投資證券市場(chǎng)相關(guān)知識(shí)培訓(xùn)資料課件

投資知識(shí)培訓(xùn)資料

一、為什么要投資證券市場(chǎng)二、當(dāng)前證券市場(chǎng)的宏觀(guān)面和技術(shù)面分析三、2009年六大主題投資機(jī)會(huì)四、入市之前應(yīng)該作好哪些準(zhǔn)備五、投資過(guò)程中需要學(xué)習(xí)的基本技巧六、基本選股思路七、新入市投資者應(yīng)該注意的問(wèn)題八、成熟投資者必須經(jīng)過(guò)的三個(gè)階段投資知識(shí)培訓(xùn)資料一、為什么要投資證券市場(chǎng)1一、為什么要投資證券市場(chǎng)降息周期導(dǎo)致利率水平持續(xù)下降,存款收益將大幅減少，一年期利率僅僅2.25%，投資房產(chǎn)和實(shí)業(yè)現(xiàn)在也不是時(shí)候,而股市2009年的預(yù)期收益率可以達(dá)到30%-50%；可以分享優(yōu)秀公司的經(jīng)營(yíng)成果,例如:蘇寧電器、云南白藥、貴州茅臺(tái)等公司；買(mǎi)房不如買(mǎi)房地產(chǎn)公司，投資實(shí)業(yè)不如買(mǎi)熟悉行業(yè)的股票；股指的大幅下跌為證券投資提供了非常難得的機(jī)會(huì)；股指從2007年10月的6124點(diǎn)僅用了一年時(shí)間就跌到了1664點(diǎn)，跌幅達(dá)到了史無(wú)前例的72.8%；從世界資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史分析，相對(duì)其他金融投資品種，股票投資回報(bào)率最高。在美國(guó)，1925年將1美元投進(jìn)股市，70年后1美元將變成2,330美元；在中國(guó)，有近200只股票自上市以來(lái)，股價(jià)上漲超過(guò)了10倍。一、為什么要投資證券市場(chǎng)降息周期導(dǎo)致利率水平持續(xù)下降,存款收2二、當(dāng)前證券市場(chǎng)的宏觀(guān)面分析大小非解禁問(wèn)題

2008年解禁1622億股；2009年：6871億股，擴(kuò)大3.23倍；2010年與09年大體相當(dāng)，對(duì)于市場(chǎng)所形成的心理層面的壓力將會(huì)非常大，而市場(chǎng)是否有足夠的資金去承受部分解禁股的拋售，將是許多投資者都需要考慮的問(wèn)題。國(guó)資委明確表示，建立上市公司國(guó)有股動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，并要求央企上市公司限售股解禁后不僅不能減持，還要增持自己的股票。2009年解禁股中89%是央企，11%是小非，所以解禁壓力沒(méi)有想象那么大，而且市場(chǎng)的資金面仍然充裕；二、當(dāng)前證券市場(chǎng)的宏觀(guān)面分析大小非解禁問(wèn)題3次貸危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)

2008年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“內(nèi)外夾擊”的狀態(tài)，內(nèi)有自然災(zāi)害，外有全球金融危機(jī)；溫家寶在省部級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部研討班講話(huà)強(qiáng)調(diào)：“今年是近些年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最困難的一年”；全球經(jīng)濟(jì)明顯減速，而中國(guó)由于出口占GDP高達(dá)60%。受金融危機(jī)影響外部需求減少，我國(guó)外貿(mào)出口增幅自去年8月份起呈逐步放緩趨勢(shì)。而且在第四季度更是出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在外圍環(huán)境急驟惡化的情況下，在2009年上半年仍然不樂(lè)觀(guān)。次貸危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)4從國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到了前所未有的困難傳統(tǒng)的外需帶動(dòng)內(nèi)需（世界加工廠(chǎng)）的模式遇到了很大的挑戰(zhàn)；近期推出了許多新政，提高出口退稅率、大幅降息（三個(gè)月降息5次）、大力扶持房地產(chǎn)行業(yè)、向央企注資等，但效果還沒(méi)有顯現(xiàn)出來(lái)；房地產(chǎn)行業(yè)如果出現(xiàn)危機(jī)，那么涉及相關(guān)50多個(gè)行業(yè)都會(huì)有較為明顯的影響，這將制約整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，所以近期出臺(tái)了許多針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的政策；在08年下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)下滑的趨勢(shì)情況下，估計(jì)09年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然不容樂(lè)觀(guān)。從國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到了前所未有的困難5上市公司的盈利能力明顯降低上市公司年報(bào)預(yù)告披露進(jìn)入密集期。滬深兩市536家上市公司發(fā)布的2008年全年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，237家公司預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)下降或虧損，占比近五成。其中125家公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比減少，112家公司則預(yù)計(jì)今年將出現(xiàn)一定程度的虧損，這在近幾年來(lái)是首次出現(xiàn)；從預(yù)虧和預(yù)減的比例情況來(lái)看，已經(jīng)明顯超過(guò)半年報(bào)，說(shuō)明下半年上市公司業(yè)績(jī)明顯下滑；由于2009年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下滑已成定局，2009年上市公司業(yè)績(jī)將在零增長(zhǎng)的邊緣徘徊，業(yè)績(jī)下滑也會(huì)對(duì)市場(chǎng)的走勢(shì)形成很大的牽制作用。上市公司的盈利能力明顯降低6

