淺析流動(dòng)負(fù)債融資對(duì)企業(yè)的影響及在企業(yè)中的應(yīng)用

淺析流動(dòng)負(fù)債融資對(duì)企業(yè)的影響及在企業(yè)中的應(yīng)用

摘要：流動(dòng)負(fù)債籌資具有期限短、成本低、風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，企業(yè)正確合理的運(yùn)用流動(dòng)負(fù)債資金，能夠優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，增加經(jīng)營(yíng)資本，提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效益，對(duì)企業(yè)有著積極地促進(jìn)作用。但若流動(dòng)資金比例失調(diào)，則也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的消極后果。因此，保持一個(gè)合理科學(xué)的流動(dòng)負(fù)債比例，對(duì)企業(yè)的健康發(fā)展有著重要的意義。

關(guān)鍵詞：流動(dòng)負(fù)債；比例；應(yīng)用

中圖分類(lèi)號(hào)：F275.1

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1007—6921(2007)07—0045—02

流動(dòng)負(fù)債融資是企業(yè)資金籌措的主營(yíng)方式之一，它具有償還期短、資金成本低、風(fēng)險(xiǎn)小、穩(wěn)健性強(qiáng)等特點(diǎn)。因此合理地利用流動(dòng)負(fù)債融資是企業(yè)增加經(jīng)營(yíng)資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低籌資成本，提高資金營(yíng)運(yùn)效能的良好途徑。但是在籌集流動(dòng)負(fù)債的同時(shí)，也應(yīng)注意保持資本的結(jié)構(gòu)比例，保持一個(gè)合理的債像水平，會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生積極的作用。相反，流動(dòng)負(fù)債過(guò)多過(guò)少也會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生消極的影響。

1流動(dòng)負(fù)債的積極作用

1.1流動(dòng)負(fù)債不僅為企業(yè)追求最大利潤(rùn)提供營(yíng)運(yùn)資金，同時(shí)也減少了負(fù)債成本。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)利益最大化，在很大程度上受企業(yè)盈利水平的影響，而負(fù)債成本則是直接影響企業(yè)盈利水平的重要因素之一。流動(dòng)負(fù)債主要包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付股利等，而在這其中，只有短期借款涉及負(fù)債成本問(wèn)題，那就是借款的利息費(fèi)用。而短期借款的利息低于長(zhǎng)期借款，使流動(dòng)負(fù)債的成本低于長(zhǎng)期負(fù)債的成本。

1.2流動(dòng)負(fù)債增加了自有資金的運(yùn)行成效，同時(shí)可以減少債權(quán)人控制。在一個(gè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，流動(dòng)負(fù)債中的大部分具有經(jīng)常占用性和相對(duì)穩(wěn)定性。例如，工業(yè)企業(yè)最低的原材料儲(chǔ)備、在產(chǎn)品儲(chǔ)備和商業(yè)企業(yè)中存貨最低儲(chǔ)備等占用的資金，一般都是采用短期負(fù)債方式籌集資金的，但卻具有短期資金長(zhǎng)期占用的特點(diǎn)。而長(zhǎng)期貸款的期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，除借款合同的基本保障條款之外，銀行等債權(quán)人通常還會(huì)在借款合同中附加各種保護(hù)性條款，以確保企業(yè)能按時(shí)足額償還貸款。

1.3流動(dòng)負(fù)債有利于現(xiàn)金的平衡流動(dòng)與資金的充分利用。其一，應(yīng)付賬款與應(yīng)付股利等流動(dòng)負(fù)債的存在使得資金的流出時(shí)間延遲，有利于公司對(duì)資金的充分利用。其二，短期負(fù)債的定期償付性使得公司的現(xiàn)金流入與流出可以較容易達(dá)到平衡，短期負(fù)債的取得比較容易、迅速，對(duì)于公司資金的安排也就較容易。而長(zhǎng)期負(fù)債的取得卻比較難。取得后帶來(lái)的是某一時(shí)點(diǎn)上的大量資金的流入流出。取得貸款時(shí)，大量資金的瞬時(shí)流入，公司很難一下子將其充分利用，勢(shì)必造成部分資金的閑置；償還貸款時(shí)，由于需準(zhǔn)備大量的資金，帶來(lái)的壓力是易造成財(cái)務(wù)拮據(jù)；由于需定期儲(chǔ)備一定的資金，這就又造成了資金暫時(shí)閑置，影響了資金效益。

1.4流動(dòng)負(fù)債符合穩(wěn)健性原則,可以避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，主要指由于信息不對(duì)稱(chēng)等原因，企業(yè)在投資中面臨的不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。由于長(zhǎng)期負(fù)債的利率與期限確定，在企業(yè)的長(zhǎng)期投資過(guò)程中，如果發(fā)現(xiàn)投資項(xiàng)目失誤，在放棄投資時(shí)，會(huì)增加負(fù)債的一部分占有成本；而流動(dòng)負(fù)債則不同，應(yīng)付股利與應(yīng)付賬款等由于成本的低廉、短期借款的短期性，使得企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的可能性大大增強(qiáng)。

1.5流動(dòng)負(fù)債可以增加公司再次獲取負(fù)債的能力。這一點(diǎn)主要是從信用方面考慮?，F(xiàn)在西方很多銀行在評(píng)估企業(yè)的還貸能力時(shí)，很重要的一點(diǎn)是企業(yè)信用積分，即企業(yè)以前的借款信用。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期利用短期負(fù)債的目的，需進(jìn)行一定頻率的重復(fù)借貸活動(dòng)，這在客觀上又會(huì)增加企業(yè)的信用積分，有利于公司的進(jìn)一步負(fù)債融資。

