私募股權(quán)基金概述課件

私募股權(quán)基金概述

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私募股權(quán)基金概述教程目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)第一章金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述第二章私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述第四章私募股權(quán)投資基金運(yùn)作模式第五章私募股權(quán)投資基金財(cái)富效應(yīng)

第六章私募股權(quán)投資基金銷售方面教程目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)第一章金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)定義金融市場(chǎng)：即資金融通的市場(chǎng)，是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng)，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。比較完善的金融市場(chǎng)定義：金融市場(chǎng)是交易金融資產(chǎn)并確定金融資產(chǎn)價(jià)格的一種機(jī)制。----只要有融資的需求就會(huì)產(chǎn)生投資的機(jī)會(huì)，融資成本轉(zhuǎn)換為投資收益。金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)定義金融市場(chǎng)：即資金融通的市場(chǎng)，是指資金融機(jī)構(gòu)資金擁有方（投資者）資金需求者（項(xiàng)目方）提供投資途徑提供融資途徑投資資金投資資金投資資金+融資成本投資資金+投資收益金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)參與主體金融機(jī)構(gòu)資金擁有方（投資者）資金需求者（項(xiàng)目方）提供投資金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)參與主體

證券

銀行保險(xiǎn)

基金

信托國(guó)內(nèi)五大金融主體金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)參與主體金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)參與主體各主體的主要職能介紹：銀行：吸收存款發(fā)放貸款，作為間接融資的中介平臺(tái)信托：接受委托進(jìn)行資金或資產(chǎn)的管理或處置保險(xiǎn)：吸納險(xiǎn)資用以進(jìn)行意外事故損失補(bǔ)償，提供風(fēng)險(xiǎn)管理措施券商：代理交易所做經(jīng)紀(jì)服務(wù)，給投資者提供證券交易平臺(tái)基金：接受委托從事資金管理業(yè)務(wù)，以發(fā)售基金份額的方式募資金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)參與主體各主體的主要職能介紹：金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—投資品種選擇標(biāo)準(zhǔn)投資品種沒有好壞之分，但不同風(fēng)格投資者需選擇合適自己的投資品種投資關(guān)注三大特性1、風(fēng)險(xiǎn)性2、收益性3、流動(dòng)性金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—投資品種選擇標(biāo)準(zhǔn)投資品種沒有好壞之分，但不同風(fēng)投資種類風(fēng)險(xiǎn)收益性

投資期限（流動(dòng)性）綜合特征銀行存款低風(fēng)險(xiǎn)低收益期限可長(zhǎng)可短利率水平難以抵擋通貨膨脹，貶值嚴(yán)重。銀行（保險(xiǎn)）理財(cái)產(chǎn)品低風(fēng)險(xiǎn)低收益有30、60、90天，半年，一年不等產(chǎn)品經(jīng)多層包裝，投資方向不明，難以兌現(xiàn)情況時(shí)有發(fā)生。（8號(hào)文做出規(guī)范）公募基金產(chǎn)品中風(fēng)險(xiǎn)中收益一般無權(quán)期限限制專業(yè)團(tuán)隊(duì)管理，同時(shí)具備資金量?jī)?yōu)勢(shì)，但利益機(jī)制不完善。信托產(chǎn)品中風(fēng)險(xiǎn)中收益一年以上目前市場(chǎng)主要流行產(chǎn)品為地產(chǎn)信托，承兌風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)問題令人擔(dān)憂。股票投資中風(fēng)險(xiǎn)中收益T+1交易機(jī)制對(duì)投資者投資專業(yè)水平要求高，80%以上投資者并不具備相關(guān)投資技能。屬于投機(jī)性投資黃金、白銀、外匯、期貨、貴金屬高風(fēng)險(xiǎn)高收益T+0交易機(jī)制目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)無成熟管理機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)和收益不成正比，真正投資獲利者鳳毛麟角。民間借貸高風(fēng)險(xiǎn)中收益一般較短，一年以內(nèi)沒有規(guī)范化，無風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，信用風(fēng)險(xiǎn)極高，一旦資金鏈斷裂將血本無歸。私募股權(quán)投資基金中風(fēng)險(xiǎn)高收益長(zhǎng)期投資，一般期限可達(dá)3-5年專業(yè)團(tuán)隊(duì)運(yùn)作，風(fēng)控措施及機(jī)制完善，相關(guān)法規(guī)陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)逐漸成熟。期限長(zhǎng)，資金量要求高，普通投資者一般無法參與。金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—流行投資品種概況投資種類風(fēng)險(xiǎn)投資期限（流動(dòng)性）綜合特征銀行存款低風(fēng)險(xiǎn)私募基金的運(yùn)作模式探討公募基金證券投資私募基金典型運(yùn)作模式創(chuàng)業(yè)投資（天使投資）風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）對(duì)沖基金陽光私募投資公司私募上市前投資per-IPO,私募股權(quán)投資股權(quán)投資私募股權(quán)私募基金的運(yùn)作模式探討公募基金證券投資私募基金創(chuàng)業(yè)投資（天使VC（技術(shù)引導(dǎo)類基金），大股東的思維缺陷，往往會(huì)被小股東忽悠，將收益無限擴(kuò)大化。PE與VC都是通過私募形式對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，然后通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。股權(quán)投資型私募基金優(yōu)勢(shì)VC（技術(shù)引導(dǎo)類基金），大股東的思維缺陷，往往會(huì)被小股東忽悠CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)第一章金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述第二章私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述第四章私募股權(quán)投資基金運(yùn)作模式第五章私募股權(quán)投資基金財(cái)富效應(yīng)第六章私募股權(quán)投資基金銷售方面CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)基金概念及特點(diǎn)基金：通俗講：基金就是將資金集合起來交由專業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)作管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行投資管理。（參與主體：投資人、管理人、托管人）特征：收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。優(yōu)勢(shì)：規(guī)模優(yōu)勢(shì)、專業(yè)優(yōu)勢(shì)?；鸶拍罴疤攸c(diǎn)基金：基金分類公募基金債券型基金貨幣型基金股票型基金混合型基金天使基金私募股權(quán)投資基金指數(shù)型基金私募基金陽光私募風(fēng)險(xiǎn)投資（VC)PE基金基金分類公募基金債券型基金貨幣型基金股票型基金混合型基金天使私募基金與公募基金區(qū)別項(xiàng)目公募基金私募基金募集方式公開募集不公開募集募集對(duì)象社會(huì)公眾少數(shù)特定投資者(高凈值對(duì)象）信息披露嚴(yán)格的信息披露及監(jiān)管政策投資信息定向披露利益機(jī)制按資產(chǎn)規(guī)模、不論盈虧收取管理費(fèi)，利益/風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制不對(duì)等盈利后收取管理費(fèi)，利益捆綁在一起，利益/風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制對(duì)等投資決策組織機(jī)構(gòu)復(fù)雜、官僚、決策不及時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模大、船大不好掉頭組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活、決策迅速投資目標(biāo)投資目標(biāo)受監(jiān)管制約投資目標(biāo)更具針對(duì)性，能為客戶量身定做投資產(chǎn)品市場(chǎng)壓力需要面對(duì)市場(chǎng)排名、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)、贖回的壓力不存在市場(chǎng)壓力，可特例獨(dú)行私募基金與公募基金區(qū)別項(xiàng)目公募基金私募基金募集方式公開募集不私募股權(quán)投資：英文名稱PrivateEquity（簡(jiǎn)稱PE)，是通過非公開募集資金，以股權(quán)或可轉(zhuǎn)換為股權(quán)的金融工具投資到企業(yè)后，積極參與企業(yè)價(jià)值提升，分享企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)，并通過上市、并購或回購等方式退出獲取收益的投資方式。P：資金來源方式；E：資金運(yùn)用方式PE基金：在中國(guó)，PE狹義的界定為主要投資成熟期、部分投資成長(zhǎng)期企業(yè)的直接投資，與VC相區(qū)別私募股權(quán)投資--定義私募股權(quán)投資：私募股權(quán)投資--定義私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述—特征資金募集方式私募方式資金來源（LP）機(jī)構(gòu)（保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等）、富裕個(gè)人、上市公司、國(guó)有資本等投資對(duì)象非上市企業(yè)投資規(guī)模一般較大，上千萬到上億投資期限較長(zhǎng)，具體根據(jù)基金存續(xù)形式而不同投資方式權(quán)益性投資，區(qū)別于借貸投資階段集中投資于成長(zhǎng)期和成熟期項(xiàng)目退出方式IPO、并購出售、管理層回購運(yùn)作模式公司制、合伙制和信托制私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述—特征資金募集方式私募方式資金來源（LP時(shí)間死亡谷早期（1—3年）天使投資成長(zhǎng)期（3—5年）風(fēng)險(xiǎn)投資VC擴(kuò)張期（5—8年）PE增長(zhǎng)型基金PE（并購基金）機(jī)構(gòu)投資者公開市場(chǎng)投資者IPO/并購企業(yè)盈利A輪B輪D輪C輪成熟期（8—10年）盈虧平衡點(diǎn)創(chuàng)業(yè)起點(diǎn)

PE通常投資在企業(yè)擴(kuò)張期及成熟期階段私募股權(quán)投資方式

天使投資

VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）PE（股權(quán)投資）私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述-企業(yè)成長(zhǎng)路徑時(shí)間死亡谷早期成長(zhǎng)期擴(kuò)張期PE（并購基金）企業(yè)A輪B輪D輪C私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述-投資階段PE(私募股權(quán)基金通常投資在企業(yè)擴(kuò)張期及以后階段）介入IPO(上市融資)創(chuàng)設(shè)階段成長(zhǎng)階段快速發(fā)展階段穩(wěn)定發(fā)展階段成熟階段Angle(天使投資)VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)Seed（種子）階段Startup（起步）階段Expansion（擴(kuò)張）階段ReplacementCapital（替換資本）階段Buyout（收購然后賣出）階段VC擴(kuò)張期PE私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述-投資階段PEIPO(上市融資)區(qū)分VC與PE的簡(jiǎn)單方式是，VC投資企業(yè)的前期，PE投資后期。當(dāng)然，前后期的劃分使得VC與PE在投資理念、規(guī)模上都不盡相同。PE對(duì)處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和Pre-IPO（上市前期融資）各個(gè)時(shí)期企業(yè)進(jìn)行投資，故廣義上的PE包含VC。