市場(chǎng)估值的體系將會(huì)出現(xiàn)根本性的變化

在大小非還沒(méi)有完全流通之前，市場(chǎng)的體系確立還將是一個(gè)需要消化的過(guò)程，隨著全流通時(shí)代的到來(lái)，市場(chǎng)的估值體系將會(huì)發(fā)生明顯變化；從市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)資金情況來(lái)看，原先占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位的基金已經(jīng)退而居其次，而原大非在獲得流通權(quán)利之后將會(huì)在股價(jià)的定價(jià)方面具有更多的發(fā)言權(quán)；市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了2008年度的大幅度調(diào)整，但是市場(chǎng)個(gè)股股價(jià)的定位和價(jià)格中樞的確立都需要時(shí)間去完成。

市場(chǎng)估值的體系將會(huì)出現(xiàn)根本性的變化7當(dāng)前證券市場(chǎng)技術(shù)面分析形態(tài)理論分析：(1996年——2006年月線(xiàn)圖)97-98年是亞洲金融危機(jī)當(dāng)前證券市場(chǎng)技術(shù)面分析形態(tài)理論分析：(1996年——20068形態(tài)理論分析：(2006年——2008年月線(xiàn)圖)形態(tài)理論分析：(2006年——2008年月線(xiàn)圖)9波段理論分析（上升5浪，下跌5浪，上漲3浪）波段理論分析（上升5浪，下跌5浪，上漲3浪）10三、2009年六大主題投資機(jī)會(huì)（1）擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)——反復(fù)活躍貫穿全年在1997——1998年的亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，中國(guó)依靠投資建造公路體系來(lái)增加內(nèi)需，成功渡過(guò)危機(jī)；在本次世界金融危機(jī)中，我國(guó)以投資民生工程建設(shè)來(lái)拉動(dòng)內(nèi)需；主要包括保障性安居工程、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、醫(yī)療衛(wèi)生和文化教育、提高城鄉(xiāng)居民收入等四項(xiàng)措施；三、2009年六大主題投資機(jī)會(huì)（1）擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)——反復(fù)活11（2）并購(gòu)重組主題——永恒的資本投資盛宴

在股指大幅下跌的實(shí)際情況下給產(chǎn)業(yè)資本逆市并購(gòu)提供了難得的機(jī)會(huì)。近期，深鴻基和深國(guó)商先后被產(chǎn)業(yè)資本舉牌。在此之前，馬應(yīng)龍(600993)增持羚銳股份(600285)。此外，海螺水泥斥資14.73億元持有巢東股份(600318)、冀東水泥(000401)、祁連山(600720)、福建水泥(600802)、華新水泥(600801)、江西水泥(000789)、同力水泥等7家水泥行業(yè)上市公司股票；國(guó)資委主任李榮融日前表示，到2010年中央企業(yè)減少到80-100家。作為2009年工作重點(diǎn)之一，央企重組將以產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈為方向，推進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。事實(shí)上，2008年央企重組如火如荼地展開(kāi)，包括將六大基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)重組調(diào)整為三家，新組建中國(guó)商用飛機(jī)公司，原中航一集團(tuán)、原中航二集團(tuán)重組組建中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司。而外運(yùn)和長(zhǎng)航的合并獲批，使得央企重組在年尾行情中“激情燃燒”。并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)永恒的主題之一。隨著A股市場(chǎng)逐步進(jìn)入全流通時(shí)代，資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的功能得到恢復(fù)，擁有較多為上市資源的集團(tuán)通過(guò)資產(chǎn)注入的方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的證券化正成為一種趨勢(shì)，而產(chǎn)業(yè)整合、并購(gòu)重組對(duì)上市公司的影響尤其明顯。典型的攀鋼鋼釩整合、唐鋼整合、東航與上航合并等等。（2）并購(gòu)重組主題——永恒的資本投資盛宴12（3）固定資產(chǎn)投資——擔(dān)當(dāng)?shù)钟?jīng)濟(jì)下行重任

