金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)知識(shí)

第1章金融市場(chǎng)體系第1章金融市場(chǎng)體系1.1全球金融體系全球金融體系主要是指金融體系在國(guó)際間的存在和金融資本流動(dòng)的形式的總結(jié)。包括零售業(yè)務(wù)為主的銀行（主要為對(duì)個(gè)人）、批發(fā)業(yè)務(wù)為主的銀行（主要為對(duì)公司企業(yè)）、投資銀行（在中國(guó)也叫證券公司）、保險(xiǎn)公司、基金、私人銀行等。1.1.1金融市場(chǎng)概述1.金融市場(chǎng)的概念金融市場(chǎng)有廣義和狹義之分。廣義的金融市場(chǎng)是指由貨幣資金的借貸、金融工具的發(fā)行與交易以及外匯資金買(mǎi)賣(mài)所形成的市場(chǎng)，泛指資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具，通過(guò)各式各樣的金融交易活動(dòng)實(shí)現(xiàn)資金余缺的調(diào)劑和有價(jià)證券的買(mǎi)賣(mài)等，狹義的會(huì)融市場(chǎng)特指有價(jià)證券（主要是債券與股票）發(fā)行與流通的場(chǎng)所。通常所說(shuō)的金融市場(chǎng)主要是指后者。目前，金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)與否是一國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)達(dá)程度及制度選擇取向的重要標(biāo)志。2.金融市場(chǎng)的分類（1）按標(biāo)的物劃分，將金融市場(chǎng)劃分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)。（2）按中介特征劃分，將金融市場(chǎng)劃分為間接融資市場(chǎng)和直接融資市場(chǎng)兩大類。（3）按財(cái)務(wù)管理劃分，將金融市場(chǎng)劃分為債務(wù)證券市場(chǎng)、權(quán)益證券市場(chǎng)和衍生證券市場(chǎng)。（4）按交割方式劃分，將金融市場(chǎng)劃分為現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)。（5）按交易程序劃分，將金融市場(chǎng)劃分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。（6）按有無(wú)固定場(chǎng)所劃分，將金融市場(chǎng)劃分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。（7）按成交和定價(jià)方式劃分，將金融市場(chǎng)劃分為公開(kāi)市場(chǎng)和議價(jià)市場(chǎng)。（8）按地域劃分，將金融市場(chǎng)劃分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)。3.金融市場(chǎng)的特點(diǎn)（1）交易對(duì)象不同。金融市場(chǎng)上的交易對(duì)象具有特殊性，是貨幣資金等各種金融資產(chǎn)的特殊商品。（2）交易的過(guò)程不同。金融市場(chǎng)的借貸活動(dòng)具有集中性。在金融市場(chǎng)上，貨幣資金的供應(yīng)者與需求者通過(guò)相互接觸，融通資金的余缺、實(shí)現(xiàn)資金交易卻是一種極為復(fù)雜的借貸活動(dòng)，需要有中間機(jī)構(gòu)從中牽線搭橋。（3）交易的場(chǎng)所不同。金融市場(chǎng)的交易場(chǎng)所具有非固定性。金融市場(chǎng)是一個(gè)極為復(fù)雜而龐大的市場(chǎng)體系，它可以通過(guò)、、網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行交易，因此，金融市場(chǎng)是一個(gè)以不固定場(chǎng)所為主的交易市場(chǎng)。（4）交易的價(jià)格不同。金融市場(chǎng)上的價(jià)格具有一致性。一方面金融市場(chǎng)上的交易價(jià)格則完全是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，且這種價(jià)格并不是貨幣資金當(dāng)時(shí)本身的價(jià)格，而是借貸資金到期歸還時(shí)的價(jià)格即利息。另一方面，金融市場(chǎng)上貨幣資金的價(jià)格則是對(duì)利潤(rùn)的分割，在平均利潤(rùn)率的作用下趨于一致。（5）交易商品的使用價(jià)值具有同一性。在金融市場(chǎng)上，雖然金融工具有許多種（如貨幣資金、商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、債券、股票等），但它們都代表了一定貨幣資金，其使用價(jià)值是相同的。（6）交易的雙方不同。金融市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)雙方具有可變性。在金融市場(chǎng)上，買(mǎi)賣(mài)行為可以交替出現(xiàn)，例如，一個(gè)時(shí)期某企業(yè)可能是資金的供應(yīng)者，但另一個(gè)時(shí)期它可能成為資金的需要者。4.金融市場(chǎng)的功能（1）資本積累。（2）資源配置。（3）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。（4）反映功能。5.金融市場(chǎng)的主要參與者金融市場(chǎng)的主要參與者包括政府、中央銀行、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和居民。1.1.2影響金融市場(chǎng)的主要因素影響金融市場(chǎng)的主要因素包括經(jīng)濟(jì)因素、法律因素、市場(chǎng)因素和技術(shù)因素。1.1.3非證券金融市場(chǎng)非證券金融市場(chǎng)是指金融市場(chǎng)中除了證券市場(chǎng)以外的市場(chǎng)，主要包括貨幣市場(chǎng)、股權(quán)投資市場(chǎng)、信托市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)、長(zhǎng)期貸款市場(chǎng)等。1.1.4全球金融市場(chǎng)的形成及發(fā)展趨勢(shì)1.金融市場(chǎng)的形成（1）貨幣的出現(xiàn)標(biāo)志著金融市場(chǎng)開(kāi)始萌芽。貨幣出現(xiàn)之后，物物交換轉(zhuǎn)化為以貨幣為媒介的商品交換，貨幣從一般商品中脫離出來(lái)充當(dāng)一般等價(jià)物，雙方交換的目標(biāo)不再僅僅是對(duì)方的商品，也包括貨幣。用于支付手段的貨幣使交換雙方的交易關(guān)系轉(zhuǎn)化為債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，從而出現(xiàn)了早期的金融市場(chǎng)。（2）以銀行為中心的現(xiàn)代金融市場(chǎng)初步建立。①1580年，威尼斯銀行誕生，隨后意大利米蘭、荷蘭阿姆斯特丹、德國(guó)漢堡等城市相繼設(shè)立了銀行。②最早實(shí)行資本主義制度的英國(guó)，也于1694年成立了英格蘭銀行。其成立標(biāo)志著現(xiàn)代銀行制度的確立，也意味著以銀行為中介的借貸資金市場(chǎng)的形成。（3）證券業(yè)的發(fā)展是金融市場(chǎng)彤成和完善的推動(dòng)力。①16世紀(jì)初，西歐就有了證券交易活動(dòng)。比利時(shí)的安特衛(wèi)普和法國(guó)的里昂被認(rèn)為是證券交易活動(dòng)出現(xiàn)最早的地區(qū)。②16世紀(jì)末17世紀(jì)初，股份作為企業(yè)組織的新形式開(kāi)始在荷蘭、英國(guó)出現(xiàn)。③1609年，荷蘭成立了世界上第一個(gè)有形有組織的證券交易所——阿姆斯特丹證券交易所，標(biāo)志著現(xiàn)代金融市場(chǎng)的初步形成。④1773年，英國(guó)的第一個(gè)證券交易所成立，并于1802年獲得英國(guó)政府的批準(zhǔn)。⑤1863年紐約證券交易所正式成立，證券市場(chǎng)上股票逐漸取代政府債券居于主導(dǎo)的地位。（4）信用形式的發(fā)展使各類金融子市場(chǎng)得以形成和發(fā)展。①13世紀(jì)到19世紀(jì)，歐美各國(guó)先后設(shè)立了鋃行。隨著信用制度的發(fā)展，證券信用即籌資者直接面對(duì)社會(huì)公眾籌集資金的信用形式出現(xiàn)了，股票和債券是兩種主要的證券信用工具。②17世紀(jì)到19世紀(jì)，荷蘭、英國(guó)、美國(guó)、法國(guó)等先后建立的證券交易所，更是有力地促進(jìn)了信用制度的成熟及金融市場(chǎng)的深入發(fā)展。2.金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)（1）金融全球化。金融全球化是指資金可以在國(guó)際范圍內(nèi)自由流動(dòng)，金融交易幣種和范圍可以在世界范圍內(nèi)進(jìn)行。具體包括金融市場(chǎng)交易的國(guó)際化和市場(chǎng)參與者的國(guó)際化兩個(gè)方面。（2）金融自由化。20世紀(jì)70年代中期以后，西方國(guó)家出現(xiàn)了一股逐漸放松甚至取消金融管制的浪潮，其主要表現(xiàn)為：第一，減少或取消國(guó)與國(guó)之間對(duì)金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)范圍的限制。第二，放松或者解除匯率管制，使得資本的國(guó)際化流動(dòng)進(jìn)程大大加快，更加促進(jìn)了金融全球化。第三，各國(guó)為了不斷提高本國(guó)金融機(jī)構(gòu)在國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)中的地位，開(kāi)始逐漸放寬金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的活動(dòng)范圍，業(yè)務(wù)活動(dòng)允許適當(dāng)交叉。第四，放寬或者取消對(duì)銀行利率的管制。（3）金融工程化。金融工程化是指將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問(wèn)題。（4）資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化，是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，如金融機(jī)構(gòu)持有的一些長(zhǎng)期固定利率貸款或企業(yè)的應(yīng)收賬款等，通過(guò)商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來(lái)發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化。1.1.5國(guó)際資金流動(dòng)方式國(guó)際資本流動(dòng)指資本跨越國(guó)界從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)向另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)流動(dòng)。根據(jù)資本使用或交易期限的不同，可以將國(guó)際資本流動(dòng)分為長(zhǎng)期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)。1.長(zhǎng)期資本流動(dòng)長(zhǎng)期資本流動(dòng)是指期限為1年以上的資本跨國(guó)流動(dòng)，包括國(guó)外借貸和國(guó)際直接投資。2.短期資本流動(dòng)短期資本流動(dòng)是指期限為1年或1年以下的資本跨境流動(dòng)。短期資本流動(dòng)的形成較復(fù)雜，存單、國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)及其他短期金融資產(chǎn)的交易，投機(jī)性的股票交易等都可以形成短期資本流動(dòng)。短期資本流動(dòng)可分為貿(mào)易性資本流動(dòng)、套利性資本流動(dòng)、保值性資本流動(dòng)以及投機(jī)性資本流動(dòng)等。1.1.6金融危機(jī)金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)（例如短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價(jià)格、企業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)）的急劇、短暫和超周期的惡化。其特征是人們基于對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)將更加悲觀的預(yù)期，整個(gè)區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會(huì)普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，國(guó)家破產(chǎn)，甚至有些時(shí)候伴隨著社會(huì)動(dòng)蕩或國(guó)家政治層面的動(dòng)蕩。1.2中國(guó)的金融體系1.2.1中國(guó)金融市場(chǎng)1.中國(guó)金融市場(chǎng)的演變歷史目前，中國(guó)已基本形成了貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)共存的金融市場(chǎng)體系。2.我國(guó)目前的金融體系我國(guó)目前的金融體系包括中央銀行、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、國(guó)家外匯管理局、國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)、政策性金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)。3.我國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀（1）建立了較完善的貨幣市場(chǎng)。（2）資本市場(chǎng)在規(guī)范中發(fā)展。（3）保險(xiǎn)市場(chǎng)的深度和廣度不斷擴(kuò)大。（4）外匯市場(chǎng)的發(fā)展。4.影響我國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素（1）股指期貨對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響。有利影響：股指期貨有利于股票市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展和長(zhǎng)期投資，有利于避免由于過(guò)度短線操作給股市帶來(lái)的動(dòng)蕩；股指期貨交易基于指數(shù)交易，一些基金經(jīng)理和投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資股票時(shí)會(huì)想到指數(shù)配置。公司效益好，資金多，基本面好的股票具有較好的指數(shù)配置，這一類型的股票主要是國(guó)有企業(yè)發(fā)行的股票。這樣就使國(guó)有企業(yè)的股票很受歡迎，可以募集到發(fā)展所需要的資金，有利于國(guó)有企業(yè)把握經(jīng)濟(jì)主控權(quán)，控制金融命脈。不利影響：股指期貨的推出會(huì)導(dǎo)致資金的擠出效應(yīng)，會(huì)引起市場(chǎng)資金的分流；股指期貨存在較高的杠桿效應(yīng)，股票市場(chǎng)稍有波動(dòng)就會(huì)引發(fā)很多投機(jī)者進(jìn)行投機(jī)操作。大量的投機(jī)操作必然會(huì)引起股票市場(chǎng)大的波動(dòng)；由于現(xiàn)貨市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)存在一種聯(lián)動(dòng)的關(guān)系，一些機(jī)構(gòu)大戶可能會(huì)運(yùn)用股指期貨交易來(lái)操縱市場(chǎng)。（2）國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響。