企業(yè)收益質量其評價體系

企業(yè)收益質量及其評價體系摘要對收益質量及其評價方法進行了探討，并梳理其理論邏輯，給出收益質量的評價方法為投資者把握企業(yè)收益信息做好投資決策提供評價標準。關鍵詞收益質量；財務信息；凈現(xiàn)金流量；凈收益THEQUALITYOFCORPORATEEARNINGSAND

COUPORATEEARNINGSQUALITYEVALUATION

SYSTEMANDEVALUATIONSYSTEMABSTRACTOnearningsqualityanditsevaluationmethodarediscussed,andsortoutthetheoreticallogic,giventhequalityoftheevaluationproceedstoinvestorstotapthecorporateearningsinformationtoprovideevaluationcriteriamakeinvestmentdecisions.KEYWORDSEarningsquality;financialinformation;netcashflow;netincomeTOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"摘要 IABSTRACT II\o"CurrentDocument"刖言 1\o"CurrentDocument"1企業(yè)收益質量的含義 1\o"CurrentDocument"企業(yè)收益質量的影響因素 2\o"CurrentDocument"2.1公司管理對企業(yè)收益質量的影響 22.1.1公司治理結構 22.2.2管理層對會計政策的應用 2\o"CurrentDocument"2.2經(jīng)營活動及企業(yè)資產(chǎn)情況對收益質量的影響 32.2.1收入的質量 32.2.2主營業(yè)務的鮮明性 3\o"CurrentDocument"2.3 經(jīng)營風險 3\o"CurrentDocument"2.4會計人員素質 3\o"CurrentDocument"收益質量評價分析 4\o"CurrentDocument"3.1資產(chǎn)負債表分析收益質量 4\o"CurrentDocument"3.2利潤表分析收益質量 4\o"CurrentDocument"3.3現(xiàn)金流量表分析收益質量 5\o"CurrentDocument"3.4其他影響指標分析 5\o"CurrentDocument"小結 6\o"CurrentDocument"參考文獻 6刖言隨著我國證券市場的飛速發(fā)展和人們對收益的進一步認識，收益質量日益成為理論和實務界討論的熱點。會計信息的披露問題日益成為利益相關者特別是投資者關注的焦點。作為會計信息核心組成部分之一的收益具有很強的信息含量，然而，投資者在做出決策的過程中，對收益的重視只反映在公司收益的大小上，而不能看到數(shù)字背后所隱含的深層東西。于是，關于收益質量以及其評價方法的研究逐漸受到會計理論界和實務界的廣泛關注。1企業(yè)收益質量的含義企業(yè)的收益質量是指報告收益與企業(yè)業(yè)績之間的相關性，即會計收益所表達的信息與企業(yè)經(jīng)濟價值有關信息的可靠程度。企業(yè)的收益包括會計收益和經(jīng)濟收益。會計收益是按照公認會計準則在應計制即權責發(fā)生制的基礎上確認的一種收益概念，它根據(jù)企業(yè)一定期間實際發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務的收入和產(chǎn)生這些收入的費用，以及利得和損失之間的差額計算出來。經(jīng)濟收益是通過比較某一會計期間期末期初凈資產(chǎn)（即所有者權益）計算出來的。凈資產(chǎn)的期末期初差額即為會計期間的經(jīng)濟收益。企業(yè)的會計收益和經(jīng)濟收益均為企業(yè)收益的測量方法，前者稱為交易觀，后者稱為資本保全觀。企業(yè)高管人員對收益操縱以及權責發(fā)生制原則下產(chǎn)生的收益與現(xiàn)金凈流量的差異使得研究收益質量具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義，對收益質量的正確評價，能夠更加客觀、全面、準確地反映企業(yè)真實的經(jīng)營能力和管理水平，從而引導經(jīng)營者和投資者做出科學合理的決策。