財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)第3章課件

財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)第3章財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)第3章財(cái)務(wù)分析思考如果你是銀行的信貸部門經(jīng)理，在給企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素？企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的高低對(duì)債權(quán)人和股東會(huì)產(chǎn)生什么影響？企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低可能是由什么原因造成的？會(huì)給企業(yè)帶來什么影響？為什么說企業(yè)的營運(yùn)能力可以反映出其經(jīng)營管理水平？企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何提高營運(yùn)能力？你認(rèn)為在評(píng)價(jià)股份有限公司的盈利能力時(shí)，哪個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)作為核心指標(biāo)？為什么？你認(rèn)為在評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意哪些問題？思考如果你是銀行的信貸部門經(jīng)理，在給企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮第3章財(cái)務(wù)分析3.1財(cái)務(wù)分析概述3.2財(cái)務(wù)能力分析3.3財(cái)務(wù)趨勢分析3.4財(cái)務(wù)綜合分析第3章財(cái)務(wù)分析3.1財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的作用企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)信息需求者CPA財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一、財(cái)務(wù)分析的作用企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)信息CPA財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)準(zhǔn)則二、財(cái)務(wù)分析的目的1.債權(quán)人財(cái)務(wù)分析的目的關(guān)注其貸款的安全性2.股權(quán)投資者財(cái)務(wù)分析的目的評(píng)估企業(yè)或股票的價(jià)值，進(jìn)行有效的投資決策。3.管理層財(cái)務(wù)分析的目的盡早發(fā)現(xiàn)問題，采取改進(jìn)措施。4.審計(jì)師財(cái)務(wù)分析的目的正確發(fā)表審計(jì)意見，降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。5.政府部門財(cái)務(wù)分析的目的為其制定相關(guān)政策提供決策依據(jù)。二、財(cái)務(wù)分析的目的1.債權(quán)人財(cái)務(wù)分析的目的一、財(cái)務(wù)分析的作用與目的財(cái)務(wù)分析是認(rèn)識(shí)過程，通常只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的現(xiàn)成答案，只能作出評(píng)價(jià)而不能改善企業(yè)的狀況。財(cái)務(wù)分析的使用者：投資者、債權(quán)人、經(jīng)理人員、供應(yīng)商、政府、雇員和工會(huì)、中介機(jī)構(gòu)一般目的：評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績；衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測未來的發(fā)展趨勢特定目的：流動(dòng)性分析；盈利性分析；風(fēng)險(xiǎn)性分析；破產(chǎn)預(yù)測等一、財(cái)務(wù)分析的作用與目的財(cái)務(wù)分析是認(rèn)識(shí)過程，通常只能發(fā)現(xiàn)問題一、財(cái)務(wù)分析的作用與目的財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)：財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)分析的信息源：招股說明書、上市公告、定期報(bào)告、臨時(shí)公告、公司主頁、證監(jiān)會(huì)及交易所、稅務(wù)局等財(cái)務(wù)分析與非財(cái)務(wù)分析的結(jié)合產(chǎn)品市場信息、資本市場信息；企業(yè)（產(chǎn)品）生命周期、行業(yè)背景等一、財(cái)務(wù)分析的作用與目的財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)：三、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容償債能力分析營運(yùn)能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)趨勢分析財(cái)務(wù)綜合分析三、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容償債能力分析四、財(cái)務(wù)分析的方法1.比率分析法構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率2.比較分析法縱向比較分析法橫向比較分析法四、財(cái)務(wù)分析的方法1.比率分析法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義是指相關(guān)主體以財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，據(jù)以幫助相關(guān)主體預(yù)測未來、改善決策。（一）比率分析法利用財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率來分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種方法。是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法，其他分析方法以此為基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)比率可分為結(jié)構(gòu)比率、效率比率和相關(guān)比率。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義（二）比較分析法對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾?？v向比較分析法（趨勢分析法）橫向比較分析法（三）綜合分析法將同一時(shí)期的多個(gè)財(cái)務(wù)比率綜合在一起、按照財(cái)務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)系組成一個(gè)分析框架，用以發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果形成的主要原因和一般規(guī)律的方法。主要有沃爾評(píng)分法、現(xiàn)代綜合評(píng)價(jià)法和杜邦系統(tǒng)分析法等（四）因素分析法依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度。（二）比較分析法二、財(cái)務(wù)分析的基本方法（一）橫截面技術(shù)（cross-sectional)1、共同比財(cái)務(wù)報(bào)表（比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表）在資產(chǎn)負(fù)債表中，將資產(chǎn)定為100%，其他項(xiàng)目以其占資產(chǎn)的比例列示；損益表中將總收入（或主營業(yè)務(wù)收入）定為100%，其他項(xiàng)目以其占收入的百分比列示。2、財(cái)務(wù)比率分析二、財(cái)務(wù)分析的基本方法（一）橫截面技術(shù)（cross-sectCommon-sizeBalanceSheet,2000項(xiàng)目A公司B公司C公司流動(dòng)資產(chǎn)45.70%21.70%39.70%非流動(dòng)資產(chǎn)54.30%78.30%60.30%資產(chǎn)總額100%100%100%流動(dòng)負(fù)債23.92%16.70%42.80%長期負(fù)債26.79%22.20%31.50%負(fù)債總額50.71%38.90%74.30%股東權(quán)益49.29%61.10%25.70%負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)100%100%100%Common-sizeBalanceSheet,200Common-sizeIncomeStatement,2000項(xiàng)目A公司B公司C公司收入100%100%100%主營業(yè)務(wù)收入99.4%99.8%37.7%其他收入0.6%0.2%62.3%費(fèi)用與凈利潤100%100%100%主營業(yè)務(wù)成本61.7%67.7%40.2%營業(yè)費(fèi)用8.5%8.3%9.0%管理費(fèi)用8.0%7.8%5.4%財(cái)務(wù)費(fèi)用1.7%1.2%12.0%所得稅13.1%14.1%13.7%凈利潤7.0%0.8%19.7%Common-sizeIncomeStatement,D公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析,2000一、經(jīng)營活動(dòng)流入流出凈流量內(nèi)部結(jié)構(gòu)流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流入流出比銷售商品、提供勞務(wù)13425100%現(xiàn)金流入小計(jì)13425100%64%購買商品和勞務(wù)492351%支付給職工300031%支付所得稅97110%其他稅費(fèi)200%其他現(xiàn)金支出7008%現(xiàn)金流出小計(jì)9641100%36%1.4經(jīng)營流量凈額3811二、投資活動(dòng)投資收回1655%分得股利3009%D公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析,2000一、經(jīng)營活動(dòng)流入流出凈流量現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析(續(xù)）,2000流入流出凈流量內(nèi)部結(jié)構(gòu)流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流入流出比處置固定資產(chǎn)300386%現(xiàn)金流入小計(jì)3468100%17%購買固定資產(chǎn)4510現(xiàn)金流出小計(jì)451017%0.77凈額-1042三、籌資活動(dòng)借款4000現(xiàn)金流入小計(jì)400019%償還債務(wù)1250099%支付利息1251%現(xiàn)金流出小計(jì)12625100%47%0.32凈額-8625合并2089326749-5856100%現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析(續(xù)）,2000流入流出凈流量內(nèi)部結(jié)構(gòu)流入二、財(cái)務(wù)分析的基本方法（二）時(shí)間序列技術(shù)(time-series)1、趨勢報(bào)表選擇某期為基期，其他期間數(shù)據(jù)與之比較2、財(cái)務(wù)比率分析3、波動(dòng)指標(biāo)（最大值-最小值）/財(cái)務(wù)指標(biāo)的均值二、財(cái)務(wù)分析的基本方法（二）時(shí)間序列技術(shù)(time-seriD啤酒公司某些數(shù)據(jù)的趨勢報(bào)表項(xiàng)目2007200820092010總銷售額100110.8119.0157.7啤酒的銷售額100111.3119.8162.8主營業(yè)務(wù)成本100111.9118.4155.9廣告費(fèi)用100112.5130.7176.1凈利潤100116.0131.6164.3啤酒的銷售量100105.2109.4132.2D啤酒公司某些數(shù)據(jù)的趨勢報(bào)表項(xiàng)目20072008200920該公司財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢表現(xiàn)出兩個(gè)重要的特征：（1）營業(yè)費(fèi)用以遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于總銷售額及主營業(yè)務(wù)成本的增長速度增長。2007-2010年間，營業(yè)費(fèi)用增長76.1%，而同期的總銷售額和主營業(yè)務(wù)成本增長率則分別為57.7%和55.9%。所以，營業(yè)費(fèi)用的增長可能意味著該公司為維護(hù)或擴(kuò)大自己的市場份額，不得不增加廣告等方面的投入。二、財(cái)務(wù)分析的基本方法該公司財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢表現(xiàn)出兩個(gè)重要的特征：二、財(cái)務(wù)分析的（2）該公司啤酒的銷售額增長了62.8%，而啤酒的銷售量只增加32.2%。以每年的銷售額除以銷售量，就可以計(jì)算出每年的銷售單價(jià)如下：200720082009201056.0159.2461.3268.95由此可見，該公司2007-2010年間銷售收入增長的主要原因，是在于每桶啤酒的售價(jià)增長了23%，以及銷售數(shù)量增長了32%。二、財(cái)務(wù)分析的基本方法（2）該公司啤酒的銷售額增長了62.8%，而啤酒的銷售量只增五、財(cái)務(wù)分析的程序1.確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料2.選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒?，確定分析指標(biāo)3.進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾4.為作為經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議五、財(cái)務(wù)分析的程序1.確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料六、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表可以了解企業(yè)的償債能力、資金營運(yùn)能力等財(cái)務(wù)狀況。利潤表可以考核企業(yè)利潤計(jì)劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能力以及利潤增減變化的原因，預(yù)測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢?，F(xiàn)金流量表便于報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。六、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)（一）