目前，很多傳統(tǒng)上的VC機(jī)構(gòu)現(xiàn)在也介入PE業(yè)務(wù)，而許多傳統(tǒng)上被認(rèn)為專做PE業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)也參與VC項(xiàng)目，也就是說，PE與VC只是概念上的一個(gè)區(qū)分，在實(shí)際業(yè)務(wù)中兩者界限越來越模糊。比如著名的PE機(jī)構(gòu)凱雷(Carlyle)也涉及VC業(yè)務(wù)，其投資的攜程網(wǎng)、聚眾傳媒等便是VC形式的投資PE投資最大的優(yōu)勢(shì)是什么？項(xiàng)目標(biāo)的的后期介入，那么后期介入更能把握上市的準(zhǔn)確性。投資后上不了市的概率小私募股權(quán)投資優(yōu)勢(shì)在哪里區(qū)分VC與PE的簡(jiǎn)單方式是，VC投資企業(yè)的前期，PE投資后期2003—2013年GDP增長(zhǎng)率為11.214%，全球第一2013年GDP總量9.4萬億美元，世界排名第2；人均5414美元私募市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)力宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展基本法律框架已成形充裕的資金來源資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革不斷深化2005年十部委聯(lián)合出臺(tái)《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》2006年修訂《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》2014年《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》500強(qiáng)企業(yè)總資產(chǎn)超過150萬億人民幣我國(guó)是高儲(chǔ)蓄國(guó)家，而且儲(chǔ)蓄“二八”現(xiàn)象明顯創(chuàng)業(yè)板推出、新三板擴(kuò)容增加了退出渠道全流通時(shí)代，為并購股權(quán)基金的發(fā)展奠定基礎(chǔ)相關(guān)立法逐漸完善，有望出現(xiàn)中國(guó)的薩-奧法案私募股權(quán)基金投資的市場(chǎng)環(huán)境2003—2013年GDP增長(zhǎng)率為11.214%，全球第一私CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)第一章金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述第二章私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述第四章私募股權(quán)投資基金運(yùn)作模式第五章私募股權(quán)投資基金財(cái)富效應(yīng)第六章私募股權(quán)投資基金銷售方面CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)國(guó)外私募股權(quán)投資的發(fā)展及現(xiàn)狀起源階段：20世紀(jì)初美國(guó)出現(xiàn)VC、PE快速發(fā)展：1981-2000年，以美國(guó)為代表的PE市場(chǎng)開始高速活躍，期間，美國(guó)PE資金規(guī)模由1980年的40億美元增至2000年的3000億美元。行業(yè)平均年化收益率高達(dá)39%典型代表：KKR(1976年成立)、黑石(1985年成立)、凱雷(1987年成立)、摩根、高盛、TPG（德太投資）等。價(jià)值體現(xiàn)：微軟、GOOGLE、蘋果、雅虎、思科、facebook（Csbok)等產(chǎn)業(yè)新貴均得到過的VC、PE的大力支持國(guó)外私募股權(quán)投資的發(fā)展及現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資發(fā)展史1999及之前：1991民建中央“一號(hào)提案”投資基金法草案產(chǎn)業(yè)投資基金草案科技等創(chuàng)投發(fā)展建議2000

年：創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)規(guī)劃外商境內(nèi)投資暫行規(guī)定2001年：外資創(chuàng)投暫行規(guī)定中關(guān)村科技園區(qū)案例互聯(lián)網(wǎng)泡沫2004年：中小企業(yè)板外商投資目錄境外投資/外商投資監(jiān)管風(fēng)暴2003年：外資創(chuàng)投管理辦法外管的“3”號(hào)文2002年：外商投資電信企業(yè)規(guī)定外商投資目錄2005年：外管局“11號(hào)文”、“29號(hào)文”、“75號(hào)文”創(chuàng)投管理暫行辦法2006年：“10號(hào)文”境內(nèi)IPO重啟2007年：券商直投試點(diǎn)新合伙企業(yè)法施行信托公司管理辦法創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策外商投資目錄2010：鼓勵(lì)和引導(dǎo)民建投資健康發(fā)展若干意見股權(quán)投資基金稅收政策外商投資合伙企業(yè)登記管理規(guī)定國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定十二五規(guī)劃2009年：信托投資業(yè)務(wù)適度放寬《境外投資管理辦法》創(chuàng)業(yè)板開板券商直投門檻下調(diào)國(guó)稅總局“87號(hào)文”2008年：社保獲準(zhǔn)自主投資創(chuàng)業(yè)板草案滬深兩市新規(guī)創(chuàng)投引導(dǎo)基金辦法商業(yè)銀行并購貸款2011：京滬渝QFLP規(guī)范股權(quán)投資企業(yè)備案管理工作的通知實(shí)施國(guó)外投資者并購境內(nèi)企業(yè)安全審查制度的規(guī)定2012：《浙江省溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案》《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的知道意見》《天津股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)管理辦法》國(guó)際并購基金出手合資基金出現(xiàn)合資基金數(shù)量規(guī)模歷史新高第一宗國(guó)際并購基金收購大型國(guó)企本土PE崛起,?；@批投PE創(chuàng)業(yè)板開板，產(chǎn)業(yè)基金井噴1995年到2004年外資PE初步進(jìn)入中國(guó)，其中以VC為主。2005年股權(quán)分置改革，PE機(jī)構(gòu)紛紛涌現(xiàn)，成為主流。國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資發(fā)展史1999及之前：2000年：2004興起期（1996-2001）上世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)興起，海外基金開始在國(guó)內(nèi)投資1996年，張朝陽從MIT教授尼葛洛龐帝融資22萬美元?jiǎng)?chuàng)辦搜狐，并于2000年在美國(guó)上市。1996年P(guān)E市場(chǎng)超過10億美金，資金主要來自美國(guó)。1999年國(guó)內(nèi)本土第一家PE公司——深圳創(chuàng)新投成立。國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資的發(fā)展調(diào)整期（2002-2005）互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅高科技板未能推出中小板推出股權(quán)分置改革興起期（1996-2001）國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資的發(fā)展調(diào)整期（2

VC、PE的春天（2006-2010）2006年6月同洲電子上市，本土創(chuàng)投國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)破土國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資的發(fā)展美國(guó)（1958-1979年）1、1959年美國(guó)總統(tǒng)艾森豪威爾簽署《中小企業(yè)投資法》；2、1958年美國(guó)第一家有限合伙PE機(jī)構(gòu)成；3、1979年美國(guó)勞工部明確養(yǎng)老基金及退休金投資PE；4、許多PE基金投資的公司IPO，PE投資獲益巨大；5、1978年美國(guó)利得稅率下調(diào)至28%，1981年下調(diào)至20%。中國(guó)（2006-2010年）1、2007年《合伙企業(yè)法》修訂版實(shí)施，一批有限合伙基金當(dāng)年注冊(cè)；2、2008年6月5日國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)社?；鹜顿YPE3、2010年8月保險(xiǎn)資金可進(jìn)入PE領(lǐng)域；4、2009年7月26日創(chuàng)業(yè)板推出，PE基金投資的公司IPO；5、合伙制股權(quán)基金資本利得稅率為20%；6、各地陸續(xù)出臺(tái)稅收等優(yōu)惠政策，扶持PE產(chǎn)業(yè)發(fā)展。美國(guó)PE在之后的20年里規(guī)模增長(zhǎng)75倍！中國(guó)呢？VC、PE的春天（2006-2010）國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資的發(fā)私募股權(quán)投資在中國(guó)的發(fā)展中國(guó)VC/PE市場(chǎng)面臨雙重考驗(yàn)，正處大浪淘沙時(shí)代1995-20002001-20052013-20152016-20172017年以后2006-2012發(fā)展萌芽階段

