森馬服飾有限公司盈利能力分析

森馬服飾盈利能力分析目錄TOC\o"1-3"\h\u1緒論 11.1研究背景和意義 11.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 11.2.1國外研究現(xiàn)狀 11.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 21.3研究目的及方法 31.4研究的創(chuàng)新點 32森馬服飾盈利能力現(xiàn)狀分析 32.1盈利能力的概念 32.2盈利能力的衡量標(biāo)準(zhǔn) 32.3森馬公司簡介 42.4森馬公司經(jīng)營盈利能力分析 52.5森馬公司資產(chǎn)盈利能力分析 63森馬服飾有限公司盈利能力存在問題及對策分析 63.1森馬服飾有限公司盈利能力存在問題分析 63.1.1成本費(fèi)用控制不佳 63.1.2存貨管理不善 73.1.3過度依賴股權(quán)融資 73.2森馬服飾有限公司提高盈利能力的主要策略 83.2.1降低成本費(fèi)用率 83.2.2完善存貨管理體系 83.2.3調(diào)整融資結(jié)構(gòu) 94結(jié)論 9參考文獻(xiàn) 10摘要服裝業(yè)是中國傳統(tǒng)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用。近年來，中國服裝業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)方面形成了比較完善的產(chǎn)業(yè)鏈，設(shè)計和品牌生產(chǎn)開始逐漸替代發(fā)展初期依托貼牌的簡單加工生產(chǎn)，成為服裝生產(chǎn)的大趨勢。但是，在行業(yè)轉(zhuǎn)型還沒有進(jìn)入正軌的過渡期，中國的紡織服裝業(yè)已在面臨新電子商務(wù)模式的碰撞以及陷入怎樣轉(zhuǎn)變?yōu)樾铝闶蹣I(yè)的困惑中。森馬服飾有限公司是一家品牌服裝公司，主要產(chǎn)品包括成人休閑服裝和兒童服裝兩個系列。近年來，它順應(yīng)服裝行業(yè)發(fā)展的大趨勢，積極發(fā)展并創(chuàng)新，已成功位列中國服裝業(yè)前十，成為中國服裝行業(yè)的知名企業(yè)之一。在如此復(fù)雜的商業(yè)背景下，森馬服飾要想保持現(xiàn)有的一席之地，并不斷地發(fā)展壯大，對企業(yè)盈利能力的研究至關(guān)重要。本文以森馬服飾有限公司為例，基于該公司2014-2017年四年內(nèi)的財務(wù)數(shù)據(jù)，通過文獻(xiàn)研究法和比較分析法，對森馬公司的盈利能力進(jìn)行分析。通過分析發(fā)現(xiàn)其盈利能力方面存在的不足，針對存在的不足，提出相應(yīng)的對策及合理化建議。關(guān)鍵詞:森馬服飾有限公司，盈利能力分析，財務(wù)分析ProfitabilityanalysisofSemirAbstract：Overtheyears,China'seconomyhasavastchange.GarmentindustryisanessentialpartinChina'seconomy.However,China'shugeconsumergroupshavenotbredaninternationallyinfluentialclothingenterprises.Profitabilityplaysakeyroleinthefuturedevelopmentofenterprisesandmarketcompetition.Throughtheresearchofthispaper,wecanunderstandtherelatedconceptsandmethodsofenterpriseprofitabilityanalysis.Therefore,thisstudywillusethefinancialdata(13-17years)ofSemirclothingtoanalyzeitsprofitability,bytheindicatorsofreturnonassets,returnonsales,tofindoutthecompany'scurrentprofitproblems.Thestudyfoundthatafter2015,Semir'sprofitabilitytendedtoweaken,andthemainproblemswerepoorcostcontrol,poorinventorymanagement,andexcessiverelianceonequityfinancing.InviewoftheactualdevelopmentcharacteristicsofSemirclothing,thispaperproposestoreducethecostandexpenseratio,improvetheinventorymanagementsystem,adjustthefinancingstructureandotherrelatedstrategiestoimprovethecompany'sprofitability.KeyWords:Semir;Profitability;Returnonnetassets;Totalreturnonassets1緒論一、緒論（一）研究背景與目的中國是世界上最大的紡織品和服裝生產(chǎn)國、消費(fèi)國和出口國。近年來，中國服裝業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)方面形成了比較完善的產(chǎn)業(yè)鏈，生產(chǎn)和加工在國際競爭中也是一種優(yōu)勢，但在研發(fā)和設(shè)計等更高層次上，行業(yè)與國際先進(jìn)水平還存在一定的差距。隨著經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，居民的服裝、食品、住房和交通也正發(fā)生著實質(zhì)性的變化。人們對服裝的質(zhì)量、特征和品牌文化有了更深入的了解的同時對服裝消費(fèi)的概念也越來越成熟。尤其是對于服裝的個性、舒適、品牌和時尚更加關(guān)注。另外，市場也重新認(rèn)識到紗線、布料、裝飾用品等原材料和中間商品的使用價值。國內(nèi)外購買者提高了對中國服裝品牌的認(rèn)知度，這一系列變化展現(xiàn)了中國服裝業(yè)從最初階段的簡單的加工、生產(chǎn)向品牌生產(chǎn)、設(shè)計和生產(chǎn)的轉(zhuǎn)變。