財(cái)務(wù)管理練習(xí)題

財(cái)務(wù)管理練習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1、財(cái)務(wù)管理作為一種管理活動(dòng)，最顯著的特點(diǎn)是（B）。A、貨幣作為計(jì)量單位B、綜合性C、動(dòng)態(tài)性D、開放性2、現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為，企業(yè)的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)（D）。A、產(chǎn)值最大 B、利潤(rùn)最大C、賬面凈資產(chǎn)最大 D、價(jià)值最大3、國(guó)際慣例將金融市場(chǎng)分為兩類：一類是貨幣市場(chǎng)，另一類是（D）。A、期貨市場(chǎng)B、流通市場(chǎng)C、發(fā)行市場(chǎng)D、資本市場(chǎng)4、下列籌資方式屬于間接籌資方式的是（A）。A、向商業(yè)銀行取得借款B、發(fā)行股票C、發(fā)行債券D、吸收直接投資5、現(xiàn)在銀行儲(chǔ)蓄存款5年期的年利率為4.55%，若5年以后想要得到30000元，按照單利計(jì)算，現(xiàn)在應(yīng)一次存入約（B）元。A、23175B、24440C、28635D、286946、償債基金系數(shù)是（C）。A、復(fù)利終值系數(shù)的倒數(shù)B、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)C、年金終值系數(shù)的倒數(shù)D、年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)7、某人準(zhǔn)備現(xiàn)在存入銀行一筆錢，希望從第一年開始在今后6年內(nèi)每年年末取出3000元供子女上中學(xué)，設(shè)年復(fù)利率為5%，此人現(xiàn)在應(yīng)一次存入約（B）元。A、2239B、15227C、18000D、204068、某人每年年初存入1000元，按5%的年復(fù)利率計(jì)算利息，10年后獲得的利息總額最接近的數(shù)額是（B）元。A、2278B、2578C、3207D、81089、當(dāng)貼現(xiàn)率等于融資項(xiàng)目的內(nèi)含成本率時(shí)，融資活動(dòng)的凈現(xiàn)值（C）。A、大于零B、小于零C、等于零D、不一定10、企業(yè)權(quán)益資本籌集方式除了吸收直接投資和發(fā)行普通股外，還有一種常用的方式是（D）。A、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券B、融資租賃C、利用商業(yè)信用D、收益留存11、股票按股東的權(quán)利不同、義務(wù)不同可以分為（A）兩種。A、普通股票和優(yōu)先股票B、記名股票和無(wú)記名股票C、A股、B股和H股D、參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股12、某企業(yè)按年利率5%向銀行借款300萬(wàn)元，銀行規(guī)定按年支付利息，并要求保留20%的補(bǔ)償性余額。則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率（存款利息忽略不計(jì)）為（B）。A、5.00%B、6.25%C、10.0%D、25.0%13、某種股票為固定成長(zhǎng)股，年增長(zhǎng)率為8%，預(yù)期第一年的股利為0.40元。投資者要求的必要報(bào)酬率為12％，那么，該股票的理論價(jià)值為（A）。A、10.00元B、12.00元C、10.08元D、12.80元14、某種股票當(dāng)前的市價(jià)是8.00元，上一年每股股利是0.40元，預(yù)期的股利增長(zhǎng)率是5%，則其市場(chǎng)決定的預(yù)期收益率是（D）。A、5%B、5.5%C、10%D、10.25%15、市場(chǎng)上有一種面值為1000元的債券，其票面利率為8%，期限為5年，每年付息一次，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%。則該債券的市場(chǎng)價(jià)值約為（A）元。A、924B、952C、1000D、135216、某投資者現(xiàn)在以118元購(gòu)得面值為100元的公司債券，該債券3年前發(fā)行，再過(guò)2年將到期，債券的票面利率為8%，規(guī)定到期時(shí)一次還本付息（按單利計(jì)息），若投資者持有該債券至到期日，其到期收益率約為（C）。A、5.86%B、6.00%C、8.92%D、18.32%17、某投資者以1051的價(jià)格從債券市場(chǎng)購(gòu)入甲公司于9個(gè)月前發(fā)行的面值為1000元的債券，該投資者持有半年后以1064的價(jià)格將債券全部出售，該投資者在持有期間獲得利息45元。則在不考慮交易費(fèi)用的情況下，該投資者買賣該債券的（年）實(shí)現(xiàn)收益率約為（D）。A、4.28%B、5.52%C、8.56%D、11.04%18、一個(gè)投資方案年銷售收入500萬(wàn)元，年?duì)I業(yè)成本380萬(wàn)元，其中包括折舊150萬(wàn)元，除折舊外無(wú)其他非付現(xiàn)成本。如果所得稅稅率為40%，則該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為（C）。A、72萬(wàn)元B、120萬(wàn)元C、222萬(wàn)元D、234.5萬(wàn)元19、下列屬于項(xiàng)目投資決策過(guò)程中使用的非貼現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的是（C）。A、凈現(xiàn)值B、獲利能力指數(shù)C、投資報(bào)酬率D、內(nèi)含報(bào)酬率20、下列項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，其數(shù)值越小越好的指標(biāo)是(C)。A、凈現(xiàn)值B、內(nèi)含報(bào)酬率C、投資回收期D、獲利能力指數(shù)21、使投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率稱為（B）。A、獲利能力指數(shù)B、內(nèi)含報(bào)酬率C、期望報(bào)酬率D、投資回收期22、當(dāng)某項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值大于零，則其內(nèi)含報(bào)酬率一定（D）。A、等于零B、大于1C、等于設(shè)定折現(xiàn)率D、大于設(shè)定折現(xiàn)率23、三星公司需要購(gòu)置一種設(shè)備，經(jīng)市場(chǎng)調(diào)查，其買價(jià)為80萬(wàn)元，款項(xiàng)于購(gòu)入時(shí)一次性支付。已知該設(shè)備預(yù)計(jì)使用5年，到期無(wú)殘值，年折舊額為16萬(wàn)元。設(shè)備投入使用后可使企業(yè)的年平均凈利潤(rùn)增加2萬(wàn)元。假定投資者要求的必要報(bào)酬率為10%。則該設(shè)備的獲利能力指數(shù)約為（B）。A、0.69B、0.85C、0.95D、124、ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購(gòu)入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為10%，已提折舊28800元；目前可以按10000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅稅率為25%，則考慮所得稅影響的前提下，賣出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的最終影響是（D）。