新三板業(yè)務(wù)及制度修訂市公開課一等獎(jiǎng)省賽課獲獎(jiǎng)?wù)n件

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度介紹

新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第1頁一股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀目錄二股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)三企業(yè)掛牌股轉(zhuǎn)系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)和流程四承攬業(yè)務(wù)介紹新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第2頁股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀一3新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第3頁4股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀首批2家企業(yè)世紀(jì)瑞爾、中科軟正式掛牌.1.23中國證監(jiān)會(huì)宣告擴(kuò)大非上市股份企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn).8.3國務(wù)院同意開展中關(guān)村科技園區(qū)非上市企業(yè)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作.1.16中國證監(jiān)會(huì)與4地政府簽署擴(kuò)大試點(diǎn)合作備忘錄簽署暨首批企業(yè)掛牌儀式在京舉行.9.7.1.16中國證監(jiān)會(huì)《非上市公眾企業(yè)監(jiān)督管理方法》公布時(shí)間發(fā)展歷程全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任企業(yè)正式揭牌運(yùn)行.9.28.1.31中國證監(jiān)會(huì)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任企業(yè)管理暫行方法》公布施行全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)成立中關(guān)村試點(diǎn)擴(kuò)大試點(diǎn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任企業(yè)正式在國家工商總局登記注冊(cè).9.20.2.8全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)公布5個(gè)通知、4個(gè)細(xì)則、4個(gè)暫行方法及4個(gè)指導(dǎo)新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第4頁一、制度背景（一）中關(guān)村試點(diǎn)制度體系1﹑主辦券商制度

一是建立以凈資產(chǎn)和凈資本為關(guān)鍵嚴(yán)格資格準(zhǔn)入;二是建立主辦券商對(duì)掛牌企業(yè)終生督導(dǎo)機(jī)制。2﹑掛牌立案制立案制特點(diǎn)：一是以主辦券商工作底稿為依據(jù)，審查標(biāo)準(zhǔn)化；二是以信息披露為關(guān)鍵。3﹑定向增資制度實(shí)施面向特定投資者小額快速定向增資機(jī)制。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第5頁4、適度信息披露制度實(shí)施適度信息披露制度，勉勵(lì)更為充分披露；經(jīng)過指定網(wǎng)站進(jìn)行，不要求在紙質(zhì)媒體上披露，降低企業(yè)披露成本。5、地方政府合作監(jiān)管制度與北京市政府簽署合作監(jiān)管備忘錄方式，約定雙方責(zé)任，確定各自監(jiān)管重點(diǎn)。6、投資者適當(dāng)性制度允許機(jī)構(gòu)和特殊自然人（掛牌前老股東）參加；最小交易單位為3萬股。7、交易制度采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第6頁中關(guān)村試點(diǎn)反應(yīng)出問題

一是掛牌企業(yè)到底屬于公眾企業(yè)還是非公眾企業(yè)性質(zhì)不明確，導(dǎo)致掛牌企業(yè)股東靠近200人后不得不長(zhǎng)久停牌；二是定向增資未以制度形式確定并對(duì)外公布，造成企業(yè)對(duì)融資功效有疑慮。三是各項(xiàng)制度試點(diǎn)色彩強(qiáng)，考慮風(fēng)險(xiǎn)防范多，不利于發(fā)揮市場(chǎng)效率和市場(chǎng)功效，對(duì)市場(chǎng)各參加方吸引力不足。

