2020年財(cái)務(wù)報(bào)表分析萬(wàn)科A償債能力分析

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分析萬(wàn)科A償債能力分析（總26

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貨幣資金34,239,500,37,816,900,23,001,900,19,978,300,結(jié)算備付金拆出資金交易性金融資產(chǎn)740,衍生金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款1,514,810,1,594,020,713,192,922,775,預(yù)付款項(xiàng)20,116,200,17,838,000,8,736,320,3,160,520,應(yīng)收保費(fèi)應(yīng)收分保賬款應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款18,440,600,14,938,300,7,785,810,3,496,100,應(yīng)收出口退稅應(yīng)收補(bǔ)貼款應(yīng)收保證金內(nèi)部應(yīng)收款買入返售金融資產(chǎn)存貨208,335,000,133,333,000,90,085,300,85,898,700,待攤費(fèi)用待處理流動(dòng)資產(chǎn)損益一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)282,647,000,205,521,000,130,323,000,113,456,000,發(fā)放貸款及墊款可供出售金融資441,262,404,764,163,629,167,418,

產(chǎn)持有至到期投資長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期股權(quán)投資6,426,490,4,493,750,3,565,380,2,485,730,其他長(zhǎng)期投資投資性房地產(chǎn)1,126,110,129,176,228,143,198,395,固定資產(chǎn)原值2,121,190,1,674,410,1,744,120,1,622,000,累計(jì)折舊525,329,454,828,388,143,356,666,固定資產(chǎn)凈值1,595,860,1,219,580,1,355,980,1,265,330,固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)凈額1,595,860,1,219,580,1,355,980,1,265,330,在建工程705,553,764,282,593,208,188,587,工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)公益性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)435,474,373,952,81,966,開(kāi)發(fā)支出商譽(yù)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用40,999,32,161,31,318,25,268,股權(quán)分置流通權(quán)遞延所得稅資產(chǎn)2,326,240,1,643,160,1,265,650,1,449,480,其他非流動(dòng)資產(chǎn)463,793,1,055,990,非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)13,561,800,10,116,800,7,285,280,5,780,210,資產(chǎn)總計(jì)296,208,000,215,638,000,137,609,000,119,237,000,短期借款1,724,450,1,478,000,1,188,260,4,601,970,向中央銀行借款吸收存款及同業(yè)存放

拆入資金交易性金融負(fù)債17,041,15,054,1,694,衍生金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)31,250,30,000,應(yīng)付賬款29,745,800,16,923,800,16,300,000,12,896,000,預(yù)收款項(xiàng)111,102,000,74,405,200,31,734,800,23,945,800,賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金應(yīng)付職工薪酬1,690,350,1,415,760,806,504,517,763,應(yīng)交稅費(fèi)4,078,620,3,165,480,1,176,880,(861,985,應(yīng)付利息272,299,127,807,122,644,219,884,應(yīng)付股利其他應(yīng)交款應(yīng)付保證金內(nèi)部應(yīng)付款其他應(yīng)付款30,216,800,16,814,000,9,258,730,9,968,300,預(yù)提費(fèi)用預(yù)計(jì)流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付分保賬款保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金代理買賣證券款代理承銷證券款國(guó)際票證結(jié)算國(guó)內(nèi)票證結(jié)算遞延收益應(yīng)付短期債券一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債21,845,800,15,305,700,7,440,410,13,264,400,其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)200,724,000,129,651,000,68,058,300,64,553,700,

長(zhǎng)期借款20,972,000,24,790,500,17,502,800,9,174,120,應(yīng)付債券5,850,400,5,821,140,5,793,740,5,768,020,長(zhǎng)期應(yīng)付款專項(xiàng)應(yīng)付款預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債38,677,41,107,34,355,41,729,遞延所得稅負(fù)債778,906,738,993,802,464,867,798,其他非流動(dòng)負(fù)債11,798,8,816,8,408,12,644,非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)27,651,700,31,400,600,24,141,800,15,864,300,負(fù)債合計(jì)228,376,000,161,051,000,92,200,000,80,418,000,實(shí)收資本（或股本）10,995,200,10,995,200,10,995,200,10,995,200,資本公積8,843,460,8,789,340,8,557,720,7,853,140,庫(kù)存股專項(xiàng)儲(chǔ)備盈余公積13,648,700,10,587,700,8,737,840,6,581,980,一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備未確定的投資損失未分配利潤(rùn)18,934,600,13,470,300,8,808,400,6,184,280,擬分配現(xiàn)金股利外幣報(bào)表折算差額545,776,390,132,276,721,277,308,歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)52,967,800,44,232,700,37,375,900,31,891,900,少數(shù)股東權(quán)益14,864,700,10,353,500,8,032,620,6,926,620,三、償債能力分析（一）短期償債能力分析1.