第七章-收益分配管理習題及答案

第七章__收益分配管理習題及答案第七章__收益分配管理習題及答案第七章__收益分配管理習題及答案xxx公司第七章__收益分配管理習題及答案文件編號：文件日期：修訂次數(shù)：第1.0次更改批準審核制定方案設計，管理制度第七章收益分配管理一、單選題1．法律對利潤分配進行超額累積利潤限制的主要原因是()。A．避免損害少數(shù)股東權益B．避免資本結構失調C．避免股東避稅D.避免經(jīng)營者出現(xiàn)短期行為2．相對于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化結構的股利政策是()。A．剩余股利政策B．固定股利政策C．固定股利支付率政策D．低正常股利加額外股利政策3．在下列股利政策中，股利與利潤之間保持固定比例關系，體現(xiàn)風險投資與風險收益對等關系的是()。A.剩余股利政策B．固定股利政策C．固定股利支付率政策D．低正常股利加額外股利政策4．某公司2005年年初的未分配利潤為100萬元，當年的稅后利潤為400萬元，2006年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預計2006年追加投資資本500萬元。公司的目標資本結構為權益資本占60％，債務資本占40％，2006年繼續(xù)保持目前的資本結構不變。按有關法規(guī)規(guī)定該公司應該至少提取10％的法定公積金。該公司采用剩余股利分配政策，則該公司最多用于派發(fā)的現(xiàn)金股利為()萬元。A．100B．60C．200D．1605．造成股利波動較大，給投資者公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股票價格不利的股利分配政策是()。A．剩余股利政策B．固定或持續(xù)增長的股利政策C．固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策6．在以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是()。A.剩余股利政策B．固定或持續(xù)增長的股利政策C．固定股利支付率政策D．低正常股利加額外股利政策7．我國上市公司不得用于支付股利的權益資本是()。A．資本公積B．任意盈余公積C．法定盈余公積D．上年未分配利潤8．上市公司按照剩余股利政策發(fā)放股利的好處是()。A．有利于公司合理安排資本結構B．有利于投資者安排收入與支出C．有利于公司穩(wěn)定股票的市場價格D．有利于公司樹立良好的形象9．主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是()。A．剩余股利政策B．固定或持續(xù)增長的股利政策C．固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策二、多選題1．企業(yè)選擇股利政策通常需要考慮以下幾個因素中的()。A．企業(yè)所處的成長與發(fā)展階段B．企業(yè)支付能力的穩(wěn)定情況C．企業(yè)獲利能力的穩(wěn)定情況D.目前的投資機會2．下列說法正確的有()。A．為了應付通貨膨脹，公司多采用低股利政策B．為了更好約束經(jīng)營者的背離行為，公司多采用高股利政策C．為了更好地為股東合理避稅，公司多采用高股利政策D.依據(jù)股利相關論，高股利政策有助于增加股東財富3．公司實施剩余股利政策，意味著（）A．公司接受了股利無關理論B．公司可以保持理想的資本結構C．公司統(tǒng)籌考慮了資本預算、資本結構和股利政策等財務基本問題D．兼顧了各類股東、債權人的利益4．股利政策的制定受多種因素的影響包括()A．稅法對股利和出售股票收益的不同處理B.未來公司的投資機會C．各種資本來源及其成本D．股東對當期收入的相對偏好5．上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利主要出于以下原因中的()。A．投資者偏好B．減少代理成本C．傳遞公司的未來信息D降低財務杠桿6．股東在決定公司收益分配政策時，通?？紤]的主要因素有（）。A．規(guī)避風險B．穩(wěn)定股利收入C．防止公司控制權旁落D．避稅7．若上市公司采用了合理的收益分配政策，則可獲得的效果有（）。A.能為企業(yè)籌資創(chuàng)造良好條件B.能處理好與投資者的關系C.改善企業(yè)經(jīng)營管理D.能增強投資者的信心8．企業(yè)在確定股利支付率水平時，應當考慮的因素有()。A.投資機會B.籌資成本C.資本結構D.股東偏好三、判斷題1.