企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析-開(kāi)題報(bào)告范文

...wd......wd......wd...本科畢業(yè)設(shè)計(jì)〔論文〕開(kāi)題報(bào)告題目企業(yè)并購(gòu)不安全因素分析及防范對(duì)策研究一、論文選題的背景、意義〔一〕背景近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的快速開(kāi)展，越來(lái)越多的企業(yè)選擇并購(gòu)這樣一種方式來(lái)進(jìn)展迅速的規(guī)模擴(kuò)張。并購(gòu)己經(jīng)成為企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，獲得先進(jìn)技術(shù)和資源的重要手段。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以獲得協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)；能夠得到專門資產(chǎn)；提高市場(chǎng)占有率；進(jìn)展多元化經(jīng)營(yíng)，降低投資不安全因素；還可以使企業(yè)進(jìn)展合理的避稅。但是，由于操作的不標(biāo)準(zhǔn)性和并購(gòu)行為的盲目性，企業(yè)并購(gòu)每年都會(huì)造成大量資金和資源的浪費(fèi)，給國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人帶來(lái)不同程度的損失?！捕骋饬x從微觀上看，企業(yè)并購(gòu)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中企業(yè)自我開(kāi)展的一個(gè)重要內(nèi)容，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的重要方面。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以有效實(shí)現(xiàn)資源合理配置，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)整合效應(yīng)與協(xié)同效應(yīng)，降低交易成本，到達(dá)盈利最大化的目的。從宏觀上看，并購(gòu)在推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革、減少重復(fù)建設(shè)、置換社保資金、推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面都有著明顯的優(yōu)勢(shì)。但并購(gòu)行為本身是一柄雙刃劍，并購(gòu)將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)管理上的挑戰(zhàn)和管理成本的提高。資本增值和利潤(rùn)最大化一直是企業(yè)存在的基本目的，企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)也必定受這一目的的影響。由于并購(gòu)過(guò)程中蘊(yùn)藏著諸多可變因素使得企業(yè)并購(gòu)行為的過(guò)程、行為的結(jié)果具有很大的不確定性和不安全因素性。在某些情況下，并購(gòu)并不能順利實(shí)施下去，假設(shè)對(duì)存在的不安全因素防范不力，處理不善，可能會(huì)引發(fā)并購(gòu)活動(dòng)失敗，從而導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)遭受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。對(duì)于并購(gòu)不安全因素的研究，可以降低企業(yè)的不安全因素發(fā)生的概率，可以使企業(yè)趨利避害，有效地減少損失。因此，認(rèn)真分析和預(yù)測(cè)并購(gòu)不安全因素，提出科學(xué)、合理的防范措施，減少不安全因素的發(fā)生，標(biāo)準(zhǔn)并購(gòu)不安全因素管理，實(shí)現(xiàn)真正意義上的并購(gòu)雙方的雙贏，是值得并購(gòu)雙方慎重對(duì)待的一個(gè)重要難題。對(duì)于我國(guó)企業(yè)并購(gòu)行為的進(jìn)一步成熟不僅具有理論上的意義，而且更具有十分重大的現(xiàn)實(shí)意義?！踩澄墨I(xiàn)綜述1、國(guó)外關(guān)于企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題的研究企業(yè)并購(gòu)在當(dāng)今世界扮演者越來(lái)越重要的角色，從19世紀(jì)末英、美等西方國(guó)家發(fā)生的第一次企業(yè)并購(gòu)高潮算起，歷經(jīng)五次企業(yè)并購(gòu)高潮，至今已有近百年的歷史。企業(yè)并購(gòu)理論也成為目前西方經(jīng)濟(jì)學(xué)最活潑的研究領(lǐng)域之一，在該領(lǐng)域的研究主要集中在并購(gòu)動(dòng)因研究和并購(gòu)績(jī)效研究?jī)煞矫?