試點(diǎn)6年時(shí)間，掛牌企業(yè)僅102家，投資者3658人，年換手率約3%。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第7頁（二）擴(kuò)大試點(diǎn)階段208月3日，中國證監(jiān)會(huì)宣告擴(kuò)大非上市股份企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，首批擴(kuò)大試點(diǎn)為：北京中關(guān)村、上海張江、武漢東湖、天津?yàn)I海。209月7日，中國證監(jiān)會(huì)與四地政府簽署擴(kuò)大試點(diǎn)合作備忘錄，首批8家企業(yè)集體掛牌。209月20日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任企業(yè)正式登記注冊(cè)。1月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任企業(yè)正式揭牌運(yùn)行。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第8頁全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)揭牌運(yùn)行含有四方面意義：一是非上市企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓從小范圍、區(qū)域性試點(diǎn)開始漸次走向面向全國正式運(yùn)行；二是市場(chǎng)運(yùn)作平臺(tái)將由證券企業(yè)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，轉(zhuǎn)為國務(wù)院同意設(shè)置全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)；三是市場(chǎng)掛牌企業(yè)準(zhǔn)入和連續(xù)監(jiān)管納入中國證監(jiān)會(huì)非上市公眾企業(yè)管理范圍；四是市場(chǎng)運(yùn)行制度由中國證券業(yè)協(xié)會(huì)公布試點(diǎn)方法轉(zhuǎn)為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第9頁（三）上位法制訂《非上市公眾企業(yè)監(jiān)督管理方法》明確以下問題：一是明確掛牌企業(yè)在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓公開轉(zhuǎn)讓性質(zhì)，是非上市公眾企業(yè)，股東人數(shù)能夠超出200人；二是明確非上市公眾企業(yè)企業(yè)治理、信息披露普通性要求；三是建立非上市公眾企業(yè)定向發(fā)行制度，明確豁免核準(zhǔn)情形以及儲(chǔ)架發(fā)行制度。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第10頁《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任企業(yè)管理暫行方法》明確以下問題：一是明確全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國務(wù)院同意設(shè)置全國性證券交易場(chǎng)所；

二是明確全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)主要職能與公益優(yōu)先定位；三是要求了企業(yè)組織架構(gòu)，如三會(huì)一層、專門委員會(huì)等要求；

四是要求全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度框架，為企業(yè)制訂各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則、細(xì)則提供了依據(jù)。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第11頁二、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則制訂標(biāo)準(zhǔn)（一）在中關(guān)村試點(diǎn)基礎(chǔ)上，適度調(diào)整；（二）放松管制，加強(qiáng)監(jiān)管；（三）審慎穩(wěn)妥，急用先行。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第12頁三、制度基本框架《企業(yè)法》《證券法》《非上市公眾企業(yè)監(jiān)督管理方法》《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任企業(yè)管理暫行方法》《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則》配套5個(gè)通知、4個(gè)細(xì)則、4個(gè)暫行方法及4個(gè)指導(dǎo)國家法律部門規(guī)章制度規(guī)則全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)制度基本框架股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第13頁14業(yè)務(wù)規(guī)則業(yè)務(wù)要求和細(xì)則業(yè)務(wù)指導(dǎo)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》1.《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商推薦業(yè)務(wù)要求（試行）》；2.

《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（試行）》；3.《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)信息披露細(xì)則（試行）》；4.

《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商管理細(xì)則（試行）》。1.《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓說明書內(nèi)容與格式指導(dǎo)（試行）》；2.《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌申請(qǐng)文件內(nèi)容與格式指導(dǎo)（試行）》；3.《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商盡職調(diào)查工作指導(dǎo)（試行）》；4.《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)年度匯報(bào)內(nèi)容與格式指導(dǎo)（試行）》。過渡期安排：交易結(jié)算1.《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)過渡期股票轉(zhuǎn)讓暫行方法》；2.

《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)過渡期登記結(jié)算暫行方法》；兩網(wǎng)企業(yè)及退市企業(yè)1.《兩網(wǎng)企業(yè)及退市企業(yè)股票轉(zhuǎn)讓暫行方法》；2.

