某電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析-課件

某電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析-課件1

蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中國(guó)3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國(guó)家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國(guó)15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一，2004年7月，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。截至2009年，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國(guó)大陸30個(gè)省，300多個(gè)城市、香港和日本地區(qū)，擁有1000家連鎖店，80多個(gè)物流配送中心，3000家售后網(wǎng)點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)面積500萬平米，員工13萬多人，年銷售規(guī)模1200億元。品牌價(jià)值508.31億元，蟬聯(lián)中國(guó)商業(yè)連鎖第一品牌。名列中國(guó)上規(guī)模民企前三，中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第54位，入選《福布斯》亞洲企業(yè)50強(qiáng)、《福布斯》全球2000大企業(yè)中國(guó)零售企業(yè)第一。蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中2蘇寧高管董事長(zhǎng)張近東副董事長(zhǎng)孫為民總裁金明蘇寧高管董事長(zhǎng)張近東副董事長(zhǎng)孫為民總裁金明3本資料來源本資料來源4蘇寧產(chǎn)品

目前，蘇寧電器經(jīng)營(yíng)的商品包括空調(diào)、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼、八個(gè)品類(包括自主產(chǎn)品)，上千個(gè)品牌，20多萬個(gè)規(guī)格型號(hào)。蘇寧產(chǎn)品目前，蘇寧電器經(jīng)營(yíng)的商品包括空調(diào)、冰5蘇寧市場(chǎng)

——09大事記自建店模式2009年4月，蘇寧電器開始推進(jìn)以“統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定制開發(fā)、滿足顧客服務(wù)體驗(yàn)”為核心的自建店開發(fā)模式。此類店面“以顧客為向?qū)А?，設(shè)立了統(tǒng)一的設(shè)計(jì)和經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)，更加貼合顧客消費(fèi)需求，在全面推動(dòng)公司連鎖平臺(tái)升級(jí)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)品牌、服務(wù)和經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵提升，促進(jìn)單店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提高。同時(shí)，由于此類店面所具有的長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性，將有效規(guī)避物業(yè)持續(xù)租賃的風(fēng)險(xiǎn)，降低未來的經(jīng)營(yíng)成本，增強(qiáng)企業(yè)持、續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，有效支撐公司自主發(fā)展。蘇寧市場(chǎng)

——09大事6蘇寧市場(chǎng)

——09大事記縣鎮(zhèn)店試點(diǎn)2009年，蘇寧電器考慮到中國(guó)三、四級(jí)市場(chǎng)未來巨大的消費(fèi)潛力，首先面向江、浙、粵鎮(zhèn)級(jí)市場(chǎng)，以及內(nèi)陸地區(qū)已具備管理、物流平臺(tái)的縣級(jí)市場(chǎng)開始了“縣鎮(zhèn)店”的試點(diǎn)，從蘇南、蘇中地區(qū)試點(diǎn)情況來看，“縣鎮(zhèn)店”的盈利模式、采銷模式、服務(wù)模式都已經(jīng)比較明確。蘇寧市場(chǎng)

——09大事7蘇寧市場(chǎng)

——09大事記國(guó)際化起步2009年8月，公司完成認(rèn)購日本LAOX株式會(huì)社定向發(fā)行股份，成為其第一大股東，實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化發(fā)展的初次嘗試。2009年底，公司宣布收購香港CiticallRetailManagementLimited資產(chǎn)及業(yè)務(wù)。此次并購，是公司結(jié)合未來在香港市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)劃，以及對(duì)收購成本、風(fēng)險(xiǎn)、效益等綜合評(píng)估后做出的決定。通過并購具有一定品牌基礎(chǔ)、擁有較為合理網(wǎng)絡(luò)布局的企業(yè)進(jìn)入香港市場(chǎng)，能夠在較短時(shí)間內(nèi)快速建立規(guī)?；慕?jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)和本土化的管理團(tuán)隊(duì)，有效縮短進(jìn)入市場(chǎng)的培育時(shí)間，且并購的資金投入和機(jī)會(huì)成本更加合理，同時(shí)也是公司跨境并購的一次經(jīng)驗(yàn)積累，更有利于公司后期的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。蘇寧市場(chǎng)

——09大事8行業(yè)PK行業(yè)PK9

國(guó)美電器（英語：GOME）是中國(guó)的一家連鎖型家電銷售企業(yè)，也是中國(guó)大陸最大的家電零售連鎖企業(yè)，2009年，國(guó)美電器入選中國(guó)世界紀(jì)錄協(xié)會(huì)中國(guó)最大的家電零售連鎖企業(yè)。成立于1987年1月1日。董事長(zhǎng)為陳曉。在北京、太原、天津、上海、廣州、深圳、青島、長(zhǎng)沙、香港等城市設(shè)立了42個(gè)分公司，及1200多家直營(yíng)店面。