有利影響：國(guó)際資本的大量流入，使我國(guó)獲得了直接投資，解決了資金不足的問(wèn)題，彌補(bǔ)了實(shí)體產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象，促進(jìn)了虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；國(guó)際資本的流入，對(duì)于提高我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化水平有著重要的作用。資本在國(guó)際間轉(zhuǎn)移，促進(jìn)了跨國(guó)銀行的發(fā)展，促進(jìn)了人民幣購(gòu)買(mǎi)力在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移；全球資本的流動(dòng)提高了金融市場(chǎng)的國(guó)際化水平，為國(guó)內(nèi)金融行業(yè)提供了學(xué)習(xí)對(duì)象和參考體系，通過(guò)對(duì)外資管理經(jīng)驗(yàn)、客戶服務(wù)、營(yíng)銷方法、金融產(chǎn)品的學(xué)習(xí)，有助于推動(dòng)自身的金融改革進(jìn)程，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，提升經(jīng)營(yíng)效益和管理水平；國(guó)際資本的進(jìn)出有助于完善我國(guó)的信息披露制度，提高了信息披露質(zhì)量；國(guó)際資本的流入健全了金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。不利影響：國(guó)際資本的不穩(wěn)定性增加了金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，國(guó)外金融市場(chǎng)發(fā)生變化會(huì)引起國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)生變化；國(guó)際資本的大量進(jìn)出會(huì)引起國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的價(jià)格大幅波動(dòng)。從交易投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)中獲利，從人民幣升值中獲取資本收益；資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的危害，還表現(xiàn)為造成國(guó)際收支不平衡，匯率的大起大落，金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩；國(guó)際資本的流出會(huì)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)一定的沖擊，我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，從經(jīng)濟(jì)全球化的受益來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)國(guó)家，一旦受到?jīng)_擊，受沖擊的影響要比發(fā)達(dá)國(guó)家大得多。（3）歐元區(qū)的形成對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響。歐元的出現(xiàn)給我國(guó)金融業(yè)增加了轉(zhuǎn)換歐元的技術(shù)費(fèi)用，歐元的匯率波動(dòng)也會(huì)造成我國(guó)負(fù)債存量的增減，增加了對(duì)持有歐幣債務(wù)和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。歐元給我國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)不利影響的同時(shí)也對(duì)我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。歐洲銀行進(jìn)入中國(guó)，帶給中國(guó)先進(jìn)的管理方式和金融服務(wù)內(nèi)容。（4）人民幣匯率改革對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的影響。1.2.2我國(guó)各類金融行業(yè)的有關(guān)情況1.銀行業(yè)（1）中央銀行。（2）商業(yè)銀行。（3）政策性銀行。（4）中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行。2.證券業(yè)截至2021年底，我國(guó)有2家證券交易所、111家證券公司、96家基金管理公司。111家證券公司總資產(chǎn)4萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)0.9萬(wàn)億元，受托管理資本金8萬(wàn)億元。還有大量的銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、托管銀行、基金銷售機(jī)構(gòu)、基金銷售支付結(jié)算機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)主要為證券業(yè)的發(fā)展提供中介服務(wù)。此外，還有其他具有金融功能的交易所，如上海黃金交易所、中國(guó)金融期貨交易所、上海期貨交易所等為了更好地保護(hù)投資者，我國(guó)還設(shè)立了國(guó)有獨(dú)資的證券投資者保護(hù)基金公司和期貨投資者保障基金。3.保險(xiǎn)業(yè)截至2021年年底（根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員數(shù)據(jù)），全國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)和控股公司10家，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司61家，人身險(xiǎn)公司67家，專業(yè)再保險(xiǎn)公司7家，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司10家。與此同時(shí)保險(xiǎn)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展也非常迅猛，截至2021年底，全國(guó)共有保險(xiǎn)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)2532家。截至2021年底，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為2萬(wàn)億元，其中財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)7.544億元（機(jī)動(dòng)車(chē)輛保險(xiǎn)占60%以上），人身險(xiǎn)收入12690億元（壽險(xiǎn)占90%以上），資產(chǎn)總額為10萬(wàn)億元，其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資產(chǎn)1.58萬(wàn)億元，人身險(xiǎn)公司資產(chǎn)8.7萬(wàn)億元，再保險(xiǎn)公司0.4萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司0.2萬(wàn)億元。4.信托業(yè)信托業(yè)與銀行信貸、保險(xiǎn)并稱為現(xiàn)代金融業(yè)的三大支柱。我國(guó)信托投資公司的主要業(yè)務(wù)是：經(jīng)營(yíng)資金和財(cái)產(chǎn)委托、代理資產(chǎn)保管、金融租賃、經(jīng)濟(jì)咨詢、證券發(fā)行以及投資等。截至2021年末，全國(guó)68家信托投資公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)?？傆?jì)13.98萬(wàn)億元，2021年年初增加3.07萬(wàn)億元，增幅28.14%。存續(xù)信托項(xiàng)目37762個(gè)，2021年度累計(jì)支付投資者信托收益4506億元。1.2.3我國(guó)金融市場(chǎng)“一行三會(huì)”的監(jiān)管架構(gòu)“一行三會(huì)”是國(guó)內(nèi)金融界對(duì)中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的簡(jiǎn)稱，“一行三會(huì)”均實(shí)行垂直管理。1.中國(guó)人民銀行中國(guó)人民銀行是中華人民共和國(guó)的中央銀行，執(zhí)行中央銀行業(yè)務(wù)，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策。2.中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“中國(guó)銀監(jiān)會(huì)”）中國(guó)銀監(jiān)會(huì)作為國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，根據(jù)國(guó)務(wù)院的授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行、金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司以及其他存款類金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)審慎有效的監(jiān)管，保護(hù)廣大存款人和消費(fèi)者的利益；通過(guò)審慎有效的監(jiān)管，增進(jìn)市場(chǎng)信心；通過(guò)宣傳教育工作和相關(guān)信息披露，增進(jìn)公眾對(duì)現(xiàn)代金融的了解；努力減少金融犯罪。3.中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，是全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的主管部門(mén)，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保陣其合法運(yùn)行。4.中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“中國(guó)保監(jiān)會(huì)”）中國(guó)保監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)履行行政管理職能，依照法律、法規(guī)統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)，維護(hù)保險(xiǎn)業(yè)的合法、穩(wěn)健運(yùn)行。5.“一行三會(huì)”的主要職能1.2.4我國(guó)中央銀行的主要職能中央銀行作為國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的重要機(jī)構(gòu)，它的職能是由其性質(zhì)所決定的。一般來(lái)說(shuō)，我們通常將中央銀行的職能概括為“發(fā)行的銀行”“銀行的銀行”和“政府的銀行”。1.發(fā)行的銀行中央銀行是發(fā)行的銀行，是指中央銀行通過(guò)國(guó)家授權(quán)，集中壟斷貨幣發(fā)行，向社會(huì)提供經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所需要的貨幣，并保證貨幣流通的正常運(yùn)行，維護(hù)幣值穩(wěn)定。2.銀行的銀行中央銀行是銀行的銀行，是指中央銀行充當(dāng)一國(guó)（地區(qū)）金融體系的核心，為銀行及其他金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)、支付保證，并承擔(dān)監(jiān)督管理各金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的職能。3.政府的銀行中央銀行是政府的銀行，是指中央銀行作為政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理的一個(gè)部門(mén)，由政府授權(quán)對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，代表政府參與國(guó)際金融事務(wù)，并為政府提供融資、國(guó)庫(kù)收支等服務(wù)。1.2.5存款準(zhǔn)備金制度存款準(zhǔn)備金是指存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金制度的初始意義在于保證商業(yè)銀行的支付和清算，之后逐漸演變成中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的政策工具。1.存款準(zhǔn)備金制度的基本內(nèi)容存款準(zhǔn)備金制度的基本內(nèi)容包括法定存款準(zhǔn)備率，可充當(dāng)法定存款準(zhǔn)備金的標(biāo)的，存款準(zhǔn)備金的計(jì)算、提存方法，存款準(zhǔn)備金的類別。2.與存款準(zhǔn)備金制度相關(guān)的幾個(gè)概念（1）原始存款。原始存款一般是指商業(yè)銀行接受的客戶以現(xiàn)金方式存入的存款和中央銀行對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張而形成的準(zhǔn)備存款增加，即原始存款增加意味著商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金增加。而存款準(zhǔn)備金增加正是商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)賴以擴(kuò)張的基礎(chǔ)，也是信用賴以擴(kuò)張的源泉。（2）派生存款。派生存款是指由商業(yè)銀行發(fā)放貸款、辦理貼現(xiàn)或投資等資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張所派生的存款。商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的過(guò)程，也是派生存款不斷增加的過(guò)程，派生存款不斷增加的過(guò)程，也是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備存款不斷被凍結(jié)為法定準(zhǔn)備金，其超額準(zhǔn)備金和資產(chǎn)擴(kuò)張能力也隨之不斷下降的過(guò)程。1.2.6貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)也稱貨幣擴(kuò)張系數(shù)或貨幣擴(kuò)張乘數(shù)，是指在基礎(chǔ)貨幣（高能貨幣）基礎(chǔ)上貨幣供給量通過(guò)商業(yè)銀行的創(chuàng)造存款貨幣功能產(chǎn)生派生存款的作用產(chǎn)生的信用擴(kuò)張倍數(shù)，是貨幣供給擴(kuò)張的倍數(shù)。貨幣乘數(shù)的計(jì)算公式為：m=M/B=（C+D）/（C+R）=（C/D+1）（C/D+RR/D+ER/D）其中：m為貨幣乘數(shù)，M為貨幣供給量，B為基礎(chǔ)貨幣，C為流通中的現(xiàn)金，D為存款貨幣，R為存款準(zhǔn)備金，RR為法定準(zhǔn)備金，ER為超額準(zhǔn)備金，C/D為現(xiàn)金漏損率（提現(xiàn)率）C，RR/D法定準(zhǔn)備金率r，ER/D超額準(zhǔn)備金率e。1.2.7貨幣政策貨幣政策有廣義與狹義之分。廣義的貨幣政策是指政府、中央銀行以及宏觀經(jīng)濟(jì)部門(mén)所有與貨幣相關(guān)的各種規(guī)定及其采取的一系列影響貨幣數(shù)量和貨幣收支的各項(xiàng)措施的總和。而狹義的貨幣政策所涵蓋的范圍則限定在中央銀行行為方面，即中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供求以實(shí)現(xiàn)貨幣均衡，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種方針措施。1.貨幣政策的目標(biāo)貨幣政策的目標(biāo)包括物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡和金融穩(wěn)定5個(gè)方面。