某上市公司股票投資分析報告

某上市公司股票投資分析報告某上市公司股票投資分析報告某上市公司股票投資分析報告xxx公司某上市公司股票投資分析報告文件編號：文件日期：修訂次數(shù)：第1.0次更改批準審核制定方案設(shè)計，管理制度2011年—2012年第二學期《證券投資實務(wù)》課程小論文某上市公司股票投資分析報告摘要:公司前身是成立于1971年6月的云南白藥廠，1993年5月進行股份制改組，同年12月15日在深交所上市。1996年10月經(jīng)臨時股東大會會議討論決定更名為云南白藥集團股份有限公司。本公司是云南最大的中成藥生產(chǎn)企業(yè)，是中國中成藥五十強之一，1997年被確定為云南省首批重點培育的四十家大企業(yè)大集團之一。1997年經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準，獲得企業(yè)經(jīng)營進出口權(quán)。本關(guān)鍵詞：云南白藥，產(chǎn)業(yè)，股票投資，分析一．云南白藥所屬行業(yè)、市場分析：1.企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：產(chǎn)業(yè)選擇問題，即從長期盈利能力和決定長期盈利能力的因素來認識各產(chǎn)業(yè)所具有的吸引力。要選擇有吸引力的、高潛在利潤的產(chǎn)業(yè)，各個產(chǎn)業(yè)并非都提供同等的持續(xù)盈利機會。二是競爭地位問題，在已選擇的產(chǎn)業(yè)中確定自己優(yōu)勢的競爭地位。一般地說，正確地選擇有吸引力的產(chǎn)業(yè)以及給自己的競爭優(yōu)勢定位，必須對將要進入一個或幾個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況和競爭環(huán)境進行分析。因此，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)強烈地影響著競爭規(guī)劃的確立以及可供企業(yè)選擇的競爭戰(zhàn)略。該公司把在外傷治療上的優(yōu)勢和領(lǐng)先的生產(chǎn)加工技術(shù)、先進的透皮材料結(jié)合起來，生產(chǎn)的創(chuàng)可貼濃縮了不少高科技精華。2001年，云南白藥創(chuàng)可貼的銷售額達3000萬元，2008年則上升到2億元。2.行業(yè)增長趨勢①醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組加劇，大型跨國企業(yè)的聯(lián)合兼并成為國際性潮流。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)被譽為“朝陽產(chǎn)業(yè)”，而新藥就是這一產(chǎn)業(yè)的“常青樹”。②藥品市場結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大變化。突出表現(xiàn)在三個方面：一是生物技術(shù)藥物產(chǎn)品異軍突起。二是天然藥物熱銷。③新藥研制已成為現(xiàn)代大型醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的基本戰(zhàn)略。為了加快新藥研制的步伐，從天然生物資源中發(fā)現(xiàn)新藥和生理活性先導化合物是新藥研制的重要方向。所以認為醫(yī)藥行業(yè):正迎來未來5-10年的黃金發(fā)展時期。3．醫(yī)藥行業(yè)競爭分析以及相關(guān)行業(yè)分析: 銷售增長助推業(yè)績東阿阿膠一季度營業(yè)收入較同期上升%。原因是公司上年同期受經(jīng)濟環(huán)境影響及公司實施控制營銷等原因，基數(shù)較小。紅日藥業(yè)一季度實現(xiàn)凈利潤為1399萬元，同比增長35%，營業(yè)收入為4388萬元，同比增長%。公司一季度營業(yè)成本增長%，原因是公司主要產(chǎn)品血必凈、博璞青因原料采購成本上升，以及公司全面提高了血必凈注射液從原料到中間體到成品的企業(yè)內(nèi)控標準，使產(chǎn)品成本明顯上升；其次是產(chǎn)品銷售規(guī)模擴大所致。②.中藥行業(yè)增速較高28日披露一季報的康美藥業(yè)、益佰制藥、東阿阿膠的凈利潤均呈現(xiàn)了較高的增幅，這在一定程度上反映了中藥行業(yè)的業(yè)績增速高出醫(yī)藥行業(yè)平均水平。