安信證券輪胎非公開發(fā)行股票項(xiàng)目建議書課件

貴州輪胎股份有限公司非公開發(fā)行股票項(xiàng)目建議書

致貴州輪胎股份有限公司

安信證券股份有限公司二零零九年七月貴州輪胎股份有限公司非公開發(fā)行股票項(xiàng)目建議書致貴州輪胎第二章本次發(fā)行方案分析第一章我們對(duì)輪胎制造行業(yè)及黔輪胎的認(rèn)識(shí)

前言12345第三章安信證券簡(jiǎn)介6目錄第二章本次發(fā)行方案分析第一章我們對(duì)輪胎制造行業(yè)及黔輪3前言安信證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“安信證券”)十分榮幸有機(jī)會(huì)向貴州輪胎股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“黔輪胎”或“公司”）提供此非公開發(fā)行項(xiàng)目建議書，我們期待與貴公司就有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行深入探討，提供我們的專業(yè)服務(wù)。在本建議書中，我們根據(jù)貴公司的有關(guān)公開信息，結(jié)合我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，監(jiān)管機(jī)構(gòu)政策動(dòng)向和資本市場(chǎng)的研究，對(duì)貴公司非公開發(fā)行方案提出建議。安信證券作為國(guó)內(nèi)知名券商，擁有獨(dú)特資源，同時(shí)匯聚了具有較強(qiáng)業(yè)務(wù)能力、專業(yè)素質(zhì)和豐富經(jīng)驗(yàn)的投行團(tuán)隊(duì)，在估值定價(jià)、投資者關(guān)系、監(jiān)管部門溝通資源等方面具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。我們的宗旨是“專業(yè)精神、創(chuàng)新能力、溝通資源、與優(yōu)秀企業(yè)共同成長(zhǎng)”。安信證券希望以此為契機(jī)與貴公司建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系。3前言安信證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“安信證券”)十分榮幸有4123456第一章我們對(duì)輪胎制造行業(yè)及黔輪胎的認(rèn)識(shí)輪胎制造行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)黔輪胎再融資的必要性4123456第一章我們對(duì)輪胎制造行業(yè)及黔輪胎的認(rèn)識(shí)輪胎制5上游市場(chǎng)：原材料天膠供過(guò)于求的局面將繼續(xù)，膠價(jià)受到抑制。隨著開割面積增大和單產(chǎn)增加，全球天膠供應(yīng)將持續(xù)增大，預(yù)計(jì)2009、2010年天膠的生產(chǎn)量分別為987、1,061萬(wàn)噸，消費(fèi)量分別為924、987萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩分別為63、74萬(wàn)噸。油價(jià)上漲可能推動(dòng)天膠價(jià)格的上漲，但決定天膠價(jià)格的主要因素還是供求關(guān)系，在未來(lái)幾年供過(guò)于求的局面下，膠價(jià)上漲將受到抑制。輪胎制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)5上游市場(chǎng)：原材料天膠供過(guò)于求的局面將繼續(xù)，膠價(jià)受到抑制。輪6輪胎制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)（續(xù)）下游市場(chǎng)：汽車和工程機(jī)械保有量穩(wěn)定增長(zhǎng)保障了國(guó)產(chǎn)胎需求穩(wěn)定。

國(guó)產(chǎn)胎應(yīng)用于換配、出口、配套三個(gè)方向，其中全鋼子午胎的換配、出口、配套比例為51％：31％：18％，工程胎的比例為49％：25％：26％。由于出口主要用于國(guó)外的換配市場(chǎng)，可以說(shuō)我國(guó)的輪胎主要應(yīng)用于全球汽車和工程機(jī)械的換配市場(chǎng)。我國(guó)汽車和工程機(jī)械的保有量穩(wěn)定增長(zhǎng)，從而對(duì)存量市場(chǎng)的換配胎起到了很好的拉動(dòng)作用。而國(guó)外換配市場(chǎng)下滑較小，預(yù)計(jì)2009年僅下滑6％，在“土豆效應(yīng)”作用下，性價(jià)比頗高的國(guó)產(chǎn)全鋼子午胎和工程子午胎出口迅速恢復(fù)。6輪胎制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)（續(xù)）下游市場(chǎng)：汽車和工程機(jī)7輪胎制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)（續(xù)）未來(lái)趨勢(shì)：膠價(jià)受到抑制、下游需求穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)子午胎龍頭企業(yè)盈利能力短期超預(yù)期，中長(zhǎng)期無(wú)憂。天膠是輪胎的最大生產(chǎn)成本，約占40％的比例，對(duì)輪胎公司業(yè)績(jī)具有較大的影響。在天膠價(jià)格穩(wěn)定、下游需求也趨于穩(wěn)定的背景下，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)子午胎龍頭企業(yè)盈利能力短期超預(yù)期，中長(zhǎng)期無(wú)憂。短期而言，8％～10％的凈利率水平能得到維持，中長(zhǎng)期可以保持6％以上的凈利率水平。7輪胎制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)（續(xù)）未來(lái)趨勢(shì)：膠價(jià)受到抑制8

黔輪胎自成立以來(lái)，通過(guò)董事會(huì)的正確領(lǐng)導(dǎo)及全體員工的艱苦努力，取得了顯著的成績(jī)，使黔輪胎成為了中國(guó)輪胎制造行業(yè)的旗幟先鋒。本次非公開發(fā)行股票的目的：通過(guò)本次非公開發(fā)行股票，黔輪胎將繼續(xù)完善自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化產(chǎn)品種類，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)；增強(qiáng)公司的持續(xù)盈利能力，為股東帶來(lái)豐厚的回報(bào)。黔輪胎再融資的必要性8黔輪胎自成立以來(lái)，通過(guò)董事會(huì)的正確領(lǐng)導(dǎo)及全體員工的艱苦9截至2009年3月31日，公司總資產(chǎn)39.78億，總負(fù)債27.35億，資產(chǎn)負(fù)債率為68.74%，長(zhǎng)、短期借款合計(jì)17.79億元。鑒于目前處于低利率時(shí)期，公司的財(cái)務(wù)成本較低。但在未來(lái)通脹預(yù)期和升息前景下，公司的財(cái)務(wù)利息的負(fù)擔(dān)日益增大。因此，未雨綢繆，及時(shí)實(shí)現(xiàn)股本籌資顯得十分重要。公司控股子公司貴州大力士輪胎有限責(zé)任公司的二期工程“年產(chǎn)80萬(wàn)套高性能載重子午線輪胎技改項(xiàng)目”正在建設(shè)中，計(jì)劃總投資3.98億元。截止2008年12月31日，該項(xiàng)目已累計(jì)投入0.84億，仍有較大的資金需求。2009年5月25日，公司申請(qǐng)發(fā)行2009年第一期短期融資券，發(fā)行總額不超過(guò)人民幣4億元。本次非公開發(fā)行股票籌集的資金將可用于償還將于2010年到期的短期融資券，從而減輕公司財(cái)務(wù)壓力。黔輪胎再融資的必要性9截至2009年3月31日，公司總資產(chǎn)39.78億，總負(fù)債210公司在行業(yè)中一直位于領(lǐng)先地位。截至2009年3月31日，按總資產(chǎn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入排名，公司在同行業(yè)的上市公司位于第3位。在同行業(yè)上市公司陸續(xù)進(jìn)行再融資的情況下，通過(guò)適當(dāng)程度的融資擴(kuò)張，將有利于公司繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。

