財務效益與費用-課件

股東利益分析普通股每股收益其他與股東利益直接相關(guān)的財務比率股東利益分析普通股每股收益1普通股每股收益一般地，普通股每股收益可按下式計算：（凈收益—優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)之所以扣除優(yōu)先股股利，是因為它從稅后利潤中支付；“流通在外”的含義是：要扣除庫藏股；普通股每股收益一般地，普通股每股收益可按下式計算：2普通股每股收益（續(xù)1）分母之所以要取加權(quán)平均值，是因為，分子（利潤）是“全年”實現(xiàn)的；同時，分母（流通在外的股份數(shù)）則在年內(nèi)可能有變化——如：因形成庫藏股而減少，因新股發(fā)行而增加。普通股每股收益（續(xù)1）分母之所以要取加權(quán)平均值，是因為，分子3普通股每股收益（續(xù)2）例如，某公司某年實現(xiàn)凈收益為100000元，優(yōu)先股股利為10000元，該年年初流通在外的普通股有10000股，并分別于7月1日和10月1日新增發(fā)行普通股2000股和3000股，那么，該公司當年流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)即為：10000股×6個月/12個月+（10000+2000）×3個月/12個月+（12000+3000）×3個月/12個月=11750（股）普通股每股收益（續(xù)2）例如，某公司某年實現(xiàn)凈收益為1004普通股每股收益（續(xù)3）那么，普通股每股收益為：（100000—10000）/11750=7.66如果發(fā)生股票分割和/或分發(fā)股票股利，就會導致流通在外普通股股數(shù)的增加；這時，就必須對以往所有可比的每股收益數(shù)字進行追溯調(diào)整。普通股每股收益（續(xù)3）那么，普通股每股收益為：5普通股每股收益（續(xù)4）例如，續(xù)上例，假設(shè)該年12月31日發(fā)生2：1的股票分割，那么，分母（流通在外普通股股數(shù)）就比原先增加1倍，即變成23500股（=11750×2）（調(diào)整計算以前年度每股收益時，分母也應該為23500股）。那么，該年的EPS即為：3.83元[=（100000—10000）/23500]。普通股每股收益（續(xù)4）例如，續(xù)上例，假設(shè)該年12月31日發(fā)生6普通股每股收益（續(xù)5）以上討論的是“簡單”資本結(jié)構(gòu)（即除普通股之外，只有一般的優(yōu)先股，沒有其他更多的股東權(quán)益內(nèi)容）情形下的EPS計算問題。在有些企業(yè)，資本結(jié)構(gòu)可能要更“復雜”些，即在普通股和一般優(yōu)先股之外，還包括：可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、股票選購權(quán)（通常給予員工的按預定價格購買公司普通股的選擇權(quán)）、購股證普通股每股收益（續(xù)5）以上討論的是“簡單”資本結(jié)構(gòu)（即除普通7普通股每股收益（續(xù)6）（通常給予債券購買者的按預定價格購買公司普通股的選擇權(quán)）等。以上這些證券都可能增加流通在外普通股股數(shù)，因而都是潛在普通股（目前可以算是“準普通股”），因為這些證券的發(fā)行條款允許其持有者成為普通股股東。因此，這些證券的存在，就意味著導致普通股EPS的稀釋。當這種潛在的稀釋作用相當顯著時，就有必要調(diào)整計算每股收益。普通股每股收益（續(xù)6）（通常給予債券購買者的按預定價格購買公8普通股每股收益（續(xù)7）原始每股收益完全稀釋的每股收益普通股每股收益（續(xù)7）原始每股收益91、關(guān)于“原始每股收益”所謂原始每股收益，是指只有當發(fā)行在外的那些“準普通股”可能增加普通股股數(shù)，并將導致前述“簡單”每股收益下降時，才認定稀釋確實發(fā)生的EPS調(diào)整計算方法。先考慮股票選購權(quán)和購股證，步驟如下：〈1〉確定當期普通股的平均市價；〈2〉假設(shè)所有股票選購權(quán)和購股證都已兌現(xiàn)成普通股，計算為此發(fā)行的普通股數(shù)；1、關(guān)于“原始每股收益”所謂原始每股收益，是指只有當發(fā)行在10“原始每股收益”（續(xù)1）〈3〉計算由于股票選購權(quán)和購股證兌現(xiàn)成普通股票而使公司獲得的收入；〈4〉計算第3步所獲得的收入按年度平均市價能夠購買的普通股股數(shù)；〈5〉將第2步的股數(shù)減去第4步的股數(shù)，計算兩者的“差額股數(shù)”。