金融融資投資股權(quán)證劵之融資融券案例分析課件

融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)計(jì)算案例分析融資融券業(yè)務(wù)案例分析保證金可用余額利率、費(fèi)率維持擔(dān)保比例補(bǔ)倉、平倉自行減倉擔(dān)保物提取案例分析保證金可用余額案例說明

本案例中，我們對(duì)投資者在四個(gè)交易日（分別是T日、T+1、T+2日和T+3日）內(nèi)的交易情況進(jìn)行模擬，在T日模擬投資者進(jìn)行一筆融資交易和一筆融券交易，此間，闡述了投資者融資、融券交易的具體操作流程和操作過程中保證金可用余額、賬戶維持擔(dān)保比例、利息及費(fèi)用的計(jì)算，在T日清算后對(duì)投資者發(fā)出追繳保證金通知，在T+2日模擬了投資者補(bǔ)倉，在T+3日模擬公司強(qiáng)行平倉。案例說明本案例中，我們對(duì)投資者在四個(gè)交易日（分別是T日、計(jì)算說明保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。

其計(jì)算公式為：

保證金可用余額＝現(xiàn)金+∑(充抵保證金的證券市值×折算率)+∑［(融資買入證券市值-融資買入金額)×折算率］

+∑［(融券賣出金額-融券賣出證券市值)×折算率］-∑融券賣出金額-∑融資買入證券金額×融資保證金比例-∑融券賣出證券市值×融券保證金比例-利息及費(fèi)用計(jì)算說明保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金

公式中，融券賣出金額=融券賣出證券的數(shù)量×賣出價(jià)格，融券賣出證券市值=融券賣出證券數(shù)量×市價(jià)，融券賣出證券數(shù)量指融券賣出后尚未償還的證券數(shù)量；融資買入金額=融資買入證券數(shù)量×買入價(jià)格+交易費(fèi)用∑［(融資買入證券市值-融資買入金額)×折算率］、∑［(融券賣出金額-融券賣出證券市值)×折算率］中的折算率是指融資買入、融券賣出證券對(duì)應(yīng)的折算率，當(dāng)融資買入證券市值低于融資買入金額或融券賣出證券市值高于融券賣出金額時(shí)，折算率按100%計(jì)算。

計(jì)算說明公式中，融券賣出金額=融券賣出證券的數(shù)量×賣出價(jià)格，計(jì)算說明融資保證金比例=保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價(jià)格+交易費(fèi)用）證券A融資買入保證金比例=1-證券A折算率+0.5（交易所規(guī)定的最低融資保證金比例）融券保證金比例=保證金/（融券賣出證券數(shù)量×賣出價(jià)格）證券B融券賣出保證金比例=1-證券B折算率+0.5（交易所規(guī)定的最低融券保證金比例）+0.1證監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)要求標(biāo)的股票融資保證金比例不得低于80%，同一股票的融券保證金比例要高于其融資保證金比例，可充抵保證金證券折算率不得高于0.7計(jì)算說明融資保證金比例=保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價(jià)格計(jì)算說明

賬戶維持擔(dān)保比例是客戶信用賬戶內(nèi)所有資產(chǎn)價(jià)值（全部作為其因融資融券所生對(duì)公司債務(wù)的擔(dān)保品）與其融資融券債務(wù)之間的比例，計(jì)算公式為：維持擔(dān)保比例=(信用資金賬戶內(nèi)所有現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和)/(融資買入金額+融券負(fù)債＋利息及費(fèi)用總和)其中：融券負(fù)債=融券賣出證券數(shù)量×融券市價(jià)計(jì)算說明賬戶維持擔(dān)保比例是客戶信用賬戶內(nèi)所有資產(chǎn)價(jià)值

初始假設(shè)1.投資者獲得的授信額度為100萬，融資額度為60萬，融券額度為40萬，公司提供的融券券種為浦發(fā)銀行（代碼600000），還款模式為“指令還款”。2.投資者信用賬戶內(nèi)存有現(xiàn)金50萬，其他可充抵保證金證券情況見表1。3.標(biāo)的證券名單及其折算率見表2。4.價(jià)格無漲跌幅限制。券種價(jià)格數(shù)量折算率000410410000股0.6500087875000股0.7601998420000股0.760000765000股0.7券種融資標(biāo)的融券標(biāo)的價(jià)格折算率000002是是60.65000629是否90.6600000是是130.7600036是是120.7表1：可充抵保證金證券表2：標(biāo)的證券初始假設(shè)1.投資者獲得的授信額度為100萬，融資額度為初始賬戶資產(chǎn)交易前，投資者賬戶內(nèi)資產(chǎn)如下表所示資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)值備注項(xiàng)目?jī)r(jià)值現(xiàn)金50萬初始資金00041010000×4=40000庫存0008785000×7=35000庫存60199820000×4=80000庫存6000075000×6=30000庫存合計(jì)685000元投資者賬戶內(nèi)可用保證金余額為

