國(guó)美VS蘇寧之盈利能力分析課件

國(guó)美VS蘇寧之盈利能力分析國(guó)美VS蘇寧之盈利能力分析1Contents公司簡(jiǎn)介1宏觀環(huán)境及行業(yè)分析2財(cái)務(wù)分析3結(jié)論4CompanyLogoContents公司簡(jiǎn)介1宏觀環(huán)境及行業(yè)分析2財(cái)務(wù)分析3結(jié)論21：公司簡(jiǎn)介蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中國(guó)3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國(guó)家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國(guó)15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一。2004年7月，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市

蘇寧唯一的產(chǎn)品是服務(wù)——公司宗旨在未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃方面，蘇寧電器將立足國(guó)內(nèi)與國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)同步開(kāi)發(fā)CompanyLogo1：公司簡(jiǎn)介蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中國(guó)3C（3盈利模式兩大贏利模式—“類金融”模式和“非主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利模式”“類金融”盈利模式:規(guī)模擴(kuò)張—銷售規(guī)模提升帶來(lái)賬面浮存現(xiàn)金—占用供應(yīng)商資金用于規(guī)模擴(kuò)張或轉(zhuǎn)做他用—進(jìn)一步規(guī)模擴(kuò)張?zhí)嵘闶矍纼r(jià)值帶來(lái)更多賬面浮存現(xiàn)金，這樣一個(gè)資金體內(nèi)循環(huán)體系。非主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利模式:國(guó)美、蘇寧以低價(jià)銷售的策略吸引消費(fèi)者從而擴(kuò)大銷售規(guī)模，但是低價(jià)帶來(lái)的贏利損失并非由國(guó)美、蘇寧獨(dú)自承擔(dān)，相反地，國(guó)美、蘇寧將其巧妙地轉(zhuǎn)嫁給了供應(yīng)商，以信道費(fèi)、返利等方式獲得其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)以彌補(bǔ)消費(fèi)損失。CompanyLogo盈利模式兩大贏利模式—“類金融”模式和“非主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利模式”4宏觀環(huán)境分析2：環(huán)境分析行業(yè)分析CompanyLogo宏觀環(huán)境分析2：環(huán)境分析行業(yè)分析CompanyLogo5宏觀環(huán)境分析PEST分析政治環(huán)境分析

1經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析2社會(huì)環(huán)境分析3技術(shù)環(huán)境分析4CompanyLogo宏觀環(huán)境分析PEST分析政治環(huán)境分析1經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析2社會(huì)環(huán)6（1）：政治環(huán)境分析我國(guó)穩(wěn)定的政治環(huán)境以及政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的支持是蘇寧電器得以發(fā)展的前提

2009年，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整，國(guó)家針對(duì)家電行業(yè)出臺(tái)了“以舊換新”、“能效補(bǔ)貼”以及“家電下鄉(xiāng)”等激勵(lì)措施。2005年11月1日，商務(wù)部發(fā)布《零售商與供應(yīng)商進(jìn)貨交易管理辦法》。對(duì)于爭(zhēng)議已久的“進(jìn)場(chǎng)費(fèi)”、賬期、定價(jià)權(quán)、商品質(zhì)量責(zé)任燈問(wèn)題做了明確規(guī)定CompanyLogo（1）：政治環(huán)境分析我國(guó)穩(wěn)定的政治環(huán)境以及政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展7（2）：經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為正在工業(yè)化的經(jīng)濟(jì)，其特點(diǎn)為居民收入不高但增長(zhǎng)很快

從消費(fèi)結(jié)構(gòu)的角度分析，我國(guó)1991年城鄉(xiāng)居民恩格爾系數(shù)為58.8%，2008年下降到了43.7%

從儲(chǔ)蓄方面來(lái)看，我國(guó)城鄉(xiāng)居民年終儲(chǔ)蓄存款1990年時(shí)余額為7034.2億元，到2008年底則達(dá)到了217885.4億元。高儲(chǔ)蓄率說(shuō)明了我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛在規(guī)模很大

CompanyLogo（2）：經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為正在工業(yè)化的經(jīng)濟(jì)，其8（3）：社會(huì)環(huán)境分析人口環(huán)境對(duì)家電連鎖零售企業(yè)的影響

蘇寧電器作為家電連鎖零售企業(yè)，主要從事家用電器的銷售業(yè)務(wù)，其對(duì)自然環(huán)境造成的負(fù)面影響很小，自然環(huán)境對(duì)蘇寧電器的影響不明顯。相對(duì)于其他影響比較明顯的環(huán)境，文化環(huán)境對(duì)家電零售企業(yè)的影響是隱性的。

CompanyLogo（3）：社會(huì)環(huán)境分析人口環(huán)境對(duì)家電連鎖零售企業(yè)的影響Com9（4）：技術(shù)環(huán)境分析蘇寧電器面臨的技術(shù)環(huán)境主要包括家電零售行業(yè)物流技術(shù)、信息處理技術(shù)環(huán)境以及其上游電器生產(chǎn)廠家所面臨的電器行業(yè)技術(shù)環(huán)境。技術(shù)環(huán)境對(duì)蘇寧電器的影響十分關(guān)鍵。CompanyLogo（4）：技術(shù)環(huán)境分析蘇寧電器面臨的技術(shù)環(huán)境主要包括家電零售行10行業(yè)環(huán)境分析國(guó)美蘇寧其他CompanyLogo行業(yè)環(huán)境分析國(guó)美蘇寧其他CompanyLo11競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)分析市場(chǎng)布局：自1999年開(kāi)始，國(guó)美就走上了并購(gòu)擴(kuò)張的道路，先后并購(gòu)了黑天鵝、永樂(lè)、大中、三聯(lián)等國(guó)內(nèi)數(shù)十家家電連鎖零售企業(yè)。而蘇寧則沒(méi)有采取過(guò)任何形式的并購(gòu)，每一間店都是蘇寧自有自營(yíng)的。

