慧博云通：本土ITO服務(wù)商新股上市客戶覆蓋國內(nèi)外多行業(yè)標桿企業(yè)

慧博云通本土O服務(wù)商新股上市客戶覆蓋國內(nèi)外多行業(yè)標桿企業(yè)零壹零壹金融科技案例系列報告-慧博云慧博云通成立于2009年3月30日2015年9月18日整體變更為股份制司，于2022年10月13日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行新股4001.00萬股發(fā)行價為7.60元/股募集資金總額3.04億元凈額億元。公司為全球企業(yè)客戶提供專業(yè)的信息技術(shù)外（ITO服務(wù)主營業(yè)務(wù)包軟件技術(shù)外包服務(wù)和移動智能終端測試服務(wù)兩大板塊。公司營業(yè)收入和歸母凈利潤均呈上升趨勢增速有所放緩2022年上半年公司實現(xiàn)營收億元，同比增長39.90%。公司業(yè)務(wù)范圍覆蓋全球客戶包括IT領(lǐng)域的SAPVMwareInternet通信領(lǐng)域的中國移動、華為海思、小米、三星、愛立信，金融領(lǐng)域的浦發(fā)銀行、太平洋保險、野村證券，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的阿里巴巴、騰訊，汽車領(lǐng)域的吉利，其他領(lǐng)域的強生等。零壹零壹金融科技案例系列報告-慧博云一、公司情況 6（一）公司簡介 6（二）募投項目 7二、財務(wù)數(shù)據(jù) 7（一）營業(yè)收入及歸母凈利潤持續(xù)增長，222年上半年營收為59億元7（二）主營業(yè)務(wù)集中度提高，221年軟件開發(fā)人員技術(shù)服務(wù)占比超75 8（三）毛利潤增速放緩，各主營業(yè)務(wù)毛利率差異較小 9（四）研發(fā)投入持續(xù)增長，研發(fā)人員薪酬占研發(fā)費用比例近10 10（五）營收主要源于境內(nèi)，以美國為主境外收入受中美貿(mào)易摩擦影響下滑11（六）前五大客戶營收占比由五成降至四成，221年小米代替華為海思列入公司前五大客戶 三、產(chǎn)品與業(yè)務(wù) 13四、機遇與挑戰(zhàn) 15（一）機遇 15各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動軟件技術(shù)外包服務(wù)規(guī)模擴大，新興智能終端產(chǎn)品測試需求旺盛15客戶覆蓋多行業(yè)多地區(qū)，國際化程度高于可比公司平均水平 15（二）挑戰(zhàn) 16信息技術(shù)外包服務(wù)行業(yè)競爭激烈，前端技術(shù)迭代迅速 16境外美國地區(qū)收入占比較大，中美貿(mào)易摩擦或?qū)緺I收造成不利影響 16一、公司情況介慧博云通科技股份有限公（英文HydsoftTechnologyCo.,Ltd.簡“慧博云通301316.SZ成立于2009年3月30日于2015年9月18日變更為股份制公司公司股票曾于2016年3月25日在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，并于2017年8月21日摘牌。截至2022年10月10日公司前三名股東為申暉控23.75%慧博創(chuàng)16.67%和易通達（10.45%），前十名股東中僅余浩為自然人（直接持有股份3.25%，持有申暉控股股份99%、慧博創(chuàng)展股份46%，合計控制慧博云通股份43.67%），為慧博云通實際控制人、董事長、總經(jīng)理2022年10月13日公司在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公開發(fā)行新股4001.00萬股發(fā)行價為7.60元/股，募集資金總額3.04億元，凈額2.41億元，發(fā)行后總股本4.00億股。上市當日漲幅達254.87%，收盤價為26.97元/股，市值為107.88億元，之后連續(xù)三個交易日收盤價累計漲至31.97元/股后下跌截至2022年10月24日收盤價為24.37元/股市值為97.48億元。公司致力于為全球企業(yè)客戶提供專業(yè)的信息技術(shù)外（ITO服務(wù)主營業(yè)務(wù)包括軟件技術(shù)外包服務(wù)和移動智能終端測試服務(wù)兩大板塊。截至2022年6月30日，慧博云通擁有8項發(fā)明專利、1項實用新型專利、11項域名、326項計算機軟件著作權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)。在軟件技術(shù)外包服務(wù)領(lǐng)域公司已通過軟件能力成熟度模型集成CMMI5級ISO9001質(zhì)量管理體ISO27001信息安全管理體系ISO20000信息技術(shù)服務(wù)管理體系等認證為國內(nèi)外客戶提供咨詢設(shè)計開發(fā)、測試、維護等全周期軟件技術(shù)服務(wù)。