截至2009年3月31日，公司總股本為25,432.71萬(wàn)股。公司總股本較小，且近十年內(nèi)未進(jìn)行再融資，本次非公開發(fā)行較易受到監(jiān)管部門的支持。2009年以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)的股票價(jià)格陸續(xù)走高，且有繼續(xù)上揚(yáng)的趨勢(shì)。如公司此時(shí)能盡快啟動(dòng)再融資事宜，鎖定發(fā)行價(jià)格，預(yù)計(jì)本次非公開發(fā)行將于年底完成。如錯(cuò)過(guò)這段時(shí)間，公司可能需等待下一個(gè)漫長(zhǎng)的融資時(shí)機(jī)。黔輪胎再融資的必要性10公司在行業(yè)中一直位于領(lǐng)先地位。截至2009年3月31日，123456第二章本次非公開發(fā)行方案分析上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析方案設(shè)計(jì)的原則及總體目標(biāo)同行業(yè)上市公司近期再融資情況統(tǒng)計(jì)黔輪胎本次非公開發(fā)行股票初步方案及分析初步工作時(shí)間表11123456第二章本次非公開發(fā)行方案分析上市公司非公開發(fā)行 根據(jù)2007年9月17日頒布的《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定，上市公司非公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)有利于減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)獨(dú)立性；應(yīng)當(dāng)有利于提高資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。

上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對(duì)象發(fā)行股票的行為。12上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析非公開發(fā)行股票， 非公開發(fā)行股票具有如下特點(diǎn)：特定對(duì)象符合股東大會(huì)決議規(guī)定的條件，發(fā)行對(duì)象不超過(guò)十名；發(fā)行對(duì)象為境外戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)商務(wù)部事先批準(zhǔn)；發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%；（定價(jià)基準(zhǔn)日可為關(guān)于本次非公開發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日，也可以為發(fā)行期的首日）發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購(gòu)的股份，三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；本次發(fā)行將導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變化的，還應(yīng)當(dāng)符合證監(jiān)會(huì)的其他規(guī)定；（接下頁(yè)）上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析（續(xù)）13上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析（續(xù)）13（續(xù)上頁(yè)）上市公司募集資金的數(shù)額和使用應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：募集資金數(shù)額不超過(guò)項(xiàng)目需要量；募集資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)環(huán)境保護(hù)、土地管理等法律和行政法規(guī)的規(guī)定；除金融類企業(yè)外，本次募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或間接投資于以買賣有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司；投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)與控股股東或?qū)嶋H控制人產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性；建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金必須存放于公司董事會(huì)決定的專項(xiàng)賬戶。上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析（續(xù)）14（續(xù)上頁(yè)）上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析（續(xù)）14方案設(shè)計(jì)原則及總體目標(biāo)保證控股股東利益方案要保證公司控股股東利益不受損，保證其控股地位。方案實(shí)施后，應(yīng)有利于減少關(guān)聯(lián)交易和避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)獨(dú)立性。增強(qiáng)獨(dú)立性方案要保證現(xiàn)有上市公司的流通股股東合理利益不受損。具體表現(xiàn)在：有利于提高資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，上市公司股價(jià)不因方案出現(xiàn)深幅下跌從而減少股東價(jià)值的情形。方案要兼顧相關(guān)利益方利益，包括戰(zhàn)略合作者、機(jī)構(gòu)投資者等。兼顧其他股東利益15方案設(shè)計(jì)原則及總體目標(biāo)保證控股股東方案實(shí)施后，應(yīng)有利于減少關(guān)發(fā)行方案規(guī)模上最大限度滿足投資項(xiàng)目對(duì)資金的需求盡可能縮短發(fā)行周期，加快融資速度控制發(fā)行的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)控制發(fā)行的審核風(fēng)險(xiǎn)確?？毓晒蓶|控制地位，減少對(duì)控股權(quán)的稀釋方案總體目標(biāo)方案設(shè)計(jì)原則及總體目標(biāo)（續(xù)）16發(fā)行方案規(guī)模上最大限度滿足投資項(xiàng)目對(duì)資金的需求盡可能縮短發(fā)行同行業(yè)上市公司近期再融資情況統(tǒng)計(jì)

上市公司青島雙星風(fēng)神股份發(fā)行方式非公開非公開發(fā)行價(jià)格（元/股）5.735.03定價(jià)基準(zhǔn)日公司2007年第一次臨時(shí)會(huì)議決議公告日（2007年12月4日）公司四屆十二次董事會(huì)決議公告日（2008年11月1日、調(diào)整過(guò)一次）發(fā)行數(shù)量（萬(wàn)股）6,980.0011,994.21募集資金（萬(wàn)元）39,995.4060,330.90募集資金投向29,629萬(wàn)元投資于130萬(wàn)套高性能全鋼載重子午胎技術(shù)改造項(xiàng)目，其余資金用于償還前次60萬(wàn)套高性能全鋼載重子午輪胎技術(shù)改造項(xiàng)目的銀行貸款用于新建15萬(wàn)套工程子午胎項(xiàng)目控股股東認(rèn)購(gòu)股數(shù)及認(rèn)購(gòu)方式雙星集團(tuán)有限責(zé)任公司未認(rèn)購(gòu)中國(guó)昊華化工（集團(tuán)）總公司以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)5,964.21萬(wàn)股控股股東持股比例發(fā)行前23.42%39.22%發(fā)行后20.31%42.58%發(fā)行時(shí)間2008年5月2008年12月17同行業(yè)上市公司近期再融資情況統(tǒng)計(jì)

上市公司青島雙星風(fēng)神股份發(fā)黔輪胎本次非公開發(fā)行股票初步方案及分析1、發(fā)行股票種類：人民幣普通股（A股）；2、每股面值：人民幣1.00元；3、定價(jià)方式及發(fā)行價(jià)格：本次發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之九十，最終發(fā)行價(jià)格將由董事會(huì)根據(jù)詢價(jià)情況與保薦人協(xié)商確定，根據(jù)2009年7月15日前20個(gè)交易日均價(jià)10.06元簡(jiǎn)單測(cè)算，發(fā)行價(jià)不低于9.05元，發(fā)行價(jià)暫定9元左右；4、募集資金總額及投資項(xiàng)目：募集資金總額為5億元，其中向“年產(chǎn)80萬(wàn)套高性能載重子午線輪胎技改項(xiàng)目”投入3億元，其余用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金或清償銀行貸款；5、發(fā)行數(shù)量：本次發(fā)行股票數(shù)量約為5,500萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)擬投資項(xiàng)目的需要量；6、發(fā)行對(duì)象：不超過(guò)十家特定對(duì)象的境內(nèi)投資者。

18黔輪胎本次非公開發(fā)行股票初步方案及分析1、發(fā)行股票種類：人民方案分析——股權(quán)攤薄效應(yīng)本次非公開發(fā)行前，貴陽(yáng)市國(guó)有資產(chǎn)投資管理公司（以下簡(jiǎn)稱“貴陽(yáng)國(guó)投”）持有黔輪胎股權(quán)比例為33.36%。如貴陽(yáng)國(guó)投不認(rèn)購(gòu)本次非公開發(fā)行股票，以黔輪胎擬發(fā)行5,500萬(wàn)股的A股股票測(cè)算，本次非公開發(fā)行后，貴陽(yáng)國(guó)投對(duì)黔輪胎的持股比例將為27.43%，貴陽(yáng)國(guó)投仍處于控股地位。