《兩網(wǎng)企業(yè)及退市企業(yè)信息披露暫行方法》。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀已頒布規(guī)章制度新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第14頁151.《掛牌企業(yè)定向發(fā)行業(yè)務(wù)細(xì)則》；2.《掛牌企業(yè)股權(quán)激勵(lì)管理細(xì)則》；3.《掛牌企業(yè)并購重組管理細(xì)則》；4.《全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易細(xì)則》；5.《大額交易實(shí)施方法》；6.《交易異常情況處理實(shí)施方法》。1.《定向發(fā)行說明書及發(fā)行情況匯報(bào)書內(nèi)容與格式指導(dǎo)》；2.《定向發(fā)行申請(qǐng)文件內(nèi)容與格式指導(dǎo)》；3.《暫時(shí)匯報(bào)內(nèi)容與格式指導(dǎo)》；4.《股票終止及重新掛牌指導(dǎo)》；5.《掛牌企業(yè)規(guī)范運(yùn)作指導(dǎo)》；6.《六個(gè)月度匯報(bào)內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》；7.《收購匯報(bào)書內(nèi)容與格式指導(dǎo)》；8.《重大資產(chǎn)重組匯報(bào)書內(nèi)容與格式指導(dǎo)》；9.《主辦券商連續(xù)督導(dǎo)工作指導(dǎo)》；10.《證券代碼分配指導(dǎo)》；11.《異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控指導(dǎo)》；12.《證券交易系統(tǒng)（交易單元）實(shí)施指導(dǎo)》。業(yè)務(wù)要求和細(xì)則業(yè)務(wù)指導(dǎo)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀待頒布規(guī)章制度新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第15頁四、關(guān)鍵調(diào)整內(nèi)容

（一）掛牌準(zhǔn)入

一是適當(dāng)調(diào)整掛牌準(zhǔn)入條件；二是允許申請(qǐng)掛牌企業(yè)存在未行權(quán)完成股權(quán)（期權(quán)）激勵(lì)；三是允許申請(qǐng)掛牌企業(yè)在掛牌同時(shí)定向發(fā)行融資；四是有機(jī)對(duì)接證監(jiān)會(huì)行政許可與全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自律審查，簡(jiǎn)化程序，提升效率；五是明確歷史遺留股東200人以上企業(yè)經(jīng)證監(jiān)會(huì)規(guī)范確認(rèn)，且符合掛牌條件，能夠申請(qǐng)掛牌。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第16頁（二）定向融資制度

一是將定向增資新增股東人數(shù)限制放寬到35人（掛牌企業(yè)原股東不計(jì)算在內(nèi)）；二是建立小額融資豁免制度；三是建立儲(chǔ)架發(fā)行制度。一次核準(zhǔn)，分批發(fā)行；四是為企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券及其它證券品種預(yù)留了空間。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第17頁（三）交易結(jié)算制度

一是豐富轉(zhuǎn)讓方式；二是單筆報(bào)價(jià)委托最低股數(shù)從30000股調(diào)整為1000股；三是將逐筆全額非擔(dān)保交收方式調(diào)整為多邊凈額擔(dān)保交收模式；四是放寬股票限售要求；五是掛牌企業(yè)股東人數(shù)能夠超出二百人。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第18頁（四）掛牌企業(yè)監(jiān)管

一是規(guī)范掛牌企業(yè)治理和連續(xù)信息披露；二是完善暫停及恢復(fù)轉(zhuǎn)讓制度，規(guī)范企業(yè)停牌，保障投資者交易權(quán)與知情權(quán)；三是探索建立掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板制度；四是制訂年度匯報(bào)內(nèi)容與格式指導(dǎo)。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第19頁（五）主辦券商管理

一是取消了對(duì)主辦券商資格事前審批，凡是含有證監(jiān)會(huì)同意相關(guān)業(yè)務(wù)資格并并在人員、技術(shù)上符合相關(guān)要求證券企業(yè)均能夠向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)申請(qǐng)立案，取得經(jīng)過后即可開展相關(guān)業(yè)務(wù)；二是將主辦券商從事業(yè)務(wù)分為推薦、經(jīng)紀(jì)、做市三類。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第20頁投資者資產(chǎn)情況投資經(jīng)驗(yàn)自然人投資者證券類資產(chǎn)市值300萬元人民幣以上含有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或含有會(huì)計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷機(jī)構(gòu)投資者注冊(cè)資本500萬元人民幣以上法人機(jī)構(gòu)；實(shí)繳出資總額500萬元人民幣以上合作企業(yè)。-特殊法人集合信托計(jì)劃、證券投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券企業(yè)資產(chǎn)管理計(jì)劃，以及由金融機(jī)構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)可其它機(jī)構(gòu)管理金融產(chǎn)品或資產(chǎn)。（六）投資者適當(dāng)性管理

