2022年口罩行業(yè)研究報(bào)告

2022年口罩行業(yè)研究報(bào)告

第一章行業(yè)概況

口罩的種類主要包括普通紗布口罩、醫(yī)用口罩（通常為一次性）、工業(yè)防塵口罩(例如KN95/N95口罩)、日用防護(hù)口罩及防護(hù)面具(防油煙、病菌、粉塵等)。醫(yī)用口罩相對(duì)比其他類別口罩擁有較高技術(shù)要求，需要獲得相關(guān)醫(yī)療器械注冊(cè)證后方可生產(chǎn)。對(duì)于居家或戶外活動(dòng)的普通民眾來(lái)說(shuō)，選擇一次性醫(yī)用口罩或普通防護(hù)口罩即可滿足日常疫情防護(hù)需求。

口罩根據(jù)外形，分為平板式、折疊式和杯狀三種。平板式口罩便于攜帶，但密合性差；折疊口罩方便攜帶；杯狀呼吸空間大，但不方便攜帶。

按佩戴方式可以分為三類，頭戴式適合佩戴時(shí)間長(zhǎng)的車間工人使用，佩戴麻煩；耳戴式佩戴方便，適合經(jīng)常戴脫；頸戴式用S鉤、一些軟質(zhì)材料連接件，連接耳帶轉(zhuǎn)換成頸帶式適合長(zhǎng)時(shí)間佩戴，更便于戴安全帽或穿防護(hù)服等車間工人使用。

按使用材料分類可以分五類：

紗布口罩：現(xiàn)在仍然有部分車間使用紗布類口罩，但其遵循的GB19084-2003標(biāo)準(zhǔn)要求較低，不符合GB2626-2019的標(biāo)準(zhǔn)，只能防護(hù)大顆粒粉塵。無(wú)紡布口罩：隨棄式防護(hù)口罩大部分為無(wú)紡布口罩，主要是以物理過(guò)濾輔以靜電吸附的過(guò)濾方式為主。布料口罩：布料口罩只有保暖效果無(wú)過(guò)濾PM等極小顆粒的效果。紙口罩：適用于食品、美容等行業(yè)，具有透氣度好、使用方便舒適等特點(diǎn)，所用紙遵循GB/T22927-2008標(biāo)準(zhǔn)。其他材料的口罩，如生物防護(hù)過(guò)濾新材料等。

圖口罩種類

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中國(guó)是一個(gè)口罩產(chǎn)業(yè)大國(guó)，生產(chǎn)了全球約50%的口罩。在疫情發(fā)生之前，中國(guó)口罩最高日產(chǎn)為2000多萬(wàn)只。數(shù)據(jù)顯示，2015-2019年中國(guó)大陸地區(qū)口罩產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)率在10%以上。2019年，中國(guó)大陸地區(qū)口罩產(chǎn)量超過(guò)50億只，產(chǎn)值高達(dá)102.35億元。最快的口罩生產(chǎn)速度120-200只/秒，但一個(gè)解析消毒的標(biāo)準(zhǔn)流程卻需要7天到半個(gè)月。因?yàn)獒t(yī)用口罩采用環(huán)氧乙烷滅菌，滅菌后，口罩上會(huì)有環(huán)氧乙烷殘留，不但刺激呼吸道，還有致癌物。這樣一來(lái)，就必須通過(guò)解析方式，使殘留的環(huán)氧乙烷釋放，達(dá)到安全含量標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)檢測(cè)合格后，才能出廠上市。

圖醫(yī)用口罩商家分布圖

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中國(guó)口罩行業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)年產(chǎn)值超百億的成熟產(chǎn)業(yè)，口罩的貼合度、過(guò)濾效率、舒適性、便捷性也得到了大幅提升。除了醫(yī)用外科口罩，還出現(xiàn)了防塵、防花粉、過(guò)濾PM2.5等多個(gè)細(xì)分品類，在醫(yī)院、食品加工廠、礦井、城市霧霾天里等場(chǎng)景，都能看到口罩的身影。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)口罩行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在原有持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，有一個(gè)較大幅度的提升，達(dá)到714.1億元；在2021年又有一定幅度的回落，但整個(gè)口罩行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模總體仍呈擴(kuò)大趨勢(shì)。

圖中國(guó)口罩行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

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從2017-2021年中國(guó)口罩總產(chǎn)量及數(shù)據(jù)可以看到，在2017-2019年，中國(guó)口罩行業(yè)規(guī)模保持持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)。在2020年冠狀病毒疫情期間，大量口罩行業(yè)上下游企業(yè)集體增產(chǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)，刺激了中國(guó)口罩行業(yè)的大躍進(jìn)式發(fā)展，而隨著疫情得到控制，口罩的需求下降，過(guò)剩的口罩產(chǎn)能將面臨較大的調(diào)整，總體產(chǎn)量在2021年有所回落。

