元宇宙專題研究報(bào)告：現(xiàn)實(shí)與虛擬的交織

元宇宙專題研究報(bào)告：現(xiàn)實(shí)與虛擬的交織

元宇宙的定義：與真實(shí)世界平行的虛擬世界

元宇宙（Metaverse）概念作為一個(gè)在2021年才逐步走進(jìn)大眾視野的概念，各個(gè)頭部科技企業(yè)對(duì)其均有它們自己的理解，但我們認(rèn)為元宇宙指的就是：“一個(gè)與真實(shí)世界平行的、相似的線上三維空間；本質(zhì)上為一個(gè)串聯(lián)、打通了大量虛擬場(chǎng)景的線上虛擬世界”。這個(gè)“虛擬世界”通過軟件模擬現(xiàn)實(shí)世界的各方面體驗(yàn)，打造一個(gè)“線上的世界”?，F(xiàn)實(shí)中的用戶可以控制一個(gè)虛擬角色參與這個(gè)虛擬世界的運(yùn)作，與所有玩家進(jìn)行交互。雖然元宇宙概念起源于1992年出版的小說《雪崩》（Snowcrash），但其作為一個(gè)較為抽象的概念，目前各家公司均對(duì)其有不同的定義。以美股Roblox為例，該公司認(rèn)為元宇宙應(yīng)該包含身份（Identity）、朋友（Friends）、沉浸感（Immersive）、隨時(shí)隨地（Anywhere）、低摩擦性（LowFriction）、內(nèi)容多元化（VarietyofContent）、經(jīng)濟(jì)體系（Economy）、安全（Safety）這8個(gè)元素。

隨著元宇宙概念在2021下半年逐步成為了頭部科技公司所認(rèn)可的技術(shù)路徑，該概念熱度不斷提高。元宇宙概念的關(guān)注度在2021年3月美股公司Roblox上市后得到了極大提升。后續(xù)大型科技企業(yè)紛紛開始向元宇宙概念傾斜資源，例如英偉達(dá)展示了Omniverse平臺(tái)及虛擬數(shù)字人技術(shù)、Facebook改名為Meta、微軟發(fā)布Mesh虛擬體驗(yàn)協(xié)同工作平臺(tái)等，人們開始意識(shí)到元宇宙概念或是頭部科技廠商所認(rèn)可的全新下一代技術(shù)路徑。

元宇宙的兩大特性：比現(xiàn)實(shí)更豐富的虛擬場(chǎng)景、比線下更高的生活及社交效率

從思考現(xiàn)實(shí)世界的方法出發(fā)，我們認(rèn)為可以從虛擬內(nèi)容場(chǎng)景及用戶這兩點(diǎn)去思考元宇宙。從虛擬內(nèi)容場(chǎng)景的角度看，我們認(rèn)為未來元宇宙的場(chǎng)景內(nèi)容或比現(xiàn)實(shí)世界更加多元化，疊加虛擬場(chǎng)景內(nèi)容制作工具（即3D引擎/游戲引擎）使用門檻的降低，虛擬場(chǎng)景內(nèi)容變現(xiàn)可能性的提高，未來元宇宙內(nèi)虛擬場(chǎng)景內(nèi)容的供給將走向去中心化。從用戶的體驗(yàn)角度看，元宇宙可令用戶在遠(yuǎn)低于現(xiàn)實(shí)世界的成本下達(dá)到理想人設(shè)，同時(shí)大幅提升社交效率，因此我們認(rèn)為，對(duì)生活效率的提升會(huì)驅(qū)動(dòng)用戶選擇元宇宙。

