財務分析與財務評價的指標課件

第三章

財務分析2001年中央財經(jīng)大學研究員劉殊威，在《金融內(nèi)刊》發(fā)表了一篇題為《應立即停止對藍田股份有限公司的貸款》的六百字文章，其本人為此受到人身攻擊，同時引起了不小的社會影響。該六百字文章，篇幅短小，能引起如此之影響，是應用的哪些財務分析方法？是如何分析的呢？第三章 財務分析目 錄第一節(jié)財務分析概述第二節(jié)財務評價的指標第三節(jié)企業(yè)財務狀況的綜合評價目 錄第一節(jié)財務分析概述第一節(jié)財務分析概述

一、財務分析的概念、目的及形式二、財務分析的基礎

三、財務分析的程序和方法四、財務分析的局限性第一節(jié)財務分析概述一、財務分析的概念、目的及形式企業(yè)的財務報告及其他資料判斷和評價:資金的來源、占用和周轉(zhuǎn)情況盈利水平及未來的發(fā)展?jié)摿τ杏眯畔ⅲㄒ唬┴攧辗治龅母拍钜?、財務分析的概念、目的及形式財務分析即財務報表分析的簡稱，是以企業(yè)的財務報告及其他資料為依據(jù)，以為決策提供有用信息為目的，對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果及其發(fā)展趨勢進行的分析和評價。企業(yè)的財務報告及其他資料判斷和評價:有用信息（一）財務分析的（二）財務報表分析的目的投資者盈利能力評價經(jīng)營業(yè)績債權(quán)人

企業(yè)經(jīng)營者企業(yè)變動原因?qū)で蟠胧┵Q(mào)易伙伴

職工

信用狀況、產(chǎn)品服務質(zhì)量政府

納稅、遵守法規(guī)和制度工資、保險、福利中介機構(gòu)

審計重點、專業(yè)咨詢服務企業(yè)償債能力（現(xiàn)金流量）一、財務分析的概念、目的及形式（二）財務報表分析的目的投資者盈利能力評價經(jīng)營業(yè)績債權(quán)（三）財務分析的種類

引起變動的具體原因企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果改善措施外部財務分析

內(nèi)部財務分析

全面分析專題分析

分析的內(nèi)容

一、財務分析的概念、目的及形式（三）財務分析的種類引起變動的具體原因企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成編制依據(jù)（資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益）1.資產(chǎn)負債表企業(yè)一定日期財務狀況作用1.了解企業(yè)的資產(chǎn)狀況2.了解企業(yè)的償債能力3.了解資本保值增值的情況二、財務分析的基礎

（一）會計報表企業(yè)的收入來源和分配去向企業(yè)的經(jīng)營成果和獲利能力企業(yè)收益的穩(wěn)定性作用2.利潤表一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果編制依據(jù)（利潤=收入一費用）編制依據(jù)1.資產(chǎn)負債表企業(yè)一定日期財務狀況作用1.了解企業(yè)的二、財務分析的基礎

一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力從現(xiàn)金保證的角度說明收益質(zhì)量了解企業(yè)的償債能力和支付能力了解企業(yè)的投資和融資的策略及其合理性作用編制基礎（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物）3.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金比率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)現(xiàn)金比率通過計算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價資產(chǎn)總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產(chǎn)的流動性。它將存貨與應收款項排除在外，請比較流動比率。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／凈利潤。反映了企業(yè)當期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實地反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量。

二、財務分析的基礎一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出

現(xiàn)金流量表期初存量流量期末存量收入-支出凈利潤損益表所有者的投資和撤資凈利潤和其它盈余所有者權(quán)益的凈變動股東權(quán)益表現(xiàn)金+其它資產(chǎn)總資產(chǎn)-負債所有者權(quán)益期末資產(chǎn)負債表經(jīng)營活動的現(xiàn)金流投資活動的現(xiàn)金流融資活動的現(xiàn)金流現(xiàn)金的凈變動現(xiàn)金+其它資產(chǎn)總資產(chǎn)-負債所有者權(quán)益期初資產(chǎn)負債表財務報表之間的連接二、財務分析的基礎

現(xiàn)金流量表期初存量流量期末存量收入-支出凈利潤損益（二）文字部分

1.會計報表附注

會計報表附注是會計報表的重要組成部分，是為便于使用者理解會計報表的內(nèi)容而對其編制依據(jù)、原則和方法及主要項目等所作的解釋，是對會計報表本身無法或難以充分表達的內(nèi)容所作的補充說明。

2.財務情況說明書是財務會計報告的組成部分，指會計單位提供的財務情況至少應當對下列情況作出說明：（1）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基本情況；（2）利潤實現(xiàn)和分配情況；（3）資金增減和周轉(zhuǎn)情況；（4）對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項。

3.注冊會計師的審計報告二、財務分析的基礎

（二）文字部分1.會計報表附注二、財務分析的基礎必要不必要分析的內(nèi)容和重點工作量較大制定分析工作方案或計劃工作量不大搜集、整理資料效益不好選擇適當?shù)姆治龇椒ㄟM行對比，做出評價進行因素分析形成書面化的文字三、財務分析的程序和方法（一）財務分析的程序分析目的必要不必要分析的內(nèi)容和重點工作量較大制定分析工作方案或計劃指標B指標A標準數(shù)比較分析法連續(xù)若干時期的實際數(shù)實際數(shù)實際數(shù)比率分析法比率的實際數(shù)比率的標準數(shù)三、財務分析的程序和方法實際數(shù)趨勢分析法指標指標絕對標準行業(yè)標準歷史標準計劃標準保持一致：指標的時間跨度、時間季節(jié)會計政策、會計估計企業(yè)類型、規(guī)模指標的計算口徑（二）財務分析的方法

指標B指標A標準數(shù)比較分析法連續(xù)若干時期的實際數(shù)實際數(shù)實際數(shù)四、財務分析的局限性（一）財務報表本身的局限性（不能反映非貨幣信息）（二）報表的真實性（三）會計政策不同選擇影響可比性（如存貨計價方法折舊方法的調(diào)整）(四)多種經(jīng)營、計劃的合理性對可比性的影響會計核算資料

會計假設會計原則統(tǒng)一的會計準則和制度

財務報表財務報表是否規(guī)范、完整、財務報表數(shù)據(jù)是否有反?，F(xiàn)象企業(yè)在會計核算時所遵循的具體原則以及企業(yè)所采納的具體會計處理方法決策信息橫向比較要有同行業(yè)的平均值計劃可能跟不上變化1.歷史信息2.可以貨幣計量的經(jīng)濟信息3.穩(wěn)健性原則4.會計分期假設四、財務分析的局限性（一）財務報表本身的局限性（不能反映非貨第二節(jié)財務評價的指標一、反映短期償債能力的指標二、反映長期償債能力的指標三、營運能力評價的指標四、反映盈利能力的指標五、反映企業(yè)發(fā)展能力的指標第二節(jié)財務評價的指標一、反映短期償債能力的指標案例：藍田之謎(摘要)

中央財經(jīng)大學研究員劉姝威藍田股份幾個可疑的會計科目（單位：萬元）

1999.12.312000.12.312001.6.30

應收賬款

1,242

857

3,434

存貨

26,614

27,934

44,715

其中：在產(chǎn)品

21,230

22,974

36,483

固定資產(chǎn)

131,438

214,254

215,335

在建工程

43,510

22,514

31,954

應交稅金-營業(yè)稅

15

4

10

應交稅金-增殖稅

22

28

48

資料來源：藍田股份2000年報（已審）2001年中報（未審）

案例：藍田之謎(摘要)