在移動智能終端測試服務(wù)領(lǐng)域，公司測試服務(wù)團隊規(guī)模大、業(yè)務(wù)開展時間久、覆蓋完整產(chǎn)業(yè)鏈，積累了與通信運營商、工信部進網(wǎng)許可證官方認證實驗室、移動智能終端制造商以及芯片制造商長期合作經(jīng)驗，目前已從智能手機拓展至智能穿戴設(shè)備、智能家居、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。公司總部位于杭州業(yè)務(wù)遍布全球在北京上海深圳杭州廣州成都南京武漢長沙、無錫等多個國內(nèi)城市及美國等境外地區(qū)構(gòu)建了分支機構(gòu)或服務(wù)團隊。為加強海外市場競爭力，公司還將服務(wù)交付地從中國逐步擴展到菲律賓、印度、新加坡、墨西哥、巴西以及部分歐洲地區(qū)進一步完善公司全球交付網(wǎng)絡(luò)布局公司與IT通信互聯(lián)網(wǎng)金融汽車等多個行業(yè)領(lǐng)域的客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，其中不乏如SAP、VMware、InternetBrands、中國移動、華為海思、小米、三星、吉利、太平洋保險、強生等知名企業(yè)。隨著公司持續(xù)開拓新客戶，慧博云通與包括愛立信、諾基亞、OPPO、野村證券、阿里巴巴、騰訊、字節(jié)跳動、網(wǎng)易、第四范式、浦發(fā)銀行等企業(yè)單位新建立了合作關(guān)系。需要說明的是，公司為OPPOVIVO榮耀等其他頭部手機廠商所提服務(wù)主要為外場測試服務(wù)尚未規(guī)?；_展實驗室測試業(yè)務(wù)合作。目慧博云通創(chuàng)業(yè)板IPO募集資金總額約為3.04億元主要投資于ITO交付中心擴建項目及軟技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目兩大項目項目建設(shè)期均預(yù)計36個月前者擬投入2億元后者億元。ITO交付中心擴建項目將圍繞公司主營業(yè)務(wù)開展，擴建杭州的在岸交付中心，主要目的為提升公司實施交付能力，縮短交付周期，降低運營成本，擴大技術(shù)人員與業(yè)務(wù)規(guī)模。據(jù)公司招股說明書達產(chǎn)后預(yù)計每年銷售收入0.71億元凈利潤0.09億元稅后投資回收期為年（含建設(shè)期3年），稅后投資內(nèi)部收益率為16.82%（基準收益率＝12%）。軟件技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)包括四個課題“云計算微服務(wù)解決方案”、“人工智能數(shù)據(jù)平臺”、“數(shù)據(jù)中臺”、“信貸服務(wù)智能風控解決方案”，主要目的是推動公司軟件技術(shù)外包服務(wù)技術(shù)交付服務(wù)向定制化軟件開發(fā)、平臺化解決方案等產(chǎn)業(yè)鏈高附加值部分延伸拓展，促進不同行業(yè)領(lǐng)域中新興技術(shù)的融合應(yīng)用。該項目不直接產(chǎn)生經(jīng)濟效益，通過技術(shù)儲備、品牌形象優(yōu)化間接促進公司經(jīng)營活動。二、財務(wù)數(shù)據(jù)22為59元慧博云通營業(yè)收入及歸母凈利潤均呈增長趨勢但增速有所放緩據(jù)公司財報2019年至2021年公司營業(yè)收入分別為5.40億元6.88億元9.18億元同比增長74.48%27.26%歸母凈利潤分別為0.37億元0.66億元0.77億元同比增長111.64%75.83%16.47%2020年主要由于國家實施社保減免政策及疫情導致差旅費減少公司歸母凈利潤增速下滑慢于營業(yè)收入由于2021年社保減免政策退出同時受中美貿(mào)易摩擦影響公司主要客戶之一為海思被列入“實體清單”，公司在該客戶處收入下滑較多，再加上根據(jù)智才廣贏股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的約定，公司向其原股東支付較大金額獎勵金，公司歸母凈利潤增速進一步下滑。但由于行業(yè)發(fā)展向好，公司積極開拓新興領(lǐng)域客戶，且與其他主要客戶合作持續(xù)深化和擴大，公司營業(yè)收入整體增速有所回升。據(jù)招股說明書，比較公司與同行業(yè)可比公司2021年的營業(yè)收入，中軟國際為189.65億元、軟通動力為166.23億元博彥科技為55.32億元潤和科技為27.59億元法本信息為30.88億元、誠邁科技為14.24億元，慧博云通營收規(guī)模相對較小，營收增速中等，增長趨勢與誠邁科技2019年至2020年的增長相似。