資金實(shí)力：2004年6月，國(guó)美電器借殼香港上市公司中國(guó)鵬潤(rùn)，在香港上市。同年7月，蘇寧電器在深圳中小企業(yè)版正式開(kāi)盤交易CompanyLogo競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)分析市場(chǎng)布局：自1999年開(kāi)始，國(guó)美就走上了并購(gòu)擴(kuò)張12競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析高效的門店管理：雖然2008年的數(shù)據(jù)顯示國(guó)美的營(yíng)業(yè)收入和門店數(shù)量均在蘇寧電器之上，但是在凈利潤(rùn)以及單店產(chǎn)出方面，國(guó)美電器卻不及蘇寧

物流與售后：蘇寧電器自己建立并掌控物流管理系統(tǒng)，為顧客提供售后服務(wù)CompanyLogo競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析高效的門店管理：雖然2008年的數(shù)據(jù)顯示國(guó)美的133：財(cái)務(wù)分析——盈利能力分析(1):銷售利潤(rùn)率(2):主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率(3):營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(4):每股凈利潤(rùn)（EPS）(5):市盈率(6):總資產(chǎn)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)盈利能力(7):權(quán)益資本利潤(rùn)率和稅前投入資本利潤(rùn)率CompanyLogo3：財(cái)務(wù)分析——盈利能力分析(1):銷售利潤(rùn)率Company14（1）：銷售利潤(rùn)率指標(biāo)：銷售利潤(rùn)率計(jì)算公式：銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入×100%用途：指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。通過(guò)分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理,提高盈利水平。數(shù)據(jù)：蘇寧凈利潤(rùn)銷售收入銷售利潤(rùn)率20092,852,72458,300,1494.89%20082,259,92849,896,7094.53%20071,523,168140,152,3713.79%國(guó)美凈利潤(rùn)銷售收入銷售利潤(rùn)率20091,426,19942,667,5723.34%20081,098,69245,889,2572.39%20071,167,83542,478,5232.75%趨勢(shì)/情況：蘇寧電器的銷售利潤(rùn)率在07.08，09這三年中一直平緩增長(zhǎng)，國(guó)美電器也是保持持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，且其銷售利潤(rùn)率水平和增長(zhǎng)幅度都明顯低于蘇寧，說(shuō)明該公司在銷售收入獲取能力上還有待改進(jìn)。CompanyLogo（1）：銷售利潤(rùn)率指標(biāo)：銷售利潤(rùn)率計(jì)算公式：銷售利潤(rùn)率=凈利15CompanyLogoCompanyLogo16(2):主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率計(jì)算公式：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100%用途：反映初始獲利能力，沒(méi)有足夠大的毛利率也無(wú)法有較大盈利能力，毛利率高說(shuō)明企業(yè)有降價(jià)空間、毛利率低也反映價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。數(shù)據(jù)：蘇寧主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率200958,300,14948,185,78917.35%200849,896,70941,334,75617.16%200740,152,37134,346,74014.46%國(guó)美主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率200942,667,57238,408,0429.98%200845,889,25741,381,2239.82%200742,478,52338,383,2769.64%趨勢(shì)/情況：蘇寧電器2009年毛利率比2008年略有增長(zhǎng)，反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大的盈利水平有所上升，營(yíng)業(yè)成本增速下降；橫向?qū)Ρ?，蘇寧電器在同行業(yè)中的毛利率比國(guó)美高出很多，說(shuō)明其在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的管理效率上有些優(yōu)勢(shì)。CompanyLogo(2):主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率計(jì)算公式：主營(yíng)業(yè)務(wù)17CompanyLogoCompanyLogo18(3):營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)/銷售收入*100%