A、減少300元B、減少900元C、增加9700元D、增加10300元25、企業(yè)為應(yīng)付意外緊急情況而需要保持一定現(xiàn)金支付能力，持有現(xiàn)金的這種動(dòng)機(jī)是（B）。A、交易動(dòng)機(jī)B、預(yù)防動(dòng)機(jī)C、投機(jī)動(dòng)機(jī)D、投資動(dòng)機(jī)26、下列與現(xiàn)金持有量呈正比例變化的成本是（C）。A、管理成本B、轉(zhuǎn)換成本C、機(jī)會(huì)成本D、短缺成本27、下列不屬于應(yīng)收賬款管理中的信用政策內(nèi)容的是（D）。A、信用標(biāo)準(zhǔn)B、信用期限C、現(xiàn)金折扣D、商業(yè)折扣28、收賬費(fèi)用屬于應(yīng)收賬款持有成本中的（A）。A、管理成本B、機(jī)會(huì)成本C、折扣損失D、壞賬成本29、某企業(yè)某年需要耗用零件12000件，每訂購(gòu)一次的訂貨成本為400元，每個(gè)零件年儲(chǔ)存成本為15元。那么該種零件的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的與存貨相關(guān)的總成本為（D）元。A、800B、2000C、3000D、1200030、對(duì)存貨進(jìn)行ABC分類管理時(shí)，對(duì)于那些存貨品種數(shù)量繁多而價(jià)值金額卻很小的存貨，應(yīng)當(dāng)作為（C）進(jìn)行管理。A、A類存貨B、B類存貨C、C類存貨D、以上答案均不正確31、在分配優(yōu)先股股利之前，企業(yè)不能（C）。A、彌補(bǔ)虧損B、繳納所得稅C、提取任意盈余公積金D、提取法定盈余公積金32、按規(guī)定，股份有限公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)在計(jì)提法定盈余公積金后，應(yīng)當(dāng)先（C）。A、計(jì)提任意盈余公積金B(yǎng)、彌補(bǔ)以前年度的虧損C、分配優(yōu)先股股利D、分配普通股股利33、在股利支付方式中，最常見也是最易被股東接受的是（A）。A、現(xiàn)金股利B、股票股利C、財(cái)產(chǎn)股利D、負(fù)債股利34、公司采取固定股利支付率政策，（C）。A、是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)B、有利于樹立公司良好的形象，穩(wěn)定股票價(jià)格C、能使股利與公司盈余緊密結(jié)合D、能使公司股利分配具有較大的靈活性35、2009年末宏鑫公司總股本為2000萬(wàn)股，2010年4月20日公司公布2009年利潤(rùn)分配方案：以2009年末總股數(shù)為基數(shù)，每10股轉(zhuǎn)增3股。股權(quán)登記日為2010年5月12日，除權(quán)除息日為2010年5月13日。5月12日公司股價(jià)為28元，請(qǐng)問(wèn)除權(quán)后公司股價(jià)將變?yōu)椋˙）元。A、18.67B、21.54C、27.18D、2836、不存在籌資費(fèi)用的籌資方式是（D）。A、發(fā)行普通股B、發(fā)行優(yōu)先股C、發(fā)行債券D、利用留存收益37、A公司向銀行取得3年期借款500萬(wàn)元，年利率7%，銀行規(guī)定每年付息一次，到期一次還本，無(wú)籌資費(fèi)用，所得稅稅率為25%。則該借款的資本成本為（B）。A、4.92%B、5.25%C、6.56%D、7.00%38、B公司發(fā)行普通股5000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格每股10元，發(fā)行費(fèi)用占籌資總額的4%，估計(jì)該公司第一年分配的股利為每股0.72元，以后每年遞增10%。那么，該公司發(fā)行普通股的資本成本為（D）。A.、7.2%B、7.5%C.、17.2%D、17.5%39、與邊際貢獻(xiàn)總額大小無(wú)關(guān)的因素是（D）。A、銷售量B、銷售價(jià)格C、單位變動(dòng)成本D、固定成本總額40、如果經(jīng)營(yíng)杠桿度為1.5倍，財(cái)務(wù)杠桿度為2倍，則當(dāng)銷售額增加10%時(shí)（其他條件不變），其息稅前利潤(rùn)將增加（A）。A、15%B、20%C、25%D、30%二、多項(xiàng)選擇題1、財(cái)務(wù)決策主要包括（ACD）。A、投資決策B、經(jīng)營(yíng)決策C、籌資決策D、收益分配決策2、財(cái)務(wù)管理的基本職能是（ABD）。A、財(cái)務(wù)決策B、財(cái)務(wù)計(jì)劃C、財(cái)務(wù)分析D、財(cái)務(wù)控制3、籌資決策的目標(biāo)之一是所籌集資金應(yīng)當(dāng)滿足投資的需要，除此之外，籌資決策還要求達(dá)到另外兩個(gè)目標(biāo)，即（BD）。A、籌資方式多樣化B、資金成本盡可能低C、資金使用時(shí)間盡可能長(zhǎng)D、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)4、留存收益是企業(yè)的資金來(lái)源之一。企業(yè)的留存收益主要包括（BC）。A、資本公積B、盈余公積C、未分配利潤(rùn)D、股利收益5、金融資產(chǎn)最基本的特征有三個(gè)，它們是：（ABC）。A、流動(dòng)性B、收益性C、風(fēng)險(xiǎn)性D、抽象性6、市場(chǎng)利率包含純粹利率和通貨膨脹附加率，除此之外，還有（BCD）。A、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)附加率B、變現(xiàn)力附加率C、違約風(fēng)險(xiǎn)附加率D、到期風(fēng)險(xiǎn)附加率7、下列屬于財(cái)務(wù)管理微觀環(huán)境內(nèi)容的是（ABC）。A、企業(yè)組織形式B、采購(gòu)環(huán)境C、生產(chǎn)環(huán)境D、經(jīng)濟(jì)周期8、下列表述中正確的是（ACD）。A、復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)；B、普通年金終值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)；C、普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)；D、普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)。9、企業(yè)向銀行借款1000萬(wàn)元，期限為5年，年利率為9%，確定的還款方式為按年分期等額還本付息。那么可以計(jì)算出每年的還款金額約為257.09萬(wàn)元。下列關(guān)于分期等額還本付息方式的說(shuō)法正確的有（ABC）。A、每年支付的利息逐年遞減B、每年償還的本金逐年遞增C、第一年償還的本金約為167.09萬(wàn)元D、最后一年償還的本金為200萬(wàn)元10、如果年金發(fā)生在每一期的期初，那么下列可以作為永續(xù)年金現(xiàn)值公式的有（CD）A、PA=A÷iB、PA=A×iC、PA=A×（1+i）÷iD、PA=A÷i+A11、有關(guān)現(xiàn)金流量的說(shuō)法不正確的有（ACD）。A、財(cái)務(wù)決策中使用的現(xiàn)金流量是指庫(kù)存現(xiàn)金B(yǎng)、現(xiàn)金流量反映的是某一時(shí)期的現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和凈流量C、任何投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量一定大于現(xiàn)金流出量D、任何融資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量一定小于現(xiàn)金流出量12、下列有關(guān)凈現(xiàn)值的說(shuō)法正確的是（ABC）A、凈現(xiàn)值考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值B、凈現(xiàn)值考慮了風(fēng)險(xiǎn)的影響C、凈現(xiàn)值是財(cái)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與流出量現(xiàn)值之差D、任何投資活動(dòng)的凈現(xiàn)值都表現(xiàn)為貼現(xiàn)率的遞減函數(shù)13、在投融資項(xiàng)目現(xiàn)金流量分布不變的前提下，提高貼現(xiàn)率會(huì)導(dǎo)致（AD）。