MBA2000投資銀行3（推薦PPT141）

投資銀行（三三）價(jià)值評(píng)評(píng)估目錄從財(cái)務(wù)報(bào)表的的角度判斷公公司現(xiàn)有資產(chǎn)產(chǎn)的價(jià)值從戰(zhàn)略的角度度判斷公司的的價(jià)值案例——中國(guó)國(guó)中藥行業(yè)上上市公司價(jià)值值分析財(cái)務(wù)分析概述述一、什么是財(cái)財(cái)務(wù)分析：定定義及其解釋釋1、財(cái)務(wù)分析析的起點(diǎn)是財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表。2、財(cái)務(wù)分析析的結(jié)果是對(duì)對(duì)企業(yè)的償債債能力、盈利利 能力和抵抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力力作出評(píng)價(jià)，，或找出存在在的問題。3、財(cái)務(wù)分析析是個(gè)過程。。4、財(cái)務(wù)分析析是認(rèn)識(shí)過程程，通常只能能發(fā)現(xiàn)問題而而 不能提供供解決問題的的現(xiàn)成答案，，只能作出評(píng)評(píng)價(jià)而不能改改善企業(yè)的狀狀況。二、財(cái)務(wù)分析析的目的一般目的：評(píng)價(jià)過去的經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；衡衡量現(xiàn)在的財(cái)財(cái)務(wù)狀況；預(yù)預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)發(fā)展趨勢(shì)。具體目的可以分為：流流動(dòng)性分析；；盈利性分析析（資產(chǎn)盈利利率和權(quán)益盈盈利率）；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析析；專題分析析：如破產(chǎn)預(yù)預(yù)測(cè)、審計(jì)師師的分析性檢檢查程序等。。三、財(cái)務(wù)分分析的方法法1、比較分分析2、因素分分析法財(cái)務(wù)分析概概述四、財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表分析的的局限性1、財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表本身的的局限性。。以歷史成本本報(bào)告資產(chǎn)產(chǎn)，不代表表其現(xiàn)行成成本 或變變現(xiàn)價(jià)值。。假設(shè)幣值不不變，不按按通貨膨脹脹率或物價(jià)價(jià)水平調(diào)整整。穩(wěn)健原則要要求預(yù)計(jì)損損失而不預(yù)預(yù)計(jì)收益，，有可能夸夸大費(fèi)用，，少計(jì)收益益和資產(chǎn)。。按年度分期期報(bào)告，是是短期的陳陳報(bào)，不能能提供反映映長(zhǎng)期潛力力的消息。。財(cái)務(wù)分析概概述2、報(bào)表的的真實(shí)性問問題要注意財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)告是否否規(guī)范。要注意財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)告是否否有遺漏。。要注意分析析數(shù)據(jù)的反反?，F(xiàn)象。。要注意審計(jì)計(jì)報(bào)告的意意見及審計(jì)計(jì)師的信譽(yù)譽(yù)。3、企業(yè)會(huì)會(huì)計(jì)政策的的不同選擇擇影響可比比性財(cái)務(wù)分析概概述4、比較基基礎(chǔ)問題橫向比較時(shí)時(shí)使用同業(yè)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。趨勢(shì)分析以以本企業(yè)歷歷史數(shù)據(jù)作作比較基礎(chǔ)礎(chǔ)。實(shí)際與計(jì)劃劃的差異分分析，以計(jì)計(jì)劃預(yù)算作作比較基礎(chǔ)礎(chǔ)?？傊瑢?duì)比比較基礎(chǔ)本本身要準(zhǔn)確確理解，并并且要在限限定意義上上使用分析析結(jié)論，避避免簡(jiǎn)單化化和絕對(duì)化化。財(cái)務(wù)分析概概述一、資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表、、損益表、、利潤(rùn)分配配表基本的財(cái)務(wù)務(wù)比率資產(chǎn)負(fù)債表表資產(chǎn)類：流動(dòng)資產(chǎn)：：貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收帳款減：壞帳準(zhǔn)準(zhǔn)備應(yīng)收收帳帳款款凈凈額額預(yù)付付帳帳款款年初初數(shù)數(shù)期期末末數(shù)數(shù)255012611820040012199398422其它它應(yīng)應(yīng)收收款款存貨貨待攤攤費(fèi)費(fèi)用用待處處理理流流動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn)損損失失一年年內(nèi)內(nèi)到到期期的的長(zhǎng)長(zhǎng)期期債債券券投投資資流動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn)合合計(jì)計(jì)年初初數(shù)數(shù)期期末末數(shù)數(shù)221232611973248045610700基本本的的財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)比比率率固定定資資產(chǎn)產(chǎn)固定定資資產(chǎn)產(chǎn)原原價(jià)價(jià)減：：累累計(jì)計(jì)折折舊舊固定定資資產(chǎn)產(chǎn)凈凈值值固定定資資產(chǎn)產(chǎn)清清理理在建建工工程程待處處理理固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)損損失失固定定資資產(chǎn)產(chǎn)合合計(jì)計(jì)年初數(shù)期期末數(shù)45 30161720006627629551238120251010810021256長(zhǎng)期投資基本的財(cái)務(wù)比比率無(wú)形及遞延資資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)其它長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)年初數(shù)期期末數(shù)861550316802000基本的財(cái)務(wù)比比率負(fù)債及所有者者權(quán)益類流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付帳款預(yù)收帳款其它應(yīng)付款應(yīng)付工資應(yīng)付福利費(fèi)年初數(shù)期期末數(shù)456045109100410127121612基本的財(cái)務(wù)比比率未交稅金未付利潤(rùn)其它未交款預(yù)提費(fèi)用待扣稅金一年內(nèi)到期的的長(zhǎng)期負(fù)債其它流動(dòng)負(fù)債債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)計(jì)年初數(shù)期期末數(shù)45102817594205053220300基本的財(cái)務(wù)比比率長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款其它長(zhǎng)期負(fù)債債長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)計(jì)年初數(shù)期期末數(shù)24545026024060501520580760基本的財(cái)務(wù)比比率所有者權(quán)益實(shí)收資本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)所有者權(quán)益合合計(jì)負(fù)債及所有者者權(quán)益總計(jì)年初數(shù)期期末數(shù)1001001016407473075088094016802000基本的財(cái)務(wù)比比率損益表一、產(chǎn)品銷售售收入減：產(chǎn)品銷售售成本產(chǎn)品銷售費(fèi)用用產(chǎn)品銷售稅金金及附加二、產(chǎn)品銷售售利潤(rùn)加：其它業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)減：管理費(fèi)用用財(cái)務(wù)費(fèi)用上年實(shí)際本本年累計(jì)2850300025032644202228282993063620404696110基本的財(cái)務(wù)比比率三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)加：投資收益益營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支支出四、利潤(rùn)總額額減：所得稅五、凈利潤(rùn)上年實(shí)際本本年累計(jì)199170244017105202352007564160136基本的財(cái)務(wù)比比率利潤(rùn)分配表上年實(shí)際本本年年累計(jì)一、凈利潤(rùn)160 136減：應(yīng)交特種種基金4034 加：：年初未分配配利潤(rùn) 700 