——資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)：年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債和股東權(quán)益：年初數(shù)年末數(shù)現(xiàn)金1.52應(yīng)付賬款1415應(yīng)收賬款20.518短期借款1713存貨1615流動(dòng)負(fù)債小計(jì)3128流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3835長期借款1012長期投資35負(fù)債合計(jì)4140固定資產(chǎn)5860股本3030長期資產(chǎn)合計(jì)6165留存收益2830股東權(quán)益合計(jì)5860資產(chǎn)合計(jì)99100負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)99100百萬元財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)（一）

——資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)：年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債和（一）資產(chǎn)負(fù)債表（BalanceSheet）資產(chǎn)——按流動(dòng)性大小排列能在將來產(chǎn)生現(xiàn)金流入或減少現(xiàn)金流出的資源負(fù)債——按到期日長短排列企業(yè)承擔(dān)的，能夠以貨幣計(jì)量的，需要以資產(chǎn)或勞務(wù)承付的現(xiàn)實(shí)義務(wù)

權(quán)益——按永久程度的高低排列指企業(yè)投資人對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)該享有多少權(quán)益1、反映資產(chǎn)及其分布狀況2、表明企業(yè)所承擔(dān)的債務(wù)及其償還時(shí)間3、反映凈資產(chǎn)及其形成原因4、反映企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r趨勢資產(chǎn)負(fù)債表的主要作用（一）資產(chǎn)負(fù)債表（BalanceSheet）1、反映資產(chǎn)及財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)（二）——損益表損益表的基本結(jié)構(gòu)（百萬元）主營業(yè)務(wù)收入 70減：主營業(yè)務(wù)成本 30銷售費(fèi)用 5管理費(fèi)用 15財(cái)務(wù)費(fèi)用 1營業(yè)利潤 19加：投資收益 1營業(yè)外收支 0.5利潤總額 20.5減：所得稅30% 6.15凈利潤 13.85財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)（二）——損益表損益表的基本結(jié)構(gòu)（百萬元）（二）利潤表（損益表）（IncomeStatement）反映某一時(shí)期的經(jīng)營成果——銷售規(guī)模、成本與費(fèi)用、盈利能力重要變量：例：某公司EBIT=100萬，t=40%若公司不負(fù)債，EBT=100，EAT=60，所得稅為40若公司負(fù)債200萬(10%)，I=20，EBT=(100-20)=80，EAT=48，所得稅32公司少交所得稅8萬（I×t）折舊D：非付現(xiàn)成本；產(chǎn)生稅盾（TaxShield)利息I：稅前列支，產(chǎn)生稅盾（二）利潤表（損益表）（IncomeStatement）（三）現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映公司在一定時(shí)期內(nèi)(如年度)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的會(huì)計(jì)報(bào)表。