2.貨幣政策工具貨幣政策工具又稱貨幣政策手段，是指中央銀行為調(diào)控中介指標(biāo)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的政策手段。貨幣政策中介指標(biāo)和最終目標(biāo)都是通過(guò)中央銀行對(duì)貨幣政策工具的運(yùn)用來(lái)實(shí)現(xiàn)的。貨幣政策工具一般包括一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具、補(bǔ)充性貨幣政策工具和新型貨幣政策工具。3.貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制（1）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的環(huán)節(jié)。一般來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，貨幣政策的傳導(dǎo)一般有3個(gè)基本環(huán)節(jié)：第一，是從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)。中央銀行的貨幣政策工具操作，首先影響的是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金、融資成本、信用能力和行為以及金融市場(chǎng)上的貨幣供給、需求及其價(jià)格。第二，是從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)到企業(yè)、居民等非金融部門(mén)的各類經(jīng)濟(jì)行為主體。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)根據(jù)中央銀行的政策操作調(diào)整自己的行為，從而對(duì)企業(yè)生產(chǎn)、投資和居民的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、投資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生影響；所有金融市場(chǎng)的參與者都會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情的變化調(diào)整資產(chǎn)組合和經(jīng)濟(jì)行為。第三，是從非金融部門(mén)經(jīng)濟(jì)行為主體到社會(huì)各經(jīng)濟(jì)變量，包括總支出量、總產(chǎn)出量、物價(jià)、就業(yè)等。（2）我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。我國(guó)目前貨幣政策的作用過(guò)程，同樣包含3個(gè)環(huán)節(jié)：中央銀行至金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)至企業(yè)和居民，企業(yè)和居民至國(guó)民經(jīng)濟(jì)各變量。我國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，經(jīng)歷了從直接傳導(dǎo)向直接傳導(dǎo)、間接傳導(dǎo)的雙重傳導(dǎo)轉(zhuǎn)變，并逐漸過(guò)渡到以間接傳導(dǎo)為主的階段。1.3中國(guó)多層次資本市場(chǎng)1.3.1資本市場(chǎng)概述資本市場(chǎng)是指以期限在1年以上的金融工具為媒介進(jìn)行長(zhǎng)期性資金融通交易活動(dòng)的場(chǎng)所，又稱長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。廣義的資本市場(chǎng)包括兩大部分：一是銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)，另一個(gè)是有價(jià)證券市場(chǎng)，包括中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)；狹義的資本市場(chǎng)專指發(fā)行和流通股票、債券、基金等有價(jià)證券的市場(chǎng)，也稱證券市場(chǎng)。1.資本市場(chǎng)的特點(diǎn)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)包括交易工具的期限長(zhǎng)、籌資目的是滿足投資性資金需要、籌資和交易的規(guī)模大和二級(jí)市場(chǎng)交易的收益具有不確定性等。2.資本市場(chǎng)的基本功能在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資本市場(chǎng)的基本功能包括籌資一投資功能、資本定價(jià)功能和資源配置功能，其中資本資源配置功能是資本市場(chǎng)的核心功能。3.資本市場(chǎng)的分層特性狹義資本市場(chǎng)的分層特性即證券市場(chǎng)的分層特性，通常指按證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。按這種順序關(guān)系劃分，證券市場(chǎng)的構(gòu)成可分為發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)又稱一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)又稱二級(jí)市場(chǎng)、流通市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)，是已發(fā)行的證券通過(guò)買(mǎi)賣(mài)交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。除一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)區(qū)分之外，證券市場(chǎng)的分層性還體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，證券市場(chǎng)可分為全球性市場(chǎng)、全國(guó)性市場(chǎng)、區(qū)域性市場(chǎng)等類型；根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，證券市場(chǎng)可分為主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）和三板市場(chǎng)；根據(jù)市場(chǎng)的集中程度，證券市場(chǎng)可分為集中交易市場(chǎng)（交易所市場(chǎng)）和場(chǎng)外市場(chǎng)等。1.3.2多層次資本市場(chǎng)1.多層次資本市場(chǎng)的內(nèi)容多層次資本市場(chǎng)體系是指針對(duì)質(zhì)量、規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)程度不同的企業(yè)，為滿足多樣化市場(chǎng)主體的資本要求而建立起來(lái)的分層次的市場(chǎng)體系，具體包括主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)、三板市場(chǎng)和四板市場(chǎng)。2.多層次資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)（1）美國(guó)資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。美國(guó)資本市場(chǎng)體系規(guī)模最大，體系最復(fù)雜也最合理，主要包括主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)3個(gè)層次。（2）日本資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。日本的交易所分為主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)3個(gè)層次。（3）英國(guó)資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。英國(guó)資本市場(chǎng)體系包括主板市場(chǎng)、全國(guó)性的二板市場(chǎng)（AIM）、和全國(guó)性的三板市場(chǎng)（OFEX）3個(gè)層次。（4）中國(guó)資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。和國(guó)外資本市場(chǎng)體系對(duì)比，中國(guó)資本市場(chǎng)體系的顯著特點(diǎn)是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善。1.3.3中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)1.中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的現(xiàn)狀我國(guó)資本市場(chǎng)從20世紀(jì)90年代發(fā)展至今，資本市場(chǎng)已由場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)兩部分構(gòu)成。其中，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的主板（含中小板）、創(chuàng)業(yè)板（俗稱“二板”）和場(chǎng)外市場(chǎng)的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)、證券公司主導(dǎo)的柜臺(tái)市場(chǎng)共同組成了我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系。2.中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的發(fā)展趨勢(shì)（1）建立以深滬交易所為核心的主板市場(chǎng)。（2）建立以中小科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)為核心的二板市場(chǎng)。（3）發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，有重點(diǎn)、有選擇地推進(jìn)區(qū)域性交易市場(chǎng)的建設(shè)。（4）提高上市公司質(zhì)量。（5）鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組。（6）完善退市制度。（7）培育私募市場(chǎng)。1.3.4場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)1.場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的定義場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)即證券交易所市場(chǎng)，證券交易所是證券買(mǎi)賣(mài)雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。證券交易所本身并不買(mǎi)賣(mài)證券，也不決定證券價(jià)格，而是為證券交易提供一定的場(chǎng)所和設(shè)施，配備必要的管理和服務(wù)人員，并對(duì)證券交易進(jìn)行周密的組織和嚴(yán)格的管理，為證券交易順利進(jìn)行提供一個(gè)穩(wěn)定、公開(kāi)、高效的市場(chǎng)。我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。2.場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的特征（1）有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間；（2）參加交易者為具備會(huì)員資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制，即一般投資者不能直接進(jìn)入交易所買(mǎi)賣(mài)證券，只能委托會(huì)員作為經(jīng)紀(jì)人間接進(jìn)行交易；（3）交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券；（4）通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格；（5）集中了證券的供求雙方，具有較高的成交速度和成交率；（6）實(shí)行“公開(kāi)、公平、公正”原則，并對(duì)證券交易加以嚴(yán)格管理。3.場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的功能我國(guó)《證券交易所管理辦法》第11條規(guī)定，證券交易所的職能包括：（1）提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施；（2）制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；（3）接受上市申請(qǐng)、安排證券上市；（4）組織、監(jiān)督證券交易；（5）對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管；（6）對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管；（7）設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)；（8）管理和公布市場(chǎng)信息；（9）中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他職能。4.我國(guó)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資本市場(chǎng)的需求和建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的部署，我國(guó)在以上海、深圳證券交易所作為證券市場(chǎng)主板市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，又在深圳證券交易所設(shè)置中小企業(yè)板塊市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，從而形成交易所市場(chǎng)內(nèi)的不同市場(chǎng)層次。（1）主板市場(chǎng)。①主板市場(chǎng)是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所，一般而言，各國(guó)主要的證券交易所代表著國(guó)內(nèi)主板主場(chǎng)。相對(duì)于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)而言，主板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分，有“宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱。上海、深圳證券交易所、中小板塊是我國(guó)證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)。上海證券交易所于1990年12月19日正式營(yíng)業(yè)；深圳證券交易所于1991年7月3日正式營(yíng)業(yè)。2021年5月，深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊市場(chǎng)，設(shè)立中小板塊的宗旨是為主業(yè)突出、具有成長(zhǎng)性和科技含量的中小企業(yè)提供直接融資平臺(tái)。②中小企業(yè)板塊的總體設(shè)計(jì)可以概括為：“兩個(gè)不變”和“四個(gè)獨(dú)立”“兩個(gè)不變”是指中小企業(yè)板塊運(yùn)行所遵循的法律、法規(guī)和部門(mén)規(guī)章與主板市場(chǎng)相同；中小企業(yè)板塊的上市公司符合主板市場(chǎng)的發(fā)行上市條件和信息披露要求?！八膫€(gè)獨(dú)立”是指中小企業(yè)板塊是主板市場(chǎng)的組成部分，同時(shí)實(shí)行運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立。