采用剩余股利分配政策的優(yōu)點是有利于保持理想的資本結構，降低企業(yè)的加權平均資本成本。()2．固定股利政策的一個主要缺點是當企業(yè)盈余較少甚至虧損時，仍須支付固定數(shù)額的股利，可能導致企業(yè)財務狀況惡化。()3．根據(jù)“無利不分”原則，當企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時，不得分配利潤。()4．固定股利支付率政策的主要缺點，在于公司股利支付與其盈利能力相脫節(jié)，當盈利較低時仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺、財務狀況惡化。()5．采用固定股利支付率政策分配利潤時，股利不受經(jīng)營狀況的影響，有利于公司股票價格的穩(wěn)定。()四.某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取公積金450萬元(所提公積金均已指定用途)。2004年實現(xiàn)的凈利潤為900萬元(不考慮計提公積金的因素)。2005年計劃增加投資，所需資本為700萬元。假定公司目標資本結構為權益資本占60％，長期借人資本占40％。要求：(1)在保持目標資本結構的前提下，計算2005年投資方案所需的權益資本和需要從外部借入的長期債務資本。(2)在保持目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2004年度應分配的現(xiàn)金股利。(3)在不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2004年度應分配的現(xiàn)金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資本(4)不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應分配的現(xiàn)金股利。(5)假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標資本結構，計算在此情況下2004年度應分配的現(xiàn)金股利。答案：（1）2005年投資方案所需的權益資本=700×60%=420（萬元）2005年投資方案所需從外部借入的長期債務資本=700×40%=280（萬元）（2）2004年應分配的現(xiàn)金股利=900-420=480（萬元）（3）2004年應分配的現(xiàn)金股利=550（萬元）可用于2005年投資的留存收益=900-550=350（萬元）2005年投資需要額外籌資的資本=700-350=350（萬元）（4）該公司股利支付率=550/1000=55%2004年度應分配的現(xiàn)金股利=55%×900=495（萬元）（5）2004年度應分配的現(xiàn)金股利=900-700=200（萬元）第7章收益與分配管理一、單項選擇題1.收益分配的基本原則中，（）是正確處理投資者利益關系的關鍵。A.依法分配原則B.兼顧各方面利益原則C.分配與積累并重原則D.投資與收益對等原則2.以下屬于變動成本的是（）。A.廣告費用B.職工培訓費C.直接材料D.房屋租金3.在確定企業(yè)的收益分配政策時，應當考慮相關因素的影響，其中“資本保全約束”屬于（）。A.股東因素B.公司因素C.法律因素D.債務契約因素4.以下股利分配政策中，最有利于股價穩(wěn)定的是（）。A.剩余股利政策B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策5.以下關于企業(yè)公司收益分配的說法中正確的有（）。A.公司持有的本公司股份也可以分配利潤B.企業(yè)在提取公積金前向股東分配利潤C.公司的初創(chuàng)階段和衰退階段都適合采用剩余股利政策D.只要有盈余就要提取法定盈余公積金6.適用于盈利水平隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或行業(yè)的股利分配政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策二、多項選擇題1.以下屬于企業(yè)收益與分配意義的是（）。A.收益分配集中體現(xiàn)了企業(yè)所有者、經(jīng)營者與勞動者之間的關系B.收益分配是企業(yè)再生產(chǎn)的條件以及優(yōu)化資本結構的重要措施C.收益分配是國家建設資金的重要來源之一D.收益分配是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的條件以及優(yōu)化資本結構的重要措施2.法定盈余公積可用于（）。A.