其中，康美藥業(yè)一季度實現(xiàn)凈利潤億元，同比增長55%，原因是報告期內(nèi)中藥材貿(mào)易毛利率上升所致，公司實現(xiàn)投資收益為1633萬元，同比增長%，基本每股收益為元，同比增長%。益佰制藥一季度實現(xiàn)凈利潤2556萬元，同比增長75%，基本每股收益為元。4.勞動力需求分析及政府影響力分析按照公司領(lǐng)導對集團下半年工作部署的要求，結(jié)合集團人力資源管理工作下階段的方向和重點，同時也為了加強集團內(nèi)人力資源系統(tǒng)的溝通和交流，人力資源部于2009年7月24、25日組織集團各事業(yè)部/分子公司分管人事領(lǐng)導及人事負責人成功舉辦了為期兩天主題為“構(gòu)建基于戰(zhàn)略目標的后備人才體系”的“云南白藥集團2009年人力資源年中論壇”。以確保對勞動力的需求。由于國家推進實施藥品分類管理，藥品零售市場年均增長在20%以上，年銷售規(guī)模約為1300億元。伴隨新醫(yī)改政策的發(fā)布實施，國家加大對醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)的投入，醫(yī)療資源的配置更加合理，基層用藥需求也逐步增加，農(nóng)村和社區(qū)藥品市場正呈現(xiàn)快速發(fā)展的勢頭，年均增長有望達到百分之三十以上。二．公司治理結(jié)構(gòu)分析 股權(quán)結(jié)構(gòu)分析按照目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，云藥集團持有云藥公司%的股權(quán)，而云藥公司控有云南白藥51%的股權(quán)，云藥集團只能將云南白藥約26%的利潤等指標額計入云藥集團的業(yè)績，對云藥集團的貢獻較小。云南云藥有限公司分別由云南醫(yī)藥集團、中國華潤總公司、云南紅塔投資和云南省國際信托占％、％、％和％的股份。根據(jù)云藥公司的出資情況，只要云南國托和紅塔投資同意，云藥集團就可以解散云藥公司。針對云南白藥控股股東的情況，我們認為云藥集團和云藥公司作為控股型公司，它們對云南白藥的經(jīng)營管理插手較少，云南白藥一直由老云藥人在經(jīng)營，更換管理層具有相當大的風險，云南省國資委在此事上應(yīng)非常謹慎，目前公司經(jīng)營維持著很好的上升勢頭。2.“三會”運行情況及經(jīng)理層狀況云南白藥（000538）最終控制人是云南醫(yī)藥集團公司，集團的董事長為郭家學先生。云南醫(yī)藥集團公司由中國醫(yī)藥工業(yè)有限公司出資億元現(xiàn)金、云南醫(yī)藥集團以億元凈資產(chǎn)出資組建，雙方各持有云南醫(yī)藥集團50％股權(quán)。云南醫(yī)藥集團目前職能以行政管理為主，人員配置主要有董事長、代總經(jīng)理以及總會計師，經(jīng)營權(quán)基本上下放到集團下屬企業(yè)。3.組織結(jié)構(gòu)分析云南白藥為最大限度集合兩大事業(yè)部資源，有效應(yīng)對市場變化，合力開拓市場，透皮事業(yè)部將與藥品事業(yè)部合并，統(tǒng)稱為藥品事業(yè)部，據(jù)此公司組織構(gòu)架做相應(yīng)調(diào)整。公司副總經(jīng)理趙勇辭去包括公司副總經(jīng)理在內(nèi)的全部職務(wù)，將調(diào)公司控股股東另有任用。2010年，云南白藥已開始著手公司第一階段的組織構(gòu)架和推進集團內(nèi)部資源整合工作。此次兩大事業(yè)部合并是對前一階段工作的深化和繼續(xù)。公司將形成以醫(yī)藥產(chǎn)品為主的藥品事業(yè)部和以日用品為主的健康產(chǎn)品事業(yè)部兩大平臺。4.主要股東，董事，管理人員背景福建首富、新華都(002264)集團董事長陳發(fā)樹，以億元的價格受讓萬股云南白藥股份，成為其第二大股東。云南白藥對受讓方提出了詳盡的條件，其中包括受讓方需整體接手萬股股權(quán)，同時受讓方需承諾自取得股份之日起18個月內(nèi)不得通過證券交易系統(tǒng)或其他方式轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)。在這個有著商業(yè)公司、小企業(yè)、股份制上市企業(yè)和合資公司管理經(jīng)驗、既深諳企業(yè)貼近市場特點又熟悉西方管理風格的少帥的帶領(lǐng)下，云南白藥及其管理團隊已然沒有一絲老國企的“味道”，取而代之的是優(yōu)勝劣汰、適者生存的市場競爭意識。三．