經(jīng)濟金融指標解讀 教學課件 第三章 資本市場指標

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紅籌股是我國香港媒介對境外注冊、中資控股的香港上市公司在境外發(fā)行股份的俗稱，紅籌股的注冊地和上市地都在香港。藍籌股泛指資金雄厚、技術(shù)力量強大、經(jīng)營管理有效、盈余記錄穩(wěn)定、能按期分配股利的公司所發(fā)行的被公認為具有很高投資價值的普通股票。藍籌股是績優(yōu)股中的佼佼者?？儍?yōu)股泛指經(jīng)營業(yè)績好、股東收益高、技術(shù)實力強，發(fā)展前景好、投資價值大的股份公司所發(fā)行的普通股票。其他類型股票

紅籌股是我國香港媒介對境外注冊、中資控股的香港9股票價格股票價格可分為票面價格、發(fā)行價格、賬面價格、清算價格、理論價格和市場價格。票面價格又稱“股票面值”，是股份公司在所發(fā)行的股票票面上標明的票面金額，它以“元／股”為單位，其作用是用來表明每一張股票所包含的資本數(shù)額。在我國上海和深圳證券交易所流通的股票的面值均為每股1元。股票的理論價格公式：股票價格股票價格可分為票面價格、發(fā)行價格、賬面價格、清算價格10股票價格指數(shù)股票指數(shù)即股票價格指數(shù)，是由證券交易所或金融服務(wù)機構(gòu)編制的表明股票行市變動的一種供參考的指示數(shù)字。這種股票指數(shù)，也就是表明股票行市變動情況的價格平均數(shù)。股票價格指數(shù)的計算方法，有算術(shù)平均法和加數(shù)平均法兩種。算術(shù)平均法是將組成指數(shù)的每只股票價格進行平均計算得出一個平均值。加數(shù)平均法就是計算這一股價指數(shù)中所有組成樣本的加數(shù)平均值。在計算股價平均值時，不僅考慮到每只股票的價格，還要根據(jù)每只股票對市場影響的大小對平均值進行調(diào)整。通常權(quán)數(shù)是根據(jù)每種股票定時交易的市場總價值或上市總股本來分配，世界上大多數(shù)國家的股價指數(shù)是采用加權(quán)平均法計算的。股票價格指數(shù)股票指數(shù)即股票價格指數(shù)，是由證券交易所或金融服11國際上幾種著名股票價格指數(shù)道·瓊斯股票價格指數(shù)香港恒生指數(shù)日經(jīng)225指數(shù)新加坡《海峽時報》指數(shù)；倫敦《金融時報》指數(shù)；標準·普爾股票價格指數(shù)；紐約證券交易所股票價格指數(shù)國際上幾種著名股票價格指數(shù)道·瓊斯股票價格指數(shù)12美國道·瓊斯指數(shù)歷史走勢美國道·瓊斯指數(shù)歷史走勢13恒生指數(shù)歷史走勢恒生指數(shù)歷史走勢14日經(jīng)225平均股指指數(shù)日經(jīng)225平均股指指數(shù)15國內(nèi)主要股票價格指數(shù)上證綜合指數(shù)是上海證券交易所從1991年7月15日起編制并公布上海證券交易所股價指數(shù)，它以1990年12月19日為基期，基日指數(shù)定為100點，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算。深證成份股指數(shù)是由深圳證券交易所編制，通過對所有在深圳證券交易所上市的公司進行考察，按一定標準選出40家有代表性的上市公司作為成份股，以成份股的可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用加權(quán)平均法編制而成。成份股指數(shù)以1994年7月20日為基日，基日指數(shù)為1000點，起始計算日為1995年1月25日。國內(nèi)主要股票價格指數(shù)上證綜合指數(shù)是上海證券交易所從199116股票大師名言賣掉賺錢的股票而留下賠錢的股票就好比剪掉了香花而留下了雜草?！顿Y大師彼得?林奇要選擇你充分信任的公司投資?！头翘氐淖毅懶】窗骞善贝髱熋再u掉賺錢的股票而留下賠錢的股票就好比剪掉了香花而17股票分析基本面分析的三大層次：宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)與區(qū)域分析、公司分析。宏觀經(jīng)濟運行發(fā)析、國民生產(chǎn)總值（GDP）分析、經(jīng)濟周期分析、通貨物膨脹分析及其他經(jīng)濟因素分析（經(jīng)濟政策分析包括通貨膨脹因素、市場利率因素、貨幣政策因素、財政政策因素）。行業(yè)市場結(jié)構(gòu)分析（四個類型：完全競爭、壟斷競爭、寡頭競爭、完全壟斷），行業(yè)生命周期分析（初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期）。公司競爭能力分析（銷售額；銷售額的增長率；銷售額的穩(wěn)定性；銷售額前景的預測），公司盈利能力分析（毛利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、投資收益率、銷售收益率、普通股產(chǎn)權(quán)收益率、每股稅后盈利額），公司財務(wù)狀況分析。股票分析基本面分析的三大層次：宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)與區(qū)域分析、18EPS，凈資產(chǎn)收益率，市盈率

EPS（earningpershare）也即每股收益，是指稅后利潤與股本總額的比率。它是本年凈收益與普通股份總數(shù)的比值，是測定股票投資價值的重要指標之一。凈資產(chǎn)收益率是衡量上市公司盈利能力的主要指標，該指標越高，說明投資帶來的收益越高。