元宇宙思考框架：用觀察現(xiàn)實(shí)世界的視角理解元宇宙的虛擬場(chǎng)景內(nèi)容及用戶

我們認(rèn)為，既然元宇宙是一個(gè)與現(xiàn)實(shí)世界平行的線上虛擬世界，那其底層的運(yùn)行法則必然與現(xiàn)實(shí)世界有眾多異曲同工之處。簡(jiǎn)單概括看，我們的現(xiàn)實(shí)世界由“人、內(nèi)容、場(chǎng)景”三個(gè)要素所組成，而從這個(gè)角度看，元宇宙則應(yīng)由“用戶、虛擬內(nèi)容、虛擬場(chǎng)景”所組成。但在元宇宙等虛擬媒體中，虛擬內(nèi)容及虛擬場(chǎng)景時(shí)?？梢员蝗诤显谝黄?。以游戲?yàn)槔?，游戲既包括可為用戶提供娛樂的?chǎng)景，也同時(shí)包括可被用戶消耗的內(nèi)容。因此，我們認(rèn)為元宇宙中的虛擬內(nèi)容及虛擬場(chǎng)景是一體化的，我們稱之為“虛擬場(chǎng)景內(nèi)容”?；谏鲜鏊伎迹覀冋J(rèn)為理解元宇宙的核心即在于理解元宇宙中的用戶及虛擬場(chǎng)景內(nèi)容。

我們認(rèn)為，元宇宙必須要先具備一定體量的虛擬場(chǎng)景內(nèi)容，才可吸引用戶進(jìn)入元宇宙。我們認(rèn)為，對(duì)于任何一個(gè)雙邊內(nèi)容平臺(tái)來說，必須要先有場(chǎng)景/內(nèi)容，用戶才會(huì)使用該平臺(tái)。類比現(xiàn)實(shí)世界，購物中心是一個(gè)典型的雙邊內(nèi)容平臺(tái)，其主要作用為聚合大量的“人、內(nèi)容、場(chǎng)景”。一般來說，購物中心需要先有商戶入駐，才能夠吸引人流。同時(shí)，從互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的角度看，早期電商發(fā)展也呈現(xiàn)了相似的發(fā)展邏輯，即必須先有一定數(shù)量的賣家（內(nèi)容提供方）入駐，才可吸引買家（用戶）前來交易，因此交易額的增速在早期低于參與企業(yè)的增速。綜上所述，虛擬場(chǎng)景內(nèi)容或需達(dá)到一定量級(jí)，元宇宙概念才可落地。

以目前元宇宙游戲龍頭，美股公司Roblox為例，其平臺(tái)具有超過2000萬款內(nèi)容，且內(nèi)容數(shù)量依然在持續(xù)增長(zhǎng)。Roblox是一家在美股上市的元宇宙游戲平臺(tái)，其平臺(tái)內(nèi)所有游戲均由第三方創(chuàng)作者制作。截至2020年，第三方創(chuàng)作者在Roblox平臺(tái)上發(fā)布了超過2000萬款游戲。在2020Q3，該平臺(tái)內(nèi)用戶總使用時(shí)長(zhǎng)在1000小時(shí)以上的內(nèi)容為49758款，而在2020Q4則提升至54795款，單季度環(huán)比增加5037款游戲。

特性1-虛擬場(chǎng)景內(nèi)容：去中心化內(nèi)容供給，塑造遠(yuǎn)超

現(xiàn)實(shí)世界場(chǎng)景豐富度的線上世界

我們認(rèn)為，元宇宙內(nèi)的虛擬場(chǎng)景內(nèi)容的多元化程度或?qū)⑦h(yuǎn)超現(xiàn)實(shí)世界，因此由這些虛擬場(chǎng)景內(nèi)容聯(lián)結(jié)、打通所組成的線上虛擬世界（即元宇宙）或?qū)⒈痊F(xiàn)實(shí)世界具備更豐富的多元性。

元宇宙比現(xiàn)實(shí)世界內(nèi)容多元化程度更高的原因在于：元宇宙不單可以將線下場(chǎng)景內(nèi)容變?yōu)楸姸嘤脩艨捎|達(dá)的虛擬場(chǎng)景內(nèi)容，其更可將存在于人類幻想中的場(chǎng)景內(nèi)容變?yōu)楦哒鎸?shí)度、可交互的虛擬場(chǎng)景內(nèi)容。

1）將線下真實(shí)場(chǎng)景/內(nèi)容轉(zhuǎn)化為眾多用戶可觸達(dá)的線上虛擬場(chǎng)景內(nèi)容：元宇宙平臺(tái)Roblox的開發(fā)者目前已成功將一些線下場(chǎng)景轉(zhuǎn)為虛擬場(chǎng)景內(nèi)容，并移植入線上虛擬世界。以2021年10月在Roblox平臺(tái)上線的《InsomniacWorldParty》虛擬場(chǎng)景內(nèi)容為例，該虛擬場(chǎng)景內(nèi)容將線下EDC（ElectricDaisyCarnival）電音節(jié)的真實(shí)場(chǎng)景完整復(fù)刻至線上，并且與現(xiàn)實(shí)中電音節(jié)同期同步舉辦，實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)播現(xiàn)實(shí)EDC電音節(jié)的音樂內(nèi)容，為用戶提供了一個(gè)可觸達(dá)的仿真線上電音節(jié)，上線46天線上訪問量即超過了480萬次。

