開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策課件

第十二章開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策第十二章開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策1開放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)價(jià)格穩(wěn)定充分就業(yè)國際收支均衡低失業(yè)率下的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)

適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)的合理的國際收支結(jié)構(gòu)開放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低失業(yè)率下的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)2IS－LM－BP模型產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：IS曲線

ISiYS+T+MI+G+XI+G+X=S+T+MS(Y)+T(Y)+M(Y)I(i)+G+XO45°總需求（支出）總供給（收入）IS－LM－BP模型產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：IS曲線ISiYS+T+M3貨幣市場(chǎng)均衡：LM曲線IS－LM－BP模型ＹＬiK45oK(Y)Ｌ(i)LMO投機(jī)性需求交易性需求貨幣市場(chǎng)均衡：LM曲線IS－LM－BP模型ＹＬiK45oK(4IS－LM－BP模型國際收支平衡：BP曲線YiX-M=FFF(i)pX－ep*M(Y)X-M45°BPOIS－LM－BP模型國際收支平衡：BP曲線YiX-M=FFF5開放經(jīng)濟(jì)的一般均衡YOiBPISLMELM曲線的斜率取決于貨幣需求的利率彈性η，η越大，LM越平緩；BP曲線的斜率取決于資本流動(dòng)的利率彈性ε，ε越大，BP曲線越平緩。由于ε>η，所以BP曲線常常比LM曲線平緩開放經(jīng)濟(jì)的一般均衡YOiBPISLMELM曲線的斜率取決于貨6內(nèi)外均衡的關(guān)系外部不均衡會(huì)影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行1.國際收支失衡若不及時(shí)調(diào)整，會(huì)直接影響對(duì)外交往能力和貨幣信譽(yù)2.逆差：外匯需求增加，本幣有貶值傾向固定匯率制：央行賣出外幣、買入本幣，影響貨幣供給（減少）浮動(dòng)匯率制：短期資本外流，利于出口，不利于進(jìn)口，對(duì)實(shí)際收入產(chǎn)生影響3.順差：反之內(nèi)外均衡的關(guān)系外部不均衡會(huì)影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行7內(nèi)部不均衡也會(huì)影響外部均衡的實(shí)現(xiàn)如果國內(nèi)沒有達(dá)到充分就業(yè)，即使IS、LM、BP相交于E點(diǎn)，卻不能說明此時(shí)達(dá)到了真正意義上的均衡狀態(tài)。內(nèi)部不均衡也會(huì)影響外部均衡的實(shí)現(xiàn)8主要國際收支理論價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制彈性分析理論吸收分析理論貨幣分析理論主要國際收支理論價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制9價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制1752年由大衛(wèi)·休謨提出，在國際金本位制度下受到廣泛推崇和運(yùn)用制度前提固定匯率制度各國貨幣規(guī)定含金量，保證貨幣的可兌換性黃金是最終清償手段，執(zhí)行國際貨幣職能價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制1752年由大衛(wèi)·休謨提出，在國際金本位制10國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制相互銜接的四個(gè)環(huán)節(jié)物價(jià)水平與進(jìn)出口數(shù)量國際收支與黃金數(shù)量黃金準(zhǔn)備與貨幣供給量貨幣供給量與物價(jià)水平作用過程BOP(－)→黃金輸出→Ms↓→P↓→出口↑，進(jìn)口↓→BOP改善→黃金輸出放緩，直至國際收支平衡BOP(＋)→黃金輸入→Ms↑→P↑→出口↓，進(jìn)口↑→BOP改善→黃金輸入放緩，直至國際收支平衡國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制相互銜接的四個(gè)環(huán)節(jié)11主要評(píng)價(jià)政策意義重大強(qiáng)調(diào)內(nèi)外均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，無需貿(mào)易政策或貨幣政策干預(yù)有效消除人們對(duì)黃金和外匯無限流失的恐懼存在理論與現(xiàn)實(shí)相脫離的局限性多數(shù)國家實(shí)行關(guān)稅、貿(mào)易管制等保護(hù)主義政策，無法保證國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的前提各國普遍采取貨幣沖銷政策或直接進(jìn)入國際資本市場(chǎng)，而不是犧牲內(nèi)部穩(wěn)定等待國際收支自動(dòng)平衡主要評(píng)價(jià)政策意義重大12沖銷政策也稱中和政策，指一國中央銀行為了防止因外匯儲(chǔ)備變化引起基礎(chǔ)貨幣投放而進(jìn)行的資金運(yùn)用的反向操作，從而抵消外部經(jīng)濟(jì)失衡對(duì)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不利影響。沖銷政策也稱中和政策，指一國中央銀行為了防止因外匯儲(chǔ)備變化13彈性分析理論針對(duì)匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能夠改善國際收支馬歇爾－勒納條件dx+dm>1假設(shè)前提：其他條件不變，只考察匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的影響國內(nèi)外商品具有無限供給彈性初始狀態(tài)為國際收支平衡彈性分析理論針對(duì)匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能夠改善國際收支14推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件本幣貶值對(duì)出口額的影響

