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第五章跨國企業(yè)與國際直接投資

第一節(jié)跨國企業(yè)定義和特征第二節(jié)跨國企業(yè)產(chǎn)生、發(fā)展與新趨勢第三節(jié)世界大型跨國企業(yè)研究第四節(jié)

跨國企業(yè)組織形式與組織結(jié)構(gòu)第五節(jié)跨國企業(yè)對外直接投資方式第六節(jié)跨國企業(yè)轉(zhuǎn)移價格策略第七節(jié)跨國企業(yè)技術(shù)研發(fā)戰(zhàn)略調(diào)整/10/101國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第1頁第一節(jié)跨國企業(yè)定義和特征一、跨國企業(yè)名稱和定義二、跨國企業(yè)主要特征/10/102國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第2頁

（一）跨國企業(yè)名稱世界上關(guān)于國際化企業(yè)有各種名稱：國際企業(yè)（InternationalCorporation）全球企業(yè)（GlobalCorporation）多國企業(yè)（MultinationalCorporations—MNC）跨國企業(yè)（TransnationalCorporations—TNC）另外，國際企業(yè)（InternationalBusiness）也較為慣用，但普通來說，廣義國際企業(yè)是指從事國際性貿(mào)易和生產(chǎn)經(jīng)營活動全部企業(yè)；狹義國際企業(yè)，是指國際化經(jīng)營水平發(fā)展到高級或成熟階段跨國企業(yè)。一、跨國企業(yè)名稱和定義/10/103國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第3頁l

1973年，聯(lián)合國秘書處提供一份題為《世界發(fā)展中多國企業(yè)》匯報中，采取MultinationalCorporation—MNC。

1974年討論這份匯報時，拉丁美洲國家代表提出用TransnationalCorporation—TNC代替MultinationalCorporation—MNC，原因是在拉丁美洲一體化文件中，MultinationalCorporation指安第斯條約組織組員國聯(lián)合創(chuàng)辦和經(jīng)營MultinationalCorporation—MNC。

l統(tǒng)一用跨國企業(yè)TransnationalCorporation—TNC

）說明/10/104國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第4頁

界定或判斷跨國企業(yè)主要標(biāo)準(zhǔn)：（4個）結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)國際化經(jīng)營業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)行為特征標(biāo)準(zhǔn)（二）跨國企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn)全部權(quán)標(biāo)準(zhǔn)/10/105國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第5頁（一）結(jié)構(gòu)性標(biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)（StructuralCriterion），是指從企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動跨越地理區(qū)域角度來定義跨國企業(yè)。英國著名跨國企業(yè)問題教授約翰·鄧寧（J.H.Dunning）認(rèn)為，跨國企業(yè)“簡單地說就是在一個以上國家擁有或控制生產(chǎn)設(shè)施（比如工廠、礦山、煉油廠、銷售機(jī)構(gòu)、辦事處等）企業(yè)”。界定跨國企業(yè)主要標(biāo)準(zhǔn)（4個）/10/106國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第6頁（二）全部權(quán)標(biāo)準(zhǔn)是指以跨國企業(yè)股份擁有、管理控制所依據(jù)法律基礎(chǔ)作為劃分標(biāo)準(zhǔn)。（1）有效控制股權(quán)比重；（2）本身股票全部權(quán)多國性：“無國籍性”。（但實際上要實現(xiàn)無國際性是較難）；

(P125)界定跨國企業(yè)主要標(biāo)準(zhǔn)（4個）/10/107國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第7頁

（三）國際化經(jīng)營業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)：主要指企業(yè)各項經(jīng)營活動中來自國外比重必須到達(dá)若干百分比(即采取跨國企業(yè)國際化經(jīng)營程度度量指標(biāo))?；脽羝?1界定跨國企業(yè)主要標(biāo)準(zhǔn)（4個）/10/108國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第8頁

跨國企業(yè)國際化經(jīng)營程度主要度量指標(biāo)（1）跨國經(jīng)營指數(shù)（TNI）：依據(jù)一家企業(yè)國外資產(chǎn)比重、對外銷售比重和國外雇員比重這幾個參數(shù)所計算算術(shù)平均值。（2）網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù)：用以反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營活動所包括東道國數(shù)量。網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù)=N/N*×100%

N為企業(yè)國外分支機(jī)構(gòu)所在國家數(shù)；N*為企業(yè)有可能建立國外分支機(jī)構(gòu)所在國家數(shù)，1997年N*為178。界定跨國企業(yè)主要標(biāo)準(zhǔn)（4個）/10/109國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第9頁（3）國際化指數(shù)（II）:國際化指數(shù)是指國外分支機(jī)構(gòu)數(shù)量占該企業(yè)全部分支機(jī)構(gòu)數(shù)量比率。（TheIndexiscalculatedasthenumberofforeignaffiliatesdividedbynumberofallaffiliates

）（4）研究與開發(fā)支出國內(nèi)外比率（R&DRate）（5）外向程度比率（6）外銷百分比注意：前四項指標(biāo)最慣用。/10/1010國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第10頁

（四）行為特征標(biāo)準(zhǔn)（經(jīng)營管理特征標(biāo)準(zhǔn)）：強(qiáng)調(diào)經(jīng)營管理上“全球性”。指跨國企業(yè)應(yīng)實施全球化經(jīng)營戰(zhàn)略，企業(yè)最高決議從企業(yè)整體利益出發(fā)，以全球范圍內(nèi)利潤最大化為目標(biāo)，而不是局限于某地域市場盈虧得失

企業(yè)經(jīng)營取向母國取向東道國取向全球經(jīng)營取向跨國企業(yè)界定跨國企業(yè)主要標(biāo)準(zhǔn)（4個）/10/1011國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第11頁（三）聯(lián)合國對跨國企業(yè)定義

1986年，聯(lián)合國在《跨國企業(yè)行為守則》中對跨國企業(yè)作了新界定：1、跨國企業(yè)是指在兩個或兩個以上國家經(jīng)營業(yè)務(wù)企業(yè)實體，不論其采取何種法律形式經(jīng)營，也不論在哪一個經(jīng)濟(jì)部門經(jīng)營；2、這種企業(yè)在一個決議體系中經(jīng)營，因而含有協(xié)調(diào)政策和共同戰(zhàn)略；3、該企業(yè)中各個實體經(jīng)過全部權(quán)或其它方式結(jié)合在一起，從而其中一個或更多實體得以對其它實體活動施行有效影響，尤其是與其它實體分享知識、資源和責(zé)任。/10/1012國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第12頁13（四）總結(jié)：跨國企業(yè)定義：是指在兩個或兩個以上國家從事生產(chǎn)經(jīng)營活動經(jīng)濟(jì)組織；這個組織有一個中央決議系統(tǒng)，組織內(nèi)部各單位活動都是為全球戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)；組織內(nèi)部各單位共享資源和信息，共擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險。/10/1013國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第13頁

（一）實施全球戰(zhàn)略（戰(zhàn)略目標(biāo)全球化）。以全球作為其活動舞臺。（二）對外直接投資，在國外開展實質(zhì)性經(jīng)營業(yè)務(wù)。以對外直接投資作為跨國經(jīng)營活動主要方式。擁有或控制國外生產(chǎn)和服務(wù)設(shè)施。二、跨國企業(yè)主要特征

我們在美國設(shè)廠本身就是自找苦吃，只有這么才能真正提升我們國際競爭力——你不去大海行駛，你就永遠(yuǎn)不知道風(fēng)浪險惡。

——張瑞敏/10/1014國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第14頁（三）經(jīng)營業(yè)務(wù)國際化（生產(chǎn)經(jīng)營跨國化）。其生產(chǎn)過程在很大程度上都在國際范圍內(nèi)實現(xiàn)。這是跨國企業(yè)經(jīng)營方式最基本特征。（四）內(nèi)部（一體）化。如采購一體化、生產(chǎn)一體化，營銷一體化等。（五）技術(shù)內(nèi)部化：技術(shù)優(yōu)勢保持在企業(yè)內(nèi)部。母企業(yè)（中心）各子企業(yè)共同戰(zhàn)略布署/10/1015國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第15頁資料1：跨國生產(chǎn)，世界主流

美國企業(yè)廣泛地供給外國電器設(shè)備和零部件，如美國電子計算機(jī)產(chǎn)品出口中，有30%以上是零部件。美國波音747飛機(jī)，有450萬個零、部件，是六個國家1.1萬家大企業(yè)和1.5萬家中小企業(yè)協(xié)作生產(chǎn)。美國福特汽車企業(yè)，在比利時生產(chǎn)傳動裝置，在英國生產(chǎn)發(fā)動機(jī)和液壓裝置，在美國生產(chǎn)變速齒輪系統(tǒng)，然后相互提供部件，裝配成拖拉機(jī)銷往世界各地。正如美國前勞工部長在《商業(yè)成功》中所描述一樣，一個美國人花10,000美元買了一輛通用汽車企業(yè)新牌號汽車，其中:3000美元給了韓國裝配工人；1700美元支付日本企業(yè)研究開發(fā)費用，700美元給了德國設(shè)計師；400美元用于支付香港和新加坡等地零部件供給，而200美元用于支付英國廣告商和售后服務(wù)?，F(xiàn)在，跨國協(xié)作生產(chǎn)已成為世界經(jīng)濟(jì)結(jié)合流行方式，其產(chǎn)品已經(jīng)成為“世界產(chǎn)品”。/10/1016國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第16頁通用電氣企業(yè)(GE)是一家多元化科技、媒體和金融服務(wù)企業(yè)。GE產(chǎn)品和服務(wù)范圍遼闊，客戶遍布全球100多個國家，擁有30多萬員工。杰夫·伊梅爾特先生自9月7日起接替杰克·韋爾奇擔(dān)任GE企業(yè)董事長及首席執(zhí)行官。美國通用電器企業(yè)在世界26個國家和地域擁有250多家工廠。1996年GE在中國擁有8000名員工，建立了22家合資或獨資企業(yè)；JefferyR.Immelt資料2：GE全球經(jīng)營