從制度安排看，中小企業(yè)板塊以運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立和指數(shù)獨(dú)立與主板市場(chǎng)相區(qū)別，同時(shí)，中小企業(yè)板塊又以其相對(duì)獨(dú)立性與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相銜接。③在主板和中小板申請(qǐng)上市的公司必須滿足證券交易所規(guī)定的條件方可被批準(zhǔn)掛牌上市，各國(guó)對(duì)證券上市的條件與具體標(biāo)準(zhǔn)有不同的規(guī)定。我國(guó)《證券法》及交易所股票上市規(guī)則規(guī)定，申請(qǐng)證券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。申請(qǐng)股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券或法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券上市交易，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。由于市場(chǎng)定位不同，股份公司申請(qǐng)股票在證券交易所主板上市和創(chuàng)業(yè)板上市的標(biāo)準(zhǔn)有所不同。（2）創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)又稱二板市場(chǎng)，是為具有高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)的資本市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是不同于主板市場(chǎng)的獨(dú)特的資本市場(chǎng)，具有前瞻性、高風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管要求嚴(yán)格以及明顯的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的特點(diǎn)。1.3.5場(chǎng)外交易市場(chǎng)1.場(chǎng)外交易市場(chǎng)的定義場(chǎng)外交易市場(chǎng)是相對(duì)于交易所場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)而言的，是在證券交易所之外進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。傳統(tǒng)上我們對(duì)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)在物理概念上進(jìn)行了區(qū)分：交易所市場(chǎng)的交易是集中在交易大廳內(nèi)進(jìn)行的；場(chǎng)外市場(chǎng)又被稱為“柜臺(tái)市場(chǎng)”或“店頭市場(chǎng)”，則是分散在各個(gè)證券商柜臺(tái)的市場(chǎng)，無(wú)集中交易場(chǎng)所和統(tǒng)一的交易制度。但隨著信息技術(shù)的發(fā)展，證券交易的方式逐漸演變?yōu)橥ㄟ^(guò)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)將訂單匯集起來(lái)，再由電子交易系統(tǒng)處理，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)都可以采取電子交易的方式，在這種情況下兩者的物理界限已逐漸變得模糊。2.場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特征（1）掛牌標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較低，通常不對(duì)企業(yè)規(guī)模和盈利情況等作要求；（2）信息披露要求較低，監(jiān)管較為寬松；（3）交易制度通常采用做市商制度。做市商制度也叫報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度，是指做市商向市場(chǎng)提供雙邊報(bào)價(jià)，投資者根據(jù)報(bào)價(jià)選擇是否與做市商交易。3.場(chǎng)外交易市場(chǎng)的功能（1）拓寬融資渠道，改善中小企業(yè)融資環(huán)境；（2）為不能在證券交易所上市交易的證券提供流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所；（3）提供風(fēng)險(xiǎn)分層的金融資產(chǎn)管理渠道。4.我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)（1）全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)又稱三板市場(chǎng)，是指經(jīng)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)批準(zhǔn)，具有代辦系統(tǒng)主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司采用電子交易方式，為非上市股份提供規(guī)范股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)的股份轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。目前，在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司大致可分為兩類：①原STAQ（全國(guó)證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)）、NET（全國(guó)證券交易系統(tǒng)）掛牌公司和滬、深證券交易所退市公司；②非上市股份的股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，目前主要是中關(guān)村科技園區(qū)高科技公司。（2）私募基金市場(chǎng)。私募投資基金（以下簡(jiǎn)稱“私募基金”），是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，以非公開(kāi)方式向合格投資者募集資金設(shè)立的投資基金。私募基金財(cái)產(chǎn)的投資包括買(mǎi)賣(mài)股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的。私募基金有兩種形式，一是非公開(kāi)募集資金，資產(chǎn)由基金管理人或者普通合伙人管理的，以進(jìn)行投資活動(dòng)為目的設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)，二是證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司從事的私募基金業(yè)務(wù)。（3）區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)（下稱“區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)”，俗稱四板）是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)，是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)中必不可少的重要組成部分。它對(duì)促進(jìn)企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。（4）券商柜臺(tái)市場(chǎng)。券商柜臺(tái)市場(chǎng)是指由試點(diǎn)證券公司按照《證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)規(guī)范》的相關(guān)要求，為交易私募產(chǎn)品自主建立的場(chǎng)外交易市場(chǎng)及為其提供互聯(lián)互通服務(wù)的機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)，證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)的產(chǎn)品包括經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)或其授權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)、備案或認(rèn)可的在集中交易場(chǎng)所之外發(fā)行或銷售的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品。（5）機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)。機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)，是指依據(jù)《機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)管理力、法（試行）》規(guī)定，為報(bào)價(jià)系統(tǒng)參與人提供私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)、發(fā)行轉(zhuǎn)讓及相關(guān)服務(wù)的專業(yè)電子平臺(tái)。2021年8月又公布了《機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)管理辦法（試行）》，通過(guò)報(bào)價(jià)系統(tǒng)建設(shè)和線下促進(jìn)投融資雙方對(duì)接，促進(jìn)私募市場(chǎng)發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。第2章證券市場(chǎng)主體第2章證券市場(chǎng)主體2.1證券發(fā)行人2.1.1證券市場(chǎng)融資活動(dòng)概述1.證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的概念證券市場(chǎng)融資活動(dòng)是指資金盈余單位和赤字單位之間以有價(jià)證券為媒介實(shí)現(xiàn)資金融通的金融活動(dòng)。2.證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的方式證券市場(chǎng)融資活動(dòng)主要包括直接融資和間接融資兩種。2.1.2直接融資和間接融資1.直接融資直接融資是指沒(méi)有金融中介機(jī)構(gòu)介入的資金融通方式，即在一定時(shí)期內(nèi)，資金盈余單位通過(guò)直接與資金需求單位協(xié)議，或在金融市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)資金需求單位所發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給需求單位使用。（1）直接融資的特點(diǎn)。直接融資的基本特點(diǎn)是，擁有暫時(shí)閑置資金的單位和需要資金的單位直接進(jìn)行資金融通，不經(jīng)過(guò)任何中介環(huán)節(jié)。其具體特點(diǎn)包括直接性、分散性、差異性較大、部分不可逆性和較強(qiáng)的自主性。（2）直接融資的分類。直接融資主要包括商業(yè)信用、國(guó)家信用、消費(fèi)信用和民間個(gè)人信用4類。（3）直接融資的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：①資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于與合理配置資金，提高資源使用效率；②籌資成本較低而投資收益較大。缺點(diǎn)：①直接融資的雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到較多限制；②直接融資工具的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力受金融市場(chǎng)的發(fā)育程度的限制，一般低于間接融資工具；③資金供給方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任較大。2.間接融資間接融資是直接融資的對(duì)稱，亦稱“間接金融”。是指擁有暫時(shí)閑置貨幣資金的單位通過(guò)存款的形式，或者購(gòu)買(mǎi)銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過(guò)購(gòu)買(mǎi)需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給這些單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過(guò)程。（1）間接融資的特點(diǎn)。間接融資的基本特點(diǎn)是資金融通通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行，它由金融機(jī)構(gòu)籌集資金和運(yùn)用資金兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成。其具體特點(diǎn)包括間接性、相對(duì)集中性、信譽(yù)的差異性較小、全部具有可逆性和融資的主動(dòng)權(quán)掌握在金融中介手中等。（2）間接融資的分類。間接融資主要分為銀行信用和消費(fèi)信用兩大類。（3）間接融資的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：①多樣化的融資工具可以靈活方便的滿足資金供需雙方的融資需求；②金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)多樣化的策略降低風(fēng)險(xiǎn)，安全性較高；③有利于提高金融活動(dòng)的規(guī)模效益，提高全社會(huì)資金的使用效率。缺點(diǎn)：①資金的供需雙方的直接聯(lián)系被割斷，不利于供給方監(jiān)督和約束資金的使用；②對(duì)需求方來(lái)說(shuō)，增加了籌資成本；對(duì)供給方來(lái)說(shuō)，降低了收益。3.直接融資與間接融資的區(qū)別（1）直接融資與間接融資的區(qū)別主要在于融資過(guò)程中資金的需求者與資金的供給者是否直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。在有金融中介機(jī)構(gòu)參與的情況下，判斷是否直接融資的標(biāo)志在于該中介機(jī)構(gòu)在這次融資行為中是否與資金的需求者與資金的供給者分別形成了各自獨(dú)立的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。（2）在許多情況下，單純從活動(dòng)中所使用的金融工具出發(fā)尚不能準(zhǔn)確的判斷融資的性質(zhì)究竟屬于直接融資還是間接融資。一般習(xí)慣上認(rèn)為凡是債權(quán)債務(wù)關(guān)系中的一方是金融機(jī)構(gòu)均被認(rèn)為是間接融資，而不論這種融資工具最初的債權(quán)人、債務(wù)人的性質(zhì)。（3）一般認(rèn)為直接融資活動(dòng)從時(shí)間上早于間接融資。直接融資是間接融資的基礎(chǔ)。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，直接融資與間接融資并行發(fā)展，互相促進(jìn)。間接融資已構(gòu)成金融市場(chǎng)中的主體，而直接融資脫離了間接融資的支持已無(wú)法發(fā)展。從生產(chǎn)力發(fā)展的角度來(lái)看，間接融資的產(chǎn)生是社會(huì)化大生產(chǎn)需要?jiǎng)訂T全社會(huì)的資源參與經(jīng)濟(jì)循環(huán)以及社會(huì)財(cái)富極大豐富必然趨勢(shì)。而直接融資形式的存在則是對(duì)間接融資活動(dòng)的有力補(bǔ)充。2.1.3證券發(fā)行人證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券發(fā)行主體。