2022年海外鋰礦Q2經(jīng)營情況跟蹤報告 海外主要在建礦山跟蹤

2022年海外鋰礦Q2經(jīng)營情況跟蹤報告海外主要在建礦山跟蹤1.西澳在產(chǎn)鋰礦：勞動力短缺影響Q2澳礦生產(chǎn)，短期內(nèi)或難以緩解澳洲鋰精礦企業(yè)Q2產(chǎn)銷量環(huán)比分別+26%/+42%，但勞工短缺仍反復干擾生產(chǎn)。1）西澳鋰礦2Q22產(chǎn)銷兩旺。2Q22澳洲在產(chǎn)礦山（Greenbushes、Pilbara、MtMarion、MtCattlin、Wodgina）合計產(chǎn)銷量分別為63.8萬噸、66.1萬噸，環(huán)比+26.4%、+41.6%。銷量環(huán)比增幅較大的原因之一為Pilbara有2萬噸鋰精礦的船期從Q1延遲至Q2，若扣除船期影響，Q2銷量環(huán)比增幅約為32%；2）澳礦生產(chǎn)活動普遍受到勞動力不足影響，供給或持續(xù)不及預期。由于導致澳洲勞動力出現(xiàn)短缺，MtMarion、MtCattlin鋰精礦產(chǎn)量均低于公司指引，Pilbara也表示公司原礦開采因勞動力問題而不及預期。此外，MtCattlin甚至進一步將FY23產(chǎn)量指引從16-17萬噸下調(diào)至14-15萬噸。原料端成產(chǎn)業(yè)鏈最緊缺環(huán)節(jié)，Q2鋰精礦價格延續(xù)高增。1）Q2鋰精礦售價環(huán)比大幅提升。Greenbushes、Pilbara、MtMarion、MtCattlin鋰精礦Q2平均售價分別達到1770、4267、4992、2645美元/噸，環(huán)比分別持平（半年定一次價）、+61%、+129%、+35%；2）看好后續(xù)鋰精礦價格繼續(xù)上行。一方面，各企業(yè)長單售價指引較為樂觀，如Greenbushes下半年售價指引較上半年環(huán)增136%，MtCattlin預計Q3價格仍將繼續(xù)上漲；另一方面，當前長協(xié)價格較散單價格仍有一定差距，Pilbara拍賣價已超7000美元/噸，而Q2澳礦長協(xié)價都低于5000美元/噸，未來上漲空間大。未來兩到三年內(nèi)七大主力澳礦可提供增量有限，供給端難言樂觀。1）在產(chǎn)澳礦主要通過技改小幅提升產(chǎn)能，合計貢獻約7.8萬噸LCE產(chǎn)能增量：Greenbushes新建尾礦處理廠，新增約4萬噸LCE產(chǎn)能；MtMarion年內(nèi)鋰精礦產(chǎn)能或從45萬噸提升至60萬噸，將提供2萬噸LCE增量；Pilbara已通過技改提升0.5萬噸LCE產(chǎn)能，P680項目預計4Q23投產(chǎn)，屆時產(chǎn)能將再增加1.25萬噸LCE；2）雪藏礦山復產(chǎn)節(jié)奏相對克制，預計實際可貢獻產(chǎn)量十分有限。Altura自4Q21復產(chǎn)以來一直未能滿產(chǎn)，預計3Q22才能達產(chǎn)；Wodgina計劃年內(nèi)重啟三條產(chǎn)線中的兩條，主要為匹配雅寶快速擴張的冶煉產(chǎn)能。參考Altura一年左右的爬坡周期，預計短期內(nèi)實際產(chǎn)量將相對偏低。1.1.Greenbushes：H2鋰礦價格將環(huán)增136%，Kwinana有望于22年底開始商業(yè)化生產(chǎn)GreenbushesQ2銷量環(huán)增41%。1）產(chǎn)量：2Q22合計生產(chǎn)鋰精礦33.8萬噸，環(huán)比+25%，3Q21-2Q22累計產(chǎn)量113.5萬噸，符合前期指引（110-125萬噸）；2）銷量：2Q22鋰精礦銷量環(huán)比增長41%。按照公司披露的營收及售價推算得Q2實際銷量約為35萬噸；3）售價：Q2實際售價為1755美元/噸（FOB），其中化學級鋰精礦售價為1770美元/噸（FOB）；4）成本：Q2鋰精礦COGS（含權益金）為618澳元/噸（約433美元/噸），環(huán)比+30%，主要系售價提升導致權益金增加。若剔除權益金，COGS僅254澳元/噸（折約178美元），環(huán)比+7.2%。2H22定價預計環(huán)比增長136%。Greenbushes鋰精礦定價依據(jù)為泰利森與澳大利亞當局參考鋰精礦市場價格并考慮稅費及權益金后一致設定的公式，存在一定的滯后；定價周期通常為半年，因此Q2價格將與Q1持平，2H22才會重新設定價格。據(jù)IGO公告，受益于鋰價的上漲，2H22化學級鋰精礦的定價將為4187美元/噸（FOB），環(huán)比+136%。主要項目進展：Greenbushes選礦廠擴產(chǎn)有序推進，Kwinana一期商業(yè)化生產(chǎn)在即①Greenbushes選礦廠的加工處理能力普遍提升。當前產(chǎn)能共162萬噸鋰精礦/年，其中①技術級廠（TGP，14萬噸/年）運行穩(wěn)定（產(chǎn)能14萬噸/年）；②化學級廠（CGP1+CGP2，120萬噸/年）的產(chǎn)量由于品位和回收率的改善而有所提高，預計未來會進一步優(yōu)化改善；③尾礦再處理廠（TRP，28萬噸/年）的產(chǎn)能由于回收率的提高而環(huán)比上升。此外，三號化學級廠（CGP3，52萬噸/年）已于2022年3月獲批開工建設，預計于2025年初完工。同時，公司規(guī)劃于2027年完成CGP4項目的建設并投產(chǎn)，將于接下來幾個季度中進行投資決策。②Kwinana一期預計下半年商業(yè)化并擴大生產(chǎn)，二期預計年底重建。1）一期首批產(chǎn)品達到電池級氫氧化鋰標準，2Q22共計生產(chǎn)電池級氫氧化鋰34噸。一期項目2Q22共生產(chǎn)氫氧化鋰88噸，其中電池級產(chǎn)品34噸。將在未來的18個月內(nèi)繼續(xù)爬產(chǎn)，正式商業(yè)化生產(chǎn)的時間或在22年年底前后；2）二期2.4萬噸項目有望于2022年底重建，遠期規(guī)劃產(chǎn)能達9.6萬噸。目前，二期項目已完成部分建設。未來公司或進一步新增三+四期共4.8萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能，預計于2025年投入使用。1.2.Pilbara：擾動仍存，BMX拍賣價達7017美元/噸導致原礦開采量低于預期，平均售價環(huán)比上漲61%①產(chǎn)量：鋰精礦2Q22產(chǎn)量12.7萬噸（含Altura），同環(huán)比+65%/+56%，處于34-38萬噸指引區(qū)間上線。