19方案分析——股權(quán)攤薄效應(yīng)本次非公開發(fā)行前，貴陽(yáng)市國(guó)有方案分析——發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)

非公開發(fā)行存在以下風(fēng)險(xiǎn)：（1）非公開發(fā)行規(guī)定“發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之九十”，在下跌或振蕩行情下，其定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，定價(jià)基準(zhǔn)日的時(shí)機(jī)選擇非常重要。（2）本次非公開發(fā)行，必須向35家以上機(jī)構(gòu)投資者（詢價(jià)對(duì)象）發(fā)出《認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書》，發(fā)行價(jià)格和發(fā)行對(duì)象須經(jīng)過(guò)有效的市場(chǎng)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，但因?qū)徍酥芷谳^長(zhǎng)，發(fā)行時(shí)定價(jià)與基準(zhǔn)日的價(jià)格可能會(huì)存在較大的差距，可能因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)積極性下降，參與不足導(dǎo)致詢價(jià)失敗。（3）本次非公開發(fā)行，控股股東不參與認(rèn)購(gòu)股票，全部由機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)，在某種程度上可能會(huì)降低機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司的信心。（4）監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)非公開發(fā)行價(jià)格的審核日趨嚴(yán)格，因此，應(yīng)充分重視本次發(fā)行工作，做到高質(zhì)量地完成相關(guān)材料。20方案分析——發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)非公開發(fā)行存在以下風(fēng)險(xiǎn)：20方案分析——限售期

非公開發(fā)行限售期——法規(guī)明確規(guī)定，發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購(gòu)的股份，三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。本次非公開發(fā)行方案中，控股股東擬不認(rèn)購(gòu)發(fā)行股票，因此，限售期對(duì)控股股東不適用。21方案分析——限售期非公開發(fā)行限售期——法規(guī)明確規(guī)定，初步工作時(shí)間表時(shí)間工作安排責(zé)任人2008年7月31日前董事會(huì)論證再融資的可行性、明確募集資金投向、確定中介機(jī)構(gòu)黔輪胎2009年9月14日前保薦人進(jìn)行盡職調(diào)查，并出具盡職調(diào)查報(bào)告；律師完成律師工作報(bào)告并出具法律意見(jiàn)書保薦人、律師制作非公開發(fā)行股票預(yù)案及董事會(huì)、股東大會(huì)審議資料保薦人、律師關(guān)于本次非公開發(fā)行股票預(yù)案、董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議并公告黔輪胎保薦人等相關(guān)機(jī)構(gòu)制作申報(bào)材料，定稿并履行內(nèi)核程序各中介機(jī)構(gòu)全套申報(bào)材料報(bào)證監(jiān)會(huì)審核保薦人2009年11月30日前通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核，并獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)文件黔輪胎、保薦人2009年12月15日前股票發(fā)行辦理本次發(fā)行股票登記手續(xù)刊登本次發(fā)行結(jié)果暨股權(quán)變動(dòng)公告書刊登本次發(fā)行發(fā)行情況報(bào)告暨上市公告書等黔輪胎、保薦人22初步工作時(shí)間表時(shí)間工作安排責(zé)任人2008年7月31日前董事會(huì)123456第三章安信證券簡(jiǎn)介

安信證券概況投資銀行的優(yōu)勢(shì)及服務(wù)我們的部分客戶安信證券項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)介紹安信證券在非公開發(fā)行股票方面的業(yè)績(jī)23123456第三章安信證券簡(jiǎn)介安信證券概況23設(shè)立背景安信證券概況組建情況安信證券是在我國(guó)資本市場(chǎng)處于關(guān)鍵時(shí)期和加快證券公司綜合治理的大背景下設(shè)立的，除開展如經(jīng)紀(jì)、投行、資產(chǎn)管理、自營(yíng)等證券業(yè)務(wù)外，其一項(xiàng)重要職能是配合中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司進(jìn)行證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置工作，在保證實(shí)現(xiàn)政策性目標(biāo)的同時(shí)，按照市場(chǎng)化、商業(yè)化的原則進(jìn)行運(yùn)作。2006年8月經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司聯(lián)合深圳市投資控股有限公司發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)資本15.1億元，公司注冊(cè)地址在深圳市。安信證券屬國(guó)內(nèi)綜合類大型證券公司，目前已建立了北京、深圳、上海等地區(qū)總部，收購(gòu)了廣東證券、中關(guān)村證券及中國(guó)科技證券的證券類資產(chǎn)，并將繼續(xù)承擔(dān)證券業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置和接管任務(wù)，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)已達(dá)130家。24設(shè)立背景安信證券概況組建情況安信證券是在我國(guó)資本市場(chǎng)處于關(guān)鍵安信證券股東安信證券是證券行業(yè)內(nèi)唯一一家直接隸屬于中國(guó)證監(jiān)會(huì)的證券公司。中國(guó)證監(jiān)會(huì)不僅通過(guò)投資者保護(hù)基金直接持有安信證券的股權(quán)，而且直接委派安信證券董事會(huì)成員，并直接任命安信證券高管層。由國(guó)務(wù)院獨(dú)資設(shè)立，注冊(cè)資本63億人民幣，歸屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)直接管理，董事會(huì)成員均來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行，對(duì)本公司出資15億元。證券投資者保護(hù)基金的收入來(lái)源包括五方面：滬深證券交易所交易手續(xù)費(fèi)的20%納入基金；所有在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的證券公司，按其業(yè)務(wù)收入的0.5%至5%繳納基金；發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等證券時(shí)，申購(gòu)凍結(jié)資金的利息收入；依法向有關(guān)責(zé)任方追償所得和從證券公司破產(chǎn)清算中受償收入；國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)、組織和個(gè)人捐贈(zèng)，及其他合法收入。以產(chǎn)權(quán)管理和資本運(yùn)作為主要職能的深圳市屬大型國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，注冊(cè)資本40億元人民幣，總資產(chǎn)440億元人民幣，對(duì)本公司出資1000萬(wàn)元。中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司深圳市投資控股有限公司25安信證券股東安信證券是證券行業(yè)內(nèi)唯一一家直接隸屬于中國(guó)證監(jiān)會(huì)安信證券業(yè)務(wù)范圍股票承銷業(yè)務(wù)

IPO增發(fā)、非公開發(fā)行配股可轉(zhuǎn)債分離交易可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)證券化等債券承銷業(yè)務(wù)固定利率債浮動(dòng)利率債其他衍生產(chǎn)品財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收購(gòu)兼并改制重組買殼上市業(yè)務(wù)重組與戰(zhàn)略咨詢管理層收購(gòu)股權(quán)激勵(lì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)固定收益業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)證券投資業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)研究咨詢業(yè)務(wù)安信證券安信證券業(yè)務(wù)范圍示意圖26安信證券業(yè)務(wù)范圍股票承銷IPO增發(fā)、非公開發(fā)行配股可安信證券投資銀行業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)安信證券投資銀行業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)圖質(zhì)量控制部深圳投行部北京投行部上海投行部重點(diǎn)行業(yè)部銷售定價(jià)委員會(huì)內(nèi)核管理委員會(huì)銷售交易部投資銀行部直接投資部（籌）融資業(yè)務(wù)管理委員會(huì)綜合管理部中小項(xiàng)目部債券承銷部立項(xiàng)委員會(huì)前臺(tái)前臺(tái)后臺(tái)27安信證券投資銀行業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)安信證券投資銀行業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)圖質(zhì)★