A、投資凈現(xiàn)值上升B、投資凈現(xiàn)值下降C、融資凈現(xiàn)值上升D、融資凈現(xiàn)值下降14、下列屬于負(fù)債籌資方式的有（ABC）。A、借款B、發(fā)行債券C、融資租賃D、收益留存15、普通股融資的優(yōu)點(diǎn)有（ABC）。A、沒(méi)有到期日，不需要?dú)w還，資本具有永久性B、沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)，籌資風(fēng)險(xiǎn)小C、能增強(qiáng)公司的信譽(yù)，增強(qiáng)公司的舉債能力D、由于籌資的風(fēng)險(xiǎn)小，所以資本成本也較低16、下列條件屬于目前我國(guó)股份公司股票上市條件的有（AD）。A、公司股本總額3000萬(wàn)元以上B、凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10%以上C、流通股的持股比例至少達(dá)到25%D、公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載17、在債券面值一定的前提下，影響債券到期收益率的因素有（ABCD）A、債券的票面利率B、債券期限C、債券的付息方式D、購(gòu)買債券的價(jià)格18、影響項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率的因素包括（AB）。A、投資項(xiàng)目的有效年限B、投資項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量C、所選取的貼現(xiàn)率D、所得稅稅率19、運(yùn)用各種貼現(xiàn)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的可行性，下列確定投資方案可行的必要條件之一的是（ACD）。A、凈現(xiàn)值大于0B、凈現(xiàn)值率大于1C、獲利能力指數(shù)大于1D、內(nèi)含報(bào)酬率高于必要報(bào)酬率20、當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)含報(bào)酬率相等時(shí)（AB）。A、凈現(xiàn)值等于0B、獲利能力指數(shù)等于1C、凈現(xiàn)值率等于100%D、投資回收期等于項(xiàng)目壽命期21、現(xiàn)金具有以下哪些特點(diǎn)（ABC）。A、現(xiàn)金具有普遍可接受性B、現(xiàn)金資產(chǎn)是企業(yè)暫時(shí)間歇的資金C、現(xiàn)金流動(dòng)性最強(qiáng)但盈利性最弱D、現(xiàn)金流動(dòng)性弱但盈利性較強(qiáng)22、在其他因素不變的情況下，企業(yè)采用更為積極的收賬政策，可能導(dǎo)致的結(jié)果有（AB）。A、平均收賬期縮短，壞賬損失減少B、應(yīng)收賬款平均占用額減少，應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本減少C、應(yīng)收賬款平均占用額增加，應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本上升D、應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本、壞賬損失和收賬費(fèi)用總和必定減少23、存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式的假設(shè)條件包括（ABC）。A、存貨的耗用是均衡的B、不存在數(shù)量折扣C、倉(cāng)儲(chǔ)條件不受限制D、可能出現(xiàn)缺貨的情況24、在存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型中，與每年最佳訂貨次數(shù)有關(guān)的變量是（ABD）。A、存貨年需求量B、每次訂貨的變動(dòng)成本C、固定儲(chǔ)存成本D、儲(chǔ)存存貨的單位變動(dòng)成本25、按現(xiàn)行制度規(guī)定，公司從稅后利潤(rùn)中留存的法定公積金，可用于（ACD）。A.彌補(bǔ)以后年度經(jīng)營(yíng)性虧損B.作為職工獎(jiǎng)勵(lì)基金C.按法定程序轉(zhuǎn)增資本D.以后年度分配股利26、企業(yè)發(fā)生的經(jīng)營(yíng)性虧損，一般可用（ACD）進(jìn)行彌補(bǔ)。A、以前年度提存的法定盈余公積金B(yǎng)、資本公積金C、以后年度的稅前利潤(rùn)D、以后年度的稅后利潤(rùn)27、目前，我國(guó)上市公司的股利分派形式是（AD ）。A、現(xiàn)金股利B、財(cái)產(chǎn)股利C、負(fù)債股利D、股票股利28、在其他條件不變的前提下，若不考慮股利分配中的所得稅因素，則分配股票股利會(huì)引起公司（BCD）。A、所有者權(quán)益增加B、股本總額增加C、每股收益減少D、每股市價(jià)下落29、資本成本包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用?；I資費(fèi)用通常（AB）。A、與籌資額相關(guān)B、與資金使用時(shí)間長(zhǎng)短有關(guān)C、與籌資額無(wú)關(guān)D、與資金使用時(shí)間長(zhǎng)短無(wú)關(guān)30、在計(jì)量個(gè)別資本成本中，須考慮所得稅因素的是（ABD）。A、債券資本成本B、長(zhǎng)期借款資本成本C、優(yōu)先股資本成本D、普通股資本成本31、計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，所采用的權(quán)數(shù)可以是各種資本的（ABD）。A、賬面價(jià)值B、市場(chǎng)價(jià)值C、目標(biāo)價(jià)值D、估計(jì)價(jià)值32、下列諸因素中，（BCD）的變動(dòng)會(huì)影響產(chǎn)品的盈虧平衡點(diǎn)銷售量。A、產(chǎn)銷量B、單位產(chǎn)品售價(jià)C、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本D、固定成本總額33、下列（BCD）與息稅前利潤(rùn)沒(méi)有直接關(guān)系。A、固定成本總額B、資本結(jié)構(gòu)C、債務(wù)利息費(fèi)用D、所得稅34、在企業(yè)盈利的情況下，財(cái)務(wù)杠桿度的大小與（ABC）呈同方向變化（假設(shè)某一因素變動(dòng)時(shí)其他因素不變）。A、債務(wù)資本比例B、債務(wù)的利率水平C、息稅前利潤(rùn)總額D、固定成本總額35、某股份公司的投資項(xiàng)目需追加籌資3000萬(wàn)元，現(xiàn)有兩種方式：一是發(fā)行普通股，二是增加長(zhǎng)期債務(wù)，假設(shè)追加籌資后，公司的債務(wù)資本和權(quán)益資本的資本成本保持不變。經(jīng)分析兩種籌資方式的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為2500萬(wàn)元。則下列關(guān)于息稅前利潤(rùn)（EBIT）和每股收益（EPS）的分析正確的是（ABC）。