/10/1017國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第17頁

第二節(jié)跨國企業(yè)產(chǎn)生與發(fā)展一、跨國企業(yè)產(chǎn)生源于壟斷資本形成、資本過剩、資本輸出。當(dāng)代意義上跨國企業(yè)，即當(dāng)代跨國企業(yè)是第二次世界大戰(zhàn)后產(chǎn)物。它產(chǎn)生物質(zhì)基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)條件是：科技革命和世界經(jīng)濟(jì)一體化。/10/1018國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第18頁（1）第一次世界大戰(zhàn)（19）以前是跨國企業(yè)雛形階段:19世紀(jì)60年代，早期跨國企業(yè)誕生二、跨國企業(yè)發(fā)展1.發(fā)展階段演變（2）兩次世界大戰(zhàn)期間是跨國企業(yè)成型階段：19世紀(jì)末20世紀(jì)初，第二次科技革命通用、福特等企業(yè)建立并發(fā)展起來，海外擴(kuò)張步伐開始加緊。（3）第二次世界大戰(zhàn)后至六十年代，是當(dāng)代跨國企業(yè)突飛猛進(jìn)擴(kuò)展和美國跨國企業(yè)稱雄于世階段。（4）七十年代以來是“大三角”國家跨國企業(yè)“三足鼎立”，跨國企業(yè)形成全球網(wǎng)絡(luò)發(fā)展階段。

/10/1019國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第19頁2.企業(yè)數(shù)量方面發(fā)展演變3.企業(yè)規(guī)模方面發(fā)展演變：巨型跨國企業(yè)出現(xiàn)，比如世界500強(qiáng)企業(yè)。4.勢力格局方面發(fā)展演變：發(fā)展中國家國家跨國企業(yè)走上世界經(jīng)濟(jì)舞臺，改變以“大三角”國家跨國企業(yè)獨占局面。/10/1020國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第20頁三、跨國企業(yè)最新發(fā)展趨勢（一）國際化和集中化程度更高（二）跨國并購成為跨國企業(yè)投資主導(dǎo)模式（三）跨國企業(yè)技術(shù)與研發(fā)活動趨向國際化（四）跨國企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向本土化（五）投資方式多樣化/10/1021國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第21頁（一）國際化和集中化程度更高:國際化程度更高::自1990年以來，跨國企業(yè)TNI指數(shù)基本上呈不停上升之勢。發(fā)達(dá)國家TOP100TNCsTNI指數(shù)由199051%上升到55.7%——年55.8%——2056.8%。集中化程度更高:(1)可經(jīng)過TOP100TNCs海外資產(chǎn)規(guī)模、海外銷售增加反應(yīng)出來。(2)在國際直接投資領(lǐng)域唱主角仍是發(fā)達(dá)國家大型跨國企業(yè)。三、跨國企業(yè)最新發(fā)展趨勢（續(xù)）/10/1022國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第22頁第三節(jié)世界大型跨國企業(yè)研究一、世界大型跨國企業(yè)二、關(guān)于跨國企業(yè)排名問題三、世界500強(qiáng)位次改變、地域分布(自學(xué))四、世界500強(qiáng)行業(yè)特點(自學(xué))/10/1023國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第23頁一、世界大型跨國企業(yè)大型跨國企業(yè)是指規(guī)模處于金字塔頂端跨國企業(yè)，通常以世界500強(qiáng)為代表。全球500強(qiáng)是國際級大企業(yè)代表全球500強(qiáng)是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展主導(dǎo)力量/10/1024國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第24頁二、關(guān)于跨國企業(yè)排名問題（一）排名依據(jù)：《財富》（Fortune)、《福布斯》(Forbes)、《商業(yè)周刊》(BusinessWeek、《金融時報》(FinancialTimes)排名依據(jù)：

——《財富》直截了當(dāng)，“世界500強(qiáng)”以銷售收入為依據(jù)排名，較重視企業(yè)規(guī)模。

——《商業(yè)周刊》和《金融時報》則都是把市值作為主要依據(jù)。

——《福布斯》更細(xì)致些，綜合考慮年銷售額、利潤、總資產(chǎn)和市值。其中，《財富》500強(qiáng)憑借其47年悠久歷史含有最大影響力。/10/1025國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第25頁補充資料1：

《財富》500強(qiáng)排名

財富500強(qiáng)評選完全依據(jù)公開資料，并依據(jù)《財富》雜志對企業(yè)界長久研究來進(jìn)行。全球500強(qiáng)和全美500強(qiáng)都是依據(jù)銷售額排定。同時還有其它項目標(biāo)排名，主要包含：利潤、資產(chǎn)、股東價值、員工人數(shù)等排名工作有一套完整操作程序，并建立了龐大信息資料系統(tǒng)，當(dāng)前數(shù)據(jù)庫中有11000家企業(yè)基本情況。評選過程是依據(jù)資料按銷售額尋找1100家候選企業(yè)，向這些企業(yè)發(fā)放調(diào)查表并要求他們提供企業(yè)財務(wù)報表，接到報表后還要進(jìn)行嚴(yán)格查對和求證。當(dāng)前平均回收率是65％，但這并不意味著沒有回信企業(yè)就不能入選，因為《財富》同時還能經(jīng)過其它公開渠道掌握這些企業(yè)資料。假如它銷售額在前500名之內(nèi)，就必定能入選。排名工作在每年7-8月間進(jìn)行。/10/1026國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第26頁補充資料2：

《商業(yè)周刊》1000家排名全球最大財經(jīng)類周刊之一，隸屬美國著名媒體集團(tuán)“麥格勞希爾”（McGraw-Hill)(標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)S&P制訂者）以當(dāng)年5月最終一個交易日全球各大股票交易市場股票收市價為基準(zhǔn)，計算出全球發(fā)達(dá)國家市場市值最高1000家上市企業(yè)能夠反應(yīng)全球股票市場變換，揭示全球最具成長性企業(yè)情況/10/1027國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第27頁補充資料3：

《福布斯》500強(qiáng)排名《福布斯》由美國富翁福布斯創(chuàng)辦，以評選美國及全球富翁、名人而聞名推崇精英群體對社會和經(jīng)濟(jì)影響力不遺余力地宣傳企業(yè)家及其企業(yè)成功之道有各種排名：全球最富有人排名、美國薪酬最高人排名、500家最優(yōu)異企業(yè)排名、500家最大私營企業(yè)排名等/10/1028國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第28頁評選標(biāo)準(zhǔn)和過程不一樣?！陡２妓埂肪C合考慮了4方面原因，客觀性強(qiáng)。而《商業(yè)周刊》全球1000大企業(yè)更重視企業(yè)在證券市場中表現(xiàn)，所以每年排名波動比較大。從某種意義上講，《商業(yè)周刊》排名比《財富》更能反應(yīng)出全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域猛烈變動。值得一提是《商業(yè)周刊》評選標(biāo)準(zhǔn)中有一項，那就是凡是在審計方面有疑點企業(yè)果斷不選。（二）《財富》與

《福布斯》及《商業(yè)周刊》排名比較/10/1029國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第29頁三、世界500強(qiáng)位次改變11112131沃爾瑪（美國）33331223?？松梨冢绹?4443312皇家殼牌石油（英國/荷蘭）25224444英國石油（英國）5295551838通用汽車（美國）888786105豐田汽車（美國）佛龍（美國，煉油）7776782330戴姆勒克萊斯勒（美國）-361412109717康菲(CONOCOPHILLIPS,美國)1014101012101614道達(dá)爾（TOTAL，法國）/10/1030國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第30頁一、跨國企業(yè)法律組織形式

第四節(jié)跨國企業(yè)組織形式與組織結(jié)構(gòu)1母企業(yè)(ParentCompany)2子企業(yè)(Subsidiary)

3分企業(yè)(Branch)4避稅地企業(yè)跨國企業(yè)法律組織形式是只包括企業(yè)資產(chǎn)全部權(quán)形式。/10/1031國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第31頁1、母企業(yè)(ParentCompany)指經(jīng)過擁有其它企業(yè)股權(quán)，或經(jīng)過協(xié)議方式（非股權(quán)、銷售渠道、生產(chǎn)資金安排）能夠?qū)嶋H上控制其它企業(yè)經(jīng)營管理決議企業(yè)，使其成為自己從屬企業(yè)企業(yè)。母企業(yè)控制其它企業(yè)路徑：（1）掌握一定數(shù)量股權(quán)；（2）契約安排。