低迷震蕩階段快速上升通道大浪淘沙時(shí)期盤整期健康有序發(fā)展階段私募股權(quán)投資在中國(guó)的發(fā)展中國(guó)VC/PE市場(chǎng)面臨雙重考驗(yàn)，正我國(guó)PE募集規(guī)模和投資金額均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)我國(guó)私募股權(quán)投資基金募集規(guī)模和投資金額均呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2002-2007年間，國(guó)內(nèi)私募股權(quán)市場(chǎng)投資金額年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)46.4%。2012年共有369支可投資于中國(guó)大陸的私募股權(quán)投資基金完成募集，新募基金個(gè)數(shù)大幅超越2011年，為歷史最高水平。我國(guó)PE募集規(guī)模和投資金額均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)我國(guó)私募股權(quán)PE在中國(guó)已進(jìn)入高速發(fā)展期2006-2012年私募股權(quán)投資基金投資總量的年度環(huán)比比較來源：清科數(shù)據(jù)庫PE在中國(guó)已進(jìn)入高速發(fā)展期2006-2012年私募股權(quán)投資基2012年中國(guó)PE投資市場(chǎng)一級(jí)行業(yè)投資分布案例數(shù)（起）2012年中國(guó)PE投資市場(chǎng)一級(jí)行業(yè)投資分布案例數(shù)（起）投資金額（US$M）100=一億美元2012年中國(guó)PE投資市場(chǎng)一級(jí)行業(yè)投資分布投資金額（US$M）100=一億美元2012年中國(guó)PE投資市專業(yè)、投資能力強(qiáng)、有市場(chǎng)影響力的基金管理公司是投資者的正確選擇根據(jù)ChinaVenture統(tǒng)計(jì)，中國(guó)PE管理機(jī)構(gòu)達(dá)1294家，其中本土860家，合資126家，外資308家，還有一些機(jī)構(gòu)未在統(tǒng)計(jì)范圍之內(nèi)。PE管理機(jī)構(gòu)管理資金規(guī)模普遍較小PE管理機(jī)構(gòu)眾多、魚龍混雜獲得如社保、國(guó)開行等機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可的不超過30家，代表GP有：中信產(chǎn)業(yè)基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金、弘毅投資、鼎暉投資、聯(lián)想投資等獲得機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可的GP有限管理雙幣種基金的GP不超過20家，包括中信產(chǎn)業(yè)基金、弘毅投資、鼎暉投資、達(dá)晨、九鼎等少數(shù)GP管理雙幣種基金優(yōu)勝劣汰，產(chǎn)業(yè)洗牌時(shí)機(jī)到來私募基金未來發(fā)展趨勢(shì)專業(yè)、投資能力強(qiáng)、有市場(chǎng)影響力的基金管理公司是投資者的正確選CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)第一章金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述第二章私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述第四章私募股權(quán)投資基金運(yùn)作模式第五章私募股權(quán)投資基金財(cái)富效應(yīng)CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)私募股權(quán)投資基金分類私募股權(quán)投資基金分類公司制合伙制信托制概念投資管理公司參與設(shè)立以投資為主營(yíng)業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司，或不作為股東參與，僅直接或以子公司方式承接管理委托投資管理公司作為基金管理人，以普通合伙人身份對(duì)基金的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任；而其他投資者作為有限合伙人承擔(dān)有限責(zé)任由信托公司集合多個(gè)信托投資客戶的資金而形成的基金（信托計(jì)劃），直接或者委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行PE投資優(yōu)點(diǎn)1、模式清晰易懂，《公司法》立法早，最易接受2、投資高新技術(shù)企業(yè)的投資額70%可以抵稅1、不需繳納企業(yè)所得稅2、對(duì)普通合伙人獎(jiǎng)懲激勵(lì)較靈活1、有效放大資金額度，迅速集中大量資金2、信托產(chǎn)品是標(biāo)準(zhǔn)的金融產(chǎn)品，信托財(cái)產(chǎn)的安全性較高缺點(diǎn)1、先退出項(xiàng)目的本金返還需按減資操作2、雙重稅賦：在公司制下，企業(yè)繳納企業(yè)所得稅后，仍然要再次繳納個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅3、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)責(zé)利益矛盾問題制約正常的經(jīng)營(yíng)管理1、企業(yè)注冊(cè)時(shí)經(jīng)常遇到審查障礙2、合伙人的誠(chéng)信問題無法得以保障，一般合伙人侵害投資者利益的問題難以解決3、稅收法規(guī)配套不全實(shí)施難度大1、有可能導(dǎo)致資金出現(xiàn)閑置現(xiàn)象2、激勵(lì)機(jī)制較差3、現(xiàn)實(shí)操作中，信托因非獨(dú)立法人主體的性質(zhì)以及出資人不具體而導(dǎo)致企業(yè)在上市時(shí)無法通過證監(jiān)會(huì)的審核私募股權(quán)投資基金分類公司制合伙制信托制概投資管理公司參與設(shè)立以投資為主營(yíng)業(yè)務(wù)的有有限合伙制公司制信托制企業(yè)所得稅免繳納暫時(shí)免征出資方式承諾制出資，靈活性大實(shí)繳資本制，不靈活一次募集設(shè)立信托，不靈活收益分配可按項(xiàng)目進(jìn)行分配，靈活性大公司盈利時(shí)才能分配，不靈活可按項(xiàng)目進(jìn)行分配，靈活性大財(cái)產(chǎn)登記制度明確明確制度缺位激勵(lì)機(jī)制優(yōu)中差法律規(guī)定明確明確模糊綜合對(duì)比推薦中不推薦PE基金運(yùn)作模式分類比較表有限合伙制公司制信托制企業(yè)所得稅免繳納暫時(shí)免征出資方式承諾制投資組合國(guó)際上PE基金通常采用有限合伙人結(jié)構(gòu)：一般合伙人出資1%有限合伙人出資99%管理人收取2%的年管理費(fèi)基金的資本利得20/80%分成,在分成前往往8-10%的優(yōu)先收益返還投資者，例如，黑石返還8%PE基金結(jié)構(gòu)通常具有以下典型特點(diǎn)：稅收效率有限責(zé)任高效激勵(lì)PE基金結(jié)構(gòu)投資國(guó)際上PE基金通常采用有限合伙人結(jié)構(gòu)：PE基金結(jié)構(gòu)基金管理費(fèi)的合理水平足以保持一個(gè)優(yōu)秀的專家團(tuán)隊(duì)在基金存續(xù)期內(nèi)穩(wěn)定服務(wù)但不足以讓優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)過優(yōu)裕的生活或借以成為盈利中心通常為項(xiàng)目投資額的2%基金管理人資本超額收益分紅比例合理依據(jù)足以使這些優(yōu)秀的專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)能夠持續(xù)服務(wù)于現(xiàn)有公司和團(tuán)隊(duì)，以實(shí)現(xiàn)自己的財(cái)富夢(mèng)想通稱為超額利潤(rùn)的20%有限合伙人理應(yīng)尊重上述的合理費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)雙贏2%20%Win-Win（雙贏）基金管理費(fèi)基金管理費(fèi)的合理水平2%20%Win-Win（雙贏）基金管理定義：合伙制基金是國(guó)外主流模式，可使投資人和管理人的價(jià)值共同化。特點(diǎn)：1、至少有一名合伙人承擔(dān)無限責(zé)任，其他合伙人承擔(dān)有限責(zé)任2、普通合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任，行使事務(wù)執(zhí)行權(quán)，負(fù)責(zé)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理3、有限合伙人承擔(dān)有限責(zé)任，依據(jù)合伙協(xié)議享受投資收益，不對(duì)外代表合伙企業(yè)，也不直接參與經(jīng)營(yíng)。有限合伙的定義及特點(diǎn)定義：有限合伙的定義及特點(diǎn)

1、基金實(shí)現(xiàn)專業(yè)化管理，降低投資風(fēng)險(xiǎn)

2、有利于調(diào)動(dòng)各方的投資熱情

3、較之公司更具有操作靈活性與商事保密性

4、法律兼顧合伙人利益與合伙債權(quán)人利益保護(hù)之間的平衡

5、不需繳納企業(yè)所得稅，稅負(fù)較輕

6、不必同股同權(quán)，契約為主，合伙人利益得到充分保障

7、為投資者提供了便捷的退出通道有限合伙的優(yōu)點(diǎn)1、基金實(shí)現(xiàn)專業(yè)化管理，降低投資風(fēng)險(xiǎn)有限合伙的優(yōu)點(diǎn)私募基金運(yùn)作流程-架構(gòu)圖LP托管銀行LP***基金有限合伙企業(yè)nGP+LP代表（投資決策委員會(huì)）項(xiàng)目2項(xiàng)目1項(xiàng)目3……GP：管理團(tuán)隊(duì)顧問律師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所基金管理公司風(fēng)控屏障私募基金運(yùn)作流程-架構(gòu)圖LP托管銀行LP***基金企業(yè)nG私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退項(xiàng)目池項(xiàng)目分析項(xiàng)目考察盡職調(diào)查商務(wù)談判項(xiàng)目評(píng)估決策委員會(huì)決策投資文件及交割投資后管理退出及收益分配法律、財(cái)務(wù)意見投資顧問意見其它中介意見TermSheet資金募集初選項(xiàng)目立項(xiàng)私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退項(xiàng)目池項(xiàng)目分析項(xiàng)目考察盡職調(diào)私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退基金管理公司作為一般合伙人，同時(shí)充當(dāng)發(fā)起人和管理人的角色，負(fù)責(zé)PE基金的整體設(shè)計(jì)與發(fā)行以及投后管理一系列事項(xiàng)。私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退基金管理公司作為一般合私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退六大流程，二十四環(huán)節(jié)立項(xiàng)非現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查補(bǔ)充調(diào)查最終評(píng)審基金投委會(huì)決策項(xiàng)目基本信息立項(xiàng)與否非現(xiàn)場(chǎng)研究非現(xiàn)場(chǎng)資料繼續(xù)與否現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查要點(diǎn)現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查外圍訪談盡職報(bào)告撰寫和初審會(huì)內(nèi)部互論辯證繼續(xù)與否正式回復(fù)意見入股框架協(xié)議補(bǔ)充調(diào)查繼續(xù)與否盡職報(bào)告定稿投資分析報(bào)告第二次評(píng)審會(huì)繼續(xù)與否委員問題反饋會(huì)議準(zhǔn)備投委會(huì)會(huì)議投資與否投資協(xié)議簽署私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退六大流程，二十四環(huán)節(jié)立項(xiàng)非現(xiàn)股權(quán)投資的運(yùn)營(yíng)模式股權(quán)投資旨在參股成長(zhǎng)性企業(yè)，給力企業(yè)發(fā)展，助推企業(yè)上市，通過資本市場(chǎng)退出，實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)挖掘具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)提供多方位支持助推企業(yè)上市通過資本市場(chǎng)退出股權(quán)投資經(jīng)營(yíng)模式項(xiàng)目來源：行業(yè)研究政府、銀行等合作伙伴推薦提供的支持：資金：股權(quán)投資增值服務(wù)：管理提升、人才引進(jìn)、資源整合、財(cái)務(wù)顧問、法律咨詢、上市規(guī)劃、政府關(guān)系”等多方位的增值服務(wù)盈利模式：依靠資本市場(chǎng)溢價(jià)，通過股份增值獲利股權(quán)投資行業(yè)需要專業(yè)化的運(yùn)作，從業(yè)門檻也相對(duì)較高股權(quán)投資的運(yùn)營(yíng)模式股權(quán)投資旨在參股成長(zhǎng)性企業(yè)，給力企業(yè)發(fā)展，股權(quán)投資的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)投資對(duì)象：高新技術(shù)、高成長(zhǎng)的中小企業(yè)（包括新技術(shù)改造的傳統(tǒng)制造業(yè)，新興農(nóng)業(yè)、消費(fèi)品、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等發(fā)展?jié)摿ν怀龅钠髽I(yè)）投資方式：股權(quán)投資一般不控股、一般不要求分紅，看重成長(zhǎng)性一般不要求擔(dān)保抵押等投資策略：獨(dú)立投資、聯(lián)合投資、分階段投資、組合投資等多種投資形式投資經(jīng)營(yíng)：一般不干預(yù)企業(yè)具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，但提供全方位支持服務(wù)投資退出：以被投資企業(yè)上市退出為主，兼顧“購并、重組、轉(zhuǎn)讓、回購”等多種退出方式，通過股份增值獲利投資回報(bào)：高收益但存在一定風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)：資源整合、資本運(yùn)作、監(jiān)督管理股權(quán)投資的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)投資對(duì)象：高新技術(shù)、高成長(zhǎng)的中小企業(yè)（包括中小企業(yè)引進(jìn)股權(quán)投資基金的意義運(yùn)營(yíng)服務(wù)增值資本運(yùn)作增值增值服務(wù)引入戰(zhàn)略投資人推薦中介機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略及運(yùn)營(yíng)管理人力資源業(yè)務(wù)支持財(cái)務(wù)管理支持參與董事會(huì)工作點(diǎn)對(duì)點(diǎn)輔導(dǎo)溝通專項(xiàng)咨詢服務(wù)專題培訓(xùn)CEO-CLUB其他支持改善公司治理并購重組優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)股權(quán)投資完全信任企業(yè)家，但會(huì)像呵護(hù)自己的孩子一樣為企業(yè)無償提供服務(wù)中小企業(yè)引進(jìn)股權(quán)投資基金的意義運(yùn)營(yíng)服務(wù)增值資本運(yùn)作增值符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)保要求；行業(yè)未來5—10年市場(chǎng)需求沒有明顯的成長(zhǎng)瓶頸；企業(yè)擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力，且有一定的行業(yè)地位；具有較為成熟穩(wěn)定的商業(yè)模式，盈利模式易于理解；產(chǎn)品或服務(wù)具有高附加值特點(diǎn)，盈利能力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流狀況良好；優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)。如何選擇投資項(xiàng)目如何選擇投資項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)保要求；如何選擇投資項(xiàng)目如何選擇投資項(xiàng)目股權(quán)投資的進(jìn)入模式