730上年利潤(rùn)調(diào)整整0-20二、可供分配配的利潤(rùn)820812加：盈余公積積補(bǔ)虧00減：提取盈余余公積4034應(yīng)付利潤(rùn)5028三、未分配利利潤(rùn)730750基本的財(cái)務(wù)比比率二、變現(xiàn)能力力比率流動(dòng)比率=流流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債；速動(dòng)比率=（（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）÷流動(dòng)負(fù)債；影響變現(xiàn)能力力的其他因素素：增加變現(xiàn)能力力的因素：可動(dòng)用的銀行行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)償債能力的聲聲譽(yù)減少變現(xiàn)能力力的因素：未作記錄的或或有負(fù)債擔(dān)保責(zé)任引起起的負(fù)債基本的財(cái)務(wù)比比率三、資產(chǎn)管理理比率：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷÷平均存貨；；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=銷售收收入÷平均應(yīng)應(yīng)收賬款；四、負(fù)債比率率：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷÷資產(chǎn)總額；；已獲利息倍數(shù)數(shù)=稅息前利利潤(rùn)÷利息費(fèi)費(fèi)用；基本的財(cái)務(wù)比比率影響長(zhǎng)期償債債能力的其他他因素：長(zhǎng)期租賃（融融資租賃和經(jīng)經(jīng)營(yíng)租賃）擔(dān)保責(zé)任或有項(xiàng)目五、盈利能力力比率：資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)÷平平均資產(chǎn)總額額；銷售毛利率=（銷售收入入—銷售成本本）÷銷售收收入凈資產(chǎn)收益率率=凈利潤(rùn)÷÷平均凈資產(chǎn)產(chǎn)；基本的財(cái)務(wù)比比率一、杜邦財(cái)務(wù)務(wù)分析體系（分析圖見下頁(yè)頁(yè)）二、上市公司司財(cái)務(wù)報(bào)告分分析主要內(nèi)容：凈凈收益、凈資資產(chǎn)與股數(shù)、、市價(jià)的關(guān)系財(cái)務(wù)分析的應(yīng)應(yīng)用權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)售銷凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入--全部成本+其它利潤(rùn)--所得稅長(zhǎng)期資產(chǎn)+流動(dòng)資產(chǎn)制造成本管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用其它流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金有價(jià)證券應(yīng)收帳款存貨凈利/銷售銷售/資產(chǎn)總額財(cái)務(wù)分分析的的應(yīng)用用杜邦財(cái)財(cái)務(wù)分分析體體系1．凈凈收益益分析析：凈收益益與股股數(shù)比比：每每股凈凈收益益=凈凈利潤(rùn)潤(rùn)/年年度末末普通通股份份總數(shù)數(shù)凈收益益與市市價(jià)比比：市市盈率率=市市價(jià)/每股股凈收收益凈收益益分配配：每每股股股利=股利利總額額/年年末普普通股股數(shù)股利支支付率率=每每股股股利/每股股收益益留存盈盈余比比率=（凈凈利潤(rùn)潤(rùn)-股股利））/凈凈利率率股利保保障倍倍數(shù)=每股股凈收收益/每股股股利利再與市市價(jià)比比：股股利獲獲利率率=每每股股股利/股票票市價(jià)價(jià)財(cái)務(wù)分分析的的應(yīng)用用2．凈凈資產(chǎn)產(chǎn)與股數(shù)數(shù)比較較：每股凈凈資產(chǎn)產(chǎn)=年年末股股東權(quán)權(quán)益/年末末普通通股數(shù)數(shù)與市價(jià)價(jià)比較較：市市凈率率=每每股市市價(jià)/每股股凈資資產(chǎn)財(cái)務(wù)分分析的的應(yīng)用用一、現(xiàn)現(xiàn)金流流量分分析1.現(xiàn)現(xiàn)金流流量表表的主主要作作用提供本本期現(xiàn)現(xiàn)金流流量的的實(shí)際際數(shù)據(jù)據(jù)提供評(píng)評(píng)價(jià)本本期收收益質(zhì)質(zhì)量的的信息息有助于于評(píng)價(jià)價(jià)企業(yè)業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)彈彈性有助于于評(píng)價(jià)價(jià)企業(yè)業(yè)的流流動(dòng)性性用于預(yù)預(yù)測(cè)企企業(yè)的的未來(lái)來(lái)現(xiàn)金金流量量2、某某公司司現(xiàn)金金流量量表的的結(jié)構(gòu)構(gòu)分析析財(cái)務(wù)分分析的的應(yīng)用用現(xiàn)金流流量表表的結(jié)結(jié)構(gòu)分分析財(cái)務(wù)分分析的的應(yīng)用用財(cái)務(wù)分分析的的應(yīng)用用財(cái)務(wù)分分析的的應(yīng)用用財(cái)務(wù)分分析的的應(yīng)用用3.結(jié)結(jié)構(gòu)分分析：：流入入結(jié)構(gòu)構(gòu)；流流出結(jié)結(jié)構(gòu)；；流入流流出比比4.流流動(dòng)性性：（（經(jīng)營(yíng)營(yíng)凈流流入/某種種債務(wù)務(wù)）現(xiàn)金到到期債債務(wù)比比=經(jīng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金凈凈流入入/本本期到到期期債務(wù)務(wù)現(xiàn)金流流動(dòng)負(fù)負(fù)債比比=經(jīng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金凈凈流入入/流流動(dòng)負(fù)負(fù)債現(xiàn)現(xiàn)金債債務(wù)總總額比比=經(jīng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金凈凈流入入/債債務(wù)總總額財(cái)務(wù)分分析的的應(yīng)用用5.獲獲取現(xiàn)現(xiàn)金能能力：：（產(chǎn)產(chǎn)出/投入入）銷售現(xiàn)現(xiàn)金比比=經(jīng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金凈凈流入入/銷銷售量量每股營(yíng)營(yíng)業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金流流量=經(jīng)營(yíng)營(yíng)現(xiàn)金金凈流流入/普普通通股數(shù)數(shù)全部資資產(chǎn)現(xiàn)現(xiàn)金回回收率率=經(jīng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金凈凈流入入/全全部資資產(chǎn)財(cái)務(wù)分分析的的應(yīng)用用6.財(cái)財(cái)務(wù)彈彈性：：（現(xiàn)現(xiàn)金供供應(yīng)與與現(xiàn)金金需求求）現(xiàn)金滿滿足投投資比比率=5年年經(jīng)營(yíng)營(yíng)現(xiàn)金金凈流流入/（5年資資本支支出、、存貨貨增加加、現(xiàn)現(xiàn)金金股利利）現(xiàn)金股股利保保障倍倍數(shù)=每股股經(jīng)營(yíng)營(yíng)現(xiàn)金金流量量/每每股現(xiàn)現(xiàn)金股股利7.收收益質(zhì)質(zhì)量：：（實(shí)實(shí)得/應(yīng)得得）營(yíng)運(yùn)指指數(shù)=經(jīng)營(yíng)營(yíng)現(xiàn)金金凈流流入/（經(jīng)經(jīng)營(yíng)凈凈收益益+非非付現(xiàn)現(xiàn)費(fèi)用用）財(cái)務(wù)分分析的的應(yīng)用用目錄從財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表表的角角度判判斷公公司現(xiàn)現(xiàn)有資資產(chǎn)的的價(jià)值值從戰(zhàn)略略的角角度判判斷公公司的的價(jià)值值案例———中中國(guó)中中藥行行業(yè)上上市公公司價(jià)價(jià)值分分析從1996年至至1998年500強(qiáng)排排名中中有102家企企業(yè)（（即20%）被被排除除。1998年年除制制藥業(yè)業(yè)仍居居第一一外，，其他他行業(yè)業(yè)變化化比較較大：：林產(chǎn)品品、紙紙制品品等被被擠出出前8名；；新增商商業(yè)銀銀行、、航空空公司司、娛娛樂業(yè)業(yè)。此外，，電信信業(yè)營(yíng)營(yíng)業(yè)收收益率率從過過去的的第8名升升至第第2，，為10.2%。經(jīng)營(yíng)狀狀況最最好的的前8名行行業(yè)中中1995年有有3個(gè)個(gè)是服服務(wù)業(yè)業(yè)，現(xiàn)現(xiàn)在有有5個(gè)個(gè)是服服務(wù)業(yè)業(yè)?？鐕?guó)公公司戰(zhàn)戰(zhàn)略調(diào)調(diào)整若干國(guó)國(guó)家跨跨國(guó)公公司營(yíng)營(yíng)業(yè)收收入收收益率率比較較若干國(guó)家跨跨國(guó)公司營(yíng)營(yíng)業(yè)收入入收益率比比較（續(xù)表表）資料來(lái)源：：美國(guó)《財(cái)財(cái)富》雜志志戰(zhàn)略調(diào)整與與業(yè)務(wù)重組組90年代初期美美國(guó)企業(yè)的的調(diào)整與改改革通用電氣GE國(guó)際商用機(jī)機(jī)器公司IBM聯(lián)合技術(shù)公公司UTC杜邦DUPONT戰(zhàn)略調(diào)整與與業(yè)務(wù)重組組美國(guó)跨國(guó)公公司的戰(zhàn)略略調(diào)整、業(yè)業(yè)務(wù)重組和和機(jī)構(gòu)改革革的原則是是：企業(yè)經(jīng)營(yíng)目目標(biāo)：首先先為股東贏贏利，不斷斷提高資產(chǎn)產(chǎn)收益率企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)調(diào)整：從制制造業(yè)向服服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)變變，從硬件件產(chǎn)品向軟軟件產(chǎn)品和和解決方案案轉(zhuǎn)變。