明確定向發(fā)行投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，《非上市公眾企業(yè)監(jiān)督管理方法》第三十六條要求投資者及符合參加掛牌企業(yè)股票公開轉(zhuǎn)讓條件投資者。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第21頁（七）退市企業(yè)及“老三板”企業(yè)一是全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)整體承接，設(shè)置單獨(dú)交易板塊；二是納入中國證監(jiān)會(huì)非上市公眾企業(yè)監(jiān)管范圍和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)自律監(jiān)管范圍。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第22頁五、制度實(shí)施安排為確保市場(chǎng)運(yùn)作平臺(tái)平穩(wěn)由證券企業(yè)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)換為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，做好過渡銜接和技術(shù)準(zhǔn)備工作，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)經(jīng)過三個(gè)通知做出相關(guān)安排。（一）《關(guān)于公布實(shí)施<全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）>相關(guān)事項(xiàng)通知》；（二）《關(guān)于公布全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)過渡期交易結(jié)算暫行方法通知》；（三）《關(guān)于原代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌兩網(wǎng)企業(yè)及交易所市場(chǎng)退市企業(yè)相關(guān)制度過渡安排相關(guān)事項(xiàng)通知》。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第23頁踐行十八大精神-“加緊發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”24

主板（中小板）創(chuàng)業(yè)板全國場(chǎng)外市場(chǎng)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第24頁25六、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)區(qū)分區(qū)域市場(chǎng)要遵照國發(fā)[]38號(hào)文約束非公眾—股東人數(shù)不能夠超出200人，要限制在200人以內(nèi)；非標(biāo)準(zhǔn)—交易標(biāo)不能是標(biāo)準(zhǔn)化，應(yīng)該是非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)包，或者權(quán)益包；非連續(xù)—交易必須采取非連續(xù)方式，防范風(fēng)險(xiǎn)外溢。區(qū)域性市場(chǎng)由省級(jí)人民政府監(jiān)管和設(shè)置，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是由國務(wù)院同意設(shè)置第三個(gè)全國性證券交易場(chǎng)所。未經(jīng)過國務(wù)院部際聯(lián)席會(huì)議驗(yàn)收區(qū)域性股權(quán)交易場(chǎng)所，證券企業(yè)不得參加中小板、創(chuàng)業(yè)板主股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度解讀新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第25頁全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)二26新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第26頁全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)概述27交易機(jī)制轉(zhuǎn)板上市并購重組健全企業(yè)機(jī)構(gòu)規(guī)范企業(yè)運(yùn)行建立企業(yè)制度股權(quán)激勵(lì)期權(quán)激勵(lì)股權(quán)融資-定向增發(fā)債權(quán)融資-私募債券、銀行授信處理“錢”問題處理“人”問題資本運(yùn)作企業(yè)治理新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第27頁股權(quán)融資確定性高,流程簡(jiǎn)便

