礦業(yè)公司年定向增資擴(kuò)股預(yù)案

32/32西部礦業(yè)股份有限公司2003年定向增資擴(kuò)股幻燈畫(huà)冊(cè)招商證券股份有限公司二○○三年三月目錄一、公司縱覽二、行業(yè)概況及前景三、公司在行業(yè)中的地位及優(yōu)勢(shì)四、財(cái)務(wù)分析五、機(jī)遇和挑戰(zhàn)六、公司進(jìn)展前景七、盈利預(yù)測(cè)八、募集資金投向九、本次定向增資公司縱覽歷史沿革青海省人民政府與原國(guó)家有色金屬工業(yè)治理總局1982年共同出資設(shè)立錫鐵山礦務(wù)局。2000年5月，錫鐵山礦務(wù)局改制為西部礦業(yè)有限責(zé)任公司2000年12月28日，西部礦業(yè)有限責(zé)任公司聯(lián)合其他四家發(fā)起人共同出資設(shè)立西部礦業(yè)股份有限公司，注冊(cè)資本13050萬(wàn)元。單位：萬(wàn)股股權(quán)結(jié)構(gòu)單位：萬(wàn)股公司架構(gòu)西部礦業(yè)股份有限公司西部礦業(yè)股份有限公司錫鐵山鉛鋅礦錫鐵山二礦老河口分公司青海錫鐵山礦業(yè)進(jìn)出口公司92%青海西部礦業(yè)地質(zhì)勘察公司95%青海賽什塘銅業(yè)有限公司66%青海漢江有色金屬有限公司18%北京鑫泉科貿(mào)有限公司16%中鋁青海國(guó)際貿(mào)易公司10%祁連縣錫鐵山礦業(yè)公司14%中色國(guó)際礦業(yè)股份有限公司4%錫鐵山鉛鋅礦起源于乾隆年間是國(guó)內(nèi)第二大鉛鋅礦山，也是目前青海省最大的有色金屬采選聯(lián)合企業(yè)。礦山采礦、選礦能力為原礦處理量100萬(wàn)噸/年，鉛鋅金屬量10萬(wàn)噸/年，目前實(shí)際生產(chǎn)能力為原礦處理量90萬(wàn)噸/年。礦山原礦石品位約為含鉛5.94-7.12%、含鋅5.98-6.81%；鉛精礦品位約為70-75%、鋅精礦品位約為40-50%。截至2003年2月末，經(jīng)國(guó)土資源部認(rèn)定的A＋B＋C級(jí)鉛鋅礦儲(chǔ)量為1,447.31萬(wàn)噸，正在認(rèn)定之中的B+C+D級(jí)礦石儲(chǔ)量為742.96萬(wàn)噸，同時(shí)具有較大的遠(yuǎn)景儲(chǔ)量。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)鉛、鋅礦采礦、選礦及其產(chǎn)品的銷(xiāo)售；地質(zhì)勘查；電鉛、白銀的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。要緊產(chǎn)品及產(chǎn)能公司的要緊產(chǎn)品是鉛精礦、鋅精礦、電鉛，其中電鉛為鉛精礦的下游產(chǎn)品。鉛鋅精礦的合計(jì)生產(chǎn)能力為10萬(wàn)金屬?lài)?年，電鉛的生產(chǎn)能力為5萬(wàn)噸/年。單位：萬(wàn)噸單位：萬(wàn)噸公司要緊無(wú)形資產(chǎn)錫鐵山鉛鋅礦采礦權(quán)賽什塘銅礦采礦權(quán)錫鐵山鉛鋅礦深部探礦權(quán)要緊產(chǎn)品的銷(xiāo)售量單位：萬(wàn)噸要緊產(chǎn)品的市場(chǎng)份額單位：萬(wàn)噸10、最近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)銷(xiāo)售收入凈利潤(rùn)2002年現(xiàn)金流（單位：萬(wàn)元）行業(yè)概況及前景1、行業(yè)概況公司屬有色金屬礦采選業(yè)，現(xiàn)有產(chǎn)品要緊有鉛精礦、鋅精礦、電鉛。鉛、鋅在十大有色金屬消費(fèi)中分居第三、第四位，是工業(yè)體系中重要的基礎(chǔ)原材料。鉛廣泛用于鉛鋅蓄電池、電纜護(hù)套、合金、化工、油漆、原子能等工業(yè)領(lǐng)域；鋅廣泛用于制造鍍鋅鋼材、合金和其他材料。