隨著國(guó)家推出高達(dá)4萬(wàn)億計(jì)的投資規(guī)模，政府將增加對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域如鐵路和公路投資。而四川地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作可能先行啟動(dòng)，再加上鐵路和公路欠發(fā)達(dá)的新疆和西藏等中西部地區(qū)啟動(dòng)也將漸次展開(kāi)。面對(duì)來(lái)勢(shì)洶洶新一輪基礎(chǔ)設(shè)施投資熱潮，水泥、鋼鐵、工程機(jī)械、路橋建設(shè)、鐵路設(shè)備制造等行業(yè)無(wú)疑成為受益最大的板塊；在百年一遇的金融危機(jī)影響下，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)瀕臨衰退窘境。面對(duì)出口下滑、房地產(chǎn)價(jià)格下跌、內(nèi)需疲軟以及金融體系受全球金融危機(jī)影響等諸多不利狀況。中央保增長(zhǎng)態(tài)度堅(jiān)決，由穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策轉(zhuǎn)為積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，標(biāo)志著宏觀(guān)政策基調(diào)開(kāi)始轉(zhuǎn)向全面擴(kuò)張。主要體現(xiàn)在降息、降存款準(zhǔn)備金、優(yōu)先向中小企業(yè)貸款等等，CPI下降還有進(jìn)一步降息空間。（3）固定資產(chǎn)投資——擔(dān)當(dāng)?shù)钟?jīng)濟(jì)下行重任13（4）農(nóng)村改革主題——新一輪改革序幕開(kāi)啟

三中全會(huì)主要從三方面推進(jìn)農(nóng)村改革，有關(guān)糧食增產(chǎn)與農(nóng)民增收是永恒的主題（農(nóng)藥、化肥、種子）；會(huì)議精神指出積極發(fā)展農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)（家電下鄉(xiāng)、農(nóng)機(jī)行業(yè)）；農(nóng)村發(fā)展中面臨兩大問(wèn)題，土地與金融（土地增值概念北大荒）。中國(guó)的改革事業(yè)，就是從農(nóng)村起步的。而今在開(kāi)始改革30年之后，中央專(zhuān)門(mén)研究農(nóng)村問(wèn)題，并且提出了新的發(fā)展思路，意義十分深遠(yuǎn)。這不僅是揭開(kāi)了農(nóng)村新一輪改革的序幕，同時(shí)也是為整個(gè)社會(huì)在更高層次的和諧發(fā)展提供了契機(jī)。中國(guó)的資本市場(chǎng)乃至中國(guó)各行各業(yè)的上市公司，都有機(jī)會(huì)參與這輪新的農(nóng)村改革，并且在為之作出貢獻(xiàn)的同時(shí)，也分享到改革成果。（4）農(nóng)村改革主題——新一輪改革序幕開(kāi)啟14

（5）稅費(fèi)改革——重拳頻出凸顯結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)作為中國(guó)最大的稅種，自2009年1月1日起實(shí)行的增值稅轉(zhuǎn)型改革，短期內(nèi)將減輕企業(yè)稅負(fù)約1200億元。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，現(xiàn)行稅制不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展的矛盾越來(lái)越突出，新的一輪稅費(fèi)改革勢(shì)在必行。此次增值稅轉(zhuǎn)型將直接減少企業(yè)當(dāng)期稅負(fù)，增加企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)。就具體行業(yè)的影響而言，對(duì)于那些再生產(chǎn)投資中設(shè)備投資占比較高的行業(yè)受益最為明顯，如煤炭、電力、機(jī)械、化工、通訊等。其中目前處于虧損邊緣的電力行業(yè)，由于投資規(guī)模依然較大，增值稅抵扣會(huì)大大改善行業(yè)虧損狀況，未來(lái)值得重點(diǎn)關(guān)注。（5）稅費(fèi)改革——重拳頻出凸顯結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)15