通常而言，能夠可靠和準確反映企業(yè)過去、現(xiàn)在經(jīng)營成果、盈利能力和未來發(fā)展前景的收益，被認為是高質量的收益；反之，所反映的經(jīng)營成果、盈利能力和發(fā)展前景具有誤導性的收益，則被認為是低質量的收益。企業(yè)收益質量的影響因素2.1公司管理對企業(yè)收益質量的影響2.1.1公司治理結構公司治理結構是一種對公司進行管理和控制的體系，是在所有權與經(jīng)營權分離的前提下，企業(yè)內部各種權利的一種約束和制衡機制。公司治理結構從收益產(chǎn)生的真實性和客觀性方面影響著收益質量，公司治理結構的不完善可能使得對管理者的約束機制和激勵機制不足，在信息與權利不對稱的情況下產(chǎn)生道德風險和逆向選擇，為了個人短期利益最大化濫用會計政策甚至虛構經(jīng)營業(yè)務，惡意操縱收益，粉飾財務報表；然而健全良好的公司治理結構能夠有效地約束和激勵管理層，降低代理成本，使管理者的個人利益與股東的目標趨于一致，有效地抑制管理者操縱收益、降低收益質量的動機和行為。因此，公司治理結構是影響企業(yè)收益質量的根本原因，公司治理結構的完善有助于提高企業(yè)會計收益質量。2.2.2管理層對會計政策的應用公司治理結構是指一整套控制和管理企業(yè)的制度安排，它是關于企業(yè)內部各種權利的一種約束和制衡機制。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)所有權與經(jīng)營權相分離，經(jīng)營者受雇于所有者，負責企業(yè)的經(jīng)營管理，提供收益報表，直接對報表收益的質量負責。從經(jīng)濟學的角度來看，所有者與經(jīng)營者之間是一種委托代理關系。所有者與經(jīng)營者具有不同的目標函數(shù)，經(jīng)營者在信息與權利不對等的情況下具有道德風險，產(chǎn)生了諸如代理問題和搭便車等問題。經(jīng)營者有可能為了實現(xiàn)其自身利益最大化，降低收益質量。公司治理就是為了減少類似利益沖突而建立的對各相關利益方的責、權、利進行相互制衡的一種制度安排與設計。好的公司治理結構能夠協(xié)調所有者和經(jīng)營者的目標趨于一致，抑制經(jīng)營者對盈余操縱樂此不疲，無視收益質量的低下，損害所有者利益。公司治理機構對收益質量的影響主要表現(xiàn)在：治理結構的不完善可能使經(jīng)營者為了自己的利益虛構經(jīng)營業(yè)務或者濫用會計政策，對收益進行操縱；而好的治理結構能夠有效地約束經(jīng)營者，使其與股東的目標一致，從而抑制經(jīng)營者降低收益質量的行為。完善的公司治理結構有助于企業(yè)會計收益質量的提高。2.2經(jīng)營活動及企業(yè)資產(chǎn)情況對收益質量的影響2.2.1收入的質量收入是一個企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流入與產(chǎn)生營業(yè)利潤的主要來源，因此，收入質量的好壞將直接影響到收益質量的好壞。如果當期收入與現(xiàn)金流入同步，說明收益質量較高；如果當期收入是建立在應收賬款大量增長的基礎之上，則其質量不得不令人懷疑。在進行收入分析時，可將關聯(lián)收入及非常收入剔除，防止人為調節(jié)與偶然因素的影響。2.2.2主營業(yè)務的鮮明性企業(yè)的利潤一般由營業(yè)利潤、投資凈收益及營業(yè)外損益構成，其中營業(yè)利潤是企業(yè)在一定期間內獲得利潤的最主要、最穩(wěn)定的來源，同時也是企業(yè)自我“造血”功能的保障。營業(yè)利潤主要由企業(yè)的主營業(yè)務產(chǎn)生。由于企業(yè)的主營業(yè)務具有重復性、經(jīng)常性的特點，因此由主營業(yè)務產(chǎn)生的營業(yè)利潤具有相對的穩(wěn)定性、持續(xù)性。而投資收益與營業(yè)外損失具有偶發(fā)性、一次性的特點，他們對企業(yè)未來的收益貢獻具有極大的不穩(wěn)定性。