會(huì)計(jì)等式：現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量

現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金是指資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金。它是一個(gè)廣義的概念，包括三個(gè)賬戶：①狹義的現(xiàn)金，就是庫存現(xiàn)金；

②銀行存款；

③其它貨幣資金。

現(xiàn)金流量表的理論基礎(chǔ)--收付實(shí)現(xiàn)制（三）現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映公司在一定時(shí)期內(nèi)(如年度第2節(jié)財(cái)務(wù)能力分析一、償債能力分析二、營運(yùn)能力分析三、盈利能力分析四、發(fā)展能力分析第2節(jié)財(cái)務(wù)能力分析一、償債能力分析一、償債能力分析1.短期償債能力分析2.長期償債能力分析3.影響償債能力的其他因素一、償債能力分析1.短期償債能力分析1.短期償債能力分析流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=(流動(dòng)資產(chǎn)－存貨)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動(dòng)負(fù)債到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/(本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出)1.短期償債能力分析流動(dòng)比率一、變現(xiàn)能力比率（短期償債能力比率）（一）流動(dòng)比率通常，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保障。但流動(dòng)比率也不能過高，過高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率，影響企業(yè)的獲利能力。根據(jù)國外多數(shù)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，一般要求流動(dòng)比率保持在2：1的水平，即最佳流動(dòng)比率的值為2。一、變現(xiàn)能力比率（短期償債能力比率）（二）速動(dòng)比率速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，一般速動(dòng)比率保持在1：1的比例較為適宜二、負(fù)債比率（長期償債能力比率）（一）資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)在清算時(shí)債權(quán)人利益受保護(hù)的程度表明債權(quán)人投入資本受股東權(quán)益的保障程度（二）速動(dòng)比率反映企業(yè)在清算時(shí)債權(quán)人利益受保護(hù)的程度表明債權(quán)(二)有形凈值負(fù)債率

無形資產(chǎn)(含遞延資產(chǎn))其價(jià)值的不確定性很大,不能作為償債保障，有形凈值負(fù)債率是產(chǎn)權(quán)比率的改進(jìn)(三)利息保障倍數(shù)(1)利息費(fèi)用不僅包括費(fèi)用化的利息,而且還包括資本化的利息(2)利息保障倍數(shù)傾向于評(píng)價(jià)企業(yè)償付長期負(fù)債的派生債務(wù)(利息)的能力,而前述資產(chǎn)負(fù)債率\產(chǎn)權(quán)比率\權(quán)益乘數(shù)\有形凈值負(fù)債率傾向于評(píng)價(jià)企業(yè)償付長期負(fù)債的原始債務(wù)(本金)的能力能更為謹(jǐn)慎地反映債權(quán)人權(quán)益受股東權(quán)益的保障程度(二)有形凈值負(fù)債率能更為謹(jǐn)慎地反映債權(quán)人權(quán)益受股東權(quán)益的保2.長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額股東/權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額2.長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率2.長期償債能力分析4.有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/(股東權(quán)益總額－無形資產(chǎn)凈值)5.償債保障比率=負(fù)債總額/經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額6.利息保障倍數(shù)=(稅前利潤+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用7.現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅)現(xiàn)金利息支出2.長期償債能力分析4.有形凈值債務(wù)率3.影響償債能力的其他因素或有負(fù)債將來一旦轉(zhuǎn)化為企業(yè)現(xiàn)實(shí)的負(fù)債，就會(huì)影響到企業(yè)的償債能力。擔(dān)保責(zé)任在被擔(dān)保人沒有履行合同時(shí)，就有可能會(huì)成為企業(yè)的負(fù)債，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。租賃活動(dòng)如果經(jīng)營租賃的業(yè)務(wù)量較大、期限較長或者具有經(jīng)常性，則其對(duì)企業(yè)的償債能力也會(huì)產(chǎn)生較大的影響。可用的銀行授信額度可以提高企業(yè)的償付能力，緩解財(cái)務(wù)困難。3.影響償債能力的其他因素或有負(fù)債二、營運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)/平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額二、營運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)管理水平比率（運(yùn)營能力比率）（一）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（1）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是年應(yīng)收帳款總額在一年內(nèi)按平均額回收的次數(shù)。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越大（回收期越短），表明應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金即變現(xiàn)速度越快，應(yīng)收帳款管理水平越高；反之則反是。（2）分母采用平均數(shù)，是為了和分子保持口徑一致。資產(chǎn)管理水平比率（運(yùn)營能力比率）（二）存貨周轉(zhuǎn)率一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）存貨周轉(zhuǎn)率三、盈利能力分析資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)息稅前利潤率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額×100%資產(chǎn)利潤率=利潤總額/資產(chǎn)平均總額×100%資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額×100%股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤/股東權(quán)益平均總額×100%銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入凈額×100%