中央財經(jīng)大▲藍田股份已無力還債

2000年藍田股份的流動比率是0·77，這說明短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)，不足以償還到期流動負債；速動比率是0·35，這說明，扣除存貨后，流動資產(chǎn)只能償還35%的到期流動負債；凈營運資金是-1·3億元，這說明藍田股份將不能按時償還1·3億元的到期流動負債。

▲藍田股份已無力還債

2000年藍田股份的流動比率▲12·7億銷售額有作假嫌疑

2000年藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入占主營業(yè)務收入的69%，飲料收入占主營業(yè)務收入的29%，二者合計占主營業(yè)務收入的98%。藍田股份發(fā)布公告稱：占公司產(chǎn)品70%的水產(chǎn)品在養(yǎng)殖基地現(xiàn)場成交，“錢貨兩清”成為慣例。

▲12·7億銷售額有作假嫌疑

2000年藍田股份的……在方圓200公里以內(nèi)，他們的生產(chǎn)成本不會存在巨大差異，這不能支持藍田股份水產(chǎn)品收入異常高于同業(yè)企業(yè)。此外，如果此言當真，各家銀行會爭先恐后地在瞿家灣設立分支機構(gòu)，絕不會讓“12·7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”游離于銀行系統(tǒng)之外。

因此，藍田股份不可能以“錢貨兩清”和客戶上門提貨的銷售方式，一年銷售12·7億元水產(chǎn)品，2000年藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入12·7億元的數(shù)據(jù)是虛假的?！诜綀A200公里以內(nèi)，他們的生產(chǎn)成本不會存在巨大差異▲藍田股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是虛假的

2000年藍田股份的流動資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比是同業(yè)平均值的約1/3；而存貨占流動資產(chǎn)百分比高于同業(yè)平均值約3倍；固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比高于同業(yè)平均值1倍多；在產(chǎn)品占存貨百分比高于同業(yè)平均值1倍；在產(chǎn)品絕對值高于同業(yè)平均值3倍；存貨占流動資產(chǎn)百分比高于同業(yè)平均值1倍。

▲藍田股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是虛假的

2000年藍田股份的藍田股份的在產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比異常高于同業(yè)平均水平，藍田股份的在產(chǎn)品和固定資產(chǎn)的數(shù)據(jù)是虛假的。

也有人分析認為，藍田股份去年主營業(yè)務收入18.4億元，而應收賬款僅857萬元，顯然不合常理。藍田股份的在產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比異常高▲藍田股份已經(jīng)成為提款機

……▲藍田股份已經(jīng)成為提款機

……根據(jù)以上分析，我認為，第一，中國藍田(集團)總公司沒有凈收入來源。藍田股份的現(xiàn)金流量流向中國藍田(集團)總公司；藍田股份已經(jīng)成為中國藍田總公司的提款機。第二，藍田股份沒有足以維持其正常經(jīng)營和按時償還銀行貸款本息的現(xiàn)金流量來源。

（南方周末/龐義成）根據(jù)以上分析，我認為，第一，中國藍田(集團)總公司沒有凈

對藍田股份得出這種結(jié)論，劉姝威說自己并沒有用過于復雜的分析方法，無非就是那些常用的20多個財務指標。基本分析方法主要包括靜態(tài)分析、趨勢分析和同業(yè)比較。還包括一些財務比例，她只用了最基本的20個比例。比如流動比率、速動比率、現(xiàn)金負債比率等。

對藍田股份得出這種結(jié)論，劉姝威說自己并沒有用過于復雜的分析公司經(jīng)營過程

創(chuàng)始資本借入資本500萬元股權(quán)資本500萬元

資產(chǎn)1000萬元

銷售額2000萬元凈利潤100萬元產(chǎn)權(quán)比率負債/股權(quán)資本=1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售額/總資產(chǎn)=2銷售凈利率凈利潤/銷售額=5%留存收益比率留存盈利/凈利潤=50%50萬元50萬元新負債股利50萬元公司經(jīng)營過程創(chuàng)始資本資產(chǎn)銷售額凈利潤創(chuàng)始資本借入資本股權(quán)資本資 產(chǎn)

銷售額凈利潤流動負債負債總額股東權(quán)益投資者速動資產(chǎn)現(xiàn)金及其等價物流動資產(chǎn)資產(chǎn)總額股利反映償債能力的指標涉及的數(shù)據(jù)－－時點數(shù)據(jù)通過揭示企業(yè)的資產(chǎn)、負債與所有者權(quán)益及其結(jié)構(gòu)來反映企業(yè)的債務清償能力和股利分配能力。財務狀況創(chuàng)始資本資 產(chǎn)銷售額凈利潤流動負債投資者速動資產(chǎn)股利反映償長期指標（一）資產(chǎn)負債率（二）產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)（三）有形凈值債務率（一）流動比率（二）速動比率（三）現(xiàn)金比率（四）營運資金短期指標反映償債能力的指標涉及的數(shù)據(jù)－－時點數(shù)據(jù)長期指標（一）資產(chǎn)負債率（一）流動比率短期指標反映償債能力的長期指標（四）利息保障倍數(shù)（五）現(xiàn)金債務總額比（五）現(xiàn)金流動負債率短期指標反映償債能力的指標涉及的數(shù)據(jù)－－期間數(shù)據(jù)長期指標（四）利息保障倍數(shù)（五）現(xiàn)金流動負債率短期指標反映償（一）營運資金營運資金=流動資產(chǎn)—流動負債

一、反映短期償債能力的指標（一）營運資金營運資金=流動資產(chǎn)—流動負債一、反映短期償債一、反映短期償債能力的指標（二）流動比率流動資產(chǎn)流動負債資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況2.行業(yè)標準3.評價結(jié)果的局限性欺騙性所處行業(yè)的生產(chǎn)周期不同1.絕對標準7.80:1一、反映短期償債能力的指標（二）流動比率流動資產(chǎn)流動負債資產(chǎn)一、反映短期償債能力的指標（三）速動比率1.速動資產(chǎn)2.絕對標準 3.局限性速動資產(chǎn)流動負債應收賬款的變現(xiàn)能力5.57:1一、反映短期償債能力的指標（三）速動比率1.速動資產(chǎn)2.絕（四）現(xiàn)金比率一、反映短期償債能力的指標現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負債2.85：1（四）現(xiàn)金比率一、反映短期償債能力的指標現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)（五）現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金流動負債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/年末流動負債一、反映短期償債能力的指標85,351,855.4575,209,130.991.13（五）現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金流動負債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/年（六）其他影響短期償債能力的因素很快出售長期資產(chǎn)良好的信用未使用的貸款指標或有負債一、反映短期償債能力的指標計算指標的數(shù)據(jù)都是來自于會計報表，有一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務負擔的因素沒有在報表的數(shù)據(jù)反映出來，會影響企業(yè)的短期償債能力，有的甚至影響比較大。（六）其他影響短期償債能力的因素很快出售長期資產(chǎn)良好的信設立速動比率和現(xiàn)金流動負債比率指標的依據(jù)是()。A.資產(chǎn)的獲利能力 B.資產(chǎn)的流動性程度C.債務償還的時間長短 D.資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力B解析:短期償債能力指標是分析流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的指標,以變現(xiàn)能力最強的速動資產(chǎn)和現(xiàn)金來保障流動負債更加謹慎。某企業(yè)庫存現(xiàn)金2萬元,銀行存款68萬元,短期投資80萬元,待攤費用15萬元,應收賬款50萬元,存貨100萬元,流動負債750萬元。據(jù)此,計算出該企業(yè)的保守速動比率為()。A.0.2 B.0.093 C.0.003 D.0.267D 解析:速動比率=(2+68+80+50)/750=0.267一、反映短期償債能力的指標設立速動比率和現(xiàn)金流動負債比率指標的依據(jù)是()。B解析:現(xiàn)金流動負債比率的提高不僅增加資產(chǎn)的流動性,也使機會成本增加。()√解析:現(xiàn)金是盈利性最差的資產(chǎn),過多持有會增加現(xiàn)金的機會成本。