圖中國(guó)口罩總產(chǎn)量及預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

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從2015-2019年中國(guó)大陸地區(qū)口罩產(chǎn)值數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)口罩產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值保持高速穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，年均增長(zhǎng)率達(dá)10%以上。其中，2019年中國(guó)口罩行業(yè)產(chǎn)值達(dá)到102.4億元，用于病菌防護(hù)的醫(yī)用口罩占比達(dá)54%。據(jù)艾媒咨詢預(yù)測(cè)，受冠狀病毒疫情影響，口罩行業(yè)2020年的產(chǎn)值達(dá)到260億元，醫(yī)用口罩產(chǎn)值占比大幅提升，但隨著疫情結(jié)束，對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能的消化調(diào)整預(yù)計(jì)使得口罩行業(yè)產(chǎn)值回落至210.9億元。

圖中國(guó)口罩行業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)分析

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第二章產(chǎn)業(yè)鏈和技術(shù)發(fā)展

2.1產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈

圖口罩行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

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國(guó)內(nèi)產(chǎn)能分布主要集中在長(zhǎng)三角和京津冀區(qū)域，且與區(qū)域產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)有直接關(guān)系：上游原材料與中游生產(chǎn)企業(yè)多集中在傳統(tǒng)醫(yī)藥基礎(chǔ)良好的長(zhǎng)三角地區(qū)，下游流通企業(yè)過(guò)于分散。

圖口罩行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

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從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，在上游，長(zhǎng)三角地區(qū)是醫(yī)用口罩產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)分布最集中的區(qū)域，企業(yè)總量占比達(dá)43.8%。其中，江蘇省、山東省企業(yè)分布最多，分別為13家、10家。在中游，長(zhǎng)三角地區(qū)是醫(yī)用口罩產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)分布最集中的區(qū)域，企業(yè)總量占比達(dá)40%。其中，江蘇省、河南省企業(yè)分布數(shù)量最多，分別為24家、21家。在下游，長(zhǎng)三角、京津冀地區(qū)是醫(yī)用口罩產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)分布最集中的區(qū)域，企業(yè)總量占比達(dá)64%。其中，北京、上海企業(yè)分布數(shù)量最多，分別為380家、189家。

圖上游企業(yè)數(shù)量

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2.2技術(shù)發(fā)展

常見(jiàn)的醫(yī)用口罩主要由三層無(wú)紡布組成。內(nèi)層是普通無(wú)紡布；外層是做了防水處理的無(wú)紡布，主要用于隔絕患者噴出的液體；中間的過(guò)濾層就是經(jīng)過(guò)駐極處理的聚丙烯熔噴布，具有很好的過(guò)濾性、屏蔽性、絕熱性和吸油性，可以把附著在體液上的病毒過(guò)濾掉。

圖SMS無(wú)紗布結(jié)構(gòu)示意圖

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從整體來(lái)看，醫(yī)用口罩生產(chǎn)技術(shù)壁壘不高，主要瓶頸在于醫(yī)用資質(zhì)和原材料供應(yīng)?？谡值暮诵牟牧?，就是駐極處理之后的聚丙烯熔噴無(wú)紡布，這是過(guò)濾新冠病毒氣溶膠的關(guān)鍵。其原理是，熔噴材料是靠自身纖維熱熔而成，厚度更厚熔噴法生產(chǎn)的無(wú)紡布，纖維的隨機(jī)和隔層交叉排列，形成了熔噴材料多彎曲通道結(jié)構(gòu)，這樣顆粒物（新冠病毒氣溶膠）才會(huì)與纖維產(chǎn)生碰撞而被滯留。簡(jiǎn)單來(lái)看，市場(chǎng)上普通醫(yī)用口罩（SMS）一般是由紡粘無(wú)紡布的面層、熔噴布濾層以及紡粘無(wú)紡布里層構(gòu)成。

圖口罩的核心材料熔噴布

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據(jù)調(diào)查，我國(guó)熔噴無(wú)紡布制造企業(yè)總計(jì)97家，其中主要分布在華東以及華南地區(qū)，其中江蘇地區(qū)熔噴無(wú)紡布制造企業(yè)總計(jì)29家，主要代表企業(yè)有江蘇盛紡納米材料科技股份有限公司、蘇州蘇康達(dá)環(huán)?？萍加邢薰镜?。其次為廣東地區(qū)，熔噴無(wú)紡布制造企業(yè)總計(jì)14家，主要代表企業(yè)有廣州市新輝聯(lián)無(wú)紡布有限公司、佛山華韓衛(wèi)生材料有限公司等。據(jù)了解，目前部分熔噴布生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷已提升至80%。