2）將存在于人類幻想中的場(chǎng)景/內(nèi)容轉(zhuǎn)化為高真實(shí)度、可交互的虛擬場(chǎng)景內(nèi)容：人類在現(xiàn)實(shí)中存在大量虛擬作品，例如小說、電影、電視劇等，及一些僅出現(xiàn)在個(gè)人自身幻想中的場(chǎng)景內(nèi)容。元宇宙可以在非常低的成本下（例如：建設(shè)虛擬房屋時(shí)不需要建設(shè)成本），將這些虛構(gòu)場(chǎng)景轉(zhuǎn)化為用戶可以交互的高真實(shí)度虛擬場(chǎng)景內(nèi)容。以2020年10月在Roblox上線的《StrangerThings：StarcourtMall》體驗(yàn)為例，該虛擬場(chǎng)景內(nèi)容將奈飛電視劇《StrangerThings》的場(chǎng)景及物品變?yōu)榱颂摂M場(chǎng)景內(nèi)容，用戶可在其中交互。該體驗(yàn)在上線后一年內(nèi)獲得了超過3340萬次訪問。

或因元宇宙中的虛擬場(chǎng)景內(nèi)容豐富度將遠(yuǎn)超現(xiàn)實(shí)世界，因此去中心化的內(nèi)容供給預(yù)計(jì)將成為元宇宙時(shí)代的必然結(jié)果。目前，在部分互聯(lián)網(wǎng)媒體類目里，內(nèi)容供應(yīng)是相對(duì)中心化的。以國內(nèi)游戲行業(yè)為例，騰訊、網(wǎng)易2020年全年游戲收入分別為1561、546億元，分別占中國游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入的56.0%、19.6%。

但在現(xiàn)實(shí)世界中，由于現(xiàn)實(shí)世界是由來自不同國籍、民族、文化的人共同構(gòu)建而成，場(chǎng)景內(nèi)容的提供方往往是非常分散的。以現(xiàn)實(shí)世界的建筑行業(yè)為例，2020年中國頭部建筑公司中國建筑、中國中鐵、中國鐵建分別僅占中國建筑企業(yè)合計(jì)營收的6.2%、3.8%、3.6%。同時(shí)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)步，社會(huì)消費(fèi)需求的驅(qū)動(dòng)力正從溫飽、安全等同質(zhì)化基礎(chǔ)驅(qū)動(dòng)力，轉(zhuǎn)換為更為個(gè)性化、精細(xì)化的細(xì)分驅(qū)動(dòng)力（例如：驅(qū)動(dòng)餐飲需求的推動(dòng)力從解決溫飽轉(zhuǎn)向?qū)τ谀硞€(gè)細(xì)分菜系的偏好）。

如果元宇宙的虛擬場(chǎng)景內(nèi)容豐富度將遠(yuǎn)超現(xiàn)實(shí)世界，那由少數(shù)幾家公司所提供的數(shù)量有限的虛擬場(chǎng)景內(nèi)容，將無法完全滿足元宇宙用戶的需求。因此，我們認(rèn)為在元宇宙時(shí)代，虛擬場(chǎng)景內(nèi)容供給或必然是去中心化的（即由大量?jī)?nèi)容創(chuàng)作者創(chuàng)作虛擬內(nèi)容場(chǎng)景，然后通過連接、打通這些虛擬內(nèi)容場(chǎng)景，組成一個(gè)線上虛擬世界）。

同時(shí)我們認(rèn)為，任何一種媒體類別，隨著其制作工具使用門檻的降低及內(nèi)容變現(xiàn)可能性的提升，其內(nèi)容供給將不斷走向去中心化（即由大量?jī)?nèi)容創(chuàng)作者提供相關(guān)內(nèi)容）。以視頻內(nèi)容為例：1）手機(jī)攝像功能的普及，使得視頻的拍攝無需再使用獨(dú)立的攝像機(jī)，大幅降低了視頻制作工具的門檻。2）抖音、快手等互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)的崛起，大幅提高了視頻變現(xiàn)的可能性。