A、當(dāng)EBIT等于2500萬(wàn)元時(shí)，兩種籌資方式的EPS相等B、當(dāng)EBIT小于2500萬(wàn)元時(shí)，發(fā)行普通股籌資方式的EPS較大C、當(dāng)EBIT大于2500萬(wàn)元時(shí)，增加長(zhǎng)期負(fù)債籌資方式的EPS較大D、當(dāng)EBIT小于2500萬(wàn)元時(shí)，增加長(zhǎng)期負(fù)債籌資方式的EPS較大三、簡(jiǎn)析題1、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)主要存在哪些缺陷？答：（1）利潤(rùn)最大化通常沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值這一因素。（2）利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，會(huì)引導(dǎo)企業(yè)管理者（決策者）盲目追求利潤(rùn)，忽視風(fēng)險(xiǎn)因素，導(dǎo)致過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)投資。（3）利潤(rùn)最大化易誘發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的短期行為，很容易誘導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者通過(guò)不正當(dāng)手段，進(jìn)行盈余管理，而這對(duì)企業(yè)和投資者可能是有害的。（4）利潤(rùn)最大化只強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大，而忽視了利潤(rùn)分配對(duì)企業(yè)生存、發(fā)展和未來(lái)獲利能力的影響。2、金融資產(chǎn)具有哪三個(gè)顯著特點(diǎn)？它們之間存在怎樣的關(guān)系？答：金融資產(chǎn)具有流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性三個(gè)顯著特點(diǎn)。它們之間是相互關(guān)聯(lián)、相互制約的關(guān)系。一般地說(shuō)，金融資產(chǎn)的流動(dòng)性和收益性成反比，即流動(dòng)強(qiáng)的資產(chǎn)，其收益性相對(duì)比較差。收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比關(guān)系，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性越大，其收益性應(yīng)當(dāng)越好；反之亦然。同時(shí)，資產(chǎn)流動(dòng)性的好壞本身也是體現(xiàn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)因素，資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，意味著其變現(xiàn)力越強(qiáng)，則其變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)越小。3、某人擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種方案（付款方式）：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付5萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共50萬(wàn)元；（2）從第5年起，每年年初支付7萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共70萬(wàn)元。該購(gòu)房者目前資金較為寬裕，他認(rèn)為：“第（1）種方案支付的全部?jī)r(jià)款比第（2）種方案少20萬(wàn)元，因此第（1）種方案對(duì)購(gòu)房者來(lái)說(shuō)更合算。”你認(rèn)為該購(gòu)房者的分析有何不妥？應(yīng)該如何分析和選擇付款方式？3、答：該購(gòu)房者沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。他在選擇付款方式時(shí)，應(yīng)根據(jù)折現(xiàn)率分別計(jì)算出這兩種付款方式的現(xiàn)值，從而比較出兩種方案的優(yōu)劣。假設(shè)貼現(xiàn)率為10%，那么這兩種付款方式的現(xiàn)值分別為：5×（P/A,10%,10）=5×6.1446=30.72萬(wàn)元7×（P/A,10%,10）/(1+10%)4=7×6.1446/1.4641=29.38萬(wàn)元計(jì)算結(jié)果表明，當(dāng)決策者要求的報(bào)酬率為10%時(shí)，第二種付款方式的現(xiàn)值小于第一種方式，這時(shí)第二種方式對(duì)決策者有利。當(dāng)然，我們可以求出使上述兩種付款方式現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率（請(qǐng)讀者自己計(jì)算分析）。4、什么是貼現(xiàn)率？分別指出投資凈現(xiàn)值函數(shù)和融資凈現(xiàn)值函數(shù)與貼現(xiàn)率的關(guān)系。4、答：貼現(xiàn)率是將未來(lái)現(xiàn)金流量還原或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的比率，它是反映貨幣時(shí)間價(jià)值的重要參數(shù)。一般而言，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值是貼現(xiàn)率的遞減函數(shù)，融資活動(dòng)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值是貼現(xiàn)率的遞增函數(shù)。5、企業(yè)籌資管理的目標(biāo)主要體現(xiàn)在哪幾個(gè)方面？5、答：企業(yè)籌資管理的目標(biāo)主要包括以下三個(gè)方面：第一，所籌集的資金要滿足投資的需要。就是說(shuō)投資決定籌資，籌資是為了滿足投資的需要，包括籌資數(shù)量的要求和籌資時(shí)間的要求；企業(yè)不能盲目籌資，否則就會(huì)形成資金的閑置和浪費(fèi)。第二，資本成本盡可能低。這是籌資決策的重要目標(biāo)，因?yàn)榈统杀净I資能使企業(yè)增加收益。一般而言，債務(wù)資本的籌資成本低于權(quán)益資本的籌資成本。要降低籌資成本必須提高債務(wù)資本在全部資本中的比例，但這樣做又會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在進(jìn)行籌資決策時(shí)，我們不能一味追求低籌資成本。第三，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的負(fù)債比例越高，所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大，過(guò)大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)企業(yè)的生存產(chǎn)生威脅。從控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、避免破產(chǎn)的目標(biāo)看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡可能降低負(fù)債比例。6、負(fù)債籌資的優(yōu)點(diǎn)之一是“可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用”，缺點(diǎn)之一是“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大”。請(qǐng)你對(duì)負(fù)債籌資的上述優(yōu)缺點(diǎn)加以說(shuō)明。6、解答：負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來(lái)“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”。