PTA品種與產(chǎn)業(yè)鏈情況介紹

題綱1、品種解讀：認(rèn)識(shí)PTA2、現(xiàn)貨市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)鏈特點(diǎn)3、企業(yè)特點(diǎn)及注意問題第一頁，共38頁。1、認(rèn)識(shí)PTA從用途看PTA產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)結(jié)構(gòu)第二頁，共38頁。從用途看PTA所涉及的相關(guān)行業(yè)短纖土建工業(yè)瓶片長(zhǎng)絲紡織業(yè)包裝業(yè)膜料家紡服裝飲料瓶：碳酸、熱罐建筑蓬蓋布、土工布、涂料、機(jī)場(chǎng)道路建設(shè)汽車領(lǐng)域、軍工、繩索、造紙包裝膜醫(yī)藥超短纖維工業(yè)長(zhǎng)絲抗菌醫(yī)護(hù)、人造器官、過濾材料地震行情第三頁，共38頁。產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)結(jié)構(gòu)短纖生產(chǎn)商貿(mào)易商瓶片長(zhǎng)絲PX聚酯企業(yè)膜料石油

PTA的原料是PX，是石油的末端產(chǎn)品。PTA主要用來生產(chǎn)聚酯，是化纖行業(yè)的基本原料。石腦油其它0.660.865PTA+034EG第四頁，共38頁。小結(jié)：PTA有哪些題材能源概念經(jīng)濟(jì)周期出口導(dǎo)向大宗化工原料紡織概念如何增加品種的普及性？紡織、化纖第五頁，共38頁。2、現(xiàn)貨市場(chǎng)特點(diǎn)1.1、PTA以合同貨為主，現(xiàn)貨采購為輔。

