開放經濟課件

第10章開放經濟010102030409091929394959697989900第10章開放經濟01010203040909192939主要內容國際收支平衡帳戶及相關概念匯率的確定浮動匯率體系固定匯率體系不同匯率體系下的財政和貨幣政策效應貿易環(huán)境和貿易政策開放經濟的總結主要內容國際收支平衡帳戶及相關概念10.1國際收支平衡帳戶及相關概念國際收支平衡帳戶（BalanceofPayment)：記錄一國與它國的金融資金借貸、投資資產買賣、商品和服務進出口業(yè)務等一切經濟交易活動。國際收支平衡帳戶下設資本帳戶、經常帳戶和平衡帳戶。國際收支平衡表：在一定時期內，對于一國與它國之間所進行的一切經濟交易加以系統(tǒng)記錄的報表，包括：經常項目、資本項目和平衡項目。10.1國際收支平衡帳戶及相關概念國際收支平衡帳戶（Bal10.1國際收支平衡帳戶及相關概念經常項目：經常項目又稱商品和勞務項目，包括：商品(進出口)；勞務，如運輸、保險、旅游、投資勞務(利息、股息、利潤)、技術專利使用費，及其他勞動；國際間單方轉移，如，宗教、慈善、教育事業(yè)贈予、僑匯、非戰(zhàn)爭賠款，等等。資本項目：一切對外資產和負債的交易活動，如各種投資、股票與債券交易等。官方儲備項目：國家貨幣當局對外交易凈額，包括黃金、外匯儲備等的變動。如果一國貸方大于借方，則這一項會增加，反之，如果一國借方大于貸方，則這一項會減少。誤差項目：是在借方與貸方最后不平衡時，通過這一項調整使之平衡。10.1國際收支平衡帳戶及相關概念經常項目：經常項目又稱商10.1國際收支平衡帳戶及相關概念資本帳戶：記錄國際投資和借貸。國際投資包括本國的個人、企業(yè)和政府在國外購買房地產、外國企業(yè)的股票、外國政府債券，同時也包括外國的個人、企業(yè)和政府購買本國房地產、企業(yè)股票和政府債券。國際借貸包括本國企業(yè)和政府從外國銀行、基金、政府所獲得的貸款、同時也包括外國企業(yè)和政府從本國拆借的款項。我們把資本流出函數記作F，R為本國利率，R*為國外利率，σ為系數，則：10.1國際收支平衡帳戶及相關概念資本帳戶：記錄國際投資和10.1國際收支平衡帳戶及相關概念經常帳戶：主要用來記錄進出口商品和服務的總額。包括凈出口（NetExport）、投資收入（InvestmentIncome)捐贈金(TransferPayment)。我們把NX記作凈出口，Y為國民收入，E為名義匯率，P為國內價格，P*為國外價格，則：10.1國際收支平衡帳戶及相關概念經常帳戶：主要用來記錄進從上式可以看出：實際匯率上升（本幣貶值）會增加本國出口，實際匯率下降（本幣貶值）會增加進口。但實際匯率變化改變貿易情況則取決于該國出口商品在國際市場的需求彈性和本國市場對國際商品的需求彈性。只有兩者之和的絕對值大于1時，本國貨幣貶值才會改善本國的貿易收支狀況（馬歇爾-勒納條件）從上式可以看出：實際匯率上升（本幣貶值）會增加本國出口，實際10.1國際收支平衡帳戶及相關概念由于國際收支平衡帳戶(BP）可以被簡化為資本流動與凈出口，所以：10.1國際收支平衡帳戶及相關概念由于國際收支平衡帳戶(B10.2匯率的確定

匯率作為本國貨幣相對于外國貨幣的價格，在國際經濟活動中起著重要的作用。匯率的變動會直接影響凈出口。匯率會通過凈出口對國內的總需求產生影響。10.2匯率的確定匯率作為本國貨幣相對于外國貨幣的價格，10.2匯率的確定

一個高度簡化的模型世界上只有兩個國家，一個叫中國，一個叫加拿大；世界上只生產一種產品，叫做玉米，人們消費玉米，用玉米作投資（作為種子），政府也用玉米支付各種支出。如果玉米在中國的價格是每公斤1元人民幣，在加拿大的價格是每公斤1加元。那么人民幣對加元的兌換率應該是？1比1即1元人民幣兌換1加元10.2匯率的確定一個高度簡化的模型1比1即1元人民幣兌10.2匯率的確定

再假設如果玉米在中國的價格變?yōu)槊抗?元人民幣，在加拿大的價格仍是每公斤1加元。那么人民幣對加元的兌換率應該是？2比1即2元人民幣兌換1加元反之，如果加拿大的玉米的價格上升為每公斤2元人民幣，在中國的價格仍是每公斤1加元。那么人民幣對加元的兌換率應該是？1比2即1元人民幣兌換2加元10.2匯率的確定再假設如果玉米在中國的價格變?yōu)槊抗?10.2匯率的確定