證券發(fā)行人的種類包括公司（企業(yè)）、政府和政府機(jī)構(gòu)。2.1.4政府和政府機(jī)構(gòu)直接融資的方式及特征1.政府和政府機(jī)構(gòu)直接融資的方式政府（中央政府和地方政府）以及中央政府直屬機(jī)構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種一般僅限于債券，即政府債券。它是指政府財(cái)政部門(mén)或其他代理機(jī)構(gòu)為籌集資金，以政府名義發(fā)行的債券，主要包括國(guó)庫(kù)券和公債兩大類。國(guó)庫(kù)券是指國(guó)家財(cái)政當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)收支不平衡而發(fā)行的一種政府債券。因國(guó)庫(kù)券的債務(wù)人是國(guó)家，其還款保證是國(guó)家財(cái)政收入，所以它幾乎不存在信用違約風(fēng)險(xiǎn)，是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最小的信用工具。中國(guó)國(guó)庫(kù)券的期限最短的為一年，而西方國(guó)家國(guó)庫(kù)券品種較多，一般可分為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年期四種，其面額起點(diǎn)各國(guó)不一。國(guó)庫(kù)券采用不記名形式，無(wú)須經(jīng)過(guò)背書(shū)就可以轉(zhuǎn)讓流通。公債指的是政府為籌措財(cái)政資金，憑其信譽(yù)按照一定程序向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。其中，國(guó)債又稱國(guó)家公債，是國(guó)家以其信用為基礎(chǔ)，按照債的一般原則，通過(guò)向社會(huì)籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。2.政府及政府機(jī)構(gòu)直接融資的特征政府和政府機(jī)構(gòu)直接融資具有安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定和免稅待遇4個(gè)方面的特征。2.1.5企業(yè)（公司）直接融資的方式及特征企業(yè)的組織形式分為獨(dú)資制、合伙制和公司制?，F(xiàn)代公司主要采取股份和有限責(zé)任公司兩種形式，其中只有股份才能發(fā)行股票。公司（企業(yè)）直接融資活動(dòng)主要有股票融資和債券融資兩種方式。股票融資是指資金不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)，借助股票這一載體直接從資金盈余部門(mén)流向資金短缺部門(mén)，資金供給者作為所有者（股東）享有企業(yè)權(quán)益并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)的融資方式。股票融資具有長(zhǎng)期性、不可逆性和無(wú)負(fù)擔(dān)性等特點(diǎn)。也就是說(shuō)，股票融資籌措的資金具有永久性，無(wú)需還本，沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利支付的多少與否取決于公司的經(jīng)營(yíng)情況。債券融資是企業(yè)以債券這種有價(jià)證券進(jìn)行籌資的行為。債券有公募發(fā)行和私募發(fā)行兩種方式。前者由承銷商組織承銷團(tuán)向廣泛的不特定投資者發(fā)行，具有發(fā)行要求較高、手續(xù)復(fù)雜、費(fèi)用較高、發(fā)行時(shí)間長(zhǎng)、發(fā)行面廣、投資者眾多、籌集的資金量大、債權(quán)分散、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)。后者向少數(shù)特定投資者發(fā)行，具有手續(xù)簡(jiǎn)單、發(fā)行時(shí)間較短、效率高、流通性差的特點(diǎn)。2.1.6金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)作為證券市場(chǎng)的發(fā)行主體，既發(fā)行債券，也發(fā)行股票。金融機(jī)構(gòu)直接融資的最大特點(diǎn)是，不同于公司債券，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券可以影響貨幣供給量，從而起到去貨幣化的作用。銀行發(fā)行債券，會(huì)回籠貨幣，使存款縮減。相反地，銀行債券贖回則會(huì)起到釋放貨幣的作用。金融機(jī)構(gòu)直接融資還有以下特點(diǎn)：（1）發(fā)行金融債券有利于提高金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理能力，化解金融風(fēng)險(xiǎn)。（2）發(fā)行金融債券有利于拓寬直接融資渠道，優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（3）發(fā)行金融債券有利于豐富市場(chǎng)信用層次，增加投資產(chǎn)品種類。2.1.7直接融資對(duì)金融市場(chǎng)的影響我國(guó)現(xiàn)今發(fā)展階段面臨的很多問(wèn)題，需要直接融資加以解決，因此中央提出提高直接融資比重是重要的戰(zhàn)略性任務(wù)，其意義主要在于：（1）直接融資和間接融資比例反映著一國(guó)金融體系風(fēng)險(xiǎn)分布情況，而提高直接融資比重平衡金融體系結(jié)構(gòu)，可以起到分散過(guò)度集中于銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)作用，有利于金融和經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行；（2）直接融資和間接融資比例反映一國(guó)金融體系配置的效率是否與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相匹配，而我國(guó)正處于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，需要發(fā)展多種股權(quán)融資方式彌補(bǔ)間接融資的不足，提高金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力；（3）通過(guò)市場(chǎng)主體充分博弈直接進(jìn)行交易，更有利于合理引導(dǎo)資源配置，發(fā)揮市場(chǎng)篩選作用。2.2證券投資者2.2.1證券市場(chǎng)投資者1.證券市場(chǎng)投資者的概念及特點(diǎn)證券市場(chǎng)投資者是指通過(guò)買(mǎi)入證券而進(jìn)行投資的各類機(jī)構(gòu)法人和自然人。證券市場(chǎng)投資者具有分散性和流動(dòng)性的特點(diǎn)。不論男女老幼，也不分文化職業(yè)，只要有起碼的購(gòu)買(mǎi)能力和投資欲望，都可在證券市場(chǎng)上一試身手。由于個(gè)人投資者的目的是為了獲利，所以任何投資者都可根據(jù)市場(chǎng)變化狀況及自己的需要變換證券種類。雖然每個(gè)個(gè)人投資者因投資能力所限，單個(gè)投資額不可能很大，但由于社會(huì)公眾的廣泛性，其集合總額卻是比較可觀的。2.證券投資者的分類證券投資者可分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者兩大類。（1）機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者主要有政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金。①政府機(jī)構(gòu)。政府機(jī)構(gòu)參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。各級(jí)政府及政府機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金剩余時(shí)，可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)政府債券、金融債券投資于證券市場(chǎng)。中央銀行以公開(kāi)市場(chǎng)操作作為政策手段，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量或利率水平，進(jìn)行宏觀調(diào)控。我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)或其授權(quán)部門(mén)持有國(guó)有股，履行國(guó)有資產(chǎn)的保值增值和通過(guò)國(guó)家控股、參股來(lái)支配更多社會(huì)資源的職責(zé)。從各國(guó)的具體實(shí)踐看，出于維護(hù)金融穩(wěn)定的需要，政府還可成立或指定專門(mén)機(jī)構(gòu)參與證券市場(chǎng)交易，減少非理性的市場(chǎng)震蕩。②金融機(jī)構(gòu)。參與證券投資的金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司以及其他金融機(jī)構(gòu)。③企業(yè)和事業(yè)法人。企業(yè)可以用自己的積累資金或暫時(shí)不用的閑置資金進(jìn)行證券投資，可以通過(guò)股票投資實(shí)現(xiàn)對(duì)其他企業(yè)的控股或參股，也可以將暫時(shí)閑置的資金通過(guò)自營(yíng)或委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資以獲取收益。我國(guó)現(xiàn)行的規(guī)定是，各類企業(yè)可參與股票配售，也可投資于股票二級(jí)市場(chǎng)；事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資。④各類基金。基金性質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金和社會(huì)公益基金。（2）個(gè)人投資者。個(gè)人投資者是指從事證券投資的社會(huì)自然人，他們是證券市場(chǎng)最廣泛的投資者。個(gè)人進(jìn)行證券投資應(yīng)具備一些基本條件，這些條件包括國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)關(guān)于個(gè)人投資者投資資格的規(guī)定和個(gè)人投資者必須具備一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。為保護(hù)個(gè)人投資者利益，對(duì)于部分高風(fēng)險(xiǎn)證券產(chǎn)品的投資（如衍生產(chǎn)品、信托產(chǎn)品），監(jiān)管法規(guī)還要求相關(guān)個(gè)人具有一定的產(chǎn)品知識(shí)并簽署書(shū)面的知情同意書(shū)。（3）投資者的風(fēng)險(xiǎn)特征與投資適當(dāng)性。不同的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度各不相同，理論上可以將其區(qū)分為風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)中立型和風(fēng)險(xiǎn)回避型三種類型。實(shí)踐中，金融機(jī)構(gòu)通常采用客戶調(diào)查問(wèn)卷、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與充分披露等方法，根據(jù)客戶分級(jí)和資產(chǎn)分級(jí)匹配原則，避免誤導(dǎo)投資者和錯(cuò)誤銷售。根據(jù)國(guó)際清算銀行、國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會(huì)于2021年聯(lián)合發(fā)布的《金融產(chǎn)品和服務(wù)零售領(lǐng)域的客戶適當(dāng)性》所給出的定義，投資適當(dāng)性的要求就是“適合的投資者購(gòu)買(mǎi)恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品”。2.2.2我國(guó)證券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)及演化隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)市場(chǎng)的資金結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)的演化大體可以分為4個(gè)階段：1990~1996年的內(nèi)資散戶時(shí)代、1996~2021年的內(nèi)資機(jī)構(gòu)投機(jī)時(shí)期、2021~2021年的內(nèi)外資機(jī)構(gòu)投資者多元化起步時(shí)期、2021年以后的內(nèi)外資機(jī)構(gòu)投資者多元化時(shí)期。2.3中介機(jī)構(gòu)證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)是指為證券的發(fā)行、交易提供服務(wù)的各類機(jī)構(gòu)。在證券市場(chǎng)起中介作用的機(jī)構(gòu)是證券公司和其他服務(wù)機(jī)構(gòu)，通常把兩者合稱為證券中介機(jī)構(gòu)。2.3.1證券公司概述1.證券公司的定義證券公司是證券市場(chǎng)重要的中介機(jī)構(gòu)，在證券市場(chǎng)的運(yùn)作中發(fā)揮著重要作用。一方面，證券公司是證券市場(chǎng)投融資服務(wù)的提供者，為證券發(fā)行人和投資者提供專業(yè)化的中介服務(wù)，如證券發(fā)行和上市保薦、承銷、代理證券買(mǎi)賣(mài)等；另一方面，證券公司也是證券市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者。此外，證券公司還通過(guò)資產(chǎn)管理方式，為投資者提供證券及其他金融產(chǎn)品的投資管理服務(wù)等。因此，證券公司在證券市場(chǎng)中扮演著重要角色。2.我國(guó)證券公司的發(fā)展歷程2.3.2證券公司的監(jiān)管制度及具體要求目前，我國(guó)證券公司監(jiān)管制度包括以誠(chéng)信與資質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度、以凈資本為核心的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度、合規(guī)管理制度、客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度、信息報(bào)送與披露制度等。1.以誠(chéng)信與資質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度建立和完善包括機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)牌照、從業(yè)人員特別是高級(jí)管理人員在內(nèi)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，通過(guò)行政許可把好準(zhǔn)入關(guān)，防范不良機(jī)構(gòu)和人員進(jìn)入證券市場(chǎng)。2.以凈資本為核心的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度2021年7月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施了《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》，并于2021年根據(jù)實(shí)踐情況對(duì)該辦法進(jìn)行了修訂。該辦法建立了以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度。這一制度具有3個(gè)特點(diǎn)：①建立了公司業(yè)務(wù)范圍與凈資本充足水平動(dòng)態(tài)掛鉤機(jī)制；②建立了公司業(yè)務(wù)規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)資本動(dòng)態(tài)掛鉤機(jī)制；③建立了風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備與凈資本水平動(dòng)態(tài)掛鉤機(jī)制。