50萬（現(xiàn)金）

+10000×4×0.65+5000×7×0.7+20000×4×0.7+5000×6×0.7（充抵保證金證

券）=627500元初始賬戶資產(chǎn)交易前，投資者賬戶內(nèi)資產(chǎn)如下表所示資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)融資交易（1）假設(shè)投資者融資買入證券萬科A(000002)，價(jià)格6元（假設(shè)充抵保證金證券價(jià)格不變）萬科A(000002)融資買入保證金比例=1-0.65（000002充抵保證金折算率）+0.5（交易所規(guī)定的最低融資保證金比例）=0.85客戶可融資買入000002的最大數(shù)量=min(最大可融資買入該證券金額，融資額度)/6=min(可用保證金余額/該證券融資買入保證金比例，融資額度）/6=min(738235.29，60萬)/6

=60萬/6=10萬股

其中：可用保證金余額/該證券融資買入保證金比例=627500/0.85=738235.29融資交易（1）假設(shè)投資者融資買入證券萬科A(000002)，融資交易假設(shè)客戶融資買入該股票8萬股全部成交金額=80000×6=480000

該筆交易相關(guān)費(fèi)用：傭金=480000×0.003=1440元（無印花稅，深市A股免收過戶費(fèi)）該筆交易后，投資者融資負(fù)債為481440元，該筆交易需要保證金481440×0.85=409224元融資交易假設(shè)客戶融資買入該股票8萬股融資交易后賬戶資產(chǎn)情況

該筆交易完成后，投資者賬戶資產(chǎn)情況如下：

此時(shí)，投資者賬戶維持擔(dān)保比例=1165000/481440=241.98%

資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)值備注項(xiàng)目?jī)r(jià)值現(xiàn)金50萬初始資金融資負(fù)債481440元00041010000×4=40000庫存0008785000×7=35000庫存60199820000×4=80000庫存6000075000×6=30000庫存00000280000×6=480000融資買入合計(jì)1165000元合計(jì)481440元融資交易后賬戶資產(chǎn)情況該筆交易完成后，

該筆交易后可用保證金計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符數(shù)值結(jié)果現(xiàn)金-∑融券賣出金額+500000500000∑（充抵保證金的證券市值×折算率）+10000×4×0.65+5000×7×0.7+20000×0.7×4+5000×6×0.7127500∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］+∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］+∑融資買入證券金額×融資保證金比例-80000×6×1.003×0.85409224∑融券賣出證券市值×融券保證金比例-利息及費(fèi)用-保證金可用余額218276該筆交易后可用保證金計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符融券交易（2）融券賣出，賣出600000，價(jià)格16元（假設(shè)此時(shí)充抵保證金證券和融資買入證券價(jià)格不變）浦發(fā)銀行(600000)融券賣出保證金比例=1-0.7（600000充抵保證金折算率）+0.5（交易所規(guī)定的融資最低保證金比例）+0.1=0.9客戶可融券賣出600000的最大數(shù)量=min(最大可融券賣出該證券金額，融券額度)/16=min(可用保證金余額/該證券融券賣出保證金比例，融券額度）/16=min(242528.89,40萬)/16=15158股其中：可用保證金余額/該證券融券賣出保證金比例=218276/0.9=242528.89融券交易（2）融券賣出，賣出600000，價(jià)格16元（假設(shè)此融券交易假設(shè)客戶融券賣出浦發(fā)銀行（600000）15000股全部成交金額=15000×16=240000，需要初始保證金=240000×0.9=216000元；該筆交易相關(guān)費(fèi)用：傭金=240000×0.003=720元,印花稅=240000×0.001=240元過戶費(fèi)=15000×0.001=15元

扣除交易相關(guān)費(fèi)用后，投資者此筆融券賣出所得價(jià)款為240000-720-240-15=239025元融券交易假設(shè)客戶融券賣出浦發(fā)銀行（600000）15000融券交易后賬戶資產(chǎn)情況該筆交易完成后，投資者賬戶資產(chǎn)情況如下：此時(shí)，投資者賬戶維持擔(dān)保比例=1404025/721440=194.61%資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)值備注項(xiàng)目?jī)r(jià)值現(xiàn)金739025元包括初始資金50萬以及融券賣出所得239025元融資負(fù)債481440元00041010000×4=40000庫存融券負(fù)債15000×16=240000元0008785000×7=35000庫存60199820000×4=80000庫存6000075000×6=30000庫存00000280000×6=480000融資買入合計(jì)1404025元合計(jì)721440元融券交易后賬戶資產(chǎn)情況該筆交易完成后，投資者賬戶資產(chǎn)情況如下