流動(dòng)比率2008年年末流動(dòng)性比率二流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債二113,456,373,64,553,721,二2009年年末流動(dòng)性比率二流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債二130,323,279,68,058,279，二2010年年末流動(dòng)性比率二流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債二0000/二分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動(dòng)比率為，說(shuō)明與同類公司相比，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率明顯高于同行業(yè)比率，萬(wàn)科存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。同時(shí)，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率比08年大幅度提高，說(shuō)明萬(wàn)科在09年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。但10年呈下降狀態(tài)，說(shuō)明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。速動(dòng)比率2008年年末速動(dòng)比率二（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債=（113,456,373,,898,696,/64,553,721,=2009年年末速動(dòng)比率二（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債/流動(dòng)負(fù)債二（.3790,085,294,/.28二2010年年末速動(dòng)比率二（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債二（0）/二分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均速動(dòng)比率為，可見(jiàn)萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率與同行業(yè)相當(dāng)。同時(shí)，萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率比08年大有提高，說(shuō)明萬(wàn)科的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。10年，速動(dòng)比率又稍有下降，說(shuō)明受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)酢?、現(xiàn)金比率2008年的現(xiàn)金比率二（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債二/902二%2009年的現(xiàn)金比率二（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債二000+740471）/849=%2010年的現(xiàn)金比率二（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債二000/二％分析：從數(shù)據(jù)看，萬(wàn)科的現(xiàn)金比率上升后下降，從08年的上升到09年的，說(shuō)明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)，但10年又下降到，說(shuō)明萬(wàn)科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。（二）長(zhǎng)期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率2008年年末資產(chǎn)負(fù)債率二負(fù)責(zé)總額/資產(chǎn)總額二80,418,030,239,89/119,236,579，二2009年年末資產(chǎn)負(fù)債率二負(fù)責(zé)總額/資產(chǎn)總額二92,200,042,375,32/137,608,554,829,39二2010年年末資產(chǎn)負(fù)債率二負(fù)責(zé)總額/資產(chǎn)總額二/2二分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為，萬(wàn)科近三年的資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)水平，說(shuō)明萬(wàn)科的資本結(jié)構(gòu)較為合理，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。此外，09年的負(fù)債水平比08年略有下降，財(cái)務(wù)上趨向穩(wěn)健。10年，資產(chǎn)負(fù)債率上升說(shuō)明償債能力變?nèi)酢?負(fù)債權(quán)益比2008年年末負(fù)債權(quán)益比二負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額二80,418,030,239,89/38,818,549，二2009年年末負(fù)債權(quán)益比二負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額=92,200,042,45,408,512,二2010年年末負(fù)債權(quán)益比二負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額二/00=分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負(fù)債權(quán)益比為。