理財(cái)投資分析課件

理財(cái)投資分析四

—外匯理財(cái)

理財(cái)投資分析四

—外匯理財(cái)

本課內(nèi)容：美國(guó)政府干預(yù)中國(guó)匯率匯率操縱還是貨幣低估日本廣場(chǎng)協(xié)議本課內(nèi)容：美國(guó)眾議院籌款委員會(huì)通過(guò)人民幣匯率相關(guān)法案美國(guó)眾議院籌款委員會(huì)周五(9月24日)通過(guò)一項(xiàng)法案，該法案將允許美國(guó)政府對(duì)貨幣匯率低估的國(guó)家征收關(guān)稅。該委員會(huì)口頭表決通過(guò)了這一法案，這為下周該法案在美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)掃清了障礙，但這一法案仍有可能無(wú)法成為法律，因?yàn)槠湓趨⒆h員仍將面臨壓力。美國(guó)國(guó)會(huì)內(nèi)外一直存在批評(píng)認(rèn)為，人民幣匯率的低估使得中國(guó)出口企業(yè)擁有不公正的優(yōu)勢(shì)。國(guó)會(huì)議員們長(zhǎng)期以來(lái)一直威脅稱(chēng)，若中國(guó)不采取措施促進(jìn)人民幣升值將針對(duì)中國(guó)采取立法措施。有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，若美國(guó)通過(guò)這一法案，則中國(guó)將會(huì)在WTO對(duì)美國(guó)進(jìn)行起訴，一旦中國(guó)贏得這一訴訟，則可能將引發(fā)美國(guó)的貿(mào)易報(bào)復(fù)。美國(guó)眾議院籌款委員會(huì)通過(guò)人民幣匯率相關(guān)法案廣場(chǎng)協(xié)議廣場(chǎng)協(xié)議(PlazaAccord)是20世紀(jì)80年代初期，美國(guó)財(cái)政赤字劇增，對(duì)外貿(mào)易逆差大幅增長(zhǎng)。美國(guó)希望通過(guò)美元貶值來(lái)增加產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，以改善美國(guó)國(guó)際收支不平衡狀?！皬V場(chǎng)協(xié)議”的表面經(jīng)濟(jì)背景是解決美國(guó)因美元定值過(guò)高而導(dǎo)致的巨額貿(mào)易逆差問(wèn)題，但從日本投資者擁有龐大數(shù)量的美元資產(chǎn)來(lái)看，“廣場(chǎng)協(xié)議”是為了打擊美國(guó)的最大債權(quán)國(guó)——日本。廣場(chǎng)協(xié)議廣場(chǎng)協(xié)議背景從1980年起，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)兩種變化，首先是對(duì)外貿(mào)易赤字逐年擴(kuò)大，到1984年高達(dá)1600億美元，占當(dāng)年GNP的3.6%。其次是政府預(yù)算赤字的出現(xiàn)。在雙赤字的陰影下，美國(guó)政府便以提高國(guó)內(nèi)基本利率引進(jìn)國(guó)際資本來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，外來(lái)資本的大量流入使得美元不斷升值，美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，于是擴(kuò)大到外貿(mào)赤字的危機(jī)。在這種經(jīng)濟(jì)危機(jī)的壓力下，美國(guó)寄希望以美元貶值來(lái)加強(qiáng)美國(guó)產(chǎn)品對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力，以降低貿(mào)易赤字。廣場(chǎng)協(xié)議背景廣場(chǎng)協(xié)議內(nèi)容

20世紀(jì)80年代初期，美國(guó)財(cái)政赤字劇增，對(duì)外貿(mào)易逆差大幅增長(zhǎng)。美國(guó)希望通過(guò)美元貶值來(lái)增加產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，以改善美國(guó)國(guó)際收支不平衡狀況。1985年9月22日，美國(guó)、日本、聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)以及英國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)（簡(jiǎn)稱(chēng)G5）在紐約廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議，達(dá)成五國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，誘導(dǎo)美元對(duì)主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國(guó)巨額貿(mào)易赤字問(wèn)題的協(xié)議。因協(xié)議在廣場(chǎng)飯店簽署，故該協(xié)議又被稱(chēng)為“廣場(chǎng)協(xié)議”。“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂后，上述五國(guó)開(kāi)始聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，在國(guó)際外匯市場(chǎng)大量拋售美元，繼而形成市場(chǎng)投資者的拋售狂潮，導(dǎo)致美元持續(xù)大幅度貶值。廣場(chǎng)協(xié)議內(nèi)容廣場(chǎng)協(xié)議內(nèi)容后果

1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂后的10年間，日元幣值平均每年上升5%以上，無(wú)異于給國(guó)際資本投資日本的股市和房市一個(gè)穩(wěn)賺不賠的保險(xiǎn)?！皬V場(chǎng)協(xié)議”后近5年時(shí)間里，股價(jià)每年以30%、地價(jià)每年以15%的幅度增長(zhǎng)，而同期日本名義GDP的年增幅只有5%左右。泡沫經(jīng)濟(jì)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越遠(yuǎn)，雖然當(dāng)時(shí)日本人均GNP超過(guò)美國(guó)，但國(guó)內(nèi)高昂的房?jī)r(jià)使得擁有自己的住房變成普通日本國(guó)民遙不可及的事情。1989年，日本政府開(kāi)始施行緊縮的貨幣政策，雖然戳破了泡沫經(jīng)濟(jì)，但股價(jià)和地價(jià)短期內(nèi)下跌50%左右，銀行形成大量壞賬，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入十幾年的衰退期。廣場(chǎng)協(xié)議內(nèi)容后果本課內(nèi)容：了解外匯與匯率的概念范疇掌握外匯市場(chǎng)的涵義、分類(lèi)、組成部分及其功能匯率決定因素外匯理財(cái)產(chǎn)品外匯儲(chǔ)備本課內(nèi)容：外匯與匯率所謂匯率(ForeignExchangeRate)就是兩種不同貨幣之間的折算比價(jià)，也就是以一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格，也稱(chēng)匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外匯行市。動(dòng)態(tài)：一國(guó)貨幣兌換為另一種貨幣的運(yùn)動(dòng)過(guò)程

靜態(tài)廣義：一切用外幣表示的資產(chǎn)狹義：以外幣表示的、可直接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段外匯外匯與匯率動(dòng)態(tài)：一國(guó)貨幣兌換為另一種貨幣的運(yùn)動(dòng)過(guò)程靜態(tài)外匯與匯率外匯與匯率按照市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)范圍不同區(qū)分廣義：除了狹義外匯市場(chǎng)，還包括銀行同一般客戶(hù)間的外匯交易

狹義：特指銀行同業(yè)之間的外匯交易市場(chǎng)外匯市場(chǎng)按照外匯交易參與者不同區(qū)分國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)

國(guó)際外匯市場(chǎng)

按照交易方式不同區(qū)分有形市場(chǎng)

無(wú)形市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)分類(lèi)按照市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)范圍不同區(qū)分廣義：除了狹義外匯市場(chǎng)，還包括銀行同外匯市場(chǎng)的作用形成外匯匯率國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易產(chǎn)生外匯供求外匯銀行客戶(hù)銀行自身外匯買(mǎi)賣(mài)需要銀行同業(yè)市場(chǎng)供求關(guān)系銀行同業(yè)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)匯率便于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易清算，實(shí)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力國(guó)際轉(zhuǎn)移調(diào)節(jié)外匯供求，提供資金融通便利提供外匯保值和投機(jī)的場(chǎng)所：國(guó)際外匯資金全部活動(dòng)的中心；及時(shí)反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況，提供一個(gè)敏感、有效的指標(biāo)外匯市場(chǎng)的作用國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易產(chǎn)生外匯供求外匯銀行客戶(hù)銀行自身外金融市場(chǎng)交易時(shí)間