由于對(duì)債權(quán)人的利息支付是一項(xiàng)與企業(yè)盈利水平高低無(wú)關(guān)的固定支出，當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率高于債務(wù)利率時(shí)，企業(yè)的股東權(quán)益報(bào)酬率將會(huì)提高，即產(chǎn)生所謂的財(cái)務(wù)杠桿作用。負(fù)債經(jīng)營(yíng)也會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)面影響，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展低潮或者其他原因帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)困境時(shí)，若資產(chǎn)報(bào)酬率低于負(fù)債的利率，由于負(fù)債需要承擔(dān)固定的利息負(fù)擔(dān)，負(fù)債會(huì)導(dǎo)致企業(yè)股東權(quán)益報(bào)酬率下降。在公司經(jīng)營(yíng)不景氣時(shí)，公司也必須向債券持有人支付本息，這會(huì)給公司帶來(lái)更大的財(cái)務(wù)困難，有時(shí)甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。7、請(qǐng)你寫出固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型。并指出：（1）該模型說(shuō)明股票的價(jià)值取決于哪些因素？（2）應(yīng)用該模型對(duì)股票進(jìn)行估值，其假設(shè)前提有哪些？7、解答：固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型如下：V=D1/（K–g）（1）該模型說(shuō)明，股票的價(jià)值取決于下列三個(gè)因素：（A）公司未來(lái)的股利水平；（B）公司股利的增長(zhǎng)率；（C）投資者的期望報(bào)酬率。（2）應(yīng)用該股票估價(jià)模型的假設(shè)前提是：（A）投資者將長(zhǎng)期持有該股票；（B）該公司未來(lái)的股利成等比數(shù)列遞增，增長(zhǎng)率為g；（C）投資者的期望報(bào)酬率K大于股利的增長(zhǎng)率g8、當(dāng)銀行存貸款利率提高時(shí)，固定利率債券的市場(chǎng)價(jià)格為什么會(huì)下跌？債券價(jià)格下跌會(huì)使債券的到期收益率上升還是下降？為什么？8、解答：（1）這是因?yàn)椋寒?dāng)銀行存貸款利率上調(diào)時(shí)，市場(chǎng)投資者對(duì)購(gòu)買相同風(fēng)險(xiǎn)債券的預(yù)期收益率會(huì)隨之上升，即貼現(xiàn)率提高。而債券的價(jià)值等于未來(lái)收回的本金和利息的現(xiàn)值，貼現(xiàn)率提高必然會(huì)使債券價(jià)值下降。因此，在債券票面利率和其他條件不變的前提下，銀行存貸款利率上調(diào)會(huì)導(dǎo)致固定利率債券價(jià)格下跌。（2）債券價(jià)格的下跌會(huì)導(dǎo)致債券的到期收益率上升。這是因?yàn)椋簜牡狡谑找媛适侵競(jìng)顿Y者按目前的價(jià)格購(gòu)入債券一致持有至到期的收益率，由于債券購(gòu)買價(jià)格下跌了，而到期收回的本金和利息是不變的，故其到期收益率會(huì)上升。9、如果某一投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量分布不變，那么提高貼現(xiàn)率會(huì)影響投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利能力指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率這些評(píng)價(jià)指標(biāo)的數(shù)值嗎？若會(huì)影響，請(qǐng)指明影響的方向；若不會(huì)影響，請(qǐng)說(shuō)明理由。9、解答：會(huì)產(chǎn)生影響的指標(biāo)：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利能力指數(shù)。提高貼現(xiàn)率會(huì)引起凈現(xiàn)值減小，凈現(xiàn)值率減小、獲利能力指數(shù)減小。不會(huì)影響的指標(biāo)：內(nèi)含報(bào)酬率。因?yàn)閮?nèi)含報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值總和等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值總和的貼現(xiàn)率，即使得投資方案的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的利率，它的計(jì)算不需要事先確定貼現(xiàn)率大小，因此貼現(xiàn)率的變動(dòng)不影響內(nèi)含報(bào)酬率大小。10、與存貨管理有關(guān)的成本有哪幾類？它們與訂貨量的高低呈怎樣的關(guān)系？與存貨相關(guān)的成本主要有取得成本、儲(chǔ)存成本和缺貨成本等。取得成本指為取得某種存貨而發(fā)生的成本。取得成本又可分為訂貨成本和購(gòu)置成本，其與訂貨量之間存在負(fù)相關(guān)的關(guān)系。儲(chǔ)存成本指為保持一定數(shù)量的存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金的機(jī)會(huì)成本、倉(cāng)庫(kù)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨破損和變質(zhì)損失等等，其與訂貨量間存在正相關(guān)的關(guān)系。缺貨成本是指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會(huì)的損失，其與訂貨量之間不存在特定的關(guān)系。11、試述股份有限公司收益分配的一般程序和內(nèi)容。11、解答：若企業(yè)以前年度有未彌補(bǔ)的虧損，且沒(méi)有超過(guò)允許稅前補(bǔ)虧的年限（5年），應(yīng)當(dāng)用稅前利潤(rùn)先對(duì)以前年度虧損進(jìn)行彌補(bǔ)，然后以剩余利潤(rùn)計(jì)算應(yīng)交企業(yè)所得稅；如果以前年度未彌補(bǔ)虧損超出了允許稅前補(bǔ)虧的年限，應(yīng)當(dāng)用稅后利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)虧損。在彌補(bǔ)虧損之后要按10%的比例計(jì)提法定盈余公積金；如果企業(yè)存在優(yōu)先股，則要分配優(yōu)先股股利；然后根據(jù)企業(yè)自身的需要，提取任意盈余公積金；最后企業(yè)根據(jù)自己的股利分配政策向普通股股東分配普通股股利。12、分配股票股利和實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本都會(huì)使公司的股本增加。請(qǐng)你指出這兩種方式存在哪些區(qū)別？12、解答：分配股票股利，是減少了企業(yè)的留存收益，增加了企業(yè)的股本。而資本公積轉(zhuǎn)增股本則是減少了資本公積，增加了股本。13、思特惠有限責(zé)任公司開始經(jīng)營(yíng)的前7年中實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)（發(fā)生虧損以“-”表示）如下表所示（單位：萬(wàn)元）：年份1234567利潤(rùn)－20050–50305050150假設(shè)除彌補(bǔ)虧損以外無(wú)其他納稅調(diào)整事項(xiàng)，該公司的所得稅稅率一直為25%，該公司按規(guī)定享受連續(xù)5年稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損的政策，稅后利潤(rùn)（彌補(bǔ)虧損后）按10%的比例提取法定公積金。