原礦開采量729.3萬噸，同環(huán)比+175%/+20%，但受影響，開采量仍低于預期；②銷量：2Q22銷量為13.2萬噸，同環(huán)比+38%/+127%，銷量上漲原因之一為本季度銷量包含了船期從3月延遲至4月的約2萬噸鋰精礦；③售價及成本：Q2鋰精礦平均售價為4267美元/噸(SC6.0，CIF中國)，環(huán)比+61%，同比+38%，其中包含2萬噸鋰精礦以3月價格定價卻因運輸限制延期發(fā)貨，去除該影響后本季度鋰精礦銷售均價為4523美元/噸；現(xiàn)金成本為462美元/噸（FOB），環(huán)比+0.9%；④庫存：截止Q2末，庫存為3.08萬噸，環(huán)比-17.9%，同比+63.3%。Pilgan技改完成，產(chǎn)能提升至36-38萬噸/年，但Q3精礦產(chǎn)量或?qū)⑹艿皆V開采量限制。Pilgan工廠于Q2完成技改，產(chǎn)能從33萬噸/年提升至36-38萬噸/年，預計Q3期間產(chǎn)能將持續(xù)提升。但受和開工不足等影響，Q3實際產(chǎn)量或?qū)⑹茉V開采量不足影響。鋰原材料需求旺盛，帶動現(xiàn)貨銷售價格上漲。Q2期間PilbaraMinerals進行了第五次BMX拍賣，并通過BMX預拍賣流程完成第六次現(xiàn)貨銷售。截至目前，Q3期間進行了第七次BMX拍賣和第八次BMX拍賣。5月拍賣中產(chǎn)品價格為6550美元/噸(SC6.0，CIF中國)，6月產(chǎn)品價格為7017美元/噸(SC6.0，CIF中國)，7月拍賣中產(chǎn)品價格為6814美元/噸(SC6.0，CIF中國)，8月拍賣中產(chǎn)品價格為7012美元/噸(SC6.0，CIF中國)，預期Q3價格有望持續(xù)上漲。主要項目進展：Ngungaju工廠復產(chǎn)進展順利，Pilgangoora產(chǎn)能持續(xù)擴建①Ngungaju工廠復產(chǎn)：該工廠粗精礦回路生產(chǎn)按計劃進行，并將在Q3持續(xù)優(yōu)化，公司預計在22年Q3年產(chǎn)能達到18-20萬噸鋰精礦。②Pilgangoora擴建：PilbaraMinerals董事會批準P680項目投資，該項目預計將為Pilgan工廠提供10萬噸/年的鋰精礦增量，使Pilgangoora項目的總產(chǎn)能從58萬噸/年增加到68萬噸/年，預計2023年Q4投產(chǎn)，預計資本支出2.98億美元（其中用于技術改進1.94億美元）。公司計劃引入礦石分揀技術，并用公司擁有的年產(chǎn)量500萬噸的粉碎設施替代現(xiàn)有設施，推動實現(xiàn)P1000項目年產(chǎn)量100萬噸的擴建目標，F(xiàn)ID的發(fā)布時間在2022Q4。③中游項目融資進展順利：為了在Pilgangoora項目中生產(chǎn)增值磷酸鋰或其他優(yōu)選鹽，PilbaraMinerals與Calix簽署具有約束力的諒解備忘錄，成立合資企業(yè)，開發(fā)示范工廠，合資協(xié)議于22年Q3生效。同時，本季度澳大利亞政府向PilbaraMinerals和Calix提供了2000萬澳元的贈款，以支持中游項目的進一步發(fā)展。④下游合資企業(yè)構建進程順利：本季度，PilbaraMinerals（18%股權）與POSCO（82%股權）已成功組建下游合資企業(yè)，年產(chǎn)量達4.3萬噸的LHM氫氧化鋰化工設施正在進行場地開發(fā)，最初的場地工程、道路及工程設計已完成，目前正在進行采購工作。1.3.MtCattlin：FY22總產(chǎn)量不及預期，下調(diào)FY23產(chǎn)量指引原礦品位下滑帶動Q2產(chǎn)量環(huán)減49%，F(xiàn)Y22（3Q21-2Q22）總產(chǎn)量不及預期。1）產(chǎn)量：Q2鋰精礦產(chǎn)量2.48萬噸，同環(huán)比-60.8%/-48.8%，主要系原礦品位下降。公司FY22實際總產(chǎn)量為19.36萬噸，低于此前指引（FY22：20-21萬噸）；2）銷量：Q2銷量3.78萬噸，同環(huán)比-22.0%/-42.7%，不及此前5萬噸銷量的預期。環(huán)比明顯下降原因為4Q21中2.3萬噸銷量由于船期推遲到1Q22中，導致環(huán)比基數(shù)增大；3）庫存：經(jīng)測算，Q2末庫存水平為0.72萬噸，環(huán)比-64.1%；4）售價：Q2實現(xiàn)售價4992美元/噸，同環(huán)比+791.4%/+129.2%；5）成本：現(xiàn)金成本為803美元/噸FOB，同環(huán)比+130.1%/+144.8%，要系產(chǎn)量及回收率下降和剝離率上升，但FY22的平均現(xiàn)金成本401美元/噸FOB符合全年指引；6）回收率：2Q22回收率為41.7%，環(huán)比27.5%，低于此前指引（FY22：55-59%）。下調(diào)FY23產(chǎn)量指引至14-15萬噸，鋰精礦價格及成本或?qū)⑦M一步升高。1）產(chǎn)量：受導致的勞動力短缺影響，預剝離活動進程將推遲，因此公司預計3Q22產(chǎn)量將受限，同時下修FY23（3Q22-2Q23）鋰精礦產(chǎn)量指引至14-15萬噸（此前指引16-17萬噸），較FY22產(chǎn)量同比下降22.5%-27.7%；2）價格：鋰精礦需求保持強勁，預計Q3售價將進一步提升；3）成本：由于2NW礦區(qū)產(chǎn)量、品味及回收率降低，F(xiàn)Y23現(xiàn)金成本上調(diào)至780-800美元/噸FOB。此外，導致的勞動力短缺問題也將進一步抬高成本。增儲活動初顯成效，資源量提升22%至39.8萬噸LCE。公司于4月中旬開始了一項三階段的增儲項目，其中前兩個階段的目的主要為增加礦山壽命：第一階段計劃將大約320萬噸的礦石資源量從推斷類別轉(zhuǎn)換為控制類別；第二階段在測試現(xiàn)有420萬噸控制資源量的同時還將評估進一步提升資源量的可能性。截止2022年6月30日，公司氧化鋰資源量提升至16.1萬噸（折39.8萬噸LCE），較2021年3月的13.2萬噸（折32.6萬噸LCE）提升22%，氧化鋰品位維持1.2%不變。1.4.MtMarion：Q2產(chǎn)銷兩旺，繼續(xù)推進鋰精礦擴產(chǎn)計劃Marion鋰精礦產(chǎn)銷環(huán)比均有上升，但FY22總產(chǎn)量略低于預期。