（非股權(quán)、銷售渠道、生產(chǎn)資金安排）2、子企業(yè)(Subsidiary)是指那些資產(chǎn)全部或部分地為母企業(yè)所擁有，依據(jù)東道國法律在當(dāng)?shù)刈元毩⒎ㄈ私M織。含有獨立法人資格，不過投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動受母企業(yè)控制，它擁有自己企業(yè)名稱和章程，實施獨立核實，可獨立進(jìn)行核實業(yè)務(wù)活動和法律訴訟活動?！咀⒁狻孔悠髽I(yè)是在其所在國以企業(yè)法人資格登記注冊企業(yè)，子企業(yè)在東道國注冊登記被視作當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。如鴻富錦精密工業(yè)(深圳)有限企業(yè)。/10/1032國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第32頁3、分企業(yè)(Branch)它是指總企業(yè)在國外派出機(jī)構(gòu)，是總企業(yè)不可分割一部分；不是獨立經(jīng)濟(jì)實體，其資產(chǎn)為企業(yè)完全擁有，其欠債責(zé)任不限于分企業(yè)，而是總企業(yè)；沒有自己企業(yè)名稱和章程；以總企業(yè)名義受總企業(yè)委托進(jìn)行業(yè)務(wù)活動。4、避稅地企業(yè)它是指跨國企業(yè)利用一些國家和地域?qū)ζ渚惩馄髽I(yè)所得實施免稅或低稅優(yōu)惠政策，而在那里設(shè)置企業(yè)。這類企業(yè)往往只有一間辦公室，聘請一位當(dāng)?shù)芈蓭?，并沒有實際業(yè)務(wù)，故又稱為紙上企業(yè)（PaperCorporation）.實際上是子企業(yè)一個。/10/1033國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第33頁國外子企業(yè)(全資子企業(yè))

獨資經(jīng)營國外分企業(yè)

合資經(jīng)營跨國企業(yè)經(jīng)營形式

跨國企業(yè)法律形式與投資方式關(guān)系圖【小結(jié)1】合資創(chuàng)辦子企業(yè)

/10/1034國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第34頁全資子企業(yè)

獨資經(jīng)營國外分企業(yè)

合資經(jīng)營跨國企業(yè)

母企業(yè)跨國企業(yè)法律形式與投資方式關(guān)系圖【小結(jié)2】合資子企業(yè)

子企業(yè)

分企業(yè)

獨資經(jīng)營/10/1035國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第35頁二、跨國企業(yè)管理組織結(jié)構(gòu)

（一）組織結(jié)構(gòu)含義

跨國企業(yè)組織結(jié)構(gòu)：是為實現(xiàn)跨國經(jīng)營目標(biāo)而確定一個內(nèi)部權(quán)力、責(zé)任、控制和協(xié)調(diào)關(guān)系形式。

管理組織結(jié)構(gòu)作用在于提升企業(yè)管理效率。推薦閱讀：《殼牌企業(yè)組織變革》，/10/1036國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第36頁企業(yè)活動負(fù)責(zé)跨國經(jīng)營組織責(zé)任人直接出口與間接出口出口部出口部經(jīng)理，向國內(nèi)營銷經(jīng)理匯報海外生產(chǎn)或國際投資增加國際業(yè)務(wù)部國際業(yè)務(wù)責(zé)任人，通常是母企業(yè)副總經(jīng)理國際投資規(guī)模擴(kuò)大，跨國經(jīng)營活動多樣化全球性組織結(jié)構(gòu)（分別按職能、產(chǎn)品、地域設(shè)置分部或?qū)⑷咦鳛椴灰粯泳S度建立矩陣結(jié)構(gòu)）對跨國經(jīng)營負(fù)責(zé)不止一人（二）跨國企業(yè)各種組織結(jié)構(gòu)類型及其特點/10/1037國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第37頁（二）跨國企業(yè)各種組織結(jié)構(gòu)類型及其特點1.出口部組織結(jié)構(gòu)出口部是企業(yè)在國內(nèi)組織結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，在銷售部下設(shè)置一個出口部，全方面負(fù)責(zé)本企業(yè)全部國際業(yè)務(wù)。母企業(yè)與海外子企業(yè)關(guān)系比較渙散。/10/1038國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第38頁2.國際業(yè)務(wù)部組織結(jié)構(gòu)伴隨跨國經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，海外子企業(yè)不停增加，設(shè)置獨立由企業(yè)副總經(jīng)理負(fù)責(zé)國際業(yè)務(wù)部來代表總部管理、協(xié)調(diào)本企業(yè)全部國際業(yè)務(wù)。通常直接負(fù)責(zé)母國以外各國子企業(yè)管理，直接對總經(jīng)理負(fù)責(zé)。國際業(yè)務(wù)部組織結(jié)構(gòu)缺點是：①國內(nèi)、國際業(yè)務(wù)相互隔離。②不利于國內(nèi)、國際部門相互支持和協(xié)調(diào),也不利于在統(tǒng)一戰(zhàn)略目標(biāo)下進(jìn)行企業(yè)資源整體優(yōu)化配置。國外子企業(yè)普通不與總部建立直接聯(lián)絡(luò)；。

適合:從事全球性生產(chǎn)經(jīng)營很快，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，地域分布不廣中小型跨國企業(yè)。/10/1039國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第39頁3.全球性組織結(jié)構(gòu)把國內(nèi)普通企業(yè)分部組織形式擴(kuò)展到全球范圍，即由企業(yè)總部從全球角度協(xié)調(diào)整個企業(yè)生產(chǎn)與銷售，統(tǒng)一安排資金，統(tǒng)一分配利潤。不再將企業(yè)經(jīng)營分割為國內(nèi)經(jīng)營和國外經(jīng)營。詳細(xì)包含按產(chǎn)品、地域、職能、矩陣、混合等5種分部形式。/10/1040國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第40頁

含義:

是以管理職能分工為基礎(chǔ)，在母企業(yè)總部之下設(shè)置一些全球性職能分部，各部門由一名副總經(jīng)理分工領(lǐng)導(dǎo)，負(fù)責(zé)各自領(lǐng)域內(nèi)全部國內(nèi)外業(yè)務(wù)。決議權(quán)高度集中于母企業(yè)，是歐洲TNCs廣為采取組織形式。(1)全球性職能分部結(jié)構(gòu)/10/1041國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第41頁

（2）全球性區(qū)域分部組織結(jié)構(gòu)含義：是按照地域設(shè)置分部，由母企業(yè)副總經(jīng)理擔(dān)任各地域經(jīng)理，負(fù)責(zé)某一特定地域生產(chǎn)、銷售、財務(wù)管理等，總企業(yè)負(fù)責(zé)制訂一些全球性經(jīng)營目標(biāo)。優(yōu)點：能更加好地針對區(qū)域內(nèi)經(jīng)營環(huán)境改變，改變產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售方式。缺點：輕易助長地域本位主義，忽略企業(yè)全球戰(zhàn)略目標(biāo)；增加了管理層次，會造成機(jī)構(gòu)重合。/10/1042國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第42頁（3）全球性產(chǎn)品分部組織結(jié)構(gòu)含義：

——是以企業(yè)主要產(chǎn)品種類及其相關(guān)服務(wù)特征為基礎(chǔ)，在全球范圍內(nèi)設(shè)置若干產(chǎn)品部分權(quán)式組織結(jié)構(gòu)。優(yōu)點：

——有利于按用戶需求和產(chǎn)品壽命周期不一樣階段改造和開發(fā)新產(chǎn)品；有利于實現(xiàn)產(chǎn)品全球銷量、規(guī)模經(jīng)濟(jì)。缺點：

——加重了企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)工作困難；還會因各部門自成體系而造成人、財、物浪費。適合于含有全球性生產(chǎn)經(jīng)營經(jīng)驗，產(chǎn)品多樣化程度高，研究開發(fā)工作較多、消費市場分散跨國企業(yè)。/10/1043國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第43頁（4）混合型組織結(jié)構(gòu)

指跨國企業(yè)同時采取兩種或各種組織結(jié)構(gòu)。適應(yīng)于產(chǎn)品系列很多、市場覆蓋范圍廣、用戶群需求特征強(qiáng)、經(jīng)營戰(zhàn)略處于調(diào)整期企業(yè)/10/1044國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第44頁（5）矩陣型組織結(jié)構(gòu)

各營運企業(yè)主管要向兩名上司負(fù)責(zé)，利于促進(jìn)各部門，各層次經(jīng)理之間合作與協(xié)調(diào)。但機(jī)構(gòu)龐大，運行成本高。適應(yīng)于多產(chǎn)品、大規(guī)模企業(yè)。/10/1045國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第45頁第五節(jié)跨國企業(yè)對外直接投資方式一、跨國企業(yè)對外直接投資參加方式二、跨國企業(yè)與跨國并購/10/1046國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第46頁一、

跨國企業(yè)對外投資參加方式（一）股權(quán)參加概念、類型（二）非股權(quán)參加概念與種類（三）影響跨國企業(yè)對外投資股權(quán)選擇原因/10/1047國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第47頁（一）股權(quán)參加概念與分類

1、概念股權(quán)參加或股權(quán)擁有是指跨國企業(yè)母企業(yè)在其子企業(yè)以股權(quán)占有份額形式擁有部分或全部全部權(quán)和控制權(quán)投資。股權(quán)也就是全部權(quán)，是支配企業(yè)關(guān)鍵。全部股權(quán)擁有和非全部股權(quán)擁有差異就在于對企業(yè)控制程度。/10/1048國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第48頁2、分類部分股權(quán)參加