用途：是企業(yè)一段時(shí)期的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與這一時(shí)期銷售收入的比重，表明企業(yè)每1元銷售收入所帶來(lái)的利息、稅收和凈利潤(rùn)。指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)銷售收入的盈利能力越強(qiáng)，反之越弱。數(shù)據(jù)：蘇寧息稅前利潤(rùn)（EBIT）銷售收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率20093,753,44358,300,1496.44%20082,727,58349,896,7095.47%20072,153,19640,152,3715.36%國(guó)美息稅前利潤(rùn)（EBIT）銷售收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率20091,840,26942,667,5724.31%20081,304,95045,889,2572.84%20071,297,22542,478,5233.05%趨勢(shì)/情況：蘇寧電器2009年?duì)I業(yè)凈利率比2008年有所上升，反映了企業(yè)在09年銷售收入帶來(lái)利息、稅收和凈利潤(rùn)在增長(zhǎng)。相比較下國(guó)美的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率雖然也有上升趨勢(shì)，但仍然較蘇寧電器的指標(biāo)值低，說(shuō)明了國(guó)美的主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售獲利能力低于蘇寧。CompanyLogo(3):營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=息19CompanyLogoCompanyLogo20(4):每股凈利潤(rùn)（EPS）指標(biāo)：每股凈利潤(rùn)（又稱每股收益）計(jì)算公式：EPS＝凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)用途：每股凈利潤(rùn)反映企業(yè)凈利潤(rùn)與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關(guān)系，表明投資者每持有企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤(rùn)。該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標(biāo)，反映公司盈利情況。數(shù)據(jù)：蘇寧比上年增減200920082007基本每股收益30.61%0.640.490.34稀釋每股收益30.61%0.640.490.34扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益30.61%0.640.490.35國(guó)美比上年增減200920082007基本每股收益25.61%0.1030.0820.088稀釋每股收益30.61%0.0950.0820.088趨勢(shì)/情況：蘇寧電器計(jì)算2009年基本每股收益時(shí)總股本額按4,486,512,000股計(jì)算，計(jì)算2008年每股收益時(shí)按照調(diào)整后的股本額4,419,012,000股計(jì)算，因此09年度和08年報(bào)表中，08年的每股收益的數(shù)值不同。在2009年度蘇寧非公開(kāi)發(fā)行A股177,629,244股，實(shí)施送紅股及資本公積金轉(zhuǎn)增股本，向全體股東每10股送2股紅股并派發(fā)現(xiàn)金紅利0.3元人民幣公司總股本由299,100.8萬(wàn)股增加至448,651.2萬(wàn)股。蘇寧電器2009年每股收益較2008年增長(zhǎng)了30.61%反映了蘇寧電器增長(zhǎng)的盈利能力，越來(lái)越好的股東投資效益，以及股價(jià)有可能回漲的預(yù)期。縱向比較而言，蘇寧的每股收益也遠(yuǎn)高于國(guó)美，說(shuō)明其股票獲益能力比較強(qiáng)。CompanyLogo(4):每股凈利潤(rùn)（EPS）指標(biāo)：每股凈利潤(rùn)（又稱每股收益）21CompanyLogoCompanyLogo22(5):市盈率指標(biāo)：市盈率計(jì)算公式：市盈率=每股市價(jià)/每股收益用途：市盈率反映企業(yè)股票價(jià)格與每股凈利潤(rùn)之間的比例關(guān)系，即每股價(jià)格與EPS之間的倍數(shù)關(guān)系，表明了每一元利潤(rùn)股東愿意支付的價(jià)格，股票的吸引力，市場(chǎng)對(duì)股票的期望。反映企業(yè)管理部門的經(jīng)營(yíng)能力及潛在發(fā)展能力，企業(yè)發(fā)展前景較好，從未來(lái)投資者角度，市盈率高風(fēng)險(xiǎn)也較高，市盈率也可以反映投資的回收期。數(shù)據(jù)：蘇寧電器200920082007市盈率36.9123.4779.42趨勢(shì)/情況：2009年的市盈率較2008年有較大的增長(zhǎng)，一方面整個(gè)股市行情較2008年有好轉(zhuǎn)，另一方面說(shuō)明了蘇寧的盈利能力得到了投資者的肯定，企業(yè)發(fā)展前景好有增長(zhǎng)潛力。從08年和07年的市盈率可以看到2008年的市盈率很低原因比較復(fù)雜，這與2008年的大熊市，股票價(jià)格迅速縮水有關(guān)系，當(dāng)然市場(chǎng)因素影響到每個(gè)企業(yè)的市盈率。CompanyLogo(5):市盈率指標(biāo)：市盈率計(jì)算公式：市盈率=每股市價(jià)/每23國(guó)美電器200920082007年度最高市盈率26.1852.313.37年度最低市盈率14.1210.313.93CompanyLogo國(guó)美電器200920082007年度最高市盈率26.185224對(duì)比蘇寧年度市盈率，國(guó)美2009年度的市盈率仍然較低，表明由于國(guó)美電器在08年股價(jià)波動(dòng)較大（如下圖），最高市盈率與最低市盈率也有很大的懸殊，平均來(lái)講蘇寧的市盈率還是有很大優(yōu)勢(shì)。CompanyLogo對(duì)比蘇寧年度市盈率，國(guó)美2009年度的市盈率仍然較低，表明由25CompanyLogoCompanyLogo26(6):總資產(chǎn)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)盈利能力總資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)×100%，指凈利潤(rùn)在資產(chǎn)總額所占的百分比，反應(yīng)的是企業(yè)的盈利能力。該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤(rùn)越多?？傎Y產(chǎn)盈利能力=EBIT/平均總資產(chǎn)×100%，是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。該指標(biāo)的意義：CompanyLogo(6):總資產(chǎn)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)盈利能力總資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平27a.表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的深入分析，可以增強(qiáng)各方面對(duì)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)注，促進(jìn)企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平。b.一般情況下，企業(yè)可據(jù)此指標(biāo)與市場(chǎng)資本利率進(jìn)行比較，如果該指標(biāo)大于市場(chǎng)利率，則表明企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，獲取盡可能多的收益。c.該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效。CompanyLogoa.表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力28蘇寧電器（千元）

