某企業(yè)海外并購案例分析課件

Agenda誰是吉利？品牌、歷史、現(xiàn)狀借殼上市之路吉利初期海外收購初試牛刀————收購錳銅公司（首次收購）斬獲頗豐————收購DSI自動變速器公司（首次全資收購）大展身手——收購Volvo境內(nèi)企業(yè)海外收購綜述及風(fēng)險(xiǎn)分析Agenda誰是吉利？誰是吉利？誰是吉利？吉利品牌及變遷吉利品牌及變遷“造汽車很簡單，就是四個輪子加兩個沙發(fā)”1986年11月6日，北極花冰箱廠成立，揭開了吉利汽車的創(chuàng)業(yè)歷程1989年，轉(zhuǎn)為生產(chǎn)裝潢材料，并研制出第一張中國制造的鎂鋁曲板1994年6月首度于國內(nèi)推出踏板式摩托車1995年，李書福收購四川、國有小型汽車制造商，從而取得小型汽車的生產(chǎn)權(quán)1996年5月，吉利集團(tuán)有限公司成立，開始走上了規(guī)?；l(fā)展的道路1998年8月8日，第一輛吉利汽車在浙江省臨海市下線2004年吉利實(shí)現(xiàn)在香港聯(lián)交所的借殼上市2006年收購英國錳銅控股公司2009年收購DSI自動變速器公司2010年3月28日于瑞典正式簽署收購volvo股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，交易價(jià)約18億美元數(shù)據(jù)來源：吉利汽車2009年報(bào)收入年復(fù)合增長239%利潤年復(fù)合增長82%“造汽車很簡單，就是四個輪子加兩個沙發(fā)”1986年11月6日誰是吉利？吉利控股吉利汽車浙江吉利誰是吉利？吉利控股吉利汽車浙江吉利吉利汽車的借殼之路吉利汽車的借殼之路吉利初期海外收購吉利初期海外收購初期收購的動因戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之需要從初期低成本、搶灘市場戰(zhàn)略向技術(shù)、資本、經(jīng)濟(jì)規(guī)模的高端化和國際化發(fā)展延伸產(chǎn)業(yè)鏈需要從初期整車裝備向掌握汽車制造核心技術(shù)、實(shí)現(xiàn)縱向一體化轉(zhuǎn)變技術(shù)和管理提升需要通過收購迅速獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)鍛煉隊(duì)伍，培養(yǎng)人才培養(yǎng)海外收購團(tuán)隊(duì)初期收購的動因戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之需要從初期低成本、搶灘市場戰(zhàn)略向技術(shù)收購英國錳銅（1）英國錳銅成立于1899年，是一家在倫敦上市的英國傳統(tǒng)的著名出租車生產(chǎn)商。由于英國本土市場容量有限，本土銷售已經(jīng)不具備利潤上升空間。近年業(yè)績表現(xiàn)不佳。06年上半年日產(chǎn)量不足60輛。收購英國錳銅（1）英國錳銅成立于1899年，是一家在倫敦上市收購英國錳銅（2）資料來源：吉利汽車2007年3月20日公告收購英國錳銅（2）資料來源：吉利汽車2007年3月20日公告收購英國錳銅（3）收購英國錳銅（3）收購DSI（1）DSI自動變速器公司是全球僅有的兩家獨(dú)立于汽車整車企業(yè)之外的自動變速器公司之一。該公司已有八十多年的歷史，擁有雄厚的技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。為福特、克萊斯勒和韓國雙龍等世界著名汽車公司配套。受2008年全球金融危機(jī)的影響，DSI自動變速器公司經(jīng)營舉步維艱。2009年2月中旬，DSI自動變速器公司不得已進(jìn)入破產(chǎn)程序。收購DSI（1）DSI自動變速器公司是全球僅有的兩家獨(dú)立于一拍即合DSIDSI自動變速器公司一直缺乏穩(wěn)定的銷售對象。吉利汽車變速箱技術(shù)處于起步階段2009年3月27日，吉利集團(tuán)得知DSI自動變速器公司破產(chǎn)消息后，僅僅用一個月時間就成功鎖定并迅速全資收購了世界第二大專業(yè)自動變速器公司DSI。一拍即合DSI吉利汽車2009年3月27日，吉利集團(tuán)得大展身手——收購Volvo大展身手——收購Volvo王寶強(qiáng)娶萊溫斯基？吉利汽車2010年3月29日公告：“本公司董事會宣布已獲浙江吉利控股集團(tuán)有限公司（吉利控股，乃本公司執(zhí)行董事兼控股股東李書福先生擁有90%權(quán)益之公司）告知，其已與2010年3月28日與福特汽車公司（FordMotorCompany）訂立正式買賣協(xié)議，據(jù)此吉利控股已同意收購沃爾沃汽車（VolvoCarCorporation）之全部已發(fā)行股本。上述收購事項(xiàng)預(yù)期于2010年9月完成作實(shí)?！蓖鯇殢?qiáng)娶萊溫斯基？吉利汽車2010年3月29日公告：自由戀愛？包辦婚姻？

