國(guó)際收支管理調(diào)節(jié)與財(cái)務(wù)知識(shí)分析理論課件

Chapter2

國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論12/6/20221Chapter2國(guó)際第二章國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段一、國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)（一）金本位制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制1.貨幣—價(jià)格機(jī)制：DavidHume：價(jià)格—鑄幣流動(dòng)機(jī)制流程圖：見下頁

12/6/20222第二章國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)圖：黃金外流貨幣供給量下降價(jià)格下降出口增加進(jìn)口減少國(guó)際收支赤字出口減少進(jìn)口增加價(jià)格上升貨幣供給量上升黃金內(nèi)流國(guó)際收支盈余圖1.1金本位制下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制12/6/20223國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)圖：黃金外流貨幣供給量下降價(jià)格下降出口增加逆差順差黃金輸出黃金輸入本幣下跌銀行準(zhǔn)備金下跌出口增加本幣上升銀行準(zhǔn)備金增加進(jìn)口增加12/6/20224逆差順差黃金輸出黃金輸入本幣下跌銀行準(zhǔn)備金下跌出口增加本幣上物價(jià)與現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制

流程圖

國(guó)際收支逆差

黃金外流

通貨緊縮

物價(jià)下跌

出口增加，進(jìn)口減少

國(guó)際收支平衡

12/6/20225物價(jià)與現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制流程圖國(guó)際收支逆差

黃金外流

通第二章國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論2.收入機(jī)制:國(guó)際收支逆差—國(guó)民收入下降—總需求下降—進(jìn)口減少—貿(mào)易收支改善3.利率機(jī)制：國(guó)際收支逆差—貨幣存量減少—利率上升—本國(guó)貨幣收益率上升—外資流入—國(guó)際收支改善（二）紙幣本位制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制1、固定匯率制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制12/6/20226第二章國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論2.收入機(jī)制:國(guó)際收支逆在紙幣流通條件下，一國(guó)的國(guó)際收支已無法借助黃金的輸出入而自動(dòng)調(diào)節(jié)，但在市場(chǎng)機(jī)制得到充分發(fā)揮的情況下，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在穩(wěn)定器（InternalStabilizer）仍有一定的功效。例如，國(guó)際收支的逆差會(huì)引起外匯的供不應(yīng)求，促使本國(guó)貨幣匯率下跌，進(jìn)口價(jià)格相對(duì)上升，出口價(jià)格相對(duì)下降，導(dǎo)致出口增加，進(jìn)口減少，國(guó)際收支由此改善。但在現(xiàn)代的不兌現(xiàn)紙幣本位制度中，由于金融資產(chǎn)的品種不斷增多，功能日益豐富，以至金融體系的復(fù)雜性愈益強(qiáng)化，更何況政府在宏觀經(jīng)濟(jì)管理方面的作用也明顯加強(qiáng)，這使得國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)的效果受到了極大的削弱。12/6/20227在紙幣流通條件下，一國(guó)的國(guó)際收支已無法借助黃金的輸出入而自動(dòng)本國(guó)國(guó)際收支逆差外匯儲(chǔ)備減少利率機(jī)制：改善資本賬戶收支收入機(jī)制：改善經(jīng)常賬戶收支本國(guó)對(duì)外國(guó)相對(duì)價(jià)格下降價(jià)格機(jī)制：改善經(jīng)常賬戶收支減少貨幣供給提高利率減少國(guó)內(nèi)支出工資物價(jià)下降外國(guó)國(guó)際收支順差外匯儲(chǔ)備增加增加貨幣供給降低利率增加國(guó)內(nèi)支出工資物價(jià)上升減少進(jìn)口需求增加進(jìn)口需求減少資金外流增加資金外流減少進(jìn)口需求增加進(jìn)口需求圖1.2固定匯率制下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制12/6/20228本國(guó)國(guó)際收支逆差外匯儲(chǔ)備減少利率機(jī)制：改善資本賬戶收支收入機(jī)第二章國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論2、浮動(dòng)匯率制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制（見下頁）二、國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)1.需求調(diào)節(jié)政策（1）支出增減政策（expenditure-changingpolicy）財(cái)政政策：收入、支出、公債12/6/20229第二章國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論2、浮動(dòng)匯率制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)浮動(dòng)匯率制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