結論：匯率是兩國間的價格水平所確定的。一國的價格水平上升，它的貨幣就會貶值，反之則升值。名義匯率與實際匯率名義匯率：一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率。實際匯率：用同一種貨幣來度量的國外與國內價格水平的比率。10.2匯率的確定結論：匯率是兩國間的價格水平所確定的。10.2匯率的確定外匯匯率的標價方法和報價方式標價：用什么貨幣作為其它貨幣標價或計價的標準，這通常稱之為匯率的標價方法(quotations)。由于外匯交易市場可分為國際銀行同業(yè)間的外匯“批發(fā)”交易市場和各國(地區(qū))銀行與客戶的外匯“零售”交易市場兩類，匯率的標價方法也有所不同。10.2匯率的確定外匯匯率的標價方法和報價方式10.2匯率的確定外匯匯率的標價方法和報價方式兩種標價方法：直接標價法間接標價法10.2匯率的確定外匯匯率的標價方法和報價方式10.2匯率的確定直接標價法(directquotation)：以本幣來表示外幣的價格，如＄1＝RMB￥8.2340。間接標價法(indirectquotation)：以外幣來表示本幣的價格，如在英國，英鎊兌馬克匯率為￡1＝DM2.4132。兩種匯率的標價方法，雖然基準不同，但站在同一國家角度看，直接標價法與間接標價法是互為倒數的關系。對A國而言，S(B/A)是直接標價，則S(A/B)是間接標價法。10.2匯率的確定直接標價法(directquotati10.2匯率的確定外匯匯率的標價方法和報價方式報價：是在一定標價方式下，外匯銀行對其他銀行或客戶報出的愿意買入外匯和愿意賣出外匯的價格。10.2匯率的確定外匯匯率的標價方法和報價方式10.2匯率的確定匯率的分類按匯率變動情況劃分:固定匯率和浮動匯率；按匯率是否受貨幣當局管制的角度來劃分：官方匯率和市場匯率；按匯率制訂方式的不同來劃分：基本匯率和套利匯率；按外匯市場起始時間來劃分：開盤匯率和收盤匯率；按外匯交易交割的期限不同來劃分：即期匯率和遠期匯率；按外匯支付工具的付款時間來劃分：電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率。10.2匯率的確定匯率的分類10.2匯率的確定國際貨幣體系包括兩大類型：固定匯率制與浮動匯率制。10.2匯率的確定國際貨幣體系包括兩大類型：固定匯率制與浮10.2匯率的確定固定匯率制是指兩國貨幣的比價基本固定，其波動界限規(guī)定在一定幅度之內的一種匯率制度。它包括：國際金本位制度下的固定匯率制度布雷頓森林體系下的可調整釘住制度10.2匯率的確定固定匯率制是指兩國貨幣的比價基本固定，其10.2匯率的確定國際金本位制度一次世界大戰(zhàn)前西方國家實行的貨幣制度，典型形式是金鑄幣本位制；金幣為無限法償的本位貨幣，可以清償一切債務；金幣可自由熔化與鑄造；黃金可自由輸出或輸入；國家用法令規(guī)定了每個金鑄幣所含純金量(即成色與重量)；銀行券作為金幣的代表參與流通并與黃金自由兌換。10.2匯率的確定國際金本位制度10.2匯率的確定布雷頓森林貨幣體系二次世界大戰(zhàn)后建立的以美元為中心的固定匯率制，其基本內容可簡述為“雙掛鉤”制度：即美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤。在布雷頓森林貨幣體系下，各國貨幣與美元所確定的匯率是法定匯率。外匯買賣的匯率要受外匯供求關系的影響而圍繞法定匯率上下波動。10.2匯率的確定布雷頓森林貨幣體系10.2匯率的確定

匯率與購買力平價(PurchasingPowerParity，PPP)——長期角度瑞典經濟學家卡塞爾(Cassel)提出；匯率的變動直接受兩國間價格水平變動的影響；兩國貨幣間的兌換率是由這兩種貨幣的實際購買力所決定的；兩國間價格比變動，兩種貨幣之間的匯率也就會隨之變動。10.2匯率的確定匯率與購買力平價(Purchasing10.2匯率的確定

PPP定律的解釋實例：麥當勞的產品巨無霸如果質量和重量等因素沒有差別的話，巨無霸漢堡在世界各地的售價應該是一致的。如果它在美國售價為1美元，在中國的售價為2美元，則意味著按照PPP定律，兌換率為：

1美元=2元人民幣10.2匯率的確定PPP定律的解釋10.2匯率的確定

PPP定律的優(yōu)點與缺陷優(yōu)點購買力反映一個國家的生產能力。一個國家如果生產能力持續(xù)上升，長時間地高于別國的生產能力，該國的貨幣必然升值。缺陷PPP定律通過可貿易商品建立起來的，而現實中許許多多的產品和勞務都是不可貿易的。例如：中國旅游。即使同樣功能的產品，品牌的價格差異也很大，用價格來確定匯率有很大的困難。10.2匯率的確定PPP定律的優(yōu)點與缺陷10.2匯率的確定

