VC投資的優(yōu)先選擇(步入成長期的企業(yè)如何向VC融資)課件

1VC投資的優(yōu)先選擇（步入成長期的企業(yè)如何向VC融資？）2007年12月27日12

各位學(xué)員，大家好！歡迎進入中國總裁培訓(xùn)網(wǎng)—“總裁在線課堂”，我是今天的主講嘉賓鄭友林。我們今天的總題目是“VC投資的優(yōu)先選擇”。分三個部分：第一部分：國家、行業(yè)、企業(yè)第二部分：團隊、贏利模式、現(xiàn)金流、創(chuàng)新能力第三部分：項目評估、時間周期、投資規(guī)模等23目錄第一部分：國家、行業(yè)、企業(yè)

01、國家選擇

02、行業(yè)選擇

03、企業(yè)選擇第二部分：團隊、贏利模式、現(xiàn)金流、創(chuàng)新能力

04、團隊選擇

05、贏利模式選擇

06、現(xiàn)金流VS贏利前景？

第三部分：項目評估、時間周期、投資規(guī)模

07、創(chuàng)新能力評估

08、項目評估

09、時間跨度

10、了解ＶＣ（規(guī)模、追求、偏好）？

A、需要多少和能投多少？

B、找什么人投資？

C、融資成功者的感受3目錄4

第一部分：國家、行業(yè)、企業(yè)4501、國家選擇美國、歐洲、中國、以色列等國家是重點。

D.J.VentureOne和安永聯(lián)合發(fā)布了全球風(fēng)險投資(VC)分析報告表示,得益于前三季度已錄得超過300億美元的投資,2007年在美、歐、中以及以色列的風(fēng)險投資活動正步入自2001年以來的最高年度投資總額。2007年全球VC投資將突破400億美元,而交易量則有可能略高于2003年完成的3884次交易。

每個工作日有20筆風(fēng)險投資成交。平均每個項目投資在800-1000萬美元。56

02、行業(yè)選擇

2007年的熱點。道瓊斯旗下的D.J.VentureOne和安永聯(lián)合發(fā)布了全球風(fēng)險投資(VC)年末分析報告。全球VC市場對清潔技術(shù)和醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域呈現(xiàn)相當大的興趣。迄今為止,全球?qū)︶t(yī)療設(shè)備公司的投資已超過34億美元,成為年度最高紀錄。今年前半年,全球清潔技術(shù)投資已達到11億美元,較上年同期投資的7.643億美元增長了44%。全球范圍內(nèi)無論是成熟市場還是新興市場都對能源效率和醫(yī)療技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新型技術(shù)有著越來越高的需求。此外,如今的風(fēng)險公司需要迅速建立具有競爭力的全球業(yè)務(wù),因此也需要更多的金融資本。最后,創(chuàng)新是競爭的新型手段,風(fēng)險投資者正對來自日益增多的大型企業(yè)的外部創(chuàng)新需求做出回應(yīng)。67在中國的主要投資對象一類投資企業(yè)（最具投資價值的企業(yè)）：

A、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)中獨立的內(nèi)容提供商

B、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)中獨立的有廣泛個人用戶群的軟件提供商C、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)中的廣告代理商D、零售連鎖業(yè)中的百貨業(yè)

E、零售連鎖業(yè)中的超市業(yè)F、零售連鎖業(yè)中的化妝用品業(yè)G、零售連鎖業(yè)中的飾品業(yè)H、中藥業(yè)中的萃取產(chǎn)品制造商

I、中藥業(yè)中的原料藥零售連鎖經(jīng)營商J、傳媒業(yè)中的音像制品內(nèi)容提供商K、傳媒業(yè)中的品牌欄目制作商L、傳媒業(yè)中的經(jīng)紀人公司M、中國傳統(tǒng)特有形成品牌（如茶葉、酒、旅游景點）N、資源型企業(yè)（壟斷型）O、電力能源類企業(yè)（節(jié)能型）P、博彩業(yè)中的零售連鎖經(jīng)營商Q、廣告業(yè)中的無線廣告內(nèi)容提供商R、廣告業(yè)中的戶外廣告運營商S、廣告業(yè)中的廣告設(shè)計公司7在中國的主要投資對象8投資對象二類投資企業(yè)（具投資價值的企業(yè)）：A、應(yīng)用軟件業(yè)中的設(shè)計商（游戲產(chǎn)業(yè)）

B、系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商C、電信增值服務(wù)提供商D、品牌產(chǎn)品銷售制造商E、房地產(chǎn)開發(fā)商F、公用事業(yè)類中的公司G、物流類8投資對象9投資對象三類投資企業(yè)（一般類的企業(yè)）：A、資源型企業(yè)B、鍛造冶煉類企業(yè)C、貿(mào)易類企業(yè)D、電力能源類企業(yè)E、傳統(tǒng)工業(yè)化產(chǎn)品制造企業(yè)F、IT產(chǎn)品制造類企業(yè)G、仿制藥生產(chǎn)企業(yè)H、日用產(chǎn)品制造企業(yè)

I、酒店業(yè)J、建筑工程類企業(yè)910

03、企業(yè)選擇

沈南鵬：選擇那種擴張性和和伸縮性很大的企業(yè)。有公司可能會說，我們現(xiàn)金流不錯，但商業(yè)模型會不會很持久？成長性如何？另外還要看高速成長是長期現(xiàn)象、還是短期現(xiàn)象。還有會不會3-4年之后市場可能出現(xiàn)的惡性競爭，最后誰都沒錢賺。目前中國經(jīng)濟的高速成長，未來5-10年可能是最好的機會，許多行業(yè)現(xiàn)在生意都很“火”，這種情況會延續(xù)到10年之后嗎？中國消費行業(yè)，目前正處在爆發(fā)增長的時期，投資者機會確實比以前更多。熊曉鴿：IDG已經(jīng)投了不下150個項目，其中有超過一半的企業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。第一，我們會重視你所要做的這個市場規(guī)模，你做什么樣的市場，第二，產(chǎn)品、服務(wù)有一定的獨創(chuàng)性，而且有一定的競爭優(yōu)勢，對后來者給你的競爭，防復(fù)制的能力比較強，第三管理團隊和能力結(jié)構(gòu)。1003、企業(yè)選擇11