國(guó)美電器（英語：GOME）是中國(guó)的一家連鎖型家10市場(chǎng)PK

經(jīng)歷了黃光裕時(shí)代，國(guó)美的市場(chǎng)不可謂不強(qiáng)大了。并購老三永樂，國(guó)美在上海市場(chǎng)份額達(dá)80%以上；并購老四大中，國(guó)美壟斷北京；并購老五三聯(lián)商社，國(guó)美打開山東市場(chǎng)。2005年以來國(guó)美先后收購7家家電連鎖公司，店面發(fā)展到1200余家。當(dāng)然，市場(chǎng)的擴(kuò)張并不代表絕對(duì)的利益，數(shù)量和質(zhì)量的統(tǒng)一才是王道黃光裕事件之后，蘇寧即采取擴(kuò)張員工3.6萬，擴(kuò)大店面200家的策略，不可謂不迅速，針對(duì)性也不言而喻。在黃光裕時(shí)代的蘇寧一直被壓制，并購融資也無多大建樹。黃光裕事件無疑給蘇寧時(shí)間和機(jī)遇。欲知后市如何，且看兩虎相爭(zhēng)市場(chǎng)PK經(jīng)歷了黃光裕時(shí)代，國(guó)美的市場(chǎng)不可謂不強(qiáng)大了。并購11價(jià)格PK

國(guó)美的策略一直都是“薄利多銷”，也一直在獲得成功。而蘇寧電器也開始折騰這一套，空調(diào)節(jié)，彩電節(jié)層出不窮。不過價(jià)格的下降是否能夠保證質(zhì)量，還有待商定。價(jià)格PK國(guó)美的策略一直都是“薄利多銷”，也一直在獲得成功12廣告PK

國(guó)美在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代就擁有了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的理念，黃光裕第一個(gè)想到利用《北京晚報(bào)》中縫打起“買電器，到國(guó)美”的標(biāo)語，每周刊登電器的零售價(jià)格?？梢姀V告在國(guó)美已經(jīng)歷史悠久了。而蘇寧在近些年來也奮起直追，聘請(qǐng)孫儷，潘瑋柏，黃曉明，王珞丹等一線影星代言，廣告戰(zhàn)也打得如火如荼廣告PK國(guó)美在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代就擁有了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的理念，黃光裕13財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析14償債能力分析——短期償債能力營(yíng)運(yùn)能力在09年由大幅度提高，主要原因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)的大幅調(diào)高，其中貨幣資金尤為突出。短期償債能力增強(qiáng)的同時(shí)，盈利能力相對(duì)減弱。償債能力分析——短期償債能力營(yíng)運(yùn)能力在09年由大幅度提高，主15償債能力分析

——短期償債能力流動(dòng)比率較為穩(wěn)定，平均在1.35，償債能力相對(duì)較強(qiáng)償債能力分析流動(dòng)比率較為穩(wěn)定，平均在1.35，償債能力相對(duì)較16償債能力分析——短期償債能力速動(dòng)比率呈曲折上升趨勢(shì)，短期償債能力良好償債能力分析速動(dòng)比率呈曲折上升趨勢(shì)，短期償債能力良好17償債能力分析——資本結(jié)構(gòu)分析08、09兩年負(fù)債率保持在60%左右，較前三年比下降近10%，處于正常水平。償債能力分析——資本結(jié)構(gòu)分析08、09兩年負(fù)債率保持在60%18償債能力分析