企業(yè)業(yè)務(wù)重重組：突出出核心業(yè)務(wù)務(wù)，發(fā)展相相關(guān)多元化化業(yè)務(wù)企業(yè)機(jī)構(gòu)改改革：減少少層級(jí)，精精簡(jiǎn)人員，，貼近客戶戶，增加靈靈活性和適適應(yīng)性戰(zhàn)略調(diào)整與與業(yè)務(wù)重組組90年代中期西西歐企業(yè)的的改革————主主動(dòng)改革的的德國(guó)企業(yè)業(yè)戴姆勒奔馳馳公司DBAG大眾汽車VW赫司特HOECHST西門子SIEMENS戰(zhàn)略調(diào)整與與業(yè)務(wù)重組組亞洲金融危危機(jī)中被迫迫改革的韓韓國(guó)企業(yè)三星、現(xiàn)代代、大宇、、LG和鮮鮮京5大集集團(tuán)整改分分為3個(gè)階階段第一階段，，壓縮經(jīng)營(yíng)營(yíng)領(lǐng)域，突突出主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)第二階段，，分解集團(tuán)團(tuán)，主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)公司獨(dú)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)第三階段，，為增強(qiáng)主主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力，要要求企業(yè)與與外企合資資合作、清清理無(wú)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整與與業(yè)務(wù)重組組90年代末末開始調(diào)整整和改革的的日本企業(yè)業(yè)日本企業(yè)改改革內(nèi)容包包括：調(diào)整企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)目的。。目前多數(shù)數(shù)公司認(rèn)為為，企業(yè)必必須重視為為股東贏利利。索尼公公司現(xiàn)在吧吧股東、員員工和客戶戶三者利益益擺在同等等重要的地地位。調(diào)整企業(yè)發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略，，突出企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)點(diǎn)從以日本為為中心的國(guó)國(guó)際化轉(zhuǎn)變變?yōu)橐允澜缃缡袌?chǎng)為目目標(biāo)的全球球化進(jìn)行企業(yè)管管理結(jié)構(gòu)的的改革進(jìn)行財(cái)務(wù)制制度改革進(jìn)行人事事制度改改革跨國(guó)公司司的全球球購(gòu)并與與戰(zhàn)略重重組戰(zhàn)略調(diào)整整和業(yè)務(wù)務(wù)重組是是跨國(guó)公公司之間間收購(gòu)兼兼并的基基本原因因，收購(gòu)購(gòu)兼并則則進(jìn)一步步推動(dòng)了了跨國(guó)公公司的戰(zhàn)戰(zhàn)略調(diào)整整和業(yè)務(wù)務(wù)重組以GE為為例，通通過業(yè)務(wù)務(wù)重組，，從80年代初初的45個(gè)業(yè)務(wù)務(wù)部門減減少到12個(gè)，，出售企企業(yè)回收收資金占占80年年代銷售售額30%（每每年約100億億美元））收購(gòu)資資金高達(dá)達(dá)700億美元元。跨國(guó)公司司的全球球購(gòu)并與與戰(zhàn)略重重組推動(dòng)跨國(guó)國(guó)公司間間購(gòu)并風(fēng)風(fēng)起云涌涌的客觀觀原因是是：隨著經(jīng)濟(jì)濟(jì)全球化化和全球球市場(chǎng)逐逐步形成成，企業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)范范圍從一一個(gè)國(guó)家家或地區(qū)區(qū)擴(kuò)大到到全球市市場(chǎng)新技術(shù)革革命導(dǎo)致致產(chǎn)品和和技術(shù)更更新不斷斷加快，，任何一一個(gè)企業(yè)業(yè)都不可可能單獨(dú)獨(dú)長(zhǎng)期壟壟斷某種種技術(shù)，，必須尋尋找“可可控制””的技術(shù)術(shù)共享者者東亞金融融危機(jī)迫迫使跨國(guó)國(guó)公司加加快戰(zhàn)略略調(diào)整以以便增強(qiáng)強(qiáng)自己的的核心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力在世紀(jì)之之交跨國(guó)國(guó)公司的的戰(zhàn)略調(diào)調(diào)整與購(gòu)購(gòu)并必將將極大地地改變?nèi)蚋?jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)格局和和競(jìng)爭(zhēng)規(guī)規(guī)則跨國(guó)公司司把中國(guó)國(guó)

納入入全球戰(zhàn)戰(zhàn)略安排排之中目前，美美國(guó)最大大20家家工業(yè)公公司中的的19家家，日本本最大20家工工業(yè)公司司中的19家，，德國(guó)最最大10家工業(yè)業(yè)公司中中的9家家均已在在華投資資。在如如此之短短是時(shí)間間中，如如此之多多的世界界級(jí)著名名跨國(guó)公公司進(jìn)入入一個(gè)國(guó)國(guó)家投資資，在世世界經(jīng)濟(jì)濟(jì)史上是是史無(wú)前前例的。。這種狀況況必然導(dǎo)導(dǎo)致極其其激烈的的競(jìng)爭(zhēng)。?？鐕?guó)公公司在中中國(guó)展開開了一場(chǎng)場(chǎng)名副其其實(shí)的國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)有利地地推動(dòng)了了“國(guó)際際競(jìng)爭(zhēng)國(guó)國(guó)內(nèi)化””和“國(guó)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)國(guó)際化化”，即即推動(dòng)中中國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)進(jìn)入全全球化進(jìn)進(jìn)程跨國(guó)公司司把中國(guó)國(guó)

納入入全球戰(zhàn)戰(zhàn)略安排排之中經(jīng)過90年代以以來(lái)的戰(zhàn)戰(zhàn)略性投投資，中中國(guó)已經(jīng)經(jīng)成為跨跨國(guó)公司司全球戰(zhàn)戰(zhàn)略安排排中的一一部分。。在跨國(guó)公公司全球球網(wǎng)絡(luò)中中，生產(chǎn)產(chǎn)制造中中心、研研發(fā)中心心和管理理營(yíng)運(yùn)中中心是3種重要要的節(jié)點(diǎn)點(diǎn)。中國(guó)作為為跨國(guó)公公司的制制造中心心已經(jīng)初初具規(guī)模模。一些些跨國(guó)公公司也在在中國(guó)建建立技術(shù)術(shù)開發(fā)中中心，但但是這些些開發(fā)中中心多數(shù)數(shù)還處于于初級(jí)階階段，往往往只進(jìn)進(jìn)行針對(duì)對(duì)中國(guó)市市場(chǎng)的適適應(yīng)性開開發(fā)?？鐕?guó)公司司把中國(guó)國(guó)

納入入全球戰(zhàn)戰(zhàn)略安排排之中在這些經(jīng)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)的節(jié)點(diǎn)點(diǎn)中，增增加值最最大是營(yíng)營(yíng)運(yùn)中心心。由于于交通、、通訊等等基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施的不不足，特特別是知知識(shí)密集集型服務(wù)務(wù)業(yè)落后后，中國(guó)國(guó)還難以以作為跨跨國(guó)公司司的營(yíng)運(yùn)運(yùn)中心。。在跨國(guó)公公司的全全球戰(zhàn)略略安排中中，中國(guó)國(guó)還處于于比較低低的層面面上，在在全球化化中分享享的利益益有限。。跨國(guó)公司司把中國(guó)國(guó)