第二部分：團隊、贏利模式、現(xiàn)金流、創(chuàng)新能力1112

04、團隊選擇我們主要看團隊，這個時候我們對團隊的要求會非常高，你最好可以證明你在哪個公司做過，做過什么事情，有什么成功的記錄，你的團隊如何的有執(zhí)行力，這個是最有說服力。最后誰可以取勝，決定與團隊的執(zhí)行力，如果你不是非常有經(jīng)驗，自己也非常有強壯的團隊，我建議不要寫這樣的計劃，這樣的計劃肯定不會錄用。你的管理團隊很重要，如果這個團隊不那么大，只是一個人，如果這個人他有一個比較強的領(lǐng)導(dǎo)力，也不是說一弄公司就誰也不相信，只能自己一個人干，要做又不相信人，找來的都是七大姑八大姨，老婆孩子上陣的這種。（熊曉鴿IDG）做項目主要是相信團隊，團隊成員之間知識、性格互補，和諧經(jīng)營。風(fēng)險投資是一個漫長的過程。要對整個基金的回報負責。因此更愿意相信基本規(guī)律，不愿意賭在奇跡上。

121305、贏利模式選擇（涉及資源整合力度）

——業(yè)務(wù)越簡單越好

——投資者好理解

——經(jīng)銷商好理解

——消費者好理解

——贏利模式的復(fù)制越簡單越好但是，“戰(zhàn)略－技術(shù)－制度－流程”含量（包括發(fā)展戰(zhàn)略、技術(shù)、制度設(shè)計、執(zhí)行制度的力度等）還不能少，要有自己的獨創(chuàng)和核心競爭力。最好能在技術(shù)上超前１－２年，能超前３－５年更好。1314五個層次，每個層次有多個方面。員工競爭力技術(shù)公司文化籌資能力通過創(chuàng)新開拓新業(yè)務(wù)通過顧客管理流程增加顧客價值通過運營和物流流程實現(xiàn)運營卓越通過法則和環(huán)境流程變成好企業(yè)公民運營卓越親近顧客（顧客獲得保持力和滿意）產(chǎn)品領(lǐng)先開拓新業(yè)務(wù)增加顧客價值改善成本結(jié)構(gòu)提高資產(chǎn)使用率收入增長戰(zhàn)略生產(chǎn)率戰(zhàn)略提高股東價值學(xué)習(xí)和成長期望內(nèi)部流程期望顧客期望顧客價值提議財務(wù)期望整合期望對企業(yè)家的潛在期待收入新來源顧客利益單位生產(chǎn)的運營成本資產(chǎn)效用股價資本回報☆本圖原型來自卡普蘭和諾頓“戰(zhàn)略圖”，本人做了一些補充和改進。資本贏利／操縱欲望14五個層次，每個層次有多個方面。員工競爭力技術(shù)公司文化籌資15

戰(zhàn)略圖清楚地告訴我們，企業(yè)的最高追求是資本的回報。那么，一流的資源整合高手，肯定是從這里做文章，以從這里倒推。CISCO的錢伯斯和蒙牛的牛根生都明白了這個基本道理。

——世界上的競爭，無非是三種資源的競爭：體力競爭、財力競爭、智力（戰(zhàn)略）競爭。蒙牛在智力（戰(zhàn)略）方面已遠遠超過了任何對手，決定了它在體力和財力方面同樣可以站在更高的位置。

——蒙牛有一個飛船定律，不是在高速中成長，就是在高速中毀滅。如果達不到環(huán)繞速度，那么只能掉下來；只有超越環(huán)繞速度，企業(yè)才能永續(xù)發(fā)展。

——蒙牛的高速，來自目標倒推，蒙牛走的是“目標導(dǎo)向”：從目標出發(fā)，反向推演，步步鏈接：倒推資源配置，倒推時間分配，鏈接戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，鏈接方法手段……

——為了達成戰(zhàn)略目標，所有的社會資源，包括土地、房屋、設(shè)備，從國際來的設(shè)備、包裝、廠房，我們在合作過程中不強調(diào)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，只要能夠支配就可以，不在于說我非得擁有。別人兜里的錢讓我支配，這個錢是最多的。在“戰(zhàn)略優(yōu)化”講座中，我們已經(jīng)得出一個結(jié)論：思科和蒙牛的故事說明：在IT行業(yè)，可以通過戰(zhàn)略優(yōu)化實行快速整合；同時，即使是在傳統(tǒng)行業(yè)，也可以快速整合資源，快速做大做強。151606、現(xiàn)金流VS贏利前景

——最好有穩(wěn)定的現(xiàn)金流

——現(xiàn)在沒有，在1-3年之內(nèi)能建立起來嗎？

——現(xiàn)金流形成之后，能夠持久？

——贏利模式復(fù)制成本是下降還是上升？換言之，復(fù)制模式的時候，邊際利潤是上升還是下降？1617

想象力不能代替現(xiàn)金流讓我們先來看看這樣一則報道：

2000年3月一個星期二的下午，天下著蒙蒙細雨，在舊金山的一家小公司里，一位名叫戴夫的年輕人自信地表示，“一旦我們公司的股票獲準上市，我會為自己購買一架波音747飛機以示慶祝?！边@小伙子為何口氣這么大，原來6個月前在硅谷呆了一段時間后，他抵不住誘惑組建了一家風(fēng)險投資“孵化器”公司，趕趕風(fēng)險投資的浪頭。該“孵化器”公司以公司股份換取他人的創(chuàng)意，并將這些創(chuàng)意轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力，形成經(jīng)營良好的新興企業(yè)。戴夫則期望2000年晚些時候，公司可以獲準公開上市，估計到時公司的資本市場價值將高達100億美元，而他的股份一旦兌現(xiàn)成現(xiàn)金，數(shù)額也將是驚人的，買一架飛機實在是不足掛齒。