廣泛而深厚的客戶基礎(chǔ)★

10余個(gè)行業(yè)投行服務(wù)經(jīng)歷,形成了對(duì)行業(yè)的深刻理解，積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)★

130家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)統(tǒng)一調(diào)度，100余大型機(jī)構(gòu)密切合作，形成了業(yè)內(nèi)強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)★

50余名行業(yè)研究員和卓越的研究與影響能力，形成了對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的強(qiáng)大支持★與政府部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持良好的溝通信任關(guān)系深厚的客戶基礎(chǔ)豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)強(qiáng)大的銷售能力卓越的研究力量良好的公共關(guān)系核心優(yōu)勢(shì)核心優(yōu)勢(shì)安信證券作為大型投資銀行，具備客戶、行業(yè)、銷售、研究、公關(guān)等多方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)投資銀行的優(yōu)勢(shì)及服務(wù)28★廣泛而深厚的客戶基礎(chǔ)★10余個(gè)行業(yè)投行服務(wù)經(jīng)歷,形成投資銀行的優(yōu)勢(shì)及服務(wù)（續(xù)）管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀，結(jié)構(gòu)搭配合理，業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)精干投資銀行部門的業(yè)務(wù)執(zhí)行能力較強(qiáng)，并且可以創(chuàng)造性的解決投融資問(wèn)題。投資銀行部門現(xiàn)有190余人，其中保薦代表人38名，準(zhǔn)保薦代表人30多人，均擁有豐富的工作經(jīng)驗(yàn)、扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)和杰出的工作能力。29投資銀行的優(yōu)勢(shì)及服務(wù)（續(xù)）管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀，結(jié)構(gòu)搭配合理，業(yè)務(wù)團(tuán)深入研究分析企業(yè)特征度身設(shè)計(jì)融資方案成功融資及后續(xù)資本運(yùn)作服務(wù)與監(jiān)管部門的深入溝通利用客戶網(wǎng)絡(luò)和銷售能力進(jìn)行市場(chǎng)推介合理確定發(fā)行價(jià)格精心制作申報(bào)材料我們的

工作重

點(diǎn)和專

業(yè)特色業(yè)務(wù)流程（以融資業(yè)務(wù)為例）投資銀行的優(yōu)勢(shì)及服務(wù)（續(xù)）30深入研究分析企業(yè)特征度身設(shè)計(jì)融資方案成功融資及后續(xù)資本運(yùn)作服協(xié)同資本市場(chǎng)部共同進(jìn)行，通過(guò)系統(tǒng)的組織完成最后的發(fā)行工作。充分

溝通協(xié)同行業(yè)專家，在盡職調(diào)查并與公司充分溝通的基礎(chǔ)上，制定具體方案。將在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，運(yùn)用高水平的專業(yè)技能，挖掘并展現(xiàn)公司亮點(diǎn)。協(xié)調(diào)其他中介機(jī)構(gòu)的工作。

項(xiàng)目進(jìn)程質(zhì)量控制部銷售交易部發(fā)行定價(jià)委員會(huì)研究中心項(xiàng)目小組我們將派出由行業(yè)專家、財(cái)務(wù)專家以及投行業(yè)務(wù)專家組成的現(xiàn)場(chǎng)工作小組。制作申報(bào)文件發(fā)行階段材料審核階段客戶融資

需求強(qiáng)大的后臺(tái)支持系統(tǒng)

此階段我們的工作重點(diǎn)在于與各方的交流溝通。我們?yōu)槟峁┤^(guò)程服務(wù)（以融資業(yè)務(wù)為例）安信證券投資銀行專業(yè)服務(wù)31協(xié)同資本市場(chǎng)部共同進(jìn)行，通過(guò)系統(tǒng)的組織完成最后的發(fā)行工作。充安信證券投資銀行專業(yè)服務(wù)（續(xù)）與證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門保持密切接觸。與交易所保持密切溝通。與機(jī)構(gòu)投資者建立順暢的溝通渠道。與媒體形成良好的互動(dòng)。3.機(jī)構(gòu)投資者

i.發(fā)行推介 ii.投資策略交流4.媒體

i.公司宣傳 ii.投資者關(guān)系管理 iii.新聞發(fā)布長(zhǎng)期互動(dòng)2.證券交易所i.參與規(guī)則制定ii.技術(shù)創(chuàng)新研討1.證監(jiān)會(huì)i.市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新的意見(jiàn)和建議ii.政策研討

與資本市場(chǎng)主體保持良好互動(dòng)關(guān)系良好溝通32安信證券投資銀行專業(yè)服務(wù)（續(xù)）與證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門保持密切接觸。我們的部分客戶太平洋證券股份有限公司股權(quán)重組暨上市15億元人民幣上市保薦機(jī)構(gòu)金融業(yè)紅塔證券股份有限公司首次發(fā)行股票50億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)金融業(yè)中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)金融業(yè)石藥集團(tuán)財(cái)務(wù)顧問(wèn)醫(yī)藥金宇集團(tuán)（600201）非公開發(fā)行股票5億元人民幣保薦機(jī)構(gòu)醫(yī)藥海正藥業(yè)（600267）非公開發(fā)行股票5億元人民幣保薦機(jī)構(gòu)醫(yī)藥33我們的部分客戶太平洋證券股份有限公司金融業(yè)紅塔證券股份有限公我們的部分客戶（續(xù)）錦州市商業(yè)銀行股份有限公司首次發(fā)行股票主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)金融業(yè)武漢市商業(yè)銀行股份有限公司增資擴(kuò)股財(cái)務(wù)顧問(wèn)金融業(yè)渤海證券有限責(zé)任公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)金融業(yè)南昌銀行股份有限公司首次公開發(fā)行股票保薦機(jī)構(gòu)、主承銷商金融業(yè)吉林銀行股份有限公司首次公開發(fā)行股票上市財(cái)務(wù)顧問(wèn)、保薦機(jī)構(gòu)金融業(yè)紫金礦業(yè)股份有限公司H股增發(fā)A股100億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)礦業(yè)34我們的部分客戶（續(xù)）錦州市商業(yè)銀行金融業(yè)武漢市商業(yè)銀行金融業(yè)我們的部分客戶（續(xù)）華菱管線股份有限公司定向增發(fā)30億元人民幣保薦機(jī)構(gòu)鋼鐵制造業(yè)大冶特殊鋼股份有限公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)鋼鐵制造業(yè)大連港股份有限公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)港口業(yè)秦皇島港務(wù)集團(tuán)有限公司首次發(fā)行股票50億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)港口業(yè)日照港股份有限公司分離交易轉(zhuǎn)債18億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)港口業(yè)第一汽車集團(tuán)有限公司整體上市財(cái)務(wù)顧問(wèn)制造業(yè)35我們的部分客戶（續(xù)）華菱管線股份有限公司鋼鐵制造業(yè)大冶特殊鋼我們的部分客戶（續(xù)）蘇寧電器股份有限公司定向增發(fā)25億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)零售業(yè)金晶科技股份有限公司定向增發(fā)13億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)制造業(yè)安徽天大石油管材股份有限公司H股增發(fā)A股10億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)制造業(yè)海螺水泥股份有限公司定向增發(fā)財(cái)務(wù)顧問(wèn)制造業(yè)