，兩者共同成為理解企業(yè)并購(gòu)經(jīng)濟(jì)合理性和制定公共政策的根基。此外，SteveMcGrady〔2005〕認(rèn)為世界各地銀行業(yè)掀起了并購(gòu)熱潮，盡管財(cái)務(wù)和法律方面在達(dá)成某種協(xié)議前進(jìn)展了徹底檢查，也采取了相關(guān)措施，但隨后的表現(xiàn)相對(duì)于同業(yè)來(lái)說(shuō)并不成功。在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的盡職調(diào)查中我們發(fā)現(xiàn)，更多關(guān)注諸如文化、領(lǐng)導(dǎo)和改變重點(diǎn)等無(wú)形因素可能會(huì)增加成功的時(shí)機(jī)，同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)一體化的開(kāi)展方案可以成為改善并購(gòu)的重要來(lái)源。NapoMafihlo〔2006〕認(rèn)為并購(gòu)是指通過(guò)控制另一家公司的股份和資產(chǎn)或者整合資源，以便對(duì)市場(chǎng)進(jìn)展充分有效的控制。其主要目的是促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)張，允許市場(chǎng)壟斷和業(yè)務(wù)不安全因素多樣化。并購(gòu)主要發(fā)生在大型非核心業(yè)務(wù)公司、清理公司,黑人經(jīng)濟(jì)授權(quán)方案公司的管理層收購(gòu)中，特別是在采礦和石油工業(yè)以及重組金融服務(wù)業(yè)當(dāng)中。在并購(gòu)過(guò)程中企業(yè)特別需要考慮的是法律、稅務(wù)、會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)等方面的問(wèn)題。2、國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題的研究〔1〕企業(yè)并購(gòu)不安全因素定義、種類及特征企業(yè)并購(gòu)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中企業(yè)自身開(kāi)展的一個(gè)重要內(nèi)容，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的重要方面。通過(guò)企業(yè)并購(gòu)，企業(yè)可以有效實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)整合效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，降低交易成本，到達(dá)盈利最大化的目的。伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化，企業(yè)并購(gòu)也一次又一次掀起了熱潮，各行各業(yè)都彌漫著并購(gòu)的氣息，作為企業(yè)資產(chǎn)重組的一種重要形式，作為企業(yè)成長(zhǎng)的一種方式，它在給企業(yè)帶來(lái)機(jī)遇和盈利的同時(shí)，卻也蘊(yùn)藏著巨大的不安全因素。然而對(duì)企業(yè)并購(gòu)不安全因素的界定、種類及特征各位學(xué)者有著自己不同的見(jiàn)解。胥朝陽(yáng)〔2004〕認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)不安全因素是指企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中達(dá)不到預(yù)先設(shè)定目標(biāo)的可能性以及由此給企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)和管理所帶來(lái)的影響程度。按不安全因素的成因可以分為產(chǎn)業(yè)不安全因素、財(cái)務(wù)不安全因素、法律不安全因素、信息不安全因素、市場(chǎng)不安全因素、政府行為不安全因素；按不安全因素的表現(xiàn)形式可以分為并購(gòu)失敗、并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效下滑、并購(gòu)后的出售與別離；按不安全因素可否投?？梢苑譃殪o態(tài)不安全因素和動(dòng)態(tài)不安全因素。企業(yè)并購(gòu)不安全因素具有長(zhǎng)期性、動(dòng)態(tài)性、層次性、潛伏性、傳導(dǎo)性和多源性等特征。高紅梅〔2006〕指出企業(yè)并購(gòu)不安全因素是指由于外部環(huán)境的不確定性，并購(gòu)工程的難度與復(fù)雜性，以及并購(gòu)方自身能力與實(shí)力的有限性，而導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的可能性及其后果。并把并購(gòu)不安全因素分為三大類，即戰(zhàn)略不安全因素、交易不安全因素和整合不安全因素，其中戰(zhàn)略不安全因素包括政策不安全因素、體制不安全因素，產(chǎn)業(yè)不安全因素和法律不安全因素。