2009年2008年2007年2006年總資產(chǎn)35,839,83221,618,52716,229,6518,851,822平均總資產(chǎn)28,729,17918,924,08912,540,737—CompanyLogo蘇寧電器（千元）2009年2008年200292009年2008年2007年財(cái)務(wù)費(fèi)用172,924223,29088,162利潤(rùn)總額3,926,3672,950,8732,241,358EBIT4,099,2943,174,1632,329,520平均總資產(chǎn)28,729,179.518,924,08912,540,737總資產(chǎn)盈利能力14.27%16.77%18.58%CompanyLogo2009年2008年2007年財(cái)務(wù)費(fèi)用172,924223,302009年2008年2007年凈利潤(rùn)2,988,4952,259,9281,523,168平均總資產(chǎn)28,729,179.518,924,08912,540,737總資產(chǎn)利潤(rùn)率10.40%11.94%12.15%CompanyLogo2009年2008年2007年凈利潤(rùn)2,988,4952,231國(guó)美電器2009年2008年2007年2006年總資產(chǎn)35,763,18027,495,10429,837,49321,176,229平均總資產(chǎn)31,629,14228,666,298.525,506,861-CompanyLogo國(guó)美電器2009年2008年2007年2006年總資產(chǎn)35,322009年2008年2007年財(cái)務(wù)費(fèi)用348,969212,118193,369利潤(rùn)總額1,832,5091,533,8491,528,097EBIT2,181,4781,745,9671,721,466平均總資產(chǎn)31,629,14228,666,298.525,506,861總資產(chǎn)盈利能力6.90%6.09%6.75%CompanyLogo2009年2008年2007年財(cái)務(wù)費(fèi)用348,969212,332009年2008年2007年凈利潤(rùn)1,426,1991,098,6931,167,835平均總資產(chǎn)31,629,14228,666,298.525,506,861總資產(chǎn)利潤(rùn)率4.51%3.83%4.58%CompanyLogo2009年2008年2007年凈利潤(rùn)1,426,1991,034CompanyLogoCompanyLogo35盈利能力與國(guó)美對(duì)比CompanyLogo盈利能力與國(guó)美對(duì)比CompanyLogo36總資產(chǎn)利潤(rùn)率衡量的是凈利潤(rùn)在資產(chǎn)總額所占的百分比，反應(yīng)的是企業(yè)的盈利能力。該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤(rùn)越多。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)利潤(rùn)率較高國(guó)美有較大優(yōu)勢(shì)，但是卻有緩慢的下滑趨勢(shì)；國(guó)美的總資產(chǎn)利潤(rùn)率與蘇寧相比有較大的差距，2008年的總資產(chǎn)利潤(rùn)率出現(xiàn)一個(gè)比較小的下降，但是2009年就有了一定得回升。CompanyLogo總資產(chǎn)利潤(rùn)率衡量的是凈利潤(rùn)在資產(chǎn)總額所占的百分比，反應(yīng)的是企37CompanyLogoCompanyLogo38總資產(chǎn)盈利能力衡量的是平均每一百元的總資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力，該指標(biāo)提出了利息和納稅因素的影響，只考慮經(jīng)營(yíng)情況時(shí)，管理層對(duì)公司現(xiàn)有的資源創(chuàng)造的能力?？傎Y產(chǎn)盈利能力越高說(shuō)明公司運(yùn)用現(xiàn)有的資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力越強(qiáng)，公司的盈利能力就越強(qiáng)。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)盈利能力較高國(guó)美有較大優(yōu)勢(shì)，但是卻有緩慢的下滑趨勢(shì)；國(guó)美的總資產(chǎn)盈利能力與蘇寧相比有較大的差距，2008年的總資產(chǎn)盈利能力出現(xiàn)一個(gè)比較小的下降，但是2009年就有了一定的回升。CompanyLogo總資產(chǎn)盈利能力衡量的是平均每一百元的總資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力，該39(7):權(quán)益資本利潤(rùn)率和稅前投入資本利潤(rùn)率權(quán)益資本利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)）／平均權(quán)益資本

=凈利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)）／平均凈資產(chǎn)權(quán)益資本利潤(rùn)率表明股東資本的盈利能力，即企業(yè)使用每1元股東資本所帶來(lái)的凈利潤(rùn)為0.3751，因此，蘇寧電器的盈利能力相當(dāng)?shù)母逤ompanyLogo(7):權(quán)益資本利潤(rùn)率和稅前投入資本利潤(rùn)率權(quán)益資本利潤(rùn)率=凈40稅前投入資本利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)/平均投入資本

=EBIT/平均投入資本投入資本利潤(rùn)率反映企業(yè)一段時(shí)期的息稅前利潤(rùn)與這一時(shí)期平均投入資本之間的比例關(guān)系，表明企業(yè)每投入1元權(quán)益資本和債務(wù)資本（銀行長(zhǎng)期和短期借款、企業(yè)發(fā)行的長(zhǎng)期和短期債券），即企業(yè)“所有需要支付成本的資本”所帶來(lái)的利息、稅收和凈利潤(rùn)C(jī)ompanyLogo稅前投入資本利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)/平均投入資本Company41蘇寧電器：具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)參見(jiàn)下表(千元) 年份財(cái)務(wù)指標(biāo)2007年2008年2009年凈利潤(rùn)152316822599282988495平均權(quán)益資產(chǎn)4060822697010011658151.5平均權(quán)益資產(chǎn)利潤(rùn)率37.51%32.42%25.63%CompanyLogo蘇寧電器：具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)參見(jiàn)下表(千元) 422007年2008年2009年EBIT232652031741634099294平均投入資本4375666731021411283736平均投入資本利潤(rùn)率53.17%43.42%36.33%CompanyLogo2007年2008年2009年EBIT2326520317443國(guó)美電器2007年2008年2009年凈利潤(rùn)116783510986931426199平均權(quán)益資本7727292.59431406.510181149.5平均權(quán)益資本利潤(rùn)率15.11%12.84%14.01%CompanyLogo國(guó)美電器2007年2008年2009年凈利潤(rùn)1167835144