進(jìn)口增加出口減少本國(guó)商品相對(duì)價(jià)格上升匯率下降外匯供大于求國(guó)際收支赤字國(guó)際收支盈余外匯供小于求匯率上升本國(guó)商品相對(duì)價(jià)格下降進(jìn)口減少出口增加圖1.3浮動(dòng)匯率制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制12/6/202210浮動(dòng)匯率制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 進(jìn)口增加本國(guó)商品相對(duì)價(jià)第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段貨幣政策：公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)、法定準(zhǔn)備金比率（2）支出轉(zhuǎn)換政策（expenditure-switchingpolicy）

匯率政策、補(bǔ)貼和關(guān)稅政策、直接管制2.供給調(diào)節(jié)政策（1）科技政策（2）產(chǎn)業(yè)政策（3）制度創(chuàng)新政策12/6/202211第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段貨幣政策：第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段3.資金融通政策（1）官方儲(chǔ)備（2）國(guó)際信貸4.政策搭配：以上三種政策之間互相搭配12/6/202212第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段3.資金融12/6/20221312/5/202213第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)一、米德沖突1.米德沖突：J.Meade1951年《國(guó)際收支》中最早提出了固定匯率制度下內(nèi)外均衡的沖突問題。內(nèi)外均衡的沖突一般是指固定匯率制度下，失業(yè)增加、經(jīng)常帳戶逆差或通貨膨脹、經(jīng)常帳戶盈余幾種特定內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況組合。12/6/202214第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)一、米德沖突12/5第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況a經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支逆差b經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支順差c通貨膨脹國(guó)際收支逆差d通貨膨脹國(guó)際收支順差2.對(duì)米德沖突的評(píng)價(jià)（1）內(nèi)外沖突始終是開放經(jīng)濟(jì)面臨的重要問題（2）浮動(dòng)匯率制度下同樣存在內(nèi)外沖突問題

12/6/202215第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)二、內(nèi)外均衡矛盾的產(chǎn)生根源在于經(jīng)濟(jì)的開放性——開放性是一把“雙刃劍”三、內(nèi)外均衡矛盾政策協(xié)調(diào)的基本原理1.丁伯根原則：丁伯根（J.Tinbergen）荷蘭人，第一個(gè)獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)（1969）。丁伯根認(rèn)為要實(shí)現(xiàn)若干個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的若干個(gè)有效的政策工具。12/6/202216第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)二、內(nèi)外均衡矛盾的產(chǎn)第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)2.蒙代爾的政策指派與有效市場(chǎng)分類原則：

蒙代爾（R.Mundell）認(rèn)為，每一個(gè)工具應(yīng)合理地被指派給一個(gè)目標(biāo)。每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對(duì)這一目標(biāo)有著相對(duì)大的影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的工具。貨幣政策——外部均衡目標(biāo)財(cái)政政策——內(nèi)部均衡目標(biāo)四、內(nèi)外均衡政策搭配

12/6/202217第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)2.蒙代爾的政策指派第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)1.蒙代爾的財(cái)政政策與貨幣政策搭配模型見下圖:貨幣擴(kuò)張利率預(yù)算增加EBEBIBIB1234ABC012/6/202218第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)1.蒙代爾的財(cái)政政策

2.支出轉(zhuǎn)換政策與指出增減政策的搭配斯旺（T.Swan）模型：本國(guó)實(shí)際匯率貶值升值國(guó)內(nèi)支出增加（一）通脹/逆差（四）通脹/順差（三）失業(yè)/順差（二）失業(yè)/逆差.A.BIBEB0D.斯旺（T.Swan）模型：12/6/2022192.支出轉(zhuǎn)換政策與指出增減政策的搭配斯旺（T.Swan）