劉慧穎〔2007〕認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)不安全因素是指企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中達(dá)不到預(yù)先設(shè)定目標(biāo)的可能性以及由此給企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)管理所帶來(lái)的影響程度，是企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)所面臨的各種不安全因素的集合。根據(jù)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)通常所要涉及的各個(gè)要素環(huán)節(jié)以及并購(gòu)操作流程，將常見(jiàn)的并購(gòu)不安全因素大致劃分為以下幾大類別：并購(gòu)前的不安全因素、并購(gòu)中的不安全因素和并購(gòu)后的不安全因素。具體來(lái)講，并購(gòu)前的不安全因素包括：戰(zhàn)略選擇不安全因素、體制不安全因素、法律不安全因素、投資不安全因素；并購(gòu)中的不安全因素包括：估價(jià)不安全因素、融資不安全因素、支付方式不安全因素；并購(gòu)后的不安全因素包括：經(jīng)營(yíng)不安全因素和整合不安全因素。與一般經(jīng)營(yíng)活動(dòng)當(dāng)中的不安全因素相比，企業(yè)并購(gòu)不安全因素具有普遍性、長(zhǎng)期性、差異性、潛伏性、動(dòng)態(tài)性、傳導(dǎo)性、層次性、多源性等特征?！?〕企業(yè)并購(gòu)各階段的不安全因素分析國(guó)內(nèi)學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)的各個(gè)階段由于其自身的特點(diǎn)，它存在的不安全因素是不一樣的，于是各學(xué)者根據(jù)企業(yè)并購(gòu)階段的劃分針對(duì)每一個(gè)階段的特殊性對(duì)其存在的不安全因素進(jìn)展分析。張新華〔2008〕指出企業(yè)并購(gòu)前不安全因素主要包括法律不安全因素：各國(guó)關(guān)于并購(gòu)的法律法規(guī)的細(xì)則一般都通過(guò)增加并購(gòu)成本而提高并購(gòu)難度；反壟斷不安全因素：此不安全因素一旦發(fā)生就會(huì)使并購(gòu)的可能性下降，甚至使并購(gòu)方案失敗。企業(yè)并購(gòu)中不安全因素主要包括信息不安全因素：這是在我國(guó)實(shí)施并購(gòu)的最大不安全因素；融資不安全因素：企業(yè)并購(gòu)需要大量的資金，所以并購(gòu)決策會(huì)同時(shí)對(duì)企業(yè)資金規(guī)模和資本構(gòu)造產(chǎn)生重大影響；資產(chǎn)不安全因素：并購(gòu)資產(chǎn)的不確定性影響其在購(gòu)入企業(yè)的作用；勞動(dòng)力不安全因素：被并購(gòu)企業(yè)的人力資源狀況對(duì)購(gòu)入企業(yè)的影響。企業(yè)并購(gòu)后不安全因素主要包括：人事整合不安全因素：兩家企業(yè)合并勢(shì)必會(huì)發(fā)生同一職位有兩位員工的窘境；文化整合不安全因素：文化沖突對(duì)并購(gòu)后新企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程及經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生不可低估的影響，制約企業(yè)經(jīng)營(yíng)的整體效益和企業(yè)的順利開(kāi)展；市場(chǎng)不安全因素：并購(gòu)后市場(chǎng)的變化會(huì)給企業(yè)造成一定的不安全因素；財(cái)務(wù)不安全因素：被并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性以及并購(gòu)后企業(yè)在資金融通、經(jīng)營(yíng)狀況等方面可能產(chǎn)生的不安全因素。崔莉〔2009〕分析認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)前不安全因素主要包括目標(biāo)企業(yè)選擇不安全因素：企業(yè)所要進(jìn)入的行業(yè)現(xiàn)狀及前景，對(duì)企業(yè)未來(lái)的開(kāi)展尤為重要，產(chǎn)業(yè)前景的不完全確定性會(huì)給并購(gòu)后的企業(yè)開(kāi)展帶來(lái)一定的不安全因素；目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估不安全因素：目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)取決于并購(gòu)企業(yè)對(duì)未來(lái)自由現(xiàn)金流量和時(shí)間的預(yù)測(cè)，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估可能因預(yù)測(cè)不當(dāng)而不夠準(zhǔn)確。