（6）融資融券試點(diǎn)——證券市場(chǎng)制度創(chuàng)新代表

作為證券市場(chǎng)制度創(chuàng)新的代表，融資融券試點(diǎn)啟動(dòng)有助于增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性。融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，從而活躍證券交易，增強(qiáng)證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。同時(shí)，融資融券的推出也有利于穩(wěn)定市場(chǎng)，結(jié)合此前的印花稅調(diào)整等一系列措施，有助于市場(chǎng)信心的恢復(fù)。融資融券的推出將改善試點(diǎn)公司的盈利。但在轉(zhuǎn)融通機(jī)制推出以前，證券公司僅能以自有資金開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，這限制了盈利增加的幅度。但需指出的是，即使該業(yè)務(wù)推出，對(duì)券商業(yè)績(jī)的短期貢獻(xiàn)也十分有限。基于此，對(duì)整個(gè)券商板塊持謹(jǐn)慎態(tài)度，估值回歸已屬必然。（6）融資融券試點(diǎn)——證券市場(chǎng)制度創(chuàng)新代表16四、入市之前應(yīng)該作好哪些準(zhǔn)備第一，要熟悉上市品種，懂得交易規(guī)則；第二，學(xué)會(huì)一些基本技能，能看懂圖表；第三，時(shí)間精力的安排，不要讓炒股變負(fù)擔(dān)第四，資金安排，不要把雞蛋放到一個(gè)籃子里，要把資金做一個(gè)理財(cái)計(jì)劃。第五，正確認(rèn)識(shí)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受力，要量力而行，不要借錢(qián)炒股。第六，學(xué)會(huì)控制情緒，不以漲喜，不以跌悲。要以平常心去對(duì)待四、入市之前應(yīng)該作好哪些準(zhǔn)備第一，要熟悉上市品種，懂得交易規(guī)17五、投資過(guò)程中需要學(xué)習(xí)的基本技巧一：關(guān)于止損和止贏(yíng)的問(wèn)題二：不要奢望買(mǎi)入最低點(diǎn)，也不要妄想賣(mài)出最高價(jià)三：量能的搭配問(wèn)題四：善用聯(lián)想（板塊聯(lián)動(dòng)）五：要學(xué)會(huì)空倉(cāng)六：暴跌是重大的機(jī)會(huì)七：保住勝利果實(shí)五、投資過(guò)程中需要學(xué)習(xí)的基本技巧一：關(guān)于止損和止贏(yíng)的問(wèn)題18投資或者投機(jī)七十年前，“價(jià)值投資之父”格雷厄姆為“投資”下了經(jīng)典的定義：“投資操作是基于全面的分析，確保本金的安全和滿(mǎn)意的投資回報(bào)。不符合這些要求的操作是投機(jī)性的”。投資包括很多不確定因素﹐本身就帶有很大的冒險(xiǎn)程度。如果對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)率有一定的可預(yù)測(cè)性和可控制性﹐稱(chēng)為投資﹔如果風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)都不可預(yù)期或不知道﹐稱(chēng)為投機(jī)﹔如果明知道一定會(huì)輸﹐但仍為之﹐稱(chēng)為賭博。至少在觀(guān)念上分清你在投資或是投機(jī)，投機(jī)者要注意止損保護(hù)。驚人財(cái)富的創(chuàng)造要依利用復(fù)利的力量。在投資中沒(méi)有任何因素比時(shí)間更具影響力。投資或者投機(jī)七十年前，“價(jià)值投資之父”格雷厄姆為“投資”下了19復(fù)利的力量盈利率２倍３倍４倍１０倍４％１８２８３６５９８％９１５１８３０１０％８１２１５２５１４％６９１１１８１８％５７９１４２２％４６７１２２６％３５６１０３０％３５６９復(fù)利的力量盈利率２倍３倍４倍１０倍４％１８２８３６５９８％９20六、基本選股思路1、市盈率與成長(zhǎng)性的關(guān)系2、選擇未來(lái)3年復(fù)合增長(zhǎng)率高于20%的公司3、選擇產(chǎn)品毛利率在20%以上企業(yè)4、在盈利總數(shù)大的公司中去選5、同行業(yè)的公司中現(xiàn)金流越多越有優(yōu)勢(shì)6、選擇歷年分紅額比集資額大的公司六、基本選股思路1、市盈率與成長(zhǎng)性的關(guān)系21七、新入市投資者應(yīng)該注意的問(wèn)題一，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，新股民入市初期首先要培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；二，認(rèn)真系統(tǒng)學(xué)習(xí)炒股知識(shí)，包括基本面分析系統(tǒng)及建立在圖表上的技術(shù)分析；三，不要對(duì)股市期望過(guò)高。想象一夜暴富是不現(xiàn)實(shí)的。七、新入市投資者應(yīng)該注意的問(wèn)題一，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，新股民入市初22八、成熟投資者必須經(jīng)過(guò)的三階段初期階段特征：首先是容易被誘惑。中期階段特征：一是深套；二是技巧差；三是不甘心；后階段特征：吃一塹，長(zhǎng)一智，瞻前顧后。八、成熟投資者必須經(jīng)過(guò)的三階段初期階段特征：首先是容易被誘惑23發(fā)現(xiàn)身邊的投資機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)你能把握的機(jī)會(huì)，這樣你就會(huì)有優(yōu)勢(shì)，并建立信心。從生活，新聞，經(jīng)濟(jì)的變化中去體悟世界的變化，從消息中體會(huì)財(cái)富的產(chǎn)生，并將這種想法在股市中附以實(shí)踐。養(yǎng)成多思考的好習(xí)慣，要立體式思考，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)剿伎?，?dòng)態(tài)的思考，前瞻式思考，提高自已的理解力。發(fā)現(xiàn)身邊的投資機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)你能把握的機(jī)會(huì)，這樣你就會(huì)有優(yōu)勢(shì)，并建24了解股市的運(yùn)行規(guī)律價(jià)格圍繞價(jià)值運(yùn)動(dòng)。要能區(qū)分出價(jià)值與價(jià)格之間的關(guān)系。業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)是股價(jià)長(zhǎng)期不斷增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。預(yù)期改變是影響股價(jià)短期波動(dòng)的主要原因。股市需求呈周期性波動(dòng)，盛極而衰、否極泰來(lái)。和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)，但又提前于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。要學(xué)會(huì)順勢(shì)而為。了解股市的運(yùn)行規(guī)律價(jià)格圍繞價(jià)值運(yùn)動(dòng)。要能區(qū)分出價(jià)值與價(jià)格之間25海通證券金生相伴謝謝!海通證券金生相伴謝謝!26投資知識(shí)培訓(xùn)資料