納入入全球戰(zhàn)戰(zhàn)略安排排之中中國(guó)面臨臨著以下下的嚴(yán)峻峻考驗(yàn)：：宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的調(diào)調(diào)整對(duì)外經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的調(diào)調(diào)整產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的調(diào)調(diào)整地區(qū)經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的調(diào)調(diào)整企業(yè)經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的調(diào)調(diào)整美國(guó)投資資銀行如如何在亞亞洲和中中國(guó)直接接投資———高盛盛的例子子高盛在亞亞洲的直直接投資資始于1992年。其其時(shí)，建建立了一一支由11人組組成的班班子。只只有科納納爾和另另一位成成員是西西方人，，其余均均是在美美國(guó)受過過教育的的亞洲人人。迄至至97年年底，這這支“綠綠色貝雷雷帽”已已在亞洲洲投資了了20個(gè)個(gè)項(xiàng)目，，價(jià)值7億美元元。美國(guó)投資資銀行如如何在亞亞洲和中中國(guó)直接接投資———高盛盛的例子子當(dāng)亞洲風(fēng)風(fēng)暴橫掃掃東亞時(shí)時(shí)，高盛盛與其他他紛紛撤撤離的西西方投資資者們反反其道而而行。他他們?nèi)栽谠趯で竽悄切┠苡杏行a(chǎn)產(chǎn)人們所所需要的的東西的的公司。。高盛選擇擇投資者者特別重重視目標(biāo)標(biāo)公司管管理層的的能力與與敬業(yè)精精神。它它所投資資的大部部分公司司仍由第第一代創(chuàng)創(chuàng)業(yè)者掌掌握。在在高盛看看來(lái)，投投資并不不是一場(chǎng)場(chǎng)被動(dòng)的的游戲。?！皢栴}題不在于于資金，，而在于于管理和和變革””。美國(guó)投資資銀行如如何在亞亞洲和中中國(guó)直接接投資———高盛盛的例子子高盛選擇擇的公司司通常具具有杰出出的生產(chǎn)產(chǎn)效率，，但只是是有效的的生產(chǎn)是是不夠的的，他們們的管理理者還應(yīng)應(yīng)該掌握握現(xiàn)代營(yíng)營(yíng)銷，財(cái)財(cái)務(wù)和重重組其組組織的全全面技能能，而這這恰恰是是高盛所所樂于并并擅于提提供的東東西。高盛與其他西西方機(jī)構(gòu)的區(qū)區(qū)別在于，他他特別注重一一些小型的，，在一般行業(yè)業(yè)（而非熱門門行業(yè)）中樸樸實(shí)無(wú)華的公公司。這種做做法的一個(gè)結(jié)結(jié)果是高盛往往往避免那些些有數(shù)十家機(jī)機(jī)構(gòu)共同參與與的對(duì)大型公公司的“俱樂樂部式的投資資”，并使自自己能夠?qū)ν锻顿Y對(duì)象具有有較大的影響響力。美國(guó)投資銀行行如何在亞洲洲和中國(guó)直接接投資——高高盛的例子高盛的上述投投資風(fēng)格：以深圳為基地地的平安保險(xiǎn)險(xiǎn)公司的例子子對(duì)“寶成”（（Ponchen）的的投資高盛在亞洲的的投資

（兩兩岸三地部分分）中國(guó)國(guó)上海冰激凌（（已售出）（（1993））玉柴動(dòng)力（1993）平安保險(xiǎn)（（1994））上海中心廣場(chǎng)場(chǎng)（1997）中國(guó)里爾（learcorp，China1997））高盛在亞洲的的投資

（兩兩岸三地部分分）香港港FourtainSetHoldings（1996）YueYuen（1996）華潤(rùn)北京置地地（1996）HungHingPrinting（1997）高盛在亞洲的的投資

（兩兩岸三地部分分）臺(tái)灣灣總督（7-eleven）連鎖店（（1994））巨人制造（1995）PouChen（1996）摩根士丹利評(píng)評(píng)價(jià)方法1、摩根士丹丹利評(píng)價(jià)方法法評(píng)價(jià)側(cè)重點(diǎn)點(diǎn)：摩根士丹利在在《全球競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)》與《《亞洲競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)》這兩本本書中都采用用“競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)持續(xù)期”這這一指標(biāo)對(duì)公公司是否具有有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行評(píng)估估。他們認(rèn)為在經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中具具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司司比弱小的對(duì)對(duì)手更具價(jià)值值，這樣的公公司有望在其其投入的每一一分錢上得到到更高的回報(bào)報(bào)，所承擔(dān)的的風(fēng)險(xiǎn)卻更少少。摩根士丹利評(píng)評(píng)價(jià)方法持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)期（CompetitiveAdvantagePeriod簡(jiǎn)稱CAP）是指公公司維持資產(chǎn)產(chǎn)預(yù)期未來(lái)收收益的凈現(xiàn)值值為正的時(shí)間間，及投資收收益率超過投投資者要求的的收益率（及及資本成本））的可持續(xù)時(shí)時(shí)間。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)，持持續(xù)期越長(zhǎng)，，產(chǎn)生超額收收益的時(shí)間以以及公司股票票價(jià)值也隨之之增加。摩根士丹利評(píng)評(píng)價(jià)方法2、評(píng)價(jià)方法法概述：摩根根士士丹丹利利對(duì)對(duì)公公司司進(jìn)進(jìn)行行評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)時(shí)時(shí)采采用用了了自自下下而而上上的的方方法法（（即即常常用用的的基基本本分分析析方方法法））。。宏觀觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)狀狀況況分分析析：：對(duì)國(guó)國(guó)家家的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)實(shí)實(shí)力力進(jìn)進(jìn)行行了了評(píng)評(píng)估估，，因因?yàn)闉檫@這對(duì)對(duì)于于國(guó)國(guó)家家資資產(chǎn)產(chǎn)分分配配有有重重要要意意義義，，而而如如何何分分配配資資產(chǎn)產(chǎn)又又是是決決定定全全球球投投資資組組合合表表現(xiàn)現(xiàn)的的關(guān)關(guān)鍵鍵性性因因素素。摩根根士士丹丹利利評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)方方法法摩根根士士丹丹利利評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)方方法法摩根根士士丹丹利利在在對(duì)對(duì)國(guó)國(guó)家家經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力進(jìn)進(jìn)行行評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)時(shí)時(shí)，，采采用用了了哈哈佛佛大大學(xué)學(xué)教教授授MichaelPorter在在《《競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)戰(zhàn)戰(zhàn)略略》》一一書書中中提提出出的的構(gòu)構(gòu)成成國(guó)國(guó)家家競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)的的四四個(gè)個(gè)廣廣泛泛的的屬屬性性作作為為指指標(biāo)標(biāo)：：要素素條條件件需求求條條件件支持持性性行行業(yè)業(yè)公司司戰(zhàn)戰(zhàn)略略、、結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)和和競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)摩根根士士丹丹利利評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)方方法法各個(gè)個(gè)國(guó)國(guó)家家不不同同的的政政治治、、經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)、、人人口口、、地地理理狀狀況況等等情情況況都都會(huì)會(huì)影影響響公公司司的的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)。。政治治上上的的宏宏觀觀政政策策影影響響會(huì)會(huì)影影響響投投資資者者的的決決策策和和競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者者的的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)。。國(guó)家家的的地地理理狀狀況況同同樣樣影影響響著著公公司司的的資資源源狀狀況況。。國(guó)際際經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)狀狀況況對(duì)對(duì)公公司司的的影影響響。。摩根根士士丹丹利利評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)方方法法行業(yè)業(yè)狀狀況況分分析析：雖然然各各個(gè)個(gè)國(guó)國(guó)家家的的地地位位分分析析引引起起進(jìn)進(jìn)行行跨跨國(guó)國(guó)投投資資的的投投資資者者的的很很大大關(guān)關(guān)注注，，但但對(duì)對(duì)行行業(yè)業(yè)分分析析也也能能解解釋釋出出企企業(yè)業(yè)取取得得優(yōu)優(yōu)秀秀經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)的的機(jī)機(jī)遇遇。。公公司司所所在在的的行行業(yè)業(yè)對(duì)對(duì)于于公公司司經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)的的取取得得也也有有十十分分重重要要的的影影響響。。