企業(yè)價值的資產評價課件

第十章企業(yè)價值評估第一節(jié)企業(yè)價值評估及其特點第二節(jié)企業(yè)價值評估的范圍界定第三節(jié)轉型經濟與企業(yè)價值評估第四節(jié)收益法在企業(yè)價值評估中的應用第五節(jié)市場法和成本法在企業(yè)價值評估中的應用第十章企業(yè)價值評估第一節(jié)企業(yè)價值評估及其特點1第一節(jié)企業(yè)價值評估及其特點企業(yè)的定義及其特點企業(yè)價值評估的特點企業(yè)價值辨析企業(yè)價值評估在經濟活動中的重要性下一頁第一節(jié)企業(yè)價值評估及其特點企業(yè)的定義及其特點2

企業(yè)是以營利為目的的，按照法律程序建立的經濟實體，形式上體現為由各種要素資產組成并具有持續(xù)經營能力的自負盈虧的法人實體。特點：營利性持續(xù)經營性整體性返回

3評估對象是由多個或多種單項資產組成的資產綜合體；

2決定企業(yè)價值高低的因素，是企業(yè)的整體獲利能力；企業(yè)價值評估是一種整體性評估，它與構成企業(yè)的各個單項資產的評估值簡單加和是有區(qū)別的，返回企業(yè)價值的資產評價課件4企業(yè)的價值是企業(yè)的公允價值；企業(yè)價值基于企業(yè)的盈利能力；資產評估中的企業(yè)價值有別于賬面價值、公司市值返回企業(yè)價值的資產評價課件5第二節(jié)企業(yè)價值評估的范圍界定企業(yè)價值評估的一般范圍企業(yè)價值評估的具體范圍第二節(jié)企業(yè)價值評估的范圍界定6

企業(yè)價值評估的一般范圍即企業(yè)的資產范圍，從產權的角度界定，企業(yè)價值評估的范圍應該是企業(yè)的全部資產。包括企業(yè)產權主體自身占用及經營的部分，企業(yè)產權主體所能控制的部分，如全資子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投資部分。返回

7在界定企業(yè)價值評估的具體范圍時，應注意以下幾點：對在評估時點產權不清的資產，應劃定“待定產權資產”，不列入企業(yè)價值評估的資產范圍；在產權清晰的基礎上，對企業(yè)的有效資產和無效資產進行區(qū)分；在企業(yè)價值評估中，對無效資產的價值有兩種方式；對某環(huán)節(jié)進行改造時，應著重評估該環(huán)節(jié)對企業(yè)盈利能力的影響；下一頁在界定企業(yè)價值評估的具體范圍時，應注意以下幾點：8第三節(jié)轉型經濟與企業(yè)價值評估轉型經濟中的資產評估關于產權的界定及我國企業(yè)產權模糊問題的認識轉型經濟中企業(yè)價值評估應注意的問題第三節(jié)轉型經濟與企業(yè)價值評估9新興市場掛國家資產評估面臨的問題法制體系的落后與不完善制約了資產市場的有效運行；專業(yè)信息匱乏，相關的評估參數、市場信息等難以獲取；資產市場的較大波動；缺乏訓練有素的職業(yè)評估師；過時的國家評估準則；外部壓力；政府干預不當和支持不力并存；無形資產作用的不斷強化；

返回新興市場掛國家資產評估面臨的問題10（一）產權模糊對企業(yè)價值評估的影響；（二）企業(yè)價值中自然資產資本化貢獻的客觀存在與自然資源市場配置理論和評估方法研究相對落后的矛盾；（三）體制慣性對企業(yè)價值評估的影響；（四）轉型經濟條件下，企業(yè)價值評估的風險估計問題；下一頁（一）產權模糊對企業(yè)價值評估的影響；11第四節(jié)收益法在企業(yè)價值評估中的應用收益法評估企業(yè)價值的核心問題收益法的計算公式及其說明企業(yè)收益及其預測折現率和資本化率及其估測收益額與折現率口徑一致問題下一頁第四節(jié)收益法在企業(yè)價值評估中的應用收益法評估企業(yè)價值的12對企業(yè)的收益形式予以界定；對企業(yè)的收益進行合理的預測；選擇合適的折現率；返回企業(yè)價值的資產評價課件13（一）企業(yè)持續(xù)經營假設前提下的收益法年金法P=A/r例10-1分段法例10-2（二）企業(yè)有限持續(xù)經營假設前提下的收益法