（合資經(jīng)營）

多數(shù)擁有（母企業(yè)擁有子企業(yè)股權(quán)為51—94%）

對等擁有（母企業(yè)擁有子企業(yè)股權(quán)為50%少數(shù)擁有（母企業(yè)擁有子企業(yè)股權(quán)為49%—10%）

全部股權(quán)參加（獨資經(jīng)營）全部擁有（母企業(yè)擁有子企業(yè)股權(quán)為95%以上）股權(quán)參加程度

/10/1049國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第49頁（二）非股權(quán)參加概念、特點及類型

非股權(quán)參加是指跨國企業(yè)不以直接投資獲取股權(quán)，而是經(jīng)過與東道國企業(yè)簽署相關(guān)技術(shù)、管理、銷售、工程承包等方面合約，參加?xùn)|道國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動各種形式投資。它是以協(xié)議為基礎(chǔ)，也被稱為協(xié)議參加、契約參加。（另見教材p149）

1.非股權(quán)參加概念2.特點

非股權(quán)參加式國際直接投資特點是：（1）投資物主要是技術(shù)、專利、管理技能、銷售技巧等無形資產(chǎn),是一個合約投資。（2）風(fēng)險較小，因不用進(jìn)行直接貨幣和有形物質(zhì)資源投資。（3）憑借生產(chǎn)、技術(shù)和管理上優(yōu)勢，以低成本取得較多利潤。（4）實質(zhì)上能夠?qū)|道國企業(yè)取得一定程度控制權(quán)。/10/1050國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第50頁跨國企業(yè)在國外非股權(quán)安排主要有以下形式：1.許可證協(xié)議與特許經(jīng)營協(xié)議

（1）許可證協(xié)議(LicenseContract)含義

許可證協(xié)議，又稱特許權(quán)協(xié)議，或技術(shù)授權(quán)。指跨國企業(yè)(授權(quán)方)與東道國企業(yè)(被授權(quán)方)簽署協(xié)議，允許東道國使用跨國企業(yè)獨有注冊商標(biāo)(trademark)、專利(patent)、設(shè)計以及技術(shù)訣竅(know-how)等。

Agreementwherelicensorgrantsrightstointangiblepropertytoanotherentityforaspecifiedperiodoftimeinreturnforroyalties.3.主要方式（類型6種）/10/1051國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第51頁

特許經(jīng)營協(xié)議(Franchising）

是許可證協(xié)議一個特殊形式，指跨國企業(yè)(特許方)以特許經(jīng)營協(xié)議形式將自己無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給東道國企業(yè)(接收特許方)，后者按照銷售額分成或按照總額繳納特許權(quán)使用費。特許方不但轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)使用權(quán)，而且同時還要求接收方使用統(tǒng)一經(jīng)營方法和管理模式。

Franchisersellsintangiblepropertyandinsistsonrulesforoperatingbusiness./10/1052國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第52頁53麥當(dāng)勞特許經(jīng)營麥當(dāng)勞弟兄1937年創(chuàng)辦汽車餐廳起家，經(jīng)過改進(jìn)廚房設(shè)備與生產(chǎn)程序，使?jié)h堡生產(chǎn)制作速度大大提升，吸引了大量用戶。20世紀(jì)代初，麥當(dāng)勞利用特許經(jīng)營形式建立自己經(jīng)營體系。一開始，他們采取是“第一代特許經(jīng)營”方式，即只在開業(yè)之初指導(dǎo)店鋪外觀和外送服務(wù)細(xì)節(jié)，以后就兩不相干了。這“大撤把”式方式造成了危機(jī)，許多加盟商按照自己了解改變了漢堡口味，有甚至增加了許多復(fù)雜品種，這是對麥當(dāng)勞經(jīng)營方式“腐蝕”。1955年麥當(dāng)勞在芝加哥東北部開設(shè)了第一家"樣板店"，并建立了一套嚴(yán)格運行制度--QSCV運行系統(tǒng)，即優(yōu)質(zhì)服務(wù)、質(zhì)佳味美、清潔衛(wèi)生、提供價值。麥當(dāng)勞借助這么經(jīng)營模式推行了第二代特許經(jīng)營，全世界全部麥當(dāng)勞使用調(diào)味品、肉和蔬菜品質(zhì)均由企業(yè)統(tǒng)一要求標(biāo)準(zhǔn)，制作工藝也完全--樣，每推出一個新品種，都有一套要求。麥當(dāng)勞正是依靠這么經(jīng)營使其取得快速發(fā)展?！狙a充資料1】：/10/10國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第53頁

許可證協(xié)議限制性條款

跨國企業(yè)為了保護(hù)本身利益，往往在許可證協(xié)議中加入一些限制性條款。這些條款主要有：

①產(chǎn)量及品質(zhì)限制。對利用授權(quán)商標(biāo)、專利和技術(shù)訣竅生產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)量水平進(jìn)行限制，并為了確保產(chǎn)品質(zhì)量，授權(quán)跨國企業(yè)擁有對東道國企業(yè)生產(chǎn)過程監(jiān)督權(quán)；

②產(chǎn)品銷售地域限制?？鐕髽I(yè)為了預(yù)防東道國企業(yè)侵害自己在東道國以外地域利益，通常在許可證協(xié)議中要求東道國企業(yè)不得越區(qū)從事生產(chǎn)和銷售活動；

③原材料、零部件采購限制。在許可證協(xié)議中，跨國企業(yè)要求，東道國企業(yè)生產(chǎn)被授權(quán)產(chǎn)品時，應(yīng)從跨國企業(yè)或由其指定供給商，購置所需原材料和零部件。

【補充資料2】：/10/1054國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第54頁

2.管理協(xié)議(managementcontract)

管理合約，是指跨國企業(yè)與東道國企業(yè)簽署協(xié)議，向東道國企業(yè)派出專業(yè)管理人員，從事日常管理工作，由此取得一定管理與控制權(quán)投資方式。

①跨國企業(yè)對自己不曾擁有股權(quán)東道國企業(yè)，提供管理服務(wù)。②對自己曾擁有股權(quán)東道國企業(yè)，在面臨征用或國有化政策時，以管理合約方式，保持部分控制權(quán)/10/1055國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第55頁

3.交鑰匙工程承包協(xié)議(turn-keycontract)

指跨國企業(yè)為外國企業(yè)或外國政府從事工程建設(shè)，在工程完工后，跨國企業(yè)負(fù)責(zé)試生產(chǎn)，在確保工程開工后產(chǎn)品產(chǎn)量、質(zhì)量等指標(biāo)到達(dá)協(xié)議要求標(biāo)準(zhǔn)后，才將工程移交給工程主人。

在這種投資方式中，跨國企業(yè)不但可獲取一筆可觀工程承包費用，而且還可為以后企業(yè)產(chǎn)品進(jìn)入工程項目所在國市場作無償廣告。

/10/1056國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第56頁4.技術(shù)援助或技術(shù)咨詢合約(technicalassistanceortechnicalconsultingagreement)

技術(shù)援助或技術(shù)咨詢合約，指跨國企業(yè)向東道國企業(yè)提供技術(shù)人員，為東道國企業(yè)提供所需技術(shù)服務(wù)，并按協(xié)議要求，收取勞務(wù)費用。該合約既能夠作為許可證協(xié)議一部分，也能夠作為一個單獨協(xié)議。與管理合約相區(qū)分，技術(shù)援助或技術(shù)咨詢協(xié)議中技術(shù)人員并未擁有對東道國企業(yè)管理權(quán)，相反，跨國企業(yè)提供技術(shù)人員必須在東道國企業(yè)管理下進(jìn)行工作。

技術(shù)協(xié)作協(xié)議/10/1057國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第57頁5.產(chǎn)品分成協(xié)議（productionsharecontact）是國際油氣田開發(fā)中一個普遍合作方式。資源國以其資源作為出資，來吸收國際投資，以實現(xiàn)其油氣勘探、開采、生產(chǎn)、銷售?？鐕髽I(yè)在一個預(yù)先約定分配方案基礎(chǔ)上分享企業(yè)產(chǎn)品，外國工司購置全部設(shè)備在協(xié)議期滿后最終究東道國政府全部。/10/1058國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第58頁6.國際工程承包國際工程承包是指一國承包商按照國外業(yè)主提出條件，同意負(fù)擔(dān)某項建設(shè)任務(wù)（水壩、管道、高速公路、地鐵、機(jī)場、通信系統(tǒng)等），并取得一定酬勞跨國經(jīng)濟(jì)活動。從要素流動角度講（因為包括到勞務(wù)、設(shè)備、材料等要素國際流動），工程承包也是投資者進(jìn)行對外投資一個方式。/10/1059國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第59頁三、影響跨國企業(yè)FDI股權(quán)選擇（參股形式）原因

1、跨國經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)?；谌驊?zhàn)略目標(biāo)：傾向于獨資經(jīng)營方式。基于東道國市場占有戰(zhàn)略：傾向于合資經(jīng)營方式或非股權(quán)參加模式。2、實力與競爭優(yōu)勢。含有較強(qiáng)市場壟斷優(yōu)勢大型跨國企業(yè)傾向于選擇獨資經(jīng)營方式；若跨國企業(yè)不具備尤其壟斷優(yōu)勢，會傾向于選擇部分股權(quán)參加方式或非股權(quán)參加模式。3、管理傳統(tǒng)和管理者偏好。eg.美國TNCs強(qiáng)調(diào)控制性——獨資傾向顯著4、跨國經(jīng)營經(jīng)驗?？鐕?jīng)營經(jīng)驗越豐富——則股權(quán)選擇越靈活。5、投入和產(chǎn)品原因。投入方面資源以及產(chǎn)品要素密集度決定參股形式。（一）內(nèi)部原因/10/1060國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第60頁