分析得出的結(jié)論與資產(chǎn)負(fù)債率得出的結(jié)論一致,10年萬(wàn)科的負(fù)債權(quán)益比大幅度升高，說(shuō)明企業(yè)充分發(fā)揮了負(fù)債帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。。3.利息保障倍數(shù)2008年年末利息保障倍數(shù)二息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用二（6,322,285,+657,253,/657,253,二2009年年末利息保障倍數(shù)二息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用二（8,617,427,+573,年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均利息保障倍數(shù)為倍?？梢?jiàn)，萬(wàn)科近兩年的利息保障倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平，說(shuō)明企業(yè)支付利息和履行債務(wù)契約的能力強(qiáng)，存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。已獲利息倍數(shù)越大，說(shuō)明償債能力越強(qiáng)，從上可知，已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢(shì)，萬(wàn)科的長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)。四、同行業(yè)（雅居樂(lè)地產(chǎn)控股有限公司）償債能力分析（資料略）（―）基本情況：雅居樂(lè)地產(chǎn)控股有限公司（股份代號(hào)：3383）是中國(guó)最具規(guī)模的開(kāi)發(fā)商之一，在1992年開(kāi)始涉足房地產(chǎn)，於2005年在香港聯(lián)合交易所主板上市，以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及經(jīng)營(yíng)為主，截至2011年12月31日止年度，雅居樂(lè)地產(chǎn)控股有限公司及其附屬公司的營(yíng)業(yè)額與毛利分別約人民幣億元和人民幣億元，較2010年分別上升約％和％；年內(nèi)凈利潤(rùn)（不包括投資物業(yè)除稅后公允值收益）約人民幣億元，及凈利潤(rùn)率（不包括投資物業(yè)除稅后公允值收益）約為%，較2010年分別上升約%及約個(gè)百分點(diǎn)。于2011年12月31日，集團(tuán)持有現(xiàn)金及銀行結(jié)余總額約人民幣億元；未支取的借貸額度約人民幣億元。（二）2008年至2011年現(xiàn)金流量表合現(xiàn)金流量表全年2011/122010/122009/122008/12經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之現(xiàn)金流量1,195,482835,7814,572,033865,665投資回報(bào)及融資費(fèi)用之現(xiàn)金流量3,096,2851,312,777934,3132,059,949已收利息122,44284,72253,94977,842已付利息1,409,6101,164,601608,853737,108已收股息0000已付股息1,809,117232,898379,4091,400,683其他0000退回/（已繳）稅項(xiàng)3,296,5232,305,0611,035,1251,019,365投資活動(dòng)之現(xiàn)金流量998,202362,3643,788,7342,872,353

增添固定資產(chǎn)1,308,448674,2802,393,524166,378出售固定資產(chǎn)0000投資增加068,0379,600267,386投資減少430,438386,02102,771,336與關(guān)聯(lián)人士之現(xiàn)金流量001419其他120,1926,0681,385,7510融資活動(dòng)前之現(xiàn)金流量6,195,5283,144,4211,186,1391,072,626融資活動(dòng)之現(xiàn)金流量4,550,4465,385,8412,515,1931,611,652新增貸款8,555,3967,713,2564,931,0383,133,432償還貸款7,199,7692,475,4194,884,0091,356,250定息/債項(xiàng)工具融資3,199,8754,343,8101,948,6330償還定息/債項(xiàng)工具02,916,19200股本融資0000與關(guān)聯(lián)人士之現(xiàn)金流量131,449477,554859,478362其他136,505802,060339,947165,168現(xiàn)金及等同現(xiàn)金之增加/（減少）1,645,0822,241,4201,329,054539,026年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等同項(xiàng)目6,481,6634,372,1553,044,2922,582,513外匯兌換率變動(dòng)之影響/（其他）152,867131,9121,19177,247年終之現(xiàn)金及現(xiàn)金等同項(xiàng)目4,683,7146,481,6634,372,1553,044,292（三）2008年至2011年資產(chǎn)負(fù)債表綜合資產(chǎn)負(fù)債表全年2011/122010/122009/122008/12固定資產(chǎn)25,141,87915,209,43210,733,7037,228,015投資204,762000流動(dòng)資產(chǎn)56,136,19352,839,73931,219,79727,591,326其他資產(chǎn)295,3881,829,1622,224,682158,436總資產(chǎn)81,778,22269,878,33344,178,18234,977,777長(zhǎng)期債項(xiàng)15,231,95215,495,7699,851,4346,559,055其他長(zhǎng)期負(fù)債1,549,5742,047,5871,008,8631,023,414流動(dòng)負(fù)債41,239,85331,999,81818,244,70613,600,682股本3,658,5423,795,0474,597,107383,358

