企業(yè)收益質(zhì)量其評價體系

企業(yè)收益質(zhì)量及其評價體系摘要對收益質(zhì)量及其評價方法進行了探討，并梳理其理論邏輯，給出收益質(zhì)量的評價方法為投資者把握企業(yè)收益信息做好投資決策提供評價標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)鍵詞收益質(zhì)量；財務(wù)信息；凈現(xiàn)金流量；凈收益THEQUALITYOFCORPORATEEARNINGSAND

COUPORATEEARNINGSQUALITYEVALUATION

SYSTEMANDEVALUATIONSYSTEMABSTRACTOnearningsqualityanditsevaluationmethodarediscussed,andsortoutthetheoreticallogic,giventhequalityoftheevaluationproceedstoinvestorstotapthecorporateearningsinformationtoprovideevaluationcriteriamakeinvestmentdecisions.KEYWORDSEarningsquality;financialinformation;netcashflow;netincomeTOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"摘要 IABSTRACT II\o"CurrentDocument"刖言 1\o"CurrentDocument"1企業(yè)收益質(zhì)量的含義 1\o"CurrentDocument"企業(yè)收益質(zhì)量的影響因素 2\o"CurrentDocument"2.1公司管理對企業(yè)收益質(zhì)量的影響 22.1.1公司治理結(jié)構(gòu) 22.2.2管理層對會計政策的應(yīng)用 2\o"CurrentDocument"2.2經(jīng)營活動及企業(yè)資產(chǎn)情況對收益質(zhì)量的影響 32.2.1收入的質(zhì)量 32.2.2主營業(yè)務(wù)的鮮明性 3\o"CurrentDocument"2.3 經(jīng)營風(fēng)險 3\o"CurrentDocument"2.4會計人員素質(zhì) 3\o"CurrentDocument"收益質(zhì)量評價分析 4\o"CurrentDocument"3.1資產(chǎn)負(fù)債表分析收益質(zhì)量 4\o"CurrentDocument"3.2利潤表分析收益質(zhì)量 4\o"CurrentDocument"3.3現(xiàn)金流量表分析收益質(zhì)量 5\o"CurrentDocument"3.4其他影響指標(biāo)分析 5\o"CurrentDocument"小結(jié) 6\o"CurrentDocument"參考文獻 6刖言隨著我國證券市場的飛速發(fā)展和人們對收益的進一步認(rèn)識，收益質(zhì)量日益成為理論和實務(wù)界討論的熱點。會計信息的披露問題日益成為利益相關(guān)者特別是投資者關(guān)注的焦點。作為會計信息核心組成部分之一的收益具有很強的信息含量，然而，投資者在做出決策的過程中，對收益的重視只反映在公司收益的大小上，而不能看到數(shù)字背后所隱含的深層?xùn)|西。于是，關(guān)于收益質(zhì)量以及其評價方法的研究逐漸受到會計理論界和實務(wù)界的廣泛關(guān)注。1企業(yè)收益質(zhì)量的含義企業(yè)的收益質(zhì)量是指報告收益與企業(yè)業(yè)績之間的相關(guān)性，即會計收益所表達的信息與企業(yè)經(jīng)濟價值有關(guān)信息的可靠程度。企業(yè)的收益包括會計收益和經(jīng)濟收益。會計收益是按照公認(rèn)會計準(zhǔn)則在應(yīng)計制即權(quán)責(zé)發(fā)生制的基礎(chǔ)上確認(rèn)的一種收益概念，它根據(jù)企業(yè)一定期間實際發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務(wù)的收入和產(chǎn)生這些收入的費用，以及利得和損失之間的差額計算出來。經(jīng)濟收益是通過比較某一會計期間期末期初凈資產(chǎn)（即所有者權(quán)益）計算出來的。凈資產(chǎn)的期末期初差額即為會計期間的經(jīng)濟收益。企業(yè)的會計收益和經(jīng)濟收益均為企業(yè)收益的測量方法，前者稱為交易觀，后者稱為資本保全觀。企業(yè)高管人員對收益操縱以及權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下產(chǎn)生的收益與現(xiàn)金凈流量的差異使得研究收益質(zhì)量具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義，對收益質(zhì)量的正確評價，能夠更加客觀、全面、準(zhǔn)確地反映企業(yè)真實的經(jīng)營能力和管理水平，從而引導(dǎo)經(jīng)營者和投資者做出科學(xué)合理的決策。