瑞泰科技股份有限公司定向增發(fā)2.55億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)制造業(yè)深圳市同洲電子股份有限公司定向增發(fā)4.3億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)制造業(yè)36我們的部分客戶（續(xù)）蘇寧電器股份有限公司零售業(yè)金晶科技股份有我們的部分客戶（續(xù)）中糧集團(tuán)財(cái)務(wù)顧問(wèn)農(nóng)業(yè)長(zhǎng)春皓月首次發(fā)行股票10億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)農(nóng)業(yè)吉林森工股份有限公司配股10億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)林業(yè)山東益生種畜禽股份有限公司首次公開發(fā)行股票3億元人民幣保薦機(jī)構(gòu)、主承銷商農(nóng)業(yè)天房發(fā)展股份有限公司定向增發(fā)財(cái)務(wù)顧問(wèn)房地產(chǎn)業(yè)云南省城市建設(shè)投資有限公司并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)房地產(chǎn)業(yè)37我們的部分客戶（續(xù)）中糧集團(tuán)農(nóng)業(yè)長(zhǎng)春皓月農(nóng)業(yè)吉林森工股份有限我們的部分客戶（續(xù)）丹化化工科技股份有限公司

定向增發(fā)8億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)化工業(yè)鄭州燃?xì)夤煞萦邢薰綡股增發(fā)A股5億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)燃?xì)鈽I(yè)九華山莊首次發(fā)行股票10億元人民幣主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)服務(wù)業(yè)38我們的部分客戶（續(xù)）丹化化工科技化工業(yè)鄭州燃?xì)夤煞萦邢薰救及残抛C券在非公開發(fā)行股票方面的業(yè)績(jī)2007年7月，金晶科技非公開發(fā)行7,219萬(wàn)股人民幣普通股(A股)，募集資金總額為130,663.9萬(wàn)元；2008年1月，華菱鋼鐵（原“華菱管線”）非公開發(fā)行52,000萬(wàn)股人民幣普通股（A股），籌集資金為301,600萬(wàn)元；2008年5月，蘇寧電器非公開發(fā)行5,400萬(wàn)股人民幣普通股（A股），籌集資金為24.3億元；2009年5月，瑞泰科技非公開發(fā)行2,550萬(wàn)股人民幣普通股（A股），籌集資金為25,474.5萬(wàn)元；2009年7月，丹化科技非公開發(fā)行4,689.33萬(wàn)股人民幣普通股（A股），籌集資金為8億元；2009年6月，證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)同洲電子非公開發(fā)行股票的申請(qǐng)。39安信證券在非公開發(fā)行股票方面的業(yè)績(jī)2007年7月，金晶科技非結(jié)束語(yǔ)安信證券與您攜手共創(chuàng)財(cái)富專業(yè)創(chuàng)新親和迅速40結(jié)束語(yǔ)安信證券專業(yè)創(chuàng)新親和迅速40貴州輪胎股份有限公司非公開發(fā)行股票項(xiàng)目建議書

致貴州輪胎股份有限公司

安信證券股份有限公司二零零九年七月貴州輪胎股份有限公司非公開發(fā)行股票項(xiàng)目建議書致貴州輪胎第二章本次發(fā)行方案分析第一章我們對(duì)輪胎制造行業(yè)及黔輪胎的認(rèn)識(shí)

前言12345第三章安信證券簡(jiǎn)介6目錄第二章本次發(fā)行方案分析第一章我們對(duì)輪胎制造行業(yè)及黔輪43前言安信證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“安信證券”)十分榮幸有機(jī)會(huì)向貴州輪胎股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“黔輪胎”或“公司”）提供此非公開發(fā)行項(xiàng)目建議書，我們期待與貴公司就有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行深入探討，提供我們的專業(yè)服務(wù)。在本建議書中，我們根據(jù)貴公司的有關(guān)公開信息，結(jié)合我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，監(jiān)管機(jī)構(gòu)政策動(dòng)向和資本市場(chǎng)的研究，對(duì)貴公司非公開發(fā)行方案提出建議。安信證券作為國(guó)內(nèi)知名券商，擁有獨(dú)特資源，同時(shí)匯聚了具有較強(qiáng)業(yè)務(wù)能力、專業(yè)素質(zhì)和豐富經(jīng)驗(yàn)的投行團(tuán)隊(duì)，在估值定價(jià)、投資者關(guān)系、監(jiān)管部門溝通資源等方面具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。我們的宗旨是“專業(yè)精神、創(chuàng)新能力、溝通資源、與優(yōu)秀企業(yè)共同成長(zhǎng)”。安信證券希望以此為契機(jī)與貴公司建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系。3前言安信證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“安信證券”)十分榮幸有44123456第一章我們對(duì)輪胎制造行業(yè)及黔輪胎的認(rèn)識(shí)輪胎制造行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)黔輪胎再融資的必要性4123456第一章我們對(duì)輪胎制造行業(yè)及黔輪胎的認(rèn)識(shí)輪胎制45上游市場(chǎng)：原材料天膠供過(guò)于求的局面將繼續(xù)，膠價(jià)受到抑制。隨著開割面積增大和單產(chǎn)增加，全球天膠供應(yīng)將持續(xù)增大，預(yù)計(jì)2009、2010年天膠的生產(chǎn)量分別為987、1,061萬(wàn)噸，消費(fèi)量分別為924、987萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩分別為63、74萬(wàn)噸。油價(jià)上漲可能推動(dòng)天膠價(jià)格的上漲，但決定天膠價(jià)格的主要因素還是供求關(guān)系，在未來(lái)幾年供過(guò)于求的局面下，膠價(jià)上漲將受到抑制。輪胎制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)5上游市場(chǎng)：原材料天膠供過(guò)于求的局面將繼續(xù)，膠價(jià)受到抑制。輪46輪胎制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)（續(xù)）下游市場(chǎng)：汽車和工程機(jī)械保有量穩(wěn)定增長(zhǎng)保障了國(guó)產(chǎn)胎需求穩(wěn)定。

國(guó)產(chǎn)胎應(yīng)用于換配、出口、配套三個(gè)方向，其中全鋼子午胎的換配、出口、配套比例為51％：31％：18％，工程胎的比例為49％：25％：26％。由于出口主要用于國(guó)外的換配市場(chǎng)，可以說(shuō)我國(guó)的輪胎主要應(yīng)用于全球汽車和工程機(jī)械的換配市場(chǎng)。我國(guó)汽車和工程機(jī)械的保有量穩(wěn)定增長(zhǎng)，從而對(duì)存量市場(chǎng)的換配胎起到了很好的拉動(dòng)作用。而國(guó)外換配市場(chǎng)下滑較小，預(yù)計(jì)2009年僅下滑6％，在“土豆效應(yīng)”作用下，性價(jià)比頗高的國(guó)產(chǎn)全鋼子午胎和工程子午胎出口迅速恢復(fù)。6輪胎制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)（續(xù)）下游市場(chǎng)：汽車和工程機(jī)47輪胎制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)（續(xù)）未來(lái)趨勢(shì)：膠價(jià)受到抑制、下游需求穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)子午胎龍頭企業(yè)盈利能力短期超預(yù)期，中長(zhǎng)期無(wú)憂。天膠是輪胎的最大生產(chǎn)成本，約占40％的比例，對(duì)輪胎公司業(yè)績(jī)具有較大的影響。在天膠價(jià)格穩(wěn)定、下游需求也趨于穩(wěn)定的背景下，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)子午胎龍頭企業(yè)盈利能力短期超預(yù)期，中長(zhǎng)期無(wú)憂。短期而言，8％～10％的凈利率水平能得到維持，中長(zhǎng)期可以保持6％以上的凈利率水平。7輪胎制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)（續(xù)）未來(lái)趨勢(shì)：膠價(jià)受到抑制48