然而在如此重要的過渡期，我國紡織服裝業(yè)正面臨著電商新模式的碰撞和新零售轉(zhuǎn)變的各種問題。森馬服飾有限公司是一家品牌服裝公司，主要產(chǎn)品包括成人休閑服和童裝兩個系列。近年來，它順應(yīng)服裝行業(yè)發(fā)展的大趨勢，積極發(fā)展并創(chuàng)新，已成功位列中國服裝行業(yè)前十，成為中國服裝行業(yè)的知名企業(yè)之一。目前，公司擁有“Senma”和“Balabara”兩大服飾品牌，深受年輕群體和童裝消費(fèi)群體的喜愛。當(dāng)今，森馬公司正身陷電子商務(wù)盛行和新零售興起的雙重考驗之中，所以，分析和研究森馬服飾的盈利能力具有重要的意義。本文希望通過對森馬服飾盈利能力相關(guān)指標(biāo)的研究，找出森馬服飾公司在發(fā)展過程中的不足，針對存在的問題與不足，提出相應(yīng)的建議。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1、國外研究現(xiàn)狀關(guān)于企業(yè)盈利能力的學(xué)術(shù)研究是國外學(xué)者在20世紀(jì)初提出的，標(biāo)準(zhǔn)成本制度是其中最具有代表性的，Harry（1911）認(rèn)為在這一時期企業(yè)主要依賴于提高生產(chǎn)率，降低成本，使利潤最大化。盈利能力的評價方法在20世紀(jì)20年代被美國的杜邦所提出，即現(xiàn)在的杜邦分析的雛形。該分析方法是將ROE作為核心指標(biāo)，根據(jù)指標(biāo)們之間的關(guān)系，從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率和權(quán)益乘數(shù)三個方面對公司的財務(wù)狀況進(jìn)行分析研究，逐漸完善出了一套全面的盈利能力分析體系。RobertKaplan和DavidNorton（1992）提出了平衡積分卡的管理框架，通過該框架，不僅實現(xiàn)了各種財務(wù)和非財務(wù)指標(biāo)的充分結(jié)合，而且基于因果關(guān)系的基礎(chǔ)上聯(lián)系了評價盈利能力的四個方面。經(jīng)濟(jì)增加值EVA在二十世紀(jì)被美國的Stern和Steward用來評價企業(yè)的經(jīng)營成果，它是一個從資本增值角度反映公司盈利能力的指標(biāo)。SufianF和HabibullahMS（2010）收集了國外的37家大型銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)，對其進(jìn)行綜合分析，尋找影響銀行盈利能力的因素。分析結(jié)果表明企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率可以在一定程度上反應(yīng)盈利能力的強(qiáng)弱，同時，企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和市場的通貨膨脹率也會影響企業(yè)的盈利能力的提高。Al-Mwalla（2012）基于實證分析的方法對上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，揭示公司營運(yùn)資本策略的變化對其盈利能力和企業(yè)價值的影響，同時研究還證實了盈利能力與財務(wù)杠桿之間并沒有必然聯(lián)系，企業(yè)的成長性、規(guī)模都能對盈利能力的強(qiáng)弱產(chǎn)生影響。2、國內(nèi)研究現(xiàn)狀李驁渤（2016）對通過因子分析法對跨境電商的盈利能力進(jìn)行分析的可行性及分析樣本數(shù)據(jù)的選取過程進(jìn)行了簡述。又選取蘭亭集序為跨境電商企業(yè)的代表，對該公司的盈利能力進(jìn)行案例分析。最后，選擇了比較成功的國內(nèi)垂直電商—唯品會，對公司的盈利能力進(jìn)行剖析，研究和總結(jié)唯品會成功的經(jīng)驗。趙傳（2017）根據(jù)其他學(xué)者的研究，構(gòu)建了以“盈利性、獲現(xiàn)性和成長性”為主要指標(biāo)的盈利能力分析系統(tǒng)，并通過外部影響因素和內(nèi)部影響因素兩個維度對指標(biāo)（如凈資產(chǎn)回報率，總資產(chǎn)回報率，經(jīng)濟(jì)增加值，成本和利潤率等）進(jìn)行了計算和分析，進(jìn)而確定了影響公司盈利能力的主要因素。在此基礎(chǔ)上，提出了完善公司未來發(fā)展戰(zhàn)略和內(nèi)部管理的幾點建議。康微婧（2017）從投資收益能力和經(jīng)營獲利能力兩個方面的指標(biāo)來分析太原鋼鐵有限公司的盈利能力，同時指出了盈利能力分析中應(yīng)該注意的問題。然后根據(jù)分析出的問題，提出相應(yīng)的策略建議。作者最后表明要提高企業(yè)的競爭力，改革創(chuàng)新是非常重要的。李之嬋、周霞（2017）通篇以阿里巴巴和京東為例闡述盈利能力的各項指標(biāo)，通過ROE、營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率三個指標(biāo)將阿里和京東的盈利能力現(xiàn)狀作了對比，詳細(xì)的說明兩家企業(yè)的盈利差異的影響因素。最后，以小見大，通過對阿里和京東的盈利能力分析，對電子商務(wù)行業(yè)提出了自己認(rèn)為可行的發(fā)展建議。布存良（2018）詳細(xì)闡述了在企業(yè)財務(wù)分析運(yùn)用中，如何客觀、公正地對盈利能力進(jìn)行評價，同時也闡述杜邦分析體系及投資收益理論。本文從企業(yè)的收入、資產(chǎn)和現(xiàn)金流三方面入手對盈利能力進(jìn)行指標(biāo)分析。最后，對CR公司的盈利能力進(jìn)行評價。同時提出了使現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展更加符合市場發(fā)展和競爭規(guī)律，構(gòu)建完善的企業(yè)資金管理體系，優(yōu)化資金管理模式是十分必要的。劉雙龍（2018）通過對經(jīng)濟(jì)環(huán)境、典當(dāng)行業(yè)及權(quán)利質(zhì)押貸款盈利提升背景的介紹，來分析總結(jié)國內(nèi)外盈利能力評價體系的理論脈絡(luò)，梳理了文章的研究思路和研究方法。