在上述兩個(gè)原因的影響下，從數(shù)量上看，視頻內(nèi)容的創(chuàng)作主力軍從早期的大型電影、電視劇制作公司逐步轉(zhuǎn)向大量平民內(nèi)容創(chuàng)作者。以嗶哩嗶哩為例，該平臺(tái)2020年月度活躍內(nèi)容創(chuàng)作者達(dá)180萬人（同比增加100%），這些創(chuàng)作者在2020年平均每月向平臺(tái)投遞560萬個(gè)視頻內(nèi)容（同比增加115%）。反觀電影和電視劇，2020年僅556部國產(chǎn)電影獲得國產(chǎn)電影公映許可，同比下滑21.8%；2020年國內(nèi)發(fā)行的國產(chǎn)電視劇數(shù)量?jī)H202部，同比下滑20.5%。

從制作工具和內(nèi)容變現(xiàn)可能性的角度看，隨著3D內(nèi)容引擎（游戲引擎屬于3D內(nèi)容引擎的一種）使用難度的逐步降低，及元宇宙內(nèi)容平臺(tái)的基建、內(nèi)容可商業(yè)化程度的逐步提高，預(yù)計(jì)未來元宇宙的虛擬場(chǎng)景內(nèi)容的供給也將走向去中心化。

從制作工具角度看，以游戲引擎為例，目前Roblox公司提供的Studio引擎展示了低門檻3D內(nèi)容開發(fā)的可能性。Roblox自研的RobloxStudio游戲引擎使用Rbx.Lua（Roblox修改后Lua語言版本）作為其開發(fā)語言，相比其他主流引擎所需要使用的C#（以Unity引擎為代表）及C++（以虛幻引擎為代表）語言，Rbx.Lua上手簡(jiǎn)單，學(xué)習(xí)成本非常低（例如：僅有21個(gè)預(yù)設(shè)的編程詞法單元）。同時(shí)，Roblox官網(wǎng)具有大量零基礎(chǔ)游戲開發(fā)教程，零基礎(chǔ)開發(fā)者在自學(xué)后也可以使用Studio引擎開發(fā)游戲；甚至10歲兒童都可在經(jīng)過培訓(xùn)后使用Studio引擎開發(fā)游戲。

同時(shí)，Roblox公司免費(fèi)向開發(fā)者提供Studio引擎，而其他主流商業(yè)引擎（例如：Unity引擎）一般會(huì)向開發(fā)者收取一定的游戲引擎使用費(fèi)用。結(jié)合Studio引擎較低的學(xué)習(xí)門檻，我們認(rèn)為Roblox的Studio引擎已實(shí)現(xiàn)在較低學(xué)習(xí)及使用成本情況下開發(fā)虛擬內(nèi)容場(chǎng)景的可能性。

從內(nèi)容變現(xiàn)可能性的角度看，隨著元宇宙平臺(tái)商業(yè)化程度的提升，我們認(rèn)為通過虛擬場(chǎng)景內(nèi)容變現(xiàn)的可能性正不斷提高。以Roblox平臺(tái)為例，該平臺(tái)通過DeveloperExchange機(jī)制，展示了非專業(yè)內(nèi)容開發(fā)者通過制作虛擬內(nèi)容場(chǎng)景也可以實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的可能性。第三方內(nèi)容創(chuàng)作者在Roblox平臺(tái)上發(fā)布游戲后，可通過DeveloperExchange機(jī)制獲得流水分成。在2020年，超過126萬位第三方創(chuàng)作者在Roblox平臺(tái)上通過內(nèi)容開發(fā)吸引了玩家對(duì)其內(nèi)容充值，甚至有3位開發(fā)者在2020年獲得了超過1000萬美元的流水分成。同時(shí)，我們看到內(nèi)容在平臺(tái)內(nèi)容每小時(shí)游戲時(shí)間所對(duì)應(yīng)的第三方開發(fā)者分成金額亦在不斷提升，意味著對(duì)于第三方內(nèi)容創(chuàng)作者來說，平臺(tái)的變現(xiàn)能力正在不斷提升。