金融市場(chǎng)交易時(shí)間

金融市場(chǎng)交易時(shí)間

金融市場(chǎng)交易時(shí)間

影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀(guān)狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r是影響一國(guó)國(guó)際收支，乃至該國(guó)貨幣匯率的重要因素。國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r主要從勞動(dòng)生產(chǎn)率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)三個(gè)方面對(duì)匯率產(chǎn)生影響。相對(duì)通貨膨脹率由于各國(guó)普遍存在著通貨膨脹問(wèn)題，因此，必須通過(guò)比較國(guó)內(nèi)外通貨膨脹率的差異來(lái)考察其對(duì)匯率的影響。相對(duì)利率在考察利率對(duì)匯率的影響作用時(shí)，應(yīng)注意幾個(gè)問(wèn)題：一是要比較兩國(guó)利率的差異，二是要考察扣除通貨膨脹因素后的實(shí)際利率。影響匯率變動(dòng)的因素國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀(guān)狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策主要是指一國(guó)為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、國(guó)際收支平衡和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)而實(shí)施的財(cái)政政策和貨幣政策。一般來(lái)說(shuō)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響要在一段時(shí)間后才能見(jiàn)效，但它的調(diào)整卻可能對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生巨大的影響作用，從而迅速引起貨幣供求和匯率的變化。

國(guó)際儲(chǔ)備一國(guó)政府持有較多的國(guó)際儲(chǔ)備，表明政府干預(yù)外匯市場(chǎng)、穩(wěn)定匯率的能力較強(qiáng)，因此，儲(chǔ)備增加能加強(qiáng)外匯市場(chǎng)對(duì)本國(guó)貨幣的信心，從而有助于本國(guó)貨幣匯率的上升。反之，儲(chǔ)備下降則會(huì)引誘本國(guó)貨幣匯率的下跌。

影響匯率變動(dòng)的因素宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策多行業(yè)人民幣壓力測(cè)試:升值1個(gè)點(diǎn)虧損一大片

“若人民幣在短期內(nèi)升值3%，家電、汽車(chē)、手機(jī)等生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)將下降30%至50%，許多議價(jià)能力低的中小企業(yè)將面臨虧損?！边@是《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者日前從一些勞動(dòng)密集型行業(yè)商會(huì)的人民幣壓力測(cè)試結(jié)果中獲悉的結(jié)果。

聚焦1出口企業(yè)：升值3%，利潤(rùn)將下降30%至50%

聚焦2過(guò)快升值無(wú)益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整聚焦3部分專(zhuān)家認(rèn)為不宜過(guò)分夸大升值的影響多行業(yè)人民幣壓力測(cè)試:升值1個(gè)點(diǎn)虧損一大片“若人上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房

一是嚴(yán)格執(zhí)行差別化信貸政策，抑制不合理住房需求。各商業(yè)銀行對(duì)居民家庭貸款購(gòu)買(mǎi)商品住房的，首付款比例和貸款利率認(rèn)真執(zhí)行央行、銀監(jiān)會(huì)的最新規(guī)定，對(duì)貸款購(gòu)買(mǎi)第三套及以上住房的，停止發(fā)放住房貸款。嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家有關(guān)規(guī)定，對(duì)非本市居民在本市購(gòu)買(mǎi)住房申請(qǐng)貸款的，應(yīng)提供從申請(qǐng)之日起算的前2年內(nèi)在本市累計(jì)繳納1年以上的個(gè)人所得稅繳納證明或社會(huì)保險(xiǎn)(城鎮(zhèn)社會(huì)保險(xiǎn))繳納證明。不能提供的，商業(yè)銀行暫停發(fā)放住房貸款。住房公積金貸款政策也作相應(yīng)調(diào)整，停止對(duì)購(gòu)買(mǎi)第三套住房及以上家庭住房公積金貸款。上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房一是嚴(yán)格執(zhí)行上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房

二是在一定時(shí)期內(nèi)限定居民家庭購(gòu)房套數(shù)。暫定本市及外省市居民家庭只能在本市新購(gòu)一套商品住房(含二手存量住房)。違反規(guī)定購(gòu)房的，房地產(chǎn)登記機(jī)構(gòu)不予受理房地產(chǎn)登記。三是發(fā)揮稅收在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控中的作用。按照國(guó)家加快推進(jìn)房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)的工作要求，本市將積極做好房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。加強(qiáng)土地增值稅征管，按不同的銷(xiāo)售價(jià)格確定土地增值稅預(yù)征率，重點(diǎn)對(duì)定價(jià)明顯超過(guò)周邊房?jī)r(jià)水平的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，進(jìn)行土地增值稅清算和稽查。住房開(kāi)發(fā)項(xiàng)目銷(xiāo)售均價(jià)低于項(xiàng)目所在區(qū)域(區(qū)域按外環(huán)內(nèi)、外環(huán)外劃分)上一年度新建商品住房平均價(jià)格的，預(yù)征率為2%；高于但不超過(guò)1倍的，預(yù)征率為3.5%；超過(guò)1倍的，預(yù)征率為5%。上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房二是在一定時(shí)上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房

四是動(dòng)遷安置房提前上市交易。為增加普通商品住房供應(yīng)，被動(dòng)遷居民家庭獲配的動(dòng)遷安置房(配套商品房)，允許上市交易期限，由取得房地產(chǎn)權(quán)證滿(mǎn)5年調(diào)整為滿(mǎn)3年。五是提高商品住房預(yù)售門(mén)檻。對(duì)2010年7月1日后取得《建筑工程施工許可證》的商品住房項(xiàng)目，要求完成至主體結(jié)構(gòu)封頂并通過(guò)驗(yàn)收，方可申請(qǐng)商品住房預(yù)售許可，確保房屋質(zhì)量安全，切實(shí)維護(hù)購(gòu)房者合法權(quán)益。六是著力推進(jìn)住房保障工作。逐步放寬廉租住房準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。年內(nèi)在中心城區(qū)和有條件的郊區(qū)全面實(shí)施經(jīng)濟(jì)適用住房申請(qǐng)供應(yīng)工作。積極推進(jìn)公共租賃住房工作，抓緊建設(shè)和籌措一批公共租賃住房。進(jìn)一步推進(jìn)中心城區(qū)二級(jí)舊里以下房屋改造，有計(jì)劃地開(kāi)展郊區(qū)城鎮(zhèn)危棚簡(jiǎn)屋改造。全力推進(jìn)以保障性住房為主的大型居住社區(qū)建設(shè)，今后5年新增保障性住房100萬(wàn)套。上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房四是動(dòng)遷安置上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房

七是進(jìn)一步規(guī)范房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)行為，加強(qiáng)交易秩序監(jiān)管?！督ㄔO(shè)工程規(guī)劃許可證》、《建筑工程施工許可證》的建設(shè)規(guī)模和商品住房的預(yù)售規(guī)模不得低于3萬(wàn)平方米；項(xiàng)目規(guī)模小于3萬(wàn)平方米的，應(yīng)一次性申領(lǐng)。房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格按照申報(bào)價(jià)格明碼標(biāo)價(jià)、一房一價(jià)對(duì)外銷(xiāo)售，銷(xiāo)售價(jià)格超出申報(bào)價(jià)格的，應(yīng)當(dāng)再次報(bào)房管部門(mén)備案。嚴(yán)肅查處房地產(chǎn)企業(yè)虛擬交易、捂盤(pán)惜售、哄抬房?jī)r(jià)、慫恿客戶(hù)簽訂“陰陽(yáng)合同”等違法違規(guī)行為。八是本市將繼續(xù)增加居住用地供應(yīng)總量。保障性住房和中小套型普通商品住房用地不低于住房用地供應(yīng)總量的70%。完善土地供應(yīng)制度，要求在土地出讓合同中明確保障性住房配建比例。上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房七是進(jìn)一步規(guī)