同時指出隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”廣泛推行，典當(dāng)行應(yīng)根據(jù)自身特點，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的優(yōu)勢來彌補(bǔ)該行業(yè)管理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面的不足。通過對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的解讀，發(fā)現(xiàn)研究是一個對知識不斷更新、補(bǔ)充的過程，從剛開始局限于對財務(wù)指標(biāo)的分析，到分析方法的提出，再到分析體系與財務(wù)數(shù)據(jù)緊密結(jié)合，聯(lián)系實際對盈利能力進(jìn)行分析。但是，在現(xiàn)有的文獻(xiàn)中，大部分都是重點分析公司盈利能力的獲利性，往往對該能力的成長性不重視，眼前的利潤獲取只是暫時的，盈利能力的成長才是永恒的。（三）研究內(nèi)容論文整體被分為了四個部分，各部分的主要內(nèi)容如下所述：第一部分是文章的緒論，簡潔的敘述了論文選題主題所處行業(yè)的大環(huán)境、該篇論文要研究哪些內(nèi)容和達(dá)到怎樣的目的以及在研究時作者采用的分析方法。第二部分是分析盈利能力時要涉及到理論概述，大致可以分為兩部分，一部分是盈利能力的概念和分析的意義，另一部分是該能力的要素分析。第三部分是關(guān)于森馬公司的盈利能力現(xiàn)狀分析，包括森馬公司的公司概況、對該公司盈利能力的分析以及對該現(xiàn)狀的評價。第四部分則是提升森馬服飾有限公司盈利能力的對策建議。（四）研究方法隨著國內(nèi)外相關(guān)學(xué)者對盈利能力的研究，該能力的分析方法也隨之更新?lián)Q代。但是它的分析方法還是多種多樣，例如：學(xué)者們最初研究時采用的趨勢分析法，很受研究者歡迎并越來越完善的杜邦分析法等。而本文主要采用了文獻(xiàn)研究法和比較分析對森馬公司的盈利能力進(jìn)行分析。1、文獻(xiàn)研究法本文收集了大量的國內(nèi)外相關(guān)書籍、期刊、論文，通過對這些相關(guān)文獻(xiàn)的參考和借鑒，梳理國內(nèi)外盈利能力分析的研究現(xiàn)狀，總結(jié)學(xué)者們的寫作思路和研究方法。進(jìn)而對本文的寫作思路進(jìn)行梳理、構(gòu)建出文章主要的框架，為本論文的研究打下理論基礎(chǔ)。2、比較分析法本文收集森馬公司近四年財務(wù)數(shù)據(jù)，對能影響盈利能力的指標(biāo)進(jìn)行研究，找出這些指標(biāo)對該公司盈利能力的影響，同時將森馬公司和同行業(yè)的公司進(jìn)行比較，找出影響因素，為下文的分析研究和對策建議的提出作鋪墊。二、盈利能力相關(guān)理論概述（一）盈利能力的含義盈利能力是指企業(yè)獲得利潤的能力，也稱為企業(yè)的資本或者資本增值能力，它通常反映企業(yè)在一定時期內(nèi)的收入數(shù)額和水平。盈利能力是企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力，反映企業(yè)的管理水平和經(jīng)營業(yè)績，是企業(yè)發(fā)展的動力。無論是企業(yè)管理者、債權(quán)人還是投資者，他們都非常關(guān)注企業(yè)的盈利能力，重視對公司變化趨勢的分析和預(yù)測。（二）盈利能力分析的意義1、有助于投資者進(jìn)行投資決策獲取更大的利益是企業(yè)投資者的最終目的，而利潤的大小又與盈利能力的強(qiáng)弱直接相聯(lián)系的，所以盈利能力強(qiáng)的企業(yè)在投資時更受到投資者們的關(guān)注。盈利能力的分析可以幫助投資者了解企業(yè)盈利能力的大小、穩(wěn)定性和持續(xù)性，進(jìn)而對企業(yè)未來的盈利能力的變化趨勢進(jìn)行判斷。畢竟，只有相信企業(yè)有良好的發(fā)展前景，投資者才能維持或增加投資。2、有利于促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營管理盈利能力的分析是基于企業(yè)的經(jīng)營成果，它集中反映了公司的經(jīng)營和管理的效率。有效的盈利能力分析不僅能使公司不斷進(jìn)步，還可以達(dá)到公司經(jīng)營管理的創(chuàng)新。有效且及時的盈利能力分析在公司經(jīng)營管理過程中是至關(guān)重要的，它有助于公司管理者們快速的掌握相關(guān)信息，客觀的評價公司的經(jīng)營管理活動，及時的發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理過程中存在的問題與不足。3、是企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的保障企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展意味著企業(yè)在自己能立足的基礎(chǔ)上，不僅要考慮公司設(shè)定目標(biāo)的實現(xiàn)和市場占有份額的增加，還要在維持領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢和未來擴(kuò)張的條件下，保持利潤增長的持續(xù)性和運(yùn)營能力的逐步改善，才能使企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展成為可能，才確保企業(yè)長期繁榮。4、對完善企業(yè)績效評價體系有重要意義企業(yè)績效狀況的及時掌握有助于促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，而績效狀況的及時反饋則需要績效綜合評價體系的建立。盈利能力體現(xiàn)的是企業(yè)的經(jīng)營管理的最終成果，反應(yīng)企業(yè)的其余方面的能力，作為企業(yè)財務(wù)分析的三大能力之一，其分析在企業(yè)的績效評價體系中至關(guān)重要。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，企業(yè)生存和發(fā)展的大環(huán)境也隨之在不斷的變化，而盈利能力的影響因素也越來越復(fù)雜。因此，為了完善績效評價體系，對盈利能力的評價指標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步的研究與完善就顯得十分重要。