摩根根士士丹丹利利評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)方方法法在進(jìn)進(jìn)行行行行業(yè)業(yè)分分析析時(shí)時(shí)，，摩摩根根士士丹丹利利公公司司重重點(diǎn)點(diǎn)注注重重行行業(yè)業(yè)的的全全球球化化問問題題，，因因?yàn)闉殡S隨著著各各國(guó)國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)壁壁壘壘的的解解除除，，貿(mào)貿(mào)易易自自由由化化的的進(jìn)進(jìn)一一步步發(fā)發(fā)展展，，各各個(gè)個(gè)行行業(yè)業(yè)都都趨趨于于全全球球化化，，只只有有具具備備了了全全球球化化的的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)，，才才有有可可能能擁?yè)碛杏懈?jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力的的持持續(xù)續(xù)。摩根根士士丹丹利利評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)方方法法公司司狀狀況況分分析析：：這一一部部分分是是評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)的的重重點(diǎn)點(diǎn)與與核核心心。。首首先先制制定定了了公公司司所所在在的的行行業(yè)業(yè)決決定定的的其其競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)因因素素的的一一系系列列指指標(biāo)標(biāo)，，并并設(shè)設(shè)定定評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)參參數(shù)數(shù)。。摩根根士士丹丹利利評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)方方法法然后后對(duì)對(duì)全全球球或或亞亞洲洲的的公公司司進(jìn)進(jìn)行行挑挑選選，，并并對(duì)對(duì)所所選選公公司司進(jìn)進(jìn)行行分分類類，，分分為為““股股票票價(jià)價(jià)格格反反映映競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)””與與““股股票票價(jià)價(jià)格格未未反反映映競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)””兩兩類類。。第第三三步步對(duì)對(duì)公公司司針針對(duì)對(duì)各各指指標(biāo)標(biāo)進(jìn)進(jìn)行行評(píng)評(píng)分分，，并并對(duì)對(duì)重重點(diǎn)點(diǎn)公公司司進(jìn)進(jìn)行行優(yōu)優(yōu)劣劣勢(shì)勢(shì)分分析析。。摩根士丹丹利評(píng)價(jià)價(jià)方法摩根士丹丹利針對(duì)對(duì)不同行行業(yè)確定定了不同同的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)。航空、汽汽車、銀銀行、消消費(fèi)品、、能源、、造紙、、地產(chǎn)、、零售、、技術(shù)、、電信、、公用事事業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力力、管理理層、規(guī)規(guī)模、低低成本、、質(zhì)量、、產(chǎn)品差差異化、、技術(shù)工工人/創(chuàng)創(chuàng)業(yè)、激激勵(lì)、監(jiān)監(jiān)管/競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境境、業(yè)務(wù)務(wù)、技術(shù)術(shù)、發(fā)展展重點(diǎn)、、營(yíng)銷、、聯(lián)盟、、市場(chǎng)敏敏感度、、基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施、經(jīng)經(jīng)濟(jì)/政政治、原原材料、、選址摩根士丹丹利評(píng)價(jià)價(jià)方法對(duì)公司財(cái)財(cái)務(wù)進(jìn)行行評(píng)價(jià)時(shí)時(shí)，采用用了一整整套支持持性評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)如如下：賬面值（（每股））現(xiàn)金收益益（每股股）股票收益益率EBITDA（（每股））企業(yè)價(jià)值值企業(yè)價(jià)值值/EBITDA企業(yè)價(jià)值值/營(yíng)業(yè)業(yè)額增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)收入入(每股股)摩根士丹丹利評(píng)價(jià)價(jià)方法營(yíng)業(yè)毛利利率價(jià)格/賬賬面收益益價(jià)格/現(xiàn)現(xiàn)金收益益市盈率營(yíng)業(yè)額已用資本本回報(bào)股本回報(bào)報(bào)可持續(xù)性性提出了三三個(gè)對(duì)于于公司或或國(guó)家的的競(jìng)爭(zhēng)力力都是起起著決定定性作用用的因素素：貨幣幣價(jià)值、、勞動(dòng)力力成本相相對(duì)差異異與技術(shù)術(shù)實(shí)力。。摩根士丹丹利評(píng)價(jià)價(jià)方法3、小結(jié)結(jié)：摩根士丹丹利在對(duì)對(duì)國(guó)家經(jīng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力進(jìn)行行評(píng)價(jià)時(shí)時(shí)，采用用了《競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略略》中的的四個(gè)廣廣泛的屬屬性作為為指標(biāo)：：要素條件件需求條件件支持性條條件公司戰(zhàn)略略、機(jī)構(gòu)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)摩根士丹丹利評(píng)價(jià)價(jià)方法在進(jìn)行行行業(yè)分析析時(shí)，摩摩根士丹丹利重點(diǎn)點(diǎn)注重全全球化問問題。在對(duì)公司司進(jìn)行分分析時(shí)，，提出了了對(duì)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力起決決定作用用三個(gè)因因素：貨幣價(jià)格格勞動(dòng)力成成本相對(duì)對(duì)差異技術(shù)實(shí)力力亞洲汽車車行業(yè)分分析報(bào)告告一、亞洲洲及太平平洋地圖圖（在世界界版圖上上不同國(guó)國(guó)家所在在位置上上繪有不不同大小小的汽車車）二、報(bào)告內(nèi)容容梗概:汽車工業(yè)業(yè)的高壁壁壘使政政府的監(jiān)監(jiān)管成為為關(guān)鍵。。印度和中中國(guó)的汽汽車市場(chǎng)場(chǎng)相對(duì)來(lái)來(lái)說(shuō)還沒沒有被外外國(guó)廠家家入侵,仍屬于于被保護(hù)護(hù)市場(chǎng),他們免免受了亞亞洲金融融危機(jī)絕絕大部分分的影響響.在亞洲,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)的關(guān)關(guān)鍵是地地方主導(dǎo)導(dǎo)地位、、領(lǐng)先的的科技、、品牌聲聲譽(yù)、當(dāng)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)礎(chǔ)及政府府監(jiān)管政政策?；谏鲜鍪鲇^點(diǎn)，，我們重重點(diǎn)關(guān)注注印度的的Mahindra&Mahindra公公司和和中國(guó)的的慶鈴公公司。亞洲汽車車行業(yè)分分析報(bào)告告三、綜綜述：：觀點(diǎn)一一、非非日本本的亞亞洲國(guó)國(guó)家和和地區(qū)區(qū)的現(xiàn)現(xiàn)狀是是否導(dǎo)導(dǎo)致對(duì)對(duì)貿(mào)易易壁壘壘的放放寬是是決定定亞洲洲汽車車行業(yè)業(yè)優(yōu)勢(shì)勢(shì)的關(guān)關(guān)鍵。。觀點(diǎn)二二、從從投資資的角角度考考慮，，我們們特別別關(guān)注注中國(guó)國(guó)和印印度。。觀點(diǎn)三三、在亞洲洲選取取了幾幾家具具有競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)實(shí)力的的公司司進(jìn)行行分析析（附附表））。誰(shuí)擁有有競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)亞洲汽汽車行行業(yè)分分析報(bào)報(bào)告亞洲汽汽車行行業(yè)分分析報(bào)報(bào)告續(xù)：亞洲汽汽車行行業(yè)分分析報(bào)報(bào)告四、競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)格格局:汽車車產(chǎn)量量過多多，增增長(zhǎng)后后勁太太少亞洲/太平平洋地地區(qū)汽汽車行行業(yè)格格局（（以中中國(guó)為為例））亞洲合合資企企業(yè)概概況（（以中中國(guó)為為例））亞洲汽汽車行行業(yè)分分析報(bào)報(bào)告觀點(diǎn)一一、非非亞洲洲市場(chǎng)場(chǎng)是一一個(gè)特特殊的的市場(chǎng)場(chǎng)。在很大大程度度上，，這仍仍然是是一個(gè)個(gè)封閉閉的國(guó)國(guó)內(nèi)市市場(chǎng)。。政府監(jiān)監(jiān)管是是取得得優(yōu)勢(shì)勢(shì)的關(guān)關(guān)鍵。。亞洲汽汽車市市場(chǎng)——進(jìn)口口關(guān)稅稅（以以中國(guó)國(guó)為例例）完全成成品進(jìn)進(jìn)口旅旅行車車卡卡車中國(guó)100-150%30-50%亞洲汽汽車行行業(yè)分分析報(bào)報(bào)告世界一一流的的汽車車技術(shù)術(shù)。充足的的營(yíng)銷銷和維維修能能力。?？