匯率與利率平價(InterestRateParity，IRP)——短期角度在短期，人們在外匯市場上買賣外匯的目的是想盈利，利率高的國家投資盈利，利率高的國家投資盈利機會就高，于是人們愿意到那里去投資，一旦投資者到該國投資，一切款項都要以該國的貨幣結算。國內利率上升使得國家金融市場對該國貨幣的需求增加，貨幣需求增加的結果就是該國貨幣的價格即匯率上升。10.2匯率的確定匯率與利率平價(InterestRa10.3浮動匯率體系浮動匯率制是指一國貨幣對外國貨幣的匯率不固定，隨著外匯市場的供求變化而自由波動的一種匯率制度。依據干預程度可分為：自由浮動和管理浮動；依據浮動的形式不同可分為：單獨浮動，釘住浮動和聯合浮動。10.3浮動匯率體系浮動匯率制是指一國貨幣對外國貨幣的匯率10.3浮動匯率體系

浮動匯率體系下的匯率決定在浮動匯率下，兌換率是由金融市場的貨幣供求關系決定，IRP定律。IRP定律表明：國際金融市場的貨幣價格，即匯率，同國內貨幣市場的價格，即利率，密切相關；同時，它表明了浮動匯率體系下，短期匯率變動的規(guī)律。10.3浮動匯率體系浮動匯率體系下的匯率決定10.3浮動匯率體系

浮動匯率體系下的匯率決定10.3浮動匯率體系浮動匯率體系下的匯率決定10.3浮動匯率體系

浮動匯率體系下的匯率決定結論：收入水平與國際收支帳戶成：反比；利率與國際收支帳戶：不確定。利率上升，資本流入本國，資本帳戶又順差；利率上升，凈出口下降，經常項目有逆差；在工業(yè)化國家，金融市場成熟，國際資本流通的速度大于凈出口變動的速度，因此，資本帳戶主導整個國際收支平衡。所以利率上升，BP順差。在發(fā)展中國家，以上結論是否成立還要驗證。10.3浮動匯率體系浮動匯率體系下的匯率決定10.3浮動匯率體系BP=0BP>0國際收支順差浮動匯率體系下的匯率決定BP<0國際收支逆差R(%)Y(GDP)由以上式子當BP=0時就可以得到：浮動匯率的大小。10.3浮動匯率體系BP=0BP>0國際收支順差浮動匯率體10.4固定匯率體系

固定匯率：布雷頓森林（1944）倡導者：英國政府代表凱恩斯宗旨：討論戰(zhàn)后的世界經濟格局結果：確定了各工業(yè)化國家之間實行固定匯率（允許匯率有1%的上下浮動）利弊：利：對戰(zhàn)后恢復經濟十分有利；使得國際貿易相對穩(wěn)定；各國的通貨膨脹率相對較低。弊：各國的貨幣政策難以有作為。10.4固定匯率體系固定匯率：布雷頓森林（1944）圖解：加入國A美國加入國B確立并維持A國貨幣的美元價格A國和B國貨幣的相對價格通過美元得以固定按固定價格將美元兌換成黃金按固定價格將美元兌換成黃金確立并維持B國貨幣的美元價格10.4固定匯率體系

固定匯率：布雷頓森林（1944）圖解：加入國美國加入國確立并維持A國貨幣的A國和B國貨幣的相10.4固定匯率體系固定匯率體系特點匯率E不隨利率R調整10.4固定匯率體系固定匯率體系特點

固定匯率制：BP=0σ值越大，國內與國外的利率差會引起大量資金流動；σ值越小，說明該國的金融市場不成熟，資本流動還有一定限制或困難，國內與國外的利率差不會引起大量資金流動。ISLMYEBP=0Y*10.4固定匯率體系固定匯率制：ISLMYEBP=0Y*10.4固定匯率體系10.4固定匯率體系例：10.4固定匯率體系例：10.4固定匯率體系根據以上假定求得10.4固定匯率體系根據以上假定求得10.4固定匯率體系固定匯率體系與浮動匯率體系的比較固定匯率體系：貨幣政策受到限制，財政政策有效發(fā)揮作用；發(fā)展中國家可以更加有效地使用財政政策去管理經濟運行。浮動匯率體系：貨幣政策充分發(fā)揮作用，降低財政政策的有效性；成熟金融市場國家全部使用浮動匯率體系，因為，放棄貨幣政策可能會削弱市場經濟的功能。10.4固定匯率體系固定匯率體系與浮動匯率體系的比較10.5開發(fā)經濟條件下的財政與貨幣政策一、浮動匯率之下的財政政策在浮動匯率制下政府不會通過干預去穩(wěn)定匯率。在IS-LM-BP模型中，假定政府的財政政策表現為政府購買水平的提高。

