BOT模式案例分析 英吉利海峽隧道課件

BOT融資模式案例英吉利海峽隧道BOT融資模式案例英吉利海峽隧道1項目背景

英吉利海峽隧道（TheChannelTunnel）又稱英法海底隧道或歐洲隧道（Eurotunnel），是一條把英國英倫三島連接往歐洲法國的鐵路隧道，于1994年3月6日開通。它由三條長51km的平行隧洞組成，總長度153km，其中海底段的隧洞長度為3×38km，是目前世界上最長的海底隧道。項目背景英吉利海峽隧道（TheChann2項目背景

兩條鐵路洞襯砌后的直徑為7.6m,開挖洞徑為8.36~8.78m；中間一條后勤服務(wù)洞襯砌后的直徑為4.8m，開挖洞徑為5.38~5.77m。從1986年2月12日法、英兩國簽訂關(guān)于隧道連接的坎特布利條約（TreatyofCanterbury）到1994年3月6日正式通車，歷時8年多，耗資約105億英鎊，也是世界上規(guī)模最大的利用私人資本建造的工程項目。項目背景兩條鐵路洞襯砌后的直徑為7.6m,開3英吉利海峽隧道地理位置英吉利海峽隧道地理位置4英吉利海峽隧道英吉利海峽隧道5項目參與方政府部門：英國政府，法國政府投資者：CTG-FM(ChannelTunnelGroup-FranceMancheS.A.)項目公司：歐洲隧道公司貸款方：牽頭銀行總承包:TML(TransmancheLink)聯(lián)營體項目參與方政府部門：英國政府，法國政府6政府部門：英國政府，法國政府英法兩國政府發(fā)出對海峽通道工程出資、建設(shè)和經(jīng)營的招標邀請，作為項目的發(fā)起人。政府部門：英國政府，法國政府英法兩國政府發(fā)出對海峽通道工程出7投資者：CTG-FMCTG-FM(ChannelTunnelGroup-FranceMancheS.A.)是一個由兩國建筑公司、金融機構(gòu)、運輸企業(yè)、工程公司和其它專業(yè)機構(gòu)聯(lián)合的商業(yè)集團。投資者：CTG-FMCTG-FM(ChannelTunne8項目公司：歐洲隧道公司歐洲隧道公司（Eurotunnel)是一個合伙制組織，負責運行和經(jīng)營。項目公司：歐洲隧道公司歐洲隧道公司（Eurotunnel)是9總承包商:TML聯(lián)營體TML(TransmancheLink)聯(lián)營體負責施工、安裝、測試和移交運行，作為總承包商。總承包商:TML聯(lián)營體TML(TransmancheLin10貸款方牽頭銀行組織的一個有40個二級銀行組成的價值為50億英鎊的聯(lián)合貸款承銷團。貸款方牽頭銀行組織的一個有40個二級銀行組成的價值為50億英11BOT模式的組織結(jié)構(gòu)圖投資者項目公司政府部門（項目發(fā)起人）項目確認、可行性研究項目的招投標階段貸款銀行建筑、經(jīng)營企業(yè)特許協(xié)議項目的建設(shè)階段項目的運營階段項目的移交階段BOT模式的組織結(jié)構(gòu)圖投資者項目政府部門項目確認、可行性研12項目內(nèi)容在英吉利海峽下面建立兩條鐵路隧道和一條服務(wù)隧道在英國Dover和Coquelles分別建立一個鐵路站在兩站之間建立往返列車以運送乘客和貨物在法國的終點站和英國的終點站分別建立一個地面貨物倉庫建立與附近公路及鐵路系統(tǒng)的連接項目內(nèi)容在英吉利海峽下面建立兩條鐵路隧道和一條服務(wù)隧道13英法海峽隧道特點英吉利海峽隧道是世界上規(guī)模最大的利用私人資本建造的工程項目。項目總投資92億美元（在施工過程中已增加到120億美元）。由歐洲隧道公司投資建設(shè)，于1994年3月6日建成正式通車。海峽隧道使歐洲的鐵路網(wǎng)、公路網(wǎng)連成了一體,大大方便了歐洲各大城市之間的來往。各種大小汽車都可以全天候地通過英吉利海峽，人們稱譽這項工程“一夢200年海峽變通途?！?/p>