黔輪胎自成立以來(lái)，通過(guò)董事會(huì)的正確領(lǐng)導(dǎo)及全體員工的艱苦努力，取得了顯著的成績(jī)，使黔輪胎成為了中國(guó)輪胎制造行業(yè)的旗幟先鋒。本次非公開發(fā)行股票的目的：通過(guò)本次非公開發(fā)行股票，黔輪胎將繼續(xù)完善自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化產(chǎn)品種類，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)；增強(qiáng)公司的持續(xù)盈利能力，為股東帶來(lái)豐厚的回報(bào)。黔輪胎再融資的必要性8黔輪胎自成立以來(lái)，通過(guò)董事會(huì)的正確領(lǐng)導(dǎo)及全體員工的艱苦49截至2009年3月31日，公司總資產(chǎn)39.78億，總負(fù)債27.35億，資產(chǎn)負(fù)債率為68.74%，長(zhǎng)、短期借款合計(jì)17.79億元。鑒于目前處于低利率時(shí)期，公司的財(cái)務(wù)成本較低。但在未來(lái)通脹預(yù)期和升息前景下，公司的財(cái)務(wù)利息的負(fù)擔(dān)日益增大。因此，未雨綢繆，及時(shí)實(shí)現(xiàn)股本籌資顯得十分重要。公司控股子公司貴州大力士輪胎有限責(zé)任公司的二期工程“年產(chǎn)80萬(wàn)套高性能載重子午線輪胎技改項(xiàng)目”正在建設(shè)中，計(jì)劃總投資3.98億元。截止2008年12月31日，該項(xiàng)目已累計(jì)投入0.84億，仍有較大的資金需求。2009年5月25日，公司申請(qǐng)發(fā)行2009年第一期短期融資券，發(fā)行總額不超過(guò)人民幣4億元。本次非公開發(fā)行股票籌集的資金將可用于償還將于2010年到期的短期融資券，從而減輕公司財(cái)務(wù)壓力。黔輪胎再融資的必要性9截至2009年3月31日，公司總資產(chǎn)39.78億，總負(fù)債250公司在行業(yè)中一直位于領(lǐng)先地位。截至2009年3月31日，按總資產(chǎn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入排名，公司在同行業(yè)的上市公司位于第3位。在同行業(yè)上市公司陸續(xù)進(jìn)行再融資的情況下，通過(guò)適當(dāng)程度的融資擴(kuò)張，將有利于公司繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。

截至2009年3月31日，公司總股本為25,432.71萬(wàn)股。公司總股本較小，且近十年內(nèi)未進(jìn)行再融資，本次非公開發(fā)行較易受到監(jiān)管部門的支持。2009年以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)的股票價(jià)格陸續(xù)走高，且有繼續(xù)上揚(yáng)的趨勢(shì)。如公司此時(shí)能盡快啟動(dòng)再融資事宜，鎖定發(fā)行價(jià)格，預(yù)計(jì)本次非公開發(fā)行將于年底完成。如錯(cuò)過(guò)這段時(shí)間，公司可能需等待下一個(gè)漫長(zhǎng)的融資時(shí)機(jī)。黔輪胎再融資的必要性10公司在行業(yè)中一直位于領(lǐng)先地位。截至2009年3月31日，123456第二章本次非公開發(fā)行方案分析上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析方案設(shè)計(jì)的原則及總體目標(biāo)同行業(yè)上市公司近期再融資情況統(tǒng)計(jì)黔輪胎本次非公開發(fā)行股票初步方案及分析初步工作時(shí)間表51123456第二章本次非公開發(fā)行方案分析上市公司非公開發(fā)行 根據(jù)2007年9月17日頒布的《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定，上市公司非公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)有利于減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)獨(dú)立性；應(yīng)當(dāng)有利于提高資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。

上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對(duì)象發(fā)行股票的行為。52上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析非公開發(fā)行股票， 非公開發(fā)行股票具有如下特點(diǎn)：特定對(duì)象符合股東大會(huì)決議規(guī)定的條件，發(fā)行對(duì)象不超過(guò)十名；發(fā)行對(duì)象為境外戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)商務(wù)部事先批準(zhǔn)；發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%；（定價(jià)基準(zhǔn)日可為關(guān)于本次非公開發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日，也可以為發(fā)行期的首日）發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購(gòu)的股份，三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；本次發(fā)行將導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變化的，還應(yīng)當(dāng)符合證監(jiān)會(huì)的其他規(guī)定；（接下頁(yè)）上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析（續(xù)）53上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析（續(xù)）13（續(xù)上頁(yè)）上市公司募集資金的數(shù)額和使用應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：募集資金數(shù)額不超過(guò)項(xiàng)目需要量；募集資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)環(huán)境保護(hù)、土地管理等法律和行政法規(guī)的規(guī)定；除金融類企業(yè)外，本次募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或間接投資于以買賣有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司；投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)與控股股東或?qū)嶋H控制人產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性；建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金必須存放于公司董事會(huì)決定的專項(xiàng)賬戶。上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析（續(xù)）54（續(xù)上頁(yè)）上市公司非公開發(fā)行股票合規(guī)性分析（續(xù)）14方案設(shè)計(jì)原則及總體目標(biāo)保證控股股東利益方案要保證公司控股股東利益不受損，保證其控股地位。方案實(shí)施后，應(yīng)有利于減少關(guān)聯(lián)交易和避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)獨(dú)立性。增強(qiáng)獨(dú)立性方案要保證現(xiàn)有上市公司的流通股股東合理利益不受損。具體表現(xiàn)在：有利于提高資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，上市公司股價(jià)不因方案出現(xiàn)深幅下跌從而減少股東價(jià)值的情形。方案要兼顧相關(guān)利益方利益，包括戰(zhàn)略合作者、機(jī)構(gòu)投資者等。兼顧其他股東利益55方案設(shè)計(jì)原則及總體目標(biāo)保證控股股東方案實(shí)施后，應(yīng)有利于減少關(guān)發(fā)行方案規(guī)模上最大限度滿足投資項(xiàng)目對(duì)資金的需求盡可能縮短發(fā)行周期，加快融資速度控制發(fā)行的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)控制發(fā)行的審核風(fēng)險(xiǎn)確?？毓晒蓶|控制地位，減少對(duì)控股權(quán)的稀釋方案總體目標(biāo)方案設(shè)計(jì)原則及總體目標(biāo)（續(xù)）56發(fā)行方案規(guī)模上最大限度滿足投資項(xiàng)目對(duì)資金的需求盡可能縮短發(fā)行同行業(yè)上市公司近期再融資情況統(tǒng)計(jì)