dx=1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx>1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx<1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件本幣貶值對(duì)出口額的影響15推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件本幣貶值對(duì)進(jìn)口額的影響dm=0Pm

Sm(e1),Sm(e2)DmQm

dm>0

PmSm(e1),Sm(e2)

Dm(e2)Dm(e1)Qm推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件本幣貶值對(duì)進(jìn)口額的影響dm=016推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件dx>1，國際收支改善dx=1，dm>0，改善dm=0，不變dx<1，僅當(dāng)dm>0且|dx+dm|>1時(shí)，改善本幣貶值改善貿(mào)易逆差的條件：dx+dm＞1推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件dx>1，國際收支改善本幣貶值改善貿(mào)易逆17主要評(píng)價(jià)積極意義在匯率戰(zhàn)頻繁發(fā)生時(shí)期明確指出本幣貶值改善國際收支必須滿足相應(yīng)條件，對(duì)于各國的政策選擇和匯率體系穩(wěn)定是及時(shí)而有益的主要局限性局部均衡分析受到廣泛質(zhì)疑，無限供給彈性等假設(shè)脫離實(shí)際(MLMLR)實(shí)證分析表明，本幣貶值改善國際收支的效應(yīng)還會(huì)受到J曲線效應(yīng)、貿(mào)易條件等其他因素的制約主要評(píng)價(jià)積極意義18吸收分析理論正式將國際收支上升到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的范疇，是對(duì)凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)分析的發(fā)展與完善B＝Y(jié)－AB是以經(jīng)常項(xiàng)目差額表示的國際收支狀況Y代表國內(nèi)總收入水平A＝C＋I(xiàn)＋G，代表對(duì)國內(nèi)資源的吸收，即國內(nèi)總支出認(rèn)為國際收支不平衡的根本原因是國民收入與國民支出的總量失衡吸收分析理論正式將國際收支上升到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的范疇，是對(duì)凱恩19調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出轉(zhuǎn)移政策將國內(nèi)外支出最大限度地轉(zhuǎn)移到國內(nèi)產(chǎn)品上，以增加本國收入一般性政策－匯率政策選擇性政策－貿(mào)易管制調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出轉(zhuǎn)移政策20調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出減少政策減少本國居民投資和消費(fèi)支出緊縮性貨幣政策緊縮性財(cái)政政策收入管制政策調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出減少政策21貨幣分析理論以國際收支平衡項(xiàng)目作為研究對(duì)象，強(qiáng)調(diào)國際收支的整體均衡是對(duì)價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制的實(shí)質(zhì)性突破從局部均衡分析發(fā)展為一般均衡分析從金本位研究框架發(fā)展為既討論固定匯率也討論浮動(dòng)匯率制國際收支的貨幣數(shù)量調(diào)節(jié)貨幣分析理論以國際收支平衡項(xiàng)目作為研究對(duì)象，強(qiáng)調(diào)國際收支的整22主要觀點(diǎn)國際收支在形式上毫無疑問是貨幣問題國際收支失衡的根本原因是國內(nèi)貨幣需求與貨幣供給失衡，從而在本質(zhì)上也是貨幣問題貨幣供給是國際收支調(diào)節(jié)的最終力量和根本力量主要觀點(diǎn)國際收支在形式上毫無疑問是貨幣問題23國際收支調(diào)節(jié)方法增加或減少國際儲(chǔ)備調(diào)整國內(nèi)價(jià)格調(diào)整匯率實(shí)行外匯管制國際收支調(diào)節(jié)方法增加或減少國際儲(chǔ)備24國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制Ms↑→出現(xiàn)超額貨幣供給→真實(shí)貨幣余額＞意愿持有余額→消費(fèi)品和資本品開支↑→進(jìn)口↑出口↓，資本輸出↑輸入↓→經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支都改善Ms↓→出現(xiàn)超額貨幣需求→真實(shí)貨幣余額＜意愿持有余額→消費(fèi)品和資本品開支↓→進(jìn)口↓出口↑，資本輸出↓輸入↑→經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支都改善國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制Ms↑→出現(xiàn)超額貨幣供給→真實(shí)貨幣余額＞意愿25主要局限只注重國際收支最終結(jié)果，忽略了國際收支結(jié)構(gòu)問題貨幣并非國際收支失衡及其調(diào)節(jié)的惟一因素假定貨幣需求具有穩(wěn)定性，從而視貨幣供給為決定國際收支的惟一力量對(duì)國際收支長(zhǎng)期均衡分析的結(jié)論，很大程度上依賴于一價(jià)定律或購買力平價(jià)假設(shè)主要局限只注重國際收支最終結(jié)果，忽略了國際收支結(jié)構(gòu)問題26第十二章開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策第十二章開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策27開放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)價(jià)格穩(wěn)定充分就業(yè)國際收支均衡低失業(yè)率下的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)