增資擴(kuò)股老股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)增資和轉(zhuǎn)讓同時(shí)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股

股權(quán)投資的進(jìn)入模式

增資擴(kuò)股新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)：節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、高端裝備制造業(yè)、新材料、生物產(chǎn)業(yè)、新能源、新能源汽車。（重點(diǎn)：內(nèi)需拉動(dòng)與國(guó)產(chǎn)替代）從成熟期項(xiàng)目向成長(zhǎng)期項(xiàng)目推進(jìn)。行業(yè)投資或區(qū)域精耕細(xì)作。投資趨勢(shì)新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)：節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、高端裝備制造業(yè)、新材私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退

PE機(jī)構(gòu)都會(huì)設(shè)置有專職項(xiàng)目管理部，負(fù)責(zé)被投資企業(yè)投后管理，能為被投資企業(yè)提供全方位的增值服務(wù)，提高其內(nèi)在價(jià)值，幫企業(yè)快速成長(zhǎng)。并購重組投資者關(guān)系上市規(guī)劃公司治理經(jīng)營(yíng)管理戰(zhàn)略咨詢利用已經(jīng)形成的網(wǎng)絡(luò)化公共關(guān)系資源以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源等等，幫助企業(yè)開拓業(yè)務(wù)，解決疑難雜癥。資本運(yùn)作增值結(jié)合投資人對(duì)行業(yè)的深入分析和對(duì)眾多企業(yè)的了解，在宏觀領(lǐng)域?yàn)槠髽I(yè)戰(zhàn)略發(fā)展提供建議，發(fā)掘亮點(diǎn)、指明方向幫助推動(dòng)企業(yè)管理層的搭建和整個(gè)制度的完善和規(guī)范，以及優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)增值幫助產(chǎn)業(yè)整合，尋找并購機(jī)會(huì)協(xié)助企業(yè)做好投資者關(guān)系管理，幫助企業(yè)戰(zhàn)略投資人、利益相關(guān)者保持信息順暢。幫助企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，設(shè)計(jì)最優(yōu)的上市方案，與各個(gè)中介機(jī)構(gòu)形成有效溝通。投后管理私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退PE機(jī)構(gòu)都會(huì)設(shè)置私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退簽訂管理層回購協(xié)議IPO上市股權(quán)回購PE退出股權(quán)轉(zhuǎn)讓清算股權(quán)交易所

提供便利私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退簽訂管理層IPO股權(quán)回購PCONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)第一章金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述第二章私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述第四章私募股權(quán)投資基金運(yùn)作模式第五章私募股權(quán)投資基金財(cái)富效應(yīng)第六章私募股權(quán)投資基金銷售方面CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)PE基金的盈利模式盈利公式：企業(yè)估值提升＝企業(yè)盈利的增長(zhǎng)×市盈率的提高通過IPO獲利：基金對(duì)處于高速成長(zhǎng)期的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，憑借資金和管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)及增值服務(wù)能力，提升被投資企業(yè)的盈利水平，獲得企業(yè)成長(zhǎng)的收益。最終推動(dòng)被投資企業(yè)IPO，獲得一、二級(jí)市場(chǎng)的市盈率差通過企業(yè)自身的發(fā)展獲利：只要被投資企業(yè)盈利持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，無論上市與否，投資者均可獲得投資分紅的收益PE基金的盈利模式盈利公式：企業(yè)估值提升＝企業(yè)盈利的增長(zhǎng)×市盈利案例PE投資四年四倍，IRR40%，10元入股，40元退出，收益來自兩個(gè)方面：“1”

“2”：入股時(shí)每股收益1元，退出時(shí)業(yè)績(jī)翻倍，每股收益變?yōu)?元

2005年到2010年中小板凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率為29.15%，四年后業(yè)績(jī)變?yōu)?.8倍“10”“20”：上市前按照10倍市盈率入股，上市后按照20倍市盈率退出

2011年12月30日平均市盈率：中小板28.26倍，創(chuàng)業(yè)板37.62倍盈利案例PE投資四年四倍，IRR40%，10元入股，40元(IRR%)3年5年10年15年20年納斯達(dá)克12.4-1.17.39.39.3標(biāo)準(zhǔn)普爾5008.7-0.17.79.810.2道瓊斯指數(shù)18.2-2.27.712.610.0Russell3000指數(shù)13.9-0.17.59.79.2全美成長(zhǎng)并購基金16.14.89.811.412.9全美風(fēng)投基金5.5-8.327.523.216.7全美前25%成長(zhǎng)并購基金27.018.928.727.135.0全美前25%風(fēng)投基金18.80.789.549.532.5兩點(diǎn)重要的結(jié)論：（1）私募股權(quán)投資基金在10年和20年間的回報(bào)大大優(yōu)于股票市場(chǎng)（2）優(yōu)秀PE投資回報(bào)大大優(yōu)于總體PE的平均回報(bào)PE在美國(guó)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)(IRR%)3年5年10年15年20年納斯達(dá)克12.4-1.知名國(guó)際PE基金投資回報(bào)率凱雷年均回報(bào)率高達(dá)34%KKR平均年回報(bào)率27%紅杉資本6號(hào)基金的年化內(nèi)部回報(bào)率為110%，7號(hào)基金的內(nèi)部回報(bào)率為174%黑石企業(yè)股權(quán)投資年回報(bào)率23%，房地產(chǎn)投資年回報(bào)率29%知名國(guó)際PE基金投資回報(bào)率凱雷年均回報(bào)率高達(dá)34%KKR平均2012年VC/PE支持中國(guó)企業(yè)上市賬面回報(bào)上市地點(diǎn)平均投資回報(bào)（倍）境內(nèi)市場(chǎng)上海證券交易所2.52深圳創(chuàng)業(yè)板

5.79深圳中小企業(yè)板6.38平均5.55海外市場(chǎng)香港主板0.93紐約證券交易所

1.90香港創(chuàng)業(yè)板1.71平均1.48平均5.272012年VC/PE支持中國(guó)企業(yè)上市賬面回報(bào)上市地點(diǎn)平均投2012年單筆案例賬面投資回報(bào)水平案例2012年單筆案例賬面投資回報(bào)水平案例1986－2005年內(nèi)成立的基金維持正收益經(jīng)濟(jì)緊縮周期呈現(xiàn)相對(duì)突出的收益PE基金具有穿越周期的能力擇時(shí)，并不是私募股權(quán)投資基金的主要策略，它們有明顯穿越周期的功能1986－2005年內(nèi)成立的基金維持正收益PE基金具有穿越周全球高凈值個(gè)人PE的資產(chǎn)配置全球高凈值個(gè)人PE的資產(chǎn)配置PE是“收益可觀風(fēng)險(xiǎn)可控”的優(yōu)質(zhì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益低中高低中高存款債券房地產(chǎn)股權(quán)投資信托實(shí)業(yè)股票、黃金外匯、期貨藝術(shù)品、古董要點(diǎn)◆歐洲及美國(guó)過往100年的數(shù)據(jù)表明，相對(duì)于各類投產(chǎn)品，資本市場(chǎng)值得長(zhǎng)期投資?！舾黝愔饕a(chǎn)品其長(zhǎng)期收益率的排序從大到小，排序?yàn)椋汗蓹?quán)投資>小盤股>大盤股>企業(yè)債>長(zhǎng)期國(guó)債>短期國(guó)債>通貨膨脹率>貴重金屬PE是“收益可觀風(fēng)險(xiǎn)可控”的優(yōu)質(zhì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益低中高低中高CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)第一章金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述第二章私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述第四章私募股權(quán)投資基金運(yùn)作模式第五章私募股權(quán)投資基金銷售方面第五章私募股權(quán)投資基金財(cái)富效應(yīng)CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)私募基金融資的三個(gè)階段第一階段–籌備市場(chǎng)推介同時(shí)進(jìn)行全面收客第二階段–意向客戶推介第三階段–路演及成交學(xué)習(xí)產(chǎn)品及公司文化做到全面了解，不留斷層制作經(jīng)典市場(chǎng)推廣視頻短片設(shè)計(jì)對(duì)客初講PPT文件，做到人人會(huì)講制定植入活動(dòng)類型及展開高端活動(dòng)的搜尋洽談工作全面開展工作同時(shí)積極促成投資意向客戶的成交工作對(duì)高端客戶源實(shí)行私人定制輻射其圈子里的精準(zhǔn)客戶對(duì)現(xiàn)有客戶群討論分析出目標(biāo)客戶，制定相識(shí)計(jì)劃對(duì)已收集意向客戶展開組織售前研討會(huì)活動(dòng)對(duì)已簽署協(xié)議的渠道合作機(jī)構(gòu)與個(gè)人加強(qiáng)互動(dòng)和溝通，保持緊密的合作關(guān)系。制定定期研討會(huì)和項(xiàng)目推介會(huì)，通力合作完成售前項(xiàng)目說明會(huì)及時(shí)跟進(jìn)良好的意向投資客戶，爭(zhēng)取促成認(rèn)購、簽約等銷售工作在合作渠道機(jī)構(gòu)或個(gè)人中發(fā)展親密戰(zhàn)友，共同執(zhí)行“點(diǎn)爆”舉動(dòng)定期固定開展項(xiàng)目銷售路演路演會(huì)場(chǎng)做到一對(duì)一跟進(jìn)，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)執(zhí)行的影隨型銷售。爭(zhēng)取路演現(xiàn)場(chǎng)促成客戶認(rèn)購或簽約對(duì)認(rèn)購的客戶應(yīng)及時(shí)催繳余款重點(diǎn)對(duì)已成交客戶實(shí)施深層次圈層活動(dòng)，并促使客戶做到完美配合維穩(wěn)成交客戶的投資情緒和及時(shí)處理投資客戶的負(fù)面情緒。流程分為三個(gè)階段可把市場(chǎng)推介的效率最大化及縮短市場(chǎng)推介的整體時(shí)間流程

