2022年計算機行業(yè)三季報詳細總結 22Q3營收增速下降較大利潤水平大幅降低

2022年計算機行業(yè)三季報詳細總結22Q3營收增速下降較大，利潤水平大幅降低

回顧計算機行業(yè)三季度整體業(yè)績，我們發(fā)現(xiàn)經歷了Q1常規(guī)性的寡淡、Q2疫情沖擊下的措手不及之后，Q3重點板塊如金融IT、工業(yè)軟件等內的優(yōu)秀公司業(yè)績已出現(xiàn)明確反轉或加速跡象。我們認為，在疫后恢復、相關政策（數(shù)字經濟、信創(chuàng)等）出臺等有利因素驅動下，整個板塊成長的至暗期已過，成長反轉的破曉在即。22Q3季報總結內容如下：22Q3疫情反復擾動行業(yè)增長，“投入-產出”錯配現(xiàn)象較為普遍。收入端，Q3全國多地疫情反復，導致行業(yè)內諸多公司項目招標、現(xiàn)場實施交付、驗收等遇到一定困難，行業(yè)整體營收增速同比下滑；成本費用端，我們在年度策略報告《聚焦“人效”，守望“金秋”》中也提到，18年以來（尤其是21年）包括金融IT、網(wǎng)安等在內的重點賽道人員擴張明顯，導致今年人員成本費用壓力陡增，同時在季節(jié)性以及疫情反復的雙重影響下，企業(yè)成本支出與收入驗收確認出現(xiàn)明顯錯配，導致全行業(yè)毛利率表現(xiàn)承壓、研發(fā)費用率明顯提高，進而導致利潤端表現(xiàn)不佳。2022Q3321家樣本企業(yè)僅有35.94%的公司實現(xiàn)凈利潤增長、扭虧或減虧，行業(yè)凈利潤整體增速區(qū)間有明顯下移。計算機行業(yè)整體財報分析1.1.1、22Q3營收增速下降較大，利潤水平大幅降低我們選取申萬計算機(2021)成分股剔除B股、新三板并調整加入中控技術、南網(wǎng)科技后共計321家上市公司為樣本，總結計算機行業(yè)2022Q1-3的經營業(yè)績情況。受疫情持續(xù)影響，22Q3營收增速大幅下滑：22年Q1-3計算機行業(yè)實現(xiàn)營收合計7763.16億元，同比增長5.16%，行業(yè)內個股Q1-3營收增速中位數(shù)為3.03%，較去年同期下滑12.46pct。其中，22Q3單季度計算機行業(yè)實現(xiàn)營收合計2745.29億元，同比增長2.28%，較21年下滑17.13pct，增速明顯放緩，行業(yè)內個股Q3單季度營收增速中位數(shù)為3.42%，較去年同期下滑5.03pct，主要由于Q3疫情依然多點爆發(fā)，一定程度影響企業(yè)獲取、開展、交付、驗收項目。1.1.2、22Q1-3與22Q3行業(yè)營收增速區(qū)間分布有所下滑從2022三季報各公司收入同比增長情況來看，有55.45%的公司實現(xiàn)收入同比增長，其中5.61%的公司收入增速超50%，49.84%的公司收入增速落入0%-50%區(qū)間。與2021Q1-3相比，22年Q1-3因疫情影響，行業(yè)營收增速區(qū)間分布有所下滑，其中收入大幅上升（>=50%）的公司數(shù)量同比減少17家，收入略增（0%-50%）的公司數(shù)量同比減少68家，收入略減（-50%-0%）的公司數(shù)量同比增加79家，收入大幅下降（<=-50%)同比增加6家。1.2、22Q3毛利率有所下滑，研發(fā)費用增長較快2022Q1-3計算機行業(yè)的整體毛利率水平為26.09%，同比下降1.18pct；受營收增速下滑與行業(yè)研發(fā)人員增加影響，22年Q1-3研發(fā)費用率增長較快：2022Q1-3四費合計占比略有增長，從2021年Q1-3的22.16%上升至2022Q1-3的22.82%，整體仍處于合理水平；銷售費用占比7.83%，同比增加0.02pct；財務費用占比0.04%，同比下降0.24pct；管理費用占比5.33%，同比增長0.14pct；研發(fā)費用占比9.63%，同比增長0.74pct，研發(fā)費率增長主要受營收增速下滑與去年行業(yè)研發(fā)人員增長較快共同影響。