第三節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論歷史:15-16世紀(jì)：重商主義—貿(mào)易收支19世紀(jì)：金本位制—黃金輸送點(diǎn)自動(dòng)調(diào)節(jié)30年代：浮動(dòng)匯率制—彈性分析／外貿(mào)乘數(shù)50-60年代；凱恩斯—吸收分析法60年代：經(jīng)濟(jì)一體化—蒙代爾政策配合60-70年代：貨幣主義—貨幣分析法80年代：結(jié)構(gòu)分析法／財(cái)政分析12/6/202220第三節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論12/5/202一、彈性分析法彈性論（ElasticityApproach）:瓊.羅賓遜（J.Robinson），分析貨幣貶值取得成功的條件及其對(duì)貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的影響。1.彈性概念：（1）進(jìn)口商品的需求彈性——Em（2）出口商品的需求彈性——Ex（3）進(jìn)口商品的供給彈性——Sm（4）出口商品的供給彈性——Sx12/6/202221一、彈性分析法12/5/202221馬歇爾-勒納條件：Marshall-LernerCondition前提：進(jìn)出口商品供給彈性→∞本幣貶值改善國(guó)際收支取決于：

改善國(guó)際收支惡化國(guó)際收支不變12/6/202222馬歇爾-勒納條件：Marshall-LernerCondJ型曲線效應(yīng)：J-curveeffect由于“時(shí)滯”，本幣貶值促進(jìn)出口的效應(yīng)要到中期才能反映出來。初期由于過去的合同履行，后期由于進(jìn)口價(jià)格的昂貴而使外匯收支反而惡化。12/6/202223J型曲線效應(yīng)：J-curveeffect12/5/202Time-Lag?形成J曲線效應(yīng)的原因1、認(rèn)識(shí)上的時(shí)滯;2、決策上的時(shí)滯；3、行動(dòng)上的時(shí)滯；4、生產(chǎn)上的時(shí)滯；5、取代上的時(shí)滯；12/6/202224Time-Lag?形成J曲線效應(yīng)2.馬歇爾—勒納條件：Em+Ex＞13.貶值與時(shí)滯反應(yīng)——J曲線效應(yīng)12/6/2022252.馬歇爾—勒納條件：Em+Ex＞112/5/202225彈性分析法示例假定:本幣貶值10%；進(jìn)出口價(jià)格均以本幣計(jì)值；Em表示進(jìn)口需求的價(jià)格彈性；Ex表示出口需求的價(jià)格彈性。例1:Em+Ex=0.5+0.5=1 相對(duì)價(jià)格數(shù)量變動(dòng)差額

進(jìn)口+10%-5%支出5%

出口0 5%收入5%

合計(jì)

0

結(jié)果:貿(mào)易收支不變

12/6/202226彈性分析法示例12/5/202226例2:Em+Ex=0.6+0.5=1.1 相對(duì)價(jià)格 數(shù)量變動(dòng)差額進(jìn)口+10% -6%支出4%

出口0 5%收入5%合計(jì) 1%

結(jié)果:貿(mào)易收支改善12/6/202227例2:Em+Ex=0.6+0.5=例3:Em+Ex=0.4+0.5=0.9

相對(duì)價(jià)格數(shù)量變動(dòng)差額進(jìn)口+10% -4%支出6%

出口0 5% 收入5%

合計(jì) -1%

結(jié)果:貿(mào)易收支惡化12/6/202228例3:Em+Ex=0.4+0.5=4.貨幣貶值對(duì)貶值國(guó)貿(mào)易條件的影響。貿(mào)易條件：一國(guó)出口商品物價(jià)指數(shù)與進(jìn)口商品物價(jià)指數(shù)之比。比值下降，表示貿(mào)易條件惡化，同樣數(shù)量的出口商品所能買到的進(jìn)口商品較少。貶值的貿(mào)易條件與供給需求彈性有密切的關(guān)系。12/6/2022294.貨幣貶值對(duì)貶值國(guó)貿(mào)易條件的影響。12/5/202229