（三）盈利能力要素分析企業(yè)一切的經(jīng)營管理活動都與盈利能力息息相關(guān)，而經(jīng)營管理活動又牽扯到公司的很多方面。因此，本文準(zhǔn)備先從四個方向來對公司獲取利潤的能力進(jìn)行大致的劃分，再通過各個方向劃分的相關(guān)指標(biāo)，與公司財務(wù)報表中的相關(guān)數(shù)據(jù)相結(jié)合，找出對公司盈利能力產(chǎn)生影響的因素。1、與生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的盈利能力生產(chǎn)經(jīng)營是企業(yè)各項活動的主線，包括產(chǎn)品生產(chǎn)、包裝、儲藏、運(yùn)輸、銷售等一系列過程。一個正常公司的基本活動應(yīng)該圍繞這個過程進(jìn)行。首先，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對公司的盈利能力有一定的影響。企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是產(chǎn)品類型、尺寸和類別的組合。上市公司必須不斷創(chuàng)新和優(yōu)化新產(chǎn)品，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化是一個復(fù)雜而漫長的過程，我們必須遵循合理的原則調(diào)整公司的結(jié)構(gòu)，適應(yīng)市場需求的結(jié)構(gòu)性變化，適應(yīng)技術(shù)變化的趨勢，使公司在行業(yè)市場占有一席之地。其次，營銷戰(zhàn)略也對公司的生產(chǎn)經(jīng)營的盈利能力產(chǎn)生重大影響。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，商品的銷售與企業(yè)制定的營銷策略也存在著聯(lián)系。在幾種相互替代的商品中，在幾乎相同的價格、質(zhì)量和數(shù)量的前提下，采用優(yōu)秀的銷售戰(zhàn)略，通過對應(yīng)的銷售渠道，可能會有更多的買家并且獲得消費(fèi)者們的更大的滿意度，進(jìn)而使企業(yè)的盈利能力更強(qiáng)。一般來說，產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售會影響著公司的盈利能力。生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、成本與費(fèi)用都是相互關(guān)聯(lián)的，最終影響企業(yè)的盈利能力，而營銷策略則影響銷售收入，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。2、與資產(chǎn)相關(guān)的盈利能力公司在一定時期內(nèi)占用和消耗的資產(chǎn)越少，獲得的利潤就越大，資產(chǎn)的盈利能力就越強(qiáng)。大到廠房、機(jī)器設(shè)備，小到電腦、辦公桌，甚至是商譽(yù)都屬于公司的資產(chǎn)，所以資產(chǎn)幾乎是所有經(jīng)營管理活動開展的必要條件，公司所擁有的一切形式的資產(chǎn)都有自身的用處，應(yīng)合理并有效的運(yùn)用資產(chǎn)。簡而言之，資產(chǎn)相關(guān)的盈利能力分析就是通過相關(guān)指標(biāo)的計算來檢測企業(yè)資產(chǎn)的使用效率，該分析結(jié)果反映企業(yè)的整體投資情況，是重要的會計信息。而這些人關(guān)注的重點在于資產(chǎn)的盈利能力是否高于行業(yè)的平均利潤率。假如前者的獲利水平長期低于后者，這說明企業(yè)在該行業(yè)處于不利地位，投資者就要考慮轉(zhuǎn)移投資，企業(yè)不能從中吸收大量的社會游資，進(jìn)而盈利能力就會下降。3、與投資相關(guān)的盈利能力投資分為權(quán)益性投資和債務(wù)性投資。本文分析的是權(quán)益性投資，該部分的盈利能力的強(qiáng)弱也就是投資者們得到的利潤扣除因債務(wù)資本而產(chǎn)生的費(fèi)用之后的回報。權(quán)益性投資的最終目的是為了高額的回報，所以公司的投資回報的高低會直接影響現(xiàn)有投資者的投資是否繼續(xù)，以及潛在投資者是否增加或再次投資。4、與成本控制相關(guān)的盈利能力成本控制的最終目標(biāo)是通過各種相關(guān)管理措施降低各種施工成本，從而實現(xiàn)成本最小化的目的。在產(chǎn)品生產(chǎn)中，通過反復(fù)的生產(chǎn)計劃和試驗、合理的原材料采購程序等措施來發(fā)掘生產(chǎn)和管理的漏洞，以減少成本的消耗，這就是直接成本控制。同時還可以增加收入，使其上升的程度大于相關(guān)成本的增幅，這就是成本的相對控制。有效的成本控制有助于提高公司的盈利能力，因此，成本控制是影響盈利能力的間接因素。三、森馬服飾有限公司盈利能力分析及評價（一）森馬服飾有限公司概況森馬服飾有限公司目前擁有兩個主要的服裝品牌，“森馬”和“巴拉巴拉”。其中，“森馬”品牌在1996年成立，產(chǎn)品以青春、高性價比的休閑服飾為主，消費(fèi)群體主要包括在校學(xué)生和剛步入職場的新人。而“巴拉巴拉”品牌成立于2002年，產(chǎn)品為時尚童裝，消費(fèi)群體主要包括有0-14歲孩子的中產(chǎn)階級和小康家庭。從公司建立以來，森馬服飾順應(yīng)時代的發(fā)展，在實驗中不斷改進(jìn)，在經(jīng)營管理上做到揚(yáng)長避短，將服裝的生產(chǎn)外包，關(guān)注于產(chǎn)品的設(shè)計與研發(fā)及供應(yīng)鏈管理。通過多年的努力，森馬系列在行業(yè)內(nèi)已成功擁有一定的地位，巴拉巴拉童裝已占有絕對的優(yōu)勢，在國內(nèi)童裝市場連年銷售奪冠。2017年末，森馬服飾的總資產(chǎn)為136.43億元，與去年相比，增幅為5.37％；總負(fù)債為35.26億元，比上年末上升5.77億元，上升幅度達(dá)到19.55％；整年獲得凈利潤共11.3億元，同比降低了19.38％，總資產(chǎn)回報率為10.75％，權(quán)益利潤率為11.51％，投入資本回報率為9.31％；營業(yè)收入120.26億元，比上年末上升13.59億元，升高12.74％；營業(yè)總成本106.28億元，上漲19.59％；成本收入比88.38％。