1）產(chǎn)量：Q2MtMarion原礦開采量為40.9萬噸，同環(huán)比-30%/+2%，同比大幅下降主因公司采礦活動正在向新礦區(qū)過渡以及導致勞動不足；Q2鋰精礦產(chǎn)量為12.8萬噸，同環(huán)比+12.3%/+23.1%。FY22鋰精礦總產(chǎn)量為44.2萬噸，略低于45~47.5萬噸的目標，原因為開采品味較低的過渡礦石導致高品位產(chǎn)品生產(chǎn)有限；2）銷量：Q2銷量14.1萬噸，同環(huán)比-9%/+50%；3）價格：Q2鋰輝石的平均價格為2645美元/噸，環(huán)比上漲35%。預計2022年底產(chǎn)能擴至60萬噸，與贛鋒的代工協(xié)議延長。1）規(guī)劃2022年新增15萬噸鋰精礦產(chǎn)能：Marion的鋰精礦產(chǎn)能即將從45萬噸/年增加到60萬噸/年（混合品位鋰精礦），同時將于2022年底前將產(chǎn)能擴張至90萬噸混合品位精礦（折合6%品位鋰精礦60萬噸/年）；2）包銷結(jié)構發(fā)生調(diào)整：從2022年2月開始，MRL將擁有MtMarion鋰精礦51%的包銷權。MRL選擇將這部分精礦交由贛鋒在7個月的時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為氫氧化鋰，并有延長選擇權。公司于Q2決定延長與贛鋒之間的氫氧化鋰代工協(xié)議3個月至2022/11/30。1.5.Wodgina：順利復產(chǎn)，鋰精礦將進一步冶煉成氫氧化鋰后再進行銷售1號產(chǎn)線已順利產(chǎn)出鋰精礦，2號產(chǎn)線預計7月交付首批鋰精礦。1）1號產(chǎn)線：2022年5月投產(chǎn)，Q2鋰精礦產(chǎn)量為2萬噸，首批鋰精礦于7/2運抵黑德蘭港，將轉(zhuǎn)化為氫氧化鋰后進行銷售；2）2號產(chǎn)線：2號產(chǎn)線恢復進展順利，預計于2022年7月交付第一批鋰輝石精礦；3）3/4號產(chǎn)線：ALB與MRL雙方或于今年年底審查全球鋰市場狀況，以評估3號產(chǎn)線的啟動時間和4號產(chǎn)線的可能建設時間。Wodgina復產(chǎn)主要為保障ALB冶煉端的原料需求，產(chǎn)能釋放節(jié)奏仍然相對謹慎①ALB冶煉產(chǎn)能快速擴張。如我們在前文所提到的，ALB規(guī)劃于2022-2025年新增25萬噸鋰鹽產(chǎn)能（對應200萬噸鋰精礦原料需求）。其中KemertonI/II5萬噸氫氧化鋰有望年內(nèi)投產(chǎn)，預計于下半年完成收購的欽州項目也已具備2.5萬噸的柔性產(chǎn)能，這兩個項目2023年就將為雅寶帶來7.5萬噸的冶煉產(chǎn)能增量（對應60萬噸鋰精礦原料需求），故此時復產(chǎn)Wodgina無可厚非；②鋰資源集中度提升的情況下，龍頭對于產(chǎn)能釋放始終較克制。目前來看，ALB僅先復產(chǎn)了Wodgina三條產(chǎn)線中的兩條，并且選擇自己向下做到鋰鹽再對外出售，而非三條產(chǎn)線全部放開、直接外售鋰精礦這一最便捷的盈利路徑，凸顯了當前鋰資源龍頭對于產(chǎn)能釋放的克制心態(tài)。2.海外主要在建礦山跟蹤：優(yōu)質(zhì)資源國加快延伸價值鏈，下游積極鎖定在建產(chǎn)能2.1.美洲：Sigma貢獻主要增量，其他項目進度偏慢2.1.1.GrotadoCirilo：資源量進一步提升50%，項目建設有序推進資源量大幅提升49%至303萬噸LCE，未來仍有望進一步增儲。1）公司于2Q22更新可研報告，資源量從204萬噸LCE提升至303萬噸LCE：SigmaLithium100%巴西GrotadoCirilo硬巖鋰礦項目，Sigma于Q2完成了對GrotadoCirilo項目中NDCdeposit的資源量勘探，因此帶動氧化鋰總資源量從83萬噸（204萬噸LCE）提升至123萬噸（303萬噸LCE），增幅48.5%。氧化鋰儲量維持48萬噸不變（118萬噸LCE）；2）未來增儲潛力巨大：考慮到GrotadoCirilo共包含11個礦床，而目前公司僅對其中5個礦床進行了資源量評估，未來資源量或有望翻倍。一、二期項目總產(chǎn)能維持此前53萬噸鋰精礦/年不變（7.2萬噸LCE），三期項目產(chǎn)能規(guī)劃正在進行中。1）一期項目27萬噸鋰精礦/年（3.7萬噸LCE）：預計2022年底投產(chǎn)。截止Q2末，已完成32%的建設，具體來看，詳細工程的關鍵領域，包括項目管理、工藝設計以及機械已完成94%及更高的進度；同時，開始了一期礦場的預剝離活動以為后續(xù)的生產(chǎn)做準備；2）二期項目新增26萬噸鋰精礦/年（折3.5萬噸LCE）：目前公司尚未做出關于二期項目的最終生產(chǎn)決定，但可能的投產(chǎn)時間在2024年；3）三期項目：產(chǎn)能規(guī)模尚在評估中。一、二期項目投產(chǎn)后，公司有望成為全球第五大在產(chǎn)鋰礦山。聘任銀河資源前首席運營官，管理團隊再添干將。公司于Q2宣布聘任BrianTalbot為COO（首席運營官），BrianTalbot礦山管理及運營經(jīng)驗豐富，此前在銀河資源擔任了6年的COO，并負責了MtCattlin的生產(chǎn)調(diào)試、爬坡計劃以及后續(xù)礦山的運營改進，為MtCattlin建立了穩(wěn)定的生產(chǎn)狀況。公司此舉進一步加強了GrotadoCirilo順利生產(chǎn)的確定性。項目品位居行業(yè)前列，現(xiàn)金成本極具競爭優(yōu)勢。公司一期及二期項目開發(fā)的礦床品位分別為1.55%、1.38%，在全球主要鋰礦項目中分別排名第三、第八。受益于優(yōu)異的資源稟賦，公司預計一二期投產(chǎn)后平均CIF現(xiàn)金成本僅為US$454/t（含權益金），位于全球成本曲線的最左側(cè)，與Greenbushes（US$373/t）相差無幾。地位位置優(yōu)越、周邊基礎設施完善，單獨資本開支顯著低于同行。1）交通便捷、能源資源豐富：GrotadoCirilo鋰礦位于世界最大的采礦省之一、巴西第生產(chǎn)總值第三大洲——米納斯吉拉斯，開采環(huán)境優(yōu)越。同時，由于GrotadoCirilo早在上個世紀50年代就已被開發(fā)（當時并未勘探鋰），項目直通高速公路，公路網(wǎng)連接到多個港口，其中距離最近的Ilhéus港口僅500公里。并且項目周邊地區(qū)水電資源豐富，可為公司提供充足的水源和電力。2）受益于完備的基礎設施，公司單噸資本開支明顯低于同行。公司一二期項目的單噸資本開支僅為390美元/噸，大幅低于行業(yè)內(nèi)其他綠地項目。包銷引入三井、LG，提前支付款項為Sigma提供強大背書。