英法海峽隧道特點英吉利海峽隧道是世界上規(guī)模最大的利用私人資本14投資結(jié)構(gòu)金融公司EurotunnelS.A（法國）海峽隧道工程集團（英國）CTG法蘭西-曼徹公司（法國）FMEurotunnelPLC（英國）牽頭銀行歐洲隧道公司TML聯(lián)營體建筑工程公司股東協(xié)議79%21%合伙協(xié)議貸款協(xié)議施工合同投資結(jié)構(gòu)金融公司EurotunnelS.A（法國）海峽隧道15項目融資結(jié)構(gòu)私營團體公眾投資英法政府BOT合同股票融資還款銀行集團貸款股息、紅利經(jīng)營設(shè)計經(jīng)營合同建設(shè)建設(shè)合同設(shè)計合同歐洲隧道公司項目融資結(jié)構(gòu)私營團體英法政府BOT合同股票融資還款銀行集團貸16BOT融資方案特許經(jīng)營期：55年，于1987年與英法政府簽訂；是目前世界上特許期最長的BOT項目。計劃總投資：48億英鎊（在施工過程中已增加到105億英鎊）。BOT融資方案特許經(jīng)營期：55年，于1987年與英法政府簽訂17BOT融資方案建設(shè)工期：1988年開工到1995年竣工；英國政府要求建設(shè)、籌款或經(jīng)營的一切風險均由私營部門承擔。項目公司任務(wù)：