市場(chǎng)推廣的重要性你們作為資深市場(chǎng)渠道拓展人員應(yīng)該明白。我們以前的成功依靠的是什么？品牌、專業(yè)、圈層、客戶源輻射力度。流程概覽私募基金融資的三個(gè)階段第一階段–籌備市場(chǎng)推介同時(shí)進(jìn)行全面收見初步交易時(shí)間表

三個(gè)階段工作各有側(cè)重點(diǎn)周123456789101112私募基金融資時(shí)間表學(xué)習(xí)制定計(jì)劃植入活動(dòng)適應(yīng)新工作平臺(tái)進(jìn)行有效的圈層活動(dòng)植入全面展開圈層活動(dòng)進(jìn)行市場(chǎng)推廣迅速形成深圳局部區(qū)域的市場(chǎng)影響力對(duì)意向客戶進(jìn)行銷售工作照常工作之外力促意向客戶成交安排投資者路演、投資項(xiàng)目說明會(huì)安排投資者路演、投資項(xiàng)目說明會(huì)安排投資者路演、投資項(xiàng)目說明會(huì)安排路演、投資項(xiàng)目說明會(huì)，必須成交各項(xiàng)工作照常展開并及時(shí)促成交追余款進(jìn)入成交高峰期，對(duì)所有意向客戶銷售對(duì)銷售工作進(jìn)行總結(jié)加快銷售任務(wù)完成統(tǒng)計(jì)銷售成果，對(duì)成交業(yè)績(jī)最好前三名給予獎(jiǎng)勵(lì)一般募資時(shí)間表見初步交易時(shí)間表周123加快學(xué)習(xí)步伐做到專業(yè)制。前期通過植入活動(dòng)進(jìn)行客戶收集和市場(chǎng)推廣，必須做到每一場(chǎng)活動(dòng)都要達(dá)到預(yù)想之效果。主動(dòng)邀約客戶來到公司，對(duì)公司進(jìn)行全面了解，打消投資客戶的各種顧慮。通過有影響力的客戶起到帶頭作用。與核心合作人建立緊密關(guān)系，引導(dǎo)其圈子對(duì)股權(quán)投資的喜好。加快市場(chǎng)推廣節(jié)奏，今早完成市場(chǎng)布局。全面展開銷售工作。同時(shí)保持與潛在客戶的聯(lián)系和互動(dòng)，及時(shí)邀約目標(biāo)客戶參與公司的路演并促成銷售。路演或者銷售洽談盡可能的要求客戶認(rèn)購并及時(shí)跟進(jìn)追繳余款，對(duì)其身邊持續(xù)挖掘客戶，巧妙利用已成交客戶作為投資典型和案例注意工作中的法律風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，嚴(yán)禁因冒險(xiǎn)而違法操作，給公司帶來不可預(yù)知的損失。管理和維穩(wěn)已成交客戶，了解成交客戶心里動(dòng)向及時(shí)消除各類消極和隱患。認(rèn)購和成交籌備按照市場(chǎng)推廣及拓展銷售計(jì)劃，展開各種大型公益、高端活動(dòng)的植入和組織，必須達(dá)成市場(chǎng)影響力、深圳市場(chǎng)私募股權(quán)形象公司知名度品牌、圈層口碑效應(yīng)等市場(chǎng)效果。執(zhí)行公司市場(chǎng)營(yíng)銷策略及銷售計(jì)劃。配備公司高管完成銷售部署及階段目標(biāo)銷售計(jì)劃。提升自身素養(yǎng)，以個(gè)人形象帶動(dòng)公司形象的提升。市場(chǎng)推介及執(zhí)行戰(zhàn)略與投資者接洽意向投資者加快學(xué)習(xí)步伐做到專業(yè)制。前期通過植入活動(dòng)進(jìn)行客戶收集和市場(chǎng)推通過私募基金銷售，公司可以迅速獲得用于擴(kuò)張的資金，提升企業(yè)發(fā)展速度，做大規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力，提升盈利水平，進(jìn)而提高上市時(shí)估值水平，為企業(yè)下一步發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。在私募產(chǎn)品銷售時(shí)時(shí)，由于私募基金投資人承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，如公司未來可能無法上市的退出風(fēng)險(xiǎn)，因此私募估值的方法跟一般上市集資常用的方法（如可比公司及可比交易倍數(shù)）亦大不相同。私募基金投資者一般會(huì)考慮項(xiàng)目的回報(bào)率是否符合內(nèi)部投資要求，根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，私募投資者的投資內(nèi)部回報(bào)率最低要求約為25-45%不等。及時(shí)反應(yīng)客戶的各種投資要求，對(duì)于不清楚或者不明白，要回答客戶去咨詢公司項(xiàng)目部領(lǐng)導(dǎo)后再給予回答，嚴(yán)禁私自按照自我意識(shí)對(duì)客戶進(jìn)行不良引導(dǎo)。對(duì)未來可能會(huì)產(chǎn)生的一些風(fēng)險(xiǎn)要做好預(yù)防的準(zhǔn)備，并時(shí)刻注意突然出現(xiàn)的突發(fā)問題，如：客戶現(xiàn)場(chǎng)發(fā)出對(duì)我司活動(dòng)不利的聲音，應(yīng)及時(shí)給予應(yīng)對(duì)。通過私募基金銷售，公司可以迅速獲得用于擴(kuò)張的資金，提升企業(yè)發(fā)步驟一：私募基金銷售前期準(zhǔn)備工作確定引進(jìn)私募基金投資者市場(chǎng)營(yíng)銷策略確定預(yù)期融資金額、融資工具及潛在投資者范圍執(zhí)行前的準(zhǔn)備工作成立項(xiàng)目小組包括高級(jí)管理層參與操作過程：制作企業(yè)宣傳視頻并準(zhǔn)備好各種推廣和銷售物料及銷售工具。要求募資團(tuán)隊(duì)所有成員高標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一輸出口徑，絕對(duì)做到專業(yè)化全面開展市場(chǎng)推廣，對(duì)企業(yè)形象、基金管理人實(shí)力重點(diǎn)推廣。在開始接觸潛在投資者前做好計(jì)劃和準(zhǔn)備所有必要的基本文件：保密協(xié)議和信息備忘錄，私募投資框架協(xié)議的主要談判條件等。及時(shí)排除一切影響公司募資的不良負(fù)面，整體企業(yè)形象對(duì)募資工作有著不可估量的影響。私募基金銷售步奏主要工作步驟一：確定引進(jìn)私募基金投資者市場(chǎng)營(yíng)銷策略私募基金銷售步奏主步驟二：展開工作同時(shí)要做到這些工作內(nèi)容的落實(shí)。提高自己，擁護(hù)公司及領(lǐng)導(dǎo)公司把各種工作流程完善，做到緊張有序不亂的開展日常工作嚴(yán)格管控公司客戶資源，并建立客戶數(shù)據(jù)庫，掌握高質(zhì)量客戶的管理工作謹(jǐn)慎對(duì)待公司法律法規(guī)的學(xué)習(xí)工作，否則將為公司帶來毀滅性的打擊。工作展開前，先排除公司安全隱患，做好商業(yè)秘密保全及核心機(jī)密保全工作對(duì)自有客戶進(jìn)行分類，按照行業(yè)分類及行業(yè)針對(duì)性制定推廣及拓展銷售嚴(yán)格遵守公司規(guī)章制度，維護(hù)好公司利益。要知道自己存在的價(jià)值是什么。同事之間搞好團(tuán)結(jié)，嚴(yán)禁拉幫結(jié)派，背后傳播謠言的惡劣行為。積極執(zhí)行公司制定的市場(chǎng)營(yíng)銷計(jì)劃，并全力完成自身的銷售任務(wù)。私募基金銷售步奏主要工作步驟二：公司把各種工作流程完善，做到緊張有序不亂的開展日常工市場(chǎng)推廣、收集客戶并篩選有限客戶開展圈層營(yíng)銷，拓展渠道，布局深圳市場(chǎng)管理好合作機(jī)構(gòu)及個(gè)人渠道，對(duì)投資意向客戶及時(shí)進(jìn)行跟進(jìn)銷售，完成銷售步奏，為其定制活動(dòng)挖掘投資人提醒公司防范交易過程中的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及“陷阱”，保護(hù)公司利益做好客戶管理，對(duì)已認(rèn)購客戶余款及時(shí)追繳，達(dá)成完整交易才有傭可拿熟知國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)政策和規(guī)則，統(tǒng)籌兼顧全盤私募事宜，避免出現(xiàn)后續(xù)融資障礙努力提高私募股權(quán)基金知識(shí)，配合團(tuán)隊(duì)執(zhí)行核心市場(chǎng)營(yíng)銷，完成個(gè)人銷售目標(biāo)學(xué)習(xí)的作用及必要性市場(chǎng)推廣、收集客戶并篩選有限客戶開展圈層營(yíng)銷，拓展渠道，布局第一個(gè)月第二個(gè)月第三個(gè)月第四個(gè)月第五個(gè)月周1234567891011121314151617公司各職能崗位職責(zé)明確接觸潛在投資者6培訓(xùn)市場(chǎng)人員做到專業(yè)化111617私募前期準(zhǔn)備階段1委任其它渠道機(jī)構(gòu)確定活動(dòng)方案5管理層會(huì)議市場(chǎng)戰(zhàn)略擴(kuò)張2與投資人談判資金到位制定營(yíng)銷策略準(zhǔn)備市場(chǎng)銷售軟硬件匹配銷售小組優(yōu)化團(tuán)隊(duì)組合9市場(chǎng)行業(yè)地位奠定基礎(chǔ)路演促成銷售工作管理好成交客戶已成交客戶定制圈層拓客取得“源”開發(fā)效果14制定市場(chǎng)擴(kuò)張計(jì)劃戰(zhàn)略擴(kuò)張深圳市場(chǎng)計(jì)劃開辦培訓(xùn)機(jī)構(gòu)3展開市場(chǎng)分析展開市場(chǎng)推廣及圈層活動(dòng)，重點(diǎn)推廣公司品牌，形成行業(yè)影響力，簽署合作渠道全面展開工作412市場(chǎng)銷售時(shí)間圖表第一個(gè)月第二個(gè)月第三個(gè)月第四個(gè)月第五個(gè)月周123456789在一個(gè)完整的私募基金銷售計(jì)劃中，要根據(jù)客戶的投資心理去做市場(chǎng)計(jì)劃。因需求才成交，因顧慮才無果篩選私募投資者設(shè)計(jì)市場(chǎng)推廣文件及應(yīng)用交易執(zhí)行利用自身專業(yè)知識(shí)及對(duì)國(guó)際性私募投資者的風(fēng)格、操作慣例對(duì)價(jià)值評(píng)估的考慮、對(duì)行業(yè)的認(rèn)知，以及對(duì)公司投資亮點(diǎn)的深度把握，篩選符合戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的合作對(duì)象，并建立交易雙方溝通的重要橋梁進(jìn)行全面公司推廣，設(shè)計(jì)交易方式和工作方案協(xié)助公司展開市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)策略，根據(jù)市場(chǎng)計(jì)劃完成銷售任務(wù)協(xié)調(diào)合作共同完成銷售，跟進(jìn)有效客戶。協(xié)助公司在簽訂投資協(xié)議后的交易執(zhí)行工作，確保交易順利完成三部曲在一個(gè)完整的私募基金銷售計(jì)劃中，要根據(jù)客戶的投資心理去做市場(chǎng)私募股權(quán)基金概述