要求：（1）計(jì)算該公司第7年應(yīng)繳所得稅額和稅后利潤(rùn)；（2）計(jì)算該公司第7年應(yīng)當(dāng)提取法定公積金；（3）通過(guò)計(jì)算后回答：該公司第7年可向投資者最多分配多少利潤(rùn)？13、解答：公司第1年的虧損200萬(wàn)元由第2、4、5、6年的利潤(rùn)彌補(bǔ)，尚有20萬(wàn)元未彌補(bǔ)，需要第7年的稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)。第3年的虧損由7年稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)，剩余100萬(wàn)元。（1）公司第7年應(yīng)交所得稅25萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)為75萬(wàn)元。（2）公司第7年的稅后利潤(rùn)應(yīng)彌補(bǔ)第1年的虧損20萬(wàn)元，彌補(bǔ)虧損后的利潤(rùn)55萬(wàn)元應(yīng)提取法定公積金5.5萬(wàn)元。（3）第7年最多可以向股東分配股利49.5萬(wàn)元。14、經(jīng)營(yíng)杠桿度的大小與哪些因素有關(guān)？財(cái)務(wù)杠桿度的大小又與哪些因素有關(guān)？14、解答：經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于存在固定成本而引起的企業(yè)息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象。與其相關(guān)的因素有銷售單價(jià)、單位變動(dòng)成本、產(chǎn)銷量、固定成本總額。財(cái)務(wù)杠桿是由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)而引起每股收益的變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象。與其相關(guān)的因素有息稅前利潤(rùn)、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和利息費(fèi)用等。15、什么叫每股收益無(wú)差別點(diǎn)？它在資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)具有什么意義？15、答：所謂每股收益無(wú)差別點(diǎn)是指兩種籌資方式下普通股每股收益相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)，也稱息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)或籌資無(wú)差別點(diǎn)。計(jì)算公式為：在資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)計(jì)算出來(lái)以后，可與預(yù)期的息稅前利潤(rùn)進(jìn)行比較，據(jù)以選擇籌資方式。當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)；當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)小于無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)采用低負(fù)債資本結(jié)構(gòu)。四、計(jì)算分析題1、某家長(zhǎng)為其女兒5年后出國(guó)需要準(zhǔn)備200000元人民幣?，F(xiàn)在有兩種存儲(chǔ)方式：（1）現(xiàn)在一次存入，定期5年，年利率為6%，銀行按單利計(jì)息；（2）每年年初存入一筆相等金額的本金，銀行存款利率為5%，按年復(fù)利計(jì)算利息。試分別計(jì)算應(yīng)存入的金額（計(jì)算結(jié)果精確到元）。1、解答：方案（1）P=F÷(1+i×n)=200000÷（1+6%×5）=153846元方案（2）F=A·(F/A,i,n)(1+i)=A·(F/A,5%,5)(1+5%)A=200000/（5.5256×1.05）=34472元方式（1）年初應(yīng)存入153846元，方式（2）每年年初存入34472元。2、2001年8月1日正是張先生23周歲生日，也是他大學(xué)畢業(yè)參加工作的時(shí)間。他在一家上市公司做財(cái)務(wù)工作，按照正常情況，張先生將于2038年8月1日退休。他從工作的第一個(gè)月開始每月從工資手扣除200元存入他的養(yǎng)老金賬戶，同時(shí)公司也為他存入相等金額的養(yǎng)老金。如果該養(yǎng)老金的月投資收益率為0.5%，請(qǐng)你按照復(fù)利計(jì)算（結(jié)果精確到元）：（1）張先生在60周歲退休時(shí)養(yǎng)老金賬戶的本利和是多少？（2）如果張先生的壽命為80歲，那么他退休后可以從自己的養(yǎng)老金賬戶中每月（等額）取出多少錢作為養(yǎng)老？解：（1）F=200×2×（F/A，0.5%，37×12）=652523元（2）A=652523/（P/A，0.5%，20×12）=4675元3、資料：（1）東南化工股份有限公司向建設(shè)銀行取得一筆2000萬(wàn)元3年期的貸款，銀行規(guī)定到期一次還本付息，年利率為9%，按單利計(jì)息。（2）為了保證借款人及時(shí)足額償付借款本息，銀行規(guī)定借款人在該銀行的存款賬戶上建立償債基金，要求該公司自借款之日起每過(guò)一年在存款賬戶上等額存入一筆基金，使3年后該基金賬戶的本利和正好能夠償還借款本息，而銀行規(guī)定這類定期存款的年復(fù)利率為6%。要求（計(jì)算結(jié)果精確到0.01萬(wàn)元）：（1）根據(jù)資料（1）計(jì)算東南化工公司3年后應(yīng)向銀行歸還的本利和合計(jì)；（2）請(qǐng)你計(jì)算東南化工公司上述借款實(shí)際承擔(dān)的年利率約為多少？（3）根據(jù)資料（1）的結(jié)果計(jì)算東南化工公司在償債基金賬戶中每年應(yīng)當(dāng)存入多少資金，才能在借款到期時(shí)能夠足額償還借款本金和利息。解：（1）3年后需償還的本利和=2000（1+3×9%）=2540萬(wàn)元（2）設(shè)東南化工公司該筆借款實(shí)際承擔(dān)的年利率為R，則20000（1+R）3=20000×（1+3×9%）得到R=8.29%（3）需每年存入銀行的資金A=2540/（F/A，6%，3）=2540/3.1836=797.84萬(wàn)元4、岳陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司原先是一家非上市公司，2003年年末總股本為9986.67萬(wàn)股（均為普通股，每股人民幣1元），該公司2003年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4764.88萬(wàn)元。2004年5月10日經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，向社會(huì)公開發(fā)行人民幣普通股8000萬(wàn)股，最終確定的發(fā)行價(jià)格為每股6.69元。要求計(jì)算并回答：（1）該公司2003年的每股收益（結(jié)果精確到0.01元）；（2）按照2003年年末總股本計(jì)算，該公司發(fā)行新股的市盈率為多少倍？（3）按照2003年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)和2004年發(fā)行新股后的總股本計(jì)算，該公司發(fā)行新股的市盈率又是多少倍？