2022年上半年，公司營業(yè)收入為5.59億元，同比增長39.90%，主要原因為各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進公司與主要客戶合作良好且持續(xù)開拓新客戶歸母凈利潤為0.37億元同比增長109.63%增速遠高于營業(yè)收入一是因為美元匯率上升匯兌損益較去年同期增加較多二是因為公司收到已單項計提壞賬準備的客戶錘子軟件應(yīng)收賬款回款。圖1：2019至2021年公司營收及歸母凈利潤情況數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫21超75公司主營業(yè)務(wù)包括軟件技術(shù)外包服務(wù)與移動智能終端測試服務(wù)，前者可分為軟件開發(fā)人員術(shù)服務(wù)、軟件定制開發(fā)及解決方案服務(wù)，后者分為測試技術(shù)服務(wù)、檢測認證，主營業(yè)務(wù)外他收入主要為房屋與設(shè)備出租收入。公司與主要客戶合作穩(wěn)定，且持續(xù)開拓人工智能、大據(jù)、金融科技等新興領(lǐng)域的客戶，在新興技術(shù)發(fā)展、本土服務(wù)商水平提升及國際廠商戰(zhàn)略作加深推動下，國內(nèi)信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)發(fā)展向好，公司主營業(yè)務(wù)呈穩(wěn)步增長趨勢。2019年至2021年，公司主營業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升，分別為97.96%、98.07%、99.03%。公司主要收入來源為軟件技術(shù)外包服務(wù)收入其中又以軟件開發(fā)人員技術(shù)服務(wù)為主2019年至2021年分別實現(xiàn)營收3.84億元、4.85億元、7.06億元，營收占比分別為71.03%、70.49%76.87%；軟件定制開發(fā)及解決方案服務(wù)營收分別為0.05億元、0.14億元、0.18億元，占比分別為0.93%2.06%1.98%測試技術(shù)服務(wù)營收分別為1.32億元1.75億元1.85億元占比分別為24.47%、25.47%、20.18%；檢測認證服務(wù)對營收貢獻較少，在2019年、2020年營收占比分別為1.53%0.05%由于該服務(wù)對實驗室測試設(shè)備等固定資產(chǎn)有大規(guī)模采購與迭代升級需求同時因為上游手機廠商集中度上升等原因毛利率較低公司于2020年3月對主要從事測試認證服務(wù)的子公司博匯睿遠進行了剝離，不再進行該業(yè)務(wù)的經(jīng)營。圖2：2019至2021年公司營業(yè)收入按產(chǎn)品拆分情況數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫小2019年至2021年慧博云通毛利潤分別為1.35億元1.99億元2.24億元同比增長72.13%、47.60%12.60%增速有所放緩綜合毛利率分別為24.93%28.91%24.38%主要原因為2020年國家實施社保減免政策公司人力成本有所減少2021年社保減免政策退出且由中美貿(mào)易摩擦，公司對華為海思收入減少。其中2019年至2021年軟件開發(fā)人員技術(shù)服務(wù)毛利潤分別為0.89億元1.37億元1.76億元毛利率與綜合毛利率基本一致分別為23.30%28.32%24.92%軟件定制開發(fā)及解決方案服務(wù)毛利潤分別為0.02億元0.04億元0.04億元毛利率持續(xù)下滑分別為36.62%27.49%、19.32%；測試技術(shù)服務(wù)毛利潤分別為0.42億元、0.58億元、0.48億元，毛利率分別為32.00%、33.26%、26.04%；檢測認證服務(wù)自2019年至被剝離，毛利潤持續(xù)為負值。據(jù)招股說明書，比較公司與同行業(yè)可比公司2021年毛利率，中軟國際為26.66%、軟通動力為24.67%博彥科技為26.16%潤和科技為28.40%法本信息為26.39%誠邁科技為各公司毛利率變化趨勢相似，差異較小，慧博云通毛利率居行業(yè)中等位置。2022年上半年，公司毛利潤為1.28億元，同比增長42.73%；毛利率為22.88%，與2021年同期22.43%相比無明顯變化。圖3：2019至2021年公司毛利潤及毛利率水平數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫近102019年至2021年，公司研發(fā)投入分別為0.37億元、0.41億元、0.52億元，占總營收比例呈下降趨勢，分別為6.84%、5.99%、5.70%，主要原因為營收增長。其中，公司研發(fā)費用主要為職工薪酬，分別為0.37億元、0.41億元、0.52億元，分別占當期研發(fā)費用的99.91%99.95%、99.71%。