1）公司已與三井、LG簽署包銷協(xié)議，未來兩年近六成產(chǎn)量已被長協(xié)鎖定。SigmaLithium先后于2019年4月、2021年10月與三井（日本六大財閥之一）、LG簽訂包銷協(xié)議，采購數(shù)量分別為每年8萬噸、每年6-10萬噸，定價均為與現(xiàn)貨價格掛鉤的浮動價格；2）三井已向公司支付300萬美元的預付款。2019年4月，三井向公司支付了3000萬美元預付款中的300萬美元，剩余預付款支付情況視項目進度而定。三井在行業(yè)最低谷時提前支付款項，側(cè)面體現(xiàn)出三井對Sigma的信心，給予了項目強大的背書支持。2.1.2.JamesBay：Allkem的儲備資源，建設時間從2H22推遲至1Q23資源量140萬噸LCE，有望接力MtCattlin成為Allkem的下一座主力礦山。JamesBay礦山由Allkem100%控股，礦山氧化鋰資源量約56.4萬噸（折139.5萬噸LCE），平均品位達1.40%；氧化鋰儲量約48.4萬噸（折119.6萬噸LCE），平均品位為1.3%。隨著MtCattlin資源量的逐漸枯竭，JamesBay有望在未來接力其成為Allkem的下一座重點開發(fā)礦山。受魁北克政府工程師罷工影響，項目建設時間有所延遲。JamesBay項目規(guī)劃產(chǎn)能32萬噸/年，目前Allkem正在進行項目生產(chǎn)所需許可證的審批以及前期工程設計。但由于魁北克政府工程師2022年6月21日進行了本年度的第三次罷工，公司許可證審批流程或有所延長，因此項目開啟建設時間從原計劃的2H22推遲至1Q23，投產(chǎn)時間也相應推遲至2024年中。2.1.3.Carolina&TennesseeLithium：志在保障北美鋰礦供應鏈自主可控，2025-2026年陸續(xù)投產(chǎn)CarolinaLithium：設計年產(chǎn)能3萬噸氫氧化鋰，預計2026年投產(chǎn)CarolinaLithium鋰礦項目由PLL公司100%持有，資源量達118萬噸LCE。據(jù)PLL公告，CarolinaLithium項目氧化鋰資源量為47.5萬噸（折117.5萬噸LCE），平均品位1.1%；氧化鋰儲量企20.1萬噸（折49.5萬噸LCE），平均品位1.1%。規(guī)劃年產(chǎn)能24.2萬噸鋰精礦+3萬噸氫氧化鋰，2026年投產(chǎn)。1）產(chǎn)能規(guī)劃：CarolinaLithium項目選址位于美國北卡羅來納州加斯頓縣，礦山開發(fā)環(huán)境友好，Livent及ALB也均在此處建有冶煉產(chǎn)能；設計鋰精礦年產(chǎn)能為24.2萬噸，并且將在配套建設3萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能。投產(chǎn)后產(chǎn)品綁定北美汽車供應鏈；2）建設進度：計劃2026年投產(chǎn)，目前正處于可研階段，已完成國家采礦許可證（stateminingpermit）的公開聽證會，正在等待批復；除此之外，公司還需要取得空氣許可證、個人雨水許可證（individualstormwaterpermit）、廢水許可證，預計2H22開始陸續(xù)提交申請。投產(chǎn)后一體化生產(chǎn)氫氧化鋰的成本約6235美元/噸。據(jù)PLL公告的可研報告，在CarolinaLithium項目達產(chǎn)后鋰精礦現(xiàn)金生產(chǎn)成本約383美元/噸，扣除副產(chǎn)品收益后為234美元/噸。若按照234美元/噸的原料成本計算，則進一步加工至氫氧化鋰的現(xiàn)金成本約為6235美元/噸。TennesseeLithium：設計年產(chǎn)能3萬噸氫氧化鋰，預計2025年投產(chǎn)PLL旗下冶煉項目，原料來自AbitibiHub及Ghana鋰礦項目。1）產(chǎn)能規(guī)劃及進度：項目設計年產(chǎn)能為3萬噸氫氧化鋰（無鋰礦產(chǎn)能），目前尚處于可研階段，規(guī)劃2025年投產(chǎn)，產(chǎn)品主要在美國境內(nèi)消化；2）原料來源：PLL通過參股形式分別在AbitibiHub（預計2023年投產(chǎn)）、Ghana項目中（或于2024年投產(chǎn)）鎖定了11.3萬噸/年、15萬噸/年的鋰精礦產(chǎn)能，可充分保障冶煉產(chǎn)線的原料需求；3）項目選址：PLL于近期宣布項目建設地點將位于美國田納西州，主因田納西州基礎設施較完善且開發(fā)環(huán)境友好，同時靠近下游在建的電池及汽車工廠。2.1.4.AbitibiHub：NAL的再嘗試，攜手Authier打造采選冶一體化產(chǎn)能AbitibiHub項目由SayonaMining及PiedmontLithium共同持有，項目包括三座鋰礦山：NAL、Authier、Tanism。1）NAL：礦山曾經(jīng)被多次轉(zhuǎn)手，數(shù)次經(jīng)歷停產(chǎn)、復產(chǎn)的輪回。在加拿大時代控股期間，于2018年生產(chǎn)鋰精礦約11.4萬噸，但由于低價環(huán)境于2019年2月再度停產(chǎn)。2021年，SayonaMining成功收購NAL，并計劃重啟其選礦廠；2）Authier：原計劃同時生產(chǎn)鋰精礦和原礦，隨著NAL被公司收購，項目規(guī)劃被重新修訂，Authier將作為NAL補充，改為只生產(chǎn)原礦，且產(chǎn)出的全部原礦將以80美元/噸價格銷往NAL用于加工鋰精礦。3）Tanism：尚處于勘探階段，后續(xù)將像Authier一樣生產(chǎn)原礦，然后運至NAL加工成精礦。AbitibiHub項目中兩座礦山合計資源量約310萬噸LCE，平均品位1.05%。1）NAL：規(guī)模屬于大中型，但品位稍遜。氧化鋰總資源量約108萬噸（折267.4萬噸LCE），平均品位1.06%，；氧化鋰總儲量為28萬噸（折69.3萬噸LCE），平均品位0.96%；2）Authier：加拿大南部的小型鋰礦項目。Authier毗鄰NAL礦，氧化鋰總資源量約17.3萬噸（折42.8萬噸LCE），平均品位1.01%；氧化鋰總儲量約12.2萬噸（折29.9萬噸LCE），平均氧化鋰品位1.0%。項目有效產(chǎn)能可達18萬噸鋰精礦/年（2.5萬噸LCE），后續(xù)或進一步建設碳酸鋰/氫氧化鋰冶煉產(chǎn)能。1）公司計劃于2023Q1產(chǎn)出鋰精礦產(chǎn)品。