1、東道國政府FDI法律與政策框架。（政策優(yōu)惠多、法律限制少——股權(quán)選擇靈活）2、當(dāng)?shù)睾献鞔顧n適宜性和產(chǎn)業(yè)配套能力。（適宜性高——合資；反之，獨資；當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)配套能力越強(qiáng)，跨國企業(yè)股權(quán)選擇越靈活。）3、行業(yè)特征。（eg.技術(shù)密集型行業(yè)傾向于技術(shù)壟斷——獨資經(jīng)營）4、母國與東道國社會文化差異。(差異大——風(fēng)險大——股權(quán)控制程度低)（二）外部原因/10/1061國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第61頁二、

跨國企業(yè)與跨國并購（一）跨國并購含義、特點（二）跨國并購分類（三）20世紀(jì)90年代中期以來全球跨國并購發(fā)展特征本節(jié)主要參考書目：冼國明，《國際投資概論》，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)出版社，

，p73——76/10/1062國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第62頁跨國并購是指國際投資主體（如跨國企業(yè)、跨國銀行等）經(jīng)過一定程序和渠道，并依照東道國法律取東道國得某現(xiàn)有企業(yè)全部資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營控制權(quán)部分資產(chǎn)投資行為。（一）跨國并購概念、特點1.概念/10/1063國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第63頁補充：跨國并購母國、東道國是怎樣確定

這是跨國并購中頗有爭議問題，下面分別討論：

（1）X國國內(nèi)企業(yè)A收購（或吞并）Y國國內(nèi)企業(yè)，這里母國和東道國關(guān)系是清楚。如英國石油（British

Petroleum

Co

PLC）并購美國阿莫科，母國是英國，東道國是美國。

（2）X國國內(nèi)企業(yè)A收購（或吞并）設(shè)在X國外國子企業(yè)。北京雪花企業(yè)中方股東買回美國惠爾普雪花股權(quán)以及上海家化企業(yè)斥巨款收購?fù)夥焦蓹?quán)是這種情況兩個例子。在跨國并購統(tǒng)計中，這些跨國并購東道國和母國都算中國。

（3）X國國內(nèi)企業(yè)A收購（或吞并）設(shè)在Y國外國企業(yè)。加拿大Seagram

Co

Ltd企業(yè)以58億美元買下了日本在美國子企業(yè)MCI，在加拿大企業(yè)這次并購中，母國是加拿大，東道國是美國，而不是日本，盡管MCI并購前是日本松下子企業(yè)。

（4）X國外國子企業(yè)A收購（或吞并）Y國國內(nèi)企業(yè)。澳大利亞上市企業(yè)Medical

Rsc.Int

Ltd是香港中策子企業(yè)，它收購了中國煙臺藥業(yè)和無錫藥業(yè)部分股權(quán)。Medical

Rsc.Int

Ltd在中國并購行為中，普通認(rèn)為，母國是澳大利亞，東道國是中國。

/10/1064國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第64頁（5）X國外國子企業(yè)A收購（或吞并）設(shè)在X國另一家外國子企業(yè)。英國British

Petroleum在美國子企業(yè)BP

America并購了英國British

Petro企業(yè)在美國子企業(yè)Standard

Oil

Co企業(yè)。因為英國兩家企業(yè)子企業(yè)都在美國注冊，屬于美國法人，所以，跨國并購統(tǒng)計認(rèn)為，這里跨國并購東道國和母國都是美國。

（6）X國外國子企業(yè)A收購（或吞并）X國國內(nèi)企業(yè)。一個例子是Wal-Mart

Stores（UK）Ltd企業(yè)以108億美元并購了英國ASDA

Group企業(yè)。因為Wal-Mart

Stores（UK）Ltd是美國Wal-MartStores在英國一家子企業(yè)，屬于英國法人，所以東道國和母國都是英國。

（7）在X國（或地域）注冊外國子企業(yè)A收購（或吞并）在Y國注冊外國子企業(yè)B.因為A是X國法人，B是Y國法人，所以母國是X，東道國是Y國。

第（2）、（5）、（6）種類型很特殊，它屬于跨國并購!但它母國和東道國都是同一個國家。母國和東道國是同一國家交易很像國內(nèi)并購，但實際上這些并購最終收益人卻是來自各個國家/10/1065國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第65頁2.含有協(xié)同效應(yīng)。

協(xié)同效應(yīng)指兩個企業(yè)并購后，企業(yè)總體效應(yīng)要大于與并購前兩個企業(yè)獨自經(jīng)營效應(yīng)之和，即“1+1＞2”。包含:

管理資源、營銷和分銷網(wǎng)絡(luò)綜合利用；采購方面協(xié)同一致；防止重復(fù)生產(chǎn)

有利于跨國企業(yè)在短期內(nèi)到達(dá)最正確經(jīng)濟(jì)規(guī)模，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)?；パa性資源（尤其是科技資源）綜合利用。有利于跨國企業(yè)培養(yǎng)關(guān)鍵競爭力。（二）跨國并購特點1.可使跨國企業(yè)快速進(jìn)入東道國（速度優(yōu)勢）EX.聽說海爾假如成功并購美國美泰克企業(yè)，將會取得美國家電市場16%市場份額，這是任何一家企業(yè)在短期內(nèi)無法完成。但這次并購因為各種原因限制而未成功！/10/1066國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第66頁3.取得戰(zhàn)略性資產(chǎn)優(yōu)勢。戰(zhàn)略性資產(chǎn)是指稀缺、專用、不易模仿和替換、在要素市場上難以自由交易，并能賦予企業(yè)競爭優(yōu)勢資源。包含：技術(shù)、管理訣竅、營銷知識、分銷渠道、商譽和品牌、研發(fā)和創(chuàng)新能力等。戰(zhàn)略性資產(chǎn)經(jīng)過內(nèi)部積累需要較長時間，經(jīng)過并購能在極短時間取得。4.利于繞過貿(mào)易壁壘，尋求新市場和市場優(yōu)勢。EX.TCL收購德國施耐德企業(yè)使其取得了歐洲市場高達(dá)2億歐元銷售額和多于41萬臺彩電市場份額，超出了歐盟給予中國7家家電企業(yè)40萬臺配額總和。/10/1067國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第67頁（三）Cross-borderM&As

分類

互惠互利

橫向并購縱向并購行業(yè)關(guān)系

混合并購支付方式

現(xiàn)金收購股票收購法人變更

吸收吞并創(chuàng)建吞并善意收購惡意收購/10/1068國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第68頁1.按并購雙方所處行業(yè)關(guān)系，能夠劃分為：橫向并購、縱向并購和混合并購三種。橫向并購：或水平型并購，是指生產(chǎn)和銷售同類產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近含有競爭關(guān)系企業(yè)間并購行為。在制藥、汽車、石油、服務(wù)業(yè)行業(yè)經(jīng)典。如萬向并購美國福特零部件業(yè)務(wù)。!!!縱向并購：或垂直型并購。是指生產(chǎn)過程或經(jīng)營步驟相互聯(lián)絡(luò)企業(yè)之間或含有縱向協(xié)作關(guān)系專業(yè)化企業(yè)間并購行為。是一個供貨商與用戶間并購?；旌喜①彛褐笍氖虏幌嚓P(guān)業(yè)務(wù)類型企業(yè)間并購。/10/1069國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第69頁2.

按收購?fù)滩⑺扇≈Ц斗绞?，能夠劃分為現(xiàn)金收購與股票收購。

現(xiàn)金收購是指收購方經(jīng)過支付一定數(shù)量現(xiàn)金來購置置換目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)。

股票收購也稱換股并購,是指收購方直接以股票作為支付工具,按一定百分比將目標(biāo)企業(yè)股權(quán)換成本企業(yè)股權(quán)（即并購方增發(fā)新股換取被并購企業(yè)舊股）,從而取得目標(biāo)企業(yè)財產(chǎn)權(quán)或控制權(quán)并購出資方式。往往經(jīng)過增發(fā)新股方式實現(xiàn)。/10/1070國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第70頁補充：股票收購優(yōu)勢：（1）對并購方而言,股權(quán)支付可免于即付現(xiàn)金壓力,不會擠占營運資金,降低支付成本。同時,股權(quán)支付可不受并購方獲現(xiàn)能力制約,可使并購交易規(guī)模相對較大。（2）采取股權(quán)支付方式完成并購交易后,目標(biāo)企業(yè)原股東不但不會失去其股東權(quán)益(只是企業(yè)主體名稱發(fā)生了改變),還可分享并購后聯(lián)合企業(yè)可能產(chǎn)生價值增值好處。（3）對目標(biāo)企業(yè)股東而言,股權(quán)支付方式可推遲收益時間,享受延期納稅（資本利得稅）好處。因為目標(biāo)企業(yè)股東在未來出售其所換來股權(quán)時,才會對其收入納稅,這么持股股東可依據(jù)自己需要,自主地決定收益實現(xiàn)時間,到達(dá)延遲納稅目標(biāo)。/10/1071國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第71頁3.按收購?fù)滩⑵髽I(yè)法人變更情況，能夠劃分為跨國吞并（Cross-border