公司所處行業(yè)為人才密集型行業(yè)，2019年至2021年，公司職工薪酬分別占主營業(yè)務(wù)總成本的81.23%、82.28%、89.04%，與同行業(yè)可比公司成本結(jié)構(gòu)無明顯差異。據(jù)招股說明書比較公司與同行業(yè)可比公司2021年研發(fā)費用率中軟國際為6.79%軟通動力為6.02%博彥科技為4.80%潤和科技為10.23%法本信息為6.03%誠邁科技為慧博云通研發(fā)費用率略低于同行業(yè)可比公司平均水平。截至2021年12月31日公司員工5104人其中研發(fā)與技術(shù)實施人員4599人占員工總90.11%。圖4：2019至2021年公司研發(fā)投入情況數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫滑公司營收主要來源于境內(nèi)地區(qū)，境外營收約占總營收兩成。2019年至2021年，公司境內(nèi)地區(qū)營收占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為78.21%、76.57%、82.55%，境外地區(qū)占比分別為21.79%23.43%、17.45%，其中境外收入主要來源于美國地區(qū)，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為20.22%、21.04%15.31%主要受疫情及中美貿(mào)易摩擦影響2021年美國地區(qū)收入有所減少使得外收入增長較少，占比有所下滑。公司的主要境外客戶為美國軟件信息技術(shù)服務(wù)公司AribaInc2012年被SAP收購美國互聯(lián)網(wǎng)媒體科技公司InternetBrands全球云基礎(chǔ)架構(gòu)和移動商務(wù)解決方案廠商VMware（美國）、全球晶圓廠半導體龍頭企業(yè)聯(lián)發(fā)科技股份有限公司（中國臺灣）、全球大型連零售企業(yè)WALMARTINC（美國并保持穩(wěn)固合作關(guān)系2021年來源于上述客戶的營收總營業(yè)收入比例分別為7.19%、2.69%、0.95%、2.04%、2.10%。圖5：2019至2021年公司營業(yè)收入按地區(qū)拆分情況數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫五營由降，21小華列公戶2019年至2021年，公司前五大客戶變化不大，前五大客戶處收入占總營業(yè)收入比例有所下滑分別為50.21%46.35%42.39%主要原因為公司持續(xù)拓展新客戶自2018年11月公司收購文思海輝的愛立信業(yè)務(wù)資產(chǎn)組后公司與愛立信建立穩(wěn)定合作關(guān)系自2019年起立信始終為公司第一大客戶2019年至2021年對營收貢獻分別為0.72億元0.75億元億元，分別占總營收13.25%、10.92%、11.81%，SAP、三星集團、中國移動三家企業(yè)也始終在公司前五大客戶之列2021年對營收貢獻分別為0.84億元0.64億元0.51億元分占總營收9.11%、6.96%、5.51%。2019年、2020年，華為海思為公司前五大客戶之一，對營收貢獻分別占比9.02%、7.39%，2021年由于中美貿(mào)易摩擦，公司對華為海思營收下降，同時公司與小米集團（自2013年起建立合作關(guān)系業(yè)務(wù)合作不斷加深2021年小米代替華為海思成為公司前五大客戶之一營收貢獻0.83億元，占總營收比例為9.00%，為公司當期第三大客戶。圖6：2019至2021年公司前五大客戶營收占比情況數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫三、產(chǎn)品與業(yè)務(wù)根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的《服務(wù)外包統(tǒng)計操作指引》，信息技術(shù)外包（ITO）可分為軟件研發(fā)外包信息技術(shù)服務(wù)外包、運營和維護服務(wù)?；鄄┰仆ㄖ鳡I業(yè)務(wù)中的軟件技術(shù)外包服務(wù)主要包括軟件研發(fā)外包及信息技術(shù)服務(wù)外包中的IT解決方案移動智能終端測試服務(wù)主要包括信息技術(shù)服務(wù)外包中的測試外包服務(wù)?；鄄┰仆ㄜ浖夹g(shù)外包服務(wù)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品及服務(wù)主要可分為技術(shù)交付服務(wù)、定制化軟件產(chǎn)品、平臺化解決方案三個層級，測試技術(shù)服務(wù)根據(jù)測試場地與測試內(nèi)容可分為外場測試服務(wù)與實驗室測試服務(wù)兩大類。