——資本結(jié)構(gòu)分析負(fù)債相對(duì)權(quán)益明顯下降，償債能力增強(qiáng)償債能力分析負(fù)債相對(duì)權(quán)益明顯下降，償債能力增強(qiáng)19償債能力分析——長(zhǎng)期償債能力分析企業(yè)在08年指數(shù)首次破4，基本保持在5的一般水平，長(zhǎng)期償債能力一般償債能力分析——長(zhǎng)期償債能力分析企業(yè)在08年指數(shù)首次破4，基20營(yíng)運(yùn)能力分析盡管銷售收入每年均有所增加，但是總資產(chǎn)增加比銷售收入增加快，總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率逐年降低，營(yíng)運(yùn)能力下降營(yíng)運(yùn)能力分析盡管銷售收入每年均有所增加，但是總資產(chǎn)增加比銷售21營(yíng)運(yùn)能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)下降，資產(chǎn)使用效率也逐漸變差，可能由于流動(dòng)資金逐年增加速度較快以及長(zhǎng)期投資增加營(yíng)運(yùn)能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)下降，資產(chǎn)使用效率也逐漸變差，22營(yíng)運(yùn)能力分析由于家電下鄉(xiāng)，以舊換新等拉動(dòng)內(nèi)需的活動(dòng)的進(jìn)行，應(yīng)收賬款在09年由明顯增長(zhǎng)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降營(yíng)運(yùn)能力分析由于家電下鄉(xiāng)，以舊換新等拉動(dòng)內(nèi)需的活動(dòng)的進(jìn)行，應(yīng)23營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率近四年來保持相對(duì)平穩(wěn)8的水準(zhǔn)營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率近四年來保持相對(duì)平穩(wěn)8的水準(zhǔn)24營(yíng)運(yùn)能力分析利用別人的錢來經(jīng)營(yíng)，還越來越變本加厲，蘇寧是做的越來越牛了營(yíng)運(yùn)能力分析利用別人的錢來經(jīng)營(yíng)，還越來越變本加厲，蘇寧是做的25現(xiàn)金營(yíng)業(yè)周期原來蘇寧是像著國(guó)美的方向不斷邁進(jìn)的，現(xiàn)在，兩者都是楷模現(xiàn)金營(yíng)業(yè)周期原來蘇寧是像著國(guó)美的方向不斷邁進(jìn)的，現(xiàn)在，兩者都26獲利能力分析銷售凈利率連年不斷攀升，在銷售收入逐年升高的基礎(chǔ)上，可喜可賀。如果投資能夠有收益的話，估計(jì)會(huì)增長(zhǎng)得更快一點(diǎn)~獲利能力分析銷售凈利率連年不斷攀升，在銷售收入逐年升高的基礎(chǔ)27獲利能力分析企業(yè)營(yíng)業(yè)成本控制得當(dāng)，銷售毛利率有不斷攀升趨勢(shì)獲利能力分析企業(yè)營(yíng)業(yè)成本控制得當(dāng)，銷售毛利率有不斷攀升趨勢(shì)28獲利能力分析利用更少的成本費(fèi)用獲得更多的利潤(rùn)，蘇寧繼續(xù)努力吧獲利能力分析利用更少的成本費(fèi)用獲得更多的利潤(rùn)，蘇寧繼續(xù)努力吧29投資報(bào)酬能力分析總資產(chǎn)報(bào)酬率連續(xù)三年下降，利潤(rùn)增長(zhǎng)總是趕不上資產(chǎn)，資產(chǎn)運(yùn)用效果要加油啦投資報(bào)酬能力分析總資產(chǎn)報(bào)酬率連續(xù)三年下降，利潤(rùn)增長(zhǎng)總是趕不上30投資報(bào)酬能力分析總的是這樣，凈的也是這樣，你說你咋整投資報(bào)酬能力分析總的是這樣，凈的也是這樣，你說你咋整31

凈資產(chǎn)報(bào)酬率的降低究竟是由于什么呢？我們來看看杜邦分析法吧凈資產(chǎn)報(bào)酬率的降低究竟是由于什么呢？我們來看32杜邦分析法XX÷÷÷杜邦分析法XX÷÷÷3320092008200720062005權(quán)益乘數(shù)2.4013315122.3724503753.5069299552.8698990763.7014827220092008200720062005銷售凈利率0.0512605040.0452921250.0379346960.0288959240.0220018420092008200720062005總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.0293008722.6366769363.2017553243.7828875094.9965588220092008200720062005權(quán)益乘數(shù)2.401334

由此可見，蘇寧電器的銷售收入與成本費(fèi)用維持在較好水準(zhǔn)，使得資產(chǎn)凈利率保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面則不甚理想，總資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度快于銷售收入。應(yīng)該說蘇寧在不斷加大投資。在權(quán)益乘數(shù)方面，總資產(chǎn)的增長(zhǎng)要慢于凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)，則更說明了這一點(diǎn)。由此可見，蘇寧電器的銷售收入與成本費(fèi)用維持在較35現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金償債能力07年指標(biāo)突然上升主要因?yàn)榻?jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的明顯增加，而近三年來指標(biāo)略有下降與蘇寧采取銷售延保活動(dòng)增加的大量非流動(dòng)負(fù)債有關(guān)現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金36銷售延?；顒?dòng)

自2008年9月起，蘇寧開始全面推廣銷售延保業(yè)務(wù)，即顧客向公司繳納一定金額的費(fèi)用，所購商品可在生產(chǎn)廠家正常保修期結(jié)束之后，在一定期限內(nèi)享受我司提供的延長(zhǎng)保修服務(wù)；由于公司所售延保業(yè)務(wù)未過生產(chǎn)廠家正常的保修期，公司將該業(yè)務(wù)收入確認(rèn)為其他非流動(dòng)負(fù)債。報(bào)告期內(nèi)，公司延保銷售情況較好，由此帶來報(bào)告期末其他非流動(dòng)負(fù)債余額較期初有較大幅度的增加。銷售延?；顒?dòng)自2008年9月起，蘇寧開始全37現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金償債能力在07年時(shí)，由于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的大幅度提高，使得負(fù)債償還期明顯降低，企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)大幅下降現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金38現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力07年銷售比率大幅度上升，之后則曲折上升，蘇寧通過銷售獲取現(xiàn)金的能力越來越強(qiáng)現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營(yíng)39現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力07年數(shù)據(jù)有大幅下滑，主要原因可能為公司擴(kuò)寬信譽(yù)度，應(yīng)收票據(jù)等有所提升。07以后企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力越來越強(qiáng)現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營(yíng)40現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力蘇寧的現(xiàn)金投入獲取現(xiàn)金凈值的能力在07年飛速攀升現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營(yíng)41現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金獲現(xiàn)能力由于07年現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)凈流量的迅猛提升，凈利率瞬間下降現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金42現(xiàn)金流量分析