NAL選礦廠設計產(chǎn)能為22萬噸鋰精礦/年，預計穩(wěn)定生產(chǎn)后有效產(chǎn)能最高為18萬噸鋰精礦/年，其中所需原礦2/3來自NAL自身采礦廠，1/3來自于Authier項目。目前NAL已經(jīng)獲得了采礦作業(yè)的環(huán)境許可，工廠和設備升級工作完成了30%左右，有望于2023年初復產(chǎn)。而Authier首批原礦預計在2023年上半年產(chǎn)出；2）此外，公司計劃于2024Q2進一步建成碳酸鋰/氫氧化鋰冶煉產(chǎn)能。AbitibiHub位于加拿大LaCorne市，礦區(qū)周圍交通設施完善。NAL地處Amos鎮(zhèn)東南約38公里、Barraute鎮(zhèn)以西15公里，位于加拿大魁北克省主要采礦服務中心Val-d'Or市以北60公里，可通過111號或397號省級公路到達。Authier礦位于LaMotte，距蒙特利爾約590公里，可通過15、117和109號北線公路到達。值得一提的是Authier距離NAL礦僅101km，車程約兩小時，原礦運輸成本因此較低。2.1.5.Rose：項目進度不及預期，規(guī)劃投產(chǎn)延至2024年項目資源稟賦平庸，體量較小、品位較低。Rose礦區(qū)位于加拿大魁北克省北部的行政區(qū)域，為CriticalElementsLithium的全資項目。礦區(qū)內(nèi)氧化鋰總資源量為32萬噸（折78.9萬噸LCE），平均品位0.92%；氧化鋰總儲量為22.8萬噸（折56.3萬噸LCE），平均品位0.85%。由于品位較低，公司鋰礦投產(chǎn)后運營成本預計達550美元/噸，考慮權益金和期間費用后的完全成本為約590美元/噸。鋰精礦規(guī)劃投產(chǎn)時間從2023年推遲至2024年。1）鋰精礦：設計產(chǎn)能22.4萬噸/年：Rose項目規(guī)劃生產(chǎn)技術級及電池級兩種鋰精礦產(chǎn)品、總產(chǎn)能22.4萬噸/年，其中技術級產(chǎn)品（品位5.5%）年產(chǎn)能5.1萬噸，電池級產(chǎn)品（品位6%）年產(chǎn)能17.3萬噸。目前項目正在辦理生產(chǎn)所需相關許可證，CriticalElementsLithium目標為在2022年內(nèi)通過所有相關審批并開始建設，于2024年實現(xiàn)投產(chǎn)，較此前預期的2023年有所延遲；2）后續(xù)將進一步配套生產(chǎn)氫氧化鋰：公司將于今年開啟氫氧化鋰項目可行性研究分析，若進展順利，氫氧化鋰產(chǎn)線或于2025年投產(chǎn)。2.2.澳洲：向下配套建設鋰鹽廠正成為趨勢2.2.1.MtHolland：SQM布局硬巖鋰礦資源的第一步SQM、Wesfarmers各持股50%。MtHolland為西澳最大的未開發(fā)礦山之一，KidmanResources2016年實現(xiàn)對其的控制，并于2017年戰(zhàn)略引入SQM成立50/50合資公司CovalentLithium共同開發(fā)MtHolland。受項目資源稟賦吸引，2019年澳大利亞零售巨頭Weafarmers通過以9.8億澳元溢價收購KidmanResources100%股權獲得對MtHolland一半的權益，并與SQM繼續(xù)攜手推進項目的開發(fā)建設。“鋰精礦采選+氫氧化鋰”垂直一體化布局，一期5萬噸氫氧化鋰預計24年投產(chǎn)①規(guī)劃年產(chǎn)38.3萬噸鋰精礦。EarlGrey礦床將采用傳統(tǒng)的露天開采方法，計劃年產(chǎn)200萬噸礦石，礦山壽命約50年。氧化鋰精礦回收率預計為75%，推算項目生命周期內(nèi)年均可產(chǎn)38.3萬噸鋰精礦（品位5.5%）。目前，礦山已開始預剝離工程。②一期配套年產(chǎn)5萬噸氫氧化鋰，后續(xù)或進一步擴至10萬噸。項目一期設計年產(chǎn)能5萬噸氫氧化鋰，目前已開始建設，預計2024Q4投產(chǎn)。此外，SQM與Wesfarmer正在考慮是否進一步新增二期5萬噸產(chǎn)能，預計2022H2做出最終投資決定。鋰鹽廠選址位于距離礦區(qū)460公里左右的Kwinana工業(yè)園區(qū)，鋰精礦后續(xù)將采取鐵路-公路結(jié)合或純公路的方式運至氫氧化鋰工廠。③預計項目一體化生產(chǎn)氫氧化鋰的成本為3.2萬元/噸。據(jù)SQM最新公告，項目氫氧化鋰總生產(chǎn)成本預計為4989美元/噸（折人民幣3.2萬元），其中鋰精礦采選成本為2495美元/噸氫氧化鋰，占比50%；冶煉成本為1946美元/噸氫氧化鋰，占比39%。2.2.2.Finniss：精礦投產(chǎn)時間推遲，前期將拍賣原礦Finniss項目由CoreLithium100%控股，資源量61.38萬噸LCE，項目設計產(chǎn)能為鋰精礦17.5萬噸/年，投產(chǎn)時間從4Q22延遲至1H23。1）資源量：項目礦石量為1472萬噸，氧化鋰合計約19.33萬噸，平均品位1.32%，折47.80萬噸LCE；2）產(chǎn)能及進度：項目設計產(chǎn)能為鋰精礦17.5萬噸/年，已于2021年完成可行性研究并開始建設。據(jù)Finniss最新公告，公司已在9月內(nèi)挖出第一批原礦，并已通過電子交易平臺進行拍賣。此外，公司正有序推進重選單位的建設，預計2023H1產(chǎn)出精礦（此前指引為2022Q4）。儲量有望進一步增加，公司未來亦將持續(xù)擴產(chǎn)以滿足市場需求。1）項目新增6個礦床資產(chǎn)：CoreLithium于2022年2月完成了對Finniss礦床周圍6個潛在礦產(chǎn)租賃項目（ML）的收購，目前已完成了對部分礦床的資源量勘探，未來公司將對剩余區(qū)域進行勘探以進一步增加資源儲量；2）資源儲量的增加將支撐公司產(chǎn)能的持續(xù)擴張：一方面，一期項目壽命進一步增加到12年；另一方面，公司資源勘探正有序推進以滿足Stage2和3的擴產(chǎn)計劃。項目位于澳洲北部，基礎設施完善，毗鄰Darwin港口運輸條件極佳。Finniss項目位于澳大利亞北部，當?shù)毓?、社區(qū)、能源等基礎設施完善，Darwin市擁有國際機場，且海外勞動力進出極為便捷。此外，項目距離Darwin港口僅88km，而Darwin港口是距離中國最近的澳大利亞港口，公司已經(jīng)與港口簽訂了25萬噸/年的運輸合同，為后續(xù)擴產(chǎn)提供空間。2.2.3.KathleenValley：西澳大型綠地鋰礦，后續(xù)或打造礦冶一體化產(chǎn)能Liontown旗下全資項目，總資源量達529萬噸LCE。