①政府不對貸款作擔保。

②本項目由私人投資，用項目建成后的收入來支付項目公司的費用和債務(wù)。

③項目公司必須持有20％的股票。BOT融資方案建設(shè)工期：1988年開工到1995年竣工；英國18BOT融資方案政府擔保：1、33年內(nèi)不設(shè)橫跨海峽的二次連結(jié)設(shè)施2、商務(wù)自主權(quán)擔保：項目公司有權(quán)決定收費定價，但兩國政府不提供擔保3、兩國政府將為歐洲隧道公司提供必要的基礎(chǔ)設(shè)施4、除特許期較長外，政府沒有向該公司提供支持貸款、最低經(jīng)營收入擔保、經(jīng)營現(xiàn)有設(shè)施特許權(quán)、外匯及利率擔保BOT融資方案政府擔保：19資金來源在中標之前，牽頭銀行已經(jīng)收到了33家銀行的大約43億英鎊的措辭堅定的債務(wù)承銷意向書中標之后，發(fā)起人股東向CTG-FM投入5000萬英鎊牽頭銀行在簽訂合同之后，計劃進行一次50億英鎊的聯(lián)合貸款歐洲隧道公司計劃1986年6月進行二次股票發(fā)行，計劃融資1.5億~2.5億英鎊1987年進行第三次股票融資，計劃融資10億英鎊1988年、1989年計劃進行兩次股票融資資金來源在中標之前，牽頭銀行已經(jīng)收到了33家銀行的大約43億20債務(wù)償還歐洲隧道公司通過將來的現(xiàn)金流來償還貸款，簽訂合同之后18年內(nèi)全還清。費用條款：歐洲隧道公司給予牽頭銀行總貸款的12.5%作為牽頭費用。安全條款：歐洲隧道公司的所有財產(chǎn)用來作為還款的抵押。歐洲隧道公司保證未經(jīng)貸款銀行允許，不進行歐洲隧道系統(tǒng)之外的其他工程。債務(wù)償還歐洲隧道公司通過將來的現(xiàn)金流來償還貸款，簽訂合同之后21債務(wù)償還違約事件：如果以下任一事件發(fā)生，則歐洲隧道公司將被視為違約：一是歐洲隧道運營時間推遲一年以上；二是歐洲隧道公司違反責任造成無法補償?shù)暮蠊?；三是未按合同按時還款。幣種選擇：貸款貨幣包括英鎊、法國法郎、美元，但是貸款銀行團同意歐洲隧道公司有權(quán)選擇其他幣種。建筑合同必須簽訂。債務(wù)償還違約事件：如果以下任一事件發(fā)生，則歐洲隧道公司將被視22合同結(jié)構(gòu)金融公司EurotunnelS.A（法國）海峽隧道工程集團（英國）CTG法蘭西-曼徹公司（法國）FMEurotunnelPLC（英國）牽頭銀行歐洲隧道公司TML聯(lián)營體建筑工程公司股東協(xié)議79%21%合伙協(xié)議貸款協(xié)議施工合同其他二級銀行協(xié)調(diào)委員會安全管理局英法鐵路部門英國政府法國政府承銷協(xié)議特許權(quán)協(xié)議使用協(xié)議英法海峽隧道協(xié)議合同結(jié)構(gòu)金融公司EurotunnelS.A（法國）海峽隧道23英吉利海峽隧道遭遇的風險(1)索賠爭議(2)運營時間延遲(3)實際收入偏低(4)總成本增長英吉利海峽隧道遭遇的風險(1)索賠爭議24英法海底隧道承擔的風險實際操作中，項目公司實際承擔了部分應(yīng)該由政府、承包商或者放貸方承擔的風險，當這些風險事件發(fā)生后，項目公司的掌控能力不足，導致項目公司巨大的財務(wù)壓力，進而面臨破產(chǎn)的危機。以下按風險類別分為：一、政治風險二、建造風險三、運營風險四、市場收益風險英法海底隧道承擔的風險實際操作中，項目公25風險抵御措施進行配股融資與貸款銀行談判進行債務(wù)重組其他抵御措施等風險抵御措施進行配股融資26案例分析由于成本預(yù)算與實際誤差差距過大，引起TransmanLink與歐洲隧道公司發(fā)生糾紛，前者由此推遲了項目的建立，使項目面臨巨大的成本超支風險和市場風險。因此，如何合理地預(yù)算成本和估計項目風險，對項目的成敗至關(guān)重要。歐洲隧道公司事先沒有對這一行業(yè)背景進行恰當?shù)目尚行栽u估，過于樂觀的預(yù)測和大大高估了市場前景，低估了競爭風險。在本例中渡輪、航空都是隧道工程的競爭對手。因此，項目的市場前景評估時非常重要的，通過充分的可行性評估，可以大大減少項目的盲目性和控制項目的風險。案例分析由于成本預(yù)算與實際誤差差距過大，引起Transman27案例分析項目公司起初預(yù)算成本為48億英鎊，可是最后支出了大約105億英鎊，成本超支帶來了項目公司和建筑公司的糾紛，增加了項目的完工風險。若沒有強大的國際銀團在背后支持補足資金缺口，項目很可能因資金不夠而擱淺！這說明引入資金雄厚的貸款人的重要性。案例分析項目公司起初預(yù)算成本為48億英鎊，可是最后支出了大約28謝謝觀看！謝謝觀看！29BOT融資模式案例英吉利海峽隧道BOT融資模式案例英吉利海峽隧道30項目背景

英吉利海峽隧道（TheChannelTunnel）又稱英法海底隧道或歐洲隧道（Eurotunnel），是一條把英國英倫三島連接往歐洲法國的鐵路隧道，于1994年3月6日開通。它由三條長51km的平行隧洞組成，總長度153km，其中海底段的隧洞長度為3×38km，是目前世界上最長的海底隧道。項目背景英吉利海峽隧道（TheChann31項目背景