這樣的故事，大家看到過許多。一段時期，許多媒體都刊載過這樣的故事，戴夫這個故事的結(jié)果好象并不圓滿，他的公司后來破產(chǎn)了。

1718貝托爾斯海姆（G的天使）關(guān)心如何賺錢

——你們打算用什么方式賺錢。

——我向來不會插手那些沒有經(jīng)濟效益的想法。貝托爾斯海姆相信自己確實看到并理解了一個更先進的技術(shù)，這個技術(shù)具有解決實際問題的潛力。因此，他決定不再浪費時間，直接就最根本的問題進行提問?！皩τ谝患倚聞?chuàng)的互聯(lián)網(wǎng)公司而言，最關(guān)鍵的問題是‘你們打算用什么方式賺錢’?！彼f道，“我向來不會插手那些沒有經(jīng)濟效益的想法。”他提出了幾個可能性：通過免費提供Google服務(wù)而吸引固定的計算機用戶群，然后通過廣告或者通過銷售什么東西來賺錢。可是，拉里和謝爾蓋對于廣告有一種本能的抵制，而且他們還有一種根深蒂固的擔憂，生怕廣告破壞了搜索結(jié)果的質(zhì)量。在他們撰寫的一篇關(guān)于搜索引擎的文章中，他們清楚地表達了自己對廣告的看法。他們同貝托爾斯海姆談到可以向其他公司出售自己搜索技術(shù)的使用權(quán)，并從中獲利。還有一種可能，就是大公司會購買他們的技術(shù)，并把這項服務(wù)作為它們提供的一種服務(wù)產(chǎn)品。對貝托爾斯海姆來說，搜索引擎中隱藏著一個神奇的電子版地址目錄，就像黃頁廣告一樣。水管工、網(wǎng)球拍這些服務(wù)或產(chǎn)品的聯(lián)系電話被分門別類，按類別清晰地印刷在不同的黃頁上。“這是幾年來我聽到過的最好的想法，”貝托爾斯海姆說，“我希望能夠成為其中的一分子。”貝托爾斯海姆很快提議給他們開一張支票，以便他們可以生產(chǎn)自己的計算機。而他馬上就上路去赴下一個約會。沒有談判，沒有討論股票或者公司估價。不過這些細節(jié)對他而言都無關(guān)緊要。貝托爾斯海姆永遠也不會忘記一位早期Sun公司的投資人毫不猶豫地遞給他一張支票的情景，這個舉動使得那位投資人立刻就成為這項后來被證明非常成功的企業(yè)的一分子。他希望自己可以對Google做同樣的事。他沒有浪費時間討論細節(jié)問題，而是馬上開出了一張收款人是Google公司、金額是10萬美元的支票。181907、創(chuàng)新能力評估（故事一）

2005年8月5日在NASDAQ上市，發(fā)行價27美元，開盤即跳升到66美元，第一個交易日以122美元收盤。目前總市值大約在45-50億美元之間波動(折合人民幣360-400億元)。幾乎是在一夜之間，百度又為這個世界批發(fā)出一群億元、千萬、百萬富翁。百度“土雞變鳳凰”神話沖擊著這個時代創(chuàng)業(yè)者的神經(jīng)，也把人們的視線又一次牽向了其背后的一個企業(yè)發(fā)展迷題——股票期權(quán)。百度上市當天，百度股票收在122美元，接近其發(fā)行價的5倍。因此，包括百度總裁李彥宏在內(nèi)的7名高管身價更是均已過億。業(yè)內(nèi)人士則分析，除去7名百度高管之外，以百度現(xiàn)在股價估計身價，百度應(yīng)還有老員工身價過億。這就意味著百度將至少擁有8位身價過億的億萬富翁。在上市成功之后，百度普通員工也身價倍增?，F(xiàn)在的百度已經(jīng)擁有近240名百萬身價員工和50位的千萬身價員工。據(jù)悉，百度一直實行員工期權(quán)制度，早期的創(chuàng)業(yè)員工在為百度任職一段時間后都自然成為百度的“股東”。百度成立之初，就制定了完善的期權(quán)分配方案。2004年4月，百度內(nèi)部進行拆股，以一拆二，所有員工的期權(quán)增加一倍。10多名在百度擁有股票卻因各種原因離開百度的人，也先后被百度人力資源部用盡各種方法找回簽署法律文件，追授拆分后的一倍股票。百度合理的期權(quán)制度使得百度上市之后百萬富翁如雨后春筍，破土而出。據(jù)說，從鳳凰衛(wèi)視跳槽加盟百度的副總裁梁冬擁有0.4%的股票期權(quán)，這意味著他身價也有1.3億人民幣。不過，些期權(quán)至少要半年后才能兌現(xiàn)，目前還僅僅是紙上財富。雖然如此，總讓人看到一些希望。設(shè)想一下，如果不是這股票期權(quán)，這百度上市與公司高管和業(yè)務(wù)骨干又有何干？積極性又從何談起？制度很重要。期權(quán)激勵，是中小企業(yè)的獨特優(yōu)勢，它可以轉(zhuǎn)變成為中小企業(yè)發(fā)展的巨大動力。據(jù)記者調(diào)查，目前，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)，尤其是科技型中小企業(yè)，展開了激勵制度創(chuàng)新的熱潮，期權(quán)這只金手銬能否成為中小企業(yè)騰飛的翅膀？192007、創(chuàng)新能力評估（故事二）

通過什么辦法能使400萬美元變成2.6億美元呢？甲骨文CEO埃利森給出的答案是——4年不領(lǐng)工資，條件是把這筆工資換成股票期權(quán)。結(jié)果這400萬美元的薪金4年之內(nèi)翻了65倍之多！這就是2003年美國第九大富豪快速斂財?shù)姆椒?。?003年9月，埃利森共擁有甲骨文26.4%的股份，市值大約為190億美元，《福布斯》認為他是美國的第九大富豪。2003年9月1日，年近60歲的甲骨文董事會主席埃利森的工資數(shù)量又出現(xiàn)在工資單上，這是他4年來首次愿意領(lǐng)工資，未來一年內(nèi)埃利森的年薪為90萬美元。他還可能拿到410萬美元的獎金，前提是甲骨文在2004年5月結(jié)束的新財年能實現(xiàn)盈利目標。在1999年6月，埃利森同意放棄每年100萬美元的薪水換取4000萬股甲骨文的股票期權(quán)，到2003年正好4個年頭，埃利森放棄的年薪總共400萬美元。但是埃利森的犧牲獲得了巨大的收益，當時的4000萬股期權(quán)的價格為每股6.87美元，價值2.64億美元，但是2003年9月股價就已經(jīng)攀升至13.48美元，除去成本，埃利森4年時間的期權(quán)收益達2.64億美元。股權(quán)激勵是科技型中小企業(yè)的初創(chuàng)期和成長期的主要激勵方式。美國的高技術(shù)公司幾乎100%地實行了股票期權(quán)激勵機制；日本的企業(yè)雖然實施長期股權(quán)激勵的只占所有企業(yè)數(shù)量統(tǒng)計數(shù)的2%，但在高技術(shù)公司中，實施長期股票期權(quán)激勵的企業(yè)卻達到15%?？萍夹蛣?chuàng)業(yè)企業(yè)，實施以股權(quán)為核心的長期激勵是由這類企業(yè)本身的特點所決定的。202107、創(chuàng)新能力評估投資者投資一家出來的，在退出之前，那么投資者最關(guān)心什么，核心問題是在上市之前有足夠的利潤（轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金）積累。為此，企業(yè)必須有相關(guān)的創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新當然不能忽視，但是，在這里，我要講的是制度創(chuàng)新。