筛鶕?jù)據(jù)國(guó)內(nèi)內(nèi)用戶戶的要要求開開發(fā)迎迎合不不同需需求的的各種種車型型。非日本本亞洲洲汽車車公司司試圖圖統(tǒng)治治世界界市場(chǎng)場(chǎng)時(shí)，，則會(huì)會(huì)由于于不具具備世世界競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)而而出現(xiàn)現(xiàn)問題題。案例分分析：：日本公公司如如何維維持其其國(guó)內(nèi)內(nèi)的統(tǒng)統(tǒng)治地地位？觀點(diǎn)二二、亞亞洲金金融危危機(jī)的的影響響。危機(jī)將將嚴(yán)重重打擊擊當(dāng)?shù)氐氐墓┕?yīng)商商和經(jīng)經(jīng)銷商商亞洲國(guó)國(guó)內(nèi)市市場(chǎng)的的衰退退并不不能由由外國(guó)國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)來(lái)彌彌補(bǔ)，，出口口幾乎乎無(wú)濟(jì)濟(jì)于事事。(附表表)亞洲汽汽車行行業(yè)分分析報(bào)報(bào)告附表———競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)因因素：：國(guó)際際與國(guó)國(guó)內(nèi)有利于于跨國(guó)國(guó)公司司有有利于于國(guó)內(nèi)內(nèi)公司司品牌聲聲譽(yù)品品牌聲聲譽(yù)產(chǎn)品特特色產(chǎn)產(chǎn)品特特色全球平平臺(tái)當(dāng)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)政政府監(jiān)監(jiān)管全球融融資技術(shù)亞洲汽汽車行行業(yè)分分析報(bào)報(bào)告國(guó)際貨貨幣基基金組組織的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)調(diào)整整計(jì)劃劃將加加速全全球化化的進(jìn)進(jìn)程，，并加加劇亞亞洲的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)。國(guó)內(nèi)的的疲軟軟需求求和信信貸緊緊縮將將阻礙礙競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)。亞洲汽汽車行行業(yè)分分析報(bào)報(bào)告觀點(diǎn)三三、印印度和和中國(guó)國(guó)不屬屬于亞亞洲經(jīng)經(jīng)濟(jì)危危機(jī)的的受害害者。觀點(diǎn)四四、合合并并并不一一定能能夠解解決汽汽車工工業(yè)的的各種種問題題。亞洲汽汽車行行業(yè)分分析報(bào)報(bào)告五、確確定競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)決定競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)的的因素素（附附表））當(dāng)?shù)氐牡闹鲗?dǎo)導(dǎo)地位位政府保保護(hù)技術(shù)品牌聲聲譽(yù)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)亞洲汽汽車行行業(yè)分分析報(bào)報(bào)告亞洲汽汽車行行業(yè)分分析報(bào)報(bào)告附表：：亞洲洲汽車車公司司在全全球汽汽車市市場(chǎng)的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)如何取取得競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)當(dāng)?shù)氐闹髦鲗?dǎo)地位位政府保護(hù)護(hù)技術(shù)品牌聲譽(yù)譽(yù)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)礎(chǔ)亞洲汽車車行業(yè)分分析報(bào)告告明顯的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)勢(shì)（附表表）競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)對(duì)股東利利益的關(guān)關(guān)注程度度亞洲汽車車行業(yè)分分析報(bào)告告亞洲汽車車行業(yè)分分析報(bào)告告附表：亞亞洲汽車車公司競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)和對(duì)股股東利益益的關(guān)注注程度六、評(píng)估估亞洲個(gè)股股簡(jiǎn)評(píng)主要公司司詳細(xì)評(píng)評(píng)述亞洲汽車車行業(yè)分分析報(bào)告告亞洲汽車車行業(yè)分分析報(bào)告告附表：亞亞洲/太太平洋地地區(qū)汽車車業(yè)主要要生產(chǎn)商商目錄從財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表的角角度判斷斷公司現(xiàn)現(xiàn)有資產(chǎn)產(chǎn)的價(jià)值值從戰(zhàn)略的的角度判判斷公司司的價(jià)值值案例———中國(guó)中中藥行業(yè)業(yè)上市公公司價(jià)值值分析中國(guó)某集集團(tuán)似乎乎在創(chuàng)造造價(jià)值銷售收入入人民幣億億元凈利潤(rùn)人民幣億億元年遞增率=35%年遞增率=26%該集團(tuán)的的投資資資本回報(bào)報(bào)較低投資資本本回報(bào)百分比稅后營(yíng)業(yè)業(yè)凈利潤(rùn)潤(rùn)人發(fā)幣億億元投資資本本人發(fā)幣億億元稅、稅前前利潤(rùn)人發(fā)幣億億元稅項(xiàng)人發(fā)幣億億元運(yùn)營(yíng)資本本人發(fā)幣億億元固定資產(chǎn)產(chǎn)和其它它營(yíng)業(yè)資資產(chǎn)人發(fā)幣億億元銷售收入入人發(fā)幣億億元經(jīng)營(yíng)成本本人發(fā)幣億億元-+-該集團(tuán)實(shí)實(shí)際上在在破壞價(jià)價(jià)值經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)潤(rùn)人發(fā)幣億元差幅百分比投資資本人發(fā)幣億元投資資本回報(bào)報(bào)百分比資本成本百分比-債務(wù)成本百分比股權(quán)成本百分比權(quán)重=85%67%67%權(quán)重=15%33%33%關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)標(biāo)對(duì)驅(qū)動(dòng)股東東價(jià)值創(chuàng)造觀觀念非常重要要關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)標(biāo)（KPIs）生產(chǎn)周期時(shí)間間銷售收入單位成本廢品率勞動(dòng)生產(chǎn)率經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)（EP）折現(xiàn)現(xiàn)金流量值業(yè)績(jī)指標(biāo)標(biāo)驅(qū)動(dòng)因素驅(qū)動(dòng)因素驅(qū)動(dòng)因素股票價(jià)格應(yīng)用用公司各級(jí)用來(lái)來(lái)制訂目標(biāo)和和衡量業(yè)績(jī)用于衡量各業(yè)業(yè)務(wù)單元的短短期總體效益益評(píng)估、比較戰(zhàn)戰(zhàn)略：用于衡衡量/權(quán)衡長(zhǎng)長(zhǎng)期性項(xiàng)目對(duì)管理層質(zhì)量量的評(píng)估中藥制藥產(chǎn)產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)因因素產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈鏈競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)：中：弱：▲產(chǎn)業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)近期將主主要集中于于建設(shè)系統(tǒng)統(tǒng)、廣泛、、暢通的銷銷售渠道，，產(chǎn)業(yè)內(nèi)利利潤(rùn)向有著著廣泛銷售售網(wǎng)絡(luò)的企企業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)加劇，大大企業(yè)在競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)中相對(duì)對(duì)占有優(yōu)勢(shì)勢(shì)，小企業(yè)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)主要來(lái)來(lái)自于擁有有某一類特特色產(chǎn)品的的專利技術(shù)術(shù)行業(yè)成長(zhǎng)性性分析美國(guó)《財(cái)富富》雜志每每年都對(duì)各各行業(yè)進(jìn)行行分析和預(yù)預(yù)測(cè)，評(píng)出出看漲行業(yè)業(yè)和看跌行行業(yè)。在1992-1999年的評(píng)選選中，制藥藥業(yè)僅兩次次未能入選選看漲行業(yè)業(yè)，而看跌跌行業(yè)一次次都為列入入過，如表表-1所示示。行業(yè)成長(zhǎng)性性分析世界醫(yī)藥市市場(chǎng)的增長(zhǎng)長(zhǎng)情況和我我國(guó)制藥業(yè)業(yè)的增長(zhǎng)情情況也恰恰恰證實(shí)了這這一預(yù)測(cè)，，1990年全球醫(yī)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)規(guī)模只有1821億億美元，到到1998年已增長(zhǎng)長(zhǎng)到3301億美元元，（見圖圖-1）年年均增長(zhǎng)7.8%，，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于于世界經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)水平平。