2007年2008年2009年EBIT

1721466

1745967

2181478平均投入資本

10300854

13043334.5

14903559平均投入資本利潤(rùn)率

16.71%

13.39%

14.64%CompanyLogo 2007年2008年2009年EBIT17214645CompanyLogoCompanyLogo46CompanyLogoCompanyLogo47CompanyLogoCompanyLogo48CompanyLogoCompanyLogo49CompanyLogoCompanyLogo50CompanyLogoCompanyLogo51CompanyLogoCompanyLogo52綜合上面的幾個(gè)表，從2007年——2009年這三年中，蘇寧的凈利潤(rùn)和息稅前利潤(rùn)比國(guó)美要顯著高出很多，然而，兩者的平均權(quán)益資產(chǎn)，蘇寧在07、08年比國(guó)美要明顯少，09年比國(guó)美稍多，平均投入資本蘇寧也比國(guó)美投入的少，這就使得兩者之間的利潤(rùn)率和息稅前利潤(rùn)率的明顯差異，從這兩個(gè)表中可以看出蘇寧的盈利能力較國(guó)美較好，可能是由于國(guó)美這幾年的持續(xù)市場(chǎng)擴(kuò)張，導(dǎo)致很多的資本投入而在很多地區(qū)的投資門店的盈利能力較差導(dǎo)致國(guó)美近幾年整體盈利能力較弱，可以采取削減門店，或在門店選址上面作出更加正確的決策來(lái)提高整體盈利能力。CompanyLogo綜合上面的幾個(gè)表，從2007年——2009年這三年中，蘇寧的534:結(jié)論依據(jù)我們小組對(duì)蘇寧和國(guó)美針對(duì)盈利能力的幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析得出一下一些結(jié)論：從2007年到2009年這期間，蘇寧的盈利水平要顯著好于國(guó)美，然而蘇寧在09年盈利水平有下滑趨勢(shì)，國(guó)美則有上升的趨勢(shì)，這和家電行業(yè)的整體行業(yè)狀況和兩家公司的未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略有一定的關(guān)系，蘇寧電器現(xiàn)在憑借長(zhǎng)期以來(lái)的良好盈利能力，現(xiàn)在大勢(shì)擴(kuò)張規(guī)模，在全國(guó)很多二級(jí)城市都有開(kāi)設(shè)門店，因此可能會(huì)使總資產(chǎn)投入增多，而很多新開(kāi)的門店不一定在當(dāng)年就能盈利。國(guó)美的戰(zhàn)略也在調(diào)整，隨著黃光裕在國(guó)美控制權(quán)的爭(zhēng)奪敗于陳曉之后，公司便貫徹陳曉的發(fā)展戰(zhàn)略，即削減盈利不佳的門店，和降低新開(kāi)門店的速度。同時(shí)家電行業(yè)也是個(gè)紅海行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，產(chǎn)品更新快，生命周期短，而且利潤(rùn)都很低。雖然是一個(gè)很有活力生命力的行業(yè)，但是要想在此生存非常不容易。要想在這個(gè)行業(yè)立于不敗之地，應(yīng)該采取蘇寧的戰(zhàn)略，多開(kāi)門店，達(dá)到規(guī)模經(jīng)營(yíng)或者壟斷的地位，只有這樣，才能發(fā)展的更好。CompanyLogo4:結(jié)論依據(jù)我們小組對(duì)蘇寧和國(guó)美針對(duì)盈利能力的幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分54Clicktoeditcompanyslogan.祝大家生活愉快、萬(wàn)事如意！ThankYou!Clicktoeditcompanyslogan.55國(guó)美VS蘇寧之盈利能力分析國(guó)美VS蘇寧之盈利能力分析56Contents公司簡(jiǎn)介1宏觀環(huán)境及行業(yè)分析2財(cái)務(wù)分析3結(jié)論4CompanyLogoContents公司簡(jiǎn)介1宏觀環(huán)境及行業(yè)分析2財(cái)務(wù)分析3結(jié)論571：公司簡(jiǎn)介蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中國(guó)3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國(guó)家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國(guó)15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一。2004年7月，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市

蘇寧唯一的產(chǎn)品是服務(wù)——公司宗旨在未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃方面，蘇寧電器將立足國(guó)內(nèi)與國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)同步開(kāi)發(fā)CompanyLogo1：公司簡(jiǎn)介蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中國(guó)3C（58盈利模式兩大贏利模式—“類金融”模式和“非主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利模式”“類金融”盈利模式:規(guī)模擴(kuò)張—銷售規(guī)模提升帶來(lái)賬面浮存現(xiàn)金—占用供應(yīng)商資金用于規(guī)模擴(kuò)張或轉(zhuǎn)做他用—進(jìn)一步規(guī)模擴(kuò)張?zhí)嵘闶矍纼r(jià)值帶來(lái)更多賬面浮存現(xiàn)金，這樣一個(gè)資金體內(nèi)循環(huán)體系。非主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利模式:國(guó)美、蘇寧以低價(jià)銷售的策略吸引消費(fèi)者從而擴(kuò)大銷售規(guī)模，但是低價(jià)帶來(lái)的贏利損失并非由國(guó)美、蘇寧獨(dú)自承擔(dān)，相反地，國(guó)美、蘇寧將其巧妙地轉(zhuǎn)嫁給了供應(yīng)商，以信道費(fèi)、返利等方式獲得其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)以彌補(bǔ)消費(fèi)損失。CompanyLogo盈利模式兩大贏利模式—“類金融”模式和“非主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利模式”59宏觀環(huán)境分析2：環(huán)境分析行業(yè)分析CompanyLogo宏觀環(huán)境分析2：環(huán)境分析行業(yè)分析CompanyLogo60宏觀環(huán)境分析PEST分析政治環(huán)境分析

1經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析2社會(huì)環(huán)境分析3技術(shù)環(huán)境分析4CompanyLogo宏觀環(huán)境分析PEST分析政治環(huán)境分析1經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析2社會(huì)環(huán)61（1）：政治環(huán)境分析我國(guó)穩(wěn)定的政治環(huán)境以及政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的支持是蘇寧電器得以發(fā)展的前提

2009年，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整，國(guó)家針對(duì)家電行業(yè)出臺(tái)了“以舊換新”、“能效補(bǔ)貼”以及“家電下鄉(xiāng)”等激勵(lì)措施。2005年11月1日，商務(wù)部發(fā)布《零售商與供應(yīng)商進(jìn)貨交易管理辦法》。對(duì)于爭(zhēng)議已久的“進(jìn)場(chǎng)費(fèi)”、賬期、定價(jià)權(quán)、商品質(zhì)量責(zé)任燈問(wèn)題做了明確規(guī)定CompanyLogo（1）：政治環(huán)境分析我國(guó)穩(wěn)定的政治環(huán)境以及政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展62（2）：經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為正在工業(yè)化的經(jīng)濟(jì)，其特點(diǎn)為居民收入不高但增長(zhǎng)很快