1.4研究的創(chuàng)新點近幾年我國服裝行業(yè)的盈利能力研究甚少，尤其是對單一企業(yè)的分析，因而本文以森馬服飾作為案例分析對象，使用其2013-2017年財務(wù)數(shù)據(jù)，從公司的營業(yè)利潤和資產(chǎn)盈利能力開始，討論了森馬的盈利問題，并提出了相應(yīng)的建議。發(fā)現(xiàn)該企業(yè)目前在盈利能力方面所存在的不足，并對問題的根源進(jìn)行分析，并給與完善措施，提升其盈利能力，對于森馬服飾未來的發(fā)展會起到積極幫助作用，使得分析具備現(xiàn)實作用。2森馬服飾盈利能力現(xiàn)狀分析2.1盈利能力的概念盈利能力它主要表現(xiàn)為一段時間內(nèi)企業(yè)使用自身所獲得的一切合法資源為企業(yè)獲得的收益數(shù)額的能力。經(jīng)營者通過對企業(yè)盈利能力的分析能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的制定和實施過程中呈現(xiàn)的一些問題，還能夠深層次剖析管理環(huán)節(jié)過程中發(fā)生的問題和漏洞。企業(yè)盈利能力意味著企業(yè)獲得資源以及合理使用資源的能力，也表明了企業(yè)市場競爭特點和優(yōu)勢。當(dāng)公司實現(xiàn)更高的利潤率時，其盈利能力更高，運(yùn)營商也可以分析其盈利能力。在業(yè)務(wù)管理，銷售模式，投資模式等方面發(fā)現(xiàn)問題，及時糾正，提高業(yè)務(wù)績效。2.2盈利能力的衡量標(biāo)準(zhǔn)一般而言，對于上市公司而言，衡量企業(yè)盈利能力的方法通常遵循企業(yè)利潤最大化的企業(yè)目標(biāo)。企業(yè)盈利能力意味著企業(yè)獲得資源以及合理使用資源的能力，也表明了企業(yè)市場競爭特點和優(yōu)勢。同時，依據(jù)杜邦分析方法等財務(wù)分析方法，具體的計算方式如表1所示：表1上市公司盈利能力的一般衡量指標(biāo)及其計算公式主要衡量指標(biāo)計算公式營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%銷售凈利率銷售凈利率=(凈利÷銷售收入)×100%銷售毛利率銷售毛利率=[(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入]×100%資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=(凈利潤÷平均資產(chǎn)總額)×100%總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤總額/平均資產(chǎn)總額×100%凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額×100%2.3森馬公司簡介森馬服飾成立于1996年，擁有兩個品牌“森馬”和“巴拉巴拉”，以滿足不同服務(wù)受眾的需要。先后榮獲“中國名牌”和“國家免疫產(chǎn)品”榮譽(yù)稱號，其中巴拉巴拉是第一個入選中國名牌產(chǎn)品的童裝品牌。自創(chuàng)立起巧妙地應(yīng)用“借雞生蛋”的虛擬運(yùn)營模式，合理整合我國珠三角、長三角等經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)的專業(yè)生產(chǎn)廠家，采用“一條龍”式的下單生產(chǎn)供應(yīng)體系，快速打開并攻占全國年輕人休閑服裝和兒童服飾市場。加強(qiáng)內(nèi)部質(zhì)量管理，與生產(chǎn)和分銷制造商一起推出一攬子互利共贏的政策，并通過ISO9001國際認(rèn)證體系和ISO環(huán)境管理體系認(rèn)證。成功與國際接軌，兩方面穩(wěn)步發(fā)展進(jìn)一步穩(wěn)定了其在國內(nèi)服飾市場的優(yōu)勢，贏得了投資者的認(rèn)可。森馬服飾的營銷策略和手段也受到國內(nèi)各大中小型服裝企業(yè)的認(rèn)可，通過加盟、合作等方式紛紛與森馬服飾達(dá)成合作協(xié)議，集思廣益，根據(jù)不同年齡段的時尚需求和潮流視角，加入更多的元素多元化發(fā)展，穩(wěn)定了國內(nèi)服裝市場的龍頭地位。經(jīng)過二十多年的努力經(jīng)營和銷售市場拓展，在國內(nèi)，森馬的銷售網(wǎng)點已經(jīng)達(dá)到幾千家，一二三四線城市市場均有一定程度的發(fā)展，并與一批國內(nèi)外機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，成立了設(shè)計和技術(shù)中心，放眼世界，將國外的先進(jìn)設(shè)計理念帶入國內(nèi)并融入部分中國傳統(tǒng)元素達(dá)到國際和本土化的完美結(jié)合；如此同時緊跟市場科技發(fā)展步伐，開拓零售新渠道。該公司已經(jīng)建立了一個在線和離線相結(jié)合的零售模式。2017年，森馬服飾實現(xiàn)營業(yè)收入約120.26億元，利潤總額15.14億元，總資產(chǎn)136.43億元。在中國，森馬的品牌知名度和市場份額在休閑服裝中名列前茅。根據(jù)表1，對所取得數(shù)據(jù)進(jìn)行整理計算后，得出表22013-2017年森馬服飾盈利能力衡量指標(biāo)的變化情況，如表2所示：表22013-2017年森馬服飾盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)20132014201520162017凈資產(chǎn)收益率(%)11.1612.8514.6114.2711.27銷售凈利率(%)12.3613.3514.2013.159.40總資產(chǎn)凈利潤率(%)9.5010.8312.1911.408.50營業(yè)利潤率(%)16.9518.0918.9917.5012.57主營業(yè)務(wù)成本率(%)64.6563.9462.3461.6464.49成本費(fèi)用利潤率(%)21.9723.6124.7121.8214.90三項費(fèi)用比重13.8013.4414.3818.1319.32資料來源：根據(jù)森馬服飾2013-2017年財務(wù)報告整理2.4森馬公司經(jīng)營盈利能力分析森馬的經(jīng)營盈利能力主要反映的是企業(yè)主營業(yè)務(wù)的利潤獲取效率，因而可以通過計算凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、銷售凈利率等數(shù)據(jù)進(jìn)行評估。