儲(chǔ)備18,015,99114,886,0359,464,64812,532,593股東權(quán)益21,674,53318,681,08214,061,75512,915,951貨幣人民幣人民幣人民幣人民幣單位'000'000'000'000主要項(xiàng)目2011/122010/122009/122008/12存貨35,929,41429,002,2449,498,38816,253,584現(xiàn)金及銀行結(jié)存7,327,84210,680,6256,127,6915,252,463短期債項(xiàng)7,659,7105,262,2512,228,8303,509,518總債項(xiàng)22,891,66220,758,02012,080,26410,068,573(四)2008年至2011年財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率全年業(yè)績(jī)2011/122010/122009/122008/12流動(dòng)比率(倍)速動(dòng)比率(倍)長(zhǎng)期債項(xiàng)/股東權(quán)益(%)總債項(xiàng)/股東權(quán)益(%)總債項(xiàng)/資本運(yùn)用(%)股東權(quán)益回報(bào)率(%)資本運(yùn)用回報(bào)率(%)總資產(chǎn)回報(bào)率(%)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率(%)稅前利潤(rùn)率(%)邊際利潤(rùn)率(%)存貨周轉(zhuǎn)率(倍)派息比率(%)財(cái)政年度周最高價(jià)財(cái)政年度周最低價(jià)財(cái)政年度最高市盈率(倍)五、總結(jié)(一)流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率、它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證，流動(dòng)比率高，不僅反映企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)資金多，可用以抵償債務(wù)，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)小。按照西方企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)，一段認(rèn)為2:l的比例比較適宜它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金需要外，還有足夠的財(cái)力償付到鎮(zhèn)短期供務(wù)。如果比例過(guò)低，則表示企業(yè)可能捉襟見(jiàn)肘，難以如期償還債務(wù)。但是，流動(dòng)比率也不能過(guò)高，過(guò)商則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。流動(dòng)比率過(guò)高，還可能是由于應(yīng)收帳款占用過(guò)多，在產(chǎn)品、產(chǎn)成品呆滯、積壓的結(jié)果。因此，分析流動(dòng)比率還需注意流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況、流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量與結(jié)構(gòu)等情況。根據(jù)萬(wàn)科與雅居樂(lè)2008年流動(dòng)比率表明與同類公司相對(duì)，均明顯高于同行業(yè)比率，存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。相對(duì)2009年萬(wàn)科比雅居樂(lè)樂(lè)高，2010年萬(wàn)科流動(dòng)比率有所下降低于2009年并低于雅居樂(lè)同年的流動(dòng)比率，表明萬(wàn)科企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。（二）流動(dòng)負(fù)債是計(jì)算流動(dòng)比率的因素之一，其數(shù)額和結(jié)構(gòu)都會(huì)影響到對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的需要程度。因此，分析流動(dòng)比率時(shí)，應(yīng)對(duì)不同性質(zhì)的流動(dòng)負(fù)債分別加以考察，以利于合理安排。流動(dòng)負(fù)債是指企業(yè)在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)應(yīng)當(dāng)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款、應(yīng)付工資、應(yīng)付利潤(rùn)、應(yīng)繳稅金、其他應(yīng)付款、預(yù)提費(fèi)用等。這些短期負(fù)債項(xiàng)目，有的是因?yàn)槎唐诮枞牒蜕虡I(yè)信用而形成的，有的則是因?yàn)榻Y(jié)算程序的原因而形成的、作為借入資金，企業(yè)要按期還本付息，商業(yè)信用也必須按期償付，這些都是首先要用易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)保證償還的。至于由于法定結(jié)算程序的原因，使得一部分應(yīng)付款形成在先，支付在后，而占用其他單位或個(gè)人的資金，也必須遵守結(jié)算紀(jì)律，按規(guī)定要求支付，否則也會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)。（三）速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款項(xiàng)等流動(dòng)資產(chǎn)。存貨、預(yù)付帳款、待攤費(fèi)用等則不應(yīng)計(jì)入。這一比率用以衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的財(cái)力。計(jì)算速動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，所以要扣除存貨，是因?yàn)榇尕浭橇鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)較慢的部分，它通常要經(jīng)過(guò)產(chǎn)品的售出和帳款的收回兩個(gè)過(guò)程才能變?yōu)楝F(xiàn)金，存貨中還可能包括不適銷對(duì)路從而難以變現(xiàn)的產(chǎn)品。速度比率可用作流動(dòng)比率的輔助指標(biāo)。有時(shí)企業(yè)流動(dòng)比率雖然較高，但流動(dòng)資產(chǎn)中易于變現(xiàn)、可用于立即支付的資產(chǎn)很少，則企業(yè)的短期償債能力仍然較差。因此，速動(dòng)比率能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為速動(dòng)比率l：l較為合適。它表明企業(yè)的每一元短期負(fù)債，都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作為抵償。如果速動(dòng)比率過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)的償債能力存在問(wèn)題；但如速動(dòng)比率過(guò)高，則又說(shuō)明企業(yè)因擁有過(guò)多的貨幣性資產(chǎn)，而可能失去一些有利的投資和獲利機(jī)會(huì)。