從消費(fèi)結(jié)構(gòu)的角度分析，我國(guó)1991年城鄉(xiāng)居民恩格爾系數(shù)為58.8%，2008年下降到了43.7%

從儲(chǔ)蓄方面來(lái)看，我國(guó)城鄉(xiāng)居民年終儲(chǔ)蓄存款1990年時(shí)余額為7034.2億元，到2008年底則達(dá)到了217885.4億元。高儲(chǔ)蓄率說(shuō)明了我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛在規(guī)模很大

CompanyLogo（2）：經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為正在工業(yè)化的經(jīng)濟(jì)，其63（3）：社會(huì)環(huán)境分析人口環(huán)境對(duì)家電連鎖零售企業(yè)的影響

蘇寧電器作為家電連鎖零售企業(yè)，主要從事家用電器的銷售業(yè)務(wù)，其對(duì)自然環(huán)境造成的負(fù)面影響很小，自然環(huán)境對(duì)蘇寧電器的影響不明顯。相對(duì)于其他影響比較明顯的環(huán)境，文化環(huán)境對(duì)家電零售企業(yè)的影響是隱性的。

CompanyLogo（3）：社會(huì)環(huán)境分析人口環(huán)境對(duì)家電連鎖零售企業(yè)的影響Com64（4）：技術(shù)環(huán)境分析蘇寧電器面臨的技術(shù)環(huán)境主要包括家電零售行業(yè)物流技術(shù)、信息處理技術(shù)環(huán)境以及其上游電器生產(chǎn)廠家所面臨的電器行業(yè)技術(shù)環(huán)境。技術(shù)環(huán)境對(duì)蘇寧電器的影響十分關(guān)鍵。CompanyLogo（4）：技術(shù)環(huán)境分析蘇寧電器面臨的技術(shù)環(huán)境主要包括家電零售行65行業(yè)環(huán)境分析國(guó)美蘇寧其他CompanyLogo行業(yè)環(huán)境分析國(guó)美蘇寧其他CompanyLo66競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)分析市場(chǎng)布局：自1999年開(kāi)始，國(guó)美就走上了并購(gòu)擴(kuò)張的道路，先后并購(gòu)了黑天鵝、永樂(lè)、大中、三聯(lián)等國(guó)內(nèi)數(shù)十家家電連鎖零售企業(yè)。而蘇寧則沒(méi)有采取過(guò)任何形式的并購(gòu)，每一間店都是蘇寧自有自營(yíng)的。

資金實(shí)力：2004年6月，國(guó)美電器借殼香港上市公司中國(guó)鵬潤(rùn)，在香港上市。同年7月，蘇寧電器在深圳中小企業(yè)版正式開(kāi)盤交易CompanyLogo競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)分析市場(chǎng)布局：自1999年開(kāi)始，國(guó)美就走上了并購(gòu)擴(kuò)張67競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析高效的門店管理：雖然2008年的數(shù)據(jù)顯示國(guó)美的營(yíng)業(yè)收入和門店數(shù)量均在蘇寧電器之上，但是在凈利潤(rùn)以及單店產(chǎn)出方面，國(guó)美電器卻不及蘇寧

物流與售后：蘇寧電器自己建立并掌控物流管理系統(tǒng)，為顧客提供售后服務(wù)CompanyLogo競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析高效的門店管理：雖然2008年的數(shù)據(jù)顯示國(guó)美的683：財(cái)務(wù)分析——盈利能力分析(1):銷售利潤(rùn)率(2):主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率(3):營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(4):每股凈利潤(rùn)（EPS）(5):市盈率(6):總資產(chǎn)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)盈利能力(7):權(quán)益資本利潤(rùn)率和稅前投入資本利潤(rùn)率CompanyLogo3：財(cái)務(wù)分析——盈利能力分析(1):銷售利潤(rùn)率Company69（1）：銷售利潤(rùn)率指標(biāo)：銷售利潤(rùn)率計(jì)算公式：銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入×100%用途：指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。通過(guò)分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理,提高盈利水平。數(shù)據(jù)：蘇寧凈利潤(rùn)銷售收入銷售利潤(rùn)率20092,852,72458,300,1494.89%20082,259,92849,896,7094.53%20071,523,168140,152,3713.79%國(guó)美凈利潤(rùn)銷售收入銷售利潤(rùn)率20091,426,19942,667,5723.34%20081,098,69245,889,2572.39%20071,167,83542,478,5232.75%趨勢(shì)/情況：蘇寧電器的銷售利潤(rùn)率在07.08，09這三年中一直平緩增長(zhǎng)，國(guó)美電器也是保持持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，且其銷售利潤(rùn)率水平和增長(zhǎng)幅度都明顯低于蘇寧，說(shuō)明該公司在銷售收入獲取能力上還有待改進(jìn)。CompanyLogo（1）：銷售利潤(rùn)率指標(biāo)：銷售利潤(rùn)率計(jì)算公式：銷售利潤(rùn)率=凈利70CompanyLogoCompanyLogo71(2):主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率計(jì)算公式：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100%用途：反映初始獲利能力，沒(méi)有足夠大的毛利率也無(wú)法有較大盈利能力，毛利率高說(shuō)明企業(yè)有降價(jià)空間、毛利率低也反映價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。數(shù)據(jù)：蘇寧主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率200958,300,14948,185,78917.35%200849,896,70941,334,75617.16%200740,152,37134,346,74014.46%國(guó)美主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率200942,667,57238,408,0429.98%200845,889,25741,381,2239.82%200742,478,52338,383,2769.64%趨勢(shì)/情況：蘇寧電器2009年毛利率比2008年略有增長(zhǎng)，反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大的盈利水平有所上升，營(yíng)業(yè)成本增速下降；橫向?qū)Ρ龋K寧電器在同行業(yè)中的毛利率比國(guó)美高出很多，說(shuō)明其在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的管理效率上有些優(yōu)勢(shì)。CompanyLogo(2):主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率計(jì)算公式：主營(yíng)業(yè)務(wù)72CompanyLogoCompanyLogo73(3):營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)/銷售收入*100%