上市公司青島雙星風(fēng)神股份發(fā)行方式非公開非公開發(fā)行價(jià)格（元/股）5.735.03定價(jià)基準(zhǔn)日公司2007年第一次臨時(shí)會(huì)議決議公告日（2007年12月4日）公司四屆十二次董事會(huì)決議公告日（2008年11月1日、調(diào)整過(guò)一次）發(fā)行數(shù)量（萬(wàn)股）6,980.0011,994.21募集資金（萬(wàn)元）39,995.4060,330.90募集資金投向29,629萬(wàn)元投資于130萬(wàn)套高性能全鋼載重子午胎技術(shù)改造項(xiàng)目，其余資金用于償還前次60萬(wàn)套高性能全鋼載重子午輪胎技術(shù)改造項(xiàng)目的銀行貸款用于新建15萬(wàn)套工程子午胎項(xiàng)目控股股東認(rèn)購(gòu)股數(shù)及認(rèn)購(gòu)方式雙星集團(tuán)有限責(zé)任公司未認(rèn)購(gòu)中國(guó)昊華化工（集團(tuán)）總公司以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)5,964.21萬(wàn)股控股股東持股比例發(fā)行前23.42%39.22%發(fā)行后20.31%42.58%發(fā)行時(shí)間2008年5月2008年12月57同行業(yè)上市公司近期再融資情況統(tǒng)計(jì)

上市公司青島雙星風(fēng)神股份發(fā)黔輪胎本次非公開發(fā)行股票初步方案及分析1、發(fā)行股票種類：人民幣普通股（A股）；2、每股面值：人民幣1.00元；3、定價(jià)方式及發(fā)行價(jià)格：本次發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之九十，最終發(fā)行價(jià)格將由董事會(huì)根據(jù)詢價(jià)情況與保薦人協(xié)商確定，根據(jù)2009年7月15日前20個(gè)交易日均價(jià)10.06元簡(jiǎn)單測(cè)算，發(fā)行價(jià)不低于9.05元，發(fā)行價(jià)暫定9元左右；4、募集資金總額及投資項(xiàng)目：募集資金總額為5億元，其中向“年產(chǎn)80萬(wàn)套高性能載重子午線輪胎技改項(xiàng)目”投入3億元，其余用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金或清償銀行貸款；5、發(fā)行數(shù)量：本次發(fā)行股票數(shù)量約為5,500萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)擬投資項(xiàng)目的需要量；6、發(fā)行對(duì)象：不超過(guò)十家特定對(duì)象的境內(nèi)投資者。

58黔輪胎本次非公開發(fā)行股票初步方案及分析1、發(fā)行股票種類：人民方案分析——股權(quán)攤薄效應(yīng)本次非公開發(fā)行前，貴陽(yáng)市國(guó)有資產(chǎn)投資管理公司（以下簡(jiǎn)稱“貴陽(yáng)國(guó)投”）持有黔輪胎股權(quán)比例為33.36%。如貴陽(yáng)國(guó)投不認(rèn)購(gòu)本次非公開發(fā)行股票，以黔輪胎擬發(fā)行5,500萬(wàn)股的A股股票測(cè)算，本次非公開發(fā)行后，貴陽(yáng)國(guó)投對(duì)黔輪胎的持股比例將為27.43%，貴陽(yáng)國(guó)投仍處于控股地位。

59方案分析——股權(quán)攤薄效應(yīng)本次非公開發(fā)行前，貴陽(yáng)市國(guó)有方案分析——發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)

非公開發(fā)行存在以下風(fēng)險(xiǎn)：（1）非公開發(fā)行規(guī)定“發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之九十”，在下跌或振蕩行情下，其定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，定價(jià)基準(zhǔn)日的時(shí)機(jī)選擇非常重要。（2）本次非公開發(fā)行，必須向35家以上機(jī)構(gòu)投資者（詢價(jià)對(duì)象）發(fā)出《認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書》，發(fā)行價(jià)格和發(fā)行對(duì)象須經(jīng)過(guò)有效的市場(chǎng)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，但因?qū)徍酥芷谳^長(zhǎng)，發(fā)行時(shí)定價(jià)與基準(zhǔn)日的價(jià)格可能會(huì)存在較大的差距，可能因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)積極性下降，參與不足導(dǎo)致詢價(jià)失敗。（3）本次非公開發(fā)行，控股股東不參與認(rèn)購(gòu)股票，全部由機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)，在某種程度上可能會(huì)降低機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司的信心。（4）監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)非公開發(fā)行價(jià)格的審核日趨嚴(yán)格，因此，應(yīng)充分重視本次發(fā)行工作，做到高質(zhì)量地完成相關(guān)材料。60方案分析——發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)非公開發(fā)行存在以下風(fēng)險(xiǎn)：20方案分析——限售期

非公開發(fā)行限售期——法規(guī)明確規(guī)定，發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購(gòu)的股份，三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。本次非公開發(fā)行方案中，控股股東擬不認(rèn)購(gòu)發(fā)行股票，因此，限售期對(duì)控股股東不適用。61方案分析——限售期非公開發(fā)行限售期——法規(guī)明確規(guī)定，初步工作時(shí)間表時(shí)間工作安排責(zé)任人2008年7月31日前董事會(huì)論證再融資的可行性、明確募集資金投向、確定中介機(jī)構(gòu)黔輪胎2009年9月14日前保薦人進(jìn)行盡職調(diào)查，并出具盡職調(diào)查報(bào)告；律師完成律師工作報(bào)告并出具法律意見(jiàn)書保薦人、律師制作非公開發(fā)行股票預(yù)案及董事會(huì)、股東大會(huì)審議資料保薦人、律師關(guān)于本次非公開發(fā)行股票預(yù)案、董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議并公告黔輪胎保薦人等相關(guān)機(jī)構(gòu)制作申報(bào)材料，定稿并履行內(nèi)核程序各中介機(jī)構(gòu)全套申報(bào)材料報(bào)證監(jiān)會(huì)審核保薦人2009年11月30日前通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核，并獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)文件黔輪胎、保薦人2009年12月15日前股票發(fā)行辦理本次發(fā)行股票登記手續(xù)刊登本次發(fā)行結(jié)果暨股權(quán)變動(dòng)公告書刊登本次發(fā)行發(fā)行情況報(bào)告暨上市公告書等黔輪胎、保薦人62初步工作時(shí)間表時(shí)間工作安排責(zé)任人2008年7月31日前董事會(huì)123456第三章安信證券簡(jiǎn)介