（四）現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券（指易于變?yōu)楝F(xiàn)金的有價(jià)證券）。它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額。由于應(yīng)收帳款存在著發(fā)生壞帳損失的可能，某些到期的帳款也不一定能按時(shí)收回，因此，速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后計(jì)算出來(lái)的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率雖然能反映企業(yè)的直接支付能力，但在一般情況下，企業(yè)不可能、也無(wú)必要保留過(guò)多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。如果這一比率過(guò)高、就意味著企業(yè)所籌集的流動(dòng)負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用，而經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著。（五）負(fù)債比率又稱資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。負(fù)債比率也表示企業(yè)對(duì)債權(quán)人資金的利用程度。如果此項(xiàng)比率較大，從企業(yè)所有者來(lái)說(shuō)。利用較少的只有資本投資，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而且在經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況下，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿的原理，得到較多的投資利潤(rùn)。但如果這一比率過(guò)大，則表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，企業(yè)的資金實(shí)力不強(qiáng)，遇有風(fēng)吹草動(dòng)，企業(yè)的債務(wù)能力就缺乏保證，對(duì)債權(quán)人不利。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，債權(quán)人的權(quán)益就有風(fēng)險(xiǎn)，一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)1.則說(shuō)明企業(yè)資不抵債，有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)，債權(quán)人將受損失。（六）股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率，股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率。該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。股東股益比率與負(fù)債比率之和按同口徑計(jì)算應(yīng)等于1。股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越少。股東權(quán)益比宰是從另一個(gè)側(cè)面來(lái)反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況和長(zhǎng)期償債能力的。（七）負(fù)債與股東權(quán)益比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之間的比率。它反映企業(yè)投資者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。在這種情況下。債權(quán)入就愿意向企業(yè)增加借款。（八）利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息說(shuō)前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率。它是衡量企業(yè)償付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)對(duì)于利息費(fèi)用的倍數(shù)越多，說(shuō)明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。因此，債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，來(lái)衡量債權(quán)的安全程度。一、償債能力指標(biāo)萬(wàn)科股份20082010年度償債能力指標(biāo)表表1—1償債能力指標(biāo)2008年2009年2010年?duì)I運(yùn)資本（億元）流動(dòng)比率

速動(dòng)比率產(chǎn)權(quán)比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率（%）67利息費(fèi)用保障倍數(shù)二、償債能力主要競(jìng)爭(zhēng)者及同業(yè)比較1、2008年度償債能力比較。萬(wàn)科股份及同業(yè)2008年度償債能力指標(biāo)比較表表2—1償債能力指標(biāo)萬(wàn)科地產(chǎn)排名行業(yè)均值＜注1＞行業(yè)最高行業(yè)最低營(yíng)運(yùn)資本（億元）1流動(dòng)比率122.24速動(dòng)比率0.43100.470.08產(chǎn)權(quán)比率9現(xiàn)金比率0.3160.280.860.01資產(chǎn)負(fù)債率（%）9利息費(fèi)用保障倍數(shù)10〈注1＞：同業(yè)比較數(shù)據(jù)為選取同行業(yè)19家樣本企業(yè)匯總排列而成（下同）。2、2009年度償債能力比較。萬(wàn)科股份及同業(yè)2009年度償債能力指標(biāo)比較表表2—2償債能力指標(biāo)萬(wàn)科地產(chǎn)排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低營(yíng)運(yùn)資本（億元）1流動(dòng)比率96.82速動(dòng)比率0.59100.6635產(chǎn)權(quán)比率11現(xiàn)金比率13資產(chǎn)負(fù)債率（%）6711