一、反映短期償債能力的指標下列經(jīng)濟業(yè)務會使企業(yè)速動比率提高的是（）。

(A)收回應收賬款 (B)購買短期債券

(C)銷售產(chǎn)成品 (D)用固定資產(chǎn)對外進行長期投資正確答案：c 解析：選項ABD都不影響速動資產(chǎn)和流動負債總額，只有選項C使速動資產(chǎn)增加，提高速動比率。

現(xiàn)金流動負債比率的提高不僅增加資產(chǎn)的流動性,也使機會成本增加企業(yè)經(jīng)營者債權(quán)人股東越低越好

資產(chǎn)負債率不確定既不能過高也不能過低

二、反映長期償債能力的指標（一）資產(chǎn)負債率（二）權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率（三）有形凈值債務率企業(yè)經(jīng)營者債權(quán)人股東越低越好資產(chǎn)負債率不確定既不能過高也不資產(chǎn)總額債務資金主權(quán)資金二、反映長期償債能力的指標資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益總額1,032,739,491.12953,236,179.8079,503,311.321.08資產(chǎn)總額債務資金主權(quán)資金二、反映長期償債能力的指標資產(chǎn)負債（四）利息保障倍數(shù)

企業(yè)以經(jīng)營所得利潤支付債務利息的能力

利息保障倍數(shù)

=息稅前利潤/利息費用

息稅前利潤稅前利潤所得稅稅后利潤債權(quán)人財務費用中的利息費用計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息國際標準>3至少>1二、反映長期償債能力的指標-4,637,734.59（四）利息保障倍數(shù)企業(yè)以經(jīng)營所得利潤支付債務利息的能力利（五）現(xiàn)金債務總額比現(xiàn)金債務總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/負債總額

（六）影響企業(yè)償債能力的其他因素

或有負債擔保責任

現(xiàn)實的負債

流動資產(chǎn)經(jīng)營租賃的資產(chǎn)租賃費用潛在的負債

二、反映長期償債能力的指標75,209,130.9985,351,855.451.13（五）現(xiàn)金債務總額比現(xiàn)金債務總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/負產(chǎn)權(quán)比率為3/4,則權(quán)益乘數(shù)為()。

A.4/3 B.7/4 C.7/3 D.3/4B 解析:權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1+3/4=7/4下列各項指標中可用于分析企業(yè)長期償債能力的有()。

A流動比率 B.資產(chǎn)負債率C.產(chǎn)權(quán)比率D.長期資產(chǎn)適合率BCD解析:A是分析短期償債能力的指標。

AB 解析:利息保障倍數(shù)反映了獲利能力對債務償付的保證程度。

利息保障倍數(shù)指標所反映的企業(yè)財務層面包括()。

A.獲利能力 B.長期償債能力 C.短期償債能力 D.發(fā)展能力二、反映長期償債能力的指標在其它條件不變的情況下,權(quán)益乘數(shù)越大則財務杠桿系數(shù)越大。()

√解析:權(quán)益乘數(shù)是表示企業(yè)負債程度的,權(quán)益乘數(shù)越大,資產(chǎn)負債率越高,負債程度越高,財務杠桿系數(shù)越大。

產(chǎn)權(quán)比率為3/4,則權(quán)益乘數(shù)為()。

A.4/3 B.7資產(chǎn)負債率,對其正確的評價有()。

A.從債權(quán)人角度看,負債比率越大越好

B.從債權(quán)人角度看,負債比率越小越好

C.從股東角度看,負債比率越高越好

D.從股東角度看,當全部資本利潤率高于債務利息率時,負債比率越高越好

BD二、反映長期償債能力的指標資產(chǎn)負債率,對其正確的評價有()。

A.從債權(quán)人角度看,負創(chuàng)始資本借入資本股權(quán)資本資 產(chǎn)銷售額凈利潤投資者股利營運能力評價的指標涉及的數(shù)據(jù)存貨應收賬款流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)總資產(chǎn)銷售收入凈額賒銷凈額銷售成本創(chuàng)始資本資 產(chǎn)銷售額凈利潤投資者股利營運能力評價的指標涉及三、營運能力評價的指標資產(chǎn)對資金的占用額占用資金的周轉(zhuǎn)額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均總資產(chǎn)銷售收入凈額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)平均余額銷售收入凈額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)平均凈值銷售收入凈額存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨銷售成本應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款和應收票據(jù)的平均余額賒銷凈額（扣除現(xiàn)銷部分的銷售收入凈額）三、營運能力評價的指標資產(chǎn)對資金的占用額占用資金的周轉(zhuǎn)額總資1.周轉(zhuǎn)速度的角度周轉(zhuǎn)速度的兩種表達方式：一定時期內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)（即周轉(zhuǎn)額/資產(chǎn)的平均余額）資產(chǎn)經(jīng)過一次循環(huán)所需要的天數(shù)（即計算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)次數(shù)）營運能力——利用資金開展業(yè)務活動的能力三、營運能力評價的指標2.資產(chǎn)管理的角度不良資產(chǎn)比率=年末不良資產(chǎn)總額/年末資產(chǎn)總額1.周轉(zhuǎn)速度的角度營運能力——利用資金開展業(yè)務活動的能力三、2004資產(chǎn)對資金的平均占用額占用資金的周轉(zhuǎn)額比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(1,124,527,645.09+1,032,739,491.12)/2618,997,507.270.57流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(726,057,158.58+586,698,939.27)/2618,997,507.270.94固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(385,978,086.51+433,548,151.85)/2618,997,507.271.51存貨周轉(zhuǎn)率(118,622,553.92+167,841,328.13)/2425,129,480.832.97應收賬款周轉(zhuǎn)率[(80,000.00+43,474,613.99)+(30,000.00+28,398,802.33)]/2618,997,507.2717.2三、營運能力評價的指標2004資產(chǎn)對資金的平均占用額占用資金的周轉(zhuǎn)額比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

2003

2004 變動 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

0.49

0.57

0.08

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

0.77

0.94

0.17

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

1.40

1.51

0.11

存貨周轉(zhuǎn)率

3.18

2.97

-0.21

應收賬款周轉(zhuǎn)率

13.63

17.20

3.57

三、營運能力評價的指標 2003 2004 變動 三、營運能力評價的指標三、營運能力評價的指標存貨周轉(zhuǎn)期取得存貨售出存貨應收賬款周轉(zhuǎn)期應付賬款周轉(zhuǎn)期支付貨款收取貨款現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期三、營運能力評價的指標存貨周轉(zhuǎn)期取得存貨售出存貨應收賬款周轉(zhuǎn)局限性比率過高存貨周轉(zhuǎn)率季節(jié)性經(jīng)營強烈影響平均存貨的計算企業(yè)管理方面存在一些問題，如存貨水平太低，甚至經(jīng)常缺貨，或者采購次數(shù)過于頻繁，批量太小等。應收賬款周轉(zhuǎn)率受到季節(jié)性經(jīng)營、大量采用分期收款或現(xiàn)金方式結(jié)算的影響企業(yè)的信用標準和信用條件過于苛刻，這樣會限制企業(yè)銷售量的擴大；存貨周轉(zhuǎn)率同時偏低三、營運能力評價的指標