企業(yè)并購(gòu)中不安全因素主要包括談判不安全因素：由于談判力量、信息不對(duì)稱、并購(gòu)市場(chǎng)不成熟等原因，導(dǎo)致交易條件對(duì)并購(gòu)方不利，從而導(dǎo)致并購(gòu)方在今后的經(jīng)營(yíng)開(kāi)展中面臨很大不安全因素；并購(gòu)后的不安全因素主要包括人事沖突不安全因素：由于并購(gòu)后缺乏有效的人事整合，激發(fā)了并購(gòu)企業(yè)員工的守舊思想和目標(biāo)企業(yè)員工的戀舊情結(jié)之間的矛盾，直接導(dǎo)致人事沖突，造成員工流失和企業(yè)凝聚力的降低；文化沖突不安全因素：由于并購(gòu)雙方企業(yè)文化不能融合而產(chǎn)生文化沖突，最終導(dǎo)致并購(gòu)不能受到預(yù)期效果的不安全因素。高霞〔2009〕指出企業(yè)并購(gòu)前不安全因素主要包括戰(zhàn)略決策不安全因素：是指并購(gòu)方做出收購(gòu)的戰(zhàn)略決策時(shí)所出現(xiàn)的方向性錯(cuò)誤，從一定程度上說(shuō)，并購(gòu)戰(zhàn)略的正確與否直接關(guān)系到企業(yè)并購(gòu)成?。环刹话踩蛩兀菏侵冈谄髽I(yè)并購(gòu)的過(guò)程中可能受到法律的制約而存在的不安全因素，并購(gòu)活動(dòng)中，都會(huì)相應(yīng)的涉及到法律法規(guī)及其細(xì)則，如反壟斷法、公平交易法、公司法等；投資不安全因素：并購(gòu)是企業(yè)進(jìn)展向外投資的一種行為，一般對(duì)外投資就需要很多的資金投入，為了取得高的回報(bào)，這種投入必然面臨著高不安全因素。企業(yè)并購(gòu)中不安全因素主要包括融資不安全因素：指在籌集并購(gòu)資金過(guò)程中所采取的方式增大了自身的財(cái)務(wù)不安全因素。并購(gòu)活動(dòng)無(wú)論采用哪種融資途徑，均存在著一定程度的融資不安全因素，其突出表現(xiàn)是企業(yè)并購(gòu)資金的短缺和融資成本的上升；并購(gòu)支付方式的不安全因素：并購(gòu)是一種投資行為，有多種不同的支付方式，無(wú)論采用何種支付方式都存在一定的不安全因素；信息不對(duì)稱不安全因素：指的是企業(yè)在收購(gòu)兼并的過(guò)程中對(duì)并購(gòu)企業(yè)的了解與目標(biāo)企業(yè)的股東和管理層相比可能存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱行為；企業(yè)并購(gòu)后不安全因素主要包括：人力資源整合不安全因素：并購(gòu)可能意味著徹底對(duì)所有權(quán)、地位的轉(zhuǎn)變，加上人力資源是能動(dòng)資產(chǎn)，具有不確定性，這二者的作用很容易影響人力資源在整合過(guò)程中發(fā)生變化；企業(yè)文化整合不安全因素：一般而言，不管何種企業(yè)進(jìn)展并購(gòu)，都存在并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)之間的文化差異，并購(gòu)后文化不能恰當(dāng)融合而導(dǎo)致兩種文化的劇烈沖突與抵抗，其結(jié)果實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)比預(yù)想的更加困難，可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間完成，甚至導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)以失敗告終；經(jīng)營(yíng)整合不安全因素：是指企業(yè)并購(gòu)后沒(méi)有使得整個(gè)企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、管理協(xié)同效應(yīng)和市場(chǎng)份額效應(yīng)，難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，或者并購(gòu)后規(guī)模過(guò)大，管理跨度過(guò)大而產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，不能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，而未能到達(dá)并購(gòu)預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的不安全因素?！?〕企業(yè)并購(gòu)不安全因素的防范對(duì)策從企業(yè)并購(gòu)各階段的不安全因素分析可以看出，企業(yè)并購(gòu)不安全因素不僅存在并購(gòu)前的法律不安全因素、戰(zhàn)略決策不安全因素等，也有并購(gòu)實(shí)施階段的融資不安全因素、信息不對(duì)稱不安全因素等，以及并購(gòu)后的文化和人事整合不安全因素。針對(duì)這些不安全因素，各學(xué)者提出了自己的防范對(duì)策和建議。趙孝衛(wèi)〔2003〕指出：①并購(gòu)籌劃階段的不安全因素防范。