解答：（1）2003年的每股收益=4764.88/9986.67=0.48元（2）市盈率=6.69/0.48=13.94倍（3）2003年新的每股收益=4764.88/（9986.67+8000）=0.26元新市盈率=6.69/0.26=26倍5、企業(yè)向銀行借款1000萬(wàn)元，期限為5年，年利率為9%，確定的還款方式為按年分期等額還本付息。試計(jì)算：A、每年償還的相等金額；B、第一年支付的利息總額和償還的本金總額；C、最后一年支付的利息總額和償還的本金總額解答：A、設(shè)每年還款額為X，則1000=X×年金現(xiàn)值系數(shù)（9%，5）X=1000/3.8897=257.09萬(wàn)元。（2）第一年支付的利息總額I=1000×9%=90萬(wàn)元因此，第一年償還的本金數(shù)額=257.09–90=167.09萬(wàn)元（3）設(shè)最后一年償還的本金數(shù)額為Y，則Y+Y×9%=257.09償還的本金額Y=235.86萬(wàn)元最后一年支付的利息為257.09-235.86=21.23萬(wàn)元6、奉達(dá)公司計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買股票?，F(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，奉達(dá)公司只準(zhǔn)備投資于一家公司股票。已知A公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股3.50元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)；B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7.00元，上年每股股利為0.60元，實(shí)行固定股利政策。奉達(dá)公司要求的投資報(bào)酬率為10%。要求：（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A、B公司股票每股價(jià)值；（2）如奉達(dá)公司只投資一種股票，請(qǐng)問(wèn)應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)公司的股票進(jìn)行投資？6、解答：(1)根據(jù)股票估價(jià)模型計(jì)算該兩公司股票的價(jià)值：，大于其市價(jià)。，小于其市價(jià)。(2)A公司的股票價(jià)值被低估，奉達(dá)公司應(yīng)當(dāng)選擇A公司的股票進(jìn)行投資。7、債券市場(chǎng)有下列兩種公司債券掛牌交易：A公司債券。該債券每張面額100元，于2009年6月末平價(jià)發(fā)行，期限為6年，票面利率為6.30%，規(guī)定每年的6月末支付一年的利息。該債券目前的市場(chǎng)價(jià)格為每份103.86元。B公司債券。該債券每張面額100元，于2011年初即時(shí)發(fā)行，期限為5年，票面利率為6.72%，規(guī)定按單利計(jì)息，到期時(shí)一次還本付息?，F(xiàn)有甲、乙兩位投資者已經(jīng)投資或準(zhǔn)備投資這兩種債券。甲投資者于2009年6月末平價(jià)購(gòu)入A公司債券10萬(wàn)元，并于2011年年初以每張103.86元的價(jià)格出售。乙投資者于2011年年初以每張103.86元的價(jià)格購(gòu)入A公司債券103860元，同時(shí)平價(jià)購(gòu)入B公司債券10萬(wàn)元。如果不考慮債券的交易費(fèi)用。試問(wèn)：（1）如果投資A、B公司債券的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，目前（指2011年年初，下同）與該兩種債券風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)利率為6%，那么A公司債券目前103.86元的市場(chǎng)價(jià)格是否有投資價(jià)值？B公司目前平價(jià)發(fā)行的債券是否有投資價(jià)值？（2）甲投資者一年半前購(gòu)買A公司債券，并于2011年初出售，其年實(shí)現(xiàn)收益率為多少？（3）乙投資者2011年初投資A、B公司債券的到期收益率分別為多少？7、解答：(1),，所以A公司債券具有投資價(jià)值，B公司債券不具有投資價(jià)值。（2）（3）通過(guò)插值法，，計(jì)算得出B公司債券的到期收益率：根據(jù)公式：，則計(jì)算得出8、某投資項(xiàng)目需要現(xiàn)在投資2000萬(wàn)元，當(dāng)年便可開始經(jīng)營(yíng)，預(yù)計(jì)壽命期為5年，估計(jì)前3年每年可產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量均為600萬(wàn)元，后2年可產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均為500萬(wàn)元，項(xiàng)目結(jié)束后能收回的殘值為150萬(wàn)元。（1）若不考慮時(shí)間價(jià)值因素，計(jì)算該項(xiàng)目的（靜態(tài)）投資回收期；（2）若決策者要求的報(bào)酬率為15%，用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)該投資項(xiàng)目是否可行。（3）根據(jù)（2）的計(jì)算結(jié)果，請(qǐng)你判斷該投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)大于15%還是小于10%？（4）若以該投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率，則其凈現(xiàn)值應(yīng)為多少？8、解答：（1）前3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計(jì)為1800萬(wàn)元，要收回2000萬(wàn)元的投資額，還差200萬(wàn)元；而第4年的現(xiàn)金流量為500萬(wàn)元，故還需要0.4年。因此，靜態(tài)投資回收期為3.4年（2）貼現(xiàn)率為15%時(shí)，該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為NPV=600×2.2832+500×1.6257/1.5209+150/2.0114–2000=–21.05由于凈現(xiàn)值小于零，故該項(xiàng)目不可行。（3）由于當(dāng)貼現(xiàn)率為15%時(shí)該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零，故其內(nèi)含報(bào)酬率必定小于15%。（4）若以該投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率，則其凈現(xiàn)值應(yīng)為零。9、某投資項(xiàng)目第一年年初投資3200萬(wàn)元，第一年開始經(jīng)營(yíng)，預(yù)計(jì)第一年至第五年各年經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的凈現(xiàn)金流量依次為600萬(wàn)元，900萬(wàn)元、1100萬(wàn)元、1000萬(wàn)元、800萬(wàn)元?，F(xiàn)有甲乙兩個(gè)決策者對(duì)上述項(xiàng)目進(jìn)行決策，甲投資者的期望報(bào)酬率為9%，而乙投資者的期望報(bào)酬率為12%。要求：通過(guò)計(jì)算后回答：（1）甲、乙兩個(gè)投資者對(duì)該項(xiàng)目是否可行的評(píng)價(jià)結(jié)果是否相同？（2）用插值函數(shù)法近似計(jì)算該投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。（精確到0.01%）9、解答：（1）甲投資者確定的貼現(xiàn)率為9%，運(yùn)用凈現(xiàn)值法，計(jì)算得到NPV=（600/1.09+900/1.092+1100/1.093+1000/1.094+800/1.095）-3200=185.71萬(wàn)元。