因此，營業(yè)利潤所占利潤總額的比重預示著企業(yè)盈利能力的高低與穩(wěn)定程度，如果營業(yè)利潤占利潤總額的比重越大，說明企業(yè)的盈利能力具有持續(xù)穩(wěn)定性。而營業(yè)利潤與企業(yè)的主營業(yè)務密切相關，主營業(yè)務越突出，企業(yè)的營業(yè)利潤酒更突出。2.3經(jīng)營風險企業(yè)經(jīng)營風險是指由于企業(yè)的管理者在經(jīng)營管理中出現(xiàn)判斷和操作失誤而引起收益水平變動的風險。其中，影響經(jīng)營風險的因素主要包括經(jīng)營周期的長短、企業(yè)所處行業(yè)、收益水平對外部經(jīng)濟、社會環(huán)境的依賴度和敏感程度、以及收益來源的構成等。經(jīng)營風險會加劇收益波動，增大未來收益的不確定性和不穩(wěn)定性，從而降低收益質量。2.4會計人員素質隨著市場經(jīng)濟的迅速發(fā)展以及我國會計準則的國際趨同，出現(xiàn)了許多新業(yè)務、新規(guī)定、新的計量屬性和核算方法，賦予了會計人員更多通過職業(yè)判斷的自主選擇權，這對會計人員的專業(yè)知識、專業(yè)技能提出了更高的要求。然而由于會計人員從業(yè)經(jīng)驗、閱歷、理解能力、知識背景和知識結構的不同，所做出的判斷往往是不同的，這將導致會計處理的不確定性，降低會計信息的可比性，給會計收益質量帶來潛在的影響。另外會計人員自身職業(yè)道德修養(yǎng)、會計處理的獨立性、風險偏好程度和公司高管人員的道德素質也會間接影響收益的質量。收益質量評價分析3.1資產(chǎn)負債表分析收益質量企業(yè)資產(chǎn)狀況的好壞影響收益質量的高低，其中資產(chǎn)項目中對收益影響大且易受管理者操縱的主要是存貨、應收賬款和計提的各種準備。在發(fā)出存貨計價方面，可以采用先進先出法、加權平均法和個別計價法三種方法，在存貨期末價值方面，可以采用歷史成本法或可變現(xiàn)凈值與成本孰低法，計量方法的不合理選擇可能導致存貨的高估或低估，存貨高估會導致當期收益的高估和未來收益的低估，存貨低估會導致當期收益的低估和未來收益的高估。應收賬款收回的可能性和收回的速度，即應收賬款的質量直接影響收益的大小和收益質量的高低。企業(yè)計提的減值準備以及折舊的幅度，也將直接影響當期和未來收益的大小和質量。在資產(chǎn)負債表披露信息的基礎上，可以通過計算存貨周轉率、應收賬款周轉率、營運資本、流動比率、資產(chǎn)負債率等指標評價企業(yè)收益的質量。一般來講，存貨周轉率越高表明存貨周轉速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉化為現(xiàn)金或應收賬款的速度就越快，這樣會增強企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。應收賬款周轉率越高，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強，收益質量高。營運資本和流動比率衡量了企業(yè)短期償債能力，資產(chǎn)負債率衡量了企業(yè)長期償債能力。企業(yè)在償債能力較強的情況下，能大大降低企業(yè)的財務風險，為收益的穩(wěn)定性增長提供保障3.2利潤表分析收益質量營業(yè)利潤占稅前利潤的比重。營業(yè)利潤是企業(yè)最重要的利潤來源，營業(yè)利潤具有重復性、經(jīng)常性，也是企業(yè)自我“造血”功能的保障。一般來講，這一比例越高表明企業(yè)收益的來源越穩(wěn)定可靠、盈利能力越具有持續(xù)性，但值得注意的是由于新會計準則實施后，營業(yè)利潤組成中還包含材料物資及包裝物銷售、無形資產(chǎn)轉讓、固定資產(chǎn)出租、投資收益，公允價值變動損益等，因而在計算這一指標時盡量剔除這類不經(jīng)常發(fā)生的交易，重點關注主營業(yè)務利潤占稅前利潤的比重。這一比重的指標等于主營業(yè)務利潤/稅前利潤。主營業(yè)務是指企業(yè)為完成其經(jīng)營目標而從事的日?；顒又械闹饕顒?，是企業(yè)的最重要業(yè)務，是企業(yè)營業(yè)利潤的主要來源。