——財(cái)務(wù)彈性分析由于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的增加，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的保證程度越加充分現(xiàn)金流量分析

——財(cái)務(wù)432007年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量發(fā)生了什么

由上面的數(shù)據(jù)可以看到，2007年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量發(fā)生了質(zhì)的飛躍，究竟是因?yàn)槭裁词沟脭?shù)據(jù)值大幅攀升？07年的年報(bào)中我們找到了答案有上面2007年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量發(fā)生了什么由上面的數(shù)44在現(xiàn)金流量方面，報(bào)告期內(nèi)，公司采購管理水平在信息化基礎(chǔ)上得到一定的提升，加之部分區(qū)域物流平臺(tái)的整合，帶來存貨周轉(zhuǎn)速度的提升；集中采購、統(tǒng)一付款模式以及較多的采用票據(jù)結(jié)算的方式，帶來公司資金使用效率的提升和優(yōu)化，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加在現(xiàn)金流量方面，報(bào)告期內(nèi)，公司采購管理水平45此外，由于2008年元旦假期前置，元旦銷售旺季提前啟動(dòng)，公司2007年12月30日、31日銷售收入同比增加較多，帶來報(bào)告期末現(xiàn)金余額增加；而與此同時(shí)，為應(yīng)對(duì)元旦銷售，公司進(jìn)行了大量備貨，供應(yīng)商應(yīng)付賬款相應(yīng)增加，但未到付款期，由此，對(duì)報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加也有一定的影響，但此種影響與元旦銷售旺季啟動(dòng)時(shí)間有關(guān)，在以后年度可能會(huì)有所調(diào)整此外，由于2008年元旦假期前置，元旦銷售旺季提前啟動(dòng)，46上市公司特定指標(biāo)分析蘇寧每年凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)良好增長(zhǎng)，而每股收益在近三年來均有所下降，基本股數(shù)額的增加是一大原因上市公司特定指標(biāo)分析蘇寧每年凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)良好增長(zhǎng)，而每股收益47上市公司特定指標(biāo)分析每股凈資產(chǎn)呈現(xiàn)逐年平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，06年迅速攀升，又逐年回落至原平穩(wěn)值上市公司特定指標(biāo)分析每股凈資產(chǎn)呈現(xiàn)逐年平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，06年迅速攀48上市公司特定指標(biāo)分析2007年，蘇寧一度被市場(chǎng)看好達(dá)到頂點(diǎn)，而金融危機(jī)的出現(xiàn)不可避免地使市場(chǎng)慘淡，市盈率達(dá)到幾乎最低，近2年才有所回升上市公司特定指標(biāo)分析2007年，蘇寧一度被市場(chǎng)看好達(dá)到頂點(diǎn)，49上市公司特定指標(biāo)分析與市盈率一樣，在08年市凈率實(shí)現(xiàn)高臺(tái)跳水，但是仍然維持在將近3的水平，蘇寧仍然是被市場(chǎng)看好的有發(fā)展前景的良好企業(yè)上市公司特定指標(biāo)分析與市盈率一樣，在08年市凈率實(shí)現(xiàn)高臺(tái)跳水50企業(yè)發(fā)展能力分析可以看到，06年資產(chǎn)有大幅上升，致使資本積累率達(dá)到160%，雖然之后有所回落（必然狀況）但是基本也保持在50%以上，資本積累率良好，蘇寧發(fā)展仍然蓬勃企業(yè)發(fā)展能力分析可以看到，06年資產(chǎn)有大幅上升，致使資本積累51企業(yè)發(fā)展能力分析銷售增長(zhǎng)率連年下降，蘇寧，要加把勁兒了！在這樣下去要變負(fù)數(shù)了企業(yè)發(fā)展能力分析銷售增長(zhǎng)率連年下降，蘇寧，要加把勁兒了！在這52企業(yè)發(fā)展能力分析總資產(chǎn)增長(zhǎng)率連續(xù)四年的降低終于迎來最后的提升，可能蘇寧在為擴(kuò)大店面數(shù)量做資產(chǎn)儲(chǔ)備了（貨幣資金尤其）企業(yè)發(fā)展能力分析總資產(chǎn)增長(zhǎng)率連續(xù)四年的降低終于迎來最后的提升53企業(yè)發(fā)展能力分析蘇寧的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量雖然都在增長(zhǎng)，但是卻越來越緩慢了，與銷售增長(zhǎng)率保持一致企業(yè)發(fā)展能力分析蘇寧的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量雖然都在增長(zhǎng)，但是卻54經(jīng)營(yíng)杠桿分析經(jīng)營(yíng)杠桿比較平穩(wěn)，但是09年的風(fēng)險(xiǎn)增大經(jīng)營(yíng)杠桿分析經(jīng)營(yíng)杠桿比較平穩(wěn)，但是09年的風(fēng)險(xiǎn)增大55財(cái)務(wù)杠桿分析每股收益的下降以及EBIT的增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)呈現(xiàn)負(fù)數(shù)財(cái)務(wù)杠桿分析每股收益的下降以及EBIT的增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)56財(cái)務(wù)預(yù)警