一、為什么要投資證券市場(chǎng)二、當(dāng)前證券市場(chǎng)的宏觀(guān)面和技術(shù)面分析三、2009年六大主題投資機(jī)會(huì)四、入市之前應(yīng)該作好哪些準(zhǔn)備五、投資過(guò)程中需要學(xué)習(xí)的基本技巧六、基本選股思路七、新入市投資者應(yīng)該注意的問(wèn)題八、成熟投資者必須經(jīng)過(guò)的三個(gè)階段投資知識(shí)培訓(xùn)資料一、為什么要投資證券市場(chǎng)27一、為什么要投資證券市場(chǎng)降息周期導(dǎo)致利率水平持續(xù)下降,存款收益將大幅減少，一年期利率僅僅2.25%，投資房產(chǎn)和實(shí)業(yè)現(xiàn)在也不是時(shí)候,而股市2009年的預(yù)期收益率可以達(dá)到30%-50%；可以分享優(yōu)秀公司的經(jīng)營(yíng)成果,例如:蘇寧電器、云南白藥、貴州茅臺(tái)等公司；買(mǎi)房不如買(mǎi)房地產(chǎn)公司，投資實(shí)業(yè)不如買(mǎi)熟悉行業(yè)的股票；股指的大幅下跌為證券投資提供了非常難得的機(jī)會(huì)；股指從2007年10月的6124點(diǎn)僅用了一年時(shí)間就跌到了1664點(diǎn)，跌幅達(dá)到了史無(wú)前例的72.8%；從世界資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史分析，相對(duì)其他金融投資品種，股票投資回報(bào)率最高。在美國(guó)，1925年將1美元投進(jìn)股市，70年后1美元將變成2,330美元；在中國(guó)，有近200只股票自上市以來(lái)，股價(jià)上漲超過(guò)了10倍。一、為什么要投資證券市場(chǎng)降息周期導(dǎo)致利率水平持續(xù)下降,存款收28二、當(dāng)前證券市場(chǎng)的宏觀(guān)面分析大小非解禁問(wèn)題