融券交易后可用保證金計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符數(shù)值結(jié)果現(xiàn)金-∑融券賣出金額+739025-239025500000∑（充抵保證金的證券市值×折算率）+10000×4×0.65+5000×7×0.7+20000×0.7×4+5000×6×0.7127500∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］+∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］+（15000×16-720-240-15-15000×16）×100%客戶融券賣出浮虧，折算率取100%-975∑融資買入證券金額×融資保證金比例-80000×6×1.003×0.85409224∑融券賣出證券市值×融券保證金比例-15000×16×0.9=21600021600利息及費(fèi)用-保證金可用余額1301融券交易后可用保證金計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符T日收市后假設(shè)：T日收市后：1.證券價(jià)格發(fā)生了變化，如下表3。2.系統(tǒng)對(duì)T日發(fā)生的交易開始計(jì)提利息費(fèi)用，利率費(fèi)率如下表4。股份價(jià)格0004102(初始價(jià)格為4)0008784(初始價(jià)格為7)6019981(初始價(jià)格為4)6000074(初始價(jià)格為6)0000021(融資買入價(jià)格為6)60000015(融券賣出價(jià)格為16)融資利率（%）8.00融券費(fèi)率（%）8.00表3：收市價(jià)格表4：利率費(fèi)率T日收市后假設(shè)：T日收市后：股份價(jià)格0004102(初始價(jià)格T日收市后費(fèi)用清算（3）T日清算后相關(guān)費(fèi)用計(jì)算T日清算計(jì)提的利息、費(fèi)用包括：1.融資利息=融資金額×融資利息率/365=481440×8%／365=105.52元；2.融券利息＝融券負(fù)債×融券費(fèi)率/365=15000×15×8%／365=49.32元；(融券負(fù)債為客戶融券數(shù)量×融券市價(jià)，且該金額隨證券價(jià)格變動(dòng)而不斷變化)3.利息、費(fèi)用總計(jì)=105.52+49.32=154.84T日收市后費(fèi)用清算（3）T日清算后相關(guān)費(fèi)用計(jì)算T日清算后可用保證金計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符數(shù)值結(jié)果現(xiàn)金-∑融券賣出金額+739025-239025500000∑（充抵保證金的證券市值×折算率）+10000×2×0.65+5000×4×0.7+20000×0.7×1+5000×4×0.755000∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］+80000×1-80000×6×1.003客戶融資買入浮虧，折算率取100%-401440∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］+(15000×16-975-15000×15)×0.7客戶融券賣出浮盈，折算率取0.79817.5∑融資買入證券金額×融資保證金比例-481440×0.85409224∑融券賣出證券市值×融券保證金比例-225000×0.9202500利息及費(fèi)用-154.84154.84保證金可用余額-448501.34T日清算后可用保證金計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符T日清算后投資者賬戶資產(chǎn)

此時(shí)，投資者賬戶維持擔(dān)保比例=899025/706594.84=127.23%資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)值備注項(xiàng)目?jī)r(jià)值現(xiàn)金739025元包括初始資金50萬以及融券賣出所得239025元融資負(fù)債481440元00041010000×2=20000庫存融券負(fù)債15000×15=225000元0008785000×4=20000庫存利息、費(fèi)用154.84元60199820000×1=20000庫存6000075000×4=20000庫存00000280000×1=80000融資買入合計(jì)899025元合計(jì)706594.84元T日清算后投資者賬戶資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)值備注項(xiàng)目?jī)r(jià)值現(xiàn)金73補(bǔ)倉通知T日清算后，投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例已經(jīng)低于平倉線（140%），系統(tǒng)將對(duì)投資者發(fā)出追繳保證金通知.為使維持擔(dān)保比例上升到補(bǔ)倉線（160%）以上，投資者可采取追加保證金或者自行減倉措施如果投資者選擇補(bǔ)倉，假設(shè)投資者至少需要補(bǔ)足價(jià)值為m元的資產(chǎn)（現(xiàn)金或者可充抵保證金證券）可使其賬戶維持擔(dān)保比例升至150%（739025+160000+m）/706594.84=160%由之可求出m=231526.74其實(shí)，根據(jù)上述可用保證金計(jì)算結(jié)果，投資者此時(shí)若補(bǔ)倉m的資產(chǎn)雖可使其賬戶維持擔(dān)保比例升至150%以上，其可用保證金仍然為負(fù)，所以補(bǔ)倉m后仍不能進(jìn)行新的融資融券交易。事實(shí)上通過前述計(jì)算，投資者需補(bǔ)倉超過448501.34元的現(xiàn)金或者按相應(yīng)折算率折算后的可充抵保證金證券后方可進(jìn)行新的融資融券交易。補(bǔ)倉通知T日清算后，投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例已經(jīng)低于平倉線補(bǔ)倉假設(shè)T+2日開始后600036價(jià)格為12元，其它證券價(jià)格與T日收市價(jià)格相同投資者補(bǔ)倉招行（600036）20000股，相應(yīng)市值為240000元，這時(shí)，其賬戶維持擔(dān)保比例=（739025+160000+240000）/706594.84=161.20%。投資者補(bǔ)倉后，T+2日收市后，上述證券價(jià)格發(fā)生變化，新的價(jià)格及投資者賬戶內(nèi)相應(yīng)數(shù)量如下：券種價(jià)格數(shù)量折算率000410210000股0.6500087845000股0.7601998120000股0.760000745000股0.70000021800000.656000364200000.760000020150000.7補(bǔ)倉假設(shè)T+2日開始后600036價(jià)格為12元，其它證券價(jià)格T+2日收市后費(fèi)用清算T+1日清算后相關(guān)費(fèi)用計(jì)算T+1日清算計(jì)提的利息、費(fèi)用包括：1.融資利息=融資金額×融資利息率/365=481440×8%／365=105.52元；2.融券利息＝融券負(fù)債×融券費(fèi)率/365=15000×20×8%／365=65.75元；(融券負(fù)債為客戶融券數(shù)量×融券市價(jià)，且該金額隨證券價(jià)格變動(dòng)而不斷變化)3.利息、費(fèi)用總計(jì)=105.52+65.75=171.27T+2日清算后相關(guān)費(fèi)用計(jì)算T+1日清算計(jì)提的利息、費(fèi)用包括：1.融資利息=融資金額×融資利息率/365=481440×8%／365=105.52元；2.融券利息＝融券負(fù)債×融券費(fèi)率/365=15000×20×8%／365=65.75元；(融券負(fù)債為客戶融券數(shù)量×融券市價(jià)，且該金額隨證券價(jià)格變動(dòng)而不斷變化)3.利息、費(fèi)用總計(jì)=105.52+65.75=171.27（假定本例中相關(guān)證券收盤價(jià)格在T+1日和T+2日相同）T+2日收市后費(fèi)用清算T+1日清算后相關(guān)費(fèi)用計(jì)算補(bǔ)倉后投資者賬戶內(nèi)資產(chǎn)狀況