主講人：

私募股權(quán)基金概述教程目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)第一章金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述第二章私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述第四章私募股權(quán)投資基金運(yùn)作模式第五章私募股權(quán)投資基金財(cái)富效應(yīng)

第六章私募股權(quán)投資基金銷售方面教程目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)第一章金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)定義金融市場(chǎng)：即資金融通的市場(chǎng)，是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng)，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。比較完善的金融市場(chǎng)定義：金融市場(chǎng)是交易金融資產(chǎn)并確定金融資產(chǎn)價(jià)格的一種機(jī)制。----只要有融資的需求就會(huì)產(chǎn)生投資的機(jī)會(huì)，融資成本轉(zhuǎn)換為投資收益。金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)定義金融市場(chǎng)：即資金融通的市場(chǎng)，是指資金融機(jī)構(gòu)資金擁有方（投資者）資金需求者（項(xiàng)目方）提供投資途徑提供融資途徑投資資金投資資金投資資金+融資成本投資資金+投資收益金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)參與主體金融機(jī)構(gòu)資金擁有方（投資者）資金需求者（項(xiàng)目方）提供投資金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)參與主體

證券

銀行保險(xiǎn)

基金

信托國(guó)內(nèi)五大金融主體金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)參與主體金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)參與主體各主體的主要職能介紹：銀行：吸收存款發(fā)放貸款，作為間接融資的中介平臺(tái)信托：接受委托進(jìn)行資金或資產(chǎn)的管理或處置保險(xiǎn)：吸納險(xiǎn)資用以進(jìn)行意外事故損失補(bǔ)償，提供風(fēng)險(xiǎn)管理措施券商：代理交易所做經(jīng)紀(jì)服務(wù)，給投資者提供證券交易平臺(tái)基金：接受委托從事資金管理業(yè)務(wù)，以發(fā)售基金份額的方式募資金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—金融市場(chǎng)參與主體各主體的主要職能介紹：金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—投資品種選擇標(biāo)準(zhǔn)投資品種沒有好壞之分，但不同風(fēng)格投資者需選擇合適自己的投資品種投資關(guān)注三大特性1、風(fēng)險(xiǎn)性2、收益性3、流動(dòng)性金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—投資品種選擇標(biāo)準(zhǔn)投資品種沒有好壞之分，但不同風(fēng)投資種類風(fēng)險(xiǎn)收益性

投資期限（流動(dòng)性）綜合特征銀行存款低風(fēng)險(xiǎn)低收益期限可長(zhǎng)可短利率水平難以抵擋通貨膨脹，貶值嚴(yán)重。銀行（保險(xiǎn)）理財(cái)產(chǎn)品低風(fēng)險(xiǎn)低收益有30、60、90天，半年，一年不等產(chǎn)品經(jīng)多層包裝，投資方向不明，難以兌現(xiàn)情況時(shí)有發(fā)生。（8號(hào)文做出規(guī)范）公募基金產(chǎn)品中風(fēng)險(xiǎn)中收益一般無權(quán)期限限制專業(yè)團(tuán)隊(duì)管理，同時(shí)具備資金量?jī)?yōu)勢(shì)，但利益機(jī)制不完善。信托產(chǎn)品中風(fēng)險(xiǎn)中收益一年以上目前市場(chǎng)主要流行產(chǎn)品為地產(chǎn)信托，承兌風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)問題令人擔(dān)憂。股票投資中風(fēng)險(xiǎn)中收益T+1交易機(jī)制對(duì)投資者投資專業(yè)水平要求高，80%以上投資者并不具備相關(guān)投資技能。屬于投機(jī)性投資黃金、白銀、外匯、期貨、貴金屬高風(fēng)險(xiǎn)高收益T+0交易機(jī)制目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)無成熟管理機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)和收益不成正比，真正投資獲利者鳳毛麟角。民間借貸高風(fēng)險(xiǎn)中收益一般較短，一年以內(nèi)沒有規(guī)范化，無風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，信用風(fēng)險(xiǎn)極高，一旦資金鏈斷裂將血本無歸。私募股權(quán)投資基金中風(fēng)險(xiǎn)高收益長(zhǎng)期投資，一般期限可達(dá)3-5年專業(yè)團(tuán)隊(duì)運(yùn)作，風(fēng)控措施及機(jī)制完善，相關(guān)法規(guī)陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)逐漸成熟。期限長(zhǎng)，資金量要求高，普通投資者一般無法參與。金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述—流行投資品種概況投資種類風(fēng)險(xiǎn)投資期限（流動(dòng)性）綜合特征銀行存款低風(fēng)險(xiǎn)私募基金的運(yùn)作模式探討公募基金證券投資私募基金典型運(yùn)作模式創(chuàng)業(yè)投資（天使投資）風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）對(duì)沖基金陽光私募投資公司私募上市前投資per-IPO,私募股權(quán)投資股權(quán)投資私募股權(quán)私募基金的運(yùn)作模式探討公募基金證券投資私募基金創(chuàng)業(yè)投資（天使VC（技術(shù)引導(dǎo)類基金），大股東的思維缺陷，往往會(huì)被小股東忽悠，將收益無限擴(kuò)大化。PE與VC都是通過私募形式對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，然后通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。股權(quán)投資型私募基金優(yōu)勢(shì)VC（技術(shù)引導(dǎo)類基金），大股東的思維缺陷，往往會(huì)被小股東忽悠CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)第一章金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述第二章私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述第四章私募股權(quán)投資基金運(yùn)作模式第五章私募股權(quán)投資基金財(cái)富效應(yīng)第六章私募股權(quán)投資基金銷售方面CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)基金概念及特點(diǎn)基金：通俗講：基金就是將資金集合起來交由專業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)作管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行投資管理。（參與主體：投資人、管理人、托管人）特征：收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。優(yōu)勢(shì)：規(guī)模優(yōu)勢(shì)、專業(yè)優(yōu)勢(shì)?；鸶拍罴疤攸c(diǎn)基金：基金分類公募基金債券型基金貨幣型基金股票型基金混合型基金天使基金私募股權(quán)投資基金指數(shù)型基金私募基金陽光私募風(fēng)險(xiǎn)投資（VC)PE基金基金分類公募基金債券型基金貨幣型基金股票型基金混合型基金天使私募基金與公募基金區(qū)別項(xiàng)目公募基金私募基金募集方式公開募集不公開募集募集對(duì)象社會(huì)公眾少數(shù)特定投資者(高凈值對(duì)象）信息披露嚴(yán)格的信息披露及監(jiān)管政策投資信息定向披露利益機(jī)制按資產(chǎn)規(guī)模、不論盈虧收取管理費(fèi)，利益/風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制不對(duì)等盈利后收取管理費(fèi)，利益捆綁在一起，利益/風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制對(duì)等投資決策組織機(jī)構(gòu)復(fù)雜、官僚、決策不及時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模大、船大不好掉頭組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活、決策迅速投資目標(biāo)投資目標(biāo)受監(jiān)管制約投資目標(biāo)更具針對(duì)性，能為客戶量身定做投資產(chǎn)品市場(chǎng)壓力需要面對(duì)市場(chǎng)排名、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)、贖回的壓力不存在市場(chǎng)壓力，可特例獨(dú)行私募基金與公募基金區(qū)別項(xiàng)目公募基金私募基金募集方式公開募集不私募股權(quán)投資：英文名稱PrivateEquity（簡(jiǎn)稱PE)，是通過非公開募集資金，以股權(quán)或可轉(zhuǎn)換為股權(quán)的金融工具投資到企業(yè)后，積極參與企業(yè)價(jià)值提升，分享企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)，并通過上市、并購或回購等方式退出獲取收益的投資方式。P：資金來源方式；E：資金運(yùn)用方式PE基金：在中國(guó)，PE狹義的界定為主要投資成熟期、部分投資成長(zhǎng)期企業(yè)的直接投資，與VC相區(qū)別私募股權(quán)投資--定義私募股權(quán)投資：私募股權(quán)投資--定義私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述—特征資金募集方式私募方式資金來源（LP）機(jī)構(gòu)（保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等）、富裕個(gè)人、上市公司、國(guó)有資本等投資對(duì)象非上市企業(yè)投資規(guī)模一般較大，上千萬到上億投資期限較長(zhǎng)，具體根據(jù)基金存續(xù)形式而不同投資方式權(quán)益性投資，區(qū)別于借貸投資階段集中投資于成長(zhǎng)期和成熟期項(xiàng)目退出方式IPO、并購出售、管理層回購運(yùn)作模式公司制、合伙制和信托制私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述—特征資金募集方式私募方式資金來源（LP時(shí)間死亡谷早期（1—3年）天使投資成長(zhǎng)期（3—5年）風(fēng)險(xiǎn)投資VC擴(kuò)張期（5—8年）PE增長(zhǎng)型基金PE（并購基金）機(jī)構(gòu)投資者公開市場(chǎng)投資者IPO/并購企業(yè)盈利A輪B輪D輪C輪成熟期（8—10年）盈虧平衡點(diǎn)創(chuàng)業(yè)起點(diǎn)