（注：如果“2”減“4”為負，則該年原始每股收益計算中就不包括選購權(quán)和購股證，因為這時若包括它們，就會計算出更高“原始每股收益”（續(xù)1）〈3〉計算由于股票選購權(quán)和購股證兌11“原始每股收益”（續(xù)2）而不是更低的EPS。而稀釋性因素是不可能使EPS提高的。）續(xù)上例，假設(shè)公司發(fā)行在外的股票選購權(quán)約定，其持有人以每股10元的價格購買普通股票2000股，再假設(shè)當年普通股票的平均市價為每股16元，那么，如果股票選購權(quán)兌現(xiàn)成普通股，其所導致的差額股數(shù)計算如下：“原始每股收益”（續(xù)2）而不是更低的EPS。而稀釋性因素是不12“原始每股收益”（續(xù)3）股票選購權(quán)約定可購買股數(shù)：2000按當年平均市價可購買股票數(shù)：所獲收入/年平均股價=2000×10/16=1250差額股數(shù)750將差額股數(shù)計入分母，即可計算出原始每股收益為3.71元[=（100000—10000）/（23500+750）]?！霸济抗墒找妗保ɡm(xù)3）股票選購權(quán)約定可購買股數(shù)：213“原始每股收益”（續(xù)4）再考慮可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股如果還有發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，則須通過“實際收益率測試”來確定是否應將它們的潛在稀釋性包含在原始每股收益的計算中?！霸济抗墒找妗保ɡm(xù)4）再考慮可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股14“原始每股收益”（續(xù)5）續(xù)前例，假設(shè)還包括債券50000元，年利率10%，這些債券面值為1000元，共50張。假設(shè)債券的發(fā)行收入為50000元，可轉(zhuǎn)換成普通股票5000股；每年支付利息5000元（=50000×10%）。如果所得稅率為25%，公司用于支付利息費用的凈值就是3750元[=5000×（1—25%）]?！霸济抗墒找妗保ɡm(xù)5）續(xù)前例，假設(shè)還包括債券50000元，15“原始每股收益”（續(xù)6）實際收益率測試的方法如下：如果發(fā)行債券的實際收益率<發(fā)行AA級公司債券的平均收益率×66.67%，那么，該可轉(zhuǎn)換債券就是“準普通股票”。在上面的例子中，假定發(fā)行AA級債券平均收益率為16%，實際收益率為10%，那么，實際收益率測試如下：10%<16%×66.67%=10.67%“原始每股收益”（續(xù)6）實際收益率測試的方法如下：如果發(fā)行16“原始每股收益”（續(xù)7）測試結(jié)果表明,實際收益率低于發(fā)行AA級債券的平均收益率的66.7%，這說明投資者為購買可轉(zhuǎn)換債券放棄了可觀的利息收入。由此可以推論：既然投資者為獲得“可轉(zhuǎn)換性”而付出了很大的代價，就應該“假設(shè)”可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)轉(zhuǎn)換成普通股票發(fā)行在外，因此，在計算原始每股收益時，就應該將這些“準普通股”考慮在內(nèi)?！霸济抗墒找妗保ɡm(xù)7）測試結(jié)果表明,實際收益率低于發(fā)行A17“原始每股收益”（續(xù)8）這樣假設(shè)的結(jié)果便是，原始每股收益計算式中的分子增加了相當于稅后利息費用的數(shù)額，分母增加了債券可轉(zhuǎn)換成普通股票的股數(shù)。那么，在上例中，考慮了可轉(zhuǎn)換債券的稀釋性之后的原始每股收益即為3.21元[(90000+3750)/(23500+750+5000)]?！