特性2-用戶體驗(yàn)：更高的生活及社交效率，或推動(dòng)用戶選擇元宇宙

我們認(rèn)為，對(duì)生活效率的提升，或是用戶選擇使用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的核心原因之一。復(fù)盤國內(nèi)眾多頭部平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)公司，雖然目前頭部互聯(lián)網(wǎng)公司的業(yè)務(wù)不斷走向多元化，但我們認(rèn)為大部分公司的業(yè)務(wù)核心或都在于“內(nèi)容分發(fā)”，而對(duì)用戶來說，內(nèi)容分發(fā)本質(zhì)上帶來的價(jià)值在于生活效率的提升。

以阿里巴巴為例，其核心的電商業(yè)務(wù)本質(zhì)在于聚攏大量賣家，并為用戶提供商品的搜索、推薦，使用戶（買家）獲得更加高效的購物體驗(yàn)。以阿里天貓的食品品類旗艦店銷售額為例，在2017年，在有實(shí)體店的省市線上銷售額占比達(dá)到了54%，同時(shí)，在實(shí)體店?duì)I業(yè)時(shí)間的銷售額占比達(dá)到了66%。我們認(rèn)為，購物效率或是推動(dòng)用戶在可以選擇線下購物時(shí)，依然選擇了線上購物的原因。

線上會(huì)議的使用在新冠疫情后的持續(xù)性，亦證明了生活效率的提升，或可改變我們的生活習(xí)慣。以騰訊會(huì)議為例，騰訊會(huì)議的月活躍用戶數(shù)在2020年3月達(dá)到5823萬的高峰、人均單日使用時(shí)長(zhǎng)亦達(dá)到了57.6分鐘，但在疫情后的2021年，其月活躍用戶數(shù)及人均單日使用時(shí)長(zhǎng)分別依然保持在了2994萬人、39.9分鐘（2021年1月至2021年8月的月度平均值）。騰訊會(huì)議的月活躍用戶數(shù)及人均單日使用時(shí)長(zhǎng)在新冠疫情后雖然有所下滑，但大部分用戶依然獲得了留存。我們認(rèn)為，這體現(xiàn)了在互聯(lián)網(wǎng)工具可以提供效率提升的情況下，我們會(huì)改變生活習(xí)慣，并選擇更高效的生活方式。

我們認(rèn)為，終極形態(tài)的元宇宙是一個(gè)具備比現(xiàn)實(shí)更豐富場(chǎng)景的線上世界，而在線上角色是我們的線下身份化身的前提下，元宇宙大幅提升了人類達(dá)到理想人設(shè)及生活狀態(tài)的效率。我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)生活中，往往需要花大量的資源去維護(hù)我們?cè)谏鐣?huì)上的“人設(shè)”。例如我們會(huì)通過購買、使用服裝、化妝品、奢侈品等提升我們的外觀形象，維護(hù)我們?cè)谏鐣?huì)中的人設(shè)。但我們想指出，有一些“人設(shè)”可以通過較為簡(jiǎn)單的手段達(dá)成，例如外觀形象；但是有一些“人設(shè)”卻難以達(dá)到，例如一位年過花甲、兩鬢如霜的老年人想要成為在戰(zhàn)場(chǎng)上沖鋒陷陣的士兵。但是在元宇宙中，他卻可以非常輕易的成為這個(gè)角色。這個(gè)概念在體現(xiàn)了“元宇宙”概念的電影《頭號(hào)玩家》中得到了較好的具象化，一位現(xiàn)實(shí)中的普通女孩可在線上世界中成為一位女戰(zhàn)士。

同時(shí)，從物質(zhì)的角度看，大部分人在現(xiàn)實(shí)世界中難以獲得的物品，例如造型夸張的服飾、豪車、奇形怪狀的房屋等，這些事物在虛擬世界中的制造成本大幅降低，因此用戶可以在耗費(fèi)更低資源的情況下獲得這些事物。以在Vans品牌的SlipOnShoe–Sunflowers/Checkerboard款式的鞋子為例，這款鞋子在現(xiàn)實(shí)世界的售價(jià)為75美元（美國售價(jià)），但是在Roblox的虛擬場(chǎng)景內(nèi)容中的售價(jià)卻僅為1.49美元（Robux是用戶通過法幣在Roblox平臺(tái)購買的代幣，149Robux約等于1.49美元）。