10.5開發(fā)經濟條件下的財政與貨幣政策一、浮動匯率之下的財10.5開發(fā)經濟條件下的財政與貨幣政策1.LM曲線比BP曲線陡峭。如果政府購買從g0提高到g1，在匯率為e2的初始條件下，IS曲線將向右移動，從而使經濟在B點達到內部均衡，但國際收支在B點處于盈余狀況，此時，本幣會升值（或使匯率下降），例如從e2降到e1，盡管通常情況下不會回復到原來位置，但BP曲線和IS曲線均會向左移。經濟的新的均衡假定為圖中的C點。從左圖中可以看到，此時收入的提高與封閉經濟的情形要小一些。10.5開發(fā)經濟條件下的財政與貨幣政策2.BP曲線比LM曲線陡峭。如果政府購買從g0提高到g1，在匯率為e0的初始條件下，IS曲線將向右移動，從而使經濟在B點達到內部均衡，但國際收支在B點處于赤字狀況，此時，本幣會貶值（或使匯率上升），例如從e0上升到e1.盡管通常情況下不會回復到原來位置，但BP曲線和IS曲線均會向左移。經濟的新的均衡假定為圖中的C點。從右圖中可以看到，此時收入Yc的提高與封閉經濟Yb的情形要大一些2.BP曲線比LM曲線陡峭?？梢?，在浮動匯率下的開發(fā)經濟中，擴張性財政政策的效應有時高于封閉經濟的財政政策效應，有時又低于，其結果依賴于BP曲線與LM曲線的斜率?？梢?，在浮動匯率下的開發(fā)經濟中，擴張性財政政策的效應有時高于2.浮動匯率制下的貨幣政策以擴張性政策為例。2.浮動匯率制下的貨幣政策假定LM曲線比BP曲線陡峭。貨幣擴張首先會影響LM曲線，使其右移，并與IS曲線相交于B點，此時雖然內部均衡，但國際收支處于赤字狀況。這會使本幣貶值、匯率上升。隨著匯率上升，例如e0上升到e1，BP曲線和IS曲線右移，直到經濟達到一個新的均衡點，如C點。從圖中可以看出，收入水平大于封閉經濟，但利率水平不明確。假定LM曲線比BP曲線陡峭。3.固定匯率制下的財政政策假設政府實行擴張性財政政策，LM曲線比BP曲線陡峭。3.固定匯率制下的財政政策圖中，A點為最初的經濟均衡點，伴隨政府實行擴張性財政政策，IS曲線向右移到IS’，從而形成新的內部均衡為B點。由于B點位于BP曲線右邊會產生國際收支盈余，此時本幣升值或匯率下降的市場壓力由于本國貨幣當局用本國貨幣購買外幣而被制止。在這種情況下，盡管收入的提高引起經常賬戶的惡化，但國內利率上升勢頭如此之強，以至于更多的資本流入，最終導致國際收支出現盈余。圖中，A點為最初的經濟均衡點，伴隨政府實行擴張性財政政策，I4.固定匯率制下的貨幣政策在固定匯率制下，BP曲線的位置不會發(fā)生變化。4.固定匯率制下的貨幣政策政府實施擴張性貨幣政策，使LM曲線右移，假如移到B點。在B點，國際收支出現赤字。這時貨幣當局會用其外匯儲備在外匯市場上購買本幣以阻止其貶值。只要貨幣當局一直用其外匯儲備來穩(wěn)定國際市場上的本幣匯率，赤字就會繼續(xù)存在。所以盡管收入提高了，但赤字增加了。赤字產生的原因在于利率的下降和收入的提高。政府實施擴張性貨幣政策，使LM曲線右移，假如移到B點。在B點10.6貿易環(huán)境和貿易政策貿易環(huán)境國家和地區(qū)的經濟成長都與國際貿易密切相聯，不少國家經濟發(fā)展的程度依賴國際貿易的成功。資本密集型國家：“壟斷市場價格”，高科技和資本密集型產品在國際市場上的價格都很昂貴，通過貿易政策獲取壟斷利潤。勞動密集型國家：“競爭性市場價格”，勞動密集型產品在國際市場上的價格都很便宜。改善貿易結構對一個國家的經濟發(fā)展至關重要。10.6貿易環(huán)境和貿易政策貿易環(huán)境10.6貿易環(huán)境和貿易政策貿易保護政策為保護本國的市場份額和扶持本國的命脈產業(yè)，各國都有相應的貿易保護政策。限制外國向本國出口產品的主要政策關稅壁壘進口配額鼓勵本國廠商向外國出口的主要政策出口補貼10.6貿易環(huán)境和貿易政策貿易保護政策10.6貿易環(huán)境和貿易政策全球經濟一體化一方面，貿易保護政策淡化；一方面，貿易政策仍是市場機制的重要補充。對發(fā)展中國家來說，保護市場份額和扶持高科技產業(yè)的必要性仍然存在。10.6貿易環(huán)境和貿易政策全球經濟一體化10.6貿易環(huán)境和貿易政策國際資本流動影響因素：利率因素和經濟、政治、社會因素；國別差異：發(fā)展中國家的利率高于發(fā)達國家，但國際資本只有比較少的一部分流到了發(fā)展中國家。原因在于：投資者在做決策時不僅要考慮到贏利還要考慮安全，發(fā)展中國家的投資環(huán)境有待進一步改善。10.6貿易環(huán)境和貿易政策國際資本流動10.7開放經濟均衡總結國際收支帳戶BP是利率、匯率和總收入水平的函數。匯率有浮動匯率和固定匯率之分。