——除非與他們的利益直接相關(guān)，不然的話，世界上的人們是不大可能作出最大努力的。（Hayek）

——生命之火加上利益之油，才能熊熊燃燒?。ˋ.L.）為什么要有期權(quán)制度？很多人從制度本身做文章說明，我從“現(xiàn)金流”角度來說明。

——現(xiàn)金收入分配：員工與老板的利益沖突；員工與投資者利益沖突；

——期權(quán)激勵：節(jié)約現(xiàn)金，延遲分配，收入預(yù)期，與業(yè)績掛鉤，可以使股票價格上升。2122

第三部分項目評估時間周期投資規(guī)模2223

08、項目評估（針對成長期）

項目標準分團隊凝聚力、戰(zhàn)斗力強20行業(yè)選擇正確10贏利模式簡單清晰10戰(zhàn)略、制度、流程完備10有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢10制度創(chuàng)新能力強15有健康穩(wěn)定的現(xiàn)金流25總分100

經(jīng)驗數(shù)據(jù)：得分在75分以上有希望融資成功。種子期、孵化期和成長期的投資標準不一樣。對現(xiàn)金流的要求也不一樣。23項目標準分團隊凝聚力、戰(zhàn)斗力強20行業(yè)選擇正確1024

項目評估案例（模擬蒙牛）項目得分蒙牛得分團隊凝聚力、戰(zhàn)斗力強2020行業(yè)選擇正確1010贏利模式簡單清晰1010戰(zhàn)略、制度、流程完備107有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢107制度創(chuàng)新能力強1515有健康穩(wěn)定的現(xiàn)金流2525總分10094+VC當時對蒙牛的評價：班子強（滿分20），企業(yè)家人格魅力加制度創(chuàng)新意愿強烈（滿分15分），有現(xiàn)金流，模擬初評得分94分，OK！融資順利。24項目評估案例（模擬蒙牛）項目得分蒙牛得25

項目評估案例（XX公司）項目

標準分XX公司得分團隊凝聚力、執(zhí)行力強2010行業(yè)選擇正確1010贏利模式簡單清晰1010戰(zhàn)略、制度、流程完備107有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢107制度創(chuàng)新能力強157有健康穩(wěn)定的現(xiàn)金流2510-總分10061-

評價：重點是團隊的HR、營銷人才，打造現(xiàn)金流。任何因素都不能代替穩(wěn)健的現(xiàn)金流，對現(xiàn)金流前景描述最多得10分。要達到75分以上，你的班子要更強，制度創(chuàng)新能力要更強。25項目評估案例（XX公司）項目標準分26

項目評估案例（XX公司的改進）項目

標準分XX公司得分團隊凝聚力、執(zhí)行力強2020行業(yè)選擇正確1010贏利模式簡單清晰1010戰(zhàn)略、制度、流程完備107有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢107制度創(chuàng)新能力強1515有健康穩(wěn)定的現(xiàn)金流2510-總分10079-

評價：企業(yè)融資要達到75分以上，在其他因素不變的情況下，可以多從主觀努力入手：你的班子要更強（從10分上升到20分），制度創(chuàng)新能力要更強（從7分上升到15分），初評得分79分，OK！26項目評估案例（XX公司的改進）項目2709、時間周期

——傳閱商業(yè)計劃書2周

——盡職調(diào)查與方案設(shè)計1周

——項目評審會議1周

——法律文書準備1周

——資金到位2-4周（第2-4項工作，快則可以在一周完成）根據(jù)以往案例操作經(jīng)驗，好的項目被選中之后，在企業(yè)的配合下，全部過程可在2個月左右完成。2728

10、如何認識ＶＣ？

2007年：全球VC投資將突破400億美元；醫(yī)療設(shè)備公司正與生物制藥公司一起成為亮點。每筆交易額在逐漸增加。2007年第二季度中等投資規(guī)模的投資額從上年同期的740萬美元增至800萬美元。從行業(yè)看，醫(yī)療保健行業(yè)平均每筆融資900萬美元，其次是信息科技行業(yè)為800萬美元，隨后是商業(yè)及服務(wù)零售業(yè)490萬美元。

VC偏好：

第一、所投資的行業(yè)基本上選擇新興行業(yè)，主要目的是為了便于進入；

第二、投資的資金量基本可以滿足企業(yè)家的需要，這樣可以迅速將企業(yè)擴大，以抵御競爭者的進入和早日實現(xiàn)利潤最大化；

第三、對被投資者的認識主要憑專業(yè)感覺和知識，而不是現(xiàn)有的資產(chǎn)；

第四、重視專業(yè)人士在企業(yè)中的作用；

第五、重視具體操作，關(guān)心效率；

第六、對企業(yè)可以不控股，因為他們認為可以通過其他手段控制企業(yè)。

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A、需要多少和能投多少？不同階段投資規(guī)模種子期（SeedStage）10-100萬美元早期（EarlyStage）100-1000萬美元成長期（GrowthStage）1000-5000萬美元你現(xiàn)在處在什么階段？如何判定，并且得到認同，知己知彼。29不同階段投資規(guī)模種子期（SeedStage）1030

Google的種子投資10萬美元

1998年，兩位還沒畢業(yè)的窮學(xué)生，去向Sun公司的共同創(chuàng)始人安迪?貝托爾斯海姆講述他們的創(chuàng)業(yè)夢想。講了半天，老頭有一些感覺，但也不是很理解，他被兩個年輕人的激情和夢想所感染，對他們說：我聽不懂你們的商業(yè)模式，先給你們一張支票，半年之后你們告訴我你們在做什么。于是，靠著這10萬美元支票起家，兩個人一步步打造出了今天的Google，而貝托爾斯海姆的10萬美元后來演變成近3億美元。30Google的種子投資10萬美元31