；財(cái)務(wù)門檻相對(duì)較低；定向增資，儲(chǔ)架發(fā)行，小額融資豁免。建立數(shù)據(jù)庫，處理投融資匹配問題債權(quán)融資發(fā)行債券；品牌效應(yīng)提升，銀行授信增加。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)28便利融資人員激勵(lì)規(guī)范治理資本運(yùn)作新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第28頁全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)—股權(quán)融資29儲(chǔ)架發(fā)行一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行自核準(zhǔn)之日起，應(yīng)該在3個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，剩下數(shù)量應(yīng)該在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行完成；超出使用期未發(fā)行，需重新經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行；首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)該不少于總數(shù)量50%，剩下各期發(fā)行數(shù)量由企業(yè)自行確定；每期發(fā)行后5個(gè)工作日內(nèi)將發(fā)行情況報(bào)證監(jiān)會(huì)立案。小額快速融資無解限售要求儲(chǔ)架發(fā)行定向增資便利融資人員激勵(lì)規(guī)范治理資本運(yùn)作新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第29頁全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)—定向增資30特定對(duì)象范圍包含以下機(jī)構(gòu)和自然人：（一）企業(yè)股東；（二）企業(yè)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人、關(guān)鍵員工；（三）符合投資者適當(dāng)性管理要求自然人投資者、法人投資者和其它經(jīng)濟(jì)組織；符合（二）（三）項(xiàng)投資者累計(jì)不得超出35名。企業(yè)董事會(huì)就此次發(fā)行詳細(xì)方案做出決議，并提請(qǐng)股東大會(huì)同意，股東大會(huì)決議必須經(jīng)出席會(huì)議股東所持表決權(quán)2/3以上經(jīng)過。1、企業(yè)向特定對(duì)象發(fā)行股票造成股東累計(jì)超出200人；或2、股東人數(shù)超出200人公眾企業(yè)向特定對(duì)象發(fā)行股票情形。對(duì)象主體程序企業(yè)向特定對(duì)象發(fā)行股票后股東累計(jì)超出200人，而且在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票累計(jì)融資額高于或等于凈資產(chǎn)20%。企業(yè)向特定對(duì)象發(fā)行股票后股東累計(jì)不超出200人，或者在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票累計(jì)融資額低于凈資產(chǎn)20%。需要核準(zhǔn)發(fā)行豁免核準(zhǔn)發(fā)行依據(jù)《非公方法》要求，應(yīng)該由董事會(huì)提名，并向全體員工公告和征求意見，由監(jiān)事會(huì)發(fā)表明確意見后經(jīng)股東大會(huì)審議同意，關(guān)鍵員工認(rèn)定和取消由企業(yè)自主決定。關(guān)鍵員工認(rèn)定募投項(xiàng)目不是定向發(fā)行必要條件，但必須進(jìn)行必要信息披露，不要求披露詳細(xì)項(xiàng)目情況，只要求披露募集資金投向。募投項(xiàng)目新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第30頁全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)—股權(quán)融資31定向增資市盈率情況

掛牌企業(yè)代碼時(shí)間

(按結(jié)果匯報(bào)書公告時(shí)間)增資額(萬元）市盈率

（按公告公布值，或按公告中EPS計(jì)算得出）中科軟4300021月15日6,00030中海陽4300657月22日11,25031中海陽4300653月9日21,20025.24君德同創(chuàng)4300789月14日747.631.54星昊醫(yī)藥43001710月30日16,960.815.43截至12月31日共有42家掛牌企業(yè)完成了51次定向增資，共增資19.88億元，平均每次募集3898萬元，剔除3家虧損和靠近虧損企業(yè)，平均市盈率為19.77倍。便利融資人員激勵(lì)規(guī)范治理資本運(yùn)作新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第31頁全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)—債權(quán)融資32發(fā)行債券債券融資鎖定成本，普通處于高速成長(zhǎng)久中小企業(yè)，從成本角度分析，適合發(fā)債；股轉(zhuǎn)系統(tǒng)為企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券及其它證券品種預(yù)留了空間，中小企業(yè)私募債等債券能夠在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)立案和交易。便利融資人員激勵(lì)規(guī)范治理資本運(yùn)作新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第32頁全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)—債權(quán)融資33掛牌前后銀行信貸規(guī)模對(duì)比便利融資人員激勵(lì)規(guī)范治理資本運(yùn)作新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第33頁全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)—人員激勵(lì)34允許申請(qǐng)掛牌企業(yè)存在未行權(quán)完成股權(quán)（期權(quán)）激勵(lì)人是中小企業(yè)最關(guān)鍵生產(chǎn)要素；光靠理想、光靠事業(yè)極難留住人才，通常中小企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力不是很雄厚，高薪留人比較困難；經(jīng)過股權(quán)激勵(lì)，加強(qiáng)企業(yè)和關(guān)鍵人員凝聚力；不論股權(quán)還是期權(quán)，只有企業(yè)上市了，股份有了流動(dòng)性，權(quán)益所表達(dá)價(jià)值才能實(shí)現(xiàn)，才能吸引關(guān)鍵人員將個(gè)人努力與企業(yè)增值捆綁在一起。便利融資人員激勵(lì)規(guī)范治理資本運(yùn)作新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第34頁中小企業(yè)企業(yè)治理中面臨主要問題：傳統(tǒng)家族企業(yè)當(dāng)代化依據(jù)股轉(zhuǎn)企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)前掛牌企業(yè)當(dāng)中52%企業(yè)存在治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，全部權(quán)、經(jīng)營權(quán)集中在家族手里，個(gè)人決議失誤會(huì)對(duì)企業(yè)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。募集社會(huì)資本后，股東社會(huì)化企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，資本積累逐步從內(nèi)源化轉(zhuǎn)向外源化，引入較多外源融資后，股東分散，出于保障股東權(quán)益考慮，全部權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離要求十分迫切。在掛牌過程中，借助中介機(jī)構(gòu)專業(yè)能力，對(duì)企業(yè)進(jìn)行治理結(jié)構(gòu)規(guī)范。在連續(xù)督導(dǎo)中，分析實(shí)際運(yùn)行效果，對(duì)前期規(guī)范化結(jié)果連續(xù)改進(jìn)。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)—規(guī)范治理35便利融資人員激勵(lì)規(guī)范治理資本運(yùn)作新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第35頁股轉(zhuǎn)系統(tǒng)資本運(yùn)作平臺(tái)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)—資本運(yùn)作36并購重組轉(zhuǎn)板通道交易和運(yùn)作機(jī)制便利融資人員激勵(lì)規(guī)范治理資本運(yùn)作新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第36頁全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)—交易機(jī)制37多樣化交易方式合格個(gè)人投資者入場(chǎng)不設(shè)漲跌幅度限制