市盈率是指某種股票每股市價與每股盈利的比率。EPS，凈資產(chǎn)收益率，市盈率

EPS（earningper19換手率換手率是指在一定時間內(nèi)某個股在市場內(nèi)交易轉(zhuǎn)手買賣的頻率，公式為

3%是一個重要的分界，日換手率小于3%，屬于冷清不活躍；換手率在3%～7%時，該股已進入相對活躍狀態(tài)；7%～10%的日換手率在強勢股中經(jīng)常出現(xiàn)，屬于股價走勢的高度活躍狀態(tài)；日換手率10%～15%的股票如果不是在上升的歷史高價區(qū)或者見中長期頂?shù)臅r段，則意味著強莊股的大舉運作；超過15%的日換手率后，如果該股能夠保持在當日密集成交區(qū)附近運行，則可能意味著該股后市具潛在的極大的上升能量，是超級強莊股的技術(shù)特征。換手率換手率是指在一定時間內(nèi)某個股在市場內(nèi)交易轉(zhuǎn)手買賣的頻20成交量

成交量指當天成交的股票數(shù)量。一般情況下，成交量大且價格上漲的股票，趨勢向好；成交量持續(xù)低迷時，一般出現(xiàn)在熊市或股票整理階段，市場交投不活躍。成交量是判斷股票走勢的重要依據(jù)。溫和放量。個股的成交量在前期持續(xù)低迷之后，出現(xiàn)連續(xù)溫和放量形態(tài)，一般可以證明有實力資金介入。突放巨量。這其中可能存在多種情況，如果股價經(jīng)歷了較長時間的上漲過程后放巨量，通常表明多空分歧加大，有實力資金開始派發(fā)，后市繼續(xù)上漲將面臨一定困難。而經(jīng)歷了深幅下跌后的巨量一般多為空方力量的最后一次集中釋放，后世繼續(xù)深跌的可能性很小，反彈或反轉(zhuǎn)的時機近在眼前。成交量

成交量指當天成交的股票數(shù)量。一般情況下，成交量大且價21技術(shù)分析

解決何時投資股票的問題主要運用技術(shù)面分析法。技術(shù)分析主要用于股市的短期指導。技術(shù)分析是僅從證券市場行為來分析證券價格未來變化趨勢的方法。根據(jù)證券價格的歷史數(shù)據(jù)，運用圖表歸納分析研究以推測未來價格的走勢。證券市場行為最基本的表現(xiàn)形式：價格、成交量、價量變化及時間因素。技術(shù)分析理論建立在三個假設(shè)上：①市場行為包含一切信息；②價格沿趨勢移動；③歷史會重演。技術(shù)分析理論有K線理論、切線理論、形態(tài)理論、指標理論、道氏理論。技術(shù)分析

解決何時投資股票的問題主要運用技術(shù)面分析法。技術(shù)分22第二節(jié)債券債券直接收益率債券到期收益率持有期收益率貼水債券收益率核心指標第二節(jié)債券債券直接收益率核心指標23債券債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債券債務(wù)憑證。由于債券的利息通常是事先確定的，所以，債券又被稱為固定利息證券債券的基本要素包括債券的票面價值、債務(wù)人與債權(quán)人、債券的價格、還本期限、債券利率。債券是按照規(guī)定的利率定期支付利息的。利率主要是雙方按法規(guī)和資金市場情況進行協(xié)商確定下來，共同遵守。債券作為一種債權(quán)、債務(wù)憑證，是重要的融資手段和金融工具，是一種虛擬資本。從投資者的角度看，債券具有四個特征，即償還性、流通性、安全性和收益性。

債券債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌措資金而向債券24債券的類型對債券可以從各種不同的角度進行分類，并且隨著人們對融通資金需要的多角化，不斷會有各種新的債券形式產(chǎn)生。目前，按發(fā)行主體，可將債券分為政府債券、金融債券和公司債券。國債是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券。它是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券。金融債券是由銀行和非銀行金融機構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。債券的類型對債券可以從各種不同的角度進行分類，并且隨著人們25債券指數(shù)債券指數(shù)主要包括國債指數(shù)與企業(yè)債指數(shù)。上證國債指數(shù)是以上海證券交易所上市的所有固定利率國債為樣本，按照國債發(fā)行量加權(quán)而成。自2003年1月2日起對外發(fā)布，基日為2002年12月31日，基點為100點，代碼為000012。企債指數(shù)是上海證券交易所編制的反映中國證券市場企業(yè)債整體走勢和收益狀況的指數(shù)。企業(yè)債指數(shù)以2002年12月31日為基日，基點100點，2003年6月9日正式發(fā)布。債券指數(shù)債券指數(shù)主要包括國債指數(shù)與企業(yè)債指數(shù)。26債券收益率債券直接收益率也稱當期收益率，即只考慮債券利息收入的收益率。債券到期收益率指債券持有者將債券保存到還本期滿時所應得到的收益。持有期收益率指債券投資者從購買債券并持有至賣掉債券為止的期限收益率。債券收益率債券直接收益率也稱當期收益率，即只考慮債券利息收入27貼水債券收益率