兩條鐵路洞襯砌后的直徑為7.6m,開挖洞徑為8.36~8.78m；中間一條后勤服務(wù)洞襯砌后的直徑為4.8m，開挖洞徑為5.38~5.77m。從1986年2月12日法、英兩國簽訂關(guān)于隧道連接的坎特布利條約（TreatyofCanterbury）到1994年3月6日正式通車，歷時8年多，耗資約105億英鎊，也是世界上規(guī)模最大的利用私人資本建造的工程項目。項目背景兩條鐵路洞襯砌后的直徑為7.6m,開32英吉利海峽隧道地理位置英吉利海峽隧道地理位置33英吉利海峽隧道英吉利海峽隧道34項目參與方政府部門：英國政府，法國政府投資者：CTG-FM(ChannelTunnelGroup-FranceMancheS.A.)項目公司：歐洲隧道公司貸款方：牽頭銀行總承包:TML(TransmancheLink)聯(lián)營體項目參與方政府部門：英國政府，法國政府35政府部門：英國政府，法國政府英法兩國政府發(fā)出對海峽通道工程出資、建設(shè)和經(jīng)營的招標邀請，作為項目的發(fā)起人。政府部門：英國政府，法國政府英法兩國政府發(fā)出對海峽通道工程出36投資者：CTG-FMCTG-FM(ChannelTunnelGroup-FranceMancheS.A.)是一個由兩國建筑公司、金融機構(gòu)、運輸企業(yè)、工程公司和其它專業(yè)機構(gòu)聯(lián)合的商業(yè)集團。投資者：CTG-FMCTG-FM(ChannelTunne37項目公司：歐洲隧道公司歐洲隧道公司（Eurotunnel)是一個合伙制組織，負責運行和經(jīng)營。項目公司：歐洲隧道公司歐洲隧道公司（Eurotunnel)是38總承包商:TML聯(lián)營體TML(TransmancheLink)聯(lián)營體負責施工、安裝、測試和移交運行，作為總承包商。總承包商:TML聯(lián)營體TML(TransmancheLin39貸款方牽頭銀行組織的一個有40個二級銀行組成的價值為50億英鎊的聯(lián)合貸款承銷團。貸款方牽頭銀行組織的一個有40個二級銀行組成的價值為50億英40BOT模式的組織結(jié)構(gòu)圖投資者項目公司政府部門（項目發(fā)起人）項目確認、可行性研究項目的招投標階段貸款銀行建筑、經(jīng)營企業(yè)特許協(xié)議項目的建設(shè)階段項目的運營階段項目的移交階段BOT模式的組織結(jié)構(gòu)圖投資者項目政府部門項目確認、可行性研41項目內(nèi)容在英吉利海峽下面建立兩條鐵路隧道和一條服務(wù)隧道在英國Dover和Coquelles分別建立一個鐵路站在兩站之間建立往返列車以運送乘客和貨物在法國的終點站和英國的終點站分別建立一個地面貨物倉庫建立與附近公路及鐵路系統(tǒng)的連接項目內(nèi)容在英吉利海峽下面建立兩條鐵路隧道和一條服務(wù)隧道42英法海峽隧道特點英吉利海峽隧道是世界上規(guī)模最大的利用私人資本建造的工程項目。項目總投資92億美元（在施工過程中已增加到120億美元）。由歐洲隧道公司投資建設(shè)，于1994年3月6日建成正式通車。海峽隧道使歐洲的鐵路網(wǎng)、公路網(wǎng)連成了一體,大大方便了歐洲各大城市之間的來往。各種大小汽車都可以全天候地通過英吉利海峽，人們稱譽這項工程“一夢200年海峽變通途?！?/p>