適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)的合理的國際收支結(jié)構(gòu)開放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低失業(yè)率下的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)28IS－LM－BP模型產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：IS曲線

ISiYS+T+MI+G+XI+G+X=S+T+MS(Y)+T(Y)+M(Y)I(i)+G+XO45°總需求（支出）總供給（收入）IS－LM－BP模型產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：IS曲線ISiYS+T+M29貨幣市場(chǎng)均衡：LM曲線IS－LM－BP模型ＹＬiK45oK(Y)Ｌ(i)LMO投機(jī)性需求交易性需求貨幣市場(chǎng)均衡：LM曲線IS－LM－BP模型ＹＬiK45oK(30IS－LM－BP模型國際收支平衡：BP曲線YiX-M=FFF(i)pX－ep*M(Y)X-M45°BPOIS－LM－BP模型國際收支平衡：BP曲線YiX-M=FFF31開放經(jīng)濟(jì)的一般均衡YOiBPISLMELM曲線的斜率取決于貨幣需求的利率彈性η，η越大，LM越平緩；BP曲線的斜率取決于資本流動(dòng)的利率彈性ε，ε越大，BP曲線越平緩。由于ε>η，所以BP曲線常常比LM曲線平緩開放經(jīng)濟(jì)的一般均衡YOiBPISLMELM曲線的斜率取決于貨32內(nèi)外均衡的關(guān)系外部不均衡會(huì)影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行1.國際收支失衡若不及時(shí)調(diào)整，會(huì)直接影響對(duì)外交往能力和貨幣信譽(yù)2.逆差：外匯需求增加，本幣有貶值傾向固定匯率制：央行賣出外幣、買入本幣，影響貨幣供給（減少）浮動(dòng)匯率制：短期資本外流，利于出口，不利于進(jìn)口，對(duì)實(shí)際收入產(chǎn)生影響3.順差：反之內(nèi)外均衡的關(guān)系外部不均衡會(huì)影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行33內(nèi)部不均衡也會(huì)影響外部均衡的實(shí)現(xiàn)如果國內(nèi)沒有達(dá)到充分就業(yè)，即使IS、LM、BP相交于E點(diǎn)，卻不能說明此時(shí)達(dá)到了真正意義上的均衡狀態(tài)。內(nèi)部不均衡也會(huì)影響外部均衡的實(shí)現(xiàn)34主要國際收支理論價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制彈性分析理論吸收分析理論貨幣分析理論主要國際收支理論價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制35價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制1752年由大衛(wèi)·休謨提出，在國際金本位制度下受到廣泛推崇和運(yùn)用制度前提固定匯率制度各國貨幣規(guī)定含金量，保證貨幣的可兌換性黃金是最終清償手段，執(zhí)行國際貨幣職能價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制1752年由大衛(wèi)·休謨提出，在國際金本位制36國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制相互銜接的四個(gè)環(huán)節(jié)物價(jià)水平與進(jìn)出口數(shù)量國際收支與黃金數(shù)量黃金準(zhǔn)備與貨幣供給量貨幣供給量與物價(jià)水平作用過程BOP(－)→黃金輸出→Ms↓→P↓→出口↑，進(jìn)口↓→BOP改善→黃金輸出放緩，直至國際收支平衡BOP(＋)→黃金輸入→Ms↑→P↑→出口↓，進(jìn)口↑→BOP改善→黃金輸入放緩，直至國際收支平衡國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制相互銜接的四個(gè)環(huán)節(jié)37主要評(píng)價(jià)政策意義重大強(qiáng)調(diào)內(nèi)外均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，無需貿(mào)易政策或貨幣政策干預(yù)有效消除人們對(duì)黃金和外匯無限流失的恐懼存在理論與現(xiàn)實(shí)相脫離的局限性多數(shù)國家實(shí)行關(guān)稅、貿(mào)易管制等保護(hù)主義政策，無法保證國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的前提各國普遍采取貨幣沖銷政策或直接進(jìn)入國際資本市場(chǎng)，而不是犧牲內(nèi)部穩(wěn)定等待國際收支自動(dòng)平衡主要評(píng)價(jià)政策意義重大38沖銷政策也稱中和政策，指一國中央銀行為了防止因外匯儲(chǔ)備變化引起基礎(chǔ)貨幣投放而進(jìn)行的資金運(yùn)用的反向操作，從而抵消外部經(jīng)濟(jì)失衡對(duì)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不利影響。沖銷政策也稱中和政策，指一國中央銀行為了防止因外匯儲(chǔ)備變化39彈性分析理論針對(duì)匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能夠改善國際收支馬歇爾－勒納條件dx+dm>1假設(shè)前提：其他條件不變，只考察匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的影響國內(nèi)外商品具有無限供給彈性初始狀態(tài)為國際收支平衡彈性分析理論針對(duì)匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能夠改善國際收支40推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件本幣貶值對(duì)出口額的影響