利息費(fèi)用保障倍數(shù)103、2010年度償債能力比較。萬(wàn)科股份及同業(yè)2010年度償債能力指標(biāo)比較表表2—3償債能力指標(biāo)■萬(wàn)科地產(chǎn)1排名■行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低營(yíng)運(yùn)資本（億元）2流動(dòng)比率14速動(dòng)比率9產(chǎn)權(quán)比率4現(xiàn)金比率15資產(chǎn)負(fù)債率（%）4利息費(fèi)用保障倍數(shù)10三、償債能力指標(biāo)分析1、營(yíng)運(yùn)資本分析表31項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度萬(wàn)科地產(chǎn)排名112行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低圖3—1營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的剩余部分，也稱凈營(yíng)運(yùn)資本,它意味著企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。從表31和圖31可以明顯看出萬(wàn)科2008、2009、2010年的營(yíng)運(yùn)資本均為同一正數(shù)，流動(dòng)資產(chǎn)總額減去流動(dòng)負(fù)債總額后的剩余部分為正說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資本的充足。雖然2010年行業(yè)排名下滑了一位，但從2008年至2010年的審計(jì)報(bào)告上顯示成交量仍呈上升趨勢(shì)，而且2010年突破千億大關(guān)，總資產(chǎn)呈現(xiàn)快速的上升趨勢(shì)，增幅比率達(dá)到％。2、流動(dòng)比率表32項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度萬(wàn)科地產(chǎn)排名12914行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低圖3—2流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。流動(dòng)比率的內(nèi)涵是每1元流動(dòng)負(fù)債有多少元流動(dòng)資產(chǎn)作保障，反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。從表32和圖32可以明確的看出，萬(wàn)科股份流動(dòng)比率2009年比2008年上升了。說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)比流動(dòng)負(fù)債增加了億元，流動(dòng)資產(chǎn)中所有項(xiàng)目均有不同程度的增加，其中預(yù)付款項(xiàng)和其他應(yīng)收賬增加金額最大，應(yīng)收賬款則呈現(xiàn)小幅度下降。表明萬(wàn)科在09年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。2010年則比2009年下降了，說(shuō)明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不太穩(wěn)定。3、速動(dòng)比率表3—3

項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度萬(wàn)科地產(chǎn)排名10109行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低圖3—3速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每1元流動(dòng)負(fù)債由多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保障。從表33和圖33可以清晰的看出，萬(wàn)科地產(chǎn)的速動(dòng)比率，2009年比2008年上升了，說(shuō)明萬(wàn)科的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。而2010年比2009年下降了，說(shuō)明受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)酢?、現(xiàn)金比率表3—4項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度萬(wàn)科地產(chǎn)排名61315行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低圖3—4現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值?，F(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項(xiàng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時(shí)可以變現(xiàn)。從表34和圖34的數(shù)據(jù)可以看出，萬(wàn)科地產(chǎn)的現(xiàn)金比率2009年比2008年上升了，主要是因?yàn)樨泿刨Y金都出現(xiàn)了較大幅度的增加，尤其是預(yù)付款項(xiàng)和其他應(yīng)收款項(xiàng)的上升幅度達(dá)到了60%，說(shuō)明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)。而2010年比2009年下降了，主要是因?yàn)閼?yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)和其它應(yīng)付款項(xiàng)的增加，下降幅度達(dá)到54%，表明萬(wàn)科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。5、資產(chǎn)負(fù)債率表3—5項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度萬(wàn)科地產(chǎn)67排名9114行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低圖3—5資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比率。資產(chǎn)負(fù)債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過(guò)借債籌資的。用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，同時(shí)也能反映企業(yè)在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。從表34和圖34的數(shù)據(jù)可以看出萬(wàn)科地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率2009年雖然比2008年下降了,但2010年比2009年上升了，增幅比例很大。萬(wàn)科近三年的資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)，說(shuō)明萬(wàn)科的資本結(jié)構(gòu)較為合理，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低