霸济抗墒找妗保ɡm(xù)8）這樣假設(shè)的結(jié)果便是，原始每股收益計算18“原始每股收益”（續(xù)9）注：在上例中，因為實際收益率低于發(fā)行AA級債券的平均收益率的66.7%，故在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行當年就將其視為“準普通股”，在原始每股收益計算中予以考慮；如果測試結(jié)果表明實際收益率“高于”發(fā)行AA級債券的平均收益率的66.7%，則自債券實際轉(zhuǎn)換成普通股的那年起，才將其包含在原始每股收益計算之中?！霸济抗墒找妗保ɡm(xù)9）注：在上例中，因為實際收益率低于發(fā)19“原始每股收益”（續(xù)10）在后一種情況下，將會使債券轉(zhuǎn)換當年與其上年的原始每股收益出現(xiàn)較大的差異——轉(zhuǎn)換當年與上年原始每股收益計算式中的分母差異所致?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股的考慮類似于可轉(zhuǎn)換債券。“原始每股收益”（續(xù)10）在后一種情況下，將會使債券轉(zhuǎn)換當年202、完全稀釋的每股收益這與原始每股收益的計算基本類似。與原始每股收益計算上的差別主要有二：〈1〉股票選購權(quán)與購股證根據(jù)普通股的年末市價區(qū)別處理如果年末市價低于年平均市價，則其計算與原始每股收益計算無異；如果年末市價高于年平均市價，則在計算中使用年末市價，所計算出的完全稀釋每股收益將比原始每股收益更為保守。2、完全稀釋的每股收益這與原始每股收益的計算基本類似。與原21完全稀釋的每股收益（續(xù)1）接上例，假設(shè)普通股年末市價低于平均市價，從而完全稀釋的EPS與原始EPS相同[如果年末市價高于平均市價，比如為20元，那么差額股數(shù)則為1000股（=2000—2000×10/20）。這樣，完全稀釋的每股收益即為3.67元（=90000/（23500+1000））]。完全稀釋的每股收益（續(xù)1）接上例，假設(shè)普通股年末市價低于平均22完全稀釋的每股收益（續(xù)2）〈2〉對于可轉(zhuǎn)換債券，不進行實際收益率測試。除非可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票會提高EPS，否則，在計算完全稀釋的每股收益時，總是要將可轉(zhuǎn)換債券包含在內(nèi)。在上例中，由于可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)包含于原始每股收益的計算中，故完全稀釋的每股收益與原始每股收益相同，即也是3.21?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股亦然。完全稀釋的每股收益（續(xù)2）〈2〉對于可轉(zhuǎn)換債券，不進行實際收23完全稀釋的每股收益（續(xù)3）在計算EPS時,如果發(fā)現(xiàn)公司凈收益中包含了較大數(shù)額的非常項目及一次性項目,應考慮調(diào)整計算。完全稀釋的每股收益（續(xù)3）在計算EPS時,如果發(fā)現(xiàn)公司凈收益24二、其他與股東利益直接相關(guān)的財務比率市盈率(價格/收益比率)留存收益率股利支付率股利率（股利/市價比率）每股帳面價值二、其他與股東利益直接相關(guān)的財務比率市盈率(價格/收益比率)251、市盈率(價格/收益比率)市盈率=每股市價/（完全稀釋后的）每股收益應該排除一次性項目的影響。通常用于衡量公司未來的獲利前景——該指標值高，一般意味著公司發(fā)展前景較好；反之，則反是。（這不一定十分可靠）。當公司的資產(chǎn)利潤率奇低時，或者公司發(fā)生虧損時，該比率將失去意義。1、市盈率(價格/收益比率)市盈率=每股市價/（完262、留存收益率留存收益率：（凈收益—全部股利）/凈收益該比率反映留存收益占經(jīng)常性收益之比（如果排除一次性項目）。如果將收益誤認為等同于現(xiàn)金，則該比率很容易被誤解。通常，成長中的企業(yè)該比率會較高。2、留存收益率留存收益率：273、股利支付率股利支付率：普通股每股股利/（完全稀釋后）每股收益該比率與留存收益率一般是此消彼漲的關(guān)系；但是，當公司發(fā)行大量優(yōu)先股時，優(yōu)先股股利對留存收益率的計算有重要影響。分母中也應排除一次性項目。3、股利支付率股利支付率：28股利支付率（續(xù)1）如果將分母中的收益誤認為等同于現(xiàn)金，則該比率很容易被誤解關(guān)于什么是適中的股利支付率水平，沒有定論。