2008年12月1日福特宣布考慮出售沃爾沃。

2008年12月2日瑞典政府拒絕收購沃爾沃。

2008年12月8日-10日業(yè)界傳出長安汽車秘密洽購沃爾沃,隨后東風(fēng)汽車也被傳洽購沃爾沃。

2009年3月國家發(fā)改委相繼批準(zhǔn)奇瑞、吉利參與收購沃爾沃。

2009年3月中旬吉利聘請英國洛希爾公司競購沃爾沃。

2009年6月5日瑞典承諾為沃爾沃提供貸款擔(dān)保。

2009年10月28日吉利與福特共同宣布,吉利成為沃爾沃優(yōu)先競購方,隨后雙方展開深入談判。

2009年11月27日吉利在京召開新聞發(fā)布會,強(qiáng)調(diào)沃爾沃的知識產(chǎn)權(quán)不會被福特拿走。2009年12月，商務(wù)部公開表示對吉利收購VOLVO的支持。

2009年12月23日吉利宣布與福特就重要商業(yè)條款達(dá)成一致。

2010年3月28日吉利與福特簽訂正式協(xié)議,耗資18億美元收編沃爾沃。自由戀愛？包辦婚姻？2008年12月1日福特宣布考慮出售揮淚甩賣：丑媳婦總得見公婆64億美元18億美元19992010累計(jì)欠債258億揮淚甩賣：丑媳婦總得見公婆64億美元18億美元1999201不看外表，看內(nèi)在汽車專家賈新光：吉利得不到沃爾沃的核心技術(shù)，因?yàn)楦Ｌ匾讶话盐譅栁制放坪秃诵募夹g(shù)融入到了其自身的生產(chǎn)平臺中。吉利收購沃爾沃，得到的只是使用權(quán)，不影響沃爾沃的整體運(yùn)作。不看外表，看內(nèi)在汽車專家賈新光：吉利得不到沃爾沃的核心技術(shù)，沒長相！有內(nèi)涵？吉利集團(tuán)副總裁兼研究院院長趙福全：沃爾沃作為一個獨(dú)立的公司，為確保其世界頂級品牌的可持續(xù)發(fā)展，將擁有其關(guān)鍵的技術(shù)及知識產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)。吉利作為100%的股東，將通過沃爾沃擁有其關(guān)鍵技術(shù)及知識產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)。福特：允許沃爾沃汽車能把沃爾沃汽車使用的一部分福特汽車知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，包括吉利李書福：因?yàn)榉蓷l文的限制，沃爾沃的相關(guān)技術(shù)只有很少的一部分可以用到未來的吉利車上。在各種知識產(chǎn)權(quán)中，福特對其中相當(dāng)部分的知識產(chǎn)權(quán)享有使用權(quán)。沒長相！有內(nèi)涵？吉利集團(tuán)副總裁兼研究院院長趙福全：不被看好的婚姻障礙證據(jù)無法融合“吉利和沃爾沃將分開發(fā)展，各走各的品牌之路?！闭f是并購，不如說是管理決策的更迭。管理層和技術(shù)人員的流失李書福：“中國要造大一點(diǎn)的車，才符合中國的汽車市場”Volvo高管：“大車型不符合當(dāng)前全世界汽車工業(yè)發(fā)展低碳環(huán)保的方向”負(fù)擔(dān)過重?cái)€夠15年的利潤才夠買下沃爾沃258億債務(wù)新車研發(fā)？職工養(yǎng)老？戰(zhàn)略隱憂吉利《并購沃爾沃進(jìn)展報(bào)告》：“2011年可以實(shí)現(xiàn)盈利，2015年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤7.03億美元”文化沖突83年的貴族氣質(zhì)和13年的草根特色不被看好的婚姻障礙證據(jù)無法融合“吉利和沃爾沃將分開發(fā)展，各走全都媒婆惹的禍？全都媒婆惹的禍？背后的故事2009年2月9日，吉利和嘉爾沃簽訂《吉利沃爾沃上海項(xiàng)目框架協(xié)議》吉利收購沃爾沃后，中國總部將建立在上海嘉定區(qū)，并在該區(qū)設(shè)立一個沃爾沃國產(chǎn)工廠。嘉爾沃前期投入的10億元收購金額只是一個開端，未來沃爾沃工廠落戶嘉定后，地方政府將提供更多的融資支持。大慶市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司與浙江吉利控股集團(tuán)有限公司簽訂的《投資合作協(xié)議》一間工廠將會落戶大慶背后的故事2009年2月9日，吉利和嘉爾沃簽訂《吉利沃爾沃上傳說還有待崗的北京吉利已經(jīng)與位于北京亦莊經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)談好合作框架，沃爾沃國產(chǎn)落戶亦莊，亦莊提供40億-50億元人民幣融資，注入吉利萬源，占49%的股份。這筆資金，三年內(nèi)吉利只需支付三分之一的利息，三年后根據(jù)地方政府需求，決定是吉利還錢還是地方政府換股。不過，吉利與亦莊開發(fā)區(qū)的協(xié)議在最后一刻被叫停。成都……李書?！澳睦锿顿Y，未來基地落戶哪里！”傳說還有待崗的北京海外并購綜述海外并購綜述崛起的曙光爆發(fā)增長03—09上09下—10上每季度數(shù)量16宗36宗交易額>2.5億美元21%22%并購主要原因需要進(jìn)口原材料并實(shí)現(xiàn)外匯儲備多樣化。進(jìn)行海外拓展的意愿。獲取國外品牌和先進(jìn)技術(shù)的動力。重點(diǎn)領(lǐng)域（占總交易67%）