我國(guó)四個(gè)無(wú)紡布基地，廣東、浙江夏履、湖北仙桃、福建。值得注意的是湖北仙桃。在仙桃的GDP中，2018年，無(wú)紡布及制品占據(jù)了超過(guò)35%。這里有全球最大的無(wú)紡布制品加工出口基地，仙桃市的無(wú)紡布制品出口占全國(guó)市場(chǎng)份額40%以上，產(chǎn)值占全國(guó)總量的60%，居全國(guó)第一。而無(wú)紡布，是制作口罩最核心的原料。

生產(chǎn)醫(yī)用專業(yè)口罩需要用到水刺無(wú)紡布。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，截至2019年中國(guó)正在運(yùn)行的水刺生產(chǎn)線已超過(guò)300條，并且以每年高于8%左右的速度增長(zhǎng)。2015-2019年我國(guó)水刺無(wú)紡布產(chǎn)能、產(chǎn)量持續(xù)高速增長(zhǎng)，平均增速達(dá)到13.59%。

截至2019年底全國(guó)水刺無(wú)紡布企業(yè)在180家附近，與2018年相比增加20家。80%以上的水刺生產(chǎn)線條數(shù)、90%以上的產(chǎn)能和產(chǎn)量都集中在東部沿海地區(qū)。浙江約有75家水刺無(wú)紡布企業(yè)，占據(jù)了全國(guó)水刺無(wú)紡布企業(yè)數(shù)量的42%。平面口罩機(jī)生產(chǎn)的是一次性平面的口罩也是生產(chǎn)醫(yī)用口罩的機(jī)器設(shè)備這款機(jī)器生產(chǎn)的口罩樣式簡(jiǎn)單佩戴方便平面口罩生產(chǎn)是用兩層無(wú)紡布和過(guò)濾紙制作而成，一次性三層口罩是由專業(yè)用于醫(yī)療衛(wèi)生的纖維無(wú)紡布內(nèi)兩層中間增加一層過(guò)濾起到防菌達(dá)99%以上的熔噴布經(jīng)由超聲波焊接而成，鼻梁條處采用環(huán)保型全塑條不含任何金屬配戴透氣舒適，過(guò)濾效果高達(dá)99%尤其適合電子類工廠。

圖平面口罩生產(chǎn)機(jī)

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圖生產(chǎn)流程圖

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杯型口罩機(jī)是生產(chǎn)各種杯型口罩的設(shè)備，杯型是將多層無(wú)紡布通過(guò)熱壓、折疊成型，超聲波切除、廢料切除，耳帶鼻梁條焊接等工序制造出具有一定過(guò)濾性能的口罩，口罩設(shè)備不是單臺(tái)的機(jī)器它需要多臺(tái)的機(jī)器配合配合完成各種不同的工序。

圖杯型口罩機(jī)

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2.3政策監(jiān)管

目前，國(guó)內(nèi)關(guān)于口罩的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)主要有5種，包括《醫(yī)用防護(hù)口罩技術(shù)要求》(GB19083-2010)《日常防護(hù)型口罩技術(shù)規(guī)范》(GB/T32610-2016)《醫(yī)用外科口罩》(YY0469-2011)《一次性使用醫(yī)用口罩》(YY/T0969-2013)《呼吸防護(hù)用品——自吸過(guò)濾式防顆粒物呼吸器》(GB2626-2006)。

圖中國(guó)口罩的主要標(biāo)準(zhǔn)和適用范圍

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行《中國(guó)感染控制雜志》

美國(guó)和歐盟的主流標(biāo)準(zhǔn)分別為《ASTMF2100-2019醫(yī)用口罩用材料性能的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范》、《EN14683-2014醫(yī)用口罩要求和試驗(yàn)方法》。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)解釋，醫(yī)用口罩、N95、KN95口罩三者的過(guò)濾級(jí)別是一致的，過(guò)濾效率均能達(dá)到95%以上。

十三五發(fā)展規(guī)劃綱要中提到，要加強(qiáng)基本醫(yī)療和公共衛(wèi)生等基本服務(wù)建設(shè)，并努力實(shí)現(xiàn)全覆蓋。特別是財(cái)稅部門聯(lián)合發(fā)布的系列公告要求，自2020年1月1日起要針對(duì)部分領(lǐng)域和重點(diǎn)行業(yè)困難，有效緩解防疫特殊時(shí)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，助力打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)，都是對(duì)優(yōu)質(zhì)口罩生產(chǎn)企業(yè)的利好消息?？谡肿鳛楸匾拇蟊娙粘７雷o(hù)和專業(yè)醫(yī)療衛(wèi)生用品，在國(guó)家政策和市場(chǎng)需求雙重利好因素刺激下，口罩行業(yè)在“新冠”疫情后將迎來(lái)井噴局面。