思考：房市與股市的關(guān)系？日本央行意外地減息并采取進(jìn)一步寬松政策中新網(wǎng)10月4日電據(jù)香港媒體報(bào)道，日本央行今日議息后，決定將指標(biāo)利率由0.1%調(diào)低至0-0.1%區(qū)間，并承諾維持息率在零水平直至物價(jià)穩(wěn)定。另外，央行采取進(jìn)一步寬松政策，成立資金規(guī)模達(dá)5萬(wàn)億日元的購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)計(jì)劃，將考慮在計(jì)劃啟動(dòng)一年內(nèi)購(gòu)買(mǎi)約1萬(wàn)億日元商業(yè)票據(jù)、有資產(chǎn)擔(dān)保的商業(yè)票據(jù)及公司債；購(gòu)買(mǎi)3.5萬(wàn)億日?qǐng)A長(zhǎng)期日本公債及美國(guó)公債。日本央行又調(diào)低經(jīng)濟(jì)評(píng)估，表示日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇溫和，但好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將較7月時(shí)預(yù)期的遜色。央行說(shuō)，將仔細(xì)研究經(jīng)濟(jì)及物價(jià)形勢(shì)，并采取適當(dāng)?shù)恼?。思考?/p>

思考：日本第一生命保險(xiǎn)研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)報(bào)告指出，2011年日本債務(wù)累計(jì)總額將達(dá)950萬(wàn)億日元，為年度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的200%；日本的家庭儲(chǔ)蓄總額折合貨幣凈資產(chǎn)約合1.1萬(wàn)億。但在約三年時(shí)間內(nèi)，日本國(guó)債總額就會(huì)超過(guò)日本家庭的資產(chǎn)總額；截至2009財(cái)年末，日本國(guó)債余額同比增加約24.9萬(wàn)億日元，債務(wù)總額目前達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的約871.5萬(wàn)億日元，債務(wù)依存度為52.1%，比2008財(cái)年提高12.9個(gè)百分點(diǎn)。再過(guò)兩年，日本每年生產(chǎn)的財(cái)富只有一個(gè)去處——償債。

思考：

思考：日本政府是典型的債多不愁、虱多不癢的典型，實(shí)施積極財(cái)政政策眼都不眨。為重振經(jīng)濟(jì)，日本政府在1992-1998年間通過(guò)減稅、增加公共投資、購(gòu)買(mǎi)土地等方式，密集推出財(cái)政刺激計(jì)劃，投入超過(guò)GDP的15%，其中約半數(shù)作為公共投資。1992后的十年，日本又實(shí)施了十多次經(jīng)濟(jì)景氣政策，規(guī)模越來(lái)越大。今年9月24號(hào)，日本政府在內(nèi)閣會(huì)議上決定，從2010年度的“應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、刺激地域經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)備金”中提出9178億日元進(jìn)行追加經(jīng)濟(jì)政策。其中，給國(guó)內(nèi)研發(fā)環(huán)保技術(shù)的公司投資的支持資金為1100億日元，環(huán)保家電積分政策(到明年3月)的延長(zhǎng)資金為884億日元，住宅環(huán)保積分政策(到明年12月)的延長(zhǎng)資金1411億日元等。思考：外匯理財(cái)產(chǎn)品

“零收益”近日又現(xiàn)外幣理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，農(nóng)行發(fā)行2009年第四期“金鑰匙·匯利豐”產(chǎn)品A、B、C、D、E五款產(chǎn)品全部出現(xiàn)零收益。據(jù)了解，這五款產(chǎn)品均為匯率觀(guān)察區(qū)間產(chǎn)品，即設(shè)定一個(gè)匯率區(qū)間，區(qū)間上限和下限分別為期初匯率向上和向下浮動(dòng)一定基點(diǎn)。如果產(chǎn)品投資期內(nèi)，匯率從未突破該區(qū)間，即享有約定的到期年化收益率，而如果匯率跌破區(qū)間下限，則產(chǎn)品產(chǎn)生零收益。農(nóng)行上述產(chǎn)品產(chǎn)生零收益，主要是由于區(qū)間預(yù)期太小，投資期內(nèi)產(chǎn)品所掛鉤的歐元兌美元匯率波動(dòng)過(guò)大，突破產(chǎn)品設(shè)計(jì)的匯率下限所致。外匯理財(cái)產(chǎn)品“零收益”近日又現(xiàn)外幣理財(cái)產(chǎn)品外匯理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：一些銀行推出的外匯理財(cái)產(chǎn)品紛紛與匯率市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等掛鉤，約定如果相關(guān)市場(chǎng)指數(shù)在事先劃定的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，就可以按實(shí)際運(yùn)行天數(shù)得到一個(gè)較高的收益率。理財(cái)專(zhuān)家表示，一般來(lái)說(shuō)，匯率市場(chǎng)要比黃金市場(chǎng)的波動(dòng)幅度大很多，所以投資者選擇以黃金指數(shù)為相關(guān)市場(chǎng)的外匯理財(cái)產(chǎn)品更為穩(wěn)妥。.匯率風(fēng)險(xiǎn)：有些銀行推出的外匯理財(cái)產(chǎn)品完全與匯率掛鉤。專(zhuān)家指出，如果歐元兌美元的匯率由1.24變?yōu)?.20，表明歐元開(kāi)始走軟，雖然外匯理財(cái)收益率在不斷提高，但本金卻由美元轉(zhuǎn)化成一種弱勢(shì)貨幣，投資者顯然從中遭受了匯率帶來(lái)的損失。外匯理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：一些銀行推出的外匯理財(cái)外匯理財(cái)產(chǎn)品

逆勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)：很多外匯理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)都隱含了某種市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)?？蛻?hù)在選擇此類(lèi)隱含了某種市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)的產(chǎn)品時(shí)，一定要順勢(shì)選擇，切忌妄求險(xiǎn)中取勝。信用風(fēng)險(xiǎn)：很多理財(cái)產(chǎn)品宣傳的收益其實(shí)是3年甚至5年的總收益，而銀行則可能提前終止合同，也就是說(shuō)投資人或許得不到預(yù)期的收益。投資者最好注意3個(gè)問(wèn)題：一是一定要注意累計(jì)收益與年收益的區(qū)別；二是到期是否歸還本金；三是這些本金收益由誰(shuí)兌付。外匯理財(cái)產(chǎn)品逆勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)：很多外匯理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)都隱含外匯儲(chǔ)備定義

指一國(guó)政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國(guó)政府保有的以外幣表示的債權(quán)。是一個(gè)國(guó)家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時(shí)兌換外國(guó)貨幣的資產(chǎn)。狹義而言，外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，是一國(guó)用于平衡國(guó)際收支，穩(wěn)定匯率，償還對(duì)外債務(wù)的外匯積累。廣義而言，外匯儲(chǔ)備是指以外匯計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、國(guó)外銀行存款、國(guó)外有價(jià)證券等。外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家國(guó)際清償力的重要組成部分，同時(shí)對(duì)于平衡國(guó)際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。外匯儲(chǔ)備定義指一國(guó)政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯外匯儲(chǔ)備作用