浮動匯率下，匯率由外匯市場的供求關系所確定，貨幣兌換率的長期走向由“匯率與購買力等效率定律”確定，貨幣兌換率的短期變動由“匯率與利率等效率定律”確定，國際收支被表達為利率的函數。在R-Y平面上，國際收支平衡線BP=0將整個平面劃分為“贏余”和“逆差”兩個區(qū)?？傂枨蠓矫娴木獬藨獫M足商品市場均衡外還要滿足貨幣市場均衡。固定匯率下，匯率由政府的中央銀行所確定，與利率沒有直接關系。在國際資本流動性很大的情況下，國際收支平衡退化為一條水平線。均衡點由IS曲線和水平線的交點決定。央行只能通過調節(jié)貨幣供應來維持本國利率和外國利率。財政政策相當有效。10.7開放經濟均衡總結國際收支帳戶BP是利率、匯率和總收10.7開放經濟均衡總結生產函數y=y(N,K)—勞動市場均衡Nd=Nd(W/P),W剛性產品市場均衡I(r)+G+x(P,e)=s(y-t)+T+m(y,P,e)貨幣市場均衡M/P=L=L1(y)+L2(r)國際收支均衡x(P,e)-m(y,P,e)=F(r)可求得：y,r,P,N和e生產函數y=y(N,K)—勞動市場均衡Ns(W/P)=Nd(W/P)產品市場均衡I(r)+G+x(P,e)=s(y-t)+T+m(y,P,e)貨幣市場均衡M/P=L=L1(y)+L2(r)國際收支均衡x(P,e)-m(y,P,e)=F(r)可求得：y,r,P,N和e短期供給曲線長期供給曲線10.7開放經濟均衡總結生產函數y=y(N,K)第10章結束開放經濟010102030409091929394959697989900第10章結束開放經濟01010203040909192第10章開放經濟010102030409091929394959697989900第10章開放經濟01010203040909192939主要內容國際收支平衡帳戶及相關概念匯率的確定浮動匯率體系固定匯率體系不同匯率體系下的財政和貨幣政策效應貿易環(huán)境和貿易政策開放經濟的總結主要內容國際收支平衡帳戶及相關概念10.1國際收支平衡帳戶及相關概念國際收支平衡帳戶（BalanceofPayment)：記錄一國與它國的金融資金借貸、投資資產買賣、商品和服務進出口業(yè)務等一切經濟交易活動。國際收支平衡帳戶下設資本帳戶、經常帳戶和平衡帳戶。國際收支平衡表：在一定時期內，對于一國與它國之間所進行的一切經濟交易加以系統(tǒng)記錄的報表，包括：經常項目、資本項目和平衡項目。10.1國際收支平衡帳戶及相關概念國際收支平衡帳戶（Bal10.1國際收支平衡帳戶及相關概念經常項目：經常項目又稱商品和勞務項目，包括：商品(進出口)；勞務，如運輸、保險、旅游、投資勞務(利息、股息、利潤)、技術專利使用費，及其他勞動；國際間單方轉移，如，宗教、慈善、教育事業(yè)贈予、僑匯、非戰(zhàn)爭賠款，等等。資本項目：一切對外資產和負債的交易活動，如各種投資、股票與債券交易等。官方儲備項目：國家貨幣當局對外交易凈額，包括黃金、外匯儲備等的變動。如果一國貸方大于借方，則這一項會增加，反之，如果一國借方大于貸方，則這一項會減少。誤差項目：是在借方與貸方最后不平衡時，通過這一項調整使之平衡。10.1國際收支平衡帳戶及相關概念經常項目：經常項目又稱商10.1國際收支平衡帳戶及相關概念資本帳戶：記錄國際投資和借貸。國際投資包括本國的個人、企業(yè)和政府在國外購買房地產、外國企業(yè)的股票、外國政府債券，同時也包括外國的個人、企業(yè)和政府購買本國房地產、企業(yè)股票和政府債券。國際借貸包括本國企業(yè)和政府從外國銀行、基金、政府所獲得的貸款、同時也包括外國企業(yè)和政府從本國拆借的款項。我們把資本流出函數記作F，R為本國利率，R*為國外利率，σ為系數，則：10.1國際收支平衡帳戶及相關概念資本帳戶：記錄國際投資和10.1國際收支平衡帳戶及相關概念經常帳戶：主要用來記錄進出口商品和服務的總額。包括凈出口（NetExport）、投資收入（InvestmentIncome)捐贈金(TransferPayment)。我們把NX記作凈出口，Y為國民收入，E為名義匯率，P為國內價格，P*為國外價格，則：10.1國際收支平衡帳戶及相關概念經常帳戶：主要用來記錄進從上式可以看出：實際匯率上升（本幣貶值）會增加本國出口，實際匯率下降（本幣貶值）會增加進口。但實際匯率變化改變貿易情況則取決于該國出口商品在國際市場的需求彈性和本國市場對國際商品的需求彈性。只有兩者之和的絕對值大于1時，本國貨幣貶值才會改善本國的貿易收支狀況（馬歇爾-勒納條件）從上式可以看出：實際匯率上升（本幣貶值）會增加本國出口，實際10.1國際收支平衡帳戶及相關概念由于國際收支平衡帳戶(BP）可以被簡化為資本流動與凈出口，所以：10.1國際收支平衡帳戶及相關概念由于國際收支平衡帳戶(B10.2匯率的確定