圖口罩行業(yè)政策環(huán)境分析

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第三章行業(yè)估值、定價(jià)機(jī)制和全球龍頭企業(yè)

3.1行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析和估值方法

根據(jù)綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，口罩行業(yè)的收入規(guī)模、凈利潤(rùn)和增長(zhǎng)率均呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)，且2020年增長(zhǎng)速度明顯加快，很大程度是由于新冠疫情的影響。行業(yè)ROE與ROA也均呈現(xiàn)波動(dòng)上升的趨勢(shì)。

從行業(yè)估值和歷史比較來(lái)看，口罩的估值普遍比A股高，總體趨勢(shì)呈現(xiàn)波動(dòng)下降的狀態(tài)。單季度營(yíng)收同比行業(yè)歷史比較與全部A股趨勢(shì)較為一致，但是2020年單季度營(yíng)收同比顯著升高。

圖綜合財(cái)務(wù)分析

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圖行業(yè)估值和歷史比較

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圖單季度營(yíng)收同比行業(yè)歷史比較

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圖單季度凈利同比行業(yè)歷史比較

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圖單季度凈利率行業(yè)歷史比較

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圖PE行業(yè)歷史比較

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圖PB行業(yè)歷史比較

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圖PS行業(yè)歷史比較

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表以粵萬(wàn)年青為例的主營(yíng)結(jié)構(gòu)分析

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表中國(guó)上市行業(yè)公司估值對(duì)比

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口罩行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法等。

3.2行業(yè)發(fā)展

口罩起源較早，最早在13世紀(jì)即已經(jīng)出現(xiàn)。中國(guó)古代在宮廷中已經(jīng)開始使用口罩以避免侍從的氣息接觸到皇帝的食物。19世紀(jì)末，德國(guó)醫(yī)生庫(kù)里奇提出在外科手術(shù)中使用紗布遮擋口鼻，以避免造成患者的感染。

歷史上口罩在傳染病中發(fā)揮了重要作用。20世紀(jì)初，在我國(guó)東北地區(qū)發(fā)生的鼠疫疫情中，伍連德博士建議使用口罩進(jìn)行防護(hù)，對(duì)抗擊疫情起到了很好的效果。1918年的西班牙流感大流行中，民眾被強(qiáng)制要求佩戴口罩。20世紀(jì)，口罩愈發(fā)在臨床中與傳染病防治中發(fā)揮重要作用。

20世紀(jì)60~70年代，為降低工業(yè)粉塵對(duì)健康造成的損害，工業(yè)防塵口罩開始出現(xiàn)。3M公司研發(fā)了基于無(wú)紡布與靜電纖維濾棉的專有技術(shù)，從1967年開始生產(chǎn)房產(chǎn)口罩，自此逐步成為全球口罩行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。2003年“非典”期間，民眾對(duì)口罩需求劇增，此后，國(guó)內(nèi)口罩行業(yè)技術(shù)要求與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)陸續(xù)出臺(tái)。2012年以來(lái)，霧霾問(wèn)題愈發(fā)得到重視，防霾口罩需求開始出現(xiàn)大幅提升。

3.3發(fā)展驅(qū)動(dòng)因子

（1）國(guó)家推出優(yōu)惠政策及應(yīng)急通道大力支持疫情物資生產(chǎn)藥品監(jiān)管部門加快醫(yī)療器械應(yīng)急審批

為開展疫情防控，國(guó)家藥品監(jiān)管局要求各省級(jí)藥品監(jiān)管部門在加強(qiáng)質(zhì)量監(jiān)管的同時(shí)，積極啟動(dòng)醫(yī)療器械應(yīng)急審批程序。截至2020年2月7日，省級(jí)藥監(jiān)局已按照醫(yī)療器械應(yīng)急審批程序批準(zhǔn)醫(yī)療器械注冊(cè)申請(qǐng)88個(gè)，其中包括醫(yī)用防護(hù)口罩4個(gè)，醫(yī)用外科口罩17個(gè)，一次性使用醫(yī)用口罩20個(gè)，兩天內(nèi)新增審批16個(gè)。據(jù)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局統(tǒng)計(jì)，截至2020年2月7日，全國(guó)共有批準(zhǔn)注冊(cè)證：醫(yī)用防護(hù)口罩63個(gè)、醫(yī)用外科口罩171個(gè)、一次性使用醫(yī)用口罩等364個(gè)。