由于行業(yè)和產(chǎn)品都具有投入、成長、成熟和衰退四個生命周期，因而各行各業(yè)所處的周期不同，主營業(yè)務利潤/稅前利潤的指標值范圍也不一樣。當企業(yè)主管的產(chǎn)品或其所處的行業(yè)處于成熟期，并且還有處于投入期或成長期的后備產(chǎn)品或行業(yè)，這時企業(yè)的獲利持續(xù)性較高，增長速度快。主營業(yè)務越突出，營業(yè)利潤對稅前利潤總額的貢獻就越大，收益質量越高。營業(yè)外收支凈額占稅前利潤的比重。營業(yè)外收支產(chǎn)生的利潤是企業(yè)的非經(jīng)常性損益，是與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動無直接關系的各項收支，偶發(fā)性很強，可持續(xù)性差，對企業(yè)未來收益無預測價值，這一比重越低，表明企業(yè)的盈利來源于非經(jīng)常性損益的比重越小，企業(yè)的收益的可持續(xù)性程度相對越高，收益質量越高。營業(yè)利潤增長率。營業(yè)利潤增長率二（本期營業(yè)利潤-上期營業(yè)利潤）/上期營業(yè)利潤。這一指標反映營業(yè)利潤的變化趨勢，同時也反映出企業(yè)收益增長的穩(wěn)定性及可持續(xù)性，這一指標值越大說明企業(yè)的主營業(yè)務盈利水平越高，核心競爭能力越強，未來收益就越具有良好的預期。3.3現(xiàn)金流量表分析收益質量現(xiàn)金流量表反映了一家公司在一定時期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的動態(tài)狀況，具有客觀性和可驗證性，受管理層操縱的程度低。其中，經(jīng)營現(xiàn)金凈利潤比率二經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈收益，經(jīng)營現(xiàn)金凈利潤比率是反映凈利潤能夠得到經(jīng)營活動現(xiàn)金支持程度的指標；現(xiàn)金營運指數(shù)二經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營應得現(xiàn)金二（經(jīng)營所得現(xiàn)金減去應收賬款、存貨等經(jīng)營性營運資產(chǎn)凈增加）/（經(jīng)營活動凈收益+各項折舊、減值準備等非付現(xiàn)費用），現(xiàn)金營運指數(shù)是反映企業(yè)現(xiàn)金回收質量、衡量現(xiàn)金風險的指標。如果這兩個指標數(shù)值比較大，則表明企業(yè)收益的實現(xiàn)在很大程度上并不是反映在應計制的應收賬款上，而是已經(jīng)得到現(xiàn)金流入的支持，即與現(xiàn)金流量相匹配。收益與現(xiàn)金流量的匹配程度決定了企業(yè)的收益質量高低，只有能夠帶來持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流入的會計收益才是高質量的，這也是企業(yè)長期健康發(fā)展的基石。3.4其他影響指標分析經(jīng)營現(xiàn)金資本支出率。經(jīng)營現(xiàn)金資本支出率二經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量/資本性支出，其中，資本性支出是指企業(yè)為維持或擴大生產(chǎn)能力而購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)的支出。這一指標反映出本期企業(yè)資本性支出由自身經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額滿足的程度。這一比率越高，說明企業(yè)更能利用自身經(jīng)營活動產(chǎn)生的盈余維持或擴大再生產(chǎn)，減少融資費用，降低企業(yè)的資本成本，增強企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)收益的質量?？傎Y產(chǎn)報酬率?？傎Y產(chǎn)收益率二凈收益/平均總資產(chǎn)。這一指標把一定時期投入的資產(chǎn)資源與所獲取的收益聯(lián)系起來，可