數(shù)據(jù)計算結(jié)果顯示，2013-2017年，森馬服飾公司的經(jīng)營盈利能力在2013-2015年有顯著改善。但是從2015年之后森馬服飾經(jīng)營能力開始下降。具體而言，資產(chǎn)回報率、營業(yè)利潤率和凈利率都在2013-2015年實現(xiàn)增長，并在2016年同步下降。森馬服飾近三年盈利能力有所下降，我們進(jìn)一步分析森馬服飾的收入成本項目：2013年至2017年森馬服飾的營業(yè)收和營業(yè)成本均為增長勢態(tài)，營業(yè)收入從2013年的72.94億上升至2017年的120.26億，成本從2013年的57.22億增加到2017年的100.78億元。但是從二者的增長速度來看，森馬服飾2013-2017年的成本費(fèi)用在增長比遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了營業(yè)收入的增長，最終，導(dǎo)致森馬服飾的營業(yè)利潤和銷售凈利率逐漸下降。圖12013-2017年森馬服飾經(jīng)營能力趨勢2.5森馬公司資產(chǎn)盈利能力分析資產(chǎn)盈利能力主要指的是森馬服飾利用企業(yè)資產(chǎn)、資本、資金等增加企業(yè)收益的能力。見圖2，2013-2017年，森馬資產(chǎn)盈利能力先是上升后下降的態(tài)勢，2013-2015年森馬的資產(chǎn)盈利能力出現(xiàn)了大幅上漲，2015年，資產(chǎn)收益率，股本回報率和總資產(chǎn)收益率均創(chuàng)歷史新高，表明森馬的資產(chǎn)利用率在2012-2015年發(fā)揮了重要作用；同時森馬利用自有資金進(jìn)行技術(shù)改造、產(chǎn)品升級改造等方面促進(jìn)企業(yè)自身盈利能力的提升。凈資產(chǎn)收益率代表的含義是指利潤和自有資產(chǎn)的比值關(guān)系，即凈資產(chǎn)收益率代表單位自有資產(chǎn)取得盈利的能力數(shù)值越高，企業(yè)效益越好，獲得利益也就越多。但是從2015年之后，森馬的資產(chǎn)盈利能力出現(xiàn)了明顯的下降趨勢，2016年和2017年資產(chǎn)收益率在2017年僅為8.50%，而資產(chǎn)報酬率也只為11.96%，接近于2015年的水平。說明森馬近兩年的經(jīng)營并未出現(xiàn)大的發(fā)展。3森馬服飾有限公司盈利能力存在問題及對策分析3.1森馬服飾有限公司盈利能力存在問題分析3.1.1成本費(fèi)用控制不佳從上文我們分析發(fā)現(xiàn)森馬近幾年的成本費(fèi)用增長較快，營業(yè)總成本從2013年的60.69億元上升至2017年的106.28億元，增長超過了75%，而企業(yè)的營業(yè)收入從2013年的60.68億元上升至2017年的120.26億元，增長約為64%，營業(yè)成本大幅增長擠壓森馬服飾的利潤空間，削減了企業(yè)的盈利能力。進(jìn)一步剖析企業(yè)成本費(fèi)用項目，森馬服飾管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用的增長超過了營業(yè)成本，2016年森馬服飾管理費(fèi)用為5.51億元，增長43%左右。3.1.2存貨管理不善在上文中我們分析森馬服飾的資產(chǎn)盈利能力在2015年之后逐步降低，尤其是資產(chǎn)收益率在2017年僅為8.50%?？傎Y產(chǎn)從2013年的97.14億元增加至2017年的136.43億元。資產(chǎn)的增長對企業(yè)看似好事，但我們從中發(fā)現(xiàn)森馬服飾存貨從2013年的9.22億元增加至2017年的136.43億元，2017年的存貨占比為17.48%。從上述數(shù)據(jù)中可以看出雖然整體資產(chǎn)有較大的提高，但是其中大部分是因為存貨所做出的的貢獻(xiàn)，降低了企業(yè)的資金使用率。2015年在國內(nèi)服裝市場緊縮的前提下仍然大量擴(kuò)張導(dǎo)致存貨積壓嚴(yán)重，通過分析2016年和2017年的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示森馬服飾雖然在盡可能的去庫存在，但是由于國內(nèi)市場已經(jīng)相對飽和，再加上改革開放的不斷深化，國際品牌也在國內(nèi)市場瘋狂競爭，所以其效果并不明顯。表3森馬服飾2013-2017存貨占比20132014201520162017存貨92,192.34103,428.78159,582.30220,312.32238,429.40資產(chǎn)總額971,447.331,037,281.531,165,455.191,294,805.521,364,320.95百分比9.49%9.97%13.69%17.02%17.48%資料來源：根據(jù)森馬服飾2013-2017年財務(wù)報告整理3.1.3過度依賴股權(quán)融資從森馬服飾公司的總資產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，公司的總資產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)在凈資產(chǎn)并未上升的情況下出現(xiàn)大幅的上漲，主要原因在于公司為了推動公司規(guī)模的發(fā)展，因此采取負(fù)債經(jīng)營的方式希望能夠助力公司規(guī)模壯大，推動經(jīng)營績效的提升。尤其是從2016年開始對負(fù)債規(guī)模的增長速度快速增加。但是負(fù)債經(jīng)營的結(jié)果卻是森馬公司無法合理的運(yùn)用負(fù)債，導(dǎo)致公司在通過負(fù)債擴(kuò)張生產(chǎn)規(guī)模之后，企業(yè)的營收并未得到同步的增加，甚至利潤還呈現(xiàn)極大的跌落。而且負(fù)債經(jīng)營需要支付大量的利息等，直接造成公司經(jīng)營負(fù)擔(dān)加劇。因此森馬服飾公司采用負(fù)債經(jīng)營但是并未充分使用，造成森馬服飾公司整體總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)大幅放緩，影響公司經(jīng)營。