1.2、PTA貿(mào)易單量大，有內(nèi)盤與外盤之分。1.3、生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易比較集中。第六頁，共38頁。2.1、以合同貨為主，現(xiàn)貨采購為輔。貿(mào)易商合同貨現(xiàn)貨生產(chǎn)廠結(jié)算價(jià)：月末PTA生產(chǎn)企業(yè)以合同貨方式銷售。聚酯企業(yè)采購以合同貨為主，現(xiàn)貨為輔。市場(chǎng)有不同的價(jià)格。倡導(dǎo)價(jià)：月初啟示：第七頁，共38頁。2.2、貿(mào)易單量大，有內(nèi)盤與外盤之分。內(nèi)盤外盤國(guó)外生產(chǎn)商國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商市場(chǎng)規(guī)模龐大（最高1680萬噸），完全市場(chǎng)化，關(guān)稅暫定6.5%。一般貿(mào)易量單筆超過1000噸，小單較少。中間貿(mào)易商貿(mào)易商聚酯廠融資商第八頁，共38頁。2.3、生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易比較集中。第九頁，共38頁。2.1.1、PTA生產(chǎn)企業(yè)的特征2.1.1、中國(guó)PTA的生產(chǎn)比較集中。浙江、江蘇、福建、廣東、遼寧、上海2.1.2、民營(yíng)及合資占主導(dǎo)。2.1.3、企業(yè)規(guī)模大，數(shù)量少。國(guó)內(nèi)共有17家生產(chǎn)企業(yè)，見生產(chǎn)地圖第十頁，共38頁。PTA生產(chǎn)布局地圖珠海BP150逸盛135翔鷺160金山40（遼陽）80三鑫180（齊魯）10洛化32.5（烏魯木齊）7.5儀征99揚(yáng)子130（天津）34亞東60寧波三菱60寧波臺(tái)化80（逸盛大化）150第十一頁，共38頁。小結(jié)：生產(chǎn)企業(yè)特點(diǎn)采購原料PX：低價(jià)采購、維持生產(chǎn)穩(wěn)定——怕漲、怕停車銷售產(chǎn)品PTA：高價(jià)銷售、合同回顧——怕跌第十二頁，共38頁。2.1.2、消費(fèi)：聚酯企業(yè)的特征中國(guó)聚酯產(chǎn)能主要集中在江、浙二省，聚酯原料貿(mào)易市場(chǎng)也集中在華東地區(qū)。聚酯企業(yè)以民營(yíng)為主，數(shù)量相對(duì)較多，規(guī)模大，資金實(shí)力強(qiáng)。浙江以生產(chǎn)長(zhǎng)絲為主，短纖的生產(chǎn)集中在江蘇。第十三頁，共38頁。化纖行業(yè)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)：企業(yè)性質(zhì)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)能占總產(chǎn)能的比例已經(jīng)超過三分之二，達(dá)到67.9％。企業(yè)數(shù)產(chǎn)能產(chǎn)能占比（%）國(guó)有及國(guó)有控股236589.326.2民營(yíng)4341526.667.9三資企業(yè)42134.36.0合計(jì)7122250100第十四頁，共38頁?；w行業(yè)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)：產(chǎn)能化纖企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模統(tǒng)計(jì)產(chǎn)能規(guī)模企業(yè)數(shù)產(chǎn)能（萬噸）產(chǎn)能百分比（%）20萬噸以上26103345.910－20萬噸37543.924.25－10萬噸34216.39.6合計(jì)971793.179.7第十五頁，共38頁?；w行業(yè)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)：分布規(guī)模以上化纖企業(yè)產(chǎn)能分布統(tǒng)計(jì)浙江與江蘇占中國(guó)化纖企業(yè)集團(tuán)總數(shù)的68％。浙江江蘇廣東福建山東其它紡織2519221084化纖15125422第十六頁，共38頁。聚酯企業(yè)的特點(diǎn)企業(yè)原料采購成本占產(chǎn)品價(jià)值的90％，存在強(qiáng)烈的套保需求。企業(yè)不缺錢，缺的是機(jī)會(huì)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)主要是靠原料采購來獲取利潤(rùn)，原料采購最為關(guān)鍵。銷售因素占第二位。生產(chǎn)管理最不重要。企業(yè)銷售速度很快，產(chǎn)品庫存很低。對(duì)價(jià)格反映比較敏感。企業(yè)不太擔(dān)心原料漲價(jià)，最怕的是原料下跌。企業(yè)老板一手抓原料采購，套保操作由老板決定。企業(yè)老總都是行家里手，對(duì)行情有一定把握。同時(shí)，企業(yè)會(huì)考慮期貨公司對(duì)行情的判斷。第十七頁，共38頁。小結(jié)：聚酯企業(yè)的特征怕跌不怕漲經(jīng)營(yíng)中原料采購最重要重視風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)第十八頁，共38頁。2.2.1、貿(mào)易商的特征貿(mào)易商參與市場(chǎng)非常積極貿(mào)易商主要集中活躍在上海、江蘇、浙江，估計(jì)大概有100多家。張家港、太倉、乍浦、寧波、上海、蕭山是現(xiàn)貨貿(mào)易的集散地。存在一些貿(mào)工一體化的聚酯企業(yè)。第十九頁，共38頁。3、PTA價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)及投資機(jī)會(huì)把握第二十頁，共38頁。3.1、價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)從現(xiàn)貨價(jià)格的歷史變化情況分析，PTA的價(jià)格趨勢(shì)性十分明顯。趨勢(shì)一旦形成，持續(xù)性較強(qiáng)。一般一年有兩個(gè)生產(chǎn)旺季，分別為3－6月；8－12月。價(jià)格波動(dòng)大趨勢(shì)性強(qiáng)，季節(jié)性特征明顯近十年來，歷史高點(diǎn)達(dá)17600余元/噸，最低則在3300元。特別是2002年以來，PTA現(xiàn)貨價(jià)格月度之間波動(dòng)1000元/噸是正常的，2006年10月更是達(dá)到3天下跌1000元/噸。第二十一頁，共38頁。3.2、影響期貨價(jià)格的各種因素

PTA期貨FOB韓國(guó)PX國(guó)產(chǎn)PTA進(jìn)口PTA國(guó)產(chǎn)EG半光聚酯切片盛澤市場(chǎng)半光DTY150D/48F1.4D×38mm直紡滌短PTA期貨1

FOB韓國(guó)PX0.891

國(guó)產(chǎn)PTA0.980.911

進(jìn)口PTA0.900.980.931

國(guó)產(chǎn)EG0.490.410.410.401

半光聚酯切片0.880.810.850.800.801

盛澤市場(chǎng)半光DTY150D/48F0.870.750.840.760.750.971

1.4D×38mm直紡滌短0.870.790.840.790.780.990.991第二十二頁，共38頁。PTA成本核算：以07年11月22日的數(shù)據(jù)為例◆原油是PTA的源頭產(chǎn)品：石油—石腦油—MX—PX—PTA◆1噸原油=7.35桶94.64×7.35=695.6美元/噸