根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)證券公司評(píng)價(jià)計(jì)分的高低，將證券公司分為A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大類11個(gè)級(jí)別。3.合規(guī)管理制度2021年7月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施了《證券公司合規(guī)管理試行規(guī)定》，要求證券公司全面建立內(nèi)部合規(guī)管理制度。合規(guī)管理失職證券公司制定和執(zhí)行合規(guī)管理制度，建立合規(guī)管理機(jī)制，培育合規(guī)文化，防范合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的行為。（1）反洗錢(qián)工作。反洗錢(qián)是指為了預(yù)防通過(guò)各種方式掩飾、隱瞞毒品犯罪、黑社會(huì)性質(zhì)的組織犯罪、恐怖活動(dòng)犯罪、走私犯罪、貪污賄賂犯罪、破壞金融管理秩序犯罪、金融詐騙犯罪等犯罪所得及其收益的來(lái)源和性質(zhì)的洗錢(qián)活動(dòng)，依照本法規(guī)定采取相關(guān)措施的行為。建立健全客戶身份識(shí)別制度、客戶身份資料和交易記錄保存制度、大額交易和可疑交易報(bào)告制度是反洗錢(qián)工作的三項(xiàng)基本制度。（2）信息隔離墻制度。信息隔離墻制度是指證券公司為控制敏感信息在相互存在利益沖突的業(yè)務(wù)之間不當(dāng)流動(dòng)和使用而采取的一系列措施。敏感信息是指證券公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中掌握或知悉的內(nèi)幕信息或者可能對(duì)投資決策產(chǎn)生重大影響的尚未公開(kāi)的其他信息。4.客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度是根據(jù)2021年新修訂的《證券法》有關(guān)“客戶的交易結(jié)算資金應(yīng)當(dāng)存放在商業(yè)銀行，以每個(gè)客戶的名義單獨(dú)立戶管理”的規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在原有客戶資金存管制度的基礎(chǔ)上，按照保障客戶資產(chǎn)安全、防止風(fēng)險(xiǎn)傳遞、方便投資者、有利于證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的原則，設(shè)計(jì)、實(shí)施了新的客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度。5.信息報(bào)送與披露制度對(duì)證券公司信息報(bào)送與披露方面的監(jiān)管要求包括：（1）信息報(bào)送制度，即證券公司要根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，應(yīng)當(dāng)自每一個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送年度報(bào)告，自每月結(jié)束之日起7個(gè)工作日內(nèi)，報(bào)送月度報(bào)告。（2）信息公開(kāi)披露制度，主要為證券公司的基本信息公示和財(cái)務(wù)信息公開(kāi)披露。（3）年報(bào)審計(jì)監(jiān)管，這是對(duì)證券公司進(jìn)行非現(xiàn)場(chǎng)檢查和日常監(jiān)管的重要手段。2.3.3證券公司的主要業(yè)務(wù)1.證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)又稱代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)，是指證券公司接受客戶委托代客戶買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的業(yè)務(wù)。在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，證券公司只收取一定比例的傭金作為業(yè)務(wù)收入。目前，我國(guó)公開(kāi)發(fā)行并上市的股票、公司債券及權(quán)證等證券，在交易所以公開(kāi)的集中交易方式進(jìn)行，因此，我國(guó)證券公司從事的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以通過(guò)證券交易所代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)為主。在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，經(jīng)紀(jì)委托關(guān)系的建立表現(xiàn)為開(kāi)戶和委托兩個(gè)環(huán)節(jié)。2.證券投資咨詢業(yè)務(wù)證券投資咨詢業(yè)務(wù)是指從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)及其咨詢?nèi)藛T為證券投資人或者客戶提供證券投資分析、預(yù)測(cè)或者建議等直接或者間接有償咨詢服務(wù)的活動(dòng)。證券投資咨詢業(yè)務(wù)的兩種基本業(yè)務(wù)形式：（1）證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)。按照《證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)是指證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)接受客戶委托，按照約定，向客戶提供涉及證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的投資建議服務(wù)，輔助客戶作出投資決策，并直接或者間接獲取經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。投資建議服務(wù)內(nèi)容包括投資的品種選擇、投資組合以及理財(cái)規(guī)劃建議等。（2）發(fā)布證券研究報(bào)告。按照《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》，發(fā)布證券研究報(bào)告是指證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)值、市場(chǎng)走勢(shì)或者相關(guān)影響因素進(jìn)行分析，形成證券估值、投資評(píng)級(jí)等投資分析意見(jiàn)，制作證券研究報(bào)告，并向客戶發(fā)布的行為。證券研究報(bào)告主要包括涉及證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)值分析報(bào)告、行業(yè)研究報(bào)告、投資策略報(bào)告等。證券研究報(bào)告可以采用書(shū)面或者電子文件形式。3.與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)是指與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的咨詢、建議、策劃業(yè)務(wù)。具體包括：

（1）為企業(yè)申請(qǐng)證券發(fā)行和上市提供改制改組、資產(chǎn)重組、前期輔導(dǎo)等方面的咨詢服務(wù)；（2）為上市公司重大投資、收購(gòu)兼并、關(guān)聯(lián)交易等業(yè)務(wù)提供咨詢服務(wù)；（3）為法人、自然人及其他組織收購(gòu)上市公司及相關(guān)的資產(chǎn)重組、債務(wù)重組等提供咨詢服務(wù)；（4）為上市公司完善法人治理結(jié)構(gòu)、設(shè)計(jì)經(jīng)理層股票期權(quán)、職工持股計(jì)劃、投資者關(guān)系管理等提供咨詢服務(wù)；（5）為上市公司再融資、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組等資本營(yíng)運(yùn)提供融資策劃、方案設(shè)計(jì)、推介路演等方面的咨詢服務(wù)；（6）為上市公司的債權(quán)人、債務(wù)人對(duì)上市公司進(jìn)行債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、相關(guān)的股權(quán)重組等提供咨詢服務(wù)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他業(yè)務(wù)形式。4.證券承銷與保薦業(yè)務(wù)證券承銷是指證券公司代理證券發(fā)行人發(fā)行證券的行為。發(fā)行人向不特定對(duì)象公開(kāi)發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議。證券承銷業(yè)務(wù)可以采取代銷或者包銷方式。證券包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購(gòu)入或者在承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余證券全部自行購(gòu)入的承銷方式，前者為全額包銷，后者為余額包銷。證券代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結(jié)束時(shí)，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。我國(guó)《證券法》還規(guī)定了承銷團(tuán)的承銷方式。按照《證券法》的規(guī)定，向不特定對(duì)象發(fā)行的證券票面總值超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷，承銷團(tuán)由主承銷商和參與承銷的證券公司組成。5.證券自營(yíng)業(yè)務(wù)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)是指證券公司以自己的名義，以自有資金或者依法籌集的資金，為本公司買(mǎi)賣(mài)在境內(nèi)證券交易所上市交易的證券，在境內(nèi)銀行間市場(chǎng)交易的政府債券、國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券、央行票據(jù)、金融債券、短期融資券、公司債券、中期票據(jù)和企業(yè)債券，以及經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)或者備案發(fā)行并在境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易的證券，以獲取盈利的行為。2021年4月，證監(jiān)會(huì)制訂并發(fā)布《證券公司參與股指期貨交易指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），規(guī)定證券公司證券自營(yíng)業(yè)務(wù)以套期保值為目的、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以參與股指期貨交易。證券公司公司限額特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指募集資金規(guī)模在10億元以下、客戶人數(shù)在200人以下、單個(gè)客戶參與金額不低于100萬(wàn)元的集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。6.證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指證券公司作為資產(chǎn)管理人，根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和與投資者簽訂的資產(chǎn)管理合同，按照資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求和限制，為投資者提供證券及其他金融產(chǎn)品的投資管理服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)收益最大化的行為。證券公司從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)滿足以下要求：（1）應(yīng)當(dāng)獲得證券監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)資格；（2）公司凈資本不低于2億元，且各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合有關(guān)監(jiān)管規(guī)定，設(shè)立限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的凈資本限額為3億元，設(shè)立非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的凈資本限額為5億元；（3）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)人員具有證券業(yè)從業(yè)資格，且無(wú)不良行為記錄，其中具有3年以上證券自營(yíng)、資產(chǎn)管理或者證券投資基金管理從業(yè)經(jīng)歷的人員不少于5人；（4）公司具有良好的法人治理機(jī)構(gòu)、完備的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，證券公司可以從事為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、為多個(gè)客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、為客戶辦理特定目的的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是：證券公司與客戶必須是一對(duì)一的投資管理服務(wù)；具體投資的方向在資產(chǎn)管理合同中約定；必須是單一客戶的專用證券賬戶中封閉運(yùn)行。集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是：集合性，即證券公司與客戶是一對(duì)多；投資范圍有限定性和非限定性的區(qū)分；客戶資產(chǎn)必須托管；專門(mén)賬戶投資運(yùn)作；比較嚴(yán)格的信息披露。專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是：綜合性，即證券公司與客戶是一對(duì)一，也可以是一對(duì)多；特定性，即業(yè)務(wù)設(shè)定特定的投資目標(biāo)；通過(guò)專門(mén)賬戶經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。7.