能源、礦業(yè)與公用事業(yè)工業(yè)與化工產(chǎn)業(yè)電信、傳媒與科技產(chǎn)業(yè)并購主要障礙監(jiān)管：外國監(jiān)管機(jī)構(gòu)政治考量心態(tài)：中國企業(yè)只看不買文化視角：勞動法和法律框架資料來源：德勤《崛起的曙光：中國海外并購新篇章》崛起的曙光爆發(fā)增長03—09上09下—10上每季度數(shù)量16宗03到10年上半年交易增長03到10年上半年交易增長某企業(yè)海外并購案例分析課件并購行業(yè)情況并購行業(yè)情況2010年20大海外并購（1）2010年20大海外并購（1）2010年20大海外并購（2）2010年20大海外并購（2）海外并購中的風(fēng)險(xiǎn)與問題政治因素行政機(jī)關(guān)vs.其他利益集團(tuán)地方和州政府vs.聯(lián)邦和國家政府發(fā)達(dá)國家VS.發(fā)展中國家監(jiān)管和審批反壟斷、證券、行業(yè)人員和技術(shù)流失信息披露文化與管理慣性知識產(chǎn)權(quán)知識產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓與保留稅務(wù)問題潛在稅務(wù)責(zé)任轉(zhuǎn)移稅和其他交易稅勞務(wù)問題養(yǎng)老金責(zé)任高管薪酬和離職支付海外并購中的風(fēng)險(xiǎn)與問題政治因素行政機(jī)關(guān)vs.其他利益集團(tuán)地方有時候買東西是為了用，有時候買東西是為了賣，而并購是為了讓已有的東西變得更有價(jià)值，實(shí)現(xiàn)1+1大于2的效果?！谄咝〗M結(jié)語有時候買東西是為了用，有時候買東西是為了賣，而并購是Agenda誰是吉利？品牌、歷史、現(xiàn)狀借殼上市之路吉利初期海外收購初試牛刀————收購錳銅公司（首次收購）斬獲頗豐————收購DSI自動變速器公司（首次全資收購）大展身手——收購Volvo境內(nèi)企業(yè)海外收購綜述及風(fēng)險(xiǎn)分析Agenda誰是吉利？誰是吉利？誰是吉利？吉利品牌及變遷吉利品牌及變遷“造汽車很簡單，就是四個輪子加兩個沙發(fā)”1986年11月6日，北極花冰箱廠成立，揭開了吉利汽車的創(chuàng)業(yè)歷程1989年，轉(zhuǎn)為生產(chǎn)裝潢材料，并研制出第一張中國制造的鎂鋁曲板1994年6月首度于國內(nèi)推出踏板式摩托車1995年，李書福收購四川、國有小型汽車制造商，從而取得小型汽車的生產(chǎn)權(quán)1996年5月，吉利集團(tuán)有限公司成立，開始走上了規(guī)模化發(fā)展的道路1998年8月8日，第一輛吉利汽車在浙江省臨海市下線2004年吉利實(shí)現(xiàn)在香港聯(lián)交所的借殼上市2006年收購英國錳銅控股公司2009年收購DSI自動變速器公司2010年3月28日于瑞典正式簽署收購volvo股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，交易價(jià)約18億美元數(shù)據(jù)來源：吉利汽車2009年報(bào)收入年復(fù)合增長239%利潤年復(fù)合增長82%“造汽車很簡單，就是四個輪子加兩個沙發(fā)”1986年11月6日誰是吉利？