B、找什么人投資？有人說，這個世界錢到處都是，何必一定要找風(fēng)險投資呢？錯！我可以告訴大家，你別指望房地產(chǎn)老板去做IT風(fēng)險投資?？梢哉f99%的房地產(chǎn)老板不會，他寧愿花1000萬元買藏獒，也不會花100投資風(fēng)險項目。你如果堅持要找這樣的人投資，你所付出的代價是找專業(yè)投資機構(gòu)的10-100倍，最后，可可能還是以失敗告終。而只有風(fēng)險投資基金和風(fēng)險投資專家才會投資高風(fēng)險項目。3132

C、成功融資者的體會

第一，市場足夠大，前景可以預(yù)期。要找一個足夠大的市場，選擇一個合適的市場細分領(lǐng)域。要看你所在行業(yè)的市場規(guī)?？偣灿卸啻螅约澳阕约耗軌蜈A得多少分額。第二，團隊成員同心協(xié)力。你能夠贏得多大蛋糕取決于你的團隊實力；創(chuàng)業(yè)者清楚自己要做什么以及如何去做。自己的長處是什么，行業(yè)的發(fā)展是什么。關(guān)鍵還是做人。第三，要有破釜沉舟的決心。做什么事情都要事前把自己置于死地，不留余地，全力以赴才能成功。第四，濃厚的興趣和學(xué)習(xí)的心態(tài)，不斷提高自己的學(xué)習(xí)能力。做自己喜歡做的也能夠做的事情；要有興趣，把事業(yè)當作興趣來做，而不僅僅為了發(fā)財。第五，找對投資者，誠實溝通很重要，誠信無價。對投資人要有誠信，不說假話。其次你做的事情一定要真正能夠為用戶產(chǎn)生價值，不要為了編造商業(yè)計劃書虛擬一些根本不存在的需求出來。大家將心比心，換位思考，互相體諒。凡是預(yù)則立，融資前一定要作好準備。3233

三流企業(yè)整合自己的資源和關(guān)系，做一點小生意，能混就混，能混多久是多久；二流企業(yè)整合行業(yè)資源，賣產(chǎn)品，得到平均利潤；一流企業(yè)在賣產(chǎn)品的同時，還賣服務(wù)、品牌，得到超額利潤；超一流企業(yè)同時整合行業(yè)資源和資本市場的資金。他們既能很好地賣產(chǎn)品、服務(wù)、品牌之外，還善于賣企業(yè)的發(fā)展前景。為此，他們根據(jù)資本市場要求適當?shù)馗淖冏约?，而不是強行要求投資者適應(yīng)自己。最大限度地地利用資本市場為企業(yè)發(fā)展服務(wù)。評價：處于成長期的企業(yè)如果走向失敗，在很大程度上是因為它們不善于利用資本市場。

分享：33三流企業(yè)整合自己的資源和關(guān)系，做一點小生意，能34

本次課我們就講到這里。謝謝大家！34VC投資的優(yōu)先選擇(步入成長期的企業(yè)如何向VC融資)課件36VC投資的優(yōu)先選擇（步入成長期的企業(yè)如何向VC融資？）2007年12月27日137

各位學(xué)員，大家好！歡迎進入中國總裁培訓(xùn)網(wǎng)—“總裁在線課堂”，我是今天的主講嘉賓鄭友林。我們今天的總題目是“VC投資的優(yōu)先選擇”。分三個部分：第一部分：國家、行業(yè)、企業(yè)第二部分：團隊、贏利模式、現(xiàn)金流、創(chuàng)新能力第三部分：項目評估、時間周期、投資規(guī)模等238目錄第一部分：國家、行業(yè)、企業(yè)

01、國家選擇

02、行業(yè)選擇

03、企業(yè)選擇第二部分：團隊、贏利模式、現(xiàn)金流、創(chuàng)新能力

04、團隊選擇

05、贏利模式選擇

06、現(xiàn)金流VS贏利前景？

第三部分：項目評估、時間周期、投資規(guī)模

07、創(chuàng)新能力評估

08、項目評估

09、時間跨度

10、了解ＶＣ（規(guī)模、追求、偏好）？

A、需要多少和能投多少？

B、找什么人投資？

C、融資成功者的感受3目錄39

第一部分：國家、行業(yè)、企業(yè)44001、國家選擇美國、歐洲、中國、以色列等國家是重點。

D.J.VentureOne和安永聯(lián)合發(fā)布了全球風(fēng)險投資(VC)分析報告表示,得益于前三季度已錄得超過300億美元的投資,2007年在美、歐、中以及以色列的風(fēng)險投資活動正步入自2001年以來的最高年度投資總額。2007年全球VC投資將突破400億美元,而交易量則有可能略高于2003年完成的3884次交易。

每個工作日有20筆風(fēng)險投資成交。平均每個項目投資在800-1000萬美元。541

02、行業(yè)選擇

2007年的熱點。道瓊斯旗下的D.J.VentureOne和安永聯(lián)合發(fā)布了全球風(fēng)險投資(VC)年末分析報告。全球VC市場對清潔技術(shù)和醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域呈現(xiàn)相當大的興趣。迄今為止,全球?qū)︶t(yī)療設(shè)備公司的投資已超過34億美元,成為年度最高紀錄。今年前半年,全球清潔技術(shù)投資已達到11億美元,較上年同期投資的7.643億美元增長了44%。全球范圍內(nèi)無論是成熟市場還是新興市場都對能源效率和醫(yī)療技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新型技術(shù)有著越來越高的需求。此外,如今的風(fēng)險公司需要迅速建立具有競爭力的全球業(yè)務(wù),因此也需要更多的金融資本。最后,創(chuàng)新是競爭的新型手段,風(fēng)險投資者正對來自日益增多的大型企業(yè)的外部創(chuàng)新需求做出回應(yīng)。642在中國的主要投資對象一類投資企業(yè)（最具投資價值的企業(yè)）：

A、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)中獨立的內(nèi)容提供商

B、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)中獨立的有廣泛個人用戶群的軟件提供商C、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)中的廣告代理商D、零售連鎖業(yè)中的百貨業(yè)

E、零售連鎖業(yè)中的超市業(yè)F、零售連鎖業(yè)中的化妝用品業(yè)G、零售連鎖業(yè)中的飾品業(yè)H、中藥業(yè)中的萃取產(chǎn)品制造商