2流動(dòng)負(fù)債的消極影響

2.1流動(dòng)負(fù)債過(guò)多可能會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值。由于流動(dòng)負(fù)債過(guò)多，對(duì)于公司的會(huì)計(jì)報(bào)表的“觀賞性”有一定的影響。尤其是上市公司的中小股東，關(guān)心的是投資的短期利益、企業(yè)的當(dāng)期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)如何，而對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)則關(guān)心甚少，這就有可能造成股票市價(jià)的下降，因此會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值。

2.2流動(dòng)負(fù)債提高了企業(yè)負(fù)債的償還壓力，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高。從負(fù)債的償還順序可以看出，企業(yè)首先要償還短期負(fù)債，其次才是長(zhǎng)期負(fù)債，而長(zhǎng)期負(fù)債在其到期之前要轉(zhuǎn)化為短期負(fù)債，與已有的短期負(fù)債一起構(gòu)成企業(yè)在短期內(nèi)需要償還的負(fù)債總額，形成企業(yè)的償債壓力。這是因?yàn)椋孩俣唐谪?fù)債到期日近，容易出現(xiàn)不能按時(shí)償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。②短期負(fù)債在利息成本方面也有較大的不確定性。利用短期負(fù)債籌集資金，必須不斷更新債務(wù)，此次借款到期以后，下次借款的利息為多少是不確定的，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)上短期負(fù)債的利息率很不穩(wěn)定。

2.3應(yīng)付賬款等流動(dòng)負(fù)債的大量存在有可能對(duì)企業(yè)的聲譽(yù)造成影響。按照國(guó)際中的一般慣例，應(yīng)付賬款等的最長(zhǎng)期限為三個(gè)月，這限定了公司的部分流動(dòng)資金的應(yīng)用期限。特別是一些重要的業(yè)務(wù)伙伴，會(huì)因資金問(wèn)題造成供貨銷(xiāo)售的不及時(shí)，給公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)?yè)p失。

2.4流動(dòng)負(fù)債中應(yīng)付股利的大量存在有可能動(dòng)搖股東對(duì)公司的信心。這就會(huì)造成大股東的不滿情緒，而小股東則會(huì)拋棄股票，使得公司的股票價(jià)格下跌，與公司經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)相違背。

3流動(dòng)負(fù)債在企業(yè)實(shí)際中的應(yīng)用

在企業(yè)實(shí)際應(yīng)用流動(dòng)負(fù)債時(shí)，應(yīng)從以下幾個(gè)方面來(lái)確定流動(dòng)負(fù)債的比例。

3.1從銷(xiāo)售狀況來(lái)確定流動(dòng)負(fù)債比例。如果企業(yè)銷(xiāo)售穩(wěn)定增長(zhǎng)，則能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，用于償還到期債務(wù)。反之，如果企業(yè)銷(xiāo)售處于萎縮狀態(tài)或者波動(dòng)的幅度比較大，大量借入短期債務(wù)就要承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。因此，銷(xiāo)售穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè)，可以較多地利用短期負(fù)債，而銷(xiāo)售大幅度波動(dòng)的企業(yè)，應(yīng)少利用短期負(fù)債。

3.2從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)確定流動(dòng)負(fù)債的比例。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生重要影響。一般而言，長(zhǎng)期資產(chǎn)比重較大的企業(yè)應(yīng)少利用短期負(fù)債，多利用長(zhǎng)期負(fù)債或發(fā)行股票籌資；反之，流動(dòng)資產(chǎn)所占比重較大的企業(yè)，則可更多地利用流動(dòng)負(fù)債來(lái)籌集資金。

3.3從利率狀況差異來(lái)確定流動(dòng)負(fù)債的比例。當(dāng)長(zhǎng)期負(fù)債的利率和短期負(fù)債的利率相差不大時(shí)，企業(yè)一般較多地利用長(zhǎng)期負(fù)債，較少使用流動(dòng)負(fù)債；反之，當(dāng)長(zhǎng)期負(fù)債的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于短期負(fù)債利率時(shí)，則企業(yè)應(yīng)較多地利用流動(dòng)負(fù)債，以便降低資金成本。

3.4從短期償債能力的分析上來(lái)確定流動(dòng)負(fù)債的比例。在實(shí)際工作中，可以通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對(duì)比計(jì)算流動(dòng)比率，通過(guò)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對(duì)比計(jì)算速動(dòng)比率，通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對(duì)比計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率。并根據(jù)這些比率來(lái)分析企業(yè)短期償債能力以及流動(dòng)負(fù)債的水平是否合理。

流動(dòng)負(fù)債盡管存在著一定的消極影響，在實(shí)際工作中，企業(yè)也應(yīng)在良好的誠(chéng)信之下，通過(guò)良好的資金運(yùn)作，正確把握流動(dòng)負(fù)債的額度，合理地對(duì)流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行駕馭、控制。長(zhǎng)期利用流動(dòng)負(fù)債可以給企業(yè)生存、發(fā)展、壯大增加新的血液和動(dòng)力，對(duì)企業(yè)效益的提高，無(wú)疑會(huì)有極大的幫助。

［參考文