貼水債券是以低于面額的價格發(fā)行，到期后以票面金額償還的債券，其發(fā)行價與票面價的差額即為債券利息。收益率是票面金額與認購價格之差與發(fā)行價的比率。債券價格債券價格是指在債券買賣中形成的價格。無論是債券的發(fā)行市場，還是交易市場，都要標有一定的價格。債券價格主要分為發(fā)行價格和交易價格。發(fā)行價格又可分平價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。貼水債券收益率貼水債券是以低于面額的價格發(fā)行，到期后以票面28第三節(jié)基金單位凈值基金份額累計凈值回報率基金市盈率折價率核心指標第三節(jié)基金單位凈值核心指標29證券投資基金證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。投資基金是一種集合投資、專業(yè)理財、分散風險、收益共享的金融產(chǎn)品和投資工具。它又是金融信托的一種，它通過向投資者發(fā)行股份或受益憑證的形式，匯集眾多不確定的投資者的零散資金組成基金，然后交由專門的投資機構(gòu)進行投資，投資收益由原投資人按出資比例分享，投資機構(gòu)收取一定的管理費用。主要從事股票、債券等金融工具的投資。證券投資基金證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的30單位凈值開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定（超過2億元），基金單位總數(shù)隨時增減，投資者可以按基金的報價在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或贖回基金單位的一種基金。不上市交易，開設(shè)柜臺交易。單位凈值（netassetvalue，NAV）即每份基金單位的凈值，等于基金的總資產(chǎn)減去總負債后的余額再除以基金的單位份額總數(shù)。單位凈值開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定（超過2億元），基金31基金份額累計凈值基金份額累計凈值包含了以前的分紅金額。基金份額累計凈值＝基金份額凈值＋基金成立后份額的累計分紅金額例如，某基金曾經(jīng)分紅過，分紅為每10份派0.2元。如果當天公布的基金份額凈值為1.02元，那么份額累計凈值就是1.02＋（0.2/10）＝1.04元?；鹄塾媰糁凳侵富鹱钚聝糁蹬c成立以來的分紅業(yè)績之和，體現(xiàn)了基金從成立以來所取得的累計收益，可以比較直觀和全面地反映基金在運作期間的歷史表現(xiàn)，結(jié)合基金的運作時間，則可以更準確地體現(xiàn)基金的真實業(yè)績水平。累計凈值只表明這支基金歷史上給持有人賺過多少錢，表明了基金總體的業(yè)績水平。基金份額累計凈值基金份額累計凈值包含了以前的分紅金額。32回報率回報率＝（總收益－總成本）/總成本。一般來說回報即為收益，主要由資本利得（基金價格波動產(chǎn)生的差價）和資本紅利（在特定的時候所派發(fā)的分紅）組成。衡量基金回報率最重要的指標是基金投資收益率，即基金證券投資實際收益與投資成本的比率。投資回報率的值越高，則基金證券的收益能力越強。例如，某只開放式基金上年末的單位凈值為1元，本年末的單位凈值為1.05元，則該基金在本年度的總回報為5%，計算方法為（1.05－1）/1＝5%?；貓舐驶貓舐剩剑偸找妫偝杀荆?總成本。33市盈率封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時，事先確定發(fā)行總額，籌集到這個總額的80%以上時，基金即宣告成立，并進行封閉（一般8～15年，期滿清盤），在封閉期內(nèi)不再接受新的投資。基金市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內(nèi)，基金的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某基金的投資價值，或者用該指標在不同基金品種之間進行比較。市盈率通常用來作為比較不同價格的基金是否被高估或者低估的指標。市盈率封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時，事先確定發(fā)行總34折價率當封閉式基金在二級市場上的交易價格低于實際凈值時，這種情況稱為“折價”。除了投資目標和管理水平外，折價率是評估封閉式基金的一個重要因素。國外解決封閉式基金大幅度折價的方法有封閉轉(zhuǎn)開放、基金提前清算、基金要約收購、基金單位回購、基金管理分配等。折價率大于0（即凈值大于市價）時為折價，折價率小于0（即凈值小于市價）時為溢價。折價率當封閉式基金在二級市場上的交易價格低于實際凈值時，這種35基金類型基金按運行模式可分為開放式基金與封閉式基金。根據(jù)投資對象不同，投資基金可劃分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金和認股權(quán)證基金等。ETF（exchangetradedfunds）是一種跟蹤“標的指數(shù)”變化、且在證券交易所上市交易的基金。投資者既可以在二級市場買賣ETF份額，又可以向基金管理公司申購或贖回ETF份額。LOF基金的英文全稱是“l(fā)istedopen-endedFund”，即上市型開放式基金。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金?；痤愋突鸢催\行模式可分為開放式基金與封閉式基金。36QFII與QDIIQFII是英文qualifiedforeigninstitutionalinvestors（合格的境外機構(gòu)投資者）的簡稱。在QFII制度下，合格的境外機構(gòu)投資者（QFII）將被允許把一定額度的外匯資金匯入并兌換為當?shù)刎泿?，通過嚴格監(jiān)督管理的專門賬戶投資當?shù)刈C券市場，包括股息及買賣價差等在內(nèi)的各種資本所得經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)換為外匯匯出，實際上就是對外資有限度地開放本國證券市場。QDII即合格境內(nèi)機構(gòu)投資者，是指在資本項目未完全開放的情況下，允許政府所認可的境內(nèi)金融投資機構(gòu)到境外資本市場投資的機制。QDII通過設(shè)立若干以外幣為單位的封閉式基金，來投資境外證券市場，也就是QDII基金。QFII與QDIIQFII是英文qualifiedfor37第四節(jié)期貨套期保值基差投機交易套利交易核心指標第四節(jié)期貨套期保值核心指標38期貨期貨是指按照期貨交易所交易規(guī)則，雙方當事人約定，同意在未來特定時間，依特定價格與數(shù)量等交易條件買賣交收商品，或到期結(jié)算差價的契約。期貨商品即期貨的交易品種，指期貨合約交易的標的物。國內(nèi)目前期貨商品有20余種，比如上海交易所的銅、鋁等金屬商品，大連交易所的大豆、玉米、豆油等，鄭州交易所的硬麥、白砂糖等。根據(jù)交易者交易目的不同，將期貨交易行為分為三類：套期保值交易、投機交易和套利交易。期貨期貨是指按照期貨交易所交易規(guī)則，雙方當事人約定，同意在未39套期保值交易套期保值是指生產(chǎn)商、批發(fā)商、貿(mào)易商或大宗商品需求者等實物經(jīng)營者把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來需要買進的商品的價格進行保險的交易活動。套期保值的做法是在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而“現(xiàn)貨”與“期貨”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。套期保值交易套期保值是指生產(chǎn)商、批發(fā)商、貿(mào)易商或大宗商品需求40基差之所以能規(guī)避價格風險，是因為期貨市場上存在以下基本經(jīng)濟原理：①同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致；②現(xiàn)貨價格與期貨價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致?；睿˙）指某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格（S），與同種商品的某一特定期貨合約價格（F）間的價差，即B＝S－F例如，2008年3月25日現(xiàn)貨平均價為3732元/噸，主力合約SR809當日收盤價為3970元/噸，基差為－238元/噸。正向市場指期貨市場價格高于現(xiàn)貨市場價格，基差為負。反向市場指期貨市場價格低于現(xiàn)貨市場價格，基差為正?；钪阅芤?guī)避價格風險，是因為期貨市場上存在以下基本經(jīng)濟原41買入套期保值與賣出套期保值買入套期保值，又稱為多頭套期保重，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該期貨合約，即預先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸。然后，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入商品的同時，在期貨市場上進行對沖，賣出原先買進的該商品的期貨合約，進而為其在現(xiàn)貨市場上買進現(xiàn)貨商品的交易進行保值。賣出套期保值，又稱為空頭套期保值，是指先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該期貨合約，然后，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上賣出商品的同時，在期貨市場上進行對沖，買入原先買進的該商品的期貨合約，進而為其在現(xiàn)貨市場上賣出現(xiàn)貨商品進行保值。買入套期保值與賣出套期保值買入套期保值，又稱為多頭套期保重，42基差交易