表4森馬服飾2013-2017資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益20132014201520162017負(fù)債163,047.76186,715.38239,410.11294,918.87352,577.26所有者權(quán)益808,399.57850,566.15926,045.08999,886.651,011,743.69資產(chǎn)負(fù)債率16.78%18.00%20.54%22.78%25.84%權(quán)益乘數(shù)60.290.35資料來源：根據(jù)森馬服飾2013-2017年財務(wù)報告整理3.2森馬服飾有限公司提高盈利能力的主要策略3.2.1降低成本費(fèi)用率森馬服飾公司為了使自身市場影響力有所提升，在近五年持續(xù)大量增加實體店，造成銷售成本以及管理成本陡然上升，森馬服飾公司的凈利率下滑，高額的成本也構(gòu)成森馬服飾公司凈利潤下降的重要因素。因此森馬服飾公司要想改變這一現(xiàn)象，可以從以下幾方面入手：首先森馬服飾公司需要精簡其現(xiàn)今的實體店數(shù)量，對于虧損較為嚴(yán)重的實體店直接裁除，這樣既能夠降低相關(guān)的管理經(jīng)營費(fèi)用，而且還能夠避免實體店經(jīng)營過程中所產(chǎn)生的大量虧損。另一方面森馬服飾公司需要注重網(wǎng)上經(jīng)營，目前互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，各大網(wǎng)上電商平臺已經(jīng)成為人們購物的重要選擇，公司需要跟隨時代的潮流，根據(jù)市場新型的零售渠道特點，優(yōu)化和完善自己的的網(wǎng)絡(luò)銷售平臺，減少實體經(jīng)營模塊的數(shù)量來節(jié)約成本，也可以通過加大營銷力度，繼續(xù)提升影響力和熱度，誘導(dǎo)不同年齡段的人關(guān)注和消費(fèi)的同時也可以吸引外來投資，改善資金利用環(huán)境，這樣能夠極大彌補(bǔ)實體店精簡所造成的銷售缺口，使得森馬服飾公司經(jīng)營能力得以優(yōu)化，提高其盈利能力。其次，森馬應(yīng)通過深化改革等手段繼續(xù)完善其成本管理系統(tǒng)，從細(xì)節(jié)上著手實時監(jiān)控各大模塊的數(shù)據(jù)，通過分析對比發(fā)現(xiàn)其中的潛在問題并及時改正，以免出現(xiàn)不必要的損失。在內(nèi)部分析改革系統(tǒng)的同時，繼續(xù)開拓新的銷售市場和手段，針對目前服飾市場的特點調(diào)整發(fā)展策略和目標(biāo)，從根本上控制企業(yè)成本。運(yùn)用比較先進(jìn)的管理方法提高工作效率，改善工作流程，降低企業(yè)運(yùn)營成本，這樣從管理人員和企業(yè)管理體系本身雙管齊下，才是企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)化發(fā)展的基礎(chǔ)。3.2.2完善存貨管理體系加強(qiáng)庫存管理意識，建立庫存管理系統(tǒng)。對于任何以商業(yè)為導(dǎo)向的公司來說，庫存是一把“雙刃劍”：適當(dāng)?shù)膸齑姹壤梢员ＷC公司銷售市場的穩(wěn)定供應(yīng)，過剩的庫存會影響公司資金的周轉(zhuǎn)，減少資金的使用。勢必會提高企業(yè)的運(yùn)營成本，造成單位資金價值的降低，帶來很大的潛在經(jīng)濟(jì)損失。因此企業(yè)要優(yōu)化存貨的管理體制，改變以往輕視存貨的態(tài)度和意識，并將這種理念融入企業(yè)管理體系，從一線員工到企業(yè)高層都應(yīng)該充分了解其重要程度，落實存貨管理責(zé)任制度，這樣才能促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。因此，森馬服飾應(yīng)充分了解市場的需求和自身生產(chǎn)銷售情況的基礎(chǔ)上，借鑒國內(nèi)外的一些優(yōu)秀先進(jìn)的管理方法去完善存貨管理機(jī)制，增加資金的使用，從而產(chǎn)生更多的盈利能力。著名品牌ZARA，存貨周轉(zhuǎn)速度是12天左右，與森馬相比快了將近5倍。這種情況下，即使出現(xiàn)好的創(chuàng)意想法和思維，也很難在第一時間內(nèi)投入生產(chǎn)或者批量上市導(dǎo)致無法在服飾市場搶占時尚先機(jī)，在很大程度上影響了新品的價值，成為“過時”產(chǎn)品。企業(yè)完全可以根據(jù)各風(fēng)格服飾的庫存數(shù)量情況來測算出當(dāng)前市場需求，同時根據(jù)服飾市場發(fā)展變化和規(guī)律摸索出短時間內(nèi)市場需求轉(zhuǎn)變趨勢，并定期進(jìn)行市場調(diào)查，根據(jù)客戶的反饋及時做出調(diào)整，以期快人一步提前進(jìn)行準(zhǔn)備。企業(yè)在時刻關(guān)注服飾市場變化的同時，也要注重自己內(nèi)部管理過程中的每一個環(huán)節(jié)，通過不同的銷售渠道和手段提高存貨周轉(zhuǎn)效率。3.2.3調(diào)整融資結(jié)構(gòu)在正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營運(yùn)作中，企業(yè)有兩種融資方法：內(nèi)源融資和外源融資。從上表我們發(fā)現(xiàn)森馬服飾嚴(yán)重依賴于股權(quán)融資，而忽視了債務(wù)的財務(wù)杠桿效果。合理調(diào)整資本的結(jié)構(gòu)，通過減少自有資金的投入，提高負(fù)債比率也是一種方法。根據(jù)國內(nèi)外成功服裝企業(yè)案例相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)的分析可以看出資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右時是非常合理的資本構(gòu)成，在較小幅度提高資金風(fēng)險的前提下有足夠的自有資金去開發(fā)新的市場并吸引新的外來資金，而森馬服飾2017年的資產(chǎn)負(fù)債率為25.84%，這樣不利于企業(yè)的優(yōu)化和發(fā)展。森馬服飾可以與銀行建立授信合作關(guān)系，或與上下游的供貨方建立商業(yè)信用，調(diào)整自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，充分適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)體制。