dx=1Px

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Sx(e1)Sx(e2)DxQx推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件本幣貶值對(duì)出口額的影響41推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件本幣貶值對(duì)進(jìn)口額的影響dm=0Pm

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Dm(e2)Dm(e1)Qm推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件本幣貶值對(duì)進(jìn)口額的影響dm=042推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件dx>1，國際收支改善dx=1，dm>0，改善dm=0，不變dx<1，僅當(dāng)dm>0且|dx+dm|>1時(shí)，改善本幣貶值改善貿(mào)易逆差的條件：dx+dm＞1推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件dx>1，國際收支改善本幣貶值改善貿(mào)易逆43主要評(píng)價(jià)積極意義在匯率戰(zhàn)頻繁發(fā)生時(shí)期明確指出本幣貶值改善國際收支必須滿足相應(yīng)條件，對(duì)于各國的政策選擇和匯率體系穩(wěn)定是及時(shí)而有益的主要局限性局部均衡分析受到廣泛質(zhì)疑，無限供給彈性等假設(shè)脫離實(shí)際(MLMLR)實(shí)證分析表明，本幣貶值改善國際收支的效應(yīng)還會(huì)受到J曲線效應(yīng)、貿(mào)易條件等其他因素的制約主要評(píng)價(jià)積極意義44吸收分析理論正式將國際收支上升到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的范疇，是對(duì)凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)分析的發(fā)展與完善B＝Y(jié)－AB是以經(jīng)常項(xiàng)目差額表示的國際收支狀況Y代表國內(nèi)總收入水平A＝C＋I(xiàn)＋G，代表對(duì)國內(nèi)資源的吸收，即國內(nèi)總支出認(rèn)為國際收支不平衡的根本原因是國民收入與國民支出的總量失衡吸收分析理論正式將國際收支上升到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的范疇，是對(duì)凱恩45調(diào)節(jié)BOP(