T+2日收市清算后，投資者賬戶資產(chǎn)情況如下：

此時(shí)，投資者賬戶維持擔(dān)保比例=979025/781937.38=125.21%資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)值備注項(xiàng)目?jī)r(jià)值現(xiàn)金739025元包括初始資金50萬以及融券賣出所得239025元融資負(fù)債481440元00041010000×2=20000庫存融券負(fù)債15000×20=300000元0008785000×4=20000庫存利息、費(fèi)用154.84+171.27+171.27=497.38元60199820000×1=20000庫存6000075000×4=20000庫存00000280000×1=80000融資買入60003620000×4=80000補(bǔ)倉擔(dān)保品合計(jì)979025元合計(jì)781937.38元補(bǔ)倉后投資者賬戶內(nèi)資產(chǎn)狀況T+2日收市清算后，投資者強(qiáng)制平倉雖然投資者進(jìn)行了補(bǔ)倉，但其賬戶維持擔(dān)保比例仍低于平倉線之下，公司將按合同約定在T+3日對(duì)其賬戶進(jìn)行強(qiáng)制平倉。此時(shí)，投資者對(duì)公司融資負(fù)債為481440元，融券負(fù)債為300000元（15000股的浦發(fā)銀行，價(jià)格為20元），另有利息及費(fèi)用497.38元，共計(jì)781937.38元。如首先收回投資者的融券債務(wù)，再收回融資負(fù)債，則平倉方案如下：購(gòu)買15000股浦發(fā)銀行（600000）需要資金15000×20×（1+0.003）+15=300915元，扣除該筆資金后，投資者賬戶內(nèi)剩余資金739025-300915=438110元，此時(shí)，投資者負(fù)債變?yōu)?81937.38-300000=481937.38元，仍不足以償還公司融資負(fù)債，缺口為481937.38-438110=43827.38元，因此公司將強(qiáng)制賣出其賬戶內(nèi)部分擔(dān)保證券。強(qiáng)制平倉雖然投資者進(jìn)行了補(bǔ)倉，但其賬戶維持擔(dān)保比例仍低于平倉強(qiáng)制平倉公司按照折算率由大到小賣出投資者賬戶內(nèi)的擔(dān)保證券，投資者賬戶內(nèi)擔(dān)保證券按折算率從大到小分別是（6001998）0.7、（600036）0.7、（000002）0.7、（600007）0.7、（000878）0.7賣出（600036）1000股，可得價(jià)款11100×4×（1-0.003-0.001）-12（過戶費(fèi)）=44212.4元扣除公司剩余債權(quán)后剩余44212.4-43827.38=383.02元強(qiáng)制平倉公司按照折算率由大到小賣出投資者賬戶內(nèi)的擔(dān)保證強(qiáng)平后投資者賬戶內(nèi)資產(chǎn)狀況