返回（一）企業(yè)持續(xù)經營假設前提下的收益法14（一）企業(yè)收益的界定企業(yè)創(chuàng)造的不歸企業(yè)權益主體所有的收入，不能作為企業(yè)價值評估中的收益；凡是歸企業(yè)權益主體所有的企業(yè)收支凈額，都可視為企業(yè)的收益；（二）企業(yè)收益預測對企業(yè)收益的歷史及現狀的分析與判斷；對企業(yè)未來可預測的若干年的預測收益的預測；對企業(yè)未來持續(xù)經營條件下的長期預期收益趨勢的判斷；返回（一）企業(yè)收益的界定15（一）企業(yè)評估中選擇折現率的基本原則折現率不低于投資的機會成本；行業(yè)基準收益率不宜直接作為折現率，但行業(yè)平均收益率可作為折現率的重要參考指標；貼現率不宜直接作為折現率；（二）風險報酬率及折現率的測算風險累加法風險報酬率=行業(yè)風險報酬率+經營風險報酬率+財務風險報酬率+其他風險報酬率β系數法

企業(yè)評估的折現率=長期負債占投資資本的比重×長期負債成本+所有者權益占投資資本的比重×凈資產投資要求的回報率返回（一）企業(yè)評估中選擇折現率的基本原則16第五節(jié)市場法和成本法在企業(yè)價值評估中的應用企業(yè)價值評估的市場法企業(yè)價值評估中的成本法企業(yè)價值評估的加和法第五節(jié)市場法和成本法在企業(yè)價值評估中的應用企業(yè)價值評估17市場法是基于類似資產應有類似交易價格的理論推斷；運用市場法評估企業(yè)價值存在兩個障礙；基本公式用相關因素間接比較的方法評估企業(yè)價值的關鍵返回市場法是基于類似資產應有類似交易價格的理論推斷；18企業(yè)價值的資產評價課件19第十章企業(yè)價值評估第一節(jié)企業(yè)價值評估及其特點第二節(jié)企業(yè)價值評估的范圍界定第三節(jié)轉型經濟與企業(yè)價值評估第四節(jié)收益法在企業(yè)價值評估中的應用第五節(jié)市場法和成本法在企業(yè)價值評估中的應用第十章企業(yè)價值評估第一節(jié)企業(yè)價值評估及其特點20第一節(jié)企業(yè)價值評估及其特點企業(yè)的定義及其特點企業(yè)價值評估的特點企業(yè)價值辨析企業(yè)價值評估在經濟活動中的重要性下一頁第一節(jié)企業(yè)價值評估及其特點企業(yè)的定義及其特點21

企業(yè)是以營利為目的的，按照法律程序建立的經濟實體，形式上體現為由各種要素資產組成并具有持續(xù)經營能力的自負盈虧的法人實體。特點：營利性持續(xù)經營性整體性返回

22評估對象是由多個或多種單項資產組成的資產綜合體；

2決定企業(yè)價值高低的因素，是企業(yè)的整體獲利能力；企業(yè)價值評估是一種整體性評估，它與構成企業(yè)的各個單項資產的評估值簡單加和是有區(qū)別的，返回企業(yè)價值的資產評價課件23企業(yè)的價值是企業(yè)的公允價值；企業(yè)價值基于企業(yè)的盈利能力；資產評估中的企業(yè)價值有別于賬面價值、公司市值返回企業(yè)價值的資產評價課件24第二節(jié)企業(yè)價值評估的范圍界定企業(yè)價值評估的一般范圍企業(yè)價值評估的具體范圍第二節(jié)企業(yè)價值評估的范圍界定25