同行業(yè)的股利支付率通常具有可比性。股利支付率（續(xù)1）如果將分母中的收益誤認為等同于現(xiàn)金，則該比294、股利率（股利/市價比率）股利率：普通股每股股利/普通股每股市價關(guān)于合理的股利率標準，缺乏經(jīng)驗證據(jù)。理論上，股利支付少，留存利潤再投資多，股價會漲，那么，股利率就可能很低；如果與此同時的權(quán)益報酬率較高，則股東對較低的股利率仍會滿意。股東對較低的股利率是否滿意，還取決于其對當前股利的偏愛程度。4、股利率（股利/市價比率）股利率：305、每股帳面價值每股帳面價值：（股東權(quán)益總額—優(yōu)先股權(quán)益）/流通在外的普通股股數(shù)該比率是否以及有多大的分析意義，主要取決于資產(chǎn)的帳面價值在多大程度上反映企業(yè)的內(nèi)在價值或市場價值。5、每股帳面價值每股帳面價值：31每股帳面價值（續(xù)1）通常，當股票市價高于帳面價值時，投資者會認為該企業(yè)有潛力；反之，當市價低于帳面價值時，投資者就會認為該企業(yè)沒有發(fā)展前景；但是，在作此判斷時，須注意到各該企業(yè)資產(chǎn)帳面價值反映的特點（或者說會計差異）。每股帳面價值（續(xù)1）通常，當股票市價高于帳面價值時，投資者會32股東利益分析普通股每股收益其他與股東利益直接相關(guān)的財務比率股東利益分析普通股每股收益33普通股每股收益一般地，普通股每股收益可按下式計算：（凈收益—優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)之所以扣除優(yōu)先股股利，是因為它從稅后利潤中支付；“流通在外”的含義是：要扣除庫藏股；普通股每股收益一般地，普通股每股收益可按下式計算：34普通股每股收益（續(xù)1）分母之所以要取加權(quán)平均值，是因為，分子（利潤）是“全年”實現(xiàn)的；同時，分母（流通在外的股份數(shù)）則在年內(nèi)可能有變化——如：因形成庫藏股而減少，因新股發(fā)行而增加。普通股每股收益（續(xù)1）分母之所以要取加權(quán)平均值，是因為，分子35普通股每股收益（續(xù)2）例如，某公司某年實現(xiàn)凈收益為100000元，優(yōu)先股股利為10000元，該年年初流通在外的普通股有10000股，并分別于7月1日和10月1日新增發(fā)行普通股2000股和3000股，那么，該公司當年流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)即為：10000股×6個月/12個月+（10000+2000）×3個月/12個月+（12000+3000）×3個月/12個月=11750（股）普通股每股收益（續(xù)2）例如，某公司某年實現(xiàn)凈收益為10036普通股每股收益（續(xù)3）那么，普通股每股收益為：（100000—10000）/11750=7.66如果發(fā)生股票分割和/或分發(fā)股票股利，就會導致流通在外普通股股數(shù)的增加；這時，就必須對以往所有可比的每股收益數(shù)字進行追溯調(diào)整。普通股每股收益（續(xù)3）那么，普通股每股收益為：37普通股每股收益（續(xù)4）例如，續(xù)上例，假設(shè)該年12月31日發(fā)生2：1的股票分割，那么，分母（流通在外普通股股數(shù)）就比原先增加1倍，即變成23500股（=11750×2）（調(diào)整計算以前年度每股收益時，分母也應該為23500股）。那么，該年的EPS即為：3.83元[=（100000—10000）/23500]。普通股每股收益（續(xù)4）例如，續(xù)上例，假設(shè)該年12月31日發(fā)生38普通股每股收益（續(xù)5）以上討論的是“簡單”資本結(jié)構(gòu)（即除普通股之外，只有一般的優(yōu)先股，沒有其他更多的股東權(quán)益內(nèi)容）情形下的EPS計算問題。在有些企業(yè)，資本結(jié)構(gòu)可能要更“復雜”些，即在普通股和一般優(yōu)先股之外，還包括：可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、股票選購權(quán)（通常給予員工的按預定價格購買公司普通股的選擇權(quán)）、購股證普通股每股收益（續(xù)5）以上討論的是“簡單”資本結(jié)構(gòu)（即除普通39普通股每股收益（續(xù)6）（通常給予債券購買者的按預定價格購買公司普通股的選擇權(quán)）等。