匯率作為本國貨幣相對于外國貨幣的價格，在國際經濟活動中起著重要的作用。匯率的變動會直接影響凈出口。匯率會通過凈出口對國內的總需求產生影響。10.2匯率的確定匯率作為本國貨幣相對于外國貨幣的價格，10.2匯率的確定

一個高度簡化的模型世界上只有兩個國家，一個叫中國，一個叫加拿大；世界上只生產一種產品，叫做玉米，人們消費玉米，用玉米作投資（作為種子），政府也用玉米支付各種支出。如果玉米在中國的價格是每公斤1元人民幣，在加拿大的價格是每公斤1加元。那么人民幣對加元的兌換率應該是？1比1即1元人民幣兌換1加元10.2匯率的確定一個高度簡化的模型1比1即1元人民幣兌10.2匯率的確定

再假設如果玉米在中國的價格變?yōu)槊抗?元人民幣，在加拿大的價格仍是每公斤1加元。那么人民幣對加元的兌換率應該是？2比1即2元人民幣兌換1加元反之，如果加拿大的玉米的價格上升為每公斤2元人民幣，在中國的價格仍是每公斤1加元。那么人民幣對加元的兌換率應該是？1比2即1元人民幣兌換2加元10.2匯率的確定再假設如果玉米在中國的價格變?yōu)槊抗?10.2匯率的確定

結論：匯率是兩國間的價格水平所確定的。一國的價格水平上升，它的貨幣就會貶值，反之則升值。名義匯率與實際匯率名義匯率：一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率。實際匯率：用同一種貨幣來度量的國外與國內價格水平的比率。10.2匯率的確定結論：匯率是兩國間的價格水平所確定的。10.2匯率的確定外匯匯率的標價方法和報價方式標價：用什么貨幣作為其它貨幣標價或計價的標準，這通常稱之為匯率的標價方法(quotations)。由于外匯交易市場可分為國際銀行同業(yè)間的外匯“批發(fā)”交易市場和各國(地區(qū))銀行與客戶的外匯“零售”交易市場兩類，匯率的標價方法也有所不同。10.2匯率的確定外匯匯率的標價方法和報價方式10.2匯率的確定外匯匯率的標價方法和報價方式兩種標價方法：直接標價法間接標價法10.2匯率的確定外匯匯率的標價方法和報價方式10.2匯率的確定直接標價法(directquotation)：以本幣來表示外幣的價格，如＄1＝RMB￥8.2340。間接標價法(indirectquotation)：以外幣來表示本幣的價格，如在英國，英鎊兌馬克匯率為￡1＝DM2.4132。兩種匯率的標價方法，雖然基準不同，但站在同一國家角度看，直接標價法與間接標價法是互為倒數的關系。對A國而言，S(B/A)是直接標價，則S(A/B)是間接標價法。10.2匯率的確定直接標價法(directquotati10.2匯率的確定外匯匯率的標價方法和報價方式報價：是在一定標價方式下，外匯銀行對其他銀行或客戶報出的愿意買入外匯和愿意賣出外匯的價格。10.2匯率的確定外匯匯率的標價方法和報價方式10.2匯率的確定匯率的分類按匯率變動情況劃分:固定匯率和浮動匯率；按匯率是否受貨幣當局管制的角度來劃分：官方匯率和市場匯率；按匯率制訂方式的不同來劃分：基本匯率和套利匯率；按外匯市場起始時間來劃分：開盤匯率和收盤匯率；按外匯交易交割的期限不同來劃分：即期匯率和遠期匯率；按外匯支付工具的付款時間來劃分：電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率。10.2匯率的確定匯率的分類10.2匯率的確定國際貨幣體系包括兩大類型：固定匯率制與浮動匯率制。10.2匯率的確定國際貨幣體系包括兩大類型：固定匯率制與浮10.2匯率的確定固定匯率制是指兩國貨幣的比價基本固定，其波動界限規(guī)定在一定幅度之內的一種匯率制度。它包括：國際金本位制度下的固定匯率制度布雷頓森林體系下的可調整釘住制度10.2匯率的確定固定匯率制是指兩國貨幣的比價基本固定，其10.2匯率的確定國際金本位制度一次世界大戰(zhàn)前西方國家實行的貨幣制度，典型形式是金鑄幣本位制；金幣為無限法償的本位貨幣，可以清償一切債務；金幣可自由熔化與鑄造；黃金可自由輸出或輸入；國家用法令規(guī)定了每個金鑄幣所含純金量(即成色與重量)；銀行券作為金幣的代表參與流通并與黃金自由兌換。10.2匯率的確定國際金本位制度10.2匯率的確定布雷頓森林貨幣體系二次世界大戰(zhàn)后建立的以美元為中心的固定匯率制，其基本內容可簡述為“雙掛鉤”制度：即美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤。在布雷頓森林貨幣體系下，各國貨幣與美元所確定的匯率是法定匯率。外匯買賣的匯率要受外匯供求關系的影響而圍繞法定匯率上下波動。10.2匯率的確定布雷頓森林貨幣體系10.2匯率的確定