目前的部分線上媒體內(nèi)容（例如：游戲）雖然也可以讓其用戶在其中低成本達(dá)到某些理想人設(shè)，并允許我們基于這些人設(shè)在對(duì)應(yīng)的線上媒體中進(jìn)行社交，但用戶往往不認(rèn)為這些人設(shè)可以真正地代表他們。因?yàn)橐话銇碚f，大部分用戶的內(nèi)容喜好是在不斷變化的，一旦他們離開這個(gè)媒體內(nèi)容，他們就失去了這個(gè)人設(shè)（即這個(gè)人設(shè)無法長(zhǎng)存）。

以游戲品類媒體內(nèi)容為例，MMORPG（多人在線角色扮演）類游戲是一種可以讓玩家在游戲內(nèi)打造人設(shè)的游戲品類。即使對(duì)于國內(nèi)長(zhǎng)線運(yùn)營較好的MMORPG頭部手游《夢(mèng)幻西游手游》、《問道手游》、《大話西游》來說，用戶流失都是不可避免的一個(gè)趨勢(shì)（但部分核心玩家會(huì)得到長(zhǎng)期留存）。

對(duì)于元宇宙平臺(tái)來說，由于玩家可使用同一個(gè)角色穿梭于不同的虛擬場(chǎng)景內(nèi)容，因此玩家的人設(shè)不會(huì)因?yàn)殡x開某一個(gè)虛擬場(chǎng)景內(nèi)容而有所流失，所以玩家人設(shè)得以在元宇宙中得到長(zhǎng)存，玩家也因此會(huì)獲得更強(qiáng)的代入感，認(rèn)為元宇宙中的角色是他們的現(xiàn)實(shí)化身。

元宇宙的潛在機(jī)遇：可選消費(fèi)的虛擬化及軟硬件端的全新需求

我們認(rèn)為，元宇宙或?qū)槲覀儙韮蓚€(gè)全新的潛在投資機(jī)會(huì)：

1）隨著用戶的線上時(shí)長(zhǎng)持續(xù)提升，線下生活時(shí)間的減少，用戶在現(xiàn)實(shí)世界的部分可選消費(fèi)可能會(huì)遷移至線上的虛擬世界中，因此催生一個(gè)全新基于元宇宙的產(chǎn)業(yè)鏈。

2）隨著元宇宙概念的逐步落地，或?qū)@去中心化虛擬場(chǎng)景內(nèi)容供給及更逼真的用戶體驗(yàn)這兩個(gè)要素，對(duì)包括傳媒、計(jì)算機(jī)、電子、通信等多個(gè)現(xiàn)有行業(yè)產(chǎn)生全新需求。

機(jī)遇1：隨著元宇宙使用時(shí)長(zhǎng)提升，部分線下消費(fèi)或?qū)⒅鸩竭w移至線上，催生全新虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈

短視頻類App的普及（可看作一種提高娛樂效率的工具）是近年推動(dòng)用戶互聯(lián)網(wǎng)使用時(shí)長(zhǎng)上升的原因。國內(nèi)用戶移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的使用時(shí)長(zhǎng)在近年不斷提升，全網(wǎng)用戶人均單日移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)使用時(shí)長(zhǎng)在2021年9月達(dá)到了6.6小時(shí)，同比提升8.2%。究其原因，短視頻或是推動(dòng)國內(nèi)用戶移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)使用時(shí)長(zhǎng)增長(zhǎng)的主要推手。短視頻類App占移動(dòng)網(wǎng)民人均APP每日使用時(shí)長(zhǎng)的比例在2020Q2為23.6%，而在2021Q2則達(dá)到了29.8%。同比提升6.2pct。

我們認(rèn)為，短視頻類App，尤其是單列式推送型短視頻App（例如：抖音）成功背后的核心原因之一是其可“更高效地為用戶提供娛樂價(jià)值”。短視頻對(duì)于用戶移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)使用時(shí)長(zhǎng)的推動(dòng)，顯示了在有可提升生活效率的工具時(shí)，用戶依然可以在互聯(lián)網(wǎng)上花費(fèi)更多時(shí)間。

短視頻App主要為用戶提供的是娛樂價(jià)值，75.6%的短視頻用戶表示“瀏覽有趣的內(nèi)容”是他們使用短視頻類App的動(dòng)機(jī)，同時(shí)60.5%的短視頻用戶認(rèn)為“短視頻內(nèi)容較同類產(chǎn)品更有趣”是他們選擇短視頻產(chǎn)品的影響因素。