我國(guó)對(duì)鉛鋅工業(yè)實(shí)行積極進(jìn)展的方針，產(chǎn)量及進(jìn)出口量均逐年上升，鉛鋅已進(jìn)展成為有色金屬行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。2、儲(chǔ)量及產(chǎn)能分布3、行業(yè)產(chǎn)出及進(jìn)出口情況4、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況我國(guó)鉛鋅儲(chǔ)量豐富，但資源要緊集中在大中型企業(yè)。大中型鉛鋅礦保有儲(chǔ)量占總保有儲(chǔ)量的83.9%。這為鉛鋅礦的規(guī)?；_(kāi)采奠定了基礎(chǔ)。由于礦山資源的有限性，鉛鋅行業(yè)以后的競(jìng)爭(zhēng)要緊集中在資源的競(jìng)爭(zhēng)，擁有較大儲(chǔ)量資源的大型采選冶一體化鉛鋅企業(yè)將成為行業(yè)中的主導(dǎo)力量。5、行業(yè)進(jìn)展前景20世紀(jì)90年代，我國(guó)鉛鋅消費(fèi)量保持了較高的水平，年均增長(zhǎng)水平比GDP增長(zhǎng)速度平均還要高出二個(gè)百分點(diǎn)?？赡堋笆濉逼陂g，我國(guó)GDP增長(zhǎng)速度為7-8%，鉛鋅市場(chǎng)需求將保持8-9%的增長(zhǎng)速度。世界鉛鋅市場(chǎng)需求年均增長(zhǎng)率為2%。公司在行業(yè)中的地位及優(yōu)勢(shì)行業(yè)地位——現(xiàn)有資源規(guī)模錫鐵山鉛鋅礦是國(guó)內(nèi)第二大鉛鋅礦山，目前已探明的儲(chǔ)量居國(guó)內(nèi)同類(lèi)礦山第一位；本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，錫鐵山原礦處理量將達(dá)到150萬(wàn)噸/年，鉛鋅金屬量將達(dá)15萬(wàn)噸/年，居同行業(yè)之首。公司的鉛精礦產(chǎn)品品位在同類(lèi)產(chǎn)品中最高，且品位指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他企業(yè)。隨著開(kāi)采平面的下降，礦石品位越來(lái)越高。公司下屬塞什塘銅礦已查明銅金屬儲(chǔ)量為37.4萬(wàn)噸，該銅礦2003年年底將建成投產(chǎn)，將為公司制造巨大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。行業(yè)地位——產(chǎn)品要緊產(chǎn)品鉛精礦在同行業(yè)中品位最高、品質(zhì)最好，平均含鉛率達(dá)到71%，含雜質(zhì)少，且富含金、銀等貴重金屬；鋅精礦品位也較高，產(chǎn)品供不應(yīng)求。因品位高、品質(zhì)好，鉛精礦和鋅精礦已成為國(guó)內(nèi)各大冶煉廠(chǎng)冶煉過(guò)程中必不可少的主料。鉛精礦的一級(jí)品率達(dá)98%，鋅精礦三級(jí)品率達(dá)92%以上。公司于2001年通過(guò)了中國(guó)進(jìn)出口質(zhì)量認(rèn)證中心ISO9001:2000標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)量體系認(rèn)證，產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)一步得到保證。行業(yè)地位——市場(chǎng)份額2000年，公司鉛精礦產(chǎn)量及市場(chǎng)占有率居同行業(yè)第一位，鋅精礦居第三位；2001年，鉛精礦產(chǎn)量仍居同行業(yè)第一位，但因部分用于加工電鉛，直接對(duì)外銷(xiāo)售量有所下降，鋅精礦產(chǎn)量和市場(chǎng)占有率居第四位；2002年鉛精礦市場(chǎng)占有率為8.42%，鋅精礦市場(chǎng)占有率為3.99%，居同行業(yè)前列。公司優(yōu)勢(shì)——采礦成本同行業(yè)最低采納“出礦綜合成本承包”的礦山生產(chǎn)模式，通過(guò)市場(chǎng)化的招標(biāo)方式將采礦工序?qū)ν獬邪?