這一階段主要是制定并購(gòu)戰(zhàn)略，給出具體的方案，該階段不安全因素控制的要點(diǎn)是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的選擇和并購(gòu)方式的選擇不安全因素的防范。②并購(gòu)實(shí)施階段的不安全因素防范。首先運(yùn)用一定的方法來(lái)確并購(gòu)自己需求總量定。其次，確定適宜的籌資方式組合。③并購(gòu)?fù)瓿呻A段的不安全因素防范首先應(yīng)查找購(gòu)并以前目標(biāo)公司與收購(gòu)公司之間存在的不融合現(xiàn)象，分析這種不融合造成的影響及產(chǎn)生的原因，然后針對(duì)一些突出的問(wèn)題進(jìn)展整合。一般來(lái)說(shuō)，公司購(gòu)并的整合內(nèi)容主要包括資產(chǎn)、組織、技術(shù)、人力資源和企業(yè)文化等。張永力〔2004〕提出：①采用恰當(dāng)?shù)氖召?gòu)估價(jià)模型合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值降低估價(jià)不安全因素。②從時(shí)間上和數(shù)量上保證并購(gòu)資金的取得以降低融資不安全因素。③通過(guò)建設(shè)流動(dòng)性資產(chǎn)組合進(jìn)展流動(dòng)性不安全因素管理。④增強(qiáng)杠桿收購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性降低杠桿收購(gòu)償債不安全因素。⑤對(duì)法律不安全因素并購(gòu)企業(yè)必須在并購(gòu)之前做好充分準(zhǔn)備，比較完整的了解和掌握涉及并購(gòu)的有關(guān)法律法規(guī)來(lái)做到水到渠成。朱伽穎〔2010〕認(rèn)為：①密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，掌握各國(guó)政策的最新動(dòng)向。②建設(shè)科學(xué)的不安全因素管理機(jī)制。③慎重選擇并購(gòu)目標(biāo)和并購(gòu)方式。④與專業(yè)中介機(jī)構(gòu)合作。⑤重視整合工作?？傊?，從以上眾多學(xué)者對(duì)于企業(yè)并購(gòu)不安全因素問(wèn)題的研究成果來(lái)看，世界各國(guó)對(duì)企業(yè)并購(gòu)不安全因素問(wèn)題非常關(guān)注。對(duì)此，我們要有一定深度的認(rèn)識(shí)。本綜述根據(jù)國(guó)內(nèi)外各位學(xué)者對(duì)于企業(yè)并購(gòu)不安全因素定義、種類及特征的描述，轉(zhuǎn)述其對(duì)企業(yè)并購(gòu)不安全因素分析以及企業(yè)并購(gòu)不安全因素防范對(duì)策的研究的成果，使大家對(duì)于目前國(guó)內(nèi)在這個(gè)領(lǐng)域的研究及其成果有一個(gè)較為全面的認(rèn)識(shí)。通過(guò)閱讀、研究國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者的理論研究，我們可以發(fā)現(xiàn)在該領(lǐng)域的研究還存在以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：①在對(duì)企業(yè)并購(gòu)不安全因素的界定問(wèn)題上，得不到很好的統(tǒng)一。②在并購(gòu)不安全因素分析問(wèn)題研究方面，大多數(shù)都只是針對(duì)企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀提出存在的不安全因素而沒(méi)有具體分層次來(lái)分析。③在企業(yè)并購(gòu)不安全因素問(wèn)題的研究中，大多數(shù)學(xué)者都是籠統(tǒng)地對(duì)各個(gè)不安全因素單獨(dú)進(jìn)展防范對(duì)策的研究，而沒(méi)有將其分階段進(jìn)展歸類整理。正因?yàn)閲?guó)內(nèi)外專家學(xué)者在企業(yè)并購(gòu)不安全因素問(wèn)題研究上還存在上述問(wèn)題，所以，就有了該篇論文。在寫(xiě)作本論文的時(shí)候，筆者主要從企業(yè)并購(gòu)不安全因素的定義的界定入手，歸納其種類及特征，然后對(duì)企業(yè)并購(gòu)存在的不安全因素按階段進(jìn)展分類整理分析，并在此根基上提出相應(yīng)的解決方案。二、研究的基本內(nèi)容與擬解決的主要問(wèn)題：〔一〕研究的基本內(nèi)容：1、企業(yè)并購(gòu)不安全因素定義、種類及特征。本局部首先介紹了企業(yè)并購(gòu)不安全因素的定義，然后分別介紹了其種類及特征；2、企業(yè)并購(gòu)各階段的不安全因素分析。本局部按照前局部當(dāng)中對(duì)企業(yè)并購(gòu)不安全因素種類的劃分，分階段對(duì)企業(yè)并購(gòu)存在的不安全因素進(jìn)展分析；3、企業(yè)并購(gòu)不安全因素的防范對(duì)策。本局部針對(duì)前局部所分析出來(lái)的不安全因素提出了切實(shí)有效的防范對(duì)策和建議?！捕硵M解決的主要問(wèn)題：1、筆者所設(shè)定的企業(yè)并購(gòu)各階段中不安全因素的分析。