吉利控股吉利汽車浙江吉利誰是吉利？吉利控股吉利汽車浙江吉利吉利汽車的借殼之路吉利汽車的借殼之路吉利初期海外收購吉利初期海外收購初期收購的動因戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之需要從初期低成本、搶灘市場戰(zhàn)略向技術(shù)、資本、經(jīng)濟(jì)規(guī)模的高端化和國際化發(fā)展延伸產(chǎn)業(yè)鏈需要從初期整車裝備向掌握汽車制造核心技術(shù)、實(shí)現(xiàn)縱向一體化轉(zhuǎn)變技術(shù)和管理提升需要通過收購迅速獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)鍛煉隊(duì)伍，培養(yǎng)人才培養(yǎng)海外收購團(tuán)隊(duì)初期收購的動因戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之需要從初期低成本、搶灘市場戰(zhàn)略向技術(shù)收購英國錳銅（1）英國錳銅成立于1899年，是一家在倫敦上市的英國傳統(tǒng)的著名出租車生產(chǎn)商。由于英國本土市場容量有限，本土銷售已經(jīng)不具備利潤上升空間。近年業(yè)績表現(xiàn)不佳。06年上半年日產(chǎn)量不足60輛。收購英國錳銅（1）英國錳銅成立于1899年，是一家在倫敦上市收購英國錳銅（2）資料來源：吉利汽車2007年3月20日公告收購英國錳銅（2）資料來源：吉利汽車2007年3月20日公告收購英國錳銅（3）收購英國錳銅（3）收購DSI（1）DSI自動變速器公司是全球僅有的兩家獨(dú)立于汽車整車企業(yè)之外的自動變速器公司之一。該公司已有八十多年的歷史，擁有雄厚的技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。為福特、克萊斯勒和韓國雙龍等世界著名汽車公司配套。受2008年全球金融危機(jī)的影響，DSI自動變速器公司經(jīng)營舉步維艱。2009年2月中旬，DSI自動變速器公司不得已進(jìn)入破產(chǎn)程序。收購DSI（1）DSI自動變速器公司是全球僅有的兩家獨(dú)立于一拍即合DSIDSI自動變速器公司一直缺乏穩(wěn)定的銷售對象。吉利汽車變速箱技術(shù)處于起步階段2009年3月27日，吉利集團(tuán)得知DSI自動變速器公司破產(chǎn)消息后，僅僅用一個月時間就成功鎖定并迅速全資收購了世界第二大專業(yè)自動變速器公司DSI。一拍即合DSI吉利汽車2009年3月27日，吉利集團(tuán)得大展身手——收購Volvo大展身手——收購Volvo王寶強(qiáng)娶萊溫斯基？吉利汽車2010年3月29日公告：“本公司董事會宣布已獲浙江吉利控股集團(tuán)有限公司（吉利控股，乃本公司執(zhí)行董事兼控股股東李書福先生擁有90%權(quán)益之公司）告知，其已與2010年3月28日與福特汽車公司（FordMotorCompany）訂立正式買賣協(xié)議，據(jù)此吉利控股已同意收購沃爾沃汽車（VolvoCarCorporation）之全部已發(fā)行股本。上述收購事項(xiàng)預(yù)期于2010年9月完成作實(shí)。”王寶強(qiáng)娶萊溫斯基？吉利汽車2010年3月29日公告：自由戀愛？包辦婚姻？