以上這些證券都可能增加流通在外普通股股數(shù)，因而都是潛在普通股（目前可以算是“準普通股”），因為這些證券的發(fā)行條款允許其持有者成為普通股股東。因此，這些證券的存在，就意味著導致普通股EPS的稀釋。當這種潛在的稀釋作用相當顯著時，就有必要調(diào)整計算每股收益。普通股每股收益（續(xù)6）（通常給予債券購買者的按預定價格購買公40普通股每股收益（續(xù)7）原始每股收益完全稀釋的每股收益普通股每股收益（續(xù)7）原始每股收益411、關(guān)于“原始每股收益”所謂原始每股收益，是指只有當發(fā)行在外的那些“準普通股”可能增加普通股股數(shù)，并將導致前述“簡單”每股收益下降時，才認定稀釋確實發(fā)生的EPS調(diào)整計算方法。先考慮股票選購權(quán)和購股證，步驟如下：〈1〉確定當期普通股的平均市價；〈2〉假設(shè)所有股票選購權(quán)和購股證都已兌現(xiàn)成普通股，計算為此發(fā)行的普通股數(shù)；1、關(guān)于“原始每股收益”所謂原始每股收益，是指只有當發(fā)行在42“原始每股收益”（續(xù)1）〈3〉計算由于股票選購權(quán)和購股證兌現(xiàn)成普通股票而使公司獲得的收入；〈4〉計算第3步所獲得的收入按年度平均市價能夠購買的普通股股數(shù)；〈5〉將第2步的股數(shù)減去第4步的股數(shù)，計算兩者的“差額股數(shù)”。（注：如果“2”減“4”為負，則該年原始每股收益計算中就不包括選購權(quán)和購股證，因為這時若包括它們，就會計算出更高“原始每股收益”（續(xù)1）〈3〉計算由于股票選購權(quán)和購股證兌43“原始每股收益”（續(xù)2）而不是更低的EPS。而稀釋性因素是不可能使EPS提高的。）續(xù)上例，假設(shè)公司發(fā)行在外的股票選購權(quán)約定，其持有人以每股10元的價格購買普通股票2000股，再假設(shè)當年普通股票的平均市價為每股16元，那么，如果股票選購權(quán)兌現(xiàn)成普通股，其所導致的差額股數(shù)計算如下：“原始每股收益”（續(xù)2）而不是更低的EPS。而稀釋性因素是不44“原始每股收益”（續(xù)3）股票選購權(quán)約定可購買股數(shù)：2000按當年平均市價可購買股票數(shù)：所獲收入/年平均股價=2000×10/16=1250差額股數(shù)750將差額股數(shù)計入分母，即可計算出原始每股收益為3.71元[=（100000—10000）/（23500+750）]?！霸济抗墒找妗保ɡm(xù)3）股票選購權(quán)約定可購買股數(shù)：245“原始每股收益”（續(xù)4）再考慮可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股如果還有發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，則須通過“實際收益率測試”來確定是否應將它們的潛在稀釋性包含在原始每股收益的計算中。“原始每股收益”（續(xù)4）再考慮可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股46“原始每股收益”（續(xù)5）續(xù)前例，假設(shè)還包括債券50000元，年利率10%，這些債券面值為1000元，共50張。假設(shè)債券的發(fā)行收入為50000元，可轉(zhuǎn)換成普通股票5000股；每年支付利息5000元（=50000×10%）。如果所得稅率為25%，公司用于支付利息費用的凈值就是3750元[=5000×（1—25%）]。“原始每股收益”（續(xù)5）續(xù)前例，假設(shè)還包括債券50000元，47“原始每股收益”（續(xù)6）實際收益率測試的方法如下：如果發(fā)行債券的實際收益率<發(fā)行AA級公司債券的平均收益率×66.67%，那么，該可轉(zhuǎn)換債券就是“準普通股票”。在上面的例子中，假定發(fā)行AA級債券平均收益率為16%，實際收益率為10%，那么，實際收益率測試如下：10%<16%×66.67%=10.67%“原始每股收益”（續(xù)6）實際收益率測試的方法如下：如果發(fā)行48“原始每股收益”（續(xù)7）測試結(jié)果表明,實際收益率低于發(fā)行AA級債券的平均收益率的66.7%，這說明投資者為購買可轉(zhuǎn)換債券放棄了可觀的利息收入。