貿(mào)易條件（termoftrade）:T=Px/PmSxSm>ExEm，貿(mào)易條件惡化；SxSm<ExEm，貿(mào)易條件改善；SxSm=ExEm，貿(mào)易條件不變。12/6/20223012/5/202230二、吸收分析法（吸收論AbsorptionApproach西德尼.亞歷山大1952年1.基本理論：

Y=E(1)

E=C+I=Y(2)Y=C+I+[X-M](3)X-M=Y-C-I=Y-(C+I)(4)設(shè)A=C+I,B=X-M則有B=Y-A（5）2.政策主張：改善國(guó)際收支的政策無非就是改變總收入與總支出（吸收），即支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策。3.評(píng)論12/6/202231二、吸收分析法（吸收論AbsorptionApproa

三、貨幣分析法：貨幣論（MonetaryApproach），代表人物哈里.約翰遜（HerryJohnson）、雅各布.弗蘭克爾（JacobFrenkel)，以貨幣主義學(xué)說為基礎(chǔ)。1.前提假定：（1）貨幣需求是收入、價(jià)格等變量的穩(wěn)定函數(shù)，并且是實(shí)際收入的線性函數(shù)。Md/p=kY（2）貿(mào)易商品價(jià)格是由世界市場(chǎng)決定的，一國(guó)價(jià)格水平和利率水平接近世界市場(chǎng)水平。（3）貨幣需求穩(wěn)定。12/6/202232三、貨幣分析法：12/5/202232（4）購買力平價(jià)在長(zhǎng)期內(nèi)始終成立。（5）各國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)不采取阻滯措施。（6）一國(guó)處于充分就業(yè)的均衡狀態(tài)。2.基本理論：MS=MD(1)MD=pf(y,i)(2)MS=m(D+R)(3)12/6/202233（4）購買力平價(jià)在長(zhǎng)期內(nèi)始終成立。12/5/202233MS=D+R(4)MD=D+R(5)R=MD-D(6)方程式的含義：（1）國(guó)際收支是一種貨幣現(xiàn)象。（2）國(guó)際收支逆差，實(shí)際上就是一國(guó)的國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量D超過了名義貨幣需求量。（3）國(guó)際收支問題實(shí)際上反映的是實(shí)際貨幣余額（貨幣存量）對(duì)名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過程。12/6/202234MS=D+R(4)12/

該理論認(rèn)為：中央銀行通過國(guó)內(nèi)信用和外匯儲(chǔ)備來影響國(guó)際收支；貨幣供求關(guān)系反映在國(guó)際收支平衡表中的官方儲(chǔ)備凈增減的變動(dòng)；同樣，國(guó)際收支順差或逆差將引起貨幣存量的變化。3.對(duì)貶值的分析：MD=EPf(y,i)，貶值引起國(guó)內(nèi)價(jià)格上升，實(shí)際貨幣余額減少，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)具有緊縮作用。4.政策主張：在國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)，應(yīng)注重國(guó)內(nèi)信貸的緊縮。5.評(píng)價(jià)12/6/202235該理論認(rèn)為：中央銀行通過國(guó)內(nèi)信用和外匯儲(chǔ)備來影響國(guó)際收支；四、結(jié)構(gòu)分析法：結(jié)構(gòu)論分析法（StructuralApproach），理論淵源同發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)密切相關(guān)。代表人物保爾.史蒂芬（PaulStephen）等。1.基本理論：國(guó)際收支逆差尤其是長(zhǎng)期性的國(guó)際收支逆差既可以是長(zhǎng)期性的過度需求引起的，也可以是長(zhǎng)期性的共給不足引起的。而后者是由經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題引起的。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化、單一、落后。2.政策主張：增加投資、優(yōu)化結(jié)構(gòu)3.評(píng)價(jià)12/6/202236四、結(jié)構(gòu)分析法：12/5/202236Chapter2

國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論12/6/202237Chapter2國(guó)際第二章國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段一、國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)（一）金本位制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制1.貨幣—價(jià)格機(jī)制：DavidHume：價(jià)格—鑄幣流動(dòng)機(jī)制流程圖：見下頁