用途：是企業(yè)一段時(shí)期的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與這一時(shí)期銷售收入的比重，表明企業(yè)每1元銷售收入所帶來(lái)的利息、稅收和凈利潤(rùn)。指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)銷售收入的盈利能力越強(qiáng)，反之越弱。數(shù)據(jù)：蘇寧息稅前利潤(rùn)（EBIT）銷售收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率20093,753,44358,300,1496.44%20082,727,58349,896,7095.47%20072,153,19640,152,3715.36%國(guó)美息稅前利潤(rùn)（EBIT）銷售收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率20091,840,26942,667,5724.31%20081,304,95045,889,2572.84%20071,297,22542,478,5233.05%趨勢(shì)/情況：蘇寧電器2009年?duì)I業(yè)凈利率比2008年有所上升，反映了企業(yè)在09年銷售收入帶來(lái)利息、稅收和凈利潤(rùn)在增長(zhǎng)。相比較下國(guó)美的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率雖然也有上升趨勢(shì)，但仍然較蘇寧電器的指標(biāo)值低，說(shuō)明了國(guó)美的主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售獲利能力低于蘇寧。CompanyLogo(3):營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=息74CompanyLogoCompanyLogo75(4):每股凈利潤(rùn)（EPS）指標(biāo)：每股凈利潤(rùn)（又稱每股收益）計(jì)算公式：EPS＝凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)用途：每股凈利潤(rùn)反映企業(yè)凈利潤(rùn)與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關(guān)系，表明投資者每持有企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤(rùn)。該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標(biāo)，反映公司盈利情況。數(shù)據(jù)：蘇寧比上年增減200920082007基本每股收益30.61%0.640.490.34稀釋每股收益30.61%0.640.490.34扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益30.61%0.640.490.35國(guó)美比上年增減200920082007基本每股收益25.61%0.1030.0820.088稀釋每股收益30.61%0.0950.0820.088趨勢(shì)/情況：蘇寧電器計(jì)算2009年基本每股收益時(shí)總股本額按4,486,512,000股計(jì)算，計(jì)算2008年每股收益時(shí)按照調(diào)整后的股本額4,419,012,000股計(jì)算，因此09年度和08年報(bào)表中，08年的每股收益的數(shù)值不同。在2009年度蘇寧非公開(kāi)發(fā)行A股177,629,244股，實(shí)施送紅股及資本公積金轉(zhuǎn)增股本，向全體股東每10股送2股紅股并派發(fā)現(xiàn)金紅利0.3元人民幣公司總股本由299,100.8萬(wàn)股增加至448,651.2萬(wàn)股。蘇寧電器2009年每股收益較2008年增長(zhǎng)了30.61%反映了蘇寧電器增長(zhǎng)的盈利能力，越來(lái)越好的股東投資效益，以及股價(jià)有可能回漲的預(yù)期?？v向比較而言，蘇寧的每股收益也遠(yuǎn)高于國(guó)美，說(shuō)明其股票獲益能力比較強(qiáng)。CompanyLogo(4):每股凈利潤(rùn)（EPS）指標(biāo)：每股凈利潤(rùn)（又稱每股收益）76CompanyLogoCompanyLogo77(5):市盈率指標(biāo)：市盈率計(jì)算公式：市盈率=每股市價(jià)/每股收益用途：市盈率反映企業(yè)股票價(jià)格與每股凈利潤(rùn)之間的比例關(guān)系，即每股價(jià)格與EPS之間的倍數(shù)關(guān)系，表明了每一元利潤(rùn)股東愿意支付的價(jià)格，股票的吸引力，市場(chǎng)對(duì)股票的期望。反映企業(yè)管理部門的經(jīng)營(yíng)能力及潛在發(fā)展能力，企業(yè)發(fā)展前景較好，從未來(lái)投資者角度，市盈率高風(fēng)險(xiǎn)也較高，市盈率也可以反映投資的回收期。數(shù)據(jù)：蘇寧電器200920082007市盈率36.9123.4779.42趨勢(shì)/情況：2009年的市盈率較2008年有較大的增長(zhǎng)，一方面整個(gè)股市行情較2008年有好轉(zhuǎn)，另一方面說(shuō)明了蘇寧的盈利能力得到了投資者的肯定，企業(yè)發(fā)展前景好有增長(zhǎng)潛力。從08年和07年的市盈率可以看到2008年的市盈率很低原因比較復(fù)雜，這與2008年的大熊市，股票價(jià)格迅速縮水有關(guān)系，當(dāng)然市場(chǎng)因素影響到每個(gè)企業(yè)的市盈率。CompanyLogo(5):市盈率指標(biāo)：市盈率計(jì)算公式：市盈率=每股市價(jià)/每78國(guó)美電器200920082007年度最高市盈率26.1852.313.37年度最低市盈率14.1210.313.93CompanyLogo國(guó)美電器200920082007年度最高市盈率26.185279對(duì)比蘇寧年度市盈率，國(guó)美2009年度的市盈率仍然較低，表明由于國(guó)美電器在08年股價(jià)波動(dòng)較大（如下圖），最高市盈率與最低市盈率也有很大的懸殊，平均來(lái)講蘇寧的市盈率還是有很大優(yōu)勢(shì)。CompanyLogo對(duì)比蘇寧年度市盈率，國(guó)美2009年度的市盈率仍然較低，表明由80CompanyLogoCompanyLogo81(6):總資產(chǎn)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)盈利能力總資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)×100%，指凈利潤(rùn)在資產(chǎn)總額所占的百分比，反應(yīng)的是企業(yè)的盈利能力。該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤(rùn)越多?？傎Y產(chǎn)盈利能力=EBIT/平均總資產(chǎn)×100%，是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。該指標(biāo)的意義：CompanyLogo(6):總資產(chǎn)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)盈利能力總資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平82a.表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的深入分析，可以增強(qiáng)各方面對(duì)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)注，促進(jìn)企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平。b.一般情況下，企業(yè)可據(jù)此指標(biāo)與市場(chǎng)資本利率進(jìn)行比較，如果該指標(biāo)大于市場(chǎng)利率，則表明企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，獲取盡可能多的收益。c.該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效。CompanyLogoa.表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力83蘇寧電器（千元）