Mergers）和跨國收購（Cross-border

Acquisitions）?？鐕滩⑹侵冈诋?dāng)?shù)鼗驀馄髽I(yè)資產(chǎn)或運行活動被融入一個新實體或并入已經(jīng)存在企業(yè)。跨國吞并最終止果是兩個或兩個以上法人合并成為一個法人。在跨國吞并中，被并企業(yè)法律實體地位已不復(fù)存在?？鐕召徥侵冈谝呀?jīng)存在當(dāng)?shù)睾屯鈬鴱膶倨髽I(yè)取得占有控制權(quán)份額?？鐕召徸罱K止果不是改變法人數(shù)量，而是改變被收購企業(yè)全部權(quán)歸屬。/10/1072國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第72頁4.按收購?fù)滩⑹欠袷窃谕滩㈦p方互惠互利基礎(chǔ)上進(jìn)行，能夠劃分為善意收購與惡意收購。善意收購是指并購方開出合理并購價格，與目標(biāo)企業(yè)股東和經(jīng)營者協(xié)商并購條件，在征得其了解和配合后進(jìn)行并購。惡意收購是指并購方未征得目標(biāo)企業(yè)了解和配合情況下，不顧被并購方意愿而強(qiáng)行收購目標(biāo)企業(yè)。問題：達(dá)能提出并購?fù)薰呛腺Y企業(yè)股權(quán)是善意嗎？？/10/1073國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第73頁（二）20世紀(jì)90年代中期以來跨國并購發(fā)展特征(區(qū)域、部門及行業(yè)、支付方式等p141-p144）特征之一：發(fā)達(dá)國家是跨國并購主體，其中歐美企業(yè)是最主要參加者主要目標(biāo)國（出售）：英國、美國、德國特征之二：跨國并購行業(yè)主要集中于服務(wù)業(yè),第二產(chǎn)業(yè)比重趨于下降1999年全球跨國并購交易中，初級產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)比重分別為1.3%，38.2%和60.5%

/10/1074國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第74頁特征之三：跨國并購增加速度快

20世紀(jì)90年代以來，跨國并購平均增速（30.2%）超出了FDI平均增速（15.1%）。全球范圍內(nèi)FDI有80%以上是經(jīng)過跨國并購方式實現(xiàn)。特征之四：現(xiàn)金交易仍占主要地位，股票交換在跨國并購支付方式中發(fā)展快速1997年以前采取現(xiàn)金方式跨國并購項目數(shù)和金額均在90%以上，但自此之后換股交易方式所占比重不停增加。美國以股票加現(xiàn)金方式支付部分占到72%。/10/1075國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第75頁特征之五：橫向并購比重不停增加，成為跨國并購主流這與企業(yè)日益關(guān)注其關(guān)鍵業(yè)務(wù)以應(yīng)對激烈國際競爭相關(guān)特征之六：單項跨國并購規(guī)模不停擴(kuò)大大型并購交易（megadeals）增多，但大多以股票交換方式進(jìn)行交易比如：在1999-期間單項并購規(guī)模不停擴(kuò)大，并購價值超出10億美元項目在到達(dá)141項。/10/1076國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第76頁第五節(jié)跨國企業(yè)轉(zhuǎn)移價格策略

一、跨國企業(yè)轉(zhuǎn)移價格含義二、跨國企業(yè)轉(zhuǎn)移價格詳細(xì)形式（路徑）三、跨國企業(yè)轉(zhuǎn)移價格動因/10/1077國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第77頁一、轉(zhuǎn)移價格定義

轉(zhuǎn)移價格是指跨國企業(yè)內(nèi)部交易（母企業(yè)與子企業(yè)、子企業(yè)與子企業(yè)之間進(jìn)行交易

）時使用，由母企業(yè)高級管理人員制訂價格，它不受價值規(guī)律和供求關(guān)系影響，含有隨意性和機(jī)密性，是實現(xiàn)全球戰(zhàn)略目標(biāo)工具。

包含有形商品、服務(wù)、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)交易。/10/1078國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第78頁二、轉(zhuǎn)移價格詳細(xì)形式利息

零部件進(jìn)出口價格

固定資產(chǎn)出售價格

勞務(wù)費

母企業(yè)利潤

子企業(yè)成本傭金、回扣、管理費/10/1079國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第79頁轉(zhuǎn)移價格詳細(xì)形式（續(xù)）1.經(jīng)過控制零部件進(jìn)出口價格來影響產(chǎn)品成本（1）母企業(yè)向子企業(yè)低價供給零部件，或由子企業(yè)高價向母企業(yè)出售最終產(chǎn)品，來降低子企業(yè)產(chǎn)品成本費用，獲取較高利潤——“低進(jìn)高出”

。（2）經(jīng)過母企業(yè)向子企業(yè)高價出售零部件，或由子企業(yè)向母企業(yè)低價出售最終產(chǎn)品，來增加子企業(yè)產(chǎn)品成本費用，降低子企業(yè)利潤——“高進(jìn)低出”。

/10/1080國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第80頁2.經(jīng)過對子企業(yè)固定資產(chǎn)出售價格或使用期限來影響子企業(yè)產(chǎn)品成本費用

（1）母企業(yè)對子企業(yè)提供固定資產(chǎn)價格直接影響著攤?cè)胱悠髽I(yè)產(chǎn)品成本。（2）過多地提取折舊費——增加子企業(yè)產(chǎn)品成本；過少地計算折舊費——降低子企業(yè)產(chǎn)品成本費用。

/10/1081國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第81頁3.經(jīng)過專利出口、技術(shù)和咨詢服務(wù)、管理、租賃、商標(biāo)等勞務(wù)費來影響子企業(yè)產(chǎn)品成本和利潤如河北一陶瓷有限企業(yè)，與其香港母企業(yè)簽署協(xié)議，要求每年按其銷售收入32%向境外支付咨詢費，僅就支付了804萬美元，相當(dāng)于其當(dāng)年利潤3倍。4.母企業(yè)利用其本系統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)來影響子企業(yè)費用。不收或少收利息——降低子企業(yè)產(chǎn)品費用。高昂利息費用——增加子企業(yè)產(chǎn)品成本/10/1082國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第82頁三、采取轉(zhuǎn)移價格目標(biāo)

（動因）：總目標(biāo)是為了實現(xiàn)企業(yè)全球利潤最大化。（1）減輕所得稅負(fù)擔(dān)經(jīng)過增加在高所得稅國家子企業(yè)成本，降低其利潤，降低在低所得稅國家子企業(yè)成本，提升其利潤。

（“微笑著賠本”）。

（2）逃避關(guān)稅

/10/1083國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第83頁轉(zhuǎn)移價格運行機(jī)制（逃稅）美向德供給零部件：市場價：500元/件德向美供給產(chǎn)品：市場價5000元/臺美國稅率30%德國稅率25%400元（低出）美國德

6000元（高進(jìn)）轉(zhuǎn)移價格：跨國企業(yè)與其關(guān)聯(lián)企業(yè)之間交易價格/10/1084國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第84頁（3）躲避管制，調(diào)撥資金，確保利潤和資金順利返回為降低利潤返回時損失，企業(yè)可用較高轉(zhuǎn)移價格向子企業(yè)提供零部件、專利技術(shù)、銷售訣竅和管理財務(wù)等，并巧立名目向子企業(yè)分?jǐn)偢鞣N費用。這么做實質(zhì)是把子企業(yè)應(yīng)返回利潤轉(zhuǎn)化為應(yīng)向母企業(yè)支付各種費用，同時也可依據(jù)企業(yè)需要隨時抽調(diào)資金。因為在普通情況下，各國對子企業(yè)支付費用所引發(fā)資金流動是不征稅，也不加以嚴(yán)格限制。/10/1085國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第85頁（4）躲避各種風(fēng)險采取轉(zhuǎn)移價格可使跨國企業(yè)經(jīng)營策略富于彈性，克服外匯風(fēng)險，適應(yīng)東道國政治原因改變。（以較低名義利潤方法，掩蓋其利潤真實情況

）（5）控制市場，增強(qiáng)競爭地位

——跨國企業(yè)利用轉(zhuǎn)移價格來支持國外子企業(yè)競爭。

——扶植新企業(yè)，增強(qiáng)新建子企業(yè)競爭能力。/10/1086國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第86頁第六節(jié)跨國企業(yè)技術(shù)研發(fā)戰(zhàn)略調(diào)整

一、跨國企業(yè)“研究與開發(fā)”趨向國際化背景二、跨國企業(yè)“研究與開發(fā)”國際化（FDIinR&D

）主要表現(xiàn)三、跨國企業(yè)對發(fā)展中國家R&D投資概況四、跨國企業(yè)對中國R&D投資概況本節(jié)參考文件：1.李安方：《跨國企業(yè)R&D全球化》，人民出版社，2.《WorldInvestmentReport,》/10/1087國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第87頁“研究與開發(fā)”國際化、全球化靠近知識資源區(qū)位設(shè)置研究與開發(fā)機(jī)構(gòu)關(guān)鍵競爭力關(guān)鍵技術(shù)全球各地知識資源一、跨國企業(yè)“研究與開發(fā)”趨向國際化背景聚集/10/1088國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第88頁

二、表現(xiàn)這種“研究與開發(fā)”國際化主要表現(xiàn)在兩方面：（1）跨國企業(yè)海外“研究與開發(fā)”分支機(jī)構(gòu)數(shù)量不停增加。比如：Motorola，Toyota