1.3、2022Q3行業(yè)整體經營性凈現(xiàn)金流有所好轉2022Q1-3計算機行業(yè)整體經營性凈現(xiàn)金流較去年同期略有好轉:2022Q1-3行業(yè)整體經營性凈現(xiàn)金流合計流出538.58億，主要原因為22Q1受疫情及企業(yè)經營節(jié)奏影響，行業(yè)整體經營性凈現(xiàn)金為746.78億，導致全年累計經營性凈現(xiàn)金流均較低；22Q3單季度經營性凈現(xiàn)金流有所好轉：22Q3單季度經營性凈現(xiàn)金流為150.13億元，同比由負轉正，在本次統(tǒng)計的321家企業(yè)中，有178家企業(yè)的經營性凈現(xiàn)金流較去年同期有所好轉，有165家實現(xiàn)正向經營性凈現(xiàn)金流，相較于2021年Q3因企業(yè)受疫情影響回款延后，以及部分企業(yè)受供應鏈壓力影響增加備貨，導致經營性現(xiàn)金流凈流出較多，22Q3行業(yè)現(xiàn)金流水平逐漸回歸健康水平。細分板塊財報分析2.1.1、2022Q1-3細分板塊業(yè)績分化依然明顯2022Q1-3，SaaS及企業(yè)級服務、云計算（IaaS）、電力能源信息化、工業(yè)軟件、信創(chuàng)板塊營收增速中位數(shù)處于前五位，分別為17.27%、10.82%、9.66%、9.07%、8.48%。僅工業(yè)軟件板塊扣非凈利潤增速中位數(shù)為正。工業(yè)軟件板塊的扣非凈利潤增速中位數(shù)為3.43%，為計算機行業(yè)細分板塊中唯一扣非凈利潤增速中位數(shù)為正的版塊。2.2.1、重點板塊分析：SaaS及企業(yè)級服務（2022Q1-3）SaaS及企業(yè)級服務子板塊包含廣聯(lián)達、用友網(wǎng)絡、金山辦公、恒生電子、石基信息等8只個股。SaaS及企業(yè)級服務板塊22年Q1-3受疫情影響，平均營收與扣非凈利潤中位數(shù)增速均快速下滑，平均毛利率略有下滑。受營收增速下滑與板塊產品研發(fā)加大影響，研發(fā)費用率提升明顯。2022Q3主要受到疫情影響，對企業(yè)客戶項目實施交付產生困難，板塊平均營收增速與扣非凈利潤增速中位數(shù)下滑明顯；板塊平均毛利率略有下滑。四費率中，受營收增速下滑與板塊研發(fā)加大影響，研發(fā)費用率提升明顯。同時，石基信息、光云科技等公司管理費用率大幅提升帶動整個板塊平均管理費用率上行。2.2.2、重點板塊分析：工業(yè)軟件（2022Q1-3）工業(yè)軟件子板塊包含廣聯(lián)達、中控技術、中望軟件、賽意信息、龍軟科技等9只個股。2022Q1-3板塊平均營收增速與扣非凈利潤增速中位數(shù)均下滑明顯，其中中控技術、龍軟科技與廣聯(lián)達Q3業(yè)績較突出，領跑板塊；板塊平均毛利率相比去年略微下降；受到營收增速下滑影響，銷售與研發(fā)費用率有所提升。2022Q3板塊受到疫情影響，整體營收與扣非凈利潤增速均呈下滑趨勢，但其中中控技術、龍軟科技與廣聯(lián)達表現(xiàn)較為優(yōu)異，Q3保持較好增長；板塊平均毛利率相比去年略微下降，整體基本穩(wěn)定；由于部分公司收入受疫情影響但仍保持高強度研發(fā)投入，導致整體板塊研發(fā)費用率提升明顯。2.2.3、重點板塊分析：人工智能（2022Q1-3）人工智能子板塊包含科大訊飛、中科創(chuàng)達、虹軟科技、同花順、華宇軟件等8只個股。2022Q1-3主要受疫情影響，板塊平均營收增速與扣非凈利潤增速中位數(shù)均呈下滑趨勢，板塊中智能駕駛仍保持高景氣，中科創(chuàng)達、德賽西威保持高營收增速和毛利率；平均毛利率連續(xù)兩年持續(xù)下滑；四費率中，多家公司逆勢加大研發(fā)投入，平均研發(fā)費用率有所提升。2.2.4、重點板塊分析：金融IT（2022Q1-3）金融IT子板塊包含恒生電子、同花順、頂點軟件、宇信科技、長亮科技等22只個股。2022Q1-3板塊受疫情影響，營收平均增速與扣非凈利潤增速中位數(shù)均明顯下滑，板塊中大部分企業(yè)凈利潤出現(xiàn)不同程度下降；平均毛利率連續(xù)兩年呈現(xiàn)下滑趨勢；費用率方面保持穩(wěn)定。2022Q3板塊收入平均增速有所上升，部分個股Q3營收下滑；扣非凈利潤增速較去年有所提高，但整體增速依舊為負；板塊平均毛利率持續(xù)下滑，主要由于南天信息、銀之杰、安碩信息、大智慧、新晨科技等公司毛利率下滑較為明顯；管理費略有增長，費用整體保持穩(wěn)定。金融IT細分板塊中證券IT無論是成長性還是盈利能力均表現(xiàn)較為亮眼，恒生電子、頂點軟件22Q3業(yè)績反轉。2.2.5、重點板塊分析：網(wǎng)絡安全（2022Q1-3）網(wǎng)絡安全子板塊包含深信服、奇安信、啟明星辰、安恒信息、衛(wèi)士通、亞信安全等19只個股。