強(qiáng)平后，投資者賬戶資產(chǎn)情況如下：資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)值備注項(xiàng)目?jī)r(jià)值現(xiàn)金383.02元融資負(fù)債000041010000×2=20000庫存擔(dān)保品融券負(fù)債06000368900×4=3560060199820000×1=20000庫存擔(dān)保品0008785000×4=20000庫存擔(dān)保品利息、費(fèi)用06000075000×4=20000庫存擔(dān)保品00000280000×1=80000擔(dān)保品（融資買入）合計(jì)195983.02元合計(jì)0強(qiáng)平后投資者賬戶內(nèi)資產(chǎn)狀況強(qiáng)平后，投資者賬戶資產(chǎn)情況自行減倉考慮如下情況：在進(jìn)行一系列融資融券交易后，某投資者信用賬戶內(nèi)資產(chǎn)總價(jià)值為200萬，融資融券所生債務(wù)為160萬，此時(shí)其賬戶維持擔(dān)保比例為125%，公司對(duì)其發(fā)出補(bǔ)倉通知。接到通知后，該投資者打算自行減倉，假設(shè)投資者需要償還Y元的債務(wù)方可使其賬戶維持擔(dān)保比例達(dá)到160%，則由（200-Y）/（160-Y）=160%可求出Y=90.33萬元，即該投資者需通過賣券還款或者買券還券至少90.33萬元。注：維持擔(dān)保比例比例是一比值（一般情況下是一個(gè)假分?jǐn)?shù)），使其增大有兩種途徑：

1、追加擔(dān)保物（增大分子，分母不變）；

2、減倉，即償還部分債務(wù)（分子、分母同時(shí)減少）自行減倉考慮如下情況：在進(jìn)行一系列融資融券交易后，某投資者信擔(dān)保物提取如果投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例大于300%，則投資者可提取其賬戶內(nèi)資產(chǎn)，但提取后維持擔(dān)保比例不得低于300%考慮如下投資者，其賬戶內(nèi)資產(chǎn)如下：自有現(xiàn)金5萬，另有為95萬元的其它資產(chǎn)（包括融券賣出所得資金10萬和市值為85萬元的擔(dān)保證券），投資者債務(wù)為20萬元，則其賬戶維持擔(dān)保比例為500%，投資者此時(shí)最多可從其信用賬戶提取價(jià)值40萬的資產(chǎn)，因其自有資金只有5萬，所以投資者可提取的現(xiàn)金只有5萬。擔(dān)保物提取如果投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例大于300%，則投資金融融資投資股權(quán)證劵之融資融券案例分析課件金融融資投資股權(quán)證劵之融資融券案例分析課件金融融資投資股權(quán)證劵之融資融券案例分析課件金融融資投資股權(quán)證劵之融資融券案例分析課件金融融資投資股權(quán)證劵之融資融券案例分析課件融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)計(jì)算案例分析融資融券業(yè)務(wù)案例分析保證金可用余額利率、費(fèi)率維持擔(dān)保比例補(bǔ)倉、平倉自行減倉擔(dān)保物提取案例分析保證金可用余額案例說明

本案例中，我們對(duì)投資者在四個(gè)交易日（分別是T日、T+1、T+2日和T+3日）內(nèi)的交易情況進(jìn)行模擬，在T日模擬投資者進(jìn)行一筆融資交易和一筆融券交易，此間，闡述了投資者融資、融券交易的具體操作流程和操作過程中保證金可用余額、賬戶維持擔(dān)保比例、利息及費(fèi)用的計(jì)算，在T日清算后對(duì)投資者發(fā)出追繳保證金通知，在T+2日模擬了投資者補(bǔ)倉，在T+3日模擬公司強(qiáng)行平倉。案例說明本案例中，我們對(duì)投資者在四個(gè)交易日（分別是T日、計(jì)算說明保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。

其計(jì)算公式為：

保證金可用余額＝現(xiàn)金+∑(充抵保證金的證券市值×折算率)+∑［(融資買入證券市值-融資買入金額)×折算率］

+∑［(融券賣出金額-融券賣出證券市值)×折算率］-∑融券賣出金額-∑融資買入證券金額×融資保證金比例-∑融券賣出證券市值×融券保證金比例-利息及費(fèi)用計(jì)算說明保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金

公式中，融券賣出金額=融券賣出證券的數(shù)量×賣出價(jià)格，融券賣出證券市值=融券賣出證券數(shù)量×市價(jià)，融券賣出證券數(shù)量指融券賣出后尚未償還的證券數(shù)量；融資買入金額=融資買入證券數(shù)量×買入價(jià)格+交易費(fèi)用∑［(融資買入證券市值-融資買入金額)×折算率］、∑［(融券賣出金額-融券賣出證券市值)×折算率］中的折算率是指融資買入、融券賣出證券對(duì)應(yīng)的折算率，當(dāng)融資買入證券市值低于融資買入金額或融券賣出證券市值高于融券賣出金額時(shí)，折算率按100%計(jì)算。