◆原油---石腦油加工費(fèi)用35-50美元/噸之間

695.6+35~50=730.6~745.6美元/噸

（石腦油市場(chǎng)價(jià)841－842，利潤(rùn)空間95.4－111.4美元/噸）◆石腦油---MX加工費(fèi)用50-60美元/噸

841+50~60

=891~901美元/噸（MX價(jià)格在957-958美元/噸FOB韓國(guó)），毛利17◆MX---PX加工費(fèi)用80-100美元/噸

958+80~100=1038~1058美元/噸

（PX價(jià)格在1105美元/噸FOB韓國(guó)），毛利

47

◆PX---PTA加工費(fèi)用150~170美元/噸

1080×0.66+150~170=862.8~882.8美元/噸

（外盤價(jià)格845－850美元/噸）

1080×1.02

×7.43×1.17

×0.66+1200=7520.4元/噸（合同結(jié)算價(jià)7550元/噸）

第二十三頁，共38頁。下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)核算滌綸短纖＝（0.855×PTA＋0.335×MEG＋350）×1.011＋600≈0.865×PTA＋0.35×MEG＋950滌綸長(zhǎng)絲A）POY150D＝0.855×PTA＋0.335×MEG＋1400B）DTY150D＝0.988×POY＋1770

直紡＝0.987×[0.855×PTA+0.335×MEG＋350]＋2655(如小加彈的話，油劑加入量較多，成本會(huì)再低300-500左右)C）FDY75D＝1.018×[0.855×PTA＋0.335×MEG＋350]＋1400

切片紡＝1.02×切片價(jià)＋1600注：因各廠的裝置及生產(chǎn)情況不一，原料成本有一定的差異。大聚酯半光切片＝0.855×PTA＋0.335×MEG＋420≈0.85×PTA＋1/3×MEG＋470

（瓶片：780）第二十四頁，共38頁。小結(jié)：從市場(chǎng)數(shù)據(jù)解讀PTA價(jià)格原油價(jià)格：75美元/桶（215-290）石腦油價(jià)格：603美元/噸（180-240）PX價(jià)格：996美元/噸第二十五頁，共38頁。PTA期貨與原油的走勢(shì)：

2月油價(jià)：87－102.6，＋15.6；PX：1097.5－1185，＋87.5；期貨與現(xiàn)貨漲810元/噸第二十六頁，共38頁。PTA期貨與PX走勢(shì)：

PX上漲，帶動(dòng)PTA大漲PTA=0.655×PX＋1200第二十七頁，共38頁。PTA與下游產(chǎn)品的走勢(shì)第二十八頁，共38頁。第二十九頁，共38頁。其它因素匯率變動(dòng)進(jìn)口量沖擊意外事件：地震裝置檢修宏觀因素：經(jīng)濟(jì)危機(jī)第三十頁，共38頁。4、市場(chǎng)開發(fā)注意的問題客戶在什么地方產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的特點(diǎn)開發(fā)注意事項(xiàng)第三十一頁，共38頁。4.1、產(chǎn)業(yè)鏈客戶結(jié)構(gòu)貿(mào)易商生產(chǎn)企業(yè)消費(fèi)企業(yè)第三十二頁，共38頁。4.2、聚酯企業(yè)的特點(diǎn)企業(yè)原料采購成本占產(chǎn)品價(jià)值的90％，存在強(qiáng)烈的套保需求。企業(yè)不缺錢，缺的是機(jī)會(huì)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)主要是靠原料采購來獲取利潤(rùn)，原料采購最為關(guān)鍵。銷售因素占第二位。生產(chǎn)管理最不重要。企業(yè)銷售速度很快，產(chǎn)品庫存很低。對(duì)價(jià)格反映比較敏感。企業(yè)不太擔(dān)心原料漲價(jià)，最怕的是原料下跌。企業(yè)老板一手抓原料采購，套保操作由老板決定。企業(yè)老總都是行家里手，對(duì)行情有一定把握。同時(shí)，企業(yè)會(huì)考慮期貨公司對(duì)行情的判斷。第三十三頁，共38頁。4.3、期貨公司開發(fā)的注意事項(xiàng)期貨公司開發(fā)套?？蛻簦约簩?duì)品種要有獨(dú)到的研究。例如：能源、PX、下游市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)、相關(guān)市場(chǎng)期貨公司提供的套保方案一定是書面的。不能只打電話溝通。聚酯企業(yè)的資金豐富，企業(yè)希望期貨公司在大漲和大跌的行情出現(xiàn)以后，及時(shí)告訴公司如何套保？如何為原料套保，如何為產(chǎn)品套保？企業(yè)希望利用期貨能夠賺錢，不希望出現(xiàn)虧損？第三十四頁，共38頁。思考與小結(jié)如何設(shè)計(jì)套保方案？如何通過功能開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)？如何設(shè)計(jì)套利方案？如何開發(fā)非機(jī)構(gòu)客戶？第三十五頁，共38頁?？偨Y(jié)：最具潛力的期貨品種屬于大宗