PE通常投資在企業(yè)擴(kuò)張期及成熟期階段私募股權(quán)投資方式

天使投資

VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）PE（股權(quán)投資）私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述-企業(yè)成長(zhǎng)路徑時(shí)間死亡谷早期成長(zhǎng)期擴(kuò)張期PE（并購基金）企業(yè)A輪B輪D輪C私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述-投資階段PE(私募股權(quán)基金通常投資在企業(yè)擴(kuò)張期及以后階段）介入IPO(上市融資)創(chuàng)設(shè)階段成長(zhǎng)階段快速發(fā)展階段穩(wěn)定發(fā)展階段成熟階段Angle(天使投資)VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)Seed（種子）階段Startup（起步）階段Expansion（擴(kuò)張）階段ReplacementCapital（替換資本）階段Buyout（收購然后賣出）階段VC擴(kuò)張期PE私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述-投資階段PEIPO(上市融資)區(qū)分VC與PE的簡(jiǎn)單方式是，VC投資企業(yè)的前期，PE投資后期。當(dāng)然，前后期的劃分使得VC與PE在投資理念、規(guī)模上都不盡相同。PE對(duì)處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和Pre-IPO（上市前期融資）各個(gè)時(shí)期企業(yè)進(jìn)行投資，故廣義上的PE包含VC。

目前，很多傳統(tǒng)上的VC機(jī)構(gòu)現(xiàn)在也介入PE業(yè)務(wù)，而許多傳統(tǒng)上被認(rèn)為專做PE業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)也參與VC項(xiàng)目，也就是說，PE與VC只是概念上的一個(gè)區(qū)分，在實(shí)際業(yè)務(wù)中兩者界限越來越模糊。比如著名的PE機(jī)構(gòu)凱雷(Carlyle)也涉及VC業(yè)務(wù)，其投資的攜程網(wǎng)、聚眾傳媒等便是VC形式的投資PE投資最大的優(yōu)勢(shì)是什么？項(xiàng)目標(biāo)的的后期介入，那么后期介入更能把握上市的準(zhǔn)確性。投資后上不了市的概率小私募股權(quán)投資優(yōu)勢(shì)在哪里區(qū)分VC與PE的簡(jiǎn)單方式是，VC投資企業(yè)的前期，PE投資后期2003—2013年GDP增長(zhǎng)率為11.214%，全球第一2013年GDP總量9.4萬億美元，世界排名第2；人均5414美元私募市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)力宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展基本法律框架已成形充裕的資金來源資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革不斷深化2005年十部委聯(lián)合出臺(tái)《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》2006年修訂《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》2014年《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》500強(qiáng)企業(yè)總資產(chǎn)超過150萬億人民幣我國(guó)是高儲(chǔ)蓄國(guó)家，而且儲(chǔ)蓄“二八”現(xiàn)象明顯創(chuàng)業(yè)板推出、新三板擴(kuò)容增加了退出渠道全流通時(shí)代，為并購股權(quán)基金的發(fā)展奠定基礎(chǔ)相關(guān)立法逐漸完善，有望出現(xiàn)中國(guó)的薩-奧法案私募股權(quán)基金投資的市場(chǎng)環(huán)境2003—2013年GDP增長(zhǎng)率為11.214%，全球第一私CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)第一章金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述第二章私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述第四章私募股權(quán)投資基金運(yùn)作模式第五章私募股權(quán)投資基金財(cái)富效應(yīng)第六章私募股權(quán)投資基金銷售方面CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)國(guó)外私募股權(quán)投資的發(fā)展及現(xiàn)狀起源階段：20世紀(jì)初美國(guó)出現(xiàn)VC、PE快速發(fā)展：1981-2000年，以美國(guó)為代表的PE市場(chǎng)開始高速活躍，期間，美國(guó)PE資金規(guī)模由1980年的40億美元增至2000年的3000億美元。行業(yè)平均年化收益率高達(dá)39%典型代表：KKR(1976年成立)、黑石(1985年成立)、凱雷(1987年成立)、摩根、高盛、TPG（德太投資）等。價(jià)值體現(xiàn)：微軟、GOOGLE、蘋果、雅虎、思科、facebook（Csbok)等產(chǎn)業(yè)新貴均得到過的VC、PE的大力支持國(guó)外私募股權(quán)投資的發(fā)展及現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資發(fā)展史1999及之前：1991民建中央“一號(hào)提案”投資基金法草案產(chǎn)業(yè)投資基金草案科技等創(chuàng)投發(fā)展建議2000

年：創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)規(guī)劃外商境內(nèi)投資暫行規(guī)定2001年：外資創(chuàng)投暫行規(guī)定中關(guān)村科技園區(qū)案例互聯(lián)網(wǎng)泡沫2004年：中小企業(yè)板外商投資目錄境外投資/外商投資監(jiān)管風(fēng)暴2003年：外資創(chuàng)投管理辦法外管的“3”號(hào)文2002年：外商投資電信企業(yè)規(guī)定外商投資目錄2005年：外管局“11號(hào)文”、“29號(hào)文”、“75號(hào)文”創(chuàng)投管理暫行辦法2006年：“10號(hào)文”境內(nèi)IPO重啟2007年：券商直投試點(diǎn)新合伙企業(yè)法施行信托公司管理辦法創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策外商投資目錄2010：鼓勵(lì)和引導(dǎo)民建投資健康發(fā)展若干意見股權(quán)投資基金稅收政策外商投資合伙企業(yè)登記管理規(guī)定國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定十二五規(guī)劃2009年：信托投資業(yè)務(wù)適度放寬《境外投資管理辦法》創(chuàng)業(yè)板開板券商直投門檻下調(diào)國(guó)稅總局“87號(hào)文”2008年：社保獲準(zhǔn)自主投資創(chuàng)業(yè)板草案滬深兩市新規(guī)創(chuàng)投引導(dǎo)基金辦法商業(yè)銀行并購貸款2011：京滬渝QFLP規(guī)范股權(quán)投資企業(yè)備案管理工作的通知實(shí)施國(guó)外投資者并購境內(nèi)企業(yè)安全審查制度的規(guī)定2012：《浙江省溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案》《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的知道意見》《天津股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)管理辦法》國(guó)際并購基金出手合資基金出現(xiàn)合資基金數(shù)量規(guī)模歷史新高第一宗國(guó)際并購基金收購大型國(guó)企本土PE崛起,保基獲批投PE創(chuàng)業(yè)板開板，產(chǎn)業(yè)基金井噴1995年到2004年外資PE初步進(jìn)入中國(guó)，其中以VC為主。2005年股權(quán)分置改革，PE機(jī)構(gòu)紛紛涌現(xiàn)，成為主流。國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資發(fā)展史1999及之前：2000年：2004興起期（1996-2001）上世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)興起，海外基金開始在國(guó)內(nèi)投資1996年，張朝陽從MIT教授尼葛洛龐帝融資22萬美元?jiǎng)?chuàng)辦搜狐，并于2000年在美國(guó)上市。1996年P(guān)E市場(chǎng)超過10億美金，資金主要來自美國(guó)。1999年國(guó)內(nèi)本土第一家PE公司——深圳創(chuàng)新投成立。國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資的發(fā)展調(diào)整期（2002-2005）互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅高科技板未能推出中小板推出股權(quán)分置改革興起期（1996-2001）國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資的發(fā)展調(diào)整期（2

VC、PE的春天（2006-2010）2006年6月同洲電子上市，本土創(chuàng)投國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)破土國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資的發(fā)展美國(guó)（1958-1979年）1、1959年美國(guó)總統(tǒng)艾森豪威爾簽署《中小企業(yè)投資法》；2、1958年美國(guó)第一家有限合伙PE機(jī)構(gòu)成；3、1979年美國(guó)勞工部明確養(yǎng)老基金及退休金投資PE；4、許多PE基金投資的公司IPO，PE投資獲益巨大；5、1978年美國(guó)利得稅率下調(diào)至28%，1981年下調(diào)至20%。中國(guó)（2006-2010年）1、2007年《合伙企業(yè)法》修訂版實(shí)施，一批有限合伙基金當(dāng)年注冊(cè)；2、2008年6月5日國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)社?；鹜顿YPE3、2010年8月保險(xiǎn)資金可進(jìn)入PE領(lǐng)域；4、2009年7月26日創(chuàng)業(yè)板推出，PE基金投資的公司IPO；5、合伙制股權(quán)基金資本利得稅率為20%；6、各地陸續(xù)出臺(tái)稅收等優(yōu)惠政策，扶持PE產(chǎn)業(yè)發(fā)展。美國(guó)PE在之后的20年里規(guī)模增長(zhǎng)75倍！中國(guó)呢？VC、PE的春天（2006-2010）國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資的發(fā)私募股權(quán)投資在中國(guó)的發(fā)展中國(guó)VC/PE市場(chǎng)面臨雙重考驗(yàn)，正處大浪淘沙時(shí)代1995-20002001-20052013-20152016-20172017年以后2006-2012發(fā)展萌芽階段