基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。只要套期保值者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套期保值時的基差，就能實現(xiàn)完全套期保值。如果能爭取更有利的基差，就能盈利。基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進行的。根據(jù)確定具體時點的實際交易價格的權(quán)利歸屬劃分，有買方叫價交易和賣方叫價交易。基差交易

基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價43投機交易

期貨投機是投機者純粹以牟取利潤為目的，在期貨市場上買賣標準化期貨合約的交易行為。投機交易增強了市場的流動性，承擔了套期保值交易轉(zhuǎn)移的風險，是期貨市場正常運營的保證。投機交易具體做法為：投機者在期貨市場上，試圖低價買進高價賣出或高價賣出低價買進來賺取差價利潤。投機交易按操作方法可分為多頭投機和空頭投機。投機交易

期貨投機是投機者純粹以牟取利潤為目的，在期貨市場上44套利交易

套利又稱套期圖利，是指期貨市場參與者利用不同月份、不同市場、不同商品之間的差價，同時買入和賣出不同種類的期貨合約以從中獲取利潤的交易行為。套利交易類型有跨月份套利（常用類型）、跨市場套利、跨商品套利。跨月份套利即投機者在同一市場利用同一種商品不同交割期之間的價格差距的變化，買進某一交割月份期貨合約的同時，賣出另一交割月份的同類期貨合約，等待有利時機再進行對沖而獲取差價利潤。套利成本的計算:套利成本主要包含手續(xù)費和資金利息，如果最終選擇交割了結(jié)，則還涉及交割手續(xù)費.倉儲費.增值稅等。套利成本=倉儲費+資金利息+交易.交割費用+增值稅（基本公式）套利交易