12/6/202238第二章國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)圖：黃金外流貨幣供給量下降價(jià)格下降出口增加進(jìn)口減少國(guó)際收支赤字出口減少進(jìn)口增加價(jià)格上升貨幣供給量上升黃金內(nèi)流國(guó)際收支盈余圖1.1金本位制下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制12/6/202239國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)圖：黃金外流貨幣供給量下降價(jià)格下降出口增加逆差順差黃金輸出黃金輸入本幣下跌銀行準(zhǔn)備金下跌出口增加本幣上升銀行準(zhǔn)備金增加進(jìn)口增加12/6/202240逆差順差黃金輸出黃金輸入本幣下跌銀行準(zhǔn)備金下跌出口增加本幣上物價(jià)與現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制

流程圖

國(guó)際收支逆差

黃金外流

通貨緊縮

物價(jià)下跌

出口增加，進(jìn)口減少

國(guó)際收支平衡

12/6/202241物價(jià)與現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制流程圖國(guó)際收支逆差

黃金外流

通第二章國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論2.收入機(jī)制:國(guó)際收支逆差—國(guó)民收入下降—總需求下降—進(jìn)口減少—貿(mào)易收支改善3.利率機(jī)制：國(guó)際收支逆差—貨幣存量減少—利率上升—本國(guó)貨幣收益率上升—外資流入—國(guó)際收支改善（二）紙幣本位制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制1、固定匯率制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制12/6/202242第二章國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論2.收入機(jī)制:國(guó)際收支逆在紙幣流通條件下，一國(guó)的國(guó)際收支已無法借助黃金的輸出入而自動(dòng)調(diào)節(jié)，但在市場(chǎng)機(jī)制得到充分發(fā)揮的情況下，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在穩(wěn)定器（InternalStabilizer）仍有一定的功效。例如，國(guó)際收支的逆差會(huì)引起外匯的供不應(yīng)求，促使本國(guó)貨幣匯率下跌，進(jìn)口價(jià)格相對(duì)上升，出口價(jià)格相對(duì)下降，導(dǎo)致出口增加，進(jìn)口減少，國(guó)際收支由此改善。但在現(xiàn)代的不兌現(xiàn)紙幣本位制度中，由于金融資產(chǎn)的品種不斷增多，功能日益豐富，以至金融體系的復(fù)雜性愈益強(qiáng)化，更何況政府在宏觀經(jīng)濟(jì)管理方面的作用也明顯加強(qiáng)，這使得國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)的效果受到了極大的削弱。12/6/202243在紙幣流通條件下，一國(guó)的國(guó)際收支已無法借助黃金的輸出入而自動(dòng)本國(guó)國(guó)際收支逆差外匯儲(chǔ)備減少利率機(jī)制：改善資本賬戶收支收入機(jī)制：改善經(jīng)常賬戶收支本國(guó)對(duì)外國(guó)相對(duì)價(jià)格下降價(jià)格機(jī)制：改善經(jīng)常賬戶收支減少貨幣供給提高利率減少國(guó)內(nèi)支出工資物價(jià)下降外國(guó)國(guó)際收支順差外匯儲(chǔ)備增加增加貨幣供給降低利率增加國(guó)內(nèi)支出工資物價(jià)上升減少進(jìn)口需求增加進(jìn)口需求減少資金外流增加資金外流減少進(jìn)口需求增加進(jìn)口需求圖1.2固定匯率制下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制12/6/202244本國(guó)國(guó)際收支逆差外匯儲(chǔ)備減少利率機(jī)制：改善資本賬戶收支收入機(jī)第二章國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論2、浮動(dòng)匯率制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制（見下頁）二、國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)1.需求調(diào)節(jié)政策（1）支出增減政策（expenditure-changingpolicy）財(cái)政政策：收入、支出、公債12/6/202245第二章國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論2、浮動(dòng)匯率制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)浮動(dòng)匯率制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