一，調(diào)節(jié)國(guó)際收支，保證對(duì)外支付。二，干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本幣匯率。三，維護(hù)國(guó)際信譽(yù)，提高融資能力。四，增強(qiáng)綜合國(guó)力，抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)。外匯儲(chǔ)備作用外匯儲(chǔ)備代價(jià)

1、損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備流入代表著相應(yīng)規(guī)模的實(shí)物資源的流出，這種狀況不利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。如果中國(guó)的外匯儲(chǔ)備超常增長(zhǎng)持續(xù)下去，將損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。2、帶來(lái)利差損失。據(jù)保守估計(jì)，以投資利潤(rùn)率和外匯儲(chǔ)備收益率的差額的2%來(lái)看，若擁有6000億美元的外匯儲(chǔ)備，年損失高達(dá)100多億美元。如果考慮到匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這一潛在損失更大。另外，很多國(guó)家外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中絕大部分是美元資產(chǎn)，若美元貶值，則該國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)將嚴(yán)重縮水。外匯儲(chǔ)備代價(jià)1、損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備流外匯儲(chǔ)備代價(jià)

3、存在著高額的機(jī)會(huì)成本損失。中國(guó)每年引進(jìn)大約500億美元的外商投資，為此國(guó)家要提供大量的稅收優(yōu)惠；同時(shí)，中國(guó)又持有大約一萬(wàn)多億美元的外匯儲(chǔ)備，閑置不用。這樣，一方面是國(guó)家財(cái)政收入減少，另一方面老百姓省吃?xún)€用借錢(qián)給外國(guó)人花，其潛在的機(jī)會(huì)成本不可忽視。4、削弱了宏觀(guān)調(diào)控的效果。在現(xiàn)行外匯管理體制下，央行負(fù)有無(wú)限度對(duì)外匯資金回購(gòu)的責(zé)任，因此隨著外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，外匯占款投放量不斷加大。外匯占款的快速增長(zhǎng)不僅從總量上制約了2004年以來(lái)宏觀(guān)調(diào)控的效力，還從結(jié)構(gòu)上削弱宏觀(guān)調(diào)控的效果，并進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力，使央行調(diào)控貨幣政策的空間越來(lái)越小。外匯儲(chǔ)備代價(jià)3、存在著高額的機(jī)會(huì)成本損失。中國(guó)每年引進(jìn)大外匯儲(chǔ)備代價(jià)

5、影響對(duì)國(guó)際優(yōu)惠貸款的運(yùn)用。外匯儲(chǔ)備過(guò)多會(huì)使中國(guó)失去國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的優(yōu)惠貸款。按照IMF的規(guī)定，外匯儲(chǔ)備充足的國(guó)家不但不能享受該組織的優(yōu)惠低息貸款，還必須在必要時(shí)對(duì)國(guó)際收支發(fā)生困難的其他成員國(guó)提供幫助。這對(duì)中國(guó)來(lái)講，不能不說(shuō)是一種浪費(fèi)。6、加速熱錢(qián)流入，引發(fā)或加速本國(guó)的通貨膨脹。外匯儲(chǔ)備代價(jià)5、影響對(duì)國(guó)際優(yōu)惠貸款的運(yùn)用。外匯儲(chǔ)備過(guò)多會(huì)區(qū)域貨幣

區(qū)域貨幣指在某一特定區(qū)域流通的貨幣。根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論，任意兩個(gè)區(qū)域，他們可以使用各自的貨幣，也可以使用共同貨幣，也可以同時(shí)使用兩種貨幣。這取決于是否好處多于弊端。一般說(shuō)來(lái)，區(qū)域是一個(gè)國(guó)家或政治上相對(duì)獨(dú)立的地區(qū)。區(qū)域貨幣區(qū)域貨幣指在某一特定區(qū)域流通的貨幣。根據(jù)最區(qū)域貨幣

迄今為止，世界上出現(xiàn)的真正意義上區(qū)域性單一貨幣，只有三個(gè)：一是西非經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟8國(guó)統(tǒng)一使用的西非法郎。二是中非經(jīng)濟(jì)與貨幣共同體6國(guó)統(tǒng)一使用的中非法郎。這兩個(gè)區(qū)域均屬原非洲法郎區(qū)。三是歐盟25國(guó)中12個(gè)成員國(guó)統(tǒng)一使用的歐元。自誕生以來(lái)，歐元的國(guó)際影響力正在不斷地增強(qiáng)，且在繼續(xù)“東擴(kuò)”。區(qū)域貨幣迄今為止，世界上出現(xiàn)的真正意義上區(qū)域性單一貨歐元

1999年1月1日起在奧地利、比利時(shí)、法國(guó)、德國(guó)、芬蘭、荷蘭、盧森堡、愛(ài)爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙11個(gè)國(guó)家（以下稱(chēng)為“歐元區(qū)內(nèi)國(guó)家”）開(kāi)始正式使用，并于2002年1月1日取代上述11國(guó)的貨幣。希臘于2000年加入歐元區(qū)，成為歐元區(qū)第12個(gè)成員國(guó)。斯洛文尼亞于2007年1月１日加入歐元區(qū)，成為第13個(gè)成員國(guó)。塞浦路斯于2008年1月1日零時(shí)與馬耳他一起加入歐元區(qū)。斯洛伐克于2008年達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)并在2009年1月1日加入歐元區(qū)。從而使歐元區(qū)成員國(guó)從之前的13個(gè)增至目前的16個(gè)。目前歐元區(qū)共有16個(gè)成員國(guó)和超過(guò)3億8千萬(wàn)的人口。歐元1999年1月1日起在奧地利、比利時(shí)、法國(guó)、德國(guó)歐元好處