我國(guó)醫(yī)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)起起步較晚，，基數(shù)較低低，因此我我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)產(chǎn)業(yè)總統(tǒng)發(fā)發(fā)展速度要要高于世界界平均水平平，1991-1998年年年均增長(zhǎng)達(dá)達(dá)11.25%，中中藥制藥業(yè)業(yè)發(fā)展速度度則更快，，1991-1998年年均均增長(zhǎng)速度度高達(dá)20%。行業(yè)成長(zhǎng)性性分析世界醫(yī)藥市市場(chǎng)規(guī)模單位：億美美元行業(yè)成長(zhǎng)性性分析醫(yī)藥、中藥藥工業(yè)產(chǎn)值值和GDP增長(zhǎng)率對(duì)對(duì)比單位：億美美元資料來(lái)源：：《中國(guó)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)年鑒1999》》，《中國(guó)國(guó)醫(yī)藥統(tǒng)計(jì)計(jì)年鑒》92-98產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)驅(qū)驅(qū)動(dòng)因素分分析我們將驅(qū)動(dòng)動(dòng)我國(guó)中藥藥業(yè)增長(zhǎng)的的因素歸納納為6點(diǎn):政策因素：：我國(guó)政府府一直對(duì)醫(yī)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)給給予政策傾傾斜與保護(hù)護(hù)價(jià)格因素：：近年來(lái)中中藥價(jià)格增增長(zhǎng)明顯快快于其他商商品價(jià)格增增長(zhǎng)人口因素：：我國(guó)人口口總量仍處處于增長(zhǎng)狀狀態(tài)，且人人口結(jié)構(gòu)趨趨于老齡化化收入因素：：隨著國(guó)民民經(jīng)濟(jì)的增增長(zhǎng)，我國(guó)國(guó)人均收入入呈現(xiàn)不斷斷增長(zhǎng)趨勢(shì)勢(shì)觀念因素：：人們對(duì)自自然越來(lái)越越崇尚技術(shù)因素：：技術(shù)是驅(qū)驅(qū)動(dòng)一切產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的的動(dòng)力產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)驅(qū)驅(qū)動(dòng)因素分分析——政政策因素94年因國(guó)國(guó)務(wù)院頒布布《國(guó)務(wù)院院關(guān)于進(jìn)一一步加強(qiáng)藥藥品管理工工作的緊急急通知》致致使醫(yī)藥業(yè)業(yè)大幅滑坡坡就可以看看出這一點(diǎn)點(diǎn)。由于我我國(guó)中藥相相對(duì)于化學(xué)學(xué)藥品發(fā)展展較為落后后，而且中中藥是我國(guó)國(guó)自主的知知識(shí)產(chǎn)權(quán)，，因此我國(guó)國(guó)政府對(duì)中中藥一直采采取了保護(hù)護(hù)和扶持的的態(tài)度，這這很大程度度上促進(jìn)了了我國(guó)中藥藥制藥業(yè)的的發(fā)展。我國(guó)開始實(shí)實(shí)施醫(yī)藥分分業(yè)管理和和建立OTC市場(chǎng)，，這必將使使我國(guó)醫(yī)藥藥產(chǎn)業(yè)的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸走走向規(guī)范化化，促進(jìn)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)不斷升升級(jí)。產(chǎn)業(yè)業(yè)增增長(zhǎng)長(zhǎng)驅(qū)驅(qū)動(dòng)動(dòng)因因素素分分析析————價(jià)價(jià)格格因因素素中藥藥業(yè)業(yè)與與醫(yī)醫(yī)藥藥及及全全國(guó)國(guó)商商品品零零售售物物價(jià)價(jià)指指數(shù)數(shù)對(duì)對(duì)比比產(chǎn)業(yè)業(yè)增增長(zhǎng)長(zhǎng)驅(qū)驅(qū)動(dòng)動(dòng)因因素素分分析析————人人口口驅(qū)驅(qū)動(dòng)動(dòng)因因素素人口口結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)組組成成及及變變化化趨趨勢(shì)勢(shì)產(chǎn)業(yè)業(yè)增增長(zhǎng)長(zhǎng)驅(qū)驅(qū)動(dòng)動(dòng)因因素素分分析析————人人口口驅(qū)驅(qū)動(dòng)動(dòng)因因素素從目目前前情情況況看看，，約約7%的的老老年年人人口口卻卻消消費(fèi)費(fèi)了了50%以以上上的的藥藥品品。。由由于于老老年年人人和和兒兒童童自自身身身身體體的的脆脆弱弱性性以以及及化化學(xué)學(xué)藥藥品品不不可可避避免免的的毒毒副副作作用用，，決決定定了了老老年年人人和和兒兒童童更更是是中中藥藥的的主主要要消消費(fèi)費(fèi)群群體體。。產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因因素分析析——人人均收入入增長(zhǎng)因因素農(nóng)村居民民各年人人均收入入情況資料來(lái)源源：《中中國(guó)統(tǒng)計(jì)計(jì)年鑒》》單位：元元產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因因素分析析——人人均收入入增長(zhǎng)因因素城鎮(zhèn)居民民各年人人均收入入情況資料來(lái)源源：《中中國(guó)統(tǒng)計(jì)計(jì)年鑒》》單位：元元產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因因素分析析——人人均收入入增長(zhǎng)因因素1995年世界界各國(guó)藥藥品消費(fèi)費(fèi)情況資料來(lái)源源：《中中國(guó)統(tǒng)計(jì)計(jì)年鑒》》產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因因素分析析——人人均收入入增長(zhǎng)因因素農(nóng)村人口口醫(yī)療保保健支出出資料來(lái)源源：《中中國(guó)統(tǒng)計(jì)計(jì)年鑒》》產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因因素分析析——人人均收入入增長(zhǎng)因因素城鎮(zhèn)人均均醫(yī)療保保健消費(fèi)費(fèi)支出資料來(lái)源源：《中中國(guó)統(tǒng)計(jì)計(jì)年鑒》》產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因因素分析析——人人均收入入增長(zhǎng)因因素農(nóng)村人均均收入和和人均醫(yī)醫(yī)療保健健支出增增長(zhǎng)率比比較資料來(lái)源源：《中中國(guó)統(tǒng)計(jì)計(jì)年鑒》》產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因因素分析析——人人均收入入增長(zhǎng)因因素城鎮(zhèn)人均均收入和和人均醫(yī)醫(yī)療保健健支出增增長(zhǎng)率比比較資料來(lái)源源：《中中國(guó)統(tǒng)計(jì)計(jì)年鑒》》產(chǎn)業(yè)價(jià)值值鏈分析析新藥的研研究與開開發(fā)新藥的研研究與開開發(fā)與之相比比我國(guó)醫(yī)醫(yī)藥研發(fā)發(fā)投入嚴(yán)嚴(yán)重不足足，具體體到中藥藥產(chǎn)業(yè)就就更少了了，據(jù)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)目前前我國(guó)中中藥業(yè)研研發(fā)投入入平均只只占藥品品銷售收收入的2%，由由此，我我國(guó)開發(fā)發(fā)的中藥藥新藥中中創(chuàng)新藥藥極少，，多數(shù)僅僅限于劑劑型的改改換，在在眾多的的藥品發(fā)發(fā)明申請(qǐng)請(qǐng)專利中中，提取取有效成成分的發(fā)發(fā)明專利利只占中中藥發(fā)明明申請(qǐng)數(shù)數(shù)的3%，而這這類發(fā)明明恰恰是是代表我我國(guó)中藥藥研究的的較高水水平。新藥的的研究究與開開發(fā)醫(yī)藥產(chǎn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)運(yùn)行國(guó)國(guó)內(nèi)外外比較較中藥原原材料料分析析實(shí)際上上，藥藥材生生產(chǎn)的的不標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)也也恰恰恰是造造成我我國(guó)中中成藥藥出口口的一一個(gè)障障礙，，國(guó)外外對(duì)藥藥品的的有效效成分分的最最低標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)和和有害害成分分的最最高標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)有有嚴(yán)格格的規(guī)規(guī)定，，而我我國(guó)中中藥材材質(zhì)量量的不不穩(wěn)定定，直直接造造成了了中藥藥各種種成分分含量量的不不穩(wěn)定定，從從而阻阻礙了了高附附加值值的中中成藥藥出口口。