進(jìn)口增加出口減少本國(guó)商品相對(duì)價(jià)格上升匯率下降外匯供大于求國(guó)際收支赤字國(guó)際收支盈余外匯供小于求匯率上升本國(guó)商品相對(duì)價(jià)格下降進(jìn)口減少出口增加圖1.3浮動(dòng)匯率制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制12/6/202246浮動(dòng)匯率制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 進(jìn)口增加本國(guó)商品相對(duì)價(jià)第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段貨幣政策：公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)、法定準(zhǔn)備金比率（2）支出轉(zhuǎn)換政策（expenditure-switchingpolicy）

匯率政策、補(bǔ)貼和關(guān)稅政策、直接管制2.供給調(diào)節(jié)政策（1）科技政策（2）產(chǎn)業(yè)政策（3）制度創(chuàng)新政策12/6/202247第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段貨幣政策：第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段3.資金融通政策（1）官方儲(chǔ)備（2）國(guó)際信貸4.政策搭配：以上三種政策之間互相搭配12/6/202248第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段3.資金融12/6/20224912/5/202213第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)一、米德沖突1.米德沖突：J.Meade1951年《國(guó)際收支》中最早提出了固定匯率制度下內(nèi)外均衡的沖突問題。內(nèi)外均衡的沖突一般是指固定匯率制度下，失業(yè)增加、經(jīng)常帳戶逆差或通貨膨脹、經(jīng)常帳戶盈余幾種特定內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況組合。12/6/202250第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)一、米德沖突12/5第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況a經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支逆差b經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支順差c通貨膨脹國(guó)際收支逆差d通貨膨脹國(guó)際收支順差2.對(duì)米德沖突的評(píng)價(jià)（1）內(nèi)外沖突始終是開放經(jīng)濟(jì)面臨的重要問題（2）浮動(dòng)匯率制度下同樣存在內(nèi)外沖突問題

12/6/202251第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)二、內(nèi)外均衡矛盾的產(chǎn)生根源在于經(jīng)濟(jì)的開放性——開放性是一把“雙刃劍”三、內(nèi)外均衡矛盾政策協(xié)調(diào)的基本原理1.丁伯根原則：丁伯根（J.Tinbergen）荷蘭人，第一個(gè)獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)（1969）。丁伯根認(rèn)為要實(shí)現(xiàn)若干個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的若干個(gè)有效的政策工具。12/6/202252第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)二、內(nèi)外均衡矛盾的產(chǎn)第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)2.蒙代爾的政策指派與有效市場(chǎng)分類原則：

蒙代爾（R.Mundell）認(rèn)為，每一個(gè)工具應(yīng)合理地被指派給一個(gè)目標(biāo)。每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對(duì)這一目標(biāo)有著相對(duì)大的影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的工具。貨幣政策——外部均衡目標(biāo)財(cái)政政策——內(nèi)部均衡目標(biāo)四、內(nèi)外均衡政策搭配

12/6/202253第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)2.蒙代爾的政策指派第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)1.蒙代爾的財(cái)政政策與貨幣政策搭配模型見下圖:貨幣擴(kuò)張利率預(yù)算增加EBEBIBIB1234ABC012/6/202254第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)1.蒙代爾的財(cái)政政策

2.支出轉(zhuǎn)換政策與指出增減政策的搭配斯旺（T.Swan）模型：本國(guó)實(shí)際匯率貶值升值國(guó)內(nèi)支出增加（一）通脹/逆差（四）通脹/順差（三）失業(yè)/順差（二）失業(yè)/逆差.A.BIBEB0D.斯旺（T.Swan）模型：12/6/2022552.支出轉(zhuǎn)換政策與指出增減政策的搭配斯旺（T.Swan）