2008年12月1日福特宣布考慮出售沃爾沃。

2008年12月2日瑞典政府拒絕收購沃爾沃。

2008年12月8日-10日業(yè)界傳出長安汽車秘密洽購沃爾沃,隨后東風(fēng)汽車也被傳洽購沃爾沃。

2009年3月國家發(fā)改委相繼批準(zhǔn)奇瑞、吉利參與收購沃爾沃。

2009年3月中旬吉利聘請英國洛希爾公司競購沃爾沃。

2009年6月5日瑞典承諾為沃爾沃提供貸款擔(dān)保。

2009年10月28日吉利與福特共同宣布,吉利成為沃爾沃優(yōu)先競購方,隨后雙方展開深入談判。

2009年11月27日吉利在京召開新聞發(fā)布會,強(qiáng)調(diào)沃爾沃的知識產(chǎn)權(quán)不會被福特拿走。2009年12月，商務(wù)部公開表示對吉利收購VOLVO的支持。

2009年12月23日吉利宣布與福特就重要商業(yè)條款達(dá)成一致。

2010年3月28日吉利與福特簽訂正式協(xié)議,耗資18億美元收編沃爾沃。自由戀愛？包辦婚姻？2008年12月1日福特宣布考慮出售揮淚甩賣：丑媳婦總得見公婆64億美元18億美元19992010累計(jì)欠債258億揮淚甩賣：丑媳婦總得見公婆64億美元18億美元1999201不看外表，看內(nèi)在汽車專家賈新光：吉利得不到沃爾沃的核心技術(shù)，因?yàn)楦Ｌ匾讶话盐譅栁制放坪秃诵募夹g(shù)融入到了其自身的生產(chǎn)平臺中。吉利收購沃爾沃，得到的只是使用權(quán)，不影響沃爾沃的整體運(yùn)作。不看外表，看內(nèi)在汽車專家賈新光：吉利得不到沃爾沃的核心技術(shù)，沒長相！有內(nèi)涵？吉利集團(tuán)副總裁兼研究院院長趙福全：沃爾沃作為一個獨(dú)立的公司，為確保其世界頂級品牌的可持續(xù)發(fā)展，將擁有其關(guān)鍵的技術(shù)及知識產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)。吉利作為100%的股東，將通過沃爾沃擁有其關(guān)鍵技術(shù)及知識產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)。福特：允許沃爾沃汽車能把沃爾沃汽車使用的一部分福特汽車知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，包括吉利李書福：因?yàn)榉蓷l文的限制，沃爾沃的相關(guān)技術(shù)只有很少的一部分可以用到未來的吉利車上。在各種知識產(chǎn)權(quán)中，福特對其中相當(dāng)部分的知識產(chǎn)權(quán)享有使用權(quán)。沒長相！有內(nèi)涵？吉利集團(tuán)副總裁兼研究院院長趙福全：不被看好的婚姻障礙證據(jù)無法融合“吉利和沃爾沃將分開發(fā)展，各走各的品牌之路?！闭f是并購，不如說是管理決策的更迭。管理層和技術(shù)人員的流失李書福：“中國要造大一點(diǎn)的車，才符合中國的汽車市場”Volvo高管：“大車型不符合當(dāng)前全世界汽車工業(yè)發(fā)展低碳環(huán)保的方向”負(fù)擔(dān)過重?cái)€夠15年的利潤才夠買下沃爾沃258億債務(wù)新車研發(fā)？職工養(yǎng)老？戰(zhàn)略隱憂吉利《并購沃爾沃進(jìn)展報(bào)告》：“2011年可以實(shí)現(xiàn)盈利，2015年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤7.03億美元”文化沖突83年的貴族氣質(zhì)和13年的草根特色不被看好的婚姻障礙證據(jù)無法融合“吉利和沃爾沃將分開發(fā)展，各走全都媒婆惹的禍？全都媒婆惹的禍？背后的故事2009年2月9日，吉利和嘉爾沃簽訂《吉利沃爾沃上海項(xiàng)目框架協(xié)議》吉利收購沃爾沃后，中國總部將建立在上海嘉定區(qū)，并在該區(qū)設(shè)立一個沃爾沃國產(chǎn)工廠。嘉爾沃前期投入的10億元收購金額只是一個開端，未來沃爾沃工廠落戶嘉定后，地方政府將提供更多的融資支持。大慶市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司與浙江吉利控股集團(tuán)有限公司簽訂的《投資合作協(xié)議》一間工廠將會落戶大慶背后的故事2009年2月9日，吉利和嘉爾沃簽訂《吉利沃爾沃上傳說還有待崗的北京吉利已經(jīng)與位于北京亦莊經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)談好合作框架，沃爾沃國產(chǎn)落戶亦莊，亦莊提供40億-50億元人民幣融資，注入吉利萬源，占49%