2022Q1-3網(wǎng)安板塊受疫情影響較為嚴重，對財政預算、項目招投標節(jié)奏、驗收回款等多方面產生影響，導致平均營收增速及扣非利潤增速中位數(shù)下滑明顯。由于部分公司低毛利業(yè)務占比提升以及硬件成本增加等原因，板塊平均毛利率有所下滑；受去年行業(yè)大幅增加研發(fā)人員與營收大幅下滑共同影響，研發(fā)費用率有明顯增長。2022Q3板塊觸底回升，平均營收增速和扣非利潤增速中位數(shù)上升明顯，但整體營收和扣非凈利潤增速依然為負；板塊毛利率連續(xù)兩年下降；四費率整體呈上升趨勢，研發(fā)費用率上升趨勢明顯。2.2.6、重點板塊分析：醫(yī)療IT（2022Q1-3）醫(yī)療IT子板塊包含衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、思創(chuàng)醫(yī)惠、久遠銀海等14只個股。2022Q1-3醫(yī)院端受疫情影響較為嚴重，對項目招投標節(jié)奏與回款產生較大影響，平均營收和利潤增速下滑明顯；平均毛利率與去年基本持平，費用率整體保持平穩(wěn)。2022Q3板塊受上海等地疫情影響，醫(yī)院全力抗疫，導致諸多項目有所停滯、招投標訂單下滑，多數(shù)企業(yè)營收出現(xiàn)不同程度下滑，板塊平均營收增速下滑明顯；受營收下滑影響，扣非凈利潤增速下滑明顯；毛利率相比去年同期略下降；四費率整體上升，管理費用率增長明顯。2.2.7、重點板塊分析：云計算(IaaS)（2022Q1-3）云計算(IaaS)子板塊包含中科曙光、浪潮信息、深信服、寶信軟件等12只個股。2022Q1-3板塊平均營收增速下滑，扣非凈利潤增速中位數(shù)連續(xù)兩年大幅下滑；平均毛利率兩年持續(xù)下降，主要受原材料漲價等因素影響；費用率方面保持平穩(wěn)。云計算(IaaS)板塊22Q3平均營收增速下滑明顯，扣非凈利潤增速中位數(shù)反彈恢復大幅上升；平均毛利率受人員成本、原材料漲價影響，繼續(xù)呈下滑趨勢；平均費用率整體略有增長，主要受營收增速下滑影響。2.2.8、重點板塊分析：信創(chuàng)（2022Q1-3）信創(chuàng)子板塊包含中科曙光、中國長城、中國軟件、電科數(shù)字等9只個股。2022Q1-3板塊平均營收增速與扣非凈利潤增速中位數(shù)均出現(xiàn)大幅下滑，主要受政務預算下滑影響；板塊平均毛利率有所下降，費用率整體呈上升趨勢。2022Q3信創(chuàng)板塊主要受疫情與需求下滑共同影響，平均營收增速快速下滑；扣非凈利潤增速中位數(shù)連續(xù)兩年下滑明顯，大部分企業(yè)扣非凈利潤均出現(xiàn)不同程度下滑；平均毛利率出現(xiàn)較大降幅下滑，主要受電科數(shù)字、誠邁科技等個股影響；研發(fā)費用率有所增長。2.2.9、重點板塊分析：金融IT（硬件）（2022Q1-3）金融IT（硬件）子板塊包含新大陸、新北洋、新國都、廣電運通等12只個股。2022Q1-3板塊受益金融信創(chuàng)加速、海外出貨量提升等因素，板塊平均營收增速有所提升，扣非凈利潤增速中位數(shù)提升恢復，但整體增速仍為負。平均毛利率有所回升；費用率保持平穩(wěn)。22Q3板塊平均營收增速有所回升；扣非凈利潤增速中位數(shù)大幅下滑，系多家公司利潤下滑導致；古鰲科技等公司毛利率大幅改善，板塊平均毛利率有所增長；整體費用率較為穩(wěn)定。2.2.10、重點板塊分析：電力能源信息化（2022Q1-3）電力能源信息化子板塊包含南網(wǎng)科技、云涌科技、遠光軟件、恒華科技等11只個股。2022Q1-3板塊平均營收增速上升由負轉正，主要受南網(wǎng)科技等績優(yōu)股帶動，扣非凈利潤增速也有所上升。平均毛利率有所下滑，費用率整體保持平穩(wěn)。2022Q3板塊平均營收增速有所提升，部分個如南網(wǎng)科技營收實現(xiàn)高速增長；扣非凈利潤增速中位數(shù)由負轉正，主要系南網(wǎng)科技、海聯(lián)訊凈利潤恢復明顯；平均毛利率略有下滑，整體平均費率穩(wěn)定。2.2.11、重點板塊分析：智慧城市（2022Q1-3）智慧城市子板塊包含盛視科技、易華錄、數(shù)字政通、佳都科技等17只個股。2022Q1-3板塊受疫情影響，政府端需求減弱、財政預算壓力加大等原因，平均營收增速與扣非凈利潤增速中位數(shù)出現(xiàn)大幅下滑；平均毛利率連續(xù)兩年呈下降趨勢；平均費用率整體保持平穩(wěn)。2022Q3疫情因素，受政府端