第三節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論歷史:15-16世紀(jì)：重商主義—貿(mào)易收支19世紀(jì)：金本位制—黃金輸送點(diǎn)自動(dòng)調(diào)節(jié)30年代：浮動(dòng)匯率制—彈性分析／外貿(mào)乘數(shù)50-60年代；凱恩斯—吸收分析法60年代：經(jīng)濟(jì)一體化—蒙代爾政策配合60-70年代：貨幣主義—貨幣分析法80年代：結(jié)構(gòu)分析法／財(cái)政分析12/6/202256第三節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論12/5/202一、彈性分析法彈性論（ElasticityApproach）:瓊.羅賓遜（J.Robinson），分析貨幣貶值取得成功的條件及其對(duì)貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的影響。1.彈性概念：（1）進(jìn)口商品的需求彈性——Em（2）出口商品的需求彈性——Ex（3）進(jìn)口商品的供給彈性——Sm（4）出口商品的供給彈性——Sx12/6/202257一、彈性分析法12/5/202221馬歇爾-勒納條件：Marshall-LernerCondition前提：進(jìn)出口商品供給彈性→∞本幣貶值改善國(guó)際收支取決于：

改善國(guó)際收支惡化國(guó)際收支不變12/6/202258馬歇爾-勒納條件：Marshall-LernerCondJ型曲線效應(yīng)：J-curveeffect由于“時(shí)滯”，本幣貶值促進(jìn)出口的效應(yīng)要到中期才能反映出來。初期由于過去的合同履行，后期由于進(jìn)口價(jià)格的昂貴而使外匯收支反而惡化。12/6/202259J型曲線效應(yīng)：J-curveeffect12/5/202Time-Lag?形成J曲線效應(yīng)的原因1、認(rèn)識(shí)上的時(shí)滯;2、決策上的時(shí)滯；3、行動(dòng)上的時(shí)滯；4、生產(chǎn)上的時(shí)滯；5、取代上的時(shí)滯；12/6/202260Time-Lag?形成J曲線效應(yīng)2.馬歇爾—勒納條件：Em+Ex＞13.貶值與時(shí)滯反應(yīng)——J曲線效應(yīng)12/6/2022612.馬歇爾—勒納條件：Em+Ex＞112/5/202225彈性分析法示例假定:本幣貶值10%；進(jìn)出口價(jià)格均以本幣計(jì)值；Em表示進(jìn)口需求的價(jià)格彈性；Ex表示出口需求的價(jià)格彈性。例1:Em+Ex=0.5+0.5=1 相對(duì)價(jià)格數(shù)量變動(dòng)差額

進(jìn)口+10%-5%支出5%

出口0 5%收入5%

合計(jì)

0

結(jié)果:貿(mào)易收支不變

12/6/202262彈性分析法示例12/5/202226例2:Em+Ex=0.6+0.5=1.1 相對(duì)價(jià)格 數(shù)量變動(dòng)差額進(jìn)口+10% -6%支出4%

出口0 5%收入5%合計(jì) 1%

結(jié)果:貿(mào)易收支改善12/6/202263例2:Em+Ex=0.6+0.5=例3:Em+Ex=0.4+0.5=0.9

相對(duì)價(jià)格數(shù)量變動(dòng)差額進(jìn)口+10% -4%支出6%

出口0 5% 收入5%

合計(jì) -1%

結(jié)果:貿(mào)易收支惡化12/6/202264例3:Em+Ex=0.4+0.5=4.貨幣貶值對(duì)貶值國(guó)貿(mào)易條件的影響。貿(mào)易條件：一國(guó)出口商品物價(jià)指數(shù)與進(jìn)口商品物價(jià)指數(shù)之比。比值下降，表示貿(mào)易條件惡化，同樣數(shù)量的出口商品所能買到的進(jìn)口商品較少。貶值的貿(mào)易條件與供給需求彈性有密切的關(guān)系。12/6/2022654.貨幣貶值對(duì)貶值國(guó)貿(mào)易條件的影響。12/5/202229

貿(mào)易條件（termoftrade）:T=Px/PmSxSm>ExEm，貿(mào)易條件惡化；SxSm<ExEm，貿(mào)易條件改善；SxSm=ExEm，貿(mào)易條件不變。12/6/20226612/5/202230二、吸收分析法（吸收論AbsorptionApproach西德尼.亞歷山大1952年1.基本理論：

Y=E(1)

E=C+I