由此可以推論：既然投資者為獲得“可轉(zhuǎn)換性”而付出了很大的代價，就應該“假設(shè)”可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)轉(zhuǎn)換成普通股票發(fā)行在外，因此，在計算原始每股收益時，就應該將這些“準普通股”考慮在內(nèi)?！霸济抗墒找妗保ɡm(xù)7）測試結(jié)果表明,實際收益率低于發(fā)行A49“原始每股收益”（續(xù)8）這樣假設(shè)的結(jié)果便是，原始每股收益計算式中的分子增加了相當于稅后利息費用的數(shù)額，分母增加了債券可轉(zhuǎn)換成普通股票的股數(shù)。那么，在上例中，考慮了可轉(zhuǎn)換債券的稀釋性之后的原始每股收益即為3.21元[(90000+3750)/(23500+750+5000)]。“原始每股收益”（續(xù)8）這樣假設(shè)的結(jié)果便是，原始每股收益計算50“原始每股收益”（續(xù)9）注：在上例中，因為實際收益率低于發(fā)行AA級債券的平均收益率的66.7%，故在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行當年就將其視為“準普通股”，在原始每股收益計算中予以考慮；如果測試結(jié)果表明實際收益率“高于”發(fā)行AA級債券的平均收益率的66.7%，則自債券實際轉(zhuǎn)換成普通股的那年起，才將其包含在原始每股收益計算之中。“原始每股收益”（續(xù)9）注：在上例中，因為實際收益率低于發(fā)51“原始每股收益”（續(xù)10）在后一種情況下，將會使債券轉(zhuǎn)換當年與其上年的原始每股收益出現(xiàn)較大的差異——轉(zhuǎn)換當年與上年原始每股收益計算式中的分母差異所致。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的考慮類似于可轉(zhuǎn)換債券。“原始每股收益”（續(xù)10）在后一種情況下，將會使債券轉(zhuǎn)換當年522、完全稀釋的每股收益這與原始每股收益的計算基本類似。與原始每股收益計算上的差別主要有二：〈1〉股票選購權(quán)與購股證根據(jù)普通股的年末市價區(qū)別處理如果年末市價低于年平均市價，則其計算與原始每股收益計算無異；如果年末市價高于年平均市價，則在計算中使用年末市價，所計算出的完全稀釋每股收益將比原始每股收益更為保守。2、完全稀釋的每股收益這與原始每股收益的計算基本類似。與原53完全稀釋的每股收益（續(xù)1）接上例，假設(shè)普通股年末市價低于平均市價，從而完全稀釋的EPS與原始EPS相同[如果年末市價高于平均市價，比如為20元，那么差額股數(shù)則為1000股（=2000—2000×10/20）。這樣，完全稀釋的每股收益即為3.67元（=90000/（23500+1000））]。完全稀釋的每股收益（續(xù)1）接上例，假設(shè)普通股年末市價低于平均54完全稀釋的每股收益（續(xù)2）〈2〉對于可轉(zhuǎn)換債券，不進行實際收益率測試。除非可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票會提高EPS，否則，在計算完全稀釋的每股收益時，總是要將可轉(zhuǎn)換債券包含在內(nèi)。在上例中，由于可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)包含于原始每股收益的計算中，故完全稀釋的每股收益與原始每股收益相同，即也是3.21?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股亦然。完全稀釋的每股收益（續(xù)2）〈2〉對于可轉(zhuǎn)換債券，不進行實際收55完全稀釋的每股收益（續(xù)3）在計算EPS時,如果發(fā)現(xiàn)公司凈收益中包含了較大數(shù)額的非常項目及一次性項目,應考慮調(diào)整計算。完全稀釋的每股收益（續(xù)3）在計算EPS時,如果發(fā)現(xiàn)公司凈收益56二、其他與股東利益直接相關(guān)的財務比率市盈率(價格/收益比率)留存收益率股利支付率股利率（股利/市價比率）每股帳面價值二、其