彌補虧損B.擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營C.轉增資本D.職工集體福利3.下列關于固定股利支付率政策的說法正確的是（）。A.使股利和公司盈余緊密結合B.有利于傳遞公司上升發(fā)展的信息C.公司面臨的財務壓力較大D.制定合適的固定股利支付率難度較大4.有利于公司樹立良好的形象，增強投資者信心，穩(wěn)定公司股價的股利政策有（）。A.剩余股利政策B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策5.股利相關理論認為，企業(yè)的股利政策會影響到股票價格和公司價值。主要觀點包括（）。A.“手中鳥”理論B.信號傳遞理論C.代理理論D.所得稅差異理論6.下列各項中屬于對公司的利潤分配政策產(chǎn)生影響的股東因素有（）。A.債務因素B.控制權C.投資機會D.避稅7.下列關于股票回購方式的說法正確的有（）。A.公司在股票的公開交易市場上按照高出股票當前市場價格的價格回購B.公司在股票的公開交易市場上按照公司股票當前市場價格回購C.公司在特定期間向市場發(fā)出以高于股票當前市場價格的某一價格回購既定數(shù)量股票的要約D.公司以協(xié)議價格直接向一個或幾個主要股東回購股票，協(xié)議價格一般高于當前的股票市場價格8.根據(jù)《公司法》規(guī)定，下列關于盈余公積金的說法不正確的有（）。A.只要彌補虧損后，當年的稅后利潤還有剩余，就必須計提盈余公積金B(yǎng).法定盈余公積的提取比例為當年稅后利潤（彌補虧損后）的10％C.法定盈余公積可用于彌補虧損、擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營或轉增資本D.用盈余公積金轉增資本后，法定盈余公積金的余額不得低于轉增后公司注冊資本的25％三、判斷題1.根據(jù)《公司法》的規(guī)定，法定盈余公積的提取比例為當年稅后利潤的10%。（）2.代理理論認為理想的股利政策應該是代理成本最小的股利政策。（）3.股利無關論的假定條件之一是不存在任何公司或個人所得稅。（）4.從理論上說，債權人不得干預企業(yè)的資金投向和股利分配方案。（）5.企業(yè)發(fā)放股票股利將使企業(yè)的利潤下降。（）6.采用固定或穩(wěn)定增長股利政策公司財務壓力較小，有利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。（）7.剩余股利政策能保持理想的資本結構，使企業(yè)價值長期最大化。（）8.根據(jù)代理理論可知，較多地派發(fā)現(xiàn)金股利可以通過資本市場的監(jiān)督減少代理成本。（）9.股權登記日在除息日之前。（）10.協(xié)議回購，是指公司以協(xié)議價格直接向一個或幾個主要股東回購股票。協(xié)議價格一般高于當前的股票市場價格。（）四、計算題1.某公司2005年度的稅后利潤為1200萬元，該年分配股利600萬元，2007年擬投資1000萬元引進一條生產(chǎn)線以擴大生產(chǎn)能力，該公司目標資本結構為自有資金占80％，借入資金占20％。該公司2006年度的稅后利潤為1300萬元。要求：（1）如果該公司執(zhí)行的是固定股利政策，并保持資本結構不變，則2007年度該公司為引進生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？（2）如果該公司執(zhí)行的是固定股利支付率政策，并保持資本結構不變，則2007年度該公司為引進生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？（3）如果該公司執(zhí)行的是剩余股利政策，本年不需要計提盈余公積金，則2006年度公司可以發(fā)放多少現(xiàn)金股利？2.某公司年終進行收益分配前的股東權益情況如下表所示：回答下列互不關聯(lián)的兩個問題：（1）如果公司宣布發(fā)放10%的股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，每股元，發(fā)放的股票股利按照面值計價。則計算發(fā)放股利后的股東權益各項目的數(shù)額；（2）如果按照1：2的比例進行股票分割，計算進行股票分割后股東權益各項目的數(shù)額。參考答案第7章收益與分配管理練習題答案一、單項選擇題1.廣義的收益分配是指（）。A.對企業(yè)的收入進行分配B.對企業(yè)的凈利潤進行分配C.對企業(yè)的收入和凈利潤進行分配D.以上三者都不正確15.下列（）股利政策是基于股利無關論確立的。A.剩余股利政策B.