，有效地?jié)約了采礦人工成本。自推出承包模式以來(lái)，公司全員勞動(dòng)生產(chǎn)率在同行中一直遙遙領(lǐng)先。錫鐵山鉛鋅礦地處青藏高原，地下水浸出少，抽水作業(yè)成本相對(duì)其他地區(qū)較低。因成本低、品位高等緣故，公司的鉛精礦和鋅精礦的毛利率高達(dá)40%和60%左右，如將鉛精礦含金和鉛精礦含銀合并計(jì)算在內(nèi)，則毛利率更高，這在同類(lèi)礦山中是絕無(wú)僅有的。公司優(yōu)勢(shì)——大量的后續(xù)資源儲(chǔ)備公司通過(guò)積極的對(duì)外合作和股權(quán)收購(gòu)方式，擴(kuò)大資源儲(chǔ)備：收購(gòu)塞什塘公司股權(quán)，獲得塞什塘銅礦采礦權(quán)。公司預(yù)備購(gòu)買(mǎi)四川巴塘縣夏塞銀多金屬礦探礦權(quán)，并實(shí)施探礦工作。擬通過(guò)合作開(kāi)發(fā)的形式，組建四川甘孜礦業(yè)股份公司，開(kāi)發(fā)建設(shè)四川甘孜呷村銀多金屬礦。擬以本次募集資金收購(gòu)獲各琦銅礦。擬以本次募集資金購(gòu)買(mǎi)銅嶼溝探礦權(quán)并實(shí)施勘探。公司還正在與國(guó)內(nèi)其他大型礦山洽談合作事宜。公司優(yōu)勢(shì)——專(zhuān)業(yè)化的勘探隊(duì)伍公司擁有技術(shù)力量較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)地質(zhì)勘探公司，這在同行業(yè)公司中是獨(dú)一無(wú)二的?？碧焦驹诘刭|(zhì)專(zhuān)家鄧吉牛博士的帶領(lǐng)下，已在錫鐵山外圍及深部勘探中取得了專(zhuān)門(mén)好的成績(jī)。2001年新增礦石儲(chǔ)量500.06萬(wàn)噸，金屬儲(chǔ)量72萬(wàn)噸，2002年新增礦石儲(chǔ)量742.96萬(wàn)噸，金屬儲(chǔ)量94萬(wàn)噸。公司正預(yù)備加大對(duì)青海省及其他西部地區(qū)的礦山勘探工作。公司優(yōu)勢(shì)——高原作業(yè)優(yōu)勢(shì)公司是青藏高原唯一的大型有色礦業(yè)公司，具備長(zhǎng)年在海拔3000米以上進(jìn)行礦產(chǎn)資源開(kāi)采的作業(yè)技術(shù)及經(jīng)驗(yàn)，并培養(yǎng)了一大批優(yōu)秀的礦山治理人才。公司優(yōu)勢(shì)——各項(xiàng)優(yōu)惠政策企業(yè)所得稅稅率：15%；鉛、鋅產(chǎn)品貿(mào)易出口：每美元0.11元人民幣的貼息；資源稅：減按70%增收；增值稅稅率：13%。財(cái)務(wù)分析盈利能力分析增長(zhǎng)能力分析收入及利潤(rùn)構(gòu)成分析成本優(yōu)勢(shì)分析現(xiàn)金流狀況分析經(jīng)營(yíng)能力分析償債能力分析從上述分析可見(jiàn)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出；成本操縱良好、業(yè)績(jī)優(yōu)良；資產(chǎn)規(guī)模及經(jīng)營(yíng)成果增長(zhǎng)迅速；現(xiàn)金流狀況良好；資產(chǎn)治理效率指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)各項(xiàng)指標(biāo)均十分理想。講明公司經(jīng)營(yíng)與治理水平突出，公司正處于良性的快速進(jìn)展?fàn)顟B(tài)。機(jī)遇與挑戰(zhàn)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)銅、鉛、鋅分居有色金屬中消費(fèi)量第一、第三、第四位，其需求受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻礙十分顯著，隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，尤其是銅、鉛、鋅的下游行業(yè)汽車(chē)、建材、制造業(yè)近幾年的持續(xù)高速增長(zhǎng)，公司也面臨一個(gè)快速進(jìn)展的好時(shí)機(jī)。