安信證券概況投資銀行的優(yōu)勢(shì)及服務(wù)我們的部分客戶安信證券項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)介紹安信證券在非公開發(fā)行股票方面的業(yè)績(jī)63123456第三章安信證券簡(jiǎn)介安信證券概況23設(shè)立背景安信證券概況組建情況安信證券是在我國(guó)資本市場(chǎng)處于關(guān)鍵時(shí)期和加快證券公司綜合治理的大背景下設(shè)立的，除開展如經(jīng)紀(jì)、投行、資產(chǎn)管理、自營(yíng)等證券業(yè)務(wù)外，其一項(xiàng)重要職能是配合中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司進(jìn)行證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置工作，在保證實(shí)現(xiàn)政策性目標(biāo)的同時(shí)，按照市場(chǎng)化、商業(yè)化的原則進(jìn)行運(yùn)作。2006年8月經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司聯(lián)合深圳市投資控股有限公司發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)資本15.1億元，公司注冊(cè)地址在深圳市。安信證券屬國(guó)內(nèi)綜合類大型證券公司，目前已建立了北京、深圳、上海等地區(qū)總部，收購(gòu)了廣東證券、中關(guān)村證券及中國(guó)科技證券的證券類資產(chǎn)，并將繼續(xù)承擔(dān)證券業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置和接管任務(wù)，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)已達(dá)130家。64設(shè)立背景安信證券概況組建情況安信證券是在我國(guó)資本市場(chǎng)處于關(guān)鍵安信證券股東安信證券是證券行業(yè)內(nèi)唯一一家直接隸屬于中國(guó)證監(jiān)會(huì)的證券公司。中國(guó)證監(jiān)會(huì)不僅通過(guò)投資者保護(hù)基金直接持有安信證券的股權(quán)，而且直接委派安信證券董事會(huì)成員，并直接任命安信證券高管層。由國(guó)務(wù)院獨(dú)資設(shè)立，注冊(cè)資本63億人民幣，歸屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)直接管理，董事會(huì)成員均來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行，對(duì)本公司出資15億元。證券投資者保護(hù)基金的收入來(lái)源包括五方面：滬深證券交易所交易手續(xù)費(fèi)的20%納入基金；所有在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的證券公司，按其業(yè)務(wù)收入的0.5%至5%繳納基金；發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等證券時(shí)，申購(gòu)凍結(jié)資金的利息收入；依法向有關(guān)責(zé)任方追償所得和從證券公司破產(chǎn)清算中受償收入；國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)、組織和個(gè)人捐贈(zèng)，及其他合法收入。以產(chǎn)權(quán)管理和資本運(yùn)作為主要職能的深圳市屬大型國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，注冊(cè)資本40億元人民幣，總資產(chǎn)440億元人民幣，對(duì)本公司出資1000萬(wàn)元。中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司深圳市投資控股有限公司65安信證券股東安信證券是證券行業(yè)內(nèi)唯一一家直接隸屬于中國(guó)證監(jiān)會(huì)安信證券業(yè)務(wù)范圍股票承銷業(yè)務(wù)

IPO增發(fā)、非公開發(fā)行配股可轉(zhuǎn)債分離交易可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)證券化等債券承銷業(yè)務(wù)固定利率債浮動(dòng)利率債其他衍生產(chǎn)品財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收購(gòu)兼并改制重組買殼上市業(yè)務(wù)重組與戰(zhàn)略咨詢管理層收購(gòu)股權(quán)激勵(lì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)固定收益業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)證券投資業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)研究咨詢業(yè)務(wù)安信證券安信證券業(yè)務(wù)范圍示意圖66安信證券業(yè)務(wù)范圍股票承銷IPO增發(fā)、非公開發(fā)行配股可安信證券投資銀行業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)安信證券投資銀行業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)圖質(zhì)量控制部深圳投行部北京投行部上海投行部重點(diǎn)行業(yè)部銷售定價(jià)委員會(huì)內(nèi)核管理委員會(huì)銷售交易部投資銀行部直接投資部（籌）融資業(yè)務(wù)管理委員會(huì)綜合管理部中小項(xiàng)目部債券承銷部立項(xiàng)委員會(huì)前臺(tái)前臺(tái)后臺(tái)67安信證券投資銀行業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)安信證券投資銀行業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)圖質(zhì)★

廣泛而深厚的客戶基礎(chǔ)★

10余個(gè)行業(yè)投行服務(wù)經(jīng)歷,形成了對(duì)行業(yè)的深刻理解，積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)★

130家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)統(tǒng)一調(diào)度，100余大型機(jī)構(gòu)密切合作，形成了業(yè)內(nèi)強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)★

50余名行業(yè)研究員和卓越的研究與影響能力，形成了對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的強(qiáng)大支持★與政府部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持良好的溝通信任關(guān)系深厚的客戶基礎(chǔ)豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)強(qiáng)大的銷售能力卓越的研究力量良好的公共關(guān)系核心優(yōu)勢(shì)核心優(yōu)勢(shì)安信證券作為大型投資銀行，具備客戶、行業(yè)、銷售、研究、公關(guān)等多方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)投資銀行的優(yōu)勢(shì)及服務(wù)68★廣泛而深厚的客戶基礎(chǔ)★10余個(gè)行業(yè)投行服務(wù)經(jīng)歷,形成投資銀行的優(yōu)勢(shì)及服務(wù)（續(xù)）管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀，結(jié)構(gòu)搭配合理，業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)精干投資銀行部門的業(yè)務(wù)執(zhí)行能力較強(qiáng)，并且可以創(chuàng)造性的解決投融資問(wèn)題。投資銀行部門現(xiàn)有190余人，其中保薦代表人38名，準(zhǔn)保薦代表人30多人，均擁有豐富的工作經(jīng)驗(yàn)、扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)和杰出的工作能力。69投資銀行的優(yōu)勢(shì)及服務(wù)（續(xù)）管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀，結(jié)構(gòu)搭配合理，業(yè)務(wù)團(tuán)深入研究分析企業(yè)特征度身設(shè)計(jì)融資方案成功融資及后續(xù)資本運(yùn)作服務(wù)與監(jiān)管部門的深入溝通利用客戶網(wǎng)絡(luò)和銷售能力進(jìn)行市場(chǎng)推介合理確定發(fā)行價(jià)格精心制作申報(bào)材料我們的

工作重

點(diǎn)和專

業(yè)特色業(yè)務(wù)流程（以融資業(yè)務(wù)為例）投資銀行的優(yōu)勢(shì)及服務(wù)（續(xù)）70深入研究分析企業(yè)特征度身設(shè)計(jì)融資方案成功融資及后續(xù)資本運(yùn)作服協(xié)同資本市場(chǎng)部共同進(jìn)行，通過(guò)系統(tǒng)的組織完成最后的發(fā)行工作。充分

溝通協(xié)同行業(yè)專家，在盡職調(diào)查并與公司充分溝通的基礎(chǔ)上，制定具體方案。將在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，運(yùn)用高水平的專業(yè)技能，挖掘并展現(xiàn)公司亮點(diǎn)。協(xié)調(diào)其他中介機(jī)構(gòu)的工作。

項(xiàng)目進(jìn)程質(zhì)量控制部銷售交易部發(fā)行定價(jià)委員會(huì)研究中心項(xiàng)目小組我們將派出由行業(yè)專家、財(cái)務(wù)專家以及投行業(yè)務(wù)專家組成的現(xiàn)場(chǎng)工作小組。制作申報(bào)文件發(fā)行階段材料審核階段客戶融資

需求強(qiáng)大的后臺(tái)支持系統(tǒng)

此階段我們的工作重點(diǎn)在于與各方的交流溝通。我們?yōu)槟峁┤^(guò)程服務(wù)（以融資業(yè)務(wù)為例）安信證券投資銀行專業(yè)服務(wù)71協(xié)同資本市場(chǎng)部共同進(jìn)行，通過(guò)系統(tǒng)的組織完成最后的發(fā)行工作。充安信證券投資銀行專業(yè)服務(wù)（續(xù)）與證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門保持密切接觸。與交易