固定或穩(wěn)定增長股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策16.某公司采用剩余股利政策，目前的資金結構是40%的負債資金，60%的股權資金，明年計劃投資1000萬元，今年稅后凈利潤為800萬元，則本年可以發(fā)放的現(xiàn)金股利額為（）萬元。17.在下列股利分配政策中，能使企業(yè)保持最佳的資本結構，并實現(xiàn)企業(yè)價值長期最大化的是（）。A.剩余股利政策B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策18.對于那些盈利隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量不穩(wěn)定時，應采取的股利政策是（）。A.剩余股利政策B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策19.固定股利支付率政策是指()。A.公司在有良好的投資機會時，根據(jù)目標資本結構，測算出投資所需的權益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配B.公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長。公司只有在確信未來盈余不會發(fā)生逆轉時才會宣布提高股利發(fā)放額。C.公司將每年凈利潤的某一固定百分比作為股利分派給股東D.公司事先設定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年度向股東發(fā)放額外股利20.在股利政策中，靈活性較大的方式是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策21.企業(yè)投資并取得收益時，必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金，這一要求體現(xiàn)的是（）。A.資本保全約束B.資本積累約束C.超額累積利潤約束D.償債能力約束22.下列（）項目不能用于分派股利。A.盈余公積金B(yǎng).資本公積C.稅后利潤D.上年未分配利潤23.某公司以發(fā)放債券的方式支付股利，屬于（）。A.現(xiàn)金股利B.財產(chǎn)股利C.負債股利D.股票股利24.在（）的股票交易，其交易價格會下降。A.股利宣告日B.股權登記日C.除息日D.股利支付日25.下列有關股票分割表述正確的是（）。A.股票分割的結果會使股數(shù)增加，股東權益增加B.股票分割的結果有可能會使負債比重降低C.股票分割會使每股市價降低D.股票分割不影響股票面值26.公司以股票形式發(fā)放股利，可能帶來的結果是()。A.引起公司資產(chǎn)減少B.引起公司負債減少C.引起股東權益內(nèi)部結構變化D.引起股東權益與負債同時變化27.下列不屬于股票回購動機的是（）。A.改變企業(yè)資本結構B.基于控制權的考慮C.降低股價，吸引更多的投資人D.現(xiàn)金股利的替代28.下列各項中，不屬于股票回購方式的是()。A.用本公司普通股股票換回優(yōu)先股B.協(xié)議回購C.公開市場回購D.要約回購29.下面的項目中，（）是確定收益分配政策時應考慮的股東因素。A.盈余的穩(wěn)定性B.避稅C.現(xiàn)金流量D.資產(chǎn)的流動性30.某企業(yè)生產(chǎn)單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位完全成本為元，單位變動成本為元。若本月產(chǎn)量為1500件，則該產(chǎn)品的固定成本為（）元。二、多項選擇題1.企業(yè)收益分配應當遵循的原則包括（）。A.依法分配原則B.兼顧各方利益原則C.分配優(yōu)先的原則D.投資與收益對等原則12.下列符合股利分配代理理論的觀點的是（）。A.股利政策相當于是協(xié)調股東與管理者之間代理關系的一種約束機制B.股利政策向市場傳遞有關公司未來盈利能力的信息C.用留存收益再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性D.使代理成本和外部融資成本之和最小的政策是最優(yōu)股利政策13.影響股利政策的法律因素包括（）。A.資本保全約束B.債務契約約束C.資本積累約束D.超額累積利潤約束14.從公司的角度看，制約股利分配的因素有（）。A.資產(chǎn)的流動性B.避稅C.盈余的穩(wěn)定性D.籌資因素15.公司選擇發(fā)放現(xiàn)金股利必須具備的兩個條件是（）。A.要有足夠的現(xiàn)金B(yǎng).