套利又稱套期圖利，是指期貨市場參與者利用不同月份、45金融期貨通常把金融期貨劃分為三大類，即外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨（包括股票期貨）。外匯期貨是以外匯為標的物的期貨合約，在交易所內(nèi)，交易雙方通過公開競價確定匯率，在未來的某一時期買入或賣出某種貨幣。外匯期貨是適應各國從事對外貿(mào)易和金融事務(wù)需要而產(chǎn)生的，用于規(guī)避匯率風險。金融期貨通常把金融期貨劃分為三大類，即外匯期貨、利率期貨和股46利率期貨利率期貨是以債券類金融工具為標的物的期貨合約。目前世界上主要的利率期貨合約有：短期國庫券期貨合約、歐洲美元期貨合約、中長期國庫券期貨合約、商業(yè)票據(jù)期貨合約、定期存單期貨合約、市政公債指數(shù)期貨合約等。利率期貨利率期貨是以債券類金融工具為標的物的期貨合約。47股指（股票指數(shù)）期貨股指（股票指數(shù)）期貨指以股票價格指數(shù)為標的物的金融期貨合約。影響較大的合約有：S&P500股票指數(shù)期貨合約、香港交易及結(jié)算所有限公司（HKEX)的恒生指數(shù)期貨合約。我國即將推出滬深300股指期貨。股指（股票指數(shù)）期貨股指（股票指數(shù)）期貨指以股票價格指數(shù)為標48交易代碼IF合約乘數(shù)300最小波動單位0.2交易單位1張最大交易單位500張合約月份滾動推出當前兩個月及最近兩個季度月份交易保證金合約面值10%價格波動限制前一交易日合約結(jié)算價的正負10%熔斷機制觸及上一個交易日結(jié)算價正負6%，并持續(xù)一分鐘交易時間上午9：15-11：30下午13：00-15：15（最后交易日15：00收盤）最后交易日到期月的第三個星期五每日結(jié)算價格最后1小時成交量加權(quán)價最后結(jié)算日結(jié)算價最后交易日現(xiàn)貨市場標的指數(shù)最后二小時的算術(shù)平均價滬深300股指期貨合約交易代碼IF合約乘數(shù)300最小波動單位0.2交易單位1張最大49期貨價格分析在當今世界各國期貨市場中，分析期貨價格的方法主要分為基本因素分析法和技術(shù)圖表分析法兩大流派，兩者相互獨立?；疽蛩胤治龇ㄝ^注重中長線分析，較適合于掌握現(xiàn)貨行情的大現(xiàn)貨商和消息靈通的投資者使用；技術(shù)圖表分析法是以價格變化的動態(tài)和規(guī)律性為主要研究對象，結(jié)合對價、量、時空之間關(guān)系的分析，以幫助投資者判斷行情并選擇投資機會，對于中長線、短線分析尤其是掌握入市時機更為有效，對于中小投資者更為適合。期貨價格分析在當今世界各國期貨市場中，分析期貨價格的方法主要50基本因素分析法影響價格變化的基本因素要概括起來主要有以下八個方面：（1）供求關(guān)系。（2）經(jīng)濟周期。（3）季節(jié)性因素。（4）金融市場變動因素。（5）政府政策。（6）政治因素。（7）社會因素。（8）心理因素?；疽蛩胤治龇ㄓ绊憙r格變化的基本因素要概括起來主要有以下八個51技術(shù)圖表分析法期貨市場技術(shù)分析方法的理論主要有：道氏理論、圖形分析理論、成交量分析、趨勢分析、切線理論、形態(tài)理論、波浪理論、江恩理論、周期分析和各種技術(shù)指標分析等。交易量，就是當日在某期貨品種上發(fā)生的交易總額，也就是該期貨品種不同交易合約買賣的總手數(shù)。持倉量，或稱未平倉量，是所有期貨交易者到當日收市為止累計的未平倉合約的總數(shù)目，包括了買賣雙方所持有的未平總數(shù)。成交量、持倉量與價格的關(guān)系成交量和持倉量的變化會對期貨價格產(chǎn)生影響，期貨價格變化也會引起成交量和持倉量的變化。因此，分析三者的變化，有利于正確預測期貨價格走勢。技術(shù)圖表分析法期貨市場技術(shù)分析方法的理論主要有：道氏理論、圖52在線教務(wù)輔導網(wǎng)：教材其余課件及動畫素材請查閱在線教務(wù)輔導網(wǎng)QQ:349134187或者直接輸入下面地址：在線教務(wù)輔導網(wǎng)：http://www.shangfuwang53資本市場指標.資本市場指標.54第三章資本市場指標第一節(jié)股票第二節(jié)債券第三節(jié)基金第四節(jié)期貨第三章資本市場指標第一節(jié)股票55第一節(jié)股票EPS凈資產(chǎn)收益率市盈率換手率成交量核心指標第一節(jié)股票EPS核心指標56你認識股票嗎？？2006～2007年中國資本市場結(jié)束5年之久低位盤整行情，走上了大牛市行情。到2007年5月28日滬深兩市賬戶數(shù)突破一億大關(guān)，股票越來越進入普通百姓的視野，我們已經(jīng)進入投資理財時代，面對這樣的股市行情，越來越需要認識和分析股票，提高股票實踐能力。小看板你認識股票嗎？？2006～2007年中國資本市場結(jié)束5年之久57股票圖樣股票圖樣58股票股票是股份有限公司發(fā)給投資者用以證明其在公司的股東權(quán)利和投資入股份額，并據(jù)以獲得股息和紅利的有價證券。股份有限公司經(jīng)主管機關(guān)核準后，印制股票交予投資者持有，作為代表所有權(quán)的憑證，這就是股票原始的意義。股票可以轉(zhuǎn)讓、買賣、抵押，不可以退股、抽回股資，是金融市場上主要的、長期的信用工具。它作為代表股份資本所有權(quán)的證書，是獨立于實際資本之外的虛擬資本。股份有限公司通常含義為由法律規(guī)定人數(shù)以上的股東組成，全部資本劃分為等額股份，股東僅就其認購的股份對公司債務(wù)負清償責任的公司形式。股票股票是股份有限公司發(fā)給投資者用以證明其在公司的股東權(quán)利和59股票分類股票有各種分類方法。按國際慣例和股票所代表的不同權(quán)益和風險來劃分，股票可分為普通股和優(yōu)先股。我國現(xiàn)行的股票按投資主體不同，可以劃分為國家股、法人股、公眾股和外資股。境內(nèi)上市外資股（B股）境外上市外資股H股，是我國境內(nèi)注冊的公司在我國香港發(fā)行并在香港聯(lián)合交易所上市的普通股票。N股，是我國境內(nèi)注冊的公司在紐約發(fā)行并在紐約證券交易所上市的普通股票。S股，是我國境內(nèi)注冊的公司在新加坡發(fā)行并在新加坡交易所上市的普通股票。股票分類股票有各種分類方法。按國際慣例和股票所代表的不同權(quán)益60其他類型股票

紅籌股是我國香港媒介對境外注冊、中資控股的香港上市公司在境外發(fā)行股份的俗稱，紅籌股的注冊地和上市地都在香港。藍籌股泛指資金雄厚、技術(shù)力量強大、經(jīng)營管理有效、盈余記錄穩(wěn)定、能按期分配股利的公司所發(fā)行的被公認為具有很高投資價值的普通股票。藍籌股是績優(yōu)股中的佼佼者?？儍?yōu)股泛指經(jīng)營業(yè)績好、股東收益高、技術(shù)實力強，發(fā)展前景好、投資價值大的股份公司所發(fā)行的普通股票。其他類型股票