（1）增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高競(jìng)爭(zhēng)力未來(lái)歐元區(qū)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和對(duì)外貿(mào)易總額兩個(gè)方面都將高于美國(guó)和日本。歐元啟動(dòng)以后，統(tǒng)一貨幣與統(tǒng)一市場(chǎng)的共同促進(jìn)無(wú)疑會(huì)帶來(lái)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使得歐盟在與美國(guó)和日本等經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。（2）減少內(nèi)部矛盾，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)日益全球化、地區(qū)化、集團(tuán)化的大趨勢(shì)中，統(tǒng)一貨幣是最有力的武器之一。歐盟是當(dāng)今世界一體化程度最高的區(qū)域集團(tuán)，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)動(dòng)蕩的沖擊仍然缺乏抵御能力。1995年的墨西哥比索危機(jī)、1996年的日元危機(jī)，都一度導(dǎo)致歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滑坡、出口下降、就業(yè)減少。事實(shí)證明，歐盟浮動(dòng)匯率機(jī)制下各自為政的多國(guó)貨幣幣值“軟硬”不一，利率的差別、匯率的變動(dòng)等因素都引發(fā)過(guò)歐盟內(nèi)部金融秩序的混亂。歐元作為單一貨幣正式使用后，上述問(wèn)題將自然會(huì)大大得到緩解。歐元好處（1）增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高競(jìng)爭(zhēng)力歐元好處（3）簡(jiǎn)化流通手續(xù)，降低成本歐元的使用，不僅簡(jiǎn)化了手續(xù)、節(jié)省了時(shí)間、加快了商品與資金流通的速度，而且還會(huì)減少近300億美元的兌換和傭金損失，使歐盟企業(yè)無(wú)形中降低了成本，增強(qiáng)了競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。隨著歐元地位的上升和歐洲資本市場(chǎng)的發(fā)展，成員國(guó)的資金成本也會(huì)下降，有利于投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。（4）增加社會(huì)消費(fèi)，刺激企業(yè)投資在歐盟內(nèi)部盡管統(tǒng)一大市場(chǎng)已經(jīng)建立，但由于多種貨幣的存在，使得同樣的資源、商品、服務(wù)在不同的國(guó)家表現(xiàn)出不同的價(jià)格。這種現(xiàn)象如長(zhǎng)期存在下去，將扭曲各國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)，不利于大市場(chǎng)的合理發(fā)展。如果實(shí)施單一貨幣，由歐洲中央銀行（ECB）制定和實(shí)施統(tǒng)一的貨幣政策，各國(guó)的物價(jià)、利率、投資利益將逐步縮小差別或趨于一致，形成物價(jià)和利率水平的總體下降，居民社會(huì)消費(fèi)擴(kuò)大，企業(yè)投資環(huán)境改善，最終有利于歐盟總體經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。歐元好處（3）簡(jiǎn)化流通手續(xù)，降低成本英國(guó)不加入歐元英國(guó)首相布萊爾日前就歐元流通再次發(fā)表講話(huà)，他說(shuō)：“歐元已變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，如果我們持續(xù)避開(kāi)歐元或是裝做歐元不存在將是十分愚蠢的想法?！辈贿^(guò)就在當(dāng)日，英國(guó)央行行長(zhǎng)喬治則表示，歐元現(xiàn)鈔的成功推出并不能從根本上改變英國(guó)加入歐元區(qū)的決策。一直以來(lái)，作為歐盟主要成員之一的英國(guó)，一直在加入還是不加入、以及何時(shí)加入歐元區(qū)的問(wèn)題上爭(zhēng)論不休，迄今仍無(wú)定論。那么問(wèn)題究竟出在哪里呢？英國(guó)不加入歐元英國(guó)首相布萊爾日前就歐元流通再次發(fā)表講話(huà)英國(guó)不加入歐元首先，英國(guó)政界難以達(dá)成共識(shí)。工黨的布萊爾政府傾向于盡早加入歐元區(qū)，但反對(duì)黨———保守黨堅(jiān)決反對(duì)加入歐元區(qū)；其次，歐元正式流通并沒(méi)改變英國(guó)人不喜歡歐元的態(tài)度。在歐元正式流通后進(jìn)行的第一次民意調(diào)查表明，只有21％的人認(rèn)為英國(guó)應(yīng)該加入歐元區(qū)，而73％的英國(guó)人反對(duì)加入，反對(duì)者所占的比例比過(guò)去所進(jìn)行過(guò)的任何調(diào)查都來(lái)得大；第三，雖然在利率、通貨膨脹率及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度方面，英國(guó)與歐元區(qū)國(guó)家相差不大，但是在財(cái)政政策上雙方仍存在較大差異。歐元區(qū)實(shí)行的財(cái)政政策趨緊，而英國(guó)工黨傾向赤字財(cái)政，顯然與歐元區(qū)的財(cái)政政策不符。英國(guó)不加入歐元首先，英國(guó)政界難以達(dá)成共識(shí)。工黨的布萊爾政府傾英國(guó)不加入歐元另外，從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，歐元區(qū)的年通貨膨脹率較高，主要國(guó)家德國(guó)和意大利的經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩。相比之下，英國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，失業(yè)率和通脹率保持較低水平。歐元區(qū)完善內(nèi)部市場(chǎng)動(dòng)作較緩慢、養(yǎng)老金制度改革艱難等，也都成為英國(guó)國(guó)內(nèi)反對(duì)加入歐元區(qū)的理由。英國(guó)不加入歐元另外，從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，歐元區(qū)的年通貨膨脹率較高理財(cái)投資分析四

—外匯理財(cái)

理財(cái)投資分析四

—外匯理財(cái)

本課內(nèi)容：美國(guó)政府干預(yù)中國(guó)匯率匯率操縱還是貨幣低估日本廣場(chǎng)協(xié)議本課內(nèi)容：美國(guó)眾議院籌款委員會(huì)通過(guò)人民幣匯率相關(guān)法案美國(guó)眾議院籌款委員會(huì)周五(9月24日)通過(guò)一項(xiàng)法案，該法案將允許美國(guó)政府對(duì)貨幣匯率低估的國(guó)家征收關(guān)稅。該委員會(huì)口頭表決通過(guò)了這一法案，這為下周該法案在美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)掃清了障礙，但這一法案仍有可能無(wú)法成為法律，因?yàn)槠湓趨⒆h員仍將面臨壓力。美國(guó)國(guó)會(huì)內(nèi)外一直存在批評(píng)認(rèn)為，人民幣匯率的低估使得中國(guó)出口企業(yè)擁有不公正的優(yōu)勢(shì)。國(guó)會(huì)議員們長(zhǎng)期以來(lái)一直威脅稱(chēng)，若中國(guó)不采取措施促進(jìn)人民幣升值將針對(duì)中國(guó)采取立法措施。有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，若美國(guó)通過(guò)這一法案，則中國(guó)將會(huì)在WTO對(duì)美國(guó)進(jìn)行起訴，一旦中國(guó)贏得這一訴訟，則可能將引發(fā)美國(guó)的貿(mào)易報(bào)復(fù)。美國(guó)眾議院籌款委員會(huì)通過(guò)人民幣匯率相關(guān)法案廣場(chǎng)協(xié)議廣場(chǎng)協(xié)議(PlazaAccord)是20世紀(jì)80年代初期，美國(guó)財(cái)政赤字劇增，對(duì)外貿(mào)易逆差大幅增長(zhǎng)。美國(guó)希望通過(guò)美元貶值來(lái)增加產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，以改善美國(guó)國(guó)際收支不平衡狀。“廣場(chǎng)協(xié)議”的表面經(jīng)濟(jì)背景是解決美國(guó)因美元定值過(guò)高而導(dǎo)致的巨額貿(mào)易逆差問(wèn)題，但從日本投資者擁有龐大數(shù)量的美元資產(chǎn)來(lái)看，“廣場(chǎng)協(xié)議”是為了打擊美國(guó)的最大債權(quán)國(guó)——日本。廣場(chǎng)協(xié)議廣場(chǎng)協(xié)議背景從1980年起，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)兩種變化，首先是對(duì)外貿(mào)易赤字逐年擴(kuò)大，到1984年高達(dá)1600億美元，占當(dāng)年GNP的3.6%。其次是政府預(yù)算赤字的出現(xiàn)。在雙赤字的陰影下，美國(guó)政府便以提高國(guó)內(nèi)基本利率引進(jìn)國(guó)際資本來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，外來(lái)資本的大量流入使得美元不斷升值，美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，于是擴(kuò)大到外貿(mào)赤字的危機(jī)。在這種經(jīng)濟(jì)危機(jī)的壓力下，美國(guó)寄希望以美元貶值來(lái)加強(qiáng)美國(guó)產(chǎn)品對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力，以降低貿(mào)易赤字。廣場(chǎng)協(xié)議背景廣場(chǎng)協(xié)議內(nèi)容

20世紀(jì)80年代初期，美國(guó)財(cái)政赤字劇增，對(duì)外貿(mào)易逆差大幅增長(zhǎng)。美國(guó)希望通過(guò)美元貶值來(lái)增加產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，以改善美國(guó)國(guó)際收支不平衡狀況。1985年9月22日，美國(guó)、日本、聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)以及英國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)（簡(jiǎn)稱(chēng)G5）在紐約廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議，達(dá)成五國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，誘導(dǎo)美元對(duì)主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國(guó)巨額貿(mào)易赤字問(wèn)題的協(xié)議。因協(xié)議在廣場(chǎng)飯店簽署，故該協(xié)議又被稱(chēng)為“廣場(chǎng)協(xié)議”。“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂后，上述五國(guó)開(kāi)始聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，在國(guó)際外匯市場(chǎng)大量拋售美元，繼而形成市場(chǎng)投資者的拋售狂潮，導(dǎo)致美元持續(xù)大幅度貶值。廣場(chǎng)協(xié)議內(nèi)容廣場(chǎng)協(xié)議內(nèi)容后果