（2）國(guó)家推出優(yōu)惠財(cái)稅政策并承諾兜底采購(gòu)企業(yè)過(guò)剩的醫(yī)療物資。

2020年2月7日，國(guó)務(wù)院應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒感染的肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制舉行新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)布會(huì)上國(guó)家相關(guān)部委表示，除了采取支持新冠肺炎疫情防控相關(guān)財(cái)稅政策、緩解小微企業(yè)融資難融資貴有關(guān)情況外，為了鼓勵(lì)企業(yè)保質(zhì)保量增加緊缺的重點(diǎn)醫(yī)療防護(hù)物資的生產(chǎn)，待疫情結(jié)束后，如相關(guān)產(chǎn)品出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，則全部由政府兜底采購(gòu)收儲(chǔ)企業(yè)多生產(chǎn)的重點(diǎn)醫(yī)療防控物資。

（3）多省市以優(yōu)惠政策鼓勵(lì)企業(yè)盡早投入生產(chǎn)。

部分省市鼓勵(lì)企業(yè)早日復(fù)工生產(chǎn)，紛紛出臺(tái)對(duì)口罩機(jī)生產(chǎn)企業(yè)的補(bǔ)貼政策，最高可按每臺(tái)（套）設(shè)備售價(jià)的50%給予獎(jiǎng)勵(lì)。廣東省對(duì)買口罩機(jī)進(jìn)行增產(chǎn)的口罩生產(chǎn)企業(yè)，最高補(bǔ)貼設(shè)備額的80%；對(duì)國(guó)家和省確定的疫情防控重點(diǎn)保障企業(yè)以及支持疫情防控工作作用突出的其他衛(wèi)生防疫、醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)用器材企業(yè)的2020年新增貸款部分，當(dāng)?shù)厥∝?cái)政按照人民銀行再貸款利率的50%予以貼息。

（4）原材料供應(yīng)逐步穩(wěn)定部分省市口罩生產(chǎn)企業(yè)已開工并達(dá)產(chǎn)

2019年中國(guó)聚丙烯產(chǎn)能為5200萬(wàn)噸，2020年中國(guó)僅新增的丙烯產(chǎn)能就達(dá)到了763萬(wàn)噸/年。根據(jù)測(cè)算，10萬(wàn)噸聚丙烯纖維即可生產(chǎn)250億個(gè)口罩，生產(chǎn)口罩用的上游聚丙烯纖維原材料充足。隨著聚丙烯纖維生產(chǎn)企業(yè)逐步復(fù)工，物流運(yùn)送恢復(fù)，原材料供應(yīng)問(wèn)題得到解決，可保障口罩生產(chǎn)用無(wú)紡布的生產(chǎn)。

在此情況下，中國(guó)的口罩生產(chǎn)鏈條逐步捋順，口罩生產(chǎn)大省均在緊急恢復(fù)口罩的生產(chǎn)。據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)，截至2月11日，全國(guó)口罩生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工率超過(guò)76%，產(chǎn)能利用率達(dá)到94%，而醫(yī)用N95口罩的產(chǎn)能利用率高達(dá)128%，口罩產(chǎn)量較春節(jié)階段實(shí)現(xiàn)大幅提升。

（5）部分行業(yè)外企業(yè)新增口罩生產(chǎn)線緩解內(nèi)部口罩供應(yīng)短缺

為支持防疫，增加口罩等相關(guān)防疫物資生產(chǎn)，部分非行業(yè)內(nèi)企業(yè)新增口罩生產(chǎn)線。如工業(yè)富聯(lián)已發(fā)布公告表示2020年2月5日新引入的口罩生產(chǎn)線已試產(chǎn)，預(yù)計(jì)2月底可實(shí)現(xiàn)日產(chǎn)200萬(wàn)只口罩的產(chǎn)能計(jì)劃，優(yōu)先用于富士康科技集團(tuán)近百萬(wàn)員工內(nèi)部生產(chǎn)防疫保障。

上汽通用五菱聯(lián)合供應(yīng)商通過(guò)改建生產(chǎn)線的方式轉(zhuǎn)產(chǎn)口罩，共設(shè)置14條口罩生產(chǎn)線，其中4條為N95口罩生產(chǎn)線、10條為一般醫(yī)用防護(hù)口罩生產(chǎn)線，日生產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到170萬(wàn)個(gè)以上，將在本月內(nèi)建成投入使用，主要緩解廣西區(qū)內(nèi)醫(yī)療物資緊缺的狀況。

此外，比亞迪、爹地寶貝、中石化、佛慈制藥均新增了口罩生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能分別達(dá)到一次性醫(yī)用口罩500萬(wàn)只/天、200萬(wàn)只/天、100萬(wàn)只/天、20萬(wàn)只/天。另外，上海護(hù)理佳實(shí)業(yè)、水星家紡、華紡股份、青松股份、三槍內(nèi)衣、紅豆服飾、報(bào)喜鳥等上市公司或子公司也表示臨時(shí)改線轉(zhuǎn)產(chǎn)口罩、醫(yī)用防護(hù)服等業(yè)務(wù)。