2008年解禁1622億股；2009年：6871億股，擴(kuò)大3.23倍；2010年與09年大體相當(dāng)，對(duì)于市場(chǎng)所形成的心理層面的壓力將會(huì)非常大，而市場(chǎng)是否有足夠的資金去承受部分解禁股的拋售，將是許多投資者都需要考慮的問(wèn)題。國(guó)資委明確表示，建立上市公司國(guó)有股動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，并要求央企上市公司限售股解禁后不僅不能減持，還要增持自己的股票。2009年解禁股中89%是央企，11%是小非，所以解禁壓力沒(méi)有想象那么大，而且市場(chǎng)的資金面仍然充裕；二、當(dāng)前證券市場(chǎng)的宏觀(guān)面分析大小非解禁問(wèn)題29次貸危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)

2008年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“內(nèi)外夾擊”的狀態(tài)，內(nèi)有自然災(zāi)害，外有全球金融危機(jī)；溫家寶在省部級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部研討班講話(huà)強(qiáng)調(diào)：“今年是近些年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最困難的一年”；全球經(jīng)濟(jì)明顯減速，而中國(guó)由于出口占GDP高達(dá)60%。受金融危機(jī)影響外部需求減少，我國(guó)外貿(mào)出口增幅自去年8月份起呈逐步放緩趨勢(shì)。而且在第四季度更是出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在外圍環(huán)境急驟惡化的情況下，在2009年上半年仍然不樂(lè)觀(guān)。次貸危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)30從國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到了前所未有的困難傳統(tǒng)的外需帶動(dòng)內(nèi)需（世界加工廠(chǎng)）的模式遇到了很大的挑戰(zhàn)；近期推出了許多新政，提高出口退稅率、大幅降息（三個(gè)月降息5次）、大力扶持房地產(chǎn)行業(yè)、向央企注資等，但效果還沒(méi)有顯現(xiàn)出來(lái)；房地產(chǎn)行業(yè)如果出現(xiàn)危機(jī)，那么涉及相關(guān)50多個(gè)行業(yè)都會(huì)有較為明顯的影響，這將制約整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，所以近期出臺(tái)了許多針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的政策；在08年下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)下滑的趨勢(shì)情況下，估計(jì)09年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然不容樂(lè)觀(guān)。從國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到了前所未有的困難31上市公司的盈利能力明顯降低上市公司年報(bào)預(yù)告披露進(jìn)入密集期。滬深兩市536家上市公司發(fā)布的2008年全年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，237家公司預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)下降或虧損，占比近五成。其中125家公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比減少，112家公司則預(yù)計(jì)今年將出現(xiàn)一定程度的虧損，這在近幾年來(lái)是首次出現(xiàn)；從預(yù)虧和預(yù)減的比例情況來(lái)看，已經(jīng)明顯超過(guò)半年報(bào)，說(shuō)明下半年上市公司業(yè)績(jī)明顯下滑；由于2009年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下滑已成定局，2009年上市公司業(yè)績(jī)將在零增長(zhǎng)的邊緣徘徊，業(yè)績(jī)下滑也會(huì)對(duì)市場(chǎng)的走勢(shì)形成很大的牽制作用。上市公司的盈利能力明顯降低32

市場(chǎng)估值的體系將會(huì)出現(xiàn)根本性的變化

在大小非還沒(méi)有完全流通之前，市場(chǎng)的體系確立還將是一個(gè)需要消化的過(guò)程，隨著全流通時(shí)代的到來(lái)，市場(chǎng)的估值體系將會(huì)發(fā)生明顯變化；從市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)資金情況來(lái)看，原先占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位的基金已經(jīng)退而居其次，而原大非在獲得流通權(quán)利之后將會(huì)在股價(jià)的定價(jià)方面具有更多的發(fā)言權(quán)；市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了2008年度的大幅度調(diào)整，但是市場(chǎng)個(gè)股股價(jià)的定位和價(jià)格中樞的確立都需要時(shí)間去完成。

市場(chǎng)估值的體系將會(huì)出現(xiàn)根本性的變化33當(dāng)前證券市場(chǎng)技術(shù)面分析形態(tài)理論分析：(1996年——2006年月線(xiàn)圖)97-98年是亞洲金融危機(jī)當(dāng)前證券市場(chǎng)技術(shù)面分析形態(tài)理論分析：(1996年——200634形態(tài)理論分析：(2006年——2008年月線(xiàn)圖)形態(tài)理論分析：(2006年——2008年月線(xiàn)圖)35波段理論分析（上升5浪，下跌5浪，上漲3浪）波段理論分析（上升5浪，下跌5浪，上漲3浪）36三、2009年六大主題投資機(jī)會(huì)（1）擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)——反復(fù)活躍貫穿全年在1997——1998年的亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，中國(guó)依靠投資建造公路體系來(lái)增加內(nèi)需，成功渡過(guò)危機(jī)；在本次世界金融危機(jī)中，我國(guó)以投資民生工程建設(shè)來(lái)拉動(dòng)內(nèi)需；主要包括保障性安居工程、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、醫(yī)療衛(wèi)生和文化教育、提高城鄉(xiāng)居民收入等四項(xiàng)措施；三、2009年六大主題投資機(jī)會(huì)（1）擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)——反復(fù)活37（2）并購(gòu)重組主題——永恒的資本投資盛宴