1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂后的10年間，日元幣值平均每年上升5%以上，無(wú)異于給國(guó)際資本投資日本的股市和房市一個(gè)穩(wěn)賺不賠的保險(xiǎn)?！皬V場(chǎng)協(xié)議”后近5年時(shí)間里，股價(jià)每年以30%、地價(jià)每年以15%的幅度增長(zhǎng)，而同期日本名義GDP的年增幅只有5%左右。泡沫經(jīng)濟(jì)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越遠(yuǎn)，雖然當(dāng)時(shí)日本人均GNP超過(guò)美國(guó)，但國(guó)內(nèi)高昂的房?jī)r(jià)使得擁有自己的住房變成普通日本國(guó)民遙不可及的事情。1989年，日本政府開(kāi)始施行緊縮的貨幣政策，雖然戳破了泡沫經(jīng)濟(jì)，但股價(jià)和地價(jià)短期內(nèi)下跌50%左右，銀行形成大量壞賬，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入十幾年的衰退期。廣場(chǎng)協(xié)議內(nèi)容后果本課內(nèi)容：了解外匯與匯率的概念范疇掌握外匯市場(chǎng)的涵義、分類(lèi)、組成部分及其功能匯率決定因素外匯理財(cái)產(chǎn)品外匯儲(chǔ)備本課內(nèi)容：外匯與匯率所謂匯率(ForeignExchangeRate)就是兩種不同貨幣之間的折算比價(jià)，也就是以一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格，也稱(chēng)匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外匯行市。動(dòng)態(tài)：一國(guó)貨幣兌換為另一種貨幣的運(yùn)動(dòng)過(guò)程

靜態(tài)廣義：一切用外幣表示的資產(chǎn)狹義：以外幣表示的、可直接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段外匯外匯與匯率動(dòng)態(tài)：一國(guó)貨幣兌換為另一種貨幣的運(yùn)動(dòng)過(guò)程靜態(tài)外匯與匯率外匯與匯率按照市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)范圍不同區(qū)分廣義：除了狹義外匯市場(chǎng)，還包括銀行同一般客戶(hù)間的外匯交易

狹義：特指銀行同業(yè)之間的外匯交易市場(chǎng)外匯市場(chǎng)按照外匯交易參與者不同區(qū)分國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)

國(guó)際外匯市場(chǎng)

按照交易方式不同區(qū)分有形市場(chǎng)

無(wú)形市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)分類(lèi)按照市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)范圍不同區(qū)分廣義：除了狹義外匯市場(chǎng)，還包括銀行同外匯市場(chǎng)的作用形成外匯匯率國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易產(chǎn)生外匯供求外匯銀行客戶(hù)銀行自身外匯買(mǎi)賣(mài)需要銀行同業(yè)市場(chǎng)供求關(guān)系銀行同業(yè)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)匯率便于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易清算，實(shí)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力國(guó)際轉(zhuǎn)移調(diào)節(jié)外匯供求，提供資金融通便利提供外匯保值和投機(jī)的場(chǎng)所：國(guó)際外匯資金全部活動(dòng)的中心；及時(shí)反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況，提供一個(gè)敏感、有效的指標(biāo)外匯市場(chǎng)的作用國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易產(chǎn)生外匯供求外匯銀行客戶(hù)銀行自身外金融市場(chǎng)交易時(shí)間

金融市場(chǎng)交易時(shí)間

金融市場(chǎng)交易時(shí)間

金融市場(chǎng)交易時(shí)間

影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀(guān)狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r是影響一國(guó)國(guó)際收支，乃至該國(guó)貨幣匯率的重要因素。國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r主要從勞動(dòng)生產(chǎn)率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)三個(gè)方面對(duì)匯率產(chǎn)生影響。相對(duì)通貨膨脹率由于各國(guó)普遍存在著通貨膨脹問(wèn)題，因此，必須通過(guò)比較國(guó)內(nèi)外通貨膨脹率的差異來(lái)考察其對(duì)匯率的影響。相對(duì)利率在考察利率對(duì)匯率的影響作用時(shí)，應(yīng)注意幾個(gè)問(wèn)題：一是要比較兩國(guó)利率的差異，二是要考察扣除通貨膨脹因素后的實(shí)際利率。影響匯率變動(dòng)的因素國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀(guān)狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策主要是指一國(guó)為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、國(guó)際收支平衡和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)而實(shí)施的財(cái)政政策和貨幣政策。一般來(lái)說(shuō)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響要在一段時(shí)間后才能見(jiàn)效，但它的調(diào)整卻可能對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生巨大的影響作用，從而迅速引起貨幣供求和匯率的變化。

國(guó)際儲(chǔ)備一國(guó)政府持有較多的國(guó)際儲(chǔ)備，表明政府干預(yù)外匯市場(chǎng)、穩(wěn)定匯率的能力較強(qiáng)，因此，儲(chǔ)備增加能加強(qiáng)外匯市場(chǎng)對(duì)本國(guó)貨幣的信心，從而有助于本國(guó)貨幣匯率的上升。反之，儲(chǔ)備下降則會(huì)引誘本國(guó)貨幣匯率的下跌。

影響匯率變動(dòng)的因素宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策多行業(yè)人民幣壓力測(cè)試:升值1個(gè)點(diǎn)虧損一大片

“若人民幣在短期內(nèi)升值3%，家電、汽車(chē)、手機(jī)等生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)將下降30%至50%，許多議價(jià)能力低的中小企業(yè)將面臨虧損?！边@是《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者日前從一些勞動(dòng)密集型行業(yè)商會(huì)的人民幣壓力測(cè)試結(jié)果中獲悉的結(jié)果。

聚焦1出口企業(yè)：升值3%，利潤(rùn)將下降30%至50%

聚焦2過(guò)快升值無(wú)益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整聚焦3部分專(zhuān)家認(rèn)為不宜過(guò)分夸大升值的影響多行業(yè)人民幣壓力測(cè)試:升值1個(gè)點(diǎn)虧損一大片“若人上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房

一是嚴(yán)格執(zhí)行差別化信貸政策，抑制不合理住房需求。各商業(yè)銀行對(duì)居民家庭貸款購(gòu)買(mǎi)商品住房的，首付款比例和貸款利率認(rèn)真執(zhí)行央行、銀監(jiān)會(huì)的最新規(guī)定，對(duì)貸款購(gòu)買(mǎi)第三套及以上住房的，停止發(fā)放住房貸款。嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家有關(guān)規(guī)定，對(duì)非本市居民在本市購(gòu)買(mǎi)住房申請(qǐng)貸款的，應(yīng)提供從申請(qǐng)之日起算的前2年內(nèi)在本市累計(jì)繳納1年以上的個(gè)人所得稅繳納證明或社會(huì)保險(xiǎn)(城鎮(zhèn)社會(huì)保險(xiǎn))繳納證明。不能提供的，商業(yè)銀行暫停發(fā)放住房貸款。住房公積金貸款政策也作相應(yīng)調(diào)整，停止對(duì)購(gòu)買(mǎi)第三套住房及以上家庭住房公積金貸款。上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房一是嚴(yán)格執(zhí)行上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房