企業(yè)價值評估的一般范圍即企業(yè)的資產范圍，從產權的角度界定，企業(yè)價值評估的范圍應該是企業(yè)的全部資產。包括企業(yè)產權主體自身占用及經營的部分，企業(yè)產權主體所能控制的部分，如全資子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投資部分。返回

26在界定企業(yè)價值評估的具體范圍時，應注意以下幾點：對在評估時點產權不清的資產，應劃定“待定產權資產”，不列入企業(yè)價值評估的資產范圍；在產權清晰的基礎上，對企業(yè)的有效資產和無效資產進行區(qū)分；在企業(yè)價值評估中，對無效資產的價值有兩種方式；對某環(huán)節(jié)進行改造時，應著重評估該環(huán)節(jié)對企業(yè)盈利能力的影響；下一頁在界定企業(yè)價值評估的具體范圍時，應注意以下幾點：27第三節(jié)轉型經濟與企業(yè)價值評估轉型經濟中的資產評估關于產權的界定及我國企業(yè)產權模糊問題的認識轉型經濟中企業(yè)價值評估應注意的問題第三節(jié)轉型經濟與企業(yè)價值評估28新興市場掛國家資產評估面臨的問題法制體系的落后與不完善制約了資產市場的有效運行；專業(yè)信息匱乏，相關的評估參數、市場信息等難以獲??；資產市場的較大波動；缺乏訓練有素的職業(yè)評估師；過時的國家評估準則；外部壓力；政府干預不當和支持不力并存；無形資產作用的不斷強化；

返回新興市場掛國家資產評估面臨的問題29（一）產權模糊對企業(yè)價值評估的影響；（二）企業(yè)價值中自然資產資本化貢獻的客觀存在與自然資源市場配置理論和評估方法研究相對落后的矛盾；（三）體制慣性對企業(yè)價值評估的影響；（四）轉型經濟條件下，企業(yè)價值評估的風險估計問題；下一頁（一）產權模糊對企業(yè)價值評估的影響；30第四節(jié)收益法在企業(yè)價值評估中的應用收益法評估企業(yè)價值的核心問題收益法的計算公式及其說明企業(yè)收益及其預測折現率和資本化率及其估測收益額與折現率口徑一致問題下一頁第四節(jié)收益法在企業(yè)價值評估中的應用收益法評估企業(yè)價值的31對企業(yè)的收益形式予以界定；對企業(yè)的收益進行合理的預測；選擇合適的折現率；返回企業(yè)價值的資產評價課件32（一）企業(yè)持續(xù)經營假設前提下的收益法年金法P=A/r例10-1分段法例10-2（二）企業(yè)有限持續(xù)經營假設前提下的收益法

返回（一）企業(yè)持續(xù)經營假設前提下的收益法33（一）企業(yè)收益的界定企業(yè)創(chuàng)造的不歸企業(yè)權益主體所有的收入，不能作為企業(yè)價值評估中的收益；凡是歸企業(yè)權益主體所有的企業(yè)收支凈額，都可視為企業(yè)的收益；（二）企業(yè)收益預測對企業(yè)收益的歷史及現狀的分析與判斷；對企業(yè)未來可預測的若干年的預測收益的預測；對企業(yè)未來持續(xù)經營條件下的長期預期收益趨勢的判斷；返回（一）企業(yè)收益的界定34（一）企業(yè)評估中選擇折現率的基本原則折現率不低于投資的機會成本；行業(yè)基準收益率不宜直接作為折現率，但行業(yè)平均收益率可作為折現率的重要參考指標；貼現率不宜直接作為折現率；（二）風險報酬率及折現率的測算風險累加法風險報酬率=行業(yè)風險報酬率+經營風險報酬率+財務風險報酬率+其他風險報酬率β系數法

企業(yè)評估的折現率=長期負債占投資資本的比重×長期負債成本+所有者權益占投資資本的比重×凈資產投資要求的回報率返