在股指大幅下跌的實(shí)際情況下給產(chǎn)業(yè)資本逆市并購(gòu)提供了難得的機(jī)會(huì)。近期，深鴻基和深國(guó)商先后被產(chǎn)業(yè)資本舉牌。在此之前，馬應(yīng)龍(600993)增持羚銳股份(600285)。此外，海螺水泥斥資14.73億元持有巢東股份(600318)、冀東水泥(000401)、祁連山(600720)、福建水泥(600802)、華新水泥(600801)、江西水泥(000789)、同力水泥等7家水泥行業(yè)上市公司股票；國(guó)資委主任李榮融日前表示，到2010年中央企業(yè)減少到80-100家。作為2009年工作重點(diǎn)之一，央企重組將以產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈為方向，推進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。事實(shí)上，2008年央企重組如火如荼地展開(kāi)，包括將六大基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)重組調(diào)整為三家，新組建中國(guó)商用飛機(jī)公司，原中航一集團(tuán)、原中航二集團(tuán)重組組建中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司。而外運(yùn)和長(zhǎng)航的合并獲批，使得央企重組在年尾行情中“激情燃燒”。并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)永恒的主題之一。隨著A股市場(chǎng)逐步進(jìn)入全流通時(shí)代，資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的功能得到恢復(fù)，擁有較多為上市資源的集團(tuán)通過(guò)資產(chǎn)注入的方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的證券化正成為一種趨勢(shì)，而產(chǎn)業(yè)整合、并購(gòu)重組對(duì)上市公司的影響尤其明顯。典型的攀鋼鋼釩整合、唐鋼整合、東航與上航合并等等。（2）并購(gòu)重組主題——永恒的資本投資盛宴38（3）固定資產(chǎn)投資——擔(dān)當(dāng)?shù)钟?jīng)濟(jì)下行重任

隨著國(guó)家推出高達(dá)4萬(wàn)億計(jì)的投資規(guī)模，政府將增加對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域如鐵路和公路投資。而四川地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作可能先行啟動(dòng)，再加上鐵路和公路欠發(fā)達(dá)的新疆和西藏等中西部地區(qū)啟動(dòng)也將漸次展開(kāi)。面對(duì)來(lái)勢(shì)洶洶新一輪基礎(chǔ)設(shè)施投資熱潮，水泥、鋼鐵、工程機(jī)械、路橋建設(shè)、鐵路設(shè)備制造等行業(yè)無(wú)疑成為受益最大的板塊；在百年一遇的金融危機(jī)影響下，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)瀕臨衰退窘境。面對(duì)出口下滑、房地產(chǎn)價(jià)格下跌、內(nèi)需疲軟以及金融體系受全球金融危機(jī)影響等諸多不利狀況。中央保增長(zhǎng)態(tài)度堅(jiān)決，由穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策轉(zhuǎn)為積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，標(biāo)志著宏觀(guān)政策基調(diào)開(kāi)始轉(zhuǎn)向全面擴(kuò)張。主要體現(xiàn)在降息、降存款準(zhǔn)備金、優(yōu)先向中小企業(yè)貸款等等，CPI下降還有進(jìn)一步降息空間。（3）固定資產(chǎn)投資——擔(dān)當(dāng)?shù)钟?jīng)濟(jì)下行重任39（4）農(nóng)村改革主題——新一輪改革序幕開(kāi)啟