計(jì)算說明公式中，融券賣出金額=融券賣出證券的數(shù)量×賣出價(jià)格，計(jì)算說明融資保證金比例=保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價(jià)格+交易費(fèi)用）證券A融資買入保證金比例=1-證券A折算率+0.5（交易所規(guī)定的最低融資保證金比例）融券保證金比例=保證金/（融券賣出證券數(shù)量×賣出價(jià)格）證券B融券賣出保證金比例=1-證券B折算率+0.5（交易所規(guī)定的最低融券保證金比例）+0.1證監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)要求標(biāo)的股票融資保證金比例不得低于80%，同一股票的融券保證金比例要高于其融資保證金比例，可充抵保證金證券折算率不得高于0.7計(jì)算說明融資保證金比例=保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價(jià)格計(jì)算說明

賬戶維持擔(dān)保比例是客戶信用賬戶內(nèi)所有資產(chǎn)價(jià)值（全部作為其因融資融券所生對(duì)公司債務(wù)的擔(dān)保品）與其融資融券債務(wù)之間的比例，計(jì)算公式為：維持擔(dān)保比例=(信用資金賬戶內(nèi)所有現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和)/(融資買入金額+融券負(fù)債＋利息及費(fèi)用總和)其中：融券負(fù)債=融券賣出證券數(shù)量×融券市價(jià)計(jì)算說明賬戶維持擔(dān)保比例是客戶信用賬戶內(nèi)所有資產(chǎn)價(jià)值

初始假設(shè)1.投資者獲得的授信額度為100萬，融資額度為60萬，融券額度為40萬，公司提供的融券券種為浦發(fā)銀行（代碼600000），還款模式為“指令還款”。2.投資者信用賬戶內(nèi)存有現(xiàn)金50萬，其他可充抵保證金證券情況見表1。3.標(biāo)的證券名單及其折算率見表2。4.價(jià)格無漲跌幅限制。券種價(jià)格數(shù)量折算率000410410000股0.6500087875000股0.7601998420000股0.760000765000股0.7券種融資標(biāo)的融券標(biāo)的價(jià)格折算率000002是是60.65000629是否90.6600000是是130.7600036是是120.7表1：可充抵保證金證券表2：標(biāo)的證券初始假設(shè)1.投資者獲得的授信額度為100萬，融資額度為初始賬戶資產(chǎn)交易前，投資者賬戶內(nèi)資產(chǎn)如下表所示資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)值備注項(xiàng)目?jī)r(jià)值現(xiàn)金50萬初始資金00041010000×4=40000庫存0008785000×7=35000庫存60199820000×4=80000庫存6000075000×6=30000庫存合計(jì)685000元投資者賬戶內(nèi)可用保證金余額為

50萬（現(xiàn)金）

+10000×4×0.65+5000×7×0.7+20000×4×0.7+5000×6×0.7（充抵保證金證

券）=627500元初始賬戶資產(chǎn)交易前，投資者賬戶內(nèi)資產(chǎn)如下表所示資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)融資交易（1）假設(shè)投資者融資買入證券萬科A(000002)，價(jià)格6元（假設(shè)充抵保證金證券價(jià)格不變）萬科A(000002)融資買入保證金比例=1-0.65（000002充抵保證金折算率）+0.5（交易所規(guī)定的最低融資保證金比例）=0.85客戶可融資買入000002的最大數(shù)量=min(最大可融資買入該證券金額，融資額度)/6=min(可用保證金余額/該證券融資買入保證金比例，融資額度）/6=min(738235.29，60萬)/6

=60萬/6=10萬股

其中：可用保證金余額/該證券融資買入保證金比例=627500/0.85=738235.29融資交易（1）假設(shè)投資者融資買入證券萬科A(000002)，融資交易假設(shè)客戶融資買入該股票8萬股全部成交金額=80000×6=480000

該筆交易相關(guān)費(fèi)用：傭金=480000×0.003=1440元（無印花稅，深市A股免收過戶費(fèi)）該筆交易后，投資者融資負(fù)債為481440元，該筆交易需要保證金481440×0.85=409224元融資交易假設(shè)客戶融資買入該股票8萬股融資交易后賬戶資產(chǎn)情況

該筆交易完成后，投資者賬戶資產(chǎn)情況如下：

此時(shí)，投資者賬戶維持擔(dān)保比例=1165000/481440=241.98%

資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)值備注項(xiàng)目?jī)r(jià)值現(xiàn)金50萬初始資金融資負(fù)債481440元00041010000×4=40000庫存0008785000×7=35000庫存60199820000×4=80000庫存6000075000×6=30000庫存00000280000×6=480000融資買入合計(jì)1165000元合計(jì)481440元融資交易后賬戶資產(chǎn)情況該筆交易完成后，