=(營業(yè)收入凈額－營業(yè)成本)/營業(yè)收入凈額×100%銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額×100%三、盈利能力分析資產(chǎn)報(bào)酬率三、盈利能力分析成本費(fèi)用利潤率=凈利潤/成本費(fèi)用總額×100%每股利潤與每股現(xiàn)金流量每股利潤=(凈利潤－優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股現(xiàn)金流量=(經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)三、盈利能力分析成本費(fèi)用利潤率三、盈利能力分析每股股利與股利支付率每股股利=(現(xiàn)金股利總額－優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)股利支付率=每股股利/每股利潤×100%每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)市盈率與市凈率市盈率=每股市價(jià)/每股利潤市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)三、盈利能力分析每股股利與股利支付率盈利能力比率（一）銷售利潤率反映銷售收入的收益水平，表明一元銷售收入可以帶來的凈利潤（二）資產(chǎn)報(bào)酬率表明一定期間企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果（三）權(quán)益凈利率反映企業(yè)所有活動(dòng)的獲利能力盈利能力比率（四）每股收益（即每股利潤、每股盈余）指的是普通股的每股收益，反映自有資本獲利的指標(biāo)，（五）留存收益比率（六）市盈率（1）表示投資人對(duì)一元凈利潤所愿支付的價(jià)格。（2）市盈率越高，表明市場對(duì)公司的未來越看好（3）正常的市盈率應(yīng)為5～20之間（四）每股收益（即每股利潤、每股盈余）（七）每股凈資產(chǎn)和市凈率（七）每股凈資產(chǎn)和市凈率四、發(fā)展能力分析銷售增長率=本年?duì)I業(yè)收入增長額/上年?duì)I業(yè)收入總額×100%資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%股權(quán)資本增長率=本年股東權(quán)益增長額/年初股東權(quán)益總額×100%利潤增長能力=本年利潤總額增長額/上年利潤總額×100%四、發(fā)展能力分析銷售增長率上市公司的特殊財(cái)務(wù)比率（1）每股收益=凈利潤/年末普通股股份總數(shù)市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益每股股利=股利總額/年末普通股股份總數(shù)股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市價(jià)股利發(fā)放率=每股股利/每股凈收益（2）每股凈資產(chǎn)、市凈率（每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)）（3）每股現(xiàn)金流量上市公司的特殊財(cái)務(wù)比率第3節(jié)財(cái)務(wù)趨勢分析比較財(cái)務(wù)報(bào)表比較資產(chǎn)負(fù)債表分析比較利潤表分析比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表比較財(cái)務(wù)比率圖解法第3節(jié)財(cái)務(wù)趨勢分析比較財(cái)務(wù)報(bào)表比較資產(chǎn)負(fù)債表（表3-4，部分）比較資產(chǎn)負(fù)債表（表3-4，部分）比較利潤表（表3-5）比較利潤表（表3-5）比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表（表3-6）比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表（表3-6）比較百分比利潤表（表3-7,部分）比較百分比利潤表（表3-7,部分）比較財(cái)務(wù)比率比較財(cái)務(wù)比率圖解法——銷售凈利率示意圖圖解法——銷售凈利率示意圖第4節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法二、杜邦分析法第4節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法3.4財(cái)務(wù)綜合分析一、沃爾評(píng)分法（一）基本原理將選定的財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而對(duì)企業(yè)的信用水平作出評(píng)價(jià)的方法。（二）對(duì)沃爾評(píng)分法的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：（1）綜合評(píng)價(jià)了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用水平；（2）簡潔明了。缺陷：（1）綜合評(píng)價(jià)的程度有限，對(duì)盈利能力評(píng)價(jià)不夠；（2）每個(gè)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)以及標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值缺乏依據(jù)；（3）采用乘除的方式給分容易導(dǎo)致得分的奇異化。3.4財(cái)務(wù)綜合分析一、沃爾評(píng)分法二、現(xiàn)代綜合評(píng)分法（一）基本原理現(xiàn)代綜合評(píng)分法是在沃爾評(píng)分法的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。反映盈利能力的指標(biāo)有總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率和凈值報(bào)酬率，標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值分別為20、20、10；反映償債能力的指標(biāo)有自有資本比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值都為8；反映成長能力的指標(biāo)有銷售增長率、凈利增長率、人均凈利增長率，標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值都為6。（二）對(duì)現(xiàn)代綜合評(píng)價(jià)法的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：（1）綜合評(píng)價(jià)程度高；（2）簡單易懂；（3）計(jì)分方法較為科學(xué)缺點(diǎn)：（1）每個(gè)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值以及標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值缺乏依據(jù)；（2）相對(duì)沃爾評(píng)分法而言，更麻煩一些。二、現(xiàn)代綜合評(píng)分法（一）基本原理財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分表（表3-9）財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分表（表3-9）二、杜邦分析法1.杜邦分析系統(tǒng)圖2.股權(quán)報(bào)酬率是杜邦分析的核心指標(biāo)3.幾個(gè)重要的等式關(guān)系股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷資產(chǎn)平均總額二、杜邦分析法1.杜邦分析系統(tǒng)圖杜邦財(cái)務(wù)分析體系（一）基本原理美國杜邦公司首創(chuàng)的一種財(cái)務(wù)綜合分析系統(tǒng)，簡稱杜邦系統(tǒng)。其核心指標(biāo)為權(quán)益凈利率。權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