匯率與購買力平價(PurchasingPowerParity，PPP)——長期角度瑞典經濟學家卡塞爾(Cassel)提出；匯率的變動直接受兩國間價格水平變動的影響；兩國貨幣間的兌換率是由這兩種貨幣的實際購買力所決定的；兩國間價格比變動，兩種貨幣之間的匯率也就會隨之變動。10.2匯率的確定匯率與購買力平價(Purchasing10.2匯率的確定

PPP定律的解釋實例：麥當勞的產品巨無霸如果質量和重量等因素沒有差別的話，巨無霸漢堡在世界各地的售價應該是一致的。如果它在美國售價為1美元，在中國的售價為2美元，則意味著按照PPP定律，兌換率為：

1美元=2元人民幣10.2匯率的確定PPP定律的解釋10.2匯率的確定

PPP定律的優(yōu)點與缺陷優(yōu)點購買力反映一個國家的生產能力。一個國家如果生產能力持續(xù)上升，長時間地高于別國的生產能力，該國的貨幣必然升值。缺陷PPP定律通過可貿易商品建立起來的，而現實中許許多多的產品和勞務都是不可貿易的。例如：中國旅游。即使同樣功能的產品，品牌的價格差異也很大，用價格來確定匯率有很大的困難。10.2匯率的確定PPP定律的優(yōu)點與缺陷10.2匯率的確定

匯率與利率平價(InterestRateParity，IRP)——短期角度在短期，人們在外匯市場上買賣外匯的目的是想盈利，利率高的國家投資盈利，利率高的國家投資盈利機會就高，于是人們愿意到那里去投資，一旦投資者到該國投資，一切款項都要以該國的貨幣結算。國內利率上升使得國家金融市場對該國貨幣的需求增加，貨幣需求增加的結果就是該國貨幣的價格即匯率上升。10.2匯率的確定匯率與利率平價(InterestRa10.3浮動匯率體系浮動匯率制是指一國貨幣對外國貨幣的匯率不固定，隨著外匯市場的供求變化而自由波動的一種匯率制度。依據干預程度可分為：自由浮動和管理浮動；依據浮動的形式不同可分為：單獨浮動，釘住浮動和聯合浮動。10.3浮動匯率體系浮動匯率制是指一國貨幣對外國貨幣的匯率10.3浮動匯率體系

浮動匯率體系下的匯率決定在浮動匯率下，兌換率是由金融市場的貨幣供求關系決定，IRP定律。IRP定律表明：國際金融市場的貨幣價格，即匯率，同國內貨幣市場的價格，即利率，密切相關；同時，它表明了浮動匯率體系下，短期匯率變動的規(guī)律。10.3浮動匯率體系浮動匯率體系下的匯率決定10.3浮動匯率體系

浮動匯率體系下的匯率決定10.3浮動匯率體系浮動匯率體系下的匯率決定10.3浮動匯率體系

浮動匯率體系下的匯率決定結論：收入水平與國際收支帳戶成：反比；利率與國際收支帳戶：不確定。利率上升，資本流入本國，資本帳戶又順差；利率上升，凈出口下降，經常項目有逆差；在工業(yè)化國家，金融市場成熟，國際資本流通的速度大于凈出口變動的速度，因此，資本帳戶主導整個國際收支平衡。所以利率上升，BP順差。在發(fā)展中國家，以上結論是否成立還要驗證。10.3浮動匯率體系浮動匯率體系下的匯率決定10.3浮動匯率體系BP=0BP>0國際收支順差浮動匯率體系下的匯率決定BP<0國際收支逆差R(%)Y(GDP)由以上式子當BP=0時就可以得到：浮動匯率的大小。10.3浮動匯率體系BP=0BP>0國際收支順差浮動匯率體10.4固定匯率體系