該筆交易后可用保證金計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符數(shù)值結(jié)果現(xiàn)金-∑融券賣出金額+500000500000∑（充抵保證金的證券市值×折算率）+10000×4×0.65+5000×7×0.7+20000×0.7×4+5000×6×0.7127500∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］+∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］+∑融資買入證券金額×融資保證金比例-80000×6×1.003×0.85409224∑融券賣出證券市值×融券保證金比例-利息及費(fèi)用-保證金可用余額218276該筆交易后可用保證金計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符融券交易（2）融券賣出，賣出600000，價(jià)格16元（假設(shè)此時(shí)充抵保證金證券和融資買入證券價(jià)格不變）浦發(fā)銀行(600000)融券賣出保證金比例=1-0.7（600000充抵保證金折算率）+0.5（交易所規(guī)定的融資最低保證金比例）+0.1=0.9客戶可融券賣出600000的最大數(shù)量=min(最大可融券賣出該證券金額，融券額度)/16=min(可用保證金余額/該證券融券賣出保證金比例，融券額度）/16=min(242528.89,40萬)/16=15158股其中：可用保證金余額/該證券融券賣出保證金比例=218276/0.9=242528.89融券交易（2）融券賣出，賣出600000，價(jià)格16元（假設(shè)此融券交易假設(shè)客戶融券賣出浦發(fā)銀行（600000）15000股全部成交金額=15000×16=240000，需要初始保證金=240000×0.9=216000元；該筆交易相關(guān)費(fèi)用：傭金=240000×0.003=720元,印花稅=240000×0.001=240元過戶費(fèi)=15000×0.001=15元

扣除交易相關(guān)費(fèi)用后，投資者此筆融券賣出所得價(jià)款為240000-720-240-15=239025元融券交易假設(shè)客戶融券賣出浦發(fā)銀行（600000）15000融券交易后賬戶資產(chǎn)情況該筆交易完成后，投資者賬戶資產(chǎn)情況如下：此時(shí)，投資者賬戶維持擔(dān)保比例=1404025/721440=194.61%資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)值備注項(xiàng)目?jī)r(jià)值現(xiàn)金739025元包括初始資金50萬以及融券賣出所得239025元融資負(fù)債481440元00041010000×4=40000庫存融券負(fù)債15000×16=240000元0008785000×7=35000庫存60199820000×4=80000庫存6000075000×6=30000庫存00000280000×6=480000融資買入合計(jì)1404025元合計(jì)721440元融券交易后賬戶資產(chǎn)情況該筆交易完成后，投資者賬戶資產(chǎn)情況如下

融券交易后可用保證金計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符數(shù)值結(jié)果現(xiàn)金-∑融券賣出金額+739025-239025500000∑（充抵保證金的證券市值×折算率）+10000×4×0.65+5000×7×0.7+20000×0.7×4+5000×6×0.7127500∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］+∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］+（15000×16-720-240-15-15000×16）×100%客戶融券賣出浮虧，折算率取100%-975∑融資買入證券金額×融資保證金比例-80000×6×1.003×0.85409224∑融券賣出證券市值×融券保證金比例-15000×16×0.9=21600021600利息及費(fèi)用-保證金可用余額1301融券交易后可用保證金計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符T日收市后假設(shè)：T日收市后：1.證券價(jià)格發(fā)生了變化，如下表3。2.系統(tǒng)對(duì)T日發(fā)生的交易開始計(jì)提利息費(fèi)用，利率費(fèi)率如下表4。股份價(jià)格0004102(初始價(jià)格為4)0008784(初始價(jià)格為7)6019981(初始價(jià)格為4)6000074(初始價(jià)格為6)0000021(融資買入價(jià)格為6)60000015(融券賣出價(jià)格為16)融資利率（%）8.00融券費(fèi)率（%）8.00表3：收市價(jià)格表4：利率費(fèi)率T日收市后假設(shè)：T日收市后：股份價(jià)格0004102(初始價(jià)格T日收市后費(fèi)用清算（3）T日清算后相關(guān)費(fèi)用計(jì)算T日清算計(jì)提的利息、費(fèi)用包括：1.融資利息=融資金額×融資利息率/365=481440×8%／365=105.52元；2.融券利息＝融券負(fù)債×融券費(fèi)率/365=15000×15×8%／365=49.32元；(融券負(fù)債為客戶融券數(shù)量×融券市價(jià)，且該金額隨證券價(jià)格變動(dòng)而不斷變化)3.利息、費(fèi)用總計(jì)=105.52+49.32=154.84T日收市后費(fèi)用清算（3）T日清算后相關(guān)費(fèi)用計(jì)算T日清算后可用保證金計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符數(shù)值結(jié)果現(xiàn)金-∑融券賣出金額+739025-239025500000∑（充抵保證金的證券市值×折算率）+10000×2×0.65+5000×4×0.7+20000×0.7×1+5000×4×0.755000∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］+80000×1-80000×6×1.003客戶融資買入浮虧，折算率取100%-401440∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］+(15000×16-975-15000×15)×0.7客戶融券賣出浮盈，折算率取0.79817.5∑融資買入證券金額×融資保證金比例-481440×0.85409224∑融券賣出證券市值×融券保證金比例-225000×0.9202500利息及費(fèi)用-154.84154.84保證金可用余額-448501.34T日清算后可用保證金計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符T日清算后投資者賬戶資產(chǎn)