——經(jīng)營(yíng)損益預(yù)警模型20092008200720062005經(jīng)營(yíng)收益3702108000274108400021618980001172377738580317098經(jīng)常收益3700608000272448600021465740001121629745553855482期間收益3751943000271098500021378720001121945897550010993各個(gè)數(shù)據(jù)均為正值，且數(shù)值越來越大。表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況正常財(cái)務(wù)預(yù)警

——經(jīng)5720092008200720062005營(yíng)運(yùn)資本15013860001388016000144048700026608815881145583972營(yíng)運(yùn)資金需求79760390003321696000767062000-117611072.5-373064789現(xiàn)金支付能力9477425000470971200022075490002543270516772519184財(cái)務(wù)預(yù)警

——資金協(xié)調(diào)性預(yù)警模型近三年來，數(shù)據(jù)均為整數(shù)，說明資金協(xié)調(diào)且有支付能力。06、07兩年，營(yíng)運(yùn)資金需求為負(fù)數(shù)，表明資金大量富裕，說明盈利能力不太樂觀，但是07年已經(jīng)得到改善20092008200720062005營(yíng)運(yùn)資本15013858總體評(píng)價(jià)償債能力：++++營(yíng)運(yùn)能力：+++獲利能力：+++++投資報(bào)酬能力：+++現(xiàn)金流量方面：+++企業(yè)發(fā)展能力：+++總體評(píng)價(jià)償債能力：++++59某電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析-課件60

蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中國(guó)3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國(guó)家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國(guó)15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一，2004年7月，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。截至2009年，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國(guó)大陸30個(gè)省，300多個(gè)城市、香港和日本地區(qū)，擁有1000家連鎖店，80多個(gè)物流配送中心，3000家售后網(wǎng)點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)面積500萬平米，員工13萬多人，年銷售規(guī)模1200億元。品牌價(jià)值508.31億元，蟬聯(lián)中國(guó)商業(yè)連鎖第一品牌。名列中國(guó)上規(guī)模民企前三，中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第54位，入選《福布斯》亞洲企業(yè)50強(qiáng)、《福布斯》全球2000大企業(yè)中國(guó)零售企業(yè)第一。蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中61蘇寧高管董事長(zhǎng)張近東副董事長(zhǎng)孫為民總裁金明蘇寧高管董事長(zhǎng)張近東副董事長(zhǎng)孫為民總裁金明62本資料來源本資料來源63蘇寧產(chǎn)品

目前，蘇寧電器經(jīng)營(yíng)的商品包括空調(diào)、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼、八個(gè)品類(包括自主產(chǎn)品)，上千個(gè)品牌，20多萬個(gè)規(guī)格型號(hào)。蘇寧產(chǎn)品目前，蘇寧電器經(jīng)營(yíng)的商品包括空調(diào)、冰64蘇寧市場(chǎng)

——09大事記自建店模式2009年4月，蘇寧電器開始推進(jìn)以“統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定制開發(fā)、滿足顧客服務(wù)體驗(yàn)”為核心的自建店開發(fā)模式。此類店面“以顧客為向?qū)А?，設(shè)立了統(tǒng)一的設(shè)計(jì)和經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)，更加貼合顧客消費(fèi)需求，在全面推動(dòng)公司連鎖平臺(tái)升級(jí)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)品牌、服務(wù)和經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵提升，促進(jìn)單店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提高。同時(shí)，由于此類店面所具有的長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性，將有效規(guī)避物業(yè)持續(xù)租賃的風(fēng)險(xiǎn)，降低未來的經(jīng)營(yíng)成本，增強(qiáng)企業(yè)持、續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，有效支撐公司自主發(fā)展。蘇寧市場(chǎng)

——09大事65蘇寧市場(chǎng)

——09大事記縣鎮(zhèn)店試點(diǎn)2009年，蘇寧電器考慮到中國(guó)三、四級(jí)市場(chǎng)未來巨大的消費(fèi)潛力，首先面向江、浙、粵鎮(zhèn)級(jí)市場(chǎng)，以及內(nèi)陸地區(qū)已具備管理、物流平臺(tái)的縣級(jí)市場(chǎng)開始了“縣鎮(zhèn)店”的試點(diǎn)，從蘇南、蘇中地區(qū)試點(diǎn)情況來看，“縣鎮(zhèn)店”的盈利模式、采銷模式、服務(wù)模式都已經(jīng)比較明確。蘇寧市場(chǎng)