紅籌股是我國香港媒介對境外注冊、中資控股的香港61股票價格股票價格可分為票面價格、發(fā)行價格、賬面價格、清算價格、理論價格和市場價格。票面價格又稱“股票面值”，是股份公司在所發(fā)行的股票票面上標明的票面金額，它以“元／股”為單位，其作用是用來表明每一張股票所包含的資本數(shù)額。在我國上海和深圳證券交易所流通的股票的面值均為每股1元。股票的理論價格公式：股票價格股票價格可分為票面價格、發(fā)行價格、賬面價格、清算價格62股票價格指數(shù)股票指數(shù)即股票價格指數(shù)，是由證券交易所或金融服務(wù)機構(gòu)編制的表明股票行市變動的一種供參考的指示數(shù)字。這種股票指數(shù)，也就是表明股票行市變動情況的價格平均數(shù)。股票價格指數(shù)的計算方法，有算術(shù)平均法和加數(shù)平均法兩種。算術(shù)平均法是將組成指數(shù)的每只股票價格進行平均計算得出一個平均值。加數(shù)平均法就是計算這一股價指數(shù)中所有組成樣本的加數(shù)平均值。在計算股價平均值時，不僅考慮到每只股票的價格，還要根據(jù)每只股票對市場影響的大小對平均值進行調(diào)整。通常權(quán)數(shù)是根據(jù)每種股票定時交易的市場總價值或上市總股本來分配，世界上大多數(shù)國家的股價指數(shù)是采用加權(quán)平均法計算的。股票價格指數(shù)股票指數(shù)即股票價格指數(shù)，是由證券交易所或金融服63國際上幾種著名股票價格指數(shù)道·瓊斯股票價格指數(shù)香港恒生指數(shù)日經(jīng)225指數(shù)新加坡《海峽時報》指數(shù)；倫敦《金融時報》指數(shù)；標準·普爾股票價格指數(shù)；紐約證券交易所股票價格指數(shù)國際上幾種著名股票價格指數(shù)道·瓊斯股票價格指數(shù)64美國道·瓊斯指數(shù)歷史走勢美國道·瓊斯指數(shù)歷史走勢65恒生指數(shù)歷史走勢恒生指數(shù)歷史走勢66日經(jīng)225平均股指指數(shù)日經(jīng)225平均股指指數(shù)67國內(nèi)主要股票價格指數(shù)上證綜合指數(shù)是上海證券交易所從1991年7月15日起編制并公布上海證券交易所股價指數(shù)，它以1990年12月19日為基期，基日指數(shù)定為100點，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算。深證成份股指數(shù)是由深圳證券交易所編制，通過對所有在深圳證券交易所上市的公司進行考察，按一定標準選出40家有代表性的上市公司作為成份股，以成份股的可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用加權(quán)平均法編制而成。成份股指數(shù)以1994年7月20日為基日，基日指數(shù)為1000點，起始計算日為1995年1月25日。國內(nèi)主要股票價格指數(shù)上證綜合指數(shù)是上海證券交易所從199168股票大師名言賣掉賺錢的股票而留下賠錢的股票就好比剪掉了香花而留下了雜草?！顿Y大師彼得?林奇要選擇你充分信任的公司投資?！头翘氐淖毅懶】窗骞善贝髱熋再u掉賺錢的股票而留下賠錢的股票就好比剪掉了香花而69股票分析基本面分析的三大層次：宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)與區(qū)域分析、公司分析。宏觀經(jīng)濟運行發(fā)析、國民生產(chǎn)總值（GDP）分析、經(jīng)濟周期分析、通貨物膨脹分析及其他經(jīng)濟因素分析（經(jīng)濟政策分析包括通貨膨脹因素、市場利率因素、貨幣政策因素、財政政策因素）。行業(yè)市場結(jié)構(gòu)分析（四個類型：完全競爭、壟斷競爭、寡頭競爭、完全壟斷），行業(yè)生命周期分析（初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期）。公司競爭能力分析（銷售額；銷售額的增長率；銷售額的穩(wěn)定性；銷售額前景的預測），公司盈利能力分析（毛利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、投資收益率、銷售收益率、普通股產(chǎn)權(quán)收益率、每股稅后盈利額），公司財務(wù)狀況分析。股票分析基本面分析的三大層次：宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)與區(qū)域分析、70EPS，凈資產(chǎn)收益率，市盈率

EPS（earningpershare）也即每股收益，是指稅后利潤與股本總額的比率。它是本年凈收益與普通股份總數(shù)的比值，是測定股票投資價值的重要指標之一。凈資產(chǎn)收益率是衡量上市公司盈利能力的主要指標，該指標越高，說明投資帶來的收益越高。

市盈率是指某種股票每股市價與每股盈利的比率。EPS，凈資產(chǎn)收益率，市盈率

EPS（earningper71換手率換手率是指在一定時間內(nèi)某個股在市場內(nèi)交易轉(zhuǎn)手買賣的頻率，公式為

3%是一個重要的分界，日換手率小于3%，屬于冷清不活躍；換手率在3%～7%時，該股已進入相對活躍狀態(tài)；7%～10%的日換手率在強勢股中經(jīng)常出現(xiàn)，屬于股價走勢的高度活躍狀態(tài)；日換手率10%～15%的股票如果不是在上升的歷史高價區(qū)或者見中長期頂?shù)臅r段，則意味著強莊股的大舉運作；超過15%的日換手率后，如果該股能夠保持在當日密集成交區(qū)附近運行，則可能意味著該股后市具潛在的極大的上升能量，是超級強莊股的技術(shù)特征。換手率換手率是指在一定時間內(nèi)某個股在市場內(nèi)交易轉(zhuǎn)手買賣的頻72成交量

成交量指當天成交的股票數(shù)量。一般情況下，成交量大且價格上漲的股票，趨勢向好；成交量持續(xù)低迷時，一般出現(xiàn)在熊市或股票整理階段，市場交投不活躍。成交量是判斷股票走勢的重要依據(jù)。溫和放量。個股的成交量在前期持續(xù)低迷之后，出現(xiàn)連續(xù)溫和放量形態(tài)，一般可以證明有實力資金介入。突放巨量。這其中可能存在多種情況，如果股價經(jīng)歷了較長時間的上漲過程后放巨量，通常表明多空分歧加大，有實力資金開始派發(fā)，后市繼續(xù)上漲將面臨一定困難。而經(jīng)歷了深幅下跌后的巨量一般多為空方力量的最后一次集中釋放，后世繼續(xù)深跌的可能性很小，反彈或反轉(zhuǎn)的時機近在眼前。成交量