以工商注冊(cè)變更信息為標(biāo)準(zhǔn)，自2020年1月1日至2月7日，全國(guó)超過(guò)3000家企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍新增了“口罩、防護(hù)服、消毒液、測(cè)溫儀、醫(yī)療器械”等業(yè)務(wù)，進(jìn)一步增加國(guó)內(nèi)口罩產(chǎn)量，緩解供需矛盾。

（6）出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷可進(jìn)一步增加國(guó)內(nèi)口罩產(chǎn)品供應(yīng)

我國(guó)口罩年產(chǎn)量約占全球的50%，是第一大口罩生產(chǎn)國(guó)，同時(shí)也是第一大口罩出口國(guó)。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，我國(guó)現(xiàn)有口罩產(chǎn)能約2000多萬(wàn)只/日，疊加近期各項(xiàng)新增產(chǎn)能舉措，預(yù)計(jì)口罩產(chǎn)能在2月底可提高至3500-4000萬(wàn)日/天。達(dá)產(chǎn)后，國(guó)內(nèi)口罩供應(yīng)將有所保障。

此外，各省積極推動(dòng)省內(nèi)出口口罩轉(zhuǎn)內(nèi)銷工作，將進(jìn)一步增加國(guó)內(nèi)口罩市場(chǎng)供應(yīng)。其中，湖北省市場(chǎng)監(jiān)管局、省藥監(jiān)局聯(lián)合發(fā)文，允許未在境內(nèi)上市的出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷口罩在省內(nèi)市場(chǎng)銷售；廣東省相關(guān)政府部門也表示，如果出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的口罩符合國(guó)外標(biāo)準(zhǔn)，在辦好許可附加中文的基礎(chǔ)上，可以轉(zhuǎn)內(nèi)銷；深圳市龍崗海關(guān)為加速辦理貨物內(nèi)銷，積極爭(zhēng)取“登記放行、廠區(qū)直提”后續(xù)再補(bǔ)辦通關(guān)手續(xù)的政策，保證防疫物資快速送達(dá)一線使用。另外，也有無(wú)紡布等上游材料生產(chǎn)企業(yè)將擬出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)內(nèi)銷售，供應(yīng)國(guó)內(nèi)口罩生產(chǎn)企業(yè)，提高口罩生產(chǎn)量。

3.4行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理

表常見(jiàn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因子

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行

本行業(yè)常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)如下：

（1）原材料生產(chǎn)門檻高

熔噴布生產(chǎn)過(guò)程復(fù)雜，生產(chǎn)設(shè)備要求較高，前期投入較大。涉及高分子學(xué)、流體力學(xué)、氣流學(xué)、紡絲學(xué)等，對(duì)技術(shù)人員要求高。

（2）行業(yè)集中度不高

中國(guó)生產(chǎn)口罩的企業(yè)眾多，但大部分規(guī)模較小，并且具備醫(yī)用口罩生產(chǎn)許可證的企業(yè)不足400家，以河南、江西、江蘇、湖北和廣東居多。民用防護(hù)和醫(yī)用口罩生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)亦不相同，民用防護(hù)型口罩標(biāo)準(zhǔn)GB/T32610-2016和GB2626-2006，適用于顆粒物防護(hù)；醫(yī)用領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)GB19083-2010、YY0469-2011和YY/T0969-2013，適用于醫(yī)療機(jī)構(gòu)。為了滿足疫情的口罩需求，3月11日中產(chǎn)協(xié)正式發(fā)布T/CNITA09104-2020《民用衛(wèi)生口罩》標(biāo)準(zhǔn)。疫情下口罩生產(chǎn)企業(yè)發(fā)揮了重要的作用，但可能會(huì)引起的產(chǎn)能過(guò)剩，2019年，中國(guó)口罩最大產(chǎn)能約2000萬(wàn)只/天，能夠滿足市場(chǎng)需求，2021年可能會(huì)面臨的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，可能會(huì)面臨比較大的行業(yè)調(diào)整，產(chǎn)量會(huì)大幅壓縮。

（3）利潤(rùn)率不高

口罩行業(yè)技術(shù)門檻低、競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，附加值不高，因而導(dǎo)致利潤(rùn)率不高，主營(yíng)業(yè)務(wù)為口罩的上市企業(yè)只有振德醫(yī)療和奧美醫(yī)療，圖表1列出了兩家公司的利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入比，近三年都呈下降的趨勢(shì)。附加值較高的N95口罩，本土品牌優(yōu)勢(shì)不強(qiáng)，被國(guó)際品牌3M、霍尼韋爾、金百利和嘉德諾占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