從傳遞娛樂價(jià)值的角度看，由抖音開創(chuàng)的單列推送式短視頻平臺(tái)的效率高于更為傳統(tǒng)的長(zhǎng)視頻，因?yàn)槠脚_(tái)會(huì)根據(jù)算法為用戶推送其喜歡的內(nèi)容，省去了用戶選擇內(nèi)容的時(shí)間。在2021年9月，短視頻頭部App抖音的人均單日使用次數(shù)為14.8次，人均單次使用時(shí)長(zhǎng)僅為6.8分鐘；而頭部長(zhǎng)視頻App騰訊視頻的人均單日使用次數(shù)為6.1次，人均單次使用時(shí)長(zhǎng)為11.5分鐘。結(jié)合抖音近年的成功，我們認(rèn)為，抖音顯著較高的打開頻率和較低的使用時(shí)長(zhǎng)，或表示其可以在更短的時(shí)間內(nèi)向用戶傳遞娛樂價(jià)值，側(cè)面證明了其娛樂效率更高。

我們認(rèn)為，終極形態(tài)下的元宇宙可使人們更高效地進(jìn)行社交活動(dòng)，因此人們會(huì)因?yàn)樾侍嵘?，在未來逐步將部分社交活?dòng)遷移至元宇宙（即虛擬線上世界內(nèi)）。

從社交活動(dòng)的角度看，目前我們線下的社交關(guān)系往往終結(jié)于某個(gè)場(chǎng)景。例如隨著我們學(xué)生時(shí)代的結(jié)束，我們?cè)陔x開學(xué)校場(chǎng)景，踏入職場(chǎng)場(chǎng)景后，往往會(huì)逐步疏遠(yuǎn)與學(xué)校同學(xué)的關(guān)系。70%的網(wǎng)友表示他們畢業(yè)后僅與5%的畢業(yè)前同學(xué)有聯(lián)系，同時(shí)僅11%的網(wǎng)友與10%以上的畢業(yè)前同學(xué)有聯(lián)系。

這些關(guān)系的疏遠(yuǎn)背后固然有多重原因，但我們認(rèn)為社交效率是其中的重要原因之一。在我們上學(xué)時(shí)，同學(xué)們處于同一個(gè)學(xué)校場(chǎng)景下，見面的交通成本極低，社交活動(dòng)效率較高；而在我們步入職場(chǎng)后，同學(xué)們往往處于不同的工作地點(diǎn)，場(chǎng)景的不同導(dǎo)致見面的交通成本較高，與同學(xué)進(jìn)行社交活動(dòng)的效率相較學(xué)生時(shí)代大幅降低。在元宇宙的世界中，由于我們可以高效地穿梭在各種不同虛擬場(chǎng)景之間，因此我們的社交關(guān)系也將不再受到場(chǎng)景的制約，社交效率獲得提升。

或因在終極形態(tài)的元宇宙下，由于人們可更高效的達(dá)到理想人設(shè)及生活狀態(tài)，且隨著人們的線下社交關(guān)系逐步遷入元宇宙，人們?cè)谝苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)上耗費(fèi)的時(shí)長(zhǎng)將進(jìn)一步提升，進(jìn)而壓縮人們?cè)谡鎸?shí)世界花費(fèi)的時(shí)間?；谏鲜黾僭O(shè)，我們認(rèn)為目前部分現(xiàn)實(shí)世界的可選消費(fèi)將遷移至元宇宙內(nèi)。

人類的需求驅(qū)動(dòng)我們的消費(fèi)選擇，而根據(jù)馬斯洛提出的八階需求層次理論，人類的心理需求可分為八階。我們認(rèn)為，在這八階中，由于生理需要和安全需要所產(chǎn)生的消費(fèi)選擇不可被遷移至元宇宙內(nèi)，而其余基于歸屬和愛的需要、尊重的需要、認(rèn)知需求、審美需求、自我實(shí)現(xiàn)的需要、超越需要的消費(fèi)選擇，都可部分或者完全在元宇宙內(nèi)獲得滿足。以歸屬和愛的需要為例，我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)中因?yàn)橐非髳矍?，往往需要尋找人生伴侶。在尋找人生伴侶的過程中，我們會(huì)進(jìn)行諸多消費(fèi)選擇（例如：在情人節(jié)送花）。隨著我們社交關(guān)系遷入元宇宙，這些消費(fèi)完全可以在線上完成（例如：在情人節(jié)送一束虛擬的花），在這過程中，這些可選消費(fèi)將逐步實(shí)現(xiàn)虛擬化。