反映盈利能力是所有者關(guān)注的反映運(yùn)營能力是經(jīng)營者關(guān)注的反映償債能力是債權(quán)人關(guān)注的杜邦財(cái)務(wù)分析體系反映盈利能力反映運(yùn)營能力反映償債能力（二）杜邦系統(tǒng)的實(shí)質(zhì)及其評(píng)價(jià)1、杜邦系統(tǒng)的實(shí)質(zhì)（1）盈利能力至上。認(rèn)為盈利能力是財(cái)務(wù)分析的核心。（2）業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)與改善決策的功能相結(jié)合。運(yùn)用因素分析法對(duì)杜邦等式進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)權(quán)益凈利率的變化趨勢以及每個(gè)因素對(duì)權(quán)益凈利率變化的影響（業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)）；然后可以對(duì)每個(gè)因素本身的構(gòu)成及變化進(jìn)行更詳細(xì)的分析，為未來改善業(yè)績指明方向（改善決策）。2、對(duì)杜邦系統(tǒng)的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：保持了財(cái)務(wù)報(bào)表所特有的平行的、有鉤稽關(guān)系的系統(tǒng)特征。缺點(diǎn)：沒有涉及短期償債能力的分析（二）杜邦系統(tǒng)的實(shí)質(zhì)及其評(píng)價(jià)杜邦分析系統(tǒng)圖（圖3-3）杜邦分析系統(tǒng)圖（圖3-3）綜合財(cái)務(wù)分析國有資本金效績?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則（一）基本指標(biāo)1、財(cái)務(wù)效益狀況——ROE、ROA2、資產(chǎn)營運(yùn)狀況——總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、償債能力狀況——資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)4、發(fā)展能力狀況——銷售增長率、資本積累率綜合財(cái)務(wù)分析國有資本金效績?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則綜合財(cái)務(wù)分析（二）修正指標(biāo)1、財(cái)務(wù)效益狀況——資本保值增值率、銷售利潤率、成本費(fèi)用利潤率2、資產(chǎn)營運(yùn)狀況——存貨、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、不良資產(chǎn)比率、資產(chǎn)損失比率3、償債能力狀況——流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、長期資產(chǎn)適合率、經(jīng)營虧損掛帳率4、發(fā)展能力狀況——總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)成新率、三年利潤、三年資本平均增長率綜合財(cái)務(wù)分析（二）修正指標(biāo)綜合財(cái)務(wù)分析（三）評(píng)議指標(biāo)1、領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)2、產(chǎn)品市場占有能力（服務(wù)滿意度）3、基礎(chǔ)管理比較水平4、在崗員工素質(zhì)狀況5、技術(shù)裝備更新水平（服務(wù)硬環(huán)境）6、行業(yè)或區(qū)域影響力7、企業(yè)經(jīng)營發(fā)展策略8、長期發(fā)展能力預(yù)測綜合財(cái)務(wù)分析（三）評(píng)議指標(biāo)綜合財(cái)務(wù)分析對(duì)三層指標(biāo)中設(shè)權(quán)數(shù)，國家頒布效績?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，計(jì)算出得分。經(jīng)過初步評(píng)價(jià)、基本評(píng)價(jià)、定性評(píng)價(jià)和綜合評(píng)價(jià)等步驟，形成評(píng)價(jià)結(jié)果，最后出具評(píng)價(jià)報(bào)告。定量指標(biāo)——權(quán)重80%定性指標(biāo)——權(quán)重20%綜合財(cái)務(wù)分析對(duì)三層指標(biāo)中設(shè)權(quán)數(shù)，國家頒布效績?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，計(jì)算綜合財(cái)務(wù)分析基本指標(biāo)（100）1、財(cái)務(wù)效益狀況（42）——ROE（30）、ROA（12）2、資產(chǎn)營運(yùn)狀況(18)——總資產(chǎn)（9）、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（9)3、償債能力狀況(22)——資產(chǎn)負(fù)債率(12)、已獲利息倍數(shù)(10)4、發(fā)展能力狀況(18)——銷售增長率（9）、資本積累率（9）綜合財(cái)務(wù)分析基本指標(biāo)（100）三、綜合財(cái)務(wù)分析修正指標(biāo)（100）1、財(cái)務(wù)效益狀況——資本保值增值率（16）、銷售利潤率（14）、成本費(fèi)用利潤率（12）2、資產(chǎn)營運(yùn)狀況——存貨周轉(zhuǎn)率（4）、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（4）、不良資產(chǎn)比率（6）、資產(chǎn)損失比率（4）3、償債能力狀況——流動(dòng)比率（6）、速動(dòng)比率（4）、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（4）、長期資產(chǎn)適合率（5）、經(jīng)營虧損掛帳率（3）4、發(fā)展能力狀況——總資產(chǎn)增長率（7）、固定資產(chǎn)成新率（5）、三年利潤平均增長率（3）、三年資本平均增長率（3）三、綜合財(cái)務(wù)分析修正指標(biāo)（100）綜合財(cái)務(wù)分析評(píng)議指標(biāo)（100）1、領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)（20）2、產(chǎn)品市場占有能力（服務(wù)滿意度）（18）3、基礎(chǔ)管理比較水平（20）4、在崗員工素質(zhì)狀況（12）5、技術(shù)裝備更新水平（服務(wù)硬環(huán)境）（10）6、行業(yè)或區(qū)域影響力（5）7、企業(yè)經(jīng)營發(fā)展策略（5）8、長期發(fā)展能力預(yù)測（10）綜合財(cái)務(wù)分析評(píng)議指標(biāo)（100）財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)第3章財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)第3章財(cái)務(wù)分析思考如果你是銀行的信貸部門經(jīng)理，在給企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素？企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的高低對(duì)債權(quán)人和股東會(huì)產(chǎn)生什么影響？企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低可能是由什么原因造成的？會(huì)給企業(yè)帶來什么影響？為什么說企業(yè)的營運(yùn)能力可以反映出其經(jīng)營管理水平？企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何提高營運(yùn)能力？你認(rèn)為在評(píng)價(jià)股份有限公司的盈利能力時(shí)，哪個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)作為核心指標(biāo)？為什么？你認(rèn)為在評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意哪些問題？思考如果你是銀行的信貸部門經(jīng)理，在給企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮第3章財(cái)務(wù)分析3.1財(cái)務(wù)分析概述3.2財(cái)務(wù)能力分析3.3財(cái)務(wù)趨勢分析3.4財(cái)務(wù)綜合分析第3章財(cái)務(wù)分析3.1財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的作用企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)信息需求者CPA財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一、財(cái)務(wù)分析的作用企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)信息CPA財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)準(zhǔn)則二、財(cái)務(wù)分析的目的1.債權(quán)人財(cái)務(wù)分析的目的關(guān)注其貸款的安全性2.股權(quán)投資者財(cái)務(wù)分析的目的評(píng)估企業(yè)或股票的價(jià)值，進(jìn)行有效的投資決策。3.管理層財(cái)務(wù)分析的目的盡早發(fā)現(xiàn)問題，采取改進(jìn)措施。4.審計(jì)師財(cái)務(wù)分析的目的正確發(fā)表審計(jì)意見，降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。5.政府部門財(cái)務(wù)分析的目的為其制定相關(guān)政策提供決策依據(jù)。二、財(cái)務(wù)分析的目的1.債權(quán)人財(cái)務(wù)分析的目的一、財(cái)務(wù)分析的作用與目的財(cái)務(wù)分析是認(rèn)識(shí)過程，通常只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的現(xiàn)成答案，只能作出評(píng)價(jià)而不能改善企業(yè)的狀況。