圖2016-2018年利潤(rùn)總額與營(yíng)業(yè)收入比

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行健康界

3.5競(jìng)爭(zhēng)分析

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境——基于波特五力模型分析

（1）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者威脅

目前，我國(guó)口罩產(chǎn)業(yè)品牌數(shù)量較多，具有影響力的口罩品牌企業(yè)很少。行業(yè)企業(yè)品牌市場(chǎng)占有率較低，前三企業(yè)品牌占有率沒(méi)超過(guò)25%。國(guó)內(nèi)主要企業(yè)和品牌：龍頭股份（三槍、海螺）天津泰達(dá)（泰達(dá)）、上海美科無(wú)紡布制品有限公司（宜舒，吉可，港凱）東莞市容鑫防靜電技術(shù)有限公司（容鑫）等。

（2）替代品威脅分析

所謂替代品是指在功能上實(shí)現(xiàn)對(duì)另一產(chǎn)品替換的其它產(chǎn)品，它對(duì)原來(lái)被替代者的威脅主要來(lái)自于對(duì)市場(chǎng)和消費(fèi)者的爭(zhēng)奪，也就在于對(duì)方是否具有盈利能力，其產(chǎn)品在質(zhì)量和功能方面用戶的滿意程度如何以及用戶轉(zhuǎn)向替代品的難易程度。

目前的口罩市場(chǎng)，能夠替代口罩的產(chǎn)品并不多，替代品威脅較小。

（3）需求方威脅分析

隨著新型冠狀病毒肺炎疫情的蔓延，我國(guó)口罩的需求量爆發(fā)式增長(zhǎng)，全國(guó)人民都開始戴上醫(yī)用外科口罩，每天的口罩需求量都是以億來(lái)計(jì)，口罩出現(xiàn)嚴(yán)重的供不應(yīng)求。另一方面，由于口罩存在有效期，庫(kù)存周期為1-2周，一般不會(huì)大量囤貨，口罩企業(yè)幾乎都已經(jīng)清空了庫(kù)存。因此需求方威脅不大。

（4）供應(yīng)方威脅分析

湖北省是我國(guó)口罩生產(chǎn)用無(wú)紡布的主要產(chǎn)區(qū)，湖北省仙桃市下轄的彭場(chǎng)鎮(zhèn)號(hào)稱“無(wú)紡布之都”，無(wú)紡布產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的60%，占據(jù)全球市場(chǎng)份額的四分之一。受疫情影響，湖北省企業(yè)開工困難，仙桃市無(wú)紡布生產(chǎn)企業(yè)較多生產(chǎn)線因工人不到崗而處于停工狀態(tài)，對(duì)于國(guó)內(nèi)高熔指熔噴無(wú)紡布產(chǎn)品供應(yīng)造成較大壓力。

與此同時(shí)，生產(chǎn)無(wú)紡布產(chǎn)品所用的高熔指聚丙烯纖維的生產(chǎn)商，以遼寧、河南、山東省企業(yè)為主，受疫情影響道路運(yùn)輸效率降低，而緊急購(gòu)置的醫(yī)用物資生產(chǎn)機(jī)器也因物流速度緩慢而耽誤開工進(jìn)度，均不同程度上影響了口罩相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)。

為達(dá)到醫(yī)用口罩的檢驗(yàn)檢疫標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)醫(yī)用口罩的生產(chǎn)流程，口罩成型后需要生產(chǎn)廠家把口罩放在400mg/L的環(huán)氧乙烷（EO）環(huán)境中進(jìn)行消毒，使微生物大分子失去活性，達(dá)到殺菌目的。但環(huán)氧乙烷是易燃易爆品，且為致癌物，所以口罩在消毒之后需要靜置7天用于解析，在EO殘留量低于要求值之后，才可包裝出廠，供給醫(yī)護(hù)人員使用。在生產(chǎn)量緊缺的前提下，產(chǎn)品上市仍需面臨7天的滯后期，短期救急難度加大。

（5）潛在進(jìn)入者威脅

潛在進(jìn)入者是影響行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度和盈利性的又一關(guān)鍵要素，他會(huì)帶來(lái)新的生產(chǎn)能力，要求一定的市場(chǎng)份額。而在如今的口罩市場(chǎng)，任何新的組織的進(jìn)入都會(huì)對(duì)原有造成威脅，這種威脅主要體現(xiàn)在對(duì)下游市場(chǎng)需求量的爭(zhēng)奪和對(duì)上游市場(chǎng)資源的分流上。