英法海峽隧道特點英吉利海峽隧道是世界上規(guī)模最大的利用私人資本43投資結(jié)構(gòu)金融公司EurotunnelS.A（法國）海峽隧道工程集團（英國）CTG法蘭西-曼徹公司（法國）FMEurotunnelPLC（英國）牽頭銀行歐洲隧道公司TML聯(lián)營體建筑工程公司股東協(xié)議79%21%合伙協(xié)議貸款協(xié)議施工合同投資結(jié)構(gòu)金融公司EurotunnelS.A（法國）海峽隧道44項目融資結(jié)構(gòu)私營團體公眾投資英法政府BOT合同股票融資還款銀行集團貸款股息、紅利經(jīng)營設(shè)計經(jīng)營合同建設(shè)建設(shè)合同設(shè)計合同歐洲隧道公司項目融資結(jié)構(gòu)私營團體英法政府BOT合同股票融資還款銀行集團貸45BOT融資方案特許經(jīng)營期：55年，于1987年與英法政府簽訂；是目前世界上特許期最長的BOT項目。計劃總投資：48億英鎊（在施工過程中已增加到105億英鎊）。BOT融資方案特許經(jīng)營期：55年，于1987年與英法政府簽訂46BOT融資方案建設(shè)工期：1988年開工到1995年竣工；英國政府要求建設(shè)、籌款或經(jīng)營的一切風險均由私營部門承擔。項目公司任務(wù)：

①政府不對貸款作擔保。

②本項目由私人投資，用項目建成后的收入來支付項目公司的費用和債務(wù)。

③項目公司必須持有20％的股票。BOT融資方案建設(shè)工期：1988年開工到1995年竣工；英國47BOT融資方案政府擔保：1、33年內(nèi)不設(shè)橫跨海峽的二次連結(jié)設(shè)施2、商務(wù)自主權(quán)擔保：項目公司有權(quán)決定收費定價，但兩國政府不提供擔保3、兩國政府將為歐洲隧道公司提供必要的基礎(chǔ)設(shè)施4、除特許期較長外，政府沒有向該公司提供支持貸款、最低經(jīng)營收入擔保、經(jīng)營現(xiàn)有設(shè)施特許權(quán)、外匯及利率擔保BOT融資方案政府擔保：48資金來源在中標之前，牽頭銀行已經(jīng)收到了33家銀行的大約43億英鎊的措辭堅定的債務(wù)承銷意向書中標之后，發(fā)起人股東向CTG-FM投入5000萬英鎊牽頭銀行在簽訂合同之后，計劃進行一次50億英鎊的聯(lián)合貸款歐洲隧道公司計劃1986年6月進行二次股票發(fā)行，計劃融資1.5億~2.5億英鎊1987年進行第三次股票融資，計劃融資10億英鎊1988年、1989年計劃進行兩次股票融資資金來源在中標之前，牽頭銀行已經(jīng)收到了33家銀行的大約43億49債務(wù)償還歐洲隧道公司通過將來的現(xiàn)金流來償還貸款，簽訂合同之后18年內(nèi)全還清。費用條款：歐洲隧道公司給予牽頭銀行總貸款的12.5%作為牽頭費用。安全條款：歐洲隧道公司的所有財產(chǎn)用來作為還款的抵押。歐洲隧道公司保證未經(jīng)貸款銀行允許，不進行歐洲隧道系統(tǒng)之外的其他工程。債務(wù)償還歐洲隧道公司通過將來的現(xiàn)金流來償還貸款，簽訂合同之后50債務(wù)償還違約事件：如果以下任一事件發(fā)生，則歐洲隧道公司將被視為違約：一是歐洲隧道運營時間推遲一年以上；二是歐洲隧道公司違反責任造成無法補償?shù)暮蠊?；三是未按合同按時還款。幣種選擇：貸款貨幣包括英鎊、法國法郎、美元，但是貸款銀行團同意歐洲隧道公司有權(quán)選擇其他幣種。建筑合同必須簽訂。債務(wù)償還違約事件：如果以下任一事件發(fā)生，則歐洲隧道公司將被視51合同結(jié)構(gòu)金融公司EurotunnelS.A（法國）海峽隧道工程集團（英國）CTG法蘭西-曼徹公司（法國）FMEurotunnelPLC（英國）牽頭銀行歐洲隧道公司TML聯(lián)營體建筑工程公司股東協(xié)議79%21%合伙協(xié)議貸款協(xié)議施工合同其他二級銀行協(xié)調(diào)委員會安全管理局英法鐵路部門英國政府法國政府承銷協(xié)議