I、中藥業(yè)中的原料藥零售連鎖經(jīng)營商J、傳媒業(yè)中的音像制品內(nèi)容提供商K、傳媒業(yè)中的品牌欄目制作商L、傳媒業(yè)中的經(jīng)紀人公司M、中國傳統(tǒng)特有形成品牌（如茶葉、酒、旅游景點）N、資源型企業(yè)（壟斷型）O、電力能源類企業(yè)（節(jié)能型）P、博彩業(yè)中的零售連鎖經(jīng)營商Q、廣告業(yè)中的無線廣告內(nèi)容提供商R、廣告業(yè)中的戶外廣告運營商S、廣告業(yè)中的廣告設(shè)計公司7在中國的主要投資對象43投資對象二類投資企業(yè)（具投資價值的企業(yè)）：A、應(yīng)用軟件業(yè)中的設(shè)計商（游戲產(chǎn)業(yè)）

B、系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商C、電信增值服務(wù)提供商D、品牌產(chǎn)品銷售制造商E、房地產(chǎn)開發(fā)商F、公用事業(yè)類中的公司G、物流類8投資對象44投資對象三類投資企業(yè)（一般類的企業(yè)）：A、資源型企業(yè)B、鍛造冶煉類企業(yè)C、貿(mào)易類企業(yè)D、電力能源類企業(yè)E、傳統(tǒng)工業(yè)化產(chǎn)品制造企業(yè)F、IT產(chǎn)品制造類企業(yè)G、仿制藥生產(chǎn)企業(yè)H、日用產(chǎn)品制造企業(yè)

I、酒店業(yè)J、建筑工程類企業(yè)945

03、企業(yè)選擇

沈南鵬：選擇那種擴張性和和伸縮性很大的企業(yè)。有公司可能會說，我們現(xiàn)金流不錯，但商業(yè)模型會不會很持久？成長性如何？另外還要看高速成長是長期現(xiàn)象、還是短期現(xiàn)象。還有會不會3-4年之后市場可能出現(xiàn)的惡性競爭，最后誰都沒錢賺。目前中國經(jīng)濟的高速成長，未來5-10年可能是最好的機會，許多行業(yè)現(xiàn)在生意都很“火”，這種情況會延續(xù)到10年之后嗎？中國消費行業(yè)，目前正處在爆發(fā)增長的時期，投資者機會確實比以前更多。熊曉鴿：IDG已經(jīng)投了不下150個項目，其中有超過一半的企業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。第一，我們會重視你所要做的這個市場規(guī)模，你做什么樣的市場，第二，產(chǎn)品、服務(wù)有一定的獨創(chuàng)性，而且有一定的競爭優(yōu)勢，對后來者給你的競爭，防復(fù)制的能力比較強，第三管理團隊和能力結(jié)構(gòu)。1003、企業(yè)選擇46

第二部分：團隊、贏利模式、現(xiàn)金流、創(chuàng)新能力1147

04、團隊選擇我們主要看團隊，這個時候我們對團隊的要求會非常高，你最好可以證明你在哪個公司做過，做過什么事情，有什么成功的記錄，你的團隊如何的有執(zhí)行力，這個是最有說服力。最后誰可以取勝，決定與團隊的執(zhí)行力，如果你不是非常有經(jīng)驗，自己也非常有強壯的團隊，我建議不要寫這樣的計劃，這樣的計劃肯定不會錄用。你的管理團隊很重要，如果這個團隊不那么大，只是一個人，如果這個人他有一個比較強的領(lǐng)導(dǎo)力，也不是說一弄公司就誰也不相信，只能自己一個人干，要做又不相信人，找來的都是七大姑八大姨，老婆孩子上陣的這種。（熊曉鴿IDG）做項目主要是相信團隊，團隊成員之間知識、性格互補，和諧經(jīng)營。風(fēng)險投資是一個漫長的過程。要對整個基金的回報負責。因此更愿意相信基本規(guī)律，不愿意賭在奇跡上。

124805、贏利模式選擇（涉及資源整合力度）

——業(yè)務(wù)越簡單越好

——投資者好理解

——經(jīng)銷商好理解

——消費者好理解

——贏利模式的復(fù)制越簡單越好但是，“戰(zhàn)略－技術(shù)－制度－流程”含量（包括發(fā)展戰(zhàn)略、技術(shù)、制度設(shè)計、執(zhí)行制度的力度等）還不能少，要有自己的獨創(chuàng)和核心競爭力。最好能在技術(shù)上超前１－２年，能超前３－５年更好。1349五個層次，每個層次有多個方面。員工競爭力技術(shù)公司文化籌資能力通過創(chuàng)新開拓新業(yè)務(wù)通過顧客管理流程增加顧客價值通過運營和物流流程實現(xiàn)運營卓越通過法則和環(huán)境流程變成好企業(yè)公民運營卓越親近顧客（顧客獲得保持力和滿意）產(chǎn)品領(lǐng)先開拓新業(yè)務(wù)增加顧客價值改善成本結(jié)構(gòu)提高資產(chǎn)使用率收入增長戰(zhàn)略生產(chǎn)率戰(zhàn)略提高股東價值學(xué)習(xí)和成長期望內(nèi)部流程期望顧客期望顧客價值提議財務(wù)期望整合期望對企業(yè)家的潛在期待收入新來源顧客利益單位生產(chǎn)的運營成本資產(chǎn)效用股價資本回報☆本圖原型來自卡普蘭和諾頓“戰(zhàn)略圖”，本人做了一些補充和改進。資本贏利／操縱欲望14五個層次，每個層次有多個方面。員工競爭力技術(shù)公司文化籌資50

戰(zhàn)略圖清楚地告訴我們，企業(yè)的最高追求是資本的回報。那么，一流的資源整合高手，肯定是從這里做文章，以從這里倒推。CISCO的錢伯斯和蒙牛的牛根生都明白了這個基本道理。

——世界上的競爭，無非是三種資源的競爭：體力競爭、財力競爭、智力（戰(zhàn)略）競爭。蒙牛在智力（戰(zhàn)略）方面已遠遠超過了任何對手，決定了它在體力和財力方面同樣可以站在更高的位置。

——蒙牛有一個飛船定律，不是在高速中成長，就是在高速中毀滅。如果達不到環(huán)繞速度，那么只能掉下來；只有超越環(huán)繞速度，企業(yè)才能永續(xù)發(fā)展。

——蒙牛的高速，來自目標倒推，蒙牛走的是“目標導(dǎo)向”：從目標出發(fā)，反向推演，步步鏈接：倒推資源配置，倒推時間分配，鏈接戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，鏈接方法手段……