此時(shí)，投資者賬戶維持擔(dān)保比例=899025/706594.84=127.23%資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)值備注項(xiàng)目?jī)r(jià)值現(xiàn)金739025元包括初始資金50萬以及融券賣出所得239025元融資負(fù)債481440元00041010000×2=20000庫存融券負(fù)債15000×15=225000元0008785000×4=20000庫存利息、費(fèi)用154.84元60199820000×1=20000庫存6000075000×4=20000庫存00000280000×1=80000融資買入合計(jì)899025元合計(jì)706594.84元T日清算后投資者賬戶資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)值備注項(xiàng)目?jī)r(jià)值現(xiàn)金73補(bǔ)倉通知T日清算后，投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例已經(jīng)低于平倉線（140%），系統(tǒng)將對(duì)投資者發(fā)出追繳保證金通知.為使維持擔(dān)保比例上升到補(bǔ)倉線（160%）以上，投資者可采取追加保證金或者自行減倉措施如果投資者選擇補(bǔ)倉，假設(shè)投資者至少需要補(bǔ)足價(jià)值為m元的資產(chǎn)（現(xiàn)金或者可充抵保證金證券）可使其賬戶維持擔(dān)保比例升至150%（739025+160000+m）/706594.84=160%由之可求出m=231526.74其實(shí)，根據(jù)上述可用保證金計(jì)算結(jié)果，投資者此時(shí)若補(bǔ)倉m的資產(chǎn)雖可使其賬戶維持擔(dān)保比例升至150%以上，其可用保證金仍然為負(fù)，所以補(bǔ)倉m后仍不能進(jìn)行新的融資融券交易。事實(shí)上通過前述計(jì)算，投資者需補(bǔ)倉超過448501.34元的現(xiàn)金或者按相應(yīng)折算率折算后的可充抵保證金證券后方可進(jìn)行新的融資融券交易。補(bǔ)倉通知T日清算后，投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例已經(jīng)低于平倉線補(bǔ)倉假設(shè)T+2日開始后600036價(jià)格為12元，其它證券價(jià)格與T日收市價(jià)格相同投資者補(bǔ)倉招行（600036）20000股，相應(yīng)市值為240000元，這時(shí)，其賬戶維持擔(dān)保比例=（739025+160000+240000）/706594.84=161.20%。投資者補(bǔ)倉后，T+2日收市后，上述證券價(jià)格發(fā)生變化，新的價(jià)格及投資者賬戶內(nèi)相應(yīng)數(shù)量如下：券種價(jià)格數(shù)量折算率000410210000股0.6500087845000股0.7601998120000股0.760000745000股0.70000021800000.656000364200000.760000020150000.7補(bǔ)倉假設(shè)T+2日開始后600036價(jià)格為12元，其它證券價(jià)格T+2日收市后費(fèi)用清算T+1日清算后相關(guān)費(fèi)用計(jì)算T+1日清算計(jì)提的利息、費(fèi)用包括：1.融資利息=融資金額×融資利息率/365=481440×8%／365=105.52元；2.融券利息＝融券負(fù)債×融券費(fèi)率/365=15000×20×8%／365=65.75元；(融券負(fù)債為客戶融券數(shù)量×融券市價(jià)，且該金額隨證券價(jià)格變動(dòng)而不斷變化)3.利息、費(fèi)用總計(jì)=105.52+65.75=171.27T+2日清算后相關(guān)費(fèi)用計(jì)算T+1日清算計(jì)提的利息、費(fèi)用包括：1.融資利息=融資金額×融資利息率/365=481440×8%／365=105.52元；2.融券利息＝融券負(fù)債×融券費(fèi)率/365=15000×20×8%／365=65.75元；(融券負(fù)債為客戶融券數(shù)量×融券市價(jià)，且該金額隨證券價(jià)格變動(dòng)而不斷變化)3.利息、費(fèi)用總計(jì)=105.52+65.75=171.27（假定本例中相關(guān)證券收盤價(jià)格在T+1日和T+2日相同）T+2日收市后費(fèi)用清算T+1日清算后相關(guān)費(fèi)用計(jì)算補(bǔ)倉后投資者賬戶內(nèi)資產(chǎn)狀況

T+2日收市清算后，投資者賬戶資產(chǎn)情況如下：

此時(shí)，投資者賬戶維持擔(dān)保比例=979025/781937.38=125.21%資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目?jī)r(jià)值備注項(xiàng)目?jī)r(jià)值現(xiàn)金739025元包括初始資金50萬以及融券賣出所得239025元融資負(fù)債481440元00041010000×2=20