掛牌企業(yè)股東人數(shù)可突破200人上限

交易制度突破便利融資人員激勵(lì)規(guī)范治理資本運(yùn)作寬松分類限售制度做市商制度引入新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第37頁全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)—交易機(jī)制38做市商制度必須兩家以上含有做市商資格證券企業(yè)參加做市必須取得原始股份和連續(xù)庫存股,或者是從大股東存量股份轉(zhuǎn)讓，或者是掛牌時(shí)做定向發(fā)行要向買賣雙方作出連續(xù)連續(xù)報(bào)價(jià)，必須按照它報(bào)價(jià)價(jià)格區(qū)間和報(bào)價(jià)量，推行和市場(chǎng)成交義務(wù)，維持市場(chǎng)流動(dòng)性

便利融資人員激勵(lì)規(guī)范治理資本運(yùn)作新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第38頁全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)—IPO轉(zhuǎn)板39主動(dòng)探索建立掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板制度證券公開發(fā)行審批權(quán)屬于證監(jiān)會(huì)，有以下情形之一，為公開發(fā)行：（一）向不特定對(duì)象發(fā)行證券；（二）向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超出二百人。證券公開上市審批權(quán)屬于交易所，上交所和深交所上市標(biāo)準(zhǔn)：（一）滿足一定財(cái)務(wù)指標(biāo)；（二）公開發(fā)行，且公開發(fā)行百分比25%以上。證監(jiān)會(huì)賦予了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌企業(yè)定向發(fā)行股份資格，經(jīng)核準(zhǔn)后定向發(fā)行對(duì)象能夠累積超出200人；只要滿足交易所上市財(cái)務(wù)指標(biāo)和股份分布后，無需證監(jiān)會(huì)審核轉(zhuǎn)板。便利融資人員激勵(lì)規(guī)范治理資本運(yùn)作新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第39頁轉(zhuǎn)板情況

企業(yè)名稱新三板代碼

轉(zhuǎn)板后代碼

掛牌交易均價(jià)或增發(fā)價(jià)格

發(fā)行價(jià)格

發(fā)行股數(shù)

發(fā)行市盈率

萬股

世紀(jì)瑞爾

430001300150

7.00

32.99

3,500.00

105.40北陸藥業(yè)