局限性比率過高存貨周轉(zhuǎn)率季節(jié)性經(jīng)營強烈影響平均存貨的計算企業(yè)某企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為4.5次。假設一年按360天計算,則應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為()。A.0.2天 B.81.1天 C.80天 D.730天C 解析:應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/4.5=80天。AD 解析:選項A、D都使企業(yè)資產(chǎn)減少,從而會使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升；選項C沒有影響；選項B,會使資產(chǎn)增加,因而會使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。在其他條件不變的情況下,會引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該指標上升的經(jīng)濟業(yè)務是()。

A.用現(xiàn)金償還負債 B.借入一筆短期借款

C.用銀行存款購入一臺設備D.用銀行存款支付一年的電話費三、營運能力評價的指標

某企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為4.5次。假設一年按360天計算,則創(chuàng)始資本借入資本股權(quán)資本資 產(chǎn)

銷售額凈利潤投資者股利凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額銷售毛利主營業(yè)務利潤營業(yè)利潤息稅前利潤利潤總額凈利潤成本費用總額銷售收入凈額反映企業(yè)投資收益率、資本保值增值、經(jīng)營業(yè)務獲利能力、收益質(zhì)量的指標涉及的數(shù)據(jù)創(chuàng)始資本資 產(chǎn)銷售額凈利潤投資者股利凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額銷售毛利總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率股權(quán)資本資 產(chǎn)

銷售額凈利潤股東股利主權(quán)資本報酬率反映企業(yè)投資收益率、經(jīng)營業(yè)務獲利能力的指標涉及的數(shù)據(jù)借入資本債權(quán)人總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資 產(chǎn)銷售額凈利潤股東股利主四、反映盈利能力的指標（一）反映企業(yè)投資收益率的指標分子分母比率的作用股東權(quán)益報酬率

凈利潤平均凈資產(chǎn)投資者投入資本獲取收益能力，反映了投資與報酬的關(guān)系總資產(chǎn)報酬率利潤總額+利息費用資產(chǎn)平均總額企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力籌資決策的重要依據(jù)四、反映盈利能力的指標（一）反映企業(yè)投資收益率的指標分子分母四、反映盈利能力的指標2004分子分母比率股東權(quán)益報酬率

78,035,839.63(1,046,602,342.58+953,236,179.80)/27.80%總資產(chǎn)報酬率90,720,709.46+(-4,637,734.59)(1,124,527,645.09+1,032,739,491.12)/27.98%四、反映盈利能力的指標2004分子分母比率股東權(quán)益報酬率7（二）反映經(jīng)營業(yè)務獲利能力的指標

分子分母銷售毛利率銷售毛利（銷售收入凈額-銷售成本）銷售收入凈額

主營業(yè)務利潤率主營業(yè)務利潤（銷售收入-銷售成本-銷售稅金）銷售收入凈額

營業(yè)利潤率營業(yè)利潤銷售收入凈額銷售凈利率凈利潤銷售收入凈額

成本費用利潤率

利潤總額成本費用總額

四、反映盈利能力的指標

（二）反映經(jīng)營業(yè)務獲利能力的指標分子分母銷售毛利率銷售毛利2004分子分母比率銷售毛利率618,997,507.27-425,129,480.83618,997,507.2731%主營業(yè)務利潤率191,655,253.50618,997,507.2731%營業(yè)利潤率89,295,890.10618,997,507.2714%銷售凈利率78,035,839.63618,997,507.2713%成本費用利潤率

90,720,709.46425,129,480.83+54,756,490.75+51,141,859.25-3,754,872.9517%四、反映盈利能力的指標

2004分子分母比率銷售毛利率618,997,507.276四、反映盈利能力的指標

2003

2004銷售毛利率

33%

31%主營業(yè)務利潤率

33%

31%營業(yè)利潤率

17%

14%銷售凈利率

14%

13%成本費用利潤率

20%

17%四、反映盈利能力的指標 2003 2004（三）反映資本保值增值的指標——資本保值增值率四、反映盈利能力的指標實際的年末所有者權(quán)益年初所有者權(quán)益客觀因素經(jīng)營方面的原因資本保全（三）反映資本保值增值的指標——資本保值增值率四、反映盈利能（四）反映收益質(zhì)量的指標四、反映盈利能力的指標

凈利潤現(xiàn)金保證性盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤好盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)<1差85,351,855.4578,035,839.631.09盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)>1（四）反映收益質(zhì)量的指標四、反映盈利能力的指標凈利潤現(xiàn)金?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率股權(quán)資本資 產(chǎn)

銷售額凈利潤股東股利主權(quán)資本報酬率借入資本債權(quán)人總資產(chǎn)報酬率7.48%7.80%14%13%0.490.571.071.08總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資 產(chǎn)銷售額凈利潤股東股利主創(chuàng)始資本借入資本股權(quán)資本資 產(chǎn)

銷售額凈利潤投資者股利普通股市價上市公司盈利能力評價的其他指標涉及的數(shù)據(jù)每股收益每股凈資產(chǎn)每股股利普通股股東市凈率市盈率股票獲利率股利發(fā)放率0.2282.787創(chuàng)始資本資 產(chǎn)銷售額凈利潤投資者股利普通股市價上市公司盈利財務分析與財務評價的指標課件（五）上市公司盈利能力評價的其他指標

基本每股收益分子歸屬于普通股股東的當期凈利潤分母發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)

1.每股收益四、反映盈利能力的指標

（五）上市公司盈利能力評價的其他指標基本每股收益分子歸屬于[例]假設某公司年初普通股股數(shù)為4000萬股，該年３月1９日回購800萬股普通股，６月1４日發(fā)行500萬股普通股，計算發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)四、反映盈利能力的指標

普通股股數(shù)=4000—800×9/12＋500×6/12=3650(萬股)(類似折舊：當月增加不計，當月減少要計)[例]假設某公司年初普通股股數(shù)為4000萬股，該年３月1９日四、反映盈利能力的指標

每股收益的延伸分析投資回收期=初始投資/年投資收益=股票總市值/年股息收入=股票總市值/年凈利潤=每股市價/每股收益=市盈率投資風險投資回收期投資價值四、反映盈利能力的指標每股收益的延伸分析投資回收期投資風險四、反映盈利能力的指標

成長性比較好成長性一般股價較高股價較低目前兩家公司的每股收益和股價均相同對每元利潤支付較高的價格對每元利潤支付較低的價格每股收益的延伸分析四、反映盈利能力的指標成長性比較好成長性一般股價較高股價較每股收益延伸分析分子分母反映內(nèi)容市盈率每股市價每股收益人們對公司盈利的預期每股股利

普通股現(xiàn)金股利總額年末普通股股份總數(shù)股利政策股利發(fā)放率每股股利每股收益留存收益比率凈利潤-全部股利凈利潤每股現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)收益質(zhì)量股利保障倍數(shù)每股收益每股股利安全性指標股票獲利率每股股利每股市價股票投資價值的最保守的估計四、反映盈利能力的指標