成交量指當天成交的股票數(shù)量。一般情況下，成交量大且價73技術(shù)分析

解決何時投資股票的問題主要運用技術(shù)面分析法。技術(shù)分析主要用于股市的短期指導。技術(shù)分析是僅從證券市場行為來分析證券價格未來變化趨勢的方法。根據(jù)證券價格的歷史數(shù)據(jù)，運用圖表歸納分析研究以推測未來價格的走勢。證券市場行為最基本的表現(xiàn)形式：價格、成交量、價量變化及時間因素。技術(shù)分析理論建立在三個假設(shè)上：①市場行為包含一切信息；②價格沿趨勢移動；③歷史會重演。技術(shù)分析理論有K線理論、切線理論、形態(tài)理論、指標理論、道氏理論。技術(shù)分析

解決何時投資股票的問題主要運用技術(shù)面分析法。技術(shù)分74第二節(jié)債券債券直接收益率債券到期收益率持有期收益率貼水債券收益率核心指標第二節(jié)債券債券直接收益率核心指標75債券債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債券債務(wù)憑證。由于債券的利息通常是事先確定的，所以，債券又被稱為固定利息證券債券的基本要素包括債券的票面價值、債務(wù)人與債權(quán)人、債券的價格、還本期限、債券利率。債券是按照規(guī)定的利率定期支付利息的。利率主要是雙方按法規(guī)和資金市場情況進行協(xié)商確定下來，共同遵守。債券作為一種債權(quán)、債務(wù)憑證，是重要的融資手段和金融工具，是一種虛擬資本。從投資者的角度看，債券具有四個特征，即償還性、流通性、安全性和收益性。

債券債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌措資金而向債券76債券的類型對債券可以從各種不同的角度進行分類，并且隨著人們對融通資金需要的多角化，不斷會有各種新的債券形式產(chǎn)生。目前，按發(fā)行主體，可將債券分為政府債券、金融債券和公司債券。國債是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券。它是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券。金融債券是由銀行和非銀行金融機構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。債券的類型對債券可以從各種不同的角度進行分類，并且隨著人們77債券指數(shù)債券指數(shù)主要包括國債指數(shù)與企業(yè)債指數(shù)。上證國債指數(shù)是以上海證券交易所上市的所有固定利率國債為樣本，按照國債發(fā)行量加權(quán)而成。自2003年1月2日起對外發(fā)布，基日為2002年12月31日，基點為100點，代碼為000012。企債指數(shù)是上海證券交易所編制的反映中國證券市場企業(yè)債整體走勢和收益狀況的指數(shù)。企業(yè)債指數(shù)以2002年12月31日為基日，基點100點，2003年6月9日正式發(fā)布。債券指數(shù)債券指數(shù)主要包括國債指數(shù)與企業(yè)債指數(shù)。78債券收益率債券直接收益率也稱當期收益率，即只考慮債券利息收入的收益率。債券到期收益率指債券持有者將債券保存到還本期滿時所應得到的收益。持有期收益率指債券投資者從購買債券并持有至賣掉債券為止的期限收益率。債券收益率債券直接收益率也稱當期收益率，即只考慮債券利息收入79貼水債券收益率