430006300016

5.33

17.86

1,700.00

37.16久其軟件

4300072279

15.00

27.00

1,530.00

36.14佳訊飛鴻

430023300213

9.80

22.00

2,100.00

42.00紫光華宇

430008300271

30.80

1,850.00

33.85博暉創(chuàng)新

430012300318

15.00

2,560.00

34.09東土科技430045300353

20.75

1,340.00

35.17安控科技430030獲創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核經(jīng)過截止日期12月31日全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)—IPO轉(zhuǎn)板40新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第40頁全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)—并購重組41*市場(chǎng)好時(shí)候適合發(fā)行股票，市場(chǎng)不好時(shí)，適合并購重組；*經(jīng)過并購，企業(yè)從局限在產(chǎn)業(yè)當(dāng)中細(xì)分領(lǐng)域，向上向下延伸到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，或者橫向收購成為細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)龍頭；*中小企業(yè)憑借其卓越創(chuàng)新能力和突出創(chuàng)新機(jī)制，經(jīng)過并購重組，與產(chǎn)業(yè)體系相聯(lián)絡(luò)，創(chuàng)造出市場(chǎng)價(jià)值；*并購關(guān)鍵問題是定價(jià)，在股轉(zhuǎn)企業(yè)，經(jīng)過市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制發(fā)覺企業(yè)真實(shí)價(jià)值；案例：諾斯蘭德股份代碼430047市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制助力企業(yè)并購重組便利融資人員激勵(lì)規(guī)范治理資本運(yùn)作新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第41頁企業(yè)掛牌全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)和流程三42新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第42頁股份有限企業(yè)申請(qǐng)股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，不受股東全部制性質(zhì)限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，應(yīng)該符合以下條件：（一）依法設(shè)置且存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任企業(yè)按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限企業(yè)，存續(xù)時(shí)間能夠從有限責(zé)任企業(yè)成立之日起計(jì)算（二）業(yè)務(wù)明確，含有連續(xù)經(jīng)營能力（三）企業(yè)治理機(jī)制健全，正當(dāng)規(guī)范經(jīng)營（四）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為正當(dāng)合規(guī)（五）主辦券商推薦并連續(xù)督導(dǎo)（六）全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)要求其它條件

企業(yè)掛牌全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)43新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第43頁44企業(yè)掛牌全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)

財(cái)務(wù)指標(biāo)：依照項(xiàng)目實(shí)際情況，可分別申請(qǐng)改制立項(xiàng)、掛牌立項(xiàng)，當(dāng)前光大證券新三板項(xiàng)目立項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)以下：申請(qǐng)改制立項(xiàng)，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于1000萬或凈利潤不少于300萬；且凈資產(chǎn)不少于500萬；申請(qǐng)掛牌立項(xiàng)，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于萬或凈利潤不少于500萬；且凈資產(chǎn)不少于500萬。立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)中財(cái)務(wù)指標(biāo)并不是硬性要求，僅是作為衡量企業(yè)盈利能力一項(xiàng)指標(biāo)，一些早期企業(yè)成長(zhǎng)性高，并擁有明確關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力，但當(dāng)期財(cái)務(wù)指標(biāo)相對(duì)較弱，也不排除其立項(xiàng)可能。44內(nèi)部項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第44頁45企業(yè)掛牌全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)45無詳細(xì)行業(yè)限制，偏好行業(yè)：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（）中勉勵(lì)類產(chǎn)業(yè)，偏好“兩高六新”企業(yè)，即成長(zhǎng)性高、科技含量高、新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式。

新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第45頁46企業(yè)掛牌全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)流程46推薦審查掛牌新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第46頁47企業(yè)掛牌全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)流程—推薦流程47簽署推薦掛牌協(xié)議法律盡調(diào)財(cái)務(wù)盡調(diào)行業(yè)盡調(diào)內(nèi)核程序盡調(diào)匯報(bào)推薦匯報(bào)新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第47頁48企業(yè)掛牌全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)流程—審查流程48受理申請(qǐng)審查材料反饋與落實(shí)審查會(huì)議補(bǔ)正材料申報(bào)材料不予掛牌同意掛牌核準(zhǔn)后，掛牌程序詳見掛牌流程新三板業(yè)務(wù)及制度修訂第4