財(cái)務(wù)分析的使用者：投資者、債權(quán)人、經(jīng)理人員、供應(yīng)商、政府、雇員和工會(huì)、中介機(jī)構(gòu)一般目的：評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績；衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測未來的發(fā)展趨勢特定目的：流動(dòng)性分析；盈利性分析；風(fēng)險(xiǎn)性分析；破產(chǎn)預(yù)測等一、財(cái)務(wù)分析的作用與目的財(cái)務(wù)分析是認(rèn)識(shí)過程，通常只能發(fā)現(xiàn)問題一、財(cái)務(wù)分析的作用與目的財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)：財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)分析的信息源：招股說明書、上市公告、定期報(bào)告、臨時(shí)公告、公司主頁、證監(jiān)會(huì)及交易所、稅務(wù)局等財(cái)務(wù)分析與非財(cái)務(wù)分析的結(jié)合產(chǎn)品市場信息、資本市場信息；企業(yè)（產(chǎn)品）生命周期、行業(yè)背景等一、財(cái)務(wù)分析的作用與目的財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)：三、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容償債能力分析營運(yùn)能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)趨勢分析財(cái)務(wù)綜合分析三、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容償債能力分析四、財(cái)務(wù)分析的方法1.比率分析法構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率2.比較分析法縱向比較分析法橫向比較分析法四、財(cái)務(wù)分析的方法1.比率分析法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義是指相關(guān)主體以財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，據(jù)以幫助相關(guān)主體預(yù)測未來、改善決策。（一）比率分析法利用財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率來分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種方法。是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法，其他分析方法以此為基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)比率可分為結(jié)構(gòu)比率、效率比率和相關(guān)比率。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義（二）比較分析法對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾?？v向比較分析法（趨勢分析法）橫向比較分析法（三）綜合分析法將同一時(shí)期的多個(gè)財(cái)務(wù)比率綜合在一起、按照財(cái)務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)系組成一個(gè)分析框架，用以發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果形成的主要原因和一般規(guī)律的方法。主要有沃爾評(píng)分法、現(xiàn)代綜合評(píng)價(jià)法和杜邦系統(tǒng)分析法等（四）因素分析法依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度。（二）比較分析法二、財(cái)務(wù)分析的基本方法（一）橫截面技術(shù)（cross-sectional)1、共同比財(cái)務(wù)報(bào)表（比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表）在資產(chǎn)負(fù)債表中，將資產(chǎn)定為100%，其他項(xiàng)目以其占資產(chǎn)的比例列示；損益表中將總收入（或主營業(yè)務(wù)收入）定為100%，其他項(xiàng)目以其占收入的百分比列示。2、財(cái)務(wù)比率分析二、財(cái)務(wù)分析的基本方法（一）橫截面技術(shù)（cross-sectCommon-sizeBalanceSheet,2000項(xiàng)目A公司B公司C公司流動(dòng)資產(chǎn)45.70%21.70%39.70%非流動(dòng)資產(chǎn)54.30%78.30%60.30%資產(chǎn)總額100%100%100%流動(dòng)負(fù)債23.92%16.70%42.80%長期負(fù)債26.79%22.20%31.50%負(fù)債總額50.71%38.90%74.30%股東權(quán)益49.29%61.10%25.70%負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)100%100%100%Common-sizeBalanceSheet,200Common-sizeIncomeStatement,2000項(xiàng)目A公司B公司C公司收入100%100%100%主營業(yè)務(wù)收入99.4%99.8%37.7%其他收入0.6%0.2%62.3%費(fèi)用與凈利潤100%100%100%主營業(yè)務(wù)成本61.7%67.7%40.2%營業(yè)費(fèi)用8.5%8.3%9.0%管理費(fèi)用8.0%7.8%5.4%財(cái)務(wù)費(fèi)用1.7%1.2%12.0%所得稅13.1%14.1%13.7%凈利潤7.0%0.8%19.7%Common-sizeIncomeStatement,D公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析,2000一、經(jīng)營活動(dòng)流入流出凈流量內(nèi)部結(jié)構(gòu)流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流入流出比銷售商品、提供勞務(wù)13425100%現(xiàn)金流入小計(jì)13425100%64%購買商品和勞務(wù)492351%支付給職工300031%支付所得稅97110%其他稅費(fèi)200%其他現(xiàn)金支出7008%現(xiàn)金流出小計(jì)9641100%36%1.4經(jīng)營流量凈額3811二、投資活動(dòng)投資收回1655%分得股利3009%D公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析,2000一、經(jīng)營活動(dòng)流入流出凈流量現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析(續(xù)）,2000流入流出凈流量內(nèi)部結(jié)構(gòu)流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流入流出比處置固定資產(chǎn)300386%現(xiàn)金流入小計(jì)3468100%17%購買固定資產(chǎn)4510現(xiàn)金流出小計(jì)451017%0.77凈額-1042三、籌資活動(dòng)借款4000現(xiàn)金流入小計(jì)400019%償還債務(wù)1250099%支付利息1251%現(xiàn)金流出小計(jì)12625100%47%0.32凈額-8625合并2089326749-5856100%現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析(續(xù)）,2000流入流出凈流量內(nèi)部結(jié)構(gòu)流入二、財(cái)務(wù)分析的基本方法（二）時(shí)間序列技術(shù)(time-series)1、趨勢報(bào)表選擇某期為基期，其他期間數(shù)據(jù)與之比較2、財(cái)務(wù)比率分析3、波動(dòng)指標(biāo)（最大值-最小值）/財(cái)務(wù)指標(biāo)的均值二、財(cái)務(wù)分析的基本方法（二）時(shí)間序列技術(shù)(time-seriD啤酒公司某些數(shù)據(jù)的趨勢報(bào)表項(xiàng)目2007200820092010總銷售額100110.8119.0157.7啤酒的銷售額100111.3119.8162.8主營業(yè)務(wù)成本100111.9118.4155.9廣告費(fèi)用100112.5130.7176.1凈利潤100116.0131.6164.3啤酒的銷售量100105.2109.4132.2D啤酒公司某些數(shù)據(jù)的趨勢報(bào)表項(xiàng)目20072008200920該公司財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢表現(xiàn)出兩個(gè)重要的特征：（1）營業(yè)費(fèi)用以遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于總銷售額及主營業(yè)務(wù)成本的增長速度增長。2007-2010年間，營業(yè)費(fèi)用增長76.1%，而同期的總銷售額和主營業(yè)務(wù)成本增長率則分別為57.7%和55.9%。所以，營業(yè)費(fèi)用的增長可能意味著該公司為維護(hù)或擴(kuò)大自己的市場份額，不得不增加廣告等方面的投入。二、財(cái)務(wù)分析的基本方法該公司財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢表現(xiàn)出兩個(gè)重要的特征：二、財(cái)務(wù)分析的（2）該公司啤酒的銷售額增長了62.8%，而啤酒的銷售量只增加32.2%。以每年的銷售額除以銷售量，就可以計(jì)算出每年的銷售單價(jià)如下：200720082009201056.0159.2461.3268.95由此可見，該公司2007-2010年間銷售收入增長的主要原因，是在于每桶啤酒的售價(jià)增長了23%，以及銷售數(shù)量增長了32%。二、財(cái)務(wù)分析的基本方法（2）該公司啤酒的銷售額增長了62.8%，而啤酒的銷售量只增五、財(cái)務(wù)分析的程序1.確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料2.選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒?，確定分析指標(biāo)3.進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾4.為作為經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議五、財(cái)務(wù)分析的程序1.確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料六、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表可以了解企業(yè)的償債能力、資金營運(yùn)能力等財(cái)務(wù)狀況。利潤表可以考核企業(yè)利潤計(jì)劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能力以及利潤增減變化的原因，預(yù)測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢?，F(xiàn)金流量表便于報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。六、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)（一）