融資融券業(yè)務(wù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)是指向客戶出借資金供其買(mǎi)入上市證券或者出借上市證券供其賣(mài)出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》的規(guī)定，證券公司申請(qǐng)融資融券業(yè)務(wù)資格，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：（1）經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已滿3年；（2）公司治理健全，內(nèi)部控制有效，能有效識(shí)別、控制和防范業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)；（3）公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員最近2年內(nèi)未因違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)受到行政處罰和刑事處罰，且不存在因涉嫌違法違規(guī)正被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者正處于整改期間的情形；（4）財(cái)務(wù)狀況良好，最近2年各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)持續(xù)符合規(guī)定，注冊(cè)資本和凈資本符合增加融資融券業(yè)務(wù)后的規(guī)定；（5）客戶資產(chǎn)安全、完整，客戶交易結(jié)算資金第三方存管有效實(shí)施，客戶資料完整真實(shí)；（6）已建立完善的客戶投訴處理機(jī)制，能夠及時(shí)、妥善處理與客戶之間的糾紛；（7）信息系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行，最近1年未發(fā)生因公司管理問(wèn)題導(dǎo)致的重大事故，融資融券業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)已通過(guò)證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)組織的測(cè)試；（8）有擬負(fù)責(zé)融資融券業(yè)務(wù)的高級(jí)管理人員和適當(dāng)數(shù)量的專業(yè)人員，融資融券業(yè)務(wù)方案和內(nèi)部管理制度已通過(guò)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)組織的專業(yè)評(píng)價(jià)；（9）證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。證券公司向客戶融資、融券，應(yīng)當(dāng)向客戶收取一定比例的保證金，保證金可以證券充抵。證券公司應(yīng)當(dāng)將收取的保證金以及客戶融資買(mǎi)入的全部證券和融券賣(mài)出所得全部?jī)r(jià)款，分別存放在客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶和客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶，作為對(duì)該客戶融資融券所生債權(quán)的擔(dān)保物。證券公司應(yīng)當(dāng)逐日計(jì)算客戶交存的擔(dān)保物價(jià)值與其所欠債務(wù)的比例，當(dāng)該比例低于最低維持擔(dān)保比例時(shí)，應(yīng)當(dāng)通知客戶在一定的期限內(nèi)補(bǔ)交差額?？蛻粑茨馨雌诮蛔悴铑~或者到期未償還債務(wù)的，證券公司應(yīng)當(dāng)立即按照約定處分其擔(dān)保物。8.證券公司中間介紹（IB）業(yè)務(wù)IB(IntroducingBroker)即介紹經(jīng)紀(jì)商，是指機(jī)構(gòu)或者個(gè)人接受期貨經(jīng)紀(jì)商的委托，介紹客戶給期貨經(jīng)紀(jì)商并收取一定傭金的業(yè)務(wù)模式。證券公司中間介紹(IB)業(yè)務(wù)是指證券公司接受期貨經(jīng)紀(jì)商的委托，為期貨經(jīng)紀(jì)商介紹客戶參與期貨交易并提供其他相關(guān)服務(wù)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行相關(guān)制度規(guī)定，證券公司不能直接代理客戶進(jìn)行期貨買(mǎi)賣(mài)，但可以從事期貨交易的中間介紹業(yè)務(wù)。9.直接投資業(yè)務(wù)證券公司開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)設(shè)立子公司（以下稱直投子公司），由直投子公司開(kāi)展業(yè)務(wù)。2.3.4證券服務(wù)機(jī)構(gòu)1.證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的類別證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機(jī)構(gòu)。證券服務(wù)機(jī)構(gòu)包括投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的人員必須具備證券專業(yè)知識(shí)與從事證券業(yè)務(wù)或者證券服務(wù)業(yè)務(wù)兩年以上的經(jīng)驗(yàn)。2.律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)的管理中國(guó)證監(jiān)會(huì)與司法部于2021年3月9日發(fā)布了《律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》。《辦法》的調(diào)整范圍是律師事務(wù)所及其指派的律師從事證券法律業(yè)務(wù)。證券法律業(yè)務(wù)是指律師事務(wù)所接受當(dāng)事人委托，為其證券發(fā)行、上市和交易等證券業(yè)務(wù)活動(dòng)提供的制作、出具法律意見(jiàn)書(shū)等文件的法律服務(wù)。《辦法》規(guī)定，律師事務(wù)所及其指派的律師從事證券法律業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)及相關(guān)規(guī)定，遵循誠(chéng)實(shí)、守信、獨(dú)立、勤勉、盡責(zé)的原則，恪守律師職業(yè)道德和執(zhí)業(yè)紀(jì)律，嚴(yán)格履行法定職責(zé)，保證其所出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性?！掇k法》規(guī)定，鼓勵(lì)具備下列條件的律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)：內(nèi)部管理規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)控制制度健全，執(zhí)業(yè)水準(zhǔn)高，社會(huì)信譽(yù)良好；有20名以上執(zhí)業(yè)律師，其中5名以上曾從事過(guò)證券法律業(yè)務(wù)；已經(jīng)辦理有效的執(zhí)業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)；最近兩年未因違法執(zhí)業(yè)行為受到行政處罰?！掇k法》規(guī)定，鼓勵(lì)具備下列條件之一，并且最近兩年未因違法執(zhí)業(yè)行為受到行政處罰的律師從事證券法律業(yè)務(wù)：最近3年從事過(guò)證券法律業(yè)務(wù)；最近3年連續(xù)執(zhí)業(yè)，且擬與其共同承辦業(yè)務(wù)的律師最近3年從事過(guò)證券法律業(yè)務(wù)；最近3年連續(xù)從事證券法律領(lǐng)域的教學(xué)、研究工作，或者接受過(guò)證券法律業(yè)務(wù)的行業(yè)培訓(xùn)?！掇k法》規(guī)定，律師被吊銷執(zhí)業(yè)證書(shū)的，不得再?gòu)氖伦C券法律業(yè)務(wù)?！掇k法》規(guī)定，同一律師事務(wù)所不得同時(shí)為同一證券發(fā)行的發(fā)行人和保機(jī)構(gòu)、承銷的證券公司出具法律意見(jiàn)，不得同時(shí)為同一收購(gòu)行為的收購(gòu)人和被收購(gòu)的上市公司出具法律意見(jiàn)，不得在其他同一證券業(yè)務(wù)活動(dòng)中為具有利害關(guān)系的不同當(dāng)事人出具法律意見(jiàn)。律師擔(dān)任公司及其關(guān)聯(lián)方董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，或者存在其他影響律師獨(dú)立性的情形的，該律師所在律師事務(wù)所不得接受所任職公司的委托，為該公司提供證券法律服務(wù)。2021年12月中國(guó)證券會(huì)根據(jù)辦法制定并發(fā)布了律師事務(wù)所證券法律業(yè)務(wù)執(zhí)行規(guī)則和律師事務(wù)所證券投資基金法律業(yè)務(wù)執(zhí)行細(xì)則。2021年1月1日起試行。確立了基本的執(zhí)業(yè)制度，明確了基本的執(zhí)行方式和程序。3.注冊(cè)會(huì)計(jì)師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所從事證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的管理財(cái)政部和中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)行許可證管理。注冊(cè)會(huì)計(jì)師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)，必須取得證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)許可證。4.證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)管理從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，必須依法取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的業(yè)務(wù)許可。從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，必須遵守有關(guān)法律、法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，遵循客觀、公正和誠(chéng)實(shí)信用的原則。5.資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)的管理申請(qǐng)證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)許可的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：（1）具有中國(guó)法人資格，實(shí)收資本與凈資產(chǎn)均不少于人民幣2000萬(wàn)元；（2）具有符合《證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定的高級(jí)管理人員不少于3人；具有證券從業(yè)資格的評(píng)級(jí)從業(yè)人員不少于20人，其中包括具有3年以上資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的評(píng)級(jí)從業(yè)人員不少于10人，具有中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格的評(píng)級(jí)從業(yè)人員不少于3人；（3）具有健全且運(yùn)行良好的內(nèi)部控制機(jī)制和管理制度；（4）具有完善的業(yè)務(wù)制度，包括信用等級(jí)劃分及定義、評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)級(jí)程序、評(píng)級(jí)委員會(huì)制度、評(píng)級(jí)結(jié)果公布制度、跟蹤評(píng)級(jí)制度、信息保密制度、證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)檔案管理制度等；（5）最近5年未受到刑事處罰，最近3年未因違法經(jīng)營(yíng)受到行政處罰，不存在因涉嫌違法經(jīng)營(yíng)、犯罪正在被調(diào)查的情形；（6）最近3年在稅務(wù)、工商、金融等行政管理機(jī)關(guān)以及自律組織、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)無(wú)不良誠(chéng)信記錄；（7）中國(guó)證監(jiān)會(huì)基于保護(hù)投資者、維護(hù)社會(huì)公共利益規(guī)定的其他條件。取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)許可的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從事證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循獨(dú)立、客觀、公正的原則。證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從事證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循一致性原則，對(duì)同一類評(píng)級(jí)對(duì)象評(píng)級(jí)，或者對(duì)同一評(píng)級(jí)對(duì)象跟蹤評(píng)級(jí)，應(yīng)當(dāng)采用一致的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和工作程序。6.資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)從事證券、期貨業(yè)務(wù)的管理資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)申請(qǐng)證券評(píng)估資格，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依法設(shè)立并取得資產(chǎn)評(píng)估資格3年以上，發(fā)生過(guò)吸收合并的，還應(yīng)當(dāng)自完成工商變更登記之日起滿1年。（2）質(zhì)量控制制度和其他內(nèi)部管理制度健全并有效執(zhí)行，執(zhí)業(yè)質(zhì)量和職業(yè)道德良好。（3）具有不少于30名注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師，其中最近3年持有注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師證書(shū)且連續(xù)執(zhí)業(yè)的不少于20人。（4）凈資產(chǎn)不少于200萬(wàn)元。（5）按規(guī)定購(gòu)買(mǎi)職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)或者提取職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金。（6）半數(shù)以上合伙人或者持有不少于50％股權(quán)的股東最近在本機(jī)構(gòu)連續(xù)執(zhí)業(yè)3年以上。（7）最近3年評(píng)估業(yè)務(wù)收入合計(jì)不少于2000萬(wàn)元，且每年不少于500萬(wàn)元。7.證券金融公司從事轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的管理轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的目的，是為了拓寬證券公司融資融券業(yè)務(wù)資金和證券來(lái)源。從事轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)及相關(guān)活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)遵循平等、自愿、公平和誠(chéng)實(shí)信用原則，不得損害社會(huì)公共利益。（1）證券金融公司。證券金融公司的組織形式為股份，根據(jù)國(guó)務(wù)院的決定設(shè)立，注冊(cè)資本不少于人民幣60億元，注冊(cè)資本為實(shí)收資本，其股東應(yīng)當(dāng)用貨幣出資。證券金融公司不以營(yíng)利為目的，履行的職責(zé)包括：①為證券公司融資融券業(yè)務(wù)提供資金和證券的轉(zhuǎn)融通服務(wù)；②對(duì)證券公司融資融券業(yè)務(wù)運(yùn)行情況進(jìn)行監(jiān)控；③監(jiān)測(cè)分析市場(chǎng)融資融券交易情況，運(yùn)用市場(chǎng)化手段防控風(fēng)險(xiǎn)；④證監(jiān)會(huì)確定的其他職責(zé)。（2）業(yè)務(wù)規(guī)則。證券金融公司開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)以自己的名義，在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)分別開(kāi)立轉(zhuǎn)融通專用證券賬戶、轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券賬戶和轉(zhuǎn)融通證券交收賬戶；在商業(yè)銀行開(kāi)立轉(zhuǎn)融通專用資金賬戶；在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)分別開(kāi)立轉(zhuǎn)融通擔(dān)保資金賬戶和轉(zhuǎn)融通資金交收賬戶。