隨著中國軟件技術(shù)外包服務(wù)下游客戶需求持續(xù)深化、新興技術(shù)加快融入各行業(yè)，除技術(shù)交付外，公司持續(xù)積累云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新和實踐經(jīng)驗逐漸將業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈高附加值部分延伸為IT通信互聯(lián)網(wǎng)金融汽車等多行業(yè)客戶提供智慧金融、智慧電商、智慧零售、智能大數(shù)據(jù)中臺等解決方案。在服務(wù)方面，公司提供包括軟件開發(fā)與測試、移動終端外場測試、離岸研發(fā)中心、軟件本地化與國際化AI應(yīng)用解決方案用戶體驗設(shè)計云計算咨詢實施與運維金融科技解決案等服務(wù)。公司主要產(chǎn)品包括智能知識管理和問答平臺、人工智能語音對話產(chǎn)品、數(shù)據(jù)中臺與信息化、新零售終端推薦系統(tǒng)。公司主要合作伙伴包括AWS（亞馬遜）、阿里巴巴、字節(jié)跳動、網(wǎng)易、中國移動、中信銀行等知名企業(yè)及單位。表1：慧博云通主要提供服務(wù)及產(chǎn)品型體容特點業(yè)化業(yè)務(wù)包括咨詢規(guī)劃、方案設(shè)計、部署實施、優(yōu)化提升、運維管理等，可在S構(gòu)、署管復(fù)云構(gòu)為戶供S項務(wù)。岸發(fā)心客提產(chǎn)開和試術(shù)持服以客快建團進產(chǎn)研短品付間常作歐企進中及太場輔戰(zhàn)。件發(fā)測試持7×4時球務(wù)用性著短發(fā)期全客提端到的詢及用件發(fā)維（M服。務(wù)程包低業(yè)戶本改其務(wù)量幫企業(yè)轉(zhuǎn)。場試在全球不同城市和不同商業(yè)網(wǎng)絡(luò)開展手機終端與網(wǎng)絡(luò)基站間的現(xiàn)場通信測和操性試要務(wù)電運商片造機決方提商終廠。戶驗計合戶驗計軟開技，過立效數(shù)監(jiān)及析制，運數(shù)進定監(jiān)掘戶真行數(shù)據(jù)入戶驗型分問并進案主應(yīng)于子務(wù)域。能識理問平臺用有據(jù)建識譜渠接客和工常識務(wù)求洞知資日利情，立識務(wù)標系形反迭閉。工能音話品主發(fā)能話臺產(chǎn)及療車店行“店能家臺、話售音檢臺”。據(jù)臺信化可現(xiàn)IOAIT、、S及oud等連、成管，地地云與服的接集由實大據(jù)析管、掘洞，成合據(jù)和I務(wù)主面金電。零終推系統(tǒng)過算視技捕線用關(guān)點EdgXundry+oud術(shù)解高率頻在Edge推少端載用于器習推薦統(tǒng)于戶下為據(jù)行下準銷薦。數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)、數(shù)字化講習所、零壹智庫圖2：慧博云通主要合作伙伴（不完全統(tǒng)計）業(yè)要作伴ITAP，Vwe，InntBnds，S，新華三，惠普，第四范式，大華，dcr信國動國信國通立為思發(fā)技通國信通研院三，基，米，OPO泰實室融國保發(fā)行州行信行平保險信行商行聯(lián)網(wǎng)里巴字跳，訊網(wǎng)，狗車利沃沃泛汽技中，眾車上集團他生保）中神（源，國絡(luò)視（媒，化化），BInBv?。?shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)、公司招股說明書、數(shù)字化講習所、零壹智庫四、機遇與挑戰(zhàn)遇各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動軟件技術(shù)外包服務(wù)規(guī)模擴大新興智能終端產(chǎn)品測試需求旺盛在軟件技術(shù)外包服務(wù)方面，隨著云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)的發(fā)展及應(yīng)用推廣，IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、金融、汽車等多行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加快，軟件技術(shù)外包服務(wù)需持續(xù)擴大據(jù)中國產(chǎn)業(yè)調(diào)研網(wǎng)2019年全球軟件技術(shù)服務(wù)外包行業(yè)收入規(guī)模為1747.70億元，同比增長7%；中國市場規(guī)模為1349.10億元，同比增長13%，高于全球平均增速；預(yù)計2025年全球市場規(guī)模將超過2300億美元，中國市場規(guī)模將超過2300億元。在移動智能終端測試服務(wù)方面，雖然傳統(tǒng)移動智能終端市場如智能手機、平板電腦等出貨下降，但對于產(chǎn)品的多元化需求逐步提升，測試內(nèi)容也趨于復(fù)