通常而言，能夠可靠和準(zhǔn)確反映企業(yè)過去、現(xiàn)在經(jīng)營成果、盈利能力和未來發(fā)展前景的收益，被認(rèn)為是高質(zhì)量的收益；反之，所反映的經(jīng)營成果、盈利能力和發(fā)展前景具有誤導(dǎo)性的收益，則被認(rèn)為是低質(zhì)量的收益。企業(yè)收益質(zhì)量的影響因素2.1公司管理對企業(yè)收益質(zhì)量的影響2.1.1公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)是一種對公司進行管理和控制的體系，是在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的前提下，企業(yè)內(nèi)部各種權(quán)利的一種約束和制衡機制。公司治理結(jié)構(gòu)從收益產(chǎn)生的真實性和客觀性方面影響著收益質(zhì)量，公司治理結(jié)構(gòu)的不完善可能使得對管理者的約束機制和激勵機制不足，在信息與權(quán)利不對稱的情況下產(chǎn)生道德風(fēng)險和逆向選擇，為了個人短期利益最大化濫用會計政策甚至虛構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)，惡意操縱收益，粉飾財務(wù)報表；然而健全良好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠有效地約束和激勵管理層，降低代理成本，使管理者的個人利益與股東的目標(biāo)趨于一致，有效地抑制管理者操縱收益、降低收益質(zhì)量的動機和行為。因此，公司治理結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)收益質(zhì)量的根本原因，公司治理結(jié)構(gòu)的完善有助于提高企業(yè)會計收益質(zhì)量。2.2.2管理層對會計政策的應(yīng)用公司治理結(jié)構(gòu)是指一整套控制和管理企業(yè)的制度安排，它是關(guān)于企業(yè)內(nèi)部各種權(quán)利的一種約束和制衡機制。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，經(jīng)營者受雇于所有者，負(fù)責(zé)企業(yè)的經(jīng)營管理，提供收益報表，直接對報表收益的質(zhì)量負(fù)責(zé)。從經(jīng)濟學(xué)的角度來看，所有者與經(jīng)營者之間是一種委托代理關(guān)系。所有者與經(jīng)營者具有不同的目標(biāo)函數(shù)，經(jīng)營者在信息與權(quán)利不對等的情況下具有道德風(fēng)險，產(chǎn)生了諸如代理問題和搭便車等問題。經(jīng)營者有可能為了實現(xiàn)其自身利益最大化，降低收益質(zhì)量。公司治理就是為了減少類似利益沖突而建立的對各相關(guān)利益方的責(zé)、權(quán)、利進行相互制衡的一種制度安排與設(shè)計。好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠協(xié)調(diào)所有者和經(jīng)營者的目標(biāo)趨于一致，抑制經(jīng)營者對盈余操縱樂此不疲，無視收益質(zhì)量的低下，損害所有者利益。公司治理機構(gòu)對收益質(zhì)量的影響主要表現(xiàn)在：治理結(jié)構(gòu)的不完善可能使經(jīng)營者為了自己的利益虛構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)或者濫用會計政策，對收益進行操縱；而好的治理結(jié)構(gòu)能夠有效地約束經(jīng)營者，使其與股東的目標(biāo)一致，從而抑制經(jīng)營者降低收益質(zhì)量的行為。完善的公司治理結(jié)構(gòu)有助于企業(yè)會計收益質(zhì)量的提高。2.2經(jīng)營活動及企業(yè)資產(chǎn)情況對收益質(zhì)量的影響2.2.1收入的質(zhì)量收入是一個企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流入與產(chǎn)生營業(yè)利潤的主要來源，因此，收入質(zhì)量的好壞將直接影響到收益質(zhì)量的好壞。如果當(dāng)期收入與現(xiàn)金流入同步，說明收益質(zhì)量較高；如果當(dāng)期收入是建立在應(yīng)收賬款大量增長的基礎(chǔ)之上，則其質(zhì)量不得不令人懷疑。在進行收入分析時，可將關(guān)聯(lián)收入及非常收入剔除，防止人為調(diào)節(jié)與偶然因素的影響。2.2.2主營業(yè)務(wù)的鮮明性企業(yè)的利潤一般由營業(yè)利潤、投資凈收益及營業(yè)外損益構(gòu)成，其中營業(yè)利潤是企業(yè)在一定期間內(nèi)獲得利潤的最主要、最穩(wěn)定的來源，同時也是企業(yè)自我“造血”功能的保障。