證券金融公司應(yīng)當(dāng)了解參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的證券公司的基本情況、業(yè)務(wù)范圍、財(cái)務(wù)狀況、違約記錄、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等，并以書(shū)面和電子的方式予以記錄和保存證券金融公司應(yīng)當(dāng)與開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的證券公司簽訂轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)合同，約定轉(zhuǎn)融通的資金數(shù)額、標(biāo)的證券的種類和數(shù)量、期限、費(fèi)率、保證金的比例、證券權(quán)益處理辦法、違約責(zé)任等事項(xiàng)。證券金融公司向證券公司轉(zhuǎn)融通的期限一般不得超過(guò)6個(gè)月。證券金融公司與證券公司簽訂轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)合同后，應(yīng)當(dāng)根據(jù)證券公司的申請(qǐng)，以證券公司的名義，為其開(kāi)立轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券明細(xì)賬戶和轉(zhuǎn)融通擔(dān)保資金明細(xì)賬戶。轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券明細(xì)賬戶是轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券賬戶的二級(jí)賬戶，用于記載證券公司委托證券金融公司持有的擔(dān)保證券的明細(xì)數(shù)據(jù)。證券金融公司開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)向證券公司收取一定比例的保證金，確定并公布可充抵保證金證券的種類和折算率。保證金可以證券充抵，但貨幣資金占應(yīng)收取保證金的比例不得低于15%。（3）權(quán)益處理。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)根據(jù)轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券賬戶內(nèi)的記錄，確認(rèn)證券金融公司受托持有證券的事實(shí)，并以證券金融公司為名義持有人，登記于證券持有人名冊(cè)。證券金融公司對(duì)轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券賬戶內(nèi)記錄的證券，行使對(duì)證券發(fā)行人的權(quán)利（請(qǐng)求召開(kāi)證券持有人會(huì)議、參加證券持有人會(huì)議、提案、表決、配售股份的認(rèn)購(gòu)、請(qǐng)求分配投資收益等因持有證券而產(chǎn)生的權(quán)利）。（4）監(jiān)督管理。證券金融公司應(yīng)當(dāng)自每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)，向證監(jiān)會(huì)報(bào)送年度報(bào)告。自每月結(jié)束之日起7個(gè)工作日內(nèi)，向證監(jiān)會(huì)報(bào)送月度報(bào)告。8.證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任和市場(chǎng)準(zhǔn)入（1）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任。證券服務(wù)機(jī)構(gòu)為證券的發(fā)行、上市、交易等證券業(yè)務(wù)活動(dòng)制作、出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告、資信評(píng)級(jí)報(bào)告或者法律意見(jiàn)書(shū)等文件，應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，對(duì)所依據(jù)的文件資料內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查和驗(yàn)證。其制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給他人造成損失的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但是，能夠證明自己沒(méi)有過(guò)錯(cuò)的除外。（2）市場(chǎng)準(zhǔn)入及退出機(jī)制。為加強(qiáng)對(duì)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的管理，我國(guó)《證券法》還授予證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)和現(xiàn)場(chǎng)檢查權(quán)。同時(shí)，證券服務(wù)機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的，可暫?；蛘叱蜂N其證券服務(wù)業(yè)務(wù)的許可。2.4自律性組織

證券市場(chǎng)的自律性組織主要包括證券交易所和行業(yè)協(xié)會(huì)。部分國(guó)家（地區(qū)）的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)也具有自律性質(zhì)，在我國(guó)，按照《證券法》的規(guī)定，證券自律管理機(jī)構(gòu)是證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)。根據(jù)《證券登記結(jié)算管理辦法》，我國(guó)的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)實(shí)行行業(yè)自律管理。2.4.1證券交易所1.證券交易所的定義我國(guó)《證券法》第102條規(guī)定：“證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人?！蔽覈?guó)《證券法》在借鑒他國(guó)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，將原由政府部門(mén)行使的一部分權(quán)力授予了證券交易所，從而確認(rèn)了證券交易所的組織特性和監(jiān)管特性。根據(jù)《證券交易所管理辦法》，證券交易所的監(jiān)管職能包括對(duì)證券交易活動(dòng)進(jìn)行管理，對(duì)會(huì)員進(jìn)行管理，以及對(duì)上市公司進(jìn)行管理。2.證券交易所的特征證券交易所具有以下特征：（1）有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間。（2）參與交易者為具備會(huì)員資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制，即一般投資者不能直接進(jìn)入交易所買(mǎi)賣(mài)證券，只能委托會(huì)員作為經(jīng)紀(jì)人間接進(jìn)行交易。（3）交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券。（4）通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格。（5）集中了證券的供求雙方，具有較高的的成交速度和成交率。（6）實(shí)行“公開(kāi)、公平、公正”原則，并對(duì)證券交易加以嚴(yán)格管理。3.證券交易所的主要職能（1）為組織公平的集中交易提供保障。（2）提供場(chǎng)所和設(shè)施。（3）公布證券交易即時(shí)行情，并按交易日制作證券市場(chǎng)行情表，予以公布。（4）依照證券法律、行政法規(guī)制定上市規(guī)則、交易規(guī)則、會(huì)員管理規(guī)則和其他有關(guān)規(guī)則，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。（5）對(duì)證券交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，并按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求，對(duì)異常的交易情況提出報(bào)告。（6）對(duì)上市公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人披露信息進(jìn)行監(jiān)督，督促其依法及時(shí)、準(zhǔn)確地披露信息。（7）因突發(fā)事件而影響證券交易的正常進(jìn)行時(shí)，證券交易所可以采取技術(shù)性停牌的措施；因不可抗力的突發(fā)性事件或者為維護(hù)證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時(shí)停市等。4.證券交易所的組織形式證券交易所的組織形式有兩種，一種是會(huì)員制，一種是公司制。（1）會(huì)員制證券交易所是不以營(yíng)利為目的的法人。證券交易所的會(huì)員由證券公司等證券商組成，只有取得證券交易所會(huì)員資格之后，證券商才能在證券交易所參加交易。會(huì)員制證券交易所強(qiáng)調(diào)自治自律，自我管理，會(huì)員向證券交易所承擔(dān)的責(zé)任僅以繳納會(huì)費(fèi)為限。由于會(huì)員制證券交易所不以營(yíng)利為目的，因此收取的費(fèi)用較低，證券商和投資者的負(fù)擔(dān)相應(yīng)地也較輕。在發(fā)生交易糾紛時(shí)，證券交易所不負(fù)賠償責(zé)任，由會(huì)員和買(mǎi)賣(mài)雙方自己解決。（2）公司制證券交易所是由銀行、證券公司等作為股東組成，其組織結(jié)構(gòu)和有關(guān)的權(quán)利義務(wù)等法律關(guān)系均以公司法的規(guī)定為準(zhǔn)。公司制證券交易所以營(yíng)利為目的，證券商的負(fù)擔(dān)較重，而且因其主要收入來(lái)自成交額傭金，為增加證券交易所自身的利益可能會(huì)人為制造證券投機(jī)行為，或者推波助瀾，擾亂證券市場(chǎng)。我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券交易所的設(shè)立和解散由國(guó)務(wù)院決定。我國(guó)內(nèi)地目前有兩家證券交易所——上海證券交易所和深圳證券交易所。兩家證券交易所均采用會(huì)員制組織形式，是非營(yíng)利性的事業(yè)法人。5.證券交易所的一線監(jiān)管權(quán)力證券交易所作為一線監(jiān)管者，修訂后的《證券法》在保留證券交易所的上述職能之外，還授予證券交易所以下監(jiān)管權(quán)力：（1）根據(jù)需要對(duì)出現(xiàn)重大異常交易情況的證券賬戶限制交易，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。（2）對(duì)證券（包括股票和公司債券）的上市交易申請(qǐng)行使審核權(quán)。（3）上市公司出現(xiàn)法定情形時(shí)，就暫停或終止其股票上市交易行使決定權(quán)。（4）公司債券上市交易后，公司出現(xiàn)法定情形時(shí)，就暫?；蚪K止其公司債券上市交易行使決定權(quán)。當(dāng)事人對(duì)證券交易所作出的不予上市、暫停上市、終止上市決定不服的，我國(guó)《證券法》第62條規(guī)定當(dāng)事人“可以向證券交易所設(shè)立的復(fù)核機(jī)構(gòu)申請(qǐng)復(fù)核”。6.對(duì)證券交易活動(dòng)的管理根據(jù)《證券交易所管理辦法》，證券交易所應(yīng)當(dāng)就證券交易的種類和期限，證券交易方式和操作程序，證券交易中的禁止行為，清算交割事項(xiàng)，交易糾紛的解決，上市證券的暫停、恢復(fù)與取消交易，開(kāi)市、收市、休市及異常情況的處理，交易手續(xù)費(fèi)及其他有關(guān)費(fèi)用的收取方式和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)違反交易規(guī)則行為的處理規(guī)定，證券交易所證券信息的提供和管理，股價(jià)指數(shù)的編制方法和公布方式，其他需要在交易規(guī)則中規(guī)定的事項(xiàng)等制定具體的交易規(guī)則。7.證券交易所對(duì)會(huì)員的管理根據(jù)《證券交易所管理辦法》，證券交易所應(yīng)當(dāng)就取得會(huì)員資格的條件和程序，席位管理辦法，與證券交易和清算業(yè)務(wù)有關(guān)的會(huì)員內(nèi)部監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)控制、電腦系統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)及維護(hù)等方面要求，會(huì)員的業(yè)務(wù)報(bào)告制度，會(huì)員所派出市代表在交易場(chǎng)所內(nèi)的行為規(guī)范，會(huì)員及其出市代表違法、違規(guī)行為的處罰等事項(xiàng)，制定具體的會(huì)員管理規(guī)則?！蹲C券交易所管理辦法》規(guī)定，證券交易所接納的會(huì)員應(yīng)當(dāng)是有權(quán)部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立并具有法人地位的境內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)?！蹲C券交易所管理辦法》要求，證券交易所應(yīng)當(dāng)根據(jù)國(guó)家關(guān)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自營(yíng)業(yè)務(wù)管理的規(guī)定和證券交易業(yè)務(wù)規(guī)則，對(duì)會(huì)員的證券自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)管。8.證券交易所對(duì)上市公司的管理《證券交易所管理辦法》規(guī)定，證券交易所應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)，就證券上市的條件、申請(qǐng)和批準(zhǔn)程序以及上市協(xié)議的內(nèi)容及格式，上市公告書(shū)的內(nèi)容及格式，上市推薦人的資格、責(zé)任、義務(wù)，上市費(fèi)用及其他有關(guān)費(fèi)用的收取方式和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)違反上市規(guī)則行為的處理規(guī)定等事項(xiàng)，制定具體的上市規(guī)則。9.我國(guó)證券交易所的發(fā)展歷程2.4.2中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)1.證券業(yè)協(xié)會(huì)的性質(zhì)及宗旨證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)正式成立于1991年8月28日，是依法注冊(cè)的具有獨(dú)立法人地位的、由經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)自愿組成的行業(yè)性自律組織。它的設(shè)立是為了加強(qiáng)證券業(yè)之間的聯(lián)系、協(xié)調(diào)、合作和自我控制，以利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)采取會(huì)員制的組織形式，證券公司應(yīng)當(dāng)加入中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)章程由會(huì)員大會(huì)制