貼水債券是以低于面額的價格發(fā)行，到期后以票面金額償還的債券，其發(fā)行價與票面價的差額即為債券利息。收益率是票面金額與認購價格之差與發(fā)行價的比率。債券價格債券價格是指在債券買賣中形成的價格。無論是債券的發(fā)行市場，還是交易市場，都要標有一定的價格。債券價格主要分為發(fā)行價格和交易價格。發(fā)行價格又可分平價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。貼水債券收益率貼水債券是以低于面額的價格發(fā)行，到期后以票面80第三節(jié)基金單位凈值基金份額累計凈值回報率基金市盈率折價率核心指標第三節(jié)基金單位凈值核心指標81證券投資基金證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。投資基金是一種集合投資、專業(yè)理財、分散風險、收益共享的金融產(chǎn)品和投資工具。它又是金融信托的一種，它通過向投資者發(fā)行股份或受益憑證的形式，匯集眾多不確定的投資者的零散資金組成基金，然后交由專門的投資機構(gòu)進行投資，投資收益由原投資人按出資比例分享，投資機構(gòu)收取一定的管理費用。主要從事股票、債券等金融工具的投資。證券投資基金證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的82單位凈值開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定（超過2億元），基金單位總數(shù)隨時增減，投資者可以按基金的報價在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或贖回基金單位的一種基金。不上市交易，開設(shè)柜臺交易。單位凈值（netassetvalue，NAV）即每份基金單位的凈值，等于基金的總資產(chǎn)減去總負債后的余額再除以基金的單位份額總數(shù)。單位凈值開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定（超過2億元），基金83基金份額累計凈值基金份額累計凈值包含了以前的分紅金額。基金份額累計凈值＝基金份額凈值＋基金成立后份額的累計分紅金額例如，某基金曾經(jīng)分紅過，分紅為每10份派0.2元。如果當天公布的基金份額凈值為1.02元，那么份額累計凈值就是1.02＋（0.2/10）＝1.04元?；鹄塾媰糁凳侵富鹱钚聝糁蹬c成立以來的分紅業(yè)績之和，體現(xiàn)了基金從成立以來所取得的累計收益，可以比較直觀和全面地反映基金在運作期間的歷史表現(xiàn)，結(jié)合基金的運作時間，則可以更準確地體現(xiàn)基金的真實業(yè)績水平。累計凈值只表明這支基金歷史上給持有人賺過多少錢，表明了基金總體的業(yè)績水平?；鸱蓊~累計凈值基金份額累計凈值包含了以前的分紅金額。84回報率回報率＝（總收益－總成本）/總成本。一般來說回報即為收益，主要由資本利得（基金價格波動產(chǎn)生的差價）和資本紅利（在特定的時候所派發(fā)的分紅）組成。衡量基金回報率最重要的指標是基金投資收益率，即基金證券投資實際收益與投資成本的比率。投資回報率的值越高，則基金證券的收益能力越強。例如，某只開放式基金上年末的單位凈值為1元，本年末的單位凈值為1.05元，則該基金在本年度的總回報為5%，計算方法為（1.05－1）/1＝5%?；貓舐驶貓舐剩剑偸找妫偝杀荆?總成本。85市盈率封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時，事先確定發(fā)行總額，籌集到這個總額的80%以上時，基金即宣告成立，并進行封閉（一般8～15年，期滿清盤），在封閉期內(nèi)不再接受新的投資?；鹗杏手冈谝粋€考察期（通常為12個月的時間）內(nèi)，基金的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某基金的投資價值，或者用該指標在不同基金品種之間進行比較。市盈率通常用來作為比較不同價格的基金是否被高估或者低估的指標。市盈率封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時，事先確定發(fā)行總86折價率當封閉式基金在二級市場上的交易價格低于實際凈值時，這種情況稱為“折價”。除了投資目標和管理水平外，折價率是評估封閉式基金的一個重要因素。國外解決封閉式基金大幅度折價的方法有封閉轉(zhuǎn)開放、基金提前清算、基金要約收購、基金單位回購、基金管理分配等。折價率大于0（即凈值大于市價）時為折價，折價率小于0（即凈值小于市價）時為溢價。折價率當封閉式基金在二級市場上的交易價格低于實際凈值時，這種87基金類型基金按運行模式可分為開放式基金與封閉式基金。根據(jù)投資對象不同，投資基金可劃分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金和認股權(quán)證基金等。ETF（exchangetradedfunds）是一種跟蹤“標的指數(shù)”變化、且在證券交易所上市交易的基金。投資者既可以在二級市場買賣ETF份額，又可以向基金管理公司申購或贖回ETF份額。LOF基金的英文全稱是“l(fā)istedopen-endedFund”，即上市型開放式基金。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金?；痤愋突鸢催\行模式可分為開放式基金與封閉式基金。88QFII與QDIIQFII是英文qualifiedforeigninstitutionalinvestors（合格的境外機構(gòu)投資者）的簡稱。在QFII制度下，合格的境外機構(gòu)投資者（QFII）將被允許把一定額度的外匯資金匯入并兌換為當?shù)刎泿?，通過嚴格監(jiān)督管理的專門賬戶投資當?shù)刈C券市場，包括股息及買賣價差等在內(nèi)的各種資本所得經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)換為外匯匯出，實際上就是對外資有限度地開放本國證券市場。QDII即合格境內(nèi)機構(gòu)投資者，是指在資本項目未完全開放的情況下，允許政府所認可的境內(nèi)金融投資機構(gòu)到境外資本市場投資的機制。QDII通過設(shè)立若干以外幣為單位的封閉式基金，來投資境外證券市場，也就是QDII基金。QFII與QDIIQFII是英文qualifiedfor89第四節(jié)期貨套期保值基差投機交易套利交易核心指標第四節(jié)期貨套期保值核心指標90期貨期貨是指按照期貨交易所交易規(guī)則，雙方當事人約定，同意在未來特定時間，依特定價格與數(shù)量等交易條件買賣交收商品，或到期結(jié)算差價的契約。期貨商品即期貨的交易品種，指期貨合約交易的標的物。國內(nèi)目前期貨商品有20余種，比如上海交易所的銅、鋁等金屬商品，大連交易所的大豆、玉米、豆油等，鄭州交易所的硬麥、白砂糖等。根據(jù)交易者交易目的不同，將期貨交易行為分為三類：套期保值交易、投機交易和套利交易。期貨期貨是指按照期貨交易所交易規(guī)則，雙方當事人約定，同意在未91套期保值交易套期保值是指生產(chǎn)商、批發(fā)商、貿(mào)易商或大宗商品需求者等實物經(jīng)營者把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來需要買進的商品的價格進行保險的交易活動。套期保值的做法是在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而“現(xiàn)貨”與“期貨”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。套期保值交易套期保值是指生產(chǎn)商、批發(fā)商、貿(mào)易商或大宗商品需求92基差之所以能規(guī)避價格風險，是因為期貨市場上存在以下基本經(jīng)濟原理：①同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致；②現(xiàn)貨價格與期貨價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致?；睿˙）指某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格（S），與同種商品的某一特定期貨合約價格（F）間的價差，即B＝S－F例如，2008年3月25日現(xiàn)貨平均價為3732元/噸，主力合約SR809當日收盤價為3970元/噸，基差為－238元/噸。正向市場指期貨市場價格高于現(xiàn)貨市場價格，基差為負。反向市場指期貨市場價格低于現(xiàn)貨市場價格，基差為正。基差之所以能規(guī)避價格風險，是因為期貨市場上存在以下基本經(jīng)濟原93買入套期保值與賣出套期保值買入套期保值，又稱為多頭套期保重，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該期貨合約，即預先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸。然后，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入商品的同時，在期貨市場上進行對沖，賣出原先買進的該商品的期貨合約，進而為其在現(xiàn)貨市場上買進現(xiàn)貨商品的交易進行保值。賣出套期保值，又稱為空頭套期保值，是指先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該期貨合約，然后，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上賣出商品的同時，在期貨市場上進行對沖，買入原先買進的該商品的期貨合約，進而為其在現(xiàn)貨市場上賣出現(xiàn)貨商品進行保值。買入套期保值與賣出套期保值買入套期保值，又稱為多頭套期保重，94基差交易

基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。只要套期保值者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套期保值時的基