每股收益延伸分析分子分母反映內(nèi)容市盈率每股市價每股收益人們對2.每股凈資產(chǎn)與市凈率

分子分母反映每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益總額發(fā)行在外的股票股數(shù)理論上股票的最低價值市凈率每股市價每股凈資產(chǎn)市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價四、反映盈利能力的指標

2.每股凈資產(chǎn)與市凈率分子分母反映每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益總額發(fā)第三節(jié)企業(yè)財務狀況的綜合評價

一、財務比率綜合評分法二、杜邦分析法第三節(jié)企業(yè)財務狀況的綜合評價一、財務比率綜合評分法一、財務比率綜合評分法

一、財務比率綜合評分法指標體系的選擇各項指標的權(quán)數(shù)值綜合得分全面性代表性變化方向的一致性

一、財務比率綜合評分法

財務比率綜合評分法

外部綜合評價

內(nèi)部綜合財務狀況的評價下面是五糧液的杜邦分析：杜邦分析法

指標體系的選擇各項指標的權(quán)數(shù)值綜合得分全面性一、財務比率綜合二、杜邦分析法

二、杜邦分析法財務分析與財務評價的指標課件生產(chǎn)能力適應市場需求？流動資產(chǎn)的占用是否過多或不足？資產(chǎn)質(zhì)量是否存在問題？總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析權(quán)益乘數(shù)的分析

正比例關(guān)系？銷售凈利率的分析權(quán)益報酬率二、杜邦分析法

資產(chǎn)的增長是否大于生產(chǎn)和銷售規(guī)模的增長速度？資產(chǎn)負債率適度?已獲利息倍數(shù)足夠大？負債結(jié)構(gòu)適當？經(jīng)營業(yè)務的獲利能力生產(chǎn)能力適應市場需求？總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析權(quán)益乘數(shù)的分析正比從杜邦分析體系可知,提高凈資產(chǎn)收益率的途徑在于()。

A.加強負債管理,降低負債比率

B.加強成本管理,降低成本費用

C.加強銷售管理,提高銷售利潤率

D.加強資產(chǎn)管理,提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率BCD

影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主要有()。

A.產(chǎn)品的價格B.單位成本的高低C.銷售量 D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABCD 解析:因為資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,因此影響銷售獲利水平和影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素都會影響資產(chǎn)凈利率。

二、杜邦分析法

某企業(yè)去年的銷售凈利率為5.73%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17；今年的銷售凈利率為4.88%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.88。若兩年的資產(chǎn)負債率相同,今年的凈資產(chǎn)收益率比去年的變化趨勢為上升()

√ 解析:權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

從杜邦分析體系可知,提高凈資產(chǎn)收益率的途徑在于()。

A.在總資產(chǎn)利潤率不變的情況下,資產(chǎn)負債率越高凈資產(chǎn)收益率越低。()

× 解析:適當開展負債經(jīng)營,降低自有資金比重,可以發(fā)揮財務杠桿作用。在總資產(chǎn)利潤率(若大于零)不變的情況下,資產(chǎn)負債率越高凈資產(chǎn)收益率越高。

二、杜邦分析法

在總資產(chǎn)利潤率不變的情況下,資產(chǎn)負債率越高凈資產(chǎn)收益率越低。財務分析與財務評價的指標課件財務分析與財務評價的指標課件財務分析與財務評價的指標課件第三章

財務分析2001年中央財經(jīng)大學研究員劉殊威，在《金融內(nèi)刊》發(fā)表了一篇題為《應立即停止對藍田股份有限公司的貸款》的六百字文章，其本人為此受到人身攻擊，同時引起了不小的社會影響。該六百字文章，篇幅短小，能引起如此之影響，是應用的哪些財務分析方法？是如何分析的呢？第三章 財務分析目 錄第一節(jié)財務分析概述第二節(jié)財務評價的指標第三節(jié)企業(yè)財務狀況的綜合評價目 錄第一節(jié)財務分析概述第一節(jié)財務分析概述

一、財務分析的概念、目的及形式二、財務分析的基礎

三、財務分析的程序和方法四、財務分析的局限性第一節(jié)財務分析概述一、財務分析的概念、目的及形式企業(yè)的財務報告及其他資料判斷和評價:資金的來源、占用和周轉(zhuǎn)情況盈利水平及未來的發(fā)展?jié)摿τ杏眯畔ⅲㄒ唬┴攧辗治龅母拍钜弧⒇攧辗治龅母拍?、目的及形式財務分析即財務報表分析的簡稱，是以企業(yè)的財務報告及其他資料為依據(jù)，以為決策提供有用信息為目的，對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果及其發(fā)展趨勢進行的分析和評價。企業(yè)的財務報告及其他資料判斷和評價:有用信息（一）財務分析的（二）財務報表分析的目的投資者盈利能力評價經(jīng)營業(yè)績債權(quán)人

企業(yè)經(jīng)營者企業(yè)變動原因?qū)で蟠胧┵Q(mào)易伙伴

職工

信用狀況、產(chǎn)品服務質(zhì)量政府

納稅、遵守法規(guī)和制度工資、保險、福利中介機構(gòu)

審計重點、專業(yè)咨詢服務企業(yè)償債能力（現(xiàn)金流量）一、財務分析的概念、目的及形式（二）財務報表分析的目的投資者盈利能力評價經(jīng)營業(yè)績債權(quán)（三）財務分析的種類

引起變動的具體原因企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果改善措施外部財務分析

內(nèi)部財務分析

全面分析專題分析

分析的內(nèi)容

一、財務分析的概念、目的及形式（三）財務分析的種類引起變動的具體原因企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成編制依據(jù)（資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益）1.資產(chǎn)負債表企業(yè)一定日期財務狀況作用1.了解企業(yè)的資產(chǎn)狀況2.了解企業(yè)的償債能力3.了解資本保值增值的情況二、財務分析的基礎

（一）會計報表企業(yè)的收入來源和分配去向企業(yè)的經(jīng)營成果和獲利能力企業(yè)收益的穩(wěn)定性作用2.利潤表一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果編制依據(jù)（利潤=收入一費用）編制依據(jù)1.資產(chǎn)負債表企業(yè)一定日期財務狀況作用1.了解企業(yè)的二、財務分析的基礎

一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力從現(xiàn)金保證的角度說明收益質(zhì)量了解企業(yè)的償債能力和支付能力了解企業(yè)的投資和融資的策略及其合理性作用編制基礎（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物）3.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金比率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)現(xiàn)金比率通過計算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價資產(chǎn)總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產(chǎn)的流動性。它將存貨與應收款項排除在外，請比較流動比率。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／凈利潤。反映了企業(yè)當期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實地反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量。

二、財務分析的基礎一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出

現(xiàn)金流量表期初存量流量期末存量收入-支出凈利潤損益表所有者的投資和撤資凈利潤和其它盈余所有者權(quán)益的凈變動股東權(quán)益表現(xiàn)金+其它資產(chǎn)總資產(chǎn)-負債所有者權(quán)益期末資產(chǎn)負債表經(jīng)營活動的現(xiàn)金流投資活動的現(xiàn)金流融資活動的現(xiàn)金流現(xiàn)金的凈變動現(xiàn)金+其它資產(chǎn)總資產(chǎn)-負債所有者權(quán)益期初資產(chǎn)負債表財務報表之間的連接二、財務分析的基礎

現(xiàn)金流量表期初存量流量期末存量收入-支出凈利潤損益（二）文字部分

1.會計報表附注

會計報表附注是會計報表的重要組成部分，是為便于使用者理解會計報表的內(nèi)容而對其編制依據(jù)、原則和方法及主要項目等所作的解釋，是對會計報表本身無法或難以充分表達的內(nèi)容所作的補充說明。