KathleenValley項目位于珀斯東北約680公里和西澳大利亞東北金礦區(qū)卡爾古利以北400公里處。據(jù)Liontown發(fā)布的最新可研報告，KathleenValley鋰礦擁有總資源量1.56億噸，平均品位1.26%，推算含氧化鋰約213.7萬噸（折528.5萬噸LCE）；總儲量約6850萬噸，平均品位1.37%，折氧化鋰含量91.7萬噸（折226.8萬噸LCE）。項目一期設計鋰精礦產(chǎn)能51.1萬噸/年，后續(xù)將進一步擴至65.8萬噸/年。項目將分兩個階段生產(chǎn)，1）階段一：第一階段原礦年處理量250萬噸，年產(chǎn)51.1萬噸品位6%鋰精礦，預計2024Q2投產(chǎn)。2）階段二：在投產(chǎn)后第六年，即2029年，公司將迅速擴大產(chǎn)能，屆時項目原礦處理量、鋰精礦產(chǎn)能將分別增至400萬噸/年、65.8萬噸/年，KathleenValley也將成長為全球排名前五的鋰精礦生產(chǎn)商。同時公司將根據(jù)市場情況決定是否開啟年產(chǎn)8.6萬噸氫氧化鋰計劃，項目經(jīng)濟潛力有望充分釋放。與LG、福特、特斯拉深度合作，8-9成產(chǎn)能已被包銷協(xié)議鎖定。Liontown分別于2022/1/12、2022/2/16、2022/6/29與LG新能源、特斯拉以及福特簽署包銷協(xié)議，LG新能源和特斯拉將于項目投產(chǎn)當年分別購買10萬噸鋰精礦、在隨后4年內(nèi)每年分別購買15萬噸鋰精礦，福特將于投產(chǎn)當年購買7.5萬噸、第2年增至12.5萬噸、第3-5年增至15萬噸，產(chǎn)品定價均采取和鋰鹽市場價格相關聯(lián)的浮動價格。2.3.歐洲：市場定位清晰，僅供應歐洲電車產(chǎn)業(yè)鏈2.3.1.WolfsbergLithium：采選冶一體化項目，產(chǎn)品綁定歐洲供應鏈現(xiàn)有資源量約31萬噸LCE，未來有望翻倍。WolfsbergLithium鋰礦由EuropeanLithium100%控股，項目被劃分為兩個區(qū)域Zone1（1區(qū)）以及Zone2（2區(qū)）。1）截至目前，礦山已完成1區(qū)資源量勘探。據(jù)EuropeanLithium公告，1區(qū)氧化鋰資源總量12.86萬噸（折31.34萬噸LCE），平均品位1%。2）2區(qū)與1區(qū)資源量相當，有望使項目資源量翻一番。2022Q2公司已完成對2區(qū)勘探活動的規(guī)劃工作，并提交了鉆探提案，預計2022Q3-Q4將開始2區(qū)鉆井計劃。規(guī)劃鋰精礦產(chǎn)能6.68萬噸/年、氫氧化鋰產(chǎn)能1萬噸/年。1）產(chǎn)能規(guī)劃：項目預計實現(xiàn)采礦量72萬噸/年，對應鋰精礦（SC6.0）產(chǎn)能6.68萬噸/年、氫氧化鋰產(chǎn)能1.01萬噸/年，礦山壽命10年。2）項目進度：公司預計2023Q1開始項目施工，2024Q4開始生產(chǎn)氫氧化鋰；3）此外，公司計劃增加DFS的測量和指示資源，并進一步采用深孔鉆探計劃，使項目采礦量達到約80萬噸/年，并將礦山壽命延長至18年。項目總資本開支達3.89億元，生產(chǎn)成本較高。1）根據(jù)WolfsbergLithium項目預可研報告，項目鋰精礦總生產(chǎn)成本達882.9美元/噸，扣除長石/石英副產(chǎn)品可抵免收入后成本為685.6美元/噸。2）氫氧化鋰生產(chǎn)成本8738.6美元/噸，扣除副產(chǎn)品可抵免收入后成本為7160.2美元/噸。地位位置優(yōu)越、周邊基礎設施完善。WolfsbergLithium項目位于奧地利維也納西南270公里的卡林西亞，工業(yè)城鎮(zhèn)沃爾夫斯堡以東20公里處。1）交通便捷、能源資源豐富：項目周邊包含通往歐洲高速公路和鐵路網(wǎng)的通道，波羅的海至亞得里亞海鐵路走廊通過Wolfsberg以南，能夠滿足產(chǎn)品分銷需求，將氫氧化鋰分配給北歐正在建設或規(guī)劃中的鋰電池廠，并將副產(chǎn)品分配給區(qū)域工業(yè)。并且項目周邊地區(qū)水電資源豐富，可為公司提供充足的水源和電力。2）勞動力資源充足，受益于原工業(yè)發(fā)展基礎：沃爾夫斯堡鎮(zhèn)有25000名居民，項目無需提供住宿或社會基礎設施。且奧地利有采礦傳統(tǒng)，近年來專注于高科技企業(yè)。此外萊奧本礦業(yè)大學距離沃爾夫斯堡93公里，目前有3000名學生，可提供該項目的技術支持。寶馬將100%包銷WolfsbergLithium氫氧化鋰產(chǎn)品。1）產(chǎn)品市場定位清晰，深度綁定歐洲車企供應鏈。公司市場策略為向歐洲的鋰電池廠出售氫氧化鋰，且該戰(zhàn)略受歐洲電池聯(lián)盟支持，旨在歐洲建立一個完整的基于歐盟的價值鏈支持下的具有競爭力和可持續(xù)性的電池制造。2）已與寶馬簽署供應備忘錄。2022年8月5日，公司公告與寶馬簽署產(chǎn)品供應備忘錄（MoU），寶馬有權承購項目100%的氫氧化鋰產(chǎn)品，并將支付預付款1500萬美元。2.3.2.Keliber：芬蘭中小型鋰礦，建設1.5萬噸一體化氫氧化鋰產(chǎn)能Keliber最大股東SibanyeStillwater擴大持股比例至80%以上。SibanyeStillwater與Keliber于2020年開始合作開發(fā)Keliber旗下鋰礦項目，并于2021/2/23收購Keliber30.3%的股份，成為最大股東。2022/6/30，SibanyeStillwater宣布將采取優(yōu)先認購權獲得價值1.46億歐元的Keliber股份（增持至50%+），與此同時還將向其他小股東實施自愿現(xiàn)金收購（進一步增持至80%+）。截止2022/10/3，SibanyeStillwater已持股84.96%。Keliber七個礦區(qū)合計資源量約42.9萬噸LCE，平均品位1.02%。1）礦山規(guī)模屬于中小型，品位稍遜。Keliber項目由若干個非連續(xù)的鋰礦床組成，目前公司已完成了對其中七個礦區(qū)的資源量評估，得到氧化鋰總資源量約17.2萬噸（折42.9萬噸LCE），平均品位1.02%，；氧化鋰總儲量為11.6萬噸（折28.6萬噸LCE），平均品位0.94%；2）最新發(fā)現(xiàn)的Tuoreetsaaret礦床于6月完成了首次資源量估算。氧化鋰總資源量約0.9萬噸（折2.2萬噸LCE），平均品位0.70%，使得Keliber的礦產(chǎn)資源增加了9%。