乙投資者確定的貼現(xiàn)率為12%，同樣得到NPV=（600/1.12+900/1.122+1100/1.123+1000/1.124+800/1.125）-3200=-74.38萬(wàn)元。因此，甲投資者認(rèn)為該項(xiàng)目可行，而乙投資者認(rèn)為該項(xiàng)目不可行。（2）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，用插值法計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為IRR=9%+[185.7/(185.7+74.4)]×（12%-9%）=11.14%10、飛達(dá)公司本年的銷售額為3000萬(wàn)元。該公司產(chǎn)品銷售的變動(dòng)成本率為70%，目前的信用期限為45天，無(wú)現(xiàn)金折扣。所有貨款均在欠款45天時(shí)收回，無(wú)壞賬損失，收賬費(fèi)用約為銷售額的1.5%。該公司擬改變信用政策：將信用期限改為45天，并給出現(xiàn)金折扣條件（3/10，n/60）。估計(jì)會(huì)產(chǎn)生如下影響：銷售額將增加240萬(wàn)元，收賬費(fèi)用占銷售額的比重不變。全部客戶中約有50%會(huì)在折扣期內(nèi)付款，另外50%客戶的欠款的壞賬損失為銷售額的2%，其余部分在60天時(shí)收回。設(shè)該公司最低的資金報(bào)酬率為12%。要求：根據(jù)以上資料，分析信用政策改變對(duì)該公司是否有利？10、解答：（1）邊際貢獻(xiàn)增加=240×（1—70%）=72萬(wàn)元（2）現(xiàn)有信用政策應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本：（3000÷360）×45×70%×12%=31.5萬(wàn)元擬采用的信用政策的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本[（3240×50%÷360）×10+（3240×50%÷360×60）]×70%×12%=26.46萬(wàn)元因此，機(jī)會(huì)成本減少5.04萬(wàn)元（3）現(xiàn)金折扣的損失增加=3240×50%×3%=48.6萬(wàn)元（4）壞賬損失增加3240×50%×2%=32.4萬(wàn)元（5）收賬費(fèi)用增加=240×1.5%=3.6萬(wàn)元（6）改變信用期限增加的凈收益為72–（48.6+32.4+3.6–5.04）=—7.56萬(wàn)元因此，改變信用期限對(duì)公司是不利的。11、某公司甲材料年需要量為4000件，該種材料的采購(gòu)價(jià)為20元/件，每次訂貨成本為120元，每件材料的年儲(chǔ)存成本為6元。要求：計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量及最低（與訂貨批量）相關(guān)總成本。11、解答：經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q==400件與訂貨量有關(guān)的最低總成本==2400元12、大明股份有限公司1999年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3500萬(wàn)元，發(fā)放現(xiàn)金股利1400萬(wàn)元。2000年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4500萬(wàn)元，年末的股本總額為1500萬(wàn)股（每股面值人民幣1元，下同）。2001年公司擴(kuò)大投資需要籌資5000萬(wàn)元?，F(xiàn)有下列幾種利潤(rùn)分配方案，請(qǐng)你分別計(jì)算2000年利潤(rùn)分配中應(yīng)分配的現(xiàn)金股利金額：（1）保持1999年的股利支付比率；（2）2001年投資所需資金的40%通過(guò)2000年收益留存來(lái)融資，其余通過(guò)負(fù)債來(lái)融資，2000年留存收益以外的凈利潤(rùn)全部用來(lái)分配現(xiàn)金股利；（3）2001年投資所需資金中的一部分通過(guò)2000年收益留存來(lái)融資，另一部分通過(guò)配股來(lái)籌集，擬按照2000年年末總股本的30%實(shí)施配股方案，每股配股價(jià)初定為4.80元。2000年留存收益以外的凈利潤(rùn)全部用來(lái)分配現(xiàn)金股利。12、【解答】（1）1999年的股利支付比率為1400÷3500=40%，因此，2000年公司的現(xiàn)金股利總額為4500×40%=1800萬(wàn)元。（2）2000年收益留存額應(yīng)為5000×40%=2000萬(wàn)元，用來(lái)分配股利的金額為4500-2000=2500萬(wàn)元。（3）2001年配股450萬(wàn)股，籌資凈額為450×4.8×=2160萬(wàn)元。通過(guò)2000年收益留存來(lái)融資的數(shù)額為5000-2160=2840萬(wàn)元，多余利潤(rùn)為4500-2840=1660萬(wàn)元，全部分配現(xiàn)金股利。13、XYZ股份有限公司2008年初決定向特定投資者發(fā)行普通股5000萬(wàn)股（每股面值1元），發(fā)行價(jià)格為每股5.00元，籌資總額25000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用（發(fā)行費(fèi)用）占籌資總額的比例為4%，發(fā)行后總股本達(dá)到12000萬(wàn)元（每股面值1元）。該公司2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9600萬(wàn)元，分配現(xiàn)金股利4320萬(wàn)元。估計(jì)2009年起每年的凈利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)7.5%，且公司擬采用固定支付率的股利政策。要求：（1）計(jì)算該公司向特定投資者發(fā)行普通股5000萬(wàn)股籌資的資本成本；（2）計(jì)算該公司2008年利潤(rùn)分配的的股利支付率和留存收益數(shù)額；（3）按照固定支付率政策，計(jì)算該公司2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)中應(yīng)分配的每股現(xiàn)金股利數(shù)額。13、解答：（1）發(fā)行5000萬(wàn)股股票籌資的資金成本為（2）該公司2008年利潤(rùn)分配的股利支付率=4320/9600=45%留存收益數(shù)額=9600-4320=5280萬(wàn)元。（3）2009年的凈利潤(rùn)為9600×（1+7.5%）=10320萬(wàn)元。因此，2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)中應(yīng)分配的現(xiàn)金股利的數(shù)額為10320×45%=4644萬(wàn)元，每股股利=4644/12000=0.387元注：第（3）小題也可以按如下算式直接得到：4320×（1+7.5%）/12000=0.387元14、假設(shè)美滋食品有限公司只生產(chǎn)一種甲產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：（1）2008年甲產(chǎn)品的銷售量為7.5萬(wàn)噸，單位售價(jià)為每噸3000元，單位變動(dòng)成本為每噸1800元，固定成本總額（不含利息費(fèi)用）為3000萬(wàn)元。（2）2008年年末發(fā)行在外普通股6000萬(wàn)股（每股面值為1元），股東權(quán)益總額為25000萬(wàn)元，普通股的資金成本為13.5%；長(zhǎng)期負(fù)債為20000萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債的平均年