——資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)：年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債和股東權(quán)益：年初數(shù)年末數(shù)現(xiàn)金1.52應(yīng)付賬款1415應(yīng)收賬款20.518短期借款1713存貨1615流動(dòng)負(fù)債小計(jì)3128流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3835長期借款1012長期投資35負(fù)債合計(jì)4140固定資產(chǎn)5860股本3030長期資產(chǎn)合計(jì)6165留存收益2830股東權(quán)益合計(jì)5860資產(chǎn)合計(jì)99100負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)99100百萬元財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)（一）

——資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)：年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債和（一）資產(chǎn)負(fù)債表（BalanceSheet）資產(chǎn)——按流動(dòng)性大小排列能在將來產(chǎn)生現(xiàn)金流入或減少現(xiàn)金流出的資源負(fù)債——按到期日長短排列企業(yè)承擔(dān)的，能夠以貨幣計(jì)量的，需要以資產(chǎn)或勞務(wù)承付的現(xiàn)實(shí)義務(wù)

權(quán)益——按永久程度的高低排列指企業(yè)投資人對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)該享有多少權(quán)益1、反映資產(chǎn)及其分布狀況2、表明企業(yè)所承擔(dān)的債務(wù)及其償還時(shí)間3、反映凈資產(chǎn)及其形成原因4、反映企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r趨勢資產(chǎn)負(fù)債表的主要作用（一）資產(chǎn)負(fù)債表（BalanceSheet）1、反映資產(chǎn)及財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)（二）——損益表損益表的基本結(jié)構(gòu)（百萬元）主營業(yè)務(wù)收入 70減：主營業(yè)務(wù)成本 30銷售費(fèi)用 5管理費(fèi)用 15財(cái)務(wù)費(fèi)用 1營業(yè)利潤 19加：投資收益 1營業(yè)外收支 0.5利潤總額 20.5減：所得稅30% 6.15凈利潤 13.85財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)（二）——損益表損益表的基本結(jié)構(gòu)（百萬元）（二）利潤表（損益表）（IncomeStatement）反映某一時(shí)期的經(jīng)營成果——銷售規(guī)模、成本與費(fèi)用、盈利能力重要變量：例：某公司EBIT=100萬，t=40%若公司不負(fù)債，EBT=100，EAT=60，所得稅為40若公司負(fù)債200萬(10%)，I=20，EBT=(100-20)=80，EAT=48，所得稅32公司少交所得稅8萬（I×t）折舊D：非付現(xiàn)成本；產(chǎn)生稅盾（TaxShield)利息I：稅前列支，產(chǎn)生稅盾（二）利潤表（損益表）（IncomeStatement）（三）現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映公司在一定時(shí)期內(nèi)(如年度)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的會(huì)計(jì)報(bào)表。

會(huì)計(jì)等式：現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量

現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金是指資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金。它是一個(gè)廣義的概念，包括三個(gè)賬戶：①狹義的現(xiàn)金，就是庫存現(xiàn)金；

②銀行存款；

③其它貨幣資金。

現(xiàn)金流量表的理論基礎(chǔ)--收付實(shí)現(xiàn)制（三）現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映公司在一定時(shí)期內(nèi)(如年度第2節(jié)財(cái)務(wù)能力分析一、償債能力分析二、營運(yùn)能力分析三、盈利能力分析四、發(fā)展能力分析第2節(jié)財(cái)務(wù)能力分析一、償債能力分析一、償債能力分析1.短期償債能力分析2.長期償債能力分析3.影響償債能力的其他因素一、償債能力分析1.短期償債能力分析1.短期償債能力分析流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=(流動(dòng)資產(chǎn)－存貨)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動(dòng)負(fù)債到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/(本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出)1.短期償債能力分析流動(dòng)比率一、變現(xiàn)能力比率（短期償債能力比率）（一）流動(dòng)比率通常，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保障。但流動(dòng)比率也不能過高，過高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率，影響企業(yè)的獲利能力。根據(jù)國外多數(shù)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，一般要求流動(dòng)比率保持在2：1的水平，即最佳流動(dòng)比率的值為2。一、變現(xiàn)能力比率（短期償債能力比率）（二）速動(dòng)比率速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，一般速動(dòng)比率保持在1：1的比例較為適宜二、負(fù)債比率（長期償債能力比率）（一）資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)在清算時(shí)債權(quán)人利益受保護(hù)的程度表明債權(quán)人投入資本受股東權(quán)益的保障程度（二）速動(dòng)比率反映企業(yè)在清算時(shí)債權(quán)人利益受保護(hù)的程度表明債權(quán)(二)有形凈值負(fù)債率