固定匯率：布雷頓森林（1944）倡導者：英國政府代表凱恩斯宗旨：討論戰(zhàn)后的世界經濟格局結果：確定了各工業(yè)化國家之間實行固定匯率（允許匯率有1%的上下浮動）利弊：利：對戰(zhàn)后恢復經濟十分有利；使得國際貿易相對穩(wěn)定；各國的通貨膨脹率相對較低。弊：各國的貨幣政策難以有作為。10.4固定匯率體系固定匯率：布雷頓森林（1944）圖解：加入國A美國加入國B確立并維持A國貨幣的美元價格A國和B國貨幣的相對價格通過美元得以固定按固定價格將美元兌換成黃金按固定價格將美元兌換成黃金確立并維持B國貨幣的美元價格10.4固定匯率體系

固定匯率：布雷頓森林（1944）圖解：加入國美國加入國確立并維持A國貨幣的A國和B國貨幣的相10.4固定匯率體系固定匯率體系特點匯率E不隨利率R調整10.4固定匯率體系固定匯率體系特點

固定匯率制：BP=0σ值越大，國內與國外的利率差會引起大量資金流動；σ值越小，說明該國的金融市場不成熟，資本流動還有一定限制或困難，國內與國外的利率差不會引起大量資金流動。ISLMYEBP=0Y*10.4固定匯率體系固定匯率制：ISLMYEBP=0Y*10.4固定匯率體系10.4固定匯率體系例：10.4固定匯率體系例：10.4固定匯率體系根據以上假定求得10.4固定匯率體系根據以上假定求得10.4固定匯率體系固定匯率體系與浮動匯率體系的比較固定匯率體系：貨幣政策受到限制，財政政策有效發(fā)揮作用；發(fā)展中國家可以更加有效地使用財政政策去管理經濟運行。浮動匯率體系：貨幣政策充分發(fā)揮作用，降低財政政策的有效性；成熟金融市場國家全部使用浮動匯率體系，因為，放棄貨幣政策可能會削弱市場經濟的功能。10.4固定匯率體系固定匯率體系與浮動匯率體系的比較10.5開發(fā)經濟條件下的財政與貨幣政策一、浮動匯率之下的財政政策在浮動匯率制下政府不會通過干預去穩(wěn)定匯率。在IS-LM-BP模型中，假定政府的財政政策表現為政府購買水平的提高。

10.5開發(fā)經濟條件下的財政與貨幣政策一、浮動匯率之下的財10.5開發(fā)經濟條件下的財政與貨幣政策1.LM曲線比BP曲線陡峭。如果政府購買從g0提高到g1，在匯率為e2的初始條件下，IS曲線將向右移動，從而使經濟在B點達到內部均衡，但國際收支在B點處于盈余狀況，此時，本幣會升值（或使匯率下降），例如從e2降到e1，盡管通常情況下不會回復到原來位置，但BP曲線和IS曲線均會向左移。經濟的新的均衡假定為圖中的C點。從左圖中可以看到，此時收入的提高與封閉經濟的情形要小一些。10.5開發(fā)經濟條件下的財政與貨幣政策2.BP曲線比LM曲線陡峭。如果政府購買從g0提高到g1，在匯率為e0的初始條件下，IS曲線將向右移動，從而使經濟在B點達到內部均衡，但國際收支在B點處于赤字狀況，此時，本幣會貶值（或使匯率上升），例如從e0上升到e1.盡管通常情況下不會回復到原來位置，但BP曲線和IS曲線均會向左移。經濟的新的均衡假定為圖中的C點。從右圖中可以看到，此時收入Yc的提高與封閉經濟Yb的情形要大一些2.BP曲線比LM曲線陡峭?？梢?，在浮動匯率下的開發(fā)經濟中，擴張性財政政策的效應有時高于封閉經濟的財政政策效應，有時又低于，其結果依賴于BP曲線與LM曲線的斜率?？梢?，在浮動匯率下的開發(fā)經濟中，擴張性財政政策的效應有時高于2.浮動匯率制下的貨幣政策以擴張性政策為例。2.浮動匯率制下的貨幣政策假定LM曲線比BP曲線陡峭。貨幣擴張首先會影響LM曲線，使其右移，并與IS曲線相交于B點，此時雖然內部均衡，但國際收支處于赤字狀況。這會使本幣貶值、匯率上升。隨著匯率上升，例如e0上升到e1，BP曲線和IS曲線右移，直到經濟達到一個新的均衡點，如C點。從圖中可以看出，收入水平大于封閉經濟，但利率水平不明確。假定LM曲線比BP曲線陡峭。3.固定匯率制下的財政政策假設政府實行擴張性財政政策，LM曲線比BP曲線陡峭。3.固定匯率制下的財政政策圖中，A點為最初的經濟均衡點，伴隨政府實行擴張性財政政策，IS曲線向右移到IS’，從而形成新的內部均衡為B點。由于B點位于BP曲線右邊會產生國際收支盈余，此時本幣升值或匯率下降的市場壓力由于本國貨幣當局用本國貨幣購買外幣而被制止。在這種情況下，盡管收入的提高引起經常賬戶的惡化，但國內