四、提升森馬服飾有限公司盈利能力的對策建議由以上的分析與研究可知，企業(yè)的盈利能力會被多種因素所影響，為了提高企業(yè)的盈利能力，我們需要從多方面著手，比如成本、費(fèi)用的控制、存貨的管理等。本文對提升森馬服飾有限公司盈利能力的對策建議如下：（一）降低公司的生產(chǎn)外包業(yè)務(wù)成本森馬服飾公司2017年營業(yè)成本的增幅過大，影響到了公司的凈利潤。分析后知庫存貨物出售后結(jié)轉(zhuǎn)的成本增長太大，主要是由于森馬公司的產(chǎn)品生產(chǎn)都是包給供應(yīng)商進(jìn)行生產(chǎn)的，森馬公司對這部分的成本控制受到諸多因素的影響。而公司有大約200多個供應(yīng)商和上萬個銷售網(wǎng)點，這就牽扯到計入成本的物流費(fèi)用的問題。下一步，若提高盈利能力，降低成本主要建議有：首先，組織供應(yīng)商按照一定規(guī)則進(jìn)行外包生產(chǎn)，逐漸將這種規(guī)則轉(zhuǎn)變?yōu)橹贫?，進(jìn)而完善產(chǎn)品外包生產(chǎn)系統(tǒng)。在選擇外包供應(yīng)商時，財務(wù)人員要按照給出的生產(chǎn)策略對成本高低、實施可行性及計劃合理性進(jìn)行評價。其次，建立物流基地，可以提供高效的物流服務(wù)以及一體化的經(jīng)銷商供應(yīng)鏈。加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作，可以在一定程度上減少不必要的開支，進(jìn)而減少生產(chǎn)外包的成本。最后，采用公開招標(biāo)等方法選擇合作商家，要遵循公開、透明的原則。同時，確認(rèn)待選擇的供應(yīng)商的業(yè)務(wù)水平及生產(chǎn)的合法性，選擇合理的外包價格，盡可能的壓縮外包業(yè)務(wù)的成本。（二）壓縮公司的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用查看森馬公司近幾年的財務(wù)年報可知，森馬服飾的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的利用可以進(jìn)一步壓縮。首先，公司希望通過增加銷售費(fèi)用，即加大宣傳的力度來提高公司的銷售收入，但是銷售收入雖然增加，卻因高額的費(fèi)用拉低了凈利潤。公司的宣傳主要是通過電視臺對企業(yè)的品牌進(jìn)行宣傳，首先，對于宣傳內(nèi)容，公司可以針對一兩系列的產(chǎn)品進(jìn)行宣傳，突出公司的銷售理念，同時也提高了品牌的知名度。其次，宣傳的途徑，也可以利用發(fā)達(dá)城市的地鐵和公交進(jìn)行宣傳，增加產(chǎn)品的曝光率。另外，踴躍參加國際時裝周等各類時尚活動，可以擴(kuò)大品牌的國際影響力。公司也可將費(fèi)用與管理部門職能相結(jié)合。將采購成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等各項支出作為管理重點，從根源上控制成本。從細(xì)小方面入手，嘗試建立橫向目標(biāo)的控制體系，才能真正將成本費(fèi)用管理好、控制得當(dāng)。（三）建立企業(yè)存貨管理信息系統(tǒng)森馬服飾因過季產(chǎn)品的堆積，增加了存貨跌價的計提，從而導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失增加過多，影響到了公司的盈利能力的提高。隨著生活水平的提高，人們對服裝的需求趨向多樣化、流行化，這就導(dǎo)致了服裝行業(yè)的商品的時效性短。如果不能時刻關(guān)注、了解服裝市場的相關(guān)動態(tài)，很可能會影響到公司季度或者年度的利潤額，讓公司落后于同行業(yè)的其他公司。因而，森馬公司應(yīng)建立存貨管理信息系統(tǒng)，以保證在對公司未來發(fā)展進(jìn)行規(guī)劃時，存貨量在可控的范圍內(nèi)，進(jìn)而就減少因存貨過多而產(chǎn)生的相關(guān)成本費(fèi)用，從而提高森馬公司的盈利能力。4結(jié)論本文對于森馬服飾公司股份有限公司盈利能力進(jìn)行全面的分析，在分析之前，對于寫作背景和意義以及國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述進(jìn)行論述，了解研究的緣由，為本文做好一定的理論基礎(chǔ)。之后對于森馬服飾公司股份有限公司盈利能力進(jìn)行全面分析，在分析的過程中采取縱向分析法的方式，使用凈利潤率，凈資產(chǎn)利率和成本比率等指標(biāo)分析森馬的銷售盈利能力和資產(chǎn)盈利能力。研究發(fā)現(xiàn)森馬服飾2015年之后盈利能力趨于削弱態(tài)勢。森馬服飾公司的經(jīng)營盈利能力在2013-2015年有明顯的提升，但是從2015年之后森馬服飾經(jīng)營能力開始下降。森馬服飾資產(chǎn)盈利能力先是上升后下降，2013-2015年森馬服飾的資產(chǎn)盈利能力出現(xiàn)了大幅上漲，2015年資產(chǎn)回報率、凈資產(chǎn)回報率、總資產(chǎn)回報率均創(chuàng)歷史新高。說明在2012-2015年森馬的資產(chǎn)利用發(fā)揮了極大的效用。對于盈利能力存在的問題和原因進(jìn)行深入的剖析分析后，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)目前在盈利能力方面所存在的不足，并對問題的根源進(jìn)行分析，并給與完善措施，提升其盈利能力，發(fā)現(xiàn)森馬服飾目前存在著成本費(fèi)用較高控制不合理、資本結(jié)構(gòu)不完善以及存貨管理不佳，過度依賴股權(quán)融資等問題，最后根據(jù)公司在盈利能力方面存在的不足針對性的給予完善建議，加強(qiáng)成本費(fèi)用控制、完善存貨管理體系以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等，使得公司盈利能力得到提升，達(dá)到本文寫作的目的。本文選擇森馬服飾有限公司作為分析的案例，將盈利能力分析作為全篇的寫作中心。首先，對國內(nèi)服裝行業(yè)的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境進(jìn)行陳述，點明森馬服飾公司正身陷電子商務(wù)盛行和新零售興起的雙重考驗之中的現(xiàn)狀。再梳理國內(nèi)外盈利能力分析的研究現(xiàn)狀，總結(jié)學(xué)者們的寫作思路和研究方法,從而理清本文的寫作思路、構(gòu)建