（2）跨國企業(yè)海外“研究與開發(fā)”所占總支出比重不停上升。/10/1089國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第89頁補充：Motorola’sR&Dnetwork

TelecommunicationsequipmentmanufacturerMotorola(UnitedStates)istheworld’s19thlargestR&Dspendingfirm(在全球R&D支出最高20家企業(yè)排名19，見鏈接

).AsofenditoperatedmajorR&Dcentres(thosewithover100R&Dstaff)in19countriesworldwide:2inNorthAmerica,sixintheEU-15,oneinPoland,3inotherdevelopedcountries,6indevelopingcountries,includingBrazil,China,India,theRepublicofKorea,MalaysiaandSingapore,aswellasoneintheRussianFederation./10/1090國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第90頁三、跨國企業(yè)對發(fā)展中國家R&D投資概況（一）發(fā)展中國家越來越多地成為跨國企業(yè)R&D東道國比如，美國跨國企業(yè)對發(fā)展中國家R&D投資集中于5國：China,Singapore,Brazil,MexicoandtheRepublicofKorea，占對發(fā)展中國家R&D投資70%。（二）跨國企業(yè)R&D投資產(chǎn)業(yè)在不一樣區(qū)域存在差異比如，美國:three-quartersofR&DbyUnitedStatesaffiliateslocatedinAsia(excludingJapan)wereincomputersandelectronicproductsindustriesin，但從全球來看，其海外R&D投資集中于運輸設(shè)備行業(yè)。(見下一張幻燈片)/10/1091國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第91頁IndustrycompositionofR&Dbymajority-ownedforeignaffiliatesofUnitedStatesTNCs,（注：PSTreferstoprofessional,scientific,andtechnicalservices.）/10/1092國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第92頁（三）跨國企業(yè)對發(fā)展中國家R&D投資類型?1.AdaptiveR&D——適用技術(shù)研發(fā)活動。這類技術(shù)研發(fā)活動在中國十分經(jīng)典。而且在中國跨國企業(yè)R&D投資主要是“開發(fā)”而不是“研究”！！?2.InnovativeR&Dlinkedtoproductionforlocalorregionalmarkets——面向全球市場產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)。

?3.GlobalinnovativeR&Dfornewproductsorprocesses,orforbasicresearch——面向全球市場新產(chǎn)品開發(fā)或基礎(chǔ)研究。?4.Technology-monitoringR&D——追蹤國外技術(shù)動態(tài)研發(fā)

。/10/1093國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第93頁（一）跨國企業(yè)在華研發(fā)機(jī)構(gòu)不停增加?？鐕髽I(yè)來華設(shè)置研發(fā)機(jī)構(gòu)始于20世紀(jì)90年代初（1994年，北方電訊企業(yè)與北京郵電大學(xué)合作建立北郵—北電研究開發(fā)中心）。今后，跨國企業(yè)在華設(shè)置研發(fā)機(jī)構(gòu)勢頭日益迅猛。截至底,外商投資設(shè)置研發(fā)中心約1200余家（年不到200家）。四、跨國企業(yè)對中國R&D投資概況/10/1094國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第94頁（二）行業(yè)分布主要分布在電子及通訊設(shè)備制造業(yè)（ICT

）、交通運輸設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)品制造業(yè)等行業(yè)。

（三）區(qū)位布局：這些研發(fā)機(jī)構(gòu)主要集中在北京、上海、廣州、深圳、天津、蘇州等科研力量比較集中大城市。北京主要集中在計算機(jī)、軟件、通信等領(lǐng)域；上海主要集中在化工、汽車、醫(yī)藥領(lǐng)域；廣州、深圳、天津、蘇州等以IT領(lǐng)域為主。TheICTindustry,haswitnessedaboominR&Dinvestment/10/1095國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第95頁（四）主要投資方式：1、在華設(shè)置獨資R&D機(jī)構(gòu)；2、在合資企業(yè)內(nèi)設(shè)置R&D機(jī)構(gòu)；3、與中國大學(xué)或者科研機(jī)構(gòu)聯(lián)合設(shè)置R&D機(jī)構(gòu)【思索】：近年來跨國企業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)大舉入華動因有哪些？/10/1096國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第96頁本章重點

一、名詞：跨國企業(yè)非股權(quán)參加

許可證協(xié)議特許經(jīng)營協(xié)議管理協(xié)議轉(zhuǎn)移價格跨國并購換股并購

二、界定或判斷跨國企業(yè)三個標(biāo)準(zhǔn)三、跨國企業(yè)國際化經(jīng)營程度主要度量指標(biāo)四、跨國企業(yè)主要特征五、跨國企業(yè)法律組織形式六、跨國企業(yè)非股權(quán)式投資主要形式七、跨國并購分類八、跨國企業(yè)實施轉(zhuǎn)移價格動因

/10/1097國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第97頁第六章跨國銀行與國際投資

第一節(jié)跨國銀行定義、特征第二節(jié)跨國銀行產(chǎn)生與發(fā)展第三節(jié)跨國銀行組織形式第四節(jié)跨國銀行在國際投資中作用第五節(jié)跨國銀行在華投資概況（擴(kuò)展知識）

/10/1098國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第98頁一、概念

跨國銀行，是指以國內(nèi)銀行為基礎(chǔ)，同時在海外擁有或控制著分支機(jī)構(gòu)，并經(jīng)過這些分支機(jī)構(gòu)從事各種多樣國際業(yè)務(wù)，實現(xiàn)其全球性經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)超級（國際性）銀行。第一節(jié)

跨國銀行定義、特征

不但要看其分支機(jī)構(gòu)形式和數(shù)量，還要看其設(shè)置分支機(jī)構(gòu)所在國家數(shù)量。WorldBankzl1981年指出在5國以上設(shè)置分支機(jī)構(gòu)大銀行才屬于跨國銀行。/10/1099國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第99頁案例資料：越來越多美國銀行來到歐洲,開始在那里金融領(lǐng)域起統(tǒng)治作用。巨大跨國公司投資需求和國際貨幣波動使得許多銀行在歐洲活動最為有利可圖?；ㄆ煦y行報告指出:“在我們最狂熱夢想中,我們也從未想到過事情會變得這樣美妙”。這家銀行于1971年從它海外業(yè)務(wù)中賺得了它凈收入42%。7家最大美國銀行平均國外收益占它們利潤總額28%。其次,它們在國外增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美國國內(nèi)?；ㄆ煦y行除了它風(fēng)險較大金融業(yè)務(wù)外,現(xiàn)在在香港經(jīng)營著一家百分之百屬于它空中貨運公司,擁有巴拿馬一家倉庫公司75%股份。這只是它在20個國家中設(shè)立86個非銀行分支企業(yè)中兩個。引自仇華飛：《戰(zhàn)后美國海外投資研究》，《社會科學(xué)》第1期第一節(jié)

跨國銀行定義、特征

問題：1.從該案例中能夠看出跨國銀行和跨國企業(yè)之間是怎樣關(guān)系？

2.

跨國銀行在國際投資中作用怎樣？/10/10100國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第100頁（二）特征

1、跨國銀行含有派生性跨國銀行是國內(nèi)銀行對外擴(kuò)展產(chǎn)物，因而它首先含有商業(yè)銀行基本屬性和功效。從這個意義上講，跨國銀行含有派生性。

2、跨國銀行機(jī)構(gòu)設(shè)置含有超國界性

跨國銀行根本特征之一是在海外廣泛地建立各種類型分支機(jī)構(gòu)。世界銀行在1981年關(guān)于跨國銀行匯報中，認(rèn)為在5個以上國家或地域設(shè)有分支行或獨資子銀行銀行才能算作是跨國銀行。/10/10101國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第101頁3、跨國銀行國際業(yè)務(wù)經(jīng)營含有非（超）本土性

跨國銀行從事國際業(yè)務(wù)經(jīng)營，主要經(jīng)過其海外分支機(jī)構(gòu)直接出現(xiàn)在當(dāng)?shù)厥袌龌驀H市場上進(jìn)行，而且業(yè)務(wù)范圍往往包含一些在本國國內(nèi)被限制項目。在這一點上，跨國銀行表達(dá)了與國內(nèi)銀行屬性區(qū)分。首先，在經(jīng)營方式上，跨國銀行國際業(yè)務(wù)則由自己分支機(jī)構(gòu)直接在國外推行，總行與分支機(jī)構(gòu)之間是與全部權(quán)或控制權(quán)相聯(lián)絡(luò)隸屬關(guān)系。其次，在經(jīng)營范圍上，國內(nèi)銀行經(jīng)過代理行從事國際業(yè)務(wù)主要局限在信用證融資、托收、匯兌等簡單傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面；跨國銀行因而在上述業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，還廣泛開展各種歐洲貨幣市場業(yè)務(wù)，乃至證券包銷、企業(yè)吞并、咨詢服務(wù)、保險信托等非銀行金融業(yè)務(wù)（這些業(yè)務(wù)項目中有些在國內(nèi)是對商業(yè)銀行禁止，在中國便是如此?。。?。