按照企業(yè)并購(gòu)不安全因素階段的劃分，逐一對(duì)其存在的不安全因素進(jìn)展分析總結(jié)；2、筆者所提出的企業(yè)并購(gòu)不安全因素防范對(duì)策是否具有現(xiàn)實(shí)意義。三、研究的方法與技術(shù)路線：〔一〕研究方法：1、文獻(xiàn)研究法。首先對(duì)于國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)并購(gòu)的理論文獻(xiàn)進(jìn)展廣泛閱讀，了解掌握國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論動(dòng)態(tài)打好理論根基。2、標(biāo)準(zhǔn)研究法。標(biāo)準(zhǔn)分析主要集中在企業(yè)并購(gòu)不安全因素定義的界定和企業(yè)并購(gòu)不安全因素防范對(duì)策建議上。3、案例分析法。本文在前面局部主要從理論分析的角度對(duì)企業(yè)并購(gòu)存在的不安全因素進(jìn)展了系統(tǒng)分析，之后在理論探討的根基上，通過(guò)并購(gòu)案例進(jìn)展了深入的分析，有助于理論分析的結(jié)果運(yùn)用于實(shí)踐，實(shí)現(xiàn)了理論分析與案例分析的有機(jī)統(tǒng)一?！捕臣夹g(shù)路線：總結(jié)引言總結(jié)引言企業(yè)并購(gòu)各階段的不安全因素分析企業(yè)并購(gòu)各階段的不安全因素分析企業(yè)并購(gòu)不安全因素的防范對(duì)策企業(yè)并購(gòu)不安全因素的定義、種類及特征企業(yè)并購(gòu)不安全因素的防范對(duì)策企業(yè)并購(gòu)不安全因素的定義、種類及特征企業(yè)并購(gòu)不安全因素的特征完成階段的不安全因素分析籌劃階段的不安全因素分析完成階段的不安全因素防范籌劃階段的不安全因素防范企業(yè)并購(gòu)不安全因素的界定實(shí)施階段的不安全因素分析實(shí)施階段的不安全因素防范企業(yè)并購(gòu)不安全因素的種類企業(yè)并購(gòu)不安全因素的特征完成階段的不安全因素分析籌劃階段的不安全因素分析完成階段的不安全因素防范籌劃階段的不安全因素防范企業(yè)并購(gòu)不安全因素的界定實(shí)施階段的不安全因素分析實(shí)施階段的不安全因素防范企業(yè)并購(gòu)不安全因素的種類四、研究的總體安排與進(jìn)度：2010.10.08—2010.11.22完成畢業(yè)論文選題2010.11.23—2011.01.10完成文獻(xiàn)綜述、開(kāi)題報(bào)告及外文翻譯2011.01.11—2011.03.11完成畢業(yè)論文初稿2011.03.12—2011.05.03畢業(yè)實(shí)習(xí)，修改論文2011.05.04—2011.05.12畢業(yè)論文定稿五、主要參考文獻(xiàn)：[1]胥朝陽(yáng).企業(yè)并購(gòu)的不安全因素管理研究.武漢大學(xué)碩士論文,2004:P36-45.[2]高紅梅.企業(yè)并購(gòu)不安全因素分析與防范.沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué)碩士論文,2006:P10-18.[3]劉慧穎.企業(yè)并購(gòu)不安全因素研究.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士論文,2007:P9-13.[4]張新華.企業(yè)并購(gòu)不安全因素分析及對(duì)策.山東行政學(xué)院山東省經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào),2008(6):P2-3.[5]崔莉.企業(yè)并購(gòu)不安全因素防范研究.經(jīng)濟(jì)與法,2009(12):P268-269.[6]高霞.民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)不安全因素及防范研究.西北大學(xué)碩士論文,2009:P32-51.[7]趙珊,李衍軍.若何化解企業(yè)并購(gòu)不安全因素.經(jīng)濟(jì)師,2004(12):P15-20.[8]張永力.企業(yè)并購(gòu)不安全因素及防范.商業(yè)經(jīng)濟(jì),2004(5):P113-P115.[9]朱伽穎.企業(yè)并購(gòu)不安全因素及不安全因素管理.管理觀察,2010(1):P13-P19.[10]趙敏.企業(yè)并購(gòu)的不安全因素及并購(gòu)后的整合.商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理,2005(5):P27-32.[11]李傳軍.企業(yè)并購(gòu)不安全因素分析及其防范.科技情報(bào)開(kāi)發(fā)與經(jīng)濟(jì),2006(10):P198-199.[12]郝曉雁,駢永富.企業(yè)并購(gòu)不安全因素分析.經(jīng)濟(jì)與管理,2004(3):P13-15.[13]王麗萍.淺談兼并籌資的不安全因素及防范.工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì),2004(23):P36-37.[14]李鳳芝,張?jiān)戚x.