宏觀(guān)政策傾斜國(guó)家對(duì)有色金屬行業(yè)的宏觀(guān)調(diào)控政策向具備資源規(guī)模優(yōu)勢(shì)的大型礦山型企業(yè)傾斜，大型采選及冶煉企業(yè)成為“十五”期間的重點(diǎn)扶持對(duì)象。西部大開(kāi)發(fā)挑戰(zhàn)隨著我國(guó)礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)的快速放開(kāi)，多種資本尤其是境外資本急劇流入礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)，公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日趨激烈，公司的進(jìn)展差不多面臨著考驗(yàn)。公司唯有居安思危，盡快做達(dá)做強(qiáng)，才能在以后的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。公司進(jìn)展前景進(jìn)展規(guī)劃——總體目標(biāo)進(jìn)展戰(zhàn)略：建立勘、采、選、冶、加、科、工、貿(mào)、投融資一體化的國(guó)際化大型礦業(yè)公司。整體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：建立符合公司以后進(jìn)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)進(jìn)展要求的經(jīng)營(yíng)體系，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力得到顯著提升，并在此基礎(chǔ)上保持公司營(yíng)業(yè)收入和稅后利潤(rùn)較高幅度的持續(xù)增長(zhǎng)。進(jìn)展規(guī)劃——2003年至2005年目標(biāo)：2003年4月完成定向增資擴(kuò)股，并在一至二年內(nèi)實(shí)施對(duì)各個(gè)項(xiàng)目的投入，爭(zhēng)取到2005年年末，使錫鐵山鉛鋅礦采礦能力從現(xiàn)有100萬(wàn)噸/年擴(kuò)大到150萬(wàn)噸/年；賽什塘銅礦達(dá)到50萬(wàn)噸/年采選能力；粗鉛生產(chǎn)能力達(dá)到5萬(wàn)噸/年；電鉛生產(chǎn)能力達(dá)到7-8萬(wàn)噸/年；電解鋁生產(chǎn)能力達(dá)到11萬(wàn)噸/年；在地質(zhì)找礦勘探方面，形成較強(qiáng)的勘探、設(shè)計(jì)隊(duì)伍。進(jìn)展規(guī)劃——2005年至2008年2004年下半年或2005年初上報(bào)公開(kāi)發(fā)行A股材料，2005年年末完成發(fā)行上市，可能募集資金10億元。自2006年逐步實(shí)施對(duì)項(xiàng)目的投入，至2008年年末實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)總額40億元，年銷(xiāo)售收入40億元。至2008年末在國(guó)內(nèi)操縱和開(kāi)發(fā)西部地區(qū)10大新興資源開(kāi)發(fā)區(qū)中的2-3個(gè)資源項(xiàng)目，其中擁有一個(gè)以上超大型有色金屬礦床，建設(shè)一個(gè)以上礦山項(xiàng)目，獲得資源金屬儲(chǔ)量鉛500萬(wàn)噸、鋅600萬(wàn)噸、銅500萬(wàn)噸、銀12000噸、金100噸以上，其中錫鐵山鉛鋅礦500萬(wàn)噸以上保有金屬儲(chǔ)量；形成10萬(wàn)噸鉛冶煉生產(chǎn)能力、20萬(wàn)噸鋁冶煉生產(chǎn)能力、2萬(wàn)噸銅冶煉生產(chǎn)能力和適度的稀貴金屬綜合回收能力。