2.財務情況說明書是財務會計報告的組成部分，指會計單位提供的財務情況至少應當對下列情況作出說明：（1）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基本情況；（2）利潤實現(xiàn)和分配情況；（3）資金增減和周轉(zhuǎn)情況；（4）對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項。

3.注冊會計師的審計報告二、財務分析的基礎

（二）文字部分1.會計報表附注二、財務分析的基礎必要不必要分析的內(nèi)容和重點工作量較大制定分析工作方案或計劃工作量不大搜集、整理資料效益不好選擇適當?shù)姆治龇椒ㄟM行對比，做出評價進行因素分析形成書面化的文字三、財務分析的程序和方法（一）財務分析的程序分析目的必要不必要分析的內(nèi)容和重點工作量較大制定分析工作方案或計劃指標B指標A標準數(shù)比較分析法連續(xù)若干時期的實際數(shù)實際數(shù)實際數(shù)比率分析法比率的實際數(shù)比率的標準數(shù)三、財務分析的程序和方法實際數(shù)趨勢分析法指標指標絕對標準行業(yè)標準歷史標準計劃標準保持一致：指標的時間跨度、時間季節(jié)會計政策、會計估計企業(yè)類型、規(guī)模指標的計算口徑（二）財務分析的方法

指標B指標A標準數(shù)比較分析法連續(xù)若干時期的實際數(shù)實際數(shù)實際數(shù)四、財務分析的局限性（一）財務報表本身的局限性（不能反映非貨幣信息）（二）報表的真實性（三）會計政策不同選擇影響可比性（如存貨計價方法折舊方法的調(diào)整）(四)多種經(jīng)營、計劃的合理性對可比性的影響會計核算資料

會計假設會計原則統(tǒng)一的會計準則和制度

財務報表財務報表是否規(guī)范、完整、財務報表數(shù)據(jù)是否有反?，F(xiàn)象企業(yè)在會計核算時所遵循的具體原則以及企業(yè)所采納的具體會計處理方法決策信息橫向比較要有同行業(yè)的平均值計劃可能跟不上變化1.歷史信息2.可以貨幣計量的經(jīng)濟信息3.穩(wěn)健性原則4.會計分期假設四、財務分析的局限性（一）財務報表本身的局限性（不能反映非貨第二節(jié)財務評價的指標一、反映短期償債能力的指標二、反映長期償債能力的指標三、營運能力評價的指標四、反映盈利能力的指標五、反映企業(yè)發(fā)展能力的指標第二節(jié)財務評價的指標一、反映短期償債能力的指標案例：藍田之謎(摘要)

中央財經(jīng)大學研究員劉姝威藍田股份幾個可疑的會計科目（單位：萬元）

1999.12.312000.12.312001.6.30

應收賬款

1,242

857

3,434

存貨

26,614

27,934

44,715

其中：在產(chǎn)品

21,230

22,974

36,483

固定資產(chǎn)

131,438

214,254

215,335

在建工程

43,510

22,514

31,954

應交稅金-營業(yè)稅

15

4

10

應交稅金-增殖稅

22

28

48

資料來源：藍田股份2000年報（已審）2001年中報（未審）

案例：藍田之謎(摘要)

中央財經(jīng)大▲藍田股份已無力還債

2000年藍田股份的流動比率是0·77，這說明短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)，不足以償還到期流動負債；速動比率是0·35，這說明，扣除存貨后，流動資產(chǎn)只能償還35%的到期流動負債；凈營運資金是-1·3億元，這說明藍田股份將不能按時償還1·3億元的到期流動負債。

▲藍田股份已無力還債

2000年藍田股份的流動比率▲12·7億銷售額有作假嫌疑

2000年藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入占主營業(yè)務收入的69%，飲料收入占主營業(yè)務收入的29%，二者合計占主營業(yè)務收入的98%。藍田股份發(fā)布公告稱：占公司產(chǎn)品70%的水產(chǎn)品在養(yǎng)殖基地現(xiàn)場成交，“錢貨兩清”成為慣例。

▲12·7億銷售額有作假嫌疑

2000年藍田股份的……在方圓200公里以內(nèi)，他們的生產(chǎn)成本不會存在巨大差異，這不能支持藍田股份水產(chǎn)品收入異常高于同業(yè)企業(yè)。此外，如果此言當真，各家銀行會爭先恐后地在瞿家灣設立分支機構(gòu)，絕不會讓“12·7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”游離于銀行系統(tǒng)之外。

因此，藍田股份不可能以“錢貨兩清”和客戶上門提貨的銷售方式，一年銷售12·7億元水產(chǎn)品，2000年藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入12·7億元的數(shù)據(jù)是虛假的?！诜綀A200公里以內(nèi)，他們的生產(chǎn)成本不會存在巨大差異▲藍田股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是虛假的

2000年藍田股份的流動資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比是同業(yè)平均值的約1/3；而存貨占流動資產(chǎn)百分比高于同業(yè)平均值約3倍；固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比高于同業(yè)平均值1倍多；在產(chǎn)品占存貨百分比高于同業(yè)平均值1倍；在產(chǎn)品絕對值高于同業(yè)平均值3倍；存貨占流動資產(chǎn)百分比高于同業(yè)平均值1倍。

▲藍田股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是虛假的

2000年藍田股份的藍田股份的在產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比異常高于同業(yè)平均水平，藍田股份的在產(chǎn)品和固定資產(chǎn)的數(shù)據(jù)是虛假的。

也有人分析認為，藍田股份去年主營業(yè)務收入18.4億元，而應收賬款僅857萬元，顯然不合常理。藍田股份的在產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比異常高▲藍田股份已經(jīng)成為提款機

……▲藍田股份已經(jīng)成為提款機

……根據(jù)以上分析，我認為，第一，中國藍田(集團)總公司沒有凈收入來源。藍田股份的現(xiàn)金流量流向中國藍田(集團)總公司；藍田股份已經(jīng)成為中國藍田總公司的提款機。第二，藍田股份沒有足以維持其正常經(jīng)營和按時償還銀行貸款本息的現(xiàn)金流量來源。

（南方周末/龐義成）根據(jù)以上分析，我認為，第一，中國藍田(集團)總公司沒有凈

對藍田股份得出這種結(jié)論，劉姝威說自己并沒有用過于復雜的分析方法，無非就是那些常用的20多個財務指標?；痉治龇椒ㄖ饕o態(tài)分析、趨勢分析和同業(yè)比較。還包括一些財務比例，她只用了最基本的20個比例。比如流動比率、速動比率、現(xiàn)金負債比率等。

對藍田股份得出這種結(jié)論，劉姝威說自己并沒有用過于復雜的分析公司經(jīng)營過程

創(chuàng)始資本借入資本500萬元股權(quán)資本500萬元

資產(chǎn)1000萬元

銷售額2000萬元凈利潤100萬元產(chǎn)權(quán)比率負債/股權(quán)資本=1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售額/總資產(chǎn)=2銷售凈利率凈利潤/銷售額=5%留存收益比率留存盈利/凈利潤=50%50萬元50萬元新負債股利50萬元公司經(jīng)營過程創(chuàng)始資本資產(chǎn)銷售額凈利潤創(chuàng)始資本借入資本股權(quán)資本資 產(chǎn)