黑龍江省企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的不安全因素及防范.科技與管理,2008(5):P163-165.[15]汪崴.企業(yè)并購(gòu)不安全因素分析與防范.現(xiàn)代商業(yè),2008(14):P33-36.[16]王建光,王艷.簡(jiǎn)析企業(yè)并購(gòu)不安全因素及其躲避.商業(yè)經(jīng)濟(jì),2005(9):P47-48.[17]王芬,吳文波.企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)不安全因素及其躲避.財(cái)稅金融,2005(12):P142-143.[18]肖瑩.企業(yè)并購(gòu)中的不安全因素淺析.企業(yè)家天地,2007(7):P111-115.[19]王幸芳.我國(guó)企業(yè)并購(gòu)及財(cái)務(wù)不安全因素回避.新疆農(nóng)墾經(jīng)濟(jì),2006(4):P79-80.[20]馮靜.財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)不安全因素防范.商業(yè)研究,2004(18):P121-122.[21]SteveMcGrady,2005“Extendingduediligencetoimprovemergersandacquisitions〞.BankAccounting&Finance.June.pp.17-23.[22]NapoMafihlo,2006〞Reasonsforfailureinmergersandacquisitions〞.MBApapersofKwazuluUniversity.January.pp.41-78.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)不安全因素分析一、研究的背景和意義隨著經(jīng)濟(jì)全球化的開(kāi)展，世界各國(guó)的企業(yè)紛紛掀起了一股并購(gòu)的浪潮，或是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合；或是被并購(gòu)方引進(jìn)外資，背靠大樹(shù)好乘涼；或是跨國(guó)并購(gòu)?fù)忄l(xiāng)企業(yè)以進(jìn)軍該國(guó)市場(chǎng)等。并購(gòu)是企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)獲得對(duì)自己開(kāi)展有利的各種資源，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額的重要形式，它是企業(yè)主動(dòng)和有選擇的有償合并，可以使企業(yè)走上多元化開(kāi)展之路。近幾年，我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制日益完善，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷開(kāi)展中，我國(guó)一些實(shí)力雄厚的企業(yè)開(kāi)場(chǎng)思索若何快速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，若何走出國(guó)門向世界開(kāi)展，其中首選的方式是企業(yè)并購(gòu)。然而，企業(yè)并購(gòu)的效果終究若何這中間成功的又有多少呢導(dǎo)致并購(gòu)活動(dòng)失敗的原因有很多，但財(cái)務(wù)不安全因素是尤為重要的一個(gè)因素。企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)不安全因素，是指在一定時(shí)期內(nèi)，為并購(gòu)融資或因兼并背負(fù)債務(wù)，而使企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。本文通過(guò)對(duì)“聯(lián)想并購(gòu)IBM〞期間財(cái)務(wù)不安全因素方面的研究，希望能對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)有所幫助，使企業(yè)并購(gòu)成為資本增長(zhǎng)和社會(huì)資源有效配置的重要方式，發(fā)揮并購(gòu)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展和企業(yè)改制中不可磨滅的作用。二、文獻(xiàn)綜述企業(yè)并購(gòu)是一種投資行為，不可防止的會(huì)產(chǎn)生各種不安全因素，其中，財(cái)務(wù)不安全因素貫穿于并購(gòu)行為的始終，是影響企業(yè)并購(gòu)成敗的關(guān)鍵因素。由于并購(gòu)在商業(yè)實(shí)務(wù)界的流行，理論界對(duì)其進(jìn)展了廣泛而深入的研究?！