中藥生產(chǎn)工工藝分析世界公認(rèn)的的衡量醫(yī)藥藥產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)工藝過程程優(yōu)劣的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)是藥品品生產(chǎn)管理理規(guī)范（GMP），，我國(guó)真正正實(shí)施GMP始于1988年年，但是直直至1997年才有有中藥制藥藥企業(yè)通過過GMP認(rèn)認(rèn)證，到目目前為止通通過生產(chǎn)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的中藥藥企業(yè)尚不不足10%，而且沒沒有一家是是企業(yè)整體體通過GMP驗(yàn)證，，不過是某某一藥品或或某一生產(chǎn)產(chǎn)線通過GMP驗(yàn)證證。而日本本中藥生產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)已全全面實(shí)施GMP，其其生產(chǎn)規(guī)模模、技術(shù)水水平、工藝藝裝備均已已達(dá)到世界界先進(jìn)水平平，顯然落落后的生產(chǎn)產(chǎn)工藝過程程是阻礙我我國(guó)中藥產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展展的重要障障礙。產(chǎn)業(yè)集中度度分析英國(guó)兩大醫(yī)醫(yī)藥企業(yè)---葛蘭蘭素-威康康和史克必必宣布合并并,二者成成為世界上上規(guī)模最大大的醫(yī)藥集集團(tuán),占世世界藥品市市場(chǎng)7%以以上的市場(chǎng)場(chǎng)份額。相相比之下,我國(guó)醫(yī)藥藥產(chǎn)業(yè)的規(guī)規(guī)模實(shí)在小小的可憐。。1999年我國(guó)醫(yī)醫(yī)藥行業(yè)一一年的藥品品銷售額1244.2億元,才與美國(guó)國(guó)默克制藥藥公司年的的銷售額125.5億美元相相當(dāng)。產(chǎn)業(yè)集中度度分析中藥企業(yè)單單位及產(chǎn)值值在醫(yī)藥工工業(yè)中所占占比重對(duì)比比中藥工業(yè)業(yè)企業(yè)占占醫(yī)藥工工業(yè)總數(shù)數(shù)的33.6%，但其其產(chǎn)值卻卻只占醫(yī)醫(yī)藥工業(yè)業(yè)總產(chǎn)值值的17.65%，顯顯然，總總體來(lái)講講，中藥藥業(yè)產(chǎn)業(yè)業(yè)集中度度偏低，，企業(yè)生生產(chǎn)能力力低下，，大部分分中藥企企業(yè)規(guī)模模小。從從圖—8和圖——9我們們可以看看得更加加明顯。。產(chǎn)業(yè)集中中度分析析按工業(yè)產(chǎn)產(chǎn)值分組組各組所所占總企企業(yè)數(shù)比比重及占占總利潤(rùn)潤(rùn)比重產(chǎn)業(yè)集中中度分析析按固定資資產(chǎn)原值值分組各各組占總總企業(yè)數(shù)數(shù)比重及及占總利利潤(rùn)比重重資料來(lái)源源：《中中國(guó)醫(yī)藥藥年鑒》》1997產(chǎn)業(yè)集中中度分析析固定資產(chǎn)產(chǎn)在1億億元以上上的企業(yè)業(yè)10家家，占中中藥企業(yè)業(yè)總數(shù)的的1%，，其創(chuàng)造造的利潤(rùn)潤(rùn)只占中中藥產(chǎn)業(yè)業(yè)的28%，而而在日本本10家家主要中中藥廠的的產(chǎn)值占占全日本本中藥產(chǎn)產(chǎn)值97.8%，其其中津村村株式會(huì)會(huì)社最大大，年產(chǎn)產(chǎn)值約占占日本總總產(chǎn)值70%，，在我國(guó)國(guó)，年產(chǎn)產(chǎn)值最大大的同仁仁堂,99年銷銷售收入入也不過過才8.4億,占中藥藥年銷售售收入不不足3%,這足足已說(shuō)明明我國(guó)中中藥產(chǎn)業(yè)業(yè)集中度度偏低，，規(guī)模效效益難以以發(fā)揮。。隨著，，醫(yī)藥產(chǎn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的加加劇，必必然出現(xiàn)現(xiàn)我國(guó)中中藥制藥藥業(yè)從分分散走向向集中的的局面。。銷售網(wǎng)絡(luò)分析析1997年中中成藥工業(yè)、、醫(yī)藥工業(yè)與與化學(xué)藥品工工業(yè)銷售率比比較銷售網(wǎng)絡(luò)分析析在世界160億美元的草草藥市場(chǎng)（不不含中國(guó)大陸陸市場(chǎng)）中，，我國(guó)中藥僅僅占3.6%左右，這與與我國(guó)中藥大大國(guó)的地位級(jí)級(jí)不相稱。而而且在我國(guó)中中藥的出口比比例中，以藥藥材為主的局局面日益嚴(yán)重重，中成藥出出口比例過低低。當(dāng)然這其其中有西方國(guó)國(guó)家對(duì)中藥不不理解，歧視視中藥的原因因，但我國(guó)中中藥產(chǎn)業(yè)自身身開拓國(guó)際市市場(chǎng)意識(shí)薄弱弱及產(chǎn)品質(zhì)量量低下，不能能不說(shuō)也是一一個(gè)重要的原原因。銷售網(wǎng)絡(luò)分析析中藥各年出口口情況產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略略轉(zhuǎn)移時(shí)間經(jīng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略略模式戰(zhàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移驅(qū)動(dòng)動(dòng)因素戰(zhàn)戰(zhàn)略重點(diǎn)顧顧客定位位1975年前前創(chuàng)創(chuàng)新科學(xué)模式式新新藥問世將獲獲得豐厚利潤(rùn)潤(rùn)研研究開發(fā)新藥藥醫(yī)醫(yī)生1975創(chuàng)創(chuàng)新產(chǎn)品模模式FDA頒布布一系列管理理新藥開開發(fā)符合合FDA醫(yī)醫(yī)生和FDA∣開發(fā)與實(shí)驗(yàn)的的規(guī)定，并對(duì)對(duì)要要求的新藥藥；1990新新藥藥的安全性和和有效性均降降低低開發(fā)成本；；做出規(guī)定組組建銷售隊(duì)隊(duì)伍1990年健健康保護(hù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)健健康保健健組織和優(yōu)先先供給組精精簡(jiǎn)銷銷售隊(duì)伍醫(yī)醫(yī)療保健模式織織反對(duì)對(duì)藥品高價(jià)位位；公司需降降低低銷售成本；；組織織負(fù)擔(dān)退休職員員的健康保健健費(fèi)針針對(duì)醫(yī)療療保健用進(jìn)進(jìn)行行銷售產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略略轉(zhuǎn)移時(shí)間戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移驅(qū)動(dòng)動(dòng)因素戰(zhàn)略重點(diǎn)客戶定位以前醫(yī)醫(yī)院院售藥仿仿制產(chǎn)品，，給醫(yī)院醫(yī)醫(yī)生回扣短期內(nèi)OTC市場(chǎng)場(chǎng)建立產(chǎn)產(chǎn)品銷銷售渠道開發(fā)發(fā)國(guó)內(nèi)內(nèi)消費(fèi)者和醫(yī)醫(yī)生醫(yī)藥分業(yè)長(zhǎng)期加加入入WTO海海外銷售渠渠道開發(fā)國(guó)國(guó)內(nèi)外消消費(fèi)者和醫(yī)生生新藥品開發(fā)新劑型開發(fā)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局局隨著醫(yī)藥分業(yè)業(yè)管理和OTC市場(chǎng)的不不斷發(fā)展和完完善，中藥產(chǎn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)將會(huì)變得逐逐漸規(guī)范，并并且會(huì)更加激激烈。面對(duì)來(lái)來(lái)自國(guó)外企業(yè)業(yè)、合資企業(yè)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，我我國(guó)中藥業(yè)的的兼并、重組組的步伐將會(huì)會(huì)加快，其結(jié)結(jié)果必然是提提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)業(yè)集中度，最最終使產(chǎn)業(yè)的的利潤(rùn)向在新新藥開發(fā)能力力、產(chǎn)品數(shù)目目，銷售網(wǎng)絡(luò)絡(luò)等方面占有有優(yōu)勢(shì)大公司司轉(zhuǎn)移。多數(shù)數(shù)中小公司在在競(jìng)爭(zhēng)中不占占優(yōu)勢(shì)，將被被兼并和重組組，最終存活活的中小公司司因某類特色色產(chǎn)品見長(zhǎng)在在競(jìng)爭(zhēng)中分得得利潤(rùn)。企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)及評(píng)價(jià)中藥企業(yè)的評(píng)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)包括括為以下幾方方面：企業(yè)規(guī)模銷售網(wǎng)絡(luò)規(guī)模模獲利能力和現(xiàn)現(xiàn)金流量產(chǎn)品開發(fā)能力力產(chǎn)品品牌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中藥上市公司司規(guī)模狀況各上市公司規(guī)規(guī)模指標(biāo)排名名上市公司銷售售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)情情況目前為了使銷銷售渠道暢通通，許多上市市公司都已投投入巨資建設(shè)設(shè)自己的銷售售網(wǎng)絡(luò)，目前前初具規(guī)模和和實(shí)力的有同同仁堂、三九九醫(yī)