——09大事66蘇寧市場(chǎng)

——09大事記國(guó)際化起步2009年8月，公司完成認(rèn)購日本LAOX株式會(huì)社定向發(fā)行股份，成為其第一大股東，實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化發(fā)展的初次嘗試。2009年底，公司宣布收購香港CiticallRetailManagementLimited資產(chǎn)及業(yè)務(wù)。此次并購，是公司結(jié)合未來在香港市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)劃，以及對(duì)收購成本、風(fēng)險(xiǎn)、效益等綜合評(píng)估后做出的決定。通過并購具有一定品牌基礎(chǔ)、擁有較為合理網(wǎng)絡(luò)布局的企業(yè)進(jìn)入香港市場(chǎng)，能夠在較短時(shí)間內(nèi)快速建立規(guī)?；慕?jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)和本土化的管理團(tuán)隊(duì)，有效縮短進(jìn)入市場(chǎng)的培育時(shí)間，且并購的資金投入和機(jī)會(huì)成本更加合理，同時(shí)也是公司跨境并購的一次經(jīng)驗(yàn)積累，更有利于公司后期的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。蘇寧市場(chǎng)

——09大事67行業(yè)PK行業(yè)PK68

國(guó)美電器（英語：GOME）是中國(guó)的一家連鎖型家電銷售企業(yè)，也是中國(guó)大陸最大的家電零售連鎖企業(yè)，2009年，國(guó)美電器入選中國(guó)世界紀(jì)錄協(xié)會(huì)中國(guó)最大的家電零售連鎖企業(yè)。成立于1987年1月1日。董事長(zhǎng)為陳曉。在北京、太原、天津、上海、廣州、深圳、青島、長(zhǎng)沙、香港等城市設(shè)立了42個(gè)分公司，及1200多家直營(yíng)店面。

國(guó)美電器（英語：GOME）是中國(guó)的一家連鎖型家69市場(chǎng)PK

經(jīng)歷了黃光裕時(shí)代，國(guó)美的市場(chǎng)不可謂不強(qiáng)大了。并購老三永樂，國(guó)美在上海市場(chǎng)份額達(dá)80%以上；并購老四大中，國(guó)美壟斷北京；并購老五三聯(lián)商社，國(guó)美打開山東市場(chǎng)。2005年以來國(guó)美先后收購7家家電連鎖公司，店面發(fā)展到1200余家。當(dāng)然，市場(chǎng)的擴(kuò)張并不代表絕對(duì)的利益，數(shù)量和質(zhì)量的統(tǒng)一才是王道黃光裕事件之后，蘇寧即采取擴(kuò)張員工3.6萬，擴(kuò)大店面200家的策略，不可謂不迅速，針對(duì)性也不言而喻。在黃光裕時(shí)代的蘇寧一直被壓制，并購融資也無多大建樹。黃光裕事件無疑給蘇寧時(shí)間和機(jī)遇。欲知后市如何，且看兩虎相爭(zhēng)市場(chǎng)PK經(jīng)歷了黃光裕時(shí)代，國(guó)美的市場(chǎng)不可謂不強(qiáng)大了。并購70價(jià)格PK

國(guó)美的策略一直都是“薄利多銷”，也一直在獲得成功。而蘇寧電器也開始折騰這一套，空調(diào)節(jié)，彩電節(jié)層出不窮。不過價(jià)格的下降是否能夠保證質(zhì)量，還有待商定。價(jià)格PK國(guó)美的策略一直都是“薄利多銷”，也一直在獲得成功71廣告PK

國(guó)美在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代就擁有了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的理念，黃光裕第一個(gè)想到利用《北京晚報(bào)》中縫打起“買電器，到國(guó)美”的標(biāo)語，每周刊登電器的零售價(jià)格?？梢姀V告在國(guó)美已經(jīng)歷史悠久了。而蘇寧在近些年來也奮起直追，聘請(qǐng)孫儷，潘瑋柏，黃曉明，王珞丹等一線影星代言，廣告戰(zhàn)也打得如火如荼廣告PK國(guó)美在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代就擁有了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的理念，黃光裕72財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析73償債能力分析——短期償債能力營(yíng)運(yùn)能力在09年由大幅度提高，主要原因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)的大幅調(diào)高，其中貨幣資金尤為突出。短期償債能力增強(qiáng)的同時(shí)，盈利能力相對(duì)減弱。償債能力分析——短期償債能力營(yíng)運(yùn)能力在09年由大幅度提高，主74償債能力分析

