003年10月14日黨的十六屆三中全會(huì)通過(guò)《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》，明確提出：“建立多層次資本市場(chǎng)體系，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品。規(guī)范和發(fā)展主板市場(chǎng)，推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)。 ”2004年2月1日國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》頒布。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，拓展中小企業(yè)融資渠道。2004年2月14日

《意見(jiàn)》提出，分步深交所進(jìn)行配售新股測(cè)試，市場(chǎng)認(rèn)為深市新股發(fā)行進(jìn)入實(shí)質(zhì)性技術(shù)準(zhǔn)備階段。2004年5月17日中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意深交所設(shè)立中小企業(yè)板塊。2006年12月1日尚福林稱(chēng)資本市場(chǎng)面臨轉(zhuǎn)折性變化，將適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板。2007年6月深圳創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王守仁透露，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性籌設(shè)階段，建立的總體思路