/10/10102國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第102頁4、跨國銀行戰(zhàn)略制定具有全球性一方面，作為特殊一類跨國公司，跨國銀行制定全球性戰(zhàn)略目標(biāo)具有必要性?！蠂H銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新步伐；——在最大限度內(nèi)分散風(fēng)險，并保持一定盈利能力。其次，電子通訊技術(shù)飛速發(fā)展，從而使其實施全球性經(jīng)營管理戰(zhàn)略具備了可能性?！畔⒔涣骱蜆I(yè)務(wù)往來快捷性和親密性提供了技術(shù)伎倆。/10/10103國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第103頁5、跨國銀行管理實施集權(quán)化——對其海外分支機(jī)構(gòu)實施完全控股或大部分控股；——國外分支機(jī)構(gòu)高層管理者普通較少使用當(dāng)?shù)厝藛T，員工當(dāng)?shù)鼗潭容^低；——國外分支機(jī)構(gòu)重大決議由總行控制。/10/10104國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第104頁資料：匯豐銀行中國發(fā)展史

匯豐銀行HongkongandShanghaiBankingCorp.，全稱“香港上海匯豐銀行”。匯豐銀行漢字名字“匯豐”，按照英文念作“Wayfoong”。該行主要角色就是為中國和亞洲其它地域以及歐洲、美國等地貿(mào)易往來提供融資。匯豐銀行是為了向從事對華貿(mào)易企業(yè)提供融資和結(jié)算服務(wù)而于1864年在香港建立。1865年開始營業(yè)，同年在上海設(shè)置第一家分行，而后在天津、北京、漢口、重慶等地設(shè)置分支機(jī)構(gòu)。

匯豐銀行在中國各分行主要業(yè)務(wù)可分為兩類：一是工商銀行業(yè)務(wù)（CorporateBanking），包含項目方面貸款與房地產(chǎn)貸款、進(jìn)出口押匯與票據(jù)托收、證券托管與B股業(yè)務(wù)、外匯資金安排等四個方面；二是零售銀行業(yè)務(wù)（RetailBanking），如存放賬戶、匯款、旅行支票、信用卡、商戶服務(wù)等。匯豐銀行上海分行還為客戶提供房地產(chǎn)按揭貸款等業(yè)務(wù)。如今，已創(chuàng)建140多年匯豐銀行已經(jīng)成為全球最大銀行及金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之一，今天，匯豐集團(tuán)在歐洲、亞太區(qū)、美洲、中東及非洲等76個國家和地域設(shè)有約10000個辦事處。集團(tuán)在世界各地以商業(yè)銀行及金融服務(wù)作為關(guān)鍵業(yè)務(wù)。/10/10105國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第105頁106（一）逐步形成時期（15世紀(jì)至20世紀(jì)初）18世紀(jì)：工業(yè)革命19世紀(jì)：股份銀行國際結(jié)算+資金匯兌19世紀(jì)末20世紀(jì)初：真正跨國銀行

外部環(huán)境

hotmoney+MNEs

內(nèi)部環(huán)境實力增加比如，花旗銀行海外擴(kuò)展第二節(jié)跨國銀行產(chǎn)生與發(fā)展一、跨國銀行產(chǎn)生與發(fā)展

跨國銀行產(chǎn)生與發(fā)展過程大致可分為以下四個階段。/10/10106國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第106頁（三）快速發(fā)展階段（20世紀(jì)60～80年代）：融資支持，處理“美元荒”（四）調(diào)整重組階段（20世紀(jì)90年代初至90年代中期）：吞并活動頻繁，以國內(nèi)吞并為主。（五）創(chuàng)新發(fā)展階段（20世紀(jì)90年代中期至今）：

跨國銀行最新發(fā)展展現(xiàn)出重組化、全能化、電子化、本土化四大趨勢。

/10/10107國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第107頁1.重組化。經(jīng)過重組和并購不停擴(kuò)大資本和資產(chǎn)規(guī)模是國際銀行業(yè)發(fā)展趨勢之一。——20世紀(jì)90年代中期以來，國際銀行業(yè)購并之風(fēng)到達(dá)了前所未有水平，跨國購并占了相當(dāng)大比重。例：4月，英國巴克萊銀行(Barclays)擬以870億美元天價收購荷蘭銀行(ABNAMRO)，取得荷銀及其旗下LaSalle銀行財務(wù)情況。二、跨國銀行最新發(fā)展態(tài)勢（20世紀(jì)90年代中期以來

）/10/10108國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第108頁[補充資料]強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是這次購并浪潮最大特點。比如，花旗與旅行者合并后，新成立花旗集團(tuán)總資產(chǎn)7000億美元，排名美國第二。經(jīng)過收購美國銀行（亞洲）股份有限企業(yè)

，中國建行在香港業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)大為原來兩倍，客戶貸款從原來第十六位飆升至第九位。（BankofAmerica(Asia)Limitedisnowawholly-ownedsubsidiaryofChinaConstructionBankCorporationandhasresolvedtoadoptthenewname“ChinaConstructionBank(Asia)CorporationLimited”

）/10/10109國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第109頁

2．全能化。伴隨金融創(chuàng)新不停發(fā)展，尤其是融資證券化趨勢（即金融脫媒現(xiàn)象）使銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)受到極大擠壓。為應(yīng)對新挑戰(zhàn)，跨國銀行紛紛拓展業(yè)務(wù)范圍，向“金融百貨企業(yè)”方向發(fā)展。當(dāng)前，跨國銀行拓展主要新業(yè)務(wù)有：信托業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、共同基金經(jīng)營與管理、金融咨詢業(yè)務(wù)、信用擔(dān)保業(yè)務(wù)。/10/10110國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第110頁

3．電子化推進(jìn)跨國銀行創(chuàng)新。表現(xiàn)：銀行業(yè)務(wù)、工具、結(jié)算方式電子化?！谂l(fā)銀行業(yè)務(wù)方面，，如支付賬戶控制、賬戶調(diào)整、電子資金轉(zhuǎn)賬、支票存款服務(wù)、信用證電子簽發(fā)等；——零售銀行業(yè)務(wù)方面，電子技術(shù)利用已為銀行創(chuàng)造出一些非常主要付款方式，如ATMs等。

/10/10111國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第111頁1998年2月，號稱“金融超市之父”旅行者集團(tuán)CEO桑迪·威爾（SandyWeill）打電話約見當(dāng)初花旗企業(yè)CEO約翰·里德(JohnReed)，在餐桌上一開口就讓對方嚇了一跳：“假如我們兩家集團(tuán)合并，能夠提供給天下每一個人所需要金融服務(wù)，金錢也會從世界各地流進(jìn)我們口袋。”里德回答道：“我原認(rèn)為你約我吃飯，是要我花幾千塊錢買張古董桌子作慈善捐款，而現(xiàn)在我們卻是在談?wù)?00億美元（市值）生意！是不是能夠給我一天時間考慮考慮？”同年10月8日，花旗企業(yè)(Citicorp)與旅行者集團(tuán)(TravelerGroup)正式組成了一個新家庭：花旗集團(tuán)(Citigroup)，其商標(biāo)為旅行者集團(tuán)紅雨傘。合并后花旗集團(tuán)總資產(chǎn)到達(dá)7000億美元，雇員達(dá)27萬名，從而成為世界上規(guī)模最大全能金融集團(tuán)企業(yè)之一。約翰·里德與桑迪·威爾在合并新聞公布會上發(fā)表了聯(lián)合申明：“此次合并將會立刻產(chǎn)生一個全球動力室：花旗集團(tuán)。我們現(xiàn)在所做一切是在盡力為未來金融服務(wù)業(yè)創(chuàng)造一個典范模式?！痹陔S即兩年時間里，花旗集團(tuán)開始向客戶提供銀行、證券以及保險業(yè)務(wù)等各種金融產(chǎn)品，在美國本土開創(chuàng)了金融全能化經(jīng)營先河?；ㄆ旒瘓F(tuán)市值從700億美元增加到2500億美元，年收入從近70億美元提升到130億美元，客戶也增加了三成，成為全球規(guī)模最大、服務(wù)領(lǐng)域最廣全球全能金融集團(tuán)。這次合并未受到美國司法、法院和國會反對，這對美國銀行業(yè)務(wù)范圍深入拓展，開展實質(zhì)性混業(yè)經(jīng)營含有開創(chuàng)性意義，也為很快以后美國銀行法修訂埋下了很好伏筆。問題：該案例表達(dá)了跨國銀行怎樣發(fā)展趨勢？其主要要原因有哪些？

案例：花旗集團(tuán)與旅行者集團(tuán)合并/10/10112國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第112頁案例：花旗集團(tuán)與旅行者集團(tuán)合并反應(yīng)了跨國銀行最新發(fā)展展現(xiàn)出重組化、全能化趨勢原因：

（1）伴隨金融創(chuàng)新不停發(fā)展，傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)受到了來自證券、保險、基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈沖擊，尤其是融資證券化趨勢（即金融脫媒現(xiàn)象，disintermediation

）使銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)受到極大擠壓。為應(yīng)對新挑戰(zhàn)，跨國銀行紛紛拓展業(yè)務(wù)范圍，向“金融百貨企業(yè)”（“金融超市”

）方向發(fā)展。（2）金融全球化趨勢是促使跨國銀行重組和調(diào)整主要動因。（3）金融自由化加劇了跨國銀行競爭和風(fēng)險。（4）實現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和優(yōu)勢互補，應(yīng)對激烈競爭和不停加劇風(fēng)險。（5）利用并購速度優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)。/10/10113國際投資學(xué)教程第二版綦建紅第113頁跨國銀