主營業(yè)務(wù)分析公司2008年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入億元，同比增長%，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤億元，實現(xiàn)營業(yè)利潤億元，同比增長%，實現(xiàn)凈利潤8619萬元，同比增長%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為8520萬元，同比增長%，每股收益為元。實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流為負億元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流為負元，凈資產(chǎn)收益率為%，扣除非經(jīng)常性損失后的凈資產(chǎn)收益率為%。公司業(yè)績的增長主要是由于銷售收入的增長以及子公司的分紅所致。四．公司競爭力分析云南白藥集團核心競爭力就是圍繞云南白藥品牌，一現(xiàn)代企業(yè)制度，合理運用資本運作手段構(gòu)筑的物質(zhì)平臺之上，通過重點對R&D，技術(shù)創(chuàng)新，綜合管理和運營能力建設(shè)和充實，形成了新的時代背景下的核心競爭力，面對市場經(jīng)濟的激烈競爭，這種核心競爭力體現(xiàn)在公司具有講競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為競爭勝勢的能力。同時，云南白藥在人才的吸引和培養(yǎng)方面不斷革新并建立了一套有效的激勵機制：在銷售領(lǐng)域?qū)?nèi)部創(chuàng)業(yè)機制與末位淘汰制有機結(jié)合；在生產(chǎn)及管理領(lǐng)域則采用目前國際上較先進的以薪點為基礎(chǔ)的崗位技能工資制及配套的360度考核方法，還建立了工資特區(qū)……諸多措施都為人才的創(chuàng)業(yè)打造了良好的平臺。公司還設(shè)立了藥材、藥品、透皮、健康和海外事業(yè)部5個部門。推行ERP管理系統(tǒng)，采用計算機系統(tǒng)對生產(chǎn)成本、效益進行精細化核算，實現(xiàn)了管理人員的考評、激勵等制度，“首席科學家”制、“虛擬企業(yè)運作”、“薪點工資”制等一系列的管理創(chuàng)新。五．對上市公司的經(jīng)營戰(zhàn)略及“概念”“題材”分析1.公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析①SO戰(zhàn)略。抓住主業(yè)優(yōu)勢，堅持以現(xiàn)有業(yè)務(wù)為主幾種資源實現(xiàn)聚焦戰(zhàn)略。筑造整體競爭優(yōu)勢，培育企業(yè)核心競爭能力。結(jié)合趣味歐式，發(fā)展和培育特色優(yōu)勢產(chǎn)品。②WO戰(zhàn)略。調(diào)整人資源結(jié)構(gòu)，培育創(chuàng)新性企業(yè)文化。整合內(nèi)外部資源，拓寬市場渠道。③ST戰(zhàn)略。調(diào)整各版塊的競爭模式，擴大趨于競爭優(yōu)勢。完善關(guān)系體系，培養(yǎng)企業(yè)的柔性競爭能力。結(jié)合地緣優(yōu)勢。④WT戰(zhàn)略。強調(diào)業(yè)績管理，強化發(fā)展戰(zhàn)略為核心的激勵體制。圍繞核心能力的培育調(diào)整資源配置。2.公司新建項目可行性分析以云南白藥為核心所形成的豐富產(chǎn)品鏈是項目實施的產(chǎn)品保障公司的發(fā)展思路是以云南白藥為核心，逐步向外圍推進的方式，從增加新的劑型的白藥膠囊，到新的適應(yīng)癥的宮血寧膠囊，再到含有白藥成分的氣霧劑和創(chuàng)可貼，以及其他的透皮產(chǎn)品，擴展到健康產(chǎn)品的牙膏、藥妝，以及正在等待批文的急救包等，雖然產(chǎn)品涉及了更廣泛的領(lǐng)域，各個產(chǎn)品在借助了云南白藥的品牌之后，使云南白藥走上了從以產(chǎn)品促發(fā)展到以品牌促發(fā)展的更遼闊的領(lǐng)域中。六．公司風險投資1．政策風險。醫(yī)藥行業(yè)是一個極易受政策影響的行業(yè)，每一次政策的變動都會給喊個格局帶來或大或小的影響，都有可能引發(fā)行業(yè)內(nèi)部的整合和重塑。2.成本風險。2012年受通貨膨脹因素，采挖成本加大，市場供需失衡，氣候反常，市場需求增大的影響，中藥材價格一路上漲，對公司成本控制產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。3.人員風險。