二是在一定時(shí)期內(nèi)限定居民家庭購(gòu)房套數(shù)。暫定本市及外省市居民家庭只能在本市新購(gòu)一套商品住房(含二手存量住房)。違反規(guī)定購(gòu)房的，房地產(chǎn)登記機(jī)構(gòu)不予受理房地產(chǎn)登記。三是發(fā)揮稅收在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控中的作用。按照國(guó)家加快推進(jìn)房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)的工作要求，本市將積極做好房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。加強(qiáng)土地增值稅征管，按不同的銷(xiāo)售價(jià)格確定土地增值稅預(yù)征率，重點(diǎn)對(duì)定價(jià)明顯超過(guò)周邊房?jī)r(jià)水平的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，進(jìn)行土地增值稅清算和稽查。住房開(kāi)發(fā)項(xiàng)目銷(xiāo)售均價(jià)低于項(xiàng)目所在區(qū)域(區(qū)域按外環(huán)內(nèi)、外環(huán)外劃分)上一年度新建商品住房平均價(jià)格的，預(yù)征率為2%；高于但不超過(guò)1倍的，預(yù)征率為3.5%；超過(guò)1倍的，預(yù)征率為5%。上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房二是在一定時(shí)上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房

四是動(dòng)遷安置房提前上市交易。為增加普通商品住房供應(yīng)，被動(dòng)遷居民家庭獲配的動(dòng)遷安置房(配套商品房)，允許上市交易期限，由取得房地產(chǎn)權(quán)證滿(mǎn)5年調(diào)整為滿(mǎn)3年。五是提高商品住房預(yù)售門(mén)檻。對(duì)2010年7月1日后取得《建筑工程施工許可證》的商品住房項(xiàng)目，要求完成至主體結(jié)構(gòu)封頂并通過(guò)驗(yàn)收，方可申請(qǐng)商品住房預(yù)售許可，確保房屋質(zhì)量安全，切實(shí)維護(hù)購(gòu)房者合法權(quán)益。六是著力推進(jìn)住房保障工作。逐步放寬廉租住房準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。年內(nèi)在中心城區(qū)和有條件的郊區(qū)全面實(shí)施經(jīng)濟(jì)適用住房申請(qǐng)供應(yīng)工作。積極推進(jìn)公共租賃住房工作，抓緊建設(shè)和籌措一批公共租賃住房。進(jìn)一步推進(jìn)中心城區(qū)二級(jí)舊里以下房屋改造，有計(jì)劃地開(kāi)展郊區(qū)城鎮(zhèn)危棚簡(jiǎn)屋改造。全力推進(jìn)以保障性住房為主的大型居住社區(qū)建設(shè)，今后5年新增保障性住房100萬(wàn)套。上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房四是動(dòng)遷安置上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房

七是進(jìn)一步規(guī)范房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)行為，加強(qiáng)交易秩序監(jiān)管?！督ㄔO(shè)工程規(guī)劃許可證》、《建筑工程施工許可證》的建設(shè)規(guī)模和商品住房的預(yù)售規(guī)模不得低于3萬(wàn)平方米；項(xiàng)目規(guī)模小于3萬(wàn)平方米的，應(yīng)一次性申領(lǐng)。房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格按照申報(bào)價(jià)格明碼標(biāo)價(jià)、一房一價(jià)對(duì)外銷(xiāo)售，銷(xiāo)售價(jià)格超出申報(bào)價(jià)格的，應(yīng)當(dāng)再次報(bào)房管部門(mén)備案。嚴(yán)肅查處房地產(chǎn)企業(yè)虛擬交易、捂盤(pán)惜售、哄抬房?jī)r(jià)、慫恿客戶(hù)簽訂“陰陽(yáng)合同”等違法違規(guī)行為。八是本市將繼續(xù)增加居住用地供應(yīng)總量。保障性住房和中小套型普通商品住房用地不低于住房用地供應(yīng)總量的70%。完善土地供應(yīng)制度，要求在土地出讓合同中明確保障性住房配建比例。上海房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)一個(gè)家庭限新購(gòu)一套房七是進(jìn)一步規(guī)

思考：房市與股市的關(guān)系？日本央行意外地減息并采取進(jìn)一步寬松政策中新網(wǎng)10月4日電據(jù)香港媒體報(bào)道，日本央行今日議息后，決定將指標(biāo)利率由0.1%調(diào)低至0-0.1%區(qū)間，并承諾維持息率在零水平直至物價(jià)穩(wěn)定。另外，央行采取進(jìn)一步寬松政策，成立資金規(guī)模達(dá)5萬(wàn)億日元的購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)計(jì)劃，將考慮在計(jì)劃啟動(dòng)一年內(nèi)購(gòu)買(mǎi)約1萬(wàn)億日元商業(yè)票據(jù)、有資產(chǎn)擔(dān)保的商業(yè)票據(jù)及公司債；購(gòu)買(mǎi)3.5萬(wàn)億日?qǐng)A長(zhǎng)期日本公債及美國(guó)公債。日本央行又調(diào)低經(jīng)濟(jì)評(píng)估，表示日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇溫和，但好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將較7月時(shí)預(yù)期的遜色。央行說(shuō)，將仔細(xì)研究經(jīng)濟(jì)及物價(jià)形勢(shì)，并采取適當(dāng)?shù)恼?。思考?/p>

思考：日本第一生命保險(xiǎn)研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)報(bào)告指出，2011年日本債務(wù)累計(jì)總額將達(dá)950萬(wàn)億日元，為年度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的200%；日本的家庭儲(chǔ)蓄總額折合貨幣凈資產(chǎn)約合1.1萬(wàn)億。但在約三年時(shí)間內(nèi)，日本國(guó)債總額就會(huì)超過(guò)日本家庭的資產(chǎn)總額；截至2009財(cái)年末，日本國(guó)債余額同比增加約24.9萬(wàn)億日元，債務(wù)總額目前達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的約871.5萬(wàn)億日元，債務(wù)依存度為52.1%，比2008財(cái)年提高12.9個(gè)百分點(diǎn)。再過(guò)兩年，日本每年生產(chǎn)的財(cái)富只有一個(gè)去處——償債。

思考：

思考：日本政府是典型的債多不愁、虱多不癢的典型，實(shí)施積極財(cái)政政策眼都不眨。為重振經(jīng)濟(jì)，日本政府在1992-1998年間通過(guò)減稅、增加公共投資、購(gòu)買(mǎi)土地等方式，密集推出財(cái)政刺激計(jì)劃，投入超過(guò)GDP的15%，其中約半數(shù)作為公共投資。1992后的十年，日本又實(shí)施了十多次經(jīng)濟(jì)景氣政策，規(guī)模越來(lái)越大。今年9月24號(hào)，日本政府在內(nèi)閣會(huì)議上決定，從2010年度的“應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、刺激地域經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)備金”中提出9178億日元進(jìn)行追加經(jīng)濟(jì)政策。其中，給國(guó)內(nèi)研發(fā)環(huán)保技術(shù)的公司投資的支持資金為1100億日元，環(huán)保家電積分政策(到明年3月)的延長(zhǎng)資金為884億日元，住宅環(huán)保積分政策(到明年12月)的延長(zhǎng)資金1411億日元等。思考：外匯理財(cái)產(chǎn)品