——為了達成戰(zhàn)略目標，所有的社會資源，包括土地、房屋、設(shè)備，從國際來的設(shè)備、包裝、廠房，我們在合作過程中不強調(diào)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，只要能夠支配就可以，不在于說我非得擁有。別人兜里的錢讓我支配，這個錢是最多的。在“戰(zhàn)略優(yōu)化”講座中，我們已經(jīng)得出一個結(jié)論：思科和蒙牛的故事說明：在IT行業(yè)，可以通過戰(zhàn)略優(yōu)化實行快速整合；同時，即使是在傳統(tǒng)行業(yè)，也可以快速整合資源，快速做大做強。155106、現(xiàn)金流VS贏利前景

——最好有穩(wěn)定的現(xiàn)金流

——現(xiàn)在沒有，在1-3年之內(nèi)能建立起來嗎？

——現(xiàn)金流形成之后，能夠持久？

——贏利模式復(fù)制成本是下降還是上升？換言之，復(fù)制模式的時候，邊際利潤是上升還是下降？1652

想象力不能代替現(xiàn)金流讓我們先來看看這樣一則報道：

2000年3月一個星期二的下午，天下著蒙蒙細雨，在舊金山的一家小公司里，一位名叫戴夫的年輕人自信地表示，“一旦我們公司的股票獲準上市，我會為自己購買一架波音747飛機以示慶祝?！边@小伙子為何口氣這么大，原來6個月前在硅谷呆了一段時間后，他抵不住誘惑組建了一家風(fēng)險投資“孵化器”公司，趕趕風(fēng)險投資的浪頭。該“孵化器”公司以公司股份換取他人的創(chuàng)意，并將這些創(chuàng)意轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力，形成經(jīng)營良好的新興企業(yè)。戴夫則期望2000年晚些時候，公司可以獲準公開上市，估計到時公司的資本市場價值將高達100億美元，而他的股份一旦兌現(xiàn)成現(xiàn)金，數(shù)額也將是驚人的，買一架飛機實在是不足掛齒。

這樣的故事，大家看到過許多。一段時期，許多媒體都刊載過這樣的故事，戴夫這個故事的結(jié)果好象并不圓滿，他的公司后來破產(chǎn)了。

1753貝托爾斯海姆（G的天使）關(guān)心如何賺錢

——你們打算用什么方式賺錢。

——我向來不會插手那些沒有經(jīng)濟效益的想法。貝托爾斯海姆相信自己確實看到并理解了一個更先進的技術(shù)，這個技術(shù)具有解決實際問題的潛力。因此，他決定不再浪費時間，直接就最根本的問題進行提問?！皩τ谝患倚聞?chuàng)的互聯(lián)網(wǎng)公司而言，最關(guān)鍵的問題是‘你們打算用什么方式賺錢’?！彼f道，“我向來不會插手那些沒有經(jīng)濟效益的想法?！彼岢隽藥讉€可能性：通過免費提供Google服務(wù)而吸引固定的計算機用戶群，然后通過廣告或者通過銷售什么東西來賺錢?？墒?，拉里和謝爾蓋對于廣告有一種本能的抵制，而且他們還有一種根深蒂固的擔憂，生怕廣告破壞了搜索結(jié)果的質(zhì)量。在他們撰寫的一篇關(guān)于搜索引擎的文章中，他們清楚地表達了自己對廣告的看法。他們同貝托爾斯海姆談到可以向其他公司出售自己搜索技術(shù)的使用權(quán)，并從中獲利。還有一種可能，就是大公司會購買他們的技術(shù)，并把這項服務(wù)作為它們提供的一種服務(wù)產(chǎn)品。對貝托爾斯海姆來說，搜索引擎中隱藏著一個神奇的電子版地址目錄，就像黃頁廣告一樣。水管工、網(wǎng)球拍這些服務(wù)或產(chǎn)品的聯(lián)系電話被分門別類，按類別清晰地印刷在不同的黃頁上?！斑@是幾年來我聽到過的最好的想法，”貝托爾斯海姆說，“我希望能夠成為其中的一分子?！必愅袪査购Ｄ泛芸焯嶙h給他們開一張支票，以便他們可以生產(chǎn)自己的計算機。而他馬上就上路去赴下一個約會。沒有談判，沒有討論股票或者公司估價。不過這些細節(jié)對他而言都無關(guān)緊要。貝托爾斯海姆永遠也不會忘記一位早期Sun公司的投資人毫不猶豫地遞給他一張支票的情景，這個舉動使得那位投資人立刻就成為這項后來被證明非常成功的企業(yè)的一分子。他希望自己可以對Google做同樣的事。他沒有浪費時間討論細節(jié)問題，而是馬上開出了一張收款人是Google公司、金額是10萬美元的支票。185407、創(chuàng)新能力評估（故事一）

2005年8月5日在NASDAQ上市，發(fā)行價27美元，開盤即跳升到66美元，第一個交易日以122美元收盤。目前總市值大約在45-50億美元之間波動(折合人民幣360-400億元)。幾乎是在一夜之間，百度又為這個世界批發(fā)出一群億元、千萬、百萬富翁。百度“土雞變鳳凰”神話沖擊著這個時代創(chuàng)業(yè)者的神經(jīng)，也把人們的視線又一次牽向了其背后的一個企業(yè)發(fā)展迷題——股票期權(quán)。百度上市當天，百度股票收在122美元，接近其發(fā)行價的5倍。因此，包括百度總裁李彥宏在內(nèi)的7名高管身價更是均已過億。業(yè)內(nèi)人士則分析，除去7名百度高管之外，以百度現(xiàn)在股價估計身價，百度應(yīng)還有老員工身價過億。這就意味著百度將至少擁有8位身價過億的億萬富翁。在上市成功之后，百度普通員工也身價倍增。現(xiàn)在的百度已經(jīng)擁有近240名百萬身價員工和50位的千萬身價員工。據(jù)悉，百度一直實行員工期權(quán)制度，早期的創(chuàng)業(yè)員工在為百度任職一段時間后都自然成為百度的“股東”。百度成立之初，就制定了完善的期權(quán)分配方案。2004年4月，百度內(nèi)部進行拆股，以一拆二，所有員工的期權(quán)增加一倍。10多名在百度擁有股票卻因各種原因離開百度的人，也先后被百度人力資源部用盡各種方法找回簽署法律文件，追授拆分后的一倍股票。百度合理的期權(quán)制度使得百度上市之后百萬富翁如雨后春筍，破土而出。據(jù)說，從鳳凰衛(wèi)視跳槽加盟百度的副總裁梁冬擁有0.4%的股票期權(quán)，這意味著他身價也有1.3億人民幣。不過，些期權(quán)至少要半年后才能兌現(xiàn)，目前還僅僅是紙上財富。雖然如此，總讓人看到一些希望。設(shè)想一下，如果不是這股票期權(quán)，這百度上市與公司高管和業(yè)務(wù)骨干又有何干？積極性又從何談起？制度很重要。期權(quán)激勵，是中小企業(yè)的獨特優(yōu)勢，它可以轉(zhuǎn)變成為中小企業(yè)發(fā)展的巨大動力。據(jù)記者調(diào)查，目前，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)，尤其是科技型中小企業(yè)，展開了激勵制度創(chuàng)新的熱潮，期權(quán)這只金手銬能否成為中小企業(yè)騰飛的翅膀？195507、創(chuàng)新能力評估（故事二）