——短期償債能力流動(dòng)比率較為穩(wěn)定，平均在1.35，償債能力相對(duì)較強(qiáng)償債能力分析流動(dòng)比率較為穩(wěn)定，平均在1.35，償債能力相對(duì)較75償債能力分析——短期償債能力速動(dòng)比率呈曲折上升趨勢(shì)，短期償債能力良好償債能力分析速動(dòng)比率呈曲折上升趨勢(shì)，短期償債能力良好76償債能力分析——資本結(jié)構(gòu)分析08、09兩年負(fù)債率保持在60%左右，較前三年比下降近10%，處于正常水平。償債能力分析——資本結(jié)構(gòu)分析08、09兩年負(fù)債率保持在60%77償債能力分析

——資本結(jié)構(gòu)分析負(fù)債相對(duì)權(quán)益明顯下降，償債能力增強(qiáng)償債能力分析負(fù)債相對(duì)權(quán)益明顯下降，償債能力增強(qiáng)78償債能力分析——長(zhǎng)期償債能力分析企業(yè)在08年指數(shù)首次破4，基本保持在5的一般水平，長(zhǎng)期償債能力一般償債能力分析——長(zhǎng)期償債能力分析企業(yè)在08年指數(shù)首次破4，基79營(yíng)運(yùn)能力分析盡管銷售收入每年均有所增加，但是總資產(chǎn)增加比銷售收入增加快，總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率逐年降低，營(yíng)運(yùn)能力下降營(yíng)運(yùn)能力分析盡管銷售收入每年均有所增加，但是總資產(chǎn)增加比銷售80營(yíng)運(yùn)能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)下降，資產(chǎn)使用效率也逐漸變差，可能由于流動(dòng)資金逐年增加速度較快以及長(zhǎng)期投資增加營(yíng)運(yùn)能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)下降，資產(chǎn)使用效率也逐漸變差，81營(yíng)運(yùn)能力分析由于家電下鄉(xiāng)，以舊換新等拉動(dòng)內(nèi)需的活動(dòng)的進(jìn)行，應(yīng)收賬款在09年由明顯增長(zhǎng)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降營(yíng)運(yùn)能力分析由于家電下鄉(xiāng)，以舊換新等拉動(dòng)內(nèi)需的活動(dòng)的進(jìn)行，應(yīng)82營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率近四年來保持相對(duì)平穩(wěn)8的水準(zhǔn)營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率近四年來保持相對(duì)平穩(wěn)8的水準(zhǔn)83營(yíng)運(yùn)能力分析利用別人的錢來經(jīng)營(yíng)，還越來越變本加厲，蘇寧是做的越來越牛了營(yíng)運(yùn)能力分析利用別人的錢來經(jīng)營(yíng)，還越來越變本加厲，蘇寧是做的84現(xiàn)金營(yíng)業(yè)周期原來蘇寧是像著國(guó)美的方向不斷邁進(jìn)的，現(xiàn)在，兩者都是楷?，F(xiàn)金營(yíng)業(yè)周期原來蘇寧是像著國(guó)美的方向不斷邁進(jìn)的，現(xiàn)在，兩者都85獲利能力分析銷售凈利率連年不斷攀升，在銷售收入逐年升高的基礎(chǔ)上，可喜可賀。如果投資能夠有收益的話，估計(jì)會(huì)增長(zhǎng)得更快一點(diǎn)~獲利能力分析銷售凈利率連年不斷攀升，在銷售收入逐年升高的基礎(chǔ)86獲利能力分析企業(yè)營(yíng)業(yè)成本控制得當(dāng)，銷售毛利率有不斷攀升趨勢(shì)獲利能力分析企業(yè)營(yíng)業(yè)成本控制得當(dāng)，銷售毛利率有不斷攀升趨勢(shì)87獲利能力分析利用更少的成本費(fèi)用獲得更多的利潤(rùn)，蘇寧繼續(xù)努力吧獲利能力分析利用更少的成本費(fèi)用獲得更多的利潤(rùn)，蘇寧繼續(xù)努力吧88投資報(bào)酬能力分析總資產(chǎn)報(bào)酬率連續(xù)三年下降，利潤(rùn)增長(zhǎng)總是趕不上資產(chǎn)，資產(chǎn)運(yùn)用效果要加油啦投資報(bào)酬能力分析總資產(chǎn)報(bào)酬率連續(xù)三年下降，利潤(rùn)增長(zhǎng)總是趕不上89投資報(bào)酬能力分析總的是這樣，凈的也是這樣，你說你咋整投資報(bào)酬能力分析總的是這樣，凈的也是這樣，你說你咋整90

凈資產(chǎn)報(bào)酬率的降低究竟是由于什么呢？我們來看看杜邦分析法吧凈資產(chǎn)報(bào)酬率的降低究竟是由于什么呢？我們來看91杜邦分析法XX÷÷÷杜邦分析法XX÷÷÷9220092008200720062005權(quán)益乘數(shù)2.4013315122.3724503753.5069299552.8698990763.7014827220092008200720062005銷售凈利率0.0512605040.0452921250.0379346960.0288959240.0220018420092008200720062005總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.0293008722.6366769363.2017553243.7828875094.9965588220092008200720062005權(quán)益乘數(shù)2.401393