營業(yè)利潤主要由企業(yè)的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生。由于企業(yè)的主營業(yè)務(wù)具有重復(fù)性、經(jīng)常性的特點，因此由主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營業(yè)利潤具有相對的穩(wěn)定性、持續(xù)性。而投資收益與營業(yè)外損失具有偶發(fā)性、一次性的特點，他們對企業(yè)未來的收益貢獻具有極大的不穩(wěn)定性。因此，營業(yè)利潤所占利潤總額的比重預(yù)示著企業(yè)盈利能力的高低與穩(wěn)定程度，如果營業(yè)利潤占利潤總額的比重越大，說明企業(yè)的盈利能力具有持續(xù)穩(wěn)定性。而營業(yè)利潤與企業(yè)的主營業(yè)務(wù)密切相關(guān)，主營業(yè)務(wù)越突出，企業(yè)的營業(yè)利潤酒更突出。2.3經(jīng)營風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險是指由于企業(yè)的管理者在經(jīng)營管理中出現(xiàn)判斷和操作失誤而引起收益水平變動的風(fēng)險。其中，影響經(jīng)營風(fēng)險的因素主要包括經(jīng)營周期的長短、企業(yè)所處行業(yè)、收益水平對外部經(jīng)濟、社會環(huán)境的依賴度和敏感程度、以及收益來源的構(gòu)成等。經(jīng)營風(fēng)險會加劇收益波動，增大未來收益的不確定性和不穩(wěn)定性，從而降低收益質(zhì)量。2.4會計人員素質(zhì)隨著市場經(jīng)濟的迅速發(fā)展以及我國會計準(zhǔn)則的國際趨同，出現(xiàn)了許多新業(yè)務(wù)、新規(guī)定、新的計量屬性和核算方法，賦予了會計人員更多通過職業(yè)判斷的自主選擇權(quán)，這對會計人員的專業(yè)知識、專業(yè)技能提出了更高的要求。然而由于會計人員從業(yè)經(jīng)驗、閱歷、理解能力、知識背景和知識結(jié)構(gòu)的不同，所做出的判斷往往是不同的，這將導(dǎo)致會計處理的不確定性，降低會計信息的可比性，給會計收益質(zhì)量帶來潛在的影響。另外會計人員自身職業(yè)道德修養(yǎng)、會計處理的獨立性、風(fēng)險偏好程度和公司高管人員的道德素質(zhì)也會間接影響收益的質(zhì)量。收益質(zhì)量評價分析3.1資產(chǎn)負(fù)債表分析收益質(zhì)量企業(yè)資產(chǎn)狀況的好壞影響收益質(zhì)量的高低，其中資產(chǎn)項目中對收益影響大且易受管理者操縱的主要是存貨、應(yīng)收賬款和計提的各種準(zhǔn)備。在發(fā)出存貨計價方面，可以采用先進先出法、加權(quán)平均法和個別計價法三種方法，在存貨期末價值方面，可以采用歷史成本法或可變現(xiàn)凈值與成本孰低法，計量方法的不合理選擇可能導(dǎo)致存貨的高估或低估，存貨高估會導(dǎo)致當(dāng)期收益的高估和未來收益的低估，存貨低估會導(dǎo)致當(dāng)期收益的低估和未來收益的高估。應(yīng)收賬款收回的可能性和收回的速度，即應(yīng)收賬款的質(zhì)量直接影響收益的大小和收益質(zhì)量的高低。企業(yè)計提的減值準(zhǔn)備以及折舊的幅度，也將直接影響當(dāng)期和未來收益的大小和質(zhì)量。在資產(chǎn)負(fù)債表披露信息的基礎(chǔ)上，可以通過計算存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營運資本、流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)評價企業(yè)收益的質(zhì)量。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高表明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會增強企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強，收益質(zhì)量高。營運資本和流動比率衡量了企業(yè)短期償債能力，資產(chǎn)負(fù)債率衡量了企業(yè)長期償債能力。企業(yè)在償債能力較強的情況下，能大大降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，為收益的穩(wěn)定性增長提供保障3.2利潤表分析收益質(zhì)量營業(yè)利潤占稅前利潤的比重。營業(yè)利潤是企業(yè)最重要的利潤來源，營業(yè)利潤具有重復(fù)性、經(jīng)常性，也是企業(yè)自我“造血”功能的保障。一般來講，這一比例越高表明企業(yè)收益的來源越穩(wěn)定可靠、盈利能力越具有持續(xù)性，但值得注意的是由于新會計準(zhǔn)則實施后，營業(yè)利潤組成中還包含材料物資及包裝物銷售、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、固定資產(chǎn)出租、投資收益，公允價值變動損益等，因而在計算這一指標(biāo)時盡量剔除這類不經(jīng)常發(fā)生的交易，重點關(guān)注主營業(yè)務(wù)利潤占稅前利潤的比重。