盈利預(yù)測(cè)2003年盈利預(yù)測(cè)講明：2003年盈利預(yù)測(cè)差不多遼寧天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核。2003年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入可能：113152萬(wàn)元；2003年?duì)I業(yè)利潤(rùn)可能：12088萬(wàn)元；2003年利潤(rùn)總額可能：12958萬(wàn)元；2003年凈利潤(rùn)可能：11152萬(wàn)元。2003年與2002年對(duì)比分析募集資金投向募集資金投資項(xiàng)目1、錫鐵山鉛鋅礦技術(shù)改造項(xiàng)目，募股投入19007.74萬(wàn)元；2、收購(gòu)內(nèi)蒙古獲各琦銅礦采礦權(quán)及收購(gòu)內(nèi)蒙古烏拉特后旗寶力格銅也有限責(zé)任公司100%股權(quán)項(xiàng)目，募股投入16400萬(wàn)元；3、收購(gòu)百河鋁業(yè)92.13%股權(quán)并增資項(xiàng)目，募股投入24335.68萬(wàn)元；4、收購(gòu)銅嶼溝探礦權(quán)及補(bǔ)充勘探項(xiàng)目，募股投入5000萬(wàn)元；5、對(duì)青海西部礦業(yè)地質(zhì)勘察有限責(zé)任公司增資擴(kuò)股項(xiàng)目，募股投入5050萬(wàn)元。分析本次募集資金擬投入的8個(gè)項(xiàng)目中，有7個(gè)項(xiàng)目為資源型項(xiàng)目，占總投資額的65.13%，1個(gè)為冶煉項(xiàng)目，占總投資額的34.87%。這與公司以礦產(chǎn)資源為依托，建立勘、采、選、冶一體化的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的大型礦業(yè)公司的進(jìn)展戰(zhàn)略是緊密吻合的。上述項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)后，可能年新增凈利潤(rùn)18784.24萬(wàn)元；可能新增金屬鉛儲(chǔ)量169.96萬(wàn)噸，鋅儲(chǔ)量194.13萬(wàn)噸；可能可獲金屬銅儲(chǔ)量50-60萬(wàn)噸。本次定向增資發(fā)行方案發(fā)行股票種類(lèi)：非流通人民幣一般股每股面值：人民幣1.00元發(fā)行數(shù)量：不超過(guò)19,000萬(wàn)股發(fā)行價(jià)格：以公司2002年末經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值上浮一定的比例，以評(píng)估值為參考，采納協(xié)商方式定價(jià)發(fā)行方式：定向增發(fā)發(fā)行對(duì)象：與公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)聯(lián)交易的境內(nèi)外自然人和法人（法律法規(guī)禁止者除外）認(rèn)購(gòu)方式：現(xiàn)金或權(quán)益認(rèn)購(gòu)對(duì)境外投資者發(fā)行數(shù)量限制：對(duì)境外投資者的合計(jì)發(fā)行數(shù)量按1、所發(fā)行股份占發(fā)行后總股本的比例不超過(guò)24%；2、投資總額不超過(guò)3000萬(wàn)美元；二者孰低的原則股份鎖定要求：新增股份自本次發(fā)行完成后三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。定價(jià)分析經(jīng)濟(jì)收益附加值（EVA）模型測(cè)算出的每股價(jià)值為6.98元；現(xiàn)金流折現(xiàn)模型測(cè)算出的每股價(jià)值為7.