由此可見，蘇寧電器的銷售收入與成本費(fèi)用維持在較好水準(zhǔn)，使得資產(chǎn)凈利率保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面則不甚理想，總資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度快于銷售收入。應(yīng)該說蘇寧在不斷加大投資。在權(quán)益乘數(shù)方面，總資產(chǎn)的增長(zhǎng)要慢于凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)，則更說明了這一點(diǎn)。由此可見，蘇寧電器的銷售收入與成本費(fèi)用維持在較94現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金償債能力07年指標(biāo)突然上升主要因?yàn)榻?jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的明顯增加，而近三年來指標(biāo)略有下降與蘇寧采取銷售延?；顒?dòng)增加的大量非流動(dòng)負(fù)債有關(guān)現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金95銷售延保活動(dòng)

自2008年9月起，蘇寧開始全面推廣銷售延保業(yè)務(wù)，即顧客向公司繳納一定金額的費(fèi)用，所購商品可在生產(chǎn)廠家正常保修期結(jié)束之后，在一定期限內(nèi)享受我司提供的延長(zhǎng)保修服務(wù)；由于公司所售延保業(yè)務(wù)未過生產(chǎn)廠家正常的保修期，公司將該業(yè)務(wù)收入確認(rèn)為其他非流動(dòng)負(fù)債。報(bào)告期內(nèi)，公司延保銷售情況較好，由此帶來報(bào)告期末其他非流動(dòng)負(fù)債余額較期初有較大幅度的增加。銷售延?；顒?dòng)自2008年9月起，蘇寧開始全96現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金償債能力在07年時(shí)，由于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的大幅度提高，使得負(fù)債償還期明顯降低，企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)大幅下降現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金97現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力07年銷售比率大幅度上升，之后則曲折上升，蘇寧通過銷售獲取現(xiàn)金的能力越來越強(qiáng)現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營(yíng)98現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力07年數(shù)據(jù)有大幅下滑，主要原因可能為公司擴(kuò)寬信譽(yù)度，應(yīng)收票據(jù)等有所提升。07以后企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力越來越強(qiáng)現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營(yíng)99現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力蘇寧的現(xiàn)金投入獲取現(xiàn)金凈值的能力在07年飛速攀升現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營(yíng)100現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金獲現(xiàn)能力由于07年現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)凈流量的迅猛提升，凈利率瞬間下降現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金101現(xiàn)金流量分析

——財(cái)務(wù)彈性分析由于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的增加，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的保證程度越加充分現(xiàn)金流量分析

——財(cái)務(wù)1022007年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量發(fā)生了什么

由上面的數(shù)據(jù)可以看到，2007年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量發(fā)生了質(zhì)的飛躍，究竟是因?yàn)槭裁词沟脭?shù)據(jù)值大幅攀升？07年的年報(bào)中我們找到了答案有上面2007年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量發(fā)生了什么由上面的數(shù)103在現(xiàn)金流量方面，報(bào)告期內(nèi)，公司采購管理水平在信息化基礎(chǔ)上得到一定的提升，加之部分區(qū)域物流平臺(tái)的整合，帶來存貨周轉(zhuǎn)速度的提升；集中采購、統(tǒng)一付款模式以及較多的采用票據(jù)結(jié)算的方式，帶來公司資金使用效率的提升和優(yōu)化，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加在現(xiàn)金流量方面，報(bào)告期內(nèi)，公司采購管理水平104此外，由于2008年元旦假期前置，元旦銷售旺季提前啟動(dòng)，公司2007年12月30日、31日銷售收入同比增加較多，帶來報(bào)告期末現(xiàn)金余額增加；而與此同時(shí)，為應(yīng)對(duì)元旦銷售，公司進(jìn)行了大量備貨，供應(yīng)商應(yīng)付賬款相應(yīng)增加，但未到付款期，由此，對(duì)報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加也有一定的影響，但此種影響與元旦銷售旺季啟動(dòng)時(shí)間有關(guān)，在以后年度可能會(huì)有所調(diào)整此外，由于2008年元旦假期前置，元旦銷售旺季提前啟動(dòng)，105上市公司特定指標(biāo)分析蘇寧每年凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)良好增長(zhǎng)，而每股收益在近三年來均有所下降，基本股數(shù)額的增加是一大原因上市公司特定指標(biāo)分析蘇寧每年凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)良好增長(zhǎng)，而每股收益106上市公司特定指標(biāo)分析每股凈資產(chǎn)呈現(xiàn)逐年平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，06年迅速攀升，又逐年回落至原平穩(wěn)值上市公司特定指標(biāo)分析每股凈資產(chǎn)呈現(xiàn)逐年平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，06年