這一比重的指標(biāo)等于主營業(yè)務(wù)利潤/稅前利潤。主營業(yè)務(wù)是指企業(yè)為完成其經(jīng)營目標(biāo)而從事的日?；顒又械闹饕顒?，是企業(yè)的最重要業(yè)務(wù)，是企業(yè)營業(yè)利潤的主要來源。由于行業(yè)和產(chǎn)品都具有投入、成長、成熟和衰退四個生命周期，因而各行各業(yè)所處的周期不同，主營業(yè)務(wù)利潤/稅前利潤的指標(biāo)值范圍也不一樣。當(dāng)企業(yè)主管的產(chǎn)品或其所處的行業(yè)處于成熟期，并且還有處于投入期或成長期的后備產(chǎn)品或行業(yè)，這時企業(yè)的獲利持續(xù)性較高，增長速度快。主營業(yè)務(wù)越突出，營業(yè)利潤對稅前利潤總額的貢獻就越大，收益質(zhì)量越高。營業(yè)外收支凈額占稅前利潤的比重。營業(yè)外收支產(chǎn)生的利潤是企業(yè)的非經(jīng)常性損益，是與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項收支，偶發(fā)性很強，可持續(xù)性差，對企業(yè)未來收益無預(yù)測價值，這一比重越低，表明企業(yè)的盈利來源于非經(jīng)常性損益的比重越小，企業(yè)的收益的可持續(xù)性程度相對越高，收益質(zhì)量越高。營業(yè)利潤增長率。營業(yè)利潤增長率二（本期營業(yè)利潤-上期營業(yè)利潤）/上期營業(yè)利潤。這一指標(biāo)反映營業(yè)利潤的變化趨勢，同時也反映出企業(yè)收益增長的穩(wěn)定性及可持續(xù)性，這一指標(biāo)值越大說明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)盈利水平越高，核心競爭能力越強，未來收益就越具有良好的預(yù)期。3.3現(xiàn)金流量表分析收益質(zhì)量現(xiàn)金流量表反映了一家公司在一定時期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的動態(tài)狀況，具有客觀性和可驗證性，受管理層操縱的程度低。其中，經(jīng)營現(xiàn)金凈利潤比率二經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈收益，經(jīng)營現(xiàn)金凈利潤比率是反映凈利潤能夠得到經(jīng)營活動現(xiàn)金支持程度的指標(biāo)；現(xiàn)金營運指數(shù)二經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金二（經(jīng)營所得現(xiàn)金減去應(yīng)收賬款、存貨等經(jīng)營性營運資產(chǎn)凈增加）/（經(jīng)營活動凈收益+各項折舊、減值準(zhǔn)備等非付現(xiàn)費用），現(xiàn)金營運指數(shù)是反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量、衡量現(xiàn)金風(fēng)險的指標(biāo)。如果這兩個指標(biāo)數(shù)值比較大，則表明企業(yè)收益的實現(xiàn)在很大程度上并不是反映在應(yīng)計制的應(yīng)收賬款上，而是已經(jīng)得到現(xiàn)金流入的支持，即與現(xiàn)金流量相匹配。收益與現(xiàn)金流量的匹配程度決定了企業(yè)的收益質(zhì)量高低，只有能夠帶來持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流入的會計收益才是高質(zhì)量的，這也是企業(yè)長期健康發(fā)展的基石。3.4其他影響指標(biāo)分析經(jīng)營現(xiàn)金資本支出率。經(jīng)營現(xiàn)金資本支出率二經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量/資本性支出，其中，資本性支出是指企業(yè)為維持或擴大生產(chǎn)能力而購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)的支出。這一指標(biāo)反映出本期企業(yè)資本性支出由自身經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額滿足的程度。這一比率越高，說明企業(yè)更能利用自身經(jīng)營活動產(chǎn)生的盈余維持或擴大再生產(chǎn)，減少融資費用，降低企業(yè)的資本成本，增強企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)收益的質(zhì)量。總資產(chǎn)報酬率。總資產(chǎn)收益率二凈收益/平均總資產(chǎn)。這一指標(biāo)把一定時期投入的資產(chǎn)資源與所獲取的收益聯(lián)系起來，可