“零收益”近日又現(xiàn)外幣理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，農(nóng)行發(fā)行2009年第四期“金鑰匙·匯利豐”產(chǎn)品A、B、C、D、E五款產(chǎn)品全部出現(xiàn)零收益。據(jù)了解，這五款產(chǎn)品均為匯率觀(guān)察區(qū)間產(chǎn)品，即設(shè)定一個(gè)匯率區(qū)間，區(qū)間上限和下限分別為期初匯率向上和向下浮動(dòng)一定基點(diǎn)。如果產(chǎn)品投資期內(nèi)，匯率從未突破該區(qū)間，即享有約定的到期年化收益率，而如果匯率跌破區(qū)間下限，則產(chǎn)品產(chǎn)生零收益。農(nóng)行上述產(chǎn)品產(chǎn)生零收益，主要是由于區(qū)間預(yù)期太小，投資期內(nèi)產(chǎn)品所掛鉤的歐元兌美元匯率波動(dòng)過(guò)大，突破產(chǎn)品設(shè)計(jì)的匯率下限所致。外匯理財(cái)產(chǎn)品“零收益”近日又現(xiàn)外幣理財(cái)產(chǎn)品外匯理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：一些銀行推出的外匯理財(cái)產(chǎn)品紛紛與匯率市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等掛鉤，約定如果相關(guān)市場(chǎng)指數(shù)在事先劃定的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，就可以按實(shí)際運(yùn)行天數(shù)得到一個(gè)較高的收益率。理財(cái)專(zhuān)家表示，一般來(lái)說(shuō)，匯率市場(chǎng)要比黃金市場(chǎng)的波動(dòng)幅度大很多，所以投資者選擇以黃金指數(shù)為相關(guān)市場(chǎng)的外匯理財(cái)產(chǎn)品更為穩(wěn)妥。.匯率風(fēng)險(xiǎn)：有些銀行推出的外匯理財(cái)產(chǎn)品完全與匯率掛鉤。專(zhuān)家指出，如果歐元兌美元的匯率由1.24變?yōu)?.20，表明歐元開(kāi)始走軟，雖然外匯理財(cái)收益率在不斷提高，但本金卻由美元轉(zhuǎn)化成一種弱勢(shì)貨幣，投資者顯然從中遭受了匯率帶來(lái)的損失。外匯理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：一些銀行推出的外匯理財(cái)外匯理財(cái)產(chǎn)品

逆勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)：很多外匯理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)都隱含了某種市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)?？蛻?hù)在選擇此類(lèi)隱含了某種市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)的產(chǎn)品時(shí)，一定要順勢(shì)選擇，切忌妄求險(xiǎn)中取勝。信用風(fēng)險(xiǎn)：很多理財(cái)產(chǎn)品宣傳的收益其實(shí)是3年甚至5年的總收益，而銀行則可能提前終止合同，也就是說(shuō)投資人或許得不到預(yù)期的收益。投資者最好注意3個(gè)問(wèn)題：一是一定要注意累計(jì)收益與年收益的區(qū)別；二是到期是否歸還本金；三是這些本金收益由誰(shuí)兌付。外匯理財(cái)產(chǎn)品逆勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)：很多外匯理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)都隱含外匯儲(chǔ)備定義

指一國(guó)政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國(guó)政府保有的以外幣表示的債權(quán)。是一個(gè)國(guó)家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時(shí)兌換外國(guó)貨幣的資產(chǎn)。狹義而言，外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，是一國(guó)用于平衡國(guó)際收支，穩(wěn)定匯率，償還對(duì)外債務(wù)的外匯積累。廣義而言，外匯儲(chǔ)備是指以外匯計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、國(guó)外銀行存款、國(guó)外有價(jià)證券等。外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家國(guó)際清償力的重要組成部分，同時(shí)對(duì)于平衡國(guó)際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。外匯儲(chǔ)備定義指一國(guó)政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯外匯儲(chǔ)備作用

一，調(diào)節(jié)國(guó)際收支，保證對(duì)外支付。二，干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本幣匯率。三，維護(hù)國(guó)際信譽(yù)，提高融資能力。四，增強(qiáng)綜合國(guó)力，抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)。外匯儲(chǔ)備作用外匯儲(chǔ)備代價(jià)

1、損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備流入代表著相應(yīng)規(guī)模的實(shí)物資源的流出，這種狀況不利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。如果中國(guó)的外匯儲(chǔ)備超常增長(zhǎng)持續(xù)下去，將損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。2、帶來(lái)利差損失。據(jù)保守估計(jì)，以投資利潤(rùn)率和外匯儲(chǔ)備收益率的差額的2%來(lái)看，若擁有6000億美元的外匯儲(chǔ)備，年損失高達(dá)100多億美元。如果考慮到匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這一潛在損失更大。另外，很多國(guó)家外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中絕大部分是美元資產(chǎn)，若美元貶值，則該國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)將嚴(yán)重縮水。外匯儲(chǔ)備代價(jià)1、損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備流外匯儲(chǔ)備代價(jià)

3、存在著高額的機(jī)會(huì)成本損失。中國(guó)每年引進(jìn)大約500億美元的外商投資，為此國(guó)家要提供大量的稅收優(yōu)惠；同時(shí)，中國(guó)又持有大約一萬(wàn)多億美元的外匯儲(chǔ)備，閑置不用。這樣，一方面是國(guó)家財(cái)政收入減少，另一方面老百姓省吃?xún)€用借錢(qián)給外國(guó)人花，其潛在的機(jī)會(huì)成本不可忽視。4、削弱了宏觀(guān)調(diào)控的效果。在現(xiàn)行外匯管理體制下，央行負(fù)有無(wú)限度對(duì)外匯資金回購(gòu)的責(zé)任，因此隨著外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，外匯占款投放量不斷加大。外匯占款的快速增長(zhǎng)不僅從總量上制約了2004年以來(lái)宏觀(guān)調(diào)控的效力，還從結(jié)構(gòu)上削弱宏觀(guān)調(diào)控的效果，并進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力，使央行調(diào)控貨幣政策的空間越來(lái)越小。外匯儲(chǔ)備代價(jià)3、存在著高額的機(jī)會(huì)成本損失。中國(guó)每年引進(jìn)大外匯儲(chǔ)備代價(jià)

5、影響對(duì)國(guó)際優(yōu)惠貸款的運(yùn)用。外匯儲(chǔ)備過(guò)多會(huì)使中國(guó)失去國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的優(yōu)惠貸款。按照IMF的規(guī)定，外匯儲(chǔ)備充足的國(guó)家不但不能享受該組織的優(yōu)惠低息貸款，還必須在必要時(shí)對(duì)國(guó)際收支發(fā)生困難的其他成員國(guó)提供幫助。這對(duì)中國(guó)來(lái)講，不能不說(shuō)是一種浪費(fèi)。6、加速熱錢(qián)流入，引發(fā)或加速本國(guó)的通貨膨脹。外匯儲(chǔ)備代價(jià)5、影響對(duì)國(guó)際優(yōu)惠貸款的運(yùn)用。外匯儲(chǔ)備過(guò)多會(huì)區(qū)域貨幣

區(qū)域貨幣指在某一特定區(qū)域流通的貨幣。根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論，任意兩個(gè)區(qū)域，他們可以使用各自的貨幣，也可以使用共同貨幣，也可以同時(shí)使用兩種貨幣。這取決于是否好處多于弊端。一般說(shuō)來(lái)，區(qū)域是一個(gè)國(guó)家或政治上相對(duì)獨(dú)立的地區(qū)。區(qū)域貨幣區(qū)域貨幣指在某一特定區(qū)域流通的貨幣。根據(jù)最區(qū)域貨幣

迄今為止，世界上出現(xiàn)的真正意義上區(qū)域性單一貨幣，只有三個(gè)：一是西非經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟8國(guó)統(tǒng)一使用的西非法郎。二是中非經(jīng)濟(jì)與貨幣共同體6國(guó)統(tǒng)一使用的中非法郎。這兩個(gè)區(qū)域均屬原非洲法郎區(qū)。三是歐盟25國(guó)中12個(gè)成員國(guó)統(tǒng)一使用的歐元。自誕生以來(lái)，歐元的國(guó)際影響力正在不斷地增強(qiáng)，且在繼續(xù)“東