云南白藥公司若繼續(xù)保持未來穩(wěn)定的業(yè)績增長，很大程度上與經(jīng)營管理團隊及員工的職業(yè)化程度相關(guān)。七．云南白藥集團股份有限公司經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況簡介財務(wù)分析：【財務(wù)指標】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜指標\日期｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜凈利潤(萬元)｜｜｜｜｜｜凈利潤增長率(%)｜｜｜｜｜｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜｜｜｜｜｜資產(chǎn)負債比率(%)｜｜｜｜｜｜凈利潤現(xiàn)金含量(%)｜｜｜｜｜└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘【資產(chǎn)與負債】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財務(wù)指標(單位)｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜資產(chǎn)總額(萬元)｜｜｜｜｜｜負債總額(萬元)｜｜｜｜｜｜流動負債(萬元)｜｜｜｜｜｜長期負債(萬元)｜-｜-｜-｜-｜｜貨幣資金(萬元)｜｜｜｜｜｜應(yīng)收帳款(萬元)｜｜｜｜｜｜其他應(yīng)收款(萬元)｜｜｜｜｜｜壞帳準備(萬元)｜-｜-｜-｜-｜｜股東權(quán)益(萬元)｜｜｜｜｜｜資產(chǎn)負債率(%)｜｜｜｜｜｜股東權(quán)益比率(%)｜｜｜｜｜｜流動比率(%)｜｜｜｜｜｜速動比率(%)｜｜｜｜｜└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘【現(xiàn)金流量】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財務(wù)指標(單位)｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜銷售商品收到的現(xiàn)金｜｜｜｜｜｜(萬元)｜｜｜｜｜｜經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量｜｜｜｜｜｜(萬元)｜｜｜｜｜｜現(xiàn)金凈流量(萬元)｜｜｜｜｜｜經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量｜｜｜｜｜｜增長率(%)｜｜｜｜｜｜銷售商品收到現(xiàn)金與｜｜｜｜｜｜主營收入比(%)｜｜｜｜｜｜經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與｜｜｜｜｜｜凈利潤比(%)｜｜｜｜｜｜現(xiàn)金凈流量與凈利潤｜｜｜｜｜｜比(%)｜｜｜｜｜｜投資活動的現(xiàn)金凈流｜｜｜｜｜｜量(萬元)｜｜｜｜｜｜籌資活動的現(xiàn)金凈流｜｜｜｜｜｜量(萬元)｜｜｜｜｜└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘【每股指標】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財務(wù)指標(單位)｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜審計意見｜-｜標準無保留｜標準無保留｜標準無保留｜｜｜｜意見｜意見｜意見｜｜每股收益(元)｜｜｜｜｜｜每股收益扣除(元)｜｜｜｜｜｜每股凈資產(chǎn)(元)｜｜｜｜｜｜每股資本公積金(元)｜｜｜｜｜｜每股未分配利潤(元)｜｜｜｜｜｜每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流｜｜｜｜｜｜量(元)｜｜｜｜｜｜每股現(xiàn)金流量(元)｜｜｜｜｜ 【經(jīng)營與發(fā)展能力】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財務(wù)指標(單位)｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜存貨周轉(zhuǎn)率(%)｜｜｜｜｜｜應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(%)｜｜｜｜｜