無形資產(chǎn)(含遞延資產(chǎn))其價(jià)值的不確定性很大,不能作為償債保障，有形凈值負(fù)債率是產(chǎn)權(quán)比率的改進(jìn)(三)利息保障倍數(shù)(1)利息費(fèi)用不僅包括費(fèi)用化的利息,而且還包括資本化的利息(2)利息保障倍數(shù)傾向于評(píng)價(jià)企業(yè)償付長期負(fù)債的派生債務(wù)(利息)的能力,而前述資產(chǎn)負(fù)債率\產(chǎn)權(quán)比率\權(quán)益乘數(shù)\有形凈值負(fù)債率傾向于評(píng)價(jià)企業(yè)償付長期負(fù)債的原始債務(wù)(本金)的能力能更為謹(jǐn)慎地反映債權(quán)人權(quán)益受股東權(quán)益的保障程度(二)有形凈值負(fù)債率能更為謹(jǐn)慎地反映債權(quán)人權(quán)益受股東權(quán)益的保2.長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額股東/權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額2.長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率2.長期償債能力分析4.有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/(股東權(quán)益總額－無形資產(chǎn)凈值)5.償債保障比率=負(fù)債總額/經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額6.利息保障倍數(shù)=(稅前利潤+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用7.現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅)現(xiàn)金利息支出2.長期償債能力分析4.有形凈值債務(wù)率3.影響償債能力的其他因素或有負(fù)債將來一旦轉(zhuǎn)化為企業(yè)現(xiàn)實(shí)的負(fù)債，就會(huì)影響到企業(yè)的償債能力。擔(dān)保責(zé)任在被擔(dān)保人沒有履行合同時(shí)，就有可能會(huì)成為企業(yè)的負(fù)債，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。租賃活動(dòng)如果經(jīng)營租賃的業(yè)務(wù)量較大、期限較長或者具有經(jīng)常性，則其對(duì)企業(yè)的償債能力也會(huì)產(chǎn)生較大的影響?？捎玫你y行授信額度可以提高企業(yè)的償付能力，緩解財(cái)務(wù)困難。3.影響償債能力的其他因素或有負(fù)債二、營運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)/平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額二、營運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)管理水平比率（運(yùn)營能力比率）（一）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（1）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是年應(yīng)收帳款總額在一年內(nèi)按平均額回收的次數(shù)。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越大（回收期越短），表明應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金即變現(xiàn)速度越快，應(yīng)收帳款管理水平越高；反之則反是。（2）分母采用平均數(shù)，是為了和分子保持口徑一致。資產(chǎn)管理水平比率（運(yùn)營能力比率）（二）存貨周轉(zhuǎn)率一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）存貨周轉(zhuǎn)率三、盈利能力分析資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)息稅前利潤率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額×100%資產(chǎn)利潤率=利潤總額/資產(chǎn)平均總額×100%資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額×100%股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤/股東權(quán)益平均總額×100%銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入凈額×100%

=(營業(yè)收入凈額－營業(yè)成本)/營業(yè)收入凈額×100%銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額×100%三、盈利能力分析資產(chǎn)報(bào)酬率三、盈利能力分析成本費(fèi)用利潤率=凈利潤/成本費(fèi)用總額×100%每股利潤與每股現(xiàn)金流量每股利潤=(凈利潤－優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股現(xiàn)金流量=(經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)三、盈利能力分析成本費(fèi)用利潤率三、盈利能力分析每股股利與股利支付率每股股利=(現(xiàn)金股利總額－優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)股利支付率=每股股利/每股利潤×100%每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)市盈率與市凈率市盈率=每股市價(jià)/每股利潤市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)三、盈利能力分析每股股利與股利支付率盈利能力比率（一）銷售利潤率反映銷售收入的收益水平，表明一元銷售收入可以帶來的凈利潤（二）資產(chǎn)報(bào)酬率表明一定期間企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果（三）權(quán)益凈利率反映企業(yè)所有活動(dòng)的獲利能力盈利能力比率（四）每股收益（即每股利潤、每股盈余）指的是普通股的每股收益，反映自有資本獲利的指標(biāo)，（五）留存收益比率（六）市盈率（1）表示投資人對(duì)一元凈利潤所愿支付的價(jià)格。（2）市盈率越高，表明市場對(duì)公司的未來越看好（3）正常的市盈率應(yīng)為5～20之間（四）每股收益（即每股利潤、每股盈余）（七）每股凈資產(chǎn)和市凈率（七）每股凈資產(chǎn)和市凈率四、發(fā)展能力分析銷售增長率=本年?duì)I業(yè)收入增長額/上年?duì)I業(yè)收入總額×100%資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%股權(quán)資本增長率=本年股東權(quán)益增長額/年初股東權(quán)益總額×100%利潤增長能力=本年利潤總額增長額/上年利潤總額×100%四、發(fā)展能力分析銷售增長率上市公司的特殊財(cái)務(wù)比率（1）每股收益=凈利潤/年末普通股股份總數(shù)市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益每股股利=股利總額/年末普通股股份總數(shù)股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市價(jià)股利發(fā)放率=每股股利/每股凈收益（2）每股凈資產(chǎn)、市凈率（每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)）（3）每股現(xiàn)金流量上市公司的特殊財(cái)務(wù)比率第3節(jié)財(cái)務(wù)趨勢分析比較財(cái)務(wù)報(bào)表比較資產(chǎn)負(fù)債表分析比較利潤表分析比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表比較財(cái)務(wù)比率圖解法第3節(jié)財(cái)務(wù)趨勢分析比較財(cái)務(wù)報(bào)表比較資產(chǎn)負(fù)債表（表3-4，部分）比較資產(chǎn)負(fù)債表（表3-4，部分）比較利潤表（表3-5）比較利潤表（表3-5）比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表（表3-6）比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表（表3-6）比較百分比利潤表（表3-7,部分）比較百分比利潤表（表3-7,部分）比較財(cái)務(wù)比率比較財(cái)務(wù)比率圖解法——銷售凈利率示意圖圖解法——銷售凈利率示意圖第4節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法二、杜邦分析法第4節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法3.4財(cái)務(wù)綜合分析一、沃爾評(píng)分法（一）基本原理將選定的財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而對(duì)企業(yè)的信用水平作出評(píng)價(jià)的方法。（二）對(duì)沃爾評(píng)分法的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：（1）綜合評(píng)價(jià)了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用水平；（2）簡潔明了。缺陷：（1）綜合評(píng)價(jià)的程度有限，對(duì)盈利能力評(píng)價(jià)不夠；（2）每個(gè)財(cái)務(wù)