通過什么辦法能使400萬美元變成2.6億美元呢？甲骨文CEO埃利森給出的答案是——4年不領(lǐng)工資，條件是把這筆工資換成股票期權(quán)。結(jié)果這400萬美元的薪金4年之內(nèi)翻了65倍之多！這就是2003年美國第九大富豪快速斂財?shù)姆椒ā５?003年9月，埃利森共擁有甲骨文26.4%的股份，市值大約為190億美元，《福布斯》認為他是美國的第九大富豪。2003年9月1日，年近60歲的甲骨文董事會主席埃利森的工資數(shù)量又出現(xiàn)在工資單上，這是他4年來首次愿意領(lǐng)工資，未來一年內(nèi)埃利森的年薪為90萬美元。他還可能拿到410萬美元的獎金，前提是甲骨文在2004年5月結(jié)束的新財年能實現(xiàn)盈利目標。在1999年6月，埃利森同意放棄每年100萬美元的薪水換取4000萬股甲骨文的股票期權(quán)，到2003年正好4個年頭，埃利森放棄的年薪總共400萬美元。但是埃利森的犧牲獲得了巨大的收益，當時的4000萬股期權(quán)的價格為每股6.87美元，價值2.64億美元，但是2003年9月股價就已經(jīng)攀升至13.48美元，除去成本，埃利森4年時間的期權(quán)收益達2.64億美元。股權(quán)激勵是科技型中小企業(yè)的初創(chuàng)期和成長期的主要激勵方式。美國的高技術(shù)公司幾乎100%地實行了股票期權(quán)激勵機制；日本的企業(yè)雖然實施長期股權(quán)激勵的只占所有企業(yè)數(shù)量統(tǒng)計數(shù)的2%，但在高技術(shù)公司中，實施長期股票期權(quán)激勵的企業(yè)卻達到15%?？萍夹蛣?chuàng)業(yè)企業(yè)，實施以股權(quán)為核心的長期激勵是由這類企業(yè)本身的特點所決定的。205607、創(chuàng)新能力評估投資者投資一家出來的，在退出之前，那么投資者最關(guān)心什么，核心問題是在上市之前有足夠的利潤（轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金）積累。為此，企業(yè)必須有相關(guān)的創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新當然不能忽視，但是，在這里，我要講的是制度創(chuàng)新。

——除非與他們的利益直接相關(guān)，不然的話，世界上的人們是不大可能作出最大努力的。（Hayek）

——生命之火加上利益之油，才能熊熊燃燒?。ˋ.L.）為什么要有期權(quán)制度？很多人從制度本身做文章說明，我從“現(xiàn)金流”角度來說明。

——現(xiàn)金收入分配：員工與老板的利益沖突；員工與投資者利益沖突；

——期權(quán)激勵：節(jié)約現(xiàn)金，延遲分配，收入預(yù)期，與業(yè)績掛鉤，可以使股票價格上升。2157

第三部分項目評估時間周期投資規(guī)模2258

08、項目評估（針對成長期）

項目標準分團隊凝聚力、戰(zhàn)斗力強20行業(yè)選擇正確10贏利模式簡單清晰10戰(zhàn)略、制度、流程完備10有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢10制度創(chuàng)新能力強15有健康穩(wěn)定的現(xiàn)金流25總分100

經(jīng)驗數(shù)據(jù)：得分在75分以上有希望融資成功。種子期、孵化期和成長期的投資標準不一樣。對現(xiàn)金流的要求也不一樣。23項目標準分團隊凝聚力、戰(zhàn)斗力強20行業(yè)選擇正確1059

項目評估案例（模擬蒙牛）項目得分蒙牛得分團隊凝聚力、戰(zhàn)斗力強2020行業(yè)選擇正確1010贏利模式簡單清晰1010戰(zhàn)略、制度、流程完備107有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢107制度創(chuàng)新能力強1515有健康穩(wěn)定的現(xiàn)金流2525總分10094+VC當時對蒙牛的評價：班子強（滿分20），企業(yè)家人格魅力加制度創(chuàng)新意愿強烈（滿分15分），有現(xiàn)金流，模擬初評得分94分，OK！融資順利。24項目評估案例（模擬蒙牛）項目得分蒙牛得60

項目評估案例（XX公司）項目

標準分XX公司得分團隊凝聚力、執(zhí)行力強2010行業(yè)選擇正確1010贏利模式簡單清晰1010戰(zhàn)略、制度、流程完備107有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢107制度創(chuàng)新能力強157有健康穩(wěn)定的現(xiàn)金流2510-總分10061-

評價：重點是團隊的HR、營銷人才，打造現(xiàn)金流。任何因素都不能代替穩(wěn)健的現(xiàn)金流，對現(xiàn)金流前景描述最多得10分。要達到75分以上，你的班子要更強，制度創(chuàng)新能力要更強。25項目評估案例（XX公司）項目標準分61

項目評估案例（XX公司的改進）項目

標準分XX公司得分團隊凝聚力、執(zhí)行力強2020行業(yè)選擇正確1010贏利模式簡單清晰1010戰(zhàn)略、制度、流程完備107有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢107制度創(chuàng)新能力強1515有健康穩(wěn)定的現(xiàn)金流2510-總分10079-

評價：企業(yè)融資要達到75分以上，在其他因素不變的情況下，可以多從主觀努力入手：你的班子要更強（從10分上升到20分），制度創(chuàng)新能力要更強（從7分上升到15分），初評得分79分，OK！26項目評估案例（XX公司的改進）項目6209、時間周期

——傳閱商業(yè)計劃書2周

——盡職調(diào)查與方案設(shè)計1周

——