3）存儲(chǔ)海量虛擬場(chǎng)景內(nèi)容的設(shè)備：去中心化內(nèi)容供給下，虛擬場(chǎng)景內(nèi)容數(shù)量必然將大幅增加，因此對(duì)云儲(chǔ)存、本地服務(wù)器儲(chǔ)存能力都提出了全新需求。

1）服裝衣著：隨著人們?cè)谠钪鎯?nèi)耗費(fèi)的時(shí)長(zhǎng)不斷提升，線下社交場(chǎng)景的消逝，基于審美需求的線下服裝衣著消費(fèi)的必要性將不斷減弱，取而代之將會(huì)是虛擬服裝衣著的消費(fèi)。但基于生理需要（例如：保暖）的線下服裝衣著消費(fèi)將依然保持在線下。

2）文教娛樂：相較真實(shí)世界，元宇宙內(nèi)的文教及娛樂具有非常大的優(yōu)勢(shì)。教學(xué)中的科學(xué)實(shí)驗(yàn)器具損耗成本將可以忽略不計(jì)，同時(shí)3D場(chǎng)景下的可視化教育或?qū)⒋蠓岣咧R(shí)傳播速度。受益于元宇宙虛擬場(chǎng)景內(nèi)容穿梭的便捷性，多人娛樂的成本也將大幅降低（例如：用戶無需出門，即可在線上與多人在虛擬電影院共同觀看電影）。

3）交通通信：隨著人們?cè)谠钪鎯?nèi)耗費(fèi)的時(shí)長(zhǎng)不斷提升，線下出行的需求或?qū)⒔档?。但我們想?qiáng)調(diào)，人們的審美需求是不變的，因此我們對(duì)于旅游、觀看美好風(fēng)景的消費(fèi)將持續(xù)存在，但這些消費(fèi)將從當(dāng)前的購買飛機(jī)票、高鐵票等線下出行消費(fèi)，轉(zhuǎn)向購買更多、速度更快的互聯(lián)網(wǎng)流量，以支持我們滿足“線上虛擬出行需求”。

我們認(rèn)為，圍繞著可選消費(fèi)的虛擬化，或?qū)⒄Q生一個(gè)全新的產(chǎn)業(yè)鏈。以電商的崛起為例，電商的普及催生了基于電商的消費(fèi)品牌、基于電商的第三方服務(wù)平臺(tái)（有贊等）、快遞行業(yè)等電商產(chǎn)業(yè)鏈。元宇宙帶來的可選消費(fèi)虛擬化，或?qū)⒋呱粋€(gè)基于“元宇宙虛擬經(jīng)濟(jì)”的全新產(chǎn)業(yè)鏈，例如基于虛擬場(chǎng)景內(nèi)容的教育服務(wù)、基于虛擬世界的服裝品牌等。

機(jī)遇2：圍繞去中心化內(nèi)容供給及用戶體驗(yàn)真實(shí)度兩條主線，對(duì)多個(gè)科技行業(yè)產(chǎn)生全新需求

我們認(rèn)為，隨著未來元宇宙概念的落地，將圍繞保障虛擬內(nèi)容場(chǎng)景的去中心化供給，及提升用戶體驗(yàn)真實(shí)度這兩條主線，對(duì)多個(gè)科技行業(yè)產(chǎn)生全新需求。圍繞虛擬場(chǎng)景內(nèi)容的去中心化供給，或?qū)a(chǎn)生以下全新需求：

1）低門檻、高效率的虛擬場(chǎng)景內(nèi)容制作工具：制作工具（3D引擎）門檻的降低，是驅(qū)動(dòng)更多內(nèi)容創(chuàng)作者參與虛擬場(chǎng)景內(nèi)容制作的核心。同時(shí)，我們認(rèn)為數(shù)字孿生技術(shù)的發(fā)展，可使開發(fā)者便捷地、大規(guī)模地