銷售額凈利潤流動負債負債總額股東權(quán)益投資者速動資產(chǎn)現(xiàn)金及其等價物流動資產(chǎn)資產(chǎn)總額股利反映償債能力的指標涉及的數(shù)據(jù)－－時點數(shù)據(jù)通過揭示企業(yè)的資產(chǎn)、負債與所有者權(quán)益及其結(jié)構(gòu)來反映企業(yè)的債務清償能力和股利分配能力。財務狀況創(chuàng)始資本資 產(chǎn)銷售額凈利潤流動負債投資者速動資產(chǎn)股利反映償長期指標（一）資產(chǎn)負債率（二）產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)（三）有形凈值債務率（一）流動比率（二）速動比率（三）現(xiàn)金比率（四）營運資金短期指標反映償債能力的指標涉及的數(shù)據(jù)－－時點數(shù)據(jù)長期指標（一）資產(chǎn)負債率（一）流動比率短期指標反映償債能力的長期指標（四）利息保障倍數(shù)（五）現(xiàn)金債務總額比（五）現(xiàn)金流動負債率短期指標反映償債能力的指標涉及的數(shù)據(jù)－－期間數(shù)據(jù)長期指標（四）利息保障倍數(shù)（五）現(xiàn)金流動負債率短期指標反映償（一）營運資金營運資金=流動資產(chǎn)—流動負債

一、反映短期償債能力的指標（一）營運資金營運資金=流動資產(chǎn)—流動負債一、反映短期償債一、反映短期償債能力的指標（二）流動比率流動資產(chǎn)流動負債資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況2.行業(yè)標準3.評價結(jié)果的局限性欺騙性所處行業(yè)的生產(chǎn)周期不同1.絕對標準7.80:1一、反映短期償債能力的指標（二）流動比率流動資產(chǎn)流動負債資產(chǎn)一、反映短期償債能力的指標（三）速動比率1.速動資產(chǎn)2.絕對標準 3.局限性速動資產(chǎn)流動負債應收賬款的變現(xiàn)能力5.57:1一、反映短期償債能力的指標（三）速動比率1.速動資產(chǎn)2.絕（四）現(xiàn)金比率一、反映短期償債能力的指標現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負債2.85：1（四）現(xiàn)金比率一、反映短期償債能力的指標現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)（五）現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金流動負債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/年末流動負債一、反映短期償債能力的指標85,351,855.4575,209,130.991.13（五）現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金流動負債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/年（六）其他影響短期償債能力的因素很快出售長期資產(chǎn)良好的信用未使用的貸款指標或有負債一、反映短期償債能力的指標計算指標的數(shù)據(jù)都是來自于會計報表，有一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務負擔的因素沒有在報表的數(shù)據(jù)反映出來，會影響企業(yè)的短期償債能力，有的甚至影響比較大。（六）其他影響短期償債能力的因素很快出售長期資產(chǎn)良好的信設立速動比率和現(xiàn)金流動負債比率指標的依據(jù)是()。A.資產(chǎn)的獲利能力 B.資產(chǎn)的流動性程度C.債務償還的時間長短 D.資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力B解析:短期償債能力指標是分析流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的指標,以變現(xiàn)能力最強的速動資產(chǎn)和現(xiàn)金來保障流動負債更加謹慎。某企業(yè)庫存現(xiàn)金2萬元,銀行存款68萬元,短期投資80萬元,待攤費用15萬元,應收賬款50萬元,存貨100萬元,流動負債750萬元。據(jù)此,計算出該企業(yè)的保守速動比率為()。A.0.2 B.0.093 C.0.003 D.0.267D 解析:速動比率=(2+68+80+50)/750=0.267一、反映短期償債能力的指標設立速動比率和現(xiàn)金流動負債比率指標的依據(jù)是()。B解析:現(xiàn)金流動負債比率的提高不僅增加資產(chǎn)的流動性,也使機會成本增加。()√解析:現(xiàn)金是盈利性最差的資產(chǎn),過多持有會增加現(xiàn)金的機會成本。

一、反映短期償債能力的指標下列經(jīng)濟業(yè)務會使企業(yè)速動比率提高的是（）。

(A)收回應收賬款 (B)購買短期債券

(C)銷售產(chǎn)成品 (D)用固定資產(chǎn)對外進行長期投資正確答案：c 解析：選項ABD都不影響速動資產(chǎn)和流動負債總額，只有選項C使速動資產(chǎn)增加，提高速動比率。

現(xiàn)金流動負債比率的提高不僅增加資產(chǎn)的流動性,也使機會成本增加企業(yè)經(jīng)營者債權(quán)人股東越低越好

資產(chǎn)負債率不確定既不能過高也不能過低

二、反映長期償債能力的指標（一）資產(chǎn)負債率（二）權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率（三）有形凈值債務率企業(yè)經(jīng)營者債權(quán)人股東越低越好資產(chǎn)負債率不確定既不能過高也不資產(chǎn)總額債務資金主權(quán)資金二、反映長期償債能力的指標資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益總額1,032,739,491.12953,236,179.8079,503,311.321.08資產(chǎn)總額債務資金主權(quán)資金二、反映長期償債能力的指標資產(chǎn)負債（四）利息保障倍數(shù)

企業(yè)以經(jīng)營所得利潤支付債務利息的能力

利息保障倍數(shù)

=息稅前利潤/利息費用

息稅前利潤稅前利潤所得稅稅后利潤債權(quán)人財務費用中的利息費用計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息國際標準>3至少>1二、反映長期償債能力的指標-4,637,734.59（四）利息保障倍數(shù)企業(yè)以經(jīng)營所得利潤支付債務利息的能力利（五）現(xiàn)金債務總額比現(xiàn)金債務總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/負債總額

（六）影響企業(yè)償債能力的其他因素

或有負債擔保責任

現(xiàn)實的負債

流動資產(chǎn)經(jīng)營租賃的資產(chǎn)租賃費用潛在的負債

二、反映長期償債能力的指標75,209,130.9985,351,855.451.13（五）現(xiàn)金債務總額比現(xiàn)金債務總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/負產(chǎn)權(quán)比率為3/4,則權(quán)益乘數(shù)為()。

A.4/3 B.7/4 C.7/3 D.3/4B 解析:權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1+3/4=7/4下列各項指標中可用于分析企業(yè)長期償債能力的有()。

A流動比率 B.資產(chǎn)負債率C.產(chǎn)權(quán)比率D.長期資產(chǎn)適合率BCD解析:A是分析短期償債能力的指標。

AB 解析:利息保障倍數(shù)反映了獲利能力對債務償付的保證程度。

利息保障倍數(shù)指標所反映的企業(yè)財務層面包括()。

A.獲利能力 B.長期償債能力 C.短期償債能力 D.發(fā)展能力二、反映長期償債能力的指標在其它條件不變的情況下,權(quán)益乘數(shù)越大則財務杠桿系數(shù)越大。()

√解析:權(quán)益乘數(shù)是表示企業(yè)負債程度的,權(quán)益乘數(shù)越大,資產(chǎn)負債率越高,負債程度越高,財務杠桿系數(shù)越大。