三中全會(huì)主要從三方面推進(jìn)農(nóng)村改革，有關(guān)糧食增產(chǎn)與農(nóng)民增收是永恒的主題（農(nóng)藥、化肥、種子）；會(huì)議精神指出積極發(fā)展農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)（家電下鄉(xiāng)、農(nóng)機(jī)行業(yè)）；農(nóng)村發(fā)展中面臨兩大問(wèn)題，土地與金融（土地增值概念北大荒）。中國(guó)的改革事業(yè)，就是從農(nóng)村起步的。而今在開(kāi)始改革30年之后，中央專(zhuān)門(mén)研究農(nóng)村問(wèn)題，并且提出了新的發(fā)展思路，意義十分深遠(yuǎn)。這不僅是揭開(kāi)了農(nóng)村新一輪改革的序幕，同時(shí)也是為整個(gè)社會(huì)在更高層次的和諧發(fā)展提供了契機(jī)。中國(guó)的資本市場(chǎng)乃至中國(guó)各行各業(yè)的上市公司，都有機(jī)會(huì)參與這輪新的農(nóng)村改革，并且在為之作出貢獻(xiàn)的同時(shí)，也分享到改革成果。（4）農(nóng)村改革主題——新一輪改革序幕開(kāi)啟40

（5）稅費(fèi)改革——重拳頻出凸顯結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)作為中國(guó)最大的稅種，自2009年1月1日起實(shí)行的增值稅轉(zhuǎn)型改革，短期內(nèi)將減輕企業(yè)稅負(fù)約1200億元。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，現(xiàn)行稅制不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展的矛盾越來(lái)越突出，新的一輪稅費(fèi)改革勢(shì)在必行。此次增值稅轉(zhuǎn)型將直接減少企業(yè)當(dāng)期稅負(fù)，增加企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)。就具體行業(yè)的影響而言，對(duì)于那些再生產(chǎn)投資中設(shè)備投資占比較高的行業(yè)受益最為明顯，如煤炭、電力、機(jī)械、化工、通訊等。其中目前處于虧損邊緣的電力行業(yè)，由于投資規(guī)模依然較大，增值稅抵扣會(huì)大大改善行業(yè)虧損狀況，未來(lái)值得重點(diǎn)關(guān)注。（5）稅費(fèi)改革——重拳頻出凸顯結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)41

（6）融資融券試點(diǎn)——證券市場(chǎng)制度創(chuàng)新代表

作為證券市場(chǎng)制度創(chuàng)新的代表，融資融券試點(diǎn)啟動(dòng)有助于增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性。融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，從而活躍證券交易，增強(qiáng)證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。同時(shí)，融資融券的推出也有利于穩(wěn)定市場(chǎng)，結(jié)合此前的印花稅調(diào)整等一系列措施，有助于市場(chǎng)信心的恢復(fù)。融資融券的推出將改善試點(diǎn)公司的盈利。但在轉(zhuǎn)融通機(jī)制推出以前，證券公司僅能以自有資金開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，這限制了盈利增加的幅度。但需指出的是，即使該業(yè)務(wù)推出，對(duì)券商業(yè)績(jī)的短期貢獻(xiàn)也十分有限?；诖?，對(duì)整個(gè)券商板塊持謹(jǐn)慎態(tài)度，估值回歸已屬必然。（6）融資融券試點(diǎn)——證券市場(chǎng)制度創(chuàng)新代表42四、入市之前應(yīng)該作好哪些準(zhǔn)備第一，要熟悉上市品種，懂得交易規(guī)則；第二，學(xué)會(huì)一些基本技能，能看懂圖表；第三，時(shí)間精力的安排，不要讓炒股變負(fù)擔(dān)第四，資金安排，不要把雞蛋放到一個(gè)籃子里，要把資金做一個(gè)理財(cái)計(jì)劃。第五，正確認(rèn)識(shí)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受力，要量力而行，不要借錢(qián)炒股。第六，學(xué)會(huì)控制情緒，不以漲喜，不以跌悲。要以平常心去對(duì)待四、入市之前應(yīng)該作好哪些準(zhǔn)備第一，要熟悉上市品種，懂得交易規(guī)43五、投資過(guò)程中需要學(xué)習(xí)的基本技巧一：關(guān)于止損和止贏(yíng)的問(wèn)題二：不要奢望買(mǎi)入最低點(diǎn)，也不要妄想賣(mài)出最高價(jià)三：量能的搭配問(wèn)題四：善用聯(lián)想（板塊聯(lián)動(dòng)）五：要學(xué)會(huì)空倉(cāng)六：暴跌是重大的機(jī)會(huì)七：保住勝利果實(shí)五、投資過(guò)程中需要學(xué)習(xí)的基本技巧一：關(guān)于止損和止贏(yíng)的問(wèn)題44投資或者投機(jī)七十年前，“價(jià)值投資之父”格雷厄姆為“投資”下了經(jīng)典的定義：“投資操作是基于全面的分析，確保本金的安全和滿(mǎn)意的投資回報(bào)。不符合這些要求的操作是投機(jī)性的”。投