要有足夠的凈利潤C.要有足夠的利潤總額D.要有足夠的留存收益16.發(fā)放股票股利的優(yōu)點主要有（）。A.可將現(xiàn)金留存公司用于追加投資B.可以使股權更為分散，有效地防止公司被惡意控制C.幫助股東避稅D.股票價值相對上升17.企業(yè)發(fā)放股票股利()。A.實際上是企業(yè)盈利的資本化B.能達到節(jié)約企業(yè)現(xiàn)金的目的C.可使股票價格不至于過高D.會使企業(yè)財產(chǎn)價值增加18.就上市公司而言，發(fā)放股票股利（）。A.企業(yè)所有者權益內(nèi)部結構調整B.股東權益總額發(fā)生變化C.會增加原投資者持股的比率D.增加流通在外的股票數(shù)量19.下列屬于股票分割優(yōu)點的是（）。A.有利于促進股票流通和交易B.向市場和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的有利信息C.有利于防止被惡意收購D.有利于促進新股的發(fā)行20.股票回購對上市公司的不利影響主要體現(xiàn)為（）。A.資金緊張、資產(chǎn)流動性降低B.削弱了對債權人利益的保障C.可能使股東忽視公司長遠的發(fā)展，損害公司的根本利益D.容易導致公司操縱股價三、判斷題1.根據(jù)公司法的規(guī)定，法定盈余公積金的提取比例為當年稅后利潤的10%。（）13.股東為防止控制權稀釋，往往希望公司提高股利支付率。()14.在連續(xù)通貨膨脹的條件下，公司應采取偏緊的股利政策。（）15.負債資金較多、資金結構不健全的企業(yè)在選擇籌資渠道時，往往將留用利潤作為首選，以降低籌資的外在成本。（）16.“手中鳥”理論的觀點認為公司分配的股利越多，公司的股票價格越高。（）17.執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額不受盈利水平影響，而是會受投資機會的影響。()18.處于成長中的公司多采取低股利政策；陷于經(jīng)營收縮的公司多采取高股利政策。（）19.股票回購容易造成資金緊缺，資產(chǎn)流動性變差，影響公司發(fā)展后勁。（）20.股票回購是指股份公司出資將其發(fā)行流通在外的股票以一定價格購回予以注銷或庫存的一種資本運作方式，其具體運作方式就是公司在市場上按市價直接購買本公司的股票。（）四、綜合題2.甲公司本年銷貨額l000000元，稅后凈利120000元。其它有關資料如下：（l）財務杠桿系數(shù)為，固定營業(yè)成本為240000元；（2）所得稅率25％。要求：（l）計算總杠桿系數(shù)；（2）若該公司實行的是剩余股利政策，預計進行投資所需資金為80000元，目標資金結構是自有資金占50%，則本年末支付的股利為多少？

【正確答案】（1）稅前利潤=120000/（1-25%）=160000（元）EBIT=稅前利潤+利息=160000+I

I=80000（元）EBIT=240000（元）邊際貢獻=240000+240000=480000（元）

總杠桿系數(shù)=2×=3（2）投資所需要的自有資金=80000×50%=40000（元）本年支付的股利==80000（元）五、計算分析題3.某公司下設A和B兩個投資中心，本年度公司決定追加資金投入30萬元，追加前A、B兩投資中心的資產(chǎn)總額分別為20萬元和30萬元，息稅前利潤分別為l萬元和萬元，該公司加權平均最低投資報酬率為10％。要求回答下列互不相干的問題：（1）計算追加投資前的下列指標：①各投資中心的投資報酬率；②各投資中心的剩余收益；③總公司的投資報酬率；④總公司的剩余收益。（2）若公司決定分別向A、B兩個投資中心追加資金投入10萬元和20萬元。追加投資后，A、B兩個投資中心的息稅前利潤分別為萬元和萬元。計算追加投資后的下列指標：①各投資中心的投資報酬率；②各投資中心的剩余收益；③總公司的投資報酬率；④總公司的剩余收益。【正確答案】（1）追加投資前：①A投資中心的投資報酬率=1/20=5％B投資中心的投資報酬率=30=15％②A投資中心的剩余收益=l-20×10％=-l（萬元）B投資中心的剩余收益=×10％=（萬元）③該公司總的投資報酬率=（1+）/（20+30）=11%④該公司總的剩余收益=-l+=（萬元）（2）追加投資后：①A投資中心的投資報酬率=30=6％B投資中心的投資報酬率=50=％②A投資中心的剩余收益=×10％=（萬元）B投資中心的剩余收益=×10％=（萬元）③該公司總的投資報酬率=（+）/（30+50）=%④該公司總的剩余收益=+=（萬元）年，M公司獲得1500萬凈利潤，其中300萬用于支付股利。2009年企業(yè)經(jīng)營正常，在過去5年中，凈利潤增長率一直保