低迷震蕩階段快速上升通道大浪淘沙時(shí)期盤整期健康有序發(fā)展階段私募股權(quán)投資在中國(guó)的發(fā)展中國(guó)VC/PE市場(chǎng)面臨雙重考驗(yàn)，正我國(guó)PE募集規(guī)模和投資金額均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)我國(guó)私募股權(quán)投資基金募集規(guī)模和投資金額均呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2002-2007年間，國(guó)內(nèi)私募股權(quán)市場(chǎng)投資金額年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)46.4%。2012年共有369支可投資于中國(guó)大陸的私募股權(quán)投資基金完成募集，新募基金個(gè)數(shù)大幅超越2011年，為歷史最高水平。我國(guó)PE募集規(guī)模和投資金額均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)我國(guó)私募股權(quán)PE在中國(guó)已進(jìn)入高速發(fā)展期2006-2012年私募股權(quán)投資基金投資總量的年度環(huán)比比較來源：清科數(shù)據(jù)庫PE在中國(guó)已進(jìn)入高速發(fā)展期2006-2012年私募股權(quán)投資基2012年中國(guó)PE投資市場(chǎng)一級(jí)行業(yè)投資分布案例數(shù)（起）2012年中國(guó)PE投資市場(chǎng)一級(jí)行業(yè)投資分布案例數(shù)（起）投資金額（US$M）100=一億美元2012年中國(guó)PE投資市場(chǎng)一級(jí)行業(yè)投資分布投資金額（US$M）100=一億美元2012年中國(guó)PE投資市專業(yè)、投資能力強(qiáng)、有市場(chǎng)影響力的基金管理公司是投資者的正確選擇根據(jù)ChinaVenture統(tǒng)計(jì)，中國(guó)PE管理機(jī)構(gòu)達(dá)1294家，其中本土860家，合資126家，外資308家，還有一些機(jī)構(gòu)未在統(tǒng)計(jì)范圍之內(nèi)。PE管理機(jī)構(gòu)管理資金規(guī)模普遍較小PE管理機(jī)構(gòu)眾多、魚龍混雜獲得如社保、國(guó)開行等機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可的不超過30家，代表GP有：中信產(chǎn)業(yè)基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金、弘毅投資、鼎暉投資、聯(lián)想投資等獲得機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可的GP有限管理雙幣種基金的GP不超過20家，包括中信產(chǎn)業(yè)基金、弘毅投資、鼎暉投資、達(dá)晨、九鼎等少數(shù)GP管理雙幣種基金優(yōu)勝劣汰，產(chǎn)業(yè)洗牌時(shí)機(jī)到來私募基金未來發(fā)展趨勢(shì)專業(yè)、投資能力強(qiáng)、有市場(chǎng)影響力的基金管理公司是投資者的正確選CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)第一章金融市場(chǎng)簡(jiǎn)述第二章私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)述第四章私募股權(quán)投資基金運(yùn)作模式第五章私募股權(quán)投資基金財(cái)富效應(yīng)CONTENTS目錄第三章私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)私募股權(quán)投資基金分類私募股權(quán)投資基金分類公司制合伙制信托制概念投資管理公司參與設(shè)立以投資為主營(yíng)業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司，或不作為股東參與，僅直接或以子公司方式承接管理委托投資管理公司作為基金管理人，以普通合伙人身份對(duì)基金的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任；而其他投資者作為有限合伙人承擔(dān)有限責(zé)任由信托公司集合多個(gè)信托投資客戶的資金而形成的基金（信托計(jì)劃），直接或者委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行PE投資優(yōu)點(diǎn)1、模式清晰易懂，《公司法》立法早，最易接受2、投資高新技術(shù)企業(yè)的投資額70%可以抵稅1、不需繳納企業(yè)所得稅2、對(duì)普通合伙人獎(jiǎng)懲激勵(lì)較靈活1、有效放大資金額度，迅速集中大量資金2、信托產(chǎn)品是標(biāo)準(zhǔn)的金融產(chǎn)品，信托財(cái)產(chǎn)的安全性較高缺點(diǎn)1、先退出項(xiàng)目的本金返還需按減資操作2、雙重稅賦：在公司制下，企業(yè)繳納企業(yè)所得稅后，仍然要再次繳納個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅3、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)責(zé)利益矛盾問題制約正常的經(jīng)營(yíng)管理1、企業(yè)注冊(cè)時(shí)經(jīng)常遇到審查障礙2、合伙人的誠(chéng)信問題無法得以保障，一般合伙人侵害投資者利益的問題難以解決3、稅收法規(guī)配套不全實(shí)施難度大1、有可能導(dǎo)致資金出現(xiàn)閑置現(xiàn)象2、激勵(lì)機(jī)制較差3、現(xiàn)實(shí)操作中，信托因非獨(dú)立法人主體的性質(zhì)以及出資人不具體而導(dǎo)致企業(yè)在上市時(shí)無法通過證監(jiān)會(huì)的審核私募股權(quán)投資基金分類公司制合伙制信托制概投資管理公司參與設(shè)立以投資為主營(yíng)業(yè)務(wù)的有有限合伙制公司制信托制企業(yè)所得稅免繳納暫時(shí)免征出資方式承諾制出資，靈活性大實(shí)繳資本制，不靈活一次募集設(shè)立信托，不靈活收益分配可按項(xiàng)目進(jìn)行分配，靈活性大公司盈利時(shí)才能分配，不靈活可按項(xiàng)目進(jìn)行分配，靈活性大財(cái)產(chǎn)登記制度明確明確制度缺位激勵(lì)機(jī)制優(yōu)中差法律規(guī)定明確明確模糊綜合對(duì)比推薦中不推薦PE基金運(yùn)作模式分類比較表有限合伙制公司制信托制企業(yè)所得稅免繳納暫時(shí)免征出資方式承諾制投資組合國(guó)際上PE基金通常采用有限合伙人結(jié)構(gòu)：一般合伙人出資1%有限合伙人出資99%管理人收取2%的年管理費(fèi)基金的資本利得20/80%分成,在分成前往往8-10%的優(yōu)先收益返還投資者，例如，黑石返還8%PE基金結(jié)構(gòu)通常具有以下典型特點(diǎn)：稅收效率有限責(zé)任高效激勵(lì)PE基金結(jié)構(gòu)投資國(guó)際上PE基金通常采用有限合伙人結(jié)構(gòu)：PE基金結(jié)構(gòu)基金管理費(fèi)的合理水平足以保持一個(gè)優(yōu)秀的專家團(tuán)隊(duì)在基金存續(xù)期內(nèi)穩(wěn)定服務(wù)但不足以讓優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)過優(yōu)裕的生活或借以成為盈利中心通常為項(xiàng)目投資額的2%基金管理人資本超額收益分紅比例合理依據(jù)足以使這些優(yōu)秀的專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)能夠持續(xù)服務(wù)于現(xiàn)有公司和團(tuán)隊(duì)，以實(shí)現(xiàn)自己的財(cái)富夢(mèng)想通稱為超額利潤(rùn)的20%有限合伙人理應(yīng)尊重上述的合理費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)雙贏2%20%Win-Win（雙贏）基金管理費(fèi)基金管理費(fèi)的合理水平2%20%Win-Win（雙贏）基金管理定義：合伙制基金是國(guó)外主流模式，可使投資人和管理人的價(jià)值共同化。特點(diǎn)：1、至少有一名合伙人承擔(dān)無限責(zé)任，其他合伙人承擔(dān)有限責(zé)任2、普通合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任，行使事務(wù)執(zhí)行權(quán)，負(fù)責(zé)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理3、有限合伙人承擔(dān)有限責(zé)任，依據(jù)合伙協(xié)議享受投資收益，不對(duì)外代表合伙企業(yè)，也不直接參與經(jīng)營(yíng)。有限合伙的定義及特點(diǎn)定義：有限合伙的定義及特點(diǎn)

1、基金實(shí)現(xiàn)專業(yè)化管理，降低投資風(fēng)險(xiǎn)

2、有利于調(diào)動(dòng)各方的投資熱情

3、較之公司更具有操作靈活性與商事保密性

4、法律兼顧合伙人利益與合伙債權(quán)人利益保護(hù)之間的平衡

5、不需繳納企業(yè)所得稅，稅負(fù)較輕

6、不必同股同權(quán)，契約為主，合伙人利益得到充分保障

7、為投資者提供了便捷的退出通道有限合伙的優(yōu)點(diǎn)1、基金實(shí)現(xiàn)專業(yè)化管理，降低投資風(fēng)險(xiǎn)有限合伙的優(yōu)點(diǎn)私募基金運(yùn)作流程-架構(gòu)圖LP托管銀行LP***基金有限合伙企業(yè)nGP+LP代表（投資決策委員會(huì)）項(xiàng)目2項(xiàng)目1項(xiàng)目3……GP：管理團(tuán)隊(duì)顧問律師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所基金管理公司風(fēng)控屏障私募基金運(yùn)作流程-架構(gòu)圖LP托管銀行LP***基金企業(yè)nG私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退項(xiàng)目池項(xiàng)目分析項(xiàng)目考察盡職調(diào)查商務(wù)談判項(xiàng)目評(píng)估決策委員會(huì)決策投資文件及交割投資后管理退出及收益分配法律、財(cái)務(wù)意見投資顧問意見其它中介意見TermSheet資金募集初選項(xiàng)目立項(xiàng)私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退項(xiàng)目池項(xiàng)目分析項(xiàng)目考察盡職調(diào)私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退基金管理公司作為一般合伙人，同時(shí)充當(dāng)發(fā)起人和管理人的角色，負(fù)責(zé)PE基金的整體設(shè)計(jì)與發(fā)行以及投后管理一系列事項(xiàng)。私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退基金管理公司作為一般合私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退六大流程，二十四環(huán)節(jié)立項(xiàng)非現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查補(bǔ)充調(diào)查最終評(píng)審基金投委會(huì)決策項(xiàng)目基本信息立項(xiàng)與否非現(xiàn)場(chǎng)研究非現(xiàn)場(chǎng)資料繼續(xù)與否現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查要點(diǎn)現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查外圍訪談盡職報(bào)告撰寫和初審會(huì)內(nèi)部互論辯證繼續(xù)與否正式回復(fù)意見入股框架協(xié)議補(bǔ)充調(diào)查繼續(xù)與否盡職報(bào)告定稿投資分析報(bào)告第二次評(píng)審會(huì)繼續(xù)與否委員問題反饋會(huì)議準(zhǔn)備投委會(huì)會(huì)議投資與否投資協(xié)議簽署私募基金運(yùn)作流程-融、投、管、退六大流程，二十四環(huán)節(jié)立項(xiàng)非現(xiàn)股權(quán)投資的運(yùn)營(yíng)模式股權(quán)投資旨在參股成長(zhǎng)性企業(yè)，給力企業(yè)發(fā)展，助推企業(yè)上市，通過資本市場(chǎng)退出，實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)挖掘具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)提供多方位支持助推企業(yè)上市通過資本市場(chǎng)退出股權(quán)投資經(jīng)營(yíng)模式項(xiàng)目來源：行業(yè)研究政府、銀行等合作伙伴推薦提供的支持：資金：股權(quán)投資增值服務(wù)：管理提升、人才引進(jìn)、資源整合、財(cái)務(wù)顧問、法律咨詢、上市規(guī)劃、政府關(guān)系”等多方位的增值服務(wù)盈利模式：依靠資本市場(chǎng)溢價(jià)，通過股份增值獲利股權(quán)投資行業(yè)需要專業(yè)化的運(yùn)作，從業(yè)門檻也相對(duì)較高股權(quán)投資的運(yùn)營(yíng)模式股權(quán)投資旨在參股成長(zhǎng)性企業(yè)，給力企業(yè)發(fā)展，股權(quán)投資的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)