規(guī)劃氫氧化鋰產(chǎn)能1.5萬噸/年，預計2024年投產(chǎn)。在七個礦區(qū)中，Syv?j?rvi及Rapasaari為項目前期主要開發(fā)區(qū)域，未來將為公司氫氧化鋰生產(chǎn)提供鋰精礦原料?；谶@兩個礦區(qū)規(guī)劃的冶煉廠產(chǎn)能為1.5萬氫氧化鋰/年，預計于今年年底前開始建設并于2024年投產(chǎn)、2025年實現(xiàn)滿，達產(chǎn)后現(xiàn)金成本預計為4198歐元/噸。地理位置優(yōu)越、交通便利，礦區(qū)周邊水資源豐富。1）礦區(qū)集中、原料輸送便利：Keliber規(guī)模最大的兩座礦山Syv?j?rvi及Rapasaari及選礦廠分布集中，礦區(qū)與冶煉廠之間有完善的公路設施，僅有66km的距離。冶煉廠則同時依附著陸路，水路及空路路線，輸送便利。目前Syv?j?rvi礦山附近高速公路建設已經(jīng)開始啟動。2）水資源利用問題已得到妥善解決。當?shù)鼐用裨蛭廴締栴}對公司提出的上訴，但法院于2021年6月16日駁回此次申訴，并恢復了Syv?j?rvi礦區(qū)利用環(huán)境及水資源的權利。此外，公司已于2021年7月1日遞交Rapasaari礦和P?iv?neva選礦廠環(huán)境和水資源管理許可證的申請，目前正在審核中。2.3.3.MinadoBarroso：產(chǎn)能1.75萬噸鋰精礦，投產(chǎn)時間推遲3年至2026年資源量59萬噸LCE，平均品位1.06%。Barroso項目由SavannahResources100%持有，SavannahResources是一家位于葡萄牙的鋰礦公司，已于倫敦證券交易所上市。項目礦石總資源量（探明+可信+推斷）為2700萬噸，含有氧化鋰共計28.59萬噸（折合LCE為58.61萬噸），平均品位為1.06%。目前勘探工作仍在繼續(xù)中，公司目標在Grandao、Reservatorio和Aldeia三個礦區(qū)共計新增1100-1900萬噸礦石資源量，項目總資源量勘探目標為3800-4800萬噸（品位1.0-1.2%）。規(guī)劃年產(chǎn)能1.75萬噸鋰精礦（2500噸LCE）。1）根據(jù)可行性研究，Barroso項目預計年產(chǎn)1.75萬噸鋰精礦，對應2500噸LCE，可開采期限為11年，由于項目增儲潛力較大，礦山壽命有望得延長；2）除鋰精礦之外，Barroso項目可年產(chǎn)2.76萬噸長石和1.73萬噸石英礦，將供給葡萄牙和西班牙的玻璃和陶瓷制造企業(yè)，目前副產(chǎn)品的營銷和測試性工作已完成。受葡萄牙大選及環(huán)保新規(guī)影響，投產(chǎn)時間推遲3年至2026年。1）進度指引：據(jù)Savannah最新公告，目前項目計劃于2022年年底通過環(huán)評，2023年簽訂包銷協(xié)議并完成最終投資，2024年開始項目建設，2026年正式生產(chǎn)并進行銷售（此前指引為2021年通過環(huán)評，2022年開始建設，2023年正式生產(chǎn)并銷售）。2）推遲原因：一方面項目受到葡萄牙大選影響，另一方面新任內(nèi)閣上臺后頒布的環(huán)保法令制定了更嚴格的環(huán)保標準，因此環(huán)評時間有所延長。Barroso周邊基礎設施完善，對歐洲鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈具有戰(zhàn)略意義。1）地理位置：項目位于葡萄牙北部巴羅索丘陵地區(qū)，靠近西班牙邊界。目前占地8.36平方公里，由C-100礦區(qū)（5.42平方公里）和鄰近的三塊采礦申請區(qū)（2.94平方公里）組成，未來將繼續(xù)擴展。2）周邊設施：項目周邊基礎設施完善，具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢。現(xiàn)場有道路和電網(wǎng)，距離Leix?es深水港145km，距離Estarreja精煉廠180km，距離Setúbal精煉廠500km，交通運輸十分便捷。同時葡萄牙政府承諾將在項目周期內(nèi)繼續(xù)投資下游基礎設施建設。3）戰(zhàn)略意義：Barroso項目是歐洲本土鋰礦中規(guī)模最大的，未來將成為歐洲鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中重要的上游資源，對歐洲鋰資源本土化具有戰(zhàn)略意義。2.4.非洲：資源體量大、品位優(yōu)，開發(fā)進度還需密切跟蹤2.4.1.Manono：非洲大型硬巖鋰礦項目，資源稟賦吸引紫金、寧德的投資紫金持股15%，天華時代有望獲得24%權益。據(jù)紫金礦業(yè)官方消息，公司已成功受讓COMINIERE所持有Manono項目的15%權益。此外，天華時代（寧德持股25%）已與AVZ簽訂了收購協(xié)議，擬以2.4億美元從AVZ處收購Manono項目24%的權益，目前交易尚在進行中。待股權完成交割后，Manono項目權益結(jié)構將變更為：AVZ-36%，天華時代-24%，紫金礦業(yè)-15%，Dathomir-15%，COMINIERE-10%。或為全球最大鋰礦，資源量達1642萬噸LCE。Manono項目由兩個礦區(qū)組成——北部的Manono礦區(qū)及南部的Kitotolo礦區(qū)，共擁有7處大型的LCT（鋰、銫、鉭）偉晶巖，其中Manono礦區(qū)的CarrieredeL'est偉晶巖最大，Kitotolo區(qū)的RocheDure偉晶巖其次。目前AVZ僅對RocheDure進行了資源量評估，其礦產(chǎn)氧化鋰資源量就高達664萬噸（1642萬噸LCE），平均品位1.65%；氧化鋰儲量達214萬噸（529萬噸LCE），平均品位1.63%。項目一期設計產(chǎn)能70萬噸鋰精礦/年，后續(xù)將進一步擴至160萬噸。1）Manono項目已取得采礦權證，開發(fā)在即。據(jù)AVZ公告，Manono項目一期規(guī)劃產(chǎn)能70萬噸鋰精礦/年，計劃2023年投產(chǎn)，目前項目已取得采礦權證。后續(xù)或進一步擴至160萬噸/年；2）投產(chǎn)后現(xiàn)金成本約346美元/噸。除鋰之外，Manono礦還富含錫金屬。據(jù)AVZ披露的可研報告，若考慮副產(chǎn)品收益，一期項目投產(chǎn)后CIF現(xiàn)金成本為346美元/噸（不含權益金）。從成本構成來看，運輸成本（252美元/噸）占比最高，超過70%；而得益于副產(chǎn)品收益，項目采選成本極低，僅需71美元/噸，占比僅20%。