惨弧硣?guó)內(nèi)研究綜述國(guó)內(nèi)的一般觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)不安全因素是指由于并購(gòu)定價(jià)、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策鎖引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，是并購(gòu)價(jià)值與價(jià)值實(shí)現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離二導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。周亮〔2006〕認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)不安全因素是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，為并購(gòu)融資或因兼并背負(fù)債務(wù)，而使企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。王會(huì)恒、高偉〔2007〕提出充分重視并購(gòu)前調(diào)查,改善信息不對(duì)稱狀況,采用適宜的價(jià)值評(píng)估方法,審慎評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。人民幣成(2006)重點(diǎn)介紹了企業(yè)并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型——現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，對(duì)其原理及主要參數(shù)確實(shí)定予以詳細(xì)的介紹?！捕硣?guó)外研究綜述國(guó)外對(duì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)不安全因素的認(rèn)識(shí)與國(guó)內(nèi)有一樣之處，也有不同點(diǎn)。Robert.J.Borghese，Paul.F.Borghese(2001)認(rèn)為并購(gòu)雙方的戰(zhàn)略及組織適應(yīng)性差，缺乏有效的整合方案是并購(gòu)財(cái)務(wù)不安全因素產(chǎn)生的主要原因。Philip.H.Mirvis(1992)認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)失敗的原因有兩點(diǎn)：首先，從戰(zhàn)略目標(biāo)上講，并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)的業(yè)務(wù)與自身的互補(bǔ)性不強(qiáng)，匹配性不好，無(wú)法產(chǎn)生較大的協(xié)同效應(yīng)。其次，并購(gòu)中對(duì)財(cái)務(wù)不安全因素的關(guān)注度缺乏，沒(méi)有適宜可靠的財(cái)務(wù)不安全因素管理策略。總體而言，國(guó)外企業(yè)兼并的實(shí)踐開(kāi)展的很早，自上個(gè)世紀(jì)初就掀起了五次兼并浪潮，因此西方企業(yè)和學(xué)者對(duì)并購(gòu)的研究比國(guó)內(nèi)要深入，在確認(rèn)、評(píng)估和控制并購(gòu)不安全因素問(wèn)題上有較多的經(jīng)歷。但隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展，國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)逐漸增多，中國(guó)對(duì)于企業(yè)并購(gòu)的研究還有著深遠(yuǎn)的開(kāi)展。本文對(duì)企業(yè)并購(gòu)的理論和案例的全面分析，希望有助于企業(yè)對(duì)并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)不安全因素有系統(tǒng)、理性的認(rèn)識(shí)，并采取相應(yīng)的防范于控制措施，有效的減少不必要的損失。三、研究的主要內(nèi)容和方法本文主要從企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)不安全因素的概念及產(chǎn)生的原因出發(fā)，結(jié)合財(cái)務(wù)不安全因素的種類對(duì)案例進(jìn)展理性分析，認(rèn)真分析不安全因素的成因，采取相應(yīng)的不安全因素防范措施，不斷提高識(shí)別不安全因素和管理不安全因素的能力，努力把不安全因素控制在可以承受的范圍內(nèi)。第一局部:首先對(duì)企業(yè)并購(gòu)的定義、并購(gòu)動(dòng)因和并購(gòu)的基本過(guò)程做簡(jiǎn)單介紹。第二局部:研究國(guó)內(nèi)外學(xué)者的理論，對(duì)“企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)不安全因素〞做出定義。并在此根基上對(duì)并購(gòu)財(cái)務(wù)不安全因素的來(lái)源上進(jìn)展簡(jiǎn)單的探討。第三局部:詳細(xì)論述財(cái)務(wù)不安全因素的類別：目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估不安