產(chǎn)權(quán)比率為3/4,則權(quán)益乘數(shù)為()。

A.4/3 B.7資產(chǎn)負債率,對其正確的評價有()。

A.從債權(quán)人角度看,負債比率越大越好

B.從債權(quán)人角度看,負債比率越小越好

C.從股東角度看,負債比率越高越好

D.從股東角度看,當全部資本利潤率高于債務利息率時,負債比率越高越好

BD二、反映長期償債能力的指標資產(chǎn)負債率,對其正確的評價有()。

A.從債權(quán)人角度看,負創(chuàng)始資本借入資本股權(quán)資本資 產(chǎn)銷售額凈利潤投資者股利營運能力評價的指標涉及的數(shù)據(jù)存貨應收賬款流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)總資產(chǎn)銷售收入凈額賒銷凈額銷售成本創(chuàng)始資本資 產(chǎn)銷售額凈利潤投資者股利營運能力評價的指標涉及三、營運能力評價的指標資產(chǎn)對資金的占用額占用資金的周轉(zhuǎn)額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均總資產(chǎn)銷售收入凈額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)平均余額銷售收入凈額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)平均凈值銷售收入凈額存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨銷售成本應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款和應收票據(jù)的平均余額賒銷凈額（扣除現(xiàn)銷部分的銷售收入凈額）三、營運能力評價的指標資產(chǎn)對資金的占用額占用資金的周轉(zhuǎn)額總資1.周轉(zhuǎn)速度的角度周轉(zhuǎn)速度的兩種表達方式：一定時期內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)（即周轉(zhuǎn)額/資產(chǎn)的平均余額）資產(chǎn)經(jīng)過一次循環(huán)所需要的天數(shù)（即計算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)次數(shù)）營運能力——利用資金開展業(yè)務活動的能力三、營運能力評價的指標2.資產(chǎn)管理的角度不良資產(chǎn)比率=年末不良資產(chǎn)總額/年末資產(chǎn)總額1.周轉(zhuǎn)速度的角度營運能力——利用資金開展業(yè)務活動的能力三、2004資產(chǎn)對資金的平均占用額占用資金的周轉(zhuǎn)額比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(1,124,527,645.09+1,032,739,491.12)/2618,997,507.270.57流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(726,057,158.58+586,698,939.27)/2618,997,507.270.94固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(385,978,086.51+433,548,151.85)/2618,997,507.271.51存貨周轉(zhuǎn)率(118,622,553.92+167,841,328.13)/2425,129,480.832.97應收賬款周轉(zhuǎn)率[(80,000.00+43,474,613.99)+(30,000.00+28,398,802.33)]/2618,997,507.2717.2三、營運能力評價的指標2004資產(chǎn)對資金的平均占用額占用資金的周轉(zhuǎn)額比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

2003

2004 變動 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

0.49

0.57

0.08

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

0.77

0.94

0.17

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

1.40

1.51

0.11

存貨周轉(zhuǎn)率

3.18

2.97

-0.21

應收賬款周轉(zhuǎn)率

13.63

17.20

3.57

三、營運能力評價的指標 2003 2004 變動 三、營運能力評價的指標三、營運能力評價的指標存貨周轉(zhuǎn)期取得存貨售出存貨應收賬款周轉(zhuǎn)期應付賬款周轉(zhuǎn)期支付貨款收取貨款現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期三、營運能力評價的指標存貨周轉(zhuǎn)期取得存貨售出存貨應收賬款周轉(zhuǎn)局限性比率過高存貨周轉(zhuǎn)率季節(jié)性經(jīng)營強烈影響平均存貨的計算企業(yè)管理方面存在一些問題，如存貨水平太低，甚至經(jīng)常缺貨，或者采購次數(shù)過于頻繁，批量太小等。應收賬款周轉(zhuǎn)率受到季節(jié)性經(jīng)營、大量采用分期收款或現(xiàn)金方式結(jié)算的影響企業(yè)的信用標準和信用條件過于苛刻，這樣會限制企業(yè)銷售量的擴大；存貨周轉(zhuǎn)率同時偏低三、營運能力評價的指標

局限性比率過高存貨周轉(zhuǎn)率季節(jié)性經(jīng)營強烈影響平均存貨的計算企業(yè)某企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為4.5次。假設一年按360天計算,則應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為()。A.0.2天 B.81.1天 C.80天 D.730天C 解析:應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/4.5=80天。AD 解析:選項A、D都使企業(yè)資產(chǎn)減少,從而會使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升；選項C沒有影響；選項B,會使資產(chǎn)增加,因而會使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。在其他條件不變的情況下,會引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該指標上升的經(jīng)濟業(yè)務是()。

A.用現(xiàn)金償還負債 B.借入一筆短期借款

C.用銀行存款購入一臺設備D.用銀行存款支付一年的電話費三、營運能力評價的指標

某企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為4.5次。假設一年按360天計算,則創(chuàng)始資本借入資本股權(quán)資本資 產(chǎn)

銷售額凈利潤投資者股利凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額銷售毛利主營業(yè)務利潤營業(yè)利潤息稅前利潤利潤總額凈利潤成本費用總額銷售收入凈額反映企業(yè)投資收益率、資本保值增值、經(jīng)營業(yè)務獲利能力、收益質(zhì)量的指標涉及的數(shù)據(jù)創(chuàng)始資本資 產(chǎn)銷售額凈利潤投資者股利凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額銷售毛利總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率股權(quán)資本資 產(chǎn)

銷售額凈利潤股東股利主權(quán)資本報酬率反映企業(yè)投資收益率、經(jīng)營業(yè)務獲利能力的指標涉及的數(shù)據(jù)借入資本債權(quán)人總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資 產(chǎn)銷售額凈利潤股東股利主四、反映盈利能力的指標（一）反映企業(yè)投資收益率的指標分子分母比率的作用股東權(quán)益報酬率

凈利潤平均凈資產(chǎn)投資者投入資本獲取收益能力，反映了投資與報酬的關(guān)系總資產(chǎn)報酬率利潤總額+利息費用資產(chǎn)平均總額企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力籌資決策的重要依據(jù)四、反映盈利能力的指標（一）反映企業(yè)投資收益率的指標分子分母四、反映盈利能力的指標2004分子分母比率股東權(quán)益報酬率

78,035,839.63(1,046,602,342.58+953,236,179.80)/27.80%總資產(chǎn)報酬率90,720,709.46+(-4,637,734.59)(1,124,527,645.09+1,032,739,491.12)/27.98%四、反映盈利能力的指標2004分子分母比率股東權(quán)益報酬率7（二）反映經(jīng)營業(yè)務獲利能力的指標

分子分母銷售毛利率銷售毛利（銷售收入凈額-銷售成本）銷售收入凈額

主營業(yè)務利潤率主營業(yè)務利潤（銷售收入-銷售成本-銷售稅金）銷售收入凈額

營業(yè)利潤率營業(yè)利潤銷售收入凈額銷售凈利率凈利潤銷售收入凈額

成本費用利潤率

利潤總額成本費用總額

四、反映盈利能力的指標

（二）反映經(jīng)營業(yè)務獲利能力的指標分子分母銷售毛利率銷售毛利2004分子分母比率銷售毛利率618,997,507.27-425,129,480.83618,997,507.2731%主營業(yè)務利潤率191,655,253.50618,997,507.2731%營業(yè)利潤率89,295,890.10618,997,507.2714%銷售凈利率78,035,839.63618,997,507.2713%成本費用利潤率

90,720,709.46425,129,480.83+54,756,490.75+51,141,859.25-3,754,872.9517%四、反映盈利能力的指標

2004分子分母比率銷售毛利率618,997,507.276四、反映盈利能力的指標

2003

2004銷售毛利率

33%

31%主營業(yè)務利潤率

33%

31%營業(yè)利潤率

17%

14%銷售凈利率

14%

13%成本費用利潤率

20%

17%