周邊基礎設施正在完善。1）物流運輸：Manono項目位于剛果金腹地，距離港口較遠，據(jù)AVZ披露的可研報告，公司目前正在考慮通過公路+鐵路運輸組合的方式將產(chǎn)品運至安哥拉的洛比托或者坦桑尼亞的達累斯薩拉姆港口進行出口。但并不發(fā)達的交通條件將導致運輸成本超過200美元/噸；2）電力設施：據(jù)AVZ官網(wǎng)，Manono鎮(zhèn)主要發(fā)電形式為柴油發(fā)電，其次是引進不久的太陽能發(fā)電。與贛鋒、盛新、天宜鋰業(yè)簽訂包銷協(xié)議，一期項目超70%產(chǎn)能已被鎖定。AVZ于2020年12月-2021年3月間先后與贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能、天宜鋰業(yè)簽訂包銷協(xié)議，包銷量分別為16、16、20萬噸鋰精礦，合計達52萬噸，約占一期產(chǎn)能的74%；價格均為浮動定價。2.4.2.Goulamina：非洲鋰礦的又一重大發(fā)現(xiàn)，獲贛鋒基石投資贛鋒鋰業(yè)持股50%，擁有100%包銷權。Goulamina鋰礦采礦權由馬里鋰業(yè)（LMSA）持有，2021年贛鋒鋰業(yè)通過收購LMSA控股股東50%的股權而間接擁有了Goulamina50%的權益以及項目鋰精礦產(chǎn)品100%的包銷權。值得注意的是，馬里政府持有項目10%的自由附帶權益（freecarriedinterest），有權在日后無條件免費獲取LMSA10%的股權，并可選擇額外再購買10%，但并不參與項目的運營也不影響贛鋒所持包銷權。項目總資源量388.5萬噸LCE，規(guī)劃總產(chǎn)能83.1萬噸鋰精礦/年。1）資源體量大、品位較優(yōu)：項目氧化鋰資源量為157.1萬噸（折388.5萬噸LCE），平均品位1.45%；氧化鋰儲量78.5萬噸（折194.1萬噸LCE），平均品位1.51%；2）一期產(chǎn)能50.6萬噸或于2024年投產(chǎn)：項目規(guī)劃總產(chǎn)能83.1萬噸，分兩期進行建設。其中一期產(chǎn)能50.6萬噸鋰精礦/年，預計2024Q1投產(chǎn)，目前已開始動工建設。二期產(chǎn)能32.5萬噸鋰精礦/年，將在一期投產(chǎn)后開始建設，建設期周期預計18個月左右；3）項目投產(chǎn)后C1現(xiàn)金成本約312美元/噸：其中采選成本共200美元/噸，占比64%；運輸成本預計為99美元/噸，占比32%。項目運輸方案可行性強，運輸距離相對適中。據(jù)LeoLithium公告，Goulamina項目鋰礦未來將主要通過科特迪瓦海岸的阿比讓港口出口，項目距離港口約6-7天車程，后續(xù)公司將通過完善原有公路來解決項目與港口之間的交通問題。2.4.3.薩比星：津巴布韋的鉭鋰礦項目，盛新鋰能持股51%盛新鋰能控股51%，已勘探資源量21.9萬噸LCE。2021年，盛新鋰能通過收購自然人LIUJUN所持有MaxMind香港51%的股權，間接控制了其下屬津巴布韋孫公司所擁有的薩比星鋰鉭礦項目。薩比星鋰鉭礦項目總計擁有40個稀有金屬礦塊的采礦權證，其中5個礦權的主礦種Li2O資源量8.85萬噸（折21.9萬噸LCE），平均品位1.98%，其他35個礦權處于勘探前期準備工作階段。項目產(chǎn)能規(guī)劃約20萬噸鋰精礦/年，或于2023Q1正式生產(chǎn)。根據(jù)初步規(guī)劃，薩比星鋰鉭礦項目設計原礦生產(chǎn)規(guī)模90萬噸/年，折合鋰精礦約20萬噸。2021年12月17日，在海外依然嚴峻的情況下，盛新鋰能津巴布韋SabiStar（薩比星）鋰鉭礦項目第一批人員逆境出征，攜手合資方共同推進薩比星項目的開發(fā)，有望于2023Q1開啟正式生產(chǎn)。雙方股東約定投產(chǎn)后按其持有的標的公司股權比例包銷MaxMind津巴布韋所生產(chǎn)的鋰礦產(chǎn)品。2.4.4.Bikita：中礦資源100%控股，未來規(guī)劃總產(chǎn)能6萬噸LCEBikita鋰礦項目由中礦資源100%控股。2022年1月，中礦資源宣布旗下全資子公司香港中礦稀有擬以基準對價1.8億美元現(xiàn)金收購AMMS和SAMM合計持有的Afmin100%股權和Amzim100%股權。截至2022年7月19日，交易對價已支付完畢，Bikita最終內(nèi)部重組獲得政府審批，且股份回購注銷實施完畢，中礦資源持有Bikita公司100%股權及相應關聯(lián)債權?，F(xiàn)有選礦能力70萬噸/年，擬改擴建鋰礦產(chǎn)量120萬噸/年，新建鋰礦產(chǎn)量200萬噸/年。1）Bikita礦山現(xiàn)有產(chǎn)能為70萬噸/年（0.5萬噸LCE），折合透鋰長石精礦（品位4.3%）9萬噸，部分用于生產(chǎn)耐高溫的玻璃陶瓷等。2）中礦投資3.64億元用于Bikita鋰礦120萬噸/年改擴建工程（產(chǎn)能增至2萬噸LCE），建設周期12個月，預計2022年底建成投產(chǎn)。項目擴建后將會新增9萬噸透鋰長石（品位4.3%）和6.7萬噸混合精礦（鋰輝石、鋰霞石等）。10噸透鋰長石約對應1噸LCE，項目改擴建完成后總產(chǎn)能達2萬噸LCE左右。3）此外，中礦還將投資12.73億元用于建設Bikita鋰礦200萬噸/年建設工程（新增4萬噸LCE產(chǎn)能），建設周期12個月，預計2023年底建成投產(chǎn)。項目建成后預計產(chǎn)出約30萬噸鋰精礦（品位5.5%），9萬噸鋰云母精礦（品位2.5%），25噸鋰云母精礦產(chǎn)出1噸LCE，對應約4萬噸LCE。地位位置優(yōu)越、周邊基礎設施完善。1）地理位置優(yōu)越，礦山歷史悠久：Bikita鋰礦項目位于津巴布韋馬旬戈省，距離首都哈拉雷325公里。Bikita于1953年開始開采鋰礦，是目前非洲唯一在產(chǎn)的鋰礦山，礦區(qū)面積約15.28平方公里，擁有含Shaft項目（透鋰長石）和SQI6項目（鋰輝石）的永久采礦權。2）交通便利，基礎設施完善：項目與首都、馬旬戈省首府以及南非德班港、莫桑比克貝拉港均有高速公路、鐵路連接。2.4.5.Arcadia：華友攜手青山合作開發(fā)，規(guī)劃產(chǎn)能5萬噸LCE華友鈷業(yè)持股90%。Arcadia項目最初由ProspectResource（前景公司）于2016年收購并開發(fā)。2021年底，華友鈷業(yè)全資子公司華友國際礦業(yè)以4.22億美元收購ProspectRe