2009年2008年2007年2006年總資產(chǎn)35,839,83221,618,52716,229,6518,851,822平均總資產(chǎn)28,729,17918,924,08912,540,737—CompanyLogo蘇寧電器（千元）2009年2008年200842009年2008年2007年財(cái)務(wù)費(fèi)用172,924223,29088,162利潤(rùn)總額3,926,3672,950,8732,241,358EBIT4,099,2943,174,1632,329,520平均總資產(chǎn)28,729,179.518,924,08912,540,737總資產(chǎn)盈利能力14.27%16.77%18.58%CompanyLogo2009年2008年2007年財(cái)務(wù)費(fèi)用172,924223,852009年2008年2007年凈利潤(rùn)2,988,4952,259,9281,523,168平均總資產(chǎn)28,729,179.518,924,08912,540,737總資產(chǎn)利潤(rùn)率10.40%11.94%12.15%CompanyLogo2009年2008年2007年凈利潤(rùn)2,988,4952,286國(guó)美電器2009年2008年2007年2006年總資產(chǎn)35,763,18027,495,10429,837,49321,176,229平均總資產(chǎn)31,629,14228,666,298.525,506,861-CompanyLogo國(guó)美電器2009年2008年2007年2006年總資產(chǎn)35,872009年2008年2007年財(cái)務(wù)費(fèi)用348,969212,118193,369利潤(rùn)總額1,832,5091,533,8491,528,097EBIT2,181,4781,745,9671,721,466平均總資產(chǎn)31,629,14228,666,298.525,506,861總資產(chǎn)盈利能力6.90%6.09%6.75%CompanyLogo2009年2008年2007年財(cái)務(wù)費(fèi)用348,969212,882009年2008年2007年凈利潤(rùn)1,426,1991,098,6931,167,835平均總資產(chǎn)31,629,14228,666,298.525,506,861總資產(chǎn)利潤(rùn)率4.51%3.83%4.58%CompanyLogo2009年2008年2007年凈利潤(rùn)1,426,1991,089CompanyLogoCompanyLogo90盈利能力與國(guó)美對(duì)比CompanyLogo盈利能力與國(guó)美對(duì)比CompanyLogo91總資產(chǎn)利潤(rùn)率衡量的是凈利潤(rùn)在資產(chǎn)總額所占的百分比，反應(yīng)的是企業(yè)的盈利能力。該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤(rùn)越多。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)利潤(rùn)率較高國(guó)美有較大優(yōu)勢(shì)，但是卻有緩慢的下滑趨勢(shì)；國(guó)美的總資產(chǎn)利潤(rùn)率與蘇寧相比有較大的差距，2008年的總資產(chǎn)利潤(rùn)率出現(xiàn)一個(gè)比較小的下降，但是2009年就有了一定得回升。CompanyLogo總資產(chǎn)利潤(rùn)率衡量的是凈利潤(rùn)在資產(chǎn)總額所占的百分比，反應(yīng)的是企92CompanyLogoCompanyLogo93總資產(chǎn)盈利能力衡量的是平均每一百元的總資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力，該指標(biāo)提出了利息和納稅因素的影響，只考慮經(jīng)營(yíng)情況時(shí)，管理層對(duì)公司現(xiàn)有的資源創(chuàng)造的能力?？傎Y產(chǎn)盈利能力越高說(shuō)明公司運(yùn)用現(xiàn)有的資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力越強(qiáng)，公司的盈利能力就越強(qiáng)。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)盈利能力較高國(guó)美有較大優(yōu)勢(shì)，但是卻有緩慢的下滑趨勢(shì)；國(guó)美的總資產(chǎn)盈利能力與蘇寧相比有較大的差距，2008年的總資產(chǎn)盈利能力出現(xiàn)一個(gè)比較小的下降，但是2009年就有了一定的回升。CompanyLogo總資產(chǎn)盈利能力衡量的是平均每一百元的總資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力，該94(7):權(quán)益資本利潤(rùn)率和稅前投入資本利潤(rùn)率權(quán)益資本利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)）／平均權(quán)益資本

=凈利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)）／平均凈資產(chǎn)權(quán)益資本利潤(rùn)率表明股東資本的盈利能力，即企業(yè)使用每1元股東資本所帶來(lái)的凈利潤(rùn)為0.3751，因此，蘇寧電器的盈利能力相當(dāng)?shù)母逤ompanyLogo(7):權(quán)益資本利潤(rùn)率和稅前投入資本利潤(rùn)率權(quán)益資本利潤(rùn)率=凈95稅前投入資本利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)/平均投入資