市場(chǎng)的巨大需求引眾多廠商入圍，雜牌軍江湖混戰(zhàn)。在京東、天貓、淘寶等電商網(wǎng)站搜索“PM2.5口罩”字樣，發(fā)現(xiàn)品牌眾多，除3M和綠盾外，還有妙鼻舒、RZMASK、美國(guó)西屋、周頻譜、佳佰、伊藤良品等幾十種品牌。

在這些雜牌軍中，不乏以次充好，偷換概念的產(chǎn)品。有些品牌從外觀設(shè)計(jì)、產(chǎn)品介紹上，模仿甚至抄襲知名品牌；還有一些打“概念”，其產(chǎn)品根本不具有防護(hù)PM2.5的功能；更有甚者，生產(chǎn)假冒偽劣產(chǎn)品。“三分”天下的口罩市場(chǎng)，并不穩(wěn)定；假冒和仿冒等亂象依然橫行市場(chǎng)，出臺(tái)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)迫在眉睫。

基于SWOT模型分析

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行

3.6中國(guó)企業(yè)重要參與者

圖中國(guó)上市參與企業(yè)

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藍(lán)帆醫(yī)療[002382.SZ]

藍(lán)帆醫(yī)療股份有限公司主要業(yè)務(wù)是健康防護(hù)手套的生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品包括一次性醫(yī)用手套、家用手套等，主要用于醫(yī)療檢查和防護(hù)、食品加工、電子行業(yè)。藍(lán)帆醫(yī)療是全球PVC健康防護(hù)手套行業(yè)的龍頭企業(yè)，PVC健康防護(hù)手套年產(chǎn)銷量及市場(chǎng)占有率均為全球第一。

穩(wěn)健醫(yī)療[300888.SZ]

穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司主要從事棉類制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，覆蓋醫(yī)療衛(wèi)生、個(gè)人護(hù)理、家庭護(hù)理、母嬰護(hù)理、家紡服飾等多領(lǐng)域的企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括高端傷口敷料產(chǎn)品、傳統(tǒng)傷口護(hù)理與包扎產(chǎn)品、手術(shù)室感染控制產(chǎn)品、疾控防護(hù)產(chǎn)品、體表清理消毒清潔產(chǎn)品、純棉柔巾、全棉表層衛(wèi)生巾、純棉濕巾、嬰童用品、嬰童服飾、成人服飾等。根據(jù)中國(guó)醫(yī)保商會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，公司已連續(xù)多年穩(wěn)居中國(guó)醫(yī)用敷料出口前三名。

陽(yáng)普醫(yī)療[300030]

廣州陽(yáng)普醫(yī)療科技股份有限公司成立于1996年，2009年在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼300030。自成立以來(lái)，陽(yáng)普醫(yī)療通過(guò)持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新與管理創(chuàng)新，不斷向醫(yī)療器械產(chǎn)品平臺(tái)和醫(yī)療服務(wù)相結(jié)合的集團(tuán)化、國(guó)際化公司邁進(jìn)。截至目前，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域已涵蓋“臨床實(shí)驗(yàn)室標(biāo)本解決方案”、“臨床實(shí)驗(yàn)室診斷”、“影像學(xué)診斷”、“臨床護(hù)理與麻醉”、“健康管理”和“醫(yī)院數(shù)字化整體解決方案”等平臺(tái)。公司在中國(guó)大陸、中國(guó)香港、美國(guó)與德國(guó)等地?fù)碛薪?0家子公司及分支機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品和服務(wù)已覆蓋全球九十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的近萬(wàn)家醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

3.7全球重要競(jìng)爭(zhēng)者

圖全球主要上市參與企業(yè)

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聯(lián)合健康集團(tuán)[UNH.N]

聯(lián)合健康集團(tuán)股份有限公司是一家多元化的公司，致力于幫助人們過(guò)上健康的生活和更好的工作。公司通過(guò)兩個(gè)不同的平臺(tái)提供產(chǎn)品和服務(wù)：醫(yī)療保險(xiǎn)和福利服務(wù)、信息和技術(shù)支持的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)。公司通過(guò)兩大業(yè)務(wù)平臺(tái)有四個(gè)報(bào)告分部：UnitedHealthcare，包括UnitedHealthcareEmployer&Individual、UnitedHealthcareMedicare&Retirement、UnitedHealthcareCommunity&State和UnitedHealthcareInternational；OptumHealth；OptumInsight和OptumRx。

強(qiáng)生公司[JNJ.N]

強(qiáng)生公司于1887